ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE 2.

1. Explique en que consiste la figura de los fideicomisos mercantiles y cuales los

principales derechos y obligaciones de sus partícipes.

El fideicomiso mercantil, así concebido, permite a sus usuarios optimizar tiempo y

recursos, sobre la base de la transferencia de bienes de cualquier naturaleza, con la finalidad
de crear un patrimonio autónomo e independiente, para la consecución de finalidades
específicas que deben estar determinadas en el contrato de constitución.
el fideicomiso mercantil nace con la finalidad de constituirse en un vehículo seguro, eficaz
e idóneo para encargar a una tercera persona profesional y especializada el desarrollo de
una gestión, en beneficio propio o de un tercero beneficiario designado por éste; por lo cual
se ha convertido en un contrato de gran significación que permite la estructuración de
negocios y la continuidad de los mismos con la actuación de un tercero profesional, además
que permite obtener un alto grado de seguridad en la inversión, pues provee protección
contra riesgos económicos, tales como insolvencia, reclamaciones de pago, etcétera, o con
respecto a procedimientos judiciales de cualquier clase, en contra de cualquiera de las
partes, dado el carácter inembargable de los bienes fideicomitidos, por créditos particulares
del fideicomitente, del fiduciario y del beneficiario.

Según la Ley de Mercado de Valores:

El fideicomiso mercantil es una especie del género llamado negocios fiduciarios, así, el
artículo 109 de la Ley de Mercado de Valores de 1998 entiende como tal al:
Contrato por medio del cual una o más personas llamadas constituyentes transfieren de
manera temporal e irrevocable, la propiedad de bienes muebles o inmuebles corporales o
incorporales, que existen o se espera que existan, a un patrimonio autónomo, dotado de
personalidad jurídica para que la sociedad administradora de fondos y fideicomisos, que es
su fiduciaria y que en tal calidad su representante legal, cumpla con las finalidades
específicas instituidas en el contrato de constitución, bien a favor del propio constituyente o
de un tercero llamado beneficiario.
La constitución del patrimonio autónomo es el principal efecto jurídico del contrato de
fideicomiso mercantil, que no es otra cosa que el conjunto de derechos y obligaciones
destinados a una finalidad específica. Este patrimonio tiene naturaleza individual y
separada, es decir que, es distinto de los patrimonios del constituyente, del fiduciario, del
beneficiario y de terceros, entre estos últimos se incluyen los demás fideicomisos
mercantiles que son administrados por el fiduciario.
Nuestra legislación establece que este patrimonio autónomo gozará de personalidad jurídica
y que, además, al formar un ente distinto de las personas que intervienen en él, los
acreedores de los partícipes del negocio fiduciario no pueden recaer sus acciones sobre los
bienes del fideicomiso.
En el contrato de fideicomiso mercantil intervienen los siguientes sujetos:

Fideicomitente, fiduciante o constituyente

Fideicomitente: es la persona natural o jurídica, pública, privada o mixta que tiene

capacidad para disponer de sus bienes y derechos, es el sujeto que transfiere sus bienes al
patrimonio autónomo del fideicomiso mercantil y establece la finalidad del fideicomiso. De
tal manera que el constituyente es el propietario del bien que se transfiere al fideicomiso y
es quien instruye al fiduciario acerca del encargo que debe cumplir; sin embargo, es
importante señalar que dicho encargo, esto es, la finalidad pretendida, debe ser licita y
determinada; además cabe indicar que el fideicomitente no puede realizar con el
fideicomiso actos que, directamente, no puede hacer.

El constituyente puede ser una persona natural o jurídica, con capacidad necesaria para
determinar qué bienes transfiere a un fideicomiso, es decir que, “todos aquellos que pueden
enajenar, pueden ser fideicomitentes, por ejemplo: un particular, un comerciante, una
sociedad, un municipio…” (Peña, 2010, p. 418) etc., sin embargo ello no excluye que un
incapaz actúe como constituyente a través de su representante legal.

En el caso de las personas jurídicas, éstas pueden ser con o sin fines de lucro,
pertenecientes a la órbita del derecho privado.
En cuanto a las entidades del sector público, también pueden desempeñarse como
fideicomitentes, tanto las que pertenezcan al sector público financiero, así como las que
pertenecen al sector público central, seccional o especial, para lo cual deberán sujetarse al
reglamento especial que para el efecto ha expedido el Consejo Nacional de Valores.
El fiduciario puede ser al mismo tiempo fideicomisario, cuando constituye el fideicomiso a
su favor

En el fideicomiso mercantil también podemos encontrar constituyentes adherentes, siempre

que en el contrato constitutivo se prevea esta posibilidad.

Constituyente adherente es un tercero distinto del constituyente original, que se adhiere y

acepta las disposiciones previstas en el contrato constitutivo del fideicomiso mercantil.
Cuando un tercero se adhiera a un contrato de fideicomiso mercantil o encargo fiduciario,
aquél deberá suscribir el respectivo instrumento ,mediante el cual acepta las disposiciones
del contrato original.

Fiduciario
Según el artículo 109 de la Ley de Mercado de Valores el fiduciario es “el representante
legal del fideicomiso mercantil, quien ejercerá tales funciones de conformidad con las
instrucciones señaladas por el constituyente en el correspondiente contrato.”
De tal manera que, el fiduciario es la persona jurídica que adquiere la propiedad fiduciaria
de los bienes y se compromete a administrarlos o enajenarlos para el cumplimiento de la
finalidad señalada en el acto constitutivo, tomando en cuenta lo establecido en la Ley de
Mercado de Valores y la Codificación de Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional
de Valores; por lo tanto, no sólo es el propietario del bien frente a terceros, sino el ejecutor
de la voluntad del fideicomitente; además que ejerce la representación legal del fideicomiso
mercantil en todas sus actuaciones administrativas, extrajudiciales o judiciales.
El desempeño de sus funciones es esencial pues, de su competencia, de la diligencia que
emplee en el cumplimiento del las instrucciones recibidas y del buen criterio con que tome
las decisiones para cumplir la finalidad establecida, dependerá la eficacia de esta figura
contractual.

DERECHOS Y OBLIGACIONES DEL CONSTITUYENTE

De acuerdo con el artículo 126 de la Ley de Mercado de Valores, son derechos del
constituyente dentro del contrato de fideicomiso mercantil:

a) Los que consten en el contrato.

Este derecho se da debido a la amplitud de aplicaciones del fideicomiso mercantil y al
hecho de que se trata de una figura jurídica flexible, pues es un contrato de libre discusión,
por lo tanto, en el contrato se pueden pactar ciertos derechos específicos dependiendo de la
clase de fideicomiso mercantil que se trate.
b) Exigir al fiduciario el cumplimiento de las finalidades establecidas en el contrato de
fideicomiso mercantil.
El fideicomitente tiene derecho para exigir aquello al fiduciario, toda vez que él es quien
está aportando sus bienes al patrimonio autónomo para que se cumpla con ellos una
finalidad determinada.
c) Exigir al fiduciario la rendición de cuentas, con sujeción a lo dispuesto en esta Ley y a
las normas de carácter general que imparta el Consejo Nacional de Valores, sobre la
actividad fiduciaria y las previstas en las cláusulas contractuales.
El constituyente tiene derecho a recibir del fiduciario la información por concepto de
rendición de cuentas respecto de su gestión, así como también, cualquier tipo de
información que imposibilite o distorsione el cumplimiento de la finalidad prevista en el
contrato.
d) Ejercer las acciones de responsabilidad civil o penal a que hubiere lugar, en contra del
fiduciario por dolo, culpa leve en el desempeño de su gestión. Es decir que el constituyente
está en condiciones de discutir los actos del fiduciario ante los jueces y en caso de que éste
haya actuado con dolo o hasta culpa leve en el desempeño de sus funciones y, a
consecuencia de ello, le hubiere ocasionado un perjuicio en su patrimonio, podrá exigirle la
indemnización de daños y perjuicios a que haya lugar. Este derecho del fideicomitente está
relacionado al incumplimiento de las obligaciones del fiduciario, pero derivado de la ley o
del contrato, siempre que le hubieren ocasionado un daño cierto.
Además de los derechos que están mencionados en la Ley, existen otros que le son propios
al constituyente y que deben recogerse en el contrato de constitución para la protección de
sus intereses y son:
• Exigir la entrega de remanentes en los casos que tal posibilidad sea admisible.
• Pedir y obtener la restitución de los bienes fideicomitidos a la terminación del contrato
o ante la falla de la condición prevista en el mismo, por cualquier situación de caso fortuito
o de fuerza mayor o por efectos contractuales que determinen que los bienes vuelvan en las
mismas condiciones en las que fueron transferidos.
• Designar, según su criterio, al fiduciario que más se ajuste a sus requerimientos.
• Pedir la remoción del fiduciario y designar uno nuevo en caso de que aquél haya incurrido
en dolo o culpa leve o, por negligencia en el desempeño de su gestión.
• Un derecho del cual se beneficia el constituyente, es que los bienes fideicomitidos no
pueden ser embargados por deudas u obligaciones que éste hubiere adquirido con
posterioridad a la constitución del fideicomiso mercantil.

Son obligaciones del constituyente:

a) Transferir la propiedad de los bienes objeto del fideicomiso al patrimonio autónomo

libres de todo gravamen, ésta es una obligación primordial del constituyente, ya que si no
realiza aquello, será imposible suscribir el contrato de fideicomiso mercantil.
b) Remunerar a la fiduciaria conforme se haya previsto en el contrato de fideicomiso
mercantil. El constituyente asumirá el costo de la gestión desempeñada por el fiduciario,
como consecuencia de su decisión de crear el fideicomiso, toda vez que este contrato es
oneroso y en caso de que no realice el pago, el fiduciario podría renunciar y con ello se da
por terminado el contrato, siempre que no se hubiere designado un sustituto.
c) Cubrir los gastos que realiza el fiduciario en el desempeño de sus funciones.
d) Realizar una declaración juramentada respecto de la licitud de los fondos, indicando que
el contrato no adolece de causa u objeto ilícito y que con la celebración del contrato no
ocasiona perjuicio alguno a sus acreedores o a terceros.
e) Responder ante el fideicomiso mercantil por el saneamiento por evicción y los vicios
redhibitorios a que hubiere lugar, respecto de los bienes objeto de la transferencia de
dominio a favor del fideicomiso constituido.
f) Cumplir las demás obligaciones que señale el contrato.

2.6 DERECHOS Y OBLIGACIONES DEL FIDUCIARIO

Son derechos del fiduciario:

a) Recibir la remuneración que se estipule en el contrato. Hay que tener en cuenta que los
negocios fiduciarios mercantiles son remunerados, por lo cual el fiduciario cobra una
comisión por sus servicios, es por ello que, desde este punto de vista, el negocio que se
celebra con el constituyente, es oneroso, lo cual es totalmente independiente de la relación
que posteriormente pueda darse con el beneficiario, ya que en ocasiones éstapuede ser
gratuita y en otras, onerosa.
b) Obtener el reembolso de los gastos realizados en interés del fideicomiso que administra.
Esta es una de las facultades que la ley establece a favor de los gestores de intereses ajenos,
siempre que se acredite la razonabilidad y pertinencia de los gastos realizados.
c) Exigir del constituyente y del beneficiario el cumplimiento de las obligaciones que
hubieren contraído por medio del contrato.
El fiduciario tiene derecho a exigir a las partes el cumplimiento de sus obligaciones, para
así él también poder cumplir con las finalidades establecidas en el contrato de constitución.
d) Renunciar a su cargo.
Este derecho del fiduciario está establecido en el artículo 131 de la Ley de Mercado de
Valores. Su renuncia debe ser fundamentada y entre las causales se mencionan las
siguientes: En caso de que la remuneración pactada no hubiere sido cancelada o en caso de
que el beneficiario no pueda o se niegue a recibir los beneficios del fideicomiso bajo las
condiciones contractuales, salvo que se hubiere pactado pago por consignación, a costa
siempre del constituyente.

En cuanto a las obligaciones, al fiduciario, en tal calidad y como representante legal del
fideicomiso mercantil que administra, le corresponden todas las obligaciones que se
estipulen en el contrato y que estuvieren vinculadas con el cumplimiento de la finalidad
prevista en él. Entre las principales obligaciones están:

a) Ejercer la representación legal del fideicomiso que administra, procurando la mejor

protección y defensa de los bienes y derechos que lo integran.
b) Dar a los bienes que conforman el patrimonio autónomo de un fideicomiso mercantil,
la destinación específica para el cumplimiento de las finalidades e instrucciones impartidas
por el constituyente.

c) Mantener el patrimonio autónomo de cada fideicomiso que administra, separado de su

patrimonio y de cada uno de los otros negocios fiduciarios que administra, debiendo llevar
una contabilidad independiente para cada uno de ellos.
d) Cumplir de manera estricta con cada una de las instrucciones estipuladas dentro del
contrato constitutivo del fideicomiso mercantil.
e) Presentar sus informes, de conformidad con los requisitos establecidos en la ley y con
la periodicidad establecida en el respectivo contrato.
f) Responder hasta por culpa leve en el desempeño de su gestión.
g) Es obligación indelegable del fiduciario, rendir cuentas comprobadas de sus
actuaciones en forma fundamentada y justificada, debiendo demostrar su cumplimiento en
la labor ejecutada, de acuerdo con lo dispuesto en el contrato y las normas de carácter
general que expida el Consejo Nacional de Valores.
h) Responder de forma solidaria con el fideicomiso mercantil, por el incumplimiento de
deberes formales que, como agente de retención y percepción, le corresponda cumplir al
fideicomiso.
 i) Una vez cumplida la finalidad, plazo o condición establecida en el contrato de
fideicomiso mercantil, deberá proceder con la respectiva liquidación del mismo
y transferir al beneficiario los frutos y rendimientos generados por el
fideicomiso.

Además, el artículo 103 de la Ley de mercado de Valores de 1998 dispone que, son
obligaciones de las administradoras de fondos y fideicomisos como fiduciario las
siguientes:
a) Administrar prudente y diligentemente los bienes transferidos en fideicomiso
mercantil, y los bienes administrados a través del encargo fiduciario, pudiendo celebrar
todos los actos y contratos necesarios para la consecución de las finalidades instituidas por
el constituyente.
b) Mantener el fideicomiso mercantil y encargo fiduciario separado de su propio
patrimonio y de los demás fideicomisos mercantiles y encargos fiduciarios que mantenga,
llevando para el efecto una contabilidad independiente para cada uno de éstos.
La contabilidad del fideicomiso mercantil y de los encargos fiduciarios deberá reflejar la
finalidad pretendida por el constituyente y se sujetarán a los principios de contabilidad
generalmente aceptados;
c) Rendir cuentas de su gestión, al constituyente o al beneficiario, conforme a lo que prevea
el contrato y con la periodicidad establecida en el mismo y, a falta de estipulación la
rendición de cuentas se la realizará en forma trimestral;
d) Transferir los bienes a quien corresponda, una vez terminado el contrato de fideicomiso;
e) Terminar el contrato de fideicomiso mercantil o el encargo fiduciario, por el
cumplimiento de las causales y efectos previstos en el contrato; y
f) Informar a la Superintendencia de Compañías en la forma y periodicidad que mediante
norma de carácter general determine el C.N.V.

DERECHOS Y OBLIGACIONES DE BENEFICIARIO

El beneficiario es, en principio, un especial acreedor el fideicomiso como resultado de la

estipulación a su favor, derivada del acuerdo realizado entre el constituyente y el fiduciario,
por lo tanto sus derechos derivan de esa condición y conforme el artículo 127 de la Ley de
Mercado de Valores son:

a) Los que consten en el contrato. Atendiendo a la diversidad de aplicaciones que

podemos encontrar dentro del fideicomiso mercantil, la regla general es que los
derechos del beneficiario tienen una fuente contractual.
b) Exigir al fiduciario el cumplimiento de las finalidades establecidas en el contrato de
fideicomiso mercantil. El beneficiario tiene derecho a aquello siempre que se ciña a
su condición e instrucciones específicas, teniendo en cuenta que la ley busca
proteger la intención del constituyente así como sus intereses y que su derecho
pende del cumplimiento de la condición establecida en el contrato.
 c) Exigir al fiduciario la rendición de cuentas, con sujeción a lo dispuesto en esta Ley
y a las normas de carácter general que imparta el Consejo Nacional de Valores,
sobre la actividad fiduciaria y las previstas en las cláusulas contractuales. Al igual
que el constituyente, el beneficiario tiene derecho a que el fiduciario le rinda
cuentas acerca de su gestión, lo cual deriva de su condición de especial acreedor del
fideicomiso mercantil. Debe tenerse en cuenta que se trata de la rendición
comprobada de cuentas.
d) Ejercer las acciones de responsabilidad civil o penal a que hubiere lugar, en contra
del fiduciario por dolo, culpa grave o leve en el desempeño de su gestión. El
beneficiario puede plantear sus acciones contra el fiduciario por la vía judicial; sin
embargo, la mayoría de contratos de fideicomiso mercantil suelen contemplar como
fórmula para dirimir las controversias al arbitraje, incluso así se ha contemplado en
el inciso segundo del artículo 124 de la Ley de Mercado de Valores.
e) Impugnar los actos de disposición de bienes del fideicomiso mercantil realizados
por el fiduciario en contra de las instrucciones y finalidades del fideicomiso
mercantil, dentro de los términos establecidos en la Ley. Debido a la naturaleza de
esta clase de contrato y por la finalidad que, en última instancia, busca conseguir, el
beneficiario tiene derecho a impugnar los actos del fiduciario que afecte sus
intereses, como por ejemplo actos de disposición arbitraria u omisión de
instrucciones contractuales.
f) Solicitar la sustitución del fiduciario, por las causales previstas en el contrato, así
como en los casos de dolo o culpa leve en los que haya incurrido el fiduciario,
conforme conste de sentencia ejecutoriada o laudo arbitral y, en caso de disolución
o liquidación de la sociedad administradora de fondos y fideicomisos. Esta facultad
se constituye como un mecanismo para proteger al fideicomiso y sus intereses, pues
es posible que el fiduciario incurra hasta en culpa leve, lo cual es una situación
inaceptable, teniendo en cuenta que él es un ente profesional; o es posible que el
fiduciario demuestre incompetencia en el manejo de los bienes, lo cual podría
generar resultados negativos para el beneficiario, razón por la cual se le faculta
solicitar su remoción.

A más de estos derechos, el beneficiario está facultado para:

 Recibir los resultados generados en virtud del contrato de fideicomiso mercantil.

 Acceder a la información que se genere durante el desarrollo del contrato, razón
por la cual el fiduciario deberá emitir un informe detallado de su gestión a favor del
beneficiario, con la periodicidad que se determine en el contrato.
Al igual que el constituyente y el fiduciario, el beneficiario tiene que cumplir con ciertas
obligaciones:

a) Cumplir aquellas condiciones que se hubieren estipulado en el contrato, para que

tenga derecho a recibir los beneficios percibidos de la gestión fiduciaria.
b) Pagar los honorarios al fiduciario, en forma subsidiaria.
c) Restituir el bien, en caso de que llegare a estar en su poder

2. Investigue en la Superintendencia de Compañías, el número y valor y tipo de

fideicomisos constituidos en los últimos tres años (utilice para el efecto las
memorias que este organismo publica).

NOMBRE PROVINCIA DESCRIPCION CIIU4 DESCRIPCION

RAMA
FIDUCIA S.A. ADMINISTRADORA DE PICHINCHA K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES
FONDOS Y FIDEICOMISOS CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
MERCANTILES CONTRATO. SEGUROS.

SU CASA DE VALORES SUCAVAL S.A. PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

FIDUVALOR CASA DE VALORES S.A. PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

CASA DE VALORES VALUE S.A. PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

PICAVAL CASA DE VALORES S.A. PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

HOLDUNPARTNERS CASA DE VALORES PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
S.A. POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

ANEFI S.A. ADMINISTRADORA DE PICHINCHA K6430.00 - ACTIVIDADES DE ENTIDADES JURÍDICAS K - ACTIVIDADES

FONDOS Y FIDEICOMISOS ORGANIZADAS PARA LA MANCOMUNIÓN DE VALORES U FINANCIERAS Y DE
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS, SIN GESTIÓN, EN NOMBRE DE SEGUROS.
ACCIONISTAS O BENEFICIARIOS. LAS CARTERAS SE ADAPTAN
A ESPECIFICACIONES CONCRETAS PARA LOGRAR
DETERMINADAS C
PORTAFOLIO CASA DE VALORES S.A. PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
PORTAVALOR POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

CASA DE VALORES APOLO S.A. PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
VALORAPOLO POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

METROVALORES CASA DE VALORES PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
S.A. POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

ENLACE NEGOCIOS FIDUCIARIOS S.A. PICHINCHA K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES
ADMINISTRADORA DE FONDOS Y CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
FIDEICOMISOS CONTRATO. SEGUROS.

FIDEVAL S.A. ADMINISTRADORA DE PICHINCHA K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES

FONDOS Y FIDEICOMISOS CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
CONTRATO. SEGUROS.

INMOVALOR CASA DE VALORES S.A.
PICHINCHA K6611.00 - GESTIÓN Y SUPERVISIÓN DE LOS MERCADOS K - ACTIVIDADES
FINANCIEROS POR ENTIDADES DISTINTAS DE LAS FINANCIERAS Y DE
AUTORIDADES PÚBLICAS, COMO: MERCADO (BOLSAS) DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS, MERCADO (BOLSAS)
DE FUTUROS, MERCADO (BOLSAS) DE VALORES, MERCADOS
BURSÁTILES,

ANALYTICA SECURITIES C.A. CASA DE PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
VALORES POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

CITITRADING S.A. CASA DE VALORES PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

MEDICINA PARA EL ECUADOR PICHINCHA K6512.02 - SERVICIOS DE SEGURO DE MEDICINA PRE K - ACTIVIDADES
MEDIECUADOR-HUMANA S.A. PAGADA. FINANCIERAS Y DE
SEGUROS.

PLUSVALORES CASA DE VALORES S.A. PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

MERCAPITAL CASA DE VALORES S.A. PICHINCHA K6611.00 - GESTIÓN Y SUPERVISIÓN DE LOS MERCADOS K - ACTIVIDADES
FINANCIEROS POR ENTIDADES DISTINTAS DE LAS FINANCIERAS Y DE
AUTORIDADES PÚBLICAS, COMO: MERCADO (BOLSAS) DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS, MERCADO (BOLSAS)
DE FUTUROS, MERCADO (BOLSAS) DE VALORES, MERCADOS
BURSÁTILES,
VECTORGLOBAL WMG CASA DE PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
VALORES S.A. POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

BANRIO CASA DE VALORES S.A. GUAYAS K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.
SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO GUAYAS K6619.01 - ACTIVIDADES AUXILIARES DE LAS ACTIVIDADES DE K - ACTIVIDADES
LATINOAMERICANA, SCRL S.A. SERVICIOS FINANCIEROS N.C.P., COMO: ACTIVIDADES DE FINANCIERAS Y DE
TRAMITACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE TRANSACCIONES SEGUROS.
FINANCIERAS, INCLUIDAS LAS TRANSACCIONES CON
TARJETAS DE CRÉDITO.

SILVERCROSS S.A. CASA DE VALORES GUAYAS K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
SCCV POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

REAL CASA DE VALORES DE GUAYAS K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
GUAYAQUIL S.A. (CASAREAL) POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

R&H ASOCIADOS CASA DE VALORES GUAYAS K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
R&HVAL S.A. POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

ADMINISTRADORA DE FONDOS DE GUAYAS K6430.00 - ACTIVIDADES DE ENTIDADES JURÍDICAS K - ACTIVIDADES

INVERSION Y FIDEICOMISOS FUTURA, ORGANIZADAS PARA LA MANCOMUNIÓN DE VALORES U FINANCIERAS Y DE
FUTURFID S.A. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS, SIN GESTIÓN, EN NOMBRE DE SEGUROS.
ACCIONISTAS O BENEFICIARIOS. LAS CARTERAS SE ADAPTAN
A ESPECIFICACIONES CONCRETAS PARA LOGRAR
DETERMINADAS C

LATINTRUST S.A. ADMINISTRADORA DE GUAYAS K6430.00 - ACTIVIDADES DE ENTIDADES JURÍDICAS K - ACTIVIDADES

FONDOS Y FIDEICOMISOS ORGANIZADAS PARA LA MANCOMUNIÓN DE VALORES U FINANCIERAS Y DE
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS, SIN GESTIÓN, EN NOMBRE DE SEGUROS.
ACCIONISTAS O BENEFICIARIOS. LAS CARTERAS SE ADAPTAN
A ESPECIFICACIONES CONCRETAS PARA LOGRAR
DETERMINADAS C

CASA DE VALORES DEL PACIFICO GUAYAS K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
(VALPACIFICO) S.A. POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

KAPITAL ONE CASA DE VALORES S.A. GUAYAS K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
KAOVALSA POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.

A.F.P.V. ADMINISTRADORA DE FONDOS GUAYAS K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES

Y FIDUCIARIA S.A. CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
CONTRATO. SEGUROS.

FIDUCIARIA DEL PACIFICO S.A. GUAYAS K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES
FIDUPACIFICO CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
CONTRATO. SEGUROS.

CASA DE VALORES ADVFIN S.A. GUAYAS K6611.00 - GESTIÓN Y SUPERVISIÓN DE LOS MERCADOS K - ACTIVIDADES
FINANCIEROS POR ENTIDADES DISTINTAS DE LAS FINANCIERAS Y DE
AUTORIDADES PÚBLICAS, COMO: MERCADO (BOLSAS) DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS, MERCADO (BOLSAS)
DE FUTUROS, MERCADO (BOLSAS) DE VALORES, MERCADOS
BURSÁTILES,
FIDUNEGOCIOS S.A. ADMINISTRADORA GUAYAS K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES
DE FONDOS Y FIDEICOMISOS CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
CONTRATO. SEGUROS.

ALBION CASA DE VALORES S.A. GUAYAS K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.
AFP GENESIS ADMINISTRADORA DE GUAYAS K6430.00 - ACTIVIDADES DE ENTIDADES JURÍDICAS K - ACTIVIDADES
FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. ORGANIZADAS PARA LA MANCOMUNIÓN DE VALORES U FINANCIERAS Y DE
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS, SIN GESTIÓN, EN NOMBRE DE SEGUROS.
ACCIONISTAS O BENEFICIARIOS. LAS CARTERAS SE ADAPTAN
A ESPECIFICACIONES CONCRETAS PARA LOGRAR
DETERMINADAS C
PROBROKERS S.A. CASA DE VALORES PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
 POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.
FIDUCIARIA ECUADOR FIDUECUADOR PICHINCHA K6430.00 - ACTIVIDADES DE ENTIDADES JURÍDICAS K - ACTIVIDADES
S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS Y ORGANIZADAS PARA LA MANCOMUNIÓN DE VALORES U FINANCIERAS Y DE
FIDEICOMISOS OTROS ACTIVOS FINANCIEROS, SIN GESTIÓN, EN NOMBRE DE SEGUROS.
ACCIONISTAS O BENEFICIARIOS. LAS CARTERAS SE ADAPTAN
A ESPECIFICACIONES CONCRETAS PARA LOGRAR
DETERMINADAS C
CALIFICADORA DE RIESGOS PACIFIC PICHINCHA K6619.01 - ACTIVIDADES AUXILIARES DE LAS ACTIVIDADES DE K - ACTIVIDADES
CREDIT RATING S.A. SERVICIOS FINANCIEROS N.C.P., COMO: ACTIVIDADES DE FINANCIERAS Y DE
TRAMITACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE TRANSACCIONES SEGUROS.
FINANCIERAS, INCLUIDAS LAS TRANSACCIONES CON
TARJETAS DE CRÉDITO.

ANALYTICAFUNDS MANAGEMENT C.A. PICHINCHA K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES

ADMINISTRADORA DE FONDOS Y CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
FIDEICOMISOS CONTRATO. SEGUROS.

FIDES TRUST, ADMINISTRADORA DE GUAYAS K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES

NEGOCIOS FIDUCIARIOS FITRUST S.A. CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
CONTRATO. SEGUROS.

PLUSBURSATIL CASA DE VALORES S.A. GUAYAS K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.
TRUST FIDUCIARIA ADMINISTRADORA GUAYAS K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES
DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
CONTRATO. SEGUROS.

INTEGRA S.A. ADMINISTRADORA DE GUAYAS K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES

FIDEICOMISOS (INTEGRASA) CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
CONTRATO. SEGUROS.

MMG TRUST ECUADOR S.A. GUAYAS K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES
CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
CONTRATO. SEGUROS.

INTERVALORES CASA DE VALORES S.A. GUAYAS K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.
ZION ADMINISTRADORA DE FONDOS Y GUAYAS K6430.00 - ACTIVIDADES DE ENTIDADES JURÍDICAS K - ACTIVIDADES
FIDEICOMISOS S.A. ORGANIZADAS PARA LA MANCOMUNIÓN DE VALORES U FINANCIERAS Y DE
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS, SIN GESTIÓN, EN NOMBRE DE SEGUROS.
ACCIONISTAS O BENEFICIARIOS. LAS CARTERAS SE ADAPTAN
A ESPECIFICACIONES CONCRETAS PARA LOGRAR
DETERMINADAS C
LAUDE S.A. LAUDESA GUAYAS K6430.00 - ACTIVIDADES DE ENTIDADES JURÍDICAS K - ACTIVIDADES
ADMINISTRADORA DE FONDOS Y ORGANIZADAS PARA LA MANCOMUNIÓN DE VALORES U FINANCIERAS Y DE
FIDEICOMISOS OTROS ACTIVOS FINANCIEROS, SIN GESTIÓN, EN NOMBRE DE SEGUROS.
ACCIONISTAS O BENEFICIARIOS. LAS CARTERAS SE ADAPTAN
A ESPECIFICACIONES CONCRETAS PARA LOGRAR
DETERMINADAS C
HOLDING TONICORP S.A. GUAYAS K6420.00 - ACTIVIDADES DE SOCIEDADES DE CARTERA, ES K - ACTIVIDADES
DECIR, UNIDADES TENEDORAS DE ACTIVOS DE UN GRUPO FINANCIERAS Y DE
DE EMPRESAS FILIALES (CON PARTICIPACIÓN DE CONTROL SEGUROS.
EN SU CAPITAL SOCIAL) Y CUYA ACTIVIDAD PRINCIPAL
CONSISTE EN LA PROPIEDAD DEL GRUPO. LAS SOCIEDADES
DE
ACTIVA ASESORIA E INTERMEDIACION GUAYAS K6611.00 - GESTIÓN Y SUPERVISIÓN DE LOS MERCADOS K - ACTIVIDADES
DE VALORES, ACTIVALORES CASA DE FINANCIEROS POR ENTIDADES DISTINTAS DE LAS FINANCIERAS Y DE
VALORES S.A. AUTORIDADES PÚBLICAS, COMO: MERCADO (BOLSAS) DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS, MERCADO (BOLSAS)
DE FUTUROS, MERCADO (BOLSAS) DE VALORES, MERCADOS
BURSÁTILES,
''WENS CONSULTING & AUDITING, GUAYAS K6611.00 - GESTIÓN Y SUPERVISIÓN DE LOS MERCADOS K - ACTIVIDADES
WHIMPPER NARVAEZ S.A.'' FINANCIEROS POR ENTIDADES DISTINTAS DE LAS FINANCIERAS Y DE
AUTORIDADES PÚBLICAS, COMO: MERCADO (BOLSAS) DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS, MERCADO (BOLSAS)
DE FUTUROS, MERCADO (BOLSAS) DE VALORES, MERCADOS
BURSÁTILES,
VAZFIDUCIARIA S. A. ADMINISTRADORA AZUAY K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES
DE FONDOS Y FIDEICOMISOS CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
CONTRATO. SEGUROS.

SANTA FE CASA DE VALORES S.A. PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
SANTAFEVALORES POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
 VALORES.
ORION CASA DE VALORES S.A. PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.
ACCIONES Y VALORES CASA DE PICHINCHA K6612.02 - OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS K - ACTIVIDADES
VALORES S.A. ACCIVAL POR CUENTA AJENA (POR EJEMPLO, CORREDURÍA DE FINANCIERAS Y DE
BOLSA) Y ACTIVIDADES CONEXAS. INCLUYE CORRETAJE DE SEGUROS.
CONTRATOS DE PRODUCTOS BÁSICOS Y CORRETAJE DE
VALORES.
HOLDUNTRUST ADMINISTRADORA DE PICHINCHA K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES
FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
CONTRATO. SEGUROS.

ALVEAR ROBLES & ASOCIADOS GUAYAS K6619.03 - SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA Y DE K - ACTIVIDADES
FIDUCIARIA S.A. ARAFISA CUSTODIA A CAMBIO DE UNA RETRIBUCIÓN O POR FINANCIERAS Y DE
ADMINISTRADORA DE FONDOS Y CONTRATO. SEGUROS.
FIDEICOMISOS

ICRE DEL ECUADOR CALIFICADORA DE PICHINCHA K6619.01 - ACTIVIDADES AUXILIARES DE LAS ACTIVIDADES DE K - ACTIVIDADES
RIESGOS S.A. SERVICIOS FINANCIEROS N.C.P., COMO: ACTIVIDADES DE FINANCIERAS Y DE
TRAMITACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE TRANSACCIONES SEGUROS.
FINANCIERAS, INCLUIDAS LAS TRANSACCIONES CON
TARJETAS DE CRÉDITO.

3. Investigue las principales características de los fideicomisos de:

3.1. Inversión

El fideicomiso de inversión tiene como finalidad la inversión de sumas de dinero o

la administración de títulos entregados por el constituyente a fin de obtener,
respecto de los bienes transferidos al patrimonio autónomo, seguridad, liquidez y
rentabilidad, ya sea con el animo por parte del constituyente de capitalizar los
rendimientos, entregarlos a terceros o beneficiarse de un flujo estable de ingresos

Los fondos de inversión pueden ser administrados individualmente, en cuyo caso

son llamados fideicomisos de inversión especifica o administrados en forma
colectiva en cuyo caso son conocidos como fondos de inversión

Este tipo de fideicomiso es ideal para sociedades dedicadas a actividades distintas a

la financiera, que generan recursos en cantidades que justifican un manejo
financiero profesional

Es usado también es el que le dan los fondos de pensión voluntarios, debido a la

cantidad de dinero involucrado por lo que en este caso el objetivo del fideicomiso es
el manejo e inversión del dinero y el pago posterior al beneficiario de acuerdo con
los términos e instrucciones del correspondiente plan de jubilación o invalidez
3.2. Garantía

El fideicomiso de garantía es el contrato en virtud del cual el constituyente

transfiere de manera irrevocable la propiedad de uno o varios bienes a titulo de
fideicomiso mercantil al patrimonio autónomo, para garantizar con ellos y o con su
producto, el cumplimiento de ciertas obligaciones

Aquí el deudor es el fideicomitente, el acreedor es el fideicomisario y a quien el

fiduciario debe satisfacer la deuda, en caso de no hacerlo, deberá pagarle con el
producto de la venta del bien
El fideicomiso constituido pasa a formar parte de un patrimonio autónomo e
independiente del patrimonio del constituyente, del fiduciario, y del beneficiario y
debe cumplir con la finalidad prevista en el contrato
Con esta modalidad se puede garantizar todo tipo de obligaciones pero las mas
comunes son aquellas que tiene como objetivo el aseguramiento de obligaciones de
crédito establecidas en títulos valores.
El fideicomiso en garantía constituye un resguardo personal por medio del cual el
fideicomisario (deudor) adquiere derechos de carácter personal frente al fiduciario
a quien puede exigirle el cumplimiento de las obligaciones, pero este no tiene
ningún tipo de derecho real frente a los bienes materia del fideicomiso
El fideicomiso de garantía sirve de cobertura adecuada para las Instituciones
Financieras de conformidad con las Resoluciones de la Superintendencia de Bancos
y Seguros y de la Junta Bancaria.
Se controla las garantías en propiedad del Fideicomiso hasta que se cumpla el
objeto del contrato o se inicie la ejecución de la garantía.
 Aísla patrimonialmente los bienes del deudor en caso de quiebra del deudor o de
medidas cautelares dictadas en contra del deudor.
Facilita al deudor la rotación de los acreedores en virtud de que puede solicitar el
ingreso de nuevos acreedores, en lugar de otros a los que ha cancelado sus
obligaciones.
Permite la realización de la garantía para el Acreedor a valores de mercado por
medio de un procedimiento ágil y extrajudicial sin los costos, demoras y manejos
especulativos que pueden presentarse en las subastas judiciales.
Permite al acreedor agilizar la recuperación del capital y en consecuencia la
rentabilidad del negocio de crédito.

3.3. Administración

El fideicomiso de administración es el contrato en virtud del cual se transfiere

dinero o bienes a un patrimonio autónomo, para que la fiduciaria los administre y
desarrolle la gestión encomendada por el constituyente y destine los rendimientos al
cumplimiento de la finalidad deseada

Este tipo de fideicomiso es el más general o amplio, puesto que dependiendo del
objeto y de la cantidad de actividades que requiera realizar el Fideicomiso
Mercantil, éste podrá comprender desde una administración y gestión simple hasta
una administración y gestión compleja.
 Los Fideicomisos de Administración y gestión más simple, se constituyen sólo para
que se mantenga la propiedad de bienes o derechos, excluyendo a la FIDUCIARIA
de realizar o controlar aspectos administrativos, tales como la celebración de
contratos de aprovechamiento económico, el mantenimiento, la vigilancia de los
bienes aportados, etc.

Los Fideicomisos de Administración y gestión más compleja, son aquellos que

requieren la realización de diferentes actividades productivas. Así, un Fideicomiso
Mercantil podría constituirse con el objeto de dedicarse a la producción de bienes, al
desarrollo de actividades agrícolas, al comercio de determinadas mercaderías, etc.

Según la complejidad del objeto y de las actividades del Fideicomiso Mercantil,

podrá ser necesario que además de cumplir con las instrucciones del contrato, se
deba contar con las que imparta el constituyente, beneficiario o de cualquier otro
organismo colegiado.

3.4. Inmobiliario

El fideicomiso inmobiliario consiste en la entrega por parte del fideicomitente a la

fiduciaria de un bien inmueble con la finalidad de que este lo administre, desarrolle
un proyecto de construcción y transfiera las unidades construidas (casas,
departamentos, oficinas, etc) a los beneficiarios.

La característica distintiva del fideicomiso inmobiliario es la transferencia de un

bien inmueble, formando con este un patrimonio autónomo, con el fin de
desarrollar un proyecto inmobiliario
Al fideicomiso se transfiere la propiedad del o los inmuebles donde se desarrollará
el proyecto inmobiliario, con el fin de precautelar los intereses de los promotores y
beneficiarios. Al ser administrados los recursos de los proyectos inmobiliarios a
través de la figura del fideicomiso inmobiliario integral, ofrece seguridad,
transparencia y confianza entre los participes del proyecto. Al ser el fideicomiso
quién recibe y administra los recursos, se garantiza el manejo de estos en los
proyectos inmobiliarios a través de controles permanentes.
La figura del fideicomiso inmobiliario integral facilita la consecución de créditos
tanto para el constructor como para los compradores de las soluciones
habitacionales.
El fideicomiso inmobiliario permite que los promotores mitiguen el riesgo
comercial, financiero y legal
Obtenga información del número de fideicomisos constituidos el último año, en cada caso.

De acuerdo al último análisis de resultados de La Fiduciaria, el 2016 marcó una diferencia

en el mercado privado de fideicomisos frente a los logros que se obtuvieron en el 2015.

Así, en el mercado privado en general hubo un incremento de 4,5% en el número de

estructuraciones, alcanzando las 213 operaciones, frente a las 201 logradas el año anterior.

El año pasado, los sectores Inmobiliario, Infraestructura y Retail fueron los más activos,
concentrando el 46% del número de operaciones estructuradas. Por su parte, los sectores
Retail y Transporte mostraron una actividad no vista en los años anteriores, de 10% y 7%,
respectivamente.

Los fideicomisos más demandados fueron los constituidos por derechos de cobro y
vinculados a operaciones de re-perfilamiento de deuda, que experimentaron un crecimiento
de 12% frente al año 2015

4. Analice las razones por las que considera se eliminó la figura del fideicomiso de garantía
automotriz

. El fideicomiso de garantía automotriz se entiende como un contrato por el cual un

adquiriente de un vehículo nuevo o usado que genera una obligación de crédito transfiere el
vehículo a un patrimonio autónomo, con la finalidad de garantizar al acreedor, el
cumplimiento de sus obligaciones cuya administración está a cargo de una administradora
de fondos y fideicomisos, que es su fiduciaria, quien tendrá la instrucción especial que en
caso de incumplimiento de las obligaciones del deudor, proceda con la venta del bien
transferido y con el producto obtenido de esta venta se pague la deuda o, en su defecto,
entregue el bien al acreedor en dación en pago de dicha obligación
La finalidad del Fideicomiso de Garantía Automotriz es que las compañías
comercializadoras de vehículos cuenten con garantías idóneas que respalden eficientemente
el pago de las obligaciones derivadas de la adquisición de vehículos a crédito

Cabe mencionar que en el artículo 80 de la anterior Ley de Mercado de Valores del año de
1993, se definía al Fideicomiso mercantil como el “... acto en virtud del cual una o más
personas llamadas constituyente transfieren dineros u otros bienes a otra llamada fiduciario,
quien se obliga a administrarlos por un plazo o para cumplir una finalidad específica.”
Según este artículo la transferencia de dominio NO se la hacía al patrimonio autónomo sino
al fiduciario, por lo cual el fiduciario se constituía como propietario, razón por la cual el
constituyente y el beneficiario perdían todo derecho real sobre el bien.

Los costos del Fideicomiso Mercantil de Garantía Automotriz son un poco más elevados
que los de la prenda y la reserva de dominio
4. ¿En qué consiste el encargo fiduciario y cual su principal diferencia con la figura
del fideicomiso?

Encargo Fiduciario es el contrato por el cual el constituyente instruye a la fiduciaria,

para que de manera temporal e irrevocable, cumpla diversas finalidades como
gestión, tenencia, enajenación, entre otras, a favor del propio constituyente o de un
tercero denominado beneficiario

Es un contrato escrito y expreso por el cual una persona llamada constituyente

instruye su Fiduciaria, para que de manera irrevocable, con carácter temporal y por
cuenta de aquél, cumpla diversas finalidades, tales como de gestión, inversión,
tenencia o guarda, enajenación, disposición a favor del propio constituyente o de un
tercero llamado beneficiario. Este contrato fiduciario no implica una transferencia
de propiedad de los bienes a un patrimonio autónomo, sino simplemente un encargo
para que sean administrados con un fin específico.

Características

En el encargo fiduciario se dan las siguientes particularidades que le distinguen del

fideicomiso mercantil:

No se realiza transferencia de dominio de bienes o derechos, manteniendo el

constituyente la propiedad, únicamente los destina al cumplimiento de finalidades
determinadas en el contrato.
Si bien es un mandato, este es de naturaleza irrevocable.
No se constituye un patrimonio autónomo e independiente dotado de personalidad
jurídica.
Si se produce la entrega de bienes para la ejecución del mandato, la Fiduciaria debe
mantener separados los bienes encargados de los suyos propios y de otros encargos.
Se rige por las disposiciones del código civil y del código de comercio relativos al
mandato y a la comisión mercantil en lo que fueren aplicables.
La Fiduciaria no es responsable del pago de los impuestos. Estos deben ser
cancelados por los Constituyentes.

A diferencia del fideicomiso mercantil, en el encargo no se configura persona

jurídica alguna ni existe transferencia de bienes por lo que el constituyente conserva
la propiedad de los mismos.
 ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE 2.2

1. Consultar en que consiste la titularización y responder las siguientes interrogantes:

La titularización es un proceso mediante el cual se transforma en títulos valores, los

derechos que poseen una o varias personas sobre uno o más bienes que tienen la capacidad
de generar un flujo de caja estable y predecible en el tiempo.

El objetivo fundamental es que a partir de la transformación de activos en títulos valores,

éstos son susceptibles de ser colocados y negociados libremente en el mercado de valores.

Proveer de liquidez al fideicomitente, emitiendo títulos valores respaldados por los bienes o
derechos transferidos en fideicomiso, los mismos que tienen que ser cuidadosamente
calificados.

Estos bienes deben necesariamente poder ser efectivizados en el transcurso del tiempo, para
cancelar, con estos valores, los títulos colocados cuando llegue su vencimiento

Características y beneficios:

Transformación de activos inmovilizados o de lenta rotación en dinero en efectivo.

Como resultado de un proceso de desintermediación financiera se pueden reducir

significativamente los costos de financiamiento de una actividad productiva, accediendo
directamente a los ahorros de la comunidad.

Los títulos valores resultantes son generalmente seguros porque existe respaldo de activos
determinados.

Una empresa o proyecto puede optimizar el manejo y utilización de sus activos.

Operatividad:

Pueden ser titularizados los siguientes activos: Cartera de créditos, Activos susceptibles de
generar flujos de caja futuros que sean predecibles y constantes en el tiempo y Proyectos
inmobiliarios

a) ¿Por qué una empresa utilizaría este mecanismo de financiamiento, frente a otros
existentes?

Una empresa o proyecto puede optimizar el manejo y utilización de sus activos.

Transformación de activos inmovilizados o de lenta rotación en dinero en efectivo.

Beneficiar al demandante de fondos con la obtención de dinero a un costo menor que el del
endeudamiento y sobre todo sin crearle "papeles" (valores) que le signifiquen pasivos
(obligaciones, papel comercial) o cuya solución represente cargo al patrimonio contable
(acciones, partes beneficiarias).

b) ¿Qué características principales deberían tener los activos objeto de titularización?

Podrán estructurarse procesos de titularización a partir de toda clase de derechos de créditos

y de cobro, presentes o futuros, con o sin garantía real, siempre que generen un flujo
predecible y periódico de rentas.

Constituyen activos susceptibles de titularización los siguientes:

Valores representativos de deuda pública;

Valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores;

Cartera de crédito;

Activos y proyectos inmobiliarios;

Activos o proyectos susceptibles de generar flujos futuros determinables, con base en

estadísticas de los últimos tres años o en proyecciones de por lo menos tres años
consecutivos, según corresponda.

No obstante lo anterior, la Superintendencia podrá autorizar la estructuración de procesos

con bienes o activos diferentes de los anteriormente señalados.

2. Cuáles son las partes esenciales de un proceso de titularización, explique cada una de
ellas.

Para llevar a cabo el proceso de Titularización, es necesario cumplir con varias etapas
generales las cuales dependerán del tipo de activo que se quiere titularizar, ya que no todos
los activos son de la misma naturaleza. Para llevar a cabo este proceso es preciso de
cumplir con ciertos requisitos en una serie de pasos ordenados que se presentan a
continuación:

1. Estudio previo: debe llevarse a cabo un estudio con la finalidad de seleccionar el modelo
que mejor se adapte a las necesidades del caso particular. Esto es debido a la naturaleza del
activo a titularizar.
2. Bursatilización: consiste en transformar el activo en título valor capaz de ser transado en
la bolsa de valores, con lo que se le otorga liquidez y un mayor interés comercial al bien,
esto constituye la principal ventaja del proceso de titularización.

Para llevar a cabo esta transformación es necesario trasladar el activo a un patrimonio

autónomo fiduciario, para que este lo convierta en unidades bursátiles.

3. Estudio de la superintendencia de valores: este organismo es el encargado de

reglamentar, controlar, y registrar los títulos. La misma, una vez consignados los estudios
financieros, jurídicos y económicos y todos los documentos contemplados en las normas
legales, realiza un estudio que puede durar hasta 60 días. Durante ese tiempo es posible que
se soliciten aclaraciones sobre la información presentada en los estudios. Una vez aclarados
todos los aspectos, la Superintendencia ordena la inscripción en el Registro Nacional de
Valores, mediante una resolución, y autoriza la oferta pública de los Títulos. Es necesario
aclarar que existen montos mínimos para una emisión, y eso varia de acuerdo a los
reglamentos de cada nación.

4. Calificación de riesgo: este proceso puede desarrollarse en paralelo con el estudio de la

Superintendencia, ya que básicamente los requisitos son los mismos. El proceso consiste en
examinar el activo con la finalidad de conocer su calidad y expectativas de valorización,
ubicación y riesgos futuros. Lleva a cabo igualmente un análisis de la estructura del sistema
de titularización empleada para determinar si es el más adecuado, también analiza de la
calidad del emisor y del arrendatario, los flujos futuros, etc. Con toda esta información la
calificadora clasifica el título según el nivel de riesgo establecido en el estudio.

5. Emisión: Una vez los títulos han sido autorizados y calificados, puede llevarse a cabo la
emisión, para lo cual se inscriben en la Bolsa de Valores y se hace la oferta pública.

Así el título queda inscrito en el mercado primario y puede llevarse a cabo el proceso de
promoción y colocación en el mercado secundario, que es el que le va a otorgar la mayor
liquidez al título y es función del promotor bursátil interesar al público en este, para que
existan compradores interesados en la recompra del título.

6. Terminación: El proceso finalmente concluye y el activo regresa a su estado original

cuando el emisor recompra los títulos.

7. Plazo. El plazo puede variar de un país a otro, según sus leyes, pero generalmente, el
tiempo de redención final de los títulos no será inferior a un (1) año. No obstante podrán
efectuarse amortizaciones parciales a término inferior de un año, siempre que la sumatoria
de las mismas no supere el 30% del valor capital del título. La superintendencia de Valores
podrá autorizar títulos con redención inferior o con amortización parcial que superen el
porcentaje mencionado cuando las condiciones particulares del proceso así lo requieran. El
plazo máximo de redención de los títulos no podrá superar el plazo del contrato que dio
origen a la conformación del patrimonio o del fondo de valores.

3. Explique cada una de las distintas garantías que se pueden optar en un proceso de
titularización. Presente un ejemplo práctico en cada caso.

a. Subordinación de la emisión.- Implica que el originador o terceros debidamente

informados, suscriban una porción de los valores emitidos. A dicha porción se imputarán
hasta agotarla, los siniestros o faltantes de activos, mientras que a la porción colocada entre
el público se cancelarán prioritariamente los intereses y el capital.

b. Sobrecolaterización.- Consiste en que el monto de los activos fideicomitidos o

entregados al fiduciario, exceda al valor de los valores emitidos en forma tal que cubra el
índice de siniestralidad, a la porción excedente se imputarán los siniestros o faltantes de
activos. El C.N.V., mediante norma de carácter general fijará los parámetros para la
determinación del índice de siniestralidad.

c. Exceso de flujo de fondos.- Consiste en que el flujo de fondos generado por los activos
titularizados sea superior a los derechos reconocidos en los valores emitidos, a fin de que
ese diferencial se lo destine a un depósito de garantía, de tal manera que de producirse
desviaciones o distorsiones en el flujo, el agente de manejo proceda a liquidar total o
parcialmente el depósito, según corresponda, a fin de obtener los recursos necesarios y con
ellos cumplir con los derechos reconocidos en favor de los inversionistas.

d. Sustitución de activos.- Consiste en sustituir los activos que han producido desviaciones
o distorsiones en el flujo, a fin de incorporar al patrimonio de propósito exclusivo, en lugar
de los activos que han producido dichas desviaciones o distorsiones, otros activos de
iguales o mejores características. Los activos sustitutos serán provistos por el originador,
debiéndosele transferir a cambio, los activos sustituidos.

e. Contratos de apertura de crédito.- A través de los cuales se disponga, por cuenta del
originador y a favor del patrimonio de propósito exclusivo, de líneas de crédito para atender
necesidades de liquidez de dicho patrimonio, las cuales deberán ser atendidas por una
institución del sistema financiero a solicitud del agente de manejo, quien en representación
del patrimonio de propósito exclusivo tomará la decisión de reconstituir el flujo con base en
el crédito.

f. Garantía o aval.- Consiste en garantías generales o específicas constituidas por el

originador o por terceros, quienes se comprometen a cumplir total o parcialmente con los
derechos reconocidos en favor de los inversionistas.
g. Garantía bancaria o póliza de seguro.- Consisten en la contratación de garantías
bancarias o pólizas de seguros, las cuales serán ejecutadas por el agente de manejo en caso
de producirse el siniestro garantizado o asegurado y, con ello cumplir total o parcialmente
con los derechos reconocidos en favor de los inversionistas.

h. Fideicomiso de garantía.- Consiste en la constitución de patrimonios independientes que

tengan por objeto garantizar el cumplimiento de los derechos reconocidos a favor de los
inversionistas.

Los mecanismos de garantía establecidos en la Ley de Mercado de Valores, deben cubrir al

menos el 1.5 veces el índice de siniestralidad o el de desviación, según corresponda. En el
caso de contar con dos garantías o más, todas en su conjunto deberán cubrir la relación
antes señalada.

Sin perjuicio de lo establecido en el párrafo anterior, en el caso de la titularización de flujos

futuros de fondos de bienes que se espera que existan, la garantía será una fianza solidaria
del originador a favor del patrimonio de propósito exclusivo, por la cual se comprometa a
cumplir totalmente con los derechos reconocidos a favor de los inversionistas, o con una
garantía real que cubra al menos el ciento veinticinco por ciento del monto total emitido y
no redimido; contando además, en ambos casos, con otro de los mecanismos de garantía de
los definidos en el artículo 150 de la Ley de Mercado de Valores, el cual deberá cubrir al
menos el 1.5 veces el índice de siniestralidad o el de desviación, según corresponda.

Para los procesos de titularización de flujos futuros de fondos de bienes que se espera que
existan, en los que se opte por constituir una garantía real que cubra al menos el ciento
veinte y cinco por ciento del monto total emitido y no redimido, esta garantía no podrá ser
un fideicomiso de flujos futuros.

4. Los procesos de titularización generan valores de contenido crediticio y de participación,

principalmente. Investigue aquellos casos en que se emitieron los segundos y explique las
razones o motivos del porqué de dicho procedimiento.

Valores de participación: Por los cuales los inversionistas adquieren una alícuota en el
patrimonio de propósito exclusivo, a prorrata de su inversión, con lo cual participa de los
resultados, sea utilidades, sea pérdidas, que arroje dicho patrimonio respecto del proceso de
titularización

Un mismo patrimonio de propósito exclusivo podrá respaldar la emisión de distintos tipos

de valores. Cada tipo determinado de valor podrá estar integrado por varias series. Los
valores correspondientes a cada tipo o serie, de existir, deberán reconocer iguales derechos
a los inversionistas, pudiendo establecer diferencias en los derechos asignados a las
distintas series.
 Cualquiera sea el tipo de valores emitidos, de producirse situaciones que impidan la
generación proyectada del flujo futuro de fondos o de derechos de contenido económico y,
una vez agotados los recursos del patrimonio de propósito exclusivo, los inversionistas
deberán asumir las eventuales pérdidas que se produzcan como consecuencia de tales
situaciones.

El monto máximo de emisión de cualquier proceso de titularización será determinado

mediante norma de carácter general por el C.N.V.

Cualquiera sea el tipo de valores emitidos, éstos podrán ser redimidos anticipadamente, en
forma total por parte del agente de manejo, en los casos expresamente contemplados en el
Reglamento de Gestión del respectivo proceso de titularización cuando éste prevea la
posibilidad de que por circunstancias económicas o financieras se ponga en riesgo la
generación proyectada del flujo futuro de fondos o de derechos de contenido económico

5. A su criterio, cuales son los requisitos básicos e indispensables para que una empresa
pueda optar por un proceso de titularización.

La titularización puede ser utilizada tanto por medianas empresas privadas como publicas
que les permita emprender nuevos proyectos que generen nuevos negocios permitiendo
también que las empresas puedan refinanciar deuda a un costo menor del financiamiento
tradicional consiguiendo una menor carga financiera

Una empresa puede desarrollar un proceso de titularización a partir de sus activos, los
cuales existan o se espera que existan y que conlleven la expectativa de generar flujos
futuros determinables y que adicionalmente no pese sobre ellos ninguna clase de
gravámenes o prohibiciones de enajenar, ni deberá estar pendiente de pago impuesto, tasa
o contribución alguna
 ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE 2.3

1. Explique en que consiste cada uno de los siguientes instrumentos:

a) Obligaciones a largo plazo

- Requieren de un prospecto de oferta pública

- Tienen cupones de interés;
- La tasa de interés puede se fija o reajustable, la tasa que devengue las obligaciones
deben estar vinculado a la evolución de una tasa de interés referencial, como lo
serían las tasas del Banco Central o tasa de interés internacionales como la Libor o
Prime;
- El pago del capital se lo puede realizar al vencimiento, mediante amortizaciones
periódicas o anticipadamente a través de sorteos los mismos que deberá contar en
escritura pública de emisión;
- Plazo superior a 360 días;
- Aplicada para financiar programas productivos, de expansión o reestructuración de
pasivos de las empresas.

b) Obligaciones convertibles en acciones

Son aquellas que dan derecho al tenedor de las obligaciones, de exigir a la empresa
emisora que le pague el valor de los títulos o las convierta en acciones, según las
condiciones estipulas en la escritura de emisión en una fecha o plazo determinado.

Existirá un factor de conversión que es el número de acciones que se le entregue al

inversionista por cada obligación de la misma clase. La empresa una vez que convierta las
obligaciones en acciones, deberá disminuir su pasivo, y realizar un aumento de capital
suscrito y pagado, registrando a los nuevos accionistas de la compañía.

c) Papel comercial.

- No es indispensable de un prospecto de oferta, ni de escritura pública, únicamente

de una circular de oferta pública que contenga toda la información económica,
legal y financiera. Pero requiere de una calificación de riesgo;
- Su plazo no debe exceder los 359 días;
- La emisión se la realiza a través de un sistema de cupo de emisión revolvente y su
autorización hasta por un plazo de 720 días para emitir y colocar papel comercial;
- Destinada a financiar capital de trabajo.
2. Investigue en el mercado, el número de empresas y el valor de lo emitido en cada caso.
Igualmente, determine qué tipo de empresas (a que sector económico pertenecen
principalmente), optaron por este mecanismo de financiamiento.

3. Que diferencia encuentra entre un proceso de emisión de obligaciones y una

titularización. Justifique sus criterios.

TITULARIZACION EMISION DE OBLIGACIONES

En el registro contable consta como activo En el registro contable consta como pasivo

La fuente de pago son los flujos de activo La fuente de pago es el flujo del emisor

Las garantías de pago son especificas Las garantías de pago son generales

4. Investigue en que consiste las obligaciones sindicadas.

Es una fórmula para colocar deuda alternativa a las habituales subastas del Tesoro. En las
emisiones sindicadas, el Tesoro lanza un nuevo bono y para colocarlo contrata a un
pequeño grupo de bancos de inversión que reciben órdenes directas de los inversores para
comprar deuda española. Junto a ese selecto grupo de entidades, en estas citas suelen
trabajar también como colíderes el resto de creadores de mercado del Tesoro, es decir, los
bancos que trabajan habitualmente con el organismo para garantizar su liquidez.

El Tesoro suele comunicar a los inversores con un día de antelación que va a celebrar una
emisión sindicada para atraer su interés. Aquellos que están interesados en la operación,
dan la orden directa de compra de deuda a los bancos colocadores en el mercado mayorista
de financiación.

Se requerirá de garantía general y especifica que respalden la emisión. Las garantías

especificas de todos los emisores que forman parte del proceso de sindicación, serán
solidarias.

Están prohibidas las emisiones de obligaciones sindicadas convertibles en acciones

 ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE 2.4

1. Investigue en el mercado, los principales títulos que se negociaron durante el último

ejercicio económico. Prepare un informe en el que detalle el concepto y las
principales características de los 5 más negociados.
2. Con la siguiente información, calcule el precio de un certificado de depósito:

Fecha de vencimiento 27 de mayo de 2017

Fecha de negociación 15 de marzo de 2017
Interés nominal 8 %
Rendimiento esperado 6 %

Precio = valor efectivo =Cb=M (1- dt)

3. Calcule el rendimiento de siguiente aval

Fecha de Negociación 26 de febrero de 2017

Fecha de vencimiento 30 de mayo de 2017
Precio 90 %

Rendimiento = (100-precio/precio)(360/n días)(100)

4. Calcule el precio de una obligación con garantía general, que tiene las siguientes
condiciones

Valor del Bono US$ 24.000

Fecha de emisión 30 de enero de 2015
Plazo 3 años
Fecha de negociación 15 de septiembre de 2017
Interés nominal 8 %
Rendimiento esperado 10 %
Amortización de capital Fija Semestral
Pago de Intereses Trimestrales

Precio del bono= valor actual del bono + valor actual de los cupones
P=C(1+i)-n + cupon (1-(1+i)-n / i)