03 Guía Mercado de Valores Modif 20.21

CARRERA(S): TECNOLOGÍA EN
ADMINISTRACIÓN
GUÍA DIDÁCTICA BASE
MERCADO DE VALORES
PERÍODO ESCOLAR
NOTA IMPORTANTE: Las Clases únicamente serán realizadas

en función de las actividades prácticas organizadas para la
gran tarea. Es responsabilidad del estudiante revisar la teoría
en función de los temas a revisar cada semana.
1 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

LISTA DE FIGURAS
Figura 1. Clases de Mercados Financieros ........................................................6

Figura 2. Estructura del Mercado de Valores Ecuatoriano .................................8
Figura 3. Conformación por la Política y Regulación Monetaria y Financiera .....9
Figura 4. Modificado de Participantes del Mercado de Valores ........................10
Figura 5. Mercado de Valores dentro del sistema financiero ............................13
Figura 6. Calificadoras de Riesgo ...................................................................15
Figura 7. Fondos de Inversión y Fideicomiso Mercantil ...................................16
Figura 8. Entidades Aseguradoras ..................................................................17
Figura 9. Oferta de Valores .............................................................................18
Figura 10. Emisor del Mercado de valores ......................................................24
Figura 11. Aspectos Económicos de la Emisión de valores .............................26
Figura 12. Participantes en la Bolsa de Valores ..............................................28
Figura 13. Funcionamiento de la Bolsa de Valores .........................................30
Figura 14. Tipos de Riesgos ..........................................................................31
Figura 15. Categorías de Riesgos ..................................................................32
Figura 16. Categorías de Riesgos ..................................................................32

1. RELACIÓN DE CONTENIDOS POR CADA UNIDAD TEMÁTICA
Unidad 1: EL MERCADO DE VALORES

1.1 Mercado de Valores Definición
1.2 Clases de Mercados Financieros
1.2.1 Mercado Primario
1.2.2 Mercado Secundario
1.3 Clases de Mercado de Valores
1.4 Estructura del Mercado de Valores
1.5 Globalización de Mercados de Valores
Unidad 2: EL MERCADO DE VALORES Y EL SISTEMA FINANCIERO

2.1 Sistema Financiero
2.2 El mercado de valores dentro del Sistema Financiero Ecuatoriano
2.3 Atribuciones de la Superintendencia de Compañías
2.4 Participantes del Mercado de Valores
2.5 Oferta Pública
2.6 Catastro Público del Mercado de Valores
Unidad 3: TITULOS VALORES

3.1 Qué son los títulos valores
3.2 Ejemplos de títulos valores
clases de mercado,
3.3 Emisión de valores
3.3.1 Beneficios de la emisión de valores
3.3.2 Factores que debe analizar la empresa para la emisión de valores
3.3.3 Estructuración de la emisión de valores
3.3.4 Aspectos Económicos de la Emisión de Valores

Unidad 4: LA BOLSA DE VALORES:
4.1 Generalidades
4.2 Funcionamiento de la Bolsa de Valores
4.3 Clasificación de Riesgo
4.4 Categorías de clasificación de riesgo
4.5 Negociación
4.5.1 Valoración de acciones
4.5.2 Factores que afectan a los precios de las acciones
4.5.3 Análisis de Mercado

2. DESARROLLO DE LAS UNIDADES DIDÁCTICAS
UNIDAD 1
INSTITUTO SUPERIOR TECNOLÓGICO
RUMIÑAHUI
El mercado de
Valores
OBJETIVOS:
 Revisar la definición del Mercado de Valores
 Revisar las clases de mercados financieros
 Revisar la Estructura del Mercado de Valores
 Revisar la estructura del mercado de valores considerando los elementos
que lo componen
SÍNTESIS DEL CONTENIDO
1.1 Mercado de Valores Definición

1.2 Clases de Mercados Financieros
1.2.1 Mercado Primario
1.2.2 Mercado Secundario
1.3 Clases de Mercado de Valores
1.4 Estructura del Mercado de Valores
1.5 Globalización de Mercados de Valores

DESARROLLO DEL CONTENIDO
MERCADO DE VALORES DEFINICIÓN. -

El mercado de valores es parte del mercado de capitales, y es el medio en que
una economía asigna y distribuye los recursos, los riesgos y la información
relacionada, consiguiendo que el ahorro se utilice en la inversión.
Al mercado de valores se lo denomina como el mercado de intermediación
directa de recursos financieros hacia quienes los necesitan utilizando como
mecanismo la emisión, colocación, negociación de títulos valores de corto,
mediano y largo plazo.
CLASES DE MERCADOS FINANCIEROS. -

A los mercados financieros acuden los agentes económicos o unidades
superavitarias para proporcionar fondos a los agentes económicos o unidades
deficitarias y pueden ser primarios y secundarios.
Mercados
Financieros
Primario Secundario
Figura 1. Clases de Mercados Financieros
Mercados Primarios. –
“En el mercado primario es donde se crean los activos financieros y en él los
activos se intercambian directamente entre el emisor y el comprador. En los
mercados primarios: se negocian activos de nueva creación”. (Córdova, 2015,
pág. 138)

Mercado Secundario. -
“Es el mercado de negociación de los activos financieros ya existentes a partir
de la oferta y demanda entre tenedores de valores” (Córdova, 2015, pág. 138).
Es el conjunto de negociaciones de un título valor posteriores a la primera
negociación.
CLASES DE MERCADOS DE VALORES. -

Conforme lo establecido en la normativa, el mercado de valores canaliza los
recursos financieros hacia las actividades productivas, a través de la negociación
de valores en los segmentos bursátil, extrabursátil y privado.
 Mercado Bursátil.- en este se realizan negociaciones de valores inscritos
en el Catastro Público del Mercado de Valores, en las bolsas de valores y
en el Registro Especial Bursátil por intermediarios autorizados.
 Mercado Extrabursátil. - mercado primario entre la institución financiera
inscrita en el Catastro Público de Mercados de Valores y en la bolsa de
valores; y, el inversor.
 Mercado Privado.- negociaciones directas entre comprador y vendedor
sin intermediarios de valores, sobre valores no inscritos en el Registro de
Mercado de Valores (Asamblea Nacional Ecuador, última modificación
2017)
ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES

Considerando la estructura del mercado de valores en Ecuador los Elementos
son:

participantes
Figura 2. Estructura del Mercado de Valores Ecuatoriano (Superintendencia de Compañias Valores y

Seguros Ecuador)
NORMATIVA.-
Dentro de la normativa en Ecuador, el mercado de valores está regulado por:
 Ley de mercado de valores
 Reglamento General a la ley de Mercado de valores
 Resoluciones de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera
 Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores
 Código Orgánico Monetario y Financiero

REGULADORES.-
La Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera es parte de la Función
ejecutiva, responsable de la formulación de las políticas públicas, entre ellas de
seguros y valores. La Junta está conformada por los titulares de los ministerios
de Estado responsables de la política económica
Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera

xc2
1. PRESIDENTE DE LA JUNTA DE LA POLÍTICA Y REGULACIÓN MONETARIA Y FINANCIERA

2. DELEGADO DEL SEÑOR PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA
3. MINISTRO DE COMERCIO EXTERIOR - DELEGADO DEL PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA PARA
REPRESENTAR AL SECTOR DE LA PRODUCCIÓN
4. SECRETARIO NACIONAL DE PLANIFICACIÓN
5. SUPERINTENDENTE DE BANCOS,
6. SUPERINTENDENTE DE COMPAÑIAS, VALORES Y SEGUROS
7. SUPERINTENDENTA DE ECONOMÍA POPULAR Y SOLIDARIA
8. GERENTE GENERAL DEL BANCO CENTRAL DEL ECUADOR
9. PRESIDENTA DEL DIRECTORIO DE LA CORPORACIÓN DE SEGURO DE DEPOSITOS, FONDO DE
LIQUIDEZ Y FONDO DE SEGUROS PRIVADOS -
https://www.juntamonetariafinanciera.gob.ec/la-junta-2/
Figura 3. Conformación por la Política y Regulación Monetaria y Financiera (Junta de Regulación

Monetaria Financiera, 2019)
SUPERVISIÓN Y FISCALIZACIÓN DEL MERCADO DE VALORES. -

La Superintendencia de Compañías Valores y Seguros, institución que ejerce las
funciones de vigilancia, auditoría, intervención y control del mercado de valores,
entre algunas de estas se encuentra (Asamblea Nacional Ecuador, última
modificación 2017).
PARTICIPANTES DEL MERCADO DEL VALORES. -

Dentro de los participantes en el mercado de valores se distinguen a los
emisores, inversionistas e infraestructura.

INFRAESTRUCTURA
Sistema de negociación y registro; Depósitos centrales de valores; Bolsa de
Valores, Intermediarios de Valores
I
N
V
E
E
M
R
Ofrecen I S Demandan
valores S I valores
O O
N
R
I
E
S
S T
A
Figura 4. Modificado de Participantes del Mercado de Valores (Produbanco, 2019) S

S
Emisores.-
Son aquellas organizaciones que deciden emitir valores para financiar sus
actividades y pueden ser (Córdova, 2015, pág. 134):
 Entidades públicas
 Gobiernos extranjeros
 Empresas industriales
 Empresas comerciales
 Entidades financieras
 Empresas privadas, etc.
Inversionistas.-
Son personas naturales o jurídicas que canalizan su dinero en el mercado de
valores con la finalidad de obtener una rentabilidad (Córdova, 2015).

Proveedores de infraestructura. -
Los proveedores de infraestructura son los agentes que facilitan los mecanismos
y la infraestructura para realizar la negociación de valores, (permite la
negociación, compensación, liquidación, y custodia de los valores que se
negocian) (Córdova, 2015).
Intermediarios de Valores. -
Los intermediarios de valores son los que facilitan la inversión en el mercado de
valores, ya que un inversionista no puede comprar o vender valores directamente
o por intermedio de cualquier persona natural o jurídica.
Conforme la normativa ecuatoriana son intermediarios de valores únicamente las
casas de valores, éstas pueden negociar en los mercados por cuenta de terceros
o por cuenta propia.
GLOBALIZACIÓN DEL MERCADO DE VALORES. -
Dentro del proceso de globalización han sido relevantes los avances

experimentados en tecnología de producción y transmisión de información, ya
que con esto reducimos el desconocimiento de la información de los operadores,
información indispensable para el control de riesgos de los activos de renta fija y
de renta variable.
Por otro lado, las bolsas de valores más importantes del mundo, han efectuado
reformas para facilitar el libre acceso de los intermediarios, de los oferentes y
demandades de activos a los mercados, logrando agilizar las operaciones
realizadas y su liquidación
Los inversores e intermediarios solicitan acceso sencillo y fácil a los mercados

mundiales, en cualquier momento o circunstancia debido a las ventajas que esto
supone ya que se dispone de un mayor abanico de bienes y activos así como de
nuevas situaciones de riesgo.

UNIDAD 2
RUMIÑAHUI
El Mercado de
Valores y el Sistema
Financiero
OBJETIVOS:
 Analizar del papel que desempeña el sistema financiero ecuatoriano en el
mercado de valores
 Revisar cuales son las atribuciones de la Superintendencia de Compañías
frente al funcionamiento del mercado de valores
 Revisar en que cosiste la oferta pública
 Revisar el catastro público del mercado de valores

2.1 Sistema Financiero
2.2 El mercado de valores dentro del Sistema Financiero Ecuatoriano
2.3 Atribuciones de la Superintendencia de Compañías
2.4 Participantes del Mercado de Valores
2.5 Oferta Pública
2.6 Catastro Público del Mercado de Valores

SISTEMA FINANCIERO. -
El Sistema financiero de un país es el conjunto de instituciones, medios y
mercados que canaliza el ahorro generado por los prestamistas o las unidades
de gasto con superávit hacia los prestatarios o las unidades de gasto con déficit
(Córdova, 2015)
SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO. -

EL Sistema Financiero Ecuatoriano está regulado por la Junta de Política y
Regulación Monetaria y financiera y controlado por la Superintendencia de
Compañías
El mercado de valores forma parte del sistema financiero ecuatoriano, según

consta en el siguiente esquema:
Figura 5. Mercado de Valores dentro del sistema financiero Ecuatoriano (Produbanco, 2019)

ATRIBUCIONES DE LA SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS ECUADOR.
Dentro del Sistema Financiero Ecuatoriano la Superintendencia de Compañías

ejerce las funciones de vigilancia auditoría, intervención, y control del mercado
de valores y entre sus atribuciones se encuentran:
a) Inspeccionar en cualquier momento las compañías y todos los demás
participantes que intervengan en el mercado de valores
b) Autorizar, suspender o cancelar una oferta pública
c) Autorizar el funcionamiento en el mercado de valores: bolsas de valores,
de la sociedad proveedora y administradora del Sistema Único Bursátil,
casas de valores, compañías calificadoras de riesgo, depósitos
centralizados de compensación y liquidación de valores, sociedades
administradoras de fondos y fideicomisos, auditorías externas y demás
personas o entidades que actúen o intervengan.
d) Intervención a los entes del mercado
e) Organizar y mantener el catastro Público del Mercado de Valores
f) Entre otras (Asamblea Nacional Ecuador, última modificación 2017)
PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

Entre los participantes del mercado de valores podemos mencionar los
siguientes:
Bolsas de Valores. -
Conforme lo indicado en la normativa nacional, las bolsas de valores “son
sociedades anónimas, cuyo objeto social único es brindar los servicios y
mecanismos requeridos para la negociación de valores”. (Asamblea Nacional
Ecuador, última modificación 2017)
Casa de Valores. –
Las Casas de Valores son “las compañías anónimas autorizadas y controladas
por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, para ejercer

intermediación de Valores. Las casas de valores deben ser miembros de una o
más bolsas de valores; y, negociarán en el mercado de valores a través de
operadores inscritos en el Catastro Público del Mercado de Valores”. (Asamblea
Nacional Ecuador, última modificación 2017)
Banca de Inversión. -
Conforme la normativa, es la actividad especializada que está orientada a buscar
opciones de inversión y financiamiento a través del mercado de valores,
efectuada por entes dedicados especialmente a esa actividad. (Asamblea
Nacional Ecuador, última modificación 2017)
Calificadora de Riesgo. -
Son sociedades anónimas o de responsabilidad limitada autorizadas y
controladas por la SPCVYS, cuyo objetivo es la calificación de riesgo de valores
y emisores. (Asamblea Nacional Ecuador, última modificación 2017)
Figura 6. Calificadoras de Riesgo (Asamblea Nacional Ecuador, última modificación 2017)
Administradora de Fondos y Fideicomisos.-

Las Administradoras de Fondos y Fideicomisos son compañías anónimas
que forman parte del Mercado de Valores y se encargan de:
 Administrar fondos de inversión.
 Administrar negocios fiduciarios: Fideicomisos Mercantiles y Encargos
Fiduciarios.

 Actuar como emisores de procesos de titularización.
 Representar fondos internacionales. (Superintendencia de Compañias Valores y
Seguros Ecuador)
Figura 7. Fondos de Inversión y Fideicomiso Mercantil (Asamblea Nacional Ecuador, última

modificación 2017)
Depósitos Centralizados de Valores. -

En nuestro país el Banco Central del Ecuador recibe en depósito valores inscritos
en el Catastro Público de Mercado de Valores, se encarga de su custodia y
conservación, brinda los servicios de liquidación y registro de transferencias,
actúa como agente de pago y operar como cámara de compensación de valores
y más servicios autorizados por la Junta de Política y Regulación Monetaria y
Financiera.
Compañía de Seguros y Reaseguros.-

Prestan servicios financieros, son especializados en asumir riesgos de terceros
mediante la expedición de pólizas de seguros:

Figura 8. Entidades Aseguradoras (Córdova, 2015)
OFERTA PÚBLICA
Es todo ofrecimiento para emitir, colocar, negociar o comerciar valores y se
transmite por cualquier medio al público o a grupos determinados; la oferta puede
ser primaria o secundaria:
 Oferta pública primaria de valores, indica que se negocian por primera
vez, los valores en el mercado
 Oferta pública secundaria de valores, para negociar en el mercado,
aquellos valores emitidos y colocados previamente.
Para poder efectuar una oferta pública es necesario cumplir con algunos
requisitos, entre ellos (Asamblea Nacional Ecuador, última modificación 2017):
 Calificación de riesgo excepto los valores emitidos, avalados o
garantizados por el Banco Central del Ecuador o el Ministerio de
Economía y Finanzas, así como las acciones de sociedades Anónimas.
 Emisor y valores emitidos deberán estar inscritos en el catastro público
del Mercado de valores
 Prospecto o circular de la oferta pública aprobado por la Superintendencia
de Compañías
 Cumplir con la estandarización de emisiones.

Características y condiciones de la oferta. -
Figura 9. Oferta de Valores (Córdova, 2015)
Se pueden identificar 5 etapas en la oferta de valores, entre éstas:

1. PREVENTA Orientación e información
2. COLOCACIÓN Recibe posturas de demanda
3. FIJACIÓN DEL PRECIO Determina el precio de suscripción
4. ADJUDICACIÓN Realiza la adjudicación preferencial
5. POSVENTA Cumplimiento financiero de los valores adjudicados
CATASTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES

Para participar en el mercado bursátil y extrabursátil es necesario estar
registrados en el Catastro Público del mercado de Valores, que es un registro
que mantiene la Superintendencia de compañías, valores y seguros.
En el Catastro Público del Mercado de Valores deberán inscribirse (Asamblea

Nacional Ecuador, última modificación 2017):
1. Los valores que sean objeto de oferta pública y sus emisores;

2. Las bolsas de valores y sus reglamentos de operación;
3. Las casas de valores y sus reglamentos de operación;
4. Los operadores de las casas de valores;
5. Los operadores que actúen a nombre de los inversionistas institucionales;
6. Los depósitos centralizados de compensación y liquidación de valores y, sus

reglamentos internos y de operación;
7. Los fondos de inversión, sus reglamentos internos y contratos de
incorporación; Las cuotas emitidas por los fondos de inversión colectivos;
8. Los valores producto del proceso de titularización;
9. Las administradoras de fondos de inversión y fideicomisos y sus reglamentos
de operación;
10. Los contratos de fideicomiso mercantil y de encargos fiduciarios, de
conformidad con las normas de carácter general que para el efecto dicte el
C.N.V.;
11. Las calificadoras de riesgo, su comité de calificación, su reglamento interno
y, procedimiento técnico de calificación;
12. Las compañías de auditoría externa que participen en el mercado de valores;
13. Los demás entes, valores o entidades que determine el C.N.V.
14. La Sociedad Proveedora y Administradora del Sistema Unico Bursátil; y,
15. Las entidades que cumplen funciones de banca de inversión.

UNIDAD 3
RUMIÑAHUI
OBJETIVOS:
Títulos Valores
 Revisar en qué consisten los títulos valores

 Revisar. algunos ejemplos de títulos valores
 Revisar que es la emisión de valores, cuáles son sus beneficios,
estructuración y factores necesarios para analizar

3.1 Qué son los títulos valores
3.2 Ejemplos de títulos valores
3.3 Emisión de valores
3.3.1 Beneficios de la emisión de valores
3.3.2 Factores que debe analizar la empresa para la emisión de valores
3.3.3 Estructuración de la emisión de valores
3.3.4 Aspectos Económicos de la Emisión de Valores

QUE SON LOS TÍTULOS VALORES. –
Para captar recursos del público y financiar las actividades de una empresa o del
gobierno, se deben emitir unos instrumentos llamados valores. Estos
instrumentos respaldan la operación y la inversión que está realizando. Los
valores son derechos y pueden ser negociados en el mercado de valores.
El título valor es aquel documento escrito y firmado, nominativo a la orden o al

portador, que menciona la promesa unilateral de pago de una suma de dinero o
de una cantidad de mercadería, con vencimiento determinado o determinable
(Córdova, 2015)
EJEMPLOS DE TÍTULOS VALORES.-

Son valores, entre otros, los siguientes:
 Las acciones;
 Los bonos;
 Los papeles comerciales;
 Los certificados de depósito de mercancías;
 Cualquier título o derecho resultante de un proceso de titularización;
 Cualquier título representativo de capital de riesgo;
 Los certificados de depósito a término;
 Las aceptaciones bancarias;
 Las cédulas hipotecarias;
 Cualquier título de deuda pública.
Las acciones.- son títulos de propiedad con carácter negociable que

representan una parte del patrimonio de una sociedad. (Córdova, 2015)

Los bonos.- el bono puede concebirse como un certificado de deuda o promesa
de pago futura documentada en un papel que determina el monto, plazo, tasa de
intereses, moneda y secuencia de pagos (Córdova, 2015)
Los papeles comerciales. - El papel comercial es un instrumento de

financiación a corto plazo usado y emitido por las empresas que se basa en el
reconocimiento de un crédito comercial por parte del deudor.
Entre los tipos de papel comercial más conocidos están:
 Recibo: Es un documento que emite el acreedor detallando las

características principales del crédito comercial: importe, plazo, etc.
 Letra de cambio: Es quizás la clase de papel comercial más usada en el
tráfico empresarial. Es una obligación de pago que se emite por el
acreedor contra el deudor y que puede cederse a un tercero.
 Pagaré: Se diferencia de los dos tipos anteriores en que, en este caso, se
emite por el deudor. Es decir, es ahora el deudor el que reconoce la
obligación de pago sin tener que esperar a que lo haga el acreedor.
(Abellán, 2020)
Los certificados de depósitos de mercancías. – El certificado de depósito es

un documento en el que consta, que una persona ha dado a guardar mercancías
en manos de un almacén de depósito.
Cualquier título o derecho resultante de un proceso de titularización. -

Las entidades de intermediación financiera pueden utilizar las titularizaciones
como un método alternativo de captación de fondos. Es el acto jurídico por el
que, una o varias personas naturales o jurídicas, transfieren en forma absoluta
el derecho de dominio sobre uno o más bienes o activos presentes o futuros, a
un Patrimonio Autónomo con la única finalidad de que emita a su cargo valores
a través de un proceso de Titularización.

Cualquier título representativo de capital de riesgo;
Los capitales de riesgo están dirigidos a todos los emprendedores start-up o los
empresarios con pequeñas empresas que quieren hacer crecer su negocio y
utilizan al mercado de valores para financiarlos.
Los certificados de depósito a término;

son títulos valor que emite un banco, u otra institución financiera a un cliente que
ha depositado dinero con un término fijo, mínimo de 30 días, aunque también se
pueden hacer a 60, 90, 180 Y 360 días. Los intereses pueden pagarse al
vencimiento o en pagos periódicos durante la vigencia de la inversión.
Las aceptaciones bancarias. -

Son préstamos a corto plazo que se hacen a importadores y exportadores, y que
ayudan a facilitar el comercio internacional. Surgen de acuerdos de crédito a
corto plazo utilizados por las empresas para financiar sus transacciones. Un
inversionista que compra una aceptación bancaria recibe la promesa de que el
importador le pagará su valor nominal en una fecha futura. Las aceptaciones
bancarias al ser vendidas se convierten en títulos negociables.
Las cédulas hipotecarias. -

Las cédulas hipotecarias son obligaciones negociables que conceden garantía
preferente a sus titulares o adquirentes sobre la totalidad o una parte de los
créditos hipotecarios constituidos a favor del banco emisor. (Córdova, 2015)
Cualquier título de deuda pública. -

Son valores emitidos por el Estado, u otros organismos públicos que reflejan la
deuda que se contrae con un inversor.
EMISIÓN DE VALORES. -

Figura 10. Emisor del Mercado de valores (BVQ, 2020)
La emisión de valores es realizada por las empresas para obtener recursos

mediante endeudamiento, es decir les permite financiar el capital de trabajo, las
adquisiciones, etc. En la emisión se pone en circulación valores negociables
Beneficios de la emisión de valores. –

Entre los beneficios de la emisión de valores se encuentran las tasas de
rendimiento y el tipo de amortización que comparados con los establecidos
en las instituciones financieras son más extensos por ejemplo los plazos pueden
ser entre 5, 7, 30, 40 años.
Factores que debe analizar la empresa para la emisión de valores. -

La empresa debe analizar su capacidad de generar ingresos, su capacidad de
endeudamiento, su deuda actual, los planes, así como cuales son los períodos
de inversión.
Adicionalmente antes de la emisión debe considerar:

 monto de financiación

 costos asociados a la estructura y mantenimiento de la emisión
(calificación, costos de depósito de valores en bolsa, comisión de la
estructuración, colocación, etc.)
 contar con códigos de gobierno corporativo
 calificación de valores que es un reporte de riesgo crediticio, etc.
Estructuración de la emisión de valores. -

Una vez que la asamblea general de accionistas ha aprobado la emisión de
valores a través del mercado de valores, la empresa debe contratar con un
agente de bolsa para la elaboración, preparación y estructuración financiera de
la emisión.
Para la emisión la compañía debe proporcionar toda la información requerida por
el agente de bolsa.
Registro de la Emisión y la inscripción de los valores.-

La emisión de valores debe estar debidamente autorizada por el ente regulador
público respectivo, además la emisión de valores debe estar registrada en el
mercado bursátil para lo cual debe proporcionar:
 Información legal
 Información financiera
 Información comercial
 Informe de calificación de riesgo
 Prospecto de la emisión o folleto informativo (que conste actividad del
emisor, tipo de instrumento emitido, tipología del inversionista y país de
registro del emisor), y otras en función de la normativa
Aspectos Económicos de la Emisión de Valores.-

Figura 11. Aspectos Económicos de la Emisión de valores (Córdova, 2015)

UNIDAD 4
RUMIÑAHUI
BOLSA
DE
VALORES
OBJETIVOS:
 Revisar generalidades de la bolsa de valores
 Revisar cómo funciona la bolsa de valores
 Revisar como se establece la categorización del riesgo
 Revisar cómo se realiza la negociación de títulos valores en la bolsa de
valores; así como, la valoración de acciones, el mercado y los factores
que afectan a los precios

4.1 Generalidades
4.2 Funcionamiento de la Bolsa de Valores
4.3 Clasificación de Riesgo
4.4 Categorías de clasificación de riesgo
4.5 Negociación

4.5.1 Valoración de acciones
4.5.2 Factores que afectan a los precios de las acciones
4.5.3 Análisis de Mercado
GENERALIDADES
Definición. -
Las bolsas de valores son establecimientos físicos o virtuales en donde se
negocian valores y no mercancías, y debido a los impactos de lo económico,
político y social, pueden ser consideradas para medir el comportamiento de las
economías de los países.
Función Económica. -
 Canalizar el ahorro hacia la inversión
 Contactar a las empresas e instituciones del Estado
 Proporcionar liquidez a la inversión
 Apoyo para la asignación eficiente de recursos
Participantes en la bolsa de valores. –
Figura 12. Participantes en la Bolsa de Valores (Córdova, 2015)

Las empresas dentro del mercado de valores utilizan dentro de sus estrategias
de financiación:
 La oferta y demanda de acciones
 Los dividendos por recibir, considerando que estas dependen de la
rentabilidad de la empresa, así como de la política de distribución de
dividendos
 La emisión de obligaciones
FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA DE VALORES. –
A través de la bolsa de valores se compran y venden de títulos valores con el

objeto de transferir capital de una unidad económica a otra, esto se puede
realizar a través de la inversión en papeles de renta fija o de renta variable:
Renta Fija.- en éstos papeles la tasa de interés no va a variar, por ejemplo:

bonos. Cuando se compran bonos no se compra propiedad de la empresa,
únicamente se está prestando dinero.
Renta Variable.- en éstos papeles la tasa de interés es variable, y está dada por
la rentabilidad generada.
La rentabilidad en las acciones se puede producir:
1. Cuando se reparte utilidades.- para esto las empresas pueden pagar en
dinero o pueden otorgarse más acciones, lo cual produciría un incremento
de capital para el inversionista
2. Cuando el precio de la acción varía en el mercado secundario
Pasos para invertir:

La negociación del vendedor y el
comprador se hace a través de una
sociedad intermediaria o corredor de
bolsa, quienes cobran una comisión
por las operaciones, y éstos a su vez
pagan una comisión a la bolsa por
los gastos incurridos
Figura 13. Funcionamiento de la Bolsa de Valores (Universo, 2020)
Los inversionistas deben evaluar antes y durante su inversión:

1) Liquidez.- la facilidad con que se puede convertir en efectivo un título
valor
2) Plazo.- plazos cortos para manejo de tesorería y a mediano y largo plazo
para proyectos estratégicos o de desarrollo empresarial
3) Rendimiento.- es el beneficio que otorga un inversión financiera
4) Riesgo.- poder ser debido al desempeño de los emisores de los valores
o por las fluctuaciones en el mercado cuando se modifican las tasas de
interés.
Todas las empresas que capten dinero tienen que tener una calificación de
riesgo, las cuales son realizadas por las calificadoras de riesgos.
CALIFICACIÓN DE RIESGO.-

RIESGO.-
En los activos financieros es la probabilidad de que el emisor del activo no sea

capaz de cumplir con las obligaciones contraídas con el comprador.
A mayor incertidumbre sobre la devolución de la inversión, mayor es el riesgo, y
mayor será la rentabilidad. Los papeles con menor riesgo son los papeles de
inversión en deuda pública, y los de mayor riesgo son las inversiones en
acciones.
Figura 14. Tipos de Riesgos (Córdova, 2015)
CATEGORÍAS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO. -

Para calificar el riesgo se establecen algunas categorías, entre éstas:

Figura 15. Categorías de Riesgos (Córdova, 2015)
Figura 16. Categorías de Riesgos (Córdova, 2015)
NEGOCIACIÓN. -
Este proceso consiste en la compra venta de títulos valores con el objeto de

transferir capital de una unidad económica a otra, esto se puede realizar a través

de la inversión en bonos, en acciones, etc.
En nuestro país para que una empresa negocie se debe considerar lo siguiente:
 Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.- cumplir con todas
las obligaciones determinadas por esta institución.
 SRI.- cumplir todas las obligaciones determinadas por esta institución
 IESS.- cumplir todas las obligaciones determinadas por esta institución
 Catastro público del Mercado de Valores, registro especial bursátil
 Inscrito en bolsa de valores.- esta inscrito en éstos registros
 Tener calificación de riesgo si es una gran empresa.- emitida por una
calificadora de riesgo.
VALORACIÓN DE LAS ACCIONES. -

El valor de una acción es el valor de la empresa dividida por el número de
acciones, existen 3 métodos para valorar acciones:
1. Método basado en el valor patrimonial.- valor en libros del patrimonio neto
de una empresa.
2. Método basado en ratios bursátiles, basado en la estimación de la
rentabilidad futura
3. Método basado en el descuento de flujos de fondos.- estimación de flujos
de dinero que generará en el futuro.
FACTORES QUE AFECTAN A LOS PRECIOS DE LAS ACCIONES

El predecir alzas o bajas del mercado no es tarea fácil para los inversionistas,
para facilitar es proceso es necesario considerar algunos factores que afectan a
los precios de las acciones, entre éstos:
 Las decisiones de los inversionistas

 Las condiciones del negocio
 Las decisiones gubernamentales
 Los indicadores económicos
 Los eventos internacionales, etc.

ANÁLISIS DEL MERCADO
Para el análisis de mercado es necesario conocer los siguientes conceptos:
 Tendencia. – dirección al alza o a la baja de un valor
 Volumen. - número de títulos negociados en un período
 Corrección. - cambio brusco de tendencia

3. GLOSARIO
Corrección. – cambio brusco de tendencia.

soporte. - valor mínimo que una acción bajará en una caída
resistencia. - precio difícil de superar por ese título
ruptura.- cunado rompe un soporte o una ruptura, se mueve en la misma
dirección.
Funcionario de bolsa.- monitor del mercado.
Agente corredor de bolsa- realizan operaciones de bolsa
aceptación.- tomar una oferta previamente divulgada en el sistema
cierre.- cuando una oferta y su aceptación recaen sobre una misma referencia
y tipo de operación
oferta.- participante cuya oferta es aceptada por otro agente
precio limpio.- en el que no se incluyen el valor de los intereses causados
precio de cierre.- precio de mercado de un instrumento al cierre.
Rueda.- negociación en la que ingresan sus ofertas para cerrar operaciones
BIBLIOGRAFIA
3.1. TEXTOS BÁSICOS
Córdova, P. M. (2015). Mercado de Valores. México: Ecoe Edicione.
3.2. TEXTOS COMPLEMENTARIOS
Alvarez, I. (2016). Finanzas Estratégicas y Creación de Valor. Bogotá: ECOE Ediciones.

Aranday, F. R. (2018). Finanzas 3 Mercasdos Financieros. México: Instituto Mexinaco
de Contadores Públicos .
Asamblea Nacional Ecuador. (última modificación 2017). Código Orgánico y
Financiero. Libro II Ley de Mercado de Valores. Quito: Registro Oficial Ecuador.

BVQ, B. d. (07 de enero de 2020). Como financiarse. Obtenido de
https://www.bolsadequito.com/index.php/mercados-bursatiles/conozca-el-
mercado/como-financiarse
Córdova, P. M. (2015). Mercado de Valores. México: Ecoe Edicione.
Gamaliel Ayala Brito, a. B. (2016). Finanzas Bursátiles. México: Instituto Mexicano de
Contadores Públicos.
Junta de Regulación Monetaria Financiera. (22 de noviembre de 2019). Miembros Junta
de Regulación Monetaria Financiera. Obtenido de
https://www.juntamonetariafinanciera.gob.ec/la-junta-2/
Produbanco. (22 de noviembre de 2019). Conoce Sobre El Mercado de Valores. Obtenido
de https://produbanco.tusfinanzas.ec/conoce-mercado-valores/
Superintendencia de Compañias Valores y Seguros Ecuador. (s.f.). Guía Estudiantil
Mercado de Valores. Quito: Superintendencia de Compañías Valores y Seguros
Ecuador.
Universo, E. (07 de enero de 2020). Pequeños capitales pueden conseguir ingresos en
bolsas. Obtenido de https://www.eluniverso.com/2013/02/25/1/1356/pequenos-
capitales-pueden-conseguir-ingresos-bolsas.html
MENSAJE
El docente autor, le desea los mejores éxitos en el estudio
de esta asignatura, y lógicamente en la continuación de su
carrera.
SUERTE….

03 Guía Mercado de Valores Modif 20.21

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03 Guía Mercado de Valores Modif 20.21

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CARRERA(S): TECNOLOGÍA EN

GUÍA DIDÁCTICA BASE

NOTA IMPORTANTE: Las Clases únicamente serán realizadas

1 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

Figura 1. Clases de Mercados Financieros ........................................................6

2 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

Unidad 1: EL MERCADO DE VALORES

Unidad 2: EL MERCADO DE VALORES Y EL SISTEMA FINANCIERO

Unidad 3: TITULOS VALORES

3 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

4 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

SÍNTESIS DEL CONTENIDO

1.1 Mercado de Valores Definición

5 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

MERCADO DE VALORES DEFINICIÓN. -

CLASES DE MERCADOS FINANCIEROS. -

Figura 1. Clases de Mercados Financieros

6 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

CLASES DE MERCADOS DE VALORES. -

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES

7 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

Figura 2. Estructura del Mercado de Valores Ecuatoriano (Superintendencia de Compañias Valores y

8 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera

1. PRESIDENTE DE LA JUNTA DE LA POLÍTICA Y REGULACIÓN MONETARIA Y FINANCIERA

Figura 3. Conformación por la Política y Regulación Monetaria y Financiera (Junta de Regulación

SUPERVISIÓN Y FISCALIZACIÓN DEL MERCADO DE VALORES. -

PARTICIPANTES DEL MERCADO DEL VALORES. -

9 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

Figura 4. Modificado de Participantes del Mercado de Valores (Produbanco, 2019) S

10 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

GLOBALIZACIÓN DEL MERCADO DE VALORES. -

Dentro del proceso de globalización han sido relevantes los avances

Los inversores e intermediarios solicitan acceso sencillo y fácil a los mercados

11 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

SÍNTESIS DEL CONTENIDO

12 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO. -

El mercado de valores forma parte del sistema financiero ecuatoriano, según

13 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

Dentro del Sistema Financiero Ecuatoriano la Superintendencia de Compañías

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

14 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

Figura 6. Calificadoras de Riesgo (Asamblea Nacional Ecuador, última modificación 2017)

Administradora de Fondos y Fideicomisos.-

15 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

Figura 7. Fondos de Inversión y Fideicomiso Mercantil (Asamblea Nacional Ecuador, última

Depósitos Centralizados de Valores. -

Compañía de Seguros y Reaseguros.-

16 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

17 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

Figura 9. Oferta de Valores (Córdova, 2015)

Se pueden identificar 5 etapas en la oferta de valores, entre éstas:

CATASTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES

En el Catastro Público del Mercado de Valores deberán inscribirse (Asamblea

1. Los valores que sean objeto de oferta pública y sus emisores;

18 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

19 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

 Revisar en qué consisten los títulos valores

SÍNTESIS DEL CONTENIDO

20 Ec. Ximena Cayambe MBA ESP

QUE SON LOS TÍTULOS VALORES. –

El título valor es aquel documento escrito y firmado, nominativo a la orden o al

EJEMPLOS DE TÍTULOS VALORES.-