Ecuaciones de Valor y

Anualidades

Mg. CPC. Pedro Cuyate Reque

pcuyate@usat.edu.pe
Maestría en Administración y Dirección de Empresas
OBJETIVOS DE LA SESIÓN
 Resolver problemas contextuales de interés compuesto
utilizando ecuaciones de valor.
 Reconocer los elementos en las anualidades vencidas,
anticipadas y diferidas.
 Resolver problemas contextuales de anualidades
CONTENIDO
• Ecuaciones de valor
• Anualidades vencidas
• Anualidades anticipadas
• Anualidades diferidas
Interés Compuesto
Ecuaciones de valor
 Recordemos…

S=C*(1+i)^n

i=tasa de interés efectiva (TE)

Valor Futuro
n= número de veces que se aplica la TE en un plazo determinado S

Capital
Valor Presente
C C=S*(1+i)^-n

“i” e “n” deben estar en la misma periodicidad

5
 Ecuaciones de Valor

Supongamos que tengo que pagar en nueve meses S/ 7000……1era obligación

S/ 7000

Hoy
9 meses

Ahora ha decidido cancelar esa deuda en el 5to mes……2da obligación

Fecha focal

S/ 7000
FF
Hoy 5to mes
9 meses
X?
Lo que debía a los 9 meses = lo que quiero pagar hoy en el 5to mes
1era obligación = 2da obligación
Valor presente de 7000 al 5to mes=x
La igualdad se da en la fecha focal (FF)

6
 Ecuaciones de Valor

Hoy al revisar sus estados de deudas, se ha percatado que tiene una

deuda de S/ 7,000 pactada para cancelarla en 9 meses; pero analizando
su flujo de ingresos se ha percatado que para el quinto mes si posee
liquidez para cancelar. ¿cuánto es el valor que debería cancelar al quinto
mes?, si la TEA de la operación es del 8%.

C=S*(1+i)^-n
Hoy C=7000*(1+8%)^(4/12) S/ 7000
FF
5to mes
9 meses
X?

1era obligación = 2da obligación

Valor presente de 7000 al 5to mes=x
7000*(1+8%)^(4/12)=x

7
 Ecuaciones de Valor

Debo pagar S/ 5000 en el 5to mes, pero de eso me adelanto en

pagar 1000 hoy, ¿Cuánto pagare en total si decido hacer el
pago en el 8vo mes, si la tasa efectiva inicial era del 3%
bimestral; y para realizar el pago en el 8vo mes la tasa ahora es
una TEA del 22%?
¿1era obligación?
C1
FF 5,000 ¿2da obligación?

5to 8vo
1,000 x
C2

1era obligación = 2 da obligación

C1 = 1000 + C2

8
 Ecuaciones de Valor

1. Hoy día la compañía PRESTO se dispone a pagar una deuda de S/ 10000

vencida hace cinco meses y otra de S/ 8000 que vence dentro de tres meses. Las
deudas vencidas generan una tasa efectiva mensual del 2% y las deudas vigentes
generan una tasa efectiva mensual del 1.5%. ¿Qué importe deberá cancelar la
empresa?

2. Un préstamo de S/ 5000 es concedido por el banco Fin – Oriente a la empresa

Tortas S.A cobrando una tasa efectiva mensual del 5%. El reembolso debe
efectuarse en cinco cuotas con vencimiento cada 30 días, de las cuales las cuatro
primeras serán de S/ 1000 cada una. ¿A cuánto ascenderá la quinta cuota?

3 La compañías TH debe pagar al banco el Pacífico deudas de S/ 6000 y S/ 8000

respectivamente, la primera con vencimiento a 30 días y la segunda con
vencimiento a 60 días. La gerencia financiera de TH, analizando su flujo de caja
proyectado, conoce de la futura falta de efectivo para esas fechas, por lo que
negociando con el banco el Pacífico se difieren ambos pagos para el día 120, con
una tasa efectiva mensual del 4% ¿Qué importe deberá pagar TH el día 120?

9
 Ecuaciones de Valor

Desarrollo en equipo:

En la empresa le han solicitado que restructure la siguientes deudas a la

fecha de hoy 12/02/2022:
a. Un préstamo por S/ 10,000 realizado el 23/01/2021 con una TEA del
9.5% y que se pactó cancelar el 21/12/2021.
b. Una deuda de S/15,000 cuyo monto debe cancelarse el 10/08/2022,
dicho monto en el contrato ha considerado costo de efectivo anual del
8%.

Si en la restructuración de esas deudas, las deudas vencidas tendrán un

costo de una TEA 12% y las deudas por vencer una TE que le corresponde
según su contrato. Determine:
I. ¿Cuánto valen las dos deudas al día de hoy (12/02/2022)?
II. Si del total de las deudas al hoy, decide adelantar S/ 5,000, y la
diferencia cancelarla el 28/10/2022. ¿cuánto será el monto a pagar en
dicha fecha, considerando que para esa operación la tasa nominal
anual es del 36% capitalizable trimestralmente?

10
Anualidades
 Inicio del Final del
Periodo de Periodo de
pago pago
0 R1 R2 R3 R4
P
Periodo o
S
intervalo de
pago

Plazo o término de la anualidad

R : renta de la anualidad o pago periódico.
Importe cobrado o pagado según el caso en cada periodo, y que no
cambia en el transcurso de la anualidad.
S: Valor futuro.
Es la suma de todos los pagos periódicos (R) capitalizados al final del
enésimo periodo.
P : Valor presente.
Suma de todos los pagos periódicos (R) descontados a una tasa de
interés o de actualización
i : tasa de interés efectiva por periodo.
n : número de veces que se paga la renta en un plazo determinado
Por ejemplo: si el plazo es un año y las rentas son mensuales,
entonces n = 12
12
 Observa este flujo de rentas mensuales e indica en que se podrían
diferenciar

500 500 500 500 500 500

TEM=2%

En ambos casos ¿cuál el plazo? ¿cuánto es la renta? ¿cuál es número de

periodos de la renta (n)?..¿en que se podrían diferencian?

500 500 500 500 500 500

TEM=2%

13
 Observa este flujo de rentas mensuales e indica en que se podrían
diferenciar

S
P 500 500 500 500 500 500

TEM=2%

n =6; R=500
Anualidad Vencida

P
500 500 500 500 500 500 S

TEM=2%

n =6; R=500
Anualidad Anticipada

14
 Anualidad Vencida

Son aquellas cuando las rentas se efectúan al final del periodo.

S
P 500 500 500 500 500 500

TEM=2%

n =6; R=500

¿Cómo calcularía el valor de todas las rentas al hoy (inicio del plazo?
¿Cuál sería el valor de todas las rentas en el futuro (final del plazo)?

S
P 500 500 500 500 500 500

TEM=2%

C = S*(1+i%)^-n
Calcule los valores de S y P de esta anualidad
15
 Anualidad Vencida

Son aquellas cuando las rentas se efectúan al final del periodo.

S
P 500 500 500 500 500 500

TEM=2%

n =6; R=500

¿Cómo calcularía el valor de todas las rentas al hoy (inicio del plazo?
¿Cuál sería el valor de todas las rentas en el futuro (final del plazo)?

S
P 500 500 500 500 500 500

TEM=2%

S = C*(1+i%)^n
Calcule los valores de S y P de esta anualidad
16
 Anualidad Vencida

Fórmula del Monto final o Valor futuro (S)

R: renta.
i : tasa de interés efectiva
n : periodo o n de rentas en un plazo determinado
Nota: la renta manda, es decir si la renta está en un periodo determinado (meses, bimestres,
semestres, etc.) la tasa i% deberá estar en el mimo periodo, de lo contrario i% deberá convertirse
mediante tasas equivalentes.

Ahora sí, calcule el valor futuro de seis rentas de S/ 500 pagaderas al final
de cada mes con una TEM del 2%
=vf(tasa;nper;pago;va;tipo)→ para calcular S, va=0; tipo =0
=PAGO(tasa; n#periodo; 0; vf; 0)-→para la renta
17
 Anualidad Vencida

Fórmula del Valor Presente (P)

R: renta.
i : tasa de interés efectiva
n : periodos
Nota: la renta manda, es decir si la renta está en un periodo determinado (meses, bimestres,
semestres, etc.) la tasa i% deberá estar en el mimo periodo, de lo contrario i% deberá convertirse
mediante tasas equivalentes.

Ahora sí, calcule el valor presente de seis rentas de S/ 500 pagaderas al

final de cada mes con una TEM del 2%

=va(tasa;nper;pago;vf;tipo)→ para calcular P, vf=0; tipo=0

=PAGO(tasa; n#periodo; vp; 0; 0)→ para la renta

18
 Anualidad Vencida

Comprobando los resultado con la función PAGO en Excel.

La función pago nos da como resultado la “renta”

1. Calcule el valor presente y futuro de unas cuotas de S/ 1000 pagadas al final de cada
bimestre durante tres años con una TEB del 1.5%.

2. Calcular el valor presente y futuro de unas rentas de S/ 250 semestral durante 2.5
años cona TNA 12% capitalizable semestralmente.

3. Calcular el valor presente y futuro de unas rentas de S/ 400 trimestral durante 5

años con una TEA del 6%

19
 Anualidad Vencida

Desarrollando en equipo

Usted ha depositado en un fondo una renta de S/ 400 al final de cada mes

durante dos años, luego de esos dos años no ha podido depositar nada
al fondo durante un año, luego de ese año, aporto nuevamente rentas de
S/ 400 pero ahora bimestralmente durante 1.5 años, y culminando ese
último tramo ha decidido retirar el monto total que pudo generar en el
fondo. Si el fondo le ha pagado una TEA del 5.5%

20
 Anualidad Anticipada
Una anualidad anticipada paga o recibe las rentas al principio del periodo,
por ejemplo, cinco rentas de S/ 500 pagado al principio de cada mes.

Calcule su P y S (use por ahora la formula del interés compuesto).

Compare el S y el P si fueran rentas vencidas.
Use una TEA 2.5%

500 500 500 500 500 S

P

21
 Anualidad Anticipada
(formula a partir de las vencidas)
En las vencidas eran:

Para las anticipadas se usan las mismas, pero R es reemplazado por

un factor RN.

Utilice Rn para el P y S del problema anterior

22
 Anualidad Anticipada

Calcule el valor presente y futuro de unas rentas

anticipadas mensuales de S/ 450 durante dos años,
las rentas llevan una tasa nominal de 15% con
capitalización bimestral.

.=vf(tasa;nper;pago;va;,tipo)-->va=0; tipo=1

.=va(tasa;nper;pago;vf;tipo)-->vf=0; tipo=1

La renta conociendo S: .=pago(tasa;nper;va;vf;tipo)-->va=0;tipo=1

La renta conociendo P: .=pago(tasa;nper;va;vf;tipo)-->vf=0;tipo=1

23
 Anualidad Anticipada

1. La renta mensual de un edificio es S/400 por adelantado, esto es al

principio de cada mes, ¿cuál será el monto a pagar si decido hacerlo al final
del plazo de un año, al 6% convertible mensualmente?

2. Se solicita un crédito por S/30000 al banco. Se cancelará mediante pagos

trimestrales adelantados durante 4 años. La tasa de interés del mercado es el
25% efectivo anual. ¿A cuánto ascenderá el pago trimestral?

3. Una señora cobrará un seguro de vida, que lo dejo su esposo, y puede optar
por recibir 10 millones de inmediato o preferir el pago de 10 anualidades
iguales cada año, el primero de los cuales tendría de inmediato. Si el dinero
rinde un 30% anual, ¿Qué monto alcanzaría dichas anualidades?

24
 Anualidad Anticipada

Trabajando en equipo

1. Miguel adquirió un préstamo por cinco años el cual iría pagándolo poco a poco, por medio de
pagos de S/500 al inicio de cada mes. Luego de haber cancelado las cuotas correspondientes
a tres años, Miguel se plantea cancelar el total de su deuda a esa fecha. ¿Cuánto tendrá que
pagar en ese momento para poder liquidarla si se tiene en cuenta que las cuotas fueron
calculadas con una tasa de interés del 18% capitalizable mensualmente?

2. Una empresa tiene que pagar cinco letras, al comienzo de cada mes, por un importe de S/500
cada una, pactándose una tasa del 3% mensual. También posee en otro banco siete letras
con vencimiento cada 30 días de S/200 cada una a una tasa de interés del 2.5% mensual las
cuales se empezaran a pagar al final del mes. Si la empresa quiere pagar sus deudas al final
del quinto mes, ¿cuánto tendrá que desembolsar?

25
 Resolver
Usted tiene las siguientes rentas anuales que
aparecen en el flujo anuales:

0 1 2 3
350 350 350 350

Calcule el valor final (S), si la TEA es del 2%, además

utilice tres formas para determinar el S:
I. Con anualidades vencidas e interés compuesto.
II. Solo con capitalización (interés compuesto)
III. Con anualidades anticipadas e interés compuesto

26
 Anualidades Diferidas

Se da cuando inicia o culmina una anualidad anticipada o

vencida después de algún periodo transcurrido.

P P1
0 R2 R3 R4 R5
K periodos P1 : es una anualidad en este caso vencida

S1 S
0 R2 R3 R4 R5
S1 : es una anualidad en este caso vencida K periodos

27
 Anualidades Diferidas

1. En una institución de crédito que abona el 2.5% mensual, se

hacen depósitos de S/50000 cada fin de mes durante tres
años. Calcular el monto que tendrá 5 años después de haber
efectuado el último depósito.

2. Se pretende saber cuál es el valor presente de una renta de

S/30000 anuales al 6% anual cuando el primer pago se
obtendrá dentro de 2 años y el último dentro de 8 años.

28
 Trabajando en equipo

Usted tiene dos deudas descritas de la siguiente manera:

a. En el Banco BBC esta pagando rentas de S/ 500 mensuales durante 5

años, con un costo de TEA 8%.
b. En el Banco BWB esta pagando rentas anticipadas de S/ 800
bimestrales durante 4 años, con un costo de TEA 10%

Si las deudas en ambos bancos iniciaron en la misma fecha y ya ha

cancelado lo que corresponde a las rentas del primer año, entonces
indique ¿cuál sería el valor a cancelar, si desea pagar todas las deudas al
final del segundo año? (el segundo año contado desde el inicio de las
deudas.)

29
Conclusiones
• Las ecuaciones de valor son igualdades de dos obligaciones diferentes
que en una fecha focal expresan lo mismo.
• Las anualidades se caracterizan por ser montos iguales que se dan
durante un plazo en periodos de tiempos iguales.
• La anualidades pueden ser vencidas o anticipadas, y en ambas
situaciones se puede calcular el valor futuro de las rentas o su valor
presente.
• Se pueden utilizar las funciones Va, Vf y pago del Excel para el cálculo de
operaciones en anualidades.

30
Referencias
• Andia, Walter (2009) Matemática Financiera y Evaluación de Proyectos, Perú, Editorial. CICE: Código: 658.4033 A57
• Chu Rubio, Manuel. (2004) Fundamentos de Finanzas: un enfoque peruano, Lima: Colegio de Economistas de Lima.
Código: 658.15 CH86
• Garcia, Jaime (2000) Matemáticas Financieras con ecuaciones de diferencia finita, Colombia: Código: 519.1 G25

• Gitman, Lawrence (2012) Principios de Administración Financiera, México, Pearson Educación, Código: 658.15 G54
• León de la Cruz, Carlos (2012) Decisiones Financieras, Perú. Universidad Católica Santo Toribio de Mogrovejo -USAT, Código:
658.15 L46
• Pacheco C, Johnny (2015) Contabilidad Financiera con Excel, Perú, Macro, Código 657.48 P13
• Quispe Quiroz, Ubaldo. (2002). Manual de Matemáticas Financieras. Lima. San Marcos. Código: 519.1 Q73
• Valera M Rafael (2001) Matemática Financiera, conceptos, problemas y aplicaciones. Perú, Universidad de Piura. Código: 519.1
V21
• Villalobos José Luis Matemáticas Financieras, México: Pearson. Código: 519.1 V66

31
CONCLUSIONES
• Las ecuaciones de valor son igualdades de dos obligaciones diferentes que en
una fecha focal expresan lo mismo.
• Las anualidades se caracterizan por ser montos iguales que se dan durante un
plazo en periodos de tiempos iguales.
• La anualidades pueden ser vencidas o anticipadas, y en ambas situaciones se
puede calcular el valor futuro de las rentas o su valor presente.
• Se pueden utilizar las funciones Va, Vf y pago del Excel para el cálculo de
operaciones en anualidades.
REFERENCIAS
• Andia, Walter (2009) Matemática Financiera y Evaluación de Proyectos, Perú, Editorial.
CICE: Código: 658.4033 A57
• Chu Rubio, Manuel. (2004) Fundamentos de Finanzas: un enfoque peruano, Lima:
Colegio de Economistas de Lima. Código: 658.15 CH86
• Garcia, Jaime (2000) Matemáticas Financieras con ecuaciones de diferencia finita,
Colombia: Código: 519.1 G25

• Gitman, Lawrence (2012) Principios de Administración Financiera, México, Pearson

Educación, Código: 658.15 G54
• León de la Cruz, Carlos (2012) Decisiones Financieras, Perú. Universidad Católica Santo
Toribio de Mogrovejo -USAT, Código: 658.15 L46
• Pacheco C, Johnny (2015) Contabilidad Financiera con Excel, Perú, Macro, Código 657.48 P13
• Quispe Quiroz, Ubaldo. (2002). Manual de Matemáticas Financieras. Lima. San Marcos.
Código: 519.1 Q73
• Valera M Rafael (2001) Matemática Financiera, conceptos, problemas y aplicaciones. Perú,
Universidad de Piura. Código: 519.1 V21
• Villalobos José Luis Matemáticas Financieras, México: Pearson. Código: 519.1 V66
Docente: Mtro. Pedro Cuyate Reque
pcuyate@usat.edu.pe