3.

Considerando que una compañía tiene la misma cantidad de deuda y acciones

comunes, ¿cuál de los siguientes enunciados es correcto?
a. Un incremento en la tasa de impuestos aumentaría el costo de capital
promedio (WACC). Es falso, porque tiene una relación inversa.

b. Una reducción en la tasa de impuestos reduciría el WACC. Es falso, porque

tiene una relación inversa.

c. Un incremento en la tasa de impuestos reduciría el WACC. Es verdadero,

porque tienen una relación inversa.

Desarrollo:
E
V
D
V [
E D
V V ] E D
[ ]
WACC = k A + k 0 ( 1−T ) WACC =k A ∙ + ∙ ( 1−T )=k 0 ∙ + ∙ ( 1−T )
V V
WACC =F 1∗F 2∗( 1−T )
Donde: F1=FACTOR 1; F2=FACTOR 2

CONSIDERANDO EN TODOS LOS SIGUIENTES

CASOS QUE F1>0; F2>0 y SON VALORES ENTEROS,
TENEMOS QUE:
 REEMPLAZANDO T=0: ( 1−T )=1WACC =F 1∗F 2
 REEMPLAZANDO T=1:
( 1−T )=0WACC =0
 REEMPLAZANDO T<0 EN (1-T) T =NEGATIVO
FACTOR ( 1−T )=( 1−NEGATIVO )=(1−T )>1( 1-T ) AUMENTA
WACC >0 ;WACC =F 1∗F 2∗( 1−T ) > F 1∗F 2
 REEMPLAZANDO 1>T+>0 EN (1-T)
T =POSIT IVO ; 0<T <1R EEMPLAZANDO T <1 , por ejemplo: T =0.5
( I-T ) =0.5<1⇒ ( 1-T ) AUMENTA
WACC >0 ; WACC =F 1∗F 2∗0.5< F 1∗F 2
 REEMPLAZANDO T>1
(1-T)=NEGATIVO
WACC <0 ; WACC =F 1∗F 2∗( 1−T ) <0En conclusión, comparando
todos los casos; tenemos que:
El valor de la tasa impositiva es inversamente proporcional
al valor del WACC.