PRESUPUESTO DE CAPITAL

UNIVERSIDAD NACIONAL JORGE BASADRE GROHMANN

INTEGRANTES:

 Pamela Inés Mamani Huanca 2019-105016

 Yenny Maribel Huanacuni Camasacari 2019-105051

 Luis Fernando Vargas Ale 2019-105058

 Edson Gabriel Japura Colque 2019-105038

 Flor de los Angeles Choquecota Rodas 2019-105026

DOCENTE:

Dr. Felipe Yony Gómez Cáceres

FACULTAD:

Facultad de Ciencias Jurídicas y Empresariales

ESCUELA:

Ciencias Administrativas

SEMESTRE:

TACNA-PERÚ

2021
 Introducción

“Elaborar un presupuesto no se trata de adivinar, sino de visualizar los posibles

escenarios alternativos basados en la información con que contamos.” (IDESAA, 2019)

La planificación, organización, dirección y control son los 4 pilares de la

Administración, por ende, quien ejerza la labor del administrador en una empresa, debe

cumplir con todos los procesos requeridos dentro de una organización. Uno de los

órganos más influyentes en una empresa es el área de Finanzas, que se encargará de las

responsabilidades económicas de toda la organización y de asegurar la viabilidad

económica. En ese sentido, la elaboración de presupuestos de capital significará realizar

la evaluación, clasificación y selección de uno de los pasos más importantes en los

procesos de la empresa, ya que se registrarán todas las inversiones requeridas a largo a

plazo que implican grandes masas de capital, es decir, del dinero de dicha empresa. En

otras palabras, un presupuesto de capital, es un monto económico que representa la

inversión que la empresa realizará dependiendo al rubro que la empresa quiera tomar.

De este modo, los administradores toman decisiones todos los días para su

propia empresa, decisiones que pueden ser acertadas o no, pero que siempre tendrán

repercusiones en toda la organización, es así que la importancia de armas un buen

presupuesto económico es la base de este trabajo de investigación.

 Marco teórico

¿Qué es Presupuesto de Capital?

Según el diccionario de la Real Academia Española, la definición de Presupuesto es un

“Cómputo anticipado del coste de una obra o de los gastos y rentas de una corporación.

Cantidad de dinero calculado para hacer frente a los gastos generales de la vida

cotidiana.” (RAE, 2014)

Por otro lado, autores como Sangacha; afirman que el presupuesto de capital se refiere

a “las inversiones en el activo fijo o en el diseño de métodos y procedimientos

necesarios para producir y vender bienes. Su horizonte de planeación y de control es de

largo plazo (…) sus resultados operativos y financieros pueden no ser inmediatos.”

(Sangacha, 2012)

Por lo expuesto previamente, se entiende que el presupuesto de capital es un monto de

dinero asignado a un grupo de actividades determinadas y estructuradas de manera

estratégica por toda la organización, en tal sentido el presupuesto de capital puede llegar

a determinar la estrategia de la empresa a medio y largo plazo, ya que el destino de las

inversiones dependerá de la necesidad y el rumbo que se quiera tomar.

Importancia del Presupuesto de Capital

En la administración financiera es de suma importancia realizar una correcta

distribución de capitales en la medida de que se cubran todas las necesidades requeridas

por la empresa, tal y como lo señala (Bayly, 2019) “el presupuesto se convierte en un

plan de acción que sirve como guía no solo para la toma de decisiones sino también para

evaluar las decisiones que han sido tomadas con respecto al tema que engloba el

proyecto.”
En otras palabras, la adecuada utilización del presupuesto de capital es necesario para

decidir qué proyectos de inversión rentables nos ayudan a conseguir nuestros objetivos.

Características del presupuesto de capital

 Permiten realizar los cambios necesarios en los medios de producción, una vez

que se conduzcan adecuadamente la política de inversión vinculada con la

diversificación, crecimiento, reducción y la restructuración.

 Facilita el equilibrio de las fuentes financieras, relacionadas con las inversiones

que la empresa llevará a cabo.

 Brinda posibles alternativas que puedan coincidir con el mercado empresarial

actual.

 Proporciona en conjunto con los presupuestos operativos, la posibilidad de

realizar los estados contables provisionales.

 Con este presupuesto se puede cambiar totalmente la política financiera de la

compañía.

 Permite una óptima estructura financiera, al proporcionar recursos propios y

ajenos de manera correcta y con un costo de capital bajo

Pasos para realizar un presupuesto de capital

1. Diseño de propuestas: El proceso presupuestario de los capitales se puede

realizar en todos los niveles de la empresa y supervisados por profesionales

financieros. En caso de que las propuestas necesiten mayor inversión deben ser

supervisadas con más detenimiento que las de menor inversión.

2. Supervisión y análisis: Los profesionales financieros supervisan y analizan

cuidadosamente con el fin de evaluar todos los beneficios que generan las

propuestas de inversión.
3. Toma de decisiones: Mayormente las compañías cuentan con un presupuesto

financiero que podría limitar las inversiones en el futuro, por lo tanto, es

responsabilidad del mando directivo autorizar estos presupuestos.

4. Ejecución: Una vez que el mando directivo autorice el presupuesto, se llevará a

cabo tanto el pago como la ejecución del proyecto.

5. Seguimiento: Es importante darles seguimiento a los resultados del proyecto y

hacer la comparación real de los costos y los beneficios con lo que se haya

planificado, en caso de que surjan

 Elaboración del presupuesto de capital

Ya sea cuando una empresa busque crecer, ampliar su mercado o iniciar en alguna

actividad económica, debe analizar y calcular varias situaciones antes de comprometer

sus recursos, ya sea para para expandir sus activos fijos, o para concretar inversiones a

largo plazo. Para ello, deben revisar los costos y beneficios para llegar a una conclusión.

Entonces, en síntesis, el Presupuesto de capital es el proceso que consiste en evaluar y

seleccionar las inversiones a largo plazo que estén alineadas con la meta de la empresa

de incrementar al máximo las ganancias.

Y para lograr esto, debemos desarrollar unas etapas en el proceso de presupuesto de

capital.

Pasos para su elaboración:

- Generación de propuestas: en donde se espera que las propuestas de inversión

se generen en todos los niveles de la organización empresarial, que inicialmente

serán revisadas por los jefes de área y luego por los integrantes del departamento

financiero, en donde las propuestas que necesitan mayores fondos, serán

revisadas con menor detalle a diferencia de las menos costosas.

- Revisión y análisis: en donde cada propuesta debe tener su conveniencia

empresarial y su viabilidad económica. Esta etapa debe ir acompañada de un

informe sobre el análisis de la propuesta dirigido a las personas encargadas de su

ejecución.

- Toma de decisiones: en términos generales las decisiones de desarrollo de las

propuestas (gasto de capital) son determinadas de acuerdo con los límites

monetarios.
 - Puesta en marcha: que se da una vez realizada su aprobación.

- Seguimiento: que consiste en la supervisión de los resultados, tanto los costos

como los beneficios obtenidos, se comparan con los costos y beneficios

esperados.

Tipos de proyectos:

- Proyectos independientes: son aquellos cuya aceptación o rechazo, no tiene por

qué anular a otros proyectos. Si existe la disponibilidad de recursos es posible

que se adopten vatios proyectos al mismo tiempo.

- Proyectos mutuamente excluyentes: son aquellos cuya aceptación excluye una

o más propuestas alternas a la anterior que tienen la posibilidad de realizar la

misma función en la empresa.

- Proyectos contingentes: son aquellos cuya aceptación depende del desarrollo

de otros proyectos distintos. Cuando se tienen proyectos contingentes, es

conveniente estudiar en conjunto todos los proyectos dependientes entre sí para

realizar una evaluación más confiable.

- Proyectos convencionales: posee una salida de dinero y sucesivas entradas.

- Proyectos no convencionales: Posee una salida de dinero y consecuentes

entradas y salidas.

Conceptos básicos

Costo de capital:

El costo de capital de una empresa se define como el costo de los fondos que se le

proporcionan para su actividad. Algunos inversionistas la conocen como la tasa de

rendimiento requerida, ya que esta especifica la tasa mínima de rendimiento que se

requerirá para las inversiones de la compañía.

En otras palabras, el costo de capital sirve como elemento de decisión para elegir entre

diferentes proyectos posibles de realizar.

Disponibilidad de fondos:

se infiere que existe disponibilidad de fondos cuando una empresa posee los fondos

suficientes para invertir en todos sus proyectos que cumplen con los parámetros de

selección de presupuestos de capital (tasa de rendimiento requerida).

Entonces, podemos decir que las empresas deben realizar los proyectos que posean

rendimientos esperados superiores al costo marginal de la compañía e invertir hasta que

estos dos elementos sean iguales.

Así también, determinar los costos de capital y rendimientos futuros no es tan sencillo

en la práctica, ya que ellos dependen de diversas situaciones como: la expectativa de los

inversionistas sobre la capacidad de la compañía para emprender con éxito nuevos

proyectos, el riesgo empresarial al que se expone la compañía debido a su línea de

negocios, el riesgo financiero de la compañía (que se debe a su estructura de capital), la

oferta y demanda de capitales de inversión en el mercado de capitales, y el costo de la

venta de nuevas acciones (que sea superior al de las utilidades retenidas).

CÁLCULO DEL FLUJO DE EFECTIVO:

El cálculo de presupuesto de capital está íntimamente relacionado con la estimación de

los flujos de efectivo de un proyecto y no sólo con las utilidades contables.

Por lo general, la inversión en un proyecto de capital nos demanda una salida de

efectivo al comienzo, la cual conocemos comúnmente como inversión neta inicial, y

unos flujos producto de la operación futura de la compañía durante un período de

tiempo denominados flujos de efectivo netos.

En estos flujos debemos aplicar ciertas características para su buen desarrollo:

Los flujos de efectivo deben medirse sobre una base incremental: los flujos de

efectivo de un determinado proyecto deben medirse desde el punto de vista de la

totalidad de los flujos de efectivo de la compañía. Por lo tanto, todos los ingresos,

egresos e impuestos, que deba asumir la compañía por la aceptación del proyecto deben

incluirse en el análisis.

No deben incluirse en el análisis y evaluación del proyecto los costos hundidos: un

costo hundido es un desembolso ya realizado con anterioridad al proyecto de inversión

en cuestión, dado que estos costos son irrecuperables, los costos hundidos no deben

tomarse para aceptar o rechazar un proyecto, es decir, los únicos costos objeto del

análisis son los costos en que incurre el proyecto luego de la toma de decisión de su

aceptación.

Ejemplo:

La empresa "ABC" registra ingresos por venta anuales de S/. 165 000 para el primer

año, en tanto que las ventas para el segundo, tercero, cuarto y quinto año deben ser

estimados con un 50% de crecimiento de las ventas siendo el máximo (tope) de ventas

de S/. 400 000, con una inversión de S/. 480 000 soles, así mismo los costos del servicio

asciende a S/. 40 700 soles al año, mientras que los gastos operativos anuales suman S/.

15 600. Así mismo la empresa adquirió activos (equipos y maquinaria) por el monto de

S/. 32 500, cuya vida útil es de 5 años, con un valor residual S/. 1 000 soles. La tasa

impositiva es de 29.5%. Dentro de la estructura del capital se considera un préstamo del

BBVA por el monto de S/. 250 000 a una TEA de 6%. Elaborar el flujo de caja

económico y financiero.
Flujo de caja:

  0 1 2 3 4 5
S/ S/
165,000.0 247,500.0 S/ S/ S/
I. VENTAS   0 0 371,250.00 400,000.00 400,000.00
-S/
512,500.0
II. INVERSIÓN   0          
III. COSTOS -S/ -S/ -S/ -S/ -S/
SERV.     40,700.00 40,700.00 40,700.00 40,700.00 40,700.00
IV. GASTOS -S/ -S/ -S/ -S/ -S/
OPERATIVOS     15,600.00 15,600.00 15,600.00 15,600.00 15,600.00
S/ S/
108,700.0 191,200.0 S/ S/ S/
V. SUB TOTAL     0 0 314,950.00 343,700.00 343,700.00
-S/ -S/ -S/ -S/ -S/
Depreciación     10,500.00 8,400.00 6,300.00 4,200.00 2,100.00
S/
VI.TOTAL S/ 182,800.0 S/ S/ S/
BRUTO     98,200.00 0 308,650.00 339,500.00 341,600.00
S/ S/ S/ S/ S/
VII. IMPUESTO     28,969.00 53,926.00 91,051.75 100,152.50 100,772.00
-S/ S/
VIII. FLUJO C. 512,500.0 S/ 128,874.0 S/ S/ S/
ECONOMICO   0 69,231.00 0 217,598.25 239,347.50 240,828.00
S/
250,000.0
PRESTAMO 0          
AMORTIZACIÓ -S/ -S/ -S/ -S/ -S/
N     44,349.10 47,010.05 49,830.65 52,820.49 55,989.72
-S/ -S/ -S/ -S/ -S/
INTERES   15,000.00 12,339.05 9,518.45 6,528.61 3,359.38
-S/
IX. FLUJO C. 262,500.0 S/ S/ S/ S/ S/
FINANCIERO   0 9,881.90 69,524.90 158,249.15 179,998.40 181,478.90
Depreciación:

Suma de
Años Año invertido Fracción
digitos
0      
1 5 15 0.33333333
2 4 15 0.26666667
3 3 15 0.2
4 2 15 0.13333333
5 1 15 0.06666667
 Dep.
Año Fracción Base de dep. Dep. anual Valor en libros
acumulad
0         32500
S/ S/ S/
1
0.333333333 31500 10,500.00 10,500.00 22,000.00
S/ S/ S/
2
0.266666667 31500 8,400.00 18,900.00 13,600.00
S/ S/ S/
3
0.2 31500 6,300.00 25,200.00 7,300.00
S/ S/ S/
4
0.133333333 31500 4,200.00 29,400.00 3,100.00
S/ S/ S/
5
0.066666667 31500 2,100.00 31,500.00 1,000.00

Depreciación: Suma de digitos

3250
activo 0
vida util 5 años
Valor residual 1000

Suma digitos 15

Amortización:

Deuda 250000
tasa 6%
plazo 5 años

  Deuda Amort. Interés Cuota

0 250000      
S/ S/ S/ S/
1
250,000.00 44,349.10 15,000.00 59,349.10
S/ S/ S/ S/
2
205,650.90 47,010.05 12,339.05 59,349.10
S/ S/ S/ S/
3
158,640.85 49,830.65 9,518.45 59,349.10
S/ S/ S/ S/
4
108,810.20 52,820.49 6,528.61 59,349.10
S/ S/ S/ S/
5
55,989.72 55,989.72 3,359.38 59,349.10
 S/ S/ S/ S/
Total
0.00 250,000.00 46,745.50 296,745.50
S/
296,745.50
 WACC

Weighted Average Cost of Capital o el costo promedio ponderado de capital es una

mezcla de deuda y capital, cuando nos referimos a deuda, nos referimos a préstamos que

obtenemos de instituciones financieras, y al capital nos referimos a los fondos propios

del a empresa para poder financiarse

El WACC nos sirve como tasa de descuento para descontar flujos de caja futuros y

valorar un proyecto de inversión

Esta es la estructura del wacc, donde

E=Son los fondos propios que usa la empresa

D= Es la deuda por obtener préstamos de las entidades financieras

Re o Ke= Costo de capital, este costo de capital en términos simples es la tasa exigida

por los inversionistas

Rd o Kd= Costo de deuda, es la tasa de interés por obtener préstamos de entidades

financieras

T= Tasa impositiva, se le coloca porque los prestamos son deducibles de impuestos

Para el cálculo del wacc se necesita esta información, sin embargo, el más complejo de

calcular y el que nos incurre a usar otra fórmula es el Ke o costo de capital.

Para esto entonces utilizaremos el modelo de valuación de activos de capital o CAPM,

mediante este modelo calcularemos el Ke, la formula a utilizar es la siguiente:

Donde:

Rf (Risk free): es la tasa libre de riesgo, para tomar esta tasa normalmente se usan los

bonos de los gobiernos, porque los bonos en si, son instrumentos de renta fija, tienen un

valor nominal e independientemente si es que el mercado caiga o suba bastante, este

tendrá un valor nominal o un valor final fijo, por lo cual es seguro porque para que un

gobierno no pague los bonos que emite, entonces tendría que caer el gobierno, lo cual

tampoco es imposible. Es por eso que normalmente se usa los bonos que emite el

gobierno de los estados Unidos, primero porque es un país desarrollado, a lo largo de su

historia nunca tuvo un impago, y porque tienen la moneda con mayor apreciación

mundial, lo cual es difícil sino decir imposible que tengan impagos.

Rm (Return Market): El retorno de mercado normalmente se usa como referencia al

SP500(Standar and Poor’s 500), que son las 500 empresas más grandes del mundo, ósea

aquí encontraremos empresas como Facebook, Apple, Amazon, Google, JP Morgan,

empresas muy conocidas mundialmente y consideradas sólidas, entonces según

Damodaran, se calcula la media aritmética desde 1928 hasta la actualidad para obtener

el retorno de mercado promedio que es justo el que se usa en esta fórmula.

B(Beta): El Beta es complejo, pues en términos sencillos el Beta significa riesgo, ya que

no todas las industrias son igual de riesgosas, hay unas más o menos que otras, entonces

el Beta lo que hace es medir el riesgo de esa industria, el Beta va entre 0 a 2, donde 1 es

cómo va el mercado, ósea si es que el mercado(SP500), aumenta un 10%, entonces la

industria con un Beta de 2, se moverá un 20% arriba, pero si en caso caiga un 10%,

caerá el 20%.
La fórmula para calcular

el Beta es la siguiente:

Por ejemplo, he aquí un Beta de 0.85 de la empresa Cocacola del periodo 2015 a 2020

comparado con los retornos de mercado del Standar and Poor’s 500

15.00%

10.00%
f(x) = 0.859319127716035 x − 0.000801491946776884

5.00%

0.00%
-20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00%

-5.00%

-10.00%

-15.00%

-20.00%

-25.00%
 La otra fórmula para halla el beta es la siguiente:

Una vez tenemos el CAPM, este será reemplazado como Ke en la formla WACC, y una

vez tenido el wacc podemos descontar los flujos de caja para determinar si es un bueno

o mal proyecto

Una ejemplificación seria la siguiente:

0 1 2 3 4 5
I. VENTAS 165000 200000 250000 250000 300000
II. INVERSIÓN -512500
III. COSTOS SERV. -40700 -40700 -40700 -40700 -40700
IV. GASTOS
-15600 -15600 -15600 -15600 -15600
OPERATIVOS
V. SUB TOTAL -512500 108700 143700 193700 193700 243700
Depreciación 10500 8400 6300 4200 2100
VI.TOTAL BRUTO -512500 98200 135300 187400 189500 241600
VII. IMPUESTO -28969 -39913.5 -55283 -55902.5 -71272

VIII. FLUJO C.
-512500 79731 103786.5 138417 137797.5 172428
ECONOMICO

PRESTAMO 50000
AMORTIZACIÓN S/ 7,715.73 S/ 8,718.77 S/ 9,852.21 S/ 11,133.00 S/ 12,580.29
INTERES 6500 5496.955468 4363.51515 3082.72758 1635.437639
IX. FLUJO C.
-462500 S/ 65,515.3 S/ 89,570.77 S/ 124,201.3 123,581.77 S/ 158,212.27
FINANCIERO

Este un modelo de flujo de caja, y si suponemos que hicimos el cálculo con un WACC

de 10%, y lo traemos a un valor actual Neto, entonces tendríamos un saldo negativo al

periodo 0 de -52955.59, entonces tenemos un VAN negativo por lo tanto no se toma el

proyecto, teniendo también como datos extra una TIR de 5.96%, entonces mi WACC

tendría que ser menor a esa TIR para tener un VAN positivo y tomar el proyecto.

En conclusión, Si la TIR es mayor al WACC entonces el proyecto se toma, y si la TIR

es menor al WACC entonces el proyecto no se debería de tomar.

Periodo de Recuperación de Inversión (PRI)

Cuando uno realiza un presupuesto de capital donde su fin es invertir a un destino en

partícula se debe de tomar en consideración cual será el tiempo de poder recuperar esta

inversión en un tiempo determinado.

Las ganancias netas de efectivo de la inversión tengan la oportunidad de recobrar su

inversión inicial es por ello a realizar el cálculo de periodo de recuperación de inversión

se toma en cuenta cual puede ser el riesgo y la liquidez de la inversión en un futuro ya

planteado y acordado.

Al momento de tomar un criterio de decisión, observamos que el cálculo de

recuperación es menor que el periodo de recuperación establecido por la empresa, el

proyecto debe aceptarse de lo contrario, debe rechazarse. Es por ello que es una forma

de saber qué decisión tomar a momento de empezar un proyecto de inversión.

Puede revelarnos con precisión, en años, meses y días, la fecha en la cual será cubierta

la inversión inicial. El numero esperado de periodos que se requieren para que recupere

una inversión original y también basado en el principio de comparar beneficios y costos

de un proyecto, si el primero es mayor se acepta, si el resultado en negativo no procede.

Ventajas de calcular el periodo de recuperación de la inversión

1. Es sencillo de Calcular

2. Un periodo corto de recuperación (un corto Payback) configura un retorno

rápido de la inversión, práctica muy útil para las empresas que recién comienzan

o para las pequeñas empresas.

3. Con un Periodo Payback corto, se reducen los riesgos de pérdidas, al asegurar el

flujo positivo.

4. Un Periodo Payback corto, mejorará la liquidez de forma rápida

Desventajas de calcular el periodo de recuperación de la inversión

1. En este método no se toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.

2. Solo mide cuánto demora recuperar la inversión.

3. Si se utiliza en la comparación de varios flujos de caja, no se da importancia a la

vida útil de los activos, ni tampoco el flujo de caja después del periodo de

retorno.

Proyecto a aceptar

Cuando se comparan dos proyectos, el proyecto a ser aceptado es el que cumpla con el

período de recuperación máximo y tenga el período de recuperación de la inversión más

corto aquí esta la diferencia donde surge esta cuestión

Es un cálculo muy simple, que no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Sin

embargo, es un buen indicador para medir los riesgos de un proyecto.

Las reglas de decisión para los periodos de recuperación de la inversión son las

siguientes: Si el período de recuperación es menor al máximo permitido, se acepta el

proyecto. Si el periodo de recuperación es mayor al máximo permitido, se rechaza el

proyecto.

Hay que tomar en cuenta que el cálculo del período de recuperación de la inversión

utiliza flujos de efectivo, no ingresos netos. Además, el cálculo de payback no aborda la

rentabilidad total de un proyecto.

Más bien, el payback calcula simplemente la rapidez con la que una empresa recuperará

su inversión en efectivo.
 CONCLUSIONES

La gestión del capital es muy importante en un negocio, empresa, corporación, saber si

lo que se va a poner a disposición va a funcionar como es el capital.

Se asume muchos factores a realizar esta constante de capital en una inversión por ello

el presupuesto de capital asume un papel importante en este punto porque de esta se

forma un orden y distribución como criterios a momento de saber que proyecto aceptar

o no.

El presupuesto de capital tiene el rol de mostrarnos la cantidad que tenemos que tomar

en cuenta y los flujos de caja que maneja la empresa dentro de la organización.

Se toma en cuenta tres componentes básicos: una inversión inicial, entradas de efectivo

operativas y flujo de efectivo terminal pero algunos proyectos carecen de este último.

En todas las empresas es necesario realizar gastos de flujos de efectivo, ya que estos

garantizan que las empresas se renueva, esto ayuda mucho dentro y se puede dar una

nueva frescura de perspectiva y generen más rendimiento a futuro, es por ello que es de

prioridad la toma de decisiones y planificación de los mismos.