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CASO PRACTICO 1- VALORACION DE PROYECTOS

CONCEPTOS BÁSICOS EN VALORACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS

RAMON ENRIQUE PORRAS CARRASQUILLA

JORGE VARELA GARCÍA

VALORACION DE PROYECTOS

BARRANQUILLA - COLOMBIA

2023
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CASO PRACTICO 1- VALORACION DE PROYECTOS

ENUNCIADO

El señor Alexander Legrand, acaba de recibir la no�cia que su �o Terence McQueen, falleció de

un extraño cáncer pulmonar y lo hizo heredero en su testamento. En el momento de la lectura del

testamento, Alexander se enteró que se había hecho heredero a la suma de 500.000€. Dado que su �o

fue una persona bastante excéntrica y que todo el �empo se preocupó del bienestar de sus personas

más cercanas, dispuso una cláusula en su testamento donde estableció que para que el dinero fuese

entregado a Alexander, este debía inver�rlo en un negocio o en una fiducia para que el mismo le sea

administrado. Para el �o la condición no radicaba en que el tuviese una ganancia económica; su

intención fue que su sobrino tuviese un ingreso extra y un ahorro que le garan�zase facilidad económica

en el futuro. Debido a esto, la condición es que en un periodo de máximo un mes, él debe presentar

alguna propuesta, aunque sea la más simple, que garan�ce las condiciones que su �o estableció.

Alexander �ene un amigo que ha estado siempre interesado en temas de inversiones. Debido a

condiciones par�culares del país, el imperio austro húngaro, se ha declarado que no existe valor del

dinero en el �empo y se han establecido una serie de mecanismos para garan�zar que esto suceda así.

Por esto, la valoración de las alterna�vas de inversión puede ser realizada sin tener en cuenta inflación,

un retorno mínimo para cualquier inversión, y temas similares. Su amigo Jaime Mayo, le propone varias

alterna�vas de inversión.

La primera corresponde a la construcción de un edificio. Dicha construcción requeriría

inicialmente 500.000€ de inversión para la construcción. Se obtendría de esta manera un edificio con 10

apartamentos, los cuales generarían un ingreso mensual de 3.000€, durante 15 años. La demanda por

apartamentos en el país es tan alta que se sabe que los 10 apartamentos se venderían rápidamente,

pero el financiamiento correría por parte del constructor. El ingreso de los 3.000€ correspondería a la
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cuota mensual. El gobierno garan�za una vez se venda el apartamento, el pago de la cuota por lo que

dicho negocio no tendría un riesgo por no pago.

La segunda opción corresponde al establecimiento de una mina y fundición de aluminio. El

establecimiento de la mina costaría 500.000€ en el inicio, y generaría flujos de ganancia de la siguiente

manera:

• Años 1 al 4, 500€ de ganancia mensual.

• Años 5 al 8, 800€ de ganancia mensual.

• Años 9 y 10 3.500€ de ganancia mensual.

• Años 11 al 15 3.800€ de ganancia mensual.

La tercera opción correspondería a la compra de un avión por 500.000€, el cual sería construido

una vez ha sido pagado, y en un año cuando lo entregan, sería vendido a AeroFerdinand, por un valor de

600.000€.

Y la cuarta opción sería un �tulo bancario, el cual consis�ría en depositar 500.000€ en una

cuenta, y mensualmente generaría 500€ durante los 15 años. Al finalizar los 15 años recibiría 500.500€,

correspondientes a los 500.000€ iniciales, y el retorno de 500€ del mes.

Alexander quiere tomar una decisión entre las diferentes opciones de inversión. Quiere hacer un

análisis de los proyectos, si son fac�bles, cual le daría un mejor retorno (recordemos que no hay un

concepto de valor del dinero en el �empo, el país maneja su inflación y demás temas, así que es

indiferente recibir hoy 5.000€ o en 1 año en términos de la evaluación).

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CUESTIONES

1. ¿Son todos los proyectos viables, según el criterio del testamento?

2. ¿Cuál es el retorno esperado que producirá la construcción del edificio?:

1. 10.000€

2. 40.000€

3. 100.000€

4. 400.000€

5. 540.000€

3. ¿Cuál es el retorno esperado que producirá la mina?

1. 500.000€

2. 400.000€

3. 550.000€

4. -125.600€

5. 374.000€

4. ¿Cuál es el retorno esperado que ofrece el banco en dinero?:

1. 0€

2. 10.000€

3. 20.000€

4. 40.000€

5. 90.000€
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5. Entre todas las opciones, ¿Cuál es aquella que ofrece una mayor rentabilidad?:

A. Edificio

B. Mina

C. Avión

D. Banco

E. No hacer nada

DESARROLLO

Para analizar las diferentes opciones de inversión según las condiciones establecidas en el

testamento y determinar su viabilidad y retorno esperado, veamos cada una de las preguntas:

1. ¿Son todos los proyectos viables, según el criterio del testamento? Según el testamento, la

condición para recibir la herencia es inver�r el dinero en un negocio o en una fiducia. Todas las

opciones presentadas son proyectos de inversión (construcción de un edificio, establecimiento

de una mina, compra de un avión y depósito en un banco), por lo que todos son viables según el

criterio del testamento.

2. ¿Cuál es el retorno esperado que producirá la construcción del edificio? Inversión inicial:

500.000€ Ingresos mensuales: 3.000€ durante 15 años Retorno total: 3.000€ * 12 meses * 15

años = 540.000€

Respuesta: e) 540.000€

3. ¿Cuál es el retorno esperado que producirá la mina? Inversión inicial: 500.000€ Flujos de

ganancia:

• Años 1 al 4: 500€ mensuales * 12 meses * 4 años = 24.000€

• Años 5 al 8: 800€ mensuales * 12 meses * 4 años = 38.400€

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• Años 9 y 10: 3.500€ mensuales * 12 meses * 2 años = 84.000€

• Años 11 al 15: 3.800€ mensuales * 12 meses * 5 años = 228.000€

Retorno total: 24.000€ + 38.400€ + 84.000€ + 228.000€ = 374.400€

Respuesta: e) 374.000€

4. ¿Cuál es el retorno esperado que ofrece el banco en dinero? Inversión inicial: 500.000€ Ingresos

mensuales: 500€ durante 15 años Retorno total: 500€ * 12 meses * 15 años + 500.000€ =

570.000€

Respuesta: No se encuentra en las opciones. Sin embargo, el retorno total sería 570.000€.

5. Entre todas las opciones, ¿Cuál es aquella que ofrece una mayor rentabilidad? Comparando los

retornos esperados de cada opción:

• Edificio: 540.000€

• Mina: 374.000€

• Avión: 600.000€ - 500.000€ = 100.000€

• Banco: 570.000€

Respuesta: e) No hacer nada

En base a los retornos esperados, la opción más rentable sería "No hacer nada", es decir, dejar el

dinero en el banco según las condiciones establecidas en el testamento. Cabe señalar que, aunque la

opción del avión �ene el retorno absoluto más alto, no es necesario inver�r dinero inicial en esta opción,

lo que la hace menos atrac�va en términos de retorno sobre la inversión inicial.