CÁLCULO FINANCIERO

A priori y, antes de brindarles una definición técnica podemos decir que,

básicamente y en esencia, el Cálculo Financiero:

- Es homogeneizar información (para hacerla comparable);

- Nos brinda una herramienta útil para la toma de decisiones (no es la
decisión –nos proporciona una herramienta valiosa para tomar la
decisión pero la misma será tomada, en definitiva, por el ente decisor –
a partir de la herramienta que nos otorga el Cálculo-);
- Se basa en el factor (1+i).-

Definición: El Cálculo Financiero estudia las operaciones financieras(1) y el

régimen financiero(2) al que están sometidas.-

(1)Operación Financiera: Toda aquella operación que produce una variación

cuantitativa del capital por el transcurso del tiempo, es decir, es toda aquella
operación que produzca, por desplazamiento en el tiempo, una modificación
cuantitativa del capital.
Nosotros estudiaremos en primer lugar la operación financiera de
Capitalización que es partir de un capital inicial y analizar su modificación a
través del tiempo (la capitalización es la evolución de un capital inicial a lo
largo del tiempo).-

Qué es lo que hace que se produzca esa variación cuantitativa? Por efecto de
que factor el capital se modifica? Lo que actúa es el Interés, es decir, el
capital sufre una variación cuantitativa por efecto del Interés.-
Básicamente el Interés es el precio o costo del dinero, más precisamente es el
precio que se paga por utilizar el dinero. Cuando se dispone de una cantidad
de dinero se puede destinar, o bién a gastarlo (para satisfacer alguna
necesidad) o bién a invertirlo (para recuperarlo en un futuro más o menos
próximo). De la misma manera que estamos dispuestos a gastarlo para
satisfacer una necesidad estaremos dispuestos a invertirlo siempre y cuando la
compensación económica nos resulte suficiente. Por qué exigimos esa
compensación? Existe un principio financiero básico o fundamental que es el
de la Preferencia de la Liquidez que establece que a igualdad de cantidad de
bienes los más cercanos en el tiempo son preferibles a los disponibles en
momentos más lejanos ya que estamos sacrificando consumo (un peso de hoy
vale más que un peso de mañana ya que el peso de hoy se puede invertir y
produce una renta inmediatamente mientras que el peso de mañana hay que
esperar para que comience a rendir). Resumiendo: la razón básica por la cuál
exigimos una compensación por el dinero invertido es el sacrificio del
consumo. Este aprecio por la liquidez es subjetivo pero el mercado le asigna
una valor objetivo fijando un precio por la financiación y que recibe el
nombre de interés, es decir, podemos definir el Interés como la compensación
o retribución que se exige por el aplazamiento del consumo en el tiempo.-
Ampliando y complementando el análisis previo podemos concluir que la
compensación económica (Interés) se exige, entre otras, por las siguientes
razones (razones por las cuáles se exige el Interés):
- Aplazamiento del consumo en el tiempo (razón básica);
- Riesgo que se asume;
- Falta de disponibilidad que supone desprenderse del capital durante un
tiempo determinado;
- Depreciación del valor del dinero en el tiempo.

La cuantificación de esta compensación económica (Interés) depende, entre

otras, de las siguientes variables (variables que inciden o determinan la
cuantía del interés):
- La cantidad del capital invertido;
- El tiempo que dura la operación;
- El tanto o tasa de interés que se acuerda en la operación: la tasa de interés
acordada depende, a su vez, de las siguientes variables:
a. Oferta y Demanda: Como cualquier otro precio la tasa de interés (que es el
precio del dinero) es determinada por las fuerzas de la oferta y la demanda
del crédito. Si la oferta de los prestamistas aumenta con relación a la
demanda de los prestatarios la tasa de interés tenderá a bajar. Si la demanda
de los prestatarios sube con relación a la oferta de los prestamistas la tasa de
interés, en cambio, tenderá a subir;
 b. Expectativas Inflacionarias: A mayor inflación prevista mayor será, en
consecuencia, la tasa a aplicar;
c. Riesgo Crediticio: Cuanto más alto es el riesgo de la operación más reacios
se vuelven los prestamistas a prestar reduciendo, en consecuencia, su oferta
y elevando la tasa de interés.-

Dijimos que el Cálculo estudia las Operaciones Financieras y el Régimen

Financiero al que están sometidas las mismas. Ya definimos Operación
Financiera por lo que nos queda pendiente definir Régimen Financiero:

(2)Régimen Financiero: Se llama Régimen Financiero, en el caso de trabajar

con capitalización, a la acción que se lleva a cabo con los intereses cuando
finaliza el período considerado. Podemos distinguir dos regímenes:
- Régimen Simple de Capitalización: Cuando los intereses se retiran al cabo
de cada período, es decir, los intereses que se ganan no se suman al capital
(los intereses de los períodos siguientes siempre se calculan sobre el capital
inicial);
- Régimen Compuesto de Capitalización: Cuando los intereses no se retiran al
cabo de cada período, es decir, los intereses que se ganan se van sumando o
acumulando al capital generando nuevos intereses (en el período siguiente se
generan intereses sobre el capital inicial más los intereses acumulados).-

COMPONENTES DE UNA OPERACIÓN FINANCIERA

La materia utiliza como herramienta básica y fundamental (1º herramienta

que veremos) el eje del tiempo o eje temporal donde volcaremos todos los
elementos componentes de las operaciones financieras para facilitar su
visualización.-

0 1 2 3 t-1 T
VP VF
Nomenclatura:

- 𝑪𝟎 𝒐 𝑽𝑷(𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑰𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍, 𝒅𝒆 𝒐𝒓𝒊𝒈𝒆𝒏, 𝒑𝒓𝒊𝒏𝒄𝒊𝒑𝒂𝒍 𝒐 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑷𝒓𝒆𝒔𝒆𝒏𝒕𝒆);

- 𝑪𝒏 𝒐 𝑽𝑭 (𝑴𝒐𝒏𝒕𝒐, 𝑴𝒐𝒏𝒕𝒂𝒏𝒕𝒆, 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑭𝒊𝒏𝒂𝒍 𝒐 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑭𝒖𝒕𝒖𝒓𝒐);
- 𝑰(𝟎;𝒕) (𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓é𝒔 𝒈𝒆𝒏𝒆𝒓𝒂𝒅𝒐 𝒆𝒏𝒕𝒓𝒆 𝒆𝒍 𝒎𝒐𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝟎 𝒚 𝒆𝒍 𝒎𝒐𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝑻);
- 𝒊 (𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒅𝒆 𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓é𝒔): El interés se calcula aplicando una tasa de interés que es
la razón (R) o porcentaje dividido por 100. Ejemplo: si la razón es del 2% la tasa de
𝑅 2
interés será 0,02 que surge de hacer: 𝑖 = 100 = 100 = 0,02.-

Además de su cuantía la tasa debe especificar su unidad de tiempo, es decir, cada cuanto
tiempo ganamos su valor.
Interpretación conceptual. Ejemplo: Si tenemos una tasa del 0,02 mensual podemos
identificar en la misma la cuantía o magnitud de la tasa (0,02) y la unidad de tiempo de la
misma (mensual). La cuantía o magnitud de la tasa es el interés generado por una unidad
de capital en la unidad de tiempo. La unidad de tiempo mide la duración del período en el
que la tasa otorga su valor por cada peso invertido. En consecuencia la tasa del ejemplo en
cuestión (tasa del 0,02 mensual) significa que por cada peso invertido se ganan $ 0,02 al
cabo de un mes (por cada peso invertido la tasa otorga $ 0,02 cada 30 días).-

- 𝑻 (𝑻𝒊𝒆𝒎𝒑𝒐 𝒒𝒖𝒆 𝒅𝒖𝒓𝒂 𝒍𝒂 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏);

- 𝒏 (𝑪𝒂𝒏𝒕𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒅𝒆 𝑷𝒆𝒓í𝒐𝒅𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏, 𝒆𝒔 𝒅𝒆𝒄𝒊𝒓, 𝒄𝒖𝒂𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔 𝒔𝒆 𝒈𝒂𝒏𝒂 𝒍𝒂 𝒕𝒂𝒔𝒂):
Surge de dividir el tiempo de la operación por la unidad de tiempo de la tasa, es decir, se
𝑻
obtiene haciendo: 𝒏 = 𝒖.𝒕.
Tengan en cuenta que al dividir el tiempo de la operación por la unidad de tiempo de la
𝑇
tasa (𝑢.𝑡.) estamos homogeneizando las variables, es decir, estamos llevando la variable
Tiempo a la unidad de tiempo de la variable tasa.-
Ejemplo: Si depositamos un capital al 0,02 mensual durante 2 años esta operación
financiera tiene 24 períodos de capitalización, es decir, ganamos 24 veces la tasa y surge
𝑇 24 720
de hacer: 𝑢.𝑡. = ó = 24
1 30

ACLARACIÓN IMPORTANTE: Cuando hacemos T/u.t. (a los fines de homogeneizar

las variables Tiempo y tasa) debemos expresar ambas variables en la misma unidad, es
decir, si expresamos el Tiempo en meses debemos expresar la unidad de tiempo de la tasa
también en meses, si expresamos el Tiempo en días debemos expresar la unidad de tiempo
de la tasa también en días –tengan en cuenta que, en ambos casos, el resultado, es decir n,
nos dará la cantidad de veces que ganamos la tasa y estará expresada en la unidad de
tiempo de la misma -(si la unidad de tiempo de la tasa es mensual el valor de n será la
cantidad de meses que dura la operación, si la unidad de tiempo de la tasa es semestral el
valor de n será la cantidad de semestres que dura la operación, etc.).-

Recuerden (repasando los conceptos básicos de matemática financiera) que la fórmula de

Interés Simple se calculaba haciendo:

𝐶0 . 𝑅 . 𝑇
𝐼𝑠 =
100 . 𝑢. 𝑡.

𝑅 𝑇
Sin embargo y sabiendo que: = 𝑖 𝑦 𝑞𝑢𝑒 = 𝑛 la fórmula de Interés Simple puede
100 𝑢.𝑡.
simplificarse y nos queda:

𝐼𝑠 = 𝐶0 . 𝑖 . 𝑛

Ejercitación

Calcular el interés simple generado por un capital inicial de $ 1.000 colocado

al 2% de interés mensual por un plazo de:
a) 30 días
b) 60 días
c) 15 días

Resolución:

a)
𝐼𝑠 = 𝐶0 . 𝑖 . 𝑛

𝐼𝑠 = 1000 . 0,02 . 1

𝐼𝑠 = 20
 𝑇 30 1
Aclaración: 𝑛 = 1 𝑠𝑢𝑟𝑔𝑒 𝑑𝑒 ℎ𝑎𝑐𝑒𝑟 = ó
𝑢.𝑡. 30 1

b)
𝐼𝑠 = 𝐶0 . 𝑖 . 𝑛

𝐼𝑠 = 1000 . 0,02 . 2

𝐼𝑠 = 40

𝑇 60 2
Aclaración: 𝑛 = 2 𝑠𝑢𝑟𝑔𝑒 𝑑𝑒 ℎ𝑎𝑐𝑒𝑟 = ó
𝑢.𝑡. 30 1

c)

𝐼𝑠 = 𝐶0 . 𝑖 . 𝑛

𝐼𝑠 = 1000 . 0,02 . 0,5

𝐼𝑠 = 10

𝑇 15 0,5
Aclaración: 𝑛 = 0,5 𝑠𝑢𝑟𝑔𝑒 𝑑𝑒 ℎ𝑎𝑐𝑒𝑟 = ó
𝑢.𝑡. 30 1

ACLARACIÓN IMPORTANTE: Tengan en cuenta que en el ejercicio de

aplicación visto teníamos como dato la cantidad exacta de días que duraba
la operación, es decir, el enunciado del ejercicio nos especificaba -en cada
uno de los incisos- el tiempo exacto que duraba la operación.
 Qué ocurre si, en lugar de especificarnos la cantidad exacta de días que
dura la operación, el enunciado sólo nos dice las fechas entre las cuáles
transcurre la misma? Dicho de otra manera: Cómo calculamos la cantidad
exacta de días que dura la operación cuando tenemos como dato las fechas
entre las cuáles transcurre la misma?
El procedimiento para calcular la cantidad exacta de días existentes
entre dos fechas consiste, simplemente, en excluir uno de los extremos,
es decir, consiste en excluir el primer o el último día.
Ejemplo 1: Si depositamos determinado capital del día 2 al día 8 del
mismo mes la cantidad exacta de días es 6 que surge de hacer: 8 – 2
(tengan en cuenta que al hacer 8 – 2 estamos excluyendo el primer día);
Ejemplo 2: Si depositamos determinado capital del día 15 de abril al día 25
de mayo del mismo año la cantidad exacta de días es 40 que surge de
hacer: 30 – 15 (Abril) + 25 (Mayo)= 40 días (tengan en cuenta que al
hacer: 30 – 15 para el mes de abril estamos excluyendo el primer día).-

Ejercicio de aplicación: Determinar el interés simple generado por un

capital de $ 1.000 que se deposita del 20 de junio al 4 de agosto del mismo
año al 2% nominal mensual de interés.

Resolución: Cómo nos piden calcular el interés aplicamos, en

consecuencia, la fórmula correspondiente:

𝐼𝑠 = 𝐶0 . 𝑖 . 𝑛

Tengan en cuenta que, en este caso y a los fines de determinar n (T/u.t.),

tenemos que calcular primero el tiempo exacto que dura la operación ya que el
enunciado nos suministra como dato las fechas entre las cuáles se realiza la
operación. En consecuencia planteamos:

Junio: 10 días (30 – 20)

Julio: 31 días

Agosto: 4 días

Total: 45 días
Aclaración: En este caso excluímos el primero de los días, es decir, al hacer:
30 – 20 para el mes de junio estamos excluyendo el primer día (también
podíamos haber excluído el último de los días en cuyo caso hubiéramos
planteado: Junio: 30 – 19= 11 días; Julio: 31 días; Agosto: 3 días).-

Ahora sí estamos en condiciones de resolver el ejercicio:

𝐼𝑠 = 1000 . 0,02 . 1,5

𝐼𝑠 = 30

𝑇 45
Aclaración: 𝑛 = 1,5 𝑠𝑢𝑟𝑔𝑒 𝑑𝑒 ℎ𝑎𝑐𝑒𝑟 =
𝑢.𝑡. 30

ACLARACIÓN IMPORTANTE: Cuando trabajamos con tasas anuales

podemos diferenciar el interés simple ordinario que es aquél que toma como
base para el cálculo un año de 360 días y el interés simple exacto que es aquél
que, a diferencia del ordinario, toma como base para el cálculo un año de 365
días (no obstante en el desarrollo del curso y, en el caso de trabajar con tasas
anuales, podemos tomar indistintamente -salvo que se les especifique que
unidad de tiempo deben considerar- una unidad de tiempo de 360 o 365 días).

Les aclaro que el considerar un año de 360 días tiene como objetivo esencial
el de simplificar los cálculos y depende de las normativas del Banco Central
de cada país (en el nuestro y, por normativa del Banco Central, si la tasa es
anual se debe tomar como unidad de tiempo 365 días).
Aprovecho para reiterarles, no obstante y a pesar de las explicaciones, que
durante el desarrollo de la materia y a los fines de la resolución de los
ejercicios pueden considerar indistintamente y, en el caso de trabajar con tasas
anuales y siempre y cuando no esté especificada la unidad de tiempo a
considerar, 360 o 365 días (ambas alternativas de resolución son viables y
técnicamente correctas en el caso de no estar especificada la unidad de tiempo
a tomar).

MONTO SIMPLE

Cuando los intereses ganados se retiran periódicamente y se calculan, por

ende, siempre sobre el capital inicialmente invertido estamos en presencia
del Régimen Simple de Capitalización (recuerden que el Régimen Simple
de Capitalización supone el retiro periódico y total de los intereses) y el
Monto que se obtiene se denomina Monto Simple.-

Fórmula de Monto Simple (Monto Simple generado por un capital inicial

C0 colocado a una tasa nominal periódica i durante n períodos):

𝑪𝒏 = 𝑪𝟎 . (𝟏 + 𝒊 . 𝒏)

El factor: (𝟏 + 𝒊 . 𝒏) se denomina Factor de Capitalización Simple y

permite hallar el Valor Futuro (VF) correspondiente a un Valor Presente
(VP) recorriendo el eje temporal n períodos hacia la derecha:

− − − − − (𝟏 + 𝒊 . 𝒏) − −−⟶
𝑉𝑃_________________________________________𝑉𝐹
Para recorrer el eje temporal hacia la izquierda debemos utilizar el factor
inverso: (𝟏 + 𝒊 . 𝒏)−𝟏 este permite hallar el Valor Presente (VP)
correspondiente a un Valor Futuro (VF):

⟵ − − −(𝟏 + 𝒊 . 𝒏)−𝟏 − − − −
𝑉𝑃_________________________________________𝑉𝐹