TALLER DE COSTO DE CAPITAL

1. Concepto de costo de capital Wren Manufacturing se encuentra analizando sus procedimientos de

toma de decisiones de inversión. Los dos proyectos que la empresa evaluó en los últimos meses
fueron los proyectos 263 y 264. La siguiente tabla resume las variables básicas relacionadas con el
análisis de cada proyecto y las decisiones correspondientes.

a) Evalúe los procedimientos de toma de decisiones de la empresa y explique por qué la aceptación del
proyecto 263 y el rechazo del proyecto 264 podrían no beneficiar a los dueños.
b) Si la empresa mantiene una estructura de capital que incluye un 40% de deuda y un 60% de capital
patrimonial, calcule su costo promedio ponderado usando los datos de la tabla.
c) Si la empresa hubiera usado el costo promedio ponderado que se calculó en el inciso
b), ¿qué acciones deberían emprenderse en relación con los proyectos 263 y 264?
d) Compare las acciones emprendidas por la compañía con los resultados que obtuvo en el inciso c). ¿Qué
método de decisión parece el más adecuado? Explique por qué.

2. Cálculo de costos individuales y CCPP Dillon Labs solicitó a su gerente financiero que midiera el
costo de cada tipo específico de capital, así como el costo de capital promedio ponderado. El costo
promedio ponderado se medirá usando las siguientes proporciones: 40% de deuda a largo plazo,
10% de acciones preferentes, y 50% de capital en acciones comunes (ganancias retenidas, nuevas
acciones comunes o ambas). La tasa impositiva de la empresa es del 40%.

Deuda La empresa puede vender en $980 bonos a 10 años con un valor a la par de $1,000 y que
pagan intereses anuales a una tasa cupón del 10%. Se requiere un costo de flotación del 3% del
valor a la par además el descuento de $20 por bono.
Acciones preferentes Planea vender acciones preferentes en $65 con un dividendo anual del 8% y
un valor a la par de $100. Se debe pagar a los suscriptores una comisión adicional de $2 por acción.
Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente en $50 cada una. El
dividendo que se espera pagar al final de 2013 es de $4. Sus pagos de dividendos, que han sido
alrededor del 60% de las ganancias por acción en cada uno de los últimos 5 años, se presentan en la
siguiente tabla.
Para atraer compradores, las nuevas acciones comunes deben estar infravaloradas en $5 cada una; además,
la empresa debe pagar $3 por acción de costos de flotación, y espera que los pagos de los dividendos se
mantengan en un 60% de las ganancias. (Suponga que kr _ ks).
a) Calcule el costo de la deuda después de impuestos.
b) Calcule el costo de las acciones preferentes.
c) Calcule el costo de las acciones comunes.
d) Calcule el CCPP para Dillon Labs.

3. Cálculo de costos individuales y CCPP Lang Enterprises está interesada en medir su costo de capital
general. Una investigación reciente reunió los siguientes datos. La empresa se ubica en el nivel
fiscal del 40%.

Deuda La empresa puede recaudar dinero vendiendo bonos a 20 años, con valor a la par de $1,000,
y tasa cupón del 8%, que pagan interés anualmente. Para vender la emisión se descuenta un
promedio de $30 por bono. La empresa también debe pagar costos de flotación de $30 por bono.
Acciones preferentes La empresa también puede vender acciones preferentes con un valor a la par
de $95 con un dividendo anual del 8%. Se espera que el costo de emisión y venta de las acciones
preferentes sea de $5 por acción. Las acciones preferentes se pueden vender en estos términos.
Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa actualmente se venden en $90 por acción.
La empresa espera pagar dividendos en efectivo de $7 por acción para el año próximo. Los
dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del 6% y se espera que este crecimiento
continúe en el futuro. Cada acción debe infravalorarse $7, y se espera que los costos de flotación
sean de $5 por acción. La empresa puede vender nuevas acciones comunes en estos términos.
Ganancias retenidas Cuando la empresa mide este costo, no se preocupa por el nivel fiscal o los
cargos de corretaje de los dueños. Espera tener disponibles $100,000 de ganancias retenidas el
próximo año; una vez que las ganancias retenidas se agoten, la empresa usará nuevas acciones
comunes como forma de financiamiento del capital.
a) Calcule el costo de la deuda después de impuestos.
b) Calcule el costo de las acciones preferentes.
c) Calcule el costo de las acciones comunes.
d) Calcule el costo de capital promedio ponderado considerando la estructura de capital que se indica en la
siguiente tabla. (Redondee sus respuestas a la décima porcentual más cercana).