Facultad de

Ingeniería
Económica,
“El Modelo IS-PM”
Estadística y
CC.SS.
Prof: Edmundo Gregorio

FEE 42L: Macroeconomía II

FEE.42L Macroeconomía II Prof. Edmundo Gregorio Sesión 9-10: Prof. Edmundo Gregorio
FIEECS - UNI Semestre: 2020-1 El modelo IS-PM
Contenido:

1. La curva IS.

2. La curva PM.

3. La Curva de Phillips

4. El modelo IS-PM (Modelo Taylor-Romer)

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La curva IS:
r

La curva IS

La curva IS o la curva brecha producto, se

puede expresar como:

r*
yt = a0 − a1 (r − r*) + ut [1]

IS0

y
0

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La curva de Phillips
Gráfico.2
𝜋
La curva de Phillips neokeynesiana se traza CP(πe,v)
para valores dados de la inflación esperada (πe),
y la perturbación de oferta (vt). Si varía
cualquiera de ellas la curva se desplaza.

πe

 t =  + c1 yt + vt
e
[2]

0 𝑦

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Una regla de Política Monetaria

Una regla simple:

rt = r * [3]

r: es la tasa de interés real vigente (observada),

r*: es la tasa de interés natural o la tasa de

interés real de equilibrio de largo plazo.

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Una regla de Política Monetaria

r* PM0

0 Brecha
producto

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El modelo IS-PM

r* PM(r*)0

IS0

0 y (Brecha producto)

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Shock negativo de
demanda r

PM(π,π*)0
r*

IS0
IS1

y1 0 y

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Shock positivo de
demanda
r

PM(π,π*)0
r*

IS1
IS0

y1 y
0

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Una regla de Política Monetaria

Ahora, suponga que el Banco Central conduce su política monetaria mediante una sencilla regla
de tasa de interés escrita en la forma que sigue:

r = r * +b1 ( t −  *) [4]

r: es la tasa de interés real vigente (observada),

r*: es la tasa de interés natural o la tasa de interés real de equilibrio de largo plazo.

π : Tasa de inflación vigente

π*:Tasa de inflación objetivo del BC.

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Curva de política monetaria

La curva PM se obtiene reemplazando (2) en (4):

r = r * +b1[ e + c1 yt + vt −  *]

r = r * +b1 ( −  *) + b1c1 yt + b1vt

e

Aquí, el coeficiente asociado a la brecha producto da cuenta de los impactos directos e indirectos
sobe la tasa de interés. El impacto directo se recoge en b1 y el indirecto en el coeficiente c1 a
través de la tasa de inflación.

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 De momento, dejando de lado las r
perturbaciones de oferta, la ecuación de PM(πe, π*)
reacción del banco central se puede
reescribir como:

r = r * +b1 ( e −  *) + b1c1 yt [5] r*

Gráficamente:

y
0

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 PM(π1)
r
La curva PM se traslada si ocurren PM(π0)
cambios en:
r1
i) La tasa de inflación meta del
Banco Central (π*);
r*
ii) Cambios en las expectativas de
inflación (πe); y,

iii) Aumentos (disminuciones) en la

de interés natural (r*).

0 y

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 Gráficamente tenemos
El Modelo Taylor-Romer
r
Ahora podemos evaluar el impacto de política
PM(π*)
pública, construyendo una estructura similar al
modelo IS-LM, en la cual, el mercado de bienes
está representado por la curva IS, ecuación (1) y la
curva PM (ecuación 5) sustituye a la curva LM. En
cuyo caso, el sistema se reduce a las siguientes
ecuaciones: r*

yt = a0 − a1 (r − r*) + ut [1]
IS0

r = r * +b1 ( e −  *) + b1c1 yt [5]

0 y

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 El valor de equilibrio para r, se obtiene colocando (1) en (5). Esto es:

a0b1c1 b1 e b1c1
r = r *+ + ( −  *) + ut [6]
  

Asimismo, reemplazando (5) en (1), se obtiene:

a0 a1b1 e 1
y= − ( −  *) + ut [7]
  

Donde:  = 1 + a1b1c1

Como es manifiesto de (6) y (7), ambas variables endógenas r e y, están enteramente determinados por:

a) Shocks de demanda (ut)

b) Las expectativas de inflación (πe)
c) La tasa de inflación meta del Banco Central (π*)

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 Inflación y producto en el largo plazo

En el largo plazo no existe incertidumbre, por lo que ut=0. Asimismo, en el largo plazo la producción (Yt)
alcanza su valor natural (Y*) y los precios se ajustan completamente a su valor de equilibrio, por lo que
πe=π*. En tal caso, de (5) y (6) es manifiesto que ambas ecuaciones se reducen a:

r = r*

y=0

S=I

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Inflación y producto en el
r
corto plazo
PM0

Primer evento:
En primer lugar, observe un shock
positivo de gasto agregado de un
r1
solo periodo (u>0):
r*
En el nuevo equilibrio, al principio la
brecha producto es positivo (y1),
por lo que, de conformidad con la IS1
ecuación [4], la tasa de interés ha
IS0
aumentado hasta r1.

0 y1 y

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 r PM1

PM0
Para eliminar, el impacto del
shock positivo de demanda,
el Banco Central debe r2
incrementar aún más la tasa r1
de interés hasta r2. La nueva
r*
brecha producto (y1)
desplaza la curva PM hacia
arriba, por lo que la tasa de IS1
interés aumenta aún más
IS0
hasta r2.

0 y1 y

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Una política monetaria expansiva
r
PM(π*0)
Una política monetaria PM(π*1)
expansiva consiste en relajar
la vigilancia sobre la tasa de
inflación meta (π*).
r*
En tal caso, la inflación meta r1
del Banco Central, aumenta
por ejemplo desde π*0 hasta
π*1, por lo que, la curva PM
se desplaza a la derecha. IS0

0 y1 y

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Asunto de la formación de expectativas

El cambio en el equilibrio en la figura 7.10 depende críticamente del supuesto de que las
expectativas de inflación no cambian cuando se lleva a cabo el cambio en la meta de inflación.

Considere en su lugar un escenario alternativo en la cual, tan pronto, se anuncia el cambio en la

meta de inflación, el sector privado ajusta inmediatamente sus expectativas. En términos de la
ecuación (7) podemos reemplazar tanto e e 0* con 1*, la nueva tasa de inflación meta. En cuyo
caso la curva PM se reduce a:

r = r * +(b2 + b1c1 )( yt − y*)

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