INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN

PROFESOR: RODRIGO ACEVEDO P

TALLER 1
INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN
Instrucciones Generales

Puntaje máximo total: 100 puntos, distribuidos según descripción por ítem de preguntas.

Cálculo de Nota: suma total de puntos * 0,06? + 1,0.

Entrega 20 de abril 2023.

Mínimo 3 y máximo 4 integrantes.

Lea atentamente el siguiente caso y desarrolle fundamentando sus respuestas

Bitumix S.A., es una empresa constructora y proveedora de la industria de la construcción, con más de 45 años de presencia en
el mercado.
Tiene sus oficinas centrales en Santiago, en la comuna de Macul, desde donde coordina la ejecución de obras y la operación de
plantas de producción de áridos y de mezclas asfáltica a lo largo del país (ver esquema). La propiedad de Bitumix S.A.es
compartida aproximadamente en un 50% entre capitales chilenos y franceses. En este último período las operaciones de Bitumix
se han ampliado a la Región de Arica y Parinacota y a la Región de Aysén.

ENTORNO COMPETITIVO
Bitumix está inscrito en el registro de Contratistas del Ministerio de Obras Públicas, en 1ª categoría, en las categorías de
Pavimentos y Fundaciones. En 2ª categoría, Movimiento de tierras, Señalización Horizontal de Seguridad y en 3ª categoría, Obras
de Hormigón Estructural, Obras de defensas Fluviales, Cierres Perimetrales y Vallados de Seguridad y Obras de Colocación de
Tubería. En el Ministerio de viviendas y urbanismo (MINVU) está inscrito en 1ª categoría, Obras Viales y en Obras Menores de
Pavimentación y su Conservación. En 4ª categoría está inscrita en Viviendas, Edificios que No Constituyen Vivienda y Obras
Sanitarias. En el Ministerio del interior está inscrito en 1º categoría.
También está inscrito en los registros privados de SICEP y REGIC, que habilitan para participar en licitaciones de proyectos
privados, especialmente en el mercado de la Minería.
Esta experiencia mantiene a la empresa entre las más importantes dentro del mercado principal en el que se desempeña.
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El estado de las divisas: Dólar y Euro

Respecto del precio de las divisas, las más influyentes para el negocio son:
El Euro y el Dólar.
El EURO ha retomado una tendencia al alza a partir de abril 2021, acercándose nuevamente al máximo registro de 940 pesos. El
alza del EURO se explica principalmente por el optimismo que existe en los países europeos respecto a la recuperación económica y
los mejores números obtenidos en los indicadores sanitarios de esta Pandemia, pero que se ve amenazado por el impacto de las
nuevas variantes del virus asociado al COVID-19 y al conflicto Rusia- Ucrania.

La divisa estadounidense se encuentra actualmente un 3,5% por encima del precio que tenía al empezar el año, aunque se ubica
15% debajo de los máximos de julio, pero luego se fue en baja para llegar actualmente a moverse en una zona de %$890 hasta
principios de diciembre.
En este sentido, será clave lo que disponga la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) en materia de tasa de política
monetaria. El 30 de noviembre el presidente del banco central estadounidense, Jerome Powell, dejo un mensaje que puede tener
dos lecturas: por un lado, hubo un anuncio implícito de moderación de la subida de tasas, pero también de que las tasas altas
pueden quedarse por mas tiempo de lo que se sugiere.
El análisis del escenario en Chile es que, si bien el dólar a mostrado una elevada volatilidad, en medio de diversos factores
externos e internos que han influenciado los movimientos erráticos en las últimas semanas, pero es posible que estemos llegando
al fin de la ultimas bajas, considerando diversos fundamentos que apoyarían un incremento en la moneda norteamericana.

Estos dos precios tienen importancia en la empresa, dado que una parte importante del negocio está relacionada con la importación
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de cemento asfáltico relacionado con el Dólar mientras que el EURO está relacionado con el origen europeo de parte de la
propiedad de la empresa.

Pich Asfaltico
Luego, otro indicador relacionado con el mercado internacional interesante para el desarrollo del negocio de la empresa es la
variación Pitch Asfáltico usado como referencia para definir el precio del cemento asfáltico, principal materia prima empleada por
la empresa. De marzo a agosto del 2022 se observa un alza importante del Pitch Asfáltico, posterior en se observa una baja el
precio, llegando hasta una variación del -11 % del valor.

Desempleo y mano de obra

Respecto a la tasa de desempleo, a partir de este año, no ha tenido mayor diferencia desde enero, llegando a octubre
con una desocupación del 7,97%.
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Antecedentes Financieros
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PREGUNTAS :
Nota : Utilice supuestos si es necesario.
1. De acuerdo a los antecedentes entregados por el caso, analicé las siguientes
situaciones externas y responda las siguientes preguntas

a) Identifique ¿Cuáles son los principales riesgos en inversión, considerando las

monedas Euro Y Dólar para la empresa Bitumix S.A? Fundamente su respuesta
5 puntos

b) Identifique, ¿Cuáles son Las principales oportunidades de inversión, considerando

las monedas EURO y Dólar para la empresa Bitumix S.A? Fundamente su respuesta
10 puntos

c) Identifiqué, ¿Cuáles son los principales riesgos y oportunidades que enfrenta la

empresa Bitumix S.A en su principal materia prima que es el asfalto? Fundamente su
respuesta 10 puntos

d) Identifiqué, ¿ Cuáles son Los principales riesgos por las tasas de desempleo y costo de
mano de obra en un proyecto de inversión en construcción? Fundamente su
respuesta 5 puntos

2. Usted como dueño de la empresa y se da cuenta que no cumple con los requisitos para
solicitar deuda a los bancos, ¿Dónde podría encontrar ese financiamiento en su propia
empresa, para desarrollar la inversión de comprar una maquinaria retroexcavadora?
Fundamente su respuesta 20 puntos

3. De acuerdo con el estado financiero de la empresa para los años 2020 y 2021,

aplicando las siguientes razones financieras Analice, interprete y concluya bajo
este escenario ¿Es razonable invertir en esta empresa? Fundamente su respuesta
20 puntos.

R: Revisando tanto el estado financiero como los ratios financieros de la empresa,

podemos deducir que si puede ser rentable llegar a invertir en esta empresa
considerando que va a ser a largo plazo, esto debido a varios factores, tanto la
naturaleza de la empresa misma como también lo que nos indica sus estados de
cuenta.
Sabiendo que es una empresa constructora el cual no cuenta con una liquidez de
dinero muy alta en el proceso de obra, entendemos que esta va a requerir de un
apalancamiento y ahí es de donde deducimos que si es una empresa rentable para
invertir a largo plazo (Es importante señalar que la inversión a corto plazo no sería
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rentable ya que la empresa está sufriendo de una baja en la liquidez un tanto

considerable pero no preocupante por la naturaleza de la misma, pero ya veremos
eso más a fondo).
Uno de los factores importantes para esta deducción es el antecedente de
“Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes”, esto nos señala que por
lo menos para el entorno financiero en que se encuentra es una empresa más que
rentable para esta clase de préstamos o apalancamientos, inferimos esto debido al
gran incremento que tiene este estado llegando a los $44.822.377 para el año
2021 y también teniendo una razón de endeudamiento que incremento
prácticamente de 5,49% a 36,45% en un solo año.
Otro dato importante a señalar para reafirmar que esta empresa si es rentable
para invertir, pero a largo plazo es el estado de “Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas , corrientes”, el gran incremento que tuvo este estado de cuenta
junto al estado anterior nos infiere que el apalancamiento que pidieron fue para
aguantar la falta de liquidez e invertir más en el inventario, todo esto para trabajar
de mejor manera en el proyecto u obra ya que como podemos ver en el estado
que señalamos en este párrafo ya podemos afirmar que la empresa en un año casi
a alcanzado en su totalidad la deuda teniendo un monto de $36.910.923, es clave
mencionar que ese dinero aun no lo tienen y ese es uno de sus grandes problemas,
que actualmente han trabajado en el proyecto de construcción pero no han
recibido dinero.
Y el último punto a señalar y por el cual consideramos que estos puntos antes
mencionados son tan importantes, es la naturaleza de la empresa, generalmente si
no es que siempre, las entidades que piden estos servicios son municipales o
entidades gubernamentales (estatales), esto quiere decir que el problema que
tiene la empresa de liquidez se van a solucionar si o si ya que el funcionamiento de
estos proyectos siempre es a largo plazo al igual que sus pagos, creemos que al
finalizar el proyecto y recibir los pagos de la entidad que los contrato la empresa
recuperara su deuda y obtendrá las utilidades correspondientes.
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4. De acuerdo al caso y las preguntas anteriores, responda los siguientes puntos :

a) ¿Defina la problemática actual de la empresa Bitumix? Fundamente su
respuesta 10 puntos

La principal problemática de la empresa Bitumix, como se puede apreciar en los

ratios financieros es la cantidad de deuda que ha adquirido en el año 2021 en
comparación con el 2020 en donde se ve tanto la disminución de liquidez como
el aumento de la deuda en general, no obstante al ser una empresa que se
dedica a realizar trabajos a mediano y largo plazo es que se puede deducir que
la problemática se basa en el aumento de precios debido a la pandemia, lo que
llevó a la empresa a tener un declive desde el 2020 al 2021 producto de la
recesión. Además, se ve que la empresa tiene muchas deudas por cobrar lo que
conlleva a que haya una falta de liquidez debido a que son deudas a mediano y
largo plazo debido al tipo de rubro al que se dedica Bitumix lo que conlleva a
una clara acumulación de pérdidas.

b) ¿Qué factores internos y externos son los inciden en una decisión de inversión
de capital para Bitumix S.A? Fundamente su respuesta 10 puntos
Factores internos:
Liquidez y rentabilidad, los indicadores de endeudamiento tanto de la empresa
como las deudas por cobrar, las pérdidas, el rubro al cual se dedica la empresa y su
potencial de crecimiento: Con estos indicadores que se puede tomar una decisión
correcta de inversión debido a que se engloban diversos factores cuantificables de
los cuales se puede realizar un correcto análisis de inversión.
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Factores externos:
Condición actual del mercado y los factores económicos en general: Para tomar
una correcta decisión de inversión se debe realizar un estudio a la condición actual
que tiene el mercado, en este caso BITUMIX, esto debido a qué el rubro puede
estar pasando por una problemática generalizada producto de la falta de
materiales y el aumento del precio de estos (tomando en cuenta que por ejemplo
quebraron más de 300 constructoras en 2021), además siguiendo la anterior idea,
otro factor importante es el económico debido a que se debe analizar la situación
económica actual para saber si es correcto invertir en una empresa de este rubro,
tomando en cuenta por ejemplo el aumento de la inflación lo que produce
aumento de precios en los materiales y también una escasez de los ya
mencionados, además se puede ver la tasa de desempleo de la empresa y la falta
de liquidez en 2021, además existe una menor inversión en empresas durante la
crisis económica actual.

c) Proponga al menos dos acciones internas que permitan enfrentar a la empresa

en un escenario favorable. Fundamente su respuesta 10 puntos.

Propongo dos acciones internas que la empresa Bitumix S.A. podría tomar para enfrentar
un escenario favorable:

1. Diversificar su portafolio de productos y servicios: Bitumix S.A. podría considerar

expandir su oferta de productos y servicios para atender a nuevos mercados y
clientes, lo que podría generar mayores oportunidades de ingresos y reducir la
dependencia de su negocio principal. Podría considerar incursionar en nuevas
áreas, como la construcción de infraestructura verde o la instalación de sistemas
de energía renovable, que están ganando importancia en el mercado. La empresa
podría también enfocarse en ofrecer soluciones integrales de construcción,
incluyendo servicios de diseño y asesoramiento técnico, lo que podría generar un
mayor valor agregado para los clientes.

2. Optimizar su gestión financiera y de costos: Bitumix S.A. podría enfocarse en

mejorar su eficiencia operativa, optimizando su gestión de costos y reduciendo sus
gastos innecesarios. La empresa podría mejorar su cadena de suministro y
logística, buscando oportunidades de negociación con proveedores, mejorando la
gestión de inventario y optimizando el uso de recursos. También podría enfocarse
en mejorar su capacidad de negociación en licitaciones y contratos, buscando
nuevas oportunidades de crecimiento y aumentando su participación en proyectos
públicos y privados. De esta forma, Bitumix S.A. podría mejorar su rentabilidad y
fortalecer su posición en el mercado.