INSTRUCCIONES

Tiempo total: 100 minutos. Puntos totales: 70

1. Para una corrección eficiente por favor escriba su nombre en CADA una de las páginas,
y conteste SÓLO en espacios asignados. La prueba debe ser entregada separada por
pregunta. No se corrigen ni se asignan puntos a preguntas en que el 100% de la
respuesta no esté en el espacio y la página que corresponda. Favor tener en mente que
no puede haber excepciones, por lo que sea muy cuidadoso en seguir esta instrucción.

2. Cada respuesta de un ejercicio debe incluir una explicación breve pero precisa
de la lógica financiera que aplicará para resolver el ejercicio.

Debe explicar sus cálculos y fórmulas en forma breve, teniendo en mente

que el corrector no puede tener dudas respectos al porqué de sus cálculos
para asignar puntos.
3. Para tener opción a solicitar cualquier tipo de re corrección, incluyendo suma de
puntos, debe escribir el 100% de la prueba con lápiz pasta. No habrá ningún tipo de
excepción para mantener la debida equidad.

4. Todas las respuestas deben ser cortas. Escriba sólo lo justo, y sea muy
preciso.
Es muy común que por escribir más de lo necesario se cometan errores conceptuales que
contradicen el argumento central (denominados errores Fatales que llevan puntaje a
cero), y/o se agreguen argumentos no relevantes (denominados adornos, que se
castigan con resta de puntos).Los correctores serán muy estrictos con los mencionados
errores fatales y adornos.
Pregunta N°1 Presupuesto de Capital (27 puntos). NOMBRE:

La empresa Frutomar, que goza de buena salud financiera y altas utilidades, está evaluando sacar
un tercer producto: el turbot.

Para la producción del turbot en la cantidad planificada por Frutomar se necesita tener al menos 6
empleados entrenados en Noruega. Cada entrenamiento cuesta $500,000. Frutomar ya mandó a 4
de sus empleados a capacitarse. El directorio decidió que los otros dos empleados partan a
Noruega a la brevedad posible.

Frutomar también ha decidido comprar un estudio de marketing que trata de la comercialización

del turbot. El costo del estudio es de $2,000,000.

Para realizar el proyecto se necesita comprar activos fijos por $20,000,000. Éstos se deprecian en
forma lineal en dos años, con valor residual de cero. Frutomar estima que los activos fijos los
venderá al final del año 2 en $5,000,000.

El capital de trabajo requerido es de $1,000 por tonelada producida de turbot. El capital de trabajo
debe aportarse el período anterior al de su uso.

Los costos fijos actuales son de $3,000,000 por año, y se estima subirán a $4,000,000 con el
turbot.

Los salarios anuales de los empleados que se dediquen al turbot se estiman en $5,000,000 para los
años 1 y 2 respectivamente.

Las ventas unitarias de turbot se estiman en 1,500 y 1,200 toneladas para los años 1 y 2
respectivamente. El precio actual del turbot es de $20,000 la tonelada, y se espera que suba un 2%
y un 19% en términos reales en los años 1 y 2 respectivamente.

El costo de producción unitario del turbot se estima en $10,000 para el año 1, y para el año 2 se
espera un importante aumento en este costo en relación al año 1: 30% real. La tasa de impuesto a
las utilidades de las empresas es de 35%.

Se espera que el turbot produzca una canibalización en los ostiones. Las menores ventas unitarias
de ostiones se espera sean 500 unidades por año. El precio de venta unitario actual del ostión es
de $14,000, y se espera que se mantenga en términos reales, por lo que subiría lo mismo que la
inflación esperada, por lo que los precios esperados son de $14,700 y 16,170 para los años 1 y 2
respectivamente. El costo unitario del ostión actualmente es de $9,000 y se espera que se
mantenga en términos nominales en los próximos dos años. No es posible recuperar capital de
trabajo por la menor venta de ostiones producto de la canibalización.

La tasas de interés spot nominales son de 25% y 30% para años 1 y 2 respectivamente.

Calcule el VPN del proyecto.

Hoja respuesta pregunta 1, 1 NOMBRE:
Hoja respuesta pregunta 1, 2 NOMBRE:
Pregunta N° 2. Decisión de cuándo remplazar. 21 puntos NOMBRE:

Una empresa está evaluando el remplazo de un purificador de aire. Los datos estimados
de los costos de mantención y precio de venta del purificador actual son:

Año 0 1 2 3 4
Costo Mantención 0 250 320 400 500
Valor venta 500 400 300 200 100

El purificador nuevo tiene las siguientes características:

Precio 1500
Vida útil 5
Costo operación anual 100

La tasa de interés relevante para la empresa es 10%.

Se pide:

2.1 Explicar con palabras (sin números ni ejemplos numéricos) cómo se toma la decisión
de remplazar una máquina. 12 puntos.

2.2 Calcular cuándo conviene remplazar la máquina. 9 puntos.

Hoja respuesta pregunta 2,1 NOMBRE

Pregunta N°3. Razones Financieras. 22 puntos NOMBRE:
A continuación se presentan los Estados Financieros para los años 2008 y 2007 de CAP y
CMPC.

Se pide:

3.1 Calcule las siguientes razones para cada empresa en los dos años: (9 puntos)

-Deuda a total de activos (2 puntos)

-Cobertura de Gastos Financieros (3 puntos)

-Liquidez corriente (2 puntos)

-Liquidez ácida (2 puntos)

3.2 Argumente sobre qué empresa tiene una probabilidad mayor de no caer en
quiebra/problemas financieros. En su argumentación debe usar las razones financieras
calculadas. 13 puntos.

Información relevante: asuma que los flujos de caja de CMPC son más estables que los de
CAP.

Hoja respuesta pregunta 3,1 NOMBRE:

Hoja respuesta pregunta 3,2 NOMBRE: