¿Qué es un bono?

Son títulos valores que permiten al emisor recaudar dinero de inversionistas

para el funcionamiento de su capital social. 

¿En qué consiste una emisión internacional de bonos y quiénes se catalogan

como emisores internacionales según la Securities and Exchange Commission
(SEC)?

Por regla general, los bonos internacionales son aquellos emitidos en una
moneda diferente a la del origen del emisor, o en un país diferente al de su
domicilio. Las emisiones internacionales pueden ser de bonos corporativos o
gubernamentales (como la emisión de Colombia anteriormente descrita). 

La Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC, por su sigla en inglés) tiene

criterios más amplios para los emisores internacionales. La calidad de emisor
no está determinada únicamente por el lugar donde la sociedad se encuentra
domiciliada, sino a su vez requiere (i) que 50% o menos de sus valores con
derecho a voto no esté ubicado en los Estados Unidos; o (ii) que, en el evento
en que más del 50% de los derechos de voto se encuentre en los Estados
Unidos, la mayoría de sus funcionarios o directores no sean residentes o
ciudadanos estadounidenses; que más del 50% de los activos del emisor no se
encuentre en dicho país; y que la actividad principal del emisor no esté allá.

La Regulación S permite a una compañía realizar emisiones privadas de

valores y re-ventas de éstos fuera de los Estados Unidos, sin necesidad
de registrar dichos valores ante la SEC
La Regla 144A permite realizar reventas de valores restringidos a
inversionistas institucionales (“Qualified Institucional Buyers” - QIBs) en
Estados Unidos, por personas diferentes al emisor de los valores, sin
necesidad de registrar dichos valores ante la SEC).

Regla 144A + Regulación S

típicamente estructuradas para aprovechar combinaciones de las excepciones. La porción de la

transacción colocada a inversionistas fuera de EEUU será realizada para caer dentro de la
excepción para transacciones en el exterior bajo la Regulación S. Al mismo tiempo, la porción
de la transacción colocada a inversionistas en EEUU será realizada para caer dentro de la
excepción para colocaciones vía re-ventas en EEUU a ciertos Inversionistas Institucionales
(QIBs).”