PREGUNTAS DE FINANZAS

1. ¿Qué es un problema de agencia?

El problema de agencia consiste en resolver como puede el Principal (Accionistas) asegurar que el

Agente (Administradores) no consideren solo sus intereses personales y desempeñen su labor de de forma
óptima, acorde con los intereses del Principal.
2. ¿Por qué razones el director financiero no podría tomar las decisiones de inversión

importantes?

A. La alta administración tendría que analizar miles de proyectos cada año y es

imposible saber lo suficiente de cada uno, es por eso que debe de confiar en los
análisis de niveles más bajos.
B. Segundo, el diseño de un proyecto de inversiones de capital implica decisiones de
inversión que los altos administrativos no ven. Por ejemplo, construir una nueva
fábrica. Los administradores que desarrollen el plan de la fábrica tendrán que
decidir sobre su ubicación, si eligen un sitio más caro podrán acercarse a un grupo
de trabajadores calificado. Esa es una decisión de inversión: ya que es una
inversión adicional para generar un flujo de efectivo extra proveniente del acceso a
estas habilidades de los trabajadores (los desembolsos por la capacitación podrían
ser menores al encontrarse previamente calificados) sin embargo, el director
financiero no dispone de todo el tiempo que requieres investigar cada alternativa
que hubiera sido considerada pero rechazada por los promotores de un proyecto.
C. Muchas inversiones de capital no aparecen en el presupuesto de capital. Aquí
están incluidas la inversión y el desarrollo, a la capacitación de los trabajadores y a
los desembolsos diseñados para expandir un mercado o para conservar a los
clientes satisfechos.
D. Las decisiones pequeñas se acumulan, pues los administradores operativos tienen
que tomar decisiones todos los días compa de maquinaria adicional, compra de
repuesto, inventarios adicionales, etc. Quizás no sea decisiones grandes pero
juntas representan una importante suma de dinero.
E. El director financiero puede estar sujeto a los mismos tipos de tentaciones que
preocupan a las capas más bajas de la administración.

3. ¿En qué consiste el resguardo de inversiones?

Son los proyectos que se diseñan para recompensar las habilidades de los administradores

actuales. Por ejemplo, supongamos que el administrador X considera dos planes de expansión.

Uno de ellos requerirá un administrador con habilidades especiales que él posee. El otro plan

solo un administrador para propósitos generales. Obviamente elegirá el primero.

 4. ¿En qué consistió la crisis subprime?

La palabra subprime se refiere a préstamos hipotecarios concedidos a compradores de casas que tenían un
crédito insuficiente. Algunos de estos préstamos se hicieron a compradores ingenuos que después
batallaron para cumplir con los pagos de intereses y del principal. Algunos se concedieron a compradores
oportunistas que estaban dispuestos a apostar que los precios de los bienes raíces seguirían a la alza, de tal
modo que ellos pudieran

5. ¿Cuál es la afirmación que sostiene la Ley Sarbantes-Oxley?

Esta ley tiene como objetivo realzar la responsabilidad corporativa, mejorar la manera en que la

información financiera es distribuida, y combatir el fraude corporativo y contable. También creó
un comité para vigilar las actividades de la profesión de la auditoría contable.

6. ¿Qué es la delegación de autoridad a nivel empresarial?

La delegación de autoridad es el proceso de transferir la responsabilidad de una tarea a otro

empleado. Como gerente, normalmente se puede transferir la responsabilidad a cualquiera de los
miembros directos del equipo.

7. ¿Qué grupos son los que actúan como vigilante en una empresa?

Auditores, prestamistas, accionistas, compañías rivales.

8. ¿En que se basa la teoría del paseo de Wall Street?

Los accionistas pueden vender sus valores y desplazarse hacia otras inversiones, cuando un

número suficiente de accionistas se retira de una empresa, el precio de las acciones se derrumba.

Un precio de acciones descenso tiene un efecto directo sobre la riqueza personal de los

administradores.

9. Menciona un ejemplo del caso de compañías rivales que se apoderaron de las

empresas

10. ¿Qué son las “Opciones sobre acciones”?

Las opciones sobre acciones proporcionan al administrador un derecho de comprar acciones a un precio
de ejercicio fijo. Estas significaran un incentivo para el administrador siempre y cuando el precio de las
acciones esten altas ya que podrán convertir en efectivo la diferencia entre el precio de acción y el precio
del ejercicio. Por otro lado si el precio de la acción este baja no se podrá ejercer la opción.

11. Menciona cuales serían las desventajas o imperfecciones de las opciones sobre acciones.

- Los resultados dependen del cambio absoluto del precio de las acciones y no del cambio relativo
al mercado, ya que están en función de las expectativas del mercado el cual está fuera del control
de los administradores.
- Las tasas de rendimiento dependen del desempeño de la empresa en relación con las
expectativas.
- Los incentivos pueden tentar a los administrativos a retener las malas noticias o manipular las
utilidades con el fin de inflar el precio de las acciones.
- Pueden tentar a los administradores a la toma de riesgos excesivos con el fin de incrementar las
utilidades a corto plazo.

12. La empresa Legión S.A en el año 2021 tuvo una ganancia neta de 2.5 millones de soles
sobre activos netos de 25 millones. El costo de capital fue del 7.5%. Determina cual fue el
rendimiento neto y fundamente si es rentable o no la inversión que están realizando en
dicha empresa
ROI Utilidad Operativa después de impuestos
Valor Contable Neto de los Activos

ROI = 2.5 millones / 25 millones = 10% Costo de Capital = 7.5%

RENDIMIENTO NETO ROI Costo de Capital

= 10% - 7,5%
= 2.5%

La inversión al generar un rendimiento neto del 2.5% nos da a entender que las actividades que
se están realizando en la empresa están generando valor y beneficios a los inversionistas, por
consiguiente al ver que el ROI excede al costo de capital podemos deducir que la inversión esta
yendo por buen camino o está siendo rentable.

13. Continuando con los datos del ejercicio anterior, en caso de que el costo de capital fuese
12% determine el EVA e interprete el resultado.

EVA Utilidad Ganada Costo de capital x Inversión

 EVA = 2.5 millones – (0.12 x 25 millones)
EVA = - 500 mil

Podemos observar que si el costo capital fuese del 12%, la empresa Legion S.A estuviera presentando
una pérdida de al menos 500 mil soles en la inversión que están realizando disminuyendo de esta manera
la riqueza de los accionistas.

14. Mencione 3 ventajas del uso del EVA.

- Es mucho más útil apara la medición del desempeño.

- Ayuda a la toma de decisiones, pues envia el mensaje de que se debe invertir solo si el
incremento en las utilidades es suficiente para cubrir el costo de capital.
- El Eva resalta partes de la empresa que no estén cumpliendo ciertos requisitos, por esto, cuando
una división no puede conseguir un EVA positivo, los administradores podrían preguntarse si los
activos podrían emplearse de mejor manera en otro lugar.
15. Verdadero o falso. Se puede obtener un EVA negativo durante los primeros años en

un proyecto con VPN positivo. Fundamente.

Verdadero. Esto suele ocurrir en grandes proyectos como por ejemplo supermercados, los cuales
requieren de grandes desembolsos de dinero durante sus primeros años, los cuales no pueden ser
recuperados debido a que no existe una clientela fija aún, al menos hasta establecerse. Por eso,
en la medición de la rentabilidad de un proyecto así, se podría tener un VPN positivo; pero tener
un EVA negativo durante los dos o tres primeros años, esto indica que esas “pérdidas iniciales”,
en realidad son una inversión.
16. Determinar el EVA del segundo año de un proyecto cuya utilidad contable ha sido

33 miles de soles, cuyo valor contable al inicio del año es 833 y su costo de capital

fue 10%.

EVA PRONOSTICADO = 33 – (0.10 * 833) = -50 o -50000 soles.

17. Con respecto al ejercicio anterior, considerando que, a partir del tercer año, el

proyecto cuenta con un EVA positivo y elevado. ¿Qué quiere decir que en los

primeros años haya tenido un EVA negativo?

 Esto quiere decir que el proyecto ya está generando flujos de efectivo mayores, porque está
progresando, de repente ya logró posicionarse dentro del mercado, ser un buen competidor,
consiguió la fidelidad de su clientela. En contraste con lo que pasó durante los primeros años, en
los que carecía de todos estos factores pues era un nuevo proyecto, donde el EVA negativo
significa un gasto; pero en verdad fue una inversión. Pues dicho gasto en efectivo conllevó a que
en el futuro se pueda generar estos flujos de efectivo superiores.

18. ¿Pueden desvanecer los errores a largo plazo, cuando se presente una situación estable con
una combinación equilibrada entre establecimientos nuevos y viejos?

Los errores disminuyen, pero no se compensan por completo. La situación estable más simple ocurre
cuando la empresa no crece, sino que reinvierte lo suficiente cada año para mantener las utilidades y el
valor de los activos. El grado de error depende de qué tan rápido crezca el negocio. Tanto el ROI
contable como el EVA sobre o subestimarán la verdadera rentabilidad a menos que la cantidad que
invierta la empresa cada año crezca a la misma tasa que la verdadera tasa de rendimiento.

19. ¿Cuál es el problema más agudo de los directores generales y los directores de finanzas?

El problema más agudo es que los directores generales y los directores de finanzas parecen prestar
demasiada atención a las utilidades en el corto plazo para mantener un crecimiento suave y cumplir con
las metas de utilidades. Manipulan las utilidades, no mediante la contabilidad deshonesta, sino torciendo
los planes operativos y de inversiones. Por ejemplo, diferirían un proyecto con VPN positivo durante
algunos meses para pasar los gastos inmediatos del proyecto al siguiente año fiscal. No está claro qué
tanto valor se pierde debido a este tipo de comportamiento, pero cualquier pérdida de valor es
desafortunada.

20. ¿Qué podemos hacer con respecto a los sesgos de las medidas de rentabilidad contable?

Establecer una norma de rentabilidad para las plantas o divisiones. Idealmente, esa norma debería ser el
costo de oportunidad del capital de la inversión en la planta o división. Éste es el punto central del EVA:
comparar las verdaderas utilidades con el costo de capital. Pero si el desempeño se mide mediante el
rendimiento sobre la inversión o el EVA, entonces estas medidas tienen que reconocer lo sesgos
contables. Idealmente, el administrador financiero debería identificar y eliminar los sesgos contables
antes de juzgar o recompensar el desempeño.

21. ¿si los sesgos surgen por la depreciación económica, porque no cambiarla?
La principal razón es que el valor presente de cada activo tendría que calcularse de nuevo cada año.
Imagine la confusión que eso provocaría. Puede entender por qué los contadores establecen un esquema
de depreciación cuando se realiza una inversión y entonces se apegan a él excepto en casos especiales.