BALANCE GENERAL ; "Carvajal Empaques S.A.

" En millones de pesos colombianos

ACTIVO 2018 2017 2016

Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo $2,014 $ 2,236 $ 2,767
Cuentas comerciales y otras cuentas por cobras $30,901 $ 30,291 $ 31,268
Cuentas por cobrar a partes relacionadas $67,326 $ 43,006 $ 42,250
Inventarios $41,371 $ 25,121 $ 21,453
Activos por impuestos $6,711 $ 5,220 $ 3,472
Otros activos no financieros $594 $ 533 $ 566
Total del activo corriente $148,917 $ 106,407 $ 101,776

Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar $2,188 $ 1,080 $ 2,118
Cuentas por cobrar a partes relacionadas $1,371 $ 771 $ 154
Inversiones en subsidiarias $576,028 $ 571,616 $ 537,553
Otros activos $1 $ 1 $ 1
Propiedades, planta y equipo $135,266 $ 140,756 $ 126,533
Activos intangibles $26,904 $ 26,909 $ 29,648
Activos por impuestos diferidos $0 $ 4,346 $ 4,292
Activos no corrientes $741,758 $ 745,479 $ 700,299
TOTAL ACTIVOS $890,675 $ 851,886 $ 802,075

PASIVO Y PATRIMONIO 2018 2017 2016

Pasivo circulante:
Obligaciones financieras $37,180 $ 26,145 $ 19,581
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar $97,613 $ 77,524 $ 61,643
Cuentas por pagar a partes relacionadas $32,005 $ 13,796 $ 23,163
Otros pasivos financieros $0 $ 14 $ 246
Pasivos por impuestos $2,568 $ 2,339 $ 4,248
Beneficios a empleados $4,296 $ 3,447 $ 3,175
Total pasivos corrientes $173,662 $ 123,265 $ 112,056

Obligaciones financieras $184,575 $ 200,853 $197,263

Cuentas por pagar a partes relacionadas $7,816 $ 7,816 $7,816
Otros pasivos financieros $1,040 $ - $84
Beneficios a empleados $6,067 $ 6,323 $6,190
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $199,498 $ 214,992 211,353
TOTAL PASIVO $373,160 $ 338,257 $ 323,409

Patrimonio
Capital emitido $4,332 $ 4,332 $ 4,332
Prima de emisión $228,946 $ 228,946 $ 228,946
Reservas legales y estatutarias $166,780 $ 132,480 $ 39,507
Reservas de ORI $113,479 $ 90,091 $ 77,750
Resultados acumulados $3,978 $ 57,780 $ 128,131
TOTAL PATRIMONIO $517,515 $ 513,629 $ 478,666
Total pasivo + patrimonio $890,675 $ 851,886 $ 802,075
 ESTADO DE RESULTADOS ; "CARVAJAL EMPAQUES S.A" (En millones de pesos colombianos excepto la
ganancia por acción)

2018 2017 2016

Ingresos de actividades ordinarias $ 369,377 $ 328,025 $ 289,648

Costo de ventas $ 309,326 $ 265,443 $ 222,345
Ganancia bruta $ 60,051 $ 62,582 $ 67,303
Otros ingresos $ 2,619 $ 49,474 $ 90,854
Gastos de ventas $ 22,341 $ 18,470 $ 16,430
Gastos de administración $ 15,980 $ 18,190 $ 14,978
Otros gastos $ 436 $ 417 $ 502
Otras ganancias (perdidas netas) $ 671 $ 145 ($ 159)
Resultados de actividades de operación $ 24,584 $ 75,124 $ 126,088
Ingresos financieros $ 580 $ 853 $ 325
Costos financieros $ 23,100 $ 25,469 $ 30,231
Ganancia (pérdida) derivada de la posición monetaria neta ($ 1,106) ($ 377) $ 2,162
Utilidad antes de impuestos a las ganancias $ 958 $ 50,131 $ 98,344
Gasto por impuestos a las ganancias $ 7,048 $ 2,808 $ 4,619
RESULTADO NETO DEL PERIODO ($ 6,090) $ 47,323 $ 93,725
 ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJO DE EFECTIVO ; "CARVAJAL EMPAQUES S.A" (En millones de pesos colombianos)

2018 2017 2016

Flujos de efectivo por actividades de operación
Utilidad neta del periodo ($ 6,090) $ 47,323 $ 93,725
Ajustes por:
Perdida por deterioro en cuentas por cobrar $ 34 $ 79 $ 76
Gasto (recuperación) provision de inventarios y ajuste a su VNR $ 377 $ 14 ($ 197)
Depreciacion $ 11,193 $ 10,825 $ 10,871
Amortizacion $5 $ 55 $ 37
Ajuste por deterioro de intangibles (marcas) $0 $ 2,684 -

$ 22,525 $ 24,761 $ 30,069

Gasto neto intereses financieros
Ingreso neto por metodo de la participacion y deterioro de inversiones, neta de ($ 1,673) ($ 49,420) ($ 90,277)
impuesto
Gasto de impuesto de renta diferido $ 5,331 $ 54 $ 211
Gasto de impuesto de renta corriente $ 1,717 $ 2,754 $ 4,408
(Ganancia) perdida en venta o retiro de propiedad, planta y equipo ($ 671) ($ 148) $ 167
Perdida (ganancia) en venta de titulos - $3 ($ 8)
Diferencia en cambio no realizada $ 281 ($ 24) ($ 207)
Dividendos - - ($ 150)
Subtotal $ 33,029 $ 38,960 $ 48,725
Cambios en
Dedudores ($ 20,285) ($ 1,837) ($ 24,182)
Inventarios ($ 16,627) ($ 3,682) ($ 616)
Otros activos no financieros ($ 61) $ 33 ($ 182)
Acreedores comerciales y cuentas por pagar $ 23,138 $ 15,327 $ 6,211
Impuestos gravamenes y tasas ($ 749) ($ 2,330) ($ 27)
Beneficios a empleados $ 51 ($ 500) ($ 589)
Provisiones $ 190 - -
Otros pasivos financieros - ($ 205) $ 205
Pago de impuesto a la riqueza - ($ 751) ($ 1,884)
Flujo procedente de actividades de operación $ 18,686 $ 45,015 ($ 21,064)
ACTIVO 2018 2017 A. Horizontal
Efectivo y equivalentes de efectivo $2,014 $ 2,236 -10%
Cuentas comerciales y otras cuentas por cobras $30,901 $ 30,291 2%
Cuentas por cobrar a partes relacionadas $67,326 $ 43,006 57%
Inventarios $41,371 $ 25,121 65%
Activos por impuestos $6,711 $ 5,220 29%
Otros activos no financieros $594 $ 533 11%
Total del activo corriente $148,917 $106,407 40%
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por
$2,188 103%
cobrar $ 1,080
Cuentas por cobrar a partes relacionadas $1,371 $ 771 78%
Inversiones en subsidiarias $576,028 $ 571,616 1%
Otros activos $1 $ 1 0%
Propiedades, planta y equipo $135,266 $ 140,756 -4%
Activos intangibles $26,904 $ 26,909 0%
Activos por impuestos diferidos $0 $ 4,346 -100%
Activos no corrientes $741,758 $ 745,479 0%
TOTAL ACTIVOS $890,675 $851,886 5%
PASIVO Y PATRIMONIO 2018 2017
Obligaciones financieras $37,180 $ 26,145 42%
Obligaciones por arrendamiento financiero 0 0
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por p $97,613 $ 77,524 26%
Cuentas por pagar a partes relacionadas $32,005 $ 13,796 132%
Otros pasivos financieros $0 $ 14
Pasivos por impuestos $2,568 $ 2,339 10%
Beneficios a empleados $4,296 $ 3,447 25%
Total pasivos corrientes $173,662 $123,265 41%
Obligaciones por arrendamiento financiero 0 0 #DIV/0!
Obligaciones financieras $184,575 $ 200,853
Cuentas por pagar a partes relacionadas $7,816 $ 7,816 0%
Otros pasivos financieros $1,040 $ - #DIV/0!
0
Beneficios a empleados $6,067 $ 6,323 -4%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $199,498 $ 214,992 -7%
TOTAL PASIVO $ 373,160 $ 338,257 10%
Patrimonio
Capital emitido $4,332 $ 4,332 0%
Prima de emisión $228,946 $ 228,946 0%
Reservas legales y estatutarias $166,780 $ 132,480 26%
Reservas de ORI $113,479 $ 90,091 26%
Resultados acumulados $3,978 $ 57,780 -93%
TOTAL PATRIMONIO $517,515 $513,629 1%
Total pasivo + patrimonio $890,675 $851,886
A. Vertical 2018 A. Vertical 2017 2016 A. Horizontal A. vertical
0.23% 0.26% $ 2,767 -19.19% 0.34%
3.47% 3.56% $ 31,268 -3.12% 3.90%
7.56% 5.05% $ 42,250 1.79% 5.27%
4.64% 2.95% $ 21,453 17.10% 2.67%
0.75% 0.61% $ 3,472 50.35% 0.43%
0.07% 0.06% $ 566 -5.83% 0.07%
16.72% 12.49% $ 101,776 4.55% 12.69%

0.25% 0.13% -49.01%

$ 2,118 0.26%
0.15% 0.09% $ 154 400.65% 0.02%
64.67% 67.10% $ 537,553 6.34% 67.02%
0.00% 0.00% $ 1 0.00% 0.00%
15.19% 16.52% $ 126,533 11.24% 15.78%
3.02% 3.16% $ 29,648 -9.24% 3.70%
0.00% 0.51% $ 4,292 0.54%
83.28% 87.51% $ 700,299 6.45% 87.31%
$ 802,075 6.21%
2016
9.96% 7.73% $ 19,581 33.52% 6.05%
0.00% 0.00% 0 #DIV/0! 0.00%
26.16% 22.92% $ 61,643 25.76% 19.06%
8.58% 4.08% $ 23,163 -40.44% 7.16%
0.00% 0.00% $ 246 0.08%
0.69% 0.69% $ 4,248 -44.94% 1.31%
1.15% 36.44% $ 3,175 8.57% 0.98%
46.54% 36.44% $ 112,056 10.00% 34.65%
0.00% 0.00% 0 #DIV/0! 0.00%
49.46% 59.38% $197,263 1.82% 60.99%
2.09% 2.31% $7,816 0.00% 2.42%
0.28% 0.00% $84 -100.00% 0.03%
0.00% 0.00% 0 #DIV/0! 0.00%
1.63% 1.87% $6,190 2.15% 1.91%
53.46% 63.56% 211,353 1.72% 65.35%
$ 323,409 4.59%

0.84% 0.84% $ 4,332 0.00% 0.91%

44.24% 44.57% $ 228,946 0.00% 47.83%
32.23% 25.79% $ 39,507 235.33% 8.25%
21.93% 17.54% $ 77,750 15.87% 16.24%
0.77% 11.25% $ 128,131 -54.91% 26.77%
$ 478,666 7.30%
$ 802,075
 INDICADORES DE LIQUIDEZ

INDICADORES DE LIQUIDEZ FORMULA 2018 2017 2016

ACTIVOS CORRIENTE $ 148,917 $ 106,407 $ 101,776
RAZÓN CORRIENTE 0.86 0.86 0.91
PASIVO CORRIENTE $ 173,662 $ 123,265 $ 112,056
ACTIVOS CORRIENTE $ 148,917 $ 106,407 $ 101,776
PRUEBA ACIDA INVENTARIO $ 41,371 0.62 $ 25,121 0.66 $ 21,453 0.72
PASIVO CORRIENTE $ 173,662 $ 123,265 $ 112,056
ACTIVOS CORRIENTE $ 148,917 $ 106,407 $ 101,776
CAPITAL NETO DE TRABAJO ($ 24,745) ($ 16,858) ($ 10,280)
PASIVO CORRIENTE $ 173,662 $ 123,265 $ 112,056

RATIOS DE RENTABILIDAD

RATIOS DE RENTABILIDAD FORMULA 2018 2017 2016

UTILIDAD NETA ($ 6,090) $ 47,323 $ 93,725
RENTABILIDAD DEL ACTIVO (ROA) -0.68% 5.56% 11.69%
ACTIVO TOTAL BRUTO $ 890,675 $ 851,886 $ 802,075
UTILIDAD NETA ($ 6,090) $ 47,323 $ 93,725
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (ROE) -1.18% 9.21% 19.58%
PATRIMONIO $ 517,515 $ 513,629 $ 478,666
UAII $ 960 $ 50,133 $ 98,346
RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSION (ROI) 0.65% 47.35% 97.17%
ACTIVOS OPERATIVOS $ 148,323 $ 105,874 $ 101,210

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO FORMULA 2018 2017 2016

PASIVO TOTAL $ 373,160 $ 338,257 $ 323,409
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 41.90% 39.71% 40.32%
ACTIVO TOTAL BRUTO $ 890,675 $ 851,886 $ 802,075
OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 222,795 $ 227,012 $ 217,174
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO 60.32% 69.21% 74.98%
VENTAS $ 369,377 $ 328,025 $ 289,648
GASTOS FINANCIEROS $ 21,994 $ 25,092 $ 32,393
IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA 5.95% 7.65% 11.18%
VENTAS $ 369,377 $ 328,025 $ 289,648
UTILIDAD OPERACIONAL $ 24,584 $ 75,124 $ 126,088
COBERTURA DE INTERES 1.12 2.99 3.89
INTERESES PAGADOS $ 21,994 $ 25,092 $ 32,393
CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL PASIVO CORRIENTE $ 173,662 $ 123,265 $ 112,056
46.54% 36.44% 34.65%
CORTO PLAZO PASIVO TOTAL $ 373,160 $ 338,257 $ 323,409

RATIOS DE ACTIVIDAD

RATIOS DE ACTIVIDAD FORMULA 2018 2017 2016

VENTAS $ 369,377 $ 328,025 $ 289,648
ROTACION DE CARTERA (veses) 4.18 4.35 1.39
PROMEDIO CXC $ 88,467 $ 75,469 $ 208,540
PROMEDIO CXC $ 88,467 $ 75,469 $ 208,540
PERIODO PROMEDIO POR COBRAR 87.42 83.98 262.79
VENTAS $ 369,377 $ 328,025 $ 289,648
365 DIAS
DIAS PROMEDIOS DE CUENTAS POR COBRAR 87.42 83.98 262.79
NUMERO DE VESES QUE ROTA LAS CXC
COSTO VENTAS $ 309,326 $ 265,443 $ 222,345
ROTACION DEL INVENTARIO TOTALES (VESES) 9.30 11.40 10.56
PROMEDIO DEL INVENTARIO $ 33,246 $ 23,287 $ 21,047
365 DIAS
ROTACION DEL INVENTARIO TOTALES (DIAS) 39.23 32.02 34.55
ROTACION DEL INVENTARIO TOTALES (VESES)
ROTACION DEL INVENTARIO DE MATERIAS COSTO DE MATERIA PRIMA $ 34,991 $ 25,276 $ 21,595
1.05 1.09 1.03
PRIMAS PROMEDIO DEL INVENTARIO $ 33,246 $ 23,287 $ 21,047
PROMEDIO DEL INVENTARIO $ 33,246 $ 23,287 $ 21,047
PROMEDIOS DE INVENTARIO A MANO 347 336 356
COSTO DE MATERIA PRIMA $ 34,991 $ 25,276 $ 21,595
365 DIAS
PROMEDIOS DE INVENTARIO A MANO 347 336 356
ROTACION DE MATERIAS PRIMAS
PROMEDIO CXP $ 118,285 $ 95,879 $ 87,473
ROTACION DE PROVEDORES 140 132 144
COMPRAS A CREDITO $ 309,326 $ 265,443 $ 222,345
PROVEDORES $ 90,711 $ 66,209 $ 52,102
PERIODO PROMEDIO POR PAGO 106 90 85
COMPRAS $ 311,254 $ 267,572 $ 224,500
 TOTAL 365 DIAS 365
ROTACION DE CARTERA $ 4.18 $ 4.35 $ 1.39
CICLO DE EFECTIVO ROTACION DEL INVENTARIO TOTALES (DIAS) $ 39.23 183 $ 32.02 168 $ 34.55 180
ROTACION DE PROVEDORES $ 140 $ 132 $ 144

RATIOS DE VALOR

RATIOS DE VALOR FORMULA 2018 2017 2016

VENTAS $ 369,377 $ 328,025 $ 289,648
PRODUCTIVIDAD DEL ACTIVO FIJO
ACTIVO FIJO $ 135,266 2.73 $ 140,756 2.33 $ 126,533 2.29
ACTIVOS CORRIENTE $ 148,917 $ 106,407 $ 101,776
CAPITAL DE TRABAJO
PASIVO CORRIENTE $ 173,662 ($ 24,745) $ 123,265 ($ 16,858) $ 112,056 ($ 10,280)
ACTIVOS OPERATIVOS $ 148,323 $ 105,874 $ 101,210
KTO Y CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO
PASIVOS CORRIENTES OPERATIVOS $ 173,662 ($ 25,339) $ 123,265 ($ 17,391) $ 112,056 ($ 10,846)
KTO ($ 25,339) ($ 17,391) ($ 10,846)
KTNO
PROVEDORES $ 90,711 ($ 116,050) $ 66,209 ($ 83,600) $ 52,102 ($ 62,948)
PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO KTNO ($ 116,050) ($ 83,600) ($ 62,948)
NETO OPERATIVO - PKT VENTAS $ 369,377 -0.31 $ 328,025 -0.25 $ 289,648 -0.22
UTILIDAD OPERACIONAL $ 24,584 $ 75,124 $ 126,088
EBITDA GASTOS POR DEPRECIACION $ 11,193 $ 10,825 $ 10,871
GASTOS POR AMORTIZACION $5 $ 35,782 $ 55 $ 86,004 $ 37 $ 136,996
EBITDA $ 35,782 $ 86,004 $ 136,996
MARGEN DE EBITDA
VENTAS $ 369,377 10% $ 328,025 26% $ 289,648 47%
MARGEN DE EBITDA 10% 26% 47%
PALANCA DE CRECIMIENTO
PKT -0.31 -0.31 -0.25 -1.03 -0.22 -2.18
Rentabilidad libre de riesgo KL= 1.97% Fuente:
Rentabilidd promedio del mercado KM= 13.5% Fuente:
Beta sector B= 1.5% Fuente:
Prima riesgo pais 1.5 Fuente:
Prima por tamaño 1% Fuente:

Formula Ke= Kl + B (Km- Kl) + prima riesgo pais + pr

Ke= 22.01%
 Damodaram
JWA market retiurn Benchmark Results
Damodaram
JP Morgan
Carvajal Empaques

rima riesgo pais + prima por tamaño

 Año 2018 2017 2016
Razon patrimonio Re= 0.58 0.60 0.60
Costo patrimonio Ke= 0.2201 0.2201 0.2201
Razon de deuda Rd= 0.42 0.40 0.40
Costo de la deuda Kd= 0.065 0.077 0.093
Tasa impuestos t= ° 0.35 0.35

Formula
WACC= Re* Ke + Rd* Kd (1-t)

Año 2018 2017 2016

Wacc= 45% 44% 15%
Año 2018 2017 2016
Patrimonio $ 517,515 $ 513,629 $ 478,666
Deuda $ 373,160 $ 338,257 $ 323,409
Gastos financieros $ 23,100 $ 25,469 $ 30,231
Valor deuda promedio $ 355,709 $ 330,833 $ 323,409
Año 2018 2017 2016 Año
UODI -$6,090 $47,323 $93,725 Cuentas x cobrar
Activos operacionales $278,423 $241,025 $223,776 Inventarios
Wacc 0.45 0.44 0.15 Activos fijos
Activos operacionales

Formula: UODI-(Activos operacionales*WACC)

Año 2018 2017 2016

EVA -131380 -58728 60159
 2018 2017 2016
$101,786 $75,148 $75,790
$41,371 $25,121 $21,453
$135,266 $140,756 $126,533
$278,423 $241,025 $223,776
 2019 2020 PERP
NOPAT $ 14,750 $ 75,124 $ 126,088
CAPITAL $ 890,675 $ 851,886 $ 802,075 $ 802,075
INVERSION NETA -$ 38,789 -$ 49,811 $ -
FREE CASH FLOW $ 53,539 $ 124,935 $ 126,088
FACTOR DE DESCUENTO 0.69 0.48 1.55
VP DEL FREE CASH F $ 36,924 $ 60,250 $ 195,494
VALOR DE LA EMPRESA $ 292,668
TASA IMPOSITIVA
40%
 NOTAS 7. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
2018 2017 2016
CAJA $ 3 $ 3 $ 2
BANCOS $ 1,925 $ 2,126 $ 2,153
DERECHOS FIDUTARIOS $ 51 $ 94 $ 600
OTRAS INVERSIONES $ 35 $ 13 $ 12
TOTAL $ 2,014 $ 2,236 $ 2,767
No existen restricciones sobre el uso del efectivo y equivalentes de efectivo.

NOTAS 8. CUENTAS COMERCIALES POR COBRAR Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

2018 2017 2016
Cuentas por cobrar comerciales
Clientes nacionales $ 28,829 $ 26,138 $ 27,051
Clientes del exterior $ 1,778 $ 3,918 $ 3,856
Subtotal $ 30,607 $ 30,056 $ 30,907

Otras cuentas por cobrar

Anticipo Proveedores del exterior $ 346 $ 24 $ 33
Anticipos y avances a proveedores y contratistas $ 102 $ 19 $ 76
Anticipos y avances a trabajadores $ 14 $ 24
Cuentas por cobrar a trabajadores $ 149 $ 305 $ 371
Préstamo a particulares $ 11 $5
Reclamación por incapacidades $ 28 $ 60 $ 57
Deudores vario $6
Subtotal $ 650 $ 437 $ 543
Provisión de cuentas por cobrar con clientes ($ 356) ($ 202) ($ 182)
Total $ 30,901 $ 30,291 $ 31,268

Largo Plazo
$ 2,018 $ 2,017 $ 2,016
Anticipos $ 2,188 $ 1,080 $ 2,118
Total $ 2,188 $ 1,080 $ 2,118
Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar a la fecha del estado de situación financiera
comprenden principalmente valores por cobrar por la venta de bienes y prestación de servicios. La
administración de la Compañía considera que el valor en libros de las cuentas por cobrar se aproxima a su
valor razonable. El período promedio de crédito otorgado en la venta de bienes y prestación de servicios es
de 60 días desde la fecha de factura, durante los cuales no se genera cobro de intereses. Después de esta
fecha se cargan intereses de mora a tasas de mercado.Los anticipos a largo plazo corresponden a compra de
activos fijos y al momento de su legalización se registran como propiedad planta y equipo en el activo no
corriente. Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, se ha estimado una provisión para cuentas incobrables por la
venta de bienes y prestación de servicios por valor de $ 202 y $ 182, respectivamente. Esta provisión se ha
determinado con base en el análisis de cuentas y experiencia de períodos anteriores.
 NOTAS 14. CUENTAS COMERCIALES POR PAGAR Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR
El saldo de cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar comprenden:
Corto Plazo
2018 2017 2016
Proveedores Nacionales $ 39,377 $ 33,096 $ 36,295
Proveedores del Exterior $ 51,232 $ 33,094 $ 15,731
Aportes por pagar $ 509 $ 559 $ 479
Anticipo clientes nacionales $ 563 $ 130 $ 71
Anticipo clientes exterior $ 56 $ 2,811 $ 2,745
Retenciones por pagar $ 1,486 $ 1,442 $ 1,581
Dividendos por pagar $ 12 $ 654 $ 1,889
Costos y gastos por pagar $ 554 $ 478 $ 703
Otras cuentas por pagar $ 3,744 $ 5,260 $ 2,149
Total $ 97,533 $ 77,524 $ 61,643
El plazo promedio tomado para cancelar las compras es de 90 días. La Compañía tiene
políticas establecidas para asegurar que todos los pasivos son pagados en el período de
crédito acordado.
la Administración de la Compañía estima que el valor en libros de las cuentas por pagar a
acreedores comerciales y otras cuentas por pagar se aproxima a su valor razonable.
(1) Los anticipos recibidos de clientes al cierre del periodo se realizan como ingreso de
actividades ordinarias al año siguiente en su totalidad

NOTA 9. INVENTARIOS
El siguiente es el detalle del valor en libros de los inventarios:
2018 2017 2016
Materias primas $ 6,912 $ 4,853 $ 2,883
Productos en proceso $ 8,446 $ 6,655 $ 6,154
Productos terminados $ 22,788 $ 10,337 $ 6,671
Materiales, repuestos y suministros $ 2,158 $ 2,110 $ 1,639
Material de empaque $ 794 $ 839 $ 666
Inventarios en tránsito $ 805 $ 482 $ 3,582
Subtotal $ 41,903 $ 25,276 $ 21,595
Menos: Provisiones ($ 110) ($ 37) ($ 23)
Menos: Ajuste al valor neto de realización ($ 422) ($ 118) ($ 119)
Total $ 41,371 $ 25,121 $ 21,453

El movimiento de la provisión de inventarios fue el siguiente:

2018 2017 2016
Saldo inicial ($ 37) ($ 23) ($ 48)
Provisión por obsolescencia ($ 73) ($ 14) $ 25
 Saldo al final del período ($ 110) ($ 37) ($ 23)
En el 2018 y 2017 se reconocieron inventarios de $ 309.326 y $ 265.443, respectivamente, como parte del
costo de venta durante el período A 31 de diciembre de 2018 se ajustó el inventario a su valor neto realizable,
lo que generó una pérdida de $ 304.

23. GASTOS
2018 2017 2016
De ventas:
Fletes $ 8,285 $ 6,628 $ 6,152
Personal $ 6,367 $ 4,546 $ 4,291
Regalías $ 1,300 $ 1,618 $ 859
Arrendamientos $ 1,000 $ 647 $ 830
Impuestos $ 1,391 $ 1,298 $ 703
Servicios $ 1,395 $ 1,217 $ 1,160
Gastos legales $ 187 $ 397 $ 440
Gas tos fac toring $ - $ - $ 144
Gastos de viaje $ 314 $ 420 $ 361
Depreciación $ 396 $ 355 $ 455
Honorarios $ 117 $ 68 $ 79
Publicidad $ 451 $ 408 $ 318
Provisión deudores $ 58 $ 79 $ 41
Comisiones $ 80 $ 94 $ 89
Mantenimiento y reparaciones $ 139 $ 143 $ 39
Seguros $ 160 $ 151 $ 61
Contribuciones y afiliaciones $ 63 $ 44 $ 46
Adecuación e instalaciones $ 132 $ 40 $ 24
Aseo y cafetería $ - $ 1 $ 2
Muestras $ 261 $ 67 $ 62
Diversos $ 245 $ 249 $ 274
Total $ 22,341 $ 18,470 $ 16,430

De administración: 2018 2017 2016

Personal $ 6,920 $ 5,947 $ 5,488
Honorarios $ 5,845 $ 6,146 $ 5,880
Impuestos $ 771 $ 975 $ 1,118
Gastos de viaje $ 462 $ 453 $ 505
Mantenimiento y reparaciones $ 354 $ 287 $ 492
Seguros $ 325 $ 326 $ 327
Arrendamientos $ 262 $ 269 $ 243
Servicios $ 244 $ 242 $ 198
Asistencia $ 212 $ 102 $ 22
Contribuciones y afiliaciones $ 190 $ 280 $ 255
Diversos $ 135 $ 182 $ 230
Depreciación $ 126 $ 47 $ 14
Publicidad $ 70 $ 124 $ 57
Comisiones $ 35 $ 39 $ 43
Adecuación e instalación $ 20 $ 26 $ 31
Gastos legales $ 8 $ 7 $ 22
Aseo y cafetería $ 1 $ 5 $ 16
Amortización $ - $ 2,733 $ 37
Total $ 15,980 $ 18,190 $ 14,978
El valor de gastos de personal, depreciación y amortización reconocidos en el costo de ventas, es como sigue:

2018 2017 2016

Gasto de personal $ 24,897 $ 23,115 $ 2,259
Gasto amortización $ 5 $ 6 $ -
Gasto depreciación $ 10,671 $ 10,423 $ 10,402

24. OTROS GASTOS Y OTRAS GANANCIAS (PÉRDIDAS)

2018 2017 2016

Otros gastos:
Donaciones $ 282 $ 269 $ 241
Gastos bancarios y comisiones $ 154 $ 137 $ 259
Diversos $0 $ 11 $2
SUBTOTAL $ 436 $ 417 $ 502
Otras ganancias (pérdidas) netas:
Utilidad neta en venta y/o retiro propiedad planta y eq $ 671 $ 148 ($ 167)
Pérdida neta en venta de títulos $0 ($ 3) $8
Total $ 671 $ 145 ($ 159)

24. IMPUESTOS
2018 2017 2016
Tarifa de renta 33% 34% 25%
Sobretasa de renta 4% 6% 15%
Total tarifa 37% 40% 40%

ACTIVO FIJO
ACTIVO TOTAL BRUTO
ACTIVOS CORRIENTE
ACTIVOS OPERATIVOS
COMPRAS
COMPRAS A CREDITO
COSTO DE MATERIA PRIMA
COSTO VENTAS
CUENTAS X COBRAR
CUENTAS X PAGAR
GASTOS FINANCIEROS
GASTOS POR AMORTIZACION
GASTOS POR DEPRECIACION
INTERESES PAGADOS
INVENTARIO
INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS
OBLIGACIONES FINANCIERAS
PASIVO CORRIENTE
PASIVO TOTAL
PASIVOS CORRIENTES OPERATIVOS
PATRIMONIO
PROMEDIO CXC
PROMEDIO CXP
PROMEDIO DEL INVENTARIO
PROVEDORES
UAI
UTILIDAD NETA
UTILIDAD OPERACIONAL
VENTAS
2018 2017 2016
$ 135,266 $ 140,756 $ 126,533
$ 890,675 $ 851,886 $ 802,075
$ 148,917 $ 106,407 $ 101,776
$ 148,323 $ 105,874 $ 101,210
$ 311,254 $ 267,572 $ 224,500
$ 309,326 $ 265,443 $ 222,345
$ 34,991 $ 25,276 $ 21,595
$ 309,326 $ 265,443 $ 222,345
$ 101,786 $ 75,148 $ 75,790
$ 137,434 $ 99,136 $ 92,622
$ 21,994 $ 25,092 $ 32,393
$5 $ 55 $ 37
$ 11,193 $ 10,825 $ 10,871
$ 21,994 $ 25,092 $ 32,393
$ 41,371 $ 25,121 $ 21,453
$ 6,912 $ 4,853 $ 2,883
$ 222,795 $ 227,012 $ 217,174
$ 173,662 $ 123,265 $ 112,056
$ 373,160 $ 338,257 $ 323,409
$ 173,662 $ 123,265 $ 112,056
$ 517,515 $ 513,629 $ 478,666
$ 88,467 $ 75,469 $ 208,540
$ 118,285 $ 95,879 $ 87,473
$ 33,246 $ 23,287 $ 21,047
$ 90,711 $ 66,209 $ 52,102
$ 958 $ 50,131 $ 98,344
($ 6,090) $ 47,323 $ 93,725
$ 24,584 $ 75,124 $ 126,088
$ 369,377 $ 328,025 $ 289,648