Gloco Motives May 2006 PDF

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Documento de Economía Global No: 141
SITIO WEB ECONÓMICO GLOBAL

DE GS Investigación Económica del Portal Institucional
de GS en https://portal.gs.com
Motivos GloCo:
Argumentando el caso de la globalización
ÿ Hace tres años, presentamos el concepto de GloCo, la empresa global exitosa y rentable del
futuro. Ofrecimos ocho criterios para GloCo y una lista de empresas que podrían cumplir con
nuestros criterios. Las empresas que señalamos como posibles GloCos han superado
colectivamente sus índices bursátiles locales durante la última década.
ÿ Cumplir con nuestros ocho criterios es necesario, pero probablemente no suficiente, para la
desafiante tarea de convertirse en GloCo. Esto es especialmente cierto a medida que se
fortalece la oposición a la globalización.
ÿ Para prosperar en un entorno desafiante y que cambia rápidamente, las empresas deben
concentrarse en construir cinco relaciones clave: con los empleados, los consumidores, las
comunidades locales, los gobiernos y los inversionistas.
ÿ Con cada uno de estos grupos, GloCo debe argumentar enérgicamente el caso de la
globalización, demostrando que ayuda tanto al bien común como al resultado final. GloCo
necesita demostrar que es probable que la globalización genere beneficios amplios y
sostenibles, incluidas opciones más amplias para el consumidor, mayores oportunidades,
desarrollo económico y estructuras de gobierno más inclusivas. Está en el propio interés de
GloCo perseguir estos desafíos con vigor.
Información importante aparece en la parte posterior de este documento
Jim O'Neill,
Sandra Lawson
y Sara Aronchick
1 de mayo de 2006
Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global
GloCo-Motives: argumentando el caso de la globalización

Hace tres años, propusimos el concepto de 'GloCo', con el argumento de que el éxito corporativo en un
mundo de globalización requeriría que las empresas se centren en ocho criterios que van desde la
marca global hasta la participación social.1 Argumentamos que el cumplimiento de estos ocho criterios
ayudaría a GloCo a lograr rentabilidades superiores a la media. Las empresas que identificamos en
2003 como GloCo potenciales de hecho han superado al mercado en general durante la última década,
y la mayoría ha superado significativamente dentro de sus sectores en los últimos años, lo que
atribuimos en parte a su adopción de nuestros criterios GloCo.
Seguimos tan convencidos como antes de que estos criterios son críticos para el difícil desafío de
convertirnos en GloCo. Pero probablemente no sean suficientes. Para prosperar en un panorama
político, económico y social que cambia rápidamente, GloCo debe centrarse en cinco relaciones clave:
con empleados, consumidores, comunidades locales, gobiernos e inversores.
GloCo necesita demostrar los beneficios mutuos de la globalización para cada grupo. Los beneficios
para las empresas son claros: la globalización ofrece la mejor oportunidad para prosperar en las
próximas décadas. La globalización puede permitir el acceso a nuevos mercados, nuevas tecnologías,
una fuerza laboral global, transporte y comunicaciones económicos y nuevas formas de hacer negocios.
Pero una creciente reacción contra la globalización sugiere que estas oportunidades seguirán estando
disponibles solo si los beneficios más amplios (mayores opciones para el consumidor, mayores
oportunidades individuales, desarrollo económico y una estructura de gobierno global más inclusiva)
son ampliamente compartidos. Incluso a medida que se arraiga más en la economía mundial, la política
global y la sociedad, la globalización está siendo criticada por quienes piensan que beneficia solo a una
élite o amenaza las culturas y formas de vida nacionales. No creemos que la globalización sea
reversible, pero esta reacción negativa que se propaga podría descarrilar un mayor progreso.
Por lo tanto, el interés propio ilustrado dicta que las empresas deben argumentar enérgicamente el caso
más amplio de la globalización, demostrando que mejora el bien común, no solo el resultado final. La
recompensa por este esfuerzo complejo debería ser un rendimiento superior, ya que los esfuerzos
entrelazados con estos cinco grupos clave se unen para producir un rendimiento operativo y financiero
superior.
En este documento, primero discutimos cómo la globalización se ha profundizado y, al mismo tiempo,

se ha vuelto más vulnerable en los últimos años. Este análisis se basa en conversaciones recientes con
muchas de las personas que entrevistamos a principios de 2003 para nuestro primer análisis de la
globalización.2 Luego observamos las cinco relaciones que deben estar en el centro de los esfuerzos
de GloCo para promover la globalización.
La globalización se está profundizando. . .
ëDe las 100 entidades económicas más grandes del mundo, aproximadamente la mitad son empresas.
La cantidad de riqueza generada por las empresas globales multinacionales avanza constantemente.
Así que no veo que las cosas cambien.»3
En muchos niveles, la globalización está más profundamente arraigada ahora que a principios de siglo.
Esto es visible tanto en el ciclo económico global como en los datos financieros. Los ciclos económicos
de las economías emergentes se han sincronizado cada vez más con los de las economías avanzadas.
La globalización también ha
1. El Apéndice enumera nuestros ocho criterios y las empresas que hemos identificado como posibles GloCos.
2. Para conocer nuestras conversaciones originales con 15 líderes de opinión de empresas, gobiernos y académicos sobre las
perspectivas de la globalización, consulte The Challenge of the Century: Getting Globalization Right, Global Economics Paper
89, 24 de enero de 2003.
3. Todas las citas en cursiva son de conversaciones de seguimiento con muchos de los expertos que primero
entrevistados en 2003. Vea el recuadro en la página 4 para ver sus nombres.
Número de edición: 141

2 1 de mayo de 2006
La globalización se está profundizando
%
Los países industriales están . . . Mientras los BRIC comercian
%
comerciando más con los BRIC. . . más con el resto del mundo
10 66
comercio con los BRIC como porcentaje sesenta y cinco
9 del comercio total de los países industriales

64
63
8
62
7 61
60
6
59 comercio con industriales
58
países como porcentaje de
5 Comercio total de los BRIC
57
4 56
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04
Fuente: FMI Fuente: FMI
miles de millones de dólares estadounidenses

Las fusiones y adquisiciones transfronterizas están repuntando Entradas de IED a los países en desarrollo
US$ mil
Rebote bruscamente
1,400 millones 300 45
Volumen de fusiones y adquisiciones transfronterizas
275 40
1200
250 35
1,000
30
225
800 25
200
600 20
175
15
400
150 10
Países en desarrollo
200
125 5
Participación de los países en desarrollo en la IED mundial
0 100 0
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
Fuente: Thomson Financial el último año
Fuente: UNCTAD Est.
ayudó a contener las presiones inflacionarias, a pesar del fuerte crecimiento y el aumento de los
precios del petróleo.4 El comercio mundial se acerca al 50% del PIB mundial; su valor en dólares
aumentó más del 40% entre 2000 y 2004. El comercio de los BRIC se está expandiendo, tanto con
el mundo industrial como entre ellos. Una integración más profunda es visible en los flujos de capital:
las fusiones y adquisiciones transfronterizas han repuntado considerablemente, mientras que las
entradas de IED a los países BRIC y a los países en desarrollo se han acelerado desde 2002.
Los principales mercados emergentes, en particular los países BRIC (Brasil, Rusia, India y China),
están emergiendo como actores en un intercambio político y económico verdaderamente global. La
influencia de los BRIC está aumentando en temas como las negociaciones comerciales globales, la
seguridad energética, los mercados de materias primas y las fusiones y adquisiciones. China e India
están a la vanguardia de la formulación de políticas y preocupaciones sobre una variedad de
cuestiones geopolíticas, y en formas que no eran obvias incluso hace tres años.
Menos cuantificable, la globalización parece más arraigada en la mentalidad popular.

La globalización y las oportunidades que plantean los mercados emergentes ahora están a la
vanguardia de la estrategia corporativa. A principios de la década, 'mercados emergentes' significaba
simplemente 'China' para muchas empresas. Pero las corporaciones ahora miran más lejos, hacia
oportunidades en otros lugares de los BRIC y más allá.
. . . Pero aún en riesgo
'Estamos en medio de una batalla por el alma de la forma en que se desarrolla la globalización.'
'La división entre tener y no tener es cada vez más obvia.'
En este contexto, volvimos a hablar con muchos de los líderes corporativos, políticos y académicos
cuyas opiniones sobre la globalización formaron la base de nuestro trabajo inicial sobre el tema en
2003. Durante las entrevistas realizadas en las últimas semanas, nos llamó la atención su tono
cauteloso. Aunque la mayoría de nuestros entrevistados siguen siendo optimistas acerca de la
globalización, enfatizando su resiliencia frente a los cambios políticos y
4. Vea nuestros Semanarios de Economía Global del 21 de septiembre de 2005 (Global Trend Growth
Moving Higher); 25 de enero de 2006 (World Growth Is Becoming Trendier); y 8 de marzo de 2006
(Global Disinflation: A Fragile Piece of China?).

3 1 de mayo de 2006
choques sociales, se centraron mucho más que en 2003 en los riesgos de una reacción violenta.
Curiosamente, ven 'una creciente sensación de nerviosismo y actitud defensiva en el mundo desarrollado'.
Esto contrasta marcadamente con nuestras conversaciones en 2003, cuando el principal riesgo parecía ser
que la globalización pasaría por alto a las regiones pobres, particularmente África, e intensificaría la brecha
entre los 'ganadores' y los 'perdedores' de la globalización. Pero el enfoque ha cambiado; incluso las
preocupaciones sobre 'una división creciente entre los que tienen y los que no tienen' ahora se centran en
la brecha entre los ganadores y los perdedores de la globalización dentro de los EE.UU. y Europa, en lugar
de entre el mundo desarrollado y África.
Si bien esto puede reflejar el sesgo de nuestra muestra hacia los estadounidenses y los europeos, la
reacción es real. La hostilidad hacia la globalización es evidente en muchos frentes: 'nacionalismo
económico' y oposición a las fusiones transfronterizas en EE.UU. y Europa; la resistencia a las reformas
del mercado laboral en Europa y el furor por la deslocalización de puestos de trabajo antes de las elecciones
estadounidenses de 2004; y el estancamiento de las negociaciones comerciales mundiales. La presión de
los principales mercados emergentes como China, India y Brasil para reformar la arquitectura financiera
internacional (el G8 y las instituciones de Bretton Woods) es en sí misma una señal saludable del desarrollo Quién es quién: nuestros entrevistados
de la globalización. Pero significa que la 'globalización tal como la conocíamos' a fines de la década de
1990, cuando la característica definitoria era la oportunidad para que las empresas occidentales se Christopher Gent, presidente,
beneficiaran de una producción barata y un mayor acceso al mercado, ha terminado. La globalización del GlaxoSmithKline plc Kihwan Kim, asesor
futuro será más desafiante para el mundo desarrollado. internacional, Goldman Sachs Asia
Laura Liswood, asesora sénior, Goldman
Sachs Peter Sutherland, presidente,
La disminución de la confianza en las corporaciones y los líderes empresariales se perfila como otro riesgo. Goldman Sachs International; Presidente,
Incluso cuando las empresas globales dan vida a muchos de los beneficios de la globalización, los
BP plc; ex Director General, Organización
escándalos corporativos en todo el mundo amenazan con corroer el entusiasmo público por ella. Nuestra
Mundial del Comercio Will Whitehorn,
entrevistada más escéptica se enfoca en un problema percibido de "conspiración": aunque reconoce que
Director de Asuntos Corporativos y Desarrollo
las fallas corporativas de más alto perfil (cita a WorldCom, Enron, Parmalat, Livedoor) no están relacionadas,
de Marca, Virgin Group Ltd.
le preocupa que las personas descontentas las vean como evidencia de un patrón más amplio. de
malversación corporativa. Las noticias globales significan que las noticias de fallas corporativas, ya sea
debido a informes financieros irregulares, ética débil, productos defectuosos o compensación ejecutiva
excesiva, tienen repercusiones globales. Este entrevistado elogia la transparencia mejorada, pero también
John Williamson, investigador principal,
señala los riesgos inherentes cuando las fallas locales pueden convertirse rápidamente en pasivos globales. Instituto de Economía Internacional Martin
Wolf, comentarista económico jefe, Financial
Times
Uno de nuestros entrevistados corporativos habló sobre el desafío de 'sostener los centros en la vieja
Europa', debido a la extensa legislación social, los altos costos no salariales y las barreras estructurales a
la innovación. Él piensa que la 'infraestructura social' en países como China e India finalmente evolucionará
y convergerá con los estándares europeos, lo que significa que los aumentos de impuestos necesarios
harán que los costos asiáticos se acerquen más a los de Europa. Mientras tanto, sin embargo, "los marcos
sociales europeos se ven cada día menos competitivos". Nuestra propia opinión es que Europa, liderada
por Alemania, ya se está volviendo más flexible y más capaz de competir en el mercado global, pero este
es un proceso lento y uno acosado por la oposición política y social.
Vale la pena recordar que el avance de la globalización no es irreversible.

Como muchos han señalado, el 'punto culminante' de la globalización podría decirse que ocurrió a principios
del siglo XX, cuando la movilidad del capital y la mano de obra era significativamente mayor que en la
actualidad. La experiencia de las tres décadas posteriores a 1914, cuando la globalización dio paso al
proteccionismo, la recesión económica y la guerra, ofrece un claro recordatorio de los riesgos de la
complacencia, las malas políticas y la gestión débil. Como advierte uno de nuestros entrevistados, “bajo
ninguna circunstancia se va a revertir la globalización de la noche a la mañana. Pero la historia nos ha
enseñado que puede revertirse con bastante rapidez si los requisitos políticos lo exigen.í

4 1 de mayo de 2006
Por qué importa 'Ser GloCo'

En este clima de profundización de la globalización y crecientes riesgos, lo que significa ser
GloCo está evolucionando. En 2003, argumentamos que cumplir con nuestros ocho criterios
GloCo ofrece a las empresas una forma de lograr rendimientos superiores. Cumplir con los
ocho es todo un desafío, sobre todo porque hay tensiones entre varios de ellos, y solo
identificamos un puñado de empresas que estuvieron cerca.
¿Por qué meterse en problemas? ¿Por qué no simplemente operar en una variedad de
mercados sin aspirar al estatus de GloCo? Para nosotros, la razón es porque 'ser GloCo' hace
que una empresa sea más eficaz en el trato con sus múltiples componentes. Y, en pocas
palabras, porque creemos que las empresas que no pueden mostrar una flexibilidad similar a
la de GloCo probablemente verán límites en su crecimiento y rentabilidad.
Los GloCos superan . De hecho, todas menos una de las 27 empresas de nuestra lista original
de GloCo han superado a sus mercados de origen durante la última década. En promedio, las
firmas que marcamos como GloCos potenciales superaron sus índices locales en más del 8%
entre 1996 y 2005, con un número que registró un rendimiento superior de dos dígitos. La
mayoría también ha tenido un rendimiento significativamente superior dentro de sus sectores
durante los últimos cinco años, lo que sugiere que los inversores pagarán una prima por las
empresas que cumplan con los criterios de GloCo, y que cumplir con estos criterios ayuda a
las empresas a lograr un rendimiento superior al promedio.
Nuestros GloCo potenciales han superado el

rendimiento de las acciones 1996-
GloCo
Compañía 2005 (% anualizado) Rendimiento
AIG superior* 12,4 3,3
PA 13.5 7.7
Sistemas Cisco 15.2 6.2
Citigroup 19.6 10.5
Coca Cola 2.2 -6.8
dell 39.3 30.3
GE 13.5 4.4
GlaxoSmithKline 7.7 1.9
HSBC 16.8 11.0
hyundai 14.7 13.0
IBM 14.5 5.4
microsoft 18.5 9.4
Hacerse un nido 12.4 5.1
Nike 10.7 1.6
nokia 25,8 10.3
PetroChina** 42.5 39.8
Pfizer 9.9 0.9
Procter & Gamble 12.8 3.8
Río Tinto 16.3 10.5
Samsung Corp 19.6 17.8
SAVIA 14.1 7.3
sony 3.7 3.7
Unilever 10.4 4.6
Vodafone 13.5 7.8
volkswagen 8.9 2.1
Tiendas Wal-Mart 16.2 7.2
yukos 34.2 6.3
Desempeño superior promedio 1996-2005 8.3
*Desempeño de GloCo en comparación con el principal índice nacional, en términos de US$, % anualizado.
**PetroChina (HK) desde abril de 2000.

5 1 de mayo de 2006
GloCo del futuro

Las corporaciones son el principal canal de transmisión a través del cual muchos de los beneficios de la
globalización (bienes de bajo costo, presiones desinflacionarias y el intercambio global de ideas) llegan a los
consumidores. Por supuesto, también son el mecanismo de transmisión y el chivo expiatorio de muchos de los
males de la globalización, incluida la pérdida de empleos y la inseguridad social. Si bien los beneficios para las
corporaciones pueden cuantificarse principalmente a través de la buena voluntad y el valor de la marca en el
balance general, los males pueden manifestarse claramente en los ingresos, el acceso al mercado o incluso el
precio de las acciones.
Y si bien el fondo de comercio y los ingresos son números específicos de la empresa, argumentamos firmemente
que GloCo no puede enfrentar los desafíos de la globalización por sí solo.
Con la reacción contra la globalización que atrae a los gobiernos a mirar hacia adentro, uno de nuestros
entrevistados se pregunta si 'la industria puede abrirse camino y hacer que la globalización funcione de todos
modos' sin el apoyo del gobierno o de los consumidores.
Él piensa que es poco probable. Nosotros diríamos que es imposible.
Para cosechar los beneficios de la globalización, creemos que GloCo necesitará profundizar sus relaciones en
cinco áreas principales: con empleados, consumidores, comunidades locales, gobiernos e inversores.
Estándares del lugar de trabajo: más allá del pan y la mantequilla 'Los
empleados quieren trabajar para empresas en las que sientan que pueden confiar'.
Las prácticas en el lugar de trabajo (uno de nuestros criterios originales de GloCo) tienen un impacto importante en
la reputación, las marcas y la capacidad de las empresas para contratar y retener al mejor talento, que en última
instancia es la clave del éxito futuro de cualquier organización.
Las encuestas de empleo lo confirman: una variedad de investigaciones a nivel corporativo, universitario y
demográfico sugiere que los empleados de la "generación del milenio" esperan que sus valores personales y
corporativos estén alineados con las empresas interesadas en "algo más que las ganancias" y las recompensas
que se extienden más allá de lo financiero.
En el centro de los estándares del lugar de trabajo se encuentran cuestiones como la diversidad, la capacitación,
el equilibrio entre el trabajo y la vida personal y la fuerza laboral eventual, que discutimos en nuestro trabajo anterior.
Si bien estos son principalmente problemas de países desarrollados por ahora, creemos que GloCo se verá
presionado para aplicar políticas estándar en su lugar de trabajo global.
Este será un desafío significativo; después de todo, parte del atractivo de la globalización es el acceso a mano de
obra de menor costo. Es probable que muchas empresas se resistan a aplicar los estándares más estrictos en
todos los ámbitos. Pero esperamos que los propios trabajadores lideren la presión sobre GloCo para implementar
políticas comparables en todo el mundo.
El debate sobre las prácticas en el lugar de trabajo está evolucionando rápidamente más allá de estos temas
básicos. Solo en los últimos años, se ha ampliado para abarcar temas en los que las políticas corporativas tienen
un impacto económico más amplio, incluida la disponibilidad de cobertura de atención médica para trabajadores
de medio tiempo o con salarios bajos y el reingreso a la fuerza laboral de mujeres con niños pequeños.
Esperamos que estos temas continúen ocupando el primer plano del debate y que se les sumen otros temas como
la transparencia en la gobernanza y la compensación; el múltiplo entre el pago del director ejecutivo y el salario de
los trabajadores con salarios más bajos; el número de mujeres en los directorios corporativos; ética empresarial; y
sostenibilidad ambiental. Las expectativas de los empleados probablemente estén aumentando, elevando el listón
para GloCo en el futuro. A medida que la competencia por el talento se vuelva más global, y que la fuerza laboral
del mundo desarrollado comience a reducirse, las empresas necesitarán cada vez más contratar personal sobre la
base de que, de hecho, "hacen el bien".
Número de edición: 141 6 1 de mayo de 2006

Consumidores: Beneficios, Educación y Estándares

ëLas incertidumbres de la globalización han dislocado las industrias tradicionales donde
siempre había sido más fácil para los proteccionistas conseguir un apoyo activo. El
consumidor nunca ha tenido voz. Pero ahora tienes a los Wal Mart del mundo, que han
mostrado alguna evidencia de su capacidad para contraatacar”.
Como argumentamos anteriormente, las corporaciones son el 'mecanismo de transmisión' a través del
cual la globalización afecta a los individuos, para bien y para mal. Esto hace que sus relaciones con
los consumidores sean particularmente complejas. Incluso las empresas más favorables al consumidor
enfrentan el riesgo siempre presente de una reacción violenta, como lo ilustran tan claramente las
recientes fortunas de Wal-Mart. Y es probable que la reacción se extienda de una empresa específica
a toda una industria; en la era de los medios globales, el aforismo de que una manzana podrida puede
estropear el barril parece especialmente cierto. Cuando los gobiernos responden a las preocupaciones
populares con restricciones populistas, el daño puede ser incluso
más severo.
GloCo necesita hablar abiertamente sobre los beneficios de la globalización y posicionarse como pro-
consumidor. Las firmas creativas actualmente están haciendo esto de varias maneras:
ÿ Algunos están demostrando cómo la globalización beneficia a los consumidores. Esto puede implicar
mostrar cómo las fusiones transfronterizas pueden mejorar el bienestar de los consumidores,
brindándoles acceso a precios más bajos o una mayor variedad. Una variante es enfatizar la forma
en que la globalización socava el poder de pequeños pero influyentes intereses creados. Como
argumenta uno de nuestros entrevistados, GloCo tiene la capacidad de 'contraatacar' contra los
intereses creados tradicionales en campos que van desde el comercio minorista hasta los textiles
y la agricultura.
ÿ GloCo también puede posicionarse como asesor y aliado en lugar de simplemente como vendedor.
En medio de una explosión de información, muchas empresas están tratando de posicionarse como
proveedores de información confiables. Los sitios web que ofrecen información sobre atención
médica, crianza de los hijos y viajes pueden ayudar a las empresas a desarrollar relaciones con los
consumidores que no se centren, al menos inicialmente, en las ventas. El objetivo es generar
'pegajosidad' además de ventas y aumentar la calidad percibida de la marca.
ÿ Una variedad de industrias están desarrollando estándares voluntarios para regular la producción y
distribución de bienes y servicios. Los ejemplos de alto perfil incluyen los Principios de Ecuador
para préstamos de financiación de proyectos; el kimberley
La industria toma la iniciativa
Los tres principales ejemplos de estándares de la industria, los Principios de Ecuador, la Iniciativa de transparencia de las industrias
extractivas y el Proceso de Kimberley, apuntan a una conciencia cada vez mayor de que las industrias controvertidas deben buscar la
autorregulación para preservar su posición tanto con los consumidores como con los reguladores.
Estas tres iniciativas han apuntado alto. Los Principios del Ecuador buscan 'promover la administración ambiental responsable y el desarrollo socialmente
responsable', mientras que el EITI 'apunta a garantizar que los ingresos de las industrias extractivas contribuyan al desarrollo sostenible y la reducción
de la pobreza'. Si bien el Proceso de Kimberley carece de la retórica elevada, está diseñado para mantener diamantes en conflicto de los mercados
mundiales y, por lo tanto, reducir los conflictos violentos y los abusos de los derechos humanos en los países mineros. Los programas se han desarrollado
a lo largo de líneas ligeramente diferentes, pero cada uno intenta involucrar a los principales actores y grupos de interés. Los Principios del Ecuador, por
ejemplo, se basan en las normas del Banco Mundial para la financiación de proyectos. El Proceso de Kimberley y el EITI son principalmente esquemas
dirigidos por gobiernos, aunque el EITI también incluye empresas, organizaciones internacionales, ONG e inversores.
Esperamos que la presión de los consumidores y el interés propio impulsen aún más esta tendencia hacia los estándares de la industria. Los joyeros
minoristas de EE. UU. (y otros), citando preocupaciones de los consumidores sobre los estándares ambientales, se opusieron con éxito a los esfuerzos
para abrir más tierras federales en los EE. UU. a la minería. En este ejemplo, la motivación económica es clara, pero la sensibilidad a las preocupaciones
de los consumidores también es válida a raíz de la controversia sobre los diamantes en conflicto. Otras industrias extractivas pueden estar bajo tal
presión (me viene a la mente la tala); temas como las emisiones de dióxido de carbono de las aerolíneas y la atención médica para los trabajadores con
salarios bajos también parecen estar maduros para estándares voluntarios.

Proceso para diamantes en conflicto; y la Iniciativa de Transparencia de las Industrias

Extractivas (ver el recuadro para más detalles). Por lo general, estos requieren que los
participantes logren estándares 'razonables', no tan onerosos como para desalentar la
membresía o eliminar negocios, pero lo suficientemente sustanciosos como para lograr algunas mejoras reales.
Si bien la motivación detrás de estos programas es multifacética, creemos que un impulsor
clave es el reconocimiento de que los consumidores, en particular los consumidores ricos,
bien educados y expresivos, se preocupan por cuestiones como los estándares del lugar de
trabajo y la distribución equitativa de la riqueza de los recursos naturales. GloCo querrá
"adelantarse a las noticias" sobre estos temas, posicionándose como proactivo en lugar de
malhechor defensivo.
Los críticos argumentan que estas iniciativas lideradas por la industria están impulsadas por el
interés propio y están diseñadas para adelantarse a la regulación. Estamos de acuerdo, pero
creo que este es exactamente el punto. Los intereses de la corporación y los intereses de la
comunidad en general se entrecruzan cada vez más. Por supuesto, los estándares de la industria
no eliminan la necesidad de regulación. Pero son particularmente relevantes en industrias
globales, como la minería y las finanzas, donde la regulación nacional puede resultar en un
mosaico de regulaciones contradictorias o inadecuadas, o en una carrera a la baja.
Los estándares voluntarios brindan a las corporaciones la oportunidad de 'hacer lo correcto' sin
temor a ser socavados por los competidores. Y, especialmente para los pioneros, pueden ser
oportunidades importantes para fortalecer otros atributos clave de GloCo, como la marca, la
ubicación, la flexibilidad y la percepción como un buen empleador.
Comunidades locales: el compromiso social 'no importa'. . . Pero lo hace ëCada vez me
convenzo más de la necesidad de que un rol social esté al frente y en el centro de lo que las
empresas consideran en términos de gestión de la reputación, creando mercados estables y
creando receptividad. Creo que es absolutamente fundamental. Si lo hacemos bien, veo un
avance continuo para las empresas globales. Si nos equivocamos, ese es el mayor obstáculo
para que sigamos progresando.
ëSi la responsabilidad social corporativa (RSC) es simplemente argumentar que una empresa
bien administrada reconocerá que abstenerse de explotar cada oportunidad sucia para aumentar
las ganancias a corto plazo recortando atajos valdrá la pena a largo plazo, entonces es difícil
oponerse a la RSE ; pero también es bastante trivial. El apoyo a la RSE seguramente implica
que se puede imaginar una situación en la que se desearía que una empresa aceptara menores
beneficios a largo plazo porque decide dar prioridad a algún objetivo distinto de la maximización
de los beneficios y no acepta la opinión de que su deber social es satisfecho con obedecer la ley.
Hace apenas unos años, recibimos muchas críticas a nuestro argumento de que las empresas
deben participar en programas significativos de "bien social" a nivel local. De hecho, cuando
entrevistamos a los analistas de acciones que cubrían cada uno de nuestros 27 GloCos
potenciales en 2003, el comentario predominante fue que el bien social "no nos importa".
fuertemente ahora.
Sin duda, todavía hay algunos que piensan que este es un tema menor o irrelevante.
Uno de nuestros entrevistados argumenta, con bastante fuerza, que los buenos programas
sociales no son para todos: la necesidad "depende de la naturaleza de la empresa y de cuán
controvertidas sean sus actividades". Señala la industria de recursos naturales, donde muchas
empresas han prosperado a pesar de una falta de preocupación pública por el medio ambiente
y otras cuestiones de interés social. En el peor de los casos, argumenta, los programas de
responsabilidad social corporativa (RSC) 'pueden llegar a verse como completamente vacíos' y
pueden imponer costos no competitivos o aumentar el riesgo de reputación.
Sin embargo, muchos de los detractores ahora parecen estar aceptando nuestra opinión.
Es importante destacar que las propias empresas han avanzado en cuestiones de bien social,
que creemos que ahora se están moviendo hacia, si aún no hacia, la corriente principal de

8 1 de mayo de 2006
La vanguardia del bien social

Muchos de nuestros GloCo potenciales ya han lanzado programas innovadores que se basan en sus negocios principales para
mejorar sus comunidades locales. Creemos que es probable que estos programas tengan más éxito tanto dentro de la
comunidad (porque se basan en la experiencia corporativa) como dentro de la empresa (porque se benefician del compromiso
de los empleados y la gerencia). Los mejores proyectos también pueden ofrecer un trampolín hacia nuevas líneas de negocio o nuevos mercados.
Cuatro ejemplos específicos incluyen:
Iniciativa educativa de Cisco en Jordania: Desde 2003, Cisco se ha asociado con el gobierno jordano para desarrollar un programa
educativo de TI en las escuelas primarias y secundarias. La integración de la tecnología en la educación desde las edades más tempranas
tiene como objetivo promover el desarrollo económico del país y contribuir a la próxima generación de empleados y usuarios de tecnología
de Cisco en todo el mundo. Desde entonces, el proyecto se ha ampliado para incluir un puñado de otras empresas tecnológicas y
operaciones en los territorios palestinos y en el norte de la India.
Coca Cola's HIV/AIDS Africa Initiative: Coca-Cola ha estado involucrada en un extenso esfuerzo de VIH/SIDA durante varios años,
comenzando con un programa dirigido a cuidar a su propia fuerza laboral y sus familias. Más recientemente, ha utilizado sus amplias redes
de distribución y transporte y su espacio publicitario para promover la concienciación sobre la salud. Trabajando con ONG locales, Coca-
Cola ha permitido la entrega de anticonceptivos y materiales educativos sobre el SIDA en toda África.
Iniciativa de microfinanzas de Citigroup: Citigroup se ha convertido en un líder de la industria gracias a su iniciativa de microfinanzas
expansiva, que ha otorgado subvenciones a 145 socios de microfinanzas en 50 países. Aprovechando su gran alcance de banca comercial
y minorista, Citigroup ha invertido en una variedad de actividades de microfinanzas mientras diversifica los riesgos.
Las inversiones están destinadas a ser no solo socialmente beneficiosas sino también rentables para Citigroup.
Campaña Eco-Imagination de GE: La iniciativa Eco-Imagination promete duplicar la inversión de GE en investigación de tecnologías más
limpias. Este enfoque en la tecnología respetuosa con el medio ambiente está lejos de ser un esfuerzo de bien social en el sentido
tradicional: espera generar participación de mercado y mayores ingresos al proporcionar dicha tecnología. Creemos que señala el camino
hacia los esfuerzos del bien social del futuro, donde el bien social y el desarrollo empresarial son conceptos que se refuerzan mutuamente.
pensamiento corporativo. Muchos de nuestros entrevistados se hacen eco de esta creencia.

En un comentario típico, uno dice: "Creo que GloCos ahora aprecia mucho más que antes la
necesidad de compromiso social a nivel local". Otro entrevistado, un ejecutivo corporativo
actual, está "cada vez más convencido de la necesidad de un rol social al frente". y el centro
de lo que las empresas consideran en términos de gestión de la reputación, la creación de
mercados estables y la creación de receptividad a las actividades globales”. Agrega que “si
nos equivocamos, ese es el mayor obstáculo para que sigamos avanzando”.
Las expectativas para los programas de CSR han evolucionado rápidamente en los últimos
años, dejando la forma clásica de participación comunitaria (apoyar las artes) en gran parte
como cosa del pasado. En cambio, el futuro se encuentra en programas innovadores que
vinculen las necesidades específicas con el negocio central de una empresa, ya sea
aprovechando los productos, los canales de distribución o la experiencia gerencial. Es
fundamental que estos programas cuenten con un profundo apoyo entre los empleados y la
alta dirección. Media hora en la web convencerá al lector ocasional de que todas las empresas
importantes ubican la 'comunidad', las 'relaciones con la comunidad' y la 'responsabilidad
corporativa' en el centro de su organización, en algunos casos por encima de las ganancias,
¡al menos en lo que respecta a la prominencia en el sitio web! Pero los programas varían
ampliamente en términos de contenido, efectividad y aceptación de la administración, y
creemos que los consumidores e inversores más exigentes podrán diferenciarlos.
Es probable que los programas creativos como los que describimos en el cuadro tengan más
éxito que los programas de estilo antiguo, tanto para los beneficiarios como para la empresa.
Para los beneficiarios, esto se debe a que pueden aprovechar la experiencia institucional que
de otro modo no estaría disponible. Para la empresa, se debe a que estos programas pueden
fortalecer la marca y, potencialmente, señalar el camino hacia nuevos mercados o nuevas
formas de hacer negocios. Creemos que la presión de los inversionistas, que analizamos a
continuación, también impulsará a GloCo a concentrar sus esfuerzos de bien social en áreas
donde puede agregar el mayor valor.

9 1 de mayo de 2006
GloCo y el gobierno: ¿amigo o enemigo?

“Dado el enorme poder e influencia que GloCos podría ejercer, la presencia de
GloCos en sus jurisdicciones hará que muchos gobiernos lo piensen dos veces
antes de emitir nuevas regulaciones o adoptar nuevas políticas hacia los negocios.
La presencia de GloCos también promoverá la transparencia en el proceso de toma
de decisiones del gobierno, particularmente en el mundo en desarrollo.
“Las grandes empresas bien pueden ser más poderosas que los países pequeños, pero no tienen
ninguna razón para ejercer su poder para socavar a los gobiernos. Y mientras las personas tengan la
oportunidad de elegir entre empresas (en la compra, la contratación, la inversión del dinero de su
pensión, etc.), es poco probable que la aparición de una GloCo marque una gran diferencia. Tal vez el
crecimiento corporativo finalmente fortalezca la presión para aumentar los poderes supranacionales
para que el poder público pueda igualar efectivamente al poder corporativo, pero no parece haber
muchas señales de eso todavía.
Las relaciones con los gobiernos son un tema clave y en evolución para cualquier GloCo.
Las empresas siempre han tenido que lidiar con las relaciones con los reguladores. Pero creemos
que la globalización está cambiando la dinámica entre los dos, en formas complicadas ya veces
contradictorias.
Por un lado, la globalización significa que las empresas deben comprometerse más con los
reguladores, ya que sus líneas de productos y bases de consumidores cambian. Uno de nuestros
entrevistados dice que las empresas deben ser "cada vez más conscientes de un entorno político que
cambia rápidamente y deben ser más proactivas en la protección de sus propios derechos y el
desarrollo de políticas públicas" que apoyen un entorno favorable a las empresas.
Como señalamos anteriormente, los estándares de la industria son una forma de evitar la regulación.
El interés propio juega claramente un papel en estos esfuerzos, pero también lo hace la comprensión
de que las industrias globales pueden beneficiarse de los estándares globales y que las empresas
pueden operar de manera más efectiva cuando se enfrentan a un marco regulatorio coherente y
consistente.
Por otro lado, el ascenso de GloCo puede fortalecer el poder de las empresas en relación con los
gobiernos. Otro entrevistado piensa que 'el enorme poder e influencia que GloCos podría ejercer' hará
que los gobiernos 'lo piensen dos veces' antes de una regulación de mano dura. Puede que tenga
razón, pero nos inclinamos a pensar que las empresas que ejercen su influencia desencadenarán
más, no menos, escrutinio y regulación. Los gobiernos son notoriamente sensibles a las sugerencias
de que el mercado global ha socavado sus poderes tradicionales, y siempre tendrán la ventaja en lo
que respecta a la regulación y los impuestos.
Si GloCo tiene cuidado, sus relaciones con los gobiernos no necesariamente serán polémicas. Otro
entrevistado analiza esto extensamente: “Las grandes empresas bien pueden ser más poderosas que
los países pequeños, pero no tienen ninguna razón para ejercer su poder para socavar a los gobiernos.
Y mientras las personas tengan la oportunidad de elegir entre empresas (en la compra, la contratación,
la inversión del dinero de su pensión, etc.), es poco probable que la aparición de una GloCo marque
una gran diferencia. Tal vez el crecimiento corporativo finalmente fortalezca la presión para aumentar
los poderes supranacionales para que el poder público pueda igualar efectivamente al poder
corporativo, pero no parece haber muchas señales de eso todavía.
El ascenso de GloCo también puede desdibujar las líneas entre gobiernos y empresas. No queremos
decir esto a la manera de Gran Hermano, aunque eso también es probable, ya que la legislación
impulsada por la seguridad afecta a industrias como la banca, los seguros, el transporte marítimo, la
energía y las telecomunicaciones. Pero también es probable que las líneas se desdibujen de formas
más sutiles, ya que las políticas implementadas a nivel corporativo tienen un impacto macroeconómico.
Por ejemplo, como hemos demostrado antes, una mayor participación en la fuerza laboral de los
trabajadores mayores en el mundo desarrollado podría impulsar significativamente el crecimiento de
la fuerza laboral, el PIB y el ingreso per cápita.5 Pero esto requerirá que las empresas

cambiar sus políticas de contratación, formación y retención. Del mismo modo, si las tasas de
fertilidad van a aumentar en el mundo desarrollado (lo que podría reducir la carga fiscal de las
generaciones futuras), tanto las empresas como los gobiernos deberán desarrollar políticas más
favorables a la familia.
En países donde el estado sigue siendo un actor importante en la economía (o en sectores

clave), la dinámica será algo diferente. El alcance global de GloCo y la base de inversionistas
globales deberían ayudar a fortalecer su posición relativa con su gobierno local. Pero, sin duda,
habrá fricciones a medida que la empresa se convierta en un actor totalmente independiente.
Finalmente, la relación entre el estado y la corporación es en realidad un triángulo que se

extiende para incluir a los ciudadanos. GloCo deberá ser sensible a las percepciones de que se
está 'asociando' con los gobiernos para eludir los procesos democráticos o anular los intereses
de la gente común. El ejemplo clásico es el de una empresa de recursos naturales que llega a
un acuerdo que permite a un régimen saquear la riqueza de recursos naturales de su país.
(Adherirse a los estrictos estándares de la industria es una forma de que las empresas eviten
este problema.) Pero este problema no se limita a los países con gobiernos 'no democráticos'.
Las políticas de intereses especiales que son responsables de los altos precios del azúcar en
los EE. UU. y Europa, y que casi descarrilaron el CAFTA, son un ejemplo vívido de políticas de
intereses especiales que, en última instancia, podrían socavar el caso de la globalización.
Inversionistas: Problemas de GloCo Pasar de la periferia a la corriente principal

“No se puede simplemente armar un eslogan de marketing para decir 'somos éticos'. Eso no
funciona. Vas a tener que tener los puntos de prueba sobre la ética. La noción de transparencia
es fuerte porque todo el mundo vive en una casa de cristal.í
¿Importa todo esto a los inversores? La evidencia reciente muestra que sí. A raíz de los
escándalos corporativos generalizados, los inversores se centran cada vez más en el gobierno
corporativo. Y la inversión socialmente responsable (SRI, por sus siglas en inglés), considerada
un tema marginal hace solo una década, se está acercando rápidamente a la corriente principal.
En los últimos años se han lanzado una serie de índices de renta variable y productos de renta
variable socialmente responsables de alto perfil, y las empresas de inversión han respondido a
la demanda de los inversores ofreciendo una amplia gama de fondos y productos de ISR. Estos
no solo se concentran en empresas de nicho, sino que también se pueden encontrar en las
principales empresas de gestión de activos. En el pasado, el análisis SRI se centró únicamente
en la parte 'SR', pero el análisis actual integra la responsabilidad social con el análisis financiero
tradicional. La investigación sobre los vínculos entre la RSE y el desempeño de la empresa y la
industria está creciendo, con un número cada vez mayor de analistas que concluyen que los
problemas sociales, ambientales y de gobierno corporativo tienen un impacto material en el
valor para los accionistas.
Hay casi tantas definiciones de 'inversión socialmente responsable' como fondos, y no queremos
sugerir que GloCo deba cumplir con ninguna definición en particular. Pero los criterios de GloCo
claramente tocan la fibra sensible de los inversionistas, como se ve en la superposición entre
nuestro concepto de GloCo y una lista de empresas que siguen políticas socialmente
responsables. Dos tercios completos de nuestros 27 GloCos potenciales están actualmente
incluidos en el Índice de Sostenibilidad Dow Jones.
Los accionistas se están uniendo así a los empleados, consumidores y gobiernos para presionar
a las empresas para que sigan políticas sostenibles y socialmente responsables.
Las empresas de una variedad de industrias están respondiendo a este interés haciendo más
para mostrar sus esfuerzos de sustentabilidad y RSC. Esperamos ver una diferenciación de
rendimiento continua e intensificada entre los mejores GloCos y el resto.
5. 60 Is the New 55: How the G6 Can Mitigate the Burden of Aging, Global Economics Paper 132,
28 de septiembre de 2005.

El auge de la inversión socialmente responsable: del pecado al centro del
escenario La inversión socialmente responsable (ISR) ha recorrido un largo camino en 25 años. Cuando apareció por primera vez en el
mercado en la década de 1980, la inversión socialmente responsable se centró en evitar industrias 'pecaminosas' como el tabaco, los
sistemas de armas nucleares y completos y la minería de uranio. La industria comenzó a evolucionar durante la década de 1990, cuando
florecieron los fondos mutuos socialmente responsables. En los últimos años, SRI ha despegado, con una amplia gama de inversores
que ofrecen un enfoque más complejo y matizado del tema.
Durante los últimos cinco años, SRI ha experimentado una nueva ola de cambios, volviéndose cada vez más convencional. Si bien todavía
existen empresas de ISR de nicho, el concepto se ha extendido a los grandes bancos de inversión y empresas de gestión de activos, que ahora
ofrecen a los inversores oportunidades para invertir en SRI. Los fondos de cobertura socialmente responsables también han llegado al mercado.
La medida más citada de los activos totales dedicados a la inversión socialmente responsable es de 2,3 billones de dólares.
Los últimos años también han visto el lanzamiento de índices SRI de alto perfil y el crecimiento de productos de inversión socialmente
responsables dentro de grandes empresas de gestión de activos. Entre los índices SRI más destacados se encuentran el FTSE4Good Index, el
Dow Jones Sustainability Index y el Calvert Index. El FTSE4GoodIndex analiza una variedad de criterios que incluyen estándares ambientales,
de derechos humanos, de la cadena de suministro y políticas de las partes interesadas. El número de empresas en el índice ha aumentado y
varios bancos importantes han comprado licencias para estructurar productos basados en este índice. Los demás índices han seguido un camino
similar.
El mundo y GloCo
ëEl mundo tiene multinacionales muy poderosas, gobiernos muy poderosos y ONG muy
poderosas. La igualdad de poder es cada vez más evidente. Me queda claro que los directorios
corporativos van a tener que buscar la cooperación trisectorial, lo que traerá diversidad cognitiva.í
Está claro que la globalización todavía tiene un largo camino por recorrer. Para muchas empresas
grandes, el impacto de la globalización hasta el momento se ha concentrado en gran medida en
la mejora de las cadenas de suministro: para nuestra sorpresa, recientemente descubrimos que
las empresas más grandes de los EE. hace una década.6 Sin embargo, nuestro trabajo sobre la
demanda interna en las economías BRIC indica que las ventas globales deberían convertirse en
una parte cada vez más importante de la historia de GloCo en unos pocos años. Y la historia
macro del comercio global en aumento y los flujos de cartera, mayor IED y más fusiones y
adquisiciones transfronterizas deberían continuar desarrollándose.
Los aspectos críticos pero en gran medida intangibles de la globalización (un enfoque global de
cuestiones como la formación, la gestión, el liderazgo y la estrategia) también tienen un largo
camino por recorrer. La globalización debe aumentar la 'diversidad cognitiva' a nivel corporativo,
con beneficios para la estrategia y las relaciones con los consumidores, empleados e inversores.
'Ser GloCo' es, en esencia, una forma para que las empresas aprovechen las oportunidades de
la globalización mientras se protegen, lo mejor posible,
Incremento anual ende la reacción negativa que parece poco
Demanda incremental de la
US$PIB
probable que se disipe. Vemos relaciones más profundas con los
Los empleados, las comunidades,
BRIC podrían eventualmente ser
(2003 miles de millones de dólares estadounidenses)
los consumidores, los gobiernos y los inversionistas como la mejor manera G6

Cuádruple deDemanda
lograr esto.
5,000
$4,517
4500
4,000 BRIC
G6
3500
3,000
2,500
2,000 $1,594
1,500 $1,137
1,000 $656
$521 $470
500
0
2030
Proyecciones del modelo 2010 2050 GS BRIC. Ver
texto para detalles y suposiciones.
6. ¿La globalización le permite invertir en el extranjero mientras se queda en casa? economía global
Semanal 15 de febrero de 2005.

Apéndice: Revisión de nuestro esfuerzo anterior para identificar a GloCo
Getting Globalization Right: Meeting the Challenge of the Century (Global Economics Paper 95, 23 de julio de 2003) estableció nuestros ocho criterios
esenciales para GloCo. Están:
ÿ Centrarse en la globalización como elemento crítico para el futuro de la empresa.
ÿ Tener una marca global
ÿ Ser visto como una empresa local
ÿ Para demostrar flexibilidad
ÿ Usar la tecnología para hacer avanzar el negocio
ÿ Tener prácticas laborales favorables para los empleados
ÿ Tener una estrategia para China y otros países en desarrollo importantes
ÿ Tener un compromiso social significativo a nivel local
En el mismo documento, analizamos estos criterios en el contexto de 27 empresas, que consideramos "GloCos potenciales". Elaboramos esta lista con la
ayuda de nuestra fuerza de ventas de acciones, a quienes encuestamos sobre "qué empresas están mejor situadas para beneficiarse de globalización en los
próximos cinco a diez años. Preguntamos a los vendedores en lugar de a los analistas de acciones porque pensamos que tendrían una perspectiva más
amplia en una variedad de industrias.
Revisando nuestra lista en 2006, nuestros expertos en globalización generalmente están de acuerdo con las selecciones originales. Ninguno se opuso
seriamente a nuestra lista, aunque algunos ofrecieron candidatos adicionales, incluidos British Airways, Google, Honda, Infosys, Johnson & Johnson, Motorola
y Toyota. No creemos que haya una lista definitiva de GloCos, el mundo cambia demasiado rápido para eso, pero nuestra lista sigue siendo un buen punto de
partida.
¿Quién responde al desafío del siglo?

27 GloCos potenciales*
Grupo Internacional Americano nokia
PA petrochina
Sistemas Cisco Pfizer
Citigroup Procter & Gamble

Coca Cola Río Tinto
dell corporación samsung
Energia General SAVIA
GlaxoSmithKline sony
Participaciones de HSBC Unilever
corporación hyundai Vodafone

Máquinas de negocios internacionales volkswagen
microsoft wal-mart
Hacerse un nido yukos
Nike
*Empresas identificadas en Global Economics Paper 95, 23 de julio de 2003.

13 1 de mayo de 2006

Grupo de investigación económica de Goldman Sachs

1
Jim OíNeill, MD y Jefe de Investigación Económica Global
2
William Dudley, Director Asesor
2
macro globales y Dom inic Wilson, MD & Director of Global Macro & Markets Research Francesco
1
Investigación de Mercados Garzarelli, MD & Director of Global Macro & Markets Research Michael Buchanan, ED &
1
Director of Global Macro & Markets Research Sandra Lawson, VP & Senior Global Econom ist
2
Dam bisa Moyo, ED & Econom ist, Pension Fund Research Binit Patel, ED & Econom ist
1
Global Sénior Kevin Edgeley, ED & Analista Técnico MÛnica Fuentes, VP & Economista de
1
Mercados Globales Jens J Nordvig-Rasm ussen, VP & Economista de Mercados Globales
1
Thom as Stolper, ED y Economista de Mercados Globales Salm an Ahm ed, Economista
2
Asociado de Mercados Globales Fiona Lake, Economista Asociado de Mercados Globales
2
Michael Vaknin, Economista Asociado de Mercados Globales Them istoklis Fiotakis, Asistente
1
de Investigación, Mercados Globales David Heacock, Asistente de Investigación, Macro Global
1
Anna Stupnytska, Asistente de Investigación, Global Macro Sergiy Verstyuk, Asistente de
1
Investigación, Mercados Globales
1
9
Américas Paulo Lem e, MD y director de investigación económica de mercados emergentes Jan
2
Hatzius, MD y economista jefe de EE. UU. Edward McKelvey, vicepresidente y economista
2
sénior de EE. UU. Alberto Ram os, vicepresidente y economista sénior de América Latina
2
Alec Phillips, vicepresidente y economista ist, Washington Research Andrew Tilton,
8
vicepresidente y economista de EE. UU. Chuck Berwick, asociado, Washington Research
2
Malachy Meechan, asociado, América Latina/Mercados globales Pablo Morra, economista
8
asociado de América Latina Sara Aronchick, asistente de investigación, EE. UU. Avinash
2
Kaza, investigador Asistente, EE. UU.
2
1
Europa Erik F. Nielsen, MD y economista jefe para Europa Ben
1
Broadbent, ED y economista senior para Europa Rory
4
MacFarquhar, ED y economista senior Dirk Schumacher, ED y
10
economista senior para Europa Nicolas Sobczak, ED y economista
3
senior para Europa Ahm et Akarli , ED y economista Kevin Daly, ED
1
y economista europeo Javier PÈrez de Azpillaga, ED y economista
1
europeo Istvan Zsoldos, ED y economista europeo InÍs Calado
1
Lopes, economista asociado europeo Neena Sapra, asistente de
1
investigación, Europa AnnMarie Terry, investigadora Asistente,
1
Europa
1
5
Asia Sun Bae Kim , MD y codirector de Asia Economic Research
7
Tetsufum i Yam akawa, MD & Co-Director of Asia Economic Research Adam Le Mesurier,
6
VP & Senior Asia Pacific Econom ist Naoki Murakam i, VP & Senior Japan Econom ist
7
Hong Liang, VP & Asia Pacific Econom ist Yuriko Tanaka , vicepresidente y economista
5
asociado de Japón Enoch Fung, economista asociado de Asia Pacífico Helen Qiao,
7
economista asociado de Asia Pacífico Rie Kitagawa, asistente de investigación, Japón
5
Yu Song, asistente de investigación, Asia Pacífico Mark Tan, asistente de investigación,
5
Asia Pacífico Daisuke Yam azaki, Asistente de investigación, Japón Eva Yi, Asistente de
7
investigación, Asia Pacífico
5
1
Administración Linda Britten, ED y Econom ics Global Mgr, Support & System s Philippa Knight,
1
ED & European Econom ics, Mgr Adm in & Support
1
Ubicación en Londres +44 (0)20 7774 1160 en NY
2
+1 212 902 1000 en París +33 (0)1 4212
3
1343 en Moscú +7 095 785 1818
4
5
en Hong Kong +852 2978 1941 en
6
Singapur +65 6889 2478 en Tokio +81
7
(0)3 6437 9960 en Washington +1 202
8
637 3700 en Miam i +1 305 755 1000
9
10
Fráncfort +49 (0)69 7532 1210

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cualquier transacción de opciones.
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Se puede obtener más información sobre cualquiera de los valores mencionados en este material previa solicitud, y para
Singapur este propósito, las personas en Italia deben comunicarse con Goldman Sachs SIMSpA en Milán o su sucursal de Londres
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Central; las personas en Australia deben comunicarse con Goldman Sachs JBWere Pty Ltd. (ABN 21 006 797 897), y las
1 Raffles Place, #07-01 South Lobby, Singapur personas en Nueva Zelanda deben comunicarse con Goldman Sachs JBWere (NZ) Ltd. Las personas que serían
039393 Tel: +66 889 1000 categorizadas como clientes privados en el Reino Unido, según se define dicho término en las reglas de la Autoridad de
Servicios Financieros, deben leer este material junto con los últimos informes publicados sobre las empresas mencionadas
en este documento y deben consultar las advertencias de riesgo. que les ha enviado Goldman Sachs International. Una
copia de estas advertencias de riesgo está disponible en las oficinas de Goldman Sachs International previa solicitud. Un
Washington
glosario de algunos de los términos financieros utilizados en este material también está disponible a pedido. La
Goldman Sachs & Co. investigación de derivados no es adecuada para clientes privados. A menos que la legislación vigente permita lo contrario,
101 Constitution Ave, NW Suite debe ponerse en contacto con una entidad de Goldman Sachs en su jurisdicción de origen si desea utilizar nuestros
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Tel: +1 202 637 3700
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Documento de Economía Global No: 141

SITIO WEB ECONÓMICO GLOBAL

Información importante aparece en la parte posterior de este documento

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

GloCo-Motives: argumentando el caso de la globalización

En este documento, primero discutimos cómo la globalización se ha profundizado y, al mismo tiempo,

La globalización se está profundizando. . .

Número de edición: 141

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

La globalización se está profundizando

comercio con los BRIC como porcentaje sesenta y cinco

9 del comercio total de los países industriales

Fuente: FMI Fuente: FMI

miles de millones de dólares estadounidenses

Menos cuantificable, la globalización parece más arraigada en la mentalidad popular.

. . . Pero aún en riesgo

'La división entre tener y no tener es cada vez más obvia.'

Número de edición: 141

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

Vale la pena recordar que el avance de la globalización no es irreversible.

Número de edición: 141

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

Por qué importa 'Ser GloCo'

Nuestros GloCo potenciales han superado el

Número de edición: 141

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

GloCo del futuro

Número de edición: 141 6 1 de mayo de 2006

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

Consumidores: Beneficios, Educación y Estándares

La industria toma la iniciativa

Número de edición: 141 7 1 de mayo de 2006

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

Proceso para diamantes en conflicto; y la Iniciativa de Transparencia de las Industrias

Número de edición: 141

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

La vanguardia del bien social

pensamiento corporativo. Muchos de nuestros entrevistados se hacen eco de esta creencia.

Número de edición: 141

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

GloCo y el gobierno: ¿amigo o enemigo?

Número de edición: 141 10 1 de mayo de 2006

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

En países donde el estado sigue siendo un actor importante en la economía (o en sectores

Finalmente, la relación entre el estado y la corporación es en realidad un triángulo que se

Inversionistas: Problemas de GloCo Pasar de la periferia a la corriente principal

Número de edición: 141 11 1 de mayo de 2006

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

El auge de la inversión socialmente responsable: del pecado al centro del

los consumidores, los gobiernos y los inversionistas como la mejor manera G6

Número de edición: 141 12 1 de mayo de 2006

Investigación económica de Goldman Sachs Documento de economía global

Apéndice: Revisión de nuestro esfuerzo anterior para identificar a GloCo

ÿ Centrarse en la globalización como elemento crítico para el futuro de la empresa.

ÿ Tener una marca global

ÿ Ser visto como una empresa local

ÿ Para demostrar flexibilidad

ÿ Usar la tecnología para hacer avanzar el negocio

ÿ Tener prácticas laborales favorables para los empleados

ÿ Tener una estrategia para China y otros países en desarrollo importantes

ÿ Tener un compromiso social significativo a nivel local

¿Quién responde al desafío del siglo?