REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD BICENTENARIA DE ARAGUA

VICERRECTORADO ACADÉMICO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES
ESCUELA DE CONTADURIA PÚBLICA
SAN JOAQUÍN DE TURMERO – ESTADO ARAGUA

ARTÍCULO ACADÉMICO
VENTAJAS E INCONVENIENTES DE LAS MONEDAS VIRTUALES
(CBDC). UN ANÁLISIS DEL BOLIVAR DIGITAL

AUTOR(A): JINA CARMONA

CÉDULA: 25.464.972
TUTOR(A): ALI CASTILLO, ANA PEREIRA

San Joaquín de Turmero, octubre, 2022

 RESUMEN

En este artículo se analiza el intento de varios gobiernos de crear una

criptomoneda o moneda virtual controlada por sus bancos centrales,
prestando especial énfasis en la propuesta del bolívar digital. Tras la
aparición de Bitcoin en 2008 han surgido muchas criptomonedas
descentralizadas como por ejemplo (ethereum, Bitcoin Cash, Dash, EOS,
Monero, Grin o ZCash, ripple, etc.) basadas en la tecnología Blockchain
ocasionando un impacto favorable para la libertad monetaria. Sin embargo,
muchos gobiernos ante el revuelo de esto, comenzaron a regular estas
divisas puesto que las mismas representan una economía descentralizada,
que da como resultado el desplazamiento de la moneda tradicional y la
pérdida de poder económico de los Bancos y de los Gobiernos, un monopolio
que han mantenido por años, por lo tanto y, dado que esta tecnología lo
permite, algunos se han planteado crear sus propias divisas digitales
centralizadas, así nacen las conocidas como Central Bank Digital Currency
(CBDC). Venezuela es el primer país en lanzar una criptomoneda estatal, el
“petro”, pero países como Suecia y China y organismos como el Banco
Central Europeo están estudiando su lanzamiento. Entre las razones para
adoptar las CBDC están facilitar los medios de interacción económica y
financiera a nivel nacional e internacional, crear mecanismos de control de
política monetaria cuya actuación sea inmediata, generar una nueva forma
de dinero que es capaz de aprovechar la nueva tecnología, etc. Sin embargo,
existe un alto riesgo de que aumente el control que ejercen los bancos
centrales sobre el sistema financiero y una gran incertidumbre sobre los
efectos que pueden generar estas monedas virtuales.

Palabras Claves: Criptomonedas estatales, Blockchain, Banco

Central, Petro, economía centralizada.
 ABSTRACT

This article analyzes the attempt of several governments to create a

cryptocurrency or virtual currency controlled by their central banks, paying
special attention to the proposal of the digital bolivar. After the appearance of
Bitcoin in 2008, many decentralized cryptocurrencies have emerged, such as
(ethereum, Bitcoin Cash, Dash, EOS, Monero, Grin or ZCash, ripple, etc.)
based on Blockchain technology, causing a favorable impact on monetary
freedom. However, many governments, faced with the commotion of this,
began to regulate these currencies since they represent a decentralized
economy, which results in the displacement of the traditional currency and the
loss of economic power of the Banks and Governments, a monopoly that they
have maintained for years, therefore, and since this technology allows it,
some have considered creating their own centralized digital currencies, thus
the ones known as Central Bank Digital Currency (CBDC) were born.
Venezuela is the first country to launch a state cryptocurrency, the "petro", but
countries such as Sweden and China and organizations such as the
European Central Bank are studying its launch. Among the reasons for
adopting CBDCs are to facilitate the means of economic and financial
interaction at the national and international levels, to create monetary policy
control mechanisms whose action is immediate, to generate a new form of
money that is capable of taking advantage of new technology, etc. However,
there is a high risk that the control exercised by central banks over the
financial system will increase and there is great uncertainty about the effects
that these virtual currencies can generate.

Keywords: State cryptocurrencies, Blockchain, Central Bank,

Petro, centralized economy.
 INTRODUCCIÓN

En este artículo se va analizar diferentes propuestas para crear una

moneda virtual centralizada emitida por los bancos centrales. Muchos países
han investigado los efectos de ofrecer una moneda digital y en la mayoría de
los casos se desconoce si se utilizará la tecnología blockchain, un código
criptográfico, o un sistema más abierto. En un primer título se hará un
recorrido por la evolución de las criptomonedas privadas, la libertad
monetaria y se estudiará de forma general los objetivos que buscan los
bancos centrales con la creación de una divisa virtual, así como el grado de
avance en el que se encuentran estos proyectos, en el segundo título,
analizaremos con detalle la propuesta del Gobierno de Venezuela de crear
un bolívar digital (petro). Y después, estudiaremos algunos casos fuera del
ámbito de Venezuela como, la propuesta del Banco Central Europeo (BCE)
de la creación del euro digital, el caso de Suecia y el lanzamiento del yuang
digital en China. Por último, se plantean algunas conclusiones sobre los
efectos de estas divisas virtuales centralizadas mostrando las ventajas y los
riesgos de su implementación.
LAS CRIPTOMONEDAS DESCENTRALIZADAS Y LA LIBERTAD
MONETARIA

Fue en 2008 cuando Satoshi Nakamoto, de quien se desconoce la

identidad real, publicó el whitepaper de Bitcoin. Este era el nacimiento de la
primera moneda completamente descentralizada, el Bitcoin. Con el término
“descentralizada” nos referimos a que estas monedas no son controladas por
un único servicio o empresa. Desde entonces, han aparecido muchas
criptomonedas privadas (Ethereum, Ripple, Litecoin, etc.) que utilizan la
tecnología Blockchain, basada en una cadena de bloques de operaciones
descentralizadas y pública, prácticamente inmutable. El principal problema
de estos activos para convertirse en medios de pago generalmente
aceptados es su elevada volatilidad y la principal ventaja es que su valor no
depende de las decisiones discrecionales de los bancos centrales.

Las criptomonedas descentralizadas son activos monetarios reales y

virtuales que no dependen de entidades centrales que emiten y controlan el
dinero, sino que su valor depende directamente de la confianza de los
usuarios. Por este motivo, los economistas partidarios del libre mercado en el
ámbito monetario las han aceptado con agrado. La libertad que promueve
Bitcoin (BTC) en Latinoamérica es parte de lo que ha acelerado la adopción
de esta nueva economía, sobre todo en países donde tal emancipación
monetaria se ve truncada por entornos que dificultan la posibilidad de crecer
económicamente. En el siguiente gráfico se muestra la evolución del precio
de Bitcoin desde su origen hasta la actualidad.
 En 2019 Facebook anunció la creación de su propia criptomoneda, la
libra. En este caso, se trata de un pasivo financiero de la Asociación Libra, y
se pretende estabilizar el valor con respecto a una cesta de divisas
internacionales (Rallo, 2019). Se trata, por tanto, de una stablecoin y su valor
dependerá de las divisas que la respalden. El proyecto de Facebook supone
una nueva amenaza a la política monetaria de los bancos centrales, lo que
conlleva a un creciente interés de los mismos por buscar alternativas para
ellos crear su propia moneda digital.

En la actualidad nos encontramos en un escenario donde los bancos

centrales están desarrollando una política monetaria muy expansiva, con
tipos de interés muy bajos e incluso negativos que no incentivan el ahorro y
la acumulación de capital y promueven el endeudamiento de muchos países
y la financiación de empresas poco rentables. Ante esta situación puede
producirse un cambio del sistema monetario internacional. La alternativa más
compatible con el liberalismo económico seria que las monedas tuvieran un
respaldo en un activo real, como ocurría en la época del patrón oro
internacional, que fue un sistema monetario que fijaba el valor de la unidad
monetaria en términos de una determinada cantidad de oro, fue el
mecanismo por el que se reguló el sistema monetario internacional entre
1870 y 1913. Pero lo más probable es que los bancos centrales acumulen
más poder con la creación de las Central Bank Digital Currencies (CBDCs).

LAS MONEDAS VIRTUALES CENTRALIZADAS GESTIONADAS POR

BANCOS CENTRALES (CBDC)

Desde hace un tiempo algunos bancos centrales han comenzado a

sopesar la posibilidad de emitir en algún momento monedas digitales propias
por diferentes motivaciones. En los países en vías de desarrollo un motivo
importante es el de lograr la inclusión financiera (Mckinsey, 2016), evitar el
fraude fiscal y controlar el blanqueo de capitales. En los países más
desarrollados el principal objetivo es servir de alternativa a la reducción del
efectivo y desarrollar instrumentos para controlar la política monetaria en un
entorno de mayor competencia de medios de pago. La capacidad de emitir
una nueva moneda virtual puede facilitar aún más las políticas monetarias
expansivas y generar inflación a largo plazo.

Algunos bancos centrales han manifestado interés en este proceso, otros

están en fase de investigación, muchos se encuentran en fase piloto,
realizando pruebas y en el caso de China, el proyecto ya se encuentra en
marcha. Una prueba del creciente interés en las CBDCs es la publicación de
un Working Paper en agosto de 2020 por parte del Banco Internacional de
Pagos (BIS, por sus siglas en inglés). El BIS es una organización financiera
internacional propiedad de diferentes bancos centrales por lo que suele
conocérsele como “el banco de los bancos centrales”. En general, desde los
organismos internacionales se considera que las CBDCs presentan más
ventajas que inconvenientes. Entre los aspectos positivos suele indicarse
que fomentaran la inclusión financiera, la digitalización de la economía, la
transparencia de las transacciones y la gestión de la política monetaria.

El Gobierno venezolano ha intentado controlar las transacciones con

criptomonedas descentralizadas como han hecho algunos gobiernos y es
que es lógico que los bancos centrales desconfíen de estas divisas virtuales
porque limitan el poder discrecional sobre la política monetaria.

Entre los principales inconvenientes o riesgos para los usuarios de este

tipo de criptomonedas o monedas digitales centralizadas está el de la
pérdida de privacidad de las transacciones económicas, la dificultad para
operar en la economía sumergida y la mayor capacidad de los bancos para
establecer tipos de interés negativos.
EL PROYECTO DEL BOLIVAR DIGITAL

El Petro nación envuelto en muchas dudas. La criptomoneda emitida en

Venezuela es, según el gobierno de Nicolás Maduro, la primera lanzada por
un Estado, aunque existen otros países que han manifestado que tienen
planes similares. En pleno furor de las criptomonedas, lideradas por el
Bitcoin, y en medio de una severa crisis económica, el gobierno socialista del
presidente Nicolás Maduro tomó una decisión novedosa y arriesgada que
comenzó a funcionar oficialmente el 20 de febrero de 2018, con la fase de
preventa. El gobierno venezolano recurre a él como fuente de financiamiento
en un momento en el que sus ingresos han caído por la baja producción y la
reducción de precios del petróleo, principal y casi única fuente de entrada de
divisas al país. A eso se le suman las sanciones financieras impuestas por
Estados Unidos que le impiden emitir nueva deuda o refinanciarse a través
de las instituciones de ese país.

Respaldado por el crudo venezolano y por algunas materias primas (oro,

diamante, gas), el petro supone un “cambio de época en el mundo
financiero”, según afirmó el ministro de Ciencia y Tecnología, Hugbel Roa.
Aunque el análisis de sus datos técnicos todavía deja muchas incógnitas,
vamos a evaluar en éste artículo 5 preguntas que sirve para explicar lo que
de momento conocemos del petro.

1. ¿Quién la puede comprar, cuánto vale y por cuánto se puede

cambiar?

Quien lo desee puede manifestar su intención de compra de petros. Cada

petro tiene como valor de referencia el precio de un barril de petróleo, del
que Venezuela es considerado el país con mayor reserva petrolera. Lo que
indica, que cada petro está vinculado con el del crudo venezolano. Según el
whitepaper del Petro, se estimarán 100 millones de Petros, por lo que el valor
total de la emisión se estima en unos US$6.000 millones. De acuerdo con el
whitepaper, que regula el funcionamiento de la moneda, en 2018 se
empezaron a vender 38,4 millones de criptoactivos. En los gráficos 1 y 2 se
describe la distribución de los Petros emitidos (grafico 1) y la distribución de
los ingresos percibidos por la venta de los mismos en el mercado primario
(gráfico 2).

El 51% de los Petros emitidos en la primera emisión, quedarán

bajo reserva, mientras que el 49% estará disponible para la venta
al público. Por su parte, del total de ingresos captados, el 69%
quedará como fondo de reserva, constituyendo el fondo para la
estabilización del precio de la moneda. Un 8% se invertirá en el
mantenimiento y desarrollo del sistema y 13% para desarrollo del
Petro. El último 10% será depositado en la TCV.
El Libro Blanco señala en un principio que la oferta es fija, pero también
se dice que el petro va a poder ser minado si los usuarios así lo acuerdan. El
documento señala también que cuando alguien quiera cambiar su petro, se
pagará el precio del barril, pero en bolívares, la moneda nacional
venezolana. Su valor va a radicar, sobre todo, según Laura Rojas, experta en
finanzas digitales, en la promesa de que se va a crear un mercado en
Venezuela y “podrá ser usado más adelante para pagar impuestos y
servicios públicos”, le dice a BBC Mundo. Eso, unido a la promesa del
gobierno de que se va a esforzar en promover su uso internacional a través
por ejemplo de la estatal PDVSA, que deberá pagar parte de sus
transacciones en petros.

2. ¿Es realmente una criptomoneda y en qué se diferencia del

Bitcoin?

Si, el petro es una de los cientos de criptomonedas que existen y de las

que el Bitcoin es la más conocida. La principal diferencia con el Bitcoin radica
en que el petro estará centralizado por un intermediario, en este caso el
gobierno de Venezuela, mientras que el Bitcoin es completamente
descentralizado. No pertenece a nadie, no está regulado por gobiernos,
bancos ni fondos de inversión. Otra diferencia es el minado. El Bitcoin puede
ser generado por cualquiera con el equipo adecuado. El petro según el
whitepaper, eso dependerá de si los usuarios lo acuerdan porque en un
principio la oferta es de 100 millones.

3. ¿Qué busca el gobierno?

El gobierno de Venezuela, con problemas de ingresos, en medio de una

grave crisis y presionado por las sanciones financieras de Estados Unidos,
lanzó el petro y lo promociona como una solución para poder financiarse y
resolver los muchos males que arremeten la economía. Entre los objetivos
está crear una moneda alternativa al dólar, una economía digital transparente
para el beneficio de los países emergentes y alejada del sistema financiero
mundial, controlado desde Estados Unidos. Quiere que Venezuela sea
“referencia global de soberanía frente a los grandes financieros globales”

4. ¿Sirve para sortear las sanciones de Estados Unidos?

La idea del petro es poder lograr financiamiento fuera de los circuitos de

influencia de Estados Unidos que tanto el Ejecutivo como la petrolera estatal
PDVSA tienen ahora cerrados. Sin embargo, el departamento del Tesoro
advirtió a todos los interesados en invertir en el petro. “Una moneda de estas
características pareciera ser una extensión de crédito al gobierno de
Venezuela (…). Los estadounidenses que se involucren con la futura
moneda digital venezolana pueden estar expuestos a sanciones de Estados
Unidos” alerto.

Lo que es un factor disuasorio para quien esté en principio interesado en

adquirir petros. La experta Rojas cree que ese es el principal objetivo del
gobierno de Venezuela: “Levantar el cerco de las sanciones para conseguir
dinero”. Emitir criptomonedas es una alternativa. “El gobierno de Venezuela
se montó en esa ola”, asegura la experta.

5. ¿Tendrá éxito?

El gobierno ya afirma que lo va a tener, pero hay muchas dudas aún en el

whitepaper, faltó aún datos específicos que son clave.

"Con una criptomoneda no vendes acciones ni bonos. El inversionista no

tiene ningún derecho legal sobre el proyecto en el que invierte. Lo único que
tiene es confianza en que va a desarrollar el proyecto de acuerdo a lo dicho",
explica Rojas a BBC Mundo. Eso es lo que hace que toda criptomoneda sea
una inversión "altamente riesgosa". "Si además de eso, el emisor no te dice
lo que va a hacer, me cuesta pensar que haya inversionistas serios detrás
del petro", dice Rojas. Pese al gran potencial y las intenciones del proyecto
sobre el papel, la puesta en práctica y el resultado han sido un completo
desastre. Un punto en el que muchos activistas de la comunidad cripto
venezolana han sido bien enfáticos es; que el Petro tenía el potencial de
ayudar mucho a la recuperación económica del país.

CASOS DE ESTUDIO
El país donde más se ha avanzado en la implantación de una
criptomoneda estatal es China. En China hay un alto grado de uso de
plataformas de pagos digitales como WeChat y AliPay y se está reduciendo
el uso de efectivo. En plena pandemia del Covid-19, empezaron las pruebas
en cuatro ciudades del país: Shenzhen, Suzhou, Chengdu y Xion´gan. Chine
tiene una regulación muy estricta sobre las criptomonedas descentralizadas.
En 2017 prohibió el trading de todas las Ofertas Iniciales de Monedas (ICO).
Al poco tiempo, el Banco Popular de China (PBOC) anunció los planes de
creación de una Central Bank Digital Currency (CBDC), el ERMB, yuang
electrónico, la primera divisa virtual gestionada por una potencia económica
mundial, que sería equivalente a la moneda fiduciaria que emite el banco
central (BIS, 2020). Esta criptomoneda se basa en la tecnología Blockchain y
uno de los objetivos del gobierno es que se utilice en los Juegos Olímpicos
de inverno de 2022 (BIS, 2020) y tienen previsto vincularla al oro para que
sirva como reserva de valor. Una de las principales razones para crear esta
criptomoneda es la de aumentar la demanda internacional por el yuang o
renminbi y algunos académicos plantea que podría reemplazar al dólar como
moneda hegemónica en el comercio internacional, aunque es un escenario
complicado porque el dólar se utiliza en más del 80% de las transacciones
internacionales y es la principal divisa de reserva de los bancos centrales.
Los mayores riesgos para la libertad que plantea una criptomoneda
centralizada en China es la falta de privacidad de los datos y la capacidad de
reprimir financieramente a sus habitantes.

EUROChain por otro lado es un proyecto de investigación del Banco

Central Europeo con el que buscan reconocer las potencialidades de una
moneda digital basada en el euro y emitida por el BCE. El proyecto se dio a
conocer públicamente en diciembre de 2019 por un paper de nombre
“Exploring anonymity in central bank digital currencies”. En dicho paper, se
exploran tecnologías DLT (más específicamente Corda de R3) para la
construcción de una CBDC para Europa. ¿El resultado? Algo muy parecido
al DCEP de China, una moneda con una privacidad controlada, y con una
estructura de control que sobrepasa el de los actuales sistemas.

Suecia es en la actualidad uno de los países con menor presencia de

dinero físico. Según datos del banco central (el Riksbank) la cantidad de
efectivo (billetes y monedas) en circulación se ha reducido a la mitad desde
2007. Como señala Nikola Fabris:

Suecia encabeza la vanguardia. Según el Riksbank, el banco

central sueco (2018), en el último recuento solo el 13% de los
pagos en Suecia se realizaron en efectivo, en comparación con un
promedio europeo de casi el 80%.
En el 2018 el banco central lanzó una prueba piloto con la criptomoneda
e-krona (corona digital) con la colaboración de la empresa Acenture. Desde
hace años el Riksbank está estudiando la introducción de esta criptomoneda
para sustituir el escaso efectivo que aún circula en el país. Entre los objetivos
de la creación de esta criptomoneda centralizada está la de ofrecer un medio
alternativo al mercado digital privado evitando la concentración del negocio
en pocos oferentes y es que hay servicios de pago telefónico como Swish
que cuentan con más de 6 millones de usuarios. Lo que representa más del
60% de la población del país. (Nañez, 2020). Otro de los objetivos es el de
crear un sistema de pagos seguros de la población que aún siguen utilizando
dinero en efectivo (personas mayores, discapacitados, etc.) y que podrían no
ser atendidos por el sector privado.

CONCLUSIÓN
 El surgimiento de las criptomonedas privadas y descentralizadas, no
reguladas por los bancos centrales, supuso un avance para la libertad
monetaria, aunque la alta volatilidad en su precio y las regulaciones
gubernamentales hacen que no sean un medio generalizado de pago. En el
artículo se han analizado con detalle algunos proyectos como el del Banco
Central de Europa, el Banco de Suecia, el Banco de China y la creación del
bolívar digital por parte del gobierno de Nicolás Maduro. El sistema
monetario actual afronta un momento crítico y en los próximos años puede
decidirse el futuro del sistema financiero internacional. Los defensores de la
liberta económica apuestan por un sistema basado en la competencia de
monedas emitidas de forma privada y descentralizada pero ese escenario no
está en la agenda de ningún gobierno o banco central. La alternativa más
admisible es la de crear divisas virtuales centralizadas y es importante
analizar las consecuencias que traerá para la economía mundial. En la
siguiente tabla se resumen las ventajas que podría tener una moneda virtual
centralizada y los principales riesgos que generarían.

REFERENCIAS
Bank of Japan. (2020). The Bank of Japan’s Approach to Central Bank Digital
Currency.
Bit2me ACADEMY. (S.f) ¿Qué es una CBDC o moneda digital de banco?
Disponible en https://academy.bit2me.com/que-es-una-cbdc-moneda-
digital-banco-central/ Recuperado 2022, octubre 27
Bit2me ACADEMY. (S.f). ¿Qué es el Petro? La moneda digital de Venezuela.
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Digital Currency: A Review. Economies.
Petro-whitepaper. (S.f). PETRO. HACIA LA REVOLUCIÓN DIGITAL
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