ANÁLISIS

ECONÓMICO II
DOCENTE: Karina Moreno Sainz

CLASE 26
RECORDEMOS LO APRENDIDO
¿Cuáles son los
¿Cómo entendemos principios actuales
la distribución de la de la justicia y cómo
renta? se relacionan con la
política económica?

¿En qué consiste la

Teoría de la Justicia ¿Cómo se mide la
como equidad renta?
según Rawls?

¿Cuáles son las

¿Describa cómo se políticas de
calculan las NBI? redistribución de la
renta?
 CONTENIDO
Política Monetaria
PRINCIPIOS DE POLÍTICA

Aspectos Generales
ECONÓMICA

Control Monetario

Seguimiento directo a precios

Instrumentos primarios de la Política Monetaria

Efectividad a través del Modelo IS-LM

 POLÍTICA MONETARIA
Es la acción consciente emprendida por las
autoridades monetarias, o la inacción
deliberada, para cambiar la cantidad, la
disponibilidad o el coste de dinero, con
objeto de contribuir a lograr algunos de los
objetivos básicos de la política económica

USO DE INSTRUMENTOS MONETARIOS

Estabilidad de Crecimiento Equilibrio

precios sostenido externo
 AGENTES ENCARGADOS
Banco Gobierno
Central Instrumentos
A través del MEFP,
para alcanzar los
monetarios que
objetivos
regulan la liquidez.
económicos.

La importancia de una modificación en la cantidad de dinero sobre la

actividad económica difiere para los Keynesianos y Monetaristas

Largo plazo – efecto difuso, dinero

neutral, no influye en la producción
Dinero repercute en las tasas
no en los tipos de interés, influye de interés, por tanto en la
únicamente en los precios inversión, producción y
Corto plazo – efectos reales
empleo
(monetaristas) (Keynesianos)

Importante para la estabilidad de precios.

 EFECTIVIDAD DE LA POLÍTICA
MONETARIA

Establecimiento de Objetivos Monetarios en términos

Estructura del Sistema Financiero

de determinados agregados
Independencia del Banco Central

• Mientras mayor • Mas especializado, • M1, M2, M3, M4

sea, mayor la mayor la • Si las posibilidades
importancia de la diversificación de de
política la política autofinanciación
monetaria. monetaria. de las empresas
• Autonomía del BC • Tamaño de la son escasas y los
genera Bolsa, mercados poco
credibilidad, instrumentos diversificados, el
favorece las sofisticados objetivo monetario
posiciones (mercado abierto elegido suele ser
antiinflacionistas. o descuento) muy estrecho.
• Un alto volumen
de deuda
condiciona la
independencia del
BC.
 CONTROL MONETARIO
Inflación

Desempleo ESTANFLACIÓN

Política de regulación monetaria

Bajo
crecimiento

Tratan de alcanzar sus objetivos finales, a través

de variables monetarias intermedias reguladas
por los Bancos Centrales de manera indirecta,
mediante variables sujetas a su control.
CONTROL MONETARIO
Estabilidad de la relación: demanda de dinero, demanda
efectiva y renta.

Capacidad del Banco Central de influir sobre las

variables y de aceptar movimientos frecuentes e
importantes en los tipos de interés.

Dificultad de prever la inflación y la postura ideológica

de las autoridades monetarias.

Del tipo de cambio, si es fijo se convierte en un objetivo

más que alcanzar y su preocupación se extiende a los
tipos de interés. Si es flexible se tiene mayor libertad de
acción.
 CONTROL MONETARIO

Es preciso conocer
Proceso de Formular el
en qué medida la
elección de la objetivo
variable monetaria
variable objetivo monetario en
alcanza el objetivo
monetario. términos:
intermedio.

• Agregado Monetario (cantidad de dinero)

• Tipo de interés (precio del dinero)
• Tipo de cambio

¿De qué depende su elección?

 CONTROL MONETARIO
Efectos sobre el tipo de interés:

Efecto
liquidez •Al M i
D
Efecto renta •Al i I YM i

Efecto Fisher • M p i
nominales
SEGUIMIENTO DIRECTO A PRECIOS
Todos los Estabilidad
objetivo
países de precios

Bolivia: Asignación de una cifra concreta 3,4%

Fecha IPC (base 2016) Mensual Acumulada Anual

Julio 2022 107,19 0,39% 1,58% 2,04%
Junio 2022 106,77 0,39% 1,18% 1,79%
Mayo 2022 106,36 0,38% 0,79% 1,41%
Abril 2022 105,96 0,03% 0,41% 0,87%
Marzo 2022 105,93 -0,05% 0,39% 0,77%
Febrero
105,98 0,12% 0,43% 0,70%
2022
Enero 2022 105,85 0,31% 0,31% 0,74%
 SEGUIMIENTO DIRECTO A PRECIOS
Objetivo final
Inflación
Indicadores

Instrumentos
Objetivo se fija en términos de IPC o
inflación subyacente

Indicadores cuantitativos y
ESQUEMA cualitativos, variables financieras y no
financieras

Variable operativa suele ser el tipo de

interés y sus instrumentos se aplican
en función a esta (OMA y tipo de
redescuento)
INSTRUMENTOS PRIMARIOS DE LA
POLÍTICA MONETARIA
Operaciones de Mercado Abierto (OMA)

El redescuento (tipo de interés básico, tasa de

descuento)

Variaciones en los porcentajes de reservas

obligatorias (encaje legal)

Su aplicación es predecible y regular

OPERACIONES DE MERCADO
ABIERTO
Compra y venta de•• Banco Central
Dota liquidez o retira según las
fondos públicos o necesidades de la economía
• Operaciones en firme y con pacto de
privados recompra

• Elevación de tipo de interés de los valores

(reducción de liquidez)
• Disminución de tipo de interés de los valores
Actuaciones (Aumento de liquidez)
• Venta de Valores por el BC (Disminución)
• Compra de Valores por el BC (Aumento)

Características de • Operaciones sobre obligaciones públicas a

CP: Aumento o reducción e emisión de títulos
los valores según hasta 90 días
• Compra – venta de valores a largo plazo por el
el plazo BC con el objeto de variar la tasa de interés
 EL REDESCUENTO
Adquisición por la
autoridad monetaria de
valores o efectos
descontados con
anterioridad por la
banca

Funciona como créditos del BC con o sin garantía de títulos.

Definición descuento
• Es una operación de crédito que consiste en que los bancos reciben documentos
negociables como cheques, letras de cambio, pagares, de cuyo valor nominal
descuentan una cantidad equivalente a los intereses que devengaría el
documento entre la fecha en que se recibe y la fecha del vencimiento, es decir se
anticipa el valor actual del documento.
 EL REDESCUENTO
• Créditos concedidos por el Banco Central a los bancos, con o sin garantía de títulos

ESQUEMA DE
FUNCIONAMIENTO Tipo de interés
Efecto contractivo
sobre el crédito
Volumen efectos
Tasa de Redescuento descontados Inversión

Líneas de Redescuento
Reducción de
Señal de alarma
stocks

Para aumentar liquidez, lo contrario

El volumen del redescuento se ve afectado por tres tipo de variable:
• Líneas de redescuento o límites máximos
• Los sectores económicos sobre los que existe compromiso de redescuento
• La tasa de redescuento, el tipo de interés
VARIACIONES EN LOS PORCENTAJES
DE RESERVAS OBLIGATORIAS
• Legislación exige a las entidades financieras el
mantenimiento de reservas frente a los depósitos en el
Banco Central: Varios fines

Control
Solvencia Liquidez
Monetario
 OTROS INSTRUMENTOS
MONETARIOS
• Tipos de interés (operaciones activas y
pasivas)
• Limitaciones sobre las operaciones de activo
(tasa de crecimiento de los créditos)
• Obligación de cumplimiento de diversos de
coeficientes: ratio de recursos propios,
coeficiente de inversión, de caja, etc.
• Regulación del volumen de crédito
 TRABAJO DE INVESTIGACIÓN
Trabajo en grupos en el que se describa lo siguiente:

Normativa regulatoria de las

tasas de interés en Bolivia
• Ley de Servicios Financieros.
• Decretos Supremos Reglamentarios sobre tasas
de interés.
• Crédito Productivo
• Crédito de Vivienda Social

La entrega del trabajo el día miércoles 07/09/2022

EFECTIVIDAD DE LA POLÍTICA MONETARIA A
TRAVÉS DEL MODELO IS - LM
La IS representa todas La LM representa todas
las combinaciones las combinaciones
posibles entre Y e i de posibles entre Y e i de Equilibrio interno IS=LM
equilibrio en el mercado equilibrio en el mercado
de bienes monetario

La efectividad dependerá Un incremento en la Efecto multiplicador

de la respuesta de la cantidad del dinero sobre el nivel de renta y
producción al cambio en desplaza la curva de la el descenso de las tasas
la cantidad de dinero LM hacia la derecha de interés

La De la Demanda del
efectividad pendiente de dinero sea
𝑘
depende la LM ( ) sensible a i
ℎ
 EFECTIVIDAD DE LA POLÍTICA MONETARIA A
TRAVÉS DEL MODELO IS - LM

La demanda de dinero L=kY-hi

k= Sensibilidad de la demanda de dinero a cambios en el nivel de producción o ingreso.
h= Sensibilidad de la demanda de dinero a cambios en la tasa de interés.
LM
𝑘
Pendiente de la LM es ( ) i
ℎ LM1
• Si h tiene un valor grande la curva
LM achatada , los incremento de M

Tipo de interés
i0 E
serían para especular
• Si h es cercano a cero, la LM casi E1
i1
vertical, el dinero financiaría
transacciones
• También influye la curva IS, máxima
efectividad cuanto más horizontal y
nula cuando es totalmente vertical
IS
Y0 Y1 Renta, Producción
 EFECTIVIDAD DE LA POLÍTICA MONETARIA A
TRAVÉS DEL MODELO IS - LM
Máxima
LM
efectividad
i
LM1 IS
Tipo de interés

E LM
i i
E1
IS LM1
i0

Tipo de interés
E

i1 E1
Y0 Y1 Mínima
efectividad

Y Renta, Producción
GRACIAS…