MERCADO DE CAPITALES

UNIVERSIDAD DE MARGARITA VICERECTORADO ACADÉMICO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES DECANATO DE ADMINISTRACIÓN Y CONTADURÍA PÚBLICA CÁTEDRA: FINANZAS II

MERCADO DE CAPITALES

Autores: García Olivero Pérez Velásquez

Anthony José Raquel

20.112.109 19.897.474 17.898.827 12.235.403

Marincgeng Marín

Migledys 19.807.271

Tutor: Lic. Rosales de Oxford

Antonieta

El Valle del Espíritu Santo, 14 de Marzo de 2.011
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ÍNDICE

Pp.

Introducción. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Antecedentes. Mercado de capitales. Misión. Objetivos. Características. Ley Mercado de Capitales. Funciones de la Ley de Mercados de Capitales. Sanciones previstas por la Ley de Mercado de capitales. Marco Legal del Mercado de Capitales en Venezuela. Comisión Nacional de Valores. Funciones de la Comisión Nacional de Valores Régimen Fiscal de la Comisión Nacional de Valores. Control de la Comisión Nacional de Valores. Sanciones previstas por la Comisión Nacional de Valores. Entes Reguladores del Mercado de Capitales Venezolano: 15.1. Entidades Reguladoras. 15.2. Entidades Operadoras. 15.3. Entidades Emisoras. 15.4. Entidades Relacionadas. 16 17 18 19 20 Mercado Financiero. Tipos de Mercados Financieros: ¿Quién Rige el Mercado Monetario Venezolano? ¿Quién Rige el Mercado de Capitales Venezolano? Instrumentos Financieros en el Mercado Venezolano. 20.1. Elementos del Mercado Monetario.
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20.2. Elementos del Mercado de Capitales. 21 Ventajas en el Mercado de Capitales: 21.1. Para el Emisor. 21.2. Para el Inversionista. 22 23 Tipos de Mercado para los Títulos Valores: Valores Negociables en la Bolsa de Valores: 23.1. Títulos de Renta Fija. 23.2. Títulos de Renta Variable. 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 Organización del Mercado Venezolano. Operaciones realizadas por el Mercado de Capitales. Función del Mercado Secundario. Tipos de Negociaciones en el Mercado Secundario. Instituto Venezolano de Mercado de Capitales. Bolsa de Valores de Caracas. Objetivos. Funciones. Ventajas. Características. ¿Quién Rige la Bolsa de Valores de Caracas? Constitución de la Bolsa de Valores. Obligaciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas. Prohibiciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas. ¿Quiénes son los Agentes Autorizados? ¿Cuáles son los Títulos de Colocación? Personas que no pueden ser Miembros de la Bolsa de Valores. Ubicación de los Títulos valores. Sistemas de Transacciones Sistema Integrado Bursátil Electrónico. Características del Sistema Integrado Bursátil Electrónico. Principios que rigen los Índices Bursátiles.

23 25 25 26 26 26 26 28 29 30 31 31 31 32 32 32 33 33 34 34 35 35 36 36 36 37 37 38 38 38
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Tipos de Índice. Clasificación de los Índice Bursátil en Venezuela. Fórmula de cálculo de los Índices Bursátiles. Problemática del Mercado de Capitales en Venezuela. ¿Qué ocurre en Venezuela actualmente con el mercado de capitales? Importancia del mercado de capitales. Conclusiones. Referencias bibliográficas.

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INTRODUCCIÓN

El mundo de la finanzas, es muy complejo de comprender por la diversificación de sus áreas, no obstante facilita en materia económica el mercado de capitales, porque allí es donde se reúnen compradores y vendedores para realizar todo tipo de operaciones de intercambio a nivel financiero. Los mercados financieros se dividen en mercados monetarios y mercados de capitales, ellos determinan el tiempo, espacio y participantes en su función; se debe tener claro que un mercado es el lugar o área donde se reúnen las partes interesadas en las transacciones para realizar operaciones de intercambio. En Venezuela el mercado de capitales se encuentra regulado por la Comisión Nacional de Valores, a través de la Ley de Mercado de Capitales, la presente Ley regula la oferta pública de valores, cualquiera que éstos sean, estableciendo a tal fin los principios de organización y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control. Estas leyes poseen ciertos parámetros que regulan la entrada y salida de dinero e información por los cuales se sustentan, establecen serias restricciones, obligaciones y sanciones que deben tener presentes cada uno de los integrantes que allí participan. En la actualidad existen cambios en la República que se han visto reflejados en el espacio económico, social y financiero, ello a conllevado a decaimientos y dependencia de otros sectores que no necesariamente deberían ser utilizados para tal fin, cambios bruscos que en cierta parte han perjudicado notablemente la economía de la nación. En los estudios realizados se ha percibido la decadencia monetaria comparándola a nivel internacional, lo que muestra que en países de América latina se ha reflejado notablemente grandes avances económicos en el mercado de capitales, lo que a permitido un equilibrio económico en dichos países.

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995 se remontó a 63 miembros. cantidad que en 1. Mercado de Capitales: Es un conjunto de instrumentos e instituciones financieras que proporcionan un mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes de dichos capitales.I.974 se crea la Comisión Nacional de Valores. donde se establecían normas y mecanismos de protección y vigilancia para la intermediación bursátil. Para el año 1. quienes hicieron participe este proyecto fueron Bruno Abasolo y Fernando Key Muñoz. en el año 1. Es una Bolsa de Valores. en 1. comenzando a operar una nueva estructura compuesta por 43 accionistas o puestos de bolsa. Posteriormente el 21 de enero de 1. adscrita al Ministerio de Hacienda.B.A. Se encuentra abierto al público donde se realizan operaciones con títulos de libre cotización tales como: FINANZAS II Página 6 . la asamblea extraordinaria de accionistas acordó cambiar la denominación de la institución por la de Bolsa de Valores de Caracas C. fue fundado en la ciudad de Caracas la Casa de Bolsa y Recreación de los Comerciantes y Labradores..A. con autorización de la Corona Española. con permiso previo concedido por la Capitanía General de Venezuela. creándose en ese mismo año la Comisión Nacional de Valores.976.973 se aprueba la primera Ley de Mercado de Capitales. Para el 06 de mayo de 1.805.MERCADO DE CAPITALES 1.´ 2. Antecedentes: A finales de la época de la colonia. emitiéndose las primeras autorizaciones para actuar como Corredor Público de Títulos Valores. Un año más tarde se realizó la primera reforma de la Ley de Mercado de Capitales. única de su tipo en Venezuela. ha tenido en los años recientes un importante desarrollo como centro de intermediación que utiliza tecnología avanzada en sus sistemas informáticos de operaciones.947 fue inscrita en el Registro Mercantil la compañía anónima Bolsa de Comercio de Caracas. en la actualidad funge como miembro del Comité Ejecutivo de la Federación Iberoamericana de Bolsas ³F.

con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. apoyándose en el recurso humano y la solvencia de los accionistas. dentro de un marco autor regulado. trabajando de forma transparente y eficaz. El Mercado de Capitales es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución. aquellos de mediano y largo plazo destinados a financiar la inversión. pertenecientes a los sectores públicos y privados. Bonos. dando como resultado la suma de los ingresos por intereses o dividendos obtenidos de la posesión del título valor. más la apreciación o depreciación del mismo. Certificados en Divisas. a mediano o largo plazo. 3.MERCADO DE CAPITALES Acciones. Misión: El Mercado de Capitales busca facilitar la intermediación de los instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado de manera competitiva. Obligaciones. a inversiones en el sector productivo de la economía. el control y la información asociados con los procesos de transferencia del ahorro a la inversión. Objetivos: a) Prestar al público todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores a objeto de negociación en el Mercado de Capitales. los riesgos. Títulos Valores. por oposición a los recursos de corto plazo que constituyen el objeto del mercado monetario. en el tiempo y el espacio los recursos de capital. regido mediante principios legales y éticos. 4. bien sea esta. entre otros. b) Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez. FINANZAS II Página 7 . es decir.

c) Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero. ni impuestos. b) Profundidad: Es la existencia de títulos financieros que cubran diversas eventualidades en un mercado financiero. rendimientos. Características: a) Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. que existan títulos financieros que protejan contra el alza o la caída del precio de un determinado productos básicos. a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía. ni inflación. riesgos. e) Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes participantes. FINANZAS II Página 8 . e) Transparencia: Posibilidad de obtener la información del precio del activo financiero. que se negocian en un mercado. d) Flexibilidad: Precios de los activos financieros. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero. f) Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes características en relación al plazo. Por ejemplo.(Alta amplitud y profundidad) f) Busca que no existan costos de transacción. d) Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas. de acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los agentes participantes del mercado.MERCADO DE CAPITALES c) Asigna de manera eficiente recursos a la financiación de entes del sector productivo. ni variación del tipo de interés. 5.

sociedades domiciliadas en el exterior. la Ley General de Bancos. cualquiera que éstos sean. Se exceptúa del ámbito de aplicación de esta Ley. estableciendo los principios de organización y funcionamiento. Funciones de la Ley de Mercado de Capitales: a) Autorizar la oferta pública de las acciones y otros títulos valores emitidos por personas naturales o jurídicas domiciliadas en Venezuela y los organismos internacionales. colocación y distribución e intermediación de los mercados primarios y secundarios de los instrumentos financieros autorizados por la Comisión Nacional de Valores. como también la Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo. de las acciones y de otros títulos valores emitidos por empresas constituidas en Venezuela. otras Instituciones Financieras y la Ley Nacional del Sistema de Ahorro y Préstamo. emitidos conforme a la Ley del Banco Central de Venezuela. las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control. En consecuencia este instrumento legal permite regular la oferta pública. otros institutos de crédito. como organismo controlador y evaluador. excepto los títulos de deuda pública y los títulos de crédito emitidos conforme a la ley del Banco Central de Venezuela. emisión. la Ley General de Bancos. Que exista perfecta información. gobiernos e instituciones extranjeras. una vez acordada su autorización.MERCADO DE CAPITALES g) h) Los activos sean divisibles e indistinguibles. Ley Mercado de Capitales: Se encarga de regular la oferta pública de valores. 6. 7. Su objetivo es regular la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo. que todos sepan lo mismo. fuera del territorio nacional. c) Inscribir en el Registro Nacional de Valores las emisiones de acciones y de otros títulos valores. FINANZAS II Página 9 . siempre que convenga al interés nacional. los títulos de Deuda Pública y los de Crédito. b) Autorizar la oferta pública.

miembros o no de una bolsa. previa opinión de la respectiva Cámara de Comercio. c) Inhabilitación para el ejercicio dé cualquiera de las actividades reguladas por la ley. Sanciones previstas por la Ley de Mercado de Capitales: Según lo establece la Ley. e) Autorizar la creación de bolsas de valores.MERCADO DE CAPITALES d) Autorizar la actuación de personas que se propongan constituir sociedades por suscripción pública y la publicidad y los prospectos de las emisiones de acciones y de otros valores. quien brindará los conducentes a los Juzgados con competencia final a fin que estos inicien el proceso a determinar la aplicación o no de sanciones privadas de la libertad. b) Multa que oscilará entre 1000 y 100. El ente encargado de investigar aquellos hechos relacionados con el uso de esa información privilegiada será la Comisión Nacional de Valores. en ella establece exclusivamente sancionar a aquellas personas que en ejercicio de su profesión. cualquier persona que en el ejercicio de sus funciones y deberes o actividades profesionales. f) Autorizar y supervisar la actuación de los corredores públicos de títulos valores. disponga de información privilegiada o actúe para obtener para si o para terceros beneficios patrimoniales o económicos en general. g) Controlar las acciones y demás títulos valores de los que se haga oferta pública. trabajo o funciones hagan uso de la información considerada como FINANZAS II Página 10 . así como la aprobación de los Estatutos y Reglamentos de las mismas. tendrá las siguientes sanciones: a) Prisión de tres meses a dos años. 8. a los fines de su oferta pública. No obstante Ley deja entre dicho ciertos aspectos de importancia.000 Unidades Tributarias. durante el lapso de uno a cinco años.

los cuales son: a) Ley de Mercado de Capitales: Esta Ley se encarga de regular la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo. por un monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa millones de dólares. para canalizar el ahorro hacia la inversión productiva. es decir. 9. b) Ley de Cajas de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de los Títulos Valores. al igual que la actuación de las Bolsas de Valores. c) Ley de Entidades de Inversión Colectiva: Tiene por objeto fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano. a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva. d) Ley Especial de Carácter Orgánico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar la deuda pública externa. que la Ley no aplica ninguna sanción a este tipo de casos. se facilita la inmovilización física de los mencionados Títulos. en el cual. pero no toma en cuenta a aquellas personas que tuvieran acceso a la información privilegiada pero que no están vinculados al mercado de capitales. intermediarios y otros entes. Marco Legal del Mercado de Capitales en Venezuela: Está conformado por un conjunto de leyes que regulan la oferta pública de valores.MERCADO DE CAPITALES privilegiada. por otra parte. mediante decreto se procede a emitir Bonos de la Deuda Pública Nacional. por vía de consecuencia. FINANZAS II Página 11 . denominados Bonos a la Par.

los cuales serán designados por el presidente de la República. en el territorio nacional. gobiernos e instituciones extranjeras. 10. 11. c) Autorizar la oferta pública. siempre que convenga al interés nacional y previa opinión favorable del Ejecutivo Nacional a través del Ministerio de Hacienda. vigilar. supervisar y regular el Mercado de Capitales con personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional con sede en la ciudad de Caracas. Funciones de la Comisión Nacional de Valores (C. de las acciones y de otros títulos valores emitidos por empresas constituidas en Venezuela. El cual estará compuesto por un presidente y cuatro directores con sus respectivos suplentes.): a) Autorizar la oferta pública en el territorio nacional. FINANZAS II Página 12 . de las acciones y de otros títulos valores emitidos por organismos internacionales.MERCADO DE CAPITALES e) Ley del Banco Central de Venezuela: Contiene normas que afectan la negociación de Títulos Valores en el mercado de valores venezolano.N. f) Ley de Impuesto Sobre la Renta y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones: Referido a los gravámenes de enriquecimiento ó ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el Mercado de Capitales.V. b) Autorizar la oferta pública. de las acciones y otros títulos valores emitidos por personas naturales o jurídicas domiciliadas en Venezuela. sociedades domiciliadas en el exterior y cualquier otra persona que se asimile a los mismos. Comisión Nacional de Valores: Es un órgano adscrito al Ministerio de Finanzas encargado de promover. fuera del territorio nacional.

f) Inscribir en el Registro Nacional de Valores las emisiones de acciones y de otros títulos valores.MERCADO DE CAPITALES d) Las autorizaciones referidas en los anteriores literales podrán ser suspendidas o canceladas por la C.V.V. g) Autorizar la actuación de personas que se propongan constituir sociedades por suscripción pública. La C.. por causa debidamente justificada en el artículo 10.. tomando en consideración el título valor a ser ofrecido. podrá cancelar este registro por causa debidamente justificada. Vencido el plazo sin que la C. dicho plazo de prórroga no excederá de treinta días. La CNV. la información necesaria y establecerá las normas pertinentes.V. así como la aprobación de los Estatutos y Reglamentos de las mismas.. el objeto o ramo de explotación. h) Autorizar la publicidad y los prospectos de las emisiones de acciones y de otros valores. a los fines de su oferta pública. deberá ser resuelta por la C. se entenderá concedida la autorización y se procederá al registro correspondiente.N.N. el capital social o cualquier otra circunstancia que considere pertinente. e) La solicitud de autorización para hacer oferta pública de acciones y de otros títulos valores.. salvo que hubiere sido prorrogado dicho plazo por parte de la C. a los fines de proteger a los inversionistas. una vez acordada la autorización a que se ha hecho referencia.N..N. requerirá de las entidades cuyos títulos serán objeto de oferta pública.V. previa opinión de la respectiva Cámara de Comercio. FINANZAS II Página 13 .N. numeral 10 de la Ley. dentro de los treinta días siguientes a la fecha de presentación. se hubiere pronunciado. i) Autorizar la creación de bolsas de valores.V.

Sociedad Distribuidora de Unidades de Inversión. 12. cajas de valores u otras instituciones afines. para actuar como corredor público.N.V. b) Inscripción para ser oferta pública de valores. por parte de las Bolsas de Valores. entre otras. recaudar. c) Inscripción para operar como casa de bolsa. y cualquier otro sujeto "no previsto o exceptuado" en los casos antes mencionados y por los demás conceptos previstos en esa norma. contador público en ejercicio independiente de la profesión. la Caja de Valores. f) Prevé las contribuciones especiales a favor de la comisión.MERCADO DE CAPITALES j) Autorizar y supervisar la actuación de los corredores públicos de títulos valores. estará conformado: a) De las asignaciones presupuestarias. d) Inscripción para actuar como sociedad Administradora de Entidades de Inversión. según se trate de: a) Inscripción de acciones autorizadas para oferta pública. asesor de inversión persona natural. entidades similares. Régimen Fiscal de la Comisión Nacional de Valores: El patrimonio de la Comisión Nacional de Valores. e) Inscripción en el Registro Nacional de Valores. los Agentes de Traspasos. Artículo 17 (C. FINANZAS II Página 14 . y percibir las contribuciones o ingresos enunciadas en tal norma. la Cámara de Compensación de Opciones y Futuros. miembros o no de una bolsa. sociedad de Asesores de Inversión y Sociedad Calificadora de Riesgo.) establece: Que podrá liquidar. b) De lo recaudado por las tasas que cobre conforme a la Ley.

C. Fondos Mutuales de Inversión.I. Página 15 FINANZAS II .): Aquellos donde su capital suscrito puede ser inferior al capital autorizado por sus estatutos sociales. Bolsas de Valores. respetando en acciones comunes nominativos que tengan el mismo valor nominal y no menos de 50% del Capital Social que este en poder de un grupo de accionistas y que esa inversión calculada al valor nominal no sea inferior a dos mil Bolívares. c) Sociedades Anónimas Inscritas de Capital Abierto (S. Sociedades Administrativas de Fondos Mutuales de Inversión: Su objeto es administrar el patrimonio de los fondos mutuales de inversión y representar a los mismos de acuerdo al contrato de administración que celebren al respecto.MERCADO DE CAPITALES 13. previamente aprobado por la Comisión Nacional de Valores. Control de la Comisión Nacional de Valores: Quienes se encuentran sometidos a control de la Comisión Nacional de Valores son: a) b) Personas cuyos valores sean objeto de oferta pública.A.A.A. en los cuales la asamblea de accionistas autoriza a los administradores para que aumenten el capital suscrito hasta el límite del capital autorizado mediante la emisión de nuevas acciones. Sociedades Anónimas de Capital autorizado (S. g) h) Intermediaciones y asesores de inversión. d) e) f) Casas de Corretaje.A.C.): Son sociedades autorizadas para actuar como tal por la Comisión Nacional de Valores. que posean un capital pagado no menor de un millón de Bolívares.

Sociedades calificadoras de riesgo. dentro de los 15 días hábiles contados a partir de su notificación. en caso de mora se causarán interés según la tasa del Banco Central de Venezuela. con FINANZAS II Página 16 . Los agentes de Traspaso: Caja de Valores. la reincidencia y el grado de responsabilidad del infractor. otros intermediarios y asesores.000 Unidades Tributarias de acuerdo a la gravedad de la infracción previstas en la Ley. previendo multas de 200 a 1. Los corredores Públicos de Títulos valores. 14. Las sanciones pecuniarias (monetarias). según Artículo 138 de la Ley de Mercado de Capitales. deberán ser canceladas. Todas estas personas deberán obtener autorización para realizar las actividades propias de su objeto de interés. con prisión de 1 a 4 años.MERCADO DE CAPITALES i) j) k) l) m) Cámara de Compensación de opciones y futuros.  Quienes hayan tenido acceso a información privilegiada y la utilice para obtener beneficio económico con prisión de 3 meses a 2 años. con prisión de 2 a 6 años. con prisión de 1 a 5 años. b) Sanciones Penales: Se establecen penas corporales. Sanciones previstas por la Comisión Nacional de Valores: a) Sanciones Administrativas: Tomándose en cuenta la gravedad de la falta.  Corredores públicos que se apropien en su beneficio o de otro de los fondos de valores recibidos de sus clientes.  Corredores de bolsa que registren operaciones simuladas o celebren operaciones sin transferencia de valores.

tributario y procesal que las leyes de la República otorgan al Fisco Nacional. privilegios y exenciones de orden fiscal. b) Comisión Nacional de Valores: Organismo público encargado de promover. Los miembros del Directorio son nombrados por el Presidente de la República.  Toda persona que obstaculice o niegue la actuación de la insectoría de la Comisión Nacional de Valores. Entidades Reguladoras: a) Ministerio de Finanzas: Despacho del Poder Ejecutivo central encargado de la dirección de las finanzas públicas y de la formulación de políticas económicas y presupuestarias del país.MERCADO DE CAPITALES multas de 1. será castigado con arresto de 45 días y con multas de 100. regular. gozará de las franquicias. a los efectos de la tutela administrativa. tiene personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional.000 Unidades Tributarias de acuerdo a la gravedad del hecho y la inhabilitación para el ejercicio de actividades en el lapso de cinco años.1. FINANZAS II Página 17 .000 de Unidades Tributarias.000 a 1.000. sancionado de acuerdo al artículo 239 del Código Penal. La Comisión está adscrita al Ministerio de Finanzas. Entes Reguladores del Mercado de Capitales Venezolano: 15.  Quienes habiendo sido citados para rendir declaraciones en una averiguación no comparecieren. Es un organismo creado por la Ley de Mercado de Capitales. vigilar y supervisar el mercado de capitales. 15.000 a 100.

Entidades Operadoras: a) Bolsa de Valores: Son instituciones abiertas al público que tienen por objeto la prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada de las operaciones con Títulos Valores a objeto de negociación en el Mercado de Capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. efectúen las transacciones o sus Los con esos títulos. donde los Corredores hacen sus ofertas de compra ó venta indicando la especie de valores.2.992 luego de varios años de preparación y de un FINANZAS II Página 18 . b) Casas de Bolsas: Es una sociedad o casa de corretaje autorizada por la Comisión Nacional de Valores para realizar todas aquellas actividades de intermediación de títulos valores y actividades conexas (unidas). provee un lugar físico y los servicios necesarios. Estos mercados secundarios oficiales. Cuando una sociedad de corretaje es admitida en una bolsa de valores puede emplear la denominación Casa de Bolsa. accionistas apoderados. el precio y la clase de operación que proponen. para que vendedores y compradores de títulos valores. c) Caja Venezolana de Valores: Fundada por la Bolsa de Valores de Caracas en el año 1. la cantidad. para realizar las operaciones que les han sido encomendadas.MERCADO DE CAPITALES 15. miembros de la Bolsa asisten a reuniones denominadas Rueda de Corredores. A la Bolsa de Valores de Caracas pertenecen 63 Casas de Bolsa. siendo cada una propietaria de una acción y habiendo sido aprobado su ingreso como miembro por la institución. a través de corredores públicos. sino que. están destinados a la negociación exclusiva de las acciones y valores convertibles o aquellos que otorgan el derecho de adquisición o suscripción. no constituye mecanismos directos para la obtención de capitales.

provisionales de un ente. que no permiten un control económico ó financiero.MERCADO DE CAPITALES proceso de promoción y ampliación de su base accionaria. d) Asesores de Inversión: Estos asesores son personas especializadas en asesorar al público en cuanto a las inversiones del mercado de capitales. custodia. con autorización de la Comisión Nacional de Valores. sin que esas inversiones representen una participación mayoritaria en el capital social en la sociedad donde se invierte. a) Corredores Públicos de Títulos de Valores: Es la persona natural o jurídica que tiene como objeto realizar operaciones de corretaje con valores. b) Administradores de Fondos Mutuales: Son sociedades anónimas. es decir. se rige la Ley de Cajas de Valores. liquidación. previa autorización de la Comisión Nacional de Valores para actuar como tal. compensación de títulos y su funcionamiento. 15.996. ésta tiene por objeto el depósito. FINANZAS II Página 19 . c) Agentes de Traspaso: Están autorizados para llevar los libros de accionarios o para emitir certificados de acciones. su objetivo se enfoca en la inversión de los títulos valores con arreglo al principio de distribución de riesgo. comenzó sus operaciones en el año 1. dentro o fuera de la bolsa. Empresas Emisoras: Son instituciones que emiten y colocan sus títulos valores en los mercados organizados para financiarse. e) Calificadores de Riesgo: Están encargadas de establecer los niveles de riesgo de los diversos instrumentos que se negocian en el mercado de capitales.3.

): Su objetivo principal es promover y concretar un marco institucional y jurídico que favorezca la emisión de valores tanto en Venezuela como en el exterior.MERCADO DE CAPITALES 15.P. propiciar la comunicación y entendimiento entre los mismos a fin de que resuelvan sus problemas o desavenencias.E. Mercado Financiero: Es el mercado constituido por el conjunto de transacciones que realizan los oferentes y demandantes de fondos.R.V.A.V. contribuir a la optimización de la organización y del funcionamiento de las casas de bolsa. donde se compran y se venden activos financieros entre los distintos participantes (las familias. mientras que aquellos que entran al mercado para obtener fondos se denominan unidades deficitarias.V.V.O.C. mientras que las familias generalmente son unidades superavitarias. b) Asociación Venezolana de Sociedades Emisoras de Valores (A.) 16.): Tiene por objeto promover la cooperación entre sus asociados.A.S. Entidades Relacionadas: a) Asociación Venezolana de Casas de Bolsa (A.B.E.N. Los participantes que proveen fondos se denominan unidades superavitarias.L.4.E. FINANZAS II Página 20 . c) Bolsa de Productos e Insumos Agropecuarios de Venezuela (B. las empresas y los gobiernos).L.I. proteger y defender sus legítimos derechos e intereses. Las empresas y el gobierno central suelen ser unidades deficitarias.

la oferta la constituyen los bancos. están integrados por las instituciones financieras. los especuladores de la bolsa. cualquiera que éstos sean. incluyendo el Mercado de Divisas y el Mercado de Oro. los ahorristas. 18. ¿Quién rige el Mercado Monetario en Venezuela?: Se encuentra regulado por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. las empresas. el ente emisor. estableciendo a tal fin los principios de organización FINANZAS II Página 21 .´.MERCADO DE CAPITALES 17. ¿Quién rige el Mercado de Capitales en Venezuela?: Se encuentra regulado por las normas emitidas por el Ministerio de Finanzas y la Comisión Nacional de Valores ³C.N. Tipos de Mercado Financiero: a) Mercados Monetarios (Corto plazo): Es aquel que facilita la emisión de nuevos títulos valores al proveerle fondos al emisor original de los títulos. mediante la Ley General de Bancos. b) Mercados de Capitales (Largo Plazo): Están integrados por una serie de participantes que se encargan de comprar y vender acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento. Ley de Cajas de Valores y la Ley de Entidades de Inversión Colectiva.V. es decir. que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes. y el capital exterior. los prestatarios. Es el encargado de realizar la compra y venta de los activos a corto plazo. esta Ley se encarga de regular la oferta pública de valores. el público y el Estado. la demanda proviene de las empresas. a través de la Ley de Mercado de Capitales. 19.

las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y el régimen de control. conjuntamente con los préstamos bancarios y los pagarés. éstos son bonos de descuento. c) Papeles Comerciales: Son obligaciones quirografarias. son aquellas obligaciones que están respaldadas por todos los activos de la empresa y no por uno específico de la misma. constituyen. emitidas por empresas grandes y bien establecidas con el objeto de financiar el capital de trabajo. b) Certificados de Depósito:  Depósito a la vista o en cuenta corriente: Depósito de dinero en los bancos y otras instituciones financieras realizado por el público. es decir. una alternativa de financiamiento de corto plazo a disposición FINANZAS II Página 22 . Su vencimiento suele ser de tres. bonos que no devengan ningún interés y cuyo rendimiento consiste en la diferencia entre el precio al cual se adquiere el bono y el precio al cual éste es redimido (liberado). es decir. Elementos del Mercado Monetario: a) Letras del Tesoro: Son títulos de deuda emitidos por el Ministerio de Finanzas con el objetivo de financiar insuficiencias presupuestarias del gobierno central.1. seis o doce meses. Instrumentos financieros del Mercado Venezolano: 20.  Depósito de ahorro y a plazo: Son los depósitos de dinero en los bancos y otras instituciones financieras realizado por el público. 20.MERCADO DE CAPITALES y funcionamiento. contra el cual los depositantes pueden emitir cheques o retirar efectivo en cualquier momento. en los cuales se especifica un determinado plazo para su retiro.

b) Bonos Gubernamentales: El objetivo de los bonos emitidos por el gobierno central es financiar el déficit fiscal. mientras que los títulos de deuda emitidos por el Banco Central representan uno de los instrumentos de la política monetaria. la tasa de interés que devengan puede ser fija o variable.2. el rendimiento devengado por estos instrumentos se emplea para FINANZAS II Página 23 . gozan de la garantía de un banco u otra empresa financiera. c) Bonos Brady: Consisten en una serie de bonos soberanos denominados en dólares y emitidos por varios países emergentes a principios de los años noventa como parte de un cambio de los préstamos bancarios que habían recibido anteriormente. 20. con pacto de recompra en el corto plazo. empleando para ello papeles de deuda pública que ha recibido del Ministerio de Finanzas como pago de distintas acreencias (Créditos). d) Repos: Son un tipo de operación de mercado abierto mediante el cual el Banco Central absorbe liquidez de la economía temporalmente. El objetivo de estos instrumentos es el de adecuar la evolución de la liquidez a las necesidades de la economía. Elementos del Mercado de Capitales: a) Bonos: Representan una promesa y son emitidos por las corporaciones o por los gobiernos: otorgan a su tenedor el derecho de percibir intereses o una renta fija por un determinado período. como es el caso de las Letras del Tesoro y de los bonos de la Deuda Pública Nacional en Venezuela.MERCADO DE CAPITALES de las empresas. Los repos representan operaciones de venta de títulos de la Deuda Pública Nacional propiedad del Banco Central de Venezuela. al final del cual el capital es reembolsado.

La inexistencia de un mercado de renta fija de largo plazo en Venezuela ha dificultado significativamente la emisión de deuda a largo plazo en moneda local. puede entenderse como un riesgo promedio de las inversiones realizadas en cierto país. bien sea. d) Bonos Corporativos: Poseen riesgo de incumplimiento de pagos. cuando la empresa que los emite atraviesa por una situación de tensión financiera o bancarrota. Los bonos (deuda). con el consecuente riesgo cambiario. f) Acciones Comunes u Ordinarias: Constituyen una de las formas de financiamiento de los activos de una empresa y representan el aporte realizado por los socios de la misma. e) Cédulas Hipotecarias: Son títulos emitidos por los bancos hipotecarios. del principal o de los intereses. (Riesgo país es el riesgo de una inversión económica ocasionada por factores específicos y comunes a un cierto país. por razones fuera de los riesgos usuales que surgen de cualquier relación crediticia). se encuentra relacionado con la eventualidad de que un estado soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus obligaciones con algún agente extranjero. Por tal motivo es que en diversas oportunidades las empresas se han visto en la necesidad de obtener financiamiento a largo plazo en el exterior (en moneda extranjera). Siendo estos valores de rendimiento variable sin privilegios especiales. FINANZAS II Página 24 . los cuales a su vez gozan del respaldo de una hipoteca sobre un inmueble urbano. tienen como garantía los créditos concedidos por el banco emisor.MERCADO DE CAPITALES calcular el llamado riesgo país. conjuntamente con las acciones (capital). constituyen las formas de financiamiento de los activos de las empresas. que proporcionan dividendos a sus tenedores.

A representa un número determinado de acciones de una empresa. el derecho a percibir un dividendo fijo o dividendos antes que las acciones comunes.A de CA. los cuales se negocian en la Bolsa de Valores de Nueva York y en dólares.D.1. Ventajas en el Mercado de Capitales: 21. 21.N. es decir.T. b) Puede abrir la empresa al público en general.T. ejemplo de ello las acciones de CA.V. d) Proyecta una imagen corporativa de su entidad. como lo son: el número de votos que otorguen en la asamblea.MERCADO DE CAPITALES g) Acciones Preferidas: Gozan de ciertos privilegios con respecto a las acciones comunes u ordinarias.927. c) Brinda transparencia y credibilidad a las gestiones de su empresa.. Para el Emisor: a) Permite obtener los recursos financieros. sin que ello signifique la pérdida del control de la misma.D. obtener el dinero que necesita directamente del público. h) Recibos de Depósitos Americanos: Estos instrumentos fueron emitidos por primera vez en 1.. en la Bolsa de Nueva York. en la Bolsa de Valores de Caracas. Cada R.V. por ejemplo: los R. con la emisión de títulos valores cuyas condiciones las establece el mismo dentro de las condiciones establecidas por la Ley. FINANZAS II Página 25 . representan acciones de empresas de países distintos a Estados Unidos.N. las cuales se negocian en moneda local en la bolsa de valores del país respectivo.

gozando de una sólida garantía que lo respalda. porque constituyen un significativo porcentaje en la misma. al facilitarles financiamiento a través de la compra de sus títulos Valores. Tipos de Mercado para los Títulos Valores: a) Públicos: Son emitidos y garantizados por el Estado. entre otros. son simplemente vendibles. los Títulos Privados son aceptados por la Bolsa de Valores de acuerdo a su régimen como sucede con las acciones. como sucede con los bonos de la Deuda Pública.1. letras. b) Privados: Son emitidos y garantizado por las empresas que están constituidas legalmente y gozan de autorización para emitirlas. warrants. bonos. 23. según el tipo de acciones que hayan sido emitidas por la empresa.2. siendo cotizados en la bolsa de acuerdo a la ley de la oferta y la demanda. 22. estos Títulos Valores tienen una gran demanda en la Bolsa de Valores. es decir. Valores Negociables en la Bolsa de Valores: 23. puedan llegar a participar en la gestión o administración de la misma. entre otros. cheques. Bonos Brady. b) Los Títulos Valores pueden ofrecer mayores beneficios que los que ofrece el sistema tradicional. Títulos de Renta Fija: Conocidos como obligaciones.MERCADO DE CAPITALES 21. Para el Inversionista: a) Los Títulos Valores son de fácil liquidez. el emisor adquiere una obligación y el compromiso en FINANZAS II Página 26 . c) Brinda la posibilidad de obtener ganancias con las utilidades de grandes empresas y en algunos casos. éstos permiten a quienes los adquieren convertirse en acreedores de las instituciones públicas y privadas. Los Títulos Públicos ofrecen menores intereses.

bien sean éstos. los mismos pueden tener garantía hipotecaria. el Capital se puede amortizar en diferentes períodos o hasta el vencimiento de la emisión. aunque no es un requisito establecido. c) Depósito Mundial de Acciones (G. trimestral o semestralmente. medianos o a largo plazo.S): Estos Títulos representan un número determinado de acciones de la empresa.D. son emitidos por un banco extranjero.MERCADO DE CAPITALES el pago periódico de intereses. Los inversionistas reciben estos intereses durante la vida del título. Los Títulos Valores pueden ser a corto. ejemplo visible de estos títulos son los Bonos u Obligaciones. FINANZAS II Página 27 . b) Recibos de Depósitos Americanos: Certificados negociables que se cotizan en uno o más mercados accionarios y constituyen la propiedad de un número determinado de acciones. respaldado por el patrimonio del ente emisor. para el inversionista las acciones representan un activo en su patrimonio. a) Acciones: Son Títulos Valores que representan una parte del Capital del ente que lo emite. como también los Papeles Comerciales. el cual puede negociar con un tercero a través de las Bolsas de Valores. se negocian en dólares a nivel internacional. creados con el fin de incentivar la colocación de títulos extranjeros en Estado Unidos. mensual. sin embargo las acciones que representan están depositadas en un banco localizado en el país de origen de la compañía. prendaría. quirografaria ó acreditado. convirtiendo a su poseedor en copropietario de la misma en la medida de su inversión. d) Garantías (Warrants): Es una opción para comprar los Títulos ó Acciones en una fecha futura a un determinado precio.

inscritos en los mercados financieros nacionales e internacionales.MERCADO DE CAPITALES 23. poseen características como valor. dentro de un programa multinacional. ya que. el Gobierno Nacional o sus entes descentralizados tales como: Banco Central de Venezuela. los Bonos de la Deuda Pública Externa Nacional o Bonos Brady . que pueden ser adquiridos por cualquier inversionista. los bonos u obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas. Concejos Municipales. Institutos Autónomos.2. Títulos de Renta Variable: Se encuentra constituido por Acciones. cupones para el cobro de los intereses. residencia. representando una pequeña parte del total del capital del mismo. sin importar su nacionalidad o FINANZAS II Página 28 . son Títulos Valores con validez entre 15 días hasta un año. fecha de emisión. son títulos valores que representan una deuda contraída por la empresa que los emita. siendo capaces de ser negociados antes de la fecha de vencimiento. entre ellos: a) Bonos: Llamados obligaciones. Poseen una tasa de rendimiento. otorgan a su tenedor ó beneficiario un rendimiento a través de las ganancias de la empresa. la brevedad de su vigencia es su principal ventaja. como también el destino que se asignará al dinero que se capte con ellos. garantías y participaciones de un ente. es decir. duración o vida de título. son aceptados mundialmente. son títulos de valores emitidos por el Estado Venezolano. Ministerios. fecha de vencimiento. Gobernaciones. entre otros. pueden generar en un momento determinado ganancias o pérdidas. para pagar la Deuda Externa e Interna. b) Papeles Comerciales: Constituyen fracciones de endeudamiento de una Sociedad Anónima.

a) Renta fija: Durante los últimos años. mejorando las disponibilidades para las pequeñas y medianas empresas. con la consecuente disminución en las emisiones de deuda a mediano y largo plazo. atenta contra la racionalidad estrictamente económica. En la medida en que la inversión mejora su rendimiento y esto afecte positivamente el crecimiento económico global. hasta crecer al equivalente. los beneficios se extienden desde las empresas de mayor tamaño a toda la economía. Los elevados y fluctuantes (Variaciones al alza y baja que sufren las cotizaciones de los valores objeto de negociación en los mercados financieros). incide en una mayor rentabilidad de la inversión como consecuencia de un mayor control por parte del público que presiona para maximizar los beneficios en correspondientes a otros objetivos que pueden y surgen dentro de las unidades productivas. bien sea en bolívares o en moneda extranjera. niveles de tasas de interés reales han desestimulado aún más la inversión privada.MERCADO DE CAPITALES 24. disminuye la presión sobre los mercados crediticios bancarios. La Deuda Externa venezolana. por FINANZAS II Página 29 . Al encontrarse la economía nacional en un estado recesivo durante buena parte de la última década. Pero la Deuda Interna ha crecido principalmente en los últimos años. esta deuda ha sido relativamente más costosa para el gobierno. ha permanecido a niveles estables durante los últimos años e incluso ha disminuido ligeramente. Organización del Mercado Venezolano: El desarrollo del mercado de capitales. los instrumentos de renta fija del mercado de capitales venezolano han estado dominados por las emisiones de deuda pública realizadas por el gobierno central (Bonos de la Deuda Pública Nacional y Letras del Tesoro). en valores de renta fija y renta variable. en bolívares. las empresas venezolanas han reducido sus inversiones. de cerca de 10 millardos de dólares. encontrándose en un nivel a los 20 millardos de dólares.

el cual vende o compra dichos títulos que han adquirido. Esta relación cayó a lo largo de la década pasada mientras subía en el resto de los países. es una reventa de los Títulos Valores adquiridos previamente con el fin de rescatar los recursos FINANZAS II Página 30 . 25. Sí P. en buena medida debido a que las cotizaciones bursátiles nacionales se han rezagado con respecto a las de los mercados vecinos.MERCADO DE CAPITALES haberse encontrado las tasas de interés activas en Venezuela por encima de lo que se han encontrado en Estados Unidos.V.. por los requisitos de suministrar información al mercado al estar inscrita en ella. produciendo de forma efectiva la canalización directa del ahorro a la inversión productiva. debido a la importancia que el petróleo tiene en la economía. Operaciones realizadas por el Mercado de Capitales: b) Mercado Primario: Éste mercado se relaciona con la colocación inicial de Títulos Valores. con anterioridad.S. b) Renta variable: Las acciones. por temor a perder el control de la empresa. c) Mercado Secundario: Éste mercado opera exclusivamente entre tenedores ó beneficiario del Título Valor. fuese una empresa privada y sus acciones se cotizaran en la Bolsa de Valores. en el mercado de capitales venezolano han sido tradicionalmente pequeñas. donde el comprador y el emisor participan directamente o a través de intermediarios. determinando los precios ofrecidos al público por primera vez.A. es decir.D. en la compra y venta de valores de renta fija o variable. En Venezuela siempre ha existido énfasis por parte de las empresas a inscribir sus acciones en la bolsa. en el mercado venezolano el porcentaje del producto interno bruto es el más baja entre los países más grandes de América Latina. la capitalización del mercado venezolano sería una de las más altas de América Latina.

desarrollando proyectos de investigación. su función principal. por ende. es el monto que la empresa se compromete a pagar al vencimiento del Bono. Página 31 FINANZAS II . el precio que pagan por el Bono en el momento que corresponde realizar su cancelación. cuando se adquieren pagan un precio menor al que le cancelan en el momento de la cancelación. retirar las utilidades. 27. el cual proporciona información sobre el precio de los valores. es decir. 26. 28. es decir. b) Facilita la suscripción por parte del público inversionista. diversificar su cartera o buscar mejores oportunidades de rentabilidad. permitiendo a su vez. b) Con prima: Cuando son negociados por arriba de su valor par.MERCADO DE CAPITALES financieros. promover la formación de los recursos humanos que requiere el mercado de capitales de Venezuela. riesgo o liquidez. Instituto Venezolano de Mercado de Capitales: Se creó por iniciativa de la Bolsa de Valores de Caracas en el año 1. c) El Mercado Primario difícilmente podría existir si no contará con el respaldo del Mercado Secundario. Función del Mercado Secundario: a) Proporciona liquidez a los Títulos Valores emitidos en el Mercado Primario. c) A la par: Cuando se negocian por su valor nominal.988. al inversionista tomar decisiones que considere acorde a sus objetivos. Tipos de Negociaciones en el Mercado Secundario: a) A descuento: Es cuando los Títulos Valores son negociados por debajo de su valor par. al hacer más atractiva la inversión.

Bolsa de Valores de Caracas: Son instituciones abiertas la público que tienen por objeto la prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores a objeto de negociación en el mercado de capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez.MERCADO DE CAPITALES cursos. Funciones: a) Prestar al público todos los servicios necesarios para que se realicen. en forma continúa y ordenada. La bolsa de valores establecerá los sistemas y mecanismos necesarios para la pronta y eficiente realización y liquidación de dichas transacciones. como también la Bolsa de Valores tanto a nivel nacional e internacional. colocan y transan. 30. mediante procedimientos autorizados por las autoridades reguladoras. instrumentos de renta fija y de renta variable con el fin de captar el ahorro del público inversionista. creando una firma convenios con la Universidad Metropolitana especializándose a nivel de postgrado para que los participantes desarrollen habilidades en el mundo gerencial y por supuesto las actividades financieras. b) Posee un mecanismo eficiente al ofrecer un escenario apropiado para la negociación de bonos y otras obligaciones de entidades del Estado venezolano. las operaciones con títulos valores a objeto de FINANZAS II Página 32 . Objetivos: a) Ofrece a la comunidad nacional e internacional un mercado organizado. la formación de dichos cursos cuenta con un servicio de biblioteca especializado en el campo de Mercado de Capitales. donde las empresas y otros entes emiten. seminarios de formación y especialización en el ámbito de la finanzas. 31. 29.

Ventajas: a) Estimula la generación de ahorro. b) Genera un flujo importante y permanente de recursos para el financiamiento en el mediano y largo plazo. con el fin de proporcionar una adecuada liquidez. e) Expedir. b) Posee un indicador que señala tanto lo que ocurre en su entorno de forma inmediata.MERCADO DE CAPITALES negociación en el mercado de capitales. 33. FINANZAS II Página 33 . b) Mantener el correcto funcionamiento de un mercado bursátil que ofrezca a los inversionistas y al público en general las condiciones indispensables para la celebración de negociaciones con títulos valores. d) Dar publicidad a la nómina de títulos valores inscritos en ella. c) Velar por el estricto cumplimiento de las operaciones bursátiles de acuerdo con los términos y condiciones pactados por las partes y los establecidos en el ordenamiento jurídico venezolano y en el Reglamento Interno. previa solicitud escrita de los interesados. 32. como lo que puede ó va a ocurrir en el mundo de las finanzas. así como las cotizaciones y operaciones que diariamente se realizan. que deriva en inversión. Características: a) Es una guía para la economía de un país. las certificaciones pertinentes en relación con los títulos valores inscritos en la Bolsa. f) Efectuar las ruedas de negociación en los días hábiles en las horas establecidas por las autoridades de la entidad.

entre ellos. d) Se mantiene el anonimato de compradores y vendedores. desde el 31 de marzo del año 1. estar autorizado para ejercer la actividad de corredor público de títulos valores. el número de sus miembros no podrá ser inferior a 20 miembros. para ser miembro debe ser persona natural o jurídica. c) Ninguna persona podrá tener más de una acción en cada Bolsa de valores. otorgando una garantía.998. cada uno de los ellos posee una sola acción.000. ¿Quien rige la Bolsa de Valores de Caracas?: Es regida por una directiva integrada de directores que representan a los accionista.000. no podrá disminuirse de 15 miembros. mediante autorización de la Comisión Nacional de Valores b) El capital inicial no podrá ser inferior a Bs. están representados en la junta. la Cama de Comercio de Caracas. por decisión de la Asamblea General de Accionistas. Constitución de la Bolsa de Valores: a) Se constituye bajo la forma de Sociedades Anónimas. representado por acciones comunes nominativas. 35. junto con las empresas emisoras. FEDECÁMARAS. d) Para que se constituya una bolsa de valores. FINANZAS II Página 34 . 34.00 pagado en efectivo en su totalidad. 200. incluye las sociedades de capitales autorizado). Posee un Capital social fijado en 4 mil 788 millones de Bolívares. corredores y casa de bolsa que operan en el mercado. una vez constituida. la Comisión Nacional de Valores.MERCADO DE CAPITALES c) Es el mercado apto donde se cumple palpablemente la Ley de la oferta y la demanda.

una cuota inferior a la tarifa de corretaje aplicable. 37. Estado de Resultados. Obligaciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas: a) Cumplir con las normas internas de la Bolsa. sus respectivos suplentes. la información que le sea requerida. 01 en representación de la Comisión Nacional de Valores. salvo en el caso de operaciones cruzadas. b) Celebrar operaciones sin transferencia de Valores. c) Presentar semestralmente a la Comisión Nacional de Valores y a la Junta Directiva de la Bolsa: Balance General. tienen 02 años de ejercicio. podrán ser reelegidos. Prohibiciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas: a) Hacer registrar las operaciones simuladas o fingidas. al igual el cambio en la situación financiera dictaminados por Contadores Públicos en ejercicio independiente de la profesión. c) Liquidar sus operaciones fuera de la Bolsa de Valores. 36. 03 en representación de los miembros de la bolsa. b) Permitir la inspección de sus libros por los funcionarios de la Comisión Nacional de Valores o de la Junta Directiva de la Bolsa. 01 en representación de FEDECAMARAS. d) Otorgar cualquier rebaja o bonificación y efectuar operaciones o maniobras que produzcan el mismo resultado económico de cobrar por su intervención en una operación. FINANZAS II Página 35 . como también observar los usos y costumbres.MERCADO DE CAPITALES e) Es administrada por una junta directiva de 05 miembros principales. d) Suministrar a la Comisión Nacional de Valores o a la Junta Directiva de la bolsa.

ellos se encargan de hacer la venta al detal de los títulos. vencido el plazo de colocación. estrictamente hará sus esfuerzos por cumplir su cometido. reciben un porcentaje o comisión pagados por la empresa y la colocación de los mismos. ¿Quienes son los Agentes Autorizados?: Es una sociedad financiera. es decir. si esos títulos no han sido totalmente colocados.MERCADO DE CAPITALES 38. una vez adquirida la emisión se proceder a colocar terceros a un precio preestablecido. que se encarga de realizar las ventas de títulos objetos de la colocación. Personas que se han acogido al beneficio del estado de atraso mientras el FINANZAS II Página 36 . b) Colocación Garantizada: Posee un diseño de control. de cambio o la misma empresa. Los agentes de colocación asignan agentes de distribución. Personas que no pueden ser Miembros de la Bolsa de Valores: a) b) Funcionarios públicos. el cual debe haber obtenido para este fin la autorización de la Comisión Nacional de Valores. quien establece un tiempo determinado para realizar la operación. 40. un contrato de colocación garantizado. ¿Cuáles son los Títulos de Colocación? a) Colocación Firme: Los agentes de colocación se comprometen a adquirir la totalidad de la emisión a partir del día en que se inicia el proceso de colocación primario. el agente de colocación se compromete a adquirir el remate para su cartera. que establece que el agente de colocación se compromete a colocar la totalidad de los títulos a tercero. 39. c) Colocación a mejoras esfuerzos: No establece al agente de colocación ninguna cláusula de obligatoriedad en cuanto a la adquisición de los títulos.

d) e) Personas que han sido expulsada de alguna Bolsa de Valores. c) Personas que han solicitado ser declaradas en quiebra y los fallidos (fracasos) no rehabilitados. Personas que han sido condenadas por delitos o faltas contra la propiedad. a través de los miembros de la Bolsa y casas de bolsa. estos eventos se dan en los casos de las acciones.MERCADO DE CAPITALES mismo no haya cesado (terminado). 42. 41. la Bolsa de Valores de Caracas incorporó una nueva tecnología en el sistema electrónico de transacciones. Sistemas de Transacciones: Para el 15 de febrero del año 2. la fe pública o al Fisco Nacional y aquellos tipificados (plasmado) en la Ley Orgánica sobre Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicos. c) En la Compañía: Donde se establece o especifica en la carta de traspaso.006. obtener el mejor precio de compra o venta existente en cada momento en el mercado. una herramienta que garantiza a cualquier inversionista. Ubicación de los Títulos Valores: a) En Poder del Cliente: El corredor miembro al vender el Título Valor. las mismas facilidades que logran los demás inversionistas. FINANZAS II Página 37 . envía al cliente a recogerlo. La institución proporciona con el Sistema Integrado Bursátil Electrónico en ambiente Windows. b) Depositado en una institución bancaria: El corredor pide al cliente una carta de autorización para retirar el título Valor de dicha institución.

k) Disponibilidad de herramientas para realizar ciertas auditorias. ha adquirido mediante un convenio con la Bolsa de Valores de Madrid. o nivel general sobre los valores registrados.I.MERCADO DE CAPITALES 43. c) Difusión de información en tiempo real. representar aquellos mercados o segmentos del mercado que son importantes para los inversionistas.E.000. d) Capacitación de enlace hacia otros medios de difusión de información. Sistema Integrado Bursátil Electrónico: La Bolsa de Valores de Caracas. un nuevo sistema de transacciones a fin de reemplazar el Sistema Automatizado de Transacciones Bursátiles y adaptarse a los requerimientos del año 2. Permitir un seguimiento cercano sobre las actividades de los usuarios. Características del Sistema Integrado Bursátil Electrónico: El Sistema Integrado Bursátil Electrónico (S. i) j) Capacidad de procesar un gran número de operaciones y consultas. Principios que rige los Índice Bursátiles: a) Relevancia: Debe ser relevante para los inversionistas. las órdenes y las operaciones realizadas. 45. f) Facilidad de manejar diferentes mercados en un mismo sistema. b) Negociación de ordenes a través de apárelos automáticos.B. es un sistema multifuncional qua da soporte a una diversidad de actividades integradas tales como son: a) Gestión de órdenes. 44. FINANZAS II Página 38 . g) Versatilidad en el manejo de diferentes divisas.). h) Viabilidad de negociar diversos instrumentos financieros. e) Variedad e consultas accesibles al nivel de detalle.

46. dichos cambios deben ser de fácil comprensión y predicción. el índice Financiero y el índice Industrial. b) índice Bursátil Caracas. c) e) f) índice Financiero. Clasificación de los Índice Bursátil en Venezuela: La Bolsa de Valores de Caracas cuenta en la actualidad con tres índices. d) Comprensividad: El índice debe incluir todas las oportunidades que estén disponibles para los participantes del mercado.MERCADO DE CAPITALES b) Estabilidad: No debe cambiarse la composición del índice. 47. si llegase a ocurrir. Tipos de Índices: a) Composición del índice. el índice Bursátil Caracas y dos sectoriales. d) índice Industrial. uno de carácter general. Cálculo de los índices. c) Barreras de la entrada: El mercado o segmentos del mercado contenidos en el índice. no deben presentar barreras significativas. para la entrada de nuevas empresas. éste debe ser una medida útil de ejecución para los nuevos inversionistas. Capitalización Base. FINANZAS II Página 39 . no debe ser susceptible de opiniones acerca de cuáles acciones incluir en cada día particular. la composición del índice debe cambiar ocasionalmente para asegurar que el mismo refleje exactamente la estructura actual del mercado. un claro ejemplo se observa en los índices internacionales. bajo las condiciones normales del mismo. los países incluidos no deben desvalorar a los miembros extranjeros en sus mercados.

Banco Provincial. Mercantil Servicios Financieros B.MERCADO DE CAPITALES a) Índice Bursátil de Caracas: Es el promedio aritmético de la capitalización de cada uno de los 16 títulos de mayor capitalización y liquidez negociados en el mercado accionario de la Bolsa de Valores de Caracas. Envases venezolanos.A EDC ENV FVI. Mercantil Servicios Financieros A.B SVS Título: Banco Nacional de Crédito.D VCM. Sivensa.L. Mantex. Cemex Tipo I. Corimon A.B HLB MPA MTX MVZ. Boulton. Manpa.B. Banco Venezolano de Crédito.E BNC BPV BVE BBC TDV.A MVZ.1 VCM. FINANZAS II Página 40 . Electricidad de Caracas. Fondo de Valores Inmobiliarios Clase B. éste comprende una muestra de 17 títulos escogidos sin discriminar el tipo de actividad de las empresas a los cuales pertenecen. Cantv Clase D. Banesco Banco Universal. H.I. se encuentra conformado por los siguientes Títulos: Símbolo S. Cemex Tipo II.2 CRM.

B c) Índice Industrial: está constituido por 11 títulos representativos del sector industrial.B FINANZAS II Página 41 .I.B.B. Boulton Manpa Mantex Sivensa Fondo de Valores Inmobiliarios Clase B FVI.A EDC ENV HLB MPA MTX SVS Título Cantv Clase D Cemex Tipo I Cemex Tipo II Corimon A Electricidad de Caracas Envases Venezolanos H.E TDV.A MVZ.1 VCM. los cuales son: Símbolo S.E. BNC BPV BVE BBC MVZ.D VCM.I. siendo estos los siguientes: Título Banco Nacional de Crédito Banco Provincial Banco Venezolano de Crédito Banesco Banco Universal Mercantil Servicios Financieros A Mercantil Servicios Financieros B Símbolo S.2 CRM.L.MERCADO DE CAPITALES b) Índice Financiero: Se encuentra constituido por 6 títulos representativos del sector financiero.

997.MERCADO DE CAPITALES El Índice Bursátil de Caracas es calculado desde el 28 de agosto de 1. y que se encuentra a disposición de los inversionistas en la Bolsa de Valores de Caracas. así como por los aumentos de capitalización debido a la emisión de acciones. pertenecientes tanto a la Bolsa como a otras entidades. El nuevo marcador oficial de las acciones guarda relación de continuidad con el anterior. ese del año. teniendo como fecha base el día anterior. Los índices son calculados diariamente por la Bolsa de Valores de Caracas. b) Acciones en Circulación: Se refiere al número de acciones que conforman el capital social común de la empresa. al igual que los índices Financiero e Industrial. estudiar las posteriores incorporaciones y desincorporaciones de títulos según las necesidades del mercado. Fórmula de cálculo de los Índices Bursátiles: a) Precios de las Acciones: Se toma como base el precio de cierre de cada acción de las empresas que conforman el Índice. El cambio de índice se produce debido a las modificaciones ocurridas en el mercado de capitales venezolano en los años recientes y a las exigencias de un índice que ahora es un activo subyacente (inferior) de los contratos a futuro sobre el Índice Bursátil en el naciente mercado de instrumentos derivados. el Índice Bursátil de Caracas es el agregado de los subíndices Financiero e Industrial. 48. su modificación reside en la composición de la canasta de acciones que lo conforman. su misión. el cual se reúne trimestralmente. de su administración se ocupa un Comité de Administración. está conformado por ocho personas reconocidas públicamente como conocedoras del mercado. Las acciones Página 42 FINANZAS II . al igual que los otros dos índices se basa en el principio de capitalización de mercado. al finalizar la sesión de mercado en la Bolsa de Valores de Caracas.

donde el peso de cada constituyente es su capitalización de mercado. Los movimientos de precios de los títulos más grandes originan movimientos grandes en el índice. las acciones de las empresas venezolanas más grandes FINANZAS II Página 43 .MERCADO DE CAPITALES preferidas no son tomadas en cuenta en este número de acciones. El nivel de los índices equivale a la suma de las capitalizaciones de todas las acciones incluidas en las respectivas canastas. Durante los últimos años ha disminuido mientras que en el resto de los países de América Latina ha aumentado. el número de acciones multiplicado por el precio. esta magnitud se refiere sólo al segmento de renta variable del mercado. La empresa con mayor cantidad de acciones tendrá un mayor peso sobre el índice bursátil. el volumen negociado en la Bolsa de Valores en Caracas han caído considerablemente en los últimos años debido a: a) La emigración de acciones venezolanas a Nueva York en forma de Recibos de Depósitos Americanos. d) Capitalización Bursátil: Es la multiplicación del número de acciones en circulación de una empresa por su último precio negociado. a una fecha determinada. Problemática del Mercado de Capitales en Venezuela: El tamaño del mercado de capitales se mide calculando la capitalización de mercado como porcentaje del producto interno bruto. se utiliza la siguiente formula: Í ó   ó    49. esta estadística nunca ha representado un número significativo en Venezuela. Representa el valor que tendría que pagar un inversionista si quisiera adquirir estas acciones en el mercado bursátil. el cual no considera el de renta fija. es decir.

c) El impuesto de 1% aplicado a las ventas de acciones. FINANZAS II Página 44 . este impuesto encareció enormemente las transacciones bursátiles en Venezuela.E.999.001 retiraron del mercado importantes lotes de acciones y acentuó su iliquidez. porque pecha (tributa) las operaciones sin discriminar si el inversionista obtuvo una ganancia o una pérdida. d) La compra en el año 2. Generando un grave problema. con el atractivo para los inversionistas de que las comisiones cargadas en ese mercado son más bajas que las correspondientes a la Bolsa de Valores de Caracas.MERCADO DE CAPITALES se negocian en Nueva York.S y la compra de Mavesa por parte de Polar en el año 2.994 y 1.000 de la mayor parte de las acciones de la Electricidad de Caracas por parte de A.  La inestabilidad e incertidumbre política. tanto nacionales como extranjeros. b) El impuesto al débito bancario implementado en 1. se ha ido acrecentado por los siguientes factores:  El bajo nivel de crecimiento económico de la última década incluyendo decrecimiento económico durante varios años. encareció las negociaciones de manera significativa. g) Los bajos volúmenes y precios deprimidos de las acciones. e) Los planes de recompra de acciones anunciados por varias empresas.  Los altos costos transaccionales. del cual no se exceptuaron las operaciones bursátiles. la cual ha alejado a los inversionistas. especialmente para aquellos inversionistas que realizaban un mayor número de operaciones. f) El deficiente comportamiento reciente del mercado venezolano.

FINANZAS II Página 45 . Posterior a ese hecho entre los años 1. causa u origina en el Mercado de acciones de las empresas mas importantes hacia las bolsas extranjeras la fuga de los Recibos de Depósitos Americanos. lo que mostró a simple vista la actuación del índice Bursátil. Conllevando a que los inversionistas extranjeros no acudan al país de origen de las empresas para comprar acciones. como el desarrollo de fondo mutual. como también la crisis ocurrida en Asia conllevo a un retroceso en el proceso de privatización.997.996 y 1.994 y 1. originando la rebaja en los recursos y por supuesto la fugan los capitales. nombrándose un gobierno transitorio. posteriormente en el año 1.995. que le brindaron la oportunidad a las compañía de invertir en la Bolsa de Valores de Estados Unidos. bajó un precio en dólares y con garantía de un banco custodio americano.994.989 se liberaron los controles e implementan por un corto periodo políticas de libre Mercado. donde se destituyo al presidente en curso. trayendo como consecuencia estos hechos: a) Factores Macroeconómicos: Estos hechos contribuyeron a la depresión constante y absoluta en el mundo del Mercado de Capitales que influye en el desempeño de las actividades económicas del país. donde el acceso de inversionistas extranjeros a través de la negociación de sus acciones en paquetes de seis.MERCADO DE CAPITALES Existen diversas variables que han incidido en los cambios ocurridos en el Mercado de Capitales venezolanos. como también en el porcentaje de participación del mercado de capitales en el producto interno bruto. la incertidumbre en las elecciones. en el crecimiento del índice Bursátil de Caracas. se logró superar el record en el número de transacciones. lo que generó en los siguientes años intento de golpe de estado en la República. se presentó una crisis financiera que afecto el control cambiario entre los años 1. la falta de políticas fiscales y monetaria. b) Factores Externos: La caída del precio del petróleo. produjeron un retroceso en el mercado de capitales. a partir del año 1. generado por una reacción popular. c) Cuando el Mercado no se encuentra funcionando de manera adecuada.

las Sociedades de Corretaje y la Comisión Nacional de Valores con el fin de trazar un objetivo real en el Merado de Capitales en Venezuela. alejando la inversión extranjera y presentándose una desenfrenada fuga de capital. entre otros. Bonos de Deuda Pública. si no. Bonos Brady. ¿Qué ocurre en Venezuela actualmente con el Mercado de Capitales?: En Venezuela el Mercado de Capitales. Bomplas. es vista con mediocridad. sino. Sería recomendable de forma mancomunada todas las instituciones relacionada tal como: la Bolsa de Valores de Caracas. Con tal escenario las casas de bolsas diversifican sus actividades y servicios. las organizaciones como Anti valores. el cual se encuentra en un constante desequilibrio económico. que se enfoque en llevar recursos a los actores económicos existente para seguir con el crecimiento económico. las Casas de Bolsa. esto permitiría que realmente funcionara bajo una regulación y supervisión proactiva. a nivel mundial. trayendo consigo trabas burocráticas de los organismos reguladores que se encuentran de su lado. ya que. trayendo como efecto la caída de los montos negociados en las casas de valores intermediarias asociado y la implementación de impuestos entre acciones. en donde la especulación no sea el principal motor. esto repercute en su economía de manera muy negativa. esto genera de forma inmediata grandes y graves problemáticas no solo a nivel del nacional. entre otros. por su parte el Estado mantiene una opresión insaciable por estatiza los entes que radican dentro de la nación. El sistema financiero en la economía de cualquier país juega un papel sumamente importante se encarga de la puesta en marcha de recursos a los diferentes agentes FINANZAS II Página 46 . 50.MERCADO DE CAPITALES por el contrario acuden al Mercado de Capitales bajo la figura de Recibos de Depósitos Americanos. realizan negociaciones de venta variable en la compra y venta de Títulos Valores. lo que perjudica directamente la economía de la nación. presenta una economía decadentemente diversificada y excesivamente dependiente del petróleo. a nivel externo es visto de forma fehaciente como uno de los más pobres en Latinoamérica.

Ejemplo de un mecanismo de acción bien manejado en el Mercado de Capitales es el que se refleja en países como China y Brasil. Como instancia que forma parte del sistema financiero el Mercado de Capitales es vital para que empresarios y negociantes obtengan los recursos necesarios para su crecimiento. es por ello imperativo que el Estado implante. normas y reglas claras. lo que conlleva a dichos entes a financiar nuevos proyectos o la ampliación de los ya existentes. consolidándose como centros financieros elementales en cada uno de sus continentes. de tal forma los recursos vienen por dos vías. FINANZAS II Página 47 . Siempre y cuando los mercados no se auto regulen por sí solos. 51. palpable e importante en los últimos años. la Bolsa de Valores perteneciente a esos países ha crecido de manera positiva. se observa un desarrollo fundamental en su economía. y por la vía de deuda ó bonos donde los inversionistas se convierten en acreedores de la empresa. ellos por ser países emergentes y desarrollados cuentan con un Mercado de Capitales sólido. la patrimonial que son las vías de acciones donde los inversionistas pasan a ser dueños de una parte de la empresa. con el objeto de regular y supervisar su normal desenvolvimiento.MERCADO DE CAPITALES económicos para que estos puedan operar en función al crecimiento y el bienestar del país. Importancia del Mercado de Capitales: Permite la justa y debida fluidez de fondos de los inversionistas individuales o institucionales hacia los entes. leyes.

cualquiera que éstos sean. logrando crear nuevos proyectos o realizar ampliaciones para diversificar su economía. mediante la Ley General de Bancos. en Venezuela el mercado monetario está regulado por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. Su importancia radica en la fluidez que se genera en el mundo financiero. que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes (prestatarios). establecidos para tal fin. Los mercados monetarios se encuentran integrados por las instituciones financieras. empresa. Se debe acotar que el Mercado de Capitales es vital para que empresarios. entre otros. dicha Ley se encarga de regula la oferta pública de valores. comerciantes. el mecanismo de acción que realizan los que allí laboran compacta los fondos de los inversionistas individuales o institucionales para generar beneficios a la medida de sus expectativas. en fin una amplía gama del comercios. negociantes. teniendo presente los principios de organización y funcionamiento. los recursos dispuestos se presentan por la vía patrimonial que son las acciones donde los inversionistas pasan a ser dueños de una parte de la empresa y la FINANZAS II Página 48 . para obtener los recursos necesarios en el crecimiento presente y futuro del mismo. a través de la Ley de Mercado de Capitales.MERCADO DE CAPITALES CONCLUSIONES El mercado de capitales está integrados por una serie de participantes que se encargan de la compra y venta de acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento rentablemente económico. Los mercados de capitales se encuentran regulados en Venezuela por la Comisión Nacional de Valores. ya que. las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control.

esto permite que se asigne de manera eficiente recursos a la financiación de entes del sector productivo. normas y reglas que lo rigen tanto a nivel nacional. regido mediante principios legales y éticos. Por ende su horizonte es facilitar la intermediación de los instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado de manera competitiva. de acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los agentes participantes del mercado.MERCADO DE CAPITALES vía de deuda ó bonos donde los inversionistas se convierten en acreedores de la empresa. riesgos. FINANZAS II Página 49 . con la finalidad de proporcionar adecuada liquidez. porque se encuentran orientados a prestar al público todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores a objeto de negociación en el Mercado. rendimientos. esto permite tener una justas supervisión. es por ello imperativo que el constante uso de las leyes. dentro de un marco autor regulado. apoyándose en el recurso humano y la solvencia de los accionistas. por supuesto posibilitando la diversificación del riesgo para los agentes participantes y ofreciendo una amplia variedad de productos con diferentes características en relación al plazo. integración. a inversiones en el sector productivo de la economía. trabajando de forma transparente y eficaz. como a nivel internacional. comprensión. Sus objetivos son muy específicos. como también su normal desenvolvimiento. Se debe tener presente que el mercado de capitales debe tener siempre una brújula de guía para este funcione correctamente. a su vez facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez. reduciendo los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas.

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