Curso: Dirección Financiera

Fecha: 22/03/2012
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Sede: ................................. Carrera / Profesor:.................................................

Consideraciones generales para este examen

• Cuenta con un máximo de dos horas para desarrollar las respuestas.
• El examen deberá realizarlo a libro cerrado, aunque podrá tener a su disposición una
ficha con las fórmulas financieras correspondientes a los puntos del programa (sin
aclaraciones en prosa).
• Las respuestas deben desarrollarse una a continuación de la siguiente. Esto implica
no dejar espacios en blanco, ni desarrollar cada respuesta en hoja separada. De ser
así, la respuesta no será considerada.
• Responda específicamente a lo solicitado. Todo desarrollo que no resulte pertinente
no será considerado en la corrección y calificación.
• Escriba en letra clara y legible: caso contrario, lo que no pueda entenderse no será
considerado.
• No responda en las hojas del enunciado: si así lo hiciere las respuestas no serán
consideradas (excepto para Segundo Problema).
• Esta evaluación es individual; por lo tanto, no se permitirá que se realicen consultas a
compañeros.

Para aprobar:
Deberá cumplir las siguientes condiciones:

Contar con un puntaje mínimo de 4 (cuatro) sobre 10 (diez).

Se aprueba con un puntaje mínimo de 4 puntos.

Para aprobar es indispensable que cada una de las dos partes de las que consta el
examen (preguntas y práctica) cuenten con un mínimo de aprobación, es decir, no se
puede aprobar el examen respondiendo únicamente a una de las dos partes.

Obtener, como mínimo, un 40% en cada una de las consignas.

Para la corrección serán tenidos en cuenta los siguientes criterios:

• Comprensión de los núcleos esenciales de los contenidos de la asignatura.
• Pertinencia de las respuestas a lo solicitado en las consignas.
• Claridad en la exposición de sus respuestas. Coherencia en la argumentación.
• Utilización de los conceptos teóricos específicos y referencia a los autores abordados.

Consignas Evaluación Final

I Parte: Preguntas

Pregunta 1 (1,60 puntos)

Usted debe asesorar a un productor agropecuario que quiere asegurarse un precio
mínimo a la cosecha. Las alternativas son:
a) Comprar una opción de Compra b) Vender una opción de Compra
c) Comprar una opción de Venta d) Vender una opción de Venta
e) Comprar un forward (o "contrato a f) Vender un forward (o "contrato a
futuro") futuro")
g) Comprar un futuro (o "contrato de h) Vender un futuro (o "contrato de
futuro") futuro")

Justifique la elección (responda en un máximo cuatro renglones, el exceso no será

considerado).
1
IMPORTANTE: sin justificación, aun cuando señale la alternativa correcta, la respuesta no
tendrá efectos calificatorios.

Pregunta 2 (1,60 puntos)

SI: TIR Proyecto «A» > TIR Proyecto «B» > Ko > TIR Proyecto «C»
Inversión Inicial Proyecto «A» = Inversión Inicial Proyecto «B» = Inversión Inicial
Proyecto «C»
Seleccione solo una de las siguientes alternativas
a) Invertir en el Proyecto «A» b) Invertir en el Proyecto «B»
c) Invertir en el Proyecto «C» d) Invertir en los Proyectos «A» y «B»
e) Invertir en los Proyectos «A» y «C» f) Invertir en los Proyectos «B» y «C»
g) Invertir en los Proyectos «A», «B» y «C» h) No invertir en proyecto alguno
A.- En un contexto sin racionamiento de fondos
B.- En un contexto con racionamiento de fondos

Pregunta 3 (1,80 puntos)

Dados los siguientes métodos de depreciación de inversiones:
a) Línea recta horizontal (todas las cuotas anuales de depreciación son iguales)
b) Creciente por suma de dígitos o línea recta ascendente (las cuotas de depreciaciones
son menores al inicio y mayores al final, con un crecimiento en línea recta)
c) Decreciente por suma de dígitos o línea recta descendente (las cuotas de
depreciaciones son mayores al inicio y menores al final, con un decrecimiento en línea
recta)
d) Doble Disminución del Saldo o decreciente en forma exponencial (las cuotas de
depreciaciones son muy altas inicialmente –de las mayores al inicio en comparación
con los otros métodos– y disminuyen con rapidez cuyo gráfico tiende a ser una
asíntota al eje de las “x´s” en un gráfico)

Si además la ley de Impuesto a las Ganancias no tuviese objeción alguna respecto del
método de depreciación a utilizar:
A.- ¿cuál elegiría usted para la evaluación de un proyecto de inversión?
B.- ¿cuál sería el ranking (jerarquía) yendo del método más deseable al menos deseable?

II Parte: Problemas

Primer Problema (1,70 puntos)

Usted debe realizar una compra de $ 120 y dispone de dos medios de pago: tarjeta de
débito y tarjeta de crédito. En caso de pagar con tarjeta de débito usted recibe de la
AFIP, en su cuenta bancaria a principios del mes siguiente, un reintegro de IVA del 5% -
calculado sobre el monto imponible, no sobre el total abonado, a la tasa del 21%-. Dicha
compra usted también la puede pagar con tarjeta de crédito en tres cuotas. En este caso
no tiene reintegro de IVA, y además debe pagar un seguro de vida a razón del 0,338%
sobre saldo de deuda y también impuesto de sellos del 0,6% -se calcula sobre importe
mensual del resumen de la tarjeta de crédito y también sobre el seguro de vida-.

No se consideran los costos de mantenimiento de cuenta / tarjeta de crédito por ser de

carácter fijos.

2
A los efectos prácticos considere que el reintegro por IVA y pago resumen de tarjeta de
crédito es a un mes de la operación de compra.

Se le pide:
1) Establezca el flujo de fondos de ambas alternativas
2) Calcule el VAN para una tasa de interés del 2% mensual y para una tasa del 3%
mensual ¿con cuál medio de pago le conviene abonar en cada caso?

Segundo Problema (1,70 puntos)

Un supermercado ofrece la promoción de un descuento del 15% en caso de abonar con

tarjeta de crédito (en un solo pago, es decir a un mes), aunque factible únicamente para
determinados productos, que contenían respectivas tarjetas con aviso en las góndolas.
Usted también posee tarjeta de débito, en cuyo caso no podría acceder al descuento
ofrecido por el supermercado, pero sí al reintegro por IVA que hace la AFIP del 5% sobre
el total comprado -calculado sobre el monto imponible, no sobre el total abonado, a la
tasa del 21%- a principios del mes siguiente.

La decisión respecto del medio de pago a usar, obviamente, pasa por la proporción de
productos con descuentos que usted adquiera.

En caso de pagar con tarjeta de crédito no hay reintegro de IVA y además debe pagarse
impuesto de sellos del 0,6% -se calcula sobre importe mensual del resumen de la tarjeta
de crédito-. No existe seguro de vida debido a la no existencia de saldo de deuda.

No se consideran los costos de mantenimiento de cuenta / tarjeta de crédito por ser de

carácter fijos.

A los efectos prácticos considere que el reintegro por IVA y pago resumen de tarjeta de
crédito es a un mes de la operación de compra.

Se le pide:
1) Calcule el VAN –o Valor Terminal, a su preferencia– para una tasa de interés del 1%
mensual y con el supuesto de compra de productos con descuento del 20% ¿con cuál
medio de pago le conviene abonar en este caso?.
2) Calcule el VAN –o Valor Terminal, a su preferencia– para una tasa de interés del 1%
mensual y con el supuesto de compra de productos con descuento del 30% ¿con cuál
medio de pago le conviene abonar en este caso?.

Tercer Problema (1,60 puntos)

En un lugar al que no llega el servicio de banda ancha vía telefonía se tiene como
alternativa hacerlo por aire y existen dos empresas que lo proveen: Duppini
Comunicaciones y Citylink.

Citylink ofrece una velocidad de conexión de 256 Kbps a $ 150 mensuales y 512 Kbps a $
300 mensuales. En ambos casos el costo de instalación es de $ 109.

Duppini ofrece una velocidad de conexión de 256 Kbps a $ 184,15 mensuales y 512 Kbps
a $ 247,65 mensuales. En ambos casos el costo de instalación es de $ 861,90. Si se
contrata la velocidad de 256 Kbps y se paga un año por adelantado, se abonan once
meses y se duplica la velocidad de conexión.

3
En ambas empresas el pago del servicio es por mes adelantado y la instalación al
contado.

Se le pide que analice cuál de las dos empresas conviene contratar si la velocidad de
conexión necesaria es de 512 Kbps.

1) Si la tasa de interés mensual es del 2% ¿cuál empresa elige?

2) Si la tasa de interés mensual es del 8% ¿cuál empresa elige?

Cantidad de hojas entregadas: ( )

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Firma del Alumno
Nota Final: ...............

Corrigió: ...........................................