Ayudantía: Valorización de Empresas

Ayudante: Viviana Docmac

Un grupo de inversionistas de la empresa BRENTA S.A , están evaluando la compra de una

empresa de un rubro cervecero llamada CALIZ S.A. El departamento de operaciones entrega la
siguiente información para construir los flujos: Las ventas proyectadas para los dos primeros años
se estiman en 60.000 unidades. Para los tres siguientes años (3; 4 y 5) las unidades crecerán
anualmente en 100.000 unidades. El precio de venta bruto es de $2.380. Los costos variables de
producción se estiman en 60% de las ventas de cada año. Los gastos fijos de administración serán
de $1.500.000 mensuales y los gastos de ventas serán de $12.000.000 anuales para los tres
primeros años, en los periodos siguientes tendrán un aumento del 10% anual compuesto. Los
activos fijos de la empresa se deprecian anualmente en $7.000.000.

Se espera que a partir del sexto año el flujo se mantenga constante en forma perpetua.
Para el valor residual perpetuo utilice la tasa de variación 6,5%.

La tasa de impuesto a la renta es del 15% y el costo capital es del 20% promedio ponderado.
Horizonte de proyección 5 años.

Valorice la empresa. 
 A0 A1 A2 A3 A4 A5
bait 150000000 150000000 150000000 250000000 350000000
tributo 37500000 37500000 37500000 62500000 87500000
bnt 112500000 112500000 112500000 187500000 262500000
Depreciaciones
PPE 5000000 5000000 5000000 5000000 5000000
L1 30000000 30000000 30000000 30000000 30000000
L2 30000000 30000000
Eq. Comput 1. 70000000 70000000 70000000
Eq. Comput 2. 70000000 70000000
inversiones
Terreno -300000000
PPE -100000000
L1 -200000000
L2 - -200000000
Eq. Comput 1. -210000000
Eq. Comput 2. - -210000000
KT -79800000 - - -798000 -798000
VR Terreno 311250000
VR PPE 33750000
VR L1 42500000
VR L2 65000000
VR Eq. Compt 1. 31500000
VR. Eq. Compt 2. 49000000
VL KT 69186600
FCE -889800000 217500000 249000000 -193298000 321702000 968186600
prestamo 533880000
intereses (1-t) -32032800 -32032800 -22165623.75 -11509074
Amort -164452900 -177609200 -191817900
FCF -355920000 185467200 52514300 -393072823.8 118375026 968186600

VR Terreno VR PPE L1 L2
VL 300000000 VL 75000000 VL 50000000 140000000
VM 315000000 VM 20000000 VM 40000000 40000000
ganancia 15000000 pérdida 55000000 perd/gan 10000000 100000000
tributo 3750000 Tributo 13750000 Tributo 2500000 25000000
VR Terreno 311250000 VR PPE 33750000 VR L 42500000 65000000

VR Eq 1 VR Eq 2 VL KT
VL 0 70000000 VL 81396000
VM 42000000 42000000 VM 65116800
perd/gan 42000000 -28000000 pérdida 16279200
tributo 10500000 -7000000 tributo 4069800
VR Eq 31500000 49000000 VL KT 69186600