Finanzas en la Redefinamos los

Cadena de buenos negocios

Suministro centrum.pucp.edu.pe

DEIE Supply Chain Management

2023-1

1
 Reglas Básicas para Maximizar su
Desempeño y Reducir su Riesgo
• Participación en Clases

• El que no asiste, no participa. El que no participa, no califica.

• Calificación por sesión, individual. Actúe para prevenir problemas técnicos.

• Exposición y presentación de casos / ejercicios / controles

• Es individual; pero pueden formar grupos de trabajo / discusión / presentación.

• Trabajo Aplicativo Final

• Grupal, máximo 4 personas.

• Examen Final

• Individual. Durante la última sesión.

2
 Lineamientos de Clase
Hoja electronica de cálculo
Revise sus conocimiento de hojas de cálculo, en especial
las fórmulas financieras. Entregas en formato XLS o
XLSX.

Finanzas antes que matemáticas

Recuerde su razonamiento matemático básico. Se valora el interés puesto en
la formulación de preguntas
antes que las respuestas. No
Discusión de Casos y Noticias
tema errar al participar pues
Fondos de pensiones, ahorro y financiación de las
personas, financiación de empresas, inversiones. todos aprendemos.

3
 Javier Benavides, MBA
Hoy:
Socio principal de BBCS Capital, inversionista en startups
Socio de Investa VB, crecimiento de compañías
Director Perú de Inversionistas de la Alianza del Pacífico
Antes:
Banco de Crédito, Banco de la Nación, Axxion Capital Partners,
Dynacor Gold Mines, Técnicas Metálicas Ingenieros

7 Minutos

Para conocernos.

4
 Sesiones 1-2
PERSPECTIVA FINANCIERA
DEL SUPPLY CHAIN Y SU
IMPACTO EN LOS ESTADOS
FINANCIEROS

5
 Estructura de las Sesiones 1-2

!Primer encuentro!
• ¡Nos conocemos y examinamos la estructura común de trabajo!

• El Dinero y por qué les preocupa a los directores y plana gerencial

• Vínculo de las finanzas y la cadena de suministro

• PAUSA

• Contabilidad y finanzas. ¿Cómo ponerlas a nuestro favor?

EL DINERO NO ES LA ÚNICA
RESPUESTA, PERO MARCA UNA
• Una visión financiera de stakeholders. Mundo conectado y
DIFERENCIA
complicado, pero con oportunidad de simplificar las soluciones. - BARACK OBAMA

6
 El Dinero y las
Finanzas

7
 El click de la sesión

Este era el mapa de barcos

alrededor de los puertos de
Shanghai, China, en 2021

¿Qué efectos financieros

tuvo esta situación?

Discutamos en vivo (voz o

chat)

8
 Las Finanzas y
la Economía

• Las finanzas expresan la realidad en términos comunes: dinero

• Así como hay un mercado de bienes y servicios, y de trabajo,

también hay un mercado de dinero. Y hay demanda y oferta.

• La política económica (impuestos, gasto público, oferta

monetaria, subsidios, etc) afecta a estos mercados y su
interacción.

9
 Mercado Laboral
Es el mercado en el cual hay oferta y demanda de empleos.

¿Cómo afecta la informalidad en el empleo a la generación de

riqueza?

¿Cómo afecta la informalidad en el empleo a

la generación de riqueza (y a las finanzas)?

10
Fuentes: OIT, La República, INEI, IEDEP
 Mercado de Bienes y
Servicios
Nos revela la generación de bienes (físicos) y servicios (intangibles
y tangibles) y su demanda. Se ve afectada por la oferta y demanda
de bienes y servicios a nivel internacional.

¿Qué opina de la evolución del Producto

Bruto Interno del Perú?

PBI 2022E: S/ 570 000 millones de 2007

Fuentes: MEF, IEDEP, Valora Analitik, FMI

11
 USD:PEN Fuente: Google

Mercado de Dinero o
Mercado Financiero
Nos revela la oferta y demanda de dinero en un territorio. Su
precio es la tasa de interés pero depende de variables (y de los
otros mercados).

En su opinión ¿Por qué sube la Tasa de Interés

del Banco Central de Reserva del Perú?

12
Fuente: BCRP
 La economía tiene dinámicas

..que tienen efectos

en las finanzas
corporativas

13
 ¿Qué pasaría en el mercado financiero si…?
A. El déficit fiscal (del Estado) sube a 10% del PBI

B. El tipo de cambio vuelve súbitamente a S/4.50 por USD

C. La FED de Estados Unidos sube su tasa de interés a 11% anual

D. El ratio de morosidad del sistema financiero sube a 10% (hoy 6%)

E. China decide reducir sus compras de materias primas en 50%

F. Perú incrementa su recaudación tributaria a 20% del PBI (hoy 14%)

G. Se incrementan las pensiones a un promedio de S/2000 (hoy S/700) – asuma que no hay
impacto fiscal
14
 Hay efectos de la economía en las finanzas
La oferta y demanda del mercado afecta las ventas y los ingresos

La tasa de interés BCRP afecta el apetito de inversión / ahorro

El nivel de riesgo país afecta la intención de invertir

El desempleo e informalidad afectan a la demanda

Poca recaudación tributaria significa menor gasto público

El tipo de cambio afecta la competitividad internacional

La poca inversión pública genera costos empresariales

La inflación desorganiza el sistema de precios e introduce incertidumbre

El sistema de pensiones afecta al mercado de trabajo a largo plazo

15
 Hay efectos de la economía en las finanzas

La economía
afecta nuestra
capacidad de
generar
VALOR

16
 Y a nivel de la empresa tenemos nuestras
propias batallas

Decisiones de Inversión

Decisiones de Financiación • Valor

Generar Económico
Valor para los • Valor Social
Stakeholders • Valor
Medioambiental

Gestión de Flujos de Caja de

Operación
17
 ¿Y dónde entra el supply-chain?
El rol de crear valor Los retos a enfrentar

Calidad cada vez mayor

Las cadenas de Los ciclos de
suministro se producto son más
vuelven más largas, cortos debido a los
complejas, cambios en las
Servicio cada vez mejor complicadas. preferencias

Costo cada vez menor Aprovechar las

Se nos exige mayor oportunidades para
calidad, con una generar ventajas
creciente velocidad, injustas (océanos
lo que conduce a azules antes que
Mayor throughput (reducción de tiempos) errores ventajas
competitivas)

18
 ¿Qué acciones promueven los directivos?
Responsabilidad activa o accountability
Colaboración
Innovación
Flexibilidad operacional
Mitigación de riesgos
Sostenibilidad
Transparencia

¿Quiénes empujan esos cambios?

Consumidores Accionistas Comunidad Gobierno

19
 Trataremos de responder a
lo largo del curso
Estas preguntas las propongo yo, ¡pero más
interesan las que propongan ustedes!
1. ¿Cómo afectan las decisiones a lo largo de la cadena de suministro
afectan al desempeño financiero de las empresas?

2. ¿Por qué hay decisiones típicas de los directivos respecto de la

cadena de suministro? P.ej. Reduzcamos costos antes que
enfocarse en generar más ingresos.

3. ¿Qué métricas financieras se afectan por un quiebre en la cadena

de suministro?

4. ¿Cómo afecta una pobre implantación de proyectos a las utilidades

de las compañías?

5. ¿El efectivo generado es igual que las ganancias?

6. ¿Qué tiene más impacto en las utilidades: una reducción del 10% en
20
el costo de productos o un 10% de incremento en ventas?
 El click de la sesión

El Michael Porter de hoy es

un convencido de la creación
de valor

Si vimos que las finanzas se

expresan en dinero, ¿la
creación de valor también?

Entre al Chat o vía

participación en línea, tome
una posición SI o NO, y
21 luego opine
 Creación de Valor

22
 Las Finanzas

• Es el “arte y la ciencia de administrar el dinero” (Administración

Financiera – Gitman y Zutter)

• Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los

mercados y los instrumentos que participan en la transferencia
de dinero, entre personas, empresas y gobiernos

• Implica decisiones sobre como invertir el dinero para obtener

rentabilidad y evaluar los riesgos implícitos

• Se usa el dinero como sinónimo de Creación de Valor, eso

está cambiando últimamente, pero el dinero es aún la mejor
23 métrica
 ¿Cómo crea valor una
empresa?
Sólo hay una forma:

Resolviendo problemas y facilitando el logro de aspiraciones.

¿Qué problema resuelve / deseo cumple la

compañía en la que trabaja o ha trabajado?

Responder en el chat del curso.

24
 Resolver un
Problema

Implica un trabajo humano y

técnico a lo largo del tiempo
Requiere personas (a largo plazo)

Requiere objetos para transformar

Requiere infraestructura para transformar

Requiere recursos para movilizar

Requiere gestión y estrategia

Requiere expandirse

25
 Y necesito
recursos
financieros
para construir, mantener y hacer
crecer mi máquina de crear valor
Interactuar con clientes + stakeholders

Transformar conocimiento en productos

Desempeñar actividades clave

Mejorar mi propuesta de valor y su entrega

Mejorar mis canales de contacto

Gestionar los costos de producción y

transacción
26
 Para
satisfacer la
misión de los
stakeholders
Los accionistas dirigen el
proceso y son primeros
interesados
Pero también están:

- Las personas que lo hacen posible

- Las comunidades cercanas y la

sociedad (incluyendo su medio
ambiente)
27
- El Estado
 Ejemplo de Mapa
de Stakeholders

28
Fuente: Grupo Financiero Galicia
 Implican interacción humana: no son una ciencia exacta

Así como la
economía es Se basan en expectativas, no predicciones

una ciencia
social, No sólo es dinero, aunque ese sea su idioma

las Finanzas…
No sólo es el Sistema Financiero, sino un Sistema de
Transacciones y de Captura de Valor

29
 Las finanzas exploran
el Futuro

¿Y el Pasado y el Presente?
Nos sirven para construir apreciaciones (medidas en dinero) sobre
las transacciones que ocurren (o que esperamos que ocurran) y
que tienen impacto en el futuro.

Las Finanzas buscan evaluar la

capacidad de generar valor a futuro. Si
fuera evaluación en el pasado sería
30
Análisis de Estados Financieros
 Determinantes del Valor

Importe
Oportunidad (Monto)
de Flujos
Tiempo
Valor de la Operativo
Inversión
Empresa
Financiero
Riesgos
Sector o
Industria
Entorno
País
31
 Tres ejes de las decisiones en finanzas
1 2 3

Riesgo Liquidez Rentabilidad

Variabilidad Flujo Ecuación de valor

No confundir con la Nos indica la expectativa de Muestra la evaluación de
incertidumbre. recuperación de nuestras resultados esperados.
inversiones. Las preferencias
del inversionista son muy
importantes aquí.

32
 Riesgo (1)

o Variabilidad
Conocer el riesgo de una transacción nos permite adelantarnos en
el proceso de tomar decisiones (por ejemplo, ejecutar o abortar la
transacción).

Para medirla necesitaríamos muchas “ocurrencias” (por ejemplo,

pido crédito y durante 36 meses no tengo atrasos ni impagos). No
siempre es el caso.

En Matemática Financiera, podríamos usar

la desviación estándar como instrumento
para medir variabilidad (riesgo)
33
 Riesgo (2)

o Variabilidad
El riesgo de crédito es la expectativa de que un crédito no vaya a
resultar como se espera. Si las condiciones del crédito son
estándares, lo más probable es que el riesgo esté concentrado en
que éste vaya mal.

Hay más tipos de riesgo además del de

crédito. Todos pueden ser introducidos en
modelos matemáticos (como expectativas).
34
 Liquidez

o Flujo
Refleja la forma en cómo se distribuirán en el tiempo los dineros de
inversion y de retorno (desinversión).

Implica que vamos a comparar esos flujos con la preferencia del

inversionista.

No sólo se trata del plazo sino de la

forma en cómo se conforman los
flujos de entradas y salidas de dinero.
35
 Rentabilidad

o Creación / Destrucción de Valor

Medimos la capacidad corporativa de generar valor intrinseco y
también valor para sus accionistas.

Como veremos más adelante, la

rentabilidad contable difiere de la
financiera.
36
 Responsabilidad del Administrador Financiero
Lograr la adquisición y gestión del uso de fondos con el
objetivo de maximizar el valor de la empresa a través de:

• La Preparación de pronósticos financieros y

planificación del uso de recursos

• Decisiones financieras para la aplicación de los fondos

y rendición de cuentas del uso de esos fondos por
unidad de negocio, proyecto y corporación

• Coordinación y Control

• Negociación con los mercados financieros y de

intermediación

37
 Relación con Relación con la
la Economía Contabilidad
Función
Financiera Análisis de Oferta y
Demanda Flujo Real vs Flujo Contable

Estrategia de Max. De Recolección y presentación

Utilidades de información financiera

Teoría de Precios Toma de Decisiones

Análisis de Costos y
Beneficios Marginales

38
 Parte de la labor
financiera es
entender cómo
funciona la
corporación (y
vincularlo con sus
Estados
Financieros)…
39
 …. Y entender
sobre la
estructura de la
corporación para
plantear
mejoras…

40
 …. Y
especialmente
para plantear
escenarios
basados en los
flujos de dinero

41
 El Flujo de Efectivo

Flujo de Flujo de Flujo de Efecto de Tipo

Efectivo Neto Efectivo Neto Efectivo Neto de Cambio
Generado de Generado de Generado de en el Efectivo Cambio
Actividades de Actividades de Actividades de Neto en el
Operación Inversión Financiamiento
(CFO) (CFI) (CFF) (CFX) Efectivo

Operaciones Inversión Financiamiento Efectivo

Ingresos por ventas, pago Ingresos de dinero por Ingresos de dinero por Se parte de un saldo inicial
de planillas, insumos, ventas de activos fijos del endeudamiento, salidas de y con los cambios se llega
transformación, entrega de negocio, salidas de dinero dinero por pago de deudas a un saldo final
propuesta de valor, costos por compras y mejoras de o cronogramas de pago.
de sostenimiento infraestructura, venta de
42 empresarial, intereses valores.
 Interrelación entre Estados Financieros

43
 Interrelación entre Estados Financieros (2)

44
 Interrelación entre Estados Financieros (3)

45
 Y entendiendo estas
relaciones podemos
pronosticar
El Flujo de Caja, herramienta principal
Es la representación de las cantidades y el momento en el cual se
presentan los ingresos y los egresos. También se lo denomina
Flujo de Fondos o Cash Flow. La diferenciamos del Flujo de
Efectivo contable en que el Flujo de Caja se orienta hacia el futuro.

La disposición temporal a futuro es

lo que distingue a los Flujos de Caja

46
 Conclusiones y Aprendizajes (1)

Debemos
entender cómo
funciona no sólo
la empresa sino
su entorno
(macroeconómico
y entorno
empresarial)

47
 Conclusiones y Aprendizajes (2)

Debemos entender
cómo funciona no
sólo la empresa sino
su entorno
(macroeconómico y
entorno empresarial)

48
 Gitman, L. J. & Zutter, C. J. (2016). Principios de Administración Financiera (14a ed.). México D.

Lecturas F. : Pearson. Recuperado de http://www.ebooks7-

24.com.ezproxybib.pucp.edu.pe:2048/?il=3595

Obligatorias Obligatorio Leer Capítulo 1 y 2

Alberto de Paoli (CFO Enel), (2019). Capitalismo de Stakeholders (video). Recuperado de

y Sugeridas https://www.enel.com/es/medios/word-from/news/2022/05/creacion-valor-stakeholder-
capitalism Obligatorio Ver completo.

Aprenda / Repase Excel con Tutoriales Microsoft

Recuperado de https://support.microsoft.com/es-es/office/aprendizajes-en-v%C3%ADdeo-
de-excel-9bc05390-e94c-46af-a5b3-d7c22f6990bb
Sugerido descargar el Tutorial sobre Fórmulas y practicar.

Si desea utilizar Google Sheets, use el Centro de Profesores de Google

para su aprendizaje / repaso básico.

Recuperado de https://edu.google.com/intl/ALL_pe/teacher-
center/products/sheets/?modal_active=none

49

Primera
Actividad
A entregar en una Hoja de Cálculo en
formato XLS o XLSX. Los elementos de texto
deben ser colocados en recuadros de texto.
Si realiza cálculos, use fórmulas. Cada parte
debe ir en pestaña(s) diferente(s). En los
encabezados indique su nombre y si forma
parte de un grupo, los nombres de sus
integrantes.
Se discutirá en la próxima clase.
Entrega oportuna: día de la próxima sesión
18:00hrs
50
Parte 1: Analice el video de Alberto de Paoli (hasta junio 2023, CFO de Enel) y opine
Aquí el vínculo de nuevo: https://www.enel.com/es/medios/word-
from/news/2022/05/sostenibilidad-modelo-negocio
1. Resuma en qué consiste el capitalismo de stakeholders (máximo 200 palabras)
2. Elemento creativo: ¿cómo llevaría estos conceptos del capitalismo de stakeholders a una
empresa vinculada al supply chain? Discuta la viabilidad de hacerlo. (máximo 200 palabras)
3. Anote todos los conceptos financieros durante esta conferencia que no le hayan quedado
claros para poder discutirlos en clase.
Parte 2: Estados Financieros
Revise los Estados Financieros separados 2022 de la empresa Alicorp en la Plataforma Canvas
a) Indique cómo genera valor la compañía Alicorp (máximo 50 palabras)
b) Observe el Estado de Resultados y el Estado de Flujos de Efectivo. Las ventas son distintas de
los ingresos de efectivo. ¿Por qué? (máximo 70 palabras, puede usar cálculos).
c) De acuerdo con el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto y el Estado de Flujos de Efectivo,
la empresa pagó dividendos en 2021 a pesar de que la compañía no tuvo utilidades en 2021.
Póngase en lugar del director financiero, ¿cuáles serían las razones para hacerlo? (máximo 70
palabras, puede usar cálculos)
 Nos vemos en la
siguiente sesión
¡Gracias!

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