ANÁLISIS CUANTITATIVO DE LA INFORMACIÓN

UTILIDAD

SITUACIÓN

DECISIONES

CLASES DE ESTADO
FINANCIERO
 RESUMEN
Estado de Cambios de la ACTIVOS
Sta Fra. Balance General PASIVOS
PATRIMONIO

Estado de Resultados – INGRESOS

CONTABILIDAD Estado de Resultados COSTOS
Obj No 2 Desempeño integral ERI GASTOS
Administración Fro UTILIDADES
Financiera
Estado de Flujo de Operación D.
efectivo – Estado D. Financiación
Fuentes y aplicaciones D. Inversión

1. Ciclo operacional
2. Capital de trabajo kw 12 Índices de Rentabilidad
3. Liquidez
4. Endeudamiento
 Elementos de los Estados Financieros:
CONCEPTOS Y PRINCIPIOS

3
2
1
GENERALES

4 5
 Elementos de los Estados Financieros:

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN

Pasivo Activo
FINANCIERA

Patrimonio Neto

Situación Financiera
ESQUEMA DEL BALANCE GENERAL DESDE EL PUNTO DE ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA
VISTA CONTABLE
TIPOS DE PARTIDAS EN LAS CUENTAS
ACTIVOS CORRIENTES
Caja, Bancos, Inversiones, clientes,
Inventarios
ACTIVOS NO CORRIENTES
Terrenos, Edificios, Flota y vehículos, muebles,
computadores, comunicaciones

ACTIVOS INTANGIBLES Y OTROS

Patentes, marcas, goodwill, diferidos, gastos
pagados por anticipado

PASIVOS
Proveedores, prestamos financieros, impuestos,
acreedores, laborales, prestaciones, seguridad
social, dividendos
PATRIMONIO
Capital social, reservas, utilidades, perdidas,
revalorizaciones, superavit
 GRUPOS del Activo GRUPOS del Pasivo
11 Disponible 21 Obligaciones financieras
12 Inversiones 22 Proveedores
13 Deudores 23 Cuentas por pagar
14 Inventarios 24 Impuestos, gravámenes y tasas
15 Propiedad planta y equipo 25 Obligaciones laborales
16 Intangibles 26 Pasivos estimados y provisiones
17 Diferidos 27 Diferidos
18 Otros activos 28 Otros pasivos
19 Valorizaciones 29 Bonos y papeles comerciales
 GRUPOS del Patrimonio
31 Capital social
32 Superávit de capital
33 Reservas
34 Revalorización del patrimonio
35 Dividendos decretados en acciones
36 Resultados del ejercicio
37 Resultados de ejercicios anteriores
38 Superávit por valorizaciones
 PASIVOS CORRIENTES
ACTIVOS CORRIENTES

FINANCIACIÓN
INVERSIÓN
PASIVOS NO CORRIENTES
ACTIVOS NO CORRIENTES

PATRIMONIO
ACTIVOS INTANGIBLES Y OTROS ACTIVOS

UCTURA DEL ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA

División de los activos
Partidas de inversión?
 • Disponible
• Inversiones CP Realizable de corto plazo
A. CORRIENTES • Cuentas por cobrar Inferior a 90 días
• Inventarios

A. FIJOS E • Propiedad planta y equipo

• Propiedades de Inversión
Inmovilizados del largo
plazo Tangibles e
INMOVILIZADOS • Depreciación intangibles

A. OTROS
• Inmovilizados financieros
ACTIVOS E • Intangibles financieros y no financieros
INTANGIBLES
11 Disponible

1105 Caja General

1110 Bancos

1125 Fondos
12 Inversiones

1205 Acciones

1210 Cuotas partes de i Social

1220 Bonos
 ESCENARIOS…. SECTOR INDUSTRIAL

% CORRIENTES %
CORRIENTE

% FIJOS

% LARGO PLAZO

% OTROS ACTIVOS %
13 Deudores

1305 Clientes

1310 Cuentas Corrientes ciales

1225 Cuentas por cobrar a socios y

accionistas
14 Inventarios

1405 Materias primas

1410 Productos en proceso

1425 Cultivos en desarrollo

 ACTIVOS FINANCIEROS
Son activos financieros
• El efectivo en caja o el banco, con el propósito de atender las
operaciones, que posteriormente generan entradas de
efectivos
• Las cuentas por cobrar a clientes, que generar recursos a la
empresa
• Los documentos por cobrar
• El arrendamientos financiero, que genera un activo y un pasivo.
Una propiedad, planta y equipo genera efectivo en forma
indirecta en la producción de bienes y servicios
• Las inversiones. Que no ceden control, control conjunto o
influencia significativa sobre la participada, y los derechos por
recibir se limitan a dividendos en efectivos u otros activos
financieros.
 ACTIVOS NO Financieros
Son activos no financieros
• Los inventarios
• Propiedad, planta y equipo
• Activos intangibles
• Marcas comerciales que compro
• Arrendamiento operativo
• Activos biológicos
• Inversiones en subsidiarias (filiales y subsidiarias)

• Los activos fijos no son activos financieros

ACTIVOS NO CORRIENTES
 CLASES PPE
Una clase de elementos pertenecientes a propiedades, planta y
equipo es un conjunto de activos de similar naturaleza y uso
en las operaciones de una entidad.

Los siguientes son ejemplos de clases separadas:

(a) terrenos;
(b) terrenos y edificios;
(c) maquinaria;
(d) buques;
(e) aeronaves;
(f) vehículos de motor;
(g) mobiliario y enseres;
(h) equipo de oficina.
 ACTIVO NO CORRIENTES
los no corrientes que son los bienes destinados a la operación y que se espera sean
utilizados por más de un periodo.

• Inversiones permanentes (subsidiarias, conjunto y asociadas)

• Cuentas corrientes y otras cuentas por cobrar no corrientes
• propiedad planta y equipo, depreciación,
• Propiedad de inversiones
• Activos mantenidos para la venta
• activos de exploración y explotación,
• activos biológicos,
• activos intangibles,
• activos por impuesto a la renta diferido
• otros activos no corrientes.
 Elementos de los Estados Financieros

EESTADO DE RESULTADOS

RENTABILIDAD
ESTADO DE RESULTADO O PÉRDIDAS Y GANANCIAS ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE RESULTADOS
INTEGRAL
 GRUPOS del Ingresos
41 Operacionales
42 No operacionales
47 Ajustes por inflación
GRUPOS del Gasto
51 Operacionales de administración
52 Operacionales de ventas
53 No operacionales
54 Impuesto de renta y complementarios
59 Ganancias y pérdidas
 GRUPOS del Costo
61 Costo de ventas y de prestación
de servicios
62 Compras
 ESTRUCTURA DEL ESTADO DE RESULTADOS
INGRESOS OPERACIONALES
(-) COSTO DE VENTAS
Utilidad Operacional

(-) GASTOS OPERACIONALES

Utilidad bruta

(-) GASTOS NO OPERACIONALES Y/O FINANCIERO

(+) INGRESOS NO OPERACIONALES Y/O FRO
Utilidad antes de impuestos y
reservas
(-) IMPUESTO DE RENTA (28% -34) Y RESERVAS (10%)
Utilidad Neta U. del
ejercicio
 RESUMEN
ESTADO DE CAMBIOS ELEMENTOS
EN LA SITUACIÓN • Activos
BALANCE GENERAL • Pasivos
• Patrimonio ANALISIS VERTICAL
CARACTERÍSTICA : Estático Permite determinar cuál es el peso
de cada una de las partidas en el
total de su familia financiera.
ELEMENTOS
ESTADO DE
• Gastos
RESULTADOS ERI
• Márgenes
• Ingresos ANALISIS HORIZONTAL
• Costos Permite revisar el desempeño
CARACTERÍSTICAS: Margen longitudinal de un estado financiero
en cada una de sus partidas
ESTADO FLUJO ELEMENTOS
EFECTIVO • Operación
• Inversión
• Financiación FUNCIÓN Liquidez
 EL EFECTIVO Y LAS
DECISIONES
Cuáles son las prioridades de una empresa en término de
las decisiones?
FASES DE LA MEDICIÓN DE LAS
DECISIONES
FASE • DCISIONES
DE
1 OPERACIÓN

FASE • DECISIÓNES
DE
2 FINANCIACIÓN

• DECISIONES DE
FASE 3 INVERSIÓN
 ORIGENES
Utilidades Netas después de
Comprenden aquellas impuestos
D. relacionadas con los Depreciación y otras partidas no
movimientos de Activos fijos e monetarias
Inversión Inversiones de Largo plazo Venta de Acciones o Capital
Activo

Pasivo
Monetaria
D. Comprenden las
Decisiones determinaciones de
Financiaci incrementos de pasivos y
Financieras ón patrimonio
No Monetaria FUENTES O APLICACIONES
Pérdida neta
Pagos de Dividendos
Readquisición o retiro de acciones
Comprenden las decisiones que Activo
D. mantienen las funciones
Operación misionales empresariales Pasivo
 RESUMEN
Decisiones Operativas – Operacionales Política de liquidez
P. Abastecimiento
Gastos y los costos, utilidades, ventas, cartera, proveedores, P. Endeudamiento
inventarios, caja, efectivo P. Ventas
Misión –actividad económica P. Costos y gastos
P. Cartera
Decisiones Financiación
Fondos para operar o invertir
Bancos, obligaciones financieras, pasivos CP, LP (financiación
externa)
Financiación interna – Patrimonio (financiación interna)
Tasas, intereses, expectativas de rentabilidad, riesgo.

Decisiones de inversión
Activos de la empresa (corrientes, inmovilizados, intangibles, otros)
Maquinaria, muebles y enseres, PPE, Inversiones de largo plazo.
Cuáles son las principales decisiones que una empresa debe
tomar?
Ciclo Cartera
operativo Proveedores ROTACIONES
Inventarios

EBITDA
Macro
CPK MULDIMESIONALIDAD Liquidez Ciclo efectivo
EVA Inductores Razón corriente
FCL

Dividendos
Rentabilidades y sus y
familias utilidades
Apalancamiento
INDICADORES FINANCIEROS
Cuál es el desempeño de la empresa?
FAMILIAS DE INDICADORES
INDICES OPERACIONALES
• Rotación de cartera * Rotación inventario
• Rotación de proveedores * Ciclo operativo
• Ciclo del efectivo

INDICADORES DE LIQUIDEZ
• Razón corriente * Máxima de tesorería
• Prueba ácida * Circulante

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
• Autonomía financiera * Nivel de endeudamiento
• Leverage * Cobertura de costos y gastos
CAPITAL DE TRABAJO
 CAPITAL DE TRABAJO kw
Son recursos disponibles que tiene la empresa para llevar a cabo sus
funciones misionales:

KW= Activos corrientes – Pasivos

KTNO = Activos corrientes (LIQUIDOS) – Pasivos

corrientes
CICLO OPERATIVO
CICLO OPERATIVO
• Representa el período entre la compra de inventarios y la recepción del efectivo de las cobranzas.
Consta de tres actividades primordiales: compra de recursos, elaboración del producto y distribución
(venta) del producto.
•Estas actividades generan flujos de efectivo irregulares e inciertos

Materia Producto en Producto

prima proceso terminado
INVENTARIOS CUENTAS POR COBRAR
CUENTAS POR PAGAR CICLO DE EFECTIVO

0 30 60 90 120 150 180

Días

CICLO DE EFECTIVO
• Es el tiempo promedio que transcurre entre el momento de desembolsar los costos (compras y costos de
conversión) hasta el momento de recaudar las cobranzas.
• Indica el intervalo temporal durante el cual deben obtenerse fuentes de financiamiento adicionales no espontáneas
de capital de trabajo para realizar las actividades de la empresa
 INDICADORES CONSULTADOS EN LA EVALUACION DE LA
EFICIENCIA EN LA UTILIZACION
DE RECURSOS
INDICADORES PREVISTOS PARA EVALUAR LA EFICIENCIA
NOTA EMPRESARIAL EN LAS MOVILIZACION DE LOS RECURSOS
INVERTIDOS

PERIODO MEDIO ESTE INDICADOR PERMITE CALCULAR EL PERIODO PROMEDIO DE

VALOR PROMEDIO DE CUENTAS X COBRAR COBRO. SU RESULTADO DEBE ENFRENTARSE CON EL PERIODO
DE RECUPERACION ESTABLECIDO POR LA EMPRESA AL FORMULAR LA POLITICA
DE CARTERA : DIAS VENTAS MEDIAS DIARIAS CREDITICIA

PERIODO MEDIO VALOR PROMEDIO DE CUENTAS X PAGAR ESTE INDICADOR PERMITE CALCULAR EL PERIODO PROMEDIO DE
CANCELACION DE PAGO. SU RESULTADO DEBE ENFRENTARSE CON EL PERIODO
COSTO MEDIO DIARIAS ESTABLECIDO POR LAS COMPAÑÍAS PROVEEDORAS
COMPROMISOS: DIAS

PERIODO MEDIO ESTE INDICADOR PERMITE CALCULAR EL PERIODO PROMEDIO DE

COSTO INSUMOS CONSUMIDOS ADQUISICIONES. SU RESULTADO DEBE ENFRENTARSE CON EL
ADQUISICION DE
PERIODO ESTABLECIDO PARA ATENDER EL
INSUMOS: DIAS VALOR PROMEDIO DE EXISTENCIAS REAPROVISIONAMIENTO

ROTACION DE LA VENTAS MEDIANTE ESTE INDICADOR SE EVALUA EL GRADO DE EFICIENCIA

EN LA MOVILIZACION DE RECURSOS Y RESUELVE EL
INVERSION : $ CUESTIONAMIENTO ¿ CUANTO SE VENDE POR CADA PESO
INVERSION PROMEDIA ANUAL INVERTIDO ?
 LIQUIDEZ
Cuánta liquidez (pesos) tengo en los activos para cubrir los pasivos?
 INDICADORES CONSULTADOS EN LA
EVALUACION DE LA LIQUIDEZ

INDICADORES PREVISTOS PARA EVALUAR EL GRADO

$
NOTA DE COBERTURA DE LOS COMPROMISOS CUYOS PAGOS
DEBEN REALIZARSE DURANTE EL PERÍODO EN CURSO.

ACTIVOS CIRCULANTES : AC ESTA RAZON CONTRIBUYE A MEDIR CUAL ES LA CAPACIDAD GLOBAL

INDICADOR DEL RELACIONADA CON LOS FONDOS DISPONIBLES EN CAPITAL DE TRABAJO
CIRCULANTE PASIVOS CIRCULANTES
QUE RESPALDAN LOS COMPROMISOS PROGRAMADOS A CANCELAR A
CORTO PLAZO.

AC - INVENTARIOS PARA TENER UNA MAYOR CERTEZA SOBRE LA CAPACIDAD DE PAGO DE

PRUEBA ACIDA LAS OBLIGACIONES POR CANCELAR A CORTO PLAZO, SE DESCUENTA EL
VALOR DE LOS INVENTARIOS, CUYACONVERSION EN EFECTIVO NO ES
PASIVOS CIRCULANTES INMEDIATA

FONDOS MONETARIOS +
MAXIMA INVERSIONES TEMPORALES ESTA RAZON SI PERMITE DETERMINAR EL GRADO DE COBERTURA DE LOS
COMPROMISOS A CORTO PLAZO, AL INVOLUCAR UNICAMENTE LOS
TESORERIA PASIVOS CIRCULANTES
COMPONENTES MONETARIOS DEL CAPITAL DE TRABAJO
 ENDEUDAMIENTO
Cuánta liquidez (pesos) tengo en los activos para cubrir los pasivos?
 INDICADORES CONSULTADOS EN LA EVALUACION DEL APALANCAMIENTO

INDICADORES PREVISTOS PARA ANALIZAR LA

INTERVENCION SOBRE EL FINANCIAMIENTO TOTAL
NOTA DE LOS RECURSOS APORTADOS POR TERCEROS O
POR LOS INVERSIONISTAS

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO TOTAL ESTA RAZON PERMITE MEDIR EL NIVEL PORCENTUAL

100 DE ENDEUDAMIENTO O PARTICIPACION DE TERCEROS
ENDEUDAMIENTO EN LA INVERSION EMPRESARIAL
INVERSION TOTAL

AUTONOMIA CAPITAL Y PATRIMONIO ESTA RAZON PERMITE MEDIR EL NIVEL PARTICIPATIVO

FINANCIERA 100 PORCENTUAL DE LOS INVERSIONISTAS SOBRE LA
INVERSION TOTAL INVERSION TOTAL DE LA EMPRESA

CAPITAL Y PATRIMONIO ESTA RAZON PERMITE RESPONBDER EL INTERROGANTE :

LEVERAGE CUANTOS PESOS O CENTAVOS DE CAPITAL PROPIO
ENDEUDAMIENTO TOTAL EXISTEN POR CADA PESO DE DEUDA ?

COBERTURA RESULTADO OPERACIONAL MEDIANTE ESTE COEFICIENTE ES FACTIBLE

DE GASTOS CUANTIFICAR EL GRADO DE RESPALDO
FINANCIEROS GASTOS FINANCIEROS DE LOS GASTOS FINANCIEROS
MARGEN Y RENTABILIDAD
Cuál es la capacidad de la empresa para generar utilidades ?
 INDICADORES EN LA ESTRUCTURA DE LOS INGRESOS

INDICADORES DISEÑADOS PARA VALORAR LA TRASCENDENCIA DE LOS

INGRESOS OPERACIONALES,
NOTA NO OPERACIONALES Y GENERADOS POR CADA UNIDAD ESTRATEGICA DE
NEGOCIO

PARTICIPACION
PORCENTUAL DE INGRESOS OPERACIONALES ESTE INDICADOR PERMITE CALCULAR EL NIVEL DE IMPORTANCIA
LOS INGRESOS 100 DE LOS INGRESOS OPERACIONALES COMO FUENTE PRIMORDIAL
INGRESOS TOTALES BASICA DE GENERACION DE FONDOS
OPERACIONALES

PARTICIPACION % INGRESOS UNIDADES

SOBRE INGRESOS ESTE INDICADOR PERMITE DETERMINAR EL GRADO DE
ESTRATEGICAS DE NEGOCIO
DE CADA UNIDAD DE PARTICIPACION CONCERNIENTE A LOS INGRESOS GENERADOS
100
POR CADA UNIDAD ESTRATEGICA DE NEGOCIO
NEGOCIO INGRESOS TOTALES
 MARGENES DE UTILIDAD

INDICADORES DESARROLLADOS PARA ANALIZAR LA EFICIENCIA

EMPRESARIAL EN LA COBERTURA DE LOS COSTOS Y GASTOS,
NOTA PORQUE PROPORCIONAN RESPUESTAS AL INTERROGANTE : CUANTO
SE GANA POR CADA PESO VENDIDO ?

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA ESTE INDICADOR PERMITE ANALIZAR LA EFICIENCIA EMPRESARIAL

EN LA COBERTURA DE LOS COSTOS DE VENTA :Y PRODUCCION :
UTILIDAD 100
MANO DE OBRA, CONSUMO DE INSUMOS Y GASTOS INDIRECTOS DE
BRUTO VENTAS TOTALES FABRICACION

MARGEN DE UTILIDAD OPERACIONAL ESTE INDICADOR PERMITE ANALIZAR LA EFICIENCIA EMPRESARIAL

UTILIDAD 100 EN LA COBERTURA DE LOS COSTOS DE VENTA, PRODUCCION Y
VENTAS TOTALES OPERACIONALES: ADMINISTRACION, GASTOS GENERALES Y GASTOS
OPERACIONAL DE VENTA

MARGEN DE UTILIDAD NETA DE

ESTE INDICADOR PERMITE ANALIZAR LA EFICIENCIA EMPRESARIAL
UTILIDAD IMPUESTOS
100 EN LA COBERTURA DE LOS COSTOS DE VENTA, PRODUCCION,
NETO VENTAS TOTALES OPERACIONALES Y FINANCIEROS
CUÁLES SON LOS MACROINDUCTORES FINALES

WACC

MARGEN EQUIVALENCIA
EBITDA FINANCIERA
EBITDA
EVA

FCL
RESUMEN EQUIVALENCIAS FINANCIERAS
Premisas económicas para determinar la desempeño financiero de la empresa a
través de la lógica financiera (equivalencia financiera)

Premisa No 1: TMRR (tasa exigida por el inversionista < o = ROE

rentabilidad del patrimonio > ROA rentabilidad de los activos > CPK pasivo

Premisa No 2: ROA (UAII/ACTIVOS T) > al WACC

Premisa No 3: ROA (UAIID/activos) = Margen de utilidad Bruta y/o operacional

(UAI/ventas) > Rotación de activos (veces)

Premisa No 4 : WACC < ROI

 RESUMEN WACC
WACC se calcula

a. Análisis vertical de los saldos promedio de pasivo y patrimonio

b. Tasa de pago (servicio a la deuda), de cada partida de pasivo y patrimonio
c. Multiplico el valor del saldo de cada partida por la tasa = CPK $$$$
d. Sumas toda la columna de CPK $$$
e. Hallar el promedio de las tasas de cada partida de la financiación = CPK %
f. Coloco total pasivo y total patrimonio, hallar el peso porcentual de cada una de las
familias (análisis vertical)
g. Multiplico el peso porcentual de las familias por las tasas promedio (CPK pasivo y CPK
patrimonio)
h. sumo los resultados obteniendo el CPK total o WACC de la empresa
 RESUMEN DE RECOMENDACIONES
• Los activos de una empresa deben ser operacionales ( tener
plena capacidad para producir utilidades)
• Que todas las rentabilidades de la empresa deben estar por
encima del WACC
• Evaluar permanentemente los esquemas de las deudas de la
empresa y mantenerlos en un margen inferior a la ROA, ROE,
ROI
• Que las empresas y sus utilidades están al servicio de la TMRR
 COMPONENTES
LOS ELEMENTOS DEL EVA
• CRECIMIENTO UADI- VALOR CONTABLE ACTIVO * CPK
• RENTABILIDAD
• KW LAS CARACTERÍSTICAS

• COSTO DE CAPITAL • EXACTO PARA EL CÁLCULO DEL VALOR

• MÉTODO DE DESEMPEÑO DE LA VERDADERA
• IMPUESTOS UTIULIDAD
• IDENTIFICA LOS ELEMENTOS QUE MÁS VALOR
• ACTIVOS DE LARGO GENERAN
• ALINEA LAS METAS DE LOS ADMINISTRADORES
PLAZO CON LOS DUEÑOS
• MIDE EL DESEMPEÑO OPERATIVO Y FINANCIERO
• DETERMINAR SI SE CREA O SE DESTRUYE VALOR
 APLICACIONES E.V.A.
SE APLICA
• Reducir tiempos muertos (eficiencia)
• Mejorar la satisfacción del cliente
• Tipo de mantenimiento A QUÉ TIPO DE EMPRESAS?
• Política de cobranza y cartera
• Redistribución de recursos líquidos Todas!!!!!!!!!!!
• Política de inventario ( cadena de
abastecimiento)
• Estrategias de crecimiento
USOS DEL EVA • Creación de valor para inversionistas
• Desempeño Financiero • Mayor capitalización e inversión
• Detección de factores improductivos • Riqueza para los dueños del K
• Para saber cuándo y cuánto invertir
• Para valorar la empresa
Importancia del EVA
El EVA gracias a su construcción conceptual tiene distintas ventajas:
Es un indicador muy exacto para la creación real de valor, ya que
tiene en cuenta costos, gastos e impuestos para dejar solo así la
ganancia.
Muestra el verdadero beneficio para una empresa.
Con él se pueden identificar los elementos empresariales que
generan más valor
Alinea las metas de los administradores con las metas que posee la
misma empresa Mide el desempeño operativo y el financiero de
manera combinada, lo cual facilita la toma de decisiones.
Una de las variables que miden de mejor forma la capacidad
financiera de una empresa es el flujo de caja libre (FCL).
Consiste en la cantidad de dinero disponible para cubrir deuda o
repartir dividendos, una vez se hayan deducido el pago a
proveedores y las compras del activo fijo

LOS FLUJOS
FLUJOS DE EXCEDENTES DE LAS ORGANIZACIONES
VAN Valor presente neto: Inversión para determinar su viabilidad financiera

TIR Tasa interna de retorno: Tiempo que le toma a la inversión en devolverse a los socios

FCLO: La disponibilidad de recursos líquidos que la organización posee para cubrir la inversión y kno
Inversión ….Activos ….CAPEX Inversión en activos operacionales (PPE) + Disponible
Kno …partidas que apoyan el misional de la empresa…activos y pasivos operacionales (CxC, CxP, Inventarios)

FCC … flujo de caja del capital …depurar la inversión y KNO con la tasa de descuento del impuesto de renta TXr.
Graba las utilidades de la empresa (patrimonio)

FCI ….retoma todas las tasas de descuento CPK pasivos + CPK patrimonio +Tasa de descuento del Impuesto de
renta. Servicio a la deuda.

Escudo fiscal: El descuento tributario del impuesto de renta a los intereses

ELEMENTOS EVALUACIÓN EN EL DESEMPEÑO
FINANCIERO
1Flujos de Caja En la Evaluación Financiera de un Proyecto se deben
2Tasa de Descuento determinar estos tres elementos. Según el Flujo de
Caja utilizado, se debe seleccionar la tasa de
3Horizonte de Evaluación descuento correcta.

Tasa de
Flujo de Caja Observación
Descuento
El FCLO no considera la deuda, pero la tasa de descuento si
Flujo de Caja Libre WACCat considera la deuda.

El FCC no considera la deuda, pero la tasa de descuento si

Flujo de Caja de Capital WACCbt considera la deuda. El beneficio tributario al estar en el FCC no se
considera en la tasa de descuento.
El FCI considera la deuda, por lo tanto la tasa de descuento no
Flujo de Caja del Inversionista Ke considera la deuda.

WACCat Costo de Capital después de impuestos

WACCbt Costo de Capital antes de impuestos