Nombre: Pablo Hidalgo Sánchez (100407861)

Curso: 3º FICO

Práctica tema 11: Mercado de derivados

1. Un inversor tiene una cartera diversificada de acciones españolas pertenecientes al IBEX-35 por un valor de
Mercado de 1 millón de euros. Se plantean dudas pesimistas respecto a la evolución de dicho mercado de acciones
dada la lenta evolución económica general. Por ello el inversor quiere proteger su cartera frente a un posible
retroceso y bajadas en el mercado. Suponiendo que en la fecha actual el IBEX-35 cotiza a 8500 puntos:
a. Analizar las posibles estrategias de cobertura para proponer al inversor.

El inversor pesimista tiene la posibilidad de llevar a cabo dos tipos diferentes de estrategias:

• Su primera opción sería comprar put, siempre y cuando el activo subyacente disminuya. Si esto no ocurre,
únicamente pagaríamos la prima (siendo este el único gasto)

• Su segunda opción, sería vender futuro sobre las acciones, las cuales cotizan a 8500 puntos.

b. Calcular el retorno que obtendría en tres meses si el IBEX-35.

i. desciende hasta los 8235 puntos
ii. se eleva hasta los 8900 puntos

Suponer que para comprar una Put del IBEX-35 a 8500 la Prima es de 1.5 euro. (El multiplicador para los Contratos
de Opciones es 1 (se hace sobre el Futuro MiniIbex) y el de los Futuros sobre el IBEX-35 es 10).

Para comprar un put del Ibex-35 (que cotiza a 8500 puntos), la prima es de 1,5 euros.
Multiplicador para los contratos de opciones es 1 (Futuro MiniIbex)
Futuros Sobre el Ibex-35= 10

Si el IBEX desciende a 8235 puntos

Put:

Bº
Beneficio: Máx. (-1,5, 8500-8235)
8498,5

8498,5
8500
Precio ($)

-1,5
 Si el IBEX sube a 8900

No se ejerce y por lo tanto se perdería la prima.

Máx. (-1,5, 8500-8900)

2. Supongamos que una acción vale $40 hoy en el período 0 (S_0). Un período por delante (S_1), este stock tendrá
un valor de 25% más o 25% menos. Un inversor decide adquirir una opción de compra de $ 40 de precio de
ejercicio. Sabiendo que la tasa libre de riesgo es del 3%, calcule el valor de la opción siguiendo el enfoque de
valoración neutral al riesgo.

En S1, la acción valdrá, o bien un 25% más, o bien un 25% menos.

Rj= 3%

S(0) = 40 $

(𝟏+𝒚)×𝑺(𝑫)−𝑺(𝑫) (𝟏+𝟎,𝟎𝟑)𝒙 𝟒𝟎−𝟑𝟎

Para calcular la probabilidad: q= q= = 0,56
𝑺(𝒖)−𝑺(𝑫) 𝟓𝟎−𝟑𝟎

Para calcular q, necesitamos calcular S(D) y S(U):

S(D) = 40- (40 x 25%) = 30

S(U) = 40+ (40 x 25%) = 50

Para poder calcular la call en 0, necesitamos calcular la C (D) y la C(U)

50 $, 10$ C(U) = 50$- 4$

40, C (0)

30 $, 0$ C (D) = máx [40 $ - 50 $, 0]

Ahora ya si podemos calcularlo

𝒒 ×𝑪 (𝑼) + (𝟏−𝒒) × 𝑪(𝑫) 𝟎,𝟓𝟔 × 𝟏𝟎 + 𝟎,𝟒𝟒 𝒙 𝟎

C (0) = = = 5,4368
𝟏+𝑹𝒇 𝟏,𝟎𝟑