INFORME SEMANAL ECOLATINA | ISE

El objetivo del ISE es ayudar a dilucidar el entorno de los

negocios en el corto plazo. Se analizan en profundidad los temas
más relevantes de la actualidad económica. Es una herramienta
que contribuye a visualizar el contexto por el cual transita el país
y el mundo.

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Pese a la corrección cambiaria de fines de 2015 y la eliminación de la brecha,

El déficit del turismo internacional persiste elevado

 Desde la imposición del cepo, el déficit del turismo internacional se convirtió en una de las
principales fuente de salida de divisas: entre 2012-2015 se perdieron US$ 27.220 millones en el
mercado formal. Esta cifra, supera incluso el rojo del sector energético acumulado en dicho
período (US$ -23.450 millones).
 Tras el sinceramiento cambiario, la sangría de dólares por turismo se recortó levemente, ya que en
2016 el déficit del sector se redujo a US$ 7.660 millones, cuando el año anterior había sido US$
8.400 millones (-9% anual).
 Sin embargo, dicha mejora responde exclusivamente a una mayor liquidación de los dólares en el
mercado formal, ya que los viajes de los argentinos al exterior continuaron aumentando en 2016 y
la llegada de turistas al país cayó por segundo año consecutivo.

En los últimos años, el turismo internacional profundizó su déficit

Llega la temporada de vacaciones y con ella aparecen los planes de viaje entre aquellos que buscan
escapar de la rutina del año. Pese a que el viajar es un placer para la mayoría, en los últimos años el
turismo se convirtió en un gran dolor de cabeza para la economía argentina: desde 2012, la sangría
de divisas por esta vía creció de forma sistemática.
Conforme a las cifras del Balance de Pagos del INDEC, la pérdida neta de dólares de la cuenta de
turismo trepó a US$ 11.100 millones entre 2012 y 2015, promediando US$ 2.775 millones por año.
En contrapartida, entre 2008 y 2011, el promedio anual alcanzó US$ 1.070 millones mientras que en
el período 2004-2007 el saldo fue prácticamente nulo.
Está claro que el deterioro del saldo de divisas del turismo internacional obedeció al progresivo
encarecimiento en dólares (abaratamiento) de nuestra economía (del resto del mundo), y a ese
proceso se le sumó el efecto del cepo cambiario. Por un lado, las restricciones sobre la compra de
moneda extranjera para atesoramiento convirtieron a los viajes al exterior en una de las pocas fuentes
para acceder al “dólar barato”. Así, de acuerdo al balance de pagos, el gasto internacional de los
argentinos trepó de US$ 6.400 millones promedio por año entre 2008 y 2011, a US$ 8.000 millones
anuales en 2012-2015.
A su vez, la brecha cambiaria que se abrió entre el dólar oficial y el paralelo (promedió 48% entre
2012 y 2015) por las restricciones operantes permitió sostener el influjo de divisas proveniente del
turismo receptivo en nuestro país. Es que la elevada brecha cambiaria, hacía que los dólares físicos
que traían los extranjeros tengan mayor valor al cambiarse en el mercado paralelo. Esto explica
porque a pesar de la profundización del atraso, los ingresos por turismo receptivo se mantuvieron en
torno a US$ 5.200 millones anuales desde 2012. Pero no todos los extranjeros liquidaban sus divisas
en el mercado paralelo: principalmente lo hacían los de los países limítrofes y aquellos que no debían
rendir cuentas de sus gastos.
Así, pese a que el gasto de los turistas extranjero en nuestro país se mantuvo estable, éste se canalizó
crecientemente al circuito informal. Por caso, de los US$ 20.700 millones que ingresaron al país en
concepto de turismo receptivo entre 2012-2015, tan sólo US$ 6.500 millones pasaron por el mercado
oficial, es decir menos de un tercio del total.
De hecho, si tomamos los datos del mercado formal de cambios del Banco Central, la pérdida de
divisas por turismo durante la vigencia del cepo asciende a US$ 27.220 millones, superando incluso
el déficit energético acumulado en dicho período (US$ -23.450 millones).
Pese al fin del cepo y la devaluación, se incrementó el déficit del turismo

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El primer objetivo del gobierno de Mauricio Macri fue normalizar el mercado cambiario para
apuntalar la oferta de dólares y alentar la llegada de inversiones. Así, la oferta de divisas que se había
resentido en la época del cepo, creció considerablemente a lo largo del 2016. Sin embargo, pese a los
avances en este frente (eliminación de las restricciones a la compra de dólares y la devaluación), el
año pasado no se registraron mejoras significativas sobre el resultado de la cuenta de turismo
internacional. Veamos con mayor detalle.
Conforme a los datos del Mercado Único Libre de Cambios (MULC) del Banco Central (BCRA), la
diferencia entre los dólares gastados por los extranjeros en el país y las erogaciones de los argentinos
en el exterior arrojó un déficit de US$ 7.660 millones durante el 2016. Dicha cifra casi duplicó el
rojo energético (US$ 4.130 millones) pero se redujo 9% respecto al déficit registrado en 2015 (US$ -
8.400 millones).
Dado que el egreso de divisas por esta vía se mantuvo prácticamente estable en 2016 (los argentinos
gastaron aproximadamente US$ 9.500 millones en concepto de viajes al exterior en todo el año), el
recorte del rojo de turismo internacional obedeció en su totalidad al aumento de los ingresos, que
prácticamente se duplicaron en el período: pasando de US$ 965 millones en 2015 a US$ 1.840
millones el año pasado (+90,5% anual).
Sin embargo, el aumento de los ingresos estuvo asociado a la reducción de la brecha cambiaria
(desaparecieron los incentivos a liquidar los dólares por fuera del mercado formal) ya que no
aumentó la llegada de extranjeros al país. Por caso, aunque sólo hay datos al tercer trimestre del año
pasado, las cifras del INDEC de Balanza de Pagos muestran que, a contramano de las cifras del
BCRA, los gastos de los turistas extranjeros en el país cayeron 13,5% en la comparación interanual.
De hecho, estos datos coinciden con las estadísticas de la Encuesta de Turismo Internacional (ETI)
elaborada por el INDEC: en los primeros once meses de 2016, la cantidad de extranjeros que ingresó
al país se redujo 2,5% respecto de igual período de 2015 (pasó de 2,1 millones, a 2,03 millones).
Dado que este retroceso fue más moderado que la caída de los ingresos por turismo receptivo, queda
claro que también cayó el gasto promedio de los extranjeros que visitaron Argentina (-9% i.a.
acumulado a septiembre).

La ETI que realiza el INDEC también permite desagregar los visitantes según país de origen, y lo
que se observa es que la merma del turismo receptivo estuvo explicada, en gran medida, por Brasil
(un cuarto del total de los viajeros que arriban a nuestro país). Así, en los primeros once meses del
año pasado, la llegada de turistas brasileños cayó 10% interanual, marcando un mínimo que sólo fue
superado en 2009. Está claro que, pese al abaratamiento relativo de nuestro país en términos formales

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(el tipo de cambio bilateral se ubicó 13% por arriba del promedio de 2015), la situación crítica del
país vecino y, en menor medida, el fin de la brecha (desapareció la ventaja de traer divisas al país)
impactaron negativamente.
La contracara de Brasil fue el aumento de los visitantes provenientes de Estados Unidos y Canadá
(+8% i.a. acumulado a noviembre entre los dos destinos), y Europa (+2% i.a.). En estos casos, la
mejora del tipo de cambio real bilateral (con Estados Unidos avanzó 13% en el promedio enero-
noviembre de 2016, y el de la zona Euro hizo lo propio en 12%), fue central a la hora de fomentar la
llegada de visitantes al país.
En conclusión, como se observa en la siguiente tabla, la devaluación no logró reducir el déficit del
intercambio turístico internacional, pero sí recortó el saldo negativo de la cuenta turística en el
mercado formal de cambios (MULC).
Acum. 3 Trim.
Déficit turismo internacional (millones de US$) 2011 2012 2013 2014 2015
2015 2016
Según Mercado Único y Libre de Cambios (BCRA) - 1.139 - 4.667 - 8.708 - 5.423 - 8.417 - 5.978 - 5.813
Según Balanza de pagos (INDEC) - 1.496 - 2.714 - 3.129 - 1.981 - 3.275 - 2.529 - 4.450
Fuente: Ecolatina en base a BCRA e INDEC

Los viajes de los argentinos al exterior seguirían creciendo en 2017

Tal como se hizo referencia en el apartado anterior, los gastos de los argentinos al exterior tampoco
ayudaron a reducir el déficit de turismo internacional, ya que aumentaron 1,2% en 2016 según las
cifras del BCRA. De hecho, la ETI confirma este fenómeno: los argentinos que recorrieron el mundo
pasaron de 2,6 millones en los primeros once meses de 2015, a más de 3,1 millones en igual período
de 2016 (+16,5% i.a.).
También se deduce de estas cifras que el gasto promedio de los turistas argentinos en el exterior se
redujeron respecto de 2015 (en torno a 14% i.a. en el acumulado a noviembre), lo cual indicaría que
la devaluación de fines de 2015 y la caída del ingreso de las familias del año pasado, redujo la
capacidad de gasto del turista argentino en el extranjero.
Por este motivo, es posible afirmar que parte del mencionado crecimiento del turismo emisivo de
2016 estuvo vinculado al arrastre que dejó el último año de cepo: a fines de 2015 muchos argentinos
anticiparon la compra de pasajes y paquetes para aprovechar la inminente desaparición del dólar
barato. De hecho, se observa una dinámica diferenciada del turismo emisivo entre la primera parte
del año y la segunda: mientras que el gasto en el exterior de los argentinos aumentó 12,5% i.a. en el
primer semestre de 2016, en los últimos seis meses se contrajo casi 8% i.a., conforme a los datos del
BCRA.
En definitiva, pese a los esfuerzos hechos por corregir las distorsiones del frente cambiario, en 2016
no hubo una mejora significativa del déficit del turismo internacional, lo que tampoco tendría lugar
este año ya que el tipo de cambio volvería a atrasarse, lo que recomposición del salario en dólares
mediante, reforzaría los incentivos a viajar al exterior.

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