UNIVERSIDAD NACIONAL

Taller 2 teoría de portafolios

1) Usted posee un bono que paga un cupón del 8% por anualidades vencidas y que vence
dentro de tres años. El mercado espera que los tipos de interés anuales durante los
próximos tres años sean 0r1 =8%, 1r2 =10%, y 1r3 =12%. Calcule su precio teórico y su
rendimiento hasta el vencimiento.

2) El rendimiento hasta el rendimiento de un bono cupo cero de un año de vida es actualmente

el 7%, mientras que el de dos años de plazo es del 8%. El tesoro planea emitir un bono
ordinario de dos años de vida que paga un cupón anual del 9%.El valor nominal de dicho
bono es de 100 euros.
a) ¿A qué precio se venderá el bono?
b) ¿Cuál será su rendimiento hasta el vencimiento?
c) ¿A qué precio se venderá el bono dentro de un año, si es correcta la teoría de las
expectativas de los tipos de interés?
d) A qué precio se venderá el bono dentro de un año, si es correcta la teoría de la
preferencia por la liquidez y la prima de liquidez es de un 1%?

3) Usted debe pagar $10 millones en gastos de educación al final de cada uno de los próximos
dos años. los bonos rentan en la actualidad el 8%
a) ¿Cuáles son el valor presente y la duración de su obligación?
b) Para inmunizar su obligación. ¿Cuál es la maduración del bono cupón 0 que debe
usarse?
c) Suponga que usted compra un bono cupón 0 con valor y duración iguales a los de su
obligación y que inmediatamente después de adquirirlo las tasas de interés del mercado
se incrementan a 9%. ¿Qué le sucede a su posición neta, es decir a la diferencia entre el
valor del bono y la de su obligación?
d) Que ocurre si la tasa cae al 7%?

4) Considere un bono cuyo plazo es de 10 años, que paga unos cupones por anualidades
vencidas de 10 dólares, y que tiene un valor nominal de 100 dólares, lo mismo que su precio
de mercado. Suponiendo una estructura de tipos de interés plana del 10% calcule:
a) ¿Cuál es la duración modificada del bono y su convexidad?
b) Cuál es la variación esperada del precio si suponemos una alteración del rendimiento de
50 puntos básicos hacia arriba o hacia abajo? ( use la convexidad para hacer más
preciso su pronostico)

5) Suponga que Usted quiere valorar un TES tasa fija a dos años, el cual paga un cupón del
13%. Consultando en la BVC Usted encuentra los siguientes betas de Nelson & Siegel:

βo = 15,35
β1 = -7,97
β2 = 1,54
 ζ = 1,90
¿Cuál es el precio de dicho bono?

6) ¿Cuál es la duración de un Swap de tasa de interés a 3 años de plazo en el cual Usted paga
tasa fija anual del 10% cada 6 meses y recibe a cambio DTF? Suponga que la DTF
semestre vencido actualmente es del 8% y que los flujos en tasa variable se descuentan a la
DTF mientras que los flujos que están a tasa fija se descuentan al 9% a todos los plazos.

7) Cuál es la tasa futura implícita de 90 días dentro de 90 días si un papel cero cupón a 90 días
se transa al 98% de descuento sobre un valor facial de $100 y un papel a 180 días de plazo,
pagando cupones del 10% anual cada 90 días tiene una TIR del 9%.

8) Un bono con vencimiento a 30 años y valor facial de 1.000 paga anualmente una tasa de
cupón del 7% y se vende hoy por $867,42. Otro bono con vencimiento a 20 años y el mismo
valor nominal paga anualmente un cupón del 6,5% y se vende actualmente por $879,50. Un
analista del mercado pronostica que dentro de 5 años los bonos con plazo de 25 años se
valorarán con YTM de 8% y los bonos a 15 años rentarán un YTM de 7,5%. Como la Curva
Yield tiene pendiente ascendente, el analista piensa que los cupones se invertirán en títulos
a corto plazo a la tasa de 6%. Cuál de los bonos citados inicialmente ofrecerá un mayor
rendimiento en los próximos 5 años.