Tabla de Contenido

1. Descripción de la compañía
2. Análisis del Sector
3. Análisis de los E.E.F.F
4. Metodología de la Valorización
5. Supuestos
6. Proyecciones
7. Determinación tasa de descuento
8. Cálculo del valor de la empresa
9. Análisis de sensibilidad
10. Conclusiones
Descripción de la compañía: Lavanderia Albus SAC
Lavandería Albus Sociedad Anonima Cerrada, es una lavandería industrial que nace en
el año 1992 y se especializa en el lavado, planchado y secado de prendas de uso
industrial y farmacéutico. La planta productiva se ubica en la zona industrial de San Juan
De Miraflores donde operan hasta el día de hoy .

Lavanderia Albus S.A.C. está conformada por dos accionistas, cada uno de ellos posee el
50% de las acciones de la compañía. Por otro lado, Lavandería Albus cuenta con el
respaldo de la empresa Panamerican Trading S.A.C., compañía que se dedica desde
1963 en el rubro de importación y comercialización de equipos para lavandería
industrial, siendo el único proveedor de equipos de lavandería para Albus. Esta
empresa, pertenece también a los mismos accionistas que Lavanderia Albus en la
misma proporción (50% cada uno).
Información relacionada al negocio
Lavandería Albus cuenta con 60 trabajadores, entre administrativos, operarios
de planta y choferes; y una planta de 1,200 metros cuadrados. En cuanto a
infraestructura, cuenta con sistema de gas natural, calderos antiexplosivos,
dos pisos distribuidos por áreas, lavadoras de alta tecnología con capacidad
de 48 Kg por lavado y secadoras con capacidad de 56 Kg por ciclo, calandras
para el planchado de pantalones, prensas para el planchado de otras
prendas, un equipo automático de doblado y dos túneles de planchado
automático. Además cuentan con sus propios vehículos para el recojo y
entrega de prendas a los clientes
Principales Clientes
● AC Farma
● IQ Farma
● Komatsu Mitsui
● Hipermercados Tottus
● Divemotor
● Esmeralda Corp
● Laboratorios ROE
● Pastelería San Antonio
 FODA de la empresa
FORTALEZAS DEBILIDADES
● Casi 30 años de experiencia en el mercado ● Mala gestión de rutas de recojo y entrega de
● Equipos con tecnología de punta prendas
● Cartera de clientes desarrollada y estable ● Sistemas de gestión y reportería no
● Alianza estratégica con el importador de automatizados
equipos de lavandería ● Algunas actividades aún se realizan de manera
● Sistema de gestión de calidad implementado manual

OPORTUNIDADES AMENAZAS
● Necesidad de realizar procesos de lavado con ● Caída de la economía durante el año 2020 por
adecuaciones sanitarias la pandemia
● Incremento de producción en la industria ● Mayores controles sanitarios a nivel
farmacéutica empresarial
 ● De acuerdo a las perspectivas presentadas por el

Análisis del Sector BM (Banco Mundial,2020), la economía peruana

será la que presente mayor contracción durante el
periodo 2020 por efecto de la coyuntura COVID 19
con una caída esperada de -12%.
● A pesar de haber presentado crecimiento
constante y ser una de las economías más sólidas
en materia macroeconómica (FMI, 2019), el efecto
de la pandemia tendrá un efecto negativo
importante debido al alto nivel de informalidad,
Bajo nivel de Bancarización y Proyectos de
Infraestructura no ejecutados.
● Adicionalmente, las estrategias utilizadas para
mitigar los efectos de la pandemia, no han tenido
los resultados esperados en materia salud, lo que
Adecuado de: Banco Mundial (2020)
probablemente se vea reflejado en una caída aún
más importante a fin del periodo 2020 (MEF, 2020)
Análisis del Sector
● A pesar de las perspectivas negativas presentadas
por el Banco Mundial (2020), la economía peruana
será la lidere el crecimiento durante el siguiente
periodo 2021 proporcionalmente.
● Debido principalmente a la contracción proyectada
para el 2020, la economía peruana alcanzará su
actual capacidad máxima aproximadamente
durante el segundo trimestre del 2021. (Dpto.
Estudios Económicos Scotiabank).
● La realización del proceso electoral se encuentra
programado para Julio 2021, lo que probablemente
retrase la ejecución del presupuesto destinado a
obras de Infraestructura.(Dpto. Estudios
Económicos Scotiabank).
Adecuado de: Banco Mundial (2020)
● Proyectos privados, sobre todo del sector minería,
quedarían a la espectativa del nuevo régimen.(Dpto.
Estudios Económicos Scotiabank).
Análisis del Sector: Sector Servicios
● Según el Instituto de Economía y Desarrollo Empresarial de la Cámara de Comercio de Lima (2020),
presentaría una caída neta aproximada de -2.4% después de 18 años de crecimiento sostenido.
● El consumo privado constituye el 65.9% del PBI. El mismo que se contraerá en 2.7%, principal
segmento de la economía en la que opera la empresa.
● Por otro lado, La inversión pública será el principal motor de crecimiento para el presente periodo
2020 incrementando su proporción hasta en 11.4%. Este crecimiento se ha visto traducido en los
programas Reactiva I & II y Arranca Perú para el segundo semestre el 2020, con lo cual el impacto en el
consumo privado se mitigaría proporcionalmente.

Adecuado de: IEDEP (2020)

Fuente: INEI, MEF, BCRP
Análisis de los EE.FF.
● Se puede observar una caída de
las ventas entre el 2017 y el 2019,
sin embargo la utilidad
incrementa
● Se observa una reducción del
Costo de Ventas por mejoras en
procesos del 6.38% en el 2018 y
de 19.52% en el 2019
● Las ventas cane 9.48% al 2018 y
6.71% al 2019
● Por último el margen neto en el
2017 es de 3.46% y en el 2019
termina siendo de 9.01%
Análisis del EBITDA
● El EBITDA para Lavandería
albus incremente a lo largo
de los tres periodos de
evaluación
● Inicia en 13.41% y termina
en 23.23%
● Guarda mucha relación con
el mejor control de costos y
gastos que se hicieron en
los últimos dos años
BALANCE GENERAL
Análisis sobre el balance general
● El mayor activo se podría encontrar en el Activo Fijo, sin embargo este se
encuentra bastante depreciado a finales del 2019
● La empresa mantiene deuda con el sistema financiero, si bien en el 2018
disminuyó respecto al 2017, para el 2019 volvió a incrementarse
● Han incrementado su nivel de caja, esto permite tener liquidez para
poder solventar las deudas
● La empresa realiza sus cobros a los clientes bastante rápido, alrededor de
5 días, mientras que los pagos a proveedores se hacen 13 días
aproximadamente
Análisis de los Ratios: Liquidez
● En términos generales, existe una menor liquidez en la compañía
● Es importante recalcar que la compañía tiene la capacidad de hacer
frente a sus obligaciones financieras tanto de Corto Plazo como de
Largo Plazo
● Se puede ver que a finales de 2019, la cobertura de caja se incrementó,
por lo que el dinero en caja puede hacer frente a sus obligaciones por
56 días
Análisis de Ratios: Eficiencia
● El cobro de las cuentas a
los clientes es bastante
veliz
● El plazo de pago a los
proveedores es mucho
mayor que el de cobro por
lo que siempre habrá caja
para pagar
● La empresa maneja de
manera adecuada sus
cobros y pagos en busca
de tener liquidez
Análisis de los Ratios: Endeudamiento
● Menos del 30% de la Activo está financiado por el pasivo.
● Es importante notar que el EBITDA de la compañía tiene la capacidad de hacer frente
tanto al pago de la deuda como los intereses de esta
● Por otro lado, al final del 2019 menos de 40% de Patrimonio equivale a la deuda, esto
indica que hay apalancamiento pero no compromete todos los recursos de la
compañía
Análisis de los Ratios: Rentabilidad
● Definitivamente, la compañía es bastante rentable
● Tanto el Retorno sobre el Patrimonio, como los Activos es mayor al 10%,
lo que significa que por cada sol invertido, hay una ganancia
● El margen neto, es de los 9% por lo que se puede repartir entre
trabajadores y accionistas.
Metodología de Valorización.
● Se utilizó la metodología de: Valorización de Flujos Descontados
● Se realizó la proyección de las ventas y de la estructura de costos y gastos
por 10 años
● Se realizó el cálculo del Flujo de Caja Libre, que es el flujo que será
descontado cada periodo
● Para el cálculo de la tasa de descuento se utilizó la metodología CAPM
● Se descontaron los flujos de caja de cada periodo, se descontó el valor de
la perpetuidad y se restó el valor de la deuda para calcular el valor de la
compañía.
Supuestos
● Caída de la venta año 1, por pandemia = 10%
● Crecimiento de las ventas = 3.43%
● Crecimiento en perpetuidad = 3%
● Disminución en Costos y Gastos Anual = 0.5%
● Periodo Promedio de Pago = 30 días
● Periodo Promedio de Cobro = 60 días
● Inflación = 2.05%
● Capex (sobre ventas) = -5.94% del nivel de ventas
Proyecciones
En base a los supuestos, se realizó la siguiente proyección.
En cuanto a la variación del capital de trabajo para el flujo de caja
Estado de Resultados Proyectado
Flujo de Caja Proyectado
Determinación de la Tasa De Descuento
● Se tomaron los siguientes
datos para la
determinación de la tasa
de descuento

Fuente: Damodaran, BCRP

Cálculo del WACC
● En base a la información
para el cálculo del beta, se
determinó el WACC
● Esta será la tasa a la que
se descontarán cada uno
de los flujos proyectados
● WACC = 13.1739%
Cálculo del Valor de la Empresa
● El valor calculado para
Lavandería Albus es de 9.415
Millones de Soles
● Existen 1.015 Millones de
acciones en circulación
● Cada acción tiene un valor de
mercado de 9.27 soles
● El Valor de Mercado por acción
es mayor que el Valor en Libros
por acción en 2.41 veces
Análisis de Sensibilidad
● Se realizó una variación de entre +-1% para el WACC y de +-0.5% para el
crecimiento perpetuo, con esta variación el valor de la empresa variaría
de la siguiente manera.
Conclusiones
● La empresa en análisis es una compañía con amplia experiencia en el mercado (más de 30 años) lo
que ratifica su solidez financiera y el compromiso de los accionistas con la misma. (Estructura
accionaria corta)Además, los accionistas retiran únicamente hasta el 10% de las utilidades retenidas
de la compañia con el fin que la empresa mantenga respaldo financiero.
● La empresa mantiene contratos indeterminados con sus principales clientes, esto se traduce en un
volúmen asegurado de ventas. (Mifarma, Supermercados TOTTUS) y permite aplicar estrategias de
mediano y largo plazo. En esta dirección, la empresa buscaría ampliar la vigencia y capacidad de estos
contratos con el fin de incrementar volúmenes de ventas; como también, buscar nuevos clientes con
los que sea posibel establecer una relación a largo plazo para lo cual se estaría buscando la
contratación de un ejecutivo comercial dedicado plenamente a la búsqueda de nuevos clientes para el
2021.
● A pesar de presentar caída en ventas durante los periodos 2018 y 2019 (-9% & -6% respectivamente),
la empresa ha incrementado sus márgenes significativamente. Es necesario resaltar el incremento en
sus márgenes operativos los cuales alcanzan niveles de 65% y 49% para los años 2018 y 2019
respectivamente.
Conclusiones
● Los principales clientes de la compañía se encuentran en el sector farmacias y consumo, lo que ha
mitigado significativamente el impacto negativo de la coyuntura COVID 19; que, a pesar que la
demanda se redujo debido a que la cantidad de personal que necesitaban los clientes, se redujo
debido a las políticas sanitarias tomadas con el Gobierno. No obstante, la empresa pudo mantener
activas sus operaciones durante este periodo y se recuperará la misma capacidad para Septiembre
2020.
● La compañia invierte activamente en nuevos equipos que buscan eficiencia en uso de los principales
insumos, (Energía, Agua y Gas). Esto se traduce en la reducción de costo de ventas de los últimos
periodos 2018 y 2019; en los que la empresa ha alcanzado mayores niveles de rentabilidad (detallados
previamente). La empresa ha invertido US$ 50M en la adquisición de un equipo adicional de lavado,
por lo que su capacidad máxima incrementaría aproximadamente en 10%
Conclusiones
1. Se ha proyectado los flujos con una tasa fija de 4.9% a partir del periodo 2021 considerando los
siguientes aspectos:
a. Coyuntura COVID-19 considerada para los resultados del periodo 2020 considerando una
caída en ventas de -10%.
b. Ampliación de la capacidad actual de planta que permitiría atender mayor cantidad de
demanda de los clientes principales (Mifarma / TOTTUS)
c. Inversión en adquisición de equipos que lograrían economías de escala reduciendo los
costos operativos
d. La reducción de costo traer como resultado mayores niveles de Márgen Operativo y Neto.
e. Ampliación de plazo de financiamiento directo con principales proveedores (Hasta 90
días)
f. Obtención de mejores costos en servicios, firmando contratos directos con proveedores.
(Se alcanzaría un contrato con la empresa Atria Energía).
● Lavandería Albus es una compañía con un valor bastante alto, el valor mercado de cada
acción en circulación es mayor que el valor en libros de cada acción.
● Los ratios de rentabilidad son relativamente altos, de manera que es bastante atractivo
invertir en una empresa.
● Durante el primer año, y debido a la pandemia, gracias a la necesidad de sanitizar las
prendas que usa la industria en general, Lavandería Albus verá un incremento en sus
ventas debido a las barreras sanitarias que poseen sus equipos de lavandería.
● Se utilizó la metodología de Flujo de Caja Descontado debido a que es la más viable para
esta compañía y en el mercado en el que opera, existe muy poca información bursátil y
los competidores de Lavandería Albus, ninguno tiene acciones públicas en la Bolsa de
Valores, por lo tanto la mejor opción era valorizar los flujos futuros.