Paul Krugman

Universidad de Princeton

lS
Universidad de Princeton

Universidad de California, Berl<eley

Barcelona Bogotá Buenos Aires· Caracas· México

• •
 1
A
Sobre los autores
los estudiantes que empiezan, pues nosotros lo fuimos alguna vez.

Paul Krugman es profesor de Economía en la Universidad de Prince

ton, donde

ía. Se licenció en Yale y se doctoró en el

enseña la asignatura de principios básicos de Econom
Stanford y MIT. Entre 1982-1983 formó
MIT. Ha sido profesor en las universidades de Yale,
Asesores de Economía) de Estados Unidos.
parte del Coundl of Economics Advisers (Consejo de
en el área del comercio internacional, y se le
Su investigación se desarrolla fundamentalmente
teoria del comercio" basada en la exis­
Título de la obra original: puede considerar uno de los fundadores de la "nueva
as interna­
imperfecta. Otra de sus áreas de interés son las finanz
Economics
tencia de rendimientos crecientes y de competencia
Economía hizo
monetarias. En 1991, la Asociación Americana de
Edición original en lengua inglesa publicada en los Eftados Unidos por:
cionales, donde presta especial atención a las crisis
�TH PUBLISHERS, New York and Basingstoke. Además de su trabajo como profesor y de su investi
gación acadé­
Copynght <O by Wor th Publishers 2006.
WO
entrega a Krugman de la medalla John Bates Clark.
Al/ Rights Reserved
York Times.
menos técnico y es un columnista habitual del New
mica, Krugman escribe habitualmente para un público
lación de los
acional ha sido todo un éxito. Se trata de una recopi
Su último libro relacionado con el comercio intern
y (El gran
Great Unraveling: Losing Our Way in the New Centur
Edición en español: artículos publicados en el New York Times titulada: The
O Editorial Reverté, S. A., 2011, 2012 os libros, Peddling Prosperity (Vendiendo prosperidad)
y The Age of
TSBN: 978-84-291-2629-7 revelación: perdidos en el nuevo siglo). Sus primer
REIMPRESIÓN: FEBRERO DE 2012
nuestra época.
Diminising Expectations (La era de las expect
ativas limitadas) se han convertido en clásicos de
as
España con el Premio Príncipe de Asturias de Cienci
En el año 2004, Paul Krugman es galardonado en
Adaptación:
buido de
y la fecundidad de su obra investigadora, que ha contri
Sociales por su alta personalidad científica y social
económico.
Lic. Ronulfo Jiménez teoria del comercio internacional y del desarrollo
Coordinador Cátedra de Introducción a la Economía
manera muy notable a sentar las bases de la nueva
en 2008 el Premio Nobel de Economía por su análi­
Facultad de Ciencias Economías La Real Academia Sueca de las Ciencias le concedió
Escuela de Economía la actividad económica.
Universidad de Costa Rica sis de los patrones de comercio y la localización de

R bin WellS es investigadora en el área de Economía en la Universidad de

Prin­

. Se licenció en la Universidad de Chica­

ceton, donde da clases en cursos de licenciatura
Gotzone Pérez Apilanez
Traducción:
en Berkeley; posteriormente realizó su
L�cenc�ada en Admini�tración y Gestión de Empresas go y se doctoró en la Universidad de California
Licenciada en Traducc1ón e Interpretación ora en la Universidad de Michigan, en
investigación postdoctoral en el MlT. Ha sido profes
Stanford y el MIT. Su línea de investi­
Compaginación: la Universidad de Southampton (Reino Unido), en
Reverté-Aguilar, S.L. es y de los incentivos. Publica habitual­
gación se centra en la teoría de las organizacion

Propiedad de: mente en revistas académicas.

EDITORIAL REVERTÉ, S. A.
Loreto, 13-15. Local B
Martha l. Olney es profesora adjunta de Economía de la Unive
rsidad de Cali­
08029 Barcelooa. ESPAÑA
Tel: (34) 93 419 33 36
de principios básicos de Economía,
Fax:{34)934!95189 fornia, en Berkeley, donde enseña las asignaturas
reverte@reverte.com estadounidense y en seminarios sobre
www.reverte.com
macroeconomía intermedia e historia económica
iada por la Universidad de Redlands y
economía de la discriminación y pedagogía. Es licenc
· . ha enseñado en las universidades de Mas­
doctora por la universidad UC Berkeley. También
� r
Reservados todos los derechos. La reproducción total 0 arcial de e t a ob a por cu q er
� , �
repr�g �a fi a .Y el tratamiento infonnático, queda rigurosam nte Prohibi a, sa vo ex�epciO.n �revista en la ley. Asimismo
� UJ �edJ O o procedimiento , comprendidos la

.
queda prohibida varias ocasiones por su sobresaliente
ú � ; sachussets, Amherst y Standford. Galardonada en
j
la dlstnb�ción de ejemplares mediante alquiler o ré .
stamo p . blic s, .la c? urucacJ�n pubhca y la transformación de cualquier parte de

La infracción de los derechos mencionados puede ser eonst1 tu t1va de de¡1to

esta publicación (incluido el diseño de la cubierta sin la pre J a u onza c' n de los titulares de la propiedad intelectual
r in Economics (Excelente profesor de econo
mía) por el Stav­
1ectual (Art. 270 y siguit!ntes del
� � y de la Editorial·
· nivel de enseñanza, en 2006 fue elegida Great Teache
od'lgo penal). El Centro Español de Derechos Reprográficos (CEDRO) ve1a por e1 respeto a los citados
· d ad mle
contra la propJe ·
ocasiones
C' . obtenido el Dístinguished Teaching Awards en dos
derechos.
ros Center for Economic Education y también ha
Impreso en Espafla - Printed in Spain
ng (1997)
ey en 2003) y el Hughes Prize for Excellence in Teachi
(por la UMass Arnherst en1991 y por la UC Berkel
econo­
con]. Bradford Delong ha publicado la obra Macro
Depósito Legal: Bl-143-11 de la Economic History Association. En colaboración
mics y es también autora de Economics as a Second
Pay Later: Adverti­
Impreso por Grafo, SA Language. También ha publicado Buy Now,
Avda. Cervantes, 51 investigadora
48970 Basauri Credit and Consumer Durable in the 1920s
y varios artículos de historia económica. Su labor
a principios del siglo xx.
sing,

se centra en el gasto de consumo y el endeudamiento

"Lo importante es que el significado seleccione
el significante, y no al contrario."
George Orwell,
"La política y la lengua inglesa," 1946
PAUL
Robín y a mí nos gusta pensar que redactamos
este libro con la máxima de Orwell en mente.
Quisimos escribir un libro diferente, uno en el
que se dé la misma importancia a que el estu-
diante entienda el funcionamiento de los modelos en el
mundo real como a los propios modelos. Quisimos adaptar
el principio de Orwell a la redacción de un libro de texto de
economía: alcanzar el objetivo de la economía -entender
mejor el funcionamiento del mundo- en lugar de que los
mecanismos de la Economía dicten la forma de redacción.
Creemos que utilizar este estilo refleja un compromiso
con el lector: el compromiso de presentar el contenido del
libro atendiendo al punto de vista de alguien que comienza a
estudiar Economía; se trata de redactar un libro entretenido
y fácil de entender, con el que se disfrute aprendiendo. Ésta
es la parte divertida. Pero también creemos que el autor de
un libro de texto de introducción a la Economía tiene otra
obligación de igual peso. La Economía es una herramienta
muy potente. Muchos de los que hoy somos economistas
empezamos en otras disciplinas (yo empecé en Historia,
Robin en Química). A nosotros nos entusiasmó la Economía
porque creemos que ofrece una visión coherente del mundo
que permite establecer unas pautas que lo conviertan en un
lugar donde se viva mejor. (Sí, la mayoría de los economistas
en el fondo son unos idealistas.) Pero como c�alquier herra­
mienta potente, la Economía debe manejarse con cuidado.
Para nosotros esta obligación se tradujo en el compromiso de
que los estudiantes aprendan a utilizar los modelos correcta­
mente; es decir, que comprendan sus supuestos y sus limita­
ciones, así como el uso positivos de los mismos. ¿Por qué nos
importa tanto? Porque no vivimos en un mundo en el que
existe "un único modelo que lo explica todo". Para com­
prender con más profundidad el mundo real a través de la
Economía, los estudiantes deben entender las diferentes
opciones e incertidumbres con las que se enfrentan los eco­
nomistas y los responsables de política económica al aplicar
los modelos a problemas del mundo real. Esperamos que este
enfoque aumente la comprensión de los estudiantes y los
haga implicarse más en nuestra vida económica, social y
política común.
A los que estén familiarizados con mi trabajo académi­
co, esta perspectiva les resultará familiar. Siempre he inten­
tado que el problema a resolver sea el centro de atención,
evitando tecnicismos innecesarios. Intento simplificar. Y
siempre he intentado elegir aquellos temas con importan­
tes repercusiones en el mundo real. El hecho de escribir
para un público amplio y no especializado ha reforzado y
ampliado esta tendencia. He comenzado este trabajo supo­
niendo que, en principio, los lectores no tienen ninguna
razón para interesarse por lo que escribo; esto es, la res­
ponsabilidad de demostrar por qué debería interesarles lo
que escribo es mía. En este sentido, el comienzo de cada
capítulo de este libro se ha escrito según la siguiente máxi­
ma: "si en la tercera frase no he enganchado al lector, no
hay nada que hacer." También he aprendido que todo lo que
se puede dar por supuesto cuando se escribe para un públi­
co principiante son las operaciones matemáticas básicas:
sumar y restar, pero nada más. Los conceptos deben expli­
carse exhaustivamente; y se deben prever las posibles con­
fusiones y evitarlas. Y lo más importante de todo, se debe
ser sensato a la hora de elegir los contenidos y explicarlos:
no hay que abrumar al lector.
RO BIN
omo Paul, quería escribir un libro que resultara
atractivo a los estudiantes sin sacrificar en exceso mi
obligación como enseñante de explicar correctamen­
te la Economía. Uegué a la misma conclusión de
cómo había que redactar este libro por una vía diferente: mi
experiencia en la enseñanza de Economía en una escuela de
negocios durante algunos años. Me enfrentaba a estudiantes
a los que la abstracción ponía nerviosos y a los que a menu­
do les disgustaba el estudio de la Economía (y que no duda­
ban de tomar venganza en las evaluaciones del profesorado).
Pronto comprendí la importancia de "enganchar" a los estu­
diantes en la asignatura. Utilizando el estudio de casos prác­
ticos, descubrí que los conceptos habían sido verdaderamente
entendidos sólo si Jos estudiantes podían aplicarlos correcta­
mente. Y una de las lecciones más importantes que aprendí
consiste en no ser condescendiente. Nosotros, los economis­
tas, a menudo suponemos que las personas que no están
familiarizadas con el pensamiento conceptual no son inteli­
gentes y capaces. Mi experiencia en la escuela de negocios me
demostró que estamos en un error. La mayoría de mis alum­
nos eran personas inteligentes y capaces que asumían gran­
des responsabilidades en su trabajo. Aunque sabían resolver
los problemas prácticos, no estaban acostumbrados a pensar
de manera abstracta. Yo tenia que aprender de su conoci­
miento práctico, pero también debía demostrarles la impor­
tancia del pensamiento conceptual del que carecían. Aunque
ahora he vuelto a un departamento de Economía, aún con­
servo Jo que allí aprendí, y creo que ha desempeñado un
papel muy importante a la hora de escribir este libro.
vii
 P RÓ L O G O lX
vlll P RÓ L O G O

herramienta adicional "Para

cada capítulo contiene una
de la página 151). El análisis de los problemas fiscales a largo los conceptos económicos se
MARTHA Datos reales que ilustran los conceptos. Los ejemplos van mentes inquietas", en la que
� plazo del capítulo 16 (Política fiscal), en el que se trata la cues­
erad a y a veces sorprendente,
aul y Robín h�n escrito una Microeconomía y una
a menudo acompañad s de datos reales de manera que aplican, en una forma inesp
_ tión de la solvencia, se ve completado con una explicación del intui r la potencia y la ampli­
r-¿acroeco�orrua los estudiantes pueden Irse familiarizando con cifras rea­ a situaciones reales lo que hace
les Y ver su relación con los modelos.
exelentes. A partir de sus treinta y
"La quita argentina" de la página 398). La lista completa de los
caso de impago de la deuda argentina (veáse el apartado ones perm iten transmitir a los
tud de la Economía . Estas secci
c�n�o capltulos y cerca de 900 páginas mi tarea con­
casos de "La economía en acción" se puede encontrar en las
Economía puede ser divertida
SIStía en crear una versión para una asignatura semes- estudiantes la idea de que la
A�nque es fácil de entender, el libro permite que los estu­ "ciencia lúgubre".
tr�l que mantuVIera
. su ameno estilo. En Berkeley imparto una a pesar de su sobrenombre de
dlantes obtengan la formación necesaria para matricularse guardas delanteras y también en el índice de contenidos. "El dinero, el sistema ínter­
asignatura semestral de introducción a la Economía a un _ Por ejemplo, en el capítulo 17,
en asignaturas avanzadas. A menudo, los profesores se ", atraemos la atención sobre el
grupo de 700 alumnos. Actualmente utilizo un texto con más bancario y Jos Bancos Centrales
encuentran ante el dilema de optar entre dos alternativas los Estados Unidos, circulan
hecho sorprendente de que, en
.
de tremta ,
capltulos que recorremos a toda prisa en treinta cla­ : _
poc� at actívas: elegir un libro de texto que es "fácil de Encuentre la solución
2500 $ en dinero en efectivo por persona. Acto seguido expli­
:
�
se� , o m nos de cincuenta minutos. Tenía que apoyarme en ,
explicar pero deja importantes lagunas en los estudian­ Creada especialmente para Fund
amentos de Economía, la a es el dinero de las cajas regis­
camos que la solución al enigm
mi expenencla en Berkeley, pero también en la Universidad de solución" contiene ejercicios entra en manos del público
tes o uno que es "complicado de explicar" pero prepara herramienta "Encuentre la tradoras más el que se encu
�
Massach ssets o con anterioridad en el Col/ege of San Mateo. correctamente a los estudiantes para más adelante resueltos. Como a nuestros
alum nos a menudo les cuesta "¿Por qué tanto efectivo?" de la
extranjero. (Véase el apartado
Los estudiantes de un semestre necesitan entender los funda­ Hemos trabajado mucho para hacer un libro de texto fáci l pasar del análisis teóri co al ejerc icio práctico, creamos esta
página 407.) La lista detallada de
todas las secciones "Para men­
�
m ntos de la economía, con las suficientes apLicaciones de los de entender que ofrezca lo mejor de ambas alternativas. sección para facilitar ese paso
. La herramienta "Encuentre la en las guardas delanteras y en
� tes inquietas", se puede encontrar
rrusm s al mundo real para que puedan ver su lado práctico directa de los principios
pero sm un exceso de detalles que los abrume. y los estudian­
solución" plantea una aplicación
Herramientas de aprendizaje
el índice de contenidos .
ta la solución.
que se acaban de analizar y apor
tes d � una .asignatura semestral, donde todo va tan deprisa,
En el capítulo 2, ilustramos los
conceptos de ventaja com­
necesitan e¡emplos numéricos ya resueltos que muestren efi­ He �os estruc�rado cada uno de los capítulos en torno a un ercio mediante un ejemplo de Trampas
parativa y de ganancias del com
� 1� aplicación de los principios teóricos. Por lo tanto,
cazmen e c?n¡unto comun de herramientas que "enganchan" al estu­
dos países, Alka y Baiwan, que
producen dos bienes, máqui­ Cuando se empieza a estudiar
Economía se tiende a confun­

nas de rayos X y yoyós. En

se ha an�di�O una nueva herramienta, la sección "Encuentre diante, a la vez que facilitan la comprensión de la materia:
el capít ulo 16, analizamos la fun­ dir conceptos. Tratamos de evita
r estos errores en la sección
.
s los capítulos aparece an y corrigen las equivoca­
la soluoon formada por ejercicios resueltos. Al crear este
ción del multiplicador . En casi todo titulada "Trampas". Aquí se aclar
�
texto, ciert s capítulos de los textos de Krugman y Wells ape­ "Qué aprenderá en este capitulo" ciones habituales. La lista deta
llada de todas las "Trampas" se
esta sección.
nas se modificaron, otros bastante más, algunos desaparecen Par� orientar a los lectores, en la primera página de cada puede encontrar en el índice de contenidos.
y otros se combinan para formar este libro de introducción cap �tulo apare:e una visión preliminar de los contenidos del
_
adecuado a una asignatura semestral. El resultado de todo m l c�p!tulo, mediante una hsta en la que se indican al estu­
Al final de cada sección aparecen dos Gráficos
herramientas útiles: "Un repaso rápido"
esfuerzo es este Fundamentos de Economía. diante los conceptos básicos y los objetivos de éste.
iles de superar para un estu­
Una de las barreras más difíc
" Economía es la comprensión
Comenzamos con una historia y "Compruebe si lo ha ent end ido diante que comienza a estudiar

Ventajas de este libro A diferencia de otros libros, en los que cada capítulo empieza La Economía contiene mucha
jerga y conceptos abstractos correcta de los gráficos. Para ayud
los gráficos de este libro son
ar a superar este problema,
grandes, claros y fáciles de
. nos principiantes. Por eso,
A pesar de nuestras hermosas palabras, ¿por qué un profesor con la descripción de un tema económico nosotros miCJamos
• . .
que pueden agobiar a los alum Muc hos de ellos incluyen anota­
o", unos cortos resúmenes en seguir por los estudiantes.
deberí� u tili zar este libro de texto? Creemos que nuestro libro
.
e�da capi�lo
, con una historia entretenida que a menudo hemos creado "Un repaso rápid relac iona n con los conceptos que
ciones adicionales que los
se �s �gue de los �emás por una serie de aspectos que con­ �
slrve e hilo conductor a lo largo de todo el capítulo. Estas forma de lista en los que se revis
an los conceptos importan­
ado subtitules para com­
_ facilita la comprensión de lo aparecen en el texto. Se han utiliz
�
ve ra el curso de mtroducción a la Economía en una tarea
.
histonas se han elegido con dos objetivos en mente: ilustrar tes al final de cada sección. Esto
pletar la descripción del gráfi
co y ayudar a los estudiantes
mas sencilla y provechosa por las siguientes razones: l�s concep tos pertinentes del capítulo y hacer que los estu­ que se acaba de leer . observando.
. lo ha entendido" que apa- a captar rápidamente lo que están
diantes quieran seguir leyendo para enterarse de cómo sigue La herramienta "Compruebe si conseguir que los estudian­
Los �apítulos proporcionan un aprendizaje conceptual median­ � cons iste en un conjunto de pre­ Hemos trabajado mucho para
Como ya hemos dicho, una de nuestras metas es profundi rece junto a cada resumen cos. Por ejemplo, para ayudar­
preguntas aparecen tes se familiaricen con los gráfi
te �Jemplos reales. En cada capítulo usamos ejemplos, bis­
zar � �
en a : mprensión de los conceptos mediante ejemplos rea­ guntas de revisión; las soluc ione s a estas
to complicado, como es la
_ �
tonas y p�cadones al mundo real, así como el estudio de les.� llllcJar cada capítulo con una historia de la vida real los al final del libro en una sección
marcada con una franja de les a comprender un asun
to de una curva" y un "des­
distinción entre un "desplaza mien
casos practícos, para enseñar los conceptos básicos y moti­ estudlantes se sen�rán más cercanos de la materia a estudiar. color burdeos en el borde de
cada página. Estas preguntas
una curv a", animamos a que los
plazamiento a lo largo de
var el aprendizaje de los alumnos. Creemos que la mejor . iantes comprobar inmediata­
Por e¡emplo, el capitulo 3 describe la oferta y la demanda en el y repuestas permiten a los estud encia usando dos tipos de fle­
han leído. Si no responden estudiantes descubran esta difer
manera de introducir los conceptos y reforzarlos es a través marco de �n mercado de reventa de entradas para un encuen­ mente si han entendido lo que ( ) y lo que no­
.
�
de lo e¡emplos basados en el mundo real; simplemente, los
_
�o �e�ortívo (1� historia que abre el capítulo en la página 56 es correctamente a las preguntas,
es una prueba clara de que chas: la flecha de desplazamiento
"movimiento a Jo largo de"
estudiantes los sienten más cercanos. rior antes de continuar. sotros llamamos una flecha de
El ultimo partido de Gretzky"). La lista completa de estas bis­ necesitan volver a repasar Jo ante estas flech as en las
). Se pueden ver la utilidad de
ilustraciones 3-12 y 3-13 en
_ omía en acción", seguidos por (
Herramientas. pedagógicas para reforzar el aprendizaje. tonas aparece en las guardas delanteras de este libro. Los casos de "La econ las pági nas 73 y 74.
ece el icono >web... que
el apar tado "Com pruebe si lo ha enten­
Hemos traba¡ado mucho para conseguir un conjunto de "Un repaso rápido" y
ón con una función peda­ Además, en muchos gráficos apar
� _
h rramlentas que serán sin duda muy útiles a los estu­ "La economia en acción"' estudios de casos dido" representan un final de secci
indica que esos gráficos se encu
entra n en Internet (son gráfi­
ue hace que Jos estudiantes
dlant;s. ;?escribimos estas herramientas en la próxima reales gógica muy importante porq
cos animados y pueden mod ificar se). A cada gráfico interacti­
(por medio de "La economía
_
secc!On, Herramientas de aprendizaje". apliquen lo que han aprendido ntas sobre conceptos
�
Ad más de introducir los capítulos con historias reales' con­
en acción") y lo repasen (por med
io de los resúmenes de "Un vo le acompaña un conju nto de pregu
el manejo del mismo .
Los capítul�s se han redactado con vistas a que sean entre­ clUimos cada sección importante del capítulo con más ejem- pruebe si lo ha entendi­ básicos, para facilitar al usuario
. • repaso rápido" y la sección "Com por el uso de datos reales,
.
temdos y faclles de leer. Hemos usado un estilo ameno plos: un estudio de un caso real titulado "La econorrua en iante s aprovecharán mejor la Este aprendizaje se ve mejorado
. . do"). Creemos que Jos estud tablas que pueden compararse
�
y famiii r que ayuda a entender los conceptos. Siempre
., ,
� �
accJOn . sta erramienta proporciona una breve pero intere- de este conj unto de herramientas, que a menudo se exponen en
_ . , asignatura si hacen uso Por ejemplo, la curva de oferta
que ha sl�o posible, hemos utilizado ejemplos que resul­ sante aphcacJOn del concepto que se ha tratado en esa seccJOn. facilitan su aprendizaje. directamente con Jos gráficos.
cuidadosamente elaboradas, que epto muy abstracto, pero en
�.
te familiares a los estudiantes: por ejemplo, elegir las
. ,
Los estudJantes se sentiran inmediatamente recompensados al agregada puede parecer un conc
anda agregadas", disminui­
asignaturas, o analizar por qué las decisiones tomadas por ? �
P der apli ar a la vida real los conceptos que acaban de estu­
"Para mentes inquietas" el capítulo 15 "La oferta y la dem
rar el concepto median­
�
los respons bles de política económica tienen importan- diar. Por e¡emplo, en el capítulo 6 utilizamos el ejemplo del mos este nivel de abstracció n al ilust

portal de subastas eBay para transmitir el concepto de efi!Cien-

.
. Para reforzar nuestro objetivo de ayudar a los estudiantes a producción agregada y el nivel
tes repercusiones en el mercado de traba¡o al que
. accede- te el comportamiento real de la
. , profundizar en la materia mediante ejemplos de la vida real,
rán cuando acaben sus estudios. Cia ( vease "Los portales de subastas por Internet y la eficiencia"
 P R ÓL O G O xi
X P R ÓLO G O

de precios durante los años treinta (véase la Ilustración 15-6

Aplia.
herramientas multimedia aseguran la cohesión de todos los
Aplia, fundado por Paul Romer, de la Universidad
G
de la pág. 353). elementos del paquete.
de Stanford, es la primera empresa en la web que
de
Un valioso apéndice de gráficos Para los estudiantes aplia· aúna los atributos pedagógicos de un libro
texto con medios intera ctivos . Especí ficame nte
que quieran repasar cómo se construyen, se interpretan y se Página Web para estudiantes y profesores
econ)Gchange
las ilustracio­
usan los gráficos en Economía, hemos incluido un apéndice diseñado para utilizar con este libro de texto,
detallado al final de capítulo 2, en la página 41. Este apéndi­ cada capítu lo, tablas , texto y otros
nes, los problemas de
ce es más exhaustivo que otros porque sabemos que algunos ( www. worthpublishers.com/ recursos pedagógicos se han combi nado en el entorn o inte­
ores y ani­
estudiantes necesitan esta apoyo adicional y no queríamos krugmanwellsolney) ractivo de Aplia para ahorr ar tiemp o a los profes
su apren dizaje .
dejar fuera nada importante. Esperamos que este apéndice La página web, que complementa el texto de Krugman/ mar a los estudiantes a dedicar más esfuerzo a
incluy e:
sirva para que los estudiantes aprendan a utilizar e interpre­ Wells/Oiney ofrece valiosas herramientas para el profesor y La versión on line Aplia para este libro de texto
tar mejor los gráficos, tanto en este libro de texto como en el los estudiantes. Problemas adicionales adaptados para trabajar en casa
mundo real (en los periódicos, revistas y en cualquier otro Para los profesores, esta página completamente personali­ y orientados a temas específicos de cada capítulo.
medio). zada ofrece muchas posibilidades para preparar exámenes y,
lo que es más importante, herramientas útiles para calificar a ......--�--:;.e._..........-........ .. Análisis de noticias actualizado.

los estudiantes. Esta página ofrece la posibilidad de hacer un Simulaciones on fine en tiempo real de las interacciones
Definidones de conceptos clave seguimiento del aprendizaje de los estudiantes con el Practice del mercado.
Cada concepto clave, además de definirse en el texto, tam­ Quizzes {Centro de exámenes) y el Animated Graphs (Gráficos Guías didácticas interactivas para ayudar con las mate­
). Incluye
bién aparece definido en el margen, para que resulte más en movimiento), pudiendo obtener la evaluación de los alum­ Animated Graphs (Gráficos en movimiento máticas.
fácil de estudiar y repasar. de texto que se
nos para cada una de estas categorías a través de la web. Los una serie de gráficos seleccionados del libro Gráficos y estadísticas.
Informes instantáneos on line que permiten a los profe­
antes despla zar las
profesores que lo deseen pueden recibir los resultados de sus pueden modificar permitiendo a los estudi
cuand o sea necesa rio. Los
Un paso adelante alumnos a través de mensajes de correo electrónico. curvas y dibujar puntos de datos
capítu lo han sido objeto de sores ayudar con mayor eficacia a los estudiantes en
gráficos más importantes de cada
Cada capítulo termina con la sección "Un paso adelante", texto estos gráfico s se identi fi­ aquellas áreas que presentan mayores dificultades.
de
Aplia es flexible y permite mantener un control completo
esta animación. En el libro
una breve visión general de lo que se va a explicar en los
> web dentro
.•• de la ilustra ción corres pon­
capítulos siguientes. Esta sección proporciona a los estu­ ¡,ltnKf.,:Tlw lrtt COI\tu\1 t Wlllttrl tt "'lttrtlol INI ..,. htlp tl"'ttWW:tr11t11
can con el icono
diente. La posibilidad de modificar los gráficos
y observar los sobre su asignatura. Se pueden elegir los temas que se darán
;:::;�=����:,��<�:;:;:�::;���p;;��:�,':.::;,:��:�!:�::t:::�.
ec�tOIIWit.lc,...urwtnttW.rvtttnc111blollfl'ltltlttttCUM._.Ihtl'ltt!tt

diantes la sensación de continuidad entre los diferentes �6tloniiMtr�Thtllltprt'\1fUvi<IOIIIIIC�ttMblwocfllllt

' l'otiPM\I
s de los des­ a los estudiantes, y se puede decidir cómo organizarlos.
resultados facilita la comprensión de los efecto
También se puede decidir si las actividades on line serán eva­
•
capítulos. �� , .., ,.... w ,aU...
ellltf � •
, a lo largo de las
plazamientos de la curva y los movimientos
•ni<Ubvdor,, . etllllltlt tptet,_otlotfll
...,. ck::t �.· Uyov 111onlnttrva., IIUt"•v• ,._, ..lltlrlll wltft 1111 de\ h
..-..... ::::�
. ����":::':;.::-.::'::::::::.;:::.:::�::::�.Me::.::
.... curvas. Cada gráfico interactivo se acomp aña de preguntas luadas o no. Además, los contenidos de Aplia pueden modi­
ltY"!VIuY• � C-.t!b • ..,..,'*"'- Mn• Ntw \I'IMI � dcb<lt�-c-we libro de texto
Resumen al final de cada capitulo ..
iii'H"""'-tfclli.l�tollyeu_ll\ ....lr\lc:llt ........... _I�Mn
olilbwtwlullt•� ... Wif�� ... ._
que evalúan los conceptos funda
ores la
menta
posibil
les
idad
del
de seguir la pro­
ficarse, añadiendo o suprimiendo aquello que se considere
oportuno para adaptarlos a los objetivos de la asignatura.
Además de "Un repaso rápido" al final de cada sección, cada
...
mt't ,.
y proporciona a los profes
Las respue stas y las modif icacion es de Para obtener una visión preliminar del material que ofre­
capítulo acaba con un completo pero breve Resumen de los gresión del estudiante.
almace nadas en una base de datos on linea la ce Aplia, visite: http:/ /www.aplia.com.
conceptos y temas fundamentales. Además, el capítulo ter­ Jos gráficos son
que tienen acceso los profeso res.
mina con una lista de Conceptos básicos.
Finalmente, en todos los capítulos hemos incluido una o-­ Complementos adidonales para el alumno
. ......
o--
larga lista de Problemas que sirven para evaluar la com­ ..... Study Guide (Guia de estudio). Esta guía de estudio
prensión adquirida por los estudiantes, así como su capaci­
refuerza los temas y los conceptos importantes que aparecen
dad de calcular variables importantes. Hemos puesto
en el texto. Para cada capítulo, la guía de estudio contiene:
mucho cuidado en la elaboración de estos problemas, por
lo que el profesor puede tener la certeza de que evaluarán una introducción
correctamente el grado de aprendizaje adquirido por Jos Para los estudiantes, esta página ofrece muchas oportuni­
una revisión del capítulo utilizando u n ejercicio que
estudiantes. dades de practicar. En esta página podrán encontrar gráficos
consiste en rellenar palabras en un texto
en movimiento, baterías de preguntas, y enlaces a otros
muchos recursos diseñados para ayudarles a dominar los consejos de aprendizaje basados en el análisis gráfico

Complementos en la WEB y conceptos económicos. Básicamente, esta página proporcio­ _._

--
. ..,
--
cuatro o cinco problemas y ejercicios

herramientas multimedia
Worth Publishers ofrece un paquete de complementos y herra­
mientas multimedia interesante y útil que acompaña a este
libro de texto. Este paquete, que está disponible en su versión
original en lengua inglesa, ha sido diseñado para ayudar al pro­
fesor en sus cursos de introducción como a los estudiantes a
entender los conceptos más rápidamente.
Puesto que el rigor es tan importante, todos los comple­
mentos se revisaron cuidadosamente y se repasaron dos
veces por los miembros del equipo que de apoyo, por los crí­
Y por un equipo adicional de revisores. El tiempo dedi­
.
tlcos
cado y el cuidado con que se trataron los complementos y las
na a los estudiantes una guía de estudio virtual, veinticuatro 20 preguntas de respuesta múltiple
horas al día, siete días a la semana, y es un instrumento
las soluciones a todos los ejercicios y problemas recogi­
pedagógicamente sólido que les permite comprobar el grado
dos en la guía de estudio.
de comprensión alcanzado en la materia estudiada.
Los contenidos de esta útil y potente página son los Web Links (Enlaces en la Red). Esta herramienta per­
siguientes: mite a los estudiantes acceder con facilidad a recursos y lec­
turas fuera de nuestra página que están relacionados con los
Complementos adidonales para el profesor
temas expuestos en el libro de texto. Una lista de direcciones Instructor's Resource Manual (Manual de recursos del
Practice Quizzes (Centro de exámenes). Esta herra­
de internet da acceso a una serie de páginas de interés, que profesor). Este manual es un recurso ideal para los profesores
mienta está formada por 20 preguntas de respuesta múltiple
facilitan la investigación de los estudiantes y la lectura de de un curso de introducción a la Economía. El manual incluye:
por capítulo; además, aporta comentarios y proporciona las
documentos relacionados con temas concretos. Entre los
referencias a las páginas del libro de texto. Todas las respuestas Objetivos de aprendizaje capítulo por capítulo.
del estudiante se almacenan en una base de datos on line a la
enlaces también se encuentra artículos relevantes de Paul
Los resúmenes de los capítulos.
que tienen acceso los profesores. Krugman y de otros importantes economistas.
4 I N T RO D U C C I Ó N : A C C I O N E S H A B I T U A L E S D E LA V I D A D I A R I A
Recesión es una caída de la economía.
La macroeconomía es la rama de la Economía
que estudia las expansiones y recesiones de forma
global.
El crecimiento económico es la capacidad
que tiene una economía para producir cada vez
más bienes y servicios.
Una economía
Economía
Economía de mercado
Expansiones y recesiones
La Ruta 1 estaba muy concurrida aquel día d e verano d e 2003, pero n o l o estaba tanto
como los comerciantes hubieran deseado, pues en aquellas fechas la economía estadouni­
dense no se estaba comportando del todo bien. El empleo era el principal problema:
a principios de 2001 las empresas empezaron a despedir a un gran número de trabajado­
res, y a junio de 2003 el empleo todavía no había comenzado a recuperarse.
Estos períodos en los que las economías modernas tienen problemas no son la excepción.
De hecho, las economías experimentan fluctuadones, es decir, una serie de subidas y bajadas.
>> Pri n ci pios básicos •
Un estadounidense de mediana edad habrá vivido a lo largo de su vida, tres o cuatro de estas
bajadas, conocidas como recesiones (la economía de Estados Unidos experimentó recesiones
de importancia que dieron comienzo en los años 1973, 1981, 1990 y 2001). Durante una
recesión importante, millones de trabajadores pueden quedarse sin empleo. C O M P O R TA M I E N T O S C O M U N E S
Al igual que los fallos del mercado, las recesiones ocurren, pero también aquí el análisis
L
económico puede ofrecer algunas soluciones. Las recesiones son uno de los principales obje­
A REUNIÓN ANUAL ASOCIACIÓN
que quiere.
tos de estudio de la macroeconomía, la rama de la Economía que estudia las expansiones porque nadie puede tener todo lo
DE LA
ca la toma
y las recesiones de forma global. Estudiando macroeconomía, se aprende a entender las expli­ Cualquier cuestión económica impli
económica americana reúne a miles
caciones que los economistas dan a las recesiones y cómo se pueden usar las políticas eco­ iduos.
s de decisiones por parte de los indiv
de economistas, jóvenes y meno
nómicas para minimizar los daños de las fluctuaciones económicas. una eco­
Hay tiendas de Para comprender cómo funciona
A pesar de las recesiones ocasionales, en la larga historia de los Estados Unidos la eco­ jóvenes, anónimos y famosos.
todo, el pro­
entrevistas de nomía se necesita entender, sobre
nomía ha experimentado más períodos de expansión que de recesión. Y ese crecimiento libros, reuniones comerciales y
individuos.
en el tiempo es el objeto del siguiente epígrafe. mistas se reú­ ceso de toma de decisiones de los
trabajo. Sin embargo, los econo
son Crusoe:
r y escuchar. Ninguno de nosotros es Robin
nen principalmente para habla
iones en un
debemos tomar nuestras decis
Crecimiento a lo largo del tiempo Durante los momentos álgidos se celebran
simultáneamente 60 presentaci
ones de
Al principio del siglo xx, l a mayoría de los estadounidenses vivía en condiciones que hoy en
ones o más entorno en el que influyen las decisi
mía moderna
que van desde el otros. De hecho, en una econo
día consideraríamos de pobreza extrema. Sólo el 10 por ciento de las casas tenía cuarto de que tratan asuntos diversos,
(como por
baño, sólo el 8 por ciento tenía calefacción central, sólo el 2 por ciento tenía electricidad, concretos incluso las decisiones más sencillas
futuro de la bolsa hasta temas tan
se ven afec­
y prácticamente nadie tenía un automóvil, una lavadora o aire acondicionado individual.
da en una pareja ejemplo, qué vamos a desayunar)
como quién hace la comi Qué aprenderá en este
Estas comparaciones sirven para recordarnos cuánto han cambiado nuestras vidas gra­ de personas,
tadas por las decisiones de miles
cias al crecimiento económico, es decir, la capacidad de la economia para producir cada cuando ambos trabajan. capítulo:
Costa Rica
desde el productor de plátanos de
conjunto de p rincipios para
vez más bienes y servicios. lQué tienen en común todas estas perso-
.,.. Un
¿por qué la economía crece con el tiempo? ¿por qué el crecimiento económico es más nas? Un experto en bolsa pro­
entender cómo los individuos toman
rápido en determinadas épocas o en determinadas zonas? Estas son cuestiones básicas para
bablemente sabe muy poco decisiones.
la Economía porque en sí mismo el crecimiento económico es deseable, como podrían
sobre economía doméstica, y .,.. Un conjunto de principios para
atestiguar los consumidores de la Ruta 1 , y la mayoría de nosotros deseamos que ese cre­
cimiento sea cada vez mayor. viceversa. No obstante, es pro­ entender cómo las decisiones de los
bable que un economista que individuos interaccionan.
se equivoque de seminario,
La Economia, un instrumento para descubrir
pero que se quede a escucharlo
la verdad aunque verse sobre algún tema
Esperarnos haberle convencido de que, si uno se detiene a pensar en ellas, "las acciones poco familiar, escuche cosas
habituales de la vida diaria" son realmente algo extraordinario, y que pueden plantearnos
con las que esté familiarizado.
algunas preguntas importantes y de gran interés.
La razón es que todo el análisis
En este libro analizaremos las respuestas que los economistas han dado a estas pre­
guntas. Pero este libro, como la Economía en su conjunto, no es una lista de respuestas: económico se basa en un con­
Uno debe elegir.
es una introducción a una disciplina, a una manera de analizar cuestiones como las for­ junto de principios básicos que
muladas. O como dijo Alfred Marshall, que describió la Economía como un estudio de "las después se aplican a muchas
comemos,
acciones habituales de la vida diaria": "la economía. . . no es el cuerpo de la verdad con­ que decidió plantar la fruta que
cuestiones diferentes.
creta, sino el instrumento para descubrir la verdad concreta". cereales de
una hasta el agricultor que cultivó los
Así que, vamos allá. Algunos de esos principios implican
una econo­
nuestro desayuno. Y puesto que en
dual: para la economía, lo prime­
elección indivi
tros depende
hacen los mía de mercado cada uno de noso
ro de todo son las elecciones que
dependen de
jar o ir de muchos otros, y ellos, a su vez,
individuos. lQué hacer en verano: traba
en las unas
CD o ir a ver una nosotros, nuestras elecciones influy
de viaje? ¿comprar un nuevo
elegir entre
la economía se
en las otras. Así pues, aunque
película? Estas decisiones implican
Mano invisible Recesión
idual, para
fundamenta en la elección indiv
Microeconomía Macroeconomía
Fallo del mercado Crecimiento económico un número limitado de alternativas
; limitado 5
 CAPiTUlO 1 P R I N C I P I O S BÁS I C O S 7
6 CAPiTUlO 1 PRINCIPIOS BÁSICOS

z de recursos implica que

que los individuos tienen que elegir, la escase
entender cómo funciona la economía de mer­ En este capítulo analizaremos nueve prin­ De la misma forma forma de hacerlo es
decisio nes. Una
como conjunto también tiene que tomar . . .
cado también debemos entender la economía cipios básicos de la Economía: cuatro princi­ 1a sociedad as declSlones mdtvt-
. .
•1 que
•
do d e mue h
p�m1u
dichas decisiones sociale s surjan como resulta
, .
en un sentido más amplio, y analizar cómo la pios relativos a las decisiones individuales y economJa de mercado. Por e¡emplo, los
, es lo que normalmente ocurre en una
duales que
horas a 1 a semana: ¿cuantas de ,
elección de cada uno afecta a la elección de los cinco relativos a la forma en que las decisio­ disponen de un número determinado de
estadounidenses · s mas • .
ba¡os, en 1ugar de ah o-
para ir al hipermercado y consegutr precto
·
rán
y comprar en la tienda de su barrio? La respue
demás, y viceversa. nes individuales influyen las unas en las otras. esas horas utiliza
sta surge de la suma de deci-
----------------------------------- ----------------------------------- rrar ese tiempo ,
una econorrua toma su pro-
cada uno de los millones de individuos de
siones mdividuales:
mente la suma de dichas
ir a comprar, y la elección global es simple
pia decisión sobre dónde
es.
decisiones individual
la elección individual no
Sin embar go, por varias razones, existen situaciones en las que
el conjunto de la sociedad Por ejemp lo, los autores de este libro
es la mejor decisión para .
princip almen te agraria , pero que ahora está
La elección individual: el núcleo de la Economfa viven en una zona que hasta
hace poco era
cial a pasos agigantados. La mayoría de los
residentes pre­
Una elección individual es aquena decisión que Cada problema económico incluye, en su nivel más básico, una elección individual es siendo transformada en residen
o de los propietarios
a sin edificar. Sin embargo, ningun
decir, una elección sobre qué hacer. De hecho, se podría decir que un problema no es e o­ � feriría que parte del terreno quedar
un individuo toma con respecto a lo que va a hacer,
la a un constr uctor. Esto
ndo la tierra en lugar de vender
lo que necesariamente conneva decidir qué es lo nómico si no está relacionado con una elección. tiene incentivos para seguir cultiva
s el ayunta miento compre
s municipios de Estados Unido
que no va a hacer.
Por eje plo, si caminamos por un gran almacén como IKEA o el Corte Inglés, encon­ está provocando que en mucho los
� nerlos como espacio s natura les. En los capítu
tr �os mtles de productos diferentes. Sin embargo, es poco probable que podamos per­ directamente los terrenos para mante
el uso de los recurs os escaso s se dejan a
� nes sobre
ttirn s comprar todo lo que nos gustaría. Y, aunque pudiéramos, no tendríamos espa­ siguientes veremos por qué las decisio
por qué en ocasio nes las decisio nes deben tomar­
� � .
CIO suftctente en casa. Por lo tanto, ¿compraremos otra estantería u otra nevera? Las menudo en manos de los individuos, pero
a.
�
limi aciones presupuestarias y de espacio nos obligan a decidir qué productos comprar se desde una perspectiva más ampli

y cuales no .
El hecho mismo de que dichos productos estén en los estantes, ya ha supuesto una elec­
.
!
CJO, : el gerente de establecimiento eligió colocarlos allí y los fabricantes de los productos
�
El coste de oportuni dad: el coste real de un bien es
.
deCJdJeron productrlos. Toda actividad económica implica una elección individual.
aque llo a lo que se debe renu ncia r para cons egui rlo
En la tabla 1-1 se muestran los cuatro principios económicos en los que se basa la eco­ por horarios solo puede
universitaria y
Imagine que está en el último año de su carrera
nomía de la elección individual. A continuación examinaremos cada uno de ellos con más
asigna tura optativ a. Ahora bien, hay dos que le parecen interesantes: Historia
Los cuatro principios económicos cursar una
detalle.
en los que se apoya la economia del jazz y Tenis para principiantes.
el coste de esta decisión? Tener que renun­
Suponga que elige Historia del jazz. ¿cuál es EJ coste real de un bien es su coste de opor­
de la elección individual:

l. Los recursos son escasos. tunidad: aquello a lo que se debe renunciar

2. El coste real de un producto es aquello
a lo que se debe renunciar para
conseguirlo.
3. •
¿Cuánto?" es una decisión en el
margen.
En general, las personas aprovechan
4.
las oportunidades para mejorar que se
les brindan.
Un recurso es aquello que se utiliza para produ·
cir otra cosa.
los recursos son escasos cuando las cantidades
que se disponen de él no son suficientes para
satisfacer todas las necesidades productivas.
piante Los economistas llaman coste
s. de opor­
Los recursos son escasos ciar a la asignatura de Tenis para princi
se desea.
que se debe renun ciar para obtene r lo que
No siempre se puede conseguir lo que se quiere. A todos nos gustaría tener una bonita tunidad de ese articulo a aquello a lo para conseguirlo
de la asigna tura Histor ia del jazz es la satisfacción que
casa en un barrio de prestigio, con servicio doméstico, a ser posible, dos tres automó­ Así pues, el coste de oportunidad
viles caros Y veranear en hoteles de lujo. Pero incluso en un pais rico como Jos Estados
para principiantes.
0
obtendría si hubiese elegido la asignatura Tenis
es crucial para entender l<t elección individual por
�
Uni os, no hay much s familias que puedan permitírselo. Por lo tanto, hay que elegir: ir
:
El concepto de coste de oportu nidad
oportunidad. A veces se critica que los econo­
a Dtsney �
orld este ano o comprarse un automóvil mejor; vivir en una casa con un jar­ que, en el fondo, todo coste es un coste de
cios que se pueden medir en dinero. Pero
mistas sólo se preocupen de los costes y benefi
_ pequeno o en una con un jardín más grande en un barrio más barato.
dín
casos como el ejemplo de la elección de
No es únicamente la restricción de la renta la que impide a las personas tener todo lo que esto no es cierto. El análisis económico incluye
turas cuesta lo mismo, es decir, no hay
desean. También el tiempo es limitado: el dia sólo tiene 24 horas. y puesto que nuestro tiem­
dos asigna
asignaturas, donde la matrícula de las
obstan te, la asigna tura optativa que se elige tiene un
po es limitado, si decidimos pasarlo haciendo una actividad, eso significa que hemos decidi­ ningún coste monetario directo. No
que hay que renunciar porque el tiempo del
do no hacer otra cosa. La decisión de estudiar para un examen implica renunciar a ir a ver coste de oportunidad: la otra asignatura a la
una película durante ese
mismo tiempo. De hecho, muchas personas tienen tan poco tiem­ que se dispone permite elegir solo una.
es algo añadido; es decir, algo adicional
_
po libre _
que mcluso pagan por tener más. Por ejemplo, las tiendas de barrio tienen normal­ Se podría pensar que el coste de oportunidad
la matrícula de una asignatura optativa
ente precios más altos ue las grandes superficies. Sin embargo desempeñan un papel muy al coste monetario de un artículo. Suponga que
� � coste monetario. ¿Es el coste de oportunidad
t�portante, ya que permJten que las personas muy atareadas compren lo que necesitan. Estos cuesta 750 €; ahora Historia de jazz tiene un
monetario?
clientes prefieren pagar un poco más, en lugar de ir a un supermercado más barato pero que de elegir esa asignatura algo distinto de ese coste
o, supong amos que la matrícula de la optativa Tenis
esté más lejos. Bien, consideremos dos casos. Primer
En este caso se tendría que pagar 750 €, indepen­
¿por qué los individuos tienen que tomar decisiones? La razón última es que los recur­ para principiantes también cuesta 750 €.
dientemente de la asignatura que se elija. Por
lo tanto, a lo que se tendría que renunciar por
sos son escasos. Un recurso es aquello que se puede usar para producir otro bien. La lista
para principiantes, y nada más (habría que
de l s recursos eco órnicos normalmente empieza con la tierra, el trabajo (tiempo dis­ elegir Historia del jazz sería la asignatura de Tenis
? � a que la matrícula de la asignatura de Tenis para
poruble de los traba¡adores), el capital (maquinaria, edificios y otros recursos producti­ gastarse 750 € de todas formas ). Pero supong
renuncia por elegir la clase de jazz es, por un
vos �l�bo dos por el hombre) y el capital humano (el resultado de la educación y la principiantes es gratis. En ese caso, a lo que se
�� que hubiese podido comprar con los 750 €.
c ahflcactOn de los tr b jadores). Un recurso es escaso cuando las cantidades de que se lado, la asignatura de tenis y, por otro, aquello
� � � preferida es aquello a lo que se debe
dtsponen no son suftctentes para satisfacer todas las necesidades productivas. Hay En ambos casos, el coste de elegir la asignatura
son en el fondo costes de oportunidad.
muchos recursos escasos. Entre ellos los recursos naturales, como los minerales la renunciar para hacerlo. Todos los costes
es un buen cálculo aproximativo de su coste de
�
adera o el petróleo. También hay una cantidad limitada de recursos humanos: tr ba­ ; A veces el dinero que se paga por algo
no es así. Un ejemplo muy claro de cómo el
¡o, cua lificación e inteligencia. Y en una economía mundial en crecimiento, con una oportunidad. Sin embargo, en muchos casos
te el coste de oportunidad es el coste de asis­
_
poblactón cada vez mayor, incluso el aire puro y el agua se han convertido en recursos coste monetario a veces mide incorrectamen
escasos. tir a la universidad.
 C A P ÍT U L O 1 PRINCIPIOS BÁSICOS 9
8 C A P ÍT U L O PRINCIPIOS BÁSICOS

Supongamos que ambos exámenes son el mismo día, y el día anterior dedica un rato a
P A R A M E N T E S I N Q U I E T A S repasar ambas asignaturas. A las 18:00, decide que es buena idea dedicar una hora por lo
menos a cada asignatura. A las 20:00, decide que estaría bien dedicar una hora más a cada
¿ T I E N E S U N C E N TA V O ? asignatura. A las 22:00, comienza a estar cansando pero cree que puede estudiar una hora
más antes de irse a la cama; entonces se pregunta: ¿química o economía? Si está en un curso
En Estados Unidos es habitual encontrar al qué preocuparse por ella? ¿Por qué se calculan a otra cosa? Hace cuarenta años, el salario de formación para entrar en la facultad de medicina, es muy probable que decida estudiar
lado de las cajas registradoras -por ejemplo, los precios con esa exactitud? medio en Estados Unidos era de aproximada­ química; si lo que está haciendo es un curso de formación para entrar en la facultad de eco­
en la de la cafetería de la universidad- una La respuesta es que un centavo no siempre mente 2 $ por hora. Un centavo era equivalen· nomía, es probable que decida estudiar economía.
cesta llena de centavos. Los consumidores fue una cantidad tan pequeña: la inflación te a 18 segundos de trabajo: merecia la pena Observe cómo ha tomado la decisión para asignar su tiempo: en cada momento la cues­
usan dicha cesta para cuadrar sus cuentas: si redujo drásticamente el poder adquisitivo del ahorrar un centavo si para hacerlo se empleaba
hay que pagar 5,02
tión es dedicar o no una hora más a cualquiera de las asignaturas. Sin embargo, al decidir
$, se dan 5 $ al cajero y mismo. Hace cuarenta años, un centavo tenía menos de 18 segundos. Sin embargo Los sala· que dedica otra hora a estudiar química valora sus costes (una hora que no ha dedicado a
toman dos centavos de la cesta; si hay que un poder adquisitivo mayor que hoy en día ríos subieron junto con los precios en general.
pagar 4, 99 y un trabajador medio recibe ahora más de 17
estudiar economía o a dormir) y sus beneficios (probablemente una mejor nota en quí­
$, se pagan 5$ y el cajero echa a una moneda de cinco centavos. $ mica ) . Mientras el beneficio de estudiar química una hora más sea superior a su coste,
la cesta un centavo. El sistema facilita las ¿Qué importancia tiene? Bien, recordemos el por hora. Un centavo equivale ahora a 2 segun­
deberá elegir estudiar esa hora adicional.
cuentas de todos. Claro, sería más fácil toda­ refrán: "un grano no hace granero pero ayuda dos de trabajo y no merece la pena perder el Las decisiones de hacer un poco más o un poco
Las decisiones de este tipo (qué hacer con su próxima hora, qué hacer con su próximo
vía si desaparecieran tos centavos, una al compañero". Aunque también hay otras tiempo por un centavo más o menos. menos de una actividad son decisiones en el
dólar o euro, y así sucesivamente) son decisiones en el margen que implican un análisis
opción que algunos economistas han llegado maneras de ganar dinero, por lo que debemos En resumen, el coste de oportunidad del margen. El estudio de tales decisiones se llama
coste-beneficio en el margen: comparar los costes y beneficios de hacer un poco más o un
a solicitar. decidir si es rentable dedicar tiempo a ahorrar análisis marginal.
un centavo. La pregunta que hay que hacerse
tiempo es cada vez mayor en términos moneta­
poco menos de una actividad. El estudio de tales decisiones se llama análisis marginal
Entonces, ¿por qué siguen existiendo tos rios, lo que ha convertido a una moneda en su
Muchas de las preguntas con las que nos enfrentamos en Economía, y por lo tanto en
centavos? Si es una cantidad tan pequeña, ¿por es: ¿Se podría ganar más dedicando ese tiempo día útil en una molestia.
•
la vida real, entrañan el análisis marginal: ¿cuántos dependientes debe contratar una tien­
da? ¿cada cuántos kilómetros debo cambiar el aceite de mí vehículo? ¿Qué proporción de
efectos secundarios es aceptable en un nuevo fármaco? En Economía, el análisis marginal
desempeña un papel crucial porque es la clave para decidir la cantidad que hay que dedi­
car a una actividad ( el cuánto").
"

La matrícula y el alojamiento son los principales gastos que tienen que afrontar la mayo­
ría de los estudiantes; pero aunque fuera gratis, ir a la universidad seguiría siendo una
opción cara para los estudiantes, porque si no estuvieran allí, podrían estar trabajando. Es En general, Las personas aprovechan las oportunidades
decir, al ir a la universidad, los estudiantes renuncian a los ingresos que podrían obtener de mejorar
si trabajasen. Esto significa que el coste de oportunidad de asistir a la universidad es lo que
Una mañana mientras oían las noticias, los autores de este libro escucharon que había una
se paga por la matrícula y el alojamiento, más los ingresos a los que se renuncia por no
forma más barata de estacionar en el centro de Manhattan. Los aparcamientos en Wall
estar trabajando.
Street cuestan 30 $ por día. Sin embargo y según el locutor, había quién había encontrado
�
Es fácil ver que coste de oportunidad de ir a la universidad es especialmente alto para
aquellos que po��n estar ganando mucho dinero durante dichos años. De ahi que
una forma más barata de hacerlo: en vez de dejar el vehículo en un garaje, había un taller
mecánico muy cerca, llamado Manhattan Jiffy Lube, donde el cambio de aceite costaba
19,95 $ y, además, se podía dejar allí el vehícUlo todo el día.
muchos atletas de éhte no vayan a la universidad. Tiger Woods, que dejó sus estudios antes
de licenciarse, es un ejemplo.
Es una historia interesante, pero por desgracia resultó no ser cierta; no había ningún
Jiffy Lube en Mariliattan. Pero si hubiera existido, puede estar seguro de que se harían
:':
muchos cambios de aceite allí. ¿Por qué? Porque cuando a las personas se les ofrecen
i ��cuánto" es una dedsión en el margen
oportunidades de mejorar, normalmente las aprovechan, y si pudieran encontrar una
�
�gunas �ecisiones importantes implican elegir entre "una u otra opción"; por ejemplo, oportunidad de estacionar todo el día por 1 9 , 9 5 $ en lugar de 30 $, seguro que la apro­
. vecharían.
1r a la umvers1dad o empezar a trabajar; cursar la asignatura de economía u otra distin­
en
Tiger Woods e nt d ió el concepto de coste :r
ta, �te. Sin emb�rgo, o a� decisiones entrañan decidir el "cuánto"; por ejemplo, si se ha Cuando se intenta predecir el comportamiento de los individuos en una determinada
s
de oportunidad. El re to es historia. eleg1do econom1a y qmm1ca este semestre, hay que decidir cuánto tiempo se dedicará a situación económica, hay algo casi seguro: que aprovecharán todas las oportunidades de
estudiar cada una de ellas. A la hora de comprender las decisiones sobre el "cuánto" la mejorar. Además, los individuos continuarán aprovechando esas oportunidades mientras
economía ofrece un punto de vista interesante: la decisión sobre el "cuánto" es una d ci­ � duren.
sión en el margen. Si en Manhattan hubiese un Jiffy Lube y el cambio de aceite fuese realmente más bara­
Imagine que ha elegido economía y química, pero está haciendo un curso de formación to que dejar el vehículo en un garaje podemos estar seguros de que la lista de espera para
para entrar en la facultad de medicina, por lo que las notas en química son más importantes cambiar el aceite sería de semanas, incluso de meses.
que las de economía. amplica esto que sólo se debería dedicar a estudiar química y olvidarse De hecho, el principio de que los irldividuos aprovechan las oportunidades de mejorar
� rnf
d �men de econo a? �obablemente no. Aun cuando piense que la nota en química es es la base de todas las predicciones sobre la conducta individual. Si los economistas ganan
mas Importante, debera dedicar parte de su tiempo a estudiar economía. más dinero que los abogados, podemos esperar que el número de matriculados será supe­
Dedicar más tiempo a estudiar economía implica un beneficio (una nota más alta en rior en la facultad de Economía que en la de Derecho. Si el precio de la gasolina sube y se
esa asignatura) y un coste (podría dedicar ese tiempo a hacer otra cosa, por ejemplo a estu­ mantiene alto, es de esperar que se compren más vehículos pequeños, que gastan menos;
diar química par� �onseguir una nota más alta) . Esto significa que tomar la decisió impli­ � así, en una situación de precios altos de la gasolina se consigue mejorar utilizando vehí­
Análisis coste-beneficio comparación entre culos que la consumen de forma más eficiente. Un incentivo es una recompensa que se ofrete a
los costes y beneficios de hacer algo. Se dice que los individuos reaccionan ante los incentivos cuando cambian su com­
ca una comparacwn de costes y beneficios que vamos a llamar análisis coste-beneficio.
�
¿c �o se decide sobre cuestiones relacionadas con el "cuánto"? La respuesta es que las personas para que cambien su comportamiento.
la decmon- se toma en un momento determinado, preguntándose lo que debería hacer la portamiento porque dicho cambio les ofrece algún tipo de recompensa. Por ejemplo, si el
próxima hora. precio de estacionar en Manhattan sube, es de esperar que haya personas que decidan ir a
 CAPÍTULO 1 PRINCIPIOS BÁSICOS 11
10 CAPÍTULO 1 P R I N C I P IO S BÁSICOS

d sobre e.\ trabajo fuera del

formación? El cambio e actitu.
¿Qué ha causado esta trans d del Siglo XX era normal
?
la pnm era rmta
peñado un papel importante: en .
hogardha desem
En Economía, todo entraña una elec­

fuera del hoga r, rruentras que hoy en

una mujer casada trabajase
P A R A M E N T E S I N Q U I E T A S
ar poco digno que
.

c n
ción individual.
de la mujer al mercado
de las causas de la incorporación
� ��t�rse considera normal. Una
Las personas deben elegir porque los
dia Antes de que
ésticos, sobre todo de las lavadoras.
¿ PA G A R P O R L A S B U E N A S C A L I F I C A C I O N E S ?
. fue la i·nvención de electrodom
recursos son escasos.
de trabaJo · mueh o más
un trabaJo uy pesa d o,
aparatos, las labores domésticas eran
El coste de cualquier bien es aquello a
aparecieran estos
�
ores del gobierno crono metr aron a la lo que hay que renunciar para cense·
tomasen los exámenes tan en serio como lo
po completo. En 194 5 , investigad
El verdadero premio por aprender es, por Muchas personas cuestionaron los premios
que un mpleo a tiem pasó 4 horas lavan­
guirlo. Todos los costes son costes de
sema na;
do realizaba a mano la colada de la
supuesto, el propio aprendizaje. Pero los profe­ monetarios. De hecho, la gran mayoría de los hacían los directores de los colegios. El direc­
esposa �e un granjero cuan
a
una
oportunidad. El coste monetario es
kilóm etros . Tras incor porar
planchando y caminó más de dos
sores creen que a menudo merece la pena ofre­ profesores cree que dichos premios no son tor de Parrott defendió la práctica de pagar a

do ropa 4 horas Y 1/2

dor del coste de
hora
indica
uro
veces un buen
a colad a, el planc had o d
cer una recompensa adicional. Los estudiantes una buena idea pues la remuneración nunca los buenos estudiantes. Ante la posibilidad de '

41 minutos en hacer la mism

de primaria que obtienen buenos resultados
podrá ser lo suficientemente grande como
lavadora' a su tarea, tardó
1 '
oportunidad, pero no siempre es así.
se redujo en un 90 por Clento.
obtener grandes sumas de dinero para el cole­ .

rida
Muchas decisiones no consisten en
ncia recor .
y 3/4 y la dista trabaJar era de
icos, el coste de oportunidad e
reciben estrellas de oro; mientras que los de para que el alumno llegue a entender lo gio, el director decidió dejar a un lado sus
decidir si hacer algo, sino en decidir
de dispo ner de elect rodo mést . as.
Mtes
� �
sidades econ omic
· eres sólo lo hacían ante insalvables nece
niveles superiores que sacan buenas notas en importante que es su educación en realidad y dudas sobre el sistema de pagar a Los alumnos
"cuánto" hacer. Las decisiones sobre

casa era m Uy alto·

los exámenes pueden recibir trofeos, placas o
certificados.
que dicho alumno convierta su formación en
un proceso en el que aprende únicamente por
· las muJ
res camb taron Y e1 resto es
por obtener buenas notas. el "cuánto" requieren hacer un análi­
las oportunidades para las muJe
Con los nuevos aparatos, ·
· .
La cuestión que se plantea es si el hecho sis coste·beneficia en el margen.
El

historia.
> > > > > > >
estudio de las decisiones en el margen
> > > > > > > > > > >
¿Y dinero en efectivo? dinero. Entonces, ¿por qué Los colegios adop­ de pagar a los alumnos por obtener buenas
•
Hace unos años, algunos colegios de Florida taron esta práctica? notas implica mejores notas. Las encuestas se conoce como análisis marginal.
iniciaron una controversia al ofrecer dinero en La respuesta es que el año anterior el parecen indicar que al menos a algunos Puesto que la gente norma lmente
efectivo a los estudiantes que obtuvieran notas gobierno estatal había introducido un nuevo alumnos, la remuneración sí que les motiva a aprovecha todas las oportunidades
de mejorar, los incentivos puede n
altas en los exámenes estatales. En el colegio de plan de financiación de los colegios estatales: esforzarse más. Y algunas escuelas de Florida,
cambi ar el compo rtamie nto de los
t.
elec-
enseñanza secundaria Parrott, que ofrecía las los colegios cuyos alumnos obtuvieran Las que han introducido los premios por buenas ntes ilustra uno de los cuatro pnnap1os de La
Explique cómo cada una de las situaciones siguie
cantidades más altas, el alumno que obtuvo la
individu os.
· se u no.
notas más altas en los exámenes recibirían notas en los exámenes estatales, advierten
ción individual. :
mejor nota en un examen recibió un bono de fondos extras. El problema nadó ante la nece­ mejoras importantes en los resultados de sus de un restaurante y está empezando a sentir
a Es la tercera vez que va al buffet Libre crema de coco pero SI un
un trozo de paste l de
sidad de motivar a los estudiantes para que se alumnos. Aunque no tendría coste adicional, no toma
·
ahorro de 50 $.
trozo de tarta de chocolate.
, aún habría escasez.
b. Aunque hubiera más recursos en el mundo .
� lo
ayuda ntes dan clases de apoyo en la asignatura de Econom1a. Las cla es de �
c. Los profesores aquell os que tienen ma a
o, mient ras que las de
ayudantes con buena fama se llenan muy pront
trabajar en autobús o en metro para ahorrarse dinero. De esta forma, el número de auto­ . .
fama nunca se llenan. lud de
móviles estacionados en el centro disminuirá. al gimnasio, compare el benefiao para su a �
d . Para decidir cuántas horas por semana va
Un último punto: Los economistas tienden a ser escépticos ante cualquier esfuerzo por sus notas de una hora menos de estud1 o .
una hora más de ejercicio con el efecto sobre
cambiar la conducta de las personas sin ofrecerles incentivos. Por ejemplo, un plan que
Está ganando 45 000 € por año en su actual
trabajo con Whiz Kids Consultor s. Está : co sid � :
rando
pida a los empresarios que reduzcan la contaminación de forma voluntaria probablemen­ s
2. una oferta de trabajo de Brainiacs,
_ e de lo
�� l Uiente
; s
Inc., que le ofrece 50 000 € por ano. ¿Cua
te no será eficaz; sin embargo, un plan que suponga un beneficio financiero para los que :.
rabaJO en Bra1m acs, In c.
de aceptar el
costes forman parte de los costes de oportunidad
la reduzcan tiene más probabilidades de lograr su objetivo.
·

en el tiemp o que tarda en ir a su nuevo trabaJO .

b. Los 45 000 € del salario de su antiguo trabajo.
a. EL increm ento

Puede encontrar las soluciones al final del libro.

o.
c. Una oficina más grande en el nuevo trabaj
La elección individual: resumen
D e momento hemos visto que en l a elección individual hay cuatro principios básicos:

• Los recursos son escasos. Siempre es necesario hacer una elección. no �ias ?
Interacci ón: ¿có mo fun cio nan las eco coord
El coste real de un bien es aquello a lo que hay que renunciar para conseguirlo. Todos los cos­ . J. ?�­
ma las actiV
una economía es un sistema que
Como vimos en la introducción,
•

tes son costes de oportunidad.

En una economía de e c do, como en la q e VlVi
des productivas de muchas personas.
su ropta elec�
��� �
El "cuánto " es una decisión en el margen. Normalmente la pregunta no es "si", sino un coordinador: cada mdtVJduo hace
mos esa coordinación se realiza sin
�
de los de mas: las opor­
uno no es independiente de la
•

"cuánto". Y a esa pregunta se responde después de comparar los costes y beneficios de

ción'. Ahora bien, la elección de cada .
da de las elec­
en ran medi
hacer un poco más. tanto su elección, dependen
tunidades de cada individuo, y por .
�
enten der como func1 0na una e ­
s. Por lo tanto, para
En general, las personas aprovechan las oportunidades de mejorar. La consecuencia de este ciones que hayan hecho los demá
�?
en la que nuest ra eleccJOn
analizar esta inter
Interacción de elecciones: la elección de una per·
nomía de mercado, tenemos que sona afecta a la de los demas, y viceversa; es una
•

principio es la reacción de los individuos ante los incentivos.

acció n,

lEstamos ya listos para hacer Economía? Todavía no, porque la mayoría de las cuestiones afecta a la de los demás, y viceversa. característica de la mayoría de las situaciones
podemos . entender
se producen en una economía, nómicas. las consecuencias de esta interacción
eco­

interesantes que hay que analizar en una economía no son sólo consecuencia de las decisio­ Al estudiar las interacciones que bastante
pued en s
cias de las eleccione individual s
son

rápidamente por qué Jas consecuen

::
nes individuales, sino de la manera en que dichas decisiones influyen las unas en las otras.
: �
elecc 10n.
a menudo distintas de lo que cada uno de los indivi·
su
individuos pretendia cuando luz?
diferentes de lo que cada uno de los e­
adoptaron
agricultores de los Estados Urudos
duos preve(a.

Por ejemplo, en el siglo pasad o, los

��
n la capa idad de pro�U CClO .
sus costes y aumentaro
vas técnicas de cultivo que redujeron
� �
últim as técn cas de cultiv o. Sm
La economía en acción Claramente, el agricultor se bene
ficia al conocer las
�
ltor s. que busca­
conse cuen cia final de la elección de cada uno de los a.gncu
embargo, la
�
su actlVldad, a que
muchos de e os tuvieran que d Jar
ban aumentar sus ingresos fue que
�
_ camente. Esta caJda e
La mujer trabajadora y �
precios agrtcolas cayeron dras
Una de las grandes transformaciones sociales del siglo xx fue el cambio de la naturaleza la producción aumentó mucho y los
� �
on rentabl ded ­
cuencia cada vez men�s cons!der
precios redujo sus ingresos y en conse
� �
del trabajo de la mujer. En 1900, sólo el 6 por ciento de las mujeres casadas eran asala­
�
variedad de maiZ mas
si un único agricultor cultiva una
riadas. A principios del siglo xxr, el número es aproximadamente del 60 por ciento. carse a cultivar la tierra . Es decir,
 CAPITULO 1
CAPÍTULO 1
12 P RI N C I PIOS BÁSICOS
P R I NCIPIOS BÁSICOS 13

Prindpios e n los que se
fundamenta la interacdón entre
las elecdones i ndivid u a les.
l. Existen ganancias del comercio.
2. Los mercados tienden al equilibrio.
3.Los recursos deberían utilizarse tan
eficientemente como sea posible para
conseguir los objetivos de la sociedad.
4. Los mercados suelen conducir a la
eficiencia.
productiva, esto resulta muy productivo para él, pero cuando son muchos Jos agricultores
�
que plantan esa mis a variedad, el resultado final puede llevar al conjunto de Jos agri­
.
cultores a una s1tuac1on peor que antes de que apareciese la nueva variedad de maíz.
Que un un agricultor cultive una variedad más productiva de maíz no significa sola­
mente que habrá más producción de maíz. El incremento de rendimiento del cultivo de
�
ma z afectará al mercado del maíz en general, con consecuencias que afectarán a otros
agncultores, a los consumidores y a todos los agentes relacionados con este mercado.
De la misma forma que hay cuatro principios económicos sobre los que se basa la elec­
ción, hay ci ":co principios sobre los que se apoya la interacdón. Estos cinco principios apa­
recen resunudos en tabla 1-2. A continuación analizaremos detenidamente cada uno de
ellos.
Son los mercados los que permiten a u n médico y a u n piloto especializarse en sus pro­
�
pios campos. Como existen mercados para vuelos comerciales y para ervicios sanitarios,
, seguro de
un médico tiene la seguridad de que puede encontrar un vuelo y un ptloto esta
que puede encontrar un médico. Si los individuos tienen la certeza de que pueden encon­
trar en el mercado los bienes y servicios que necesitan, entonces preferirán la especializa­
ción a la autosuficiencia. Sin embargo, ¿qué es lo que garantiza a las personas que el mer­
cado les entregará lo que quieren? La respuesta a esa pregunta nos lleva hasta el segundo
principio de la interacción dentro de la economía.

5. Cuando los mercados no consiguen Los mercados tienden al equilibrio

la eficiencia, la intervención del Estado
puede mejorar el bienestar sociaL
Las ganancias del comercio
iPor qué lo que yo elijo influye en la elección de los demás? Una familia podría tratar de
� �
c bri� todas sus necesidad e : cultivar sus propios alimentos, confeccionar su propia ropa,
. � � .
� �
d 1v ror;e e tre ello , e cnb1r sus propios libros de texto de economía, etc. Sin embargo,
En una economía de mercado, los individuos ínter· .
VIVIr as1 sena muy d1f1cil. La clave para tener un mejor nivel de vida es el comercio' en el
cambian bienes mediante el comercio: proporcio·
nan bienes y servicios a los demás y reciben bie­
que los individuos se dividen las tareas y cada uno ofrece a los demás un bien
cio que los otros demandan, a cambio de bienes y servidos que él desea.
nes y servicios a cambio.
La razón es que vivimos en una economía en la que escasean los individuos autosufi­
úisten ganancias del comercio: si los indivi·
dentes y en la que existen ganancias del comercio: dividiendo las tareas y comerciando
.
Esta tarde el supermercado está lleno y hay largas colas ante las cajas. En ese momento
f
una de las cajas, que antes estaba cerrada, se abre. ¿Qué pasa?
Lo primero que ocurre, claro, es que las personas correrán hacia esa caja. Sin embar-
!�-
go, después de un par de minutos, las cosas se habrán calmado; los cl ientes se organiza-
�
rán de tal forma que la cola ante la nueva caja tenga la misma longitud que las del resto.
§
¿cómo podemos estar seguros? Por el cuarto principio de la elección individual, sabe- �
0 un servi­
mos que las personas aprovechan las oportunidades de mejorar que se les ofrecen . Esto sig­
Prueba de la existencia del equilibrio en las
nifica que los individuos correrán hacia la caja recién abierta para perder menos tiempo colas de las cajas de un supermercado de
en la cola. Los clientes dejarán de moverse entre colas cuando ya no puedan mejorar su barrio.
posición cambiándose de una a otra, es decir, cuando las oportunidades de mejorar hayan

autosuficiente, pueden obtener más bienes y serv�

duos comercian, en lugar de comportarse de forma
dos personas (o 6000 millones de personas) obtienen más de lo que habrían obtenid � desaparecido.
siendo autosufidentes. Las ganancias del comercio se derivan, en particular de esta divi­ Puede parecer que esta historia sobre las colas de las cajas de un supermercado tiene
cios. Este incremento en la producción se debe a
�ió� �el trabajo �ue los economistas llaman especialización: una situación �n la que cada poco que ver con las interacciones dentro de la economía, pero de hecho ilustra un impor­
Una situación económica está en el ec1uili brio
la especialización: cada persona se especializa
en aquellas actividades para las que está más tante principio . Los economistas denominan equilibrio a aquella situación en la que los
cuando ningún individuo podría mejorar haciendo
mcliv1duo se ded1ca a una tarea diferente.
�
algo diferente.
Las entajas de la especialización, y las ganancias resultantes del comercio, fueron el punto individuos no pueden mejorar haciendo algo diferente (aquella en la que todas las colas
de part1da en 1776 de la obra de Adam Smith, La Riqueza de las Naciones, que muchos consi­
capacitada.
tienen la misma longitud). Se dice que una situación económica está en el equilibrio cuan­
deran el nacimiento de la Economía como dencia. La obra de Adam Smith se inicia con una do ningún individuo mejoraría haciendo algo diferente.
descripción de una fábrica de alfileres del siglo XVIII, donde cada obrero estaba especializado Recuerde la historia del taller mecánico Jiffy Lube, donde, supuestamente, era más
en una sola de las muchas etapas que se seguían para fabricar un alfiler, en vez de que cada barato dejar el vehiculo para un cambio de aceite que pagar el garaje. Si esa oportunidad
uno de los 10 obreros fabricara un alfiler de prindpio a fin: realmente hubiese existido, y la gente tuviera que pagar 30 $ por estacionar en el garaje,
esa situación no se podría considerar de equilibrio.
"Un hombre saca el alambre, otro lo endereza, un tercero lo corta, un cuarto hace la
punta, un quinto lo lima en la parte superior para colocar la cabeza·' hacer fa cabeza
�
re�uiere dos o es operaciones distintas; colocarla es una tarea particular, y blanquear los
� :.
alfil res amblen;
.
mcluso ponerlos en el papel es de por sí un oficio; y de esta forma fa
�
f bn cac t on de un alfiler se divide en aproximadamente dieciocho etapas distintas . . . Esas
.
dtez personas, por consiguiente, podrían hacer más de cuarenta y ocho mil alfileres al día
Pero si tuvieran que fabricarlos individualmente, y si ninguno de ellos hubiese sido for� P fl. T J: S I N Q II T � T <:
mado para este proceso, seguro que cada uno no haría más de 20, o quizás ni un a.lfiler ---
en un d1a... " É
¿ POR QU LADO D E LA C ARRETERA CIRCULAM OS?
Cuando observamos cómo las personas se reparten las
¿Por qué en Estados Unidos se conduce por la con la forma de organizar el tráfico en la regla de circulación se refuerza a sí misma,
tareas e intercambian productos en una economía se
derecha? Cla ro, así lo dicta la ley. Pero mucho b
antigüedad. Los h om res a caballo y que lle­ esto es, se convierte en un equilibrio. Hoy día,
varan una espada sobre la cadera izquierda
aplica el mismo principio. El conjunto de la economía
antes de que así Lo e stab leciese la ley, fue un el lado por el se conduce está fijado por la ley;
puede producir más cuando cada persona se especializa
equilibrio. preferirían montar por la izquierda (si se ima ­ incluso algunos países han cambiado de lado
en una tarea y comercia con los demás.
(Suecia cambió de izquierda a derecha en
qué pasa con los peatones? No hay
Antes de que hubiese leyes de tráfico forma­ gina subiendo o bajando de un caballo, y
Los beneficios de la especialización son la principal 1967). ¿Y
les, había "reglas informales de la carretera", entenderá por qué). Por otro lado, los indivi­
razón para que, generalmente, una persona sólo estudie leyes, pero hay reglas informales. En las ciuda­
prácti cas que todos esperaban que los de más duos diestros que caminan tirando del caba­
una sola carrera. Convertirse en médico conlleva muchos cu mpliesen . Estas reg las incluían el principio llo, aparentemente, preferirán caminar por el des de Estados Unidos, los peato nes van nor­
años de estudio y aprendizaje, al igual que convertirse en de que la gente circulara por un lado de la lado derecho. malmente por la derecha. Pero si visita Japón,
piloto de aerolíneas. Muchos médicos podrían haber sido carretera. En a lgunos lugares, como Inglaterra, En cua lquier caso, una ve.z establecida una tenga cuidado: el japonés, que conduce por la
excelentes pilotos, y viceversa. Es muy improbable que la regla era circular por la izquierda; en otros, regla de circulación, había fuertes incentivos izquierda. también camina por la izquierda. Así.
aJguien que decida hacer ambas carreras pueda llegar a como Francia, era circular por la derecha. para que cada individuo se quedase en el lado cuando esté en Japón, haga como los japone­
ser tan buen piloto, o tan buen médico, como el que deci­ ¿Por q ué algu nos países eligieron la dere­ "habitual" de la carretera: aquellos que no lo ses. No le llevarán a comisaría si anda por la
de espedalizarse en uno de esos campos desde el princi­ cha y otros, la i zquie rda? Eso no está del todo hicieran chocarían con los que venían en sen­ derecha, pero estará más cómodo si acepta el

"Yo cazo y elln recolecta¡ si no, no hay forma de llegar a final de mes."
pio. Por l o tanto, es benefidoso para todos que los indi­ claro, aunque parece s er que esté re laci onado tido contrario. Así, una vez establecida, la equilibrio y camina por la i zquierda .
viduos se especialicen en la profesión elegida.
 14 CAPITULO 1 P R I N C I P I O S BÁ S I C O S
Era imposible que la historia fuese cierta. En realidad, la gente habría aprovechado la
oportunidad de estacionar más barato, de la misma forma que los clientes de un super­
mercado se mueven de una cola a otra para ganar tiempo. Pero al hacerlo, muy pronto
hubiera desaparecido esa oportunidad: bien porque se habría puesto muy difícil conse­
guir hora para un cambio de aceite, bien porque el precio habría subido hasta el punto
de que esta opción ya no resultase interesante (a menos que realmente se necesitara un
cambio de aceite) .
Como veremos, los mercados normalmente alcanzan el equilibrio a través d e los precios,
que varían hasta que desaparece cualquier oportunidad de mejora para los individuos.
El concepto de equilibrio es sumamente útil para entender las interacciones en la eco­
nomía, ya que proporciona una manera de comprender los complejos detalles de dichas
interacciones. Para entender lo que ocurre cuando se abre una caja antes cerrada en un
supermercado, no es necesario prestar atención a cuáles son los clientes que se cambian
de caja, quién pasa delante de quién, qué nueva caja se abre, y así sucesivamente. Lo que
se necesita tener claro es que, siempre que se produzca un cambio, se alcanzará un nuevo
equilibrio en la nueva situación.
La seguridad de que el mercado alcanza de nuevo el equilibrio es la condición necesa­
ria que necesitamos para trabajar. Es más, podemos estar seguros de que el mercado nos
va a suministrar lo que necesitamos. Por ejemplo, la gente que vive en grandes ciudades
tiene la certeza de que los estantes de los supermercados siempre estarán llenos. ¿por qué?
Porque si algún distribuidor de alimentos no hiciera sus entregas, aparecerían oportuni ­
dades de ganancia para cualquier otro que sí lo hiciese: se lograría un beneficio suminis­
trando alimentos, de la misma forma que se logra cambiándose de cola al abrirse una caja
antes cerrada. De esta forma el mercado garantiza que siempre habrá alimentos al alcan­
ce de los ciudadanos. Volviendo a nuestro principio anterior, ello permite a los ciudada­
nos ser ciudadanos de verdad, es decir, especializarse en trabajos propios de la ciudad, en
lugar de vivir en el campo produciendo sus propios alimentos.
Una economía de mercado también permite obtener ganancias del comercio. Ahora
bien, ¿cómo sabemos que la economía está funcionando correctamente? El próximo prin­
cipio nos proporciona una regla general para evaluar el funcionamiento de una economía.
Los recursos deberían utilizarse Lo más efidentemente
posible para conseguir los objetivos de la sociedad
Imagine que está en un aula demasiado pequeña para el número de alumnos que l a ocu­
pan -muchos están de pie o sentados en el suelo- a pesar de que al lado hay aulas mayo­
res que están vacías. Pensaría que ésta no es l a forma de dirigir una universidad. Los eco­
nomistas llamarían a esto un uso inefidente de los recursos.
Si un uso ineficiente de los recursos no es deseable, entonces ¿qué significa usar los recur­
sos de forma eficiente? Podría imaginar que el uso eficiente de los recursos tiene algo que ver
con el dinero, quizá que se mide en unidades monetari as. Sin embargo, en economía, al igual
que en la vida diaria, el dinero es sólo un medio para conseguir otros fines. La medida que
realmente interesa a los economistas no es el dinero, sino la felicidad y el bienestar de la
gente. Los economistas afirman que los recursos de una economía se están utilizando de forma
efidente cuando todo el mundo ha aprovechado todas las posibilidades de mejorar que existen. En
Una economla es eficiente s i aprovecha todas
otras palabras, una economía es eficiente si no hay ninguna posibilidad de que alguien
las oportunidades que existen para que algunos
mejore sin que otro empeore.
individuos mejoren sin que otros empeoren.
En nuestro ejemplo del aula, existía una manera de que todos mejoraran: los alumnos
mejorarían si ocupaban un aula mayor y nadie en la universidad saldría perjudicado. Al
asignar un aula tan pequeña a dicho grupo, los recursos de la universidad estaban siendo
utilizados de forma ineficiente, mientras que el uso eficiente de los recursos se habría logra­
do eligiendo un aula más grande para impartir la clase.
Si una economía es eficiente, dados unos recursos dicha economía está obteniendo
todos los beneficios posibles del comercio entre los individuos. ¿ Por qué? Porque no hay
ninguna manera de cambiar la asignación de los recursos de tal forma que todos mejoren.
Cuando una economía es eficiente, la única forma de que una persona mejore al cambiar
la asignación de los recursos es haciendo que otra empeore. En nuestro ejemplo del aula,
C A P IT U L O 1 P R I N C I P I O S B ÁS I C O S 15
�ecursos de forma eficiente: los alumnos que están en la clase pequeña podrían mejorar
i todas las aulas grandes ya estuvieran ocupadas, la universidad estaría asignando los
cambiándose a un aula más grande, pero perjudicarían a los que asisten al aula grande al
obligarles a desplazarse a una clase más pequeña.
. . . . ,
¿ Los responsables de política económica deben siempre persegUir la eftctencta econo-
mica? En realidad, no, porque la eficiencia no es el único criterio por el que se evalúa una
Equidad significa que todo el roondo obtiene la
economía. A las personas también les preocupan los problemas de justicia o equidad. Y
parte que le corresponde. Puesto que puede haber
en general, la una se obtiene a costa de la otra: las políticas que fomentan la equidad a
desacuerdo sobre lo que es "justo", la equidad es
menudo tienen un coste en términos de eficiencia, y viceversa.
un concepto que no está tan claramente definido
Para entender el porqué, considere el caso de las plazas reservadas a inválidos en los esta­
como la eficiencia.
cionamientos públicos. Mucha gente tiene dificultades para andar debido a la edad o a una
invalidez, por lo que parece justo asignar las plazas de estacionamiento que esté� �ás cer�a
_
de la salida a estas personas. Sin embargo, se habrá dado cuenta de que esta declSlon UDph­
ca cierta ineficiencia. Para asegurar que haya siempre una plaza libre, debería haber tantas
plazas como inválidos que las necesitaran, por lo que habitualmente hay varias plazas desti­
nadas a tal efecto. Por norma general, hay más plazas libres de este tipo que personas que las
necesitan. En consecuencia, existen plazas vacías (y la tentación de estacionar en ellas por
parte de las personas que no tienen ningún tipo de invalidez es tan grande, �u� hay que
:
disuadirlas por medio de multas). Por lo tanto, a menos que se contrat un serncto �e ��ta­
cionamiento que asigne las plazas, se produce un conflicto entre la eqwdad, el ser mas JUS­
eficiencia, el garantizar que todas las oportunida�es de
tos" con las personas inválidas, y la
mejorar se.an aprovechadas, lo que implica no prohibir la u�ción de las plazas vactas.
. _ . .
Cuál es la forma correcta en que los responsables de pobtica economtca deben dectdir
�
entre equidad y eficiencia es una pregunta muy difícil de responder, y que apunt directa­
mente al núcleo de la política. En si misma, no es una pregunta que los economJstas pue­
dan responder. Sin embargo, lo importante para un economista, es buscar siempre la
manera de utilizar de la forma más eficiente posible los recursos de la economía, con el
fin de lograr los objetivos de la sociedad, cualesquiera que sean dichos objetivos.
Los mercados normalmente conducen a la efidencia
� �
Ningún ministerio estadounidense está encargado d e asegurar l a eficie ci e n e l funá?­
namiento de esta economía; nadie se encarga de garantizar que los ctruJanos no esten
arando tierras, que los agricultores de Minn�sota no estén intentando plantar naranjas o
�
que las universidades no estén despilfarrando el valioso espac o de las aulas. El Estad � n�
tiene que imponer el logro de la eficiencia porque en la mayona de los casos la mano mVl-
sible se encarga de hacerlo.
d sistema de incentivos que existe en la economía de mercado garan-
En otras palabras,
tiza que los recursos se utilizan de forma apropiada, y que las oportunidades d � mejorar
que tienen las personas no son desaprovechadas. Si una universidad fuese conoctda por su
política de apiñar a los estudiantes en aulas pequeñas, mientras que las aulas grandes
están vacías, pronto vería descender el número de alumnos matriculados, lo que pondría
� �
en peligro el puesto de trabajo de sus directores. El "mercado" de estudi nte universita­
rios respondería de un modo tal que incentivaría a los rectores de la umvemdad a hacer
que ésta funcionase eficientemente.
La explicación en detalle de por qué los mercados normalmente fomentan que los
_
recursos sean utilizados correctamente tendrá que esperar hasta que hayamos estudtado el
funcionamiento de los mercados. Ahora bien, podemos adelantar que la razón funda­
mental radica en que en una economía de mercado, los individuos, que tienen libertad
para elegir lo que consumen y producen, aprovechan todas las oportunidades d � mejorar
que se les presentan. Si hay alguna manera de que alguna persona pueda meJorar, esa
oportunidad será aprovechada. Y esta es exactamente la definición de eficiencia: todas las
oportunidades de mejorar que existen han sido aprovechadas.
. . .
Sin embargo, como hemos visto en la introducción, hay excepaones a este pnnc1p1o de e ­.
�
ciencia de los mercados. En los casos de falJos del mercado, d objetivo personal del beneficio
propio perjudica a la sociedad; es decir, el resultado del mercado es ineficiente. Como veremos
al estudiar d próximo principio, cuando d mercado falla, la intervención del Estado puede ser
de utilidad. Sin embargo, y con la excepción de los fallos del mercado, la norma general es que
el mercado es una forma extraordinariamente buena de organizar una economía.
16 CAPITULO 1
CAPITULO 1
PRINCIPIOS B ÁSICOS
P R I N C I P I O S B ÁS I C O S 17

Cua ndo los mercados no con sigu en la eficienc .

ia, Por cierto, este no fue el final de la historia: el temor de que e l tráfico colapsara la ciu­ ,.,. U N R E PASO R A P l D O
la intervención del Estado pue de mejorar el dad hizo que las autoridades locales repararan las carreteras en un tiempo récord. Tan sólo
bienestar social
18 meses después del temblor, todas las autopistas estaban de nuevo en uso, preparadas
Una de las características de la mayoría
Recordemos la naturaleza del fallo del merc de las situaciones económicas es la
· ado causado por la congestión del
Irnos . tra'fico que para el próximo terremoto. interacción entre las distintas eleccia·
� en 1a mtro
· d ucc1on, : la persona que va a trabajar en
•
_ _ su automóvil no tiene ningún
mc�nt1vo para considerar el coste > > > > > > > > > > > > > > > > > > nes que hacen los individuos, cuyo
que su comportamiento ocasiona
_ a otros conductores resultado final puede ser muy distinto
de 1do al m
� � remento de tráfico que produce. Las soluciones posibles a del que en un principio se esperaba. En
esta situación son
subvencionar el transporte público 0
vanas: �or e¡emplo, co�rar peaje,
poner impuestos a una economía de mercado, esto se
la gasolina de uso particular. Estas 1. Explique cómo cada una de las siguientes situaciones ilustra uno de los cinco principios de la interacción.
a. A través de la página web de la universidad, cualquier estudiante que quiera vender un libro de
medidas modifican los incentivos refleja en el comercia entre individuos.
�
fomen ndo una menor utilización
de los conductores
� X €, X €.
del transporte privado y una mayo Los individuos interaccionan porque
r de los transporte
alternativos. Todas estas medidas texto usado por al menos puede vendérselo a otro que desee pagar hay ganancias del comercia. Las
tienen algo en común: dependen
de Ja intervención del b. En la universidad, los estudiantes pueden llegar a un acuerdo: dar clases de las asignaturas en ganancias del comercio se derivan de
Estado en e l mercado.
las que sacan buenas notas (como economía) a cambio de recibir clases de las asignaturas la especialización.
mayores dific u ltades (como
Así Uega �os al quinto y último princ
. ipio relacionado con la interacció
t��tas elecciOnes de los individ os: n entre las dis­ en las que tienen filosofía). Las situaciones económicas normal­
� cuando los mercados no logra n la eficiencia, mente evolucionan hacia el equilibrio.
.
c�on del Estado puede,"!eJora; e� bienestar la interven­ c. El ayuntamiento aplica una normativa que obliga a los bares y a las salas de fiestas que estén cerca
de la sociedad. Es decir, cuando el mercado Hasta donde sea posible, los recursos
_
CIOna b1en, una pohttca pubhca no fun­ de zonas residenciales, a mantener unos niveles de ruido por debajo de un determinado umbral.
correctamente diseñ ada que modi deberían utilizarse de forma eficiente a
fique la utilización de d. Para mejorar la atención a los pacientes de renta baja, la ciudad de Tampa ha decidido cerrar
los recursos, a veces puede aproxima fin de conseguir los objetivos de la
r a la sociedad a un resultado eficie
nte. algunos ambulatorios, que estaban siendo infrautilizados, y desviar estos fondos al hospital
Hay una rama muy importante sociedad. Sin embargo, la eficiencia no
de la Economía que se dedica a
�
me�cados all n y qué políticas se
� deberían adoptar para mejorar el
estudiar por qué los
bienestar social. En los e.
principal de la zona.
En la página web de la universidad, los libros del mismo titulo y aproxi madamente el mismo
es el único instrumento para evaluar
capitulos sigUientes, estudiaremos una economía. También la equidad es
a fond o estos problemas y sus reme
n: dios y de momento nivel de uso se venden al mismo precio. deseable. Por norma general, la eq ui·
2. ¿Cuál de los siguientes ejemplos describe una situación de equilibrio? ¿Cuál no? Ju tifique su respuesta.
m?s aremos una breve panorámi
pnnc1pales son tres:
ca general de por qué fallan los
mercados. Las razone � s dad y la eficiencia resultan objetivos en

a. Los restaurantes que están en la misma calle que la uni versidad ofrecen comidas de mejor ca­ conflicto.
• Excepto en casos muy concretos, nor·
Las acciones individuales tienen lidad y más baratas que las del comedor de la propia universidad. La inmensa mayoña de los
efectos colaterales que el mercado no tiene malmente los mercados son eficientes.
• �� deter�nado grupo puede impedir que se realicen intercamb en cuenta. estudiantes continúa comiendo en el comedor de la universidad.
Cuando los mercados no logran la efi·
ios mutuamente bene­ b. Normalmente Ud. va en metro a trabajar. Ir en autobús es más barato, pero tarda más. Por lo
fiCiosos al mtentar captar una prop ciencia, la intervención del Estado
orción mayor de Jos recursos para tanto, está dispuesto a ir en metro, aunque sea más caro, para ahorrar tiempo.
sí mism o. puede mejorar el bienestar de la
• Al nos biene s, P r su natu
� ? raleza, no permiten que el merc
. ado realice una asignación Puede encontrar las soluciones al final de libro. sociedad.
ef1c1ente de los mismos.

Una parte im ortante de la formación

� en Economía consiste en identificar
el mercado func1ona correctamente en qué casos
y en qué casos no lo hace, y juzga
r qué políticas públ i­ Los nueve principios básicos que hemos descrito son la base de la práctica totalidad del aná­
cas son las apropiadas en cada situación.
lisis económico. Ahora bien, aunque pueden ser muy útiles para entender muchas situacio­
nes, no son suficientes. Para poder aplicar estos principios a problemas económicos reales
tenemos que avanzar u n poco más.
La eco no mf 1 QCClOn
. .-
La etapa siguiente es la elaboración de mndl'ln.� (representaciones simplificadas de situa­
ciones económicas). Dichos modelos deben ser lo bastante cercanos a la realidad como
Restablecimiento del equilibrio de Las carr para servir de guía pero lo suficientemente sencillos como para que nos permitan ver las
eteras implicaciones de los principios que se han visto en este capítulo. Por lo tanto, el próximo
En 1994 u fuerte terremoto �fe
� �
�tó e área d: Los Angeles. Varios puentes de la autopis­
?
ta se undleron, lo que comphco
la c1rculacion normal de mile s de
paso es mostrar cómo se utilizan los modelos en el análisis económico.

, _ conductores. Lo que
ocurnó despues Ilustra claramente de qué manera
las decisiones de Jos agentes influ
las unas en las otras (en este caso, yen
las decisiones de los conductores RESUMEN
sobre la forma de ir
a traba¡_ ar).

1. Todo el análisis económico se basa en un reducido número de 5. Muchas decisiones económicas no implican elegir "si hacer
l �ediatamente después del terre
moto preocupaba cual sería su influ
preve1a que el g an volumen de tráfic encia, ya que se
� o acabaría bloqueando todas las principios básicos. Estos principios se aplican a dos niveles esto o lo otro" sino que atañen al "cuánto" (cuánto gastar en
rutas alternativas y
el centro de la CIUdad. Los organism
os públicos y los programas de que son fundamentales para comprender la economía. algún bien, cuánto producir y así sucesivamente). Tales deci­
noticias advirtieron a
siones deben ser tomadas tras realizar un análisis coste-bene­
los condu tores de q e se _ ban a
� � � en�ontrar atrapados en grandes Primero, debemos entender cómo toman sus decisiones los
atasc os y les aconseja-
rio de traba¡·o , Y que eVJ- en el margen (comparando los costos y beneficios de
ron que ev1taran los VIa¡e _ s mnec
esanos, que mod ificaran su hora · individuos; segundo, debemos entender de qué manera estas ficio
taran 1as rutas en l as que generalm
ente se producían atascos. Sorp decisiones influyen la_s unas en las otras. hacer un poco más o un poco menos). Este tipo de decisiones
rendentemente estas
2. Todo el mundo debe elegir qué hacer. La elección individual
advertencias resultar n eficaces.
�
cuent� , que en los pnmeros dias _
De hecho, hubo tantas personas
después del temblor, los que
�
que las tuvier n en son decisiones en el margen, y su estudio, el análisis mar­
mantuvieron sus costum­ es la base de la economía: si algo no entraña tomar una deci­ ginal, desempeña un papel fundamental en la economía.
bres VJeron que llegaban antes a
trabajar. sión, entonces no es economía.
Evidentemente, esta situación no 6. El estudio de cómo deberían las personas tomar sus decisiones
podia durar. Cuando se corrió la
_ voz de que se circula- 3. La razón por la que hay que elegir es que los -aquello nos sirve para entender su comportamiento en la realidad. Los
ba bastante b1en, recursos

•
la gente recuperó la práctica habit
. ual de utilizar el transporte pnva · do y el que puede usarse para producir otro bien- son escasos. Los indi­ individuos normalmente aprovechan todas las oportunidades
tráfico se vo1VIO, m soportable. Unas
. _ semanas después del temblor, los
grandes atascos apare- viduos tienen restricciones de dinero y tiempo; las econonúas tie­ de mejorar que se presenten. Si las oportunidades cambian,
aeron de nuevo. Sm e bargo, algun
� as semanas más tarde, la situación
se estabilizó: los atas­ nen restricciones de recursos humanos y de recursos naturales. también cambia su comportamiento: los individuos reaccio­
cos, peores que los habituales, conv
easa. En resumen, e1 áfj
"
encieron a muchos conductores
de de¡·ar el veh te
' ulo e n 4. Puesto que se debe elegir entre un número limitado de alterna­ nan ante los incentivos.
t r co d e Los Angeles había alcan
zado u n nuevo equilibrio en el

�
cada conductor o qu tivas, el coste real de un bien es aquello a lo que se debe renun­ 7. La interacción (la elección de un individuo depende de la de
t mab la decisión que más le conv
a enía en función de lo que ha ía � el resto ciar para conseguirlo; todo coste es un coste de oportunidad. otros y viceversa) añade otro nivel al aprendizaje de la Economía.

18 CAPÍTULO P R I N C I P I O S BÁSICOS
Debido a esta interacción, el resultado final puede ser dife­
rente de l o que cada individuo preveía.
8. Las personas influyen las unas en las otras porque obtienen
ganancias del comercio: gracias al comercio de bienes y
servicios los individuos mejoran su situación. Las ganancias
subyacentes del comercio son las ventajas derivadas de la
especialización, es decir: cada individuo se especializa e n
aquello en l o q u e destaca.
9. Las economías normalmente tienden al equilibrio, una
situación en la que n ingún individuo puede mejorar hacien­
do algo distinto.
C O N C E PTOS BÁSICOS
Elección individual Decisiones
Recurso Análisis marginal
Escaso Incentivo
Coste de oportunidad Interacción
Análisis coste-beneficio
Comercio
PROBLEMAS
1. En cada una de las siguientes situaciones, identifique a cuál de los
nueve principios estudiados hace referencia.
a. Decide ir a comprar a un supermercado de superdescuento del
barrio en lugar de pagar un precio más alto por el mismo pro­
ducto en unos grandes almacenes del mismo barrio.
b. En su viaje de vacaciones tiene un presupuesto limitado a 35 €
por dia.
c. La asociación de estudiantes tiene un;¡ página web en la cual
los estudiantes que terminan pueden vender artículos tales
como libros usados, muebles y aparatos de cocina, en lugar de
regalarlos a sus compañeros como se hacía antiguamente.
d. La noche anterior a un examen tiene que decidir cuántas tazas
de café tomará para estar despierto y poder estudiar. Valore,
por un lado, cuántas horas más va a poder estudiar si se toma
una taza más, y por otro, lo nervioso que le pone esta nueva
taza de café.
e. Como en el laboratorio hay un espacio limitado para realizar
un proyecto de la asignatura de Introducción a la química el
encargado del laboratorio asigna tiempos de laboratorio a
cada estudiante.
f. Se puede licenciar un semestre antes si se va a estudiar un
semestre al extranjero.
g. La asociación de estudiantes tiene un tablón en el que los
alumnos anuncian los artículos usados que quieren vender,
por ejemplo, las bidcletas. Se puede observar que todas las
bicicletas que están aproximadamente en el mismo estado de
uso se venden al mismo precio.
h. Usted es mejor haciendo experimentos de laboratorio, y su
compañero escribiendo informes de resultados. Por este moti­
vo se ponen de acuerdo para que usted haga los experimentos
y él los informes.
i. El gobierno establece que es ilegal conducir sin haber aproba­
do el examen de conducir.
CAPITULO 1
PRINCIPIOS BÁSICOS 19
10. Una economía funciona de forma eficiente si nadie puede d. Las personas muy ocupadas compran más a menudo en las 9. Comente si hay eficiencia en cada una de las siguientes situacio­
mejorar sin que alguien empeore. Los recursos se deben utili­ tiendas 24 horas, aunque tienen precios más altos que Jos nes. Si no es eficiente, ipor qué no lo es? lQué habría que hacer
zar lo más eficientemente posible a fin de conseguir los obje­ supermercados. para alcanzar la eficiencia?
tivos de la sociedad. Sin embargo, la eficiencia no es la única e. Las clases que menos alumnos tienen son las que empiezan a. El gasto de electricidad está incluido en el alquiler del aparta­
forma de evaluar una economía: l a equidad, o justicia, tam­ antes de las 10 de la mañana. mento. Usted observa que algunos de los compañeros con los
bién es deseable, y a menudo entran en conflicto equidad y 5. Cómo utilizaría el principio de análisis marginal a la hora de que comparte la vivienda dejan luces, ordenadores, etc.,
eficiencia. tomar una decisión en los ejemplos siguientes. encendidos, incluso cuando no están en casa.
a. Decidir cada cuánto tiempo hace la colada.
11. Los mercados normalmente conducen a la eficiencia, con b. Aunque el coste de su preparación es el mismo, el restaurante
algunas excepciones concretas. del barrio prepara demasiados platos que no son del agrado de
b. Decidir cuánto tiempo pasa buscando bibliografía en la biblio­
la clientela, como guiso de tofu y, sin embargo, no prepara
12. Cuando los fallos del mercado no permiten alcanzar la eficien­ teca antes de ponerse a hacer el trabajo que le han pedido en
cantidad suficiente de aquellos que los clientes prefieren como
cia, la intervención del Estado puede mejorar el bienestar social. clase.
el pavo asado, por ejemplo.
c. Decidir cuántas bolsas de patatas se va a comer.
c. El número de matriculados en una asignatura determinada
d. Decidir a cuántas clases no va a asistir.
supera el número de sitios disponibles en la clase. Algunos
6. Esta mañana tomó las siguientes decisiones: tomó un café y un estudiantes, para los que esta asignatura es obligatoria, no
consiguen sitio; sin embargo muchos que la eligen como opta­
bollo en la cafetería de la esquina, después utilizó su coche para ir
tiva sí que consiguen poder asistir a clase.
el margen
a la facultad y, como es muy rápido escribiendo a máquina, tecleó
en Ganancias del comerdo en el ordenador el trabajo que tiene que entregar su compañera de 10. Discuta las implicaciones sobre la eficiencia y la equidad de cada
Especialización apartamento, a cambio de que ella le haga la colada durante un una de las políticas siguientes. lQué haría para equilibrar eficien­
Equilibrio mes. Describa cómo cada una de estas decisiones ha interactuado cia y equidad en estos casos?
Eficiencia con las decisiones que tomaron otras personas. Dadas las decisio­
a. El Estado paga la matrícula a todos los estudiantes universi­
Equidad nes que ha tomado en cada caso, el resto de los individuos lmejo­ tarios.
ra o empeora?
b. Cuando alguien pierde su empleo, el Estado le paga un subsi­
7. En la orilla este del río Adaja vive la familia Pérez, y en la orilla dio de desempleo hasta que encuentre otro.
oeste, la familia )iménez. La dieta de ambas familia consiste en 11. Los gobiernos a menudo adoptan políticas que pretenden fomen­
pollo frito y mazorcas de maíz. Ambas son autosuficientes: crían sus tar ciertos comportamientos en los ciudadanos. Para cada una de
2. Enumere algunos de los costes de oportunidad de hacer lo
propios pollos y siembran su propio maíz. Comente en qué condi­ las políticas siguientes, determine cuál es el incentivo y cuál es el
ciones podrían darse cada una de las siguientes situaciones: tipo de comportamiento que el gobierno intenta fomentar. En
siguiente:
a. Las dos familias mejorarían si los Pérez se especializaran en cada caso, comente por qué cree que el gobierno podría desear
a. Ir a la universidad en lugar de comenzar a trabajar. criar pollos y los jiménez en cultivar maíz y, después, comer­ cambiar la conducta de los ciudadanos en lugar de permitir que
b. Ver una película en lugar de estudiar un examen. ciaran entre ellos. los individuos tomen sus decisiones únicamente en función de la
c. Tomar el autobús en lugar de ir en su propio vehículo. b. Las dos familias mejorarían si los jiménez se especializaran en mejor opción personal.
3. Luisa necesita comprar un libro de texto para la próxima clase de criar pollos y los Pérez en cultivar maíz y, después, comercia­ a. Imponer un impuesto de 5 € por paquete de tabaco.
ran entre ellos.
Introducción a la economia. El precio en la librería de la univer­ b. El Estado paga 100 € a cada padre por vacunar del sarampión
sidad es de 65 €. Una librería virtual lo vende por 55 € y otra por 8. lCuál de las siguientes situaciones representa un equilibrio? a su hijo.
57 €. En los tres casos Jos precios incluyen impuestos. La siguien­ lCuáles no? Si la situación no representa un equilibrio, lcómo c. El Estado paga los estudios universitarios a Jos hijos de fami­
te tabla muestra las formas de envío junto a su tiempo de entrega sería el equilibrio? lias de renta baja.
y coste cuando se compra a través de internet. a. Mucha gente vive en las afueras de Madrid, pero trabaja en la d. El Estado impone un impuesto por la contaminación que pro­
capital. Debido al volumen de tráfico tardan una media de voca una empresa.
unos 45 minutos en llegar al centro si van por las calles prin­
a. lCuál es el coste de oportunidad de comprar el libro por
1
cipales, pero si van "callejeando" tardan 25 minutos.
internet? 12. En cada una de las siguientes situaciones, explique cómo la inter­
vención gubernamental podría mejorar el bienestar de la sociedad
b. Analice las posibles opciones que tiene Luisa: lqué es lo que va
b. En la intersección de La Castellana con Alcalá hay dos estacio­
a determinar que elija una opción u otra ? cambiando los incentivos de los individuos. lOe qué manera está
nes de servicio. Una cobra € por litro de gasolina y la otra
funcionando mal el mercado?
Forma Tiempo 0,80 €. En la primera se puede echar gasolina sin esperar, pero
Coste a. Las emisiones de gases de los automóviles han alcanzado nive­
de envío de entrega en la segunda hay que hacer cola.
(€) les peligrosos para la salud.
c. Cada estudiante matriculado en la asignatura Introducción a
Envío norma l 3-7 días 3,99
la econornia debe asistir a clases de prácticas semanalmente. b. En el pueblo de Pasarilla todos mejorarían si se instalaran
Envío por avión-2 días 2 días hábiles 8,98 farolas. Pero nadie quiere pagar por instalar una farola delan­
Hay dos grupos: A y B, ambos a la misma hora, en clases con­
Envio por avión-1 día 1 día hábil 13,98 tiguas y los profesor� son muy similares. En el grupo A están te de su casa, porque no puede recuperar este dinero mediante
apiñados, con gente sentada en el suelo y algunos no pueden el cobro a otros vecinos del pueblo por el beneficio que obtie­
ver ni la pizarra. El grupo B tiene muchas sillas vacías. nen de dicha farola.
4. Utilice el concepto de coste de oportunidad para explicar Jo
siguiente:
a. Cuando el mercado de trabajo está mal, aumenta el número
de personas que quieren hacer una licenciatura.
b. Cuando l a economía está en recesión, aumenta el número de
>Web... Para continuar su estudio y revisar los conceptos de este capítulo, por favor visite
personas que deciden reparar personalmente las cosas que se la página web de KrugmanjWells/Olney donde encontrará ejercicios, guías didácticas
estropean en casa. interactivas y enlaces útiles a otros recursos.
c. Hay más parques en las zonas del extrarradio de la ciudad que
www.worthpublishers.comjkrugmanwellsolney
en el centro.
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Los modelos en la Economía: algunos ejemplos

>> Modelos económ icos: de interés
Un modelo es una representación simplificada de la realidad que se utiliza para entender
la frontera d e posibilidades
Un modelo es una representación simpfificada de
mejor situaciones de la vida real. Sin embargo, ¿cómo podemos representar de forma sim­ la realidad que se utiliza para entender mejor
plificada una determinada situación económica? situaciones de la vida real.

d e prod ucción y el co mercio Una posibilidad (el equivalente económico del túnel de viento) es encontrar o crear
una economía que sea real, a la par que muy sencilla. Por ejemplo, para analizar la impor­
•
tancia que el dinero tiene en la economía, los economistas estudiaron el sistema de inter­
cambio que se desarrolló en un campo de concentración durante la Segunda Guerra
Mundial, en el que los cigarrillos se convirtieron en un instrumento de pago universal­
E L T Ú N E L D E V I E N TO mente aceptado, incluso entre los prisioneros que no fumaban.
Otra posibilidad puede ser simular el funcionamiento de la economía en un ordenador.

E
Por ejemplo, cuando hay una propuesta para modificar los impuestos, los analistas econó­
N 1901 WrtBUR Y ORVILLE WRJGHT vuele. En general, los modelos desempeñan micos utilizan modelos de tributación (recogidos en programas de ordenador) para analizar de

construyeron un invento que cam­
biaría el mundo. No, no fue el avión
(su famoso vuelo a Kitty Hawk no ocurriría
hasta dos años más tarde). Fue el túnel de vien­
to lo que hizo de los hermanos Wright unos
verdaderos visionarios. El túnel de viento es el
de representaciones simplificadas de la realidad
aparato que les per-
miti ó experi mentar
un papel muy importante en el desarrollo de
todo tipo de investigaciones científicas, entre
ellas las investigac iones de economía.
De hecho, se podría decir que la teoría eco­
nómica es un conjunto de modelos, una serie
qué manera afectarán los cambios propuestos a los diferentes grupos de renta.
Para un economista, un modelo económico es una herramienta que permite analizar el
efecto que se produce cuando cambia una sola de las variables analizadas. Es decir, un mode­
lo permite mantener todo constante y estudiar cómo un cambio de una sola variable afecta
al resto del conjunto de l a economía. Por lo tanto, el supuesto de que el resto de las varia­ En un modelo suponemos que el resto de las
bles permanece constante (es decir, que todas las demás variables no varían) es muy variables permanece constante (ceteris
paribus), es decir, que el resto de las variables
importante a la hora de utilizar un modelo económico.
No siempre se puede encontrar o crear una versión a escala reducida de una economía, y no varían.
los programas de ordenador dependen de los datos que se le introducen: si éstos son buenos,
los resultados serán buenos. (Los
programadores tienen un principio:

p -\ p ,.
con distintos tipos
si lo que se programa es basura, lo I N Q U I E T A S
M E t-I T E <i
de materiales y de que se obtiene es basura.) En muchos

Qué aprenderá en este
capítulo:
>- Por qué los modelos - representa­
ciones simplficadas de la reali dad­
i pesado que el aire
desempeñan una labor muy impor­
tante en la economía.
> Tres modelos muy sencillos, aunque
muy importantes: el primero repre­
senta la frontera de posibilidades
de producción, el segundo la venta­
ja comparativa y el tercero el flujo
diseños de alas. Gra- casos, la forma más eficiente de ela­
borar un modelo económico consiste
cias a él consiguieron
en construir una versión simplificada
entender qué debían de posibles situaciones reales.
hacer para conseguir En el capítulo 1 ilustramos el
concepto de equilibrio mediante el
que un objeto más
ejemplo de los clientes de un super­
mercado que se cambiaban de cola
volara. al abrirse una caja antes cerrada.
Aunque no lo dijimos, era un ejem­
Un avión en mi­
plo de un modelo muy simple: un
niatura en un túnel
supermercado imaginario en el que
de viento no es lo se hace caso omiso de muchos deta-
lles (no importa lo que están com-
mismo que un avión
M O DELOS A CAM BIO DE DINERO
Ahora bien, ¿cuánto vale un modelo económico?
En alg unos casos, muchísimo dinero.
Aunque muchos modelos económicos se diseñan
por motivos puramente dentificos, otros se elaboran
para ayudar a los gobiernos a implantar diferentes
políticas económicas. Se está convirtiendo en un
negocio muy prometedor diseñar modelos económicos
que ayuden a Los empresarios a tomar sus decisiones.
¿Quién se dedica a este negocio de elaborar
modelos a cambio de dinero? Hay docenas de con­
.__
sultoras que utilizan modelos para predeci r tenden­
cias futuras, aconsejar en función de sus modelos,
e incluso se crean modelos personali zados para
empresas y para el propio gobierno. Un ejemplo es
la empresa Global lnsight. la mayor consultora del
mundo. Surgió a partir de la fusió n entre Data
Resources, Inc., creada por profesores de Harvard y
el MIT, y Wharton Economic Forecasting Assodates,
fundada por profesores de la Universidad de
Pennsylva nia .

de verdad en el aire.
prando los clientes, por ejemplo) , y que sirve para averiguar lo que pasaría si se abre otra caja.
circular de la renta. Como vimos en ese ejemplo de las colas del supermercado, a menudo es posible describir y
Sin embargo es una analizar un modelo económico sin utilizar una sola cifra. Sin embargo, como muchas de las
>- La diferencia entre economía positi­
va, que se limita a describir la reali­ representación sim- cuestiones que se estudian en economía implican cambios de cantidades (el precio de un pro­
No hay duda de que los hermanos Wright creyeron en su modelo.
ducto, el número de unidades producidas, el número de trabajadores empleados en su produc­
ción, etc.), las matemáticas ayudan a aclarar el problema. Un ejemplo numérico, una simple
dad económica y a prever posibles plificada de la reali­
comportamientos y la economía nor­
dad que se puede ecuación o un gráfico pueden resultar muy útiles para entender un concepto económico.
mativa, que se centra en aconsejar
políticas económicas. utilizar para responder a preguntas de gran tras­ económica que nos permite entender una gran
Independientemente de la forma en que se presente, un modelo económico puede
resultar de gran ayuda para entender distintas cuestiones. La mejor manera de verlo con­
En qué casos los economistas están cendencia como, por ejemplo, de qué manera la
• variedad de problemas de este campo. En este siste en considerar una serie de modelos económicos y analizar qué nos aporta cada uno
de acuerdo y por qué a veces discre­ forma del ala influirá en la velocidad del avión.
capítulo estudiaremos tres modelos económicos de ellos. En primer lugar veremos el modelo de la frontera de posibilidades de producción,
pan. utilizado por los economistas para explicar cómo una economía utiliza sus recursos de
Evaluar el diseño de un avión en un túnel
de gran relevancia. El capítulo concluirá anali­
forma eficiente. Después presentaremos un modelo de la ventaja comparativa, que contri­
de viento resulta más barato y más seguro
zando la manera en la que los economistas uti-
buye a explicar las ganancias derivadas del comercio, tanto entre individuos como entre
circular de la
que construirlo a escala real y esperar que !izan los modelos para realizar su trabajo. países. Finalmente, examinaremos el modelo del flujo renta, para explicar

20
- - - - - - - - - - - - - - -
- - - - - - - - - - - - - - -
- - - - - () - - - - -- - - - - - - - - -
- -- - - - - - - - - - - --
- - - - -
cómo, en una economía, la renta va pasando de unos agentes a otros. 21
1 22 CAPITULO 2 L O S M O D E L O S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E R A D E P O S I B I L I D A D E S D E P R O D U C C I Ó N . . . CAPÍTULO 2
L O S M O D E L O S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E R A D E P O S I B I L I D A D E S D E P R O D U C C I Ó N . . . 23

Para presentar estos modelos utilizaremos gráficos que representan relaciones mate­
máticas. A lo largo de todo el libro dichos gráficos tendrán un papel muy importante. Si Ilustración 2 - 1
se está habituado a utilizar gráficos, el resto del texto no supondrá problema alguno. Si no
es así, en el apéndice de este capítulo se ofrece una introducción breve al uso de gráficos La frontera d e posibilidades d e producción Cantidad

en Economía.
de cocos
Factibles y
efidentes
No son factibles
En una economía en la que se producen dos bienes, la
o
35

La frontera de posibilidades de producción
La película El Náufrago, protagonizada por Tom Hanks, es una versión actual de la historia de
Robinson Crusoe, el protagonista de la novela de Daniel Defoe, escrita en el siglo XVIII. Hanks
•
frontera de posibilidades de producción (FPP) ilustra cómo
se decide distribuir los recursos escasos de los que se dispo­ 30
ne. Representa la máxima cantidad que se puede producir de
un bien, dada la cantidad que se produce del otro. Aquí, el 25

•··
del número de peces que pesca, y viceversa. La producción
máximo número de cocos que Tom puede recoger depende
: e
. · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
representaba el papel del único superviviente de un accidente aéreo, perdido en una isla remo- 20
ta. Como en la historia original de Daniel Defoe, el personaje encar­ factible viene representada por el área que está dentro o
sobre 15

Los puntos A y 8 son factibles y eficientes. El punto D no es Factibles, pero

nado por Hanks tenía recursos limitados: los recursos naturales de la curva. El punto C es factible, pero no eficiente.
la isla, unos pocos artículos que había conseguido recuperar del
factible. >web
10
•••
no eficientes
avión accidentado y, por supuesto, su tiempo y su trabajo. Con estos
>Web... a lo largo del libro, este icono aparecer� para indicar
recursos tenía que vivir. Como se puede observar, esta situación 5
representa una economía compuesta por un único individuo. que los gráficos están disponibles en un formato inte­
o
ellos y encontrar material adicional si visita la pAgina:
El primer principio de la Economía que analizamos en el capí­ ractivo en la página web del libro. Puede practicar con 10 20 30 40 50
tulo 1 era que los recursos son escasos y que, en consecuencia, Cantidad de peces
www.worthpubtishers.com/krugmanwellsolney.
cualquier economía (esté formada por una persona o por millo­
nes) se enfrenta al problema de decidir cómo se distribuyen los
recursos de que dispone. Por ejemplo, si el náufrago destina su
tiempo a pescar, no puede dedicarlo a recoger cocos.
que sólo se
Para explicar cómo una economía distribuye los recursos esca­ alojamiento y comida). Pero en este modelo suponemos una economía en la
sos de los que dispone, los economistas utilizan el modelo de la producen dos bienes.
n,
frontera de posibilidades de producción. Este modelo se carac­ Si simplificamos la realidad a través de la frontera de posibilidades de producció
economía real que, de
teriza por representar una economía en la que sólo se producen podemos enfrentarnos con mayor facilidad a algunos aspectos de la
dos bienes. Esta simplificación permite analizar, mediante un grá­ otra forma, podrían resultar complicados de entender.
el
fico, de qué manera distribuye los recursos una economía. La frontera de posibilidades de producción es una herramienta muy útil para ilustrar
vimos en el capítulo 1, una economía es eficien­
La ilustración 2-1 muestra la posible frontera de posibilidades concepto económico de eficiencia. Como
sin que
¿Qué hago? Incluso un náufrago perdido de producción a la que se enfrentaría Tom, un náufrago perdido te si no existen oportunidades desaprovechadas, es decir, si nadie puede mejorar
en una isla tiene que decidir qué hacer. en una isla, que debe decidir si dedica su tiempo a pescar o a recoger cocos. La frontera tica básica de la eficiencia es que no existan oportunid a­
alguien empeore. Una caracterís
-la curva del gráfico- muestra el número máximo de peces que Tom puede pescar duran­ de producir, es decir, que no haya forma de producir más de un bien
des perdidas a la hora
te una semana, dada la cantidad de cocos que quiere recoger en esa misma semana, y vice­
la frontera de posi bilidades de produc­
sin producir menos de otro.
versa. Es decir, lcuál es el número máximo de peces que Tom puede pescar si también Si Tom está sobre la frontera de posibilidades de producción, su producción es eficien­
qutere recoger 20 (o 2 5 , o 30 ) cocos esa misma semana? Explicaremos brevemente la te. En el punto A, puesto que ha elegido pescar 20 peces, el número máximo
1

ción sirve para explicar cómo distribuve los recur·

•

de cocos que
sos que dedica a a la producción de cada bien una forma de la curva de la ilustración 2-1 después de dar una interpretación clara a la fron­ elegido pescar 30 peces, el número máxi­
puede recoger es 2 5 ; en el punto B, puesto que ha
economfa que sólo produce dos bienes.
tera de posibilidades de producción. mo de cocos que puede recoger es 20; y así sucesivam ente.
Representa la cantidad máxima que se puede pro· peces
ducir de un bien, dada la cantidad que se produce
Hay una clara diferencia entre los puntos que están dentro o sobre la curva (el área som­ Supongamos que por alguna razón Tom se sitúa en el punto C, es decir, pesca 20
breada) y fuera de la curva. Si una combinación de peces y cocos está dentro o sobre la economía , ese punto es ine ficiente: podría producir más de
del olio. y recoge 20 cocos. En esta
frontera -como el punto C, en el cual Tom pesca 20 peces y recoge 20 cocos- se trata de ambos bienes.
recor-
una combinación factible. Después de todo, la frontera nos dice que si Tom pesca 20 peces La frontera de posibilidades de producción también es una herramienta útil para
de un bien no es sólo
también podría recoger un máximo de 2 5 cocos, por lo que también podría recoge; dar uno de los puntos fundamentales de la Economía: el coste total
que aña­
20 cocos. Por otro lado, una combinación que queda fuera de la frontera de posibilidades la cantidad de dinero que hay que pagar por adquirirlo. A ese coste monetario hay
de oportu­
de producción -como el punto D, donde Tom pesca 40 peces y recoge 30 cocos- no es dir todo aquello a lo que haya que renunciar para conseguir dicho bien: el coste
factible. En este caso, Tom podría pescar 40 peces y no recoger ningún coco, 0 recoger nidad. Si Tom quisiera pescar 30 peces en lugar de 20, podría recoger sólo 20 cocos en lugar
oportunid ad de esos 10 peces extras son los 5 cocos que
30 cocos y no pescar ningún pez, pero no podría hacer ambas cosas la misma semana. de 2 5 . Por lo tanto, el coste de
En la ilustración 2-1, la frontera de posibilidades de producción corta el eje de abscisas Y si 10 peces extras tienen un coste de oportunid ad de 5 cocos,
tiene que dejar de recoger.
en el punto que equivale a 40 peces. Esto significa que si Tom dedicara todos sus recursos cada pez tiene un coste d<! oportunidad de 5 / 10 0,5 cocos. =

en la
a pescar, pescaría 40 peces por semana, pero no dispondría de tiempo para recoger cocos. Ahora podemos explicar por qué la frontera de posibilidades de producción que vimos
de la variación del
La frontera de posibilidades de producción corta el eje de ordenadas en el punto que equi­ ilustración 2-1 es cóncava (está combada hacia fuera) : es una representación
de los mismos. La ilustración
vale a 30 cocos. Esto significa que si Tom dedicara todos sus recursos a recoger cocos, coste de oportunidad de los bienes cuando cambia la combinación
podría recoger 30 cocos por semana, pero no tendría tiempo para pescar. 2-2 muestra La misma frontera de posibilidades de producción que veíamos
en la ilustración 2-
La ilustradón también muestra otras situaciones menos extremas. Por ejemplo, el 1. Las flechas de la ilustradón 2-2 representan que, debido a la concavida d de la frontera de posi­
punto A, sobre la frontera, representa una situación en la que Tom decide pescar 20 peces bilidades de producción, el coste deoportunida d es creciente : cuantos más peces pesque, más cocos
Y recoger 25 cocos. Si Tom decide pescar 30 peces, puede recoger como máximo 20 cocos, tendrá que dejar de recoger pez que quiera pescar, y viceversa. Por ejemplo,
en la que pesca 20, ti�e
por cada adicional
como muestra el punto B. para pasar de la situación en la que no pesca ningún pez, a la situación
5 cocos. �m
Pensar en términos de la frontera de posibilidades de producción simplifica la realidad. que dejar de recoger 5 cocos. Es decir, el coste de oportunidad de esos 20 peces es
embargo, para aumentar la pesca hasta 40 peces (es decir, para pescar 20 peces
En la economía real se producen millones de bienes diferentes. Incluso un náufrago per­ más) debe de¡ar
dido en una isla producirá más de dos artículos diferentes (por ejemplo, necesitará ropa, de recoger otros 25 cocos, un coste de oportunidad mucho más alto.
24 CAPITULO 2 LOS M O D E L O S E C O N Ó M IC O S : LA F R O N T E R A DE P O S I B I L I D A D E S
DE PRODUCCI Ó N. . . CAPÍTULO 2 LOS MODELOS ECONÓ M I COS: LA FRONTERA D E POSIBILIDADES D E PRODUCCI Ó N . . . 25

Ilustración 2-2
Ilustración 2-3
Costes de oportunidad crecientes
Cantidad
Crecimiento económico Cantidad
de cocos de cocos
La forma cóncava (combada hacia afuera)

o 5 cocos.
... requiere renunciar

miento hacia afuera de la frontera de posibilidades de

de la frontera de posibilidades de producción represen
ta
un coste de oportunidad creciente. En este ejemplo,
para poder pescar los 20 primeros peces, Tom debe
renunciar a recoger S cocos. Pero para poder pescar
El crecimiento económico es el resultado de un desplaza­
35
producción, al aumentar las posibilidades de producción.
Pero pescar 20

todo. Por ejemplo. si Tom inicialmente está en el punto

Tras el aumento la economía puede producir más de

A (20 peces y 25 cocos), ahora podña producir en el

otros 20 peces, debe renunciar 25

punto E (25 peces y 30 cocos).

a 25 cocos más. >Web •••

20 20

... requiere 15
15
renundor
a 25 cocos 10
10
más.

5
5 FPP FPP

FPP
original nueva

o
o
10 20 25 30 40 50
10 20 30 40 50 Cantidad de peces
Cantidad de peces

Los economistas opinan que, por norma general, los costes de oportunidad son cre­ La ventaja comparativa y las ganancias del comercio
cientes. La explicación es la siguiente: cuando sólo se produce una cantidad pequeña de
Uno de los nueve principios básicos de la Economía descritos en el capítulo 1 era el de las
un bien, la economía puede utilizar los recursos que están especialmente destinados a la
ganancias del comercio: los beneficios recíprocos que los individuos obtienen si se especia­
producción de ese bien.
lizan en hacer cosas diferentes y después las intercambian entre ellos. Otro modelo eco­
Por ejemplo, si en una economía sólo se cultiva una pequeña cantidad de maíz, enton­
nómico especialmente útil para explicar las ganancias del comercio es el modelo de la
ces se puede elegir el lugar que reúna las mejores condiciones de tierra y clima para que el
ventaja comparativa.
maíz pueda desarrollarse mejor que cualquier otro cereal, como puede ser el trigo. Cultivar
Sigamos con Tom tumbado en su isla, pero supongamos ahora que un segundo náu­
ahí el maíz implica renunciar sólo a una pequeña cantidad potencial de trigo. Sin embar­
frago, llamado Hank, llega a la isla. La pregunta es: ¿pueden los dos náufragos beneficiar­
go, si en esa economía se empieza a plantar mucho maíz, habrá que destinar tierras a su
se mutuamente intercambiando bienes entre sí?
cultivo que probablemente serían más productivas si se plantase trigo. Por lo tanto, la can­
Es obvio que existirán posibles ganancias del comercio si cada uno de ellos sabe hacer
tidad de trigo adicional a la que se debe renunciar será considerablemente mayor.
Por último, la frontera de posibilidades de producción ayuda a entender el concepto de cre­
algo mejor que el otro. Por ejemplo, si Tom es un buen pescador y a Hank se le da muy
bien trepar entonces resulta lógico que Tom se tledique a pescar y Han k a recoger cocos, y
cimiento econ6mico. Ya vimos este concepto en la introducción, donde se definió como la capa­ después ambos se beneficiarán si intercambian lo que ha obtenido cada uno de ellos.
cidad de una economía producir cada vez más bienes y servicios. Como vimos, el crecimiento Sin embargo, un aspecto interesante en economía es que existen ganancias del comercio
económico es uno de los temas fundamentales de la economía. ¿se puede afirmar que una
incluso cuando una de las partes que participa en el intercambio no es especialmente buena en
economía ha crecido? Después de todo, aunque la economía estadounidense produce más que
ninguna actividad. Por ejemplo, supongamos que Hank está menos preparado que Tom para
lo que producía hace un siglo de ciertos bienes, también produce menos de otros, como, por
vivir de forma primitiva; Hank no es un buen pescador y, comparado con Tom, también sus
ejemplo, carruajes de caballos. Hoy en día ha caído la producción de muchos bienes. Por lo
habilidades en la recogida de cocos dejan mucho que desear. No obstante, comprobaremos que
tanto, ¿cómo podemos afirmar con seguridad que el conjunto de la economía ha crecido?
Tom y Hank pueden vivir mejor comerciando entre sí que viviendo cada uno por su cuenta.
La respuesta, como se observa en la ilustración2-3, es que ese crecimiento económico En este nuevo ejemplo, en el gráfico (a) de la ilustración 2-4 representemos, ligera­
se puede interpretar como una expansi6n de las posibilidades de producci6n de la economía: la
mente modificadas, las posibilidades de producción de Tom mediante su frontera de posi­
economía puede producir más de todo. Por ejemplo, si Tom está inicialmente en el punto
billdades de producción. Según este gráfico, Tom podría pescar 40 peces como máximo y,
A {20 peces y 25 cocos), el crecimiento económico significa que podría moverse al punto en ese caso, no recogería ningún coco; también podría recoger un máximo de 30 cocos no
E (2 5 peces y 30 cocos). E está fuera de la frontera inicial. Por lo tanto, en el modelo de
tendría tiempo para pescar.
la frontera de posibilidades de producción, el crecimiento se representa como un despla­
En la ilustración 2-4 hemos reemplazado la frontera de posibilidades de producción
zamiento de la frontera hacia afuera.
cóncava de la ilustración �-1 por una recta. ¿Por qué lo hacemos, si hemos dicho que los
Lo que una economía produce de verdad depende de las decisiones de los agentes.
economistas consideran normal que la frontera de posibilidades de producción sea cón­
Después de ver aumentadas sus posibilidades de producción (antes no podía producir más
cava? Porque simplifica la explicación, y, como ya se ha visto, uno de los objetivos al cons­
de ninguno de los dos bienes, peces y cocos), Tom puede elegir entre aumentar la produc­
truir un modelo es la sencillez. El principio de ventaja comparativa no depende de la
ción de un solo bien, de los dos bienes o incluso producir menos de uno de ellos. Pero aun­
suposición de la forma rectilínea de la frontera de posibilidades de producción, pero es
que por alguna razón decida producir menos cocos y menos peces, podríamos seguir
más fácil de explicar suponiéndolo así.
afirmando que su economía ha crecido, porque sería capaz de producir más de todo. La recta que representa la frontera de posibilidades de producción en el gráfico (a) de
El modelo de la frontera de posibilidades de producción es una representación muy
2-4 tiene una pendiente constante de -3/4. (El apéndice de este capítulo
la ilustración
simplificada de una economía, pero nos sirve para aproximarnos al funcionamiento de las
explica cómo calcular la pendiente de una recta .) Es decir, por cada 4 peces adicionales
economías reales. Ofrece una idea clara de un concepto tan importante como es la efi­
que Tom decide pescar, renuncia a recoger 3 cocos. Por lo tanto, para Tom, el coste de opor­
ciencia económica. Ilustra el concepto de coste de oportunidad, y aclara el significado del
tunidad de un pez es constante e igual a 3/4 de coco, independientemente del número de
crecimiento económico.
peces que pesque. Sin embargo, cuando la frontera de posibilidades de producción es eón-
 C A P ÍT U L O 2
27
CAPÍTULO 2
Ó
26 DE P O S I B ILIDADES D E PRODUCCI N . . .
L O S M O D E L O S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E R A D E P O S I B I L I D A D E S D E P R O D U C C I Ó N . . . L O S M O D E L O S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E R A

Ilustración 2-4 Frontera de posibilidades de producción para dos náufragos 2-2

os
(a) Frontera de posibilidades de producción de Tom Ganancias derivadas del comercio para los dos náufrag
(b) Frontera de posibilidades de producción de Hank

+2
Cantidad Cantidad Sin intercambio Con intercambio Ganancias del comercio
de cocos de cocos
Pro du cci ón Consumo Pro d ucción Consumo
30 28 28 40 30
Tom Peces

Cocos 9 9 o 10 +1

Han k Peces 6 6 o 10 +4
Consumo de Tom 20
Consumo de Honk 20 10 +2
sin intercambio Cocos 8 8
sin intercambio

9
8 al es de sólo 3/4 de co�o,
FPP
ara él' el coste de oportunidad de un pez adicion
FPP
� �:�f:� :;
los d q

de Tom
por pescar un pez mas .
de Hank
de recoge r
re o los 2 cocos que Hank tiene que dejar

o
��;�:� ��:� f � ��� � �:������ � �;�� �� ���=�: ��:!�d �� �� ;��
c oc o
o
e f ar
28 40 6 10 t ro a e : u o e f i ? , ti
� ��� ;:��;�
s

�;:����=
Cantidad de peces cos: por ca a o o · �
Cantidad de peces coste de oportunidad recogiendo co
d or no muy u ' t i d en la rece-
cado. Puesto que Hank es un pesca

dad de pescar constante y una frontera de posibilidades de producción gi. da de cocos es mucho menor, sólo 1/2 pez
En este caso, cada uno de los dos náufragos tiene un coste de oportuni­ oportunidad de 3/4 de coco. En el caso de Hank, cada pez siempre tiene

una ventaja comparativa en la pesca Y

por coco.
.
.
un coste de oportunidad de 2 cocos. >web ••• Un individuo tiene ventaja comparativa en la
En este caso se pued e afirma r q ue Tom tiene

� �:!:: ::����; � ��� �� ;��

que es una recta. En el caso de Tom, cada pez siempre tiene un coste de
. v
producción de un bien o ser icio si el coste de
Hank tiene vent� a c
.v n o o U . dividuo tiene ventaja comparati-
� oportunidad de producir ese bien o servicio es

�: �:�� �! ����
0 nidad de esa producción es ás
s i i c t

� �� � � �::=�:d�� �� � ;: :��� � ���: �� �:

r u menor para ese individuo que para el resto.
s a l s e
j iduo que par el re o e
ci u d i r i i s
ventaj a comparativa sobre Tom pro
cava, el coste de oportunidad de un bien cambia dependiendo de la cantidad que de ese bien . . . . ,
mas baJO para él que para Tom.
opo rtunidad de producir ese bien o servtciO es .
se esté produciendo. Por ejemplo, como se puede ver en la ilustración 2-2, si Tom se sitúa ica la realidad, pero nos suve para
Es evidente que la historia de Tom y Hank simplif

.
en el punto en que no pesca ningún pez y recoge 30 cocos, su coste de oportunidad de pes­
enteder rasgos importantes de la economía real.

'
.
car 20 peces es 5 cocos . Pero una vez que ya ha pescado 20 peces, el coste de oportunidad ias del comercio: aceptando espeCI· atizarse
y Hank pueden produ�ir más y por 1o
Pnmero, e1 modelo sirve para ilustrar las gananc
de 20 peces adicionales, se incrementa a 2 5 cocos.
des ués intercambiándo los bienes entre sí, Tom .
El gráfico (b) de la ilustración 2-4 muestra la frontera de posibilidades de producción de
Hank. Al igual que la de Tom, la frontera de posibilidades de producción de Hank es una
� �anto estar mejor que si cada uno se hubiese
dedicado a vivir de forma autarqmca.

recta, lo que implica que el coste de oportunidad de los peces, expresado en cocos es cons­
tante. Su frontera de posibilidades de producción tiene una pendiente constante igual a

Ventaja comp� rativa y ganan cias derivadas del comer

-2. Hank es menos producHvo en todo: a lo sumo puede pescar 10 peces o recoger 20 cocos. cio
Ilustración 2-5
Pero es particularmente ineficiente pescando; mientras que Tom sacrifica 3/4 de coco por
pescar un pez, para Hank el coste de oportunidad de pescar un pez es 2 cocos enteros. La
(a) Consumo y producción de Tom
(b) Consumo y producción de Hank
tabla 2-1 resume los costes de oportunidad de peces y cocos para los dos náufragos.
Tom y Hank podrían tomar caminos separados, y Cantidad
Cantidad
de cocos
vivir cada uno en una punta de la isla, pescando sus pro­ de cocos
Coste de oportunidad de peces y cocos para Tom y Hank pios peces y recogiendo sus propios cocos. Supongamos
30 Consumo de Tom
que comienzan a vivir así y su decisión de consumo es La Producción de
Coste de oportunidad de Tom Coste de oportunidad de Hank Honk con comercio
que se muestra en la ilustración 2-4: sin intercambio
Un pez 3/4 de coco 2 cocos Tom consume 28 peces y 9 cocos por semana, mientras Consumo de Tom
20
con comercio Consumo de Honk
que Hank consume 6 peces y 8 cocos. con comercio
Un coco 4/3 de pez

. . .1
1/2 de pez
¿Es esta la mejor decisión posible? No, no lo es. Dado
Producción
que los dos náufragos tienen diferentes costes de oportuni­ de Tom con
10 Consumo de Hank
dad, pueden llegar a un acuerdo en el que ambos mejoren. 10
8 sin comercio
9
La tabla2-2 muestra tal acuerdo: Toro se especializa en la producción de peces: pesca
FPP
40 por semana y da 10 a Hank. Entretanto, Hank se especializa en la producción de cocos: FPP
de Hank

o
de Tom
recoge 20 por semana y da 10 a Tom. El resultado se muestra en la ilustración 2-5. Ahora
o 40 6 10 Cantidad de peces
Toro consume más que antes de ambos bienes: en lugar de 28 peces y 9 cocos, consume 28 30

.
30 peces y 10 cocos. Y Hank también consume más, pasando de 6 peces y 8 cocos a 10 Cantidad de peces

en la recolección de cocos, se especializa en recoger coco

Al especializarse y comerciar, los dos náufragos p�eden producir
peces y 10 cocos. Como l a tabla 2-2 también muestra, tanto Tom como Hank obtienen El
�
y consumir más de ambos bienes. Tom se espeC1allza en la
ganancias del comercio: el consumo de pescado de Tom aumenta en dos unidades, y su . resultado es que cada uno de los náufago puede c nsumu más
�. ?
pesca, en lo que tiene ventaja comparativa, y Ha k, que ttene
consumo de cocos aumenta en una unidad. El consumo de pescado de Hank aumenta en �
. de ambos bienes, en relación con la sttuaCton antenor en la que
cuatro unidades, y su consumo de cocos en dos. � . no había comercio.
desventaja absoluto en ambos bienes, pero ventaJa comparativa
Así que ambos náufragos mejoran si cada uno se especializa en lo que hace mejor en
términos relativos y después intercambian sus bienes. Para Toro es beneficioso pescar para
 28 C A P ITULO 2 L O S M O D E L O S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E R A D E P O S I B I L I D A D E S DE P R O D U C C I Ó N . . . L O S M O D E LO S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E R A D E P O S I B I L I D A D E S D E P R O D U C C I Ó N . . . 29
CAPITULO 2

Segundo, el modelo demuestra un punto muy importante que en el mundo real suele
1
coste de oportunidad de recoger ese coco, expresado e n peces, es menor. Por lo tanto,
pasarse por alto: mientras cada uno tenga costes de oportunidad diferentes, entonces cada Han.k., a pesar de su desventaja absoluta, también recogiendo cocos, tiene una ventaja
uno tendrá una ventaja comparativa en algo, y una desventaja comparativa en algo. comparativa en la recolección de cocos. Entretanto Tom, que puede utilizar su tiempo para CONFUSI O N ES SOBRE
Hay que destacar que en nuestro ejemplo Tom es mejor que Hank en la producción de pescar, tiene una desventaja comparativa recogiendo cocos. LA VENTAJA COMPARATIVA
ambos bienes: Tom puede pescar más peces por semana, y también puede recoger más Si la ventaja comparativa sólo fuera importante para los náufragos, no resultaría muy
Un individuo tiene ventaja absoluta en una acti· Los estudiantes lo hacen, las autorida­
cocos. Es decir, Tom tiene una ventaja absoluta en ambas actividades: para una cantidad interesante. Sin embargo, en Economía, el concepto de ventaja comparativa se aplica a
vidad. Tener ventaja absolu ta no significa tener
vidad, cuando es el mejor desarrollando dicha acti· des lo hacen y los políticos lo hacen
dada de un factor (en este caso, su tiempo), Tom puede producir más que Hank. Por lo muchas situaciones. constantemente: confundir la ventaja
tanto, se podría pensar que Tom no tiene nada que ganar comerciando con una persona Tal vez, una de las aplicaciones más importante sea la referida al comercio internacio­
ventaja relativa. comparativa con la ventaja absoluta.
menos competente que él, como es Hank. nal: el comercio entre países, no entre individuos. Por lo tanto, estudiemos brevemente Por ejemplo, en Los años ochenta,
Pero como se ha podido comprobar, Tom puede salir beneficiado de un acuerdo con cómo el modelo de ventaja comparativa ayuda a entender las causas y los efectos del cuando la economía de Estados Unidos
Hank, porque la base de la ganancia mutua es la ventaja comparativa, no la absoluta. No comercio internacional. parecía estar quedándose por detrás de
importa que Hank tarde más tiempo en recoger un coco, lo que importa es que para él el La economía japonesa, se oían muchos
comentarios que advertían que si no se

La ventaja comparativa y el comercio internacional mejoraba La productividad, pronto la

E N C U E N T R E LA S O L U C I Ó N Mire la etiqueta de cualquiera de los productos que ha comprado; así podrá saber dónde
economía estadounidense no tendría
ventaja comparativa en nada.
se ha producido: probablemente en China, en japón, o incluso en Canadá, ¿no? Por otro En realidad lo que querían expre­
GANANCIAS DEL COMERCIO
lado, muchas empresas estadoun.idenses y europeas venden gran parte de su producción sar era que la economía estadouni­
en el exterior (esto es muy habitual en sectores como el de la agricultura, el de la alta tec­ dense no tendría ventaja absoluta en
Las paises de Alka y Baiwan producen únicamente dos bienes: máquinas de rayos
X Y yoyós. Con 1 00 trabajadores, Alka produce 5 máquinas de rayos X o 20
nología y el cinematográfico).
La que La economía japonesa fuese
Alka posee ventaja comparativa en la producción de máquinas de nada: podía comenzar una etapa en
rayos X porque tiene un menor coste de oportunidad (sólo 4 yoyós) al producirlas.
yoyós por semana o cualquier combinación de ambos. Con 1 00 trabajadores,
¿Deberían preocuparnos estos intercambios internacionales de bienes y servicios o, en

Baiwan produce 1 O máquinas de rayos X o 50 yoyós o cualquier combinación de

Baiwan posee ventaja comparativa en la producción de yoyós ya que tiene el realidad, son algo positivo? Algunas personas, entre ellos muchos políticos, cuestionan a mejor en todo. (Al final esto no ocu­
menor coste de oportunidad (sólo 0,20 rayos X) al producir yoyós. menudo el comercio internacional, defendiendo que cada país produzca los bienes que rrió pero eso es otra historia.) En ese
ambas. sentido, se pensaba que los Estados
Especialización: ¿Qué país debería especiafizarse en la producción de máqui­
consume en lugar de comprarlos en el extranjero. Las empresas reclaman protección ante
Ventaja absoluta: ¿Qué pais tiene ventaja
Unidos no saldrían beneficiados del
absoluta en la producción de máqui· la competencia extranjera: los agricultores japoneses no quieren que se importe arroz de
nas de rayos X? ¿Y en la producción de yoyós? (los países deberlan especializar· comercío con Japón.
nas de rayos X? ¿Y en la producción de yoyós? (Ventaja absoluta: la nación que Estados Un.idos; los productores de acero estadounidenses no quieren que se compre acero
se en el producto en el que poseen ventaja comparativa.) Pero al igual que Hank se beneficia
más produce.) europeo. A menudo, estas demandas son apoyadas por la opin.ión pública.
aunque Tom sea mejor en todo, las
del comercio con Tom (y viceversa),
Sin embargo, los economistas ven con muy buenos ojos el comercio internacional. ¿Por
Baiwan posee ventaja absoluta en la producción de máquinas
X ya que puede producir 1 O máquinas por semana mientras
de rayos qué? Porque ellos lo analizan desde la perspectiva de la ventaja comparativa . naciones pueden obtener ganancias del
comercio, incluso si son menos produc­
Alka Baiwan
5 máquinas por semana. Baiwan posee ventaja absoluta
que Alka sólo produce Mediante un ejemplo sencillo, la ilustración 2-6 muestra cómo se puede interpretar el
Coste de un rayo X 4 yoyós
Coste de un yoyó
en la producción de 5 yoyós
comercio internacional mediante el modelo de la ventaja comparativa. Aunque el ejemplo tivas que el resto de Los países con los
yoyós ya que produce más yoyós por semana que 0,25 rayos X 0,20 rayos X
Alka. no representa una situación real, está basado en un modelo real de comercio internacional: que comercian, en todos los sectores

Ventaja comparativa: ¿Qué país posee ventaja comparativa en la produc· las exportaciones estadoun.idenses de carne de cerdo a Canadá y las exportaciones de avío- económicos.

ción de máquinas de rayos X? ¿Y en la producción de yoyós? (Ventaja campa·
rativa: la nación que tiene el coste de oportunidad menor. Coste de
oportunidad: cuánta producción de un bien hay que dejar de producir para pro·
ducir más del otro.)
Para responder a esta pregunta, calcule primero los costes de oportuni·
dad. En Alka, 100 trabajadores producen 5 máquinas de rayos X o 20
Dado que Alka posee ventaja comparativa en la producción de máquinas
de rayos X. Afka debería especiafizarse en la producción de éstas. Dado que Beiwan
posee ventaja comparativa en la producción de yoyós, debería especializarse en la
producción de éstos. Ilustración 2-6 Ventaja comparativa y comercio internacional
Ganancias del comercio: ¿Cuál es la magnitud de las ganancias del comercio? (b) Frontera de posibilidades de producción de Canadá
(a) Frontera de posibilidades de producción de Estados Unidos

yoyós por semana. Para producir 5 máquinas Alka tiene que dejar de
(Ganancias del comercio: el aumento de la producción mundial de bienes y servicios
d e avione s
Cantidad Cantidad

producir 20 yoyós. El coste de oportunidad de 5 máquinas de rayos X

debido a la especialización del comercio.) de aviones
Producdón de Canadá

es 20 yoyós, con lo que el coste de oportunidad de una máquina es 4

3000
con comercio
Para responder a esta pregunta, hay que saber cuáles eran las combi­
naciones de producción de cada país antes de empezar a comerciar. Consumo de Estados
yoyós.
Unidos sin comerdo Consumo de
En este capitulo, se suelen dar estos datos de combinaciones de pro· Consumo de Estados
___ Canadá con
Para calcular el coste de oportunidad de los yoyós, seguimos el mismo 2000
razonamiento: para producir 20 yoyós, Alka deja de producir 5 máqui·
ducción anteriores al comercio que pueden ser cualquier combinación Unidos con comerdo

. . . . . . . ./
comerdo

nas de rayos X. Dividiendo entre 20 para obtener el coste de oportuni·

de productos por debajo de la frontera de producción de cada produc·

-�
1500 1500
to. Producdón
: Consumo de

Suponga que Alka produce 2,5 máquinas de rayos X y 10 yoyós por

dad de una sola máquina, hallamos que el coste de oportunidad de un de Estados

yoyó en Alka es igual a 5/20· 1/4 0,25 rayos X.

1000 Unidos con Canadá con
�

semana V que Baiwan produce 2 máquinas de rayos X y 40 yoyós. El

comerdo

En Baiwan, 100 trabajadores producen 1 O máquinas de rayos X o 50 FPP de FPP de

total de la producción mundial es de 2,5 2 4,5 máquinas de rayos
yoyós por semana. Para producir 1 O máquinas tienen que dejar de pro·
•

1O 40 � 50 yoyós. Cuando comercien, Al ka se especializará e n

+
Estados Unidos Canadá

ducir 50 yoyós. Dividiendo entre 1 O hallamos que el coste de oportuni· o o

X Y
l a producción d e máquinas d e rayos X y producirá 5 . Baiwan se espe·
+
0,5 1
Cantidad de cerd o (mi llo nes d e to ne la das)
2 3 1,5
dad de una máquina de rayo X en Baiwan es igual a 5011 O 5. ( mi llo nes d e toneladas)
cializará en los yoyós y producirá 50. Total de la producción mundial:
- Cantidad d e ce rd o

El coste de oportunidad de 50 yoyós en Baiwan es de 1 O máquinas de 5 máquinas de rayos X y 50 yoyós.

rayos X. Dividiendo entre 50 hallamos que el coste de oportunidad de un
de posibilidades de producción de Canadá. Esta curva tiene mayor
parativa a la hora de prod ucir carne. El gráfico (b) muestra la frontera
Las ganancias del comercio serán 5 - 4,5 0,5 máquinas de rayos
En este caso Canadá y Estados Unidos producen sólo dos bienes:

yoyó es igual a 1 0/50 15 0,20 rayos X.

• carne de cerdo y aviones. los aviones se representan en el eje de
• •
X. En este ejemplo, no hay aumento de la producción mundial de yoyós. ordenadas y el cerdo en el eje de abscisas. El gráfico (a) representa la pendiente, lo que implica que Canadá tiene ventaja comparativa en la

de l comercio.
frontera de posi bilidades de producción de Estados Unidos. Es relati­ producción de aviones. Al igual que los dos náufragos, los dos países
vamente plana, lo que i mpli ca que Estados U ni dos tiene ve ntaja com- obtienen ventajas de la especialización y >Web•••
r E S D E P R O D U CCI Ó N . . .
30 cAPiTULO 2 L O S M O D E L O S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E R A D E P O S I B I LI D A D E S D E P R O D U C C I Ó N . . .
El trueque es una forma de comerciar en la que
y servicios que tienen por los bienes y servicios
los individuos intercambian directamente los bienes
que necesitan.
El flujo circular de la renta es un modelo que
representa cómo se producen las transacciones
entre los distintos agentes de una economfa.
Una familia es una persona o un grupo de perso·
nas que comparten su renta.
Una empresa es una organización que produce
bienes y servicios con el objetivo de venderlos.
Las empresas venden los bienes y servicios que
producen a las familias en los mercados
bienes y servicios.
Las empresas compran los recursos que necesitan
para producir bienes -los factores de produc­
ción- en los mercados de factores.
31
Ó L A F R O N T E R A D E P O S I B I L I DA D
C AP I T U LO 2 LOS M O D E LOS ECON MICOS:
nes canadienses a los Estados Unidos. Los gráficos (a) y (b) de la ilustración 2-6 represen­
Ilustración 2- 7
tan las posibles fronteras de posibilidad de producción para cada uno de los países.
ta
El flujo circular de la ren
La carne de cerdo se mide en el eje de abscisas y los aviones en el eje de ordenadas. La Dinero
Dinero Familias
frontera de posibilidades de producción estadounidense es más plana que la frontera cana­
diense, lo que implica que los Estados Unidos tienen una ventaja comparativa en la produc­ los flujos de Factores
Este modelo representa Bienes
ción de carne de cerdo y Canadá tiene una ventaja comparativa en la producción de aviones. de bienes y de servi cios de la productivos
dinero, y
ran a las
de bienes Y
Aunque en la ilustración 2-6 los puntos que representan el consumo son hipotéticos, economía . En el mercado servicios
ilustran un principio general: como en el ejemplo de Tom y Hank, tanto Estados Unidos servicios, las familias comp
esas los biene s y servicios gene­
como Canadá pueden beneficiarse del comercio. Si Estados Unidos se especializa en pro­ empr
tario para las
ducir carne de cerdo y envía parte de su producción a Canadá, mientras que Canadá se rando así un flujo mone Mercado Mercado
un flujo de biene s y servi­ de factores
empresas y de bienes
especializa en la producción de aviones y vende algunos a los Estados Unidos, ambos paí­ dinero retorna
cios para las familias. El y servicios
ses pueden consumir más que si ambos fuesen autosuficientes. empresas com­
a las familias cuando las
Es más, estas ganancias mutuas no dependen de que cada uno de los países sea más efi­ a éstas los facto res de producción
pran
ciente produciendo un tipo de bien. Aunque un país tenga una productividad mayor en la en el mercado de factores. Bienes
Factores
producción en ambas industrias (es decir, tenga ventaja absoluta en la producción de y
productivos
servicios
ambos bienes), siguen existiendo ganancias del comercio para ambos.
Sin embargo, ¿cómo se establece el intercambio entre los distintos sectores económi­
Empresas Dinero
cos? Para responder a esta pregunta, vamos a utilizar el último modelo del capítulo, el Dinero
flujo circular de la renta, con el que los economistas analizan las distintas transacciones
que tienen lugar en una economía de mercado.
Las transacciones: el flujo circular de la renta
A la pequeña economía creada por Tom y Hank en la isla le faltan muchas de las caracte­
rísticas de las economías modernas. En primer lugar, aunque millones de estadounidenses
a; el c apitalestá cons-
rso que proporciona la naturalez
trabajan por cuenta propia, la mayoría de los trabajadores lo son por cuenta ajena en algu­ seres humanos·' la tierra es el recu . .
ria y los edificws; y e1
na empresa, que normalmente cuentan con centenares o miles de empleados. Además, Tom por los recursos "crea d os por e1 hombre" ' como la maquina.
tituido .,
me¡oran 1a productividad
formación y a la preparacwn que
y Hank sólo utilizan la forma de intercambio más elemental, el trueque, método por el que ca ital humano se refiere a la : ,
�
un individuo intercambia el bien o servicio del que dispone por otro bien o servicio que otro
senta una ca egona y no
cada uno de estos factores repre
de os trabajadores. Por supuesto, . tcas de estos
caractenst
rtantes cuando se comparan las
individuo posee. En las economías modernas, el trueque es algo poco habitual: normal­ un solo factor: hay diferencias impo
�7
por ejemplo.
mente las personas intercambian bienes y servicios a cambio de dinero: pedazos de papel factores entre Sudáfrica y España, .
r se conoce es el mercado de traba
Jo, aq��l en e1 que se
tintado sin valor intrínseco. Se entregan esos trozos de papel tintado a cambio de los bie­ El mercado de factores que mejo
las famthas pu e ser
jadores. Pero, además del trabajo,
nes y servicios que se desean. Es decir, se venden unos bienes o servicios y se compran otros remunera el tiempo de los traba �
, pue e� ven er os a
s a �u� acctomstas: en rea­
res de producció n y, por lo tanto
do una empresa pa�a di vi dend o
bienes y servicios. también propietarias de otros facto
Lo que se compra y se vende es extremadamente variado . Las economías modernas son las em resas. Por ejemplo, cuan .
estructuras muy complejas, en las que millones de obreros empleados por centenares de �
lidad e tá remunerando el uso
de las máquinas y edificios que
en ultima mstanoa perte-
miles de empresas producen millones de bienes y servicios distintos. Aun así, todavía se pue­ necen a los inversionistas.
�
mode1o ? E s decir'
el flujo circular de la renta es un
den aprender cosas muy importantes sobre la Economía a través del sencillo modelo que apa­ ¿En qué sentido se puede decir que esta es que est
dad? La respu
ción simplificada de la reali
rece en la ilustración 2-7, el modelo de flujo circular de la renta. Este diagrama de forma ¿en qué sentido es una representa enco ntramos en e
los que nos
ta varios obstáculos con
circular representa las transacciones que tienen lugar en una economía mediante dos tipos representación no tiene en cuen
plos:
de flujos: los flujos de unidades físicas (bienes, servicios, trabajo o materias primas), en un mundo real. Pongamos algunos ejem
sentido, y los flujos del dinero pagado por esas unidades físicas, en el sentido contrario. En
distinción entre empresas y fami
�
lias no siempre e clara. Considere
este caso, el flujo de unidades físicas se representa en amarillo, y el flujo monetario en verde.
• En el mun do real, la
tación agraria, una tienda, un pequ
� !
e o hote . ¿se trata
una familia que dirige una explo .
El modelo más simple de flujo circular de la renta representa una economía que tiene sólo
de una empresa o de una familia?
Una imagen � �
ás co pleta debe na mclwr una sec­
dos tipos de "actores": las familias y las empresas. Una familia se define como un individuo tienen su propiO negoao.
o un grupo de individuos que comparten su renta. Una empresa es una organización que pro­ ción aparte para las familias que
otras empresas; por
productos a las familias, sino a
duce bienes y servicios para la venta y que, además, emplea a los miembros de las familias. • Muchas empresas no venden sus
ipalm ente a otras empres as,
venden sus productos princ
Como se puede ver en la ilustración 2-7, en esta economía hay dos tipos de mercados. e¡'emplo' las empresas del acero . completa debe-
imag en mas
y no a 1 as fami·1·tas. U na
A un lado (el izquierdo en este caso) están los mercados de bienes y servicios, en los como los fabricantes de vehículos
que las familias compran a las empresas los bienes y servicios que necesitan, lo que pro­ s de biene s y dinero en un sector aparte.
ría incluir estos flujo
e buena parte
duce un flujo de bienes y servicios hacia las familias y, en contrapartida, un flujo mone­ el Estad o, que en e1 mundo real extra
• En la ilustración tampoco aparece .
ho dmero a
tario hacia las empresas. que tamb ién inyec ta muc
etari o medi ante los impu estos , pero
del flujo mon
En el otro lado están los mercados de factores. Un factor de producción es un recur­
través del gasto público.
de so utilizado para producir bienes y servicios. Los economistas normalmente usan el tér­
2-7 no es una representación co p eta �� de todos los
flujos de dinero, de bienes Y de
mino factor de producción para referirse a un recurso que no desaparece en el proceso En otras palabras, la ilustración que podemos
servt oos
productivo. Por ejemplo, los trabajadores utilizan máquinas de coser para convertir una tipos de "actores" y de todos los
representa el flujo circular de la
pieza de tela en una camisa; los trabajadores y las máquinas de coser son factores de pro­ encontrar en la economía real. �
re ta, como cua1-
ducción, pero la tela no. En términos generales, los principales factores de producción son A pesar de su sencillez, el gráfico que
econ mma .
human o. El trabajo es
de gran ayuda para entender la
el trabajo, la tierra, el capital y el capital el factor productivo de los quier otro modelo económico, es
l
E PRODUCCI Ó N. . . 33
c A P ÍTULO 2
Ó FRONTERA DE POSI BILIDADES D
L O S M O D E LO S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E R A D E P O S I B I L I D A D E S D E P R O D U C C I Ó N . . . L O S M O D E L O S E C O N M I C O S : LA
32 cAPITULO 2

, . ,
Por ejemplo, el diagrama del flujo circular de la renta sirve para explicar por qué en una
sociedad con un crecimiento demográfico positivo aumenta el número de empleos . Para ilus­ t_ econ om 1a en acc1on
trar este hecho, consideremos el gran incremento de la población activa (personas en edad de
trabajar y en disposición de hacerlo) que se produjo en los Estados Unidos desde el inicio de Pais rico, pa is po bre
SI. 1ee las etiqu
los sesenta hasta finales de los ochenta . Una de las razones de este crecimiento fue el baby etas de la ropa que se vend e en Estados Unidos compraba-
. ' mucho más
a en un pa1s
boom que se produjo durante los quince años que siguieron a la Segunda Guerra Mundial. Los parte, si no toda, ha stdo fabn· cad
rá que Ja mayor lades h.
a o Bang
primeros niños del baby boom comenzaron a buscar empleo a principios de los sesenta y los os Unidos: El Salvador, Sri Lank
últimos a finales de los ochenta. Además, los cambios sociales permitieron la incorporación
pobre que Estad
mucho más pobres que Esta os � .
Umdos ? En
¿por qué estos países son . de
mucho menos productivas: a partn
1emen-
en masa de la mujer al mercado de trabajo. En consecuencia, entre 1962 y 1988 el número · er lugar, sus economías son
de estadounidenses que buscaban un empleo se incrementó en un �
pnm ·
, s srmp
paise
71 por ciento. recursos, las empresas de es os
una cantidad dada de �
'
las de los paise s desar rolla dos. os
Este incremento representaba que un gran volumen de población estaba buscando ucir tanto como
te no Pueden prod s son complejos· ·

encias de productividad entre pa1se

empleo. Por fortuna, el número de empleos también creció en un porcentaje similar. .
moti vos de las difer
¿ocurrió por casualidad? El diagrama del flujo circular de la renta nos ayuda a enten­ iones que más preo cupa n a los economis­
cuest
de hecho, es una de las . .
uctiVIdades son
der por qué el número de empleos creció de forma paralela al aumento de la mano de obra. caso, las diferencias entre prod
tas. Pero, en cualquier
La ilustración 2-8 compara el flujo monetario de la economía estadounidense, en 1962 y .
una realidad.
1988. Durante ese período, el dinero recibido y gastado por las familias aumentó con­ países son mucho menos producti-
en Entonces, si las economías de esos
siderablemente; y eso no fue producto del azar. Cuantas más personas estaban trabajando os, ¿por qué fabrican la mayor parte
� e la ropa
vas que la de Estados Unid 1smo s?
(y por lo tanto más trabajo se estaba vendiendo), más dinero recibían las familias por ese ¿ Por qué no la fabri can ellos m
que visten los estadounidenses? " · . va" · Cas1.
epto de venta ja comp ara t J
trabajo. Las familias usaban esa renta adicional para comprar más bienes y servicios en el La explicación se basa en el conc
produc­
mercado de bienes y servicios. Y para producir más bienes y servicios, las empresas nece­ en Bangladesh son mucho �enos
todos Jos sectores industriales .Idad entre los
sitaban contratar más trabajadores . la diferencia de productiV
tivos que en Estados Unid os. Pero
,
grande en Aunque son menos productivos que
los trabajdores estad.ouni·
Por lo tanto, el diagrama del flujo circular de la renta, a pesar de ser un modelo muy sen­ países ricos y pobres vana • segu n 1 os 1 erentes bien es·' es muy
d'f . tienen una ventaJa com·
·
desh
la produccw' n de b '
de Bangla
a' como 1 os aVIones, denses los trabaja
•
dores
· n alta tecn ologí .
cillo, ayuda a entender aspectos importantes de la economía de un país . Como se ve en el Jenes que mear para , , . . parativa para producir ropa
, . du��r,
modelo, el número de empleos no es fijo pues depende de la cantidad de dinero que las fami­ uccion de btenes mas faciles de pro
pero no es tan grande en la prod
ucc10n
lias gasten; y el gasto de las familias depende del número de personas que estén trabajando. Bangladesh con respecto a la prod
camo la ropa Así la posición de
de ropa es sliDl .... u N R E P A S O R A P I D O
n de cocos: no es tan
Por lo tanto, no fue una casualidad que la economía generase los puestos de trabajo necesa­ ;
· · 'la a la posición de Hank con respe cto a la recol ecció
·
r en termm
'
·
os I·elativos
, pero es la actividad que hace mejo ·
rios para una población activa en crecimiento.
p roductivo como su comp añero
� �� .

�
los st os Urudos La mayor parte de los modelos son
ntaja en términos absolutos con
Bangladesh, aunque está en desve
? �
arativa en la pro uc ión de ropa.
Esto sJ �
tufiC a que lo "experimentos intelectuales" o repre­

en consumir mas SI cada uno se

.
en casi todo, tiene ventaja comp . ahz� produoen sentaciones simplificadas de la reali·
espeo
Estados Unidos y Bangladesh pued dad. Parten del supuesto de que e/ resto
Ilustración 2-8 El crecimiento de la economia de Estados Unidos desde 1962 hasta 1988 : Bang lades h produ ce la ropa : o
que omp:a� l s estadoumdenses
y los
de los {actores permanece constante.
do artículos diferentes
nistr an a Bang lades h prod uctos mas sofisticados . • Uno de los modelos más importantes
Estados Unidos sumi
es el que representa la frontera de
> > > > > > > >
1988 > > > .> > > > > > > posibilidades de producción, que sirve
·
1962
para ilustrar los conceptos de eficien
Dinero Dinero ien­
Familias cia, coste de oportunidad y crecim
Dinero Dinero to econó mico.
Familias
120 millones La ventaja comparativa explica el ori·

~
er cocos Y pescar
3,36 de trabajadores
1. · Verdadero o falso? Justifique su respue
sta. gen de las ganancias del comercio,
0,36 70 millones
�. os que Tom después utiliza para recog
billones recurs pero a menu do se confunde con
la
billones de trabajadores Un aumento en la cantidad de los
de dólares . ja absoluta. Cada perso na o país
s de producción. . venta
de dólares no cambia su frontera de posibilidade .
Tom pescar más, para cualqu 1er . :antidad de cocos recogl- tiene ventaja comparativa en algo,
por
te a
b. Un cambio tecnológico que permi
.
siemp re existe n venta jas del
Mercado Mercado ra de posibilidade� de p�o�uwon. . lo que
Mercado Mercado dos, representa un cambio en su fronte
de bienes y de bienes y porque llustra a cuanto ha� comercio.
producción es una herram1enta util
servicios
de factores
servicios
de factores c. La frontera de posibilidades de .
En las economías más sencillas se
utili­
a s1 los recursos se están
er más de otro, sin tener en cuent
que renunciar de un bien para obten za el trueque en lugar de emplear
dine·

L Y 3 obreros por día para

0,38 utilizando de forma eficiente. ro, como se hace en las econo
mías

s � u a lavadora 2.
ar
s por día para fabricar un automóvil, modernas. El modelo del {lujo circul
billones 3,53
En Italia se nececitan 8 trabajadore
�
2. fabricar una lavadora. En Los Estado
billones s
ovlles. tY e n la de
de dólares óvil nece sita 6 obrero la renta representa las transaccione
s Unidos, un autom ._ : de
de dólares . flujo
Empresas
a absoluta e n la produccwn d e autom dentro de una economía como un
a. ¿Cuál d e los dos países tiene ventaj pro·
· de bienes y servicios, factores de
. . de Lavadoras., (.· Y en la de
Dinero Dinero Empresas
lavadoras? ­
ducción y dinero entre familias y empre
ja comp arativa en la producoon
Dinero Dinero b. ¿Cuál de los dos países tiene venta sas. Estas transa cciones tienen lugar en
en el
automóviles?
oa · da de l comem· o
· denva el mercado de bienes y servicios y
ción que proporciona la mayor ganan
c. ¿Cuál es el modelo de especializa mercado de factores.
Estos dos diagramas que representan el flujo circular de la renta cer la mano de obra, el dinero destinado a remunerarla también
entre los dos países?
r de la renta para explicar c_ómo un
de los años 1962 y 1988 ayudan a explicar cómo la economía esta­ aumentó y como las familias disponían de más dinero, aumentó su aumento en La cantidad de
Utilice el diagrama del flujo circula
3. dinero gastada por las familias provo
dounidense fue capaz de proporcionar una gran oferta de puestos de gasto en bienes y servicios. Esto provocó que las empresas contrata­ puestos de empleos de una
ca un i ncremento en el numero de
trabajo para una población activa en crecimiento. Entre 1960 y 1988, sen más trabajadores para hacer frente a la demanda, lo que a su vez
.
econo mía. Explíquelo
las soluciones al final del libro.
el número de trabajadores aproximadamente se duplicó, y el flujo generó más empleos para las familias.
monetario entre familias y empresas se multiplicó por nueve. Al ere- Puede encont:Iar
 34 cAPiTULO 2 L O S M O D E L O S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E RA D E P O S I B I L I D A D E S D E P R O D U C C I Ó N . . . CAPÍT U L O 2 L O S M O D E L O S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E R A D E P O S I B I L I D A D E S D E P R O D U C C I Ó N . . . 35

la emisión de un
Los modelos económicos tares tendrá una opinión diferente. La respuesta a esta pregunta implica

L a metodología en economía consiste principalmente en crear modelos a partir d e un con­

�
juici de valor; no es una pregunta a la que responda
.
el an� � is económico.
dentro del
A menudo, los economistas terminan dando conse¡os politices, lo que entra
junto de principios básicos, a los que se añaden supuestos más concretos que permiten normativa. ¿cómo pueden hacerlo cuando posiblemente no haya
ámbito de la Economía
aplicar esos principios a una situación particular. Ahora bien, ¿para qué utilizan los eco­ " ?
una respuest a "correcta ., .
nomistas estos modelos? tte-
Parte de la explicación es que los economistas también son ciudadanos, y tamb1en
puede usarse para
nen su propia opinión. Ahora bien, a menudo, el análisis económico
de
demostrar que algunas políticas son claramente mejor que otras, independientemente
La Economia positiva frente a La Economia normativa
�
las distintas opiniones.
Imagine que es el consejero económico del presidente de su región. ¿A qué tipo de pre­
, .
Suponga que una política A permite mejorar a todo el mundo respecto a la poh ca ?
guntas deberá dar respuesta? o, al menos, alguien mejora sin que nadie empeore. Entonces A es claramente ma � eh­
un
Por ejemplo, tres posibles preguntas podrían ser: dente que B. Esto no es un juicio de valor: hablamos del mejor camino para consegmr

la Economía positiva es la rama del análisis
económico que describe cómo funciona la econo·
mla en la realidad.
la Economía normativa hace recomendaciones
sobre la forma en que la economía debería funcio·
nar.
Una previsión es un pronóstico del futuro.
l. ¿cuál va a ser l a recaudación del peaje de las autopistas del año próximo?
2. ¿cuánto aumentaría la recaudación si se aumentase el peaje de 1 € a 1 , 5 0 €?
3. ¿se debería subir el peaje, teniendo presente que un aumento del mismo reducirá el trá­
fico y la contaminación en las proximidades de la autopista, pero supondrá un impor­
tante coste financiero para los conductores que utilizan habitualmente las autopistas?
Existe una diferencia importante entre las dos primeras preguntas y la tercera. Las dos pri­
meras se refieren a hechos. Cuando se disponga de los datos reales, se podrá comprobar si
sus previsiones sobre la recaudación del próximo año fueron correctas. La estimación del
impacto de un cambio del coste del peaje es un poco más dificil de contrastar, pues la recau­
dación depende de otros factores además del coste del peaje, y puede ser difícil identificar las
causas del cambio de la recaudación. Pero, en principio, sólo una respuesta es la correcta.
Sin embargo, la pregunta de si el peaje debe aumentar o no puede no tener una res­
puesta "correcta" : dos personas que estén de acuerdo en los efectos del incremento del
peaje, podrían no estar de acuerdo en si dicho aumento es o no una buena idea. Por ejem­
plo, a alguien que viva cerca de la autopista pero que no circule por ella, le importará
mucho el ruido y la contaminación, pero no tanto el incremento de coste para los con­
ductores habituales de dicha autopista. Un particular que no viva cerca de l a autopista
podrá tener intereses opuestos.
Este ejemplo resalta una importante distinción entre dos vertientes del análisis econó­
mico. Se conoce como Economía positiva a aquella vertiente que intenta contestar a las
preguntas sobre la forma en que funciona el mundo y que tiene respuestas correctas e
incorrectas. Por el contrario, se conoce como Economía normativa a aquella que anali­
za de qué manera debería funcionar el mundo. En otras palabras, la Economía positiva se
ocupa de la descripción de la realidad, mientras que la Economía normativa ofrece reco­
mendaciones.
La Economía positiva ocupa la mayor parte del tiempo y esfuerzo de los economistas.
Los modelos desempeñan un papel muy importante dentro de la misma. Como se men­
cionó al principio, el Estado utiliza modelos recogidos en programas de computadoras para
evaluar los cambios propuestos en el sistema impositivo, y muchos gobiernos regionales
utilizan modelos similares para evaluar los efectos de su propia politica impositiva.
Merece la pena resaltar que hay una diferencia sutil, pero importante, entre la prime­
ra y la segunda de las preguntas formuladas anteriormente. La primera pregunta requiere
un simple cálculo de la recaudación del próximo año: una previsión. La segunda pregun­
ta era del tipo "¿qué ocurriría si...?", es decir, cómo variaría l a recaudación si el sistema
impositivo variara. Se acude a la economía para dar respuesta a ambos tipos de pregunta,
pero los modelos son especialmente útiles para contestar a las segundas.
Las respuestas a este tipo de preguntas sirven como guía de las politicas económicas
pero siguen siendo previsiones, no recomendaciones. Es decir, los economistas evalúan lo
que sucederá si se cambia una determinada política, pero no entran a analizar si ese resul­
tado es bueno o malo. Suponga que el modelo económico prevé que el aumento propues­
to en los peajes de la autopista será beneficioso para aquellos que viven cerca de la
autopista, pero perjudicial para los que usan habitualmente la autopista para i r a trabajar.
Por lo tanto, ¿es una buena o mala idea incrementar el peaje? Depende de la persona a l a
objetivo, no del objetivo en sí mismo. . .
lias
Por ejemplo, se han desarrollado dos políticas diferentes para ayudar a que las fam1.
de alqmler,
de renta baja tengan un alojamiento: por un lado, la regulación de los precios
que limita el precio de los alquileres que los propietarios p�eden cobrar; � ?or otr
� , sub­
de las famthas. Casi todos
vencionar los alquileres, que consiste en pagar parte del alqmler
subvencione s son la politica más eficaz. (En
los economistas están de acuerdo en que las
el capítulo 4 veremos por qué.) Y la gran mayoría de los economistas prefieren las sub-
venciones al control de los precios de alquiler.
Cuando se puede establecer un orden claro entre distintas políticas, generalmente los
economistas están de acuerdo. Pero no es ningún secreto que los economistas a veces dis-
crepan. ¿por qué?
Cuándo y por qué discrepan los economistas
Los economistas tienen fama de discutir entre ellos. ¿oe dónde proviene esta creencia?
Una explicación podria ser que los medios de comunicación tienden a exagerar las dife­
rencias reales que existen entre los economistas. Si todos ellos están de acuerdo en un
determinado asunto -por ejemplo, todos piensan que es mejor subvencionar los alquile­
res que imponer un precio máximo- no es noticia y por general, no se trata dicho asun­
to. Sin embargo, cuando hay algún tema en el que economistas conocidos toman
posiciones contrarias -por ejemplo, si disminuir los impuestos en un preciso momento :s
aconsejable para la economía- rápidamente se convierte en noticia. Por lo tanto, es mas
probable escuchar noticias relacionadas con falta de entendimiento enLn: lo� economistas,
. .
que noticias sobre casos de acuerdo.
También es bueno recordar que, a menudo, la economía está inevitablemente vincula-
da a la política. En algunas situaciones, los grupos de poder desean que alguien di�a lo que
quieren oír con lo que tienen incentivos para buscar y alentar a aquellos econonustas que
profesen sus mismos puntos de vista, dando más peso a
las opiniones de éstos que a las de los demás.
Aunque el aparente desacuerdo es más aparente que
real, es cierto que, con cierta frecuencia, los economistas
discrepan en cuestiones importantes. Por ejemplo, cono­
cidos economistas defienden que el gobierno de Estados
Unidos debería reemplazar el impuesto sobre la renta por
un impuesto indirecto (que es la principal fuente de
ingresos de muchos países europeos). Otros, sin embargo
discrepan. ¿por qué existen estas diferencias? "
Los propios valores y creencias son una de las razones.
Como en cualquier grupo de individuos, los valores de
cada individuo pueden ser distintos. A diferencia de un
impuesto sobre la renta, un impuesto indirecto supone
una carga superior para las personas con rentas modestas.
Así, un economista que es partidario de una sociedad más
igualitaria y justa tenderá a oponerse a un impuesto indi­
EL CONSUMIDOR
recto. Un economista con valores diferentes, probable­

ESTÁ MEDIO VIVO. -

que se l o pregunte. S i s e pregunta a alguien que vive cerca d e la autopista, e s probable que mente defenderá un incremento de la imposición
apoye la subida, pero si se pregunta a alguien preocupado por los intereses de los conduc- indirecta.
36 C A P ÍT U L O 2 L O S M O D E L O S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E
RA DE POSIBILIDADES DE PRODUCCIÓ
N... CAPiTULO 2 L O S M O D E L O S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E R A D E P O S I B I L I D A D E S D E P R O D U C C I Ó N . . . 37 ¡ ,1
(P-� M"fN T E S I N O II T E T A S 1 Esto no debería sorprendernos: una de las funciones más importantes del gobierno es

�E N Q U É DISC REPA N L O S E C O N O M ISTA S ? J diseñar la política económica, y casi todas las decisiones políticas del gobierno deben tener
en cuenta los efectos económicos que de ellas pueden derivarse. Así, todos los gobiernos
recurren con frecuencia a las opiniones de los expertos económicos.
Existen muchas bromas sobre el grado de desa­ En los Estados Unidos desempeña un papel muy importante el grupo de Consejeros
las viviendas de alquiler". Lo que llama la atención
cuerdo entre los economistas. ¿Pero tan graves son Económicos, una sección de la Oficina Ejecutiva (es decir, el personal del presidente) cuyo
de estos dos asuntos, es el alto grado de discre­
las discrepancias? {mico propósito es aconsejar a la Casa Blanca en asuntos económicos y preparar el
pancia entre los no economistas: son muchos los
Según un estudio de la Asociación Americana de Informe económico anual del presidente. Inusual en un ministerio, la mayoría de los eco­
que defienden los aranceles y las cuotas a la
Economía, publicado en el número de mayo de nomistas del consejo de asesores no son funcionarios, sino principalmente profesores de
importación para evitar la entrada de bienes pro­
1992 de la prestigiosa revista Amedcan Economic universidad en excedencia por uno o dos años. La mayor parte de los economistas más
ducidos en el extranjero; y las propuestas para eli­
Review la respuesta es no. Los autores pregun
a varios economistas si estaban de acuerdo o no en
taron minar los precios máximos de los alquileres en conocidos de Estados Unidos han formado parte del grupo de Consejeros Económicos en
ciudades como New York y San Francisco han algún momento de su carrera profesional.
una serie de asuntos económicos; descubrieron un Los economistas también desempeñan un papel importante en muchas otras secciones
encontrado una fuerte oposición.
alto nivel de consenso en muchos de estos asun­ del gobierno de Estados Unidos. De hecho, el Manual del Panorama Laboral elaborado por
Entonces, ¿es un estereotipo el que los econo­
tos. En primer lugar, existía un acuerdo de más del el Instituto Nacional de Estadística estadounidense, recoge que "hay un economista en casi
mistas son un grupo en desacuerdo? No del todo:
90 por ciento en relación con las ideas de que los todos los organismos del gobierno". No hace falta decir que el Instituto Nacional de
los economistas discrepan mucho en algunos
"aranceles y las cuotas a la importación reducen el
ámbitos, sobre todo el macroeconómico . Sin Estadistica es en sí mismo el que más economistas emplea.
bienestar económico" y de que "un precio máximo
embargo, existe un gran ámbito en el que están de También merece la pena resaltar que los economistas desempeñan un papel especial­
en los alquileres, reduce la cantidad y calidad de
acuerdo. mente importante en dos organizaciones internacionales localizadas en Washington,
D.C.: el Fondo Monetario Internacional, que asesora y proporciona préstamos a países con
dificultades económicas y el Banco Mundial, que asesora y presta dinero para fomentar el
crecimiento a largo plazo.
Una se�nda fuente de discrepancias son
los propios modelos económicos. Puesto lTodos estos economistas, empleados del gobierno, discrepan siempre entre sí? i Están
que
los econorrus�as basan sus conclusiones en
modelos, que son representaciones simpl sus posiciones impuestas fundamentalmente por su afiliación política? La respuesta a
. ifica­
das d� la r�alidad, dos economistas puede
. . n discrepar legítimamente sobre cuáles ambas preguntas es no. Aunque en el gobierno hay discrepancias importantes sobre temas .. .. U N R E P A S O R A P I D O
. son las
simplificaciOnes mas apropiadas y, por tanto, llegar a conclusiones
diferentes . económicos, y la política inevitablemente influye, en buena parte de las cuestiones existe Los economistas trabajan fundamen·
�uponga que el g�bierno de Estados Unido
. s está considerando introducir un impue amplio acuerdo entre los economistas y en la mayor parte de los casos intentan eva­ talmente en Economía positiva: anali·
m�recto. E� economista A puede dispon sto un

er de un modelo que se centra en el coste luar los problemas con la mayor objetividad posible. zan el funcionamiento del mundo, las
. adminis­ •
trativo del Sistem� Impositivo; esto es, los
. costes de supervisar, recaudar el impuesto, cosas que funcionan bien y las que
etc. Este
econo�sta podría resaltar los altos costes > > > > > > > > > > > > > > > > > > funcionan mal, y elaboran previsiones.
de administrar un impuesto n i directo, un dato
este nuevo impuesto. Sin embargo, el
economista
conoCido, y estar en contra de establecer La Economfa normativa, por su parte,
B puede pensar que la manera correcta enuncia de qué manera deberían fun­
de valorar el establecimiento del impuesto H A ENTEN D I D O 2 - 2
� � :�
. es h c cionar las cosas y se establecen juicios
�
caso omiso a los costes administrativos
. y analizar de qué manera afectaría el
im uest 1. ¿Cuál de los siguientes enunciados se pueden considerar u n enunciado positivo? ¿Y cuál u n enun­ de valor.
�omporta� ue to d�l aho:ro. Este economista señala
I mpuesto m d uecto meentiva el ahorro del consumidor, un result
ría que los estudios indican que el
menos de lo que se cree) debido a dos
. ciado normativo? los economistas discrepan (aunque
. ado, en principio, deseable. a. La sociedad debeña tomar medidas para impedir que los individuos tengan conductas personales
Puesto que los dos economista s han utilizado diferentes modelos -es
. decir, han utili­ razones fundamentales: por un lado,
usiones diferentes. y por lo tanto, los
zado diferentes sup�estos- obtendrán concl de alto riesgo, como por ejemplo, fumar.
.
discrepan sobre las simplificaciones
dos eco­ b. Las personas que tienen conductas personales de riesgo suponen un coste para la sociedad que
nomistas pueden discrepar con toda legitim necesarias para elaborar un modelo;
idad. se manifiesta en unos costes médicos más altos.
La mayoría de las dis�repancias se resue por otro lado, los economistas también
lven comprobando en la realidad cuál
modelos propuestos se aJusta y predic de los 2. ¿Verdadero o falso? Justifique su respuesta. discrepan -como todo el mundo­
e mejor dicha realidad. Sin embargo
.
. cienCia, ' en econ omia,
· a. La política A y B persiguen el mismo objetivo social. Sin embargo, la política A implica un uso debido a las diferencias de valores.
como en cua1qUier . puede pasar mucho tiempo antes de
que la investigación
en algunos casos). y puesto que la econo
.
r�suelva la dis�repancia (varias décadas, menos eficiente de los recursos que la política B. Por lo tanto, es más probable que los econo­
mía está mistas estén de acuerdo en elegir la política B.
Siempre cambiando, y va dejando obsole
tos los viejos modelos, aparecen siemp
re nuevos b. Cuando dos economistas discrepan en la conveniencia de una política, normalmente se debe a
prob�emas en los que l�s economistas
discrepan. Ahora bien, compete al respo
. nsable de que uno de ellos ha cometido un error de interpretación.
política econo. m1ca decidi. r a qué economista
creer.

_
c. Los políticos siempre pueden utilizar la Economía para explicar los objetivos que la sociedad
�o hay que olvidar que el análisis econó
mico es un método, no un conJ·unto debeña plantearse.
de con
cluswnes. Puede encontrar las soluciones al final del libro.

La eco no mia en acción

Este capítulo le ha proporcionado una visión general de la ciencia económica, empezando
Los economistas en el gobierno con la idea general del uso de los modelos como herramienta para entender una realidad
Muchos economistas se dedican princ compleja. Se han presentado tres modelos sencillos .
ipalmente a enseñar e investigar. Sin emba
. rgo ' algu-
nos de ellos tienen un contacto más direct Para poder apreciar en qué consiste el análisis económico, y para demostrar la utilidad
o con la realidad.
Como se describió en la sección PARA
_
.
MENTES INQU lLJr l. , 1 os econorrnstas desem-
r:-r"S · del mismo, es necesario acudir a modelos más complejos. En los dos siguientes capítulos
penan � papel muy Im �ortante en el mundo empresarial sobre todo en estudiaremos el principal modelo económico, aquel que tiene la asombrosa capacidad de
Cier�. sm ��bargo, la prmcipal
. . . el sector finan­
.
vmculación de los economistas con el responder a muchas cuestiones de política económica, de predecir los efectos de un gran
mund o "real" es su
participacw n en el gobierno. número de fuerzas y de cambiar la manera en la que vemos el mundo. Se trata del mode­
lo de la oferta y la demanda.
38 CAPÍTULO 2 LOS M O D E LOS ECON Ó M I C O S : LA F R O NTERA D E P O S I B ILIDADES D E P R O D U C C IÓ N . . .
RESUMEN
1. Casi toda la economía se basa en modelos "conceptuales", ver­ cian con dinero como en las economías modernas. El dia­
siones simplificadas de la realidad que aplican herramientas grama de flujo circular de la renta es un modelo que repre­
matemáticas, como los gráficos. Un supuesto importante en los senta las transacciones existentes dentro de una economía,
modelos económicos es que el resto de los factores perma­ como un flujo de bienes, servicios y renta entre las familias
nece constante, lo que permite analizar el efecto de un cambio y las empresas. Estas transacciones se producen en los mer­
en un factor manteniendo inalterados todos los demás factores. cados de bienes y servicios y en los mercados de factores,
2. La frontera de posibilidades de producción es un modelo eco­ que son los mercados de los factores de producción , como
nómico de gran importancia. Este modelo describe los conceptos puede ser el trabajo. Este modelo es muy útil para entender de
de coste de oportunidad (cuánto hay que dejar de producir de un qué manera el gasto, la producción, el empleo, l a renta y el
bien para producir más de otro); de eficiencia (una economía es crecimiento están relacionados dentro de la economía.
5. Los economistas usan los modelos económicos tanto en el
eficiente si produce sobre la frontera de posibilidades de produc­
ción); y de crecimiento económico (un desplazamiento hacia
sentido "positivo", describiendo cómo funciona la econo­
afuera de la frontera de posibilidades de producci ón ) . mía, como en el sentido "normativo ", analizando cómo
3. Un segundo modelo, también importante, es el de la ventaja debería funcionar la economía. La economía positiva entraña
comparativa que explica el origen de las ganancias que gene­ hacer previsiones. Los economistas pueden dar respuestas
ra el comercio entre individuos y entre países. Todos tenemos concretas a las preguntas positivas, pero no a las preguntas
normativas pues suponen juicios de valor. La excepción se
una ventaja comparativa en la producción de algún bien o ser­
vicio. Pero esto a menudo se interpreta equivocadamente como produce cuando las politicas diseñadas para lograr un deter­
minado ob jetivo se pueden valorar en términos de eficiencia.
ventaja absoluta, que es la posibilidad de produci r un bien o
servicio mejor que nadie. Esta confusión lleva a algunos a la
6. Hay dos motivos por los que los economistas pueden discre­
conclusión errónea de que el comercio entre las personas o
par. En primer lugar, pueden no estar de acuerdo en las sim­
países no genera ganancias.
plificaciones sobre las que se basa el modelo. En segundo
4. En las economías más sencillas las personas intercambian lugar, los economistas pueden discrepar, como cualquier otra
bienes y servicios entre sí, mediante el trueque y no comer- persona, porque tienen valores diferentes.
Modelos económicos Ventaja absoluta
Mercados de factores
Supuesto de que el resto de los factores Trueque
Factores de producción
EconomÍ;¡ positiva
permanece constante Flujo circular de la renta
Frontera de posibilidades Familia
Economía normativa
de producción Empresa
Mercados de bienes y servicios
Previsión
Ventaja comparativa
lhl;l•l:llj�Bw
•
1. Atlántida es una isla pequeña y aislada en el Atlántico Sur. Sus
a. Dibuje una frontera de posibilidades de producción que ilustre
habitantes cultivan patatas y pescan. La siguiente tabla muestra
las combinaciones de producción anual máxima de patatas y de
estas combinaciones de producción con la cantidad de pata­
tas en el eje de abscisas y la cantidad de pescado en el eje de
pescado. Obviamente, dado que hay limitaciones en los recursos y ordenadas. Represente los puntos del A al F.
en la tecnología, cuando se usan más recursos para la producción b. l Puede la Atlántida producir 500 kilos de pescado y 800 kilos
de patatas, hay menos recursos disponibles para la pesca. de patatas? justiffquelo. lDónde se situaría este punto respec­
to a la frontera de posibilidades de producción 7
c.. lCuál es el coste de oportunidad de incrementar la produc­
Posibles combinaciones Cantidad de ción anual de patatas de 600 a 800 kilos?
Cantidad de
de producción patatas (kg) pescado (kg)
d. lCuál es el coste de oportunidad de incrementar la produc­
A ción anual de patatas de 200 a 400 kilos?
1000
o
8 e. lPuede explicar por qué las respuestas a las preguntas e y d no
800
e
300
coinciden? lQué implica en relación con la pendiente de l a
600 500
frontera d e posibilidades d e producción?
2. En la antigua Roma se producen sólo dos bienes, espaguetis y
D 400
600
E 200 650
albóndigas. Hay dos tribus en Roma, los Tivoli y los Frivoli Con
sus propios recursos, los Tivoli pueden producir al mes 30 kilos de
F o 675
CAPÍTULO 2 L O S M O D E LO S E C O N Ó M I C O S : LA F R O N T E R A D E P O S I B I L I D A D E S D E P R O D U C C I Ó N . . . 39 ¡1
espaguetis y ninguna albóndiga, 5 0 kilos de albóndigas y ningún 5. La economía de Atlántida se ha desarrollado, y ahora los habi­
espagueti, o cualquier combinación de estos valores. Los Frivoli, tantes usan conchas como medio de cambio. Dibuje un diagra­
con sus propios recursos, pueden producir al mes 40 kilos de ma de flujo circular que muestre las familias y las empresas. Las
empresas producen patatas y pescado. Las familias compran
patatas y pescado. Las familias también proporcionan tierra Y
espaguetis y ninguna albóndiga, 30 kilos de albóndigas y ningún
espagueti, o cualquier combinación de estos valores.
tnbajo a las empresas. Identifique si las siguientes situaciones
a. Suponga que todas las fronteras de posibilidades de produc­
afectarían al flujo monetario o al flujo de otras variables como
ción son líneas rectas. Dibuje un gráfico que muestre la fron­
tera de posibilidades de producción mensual para los Tivoli Y
bienes, servicios o recursos. Describa cómo cada una de las
otro gráfico que muestre la frontera de posibilidades de pro­ siguientes situaciones provoca movimientos a lo largo del dia­
ducción mensual para los Frivoli. Explique sus cálculos. grama circular.
b. lQué tribu tiene ventaja comparativa en la producción de espa-
a. Un huracán azota la isla y la mayoría de los campos de pata­
gueti? ¿y en la producción de albóndigas?
tas se inundan.
En el año 100 a.C. los Frivoli descubren una nueva técnica para
b. Una buena campaña de pesca da lugar a una producción de
producir albóndigas que dobla la cantidad mensual que se pro­
ducía anterior mente.
pescado muy alta.
c. Dibuje la nueva frontera de posibilidades de producción c. Los habitantes de Atlántida descubren el baile de la Macarena
mensual para los Frivoli . y se pasan varios días al mes de fiesta, bailando.
d . Después de la innovación, lcuál d e las dos tribus tiene venta­
6. Un economista podría decir que las universidades "producen"
ja absoluta en La producción de albóndigas? ¿y en la produc­
educación, y utilizan profesores y alumnos como factores de pro­
ción de espagueti? lQuién tiene ventaja comparativa en la
producción de albóndigas? lY en la producción de espagueti? ducción. Según esta línea de razonamiento, las familias "consu­
men" educación. Construya un diagrama de flujo circular
3. Petcr Pundit, periodista económico, afirma que la Unión Europea
(similar al que ya se ha explicado en este capíhllo) para represen­
(UE) está aumentando muy rápidamente su productividad en
tar el sector de la economía que se dedica a la educación: las uni­
todos los sectores de la industria. Considera que este incremento
versidades representan empresas y de las familias salen los
alumnos que consumen la educación en las universidades.
de productividad es tan rápido que la producción de la UE exce­
derá pronto a la producción de los Estados Unidos y, que en con­
lCuáles son los mercados relevantes en este modelo? lQué se
secuencia, los Estados Unidos ya no se beneficiarán del comercio
compra y que se vende en cada sentido? lQué modificación sufri­
con la UE.
ría si el Estado decide subvencionar el 50 por ciento de la matrí­
a. lCree usted que Peter Pundit tiene razón o no? Si cree que
cula de todos los alumnos universitarios?
no, lcuál cree que es el error en su razonamiento?
b. Si los Estados Unidos siguen comerciando con la UE, lde qué 7. Su comp añera de habitación pasa largas horas escuchando
tipo cree que serán los bienes que la UE exportará a los
música con el volumen muy alto. Sin embargo, usted prefiere
Estados Unidos y qué características cree que tendrán los
más silencio y tranquilidad y decide sugerirle que se compre
bienes que Estados Unidos exportará a la UE?
4. Usted ha recibido el encargo de formar un equipo de bébbol y
unos auriculares. Ella le contesta que, aunque estaría dispuesta
un
a usarlos, hay muchas otras cosas en las que prefiere gastar su
equipo de baloncesto con los alumnos de un colegio mayor.
dinero. Usted decide comentar esta situación con un amigo
Quedan cuatro personas por asignar y dos irán al equipo de
economista. La conversación que tiene lugar es la siguiente:
baloncesto y las otras dos al de béisbol. La tabla siguiente detalla
Él: iCuánto valen unos auriculares?
Usted: 15 €.
los promedios de bateo y los promedios de tiros libres de los juga­
dores. Explique cómo aplicaría el concepto de la ventaja compa­
rativa para asignar los jugadores a un equipo u otro. Empiece Él: lEn cuánto valorarías el hecho de tener paz y tranquilidad para el
estableciendo el coste de oportunidad de tiros libres de cada juga­ resto del semestre?
Usted: 30 €.
dor en términos de promedio de bateo.
Él: Para ti es eficiente regalarle unos auriculares a tu compañera. Tú
el coste. Deberías hacerlo.
ganas más de lo que pierdes si lo haces pues el beneficio es mayor que
Nombre Promedio de bateo Promedios de tiros libres
Usted: INo es justo que tenga que comprarlos yo cuando es ella quien
Keltey 70% 60% hace ruido!
Jackie 50% 50%
lO"fo
a. lQué partes de esta conversación contienen enunciados posi­
Curt 30% tivos y qué partes contienen enunciados normativos?
Gerry 80'Yo 70%
b. Argumente por qué su compañera de habitación debería
cambiar su conducta. De la mi sma manera, argumente por
qué su compañera debería comprar los auriculares y no
usted. Si la residencia permite escuchar música, lqué posi­
¿Por qué es probable que el resto de los jugadores de béisbol
ción triunfará? Si la residencia tiene como norma que una
estén satisfechos con esta decisión, mientras el resto de jugado­
p ersona debe parar la música si un compañero de habita­
res de baloncesto, no? No obstante, ipor qué un economista con­
ción se queja, lcuál será la posición que probablemente
sideraría que ésta es una manera eficiente de asignar los
ganará?
jugadores a los dos equipos?
 40 CAPITULO 2 L O S M O D E L O S E C O N Ó M I C O S : LA F R
O NT E R A D E P O S I B I L I DA D E S D E P R O
8. Un representante de la industria textil estadounide hizo
recientemente la siguiente declaración: "Los asiáticos nse normal­
mente trabajan en condiciones de explotación, con salari
unos pocos céntimos por hora. Los obreros estadounidenses os de
eu�opeos son más productivos y en consecuencia ganan sueldosy
mas altos. Para conservar la dignidad del empleo estad
e� gobierno debería promulgar una ley que prohíba lasounid impor
ense
cwnes de ropa asiática producida con mano de obra barata." ta�
a. ¿qué partes de la declaración se puede
n interpretar como
enunc�ados positivos? ¿qué partes se puede n interpretar como
enunc1ados normativos?
b. � polltica defendida, les coherente con Ías afirmaciones pre­
VIas sobre los sueldos y productividades de los obreros esta­
dounidenses y asiáticos?
c. ¿Podría es�a po.l �tica hacer que algunos
DUCCI Ó N. . . 11
cido que construir un modelo económico para prever situaciones
futuras. ¿cree usted que esto es cierto? ¿p0r qué? ¿qué implica con
> > Apénd ice del capítulo 2 :
respecto a la dificultad de elaborar buenos modelos económicos?
11. Un grupo de economistas empleados del gobierno reciben
constantemente consultas sobre recomendaciones de política
eco�ómica. ¿Por qué cree usted que es importante para el
Las representaciones gráficas e n Economía
gobierno poder diferenciar los enunciados normativos de los
positivos en las recomendaciones sugeridas por ese grupo de
economistas?
1 2 . El alcalde de la ciudad de Gotham, preocupado porque este invier­ Cómo se representa de manera gráfica
no puede producirse una posible epidemia de una cepa de gripe
mortal, plantea las siguientes preguntas a un consejero económi­ la realidad económica
co. Para cada pregunta, ¿qué tipo de valoración (positiva 0 nor­ S i usted está leyendo un articulo d e economía e n el Wall Street Journal o en s u libro de

raran su s1tuacwn sm . que ningún otro estadounidenses mejo­ mativa) hará el consejero económico? texto, verá muchos gráficos. La información numérica o las ideas son mucho más fáciles
comp
�? Es decir, lsería esta polftica eficiente desdeatriot
el
a empeora­
punto de a. lCuántas vacunas tendrá la ciudad en sus depósitos a finales
de entender con imágenes visuales. En economía, los gráficos son el tipo de ayuda visual
VJsta de todos los estadounidenses? que facilita la comprensión de esta disciplina. Para entender correctamente las ideas y la
de noviembre?
d. lBeneficiaría esta política a los información que se quiere transmitir debe estar familiarizado con este tipo de herramien­
obreros asiáticos con bajos b. Si se paga un 10 por ciento más por cada dosis de vacuna llas tas. Este apéndice explica cómo se construyen y se interpretan los gráficos y cómo se usan
salarios? compañías farmacéuticas suministrarán dosis adicionales?
9. Las siguientes afirmaciones, ¿son
en economia.
verdaderas 0 falsas? Justifique c. En caso de escasez de vacunas en la ciudad, ¿a quién debería­
sus respuestas. mos vacunar primero: a los ancianos o a Jos jóvenes?
a. "Cuando se imponen impuestos
más altos sobre las rentas se
reduce el incentivo para trabajar" es una afirmación positi�a.
(Suponga que todos los grupos tienen la misma probabilidad
de padecer la gripe.) Gráficos, variables y modelos económicos
b. "Debe�os b�!ar los impuestos para incen
una af1rmac10n positiva. tivar el trabajo" es d. Si se cobra 2 5 S por vacuna, lcuántas personas estarían dis­ Una d e las razones para empezar una carrera universitaria es que u n título universitario

puestas a vacunarse? permite acceder a empleos mejor remunerados. Otras titulaciones de postgrado aumentan
c. La economía no siempre puede utiliza las posibilidades de obtener salarios aún más altos. Si leyese un artículo sobre la relación
rse para decidir todo lo e. Cobrándolas a 25 $ , se obtiene un beneficio de 10 $ por
que ha de hacer una sociedad. entre el nivel de estudios y los ingresos de los trabajadores, probablemente vería un gráfi­
d. "El sist�ma de educación pública de este país genera unos vacuna que se podrían destinar a la vacunación de personas co que muestra los diferentes niveles de ingresos según el nivel de formación de los tra­
benefic10s para la sociedad mayores que el coste de mantener­ pobres. lDeberían las autoridades poner en marcha esta bajadores. Este gráfico reflejaría la idea de que, en general, cuanto más elevado es el nivel
la" es una declaración normativa. política?
de estudios, más elevado será el salario. Este gráfico, como la mayoría en economía, des­
e. Son los medios de comunicación
los que 13. Valore la siguiente afirmación: "Si los economistas tuvieran bas­ cribiría la relación entre dos variables económicas. Una variable es una magnitud que Una variable es una magnitud que puede tomar
entendimiento entre los economistas. provocan la falta de tantes datos, podrían resolver todas las cuestiones de política eco­ puede tomar más de un valor, como el número de años de estudios que ha realizado una más de un valor.
10. Valore la siguiente afirmación: "Es más fácil nómica maximizando el beneficio social". No serían necesarios persona, el precio de una lata de refresco, o los ingresos de una familia.
nómico yut: refleje con precisión situaciones quearyaunsemode
diseñ lo eco­ debates políticos, como por ejemplo si "el gobierno debe mante­ Como se vio en este capítulo, el análisis ec.onómko se basa en gran medida en mode­
han produ- ner la asistencia sanitaria gratuita para todos 0 no." los, que son descripciones simplificadas de situaciones reales. La mayoría de los modelos
económicos describen la relación entre dos variables, manteniendo constantes otras varia­
bles que pueden afectar a la relación. Por ejemplo, un modelo económico podría describir
la relación entre el precio de una lata de refresco y el número de latas que los consumi­
dores comprarán, suponiendo constantes todos los demás factores que puedan afectar a
>web... Para c�nti nuar su estudio y revis la compra de refresco. Este tipo de modelo puede describirse matemáticamente o verbal­
a r los conceptos de este capítulo,
_ por favor visite
la p�gma w�b de Krugm an/Wells/O mente, pero dibujar la relación en un gráfico facilita la comprensión. Más adelante mos­
lney donde encontrará ejercicios guías ,
didácti­
cas mteractwas y enlaces útiles a traremos cómo se realizan e interpretan en la práctica las representaciones gráficas que
otros recursos.
describen los modelos económicos.
www.worthpublishers.com/kru gmanwellsolney

Cómo interpretar los gráficos

En Economía, la mayoría de los gráficos se basan en dos ejes que delimitan un área reti­
culada donde se muestran los valores de dos variables. Esta representación gráfica ayuda
al lector a visualizar la relación existente entre ellas. Así que el primer paso para entender
el uso de estos gráficos es ver cómo se interpretan.

Gráficos de dos variables

La ilustración 2A-1 muestra un gráfico típico con dos variables, que ilustra los datos de la
tabla anexa en la que aparece temperatura exterior y el número de latas que un vendedor
de refrescos puede esperar vender en un estadio durante un partido de béisbol. La prime­
ra columna muestra los valores de la temperatura exterior (la primera variable) . La segun­
da columna muestra los valores del número de refrescos vendidos (la segunda variable) .
41
 .
42 APéNDICE DEL CAPITULO 2 L A S R E P R E S E N TA C I O N E S G R A F I C A S E N E C O N O M ÍA APÉNDICE DEL CAPITULO 2 L A S R E P R E S E N TA C I O N E S G R Á F I C A S E N E C O N O M f A 43

Ilustración 2A-1 Representación de puntos en un gráfico de dos variables

valor
relación en la que el valor que toma una variable influye directamente o determinaseelllama Existe una relación causal entre dos variables
que toma la otra variable. En una relación causal, la variable que provoca el efecto el valor que toma una de ellas determina el
la variable independiente; la variable que sufre los efectos se llama la variable valor que toma la otra. En una relación causal, la
cuando

y
depen­
Número de diente. En nuestro ejemplo de ventas de refresco la temperatura exterior es la variable variable que causa un efecto sobre la otra se

variable y:
refrescos vendidos Eje de ordenadas o eje de las y
independiente ya que tiene una influencia directa sobre el número de refrescos que se ven­ llama variable independiente; la que sulre

1
ariable x:
v el electo de la variable independiente se denomina
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ·• E temperatura número d e den, es decir, sobre la variable dependiente. variable dependiente.
y es la : (40, 70) exterior refrescos vendidos Punto Por convención se representa la variable independiente sobre el eje de abscisas y la
variable oc 10 A
variable dependiente sobre el eje de ordenadas. La ilustración 2A-1 sigue esta norma; la
dependiente. variable independiente (temperatura exterior) está situada en el eje de las x y la varia­
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ·• o
5 o 8
ble dependiente (número de refrescos vendidos) está situada sobre el eje de las y. Los
e
: (30, 50) 20 30
gráficos que muestran la relación económica entre el precio de un producto y la canti­
30 50 o dad vendida del producto son la excepción a esta regla: aunque el precio es generalmente
3o . . . . . .. .. ... .• e
. . 40 70 E la variable independiente y determina la cantidad vendida, siempre se mide sobre el eje
: (20, 30)
de las y.
20

En un grcifico, una curva es una linea que repre·

o eje de las x
10 Eje de obsdsas
Las curvas en un gráfico senta una relación entre dos variables. Puede ser
una linea recta o no. Si la curva es una linea
El gráfico (a) de la ilustración 2A-2 contiene idéntica información que la ilustración 2A-l, recta, las variables tienen una relación lineal.
35 40 45 pero se ha trazado una línea que une Jos puntos B, C, D y E. Esta línea se denomina curva,
Te mperatura exterior (grados centígrados) -- � es la va?able Si la curva no es una linea recta, las variables tie·
mdepend1ente. aunque dicha curva puede ser una recta. Si la curva que muestra la relación entre dos varia­ nen una relación no lineal.
bles es una recta, las variables tienen una relación lineal. Cuando la curva no es una recta,
� eje de scisas mide la temperatura exterior (la variable
� O Y E. En el gráfico, cada punto se identifica por un par de
indepen­ A. B, C,
las variables tienen una relación no lineal
drente) m1entras el eje de ordenadas mide el número de refr
didos (la variable dependiente). Cada una de las cinco combinacio
escos ven­ valores. Por ejemplo, el punto C corresponde al par (20,
30), es decir

de temperatura Y refrescos vendidos se representan mediante

nes �
una tempera ra exterior de 2o•c (el valor de la variable
x) y 30
puntos: refrescos vendtdos (el valor de la variable y). > web•••

Ilustración 2A-2 Trazado de curvas

(a) Relación lineal directa (b) Relación lineal inversa

Se muestran cinco combinaciones o pares de dos variables, cada uno identificado desde la
A hasta la E en la tercera columna. Ventas de Ventas de
refrescos bebidas

Y 0?'a que se Ha:na variable Y· Aquí hemos considerado la temperatura exterior �:�o ,;
En cualquier gráfico de dos variables siempre hay una variable que se llama v · ble
E
(40, 70) calientes
70
Punto de corte del eje de ordenadas
La línea que mide los valores de la variable x se 70
vanable x y el ?umero de re:rescos vendidos como la variable y. La línea continua hori­
llama eje de abscisas o eje de las x. la Jfnea
zont� del gráfico se Uama eJe de abscisas eje de las y en él se miden los valores de
la vanabl� x (la temperatura exterior). La línea continua vertical se llama eje de orde­
0 x,
60 60

eje de ordenadas o eje de las y. El origen

que mide los valores de la variable y se llama el

nadas o eJe de las y, en el que se miden Jos valores de la variable y (refrescos vendidos
es el punto donde ambos ejes se cortan.
�n el �nge . � que es <:1 punto en el q�<: los dos ejes se cortan, las dos variables valen cer� : 50 50

�s v ores e la vanable x son positivos y crecientes hacia la derecha del eje de las x
:�a���s que Jos valores de la variable y son positivos y crecientes hacia arriba del ej�
40 40

30 30

1 T RA M PA S
-------- <>
Cada uno d: los cinco puntos, desde A hasta E, se pueden repre­
. considerando un par 20 20

Y y
sentar en el gr�fico
PORQUE N O SIEMPRE ES que toman con¡untamente las variables x dee y.coorde nadas: los valores
�
En la asig atura de �atemáticas es muy probable que en el punto C, la variable x toma el valor 20 y la variabilustra
En la
le y
ción 2A-1
el valor 30:
10 10

llame �l ej � de absCtS:s "el eje de las x" y al eje de orde­

�adas .el eje de las Y . Algunos economistas también uti­
Par� encontrar ese punto en el gráfico hay que buscar el valor
�1 e¡e de las x, y, a partir de ahí, subir hasta encontrar el valor de
20 en o 5 10 15 20 25 30 35 40
o 5 10 15 20 25 30 35 40
lizan estas denominaciones pero pueden llevar a
J�al a 30 en el eje de las y. El punto e se identifica como (20 30) Ely te m peratura exterior (grados ce ntíg ra do Temperatura exterior (grados centígrado )
�onfusión. En macroeconomía la letra y mayúscula, se uti­
s) s
' ·

liza para representar la producción (o la renta). Cuando

representamos gráficamente la relación entre renta
de los hogares, representaremos
ongen se identifica como (O, O) . ú
y
En el gráfico (a) la curva ilustra la relación entre dos variables: variables, temperatura exterior y n mero de bebidas calientes
Observem�s el punto A de la ilustración
Y en el eje de abscisas.
gasto
valor de la vanable x es cero. Cuando una de las2A-1.
variab
En este punto el temperatura exterior y número de refrescos vendidos. Las dos vendidas, tienen una relación lineal inversa; inversa porque un

la
les toma el valor
de x es cero, variables tienen una relación lineal directa: directa porque tiene una aumento de x (temperatura exterior) lleva a una disminución en y
Eso es, estamos diciendo que representaremos cero, el punto estará sobre uno de los dos ejes. Si el valor (número de bebidas calientes vendidas). En el gráfico (a) la curva
�
ren a Y en el ej � de las x y no en el eje de l s y. P r
a o esta el punto estará sobre el eje de las y como el punto A. Si el valor inclinación ascendente, y lineal porque es una recta. la curva implica
corta al eje de abscisas en el punto B.
�on resul � mas adecuado utilizar las denominaciones cero, el punt? estará sobre el eje de las x, como el punto B. de y es que un aumento de x (temperatura exterior) provoca un aumento en
En el gráfico (b) la curva corta el eje de ordenadas en el punto J, y
eje de absCISas en vez de eje de las � mayona de los gráficos que muestran una relación entre dos el número de refrescos vendidos. En el gráfico (b) la curva también
xy eje de ordenadas el eje de abscisas en el punto M. > web•••
es una recta, pero se inclina hacia abajo. En este caso, las dos
en vez de eje de las y. vanables económicas representan una relació n causal, es dectr,· una
 G R Á F I C AS E N E C O N O M I A
45
APÉNDICE DEL CAPÍTULO 2 L A S R E P R E S E N TAC I O N E S
44 APÉNDICE D E L CAPÍTULO 2 LAS R E P R E S E N TACI O N E S G R Á F I C A S E N E C O N O M Í A

Cada punto de la curva indica el valor de la variable y para un valor determinado de la

Ilustración 2A-3 Cálculo de la pendiente
(b) Pendiente constante positiva
variable x. Por ejemplo, el punto D indica que con una temperatura de 30°C, un vendedor

y
puede esperar vender 50 refrescos. La forma y la orientación de la curva revelan la natu­ (a) Pendiente constante negativa

y
raleza de la relación entre las dos variables. En el gráfico (a) de la ilustración 2A-2, la incli­
nación ascendente de la curva indica que los vendedores pueden esperar vender más
o
60
refrescos cuanto más elevada sea la temperatura exterior. 30
Cuando las variables están relacionadas de esta manera, es decir, cuando el incremen­ • • • • • • • • • • • o • • • • • o • • • •
Pendiente - - 1/z 50
Dos variables lienen una relación directa cuan­ to de una variable provoca un incremento de la otra, se dice que tienen una relación 25 Pendiente - 5
do al aumentar en el valor de una de elllas aumen· directa. En un gráfico, esta relación está representada por una curva que se inclina hacia 40
ta el valor de la otra. Esta relación se representa arriba, de izquierda a derecha, como en el gráfico (a) de la ilustración 2A-2. Debido a que 20
gráficamente con una curva que se inclina hacia esta curva también es lineal, la relación entre temperatura exterior y número de refrescos
15
arriba, de izquierda a derecha.
vendidos es una relación lineal directa.
Dos variables tienen una relación inversa Cuando el aumento de una variable provoca a una disminución de la otra variable, se
cuando al aumentar el valor de una de ellas el dice que entre ambas existe una relación inversa. Esta relación está representada por una
valor de la otra disminuye. Esta relación se repre­
curva que se inclina hacia abajo, de izquierda a derecha, como en el gráfico (b) de la ilus­
senta gráficamente con una curva que se inclina
tración 2A-2. Debido a que esta curva es también lineal, la relación que describe es una
hacia abajo, de izquierda a derecha.
relación lineal inversa. Dos variables que podrían tener este tipo de relación son la tem­
o 1 2 3
El punto de corte del eje de abscisas indica
peratura exterior y el número de bebidas calientes que un vendedor esperaría vender en un
el valor de la variable x cuando la variable y toma
estadio del béisbol. o
el valor cero.

La pendiente positiva indica que la recta

Volvamos por un momento a la curva representada en el gráfico (a) de la ilustración
Y 8 de
está inclin�da hacia arriba.
e Y O,
El punto de corte sobre el eje de ordena­
2A-2; observe que en el punto B la curva corta el eje de abscisas. Este punto, conocido
Además, la pendiente entre A y
dos rectas. Entre los puntos A
ión de y es -5 Y
la recta del gráfico (a), la variac
das indica el valor de la variable y cuando la Los gráficos (a) y (b) muestran 8 es igual a la pend1ente entre
como punto de corte del eje de las x, muestra el valor que toma la variable x cuando el la de x, :o. La
pen -
es constan­
-1fz
una recta

d.lente de A a 8 es AY/t;.x = _5f10

variable X toma el valor cero. . La pendi ente de
una característica de las rectas
.
valor de la variable y es cero. En el gráfico (b) de la ilustración 2A-2 la curva corta el eje el s1gno negat l-

punto de corte del eje de las y,

= = -0,5, donde largo
ntemente de en qué punto a lo
te: su valor es igual independie
de la recta
(b) •
de ordenadas en el punto ]. Este punto, Uamado indica ada hada abajo. En el gra"fi co
AyfAx = lo/z
vo indica que la recta está inclin se calcule. > web .• •
= 5.

=
el valor de la variable y cuando el valor de la variable x es cero. puntos A y 8 es
la pendiente de la recta entre los
La pendiente de e a o es AYfAx
- Zo/4 5.

U n concepto clave: la pendiente de una curva

la pendiente de una recta o de una curva es
una medida de su inclinación. la pendiente de una
curva se mide por el cambio de "altura en un reco­
rrido": la variación de y entre dos puntos de la
curva dividida por la variación de x entre esos dos
mismos puntos.
11
La pendiente de una recta o de una curva es una medida de su inclinación e indica la sen­
sibilidad de la variable dependiente ante cambios de la variable independiente. En nuestro · able
· · a o argo de la curva la vari
a tiene pendiente negativa.
ejemplo del número de latas de refresco que un vendedor esperaría vender en un partido de la ilustración 2A-2 la curv
t mientras que la variable y
disminuye. .
�
��: �
.
de béisbol, la pendiente de la curva indica cuántas latas de refresco esperaría vender el ven­
J
xa l-
calcula la pendiente de una recta. observese
dedor por cada grado de aumento de la temperatura. Así interpretada, la pendiente ofrece s ación ZA-3 mue stra cóm o se
punto A hasta el punto B el valo
_
r de y cambia d 25 a y �
una información muy valios.t. Incluso sin tener información numérica de los valores de x mero el gráfico (a). Desde el
dos puntos es.
pendiente de la recta entre estos
e y, es posible sacar conclusiones importantes con respecto a la relación entre las dos el de x, de 10 a 20. Así pues, la

variación de Y
variables, simplemente a través del análisis de la pendiente en varios puntos de la curva.
5
--
óy
!2
6x
_ _ _ _
-
=-0 ' 5
-
variación de x 10
La pendiente de una recta
que una recta tiene siempre la mism
os tienen la
a inclinación, todos sus punt
.
Dado puede com-

=�:: �=�1:���
tante. Se
La pendiente, o inclinación, de una recta (o "curva lineal " ) se mide dividiendo la varia­ . la pendiente de una recta es cons
:
e En otras a labras
ción de la "altura" entre dos puntos de la curva, por la distancia en sentido horizontal la pendi nte de a curva del gráfiJ
co (b) de la ilustración 2A-3
entre los

entre esos dos mismos puntos. La "altura" es la variación de y, mientras que la distancia y D.
puntos A y B y entre los puntos C
5
es la variación de x. Ésta es la fórmula:
óy - 10
6x - 2 -
-
variación de y óy . Entre A y B:
6x
- = - = pendiente
variación de x
=5
óy 20
El símbolo 6 (letra griega delta mayúscula) significa "variación de" o incremento.
-
Entre C y D: óx - 4
Cuando una variable aumenta, la variación es positiva; cuando disminuye, la variación

pen die nte s

�
es negativa.
Rectas horizontales y verticales y sus . . ��
de ella nunca cam �a; es decl�
La pendiente de una curva es positiva cuando la variación vertical (variación de l a .
al, el valor de y a lo largo
recta la variación de Y es cero
:
variable y) tiene e l mismo signo que la variación horizontal (variación d e la variable x). Cuando una recta es horizont . Ahora len, cer� ��

:��
En todos los punt os de la
Se denomina positiva porque el resultado de la división de dos números de igual signo es tante
mente de la vanacJOn
� cero. Por 1� tanto, independiente
positivo. En el gráfico (a) de la ilustración 2A-2 la curva tiene una pendiente positiva: a por ualquier otro número es
horizontal es s1empre cero. .
de x la pendiente de una recta .
lo largo de la curva aumentan tanto la variable y como la variable x. La pendiente de una
de x a lo largo de ella nun�a �
�bta; es de n
�� �;:� ��
variación de x es cero. Esto
curva es negativa cuando las variaciones vertical y horizontal tienen signos opuestos, ya Si una recta es vertical, el valor la P d t
s1gru fica que
que el signo de la división de dos números de distinto signo es negativo. En el gráfico (b) tante. A lo largo de la recta, la
 F ICAS E N ECONOMIA 47
L A S R E P R E S E N TAC I O N E S G R Á
APÉNDICE DEL CAPÍTULO 2
46 A P É N D I C E D E l C A P fT U L O 2 LAS R E P R E S E N TACI O N E S G RÁ F I C A S E N E C O N O M [A

una linea vertical es una división en la que el denominador es cero. Cualquier numerador
Ilustración lA-4 Curva s no lineales
dividido entre cero es igual a infinito; es decir, un número infinitamente grande. Por lo
tanto, la pendiente de una recta vertical es igual a infinito. (b) Pendiente positiva decreciente
Las rectas verticales y horizontales tienen un significado especial: las variables x e y no y
positiva creciente
Pendiente = 1 2/J
(a) Pendiente
y O
están relacionadas entre sí. Dos variables no están relacionadas cuando un cambio en una
de ellas (la variable independiente) no afecta a la otra (la variable dependiente) . Dicho de
otro modo, dos variables no tienen relación cuando la variable dependiente es constante
45
40 • • • o • • • • • • • • •
f:.y 15
=

D
45
40 : �e·
35
10 'y}(
n�i��;e : : : : .
._. �
• Ad
-!':y. = 5
.

35
.
independientemente del valor de la variable independiente. Si, como es normal, la varia­
La pendiente
. . positiva aumenta 30
. . . •'1\:
ble y es la variable dependiente, la recta es horizontal. Si la variable dependiente es la varia­
ble x, la recta es vertical. 30
. . . . . . . . . . . . . . . . . . 25 - 10 Ay Lo p<Od;""
1,,.;Hw di>mi''Y'
. . . . . .

La pendiente de una curva no lineal =1

·

f:.x
Una curva no lineal es aquella en la que la pen­ Una curva no lineal es una curva cuya pendiente cambia a lo largo de su recorrido. Los
diente entre distintos pares de puntos toma distin· gráficos (a), (b),(e) y (d) de la ilustración 2A-4 muestran varias curvas no lineales. En l!..x =4
tos valores (la pendiente a lo largo de su recorrido
o 1 2 3 4
(a) y (b) se muestran curvas no lineales que cambian de pendiente en su recorrido, aun­

o 2 3
no es constante).
que la pendiente siempre es positiva. Aunque ambas curvas tienen pendiente positiva, la 1
del gráfico (a) se hace más empinada en su recorrido de izquierda a derecha, a diferen­

(e) Pendiente negativa creciente

cia de la del gráfico (b), que se hace más plana. Una curva que se hace más inclinada, (d) Pendiente negativa decreciente
como en el gráfico (a), se dice que tiene una pendiente positiva credente. Una curva que
y y
se hace menos inclinada, como en el gráfico (b), se dice que tiene una pendiente positi­
45 l!..x ; 3 45 La pendiente
va decreciente.
La pendiente 40 negativa disminuye
Cuando se calcula la pendiente a lo largo de estas curvas no lineales, se obtienen valo­
40 . A 1 negativa aumenta en valor absoluto
res diferentes en diferentes puntos de la curva. Los cambios de pendiente a lo largo de la -�f:.y - -10 en valar absoluto 35 (cada vez
curva determinan su forma. Por ejemplo, en el gráfico (a) de la ilustración 2A-4, la pen­ 35 � (codo vez más 30 más plana)
es

empinada)
es

El valor absoluto de un número negativo es el
valor del número sin el signo menos.
diente de la curva es un número positivo que no deja de aumentar mientras que en el grá­ 30 . . Pendiente ; :
fico (b), la pendiente es un número positivo que no deja de disminuir. _IO!J 25
Las pendientes de las curvas en los gráficos (e) y (d) son números negativos. A menu­ -20
do, los economistas prefieren expresar un número negativo mediante su valor absoluto,
que no es más que el valor del número negativo sin el signo menos. En general, el valor

2
absoluto de un número se denota representándolo entre dos barras paralelas; por ejemplo,
4. En el gráfico (e), el valor absoluto de la
el valor absoluto de -4 se escribe como l -4 1 =

1 3 4 5
pendiente no deja de aumentar de izquierda a derecha. Por lo tanto, la curva tiene una
pendiente negativa creciente. Y en el gráfico (d), el valor absoluto de la pendiente de la 1 3 4 o
01- -�--�2--�--�����������--------�-:�====a�
curva no deja de disminuir a lo largo de la curva. Esta curva tiene, por tanto, una pen­
====��::�::
e es negativ y creciente; la curva se � :: ��
s empina d�
a al�des-
En el gráfico (a) la pendiente de la curva de
hace má
(d) la pendiente de A a � es
diente negativa decreciente. A a 8 es dient

liY/t>x 1<y4 = 2,5, y de e a 0 es liY/t>x 1Sf1 15. la pendie

.
liY/t>x _2o/1 -20, y de e a 0 es flY/t;.x -5/3 11/ la pend1ente
plazars e hacia la derecha . En el gráfico
nte =
= 3.
= = -
= =
se hace más empinada al des­

(b) la pend1ente de la curva

es positiva y va aumentando; la curva
es negativa y decreciente; la curva se
�
vuelve más lana al desplazarse

hacia la derecha. La pendiente, en cada

_

;l o =5 13 = 1213, la pen­
plazarse hacia la derecha. En el gráfico
e
caso, ha SldO calculada usan­
Cálculo de la pendiente a lo largo de una curva no lineal liY/t>x <f't = de a es M /�;.x 10, y
y
de A a 8 es uniendo dos puntos de la curva
� do el método del arco, es decir,
curva se hac más plana al
(e) la pend1ente de A a B
a va dismin uyendo ; la
Como se ha dicho más arriba, el valor de la pendiente a lo largo de la curva no lineal diente es positiv
segmen tos de recta. La pendie nte media entre esos dos pun­

= -1 5/1
mediante
1 e
desplazarse hacia la derecha. En el gráfico
o = -15. une. > web ...
es liY/t>x = _ 10f3 -3 /3,
depende del punto en que se mide. Ahora bien, ¿cómo se calcula la pendiente de una que los
M /�;.x La pen- tos es igual a la pendiente de la recta
= y de a es
curva no lineal?
Para calcular l a pendiente de una curva no lineal, se traza una linea recta entre dos
puntos de la curva. La pendiente de esta recta es un cálculo de la pendiente promedio
de la curva entre los dos puntos elegidos. En el gráfico (a) de la ilustración 2A-4 se apre­

-
Ay -
40 ( o La pendiente promedio entre
cia que la recta trazada aumenta en el eje de abscisas de 6 a 10 entre los puntos A y B
15) ·
(por lo que D.x = 4) mientras que en el eje de ordenadas aumenta de 10 a 20 (por lo que a 12 (D.x = 1) y en el eje-de ordenadas de 2 5 a
f:.y = 10). Por lo tanto, la pendiente de la recta que une los puntos A y B es: C y D es igual a:
f:.y _!?_ -- 1 5
_

D.x - 1
�
La pendiente promedio de la curva entre los puntos A y B es pues de 2 , 5 .
La
�
endiente promedio entre los punt
entre s puntos A y B. Estos datos
os C y D es mayor que la p
confirman nuestra prim era obse � aClon
iente pro�edi
es ecrr, u
_ er a a erec a y
e��
d � �
nada c��ndo no s move mos de ¡zqm
Veamos ahora l a pendiente promedio d e esta misma curva entre los puntos la curva ascendente se hace más empi
0
C y D. Si
por ¡
_
tanto dicha curva tiene pend iente posttiva creCiente.
trazamos una recta que una ambos observaremos que en el eje de abscisas aumenta de 11
 G RAFICAS E N ECONOM
ÍA 49
NES
PiTULO 2 L A S R E P R E S E N TA C I O
APÉNDICE D E L CA
48 APÉNDICE DEL CAPiTUlO 2 lAS R E P R E S E N TA C I O N E S G R Á F I C A S E N E C O N O M [ A

Ilustración �A-5 Máximos y mínimos Ilu stración .A -6

onali dad)
004 (corregida la estaci
Tasa de desempleo, 1989-2
(a) Máximo (b) Mínimo Diagrama de series
(en porcentaj e)
y y
temporales Tasa de desempleo
- Punto máximo
los diagramas de serie
s temporal � 8
suce siva s en el eJe
y
muestran fechas
absc isas en el eje de ordena­ 7
de las
variable en esas
stra la evo­
das los valores de una
diag rama mue
Punto mínimo fechas. Este
lución de la tasa de dese mpleo en
e 1989 hasta
los Estados Unidos desd
s de 200 4 (la serie está ajus­
mediado
.
tada estacionalmente)
Fuente: Bureau of Labo
r Statistics.
1 1 '9 3 '94 '95 '96 '97 '98 '99 2000
'03 '04

o o
L-------�-- x L-------�-- '91 '92
X 1989 '90 Año
50 50

y aumento y disminuye y disminuye y aumento

cuando aumento x. cuando aumento x. cuando aumento x. cuando aumento x.

El gráfico (a) muestra una curva con un máximo, el punto en el que la pendiente cambia de positiva a negativa.

de gráficos n uméricos
El gráfico (b) muestra una curva con un mínimo, el punto en el que la pendiente cambia de positiva a negativa.
· ..
rlp o s
.
, tod� s hemos sto en al � na ocasión representa
ciones grahcas
Ojeand o algú n per iód ico
han vartado a lo �rgo
�
d 1 empo algunas var
iables económicas,
porale� mues·
y
Los diagramas de series tem
que mu estr an cóm o
leo o las cotiz�ctones �
e l as acciones Un dia
grama de series
�
en el e¡e de
oica
lran fechas en el eje de abscisas
·
como la tasa de desemp y en el eje de orden
adas,

temporales presenta en e¡ e¡· e de. e en dicha fecha. Por ejemplo, la ilustraeton 2A 6

absctsas fech as eronolóP , . es que toma una variable en
ordenadas los valor
Máximos y minimos .-

dichas fechas.
una variabl
los valores que tomaba medta­
emp1eo en E stados Un
El valor de la pendiente de una curva no lineal puede cambiar de positivo a negativo o vice­ idos desde 198 9 hasta
de la tasa de des
muestra la evoluci ón o de cada
a la tasa de des-emple
\'
versa. Cuando la pendiente de una curva cambia de positiva a negativa aparece lo que se
La me a q ue une los puntos correspond'tentes
dos de 2004. . esos anos.
denomina un punto máximo de la curva. Cuando la pendiente de una curva cambia de � del esta tasa durante
de la ten encta global
negativa a positiva, aparece un punto año da una idea clara represe nta ción gráfica. El gráfico
e¡e�plo de otr ti o de
mfnimo.
El gráfico (a) de la ilustración 2A-5 muestra una curva cuya pendiente cambia de posi­ La ilus trac ión 2A- 7 es u
�
dia de �tda y el pro uc � �
o nacional bruto (PN
B) per cápita para

l a aproximada de la
era nza me a
represe nta la esp calidad de vida en cad
.
tiva a negativa en su recorrido de izquierda a derecha. Cuando x está entre O y 50, la pen­
mu estr a de 158 paí ses, es dectr, una med'd
diente de la curva es positiva. Para x igual a 50, la curva llega a su punto más alto, es decir, una
Una curva no lineal puede tener un punto máxi­
mo, que coincide con el punto más alto a lo largo al mayor valor de y a lo largo de la curva. Este punto se llama máximo de la curva.
de la curva. En el máximo, la pendiente de la curva Cuando x excede de 50, la curva desciende y la pendiente se vuelve negativa. Muchas de
cambia de signo, de positivo a negativo. las curvas importantes en economía, como la que representa los beneficios de una empre­
sa a medida que aumenta la producción, tienen forma de campana, como ésta.
Por lo contrario, la curva mostrada en el gráfico (b) de la ilustración 2A-5 tiene forma
de U: el signo de su pendiente cambia de negativo a positivo. En el punto x igual a 50, la
Ilustración 2A -7
Nivel de vida y esperan
Una curva no lineal puede tener un punto curva alcanza su punto más bajo, el menor valor de y a lo largo de la curva. Este punto se za media de vida

mínimo, el punto más bajo a lo largo de la curva. llama punto mínimo de la curva. Muchas de las curvas fundamentales en economía, Diagrama de dis persión Esperanza de vida
En el mínimo, la pendiente de la curva cambia de como la curva que representa los costes de las empresas en función de la producción, tie­ (años)
ersi ón, cada punto
E.n un diagrama de disp
signo negativo a positivo. nen una forma de U como ésta.
ycorrespondien es: 85

•
ta tos valo res x e
repr esen
ión. En este dlag a­�
la
obse rvac
a una determinada 75
�
espera za medla
PNB per copita de
represent an

/
os

de vida y el logaritmo del

ma, los punt .
Presentar información numérica
. .
e�. La recta que se ha
•
una muestra de 158 país
/.
Los gráficos y los diagramas también se utilizan para resumir y representar datos sin que
nube de punt � .
�:
os tiene end nte

positiva y representa la ••
esto suponga la existencia de relación causal alguna entre las variables. A menudo, los grá­ ajustado a la
mejor aproXlmaclon
• 1
ficos representan simplemente información numérica. Consideraremos cuatro tipos de
•
a la relación existente entre
lineal posible
•
gráficos numéricos: diagramas de series temporales, diagramas de dispersión, diagramas de
Salud, N�trición � .
las dos variables.
Fuente: Eduard Sos et a�
tarta (o circulares) y diagramas de barras. Estos gráficos son ampliamente utilizados para

Mundial. 1999) . 1�--�

representar datos reales sobre distintas variables económicas, ya que a menudo ayudan
(Washington, OC: Banco j_ l�-----;,
Anuano EstadJs tJco

L._,1-_l
1
Indicadores de lo población:
__ __
__
tanto a economistas como a responsables de política económica a identificar modelos o _ __
__ __
12
10
PN B (per cápíto)
4 6 8
tendencias de la economía. No obstante, como se verá más adelante, hay que evitar inter­ o
Loga ritmo del
pretaciones erróneas y sacar conclusiones equivocadas a partir de estas representaciones
gráficas. En otras palabras, hay que ser consciente de la utilidad de estos gráficos numéri­
cos, pero también de sus limitaciones.
 SI LAS R E P R E S E N T AC I O N E S G R Á F I C A S
EN ECONOM[A 51
APÉNDICE DEL CAPITULO 2 LAS RE P R E S ENTAC I O N E S G R Á F I C A S EN E C O N O M [ A APÉNDICE DEL CAPÍTULO 2

país. Cada punto indica la esperanza media de vida y el logaritmo del PNB per cápita de
un pais dado. (Los economistas han hallado que el logaritmo del PNB se correlaciona Ilustración 2A-9
mejor con la esperanza media de vida que los niveles de PNB sin más.) Los puntos situa­
dos en la esquina superior derecha de este gráfico aparecen combinaciones de esperanza Diagrama de barras Cambio porcentual del número de desempleados �or � rupo étnico
_
Vanac1on
media de vida alta y logaritmo de PNB per cápita alto, que representan a países económi­ Variación porcentual en el número de
Un diagrama de barras mide una variable
camente avanzados. Los puntos que están en la esquina inferior izquierda del gráfico en el numero de desempleados por
usando barras de diversas alturas o longi­ desempleados grupo étnico (2001-2002)
muestran combinaciones de esperanza media de vida baja y logaritmo de PNB per cápita tudes. Este diagrama de barras muestra la
bajo y representan países poco avanzados económicamente, como Afganistán y Sierra variación porcentual en el número de tra­
Leona. El patrón de la nube de puntos indica que hay una relación directa entre la espe­ bajadores desempleados que se ha produci­ 24% 1 168 000
Blancos
ranza de vida y PNB per cápita: en general, la noción que se quiere transmitir con este grá­ do entre 2001 y 2002, agrupando a los
fico es que las personas viven más en aquellos países en los que el nivel de vida es más alto. trabajadores según el grupo étnico al que
U n diagrama de dispersión muestra los pun­ Afro­
pertenecen.
Fuente: Bureau of Labor Statistics.
Este tipo de gráfico se denomina diagrama de dispersión, es decir, un gráfico en el que americanos
277 000
tos que corresponden a cada par de observaciones
cada punto corresponde a una observación de ambas variables, la variable x y la variable
y. Lo normal es ajustar una curva a la nube de puntos del diagrama de dispersión: se traza
x-y. Es habitual ajustar una curva a la nube de
puntos.
una línea que refleja lo mejor posible la relación general entre las variables. Como se puede Asiáticos 35"1o 101 000
ver, la curva ajustada en la ilustración 2A-7 está inclinada hacia arriba, indicando que
existe una relación directa entre las dos variables . Los diagramas de dispersión se usan a
menudo para mostrar cómo, a partir de un conjunto de datos, se puede deducir la exis­
tencia de una relación general entre distintas variables
Un diagrama de tarta (o circular! muestra las .
Un diagrama de tarta (o circular) muestra las proporciones relativas (normalmente
proporciones relativas (normalmente porcentajes!
porcentajes) de las distintas categorías que componen una determinada cantidad total.
de las distintas categorfas que componen una
Por ejemplo, la ilustración 2A-8 es un diagrama de tarta que describe las fuentes de ingre­
determinada cantidad total.
sos del presupuesto del gobierno de EE.UU. durante el año 2003 . Cada procedencia está
Probl emas al inter pretar los gráficos numéricos
expresada como un porcentaje de los ingresos totales, que ascienden a la cantidad de 1,78
billones de dólares. En el gráfico se puede ver que las aportaciones de la seguridad social Al principio de este apéndice se señaló que los gráficos son herram
ientas �su�es e fa 1�
. � �
conceptos economtcos. o_ o s
(que se destinan a fondos de la Seguridad Social, atención médica y seguro de desempleo) litan la comprensión de la información numérica y de los

�
nte) se construyan represent��tones
representan el 40% del presupuesto y que las aportaciones del impuesto sobre la renta tante es posible que (intencionada o involuntariame
la inform ación que prete�den tra�smtttr se
representan un 45% del presupuesto. gráfi�as que reflejen de manera equivocada
Un diagrama de barras utiliza barras de distin· sas que puedan llevar a conclusiOnes erroneas. sta
roduzcan interpretaciones engaño
�
Los diagramas de barras usan barras de distintas alturas o longitudes para indicar los
tas alturas o longitudes para n
i dicar los valores de nes a tener en cuenta a la hora de interpretar las represen-
valores de una variable. En el diagrama de barras de la ilustración 2A-9, las barras muestran ección analiza algunas cuestio
una variable.
el cambio porcentual en el número de trabajadores desempleados de los Estados Unidos taciones gráficas.
desde 2001 hasta 2002, diferenciando según el grupo étnico al que pertenecen. Es habitual
· • sobre 1 o que implica un gráfico numéri-
�
·
presentar los valores numéricos exactos que toma la variable al final de las barras, como se La escala Antes de sacar cualquier conc1uston . .
co hay que prestar atención a la escala o tamaño de los incremen�os de los _eJeS. Los mc e-
mentos pequenos ti'enden a exagerar las variaciones de las
muestra en la ilustración. Por ejemplo, el número de trabajadores asiáticos desempleados - vanables, rmentras que os
�s, la e�ca a de un gra'flCo
1
aumentó un 3 5% entre 2001 y 2002. Pero incluso sin tener valores numéricos, simplemente
incrementos grandes tienden a minimi zarlas. En otras palabr
comparando las alturas o longitudes de las barras, se puede obtener una idea clara de las .
s que Ilu��a.
magnitudes relativas de los diferentes valores de la variable. puede influenciar la percepción de la importancia de los cambio

�
· · de la tasa de
a la evoluct on
Consideremos, por eJemp1o, la ilustración 2A-10 que muestr ·
�
te una ese al a con :nc rement s
desempleo en los Estados Unidos durante el 2002 median .
del rmsmo ano l a tasa
Vo
del 0,1%. Observe que desde principios de 2002 hasta finales .
10 hasta el 6 0%.
o pare
�
Visualm
• ente, un mcrem ento del 0,4
U
desempl eo aurnento, del 5 , 6o' . ·

� �
de la_ po ttca econ?m • ica a 1
ante. Sm embargo, SI ex mt a
ce enorme en este gráfico y podría llevar a los respons ables .
Ilustración 2A-8 conclusión que se trata de un hecho relativamente import
tasa de desempl�� en sta �s •

mos la ilustración 2A-6 que muestra la evolución de la

Diagrama de tarta (o circular) que est� concl��Ion sena erro-
Unidos desde 1989 hasta 2004, podemos darnos cuenta de
de tos Estados Unidos (total: 1,78 billones de dólares)
Recaudación según la procedencia del presupuesto del gobierno

��
de la tlustrac10n 2A-10, pero
a E efecto la ilustración 2A-6 incluye los mismos datos
Un diagrama circular muestra las proporcio­
Aportadones �� : �st caso 1;
escala tiene incrementos del 1% en lugar de inc:em entos d�l 0,1%. A p r
de las
nes relativas de las distintas categoñas que

�
durante el ano 2002 el m�e�ento . e
tir de este ejemplo, podemos damos cuenta de que
empresas
componen una determinada cantidad total. _
Este diagrama circular representa los por­
privados 7%
o 4% de la tasa de desempleo es, en realidad , un suceso relativa mente
el
p�co
ano
stgnific tiv_o,
1?90 o e ano
nto del desemp leo durante
�r lo menos comparado con el increme
�
centajes por procedencia del total de los .
. si no se presta atenció n a la escala del graflco , se puede
001 Este ejemplo muestra que
fuente: Oficin a Ejecutiva del Presidente, Oficina
ingresos federales de los Estados Unidos.
s acerca de las variable s represen tadas.
llegar a conclusiones errónea .
es el tru�camtento. Se dice
de Dirección y Presupuesto de EE.UU.
Otro tema también relacionado con la escala del gráfico Un eje está truncado cuando en él se omiten
de l a vanable que se re�re­
ue un eje está truncado cuando se omite parte del rango
s (/ 1) �erca del on�en
;
algunos de sus valores, normalmente para ahorrar
enta El truncamiento de un eje se señala con dos barras oblicua
espacio.
eje de ordenad as ha sld� truncado. el
del ej� En la ilustración 2A-10 se puede ver que el
.
o las barras oblicua s (1 1) en el e)e. El tr�nca-
rango d e a 5 6 se ha omitido y aparecen
'

del gra• fi·co Y permt 't e us_ ar una escala con mere-
miento ahorra espacio en l a presentación
encia, los cambio s de las vanable s represe ntadas en
mentos más grandes. En consecu
 53
ULO 2
MiA
S GRÁFICAS E N ECONO
L A S R E P R E S E N TA C I O N E
APÉNDICE DEL CAPÍT
52 APÉND I C E DEL CAPÍTULO 2 L A S R E P R E S E N TA C I O N E S G R Á F I C A S E N E C O N O M Í A

.
afectadas por una h s able
tercera van determm. ante, es deCI·r lasnprecipitae cion
•

d
es sem. ana-
q
�:; � � � ��b� �e ;u���s :e �� ��;::a �e d���!�i�� ��p�i�� � � �;����oml��-
Ilustradón 2A-10 de ev , var a l u o i a c so n n
ante preguntarse si el patrelacó�tOn _se deb� al �fecto de ��:dvana ble
Efecto de la escala �������ct�, ��importman hca caus ali .
t1·da. O dicho de una era resumida: la corr , no unp
Tasa de desempleo, 2002 (corregida la estacionalidad):
en la interpretadón escala con incrementos del 0,1%
de los gráficos Tasa de desempleo
do se esta seguro de que renoprhay ninguna variable .
Causalidad invertida Incluso cuan sen u d
(en porcentaje)
En este grá fico se mu estra n algunos de
omitida y de· que· exis te una relación caus al entr e dos vari a bles �:�
r de �a :�:��:d i:vable
6,0 tida
gram a de di.spers '
tOn , h t ner cuid ado de no caer en e l erro Se comete un error de causalidad inver
usados en la i lustraci ón 2A-6
nte y cuál es la vari
e

cuál es la variable depedndie

los datos de cau·
cuando se invierte la verdadera dirección
5,9
.
tida, es d�m, d�ter.�: ��;ó:eamente ambas variables. Por
o 1a verdadera direcciónquede represente en e eje entr
para el añ o 2002. la diferencia en este

m. . dependiente: mVIrtienddiagr caus alida salidad entre dos variables.

incrementos del O, l"fo en lugar de el de ord.enadas las

caso es que la escala aquí utilizada

_,,
. gmese un . . amadedevein wsperslo'n
5,8
e¡emplo' ima e y en el e¡e de abscJ-.
tiene .
incrementos de un 1% . A consecuencia
nota m�di:� d��o�::s . ed te de sus compañeros de clas una lín�� rec.ta ajustadae
de este cambio de la escala, el aumen­ 5. 7

sas e� num o e:� �;�d as en estudiar. Probablemente,á una

to del desem pleo durante 2002 parece
, inclinación ascendente y mostrar relactOn duecta entr
c
mucho mayor en esta i lustr ación que
en el gráfico de la ilustra ión 2A-6.
5,6 t
����t:::e��a �:�:���i��:e y las hora n
s de estudio. Sería razon.able inferi:t�e �a can�i.da�
t
Fuente: Bureau of Labor Statistics.
1/02 2/02 3/02 4/02 5/02 6/02 7/02 8/02 9/02 10/02 11/02 12/02
Mes
� ��:�.::a::��:p�J:.::���;,; ��!:�o��� �:uuna
media más alta anima a estud1ar mas horas y que no a m
���: p:�� 11 �: ; �:= ;�
a�
i
: �
� �¡ � ,
a

dia��:;�r���� �� comprender có�.o los gráficos pue �n u t

de e � :�: �! �e�i :��:e : �� ;�;��
v pu
tac
�::��:�� ��:::���e:� a�::��;����. y ;:tipo ��: ;��;:ta�ionesse an Vl·S en udo�
política: a men
gráficos truncados parecen más grandes en comparación con un gráfico no truncado con �: basan en 1� interpretació n de los diferentes s delemgráf icos �ue t � o��
incrementos menores. apéndice. En la construc ción de Jos gráficos, los prob rasarela tJVoS a �s varia les es y
cons ecuenCiaS muy grav
Se debe prestar siempre la máxima atención a lo que un gráfico intenta representar
concretamente. Por ejemplo, en la ilustración 2A-9 deberíamos observar que lo que inten­ tidas y a los erro. res de causa¡1· dad I· nvertida pueden lleva
ta mostrar el gráfico son variaciones relativas de la tasa de desempleo, y no variaciones poco deseables
absolutas. En este ejemplo, los trabajadores asiáticos tienen el mayor aumento en la tasa
de desempleo con un valor del 3 5%. Si confundiésemos las variaciones relativas con las
variaciones absolutas, concluiríamos erróneamente que los trabajadores asiáticos son el
grupo étnico con el mayor número de nuevos desempleados. Pero, en realidad, una inter­ .,,.l:llj,Qi a. Si el precio de las entradas
aumenta, hay menos gente que
va

el
pretación correcta de la ilustración 2A-9 muestra que son los blancos grupo étnico con 1. Estudie los cuatro gráficos
ee
es afrr­
siguientes. Analice las siguient

el mayor número de nuevos desempleados: el número total de trabajadores blancos desem­

.
� . ue las al cine.
b. Los trabajadores con más exp
ri ncia recib�n s�larios más
eje de abscisas y �:n d c:jc: 1.k
diagr amas se r 1eren. Ind1q
maciones e indique a cuál de los
pleados aumentó en 1 168 000 trabajadores, un número mayor que Jos 101 000 trabaja­ variables que aparecerlan en el
ordc­
. altos que los trabajadores con
menos expenencla.
U�
don:s asiáticos que, en este ejemplo, perdieron su empleo durante el mismo período de nadas. En cada caso, ¿cómo sería
la pendiente: positiva, nega t1va,
c. Cualquiera que sea la temp
eratura exterior, en . Estados
idos
al día.
tiempo. Aunque haya habido un incremento mayor en la proporción de trabajadores asiá­ se consumen el mismo núm
ero de perritos calientes
cero o infinito?
ticos que perdieron su empleo, éstos son mucho menos numerosos (en términos absolu­ Los consumidores compran yogu
r helado cuando el precio del
tos) respecto del número de trabajadores blancos. Por Jo tanto, el número de trabajadores
d.
helado sube.
asiáticos que perdieron su puesto de trabajo recientemente es menor respecto al número Una investigación demuestra
que no hay ninguna relaci�n
ve�didos
de trabajadores blancos que también perdieron su puesto de trabajo. dietas adelgazan:es
e.

entre el número de libro s sobre

Gráfico (a) Gráfico (b) y el número de kilos perdidos

como consecuenCia de dichas

Variables omitidas A partir de un diagrama de dispersión que muestra dos variables dietas.
relacionadas directa o inversamente, se concluye con bastante inmediatez la existencia de f. Los estadounidenses compran
siempre la misma cantidad de

una relación causal entre ambas. Sin embargo, las relaciones entre dos variables no siem­ sal sin importar el precio.
pre se deben a una relación de causa-efecto. Es bastante probable que una relación obser­ 2. Durante la administración
del presidente Reagan, el eco
�omista
vada entre dos variables se deba al efecto no observado de una tercera variable que actúa Arthur Laffer defendió la idea
de que una bajada de los Impu
�
es­

Una variable omitida es una variable no obser· sobre cada una de ellas. Se llama variable omitida a aquella variable no observada que, a tos produciría una subida de
los ingresos fiscales. Com o la ayo­
�
vada que, debido al electo que puede tener sobre través de su influencia en otras variables, puede llevar a concluir erróneamente la exis­ ría de los econ omis tas, creía que a partir de un detennma
o

otras variables, da lugar a conclusiones erróneas tencia de una relación causal directa entre esas variables. Por ejemplo, el que en Nueva porcenta¡e del tipo impositivo
· • la recaudació n tribu taria

desincentivan a algun�s erso-

ba¡a,
�
sobre la existencia de una relación causal directa Inglaterra, durante una semana caiga una gran nevada provocará que se compren un Gráfico (e) Gráfico (d)
porque los tipos impo sitivos altos
entre esas variables.
mayor número de palas de nieve. La nevada también provocará un aumento en la compra nas, que prefieren no trabajar
tanto, y que mcluso de¡anan
de

de líquido anticongelante. Si se representa en un diagrama de dispersión el número de trabajar si después de pagados

los impu estos les qued ara una �an­

palas de nieve vendidas y el número de bidones de líquido anticongelante vendidos, se tidad de dinero demasiado
pequeña. Esta relación entre
tipos

obtendría una nube de puntos con una inclinación ascendente que indicaría una relación impositivos y recaudación se
resume gráficamente en
curva
lo que se

directa entre las ventas de palas de nieve y de líquido anticongelante. Sin embargo, sería conoce como la curva de Laffe
r. Dibuje la de Laffe r supo ­

poco sensato establecer la existencia de una relación causal entre estas dos variables; el niendo que tiene una forma
no lineal. Las sigui ente s preg unta s le

mayor número de palas de nieve vendidas no provoca una mayor venta de líquido anti­ ayudarán a dibu jar el gráfico.
congelante, o viceversa. Las dos variables se mueven en el mismo sentido porque ambas se
 OM[A 55
E S G RÁFICAS E N ECON
APÉN D I C E DEL CAPÍTULO 2 L A S R E P R E S E N TA C I O N

54 APÉNDICE DEL CAPfTULO 2 L A S R E P R E S E N TAC I O N E S G R Á F I C A S E N E C O N O M [ A

pretaría este valor de la pen­

l sería la pen­ john y de Susan? ¿cómo inter
a. Si representara esto
s puntos en un gráfico lcuá
¿cuál es la variable independiente? ¿cuál es la variable depen­ a. ¿cuál es la variable independiente? ¿cuál es la variable depen­ puntos que re�resen­ diente?

e. ¿cómo varía la pendiente

a.
curv a entr e los
diente promedio de la . al aumentar el salario? ¿qu
é impli­
diente? ¿En qué eje representaría el tipo impositivo sobre la diente? s de Bill y de Mary? ,com o
tan a los salarios e impuesto en lo que resp ecta a la � aner� en
renta? ¿En qué eje representaría la recaudación? b. Dibuje un diagrama de dispersión que ilustre esta relación. pend ient e? caciones tiene esta relación
interpretaría este valor de la renta influyen en los mcentivo
s
b. iA cuánto ascendería la recaudación con un tipo impositivo Dibuje una curva (no lineal) que una los puntos. Ponga el la que los impuestos sobre la
prom edio de la curva entre los salario may or?
del O%? salario por hora en el eje de ordenadas. b . ¿cuál es la pendiente de los individuos a ganar un
c. El máximo tipo impositivo posible es el 100%. ¿A cuánto
ios e impuestos de
c. (Cómo varia el número de horas trabajadas por semana cuando
que represen tan a los salar
puntos

ascenderían los ingresos fiscales con un tipo impositivo del se incrementa el salario de 15 € a 30 €? ¿cuál es la pendiente
100%? media de la curva entre los puntos de Athena y Boris?
d. Algunas estimaciones muestran que el punto máximo en la d. ¿cómo varía la cantidad semanal de horas trabajadas cuando el
curva de Laffer se corresponde (aproximadamente) con un salario por hora sube de 65 € a 75 €? ¿cuál es la pendiente
tipo impositivo del 80%. Para los tipos impositivos menores media de la curva entre los puntos de Diego y Emily?
de este capít L , por vor �� si�e� �
5. Algunos estudios han demostrado que existe una relación entre la dio y revisar Los conceptos
del 80%, ¿cómo describiría la relación entre el tipo m
i positivo
y la recaudación? ¿cómo se reflejarla esta relación en la pen­ web... Para continuar su estu ejerclClOS, gUla s
.
dlda cti-
ells/Olney dond e encontrará
diente de la curva? Para tipos impositivos superiores al 80%, tasa anual de crecimiento económico de un país y la tasa anual de La pági na web de Krug ma n/W
s a otros recursos.
¿cómo describiría la relación entre el tipo impositivo y la incremento de contaminantes en la atmósfera. Se cree que en los cas interactivas y enlaces útile
gm anw ells oln ey
recaudación? ¿cómo se reflejaría esta relación en la pendiente países con tasas de crecimiento económico más altas, en los que
www.worthpu blis hers.co mj kru
de la curva? hay más automóviles y se viaja más, hay una mayor contamina­

3. En los gráficos siguientes se desconocen los valores numéricos de ción atmosférica.

los ejes. Todo lo que se sabe es que las unidades mostradas en el eje a. ¿cuál es la variable independiente? ¿cuál es la variable depen­
de ordenadas son iguales a las unidades en el eje de abscisas. diente?
b. Suponga que en el país de Sudland, al caer la tasa de crecimien­

minantes en la atmósfera se redujo del 6% al 5%. ¿cuál es la

to anual del 3% al l,So/o, la tasa anual de incremento en conta­

Gráfico ( b)
y y
Gráfico (a)
pendiente media de una curva no lineal entre estos puntos?
c. Suponga que la tasa de crecimiento anual subió del 3,5%
al 4,5%, y que la tasa anual de incremento de contaminantes
en la atmósfera subió del 5,5% al 7,5%. ¿cuál es la pendiente
media de una curva no lineal entre estos puntos?
d. ¿cómo describiría la relación entre estas dos variables?

6. Una compañía de seguros ha descubierto que la cantidad de daños

materiales que se producen en un incendio está relacionada de
manera directa con el número de bomberos que acuden para apa­
gar las llamas.
a. Dibuje un gráfico que describa este hallazgo poniendo el
número de homberos en el eje de las x y el volumen dt: daños
materiales en el eje de las y. ¿En qué se basa esta disposición
a. En el gráfico (a), ¿cuál es el valor de la pendiente de la recta?
de los ejes? Suponga que los ejes se invierten. ¿sobre qué se
Demuestre que la pendiente es constante a lo largo de la
basa esta nueva disposición?
recta.
b. ¿sería posible reducir las indemnizaciones pagadas a los ase­
b . En el gráfico (b), ¿cuál es el valor de la pendiente de la recta?
gurados si la aseguradora pidiese a las autoridades que reduje­
Demuestre que la pendiente es constante a lo largo de l a
ra el número de bomberos enviados para apagar los
recta.
4. La tabla siguiente muestra la relación entre la cantidad semanal de
incendios?

7. La tabla siguiente ilustra los salarios anuales de cinco individuos

horas trabajadas y el salario por hora de cinco trabajadores. Los
y la cantidad de impuestos pagados a Hacienda. Los cinco tienen
cinco tienen las mismas características, excepto el hecho de tra­
las mismas características, excepto el hecho de que reciben dife­
bajar un número diferentes de horas y tener diferentes salarios por
rentes sueldos y pagan diferentes sumas de impuestos.
hora.

Horas trabajadas Salario Impuesto

Nombre por semana (por hora) Nombre Sueldo anual anual

Athena 30 15 € Susan 22 000 € 3 304 €

Boris 35 30 € Bill 63 000 € 14 317 €
Curt 37 45 € John 3 000 € 454 €
D i ego 36 60 € Mary 94 000 € 23 927 €

Emily 32 75 € Peter 37 000 € 7 020 €

ll
a gente extremadamente útil para comprender el fun­
Pero, ¿qué quiere decir esto? Much

usa la expresión o
ferta y demanda para nd car
i i cionam.iento de muchos mercados, aunque no

actuando". de todos.
que "las leyes del mercado están
mistas, los con­ En este capítulo sentaremos las bases del
Sin embargo, para los econo
signifi­ modelo de oferta y de demanda, y m ostraremos
ceptos de oferta y demanda tienen un
modelo cómo se puede aplicar para comprender el
fun­
cado concreto: ambos definen un
del mercado, q ue es
>> Oferta y demanda relativo al comportamiento
cionamiento de la mayoria de los mercados .
•

E L Ú LTI M O PA R TI D O D E G R E T Z KY

H
prar un bono
AY DISTINTAS MANERAS DE CONSEGUIR

entradas para asistir a un en­

cuentro deportivo. Se puede com­

para
permite asistir a todos
toda la temporada que

los partidos que se jue­

obligados a venderlas por

que las compraron.

Durante el
dedores de la ciudad
tuvieron unos
mes de abril
un preci o inferior al

de 1999, los reven­

canadiense

días muy buenos. ¿cuál fue

guen en casa; se puede comprar una entrada en
taquilla para un partido en concreto;
0 de hockey
puede acudir a la reventa, pues los revendedo­
res venden poco antes del partido las entradas
que compraron con antelación . York
La reventa no siempre es legal, pero a menu­
do es muy rentable. Los revendedores compran
entradas en taquilla y cuando éstas se agotan,
Que aprenderá en este
las revenden a un precio superior a aquellos
capítulo:
aficionados que deciden asistir al encuentro en
» Qué es un mercado competitivo y el último minuto. Evidentemente, el beneficio
cómo se describe a partir de un
modelo de oferta y demanda.
no está garantizado. A veces, hay mucho p•íbli­
de Ottawa
el
Oferta y dem and a: el mod elo de com pet enc ia
perfecta
Los revendedores y los aficionados constituyen un
pradores y de vendedores. Más que eso, constituyen
mercado competitivo. En líneas generales, el merca
mercado, es decir, un conjunto de com­
un tipo de mercado concreto llamado
do competitivo es aquel mercado en Un mercado competitivo es aquel en el que
hay muchos vendedores y compradores de un
de un mismo bien. Más exactamente, el
motivo? Wayne Gretzky, la estrella canadiense el que hay muchos compradores y vendedores mismo bien.
actuación de un comprador o vende­
se aspecto crucial de un mercado competitivo es que la
sobre hi elo anunció
, por sorpresa se vende el bien.
dor no puede influir sobre el precio al que
que se retiraba y que el partido del 1 5 de abril namie nto de los mercados, resulta un tanto difí­
'
Hasta que no hayamos visto el funcio
titivo se diferencia de otros merca­
entre los Ottawa Senators y su equipo, Jos New cil explicar las razones por las que el mercado compe
Rangers, sería el último
lo. De momento, digamos que es
de su carrera. dos. Así pues, analizaremos este punto al final del capítu
titivo que de otros mercados. Al
Muchos aficionados canadienses deseaban ver
más sencillo construir un modelo de un mercado compe
a utilizar la estrategia de empezar
igual que cuando se está haciendo un examen, vamos
jugar a su estrella por última vez y no iban a s con los mercados competitivos.
por las cuestiones más sencillas. Así pues, empezaremo
se puede describir mediante un mode­
renunciar a ello sólo porque hacía tiempo que El funcionamiento de un mercado competitivo
lo conocido como el modelo de la oferta y la
El modelo de la oferta y la demanda explica
las entradas se habían agotado en taquilla. deman da.
el funcionamiento del mercado competitivo.
Este modelo se basa en cinco conceptos básicos:
Evidentemente, los revendedores que ha­
bían comprado las entradas, o que habían • La wrva de demanda
La curva de oferta
conseguido más, aprovecharon la ocasión y •

to de la curva de oferta y el con­

una curva de demanda y qué
co deseoso de asistir a un partido y las entradas trasel anuncio de Gretzky, las entradas de • El conjunto de factores que produce un desplazamien
Qué es la curva de demanda.
junto de factores que produce un desplazamiento de
»
pueden alcanzar precios muy altos en la reven­ reventa se vendieron a un precio cuatro 0
es una curva de oferta.
» la d iferencia entre
ta, pero en otras ocasiones el partido no des­ ci nco veces superior al preci o oficial. Fue sólo • El precio de equilibrio
movimientos a lo tos simultáneos de las curvas de
largo de la curva y los desplaza­ Las variaciones de precio provocadas por desplazamien
pierta interés y los revendedores se ven una cuestión de oferta y demanda. •

mientos de la curva. oferta y de demanda.

» Cómo las curvas de oferta y

examinaremos uno por uno estos
de deman­ Para comprender las curvas de oferta y de demanda
da determinan un precio de equili­ cinco conceptos básicos.
brio Y una cantidad de equilibrio.
» Cómo los precio se mueven hacia una
posición de equilibrio en caso de La curva de demanda
escasez o exceso de cantidad de bie­ ¿cuántas personas deseaban comprar entradas a los revendedores para asistir a l partido
nes en el m ercad o . entre los New York Rangers y los Ottawa Senators aquella noche de abril? La primera res­
puesta que se nos podría ocurrir sería: todos los aficionados al hockey de Ontario que aún
no tenían entrada. No obstante, aunque a todos los aficionados de Ontario les gustaría
ver jugar el último partido de Wayne Gretzky muchos de ellos no estarían dispuestos a
pagar cuatro o cinco veces el precio de taquilla. En general, el número de personas que
desean comprar una entrada para un partido de hockey, o cualquier otro bien, depende del
precio. A precios mayores, habrá menos personas dispuestas a comprar el bien; a precios
más bajos, un mayor número de personas estará dispuesto a comprar ese bien.
Así que la respuesta a "¿cuántas personas deseaban comprar una entrada para el último
partido de Gretzky?" depende del precio de la entrada. Si aún no sabemos el precio de una
entrada, podemos empezar apuntando en una tabla cuántas entradas se venderían a cada 57
56
 O F E RTA y D E M A N D A
1 ¡i CAPiTULO 3
59
58 CAPITULO 3 O F E R TA Y D E M A N D A

demanda que apareee en la ilustrace ión 3-1 . tiene pendiente

precio. Esa tabla, que se conoce como plan de demanda, se puede usar para dibujar una curva Observe que la curva dela regl a gener� se�ún la � �:s�. ;:���:s ���osentque a la can-
de demanda, que es uno de los conceptos básicos del modelo de oferta y demanda.
de
negativa. Es un refld�jos ues �� e�� están
tidad de pers�nasm�o�sar t;O� c:::r:a�e�l:m��:�� no están dispuestos a pagar 350 € En
dispuestos a eseexcluyendo .alguna ra epción la curva de demanda suele tener pen­
El plan de demanda y la u va iP demanda
Un plan de demanda es una tabla que muestra la cantidad de un bien que e! mundo re�lva, as excep o o ��:��ado� "bienes Giffen" ' pero los econom.istas
diente negatt . L_ raros q�� ;:�: �áctica se pueden obviar. En general, la regla segun la
que a

a
La ley de la demanda establece

creen1 que son. tan elevado de un Pb.ten, st. el resto de los J�'a' ctores permanece cons. tante,"1 d!s-
Un plan de demanda muestra la cantidad de
bienes o servicios que los consumidores están dis­ los consumidores estarían dispuestos a comprar para cada ruvel de precio. A la derecha de un precio mayor, si el resto de los fact01es perma­

la ilustración 3-1 se muestra un plan de demanda posible para las entradas de un partido r mas economistas la denorrunan ey .
nas deman d n una

:�nu�� ia ���:anda dea. dicho bien, es tan fiable que los

nece const ante, las perso
puestos a comprar para cada nivel de precio. "·

de hockey. menor cantidad del bien.

Según la tabla, si las entradas en la reventa están a 100 € (aproximadamente el mismo la ley de la demand
valor que el precio de taquilla) hay 20 000 personas dispuestas a comprarlas. A 150 € algu­
nos aficionados deciden que es un precio demasiado alto y sólo 1 5 000 están dispuestos a
comprarlas. A 200 E, aún hay menos personas dispuestas a comprar una entrada y as[
sucesivamente. Así que cuanto mayor es el precio de la entrada, menor es el número de
e s pla zam ien tos de La curv
. .
a de dem and a
y p rovocó un efec to inm edia to: aum ento , ero de
. el num
de Gre tzk
El anuncio de retiradacomprar una entrada para e1 parti'do del 1 5 de abril' cualquiera que
personas dispuestas a comprar. En otras palabras, al aumentar el precio la demanda de personas que quenan para cada ruve
•

. 1 de prec.iOS, la cantidad demandada aumentó como

entradas disminuye. r,
fuese su precio. Es decincio
El gráfico de la ilustración 3-1 es una representación gráfica de la información conte­ consecuencia del anu .stra dos p1 anes de demanda. El segundo es el plan de demanda
nida en la tabla. (Puede repasar el apartado relativo a las representaciones gráficas en eco­
nomía en el apéndice del capítulo 2 . ) En el eje de ordenadas se muestra e1 precio de la '1u tr 'ó 3 2 mue
rt a�lla�u:�:o.�dintico al de la ilustración 3-1.noa E.l primer p�an rep���n:as!ap���de�, de�
entrada y en el eje de abscisas la cantidad de entradas. Cada punto representado en el grá­ reventa de entradas a?tesuest de que Gretzky anu ra sentr u retirada
a�3 50 € por una ada ha aum entado, así como el
·

La curva de demanda es la representación grá­

fico corresponde a una observación de la tabla. La curva que une esos puntos se denomi­ número de personas di�p uestasasaapag te. El segundo plan de
lica de un plan de demanda. Muestra la cantidad
na curva de demanda. La curva de demanda es una representación gráfica del plan de número de personas disp .de la retir p_ag 300 €, y as[ sucesivaormen demandada para
de bienes o servicios que los consumidores están
demanda, es decir, una forma distinta de mostrar la cantidad de un bien o servicio que los demanda, traS e1 �nunCIOe¡emplo, a 200 ada' muestra una may cantdosidad
aficiona que desean comprar
·

consumidores están dispuestos a comprar para cada nivel de precio. cada nivel de preciOs. Por 5500 a 1 1 000. E la cantidad de
dispuestos a comprar para cada nivel de precio.

La cantidad demandada es la cantidad que

Supongamos que los revendedores cobran 250 E por entrada. En la ilustración 3-1 se una entrada aumenta de
los consumidores están dispuestos a comprar
puede ver que hay 8000 aficionados dispuestos a comprar la entrada a ese precio. En otras
a un precio determinado.
palabras, 8000 es la cantidad demandada a un precio de 250 €.

Ilustración 3-2 u n increme nto de la dem and a

Ilustración 3 - 1 El plan d e demanda y La curva de demanda

Precio de
Precio de Plan de demanda de las entradas
la entrada
(€)
La entrada
Cantidad de entradas demandada
(€)
Plan de demanda de las entradas
Precio de
Precio de Demanda Antes del Después del
la entrada
(€)
la entrada de entradas anuncio anuncio
(€)
2500 5000
•
350
350 350 5000
350
3000 6000
•
300
300 300 6000
Curvo de
demando después
300 8000
4000
•
250
250 250 8000
250 del anuncio 11 000
5500
•
200
200 200 11 000
200
7500 15 000
•
150
Al aumentar los
1
150 150 15 000
150
20 000
predos lo demando 100 10 000
100 disminuye. 100 20 000
100 Curvo de
Curva de
demando antes
50 demanda, O
50 del onundo
o 5000 10 000 15 000 20 000 o 5000 10 000
Número de entradas Cantidad de entradas
anuncio, con sus corres­
Se ha representado gráficamente el plan de demanda demanda. AL subir los precios, La cantidad demandada
El a nuncio de la reti r da deaGretzky provoca un incremen­ dema nda antes y después del
t
La
El i ncremento de
la derecha. >web
po ndien es curvas de dema nda.
para obtener La curva de demanda, que muestra
implica un aumento de La cantidad demandada. En
disminuye. De la misma forma, una bajada de precios
de la demanda, incremento que se
produce para
la demanda desplaza la curva
•••

los
to _ hacia
cantidad de bienes que Los consumidores están dis­ preci os de vent a. Este hecho está repre­
cualquiera de
puestos a comprar para cada nivel de precio. La curva
de demanda y el plan de demanda reflejan la ley de la
consecuencia, La curva de demanda tiene una pen­
diente negativa.
sentado por Lo s
dos planes de demanda, que
muestran la
lll 60 C A P IT U L O 3 O F E RTA Y D E M A N D A
CAPITULO 3 O F E RTA Y D E M A N DA 61

El anuncio de Gretzky da lugar a un nuevo plan de demanda, en el que la cantidad

Un desplazamiento de la curva de deman­
da es un cambio en la cantidad demandada, para
cualquier nivel de precios. Se representa por el
desplazamiento de la curva de demanda a una
nueva posición e implica una nueva curva de
demanda.
Un movimiento a lo largo de la curva de
Ilustración 3-4
demandada es superior para cada nivel de precios en relación con el plan de demanda ini­
cial. Las dos curvas de la ilustración 3-2 muestran gráficamente esta información. Como Precio
Desplazamientos de
se puede ver, el nuevo plan de demanda tras el anuncio, está representado por una nueva
02 que se sitúa a la derecha de la curva anterior, 01 • Este desplaza­
La curva de demanda
cu�va de demanda, Aumento de
miento de la curva de demanda muestra la variación de la cantidad demandada para lo demanda
Cualquier hecho que provoque un des­
cada precio, y dicha variación queda representada por el desplazamiento de la curva de plazamiento hacia la derecha de la
demanda inicial 01 a una nueva posición 02• curva de demanda representa un
aumento de la cantidad demandada
Es importante distinguir entre estos desplazamientos y los movimientos a lo largo de la
para cualquier nivel de precios.
curva de demanda, es decir, las variaciones de la cantidad demandada de un bien como con­
plazamiento hacia la izquierda de la
secuencia de la variación del precio de dicho bien. La ilustración 3-3 ilustra esa diferencia. Cualquier hecho que provoque un des­

da de un bien como resultado de un cambio en el

demanda es un cambio en la cantidad demanda·
El movimiento de A hasta B es un movimiento a lo largo de la curva de demanda: la
precio del bien.
cantidad �emandada aumenta a medida que bajan los precios a lo largo de 01. Una baja­ curva de demanda representa una dis­
minución de la cantidad demandada
da de prectos de 350 € a 2 1 5 € provoca un incremento de la cantidad demandada de 2500
para cualquier nivel de precios.
a 5000 entradas. Sin embargo, la cantidad demandada también puede aumentar cuando
los precios permanecen constantes, si se produce un aumento de la demanda; es decir: un
desplazamiento hacia la derecha de la curva de demanda. En la ilustración 3-3 se puede Cantidad
ver el desplazamiento de 01 a 02: manteniendo constante el precio a 350 €, la cantidad
demandada aumenta de 2500, en el punto A, hasta 5000 entradas en el punto e, en o .
Cuando los economistas dicen "la demanda de X ha subido" o "la demanda de y ha
bajado", quieren decir que la curva de demanda de X o Y se ha desplazado, y no que la can­
tidad demandada haya variado debido a una variación en los precios. de
que podrían desplazar l a curva de demanda
se nos ocurrirán muchos otros ejemplos
emos que hay un concie rto la misma tarde del partido
esas entradas. Por ejemplo, imagin
reducción del precio de la entrada del con­
de hockey y que el grupo musical anuncia una
e reducirá la demanda de entradas al par­
Ilustración 3-3 cierto a la mitad. Este descuento probablement
guste la música preferirán comprar una
tido. Los aficionados a los que también les
lugar de comprar una entrada para el parti­
Movimientos a Lo Largo Precio de entrada con descuento para el concierto, en
Un desplazamiento de
de La curva de demanda la entrada do de hockey.
(€) s principales que desplazan la curva de
lo curva de demanda. . .
y desplazamientos de la curva Los economistas creen que son cuatro los factore
de demanda 350 .\ . .
. . . . . . . . .�•� e ... no es lo mismo
demanda de un bien:
ados (bienes complementarios).
El incremento de la cantidad demandada
Un cambio de los precios de los bienes relacion

\
que un movimiento •

o lo torgo de la • Cambios de la renta.

desde el punto A hasta 8 refleja un movi­
miento a lo largo de la curva de demanda.
curvo de demando
• Cambios de los gustos, y preferencias.
Es consecucnci� de una calda del precio • Cambios de las expectativas.
de un bien. El incremento de la cantidad s principales capaces de despla­
e esta lista no es exhaustiva, recoge los cuatro factore

. . . . �. . . . . ·•: 8
Aunqu
. . . . . .
demandada desde el punto A hasta C,
que la cantida d demandada de un bien dis­
refleja un desplazamiento de la curva de 215
zar la curva de demanda. Cuando antes dijimos
tes el resto de los factores, queríamos expresar
demanda: es consecuencia del aumento minuye si su precio sube, manteniendo constan
la curva de demand a no varían .
de la cantidad demandada para cualquier que aquellos factores capaces de desplazar
nivel de precios.
Cambios de los precios de bienes relacionados Si usted desea divertirse una

o
�-���--o-1 2.500 5000
______

Cantidad de entradas
Interpretación de los desplazamientos de la curva de demanda
La ilustración 3-4 muestra las dos formas básicas de desplazamiento de una curva de deman­
da. Cuando los economistas hablan de un incremento de la demanda, se refieren a un des­
noche, pero no sabe exactamente qué hacer, un concierto de música es una buena alter­
nativa a un partido de hockey, es decir, el concierto es un bien sustitutivo del partido de
Dos bienes son sustitutivos si la disminución del
hockey. Se dice que un par de bienes son sustitutivos si una bajada de los precios de uno
precio de uno de enos hace menos atractiva la com­
de ellos (el concierto de música) hace que sea menos interesante comprar el otro (el par­
pra del otro bien.
tido de hockey). En general, dos bienes sustitutivos satisfacen una misma necesidad: con­
ciertos de música y partidos de hockey, bollos y rosquillas, autobuses y trenes. La bajada
del precio del bien alternativo induce a algunos consumidores a comprar ese bien en lugar
del que inicialmente pensaban comprar, desplazando así la curva de demanda del primer
bien hacia la izquierda.

Dos bienes son complementarios si la dtsminu·

plazamiento hacia la derecha. Para cualquier precio, la cantidad demandada es mayor que
antes. Esto queda representado en la ilustración 3-4 mediante el desplazamiento de la curva
01 hasta 02• Cuando los economistas hablan de una disminución de
hada la derecha, desde
la demanda, se refieren a un desplazamiento hacia la izquierda: para cada precio, la cantidad
demandada es menor que antes. Esto queda representado en la ilustración 3-4,
movimient� de la curva de demanda hacia l a izquierda, desde 01 hasta 03•
Ahora bten, ¿qué es lo que provoca el desplazamiento de la curva? En nuestro ejem­
plo, el hecho que desplaza la curva es la inminente retirada de Gretzky. Si lo pensamos,
No obstante, en algunas ocasiones, una caída de los precios de un bien provoca un
incremento de la intención de compra de otro bien. Dichos bienes se denominan com­
ción del precio de uno de ellos hace más atractiva
plementarios. Dos bienes son complementarios cuando se consumen conjuntamente:
entradas de encuentros deportivos y estacionamientos vigilados junto al estadio, pan Y
la compra del otro bien.
hamburguesas, automóviles y carburante.
mediante un
Si en el estacionamiento cercano al estadio de hockey hubiese plazas gratis, a un pre­
cio dado habría más gente dispuesta a pagar una entrada para ver el partido, ya que el
"producto completo" -partido más estacionamiento- baja de precio. Cuando el precio
1;1 62 CAPÍTULO 3 O F E RTA Y D E M A N D A

CAPÍTULO 3 O F E R TA y D E M A N DA 63
conjunto s e reduce, l
a cantidad demandada
del primer bien aument
desplazando la curva a para un precio dado, . . da por las autoridades a fin de reducir el uso del
·
de demanda hacia la Una estrategia habitualmente ut iliZa
derecha.
· e¡ p�eeI 0 de los serVJctos
. .
Al aumentar los ing
Ca mb ios de la renta utomóvil es l a de reducir susti"tutivos En muchas áreas metro- ·

un bie n independient s 1os servicios de autobus y el m etro reCI"ben subvenciones con la intencwn de con-
. .
resos, aumenta la disp a

ement osición a comprar pohtana

.
' .
e de su pre

1
cio de mercado. Por
de una familia, aument
a la probabilidad de
ejemplo, si aumenta
la renta vencer a los ciudadanos de que no utilicen su automovii.
que dicha fam ilia visi Una segunda posibilidad es aumenta� e p ecio d los servicios complementarios: en
tanto, también es má te Disneylandia y por .

•� U N R f P A S O R A P I O
s probable que se pla lo
ntee comprar billete
incremento de los ing
resos causará un des
s de avión. Así pues,
un algu nas grandes capitales de Estados Umdos e� yun;amiento cobra precios altos por las _-

plazamiento hacia la . to a fin de aumentar l os �1 ngr

. arruen esos municipales y disuadir a los ciu-
la mayoría de los bienes. derecha de la demand plazas de estacwn
ul 1 . dad . Otra técnica habitual es 1 a de Impo-
a de .
El plan de demanda muestra cómo
¿Por qué decimos "m d danos de usar su ve IC
h' o para Circular por a CIU . cambia la cantidad demandada al
Se dice que un bien es norm ayoría" y no "todos" . .
al cuando una subi­ los bienes? Porque la ner un tiempo limitado de estacwnamiento con un control estricto de su cumphrruento.
a
·
bienes normales; la demanda de mayoría de los bienes cambiar el precio. La relación se repre­
da da la renta aumenta la dema estos bienes aumenta son . ,
nda de dicho bien.
dor. Sin embargo, la dem al aumentar la renta No obstante, pocas ctudades han adoptado medidas directas, políticamente mas con- senta mediante la curva de demanda.
. e1 tráf.tco aumentand o el coste de conducir Así que fue una sorpresa
Es el tipo de bienes más frecuente. anda de algunos produc del consumi­
personas con altos ing tos disminuye cuando trovertidas: reducir ·
La ley de la demanda establece que la
resos muestran una la renta aumenta; las
Se dice que un bien es inferior, clara tendencia a usa para todos los conductores de Londres c an do n 2003 comenzó a aplicarse un Impues
. to
curva de demanda tiene normalmente
cuando una personas con rentas má r menos el autobús que
s bajas. Se denomina las
subida de la renta disminuye la
bien.
demanda de dicho
disminuye al subir la
renta. Cuando un bie
bienes inferiores a aquellos cuy
a demanda de 5 libras (aproximadamente 9�
) a to�o aqu� que quisiera entrar en su propio vehícu­
pendiente negativa, es decir, un pre­
_
cio mayor reduce la cant1dad deman­
n es inferior, el aument lo al centro de la ciudad en horano laboral. .
desplazamiento de su o de la renta provoca
curva de demanda hac un dada del bien.
ia la izquierda. El cumplimiento de esta norma se supeTVJs ediante cámaras que fotografian las Cuando los economistas habla de �

�
Ca mb ios de gu stos y p ref matrículas . Los conduct�res pueden pagar o a� � tado o al final del día cuando han
erencias ¿Por qué las personas
aumento o disminución de la cantidad
Por fortuna no hace quieren lo que quiere
falta responder a esta n? circulado por el centro. Si el conductor no p� : y e� ;scubierto, se le multa con 100 libras demandada se refieren a desplaza·
personas tienen pre
dichos gustos varían .
ferencias o gustos que
pregunta: Debemos solo
determinan sus dec
darnos cuenta que las
isiones de consumo
�
(aproximadamente 180 €). (Se puede encon ar una descripción completa de las normas mientas de la curva de demanda. Un
aumento de la demanda se traduce en
Los economistas sue y que en www.cclondon.com.) , .
demanda debidos a len agrupar los cam
modas, creencias, cam bios que desplazan . man la ley de la demanda: según un informe de un desplazamiento hacia la derecha.
bios culturales, etc. la Los efectos de estas pohtJCas conftr
agosto de 2 003,' e1 • fi o en el centro de Londres di sminuyó un 32%, y gracias al impues-
bajo el epígrafe variaci La cantidad demandada aumenta para
de gustos y preferencias

: c�ches circulan un tercio más rápido que antes.

. ones cualquier nivel de precios. Una dismi­
Por ejemplo, antigua _ _
mente los hombres llev
aban sombrero. Hasta to de c1rcu1acwn, 1 nución de la demanda se traduce en
Mundial se considerab la Segunda Guerra
a que un hombre no un desplazamiento hacia la izquierda.
cuando vestía de tra vestía correctamente > > > > > > > > > > > > > > > > > >
je. Sin embargo, los si no llevaba sombre
soldados estadouniden ro la cantidad demandada disminuye
guerra adoptaron un
Incluso el presidente
estilo más informal,
quizás debido a la cru
ses que regresaban de
la tfiíltlijlr.
j4.JIJ:Ha.il!ellftll�lil�loltl
. eMIIM para cualquier nivel de precios

(n)
Eisenhower, que fue deza de la contienda. . . Un cambio de los precios representa
das, iba a menudo sin
el comandante en jefe
de las fuerzas áreas alia
1. Exp Liq ue si cada uno de Los siguientes acontecimientos representa (i) un desplazamiento o .. un un movimiento o lo largo de la curvo y
sombrero. La demand ­
a de sombreros se des movimiento a Lo Largo de La curva de demanda.
El propietario de una tienda observa que Los erlentes están dispuestos a pagar mas
un cambio de la cantidad demandada.
reflejando una caída en plazó hacia la izquie
la demanda de sombre rda, •
por un para-
Los economista ros. a. los cuatro factores principales capa­
s no tienen gran cos
a que decir a propósito guas en Los días de Lluvia. ces de desplazar la curva de demanda
rencias y los gustos
de los consumidores
de los cambios de las
prefe­ b. Cuando .
XYZ TeLecom, un operador telef'o meo de Larga distancia ofertó tarifas más bajas son los cambios en: (1) el precio de
, y habitualmente •

fines de semana, el volumen de LLama das durante el fin de semana se dIsparo

Cuando la preferenci los toman tal com
a por un bien aument o son. durante los · • bienes relacionados, como bienes sus­
a, hay má s personas
para cualquier nivel dispuestas a compra (�) la
los gustos y preferencias Y
titutivos complementarios,
(3)
de precios y, por lo rlo
0
bruscamente.
rosas durante e 1 d'Ia de San Valentín, aunque los precios son más
tanto, la curva se des
Cuando las preferenc plaza hacia la derecha. renta,
(4)
ias por un bien dismin c. •
los hombres compran mas
dientemenle del pre uyen, menos gente des las expectativas.
cio y esto hace que su ea comprarlo, indepen­ altos que cualquier otro día del � ño. .
d. El brusco incremento de los precws del carburante �omentó el compartir Los vehículos privados
curva de demanda se
desplace a la izquierd
Ca mb ios de las expecta a.
tivas Se podría decir que el con otras personas a fi n de reducir los gastos de carburante.
entradas del partido aumento de la demand
del 15 de abril se deb a de _
ió a un cambio en las
dos supieron que no expectativas: los afic Puede encontrar las soluciones al final del libro.
tendrían má s ocasion iona­
es de ver a Gretzky en
de verle por última vez acción, así que su des
aumentó. eo
Dependiendo de cad
a caso particular, un
La Curva de oferta
o dis min uir la dem
anda de un bien. Por
cam bio de las expect
ativas puede aument
ar
,
El revendedor tiene que comprar. con ante1ac10n las entradas que mas tarde vendera.
. . . .

ejemplo, los compra . .

esperan a que lleguen
rebajas y tal vez com
pren los regalos de
dores má s ahorrador
es �
Muchos de ellos las compran a a JClOnados que tienen una entrada pero deciden vender-
enero, cuando ya se Reyes a com ienzos de . . • de vender la propia entrad a depende e n parte del precio ofertado: cuanto
la. La deciswn
han iniciado éstas.
En este caso, la exp .
precios futuros provoc ectativa de una caída más alto sea el precio ofertado, mayor sera• la prob ab JT1 dad de que algUien venda su entra-
a un a reducción de de los
la demanda actual.
tiva de una subida de Y a l contrario, la exp ect da a un revendedor.
los precios futuros a­
Así como la cantidad de entradas que e1 pu
provoca una sub ida
También los cambios de la demanda actual 'bl"c
1 o desea comprar depende del precio que
esperados de la renta .
esperamos un aument pueden producir variaci
o de sueldo en el futu ones de la demanda:
si tienen que pagar, 1 a cantidad de entradas que el pu'blico está dispuesto a vender, l a
ro, probablemente nos . of tado Observe que esta es la oferta de1 mer-
mos hoy la demanda end eudemos y aumente­ cantidad ofertada, depende del precio
�-
de determinados bienes .
la cantidad ofertada es la cantidad de bienes
futuro, probablement . Sin embargo, si esp
e ahorremos y reduzc eramos ganar menos de reventa de entra�as. El aforo del esta Io puede ser cualquiera, independientemente
amos hoy la demand en el eado o servicios que las personas están dispuestas a
a de determinados bie _
nes. del precio; en este caso esa canti· dad no rmporta . vender a un determinado precio.

La econ om ia en acci
� � 1�ecanofetid:ad par
EL plan d e ofe rta y La curva de oferta
ón La tabla de la ilustración 3 - mue a q e de entradas a la venta varía según
Cómo luc ha r contra el uso 5 �
de l transporte privado d precio, es decir, muestra un posib e a las entradas del último parti­
r
p an Un p l a n de oferta mueslra la cantidad ofertada
Todas las grandes ciu
dad
es tienen problemas do de Gretzky. para cada nivel de precios.
nuir el uso del transp de tráfico y las autori
orte privado en los dades intentan dismi­
centros abarrotados EI mecanismo del plan de oferta es SI" mil r al del plan de demanda que vimos en la i l s-
•
desplazamiento en tra de gente. Si pensam
nsporte privado com os en el tración 3-1 . En este caso la tabla muestra e� nume:o de entradas que los aficionados esta�n
o un bien que las per
dispuestos a vender a diferentes precios1
sonas consumen, pod
. A un precm de 100 € sólo hay 2000 personas dis-
aplicar la economía
de la demanda al est emos
udio de las políticas
puestas a deshacerse de ellas. A 150 €, a gunos mas
"antitráfico" .
• piensan que es una buena cantidad de
.
 O F E RTA y D E M A N D A
65
CAPITULO 3

64 C A P ÍT U L O 3 O F E R TA Y D E M A N D A

rta
Ilustración 3- 6 Un a disminución de la ofe
Ilustración -5 E l plan de oferta y la curva de oferta

Plan de ofe rta d e ent

radas
Precio de Precio de
Plan de oferta de las entradas la entrada
(€)
la entrada
(€)
ofertad as
Cantidad de entradas

entrada (€)
Precio de la Cantidad de entradas Precio de
Antes del Después del

Curva de oferta, S
la entrada
(€)
ofertadas
anuncio anuncio

· ·· · · · · · · ·
Cuando los precios
· · · · · · · · · · · · · · · · · · . . . . . . 350 8800
350 suben, la cantidad 8800
350 9800

•
ofertada sube
. . . . . . 300 8500 CuTVa de oferta
300 9500 8500
después del 300
anuncio
. . . . . . 250 8000 8000
250 250 9000

200 . . . . . . 200 7000

•
'\. 200 8000 7000
[uTVa de oferto
6000 5000
. . . . . . 150 5000 antes del 150
150
anuncio
2000
100 3000
100 . . . . . . 100 2000

50

o
o
5000 10 000 15 000 20 000

Cantidad de entradas
Cantidad de entradas
ncio y otro que muestra
� � ��
�;;
la ofert d spu
En esta ilustración se ha representado gráficamente el plan de la oferta para obtener la curva de oferta, que muestra la cantidad del bien que las
la oferta antes del anu
del anuncio, co n sus re
una disminución de la La dl smmu
personas están dispuestas a vender para cada precio. La curva de oferta y el plan de oferta reflejan el hecho de que las curvas de oferta tienen pen­ ierda la curva de oferta
oferta.
de Gretzky da lugar a spectiva s curvas de
El anuncio de retirada
de la ofer
idad ofertada para . > ...
diente positiva: la ca ntidad ofertada aumenta al aumentar los precios.
disminución de la cant ta desplaza hacia la izqu
oferta de entradas: una
a, uno que muestra
Hay dos planes de ofert
cada nivel de precios.

. rencia entre los des-

p ortante señalar la dife
Al igual que en el análisis de
dinero que se puede emplear en otras cosas, renunciando al partido, con lo que el número la demanda, s o de la curva de
lentos a 1o largo de
Un movimiento a lo larg
va de oferta, que
de entrada a la venta aumenta hasta 5000. A 200 € la cantidad de entradas a la venta
va de 0ferta y los movlm �� la
.
cur . oferta representa una variación de
la cantidad.
Plazamientos de la cur de preciOS . Esta
son las variaciones de 1
aumenta a 7000, y así sucesivamente. encia de una var iación a ecuencia de una vana·
s con secu un bien cons
as cantidades ofertada ofertada de
punto
de s,
de el punto A hasta el
· a lo larg o
a cantidad ofertada cae
De la misma manera que un plan de demanda se puede representar gráficamente . . n 3-7 El movimiento des ción de su precio.
Una curva de oferta muestra gráficamente la
de 1 a curva de oferta: 1
.
en la Uus traCIÓ
1
diferencia se pue de ver
mediante la curva de demanda, un plan de oferta se representa mediante la curva de argo
B es un mo vim ient o lo da lug ar a una
€ a 200 €,
a
cantidad de un bien o servicio que las personas oferta, tal y como se muestra en la ilustración 3 - 5 . Cada punto del gráfico corresponde a
los
.
preciOS. Ver una ba¡a. da del precio de 250
debido a una baj ada de
están dispuestas a vender para cada nivel de pre· una observación de la tabla.
tios.
Imaginemos que los revendedores suben su oferta por entrada de 200 a 250 €. Como
se puede ver en la ilustración 3-5 la cantidad de entradas vendidas a los revendedores sube
de 7000 a 8000 urudades. Esto es lo normal en una curva de oferta, pues representa el Ilustración 3- 7
principio de que a un precio mayor aumenta la cantidad ofertada. Así pues, mientras la Precio de Un desplazamiento de
Movimientos a lo largo
de la curva de oferta Y
lo curva de oferta · · ·

1
la entrada
(€)
curva de demanda tiene pendiente negativa, la curva de oferta tiene pendiente positiva:
va 52 51
cuanto mayor sea el precio ofertado, mayor será la cantidad de entradas (o de cualquier
desplazamientos de la cur
e -·• A
otro bien) que la gente estará dispuesta a vender.
de oferta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . .

1
250
idad ofertada
B representa
Desplazamientos de La curva de oferta La disminución de la cant
punto A al p u nto
desde el
Cuando Gretzky anunció su retirada, inmediatamente, las personas que ya disponían de o de la curva de
entrada para el partido del 15 de abril tenían ahora menos interés en venderla a un revende­
un movimiento a lo larg
de una bajada d �
oferta: es consecuencia
dor, independientemente del precio . Así que la cantidad ofrecida, para cualquier precio dado, del bien . La caíd a de la canti­ . . . no es lo mismo

�B
ios
· · · · · ·
los prec
esenta que un movimiento .
bajó: el número de entradas que la gente estaba dispuesta a vender a 3 50 € cayó, así como el dad ofertada desde A hast C repr
a · · ·

a lo largo de la
la curva de oferta:
bajada de la c n­
un desplazamiento de 200
cia
número de entradas ofrecidas a 300 €, y así sucesivamente. La ilustración 3-6 muestra la
es con secue n de una � curvo de oferta
representación de este hecho en términos del plan y de la curva de oferta de entradas.
tada para cada nivel de preaos.
La tabla de la ilustración 3-6 muestra dos planes de oferta. El plan de oferta después del tidad ofer

anuncio de Gretzky es idéntico al de la ilustración 3 - 5 . El primer plan de oferta muestra la

L /---------------------�������------
oferta antes del anuncio de la retirada de Gretzky. De la misma forma que se producen des­
Un desplazamiento de la curva de oferta plazamientos de la curva de demanda, una variación del plan de oferta provoca un des­

para cualquier nivel de precios. Se representa 1

representa una variación de la cantidad ofertada
mediante el desplazamiento de la curva de oferta
hacia una nueva posición que define una nueva
curva de oferta.
plazamiento de la curva de oferta; es decir: la variación de la cantidad ofertada para cada
o
8000 9000
nivel de precios. Esto se muestra en la ilustración 3-6 mediante el desplazamiento de la
S2• Observe que Cantidad de entradas
curva antes del anuncio, 51 , hasta su nueva posición después del anuncio,
la curva 52 está a la izquierda de la curva S1 . Representa el hecho de que tras el anuncio de
Gretzky la cantidad de entradas ofertadas disminuye para cualquier ruvel de precios.
11 66 C A P ITULO J O F E R TA Y D E M A N D A
CAPITULO J O F E RTA Y D E M A N DA 67

disminución de la cantidad ofertada de 9000 a 8000. Sin embargo, la

cantidad ofertada tam­ Ca 'lb; os de la tecnologia Cuando los economistas hablan de tecnología no se refie­
bién puede disminuir cuando los precios permanecen consta
· · de 1a Ote
erta; es decir, un desplazamiento de la curva
. ntes en el caso de que haya una
dIsrrun
· ucion ren necesariamente a la tecnología punta, sino a cualquier procedimiento que transforma los
factores en bienes. En este sentido, el amplio conjunto de actividades que transforma el maíz
de oferta hacia la izquierda.
Esto queda representado en la ilustración 3-7 media
nte el desplazamiento hacia la izquierda
de la curva, de S1 a S2• Manteniendo el precio consta en copos de maiz de desayw1o es tecnología. Cuando se dispone de una tecnología que per­
nte a 250 €, la cantidad ofertada dismi­
8000 entradas en el punto e sobre s2.
nuye de 9000 entradas en el punto sobre S , hasta mite reducir los costes de producción, aumenta la oferta y la curva de oferta se desplaza hacia
A 1
Ja derecha. Por ejemplo, un tipo de maíz resistente a ciertas enfermedades hará que los agri­
cultores estén dispuestos a ofrecer una mayor cantidad de maiz a un precio dado.
Inte rpretación de lo-; desplazamientos de la cu ''? dP oferta
La ilustración 3-8 muestra las dos maneras en
Cambios de las expectativas Supongamos que tenemos una entrada para el parti­
las que puede desplazarse ]a curva de ofer­
�
ta. uando lo s economistas hablan de un aumento
de la oferta, se refieren a un despla­
do del 15 de abril pero no podemos ir. Quizás estemos interesados en venderla a un reven­
dedor. Sin embargo, si hemos oído un rumor a propósito de la inmiriente retirada de Gretzky,
z�mlento hacza .
la derecha de la curva de oferta. Para
un precio dado, la gente estará
�
?1spues � a vender u1a cantidad del bien mayor
que antes. Esto queda representado en la
esperaremos a que el valor de las entradas se dispare. Así que esperaremos a que el anuncio
llustracwn 3-8, media � nte el de la retirada se haga público. Este hecho muestra de qué manera las expectativas pueden
desplazamiento hacia la derecha de la curva de
desde S1 hasta S2• Cuando los economistas habla
oferta inicial ' modificar la ofetta: la esperanza de que el precio de un bien aumente en el futuro disminui­
refieren a un desp1 azam1ento hacia la izquierda
n de una disminución de la oferta se • rá la oferta de hoy. Por el contrario, la creencia de que el precio de un bien bajará en el futu­
.
de la curva de oferta: para un precio dado ro hace que la oferta de hoy aumente.
1 � gente ofert� una cantidad del bien menor que antes. Esto
_ 3-8 media queda reflejado en la ilustra�
nte el desplazamiento hacia la izquierda de S
1 hasta S3 .
c1on
L
.
os economJstas opma . n que l os desplazamientos de la curva de � . �

palmente a tres factores (aunque, como en el caso

oferta se deben princi-
de la demanda, puede haber también
econom1a en acc1 n
otros ) :
Desplazamientos de la oferta de productos agricolas
• Cambios de los precios de los factores de produ
cción. Los gobiernos de muchos países diseñan políticas agrícolas basadas en la idea, o quizás la
• Cambios de la tecnología. esperanza, de que los productores son poco sensibles a los cambios de los precios de sus pro­
• Cambios de las expectativas. ductos. Sin embargo y, para su desgracia, han descubierto que el precio sí importa.

�
Cam ios de los preci os de los factores de producción Para producir algo
se
Algunos países desarrollados (incluido los Estados Unidos) han tratado de imponer res­
tricciones legales a los precios de ciertos productos fijando unos precios legales mínimos
.
necesitan unos factores; por e¡emp lo, para hacer un helado de vainilla se necesi (en el capítulo 4 se describe en detalle cómo funcionan los precios mínimos). El objetivo
ta vainilla
leche azúcar y otros ingredientes. (En realidad,
•
.

�
ne;esJta sobre odo vainilla de calidad; veáse La
para hacer un buen helado de vainilla s � era subir la renta de los agricultores, no aumentar la producción, aunque la producción
. economía en acción . ) Un factor de produ
c­ también aumentó.
Un factor de producción es un bien que se usa Cion es aquel b1e� que se utiliza para producir otro
bien. Los factores, al igual que los bienes Durante los años sesenta, los países de la entonces CEE, empezaron a garantizar precios
para producir otro bien. .
con ellos produodos tienen un precio. Y un incremento del precio de un más altos a sus productos agrícolas. Hasta ese momento, la producción era Hrnitada y se
factor provocará
un encarecimiento del bien final para los que lo
producen y venden. En consecuencia habrá importaban muchos alimentos. En cuanto dentro de la CEE se empezó a mantener a un
•• U N R E P A S O R A P I D O
nivel más alto los precios de los productos producidos allí la producción aumentó rápida­
�e�os vendedores dispuestos a ofrecer ese bien y la curva de oferta
.
IZqwerda. Por e¡emplo, las rotativas de los periód h
se desplazará acia la
El plan de oferta muestra de qué
icos emplean grandes cantidades de papel. mente y los agricultores europeos empezaron a producir más cereal, en cantidad superior a
�
c��do el preci� el papel subió bruscamen
te entre 1994 y 19515, la oferta de periódicos la que Jos consumidores deseaban comprar.
· manera depende del precio la cantidad
ba¡o. Algunos dianos cerraron y desaparecie
ta la relación entre p recio y cantidad
ofertada. La curva de oferta represen·
ron numerosas publicaciones. De fa mism En países más pobres, especialmente en África, los gobiernos a menudo han tratado de
� :mera, una bajada en los precios de un factor provocará
un abaratamiento de la produc­
a
mantener bajos los precios de los productos agrícolas. La estrategia habitual es la de exigir
_
oon para los productores . Estos
ofertada.
estarán dispuestos a producir una mayor cantid
a un precio dado y la curva de oferta se desplazará
. ad del bien a los agricultores que vendan sus productos a un "Departamento de Comercialización", Normalmente la curva de oferta tiene
hacia la derecha. que luego revende dichos productos a los consumidores de las grandes ciudades o del pendiente positiva: a un precio mayor
extranjero. Un ejemplo famoso es Ghana, uno de los principales países productores de la gente está dispuesta a vender una
mayor cantidad del bien.
cacao. Desde 1965 hasta los años ochenta se obligaba a los agricultores a vender su cacao
Un cambio de los precios provoca un
Ilustración 3-8 al gobierno a precios inferiores a los que por norma general, hubiesen pagado los produc­
movimiento a lo largo de la curva de
tores de chocolate. El gobierno de Ghana pensaba que la producción no se vería afectada oferta y un cambio de la cantidad ofer­
Desplazamientos de la Precio por esta política y que podía obtener un beneficio comprando a precios bajos y vendiendo tada .
curva de oferta a precios elevados. Sin embargo, la producción cayó en picado. En 1980, el porcentaje de Al igua l que en la demanda, cuando los
producción de cacao de Ghana bajó hasta un 12 por ciento en el mercado mundial, mien­ economistas hablan de un aumento o
Cada hecho que aumenta la oferta
tras que otros países exportadores de cacao que no siguieron la misma política (entre ellos una disminución de la oferta, se refie·
desplaza la cu rva de oferta hacia la ren a un desplazamiento de la curva, no
algunos países africanos vecinos) vieron aumentar sus ventas.
derecha, lo que representa una subida a un cambio de la cantidad ofertada. Un
de la cantidad ofertada para cada Hoy en día, Europa está embarcada en una reforma de su política agraria y los países aumento de la oferta se representa
nivel de precios. Cualquier hecho que menos desarrollados han abandonado sus esfuerzos por mantener bajos los precios de los mediante un desplazamiento hacia la
provoque una disminución de la oferta productos agrícolas. Los gobiernos, después de todo, parecen haber aprendido que la curva derecha: la cantidad ofertada aumenta
desplaza la curva de oferta hacia de oferta tiene pendiente positiva. para cada nivel de precios. Una dismi·
la izquierda reflejando una caída
, > > > > > > > > > > > > > > > > > >
nución de la oferta se representa
Disminudón mediante un desplazamiento hacia la
de la cantidad ofertada para cada
nivel de precios.
de la oferta izquierda: la cantidad ofertada dismi·
•«•I�IQillli:l'"i'''*'t!'i�*•�Uol•t••••
de la curva de
nuye para cada nivel de precios.
1 . Explique si cada u na de las sig uientes situaciones representa (i) un desplazamiento Los tres factores que desplazan la cur­
oferta o (ii) u n movimiento a lo largo de la curva de oferta. va de oferta son los cambios en: (1) los
a. Aumenta el número de viviendas en venta du ra nte un boom inmobiliario que p rovoca una subida precios de los factores, (2} la tecnolo·
gía y (3) las expectativas.
Cantidad
de los precios de las viviendas. continúa
 O F E RTA y D E M A N
DA 69
CAPITULO 3

68 C A P ÍT U L O 3 O F E R TA Y D E M A N DA

continuadó11
Ilustración 1-9
b. Aunque los p recios sean generalmente más bajos que en otras épocas del año, muchos productores
de fresas abren puestos de venta a lo largo de las carreteras durante la temporada de recolección. Precio de
El equilibrio de mercado la entrada
(€) O ferta
c. En cuanto e m pieza el curso universitario, los restaurantes de comida rápida tienen que subir los
salarios para atraer a trabajado res. se alcanza
d. Muchos trabajadores de la construcción se trasladan de forma te mpora l a aq uellas zonas que han
El equilibrio del mercado 350
se cortan la
en el punto E, en el que
la curva de deman­
e. Puesto que nuevas tecnologías permiten ahora construir cruceros más g randes (q ue son más
sufrido los efectos devastadores de un huracán. Allí son contratados por un salario más alto.
, la
curva de oferta y
qu ri
300
Equilibrio
e i li b o cant idad

Predo de
da. En el
250
cantidad
demandada es igual a la
equilibrio
baratos para los pasajeros), las líneas de cruceros caribeñas han ofertado un mayor número de
ofretada. En este mer
. _

plazas a un precio menor q ue a ntes. cado el preciO

Puede encontrar las soluciones al final del libro. de equi li brio es 250 € Y
o
la cantidad de equilibri
es 8000 entrad as. > web ...
Oferta, demanda y equilibrio
Hasta el momento hemos tratado tres conceptos clave del modelo de oferta y de deman­
Demanda

Un mercado competitivo está en equilibrio cuando
los precios alcanzan un nivel para el que la canti·
dad demandada de un bien es igual a la cantidad
da: la curva de oferta, la curva de demanda y el conjunto de factores que desplazan cada
curva. El siguiente paso consiste en unir estos elementos y mostrar cómo pueden utilizar­
se para calcular el precio real al que se intercambia un bien.
¿Qué factores fijan el precio al que se intercambian los bienes? En el capítulo 1 vimos o
5000 8000 15 000

el principio general según el cual los mercados se mueven hacia el equilibrio, una situación 1
ofertada de dicho bien. El precio al que se igualan cantidad de entradas

en la que si se produjeran cambios nadie mejoraría. En el caso de un mercado competiti­

es el precio de equilibrio, también conocido
equilibrio
Cantidad de

vo podemos ser más exactos: un mercado competitivo está en equilibrio cuando el precio
como el •precio de vaciado del mercado".

ha alcanzado un nivel tal que la cantidad demandada es igual a la cantidad ofertada del
La cantidad intercambiada a ese precio es la can­

bien. A ese precio, ningún vendedor, individualmente, obtendría más beneficio de la venta
tidad de equilibrio.

de una cantidad del bien distinta y ningún comprador, individualmente, obtendría más
beneficio comprando una cantidad del bien distinta. , dadas las curvas de ofer�a
ta y la demand.a establece que
El precio que iguala la cantidad ofertada y la cantidad demandada se denomina precio Así pues, el modelo de la ofer , ¡arán 8000 entradas a un prec
iO
ilustracion 3-9 , se mtercamb'
de equilibrio. La cantidad comprada y vendida es la cantidad de equilibrio. El precio de y demanda mostradas en la
de 250 € cada una. alcanzará el precio de
T R A M PA S
equilibrio se llama también el precio de vaciado del mercado, el precio al que el "mer­ r seguro de que el mercado
, ¿cóm o se pue de esta
¿Es EL PRECIO DE COMPRA cado se vacía", lo que garantiza a cada comprador, que está dispuesto a pagar un determi­ Ahora bien
nado precio que encontrará un vendedor que desea vender a ese precio, y viceversa. equilibr io?
tres preguntas mas sencUlas.·
Empezaremos contestando a
•

IGUAL AL DE VENTA?
bien se compra y se vende, como si
Hemos hablado del precio al que un
.
A partir de ahora no prestaremos atención a los intermediarios, como el revendedor de
enta s d el mercad o se hac en al mismo prec¡o?
entradas, sino que nos centraremos en el precio y la cantidad de mercado. ¿Por qué? 1. ¿Por qué todas las comprav . .
al ecio de equilibrio?

o disminuye. SI �s
Porque la función del intermediario es hacer que compradores y vendedores consigan su 2. lPor qué el precio del mercad pr!�o de equilibrio?
1

objetivo. Sin embargo, lo que empuj a a compradores y vendedores a hacer el intercambio, cado aumenta SI es m;��::1:
3. ¿por qué el precio de mer
fueran lo mismo. Pero ¿debeñamos

no es el intermediario, en realidad, sino el precio al que pactan realizar el intercambio, es

hacer una distinción entre el precio

decir, el precio de equilibrio. Al profundizar en el análisis de cómo actúan los precios del
recibido por tos vendedores y el pre-
cio pagado por los compradores? En
pri ncipio sí, pero en este punto es mercado, podemos suponer que el intermediario está realizando su tarea y no prestar aten­ co mpraventas de l mercado
1

.' Por qu é to da s las

. . ,
ción a su labor de momento.
la simplicidad y suponer que no hay se realizan al m1 sm o preao bien se intercambia a pre-
útil sacrificar la exactitud a favor de ·
-,.- --

Así pues, ¿cómo se alcanza el precio y la cantidad de equilibrio? en l os que. el mismo

.

Son numerosos los mercados

diferencia entre los precios recibidos
�
dor y de quien sea el FRf,SjJ �fMON
iendo de qUien s�� el compra
cios muy diferen. tes, depend o
á en al guna ocas10 n haya comprado un recuerd t(!/fJ,!
vende dor. Por e¡emplo ' quiz
1
por los vendedores y los precios
, h . culo a un pre -
to el mismo artí
Cómo encontrar el precio y la cantidad de equilibrio
e
en una tienda ��ra turist�s
pagados por los compradores.
r:;,u.s'H
La manera más sencilla de encontrar el precio y la cantidad de equilibrio es superponiendo en stas des con oce n
:� �ad�� ��do que los turi
ALAS /..'AN
1 En realidad, las personas que venden

un mismo gráfico la curva de oferta y la curva de demanda. Dado que la curva de oferta mues­ cio menor (qUizas en 1� tlen�:�. compararlos, los 'APOT •�>,--�-.._
Jos y n f¡enen tiempo para
su entrada a un revendedor, aunque
las tiendas con los me¡ores �r�c
::..;.t,('/1�¡ 1 ��
culo a precios
tra la cantidad ofertada para cada nivel de precios y la curva de cantidad demandada muestra
sticas pue;en cobrar el mis mo arti
'1
1 reciban sumas altas, en general reci­

vendedores de las zonas tun

la demanda para cada nivel de precios, el precio al que cortan ambas curvas es el precio de
4
ben menos de lo que desembolsará
.
equilibrio: el precio al que la cantidad demandada es igual a la cantidad ofertada. diferentes vendedores tienen
otra persona que luego quiere com­

do�de los compradores y los

No obstante, en los mercados io generalmente
prar esa entrada. No es ni ngú n mis­
La ilustración 3-9 representa en un mismo gráfico la curva de demanda de la ilustra­ . . n a converger a un prec
tas tiende
más exper¡enaa, l as compraven io de mercado. No
terio: esa diferencia de precio es el
ción 3-1 y la curva de oferta de la ilustración 3-5. Las curvas se cortan en el punto E, que
hablar con tranqm'lidad del prec
uniforme, con ¡o que se pue,de
beneficio del revendedor o de cual­
es el punto de equilibrio del mercado; es decir, 2 50 € es el precio de equilibrio y 8000 ,mese ue un vendedor ofrece a un comprador
lmag
es difícil descubrir el porque .
quier otro intermediario que reúna
entradas es la cantidad de equilibrio. � el comprador sabe que los
· o sensiblemente super1or a !0 que
a vendedores y compradores.
potencl un preo , a otro vendedor a menos que este
Comprobemos que el punto E se ajusta a la definición de equilibrio. A un precio de 250 € . , or lo comprara
•

.
·

demas estan pagand°· El comprad

En muchos mercados, sin embargo, al

por entrada, 8000 personas de las que ya tienen entrada desean revenderlas y 8000 personas
ez d dor no quiere vender a un precio
la diferencia entre precio de venta y
A su
le proponga un tra�o m�jor.
1

dispuestos
de las que no tienen entrada quieren comprar una. Así que al precio de 250 € la cantidad de yo�C:d; Jos compradores están
de compra es bastante más modesta.
considerablemente m fenor al que �a ��
entradas ofertadas es igual a la cantidad demandada. Observe que a cualquier otro precio el or e intentar con­
dra, esperar a un nuevo comprad
Por lo tanto, no es una mala aproxi­

mercado no se vaciaría: no todos los compradores que quisieran comprar una entrada a pagar. Al vendedor le conven a correctamente,
que, en un mercado que funcion
mación pensar que el precio pagado
. .
seguir un me¡or acuerdo . Así preao.
encontrarían un vendedor dispuesto a vender la suya, y viceversa. En otras palabras, si el pre­ aproxirnadamente el mismo
por los compradores es el mismo pre­
a y todo com pra d or paga El precio de mercado es el mismo para
cio fuese superior a 250 €, la cantidad ofertada excedería a la cantidad demandada. Si el pre­ todo vendedor cobr
cio que reciben los vendedores, por todos.

Este precio es el denominado prec

lo que mantendremos esta premisa
cio fuese menor que 250 €, la cantidad demandada excedería a la cantidad ofertada.
io de mercado.
el resto del capítulo.
 CAPITULO 3 O F E RTA y D E M A N DA
71

70 c t. P I T U L O 3 O F E R TA Y D E M A N D A

Ilustración 3 - 10 Ilustraci ón 3 - 1 1
Precio de
Los precios por encima del Precio de Los precios p� r. d ':bajo del la entrada
n
precio de equ tllb no genera (€)
precio de equilibrio crean la entrada Excedente
(€)
Oferta
un excedente escasez 350
350
150 € es inferior
El precio de mercado de 350 € está El precio de mercado de 300
por encima del precio de equilibrio, 300 precio de equilibrio, que es 250 €.
al
_
sez. Los afioona·
que es 250 €. Se genera un exceden­ Este hecho provoca esca 250
250 000 entradas

pero sólo hay 5000 a la

te: a 350 € por entrada, los vendedo­ dos quieren comprar 15
res deseañan colocar 8800 entradas venta, así que
200 de dem anda de 10 000
hay una exceso
Esta
en el mercado pero los aficionados
solo quieren comprar 5000 entradas. das. esca sez empu jará los pre­
entra
150 alcance el equi­
El excedente alcanza las 3800 entra­ cios al alza hasta que se Demanda
das. Este excedente em pujará los pre­ librio de 250 €. >web •••

100 Demanda
cios a la baja hasta que se alcance el
precio de 250 €. >web •••
50

o
20 000
o l
8000 15 000
1 5000

1 l
5000 8800 15 000 20 000 Cantidad de entradas
8000 Cantidad de entradas
Cantidad
Cantidad
Cantidad Cantidad demandada
ofertada
demandada ofertada

¿ Por qué el precio de mercado disminuye cuando es

nt e el eq uilibrio
superior al precio de equilibrio? Describir los me rca do.s me dia .
.u, que el preao de
un único precio; es dec
Hemos visto que los me
�cados tle�den a tener . rior a ese precio. Por
lo
Considere unas curvas de oferta y demanda como las representadas en la ilustración 3-9, 1 no y sube si es infe
al �reciO de eqlllTb
·a el precio de equilibrio, que
o Siempre �e mueven hacJ
o baja si es sup eno r es aqu el
donde el precio de mercado es superior (pongamos 3 50 €) al precio de equilibrio, que es mercad
250 €. Esta situación está representada en la ilustración 3-10. lPor qué el precio no puede
mer cad
ni excedente m escasez.
tanto, los pre cios de

precio en el que no hay

. ...
situarse a ese nivel?
Como se ve en el gráfico, a un precio de
350 € habría muchas más entradas a la venta que

ía en acc..1on
Se produce un excedente o exceso de oferta las que los aficionados de hockey estarían dispuestos a comprar:
8800 frente a 5000. La dife­
de un bien cuando la cantidad ofertado del bien
excede a la cantidad demandada. El excedente se
rencia de 3800 entradas es el excedente o exceso de oferta de entradas a un precio de 3 50 €. La econ o
Este excedente entraña que hay vendedores que no han podido vender toda su mer­
ja
El precio de equilibrio en la lon
produce únicamente cuando el precio es superior a cancía. Nadie quiere comprar lo que ellos quieren vender. Así que el excedente empuja a
su nivel de equilibrio.
los vendedores a bajar los precios para quitarle clientes a algún otro vendedor. También
el
�
pr ndente extraordin
ario a la vez: todo el que
Se produce una escasez o un exceso de sería un incentivo para que lo compradores regateasen el precio ofreciendo un precio de En equilibrio de mercad o ocurre algo sor
X
a or y to o el que des
ea comprar dicho bien

La teoría es i�ter�sa�te
desea vender un bien encuentra un compr

�cer, en !a
demanda de un bien cuando la cantidad deman·
�
compra más bajo. Los vendedores que rechacen un precio inferior no encontrarán otros al?
;�:
¿
�: �
r

cwna des e ;;� � un�u:

encuentra un vendedor. uentra la
dada del bien excede a la cantidad ofertada. Una
situación de escasel se produce únicamente cuan­
compradores, y como resultado de este recorte de precio se empuja el precio existente a la
Cada mañana al aman �e F t de Nueva York se enc
ión original,
su ubicac
baja, hasta alcanzar el precio de equilibrio. Así pues, si existe un excedente significa que el se trasladó desde
nueva te e . All todas
do el precio es inferior a su nivel de equilibrio.
precio del bien es superior a su precio de equilibrio. respuesta. Esta lonja fun ' las ma ñanas los pes cad ore s fijan

turas con os prop¡��ario

•• U N R E P A S O R A P I D O
ó el nom bre , a una erías, otros
de la que tom s de restaurantes, pescad
los precios de ven ta de sus cap
regateo. En un mercado com petitiv
o los preci ��
de negocio mediante el
¿ Por qué el precio de mercado sube cuando es inferior intermediarios y h�mbres n ofrecer a sus io de eqw/1-
pro
.
plet .
ano s d rest aurantes que no consiga se mueven hacia un prec
Los
Hay mucho en ¡uego.
al precio de equHibrio?
clientes el pescado fres
co que esperan pue en � llegar a perder una fort
· adores potenciales encuentren vend
edores disp
una, así que es
ues tos a vender-
brio 0 un prec io
do, en el que la cant
de vaciado del merca·
idad ofertada
� �
u� �
Ahora imagínese que el precio es inferior a su nivel de equilibrio (digamos
150 € por entra­ anda �· ta
importante que !os com
pr . pro duc to: el pesca- iguala a la cantidad dem
,
as portante vender su de equtilbno.
da), como se ve en la ilustración 3-11. En este caso, la cantidad demandada (15 000 entra­
das) excede a la cantidad ofertada (5000 entradas), por lo que hay 10 000 compradores
les su producto . Para los
do que no se venda per
pescadores es a ,
derá buena parte, mc uso
��
a tota lidad , de su
ntr
valo
a un
r.
ven
Sin embargo, el
ded or y vice-
cantidad es la cantidad
Todas las compraventa
io. Si -�1
s del mercado
� al encue
odo comprador po..enc_l se producen al mismo prec
pre ci o es i
potenciales que no encuentran entradas. En este caso se dice que hay una escasez (también el eqlllTb1 ·
no. T nivel
conocida como exceso de demanda) de 10 000 entradas.
mercado alca nza
pescado converge a un

_
or a su nive l de eqU ili­
. . de cada tipo de
d1as el prec1o
sup er
versa . La razón es que tod os los . " brio , se produce un
excedente q e �
. d ofertad a comcld en. �
emandada y la cantida
_ de los mercados a a1eanz
Cuando hay exceso de demanda, hay compradores potenciales que quieren comprar pero , se
en el que la cantidad d ar el equ üibrio no es pura teona: empuja el precio a la b
aja . Si el �re IO
que no encuentran vendedores que deseen vender a ese precio. En esta situación, o bien los de equ lhbn o,
Por lo tanto, la tendencia es inferior al precio
compradores tienen que ofrecer un precio más alto que el precio existente o los vendedores se las mañanas, al alba. • ento n s e prod uce un exceso de
puede ver (y oler) todas
ces
los precios al
darán cuenta de que pueden cobrar precios más altos. De cualquier manera, la consecuencia > > > > demanda que emp uja
es que el precio actual tiende a subir. La tendencia al alza de los precios se produce siempre
> > > > > > >
> > > > > > >
alza.

que exista un exceso de demanda; y habrá escasez siempre que el precio sea inferior a su nivel
de equilibrio. Por lo tanto, si es inferior a su nivel de equilibrio el precio aumentará.
 C A P ÍT U LO 3 O F E RTA y D E M
ANDA 73
1 \1
1 :¡ 72 CAPÍTULO 3 O F E RTA Y D E M A N DA

> > C O M P R U E B E SI LO H A E N TE N D I D O 3 - 3 ILustradón 3 - 1 2

1 . En las tres situaciones siguie ntes el mercado está inicialmente en equili brio . Después de cada una

Equili brio y desplazami

entos Precio
Un aumentoo .de.
la demand
de las situaciones descritas, ¿habrá un excedente o una escasez respecto del precio de equilibrio
del café
. . . provoco aunlo largo
·
de dema nda
i nicial? ¿Qué pasará con el precio de equilibrio?
de la curva
a. El año 1997 fue muy bueno para los viticultores de California. La cantidad de uva cosechada fue movimientode oferta
l del mercado del de la curvo r un nueva
f1 • el punto hasta alcanza
enorme. El equilibrio inicia

de oferta y punto de equilibr io en

punto

p2 . . . . . . . . . . . .
b. Tras el paso de un huracán los propietarios de hoteles se dan cuenta de que mucha gente decide está en el

cancelar sus reservas para las próxi mas vacaciones, con lo que les quedan habitaciones vacías.
café
de intersección de
nda DI. Una s�bid�
la curva .

el que el pre cio � _la.

c. Después de una gran nevada son muchos los que desean comprar trineos de segunda mano en la de la curva de dema
El precio t cantidad de equrllbno
tienda local de artículos deportivos. de los precios del
despla
té, un bien susttuti­
�
za la curva hacla la
sube
Puede encontrar las soluciones al final del libro. vo del café,
produc e una esca­
derecha hasta Dz. Se
inicial es P 1• asi que
sez a los precios
la cantidad oferta­
tanto el precio como
Cambios de la oferta y la demanda da suben, siguiendo
un movimiento a

equilibrio e_n Ez•

curva de oferta . Se alcan­
lo largo de la
El anuncio de la retirada de Gretzky pudo haber supuesto una sorpresa para muchos, pero de
za un nuevo punto
la consiguiente subida del precio de reventa de las entradas no fue una sorpresa para equilibrio Pz supenor
io 02 mayor.
a un precio de

Q¡� Q2
nadie. De repente, el número de personas que quería comprar una entrada aumentó cual­ cantidad de café
y una cantida de equilibr .
d
quiera que fuese el precio, con lo que la demanda experimentó una subida. Y al mismo la demanda de un b¡en aumen ­
Cuando
Lo cantidad sube
. .
tiempo los aficionados que ya poseían una entrada también deseaban ver el último parti­ el precio de equ¡b­
ta aumenta n tanto
do de Gretzky, con lo cual les interesaba menos venderla. Por lo tanto, la oferta experi­ ri
b o como la cantida
d de equilib rio.

mentó una caída. >Web •••

En este caso se produjo un hecho que desplazó tanto la curva de oferta como la curva
de demanda. Sin embargo, en muchos casos estos hechos desplazan una sola de las cur­
de la
do a las variaciones
ra responde el merca 1 ti-
vas. Por ejemplo, una helada en Florida reducirá la oferta de naranjas, pero no cambiará qué mane
mas de · can
Recordemos una vez los precios como de
as
la demanda. Un informe médico que afirme que los huevos son malos para la salud redu­ t a tanto de
de la demanda provoca una sub'd de los precios
demanda: el aumento ución tanto
t 'o La dismin
cirá su demanda pero no hará variar la oferta. A menudo hay hechos que provocan des­
ución de da provoca una dismin
la deman
plazamientos de la curva de oferta o de la curva de demanda, pero no de ambas. Por lo dades de eqw'l'brt
·

ades de equilibr io.

tanto, es apropiado analizar qué ocurre en cada caso. como de las cantid
Hemos visto que cuando una curva se desplaza, el precio y la cantidad de equilibrio
varían. Ahora nos centraremos en la manera exacta en que ruchos desplazamientos afec­
de oferta?
, se desplaza. la curva
tan al precio y a la cantidad de equilibrio. ¿ Que su ced e cuando vantciO;e: d la oferta
. que las variaciones de
la

En el mundo real es
más fácil prever las
físico s que afecta n a a �
o er a� ales como la
disponibilidad de los
rencias que afectan a la
demanda. Los factores
, faCI • '1 de con trolar que los camb¡os de prefe rea1'I-
factores, son mas
es lo que se observa en
¿Qué sucede cuando la curva de demanda se desplaza? tanto con la oferta como con 1 a demanda,
demanda. Además• oferta. , .
desplazarrue . nto de la curva de tecnolog!Co
El café y el té son bienes sustitutivos: si el precio del té sube, la demanda de café aumen­ dad son los efectos del nto d e l a ferta debido a un cambio
interesante del aume � de las
Un ejemplo muy silicio que son el núcleo
ta, y si el precio del té baja, la demanda de café disminuye. Ahora bien, ¿cómo afecta el
de semico nductores, los ehlpS de los seten ta se
1ectro-
afectó a la produ . cción nzos de
precio del té al mercado del café? .)uegos y de muchos otros aparatos · A comie e
•

v¡deo nentes
� ���:::
La ilustración 3-12 muestra el efecto de una subida de los precios del té sobre el mer­ computado ras, los . 'tía depositar compo
ado fo_tobtog_ ��a q
cado del café. La subida de los precios del té hace que aumente la demanda de café. El descubrió un proceso llam . uo posterior de esta técnica permi­
ICIO, e
punto f1 muestra el equilibrio correspondiente a la curva de demanda inicial con P1 como
un chip de SI ra el
nicos microscópicos sobre ilustración 3-13 muest
numer
•
o d e com pon ent es en cada ehi'p · La La curv a de
r s.
tió incluir un mayo de Los microprocesadore.
, 1
precio de equilibrio y con Q1 como cantidad de equilibrio. . . · ón sobre eL mercado
e mnova Cl n de a curva
Un aumento de La demanda se representa mediante el desplazamiento hacia la derecha efecto de dicho tipo d . . t ' en E1' el punto de
intersecc!O
El equilibrio imelal es a .
� p1 y con La cant1'd
ad de
de La curva de demanda, desde D1 hasta 02• Al precio de mercado inicial Pl' el mercado ya demanda no se desplaza. manda' al preciO de equilib rio
Sl Y la curv � d d e Y Sl se desp 1aza
de oferta inicial oferta aumenta
no está en equilibrio: se produce un exceso de demanda porque la cantidad demandada es
cia �1 �� b'lO tecnológico, la do
pl' se genera un excede
A conse cuen nte de chips y el merca
superior a la cantidad ofertada, y por lo tanto, el precio del café sube y se genera un equilibrio Ql.
a hasta 52. � prwo �e�� caída de los precio sy
. . do un moVl·rru·ento hacia abajo. a .lo 1argo
aumento de la cantidad ofertada, representado mediante el movimiento hacia arriba a lo hacia la derech E l exce dente provoca una
Ya no está en una s¡tua . c!On .• d e equili b no . de
eman de eqwhbno p .
largo de la curva de oferta. El nuevo equilibrio se alcanza en el punto E2, con un precio de ' slg me n .
s¡tua en E2' a un precio
d dad a 2 y una
, baJO y 1a
ad
equilibrio mayor y una cantidad producida Q2 mayor. Esta secuencia de hechos refleja un una subida de l a canti'd .. . . ,
1 n·o •
El nuevo eqmhbno se
principio general: cuando aumenta la demanda de un bien, aumentan tanto el precio de equi­ la curva de deman d a . E 2 • el precio es mas
. Q2. En e1 nuevo punto de equil'b ecer que
cantidad de equilib no . . al se puede establ
librio del bien como la cantidad de equilibrio del mismo. . . . es mayor que antes . Como pnn Clpt'o gener '

de la canti'dad
cantidad de equilib no • de equilibrio y un aumento
Y ¿qué pasaría en el caso contrario, si cayera el precio del té? Una caída del precio del 'da de1 preCio
té reduciría la demanda de café, desplazando la curva de demanda hacia la izquierda. Al
rta provoca una cat
un aumento de la ofe
desplazamiento
precio inicial se produce un exceso de oferta debido a que la cantidad ofertada es superior de equilibrio. . caída de la oferta provoca un
nurr la oferta? Una situación de

���: �:�
ocurre al rusmi . produ ce una
a la cantidad demandada. El precio cae y provoca una disminución de la cantidad oferta­ lQué
ta. A e iniciales se
curva de fer ndada ilis�i­
hacia la izquierda de la _ ?
enta y la cantidad dema
a, el p
da, a un precio de equilibrio y una cantidad de equilibrio menores. Este hecho ilustra otro de qu
escasez; en consecuenCi
re c io � de la prens a escnta
principio general: cuando la demanda de un bien disminuye, también disminuyen tanto el pre­
hecho s descnb e lo ocurn. do en el mercado
de
cio de equilibrio como la cantidad de equilibrio del bien. nuye. Esta secuencia
74 c r, p fT U L O 3 O F E RTA y D E M A N DA
CAPITULO 3 O F E RTA Y D E M A N DA 75

Ilustración 3 - 1 3
Ilustración 3 - 1 4 Desplazamiento simultáneo de las curvas de oferta y de demanda
Equilibrio y desplazamientos Precio de los
de la curva de oferta microprocesadores
51 (a) Un posible resultado: El precio de equilibrio (b) Otro posible resultado: El precio de equilibrio
El equilibrio inicial del mercado de tos
Un aumento de
la oferta . . . aumenta y La cantidad de equilibrio también. aumenta y la cantidad de equilibrio disminuye.
microprocesadores se sitúa en el punto Precio de Precio de
la entrada la entrada
la c rva de oferta inicial. 51 • Tras el
E1, donde la curva de demanda corta a Gran disminución
u
p1
de la oferta

provoca un movimiento a lo
cambio tecnológico, la oferta de micro­
El precio .1.
largo de lo curva de demanda
· · ·
procesadores aumenta y ta curva de disminuye f
hasta 52• A los precios iniciales se gene­
oferta se desplaza hacia ta derecha
hasta alcanzar un nueva

u
ra un excedente, por lo q e el precio de
equilibrio en el que el precio
de e�uilibrio es más bajo y la
p2

aumenta a lo largo de la curva de

t
mercado baja y la cantidad demandada cantidad de equilibrio es mayor.
Pequeña

p1 .........
aumento de

se alcanza en f2, a un precio de equili­ p •

demanda. El nuevo punto de equilibrio la demanda
1
. . . . . . . . . . . . . .

brio P2 más bajo y una cantidad, Q de

de un
equilibrio mayor. Cuando la oferta
\
Ql � 02 01 :
bien aumenta, el precio de equilibrio del
bien di smi nuye y la cantidad de equili­ Cantidad de microprocesadores Gran incremento

>web...
de la demanda
brio aumenta . La cantidad aumenta

Ql--* Q2 Cantidad de entradas Q2�Q1 Cantidad de entradas

E n e l gráfico (a) se produce u n desplazamiento simultáneo de la En el gráfico (b) también hay un desplazamiento simultáneo hacia
durante los años 1994 -1995 , un caso que comentamos curva de demanda, hacia la derecha y de la curva de oferta, hacia la derecha de la curva de demanda y de la curva de oferta hacia la

� � ��
anteriormente: una disminuc
de 1 a oferta de papel de zmpr
. ión la izquierda. En el gráfico (a) el aumento de la demanda es relativa­ izquierda. Sin embargo, en este gráfico la disminución de la oferta es

� � � :� �
. enta provocó una subida de
precios ue condu· o
�e re e uchos periódicos. Podemos así
formular el siguiente pri cipio �
: un d � n
:
6
mente mayor que la disminución de la oferta. Así que tanto el precio relativamente mayor que el aumento de la demanda y, por lo tanto,

: � :�;
a provoca un aumento del precio de equil de equilibrio como la cantidad de equilibrio aumentan. el precio de equilibrio a umenta y la cantidad de equilibrio disminuye.
ibrio y una disminución de la cantidad
e ui i r . de
T R A M PA S � ��
e rdemos una vez más de
qué manera responde el mer
cado ante la
van�clOn de !a �ferta. Un aum
lDE
P: czo de equzhbrzo Y un incremento de la cant
ento de la oferta provoca una disminuci
QUÉ CU RVA SE ESTÁ HAB LAN DO? � . . ón del
�
C ando e l precio d e u n bien
varía, e n general se czon de la ofert� �r�voca un aumento
idadde equilibrio. Una disminu­
es relativamente mayor que el aumento de la demanda y en consecuencia la cantidad de
variación de La
d1ce que es consecuPncia de una . del precio de equilibrio y una caída de
cantidad de equzlzbno, la
e
of rta o de
la dema nda. Sin emba rgo, es
equilibrio disminuye. Es decir, cuando la demanda aumenta y la oferta disminuye, la can­

�
difíc il
de sabe r cuá de las dos curvas
se ha desplazado.
tidad intercambiada puede moverse en un sentido u otro, dependiendo de cuánto se hayan
Una buena plsta es analizar desplazado las curvas de oferta y de demanda.
cómo ha variado la Des pla zam ien tos sim ult áne os de la
cantidad. oferta En general, cuando las curvas de oferta y de demanda se desplazan en sentido contra­
Si la cantidad vendida sufre
una variación del y la dem and a rio, no se puede predecir cuál será la variación final de la cantidad intercambiada. Ahora
�
mis o signo que el precio, es bien, sí se puede afirmar que la curva cuyo desplazamiento sea considerablemente mayor
que el desplazamiento de la otra, tendrá un efecto considerablemente mayor sobre la can­
decir, que tanto el Por último, en o�asiones, amb
preciO como la cantidad de equil as curvas, la de oferta y la
ibrio sube n, indica . de demanda se
� r:'
que s la cu a e dema nda � la que se ha desplaza­
desplazan simuJtaneamente.
Tanto es así que este capítulo
empezó con un
'
tidad intercambiada.
o Y de la cantidad
.
e¡emplo de desplazamiento
do. S! las vanacJOnes del preci simultáneo. A raíz del anun
de equilibrio son de signo opue
sto, es muy proba­
Wa�e <:
retzky, la demanda de entr
cio de la retirada de
adas en la reventa aumentó
Es decir que como consecuencia de un desplazamiento simultáneo de las curvas de
oferta y de demanda en sentidos contrarios podemos afirmar:
�
�
hab�a ma� ge?te ue quería por ue

:�
ble que se deba a un desplazam
d of rta .
iento de la curva verle jugar por última vez;
pero por el mis o
e e o vo, dis�m�yo 1� oferta,
porque los aficionados que • Cuando la demanda aumenta y la oferta disminuye, el precio aumenta pero el sentido
ya tenían entrada
ab1an perdido znteres en vend de la variación de l a cantidad no se puede determinar de antemano.
erla. -
La ilustración 3-14 muestra
se ve un aumento d 1

�
lo ocurrido . En ambos gra'f·zcos • Cuando la demanda disminuye y la oferta aumenta, el precio baja pero el sentido de la
.

;:
demanda, es d�c��· un desplazam
��
ca z r la poszoon D2. Obse
iento hacia la derecha de la
rve que el desplazamiento haci
curva de demanda D h st
l
variación de la cantidad no se puede determinar de antemano.

�� �
a la derecha en el gráfico (a)

=��
s re a vamente mayor que el
áfi
desplazamiento reflejado en No obstante, supongamos que la curva de demanda y la curva de oferta se desplazan en
el gráfico (b) Amb

;��: ��;
an a isminución de la ofert el mismo sentido. ¿se puede adelantar algo acerca de las variaciones de los precios y de las
e o r �· de Sl hasta S2. Observe
a, es decir, un desplazamient
o hacia a izq i d
cantidades ? En esta situación, las variaciones de la cantidad intercambiada pueden preverse
que el desplazamiento haci
co (b) es re atIvamente m�yor a la izquierda del gráfi­
que el desplazamiento mos pero no las variaciones de precios. Los dos posibles resultados cuando ambas curvas se mue­
trado en el gráfico (a)
p ap
equilibrio aumenta de p hast
En ambos casos, el precio de
¿· � .·
�
ven en el mismo sentido (comprue'belo usted mismo como ejercicio) son los siguientes:

:� � � �
·

;
cado también aumenta desd el eqU1 I· bno de �er-

�: ;: : ��� � :�!���
e el punto E hasta el unto E c a � c • Cuando aumenta tanto la demanda como la oferta, la cantidad aumenta, pero la varia­
q ili rio es decir, el n�mero
d
de entra as intercambiad ��
? el c � � ción de precios no puede ser determinada de antemano.
1
e a emanda es relativamente

mayor que la disminució
cuencia la cantidad de equi
librio aumenta. En el gráf
ico (b),
� � ���::� � 7 C:�;:�
d e
• Cuando disminuye tanto la demanda como la oferta, la cantidad disminuye, pero la
s e a f variaci6n de precios no puede ser determinada de antemano .
 76 CAPITULO 3 O F E RTA Y D E M
A N DA
(P A R A M E N T E C:: nUIETAS T
""_" _
l o_
F_
E_
R_
T A_,_D_E_M-A N DA Y S US TA N C I A S P R O H I B I D A S
Traffic fue la película que
creó más polémica
en EE.U U. durante el año
2000. Este film trata
el tema del tráfico de
drogas. la película está
basada en la serie del
mismo título producid
a una disminución de la cant
en 1989 por la tele
visión pública británic
a.
Aunque ha pasado el tiem
po, la situación gene­
ral no ha cambiado, pue
s el tráfico de drogas
sigue creciendo a pes
ar de la existencia de
leyes que intentan elim
inarlo. las leyes previs­
tas para luchar contra
la droga no sólo no han
conseguido evitar que
el tráfico siga creciend
o,
sino que ni siquiera,
según la opinión de
muchos expertos, han
conseguido reducir el
consumo de sustancias ilega
les.
El fracaso de la política
antidroga tiene un
precedente histórico:
durante la Ley Seca,
entre 1920 hasta 1933
, la venta y el consumo
de alcohol estuvieron proh
Unidos. Sin embargo,
ibidos en los Estados
en aquellos años, en
el
mercado negro se podí
a encontrar fácilmente
Licores producidos y dist
ribuidos por contra­
bandistas. De hecho, en
cápita de alcohol era más
192 9, el consumo per
alto que en la déca­
da anterior. Al igual que
las drogas ilegales de
hoy en día, la producci
ón y distribución de sus­
tancias prohibidas se
convierte en un negocio
muy próspero a pesar
de su ilegalidad.
¿Por qué es tan difícil
acabar con los merca­
dos del alcohol y de Las
drogas? Piense por un
momento en la política
antidroga como una
política que desplaza
que apenas afecta a la
la curva de oferta, pero
curva de demanda.
Aunque hoy sea ilegal
consumir drogas, como
fue ilegal en su día el cons
umo de alcohol, en la
práctica, las políticas
antidrogas afectan sob
re­
todo a los que la venden
. Como consecuencia de
estas políticas, el cost
e de traficar con drog
incluye el riesgo de ser
as
detenido y condenado
a
prisión, e incluso
a la pena de mue
rte.
Indudablemente, esto
reduce la cantidad de
cado o un preda dado y,
droga ofertada en el mer
por lo tanto la curva de
oferta se desplaza haci
la izquierda. En la ilus
a
tración 3-15 este hec
ho
queda representado por
el desplazamiento de
curva de oferta de 51
a 52• Si la lucha contra
la
el
La econ om fa en acción
La esencia de vainilla se co
Hoy en día hay cientos de
lla. Sin embargo, entre 200
producto de lujo. En el sup
5 € a unos 15 €. Es decir,
CAPITULO 3 O F E RTA Y D E M A N D A 77
El · te subida de preciOs fue el mal tiempo en el océano Índico. La
.
•
responsable de seme¡an
. a uega de Madagascar, IS1a SI·ruada al sureste del continente africano.
mayor parte de l a vainill
.
. ,
·
Las variaciones del precio y d e la can­
En el año 2000 fue devastada por un violento hura�a, n y por desgracia la producc10n no se tidad de equilibrio son resultado de
tráfico de drogas no tuvi recuperó del todo debJ.do � unas temperaturas mas ' fr1as de lo normal y a la abundante lluvia.
cios de las mismas, y éste
ese efecto sobre los pre­ los desplazamientos de la curva de
se mantuviese en P1,
mir el riesgo de ir a la
El alto precio de la �aJJlllla prod�¡o una caída de la cantidad demandada: el consumo
cárcel durante una tem _ .
oferta, de la curva de demanda o de
mundial de vainilla cayo un 3 5 por ciento entre el año 2000 y el 2003. Sin embargo, los con-
­
porada. Por lo tanto,
dicho desplazamiento haci aun que la Ley Seca pro­ ambas curvas a la vez.
a la izquierda causaría .
dujo una subida de[
precio del alcohol, no
. Un aumento de la demanda, es dem,
idad de droga oferta­ sumidores no de¡aron de encontrar alimentos con sabor a vainilla· en su lugar empezaron a •
consiguió fren ar su con . , . . arti.f.ICI. al un desplazamiento hacia la derecha de
· s naturales y de denv
da; una disminución de mag sumo. Por desgracia, consumir (a menudo sm saber1 o ) helados y otros productos que conteman Vainilla •
nitud equivalente al
hoy en día parece que la curva de demanda, provo �� � n
desplazamiento de la curv ocurre lo mismo con Las que procede de otras sustanoa . ados de la industria petrolífera.
a de oferta.
políticas antidrogas, que · ")la·· se podía comprar s1· se esta- aumento tanto del precio de equrilbno
.,
Sin embargo y como hem logran subir el precio Observe que en este caso no se produ¡· o escasez de varm
ba dispuesto a pagar su precio. En otras palabras, e1 mercado de la vainilla permanecio en
os visto, cuando la como de la cantidad de equilibrio. Un�
de las drogas, pero no
curva de oferta de un bien disuaden de consumirlas
se desplaza hacia la . disminución de la demanda, es decir
Mientras tanto, un prec
izquierda, el precio del bien io mayor induce a los
aumenta. En la ilus­
proveedores a seguir traf
equilibrio. • un desplazamiento hacia la izquierda
tración 3-15 el efecto de icando, a pesar de las > > > > > > > > >
la política antidrogas > > > > > > > > > de la curva de demanda, provoca una
penas previstas por la
causaría un desplazamien ley. disminución tanto del precio como de
brio de E1 hasta f2, y una
to del punto de equili­
¿Cómo encontrar La solu la cantidad de equilibrio.
ción a este proble­
P1 hasta P2 mediante un mov
subida de precios desde
MltJijljl¡lll!·l• .
.
ma? Algunos opi nan
precio de equilibrio a la baja, Y au�e � ­
que las políticas deb Un aumento de la oferta empu¡a el
· plos' diga (i) de que. mercado se trata, (ii) si se ha producido un
imiento a lo largo de e­
rían centrarse más .
�
sobre la dem and a, 1.
• e1
la curva de demanda. Com .
Para cada uno de los sigUJentes eJem
o el precio aum enta, la
mediante programas ta la cantidad de equilibrio. Una dlsmr­
�
disminución en la cantidad educativos e informa desplazamiento de la oferta o de La demanda, el entido del desplazamiento, la causa que provoco
de droga ofrecida es ti­ nución de la oferta empuja al alza el
vos sobre Las drogas y _
�
�
programas sim ilares. Si desplazamiento y (iii) el efecto del desplazam n sob e L precio y La cantidad de equilibrio.
a. eomo en EE.UU. el precio de La gasohna Ismmuyo d rante los años noventa fueron muchos Los
menor que la disminución :
hubiese producido vendiénd
de cantidad que se estas políticas funciona
ran, desplazarían la
_ : precio de equilibrio, y pr?�o�a una
-
ola a los precios ini­ caída de la cantidad de equrhbno.
ciales.
curva de demanda hac
opi nan que las drogas,
ia la izquierda. Otros que decidieron comprar automo _:'l· 1_es mas grandes.
•
·
A menudo las nuctuaciones de Los
_
la Ley Seca fue tan inefi como el alcohol, debe­ b. . el coste de reciclaje de papel, el uso de papel reo-
En cuanto la innovación tecnologKa redUJO mercados se deben a desplazamren­
caz porque al subir
rían ser legales, y esta dado aumentó. tos tanto de la curva de oferta como
el precio de mercado del r sujetas a una fuerte
alcohol, el descenso . .
imp osic ión sobre el prec c. Desde que una emisora de televlSlon . LocaL por cable bajó Los precios de las películas de pago, de la curva de demanda. Cuando _ se
del consumo fue pequeño io de venta. Mientras
anim ó a muchos proveedo
y La subi da de precios
res potenciales a asu-
el debate continúa, tam
bién lo hace la Lucha
.
Las salas de one
_ _
de la ciudad tienen menos publico que antes. desplazan en en el mismo sentr � �
contra las drogas. la variación de la cantidad de equ� h­
2 • Periódicamente, un productor d e procesadores para ordenadores, (como Intel)' lanza al mercado un
, "do que ¡os anteriores. En consecuencia, d"sminuye
. brio se puede prever, no así la vana­
iguos ya que los clientes empiezan a pedir máquinas que mcorporen e1
procesador más rapi 1 la demanda de computadoras
. . ción del precio de equilibrio. Cuando
equipadas con procesadores ant
Ilustración 3 - 1 5 se mueven en sentidos opuestos, se
nuevo procesador. A su vez, los fabricantes de computa doras aumentan la producción de ordenadores _
puede prever La variación del pr�Cio,
.
que incluyen el procesador antiguo con el obJeto de agotar las existencias de esos procesadores. no así la variación de la cantidad
Efectos d e las
� :�: :
Precio Dibuje dos gráficos del mercado de computa doras con procesadores antiguos: (a) uno en el que de equilibrio. Cuando se producen
políticas antidroga
:� � ��
la cantidad de equilibrio disminuya en respuesta o h h s (b) uno en el que la cantidad de desplazamientos simultáneos de la
. . . _
- d so? curva de demanda y de oferta, la
las políticas antidroga desp equ1h bno aumente. t·Cómo varia el preoo de eqUI i n
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
zan hacia la izquierda la curva
la­ curva cuyo desplazamiento es mayor
variaciones del precio y de la cantrdad
tiene una mayor inHuencia sobr� las
de oferta. No obstante, comp
a­
rando el punto de equilibrio
de equilibrio.
inicial E1 con el nuevo equi
brio f2, se puede ver que la ENCUENTRE LA SOLUCIÓN
li­
disminución de la cantidad
de
droga ofertada es mucho
OFERTA y DEMANDA
menor que el desplazamiento
� �
E casez· Si el precio de la botella de limonada fuera de una unidad mo e­
de la curva de oferta. Se pro­
duce un movimiento a lo largo � �
:
En una gran ciudad universitaria, son muchos los establecim ento q e
venden botellas de limonada de 33 el. Un licenciado de la U lversl d a
� �
t ria . c ál seria la magnitud de la escasez semanal de dicho producto .
��ez: a un precio concreto, la cantidad en la que la demanda
la curva de demanda, y el pre­ Demanda
�
_ dls uestas
hace una encuesta en las tiendas y descubre que est nan � (Esc
P1 a P2• Esto lleva a los pro­
cio de equilibrio aumenta de
a vender más botellas por semana de este prod uct SI el precio fuer
02-+-01
� � excede a la oferta.)
mayor . S.m embargo ' sus encuestas entre la población revelan que SI el
veedores a ofertar droga en Cantidad
recio fuera mayor, comprarían men s b ellas por semana de d IC ho
el
Al precio de una unidad monetaria, la escasez es de
mercado a pesar del riesgo.
� �� .
�roducto. los resultados de la investigaclon aparecen en la tabla 4000 - 2000 - 2000 botellas de limonada por semana.
siguiente: Excedente: Si el precio de la limonada fuera de 2,�0 ¿cuál seria el ex�e­
dente semanal del producto? (Excedente: a un preciO concreto, la cantl·
Botellas de limonada dad en la que la oferta excede a la demanda.)
Predo de la Botellas de limonada
rían vender (oferta
que las tiendas desea- que la pobladón desea-
ña comprar (demanda
botella de 33 el
de limonada ($) ) ) Al precio de 2,50 unidades monetarias, el excedente sería de
0,50 1000 5000 5000 - 1000 - 4000 botellas por semana.
nvierte en un
Cantidad y preCIO d e eqUITbrio ·. ¿ cuál es el precio de equilibrio de una
lujo 1,00 2000 4000 . .
I .
botella de limonada? ¿Cuál es la cantidad de equilibrio d e 1a rlmonada?
productos distintos en los
0 y 200 3, la esencia de vai
que se incluye el aroma de vain
i­ 1,50 3000 3000 �
nill a natural se convirtió en _
(Precio de equilibrio: el precio al que la oferta es Igual a la deman
un 2,00 4000 2000
ermercado el precio de un
envase del producto subió
de unos 2,50 5000 1000 da. Cantidad de equilibrio: la cantidad ofe�ada o demandada,
el precio de la vainilla sub _
ió alrededor de un 400 por
continúa
ciento. puesto que son idénticas, al precio de eqwflbno.)
/ 11 78 CAPITULO 3 O F E R TA Y D E M A N D A
C AP ÍTULO 3 O F E R TA Y D E M A N D A 79 11
El precio de equilibrio es 1,50 unidades monet
Desplaza�ien os y movimientos sobre
r
.
este precio la demanda iguala a la oferta. la cantidad de
arias ya que a � la curva: una serie de informes La toma d e decisiones e s más sencilla para aquellos individuos que pa ticipan e n u n
000 botellas de limonada por semana, ya que,
equilibrio es muy conocidos �ndlca�
. no competitivos.
� al precio de 1' 50 la can· �
que dos botellas de limonada al día ayudan a
no
mercado competitivo que para los individuos que l o hacen en mercados
Jos mercados
tldad ofertada es 3000 botellas por seman
engord r e�os Siete kilos que, de promedio,
ganan los estudiantes de primer Por otra parte, esto significa que es más sencillo construir modelos de com­

también es 3000 botellas por semana.

a y la cantidad demandada �
c rso. ¿C�al de las curvas se desplazará? ¿y petitivos que de los no competitivos . Sin embargo, esto no quiere decir que la economía no
estudie también estos últimos. Al co n trari o, la ciencia económica puede ofrecer una pers­
sobre cuál de ellas se produci·
�a �n movlm.le�to sobre la �u�va? ¿Cómo se ven afectados el precio de
� l bno V la �antldad de eqUihbn
� pectiva detallada y en profundidad en lo que respecta al fun cionamiento de estos merca­
equi·
�
Gráfic�.: race un gr fico de la oferta y la demanda. Represente el . o? !Desplazamiento: la cantidad camba
mde�e�dtentemente del precio y se necesita una nueva curva.
precio i
(En los gráficos de oferta Y
de eqUihbno y la c�ntldad de equilibrio en él. dos. Sin embargo, para estudiar los mercados no competitivos hay que construir modelos
el eje de ordenadas V la diferentes. En el siguiente capítulo analizaremos qué se puede aprender sobre los mercados
dem�nda el precio aparece siempre sobre MoVJmle_n�o sobre la curva: al variar el
precio, nos trasladamos a otro
cant
1dad en el e¡e de abscisas.) punto d1stmto sobre una curva ya existente.) competitivos a partir del modelo de la oferta y la demanda que acabamos de analizar.

Predo Precio de una

de la botella botella de
limonada
($ )
de limonada
En este capítulo hemos desarrollado un modelo que explica cómo se fijan los precios de
2,50 S
P* final Movimiento
sobre lo curvo mercado, y p or qué los mercados "funcionan" por el hecho de que los compradores casi
de oferto
siempre encuentran un vendedor y viceversa. Sin embargo, este modelo necesita algunas
2,00 aclaraciones en ciertos puntos .
P*-1,50 � Dz En muchos casos, la mejor demostración de un principio es analizar qué ocurre cuan­
Desplazamiento de la do se intenta no respetarlo. Muy a menudo los gobiernos intentan ir a contracorriente de
1,00 01
curva de demanda la ley de oferta y la demanda. En el siguiente capítulo se verá qué ocurre en estos casos: el

a• inidal a• final
mercado contraataca.
0,50 Cantidad (botellas
de limonada por semana)

L_
0 ���-L��--L_ __ __ __
__ __

los informes V quie· { RESUMEN

5000 Cantidad
(botellas por semana)
No olvide nombrar los ejes ("precio" y "cantid
ad" suele bas·
tarl, marcar el precio de equilibrio y la cantid
plo hemos usado "p•" V "Q") V darle nombr
ad de equilibrio (en el ejem·
con "D" y "S'').
e a las curvas (suele bastar
Si los estudiantes de primer curso se creen
.
ren evitar engordar siete kilos, comprarán más limona
da independiente·
�
mente e s� �recio. la curva de demanda se 1. E l modelo de la oferta y la demanda muestra el funciona­ de la cantidad ofertada. Cuando los economistas hablan de
de 1,50 la demanda supera a la oferta. A
desplazará hacia la derecha
.
Al p�eCIO IniCial
.
miento del mercado competitivo, aquel que se caracteriza aumento o disminución de la oferta, se refieren a desplaza­
medida que el
preciO aume�t�, los vendedores desean vender por tener muchos compradores y vendedores. mientos de la curva de oferta: un cambio de la cantidad
más botellas; se produce
pues un mov�mmnto sobre la curva de oferta ofertada para cada nivel de precios. Un aumento de la oferta
inicial. Tanto la cantidad 2. El plan de demanda muestra la cantidad demandada para
como el prec1o de equilibrio aumentan.
cada nivel de precios y se representa gráficamente mediante se representa mediante un desplazamiento hacia la derecha
la curva de demanda. La ley de la demanda establece que de la curva de oferta. Una disminución de la oferta provoca
la curva de demanda tiene pendiente negativa. un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta.
7. Tres son los factores principales que provocan desplazamien­
3. Se produce un movimiento a lo largo de la curva de

�.e.�cado� com petitivos y otros tipos de me rcado

tos de la curva de oferta:
Un cambio de los precios de los factores de producción.
demanda cuando las variaciones de precio provocan la
variación de las cantidades demandadas. Cuan'do los econo­ •

mistas hablan de aumentos y disminuciones de la demanda, • Un cambio de la tecnología.

��� ��� : :� � �:�� · ! �

1 o �
lnJclar el capitulo definimos el mercado comp ...
eti tivo y d s oe a se refieren a desplazamientos de la curva de demanda: • Un cambio de las expectativas.
� la dema�da expli:a el funcionamiento de dichos mercado l a variación de la cantidad demandada para cada nivel de modelo de la oferta y la demanda se basa en el principio por
e g , o e a 8. El
mercado sea o no competi.?. vo. Ahora, que
illlportanaa que tiene el hecho de que un
ya precios. Un aumento de la demanda provoca un desplaza­ el cual el precio de mercado tiende hacia el precio de equili­
conocemos el funcionamiento de la oferta y
la demanda, es �OSI.ble explicarlo en detal miento hacia la derecha de la curva de demanda. Una dis­ brio, o precio de vaciado del mercado, aquel precio al que la
le.
'
Para entender por qué los mercados co mpet . . .
ítlvos se diferencian minución de la demanda provoca un desplazamiento hacia
;:
. . de otros mercados cantidad demandada es igual a la cantidad ofertada. Esta can­
Piense en dos l.n dlVI duos que se enfrentan al mi .
�:� ! :: ;: :;��:.�� � �
p blema: un agnc u to� que tiene que la izquierda de la misma. tidad se denomina cantidad de equilibrio. Cuando el precio
decidir si plantar más trigo, y el presidente
de p U Ica < como por 4. Son cuatro los factores principales que desplazan la curva de es superior al precio de equilibrio se produce un excedente o
ejemplo, Aleo�) que tiene que decidir si producir . .
un a e U llilmo exceso de oferta que hace bajar los precios. Cuando el precio
�
Para el agncultor, la decisión dependerá de . demanda:

;
si se uede vender u a mayor cantidad es inferior a su nivel de equilibrio ese produce una situación
trigo a un precio suficientemente elevado de Una variación de los precios de bienes relacionados como,
�
•
como pa a comp en sar e c� te de producció

extra. El agricultor no necesita preocu arse
afectar al precio del mismo . Ello es deb do a
� �� � � r
n de escasez o exceso de demanda que hace subir los precios.
por ejemplo, los bienes sustitutivos o los complemen­
f s may r r duccJ n de trigo pueda
� O
e cado � tngo es un merc ?o coro­
tarios. 9. Al aumentar la demanda, aumenta tanto el precio de equili­

'
q e brio como la cantidad de equilibrio; la disminución de la
an trigo y l�s deCJsJOne
petitivo. Son miles los agricultores que cultiv .
� • Una variación de la renta: al aumentar la renta, aumenta
s de produccJOn de un demanda tiene el efecto contrario. El aumento de la oferta
agricultor no tendrán una gran influencia la demanda de bienes normales y disminuye la demanda
. sobre el prec10 de mercado ' provoca la bajada del precio de equilibrio y el aumento de la
Sm embargo, para el ejecutivo de Alcoa la . de bienes inferiores.
s cosas no son tan sencli
�7:�
las , porque el mer- cantidad de equilibrio; la disminución de la oferta provoca
cado del aluminio no es competitivo En :1 Un cambio de los gustos y preferencias de los consumidores.
: :� � � -
'1 h poca s empr�sas de gran tama­
ño, incluida la propia AJcoa, y cada na d
•
el efecto contrario.
�
:� :á �
a sa e que sus deciSI. �?es tendrán un Un cambio de las expectativas.
10. Las curvas de demanda y de oferta pueden desplazarse a la
•
efecto importante sobre el precio de mercado
siones que los productores tienen que tomar.
E t
Are��
de �
or ?m pl l d�d a las deci­ 5. El plan de oferta muestra la cantidad ofertada para cada vez. Cuando los desplazamientos son de sentido contrario se
u e e ecl. 1r p �o unr una mayor nivel de precios y se representa gráficamente mediante la puede prever la variación del precio pero no la variación de
cantidad de aluminio planteándose únicament .
cantidad compensará el mayor coste de produ
e .si el precio al que po�a vend
,
. �
e esa mayor curva de oferta. Por norma general, la curva de oferta tiene la cantidad. Cuando se desplazan en el mismo sentido se
cc�o?. La e�pr:Sa tambJen . neces pendiente positiva. puede prever la variación de la cantidad pero no la del pre­
si la producción de una mayor cantidad de al ita analizar
u mmlo empu¡ara los preciOS . a la baja a lo largo de la curva de cio. En general, la curva que más se desplace tendrá una
al final, dismi nuirá sus beneficios. y si esto 6. Se produce un movimiento
oferta cuando la variación del precio provoca una variación mayor influencia sobre las variaciones de precio y cantidad.
 CAPÍTULO 3 O F E R TA Y D E M A N D A 81
80 CAPÍTULO 3 O F E RTA Y DEM ANDA

de l a cantidad demandada (de

90
21
lCree usted que el incremento
Suponga que la langosta de Maine sólo se puede vender en a 19 €) se
EE.UU . La demanda de langosta de Maine es la siguiente:
o los precio s bajan (de €
a 110 en la tabla) cuand
CONCEPTOS BÁSICOS debe a un incremento en la renta
de los consumidores? Explique
sí o por qué no.
clara (y brevemente) por qué
Cantidad de langosta demandada
Mercado competitivo Bienes sustitutivos Movimientos a lo largo de la curva Precio de la langosta la del equipo de béisbol Bay City.
(kilos) 8. Aaron Hank es el bateador estrel
de oferta (por kilo) (€)
Modelo de la oferta y la demanda Bienes complementarios muy importante de la liga. Son
Está muy cerca de batir un récord
25
Factor de producción 200 o.
Plan de demanda Bien normal batirá durante el próximo partid
muchos Jos que creen que Jo
Curva de demanda Bien inferior Precio de equilibrio 400 mo encue ntro se han
el próxi
20 Por esta razón, las entradas para
Cantidad de equilibrio
Cantidad demandada Cantidad ofertada 600 valioso. Sin embargo, antes del
15 convertido en un producto muy
Precio de vaciado del mercado no
Ley de la demanda Plan de oferta a una lesión en la rodilla, Hank
10
800 partido se anuncia que, debido
Desplazamientos de la curva de Curva de oferta Excedente o exceso de oferta los propi etarios de abonos
nga que
1000 jugará el próximo partido. Supo
demanda Escasez o exceso de demanda 5
Desplazamiento de la curva n revender sus entradas. Use grá­
de temporada, si quieren, puede
Movimientos a lo largo de la curva de oferta e.
demanda de la langosta de Main nda para expli car lo siguiente:
de demanda a. Dibuje la curva de oferta y de ficos de oferta y dema
y la cantidad de equilibrio del mercado? cio provoca que el precio y la
lCuál es el precio a. Muestre el caso en que el anun
de Maine se puede vender en brio sean meno res que el precio y la canti­
Ahora suponga que la langosta cantidad de equili
nda de langosta de Maine en Francia es la dad de equilibrio antes del anun
cio.
Francia. La dema

IIQIQI•I:IIi�i6'FII,..----------------------------------------------------------------� el anun cio provoca que el precio de

•
siguiente: b. Muestre el caso en que
dad de equilibrio sea mayor
equilibrio sea inferior y la canti
Cantidad de langosta demandada de equili brio antes del anuncio.
Precio de la langosta que el precio y la cantidad
(por kilo) (€)
(kilos)
' con 1a
se dé el caso a o el caso b?
c. lQué es lo que influye para que
1. Un estudio indica que el helado preferido en EE. UU es el de cho­ c. El precio de un billete de avión de ida y V!lelta a Pa
r IS

�ol�te. Para c�da una de las situaciones descritas a continuación, -· '

compama AIr France baja más de 200 € tras las vacaciOnes
. 25
100
d. Suponga que un revendedor ha sido
informado en secreto,

esco1ares del mes de septiembre. Esto ocurre a pesar de que

Hank no jugará en el próximo
l� Ue el posl�le efecto sobre la demanda y/o la oferta, y sobre el
300 antes del partido, de que Aaron
md 20

15
revendedor?
�
en e as fechas empeoran las condiciones climatológicas lo 500 partido. ¿Qué cree que hará el

9. En la revista Rolling Stone,

precio y la cantidad de equilibrio del helado de chocolate.
que Incrementa el coste de los Vllelos y, por lo tanto, A h 10
700 algunos aficionados y estrellas
de la
a. Un� inundación destroza los cultivos del medio oeste, lo que
�
F ance reduc � el número de vuelos a París para cualquier música rock, entre ellos los Pearl
Jam, se lamen tan de los altos
�
obhga a lo ganaderos a reducir el número de vacas lecheras
ruvel de precios. 5
900
estrel la de la músic a
conciertos. Un
�
en un t rcio. Las vacas producen la leche necesaria para la precios de las entradas de los
. Nadie ten­
. 75 € por verm e tocar
producc10n de helado. 4. Muestre en un gráfico los efectos de cada una de las situaciones b. lCuál es el plan de demanda ahora que también los consumi­ decía: "No merece la pena pagar
alto para asistir a un concierto."
b. Un informe de la Asociación Americana de Medicina afirma .
descntas • rta,
a continuación sobre las curvas de demanda y de Ote
dores franceses pueden comprar langosta de Maine? Dibuje las dría que pagar un precio tan
Y sobre el precio y la cantidad de equilibrio.
este
· curvas de oferta y la de demanda que muestren el nuevo precio todos los conciertos del país de
que el helado de chocolate tiene importantes beneficios para Suponga que las entradas para
y la nueva cantidad de equilibrio. lCuál será el nivel de precios de 75 € por entrada se agota n.
la salud. músico, a un precio medio
al que los pescadores podrán vender? lCómo variará el precio
a. El mercado de la prensa escrita de su ciudad. según el cual los precios de las
c. El desarrollo de un aroma artificial a vainilla, más barato' dis- a. lCómo valoraría el argumento
. pagado por los consumidores estadounidenses? lCómo variará
rrunuye el precio del helado de vainiUa. altos?
Caso 1: El salario de Jos periodistas sube. entradas son demasiado
la cantidad consumida por los consumidores estadounidenses?

Caso 2:
los precios de las entradas
d. El uso d� una nueva tecnología para producir y congelar el b. Imagínese que debido a esta queja
6. Busque Jos fallos en el razonamiento de las siguientes afirmaciones,
prestando especial atenci6n a la distinción entre ·desplazarniento y
. Ha ocurn'do un suceso excepcional en la ciudad y a decir que este precio es
lPor qué se podrí
helado dismmuye del precio de producción del helado de cho­ se reducen a 50 €.
todos los periódicos se hacen eco del mismo. o de oferta y demanda para
colate. demasiado bajo? Dibuje un gráfic
. movimientos a lo largo de la curva de oferta y de demanda. Dibuje
b. El mercado de las camisetas de algodón del equipo S. Loms respaldar su razonamiento.
2. En un gráfico de oferta y demanda, dibuje el desplazamiento de la un gráfico para ilustrar lo que ocurre en cada situación. n de verdad bajar los precios
Rams. c. Imagínese que Jos Pearl Jam desea
curva de demanda de hamburguesas de su ciudad como conse­
a. "A primera vista, podría parecer que una innovación tecnológi­ Dado que la banda controla la oferta de su ser­
. Caso 1: Los Raros ganan la liga nacional. de la entrada.
cuencia de las situaciones descritas a continuación. Muestre, en uelo mediante un gráfico
ca que disminuye el coste de producción reducirá el precio
vicio, lqué les recomendaría? Explíq
cada caso, el efecto sobre el precio y la cantidad de equilibrio: Caso 2: El precio del algodón aumenta. final del bien para Jos consumidores. Sin embargo, una caída de oferta y demanda.
a. Aumenta precio del pan para hamburguesas. del precio aumenta la demanda del bien y una mayor demanda muy malo.
c. El mercado de los bollos.
d. Imagínese que el próximo CD del grupo fuera
La gente se da cuenta de lo que engordan los bollos.
. hará subir los precios de nuevo. Por lo tanto, al fin y al cabo, la estar preocupada por el alto
· suben el precio de las patatas fritas.
b. Todas las hamburguesenas lTodavia cree que la banda deber
Caso 2:
Caso 1:
no es cierto que una innovación reduzca los precios." sí o por qué no? Dibuje un grá­
c. La renta de las familias disminuye. Suponga que las hambur­ La gente tiene menos tiempo de cocinar su propio precio de las entradas? lPor qué
b. "Un estudio demuestra que el comer un diente de ajo al día nda que justifique su razonamiento.
guesas son un bien normal para la mayoría de las personas. bollo para el desayuno. fico de oferta y de dema

d. La renta de las f :uni�as disminuye. Suponga que las hambur­ d. El mercado del libro de texto de Economía de Kru�an y
previene la aparición de enfermedades card1acas, lo que pro­
Imagínese ahora que el grupo anun cia que la próxima será su

guesas son un bien mferior para la mayon'a de 1as personas.

e. Lo� vendedores ambulantes bajan el
calientes.
precio de los perritos
e.
w�.
voca un incremento de demanda de ajo por parte de Jos con­
lQué efecto tendrá este anuncio sobre la oferta y
última gira.
sumidores. Este aumento de la demanda causa un aumento quelo mediante un gráfico de
Caso 1: Su profesor exige su lectura a todos sus estudiantes. la demanda de entradas? Explí
. del precio del ajo. Los consumidores, al ver que el precio del
Caso 2: El coste de Impresión de los libros de texto ha baja- oferta y demanda.

La siguiente tabla muestra el plan

ajo ha subido, reducen su demanda de ajo. Esto provoca una
anual de ofe.rta y de demanda
3. Se gú_n
.
las fechas, los mercados de muchos bienes varían de forma
do debido al uso de papel sintético.
disminución de la demanda y por lo tanto una bajada del pre­ 10.
�
preVI Ible, en respuesta a vacaciones, fiestas nacionales, cambios 5. Suponga el siguiente plan de oferta para la langosta de Maine. cio del ajo. Por lo tanto, el efecto final de este estudio sobre el de furgonetas en EE.UU.

estaCionales de la producción, etc. Mediante el modelo de la ofer­ precio del ajo es incierto." Cantidad ofertada
Cantidad demandada
�
�
ta y l a dema da explique las variaciones de precio en cada unos 7. A continuación se muestran algunos puntos de la curva de Precio de la de furgonetas de furgonetas
Precio de la langosta
(por kilo) (€)
Cantidad de langosta ofertada (millones)
de los casos Siguientes (tenga en cuenta que la oferta y la deman­ demanda de un bien normal: furgoneta ($) (millones)
(kilos)
14
Precio (€)
da pueden cambiar simultáneamente): 20 000 20
25
Cantidad demandada
800 15
a. Normalmente el precio de la langosta cae en verano por ser la 25 000 18
20 700 70
campaña de pesca, a pesar de que los consumidores prefieren 23 16 16
30 000
comer langosta en los meses de verano. 15 600 21 90 17
35 000 14
10 500 110
b. Tras las Navidades, el precio de los árboles de navidad es 19 12 18
40 000
menor que antes y se venden menos árboles. 5 400 17
130
11 82 CAPITULO 3 O F E RTA Y D E M A N DA
a. Dibuje la curva de demanda y la de oferta usando estos pla­
nes. Indique en el gráfico el punto de equilibrio.
b. Imagínese que se descubre que los neumáticos de las furgone­
tas son defectuosos. ¿Qué cree que ocurrirá en el mercado?
Muéstrelo gráficamente.
c. Suponga que el ministerio de transporte estadounidense impo­
ne una norma que i mpl ica que los fabricantes de furgonetas
de precios. Calcule y dibuje el nuevo plan de oferta e indique el
tienen que reducir la oferta en un tercio para cualquier nivel
nuevo precio y la nueva cantidad de equilibrio en el gráfico.
11. Tras varios años de caída, el mercado de las guitarras acústicas
artesanales vuelve a crecer en Estados Unidos. Generalmente, esas
guitarras se fabrican a mano en pequeños taJJeres, por unos pocos
artesanos muy experimentados. Valore la influencia sobre el pre­
cio y l a cantidad de equilibrio de guitarras acústicas artesanales de
cada una de las siguientes situaciones. Indique qué curva o curvas
se desplaza.n y en qué sentido.
a. Los ecologistas consiguen que se vete el uso de palisandro bra­
sileño en los EE.UU., obligando a los artesanos a buscar otras
maderas más caras.
b. Un productor extranjero diseña un nuevo procedimiento para
la fabricación de guitarras e inunda el mercado con guitarras
idénticas a las artesanales.
c. Se vuelve a poner de moda la música interpretada con guita­
rras acústicas artesanales porque la gente está cansada de la
música heavy.
d. El país cae en una profunda recesión y la renta media de los
estadounidenses desciende bruscamente.
12. Las vueltas de la demanda: esboce y explique la relación de deman­
da para cada una de l as siguientes afirmaciones.
a. Nunca comprarla un CD de Britney Spears, lno lo querría ni
regalado !
b. En general suelo comprar algo más de café cuando el precio
baja. Sin embargo, cuando el precio baje hasta 2 € por envase de
250 g, compraré todas las t>xistencias del supermercado.
c. Cada vez consumo más zumo de naranja, aunque suban los
precios. ¿significa esto que mi comportamiento es contrario a
la ley de la demanda?
d. Debido a la subida de las tasas universitarias, muchos estu­
diantes disponen de menores ingresos. Ahora, la mayor parte
de ellos come en el restaurante universitario y cada vez van
menos a otros restaurantes, a pesar de que el precio del menú
de la cafetería también ha subido. (Dibuje las curvas de oferta
y de demanda de las comidas del restaurante universitario. )
13. William Sbakespeare es un dramaturgo que pasa estrecheces en el
Londres del siglo XVI. William está dispuesto a escribir más obras
cuanto más le paguen por ellas. Para cada una de las situaciones
descritas a continuación, dibuje un gráfico para ilustrar cómo
afecta cada caso al precio y a la cantidad de equilibrio del merca­
do de las obras de Sbakespeare.
a. En un altercado en un bar, muere el dramaturgo Christopber
Marlowe, principal competidor de Sbakespeare.
>Web... Para conti nuar su estudio y revisar los conceptos de este capítulo, por favor visite
La página web de Krugma njWells/Olney donde encontrará ejercicios, guías didácti­
cas interactivas y enlaces útiles a otros recursos.
www.worthpublishers.com/krugmanwellsolney
b. La peste bubónica, enfermedad infecciosa y mortal, se extien­
de por todo Londres.
c. Para celebrar la victoria inglesa sobre la Gran Armada españo­
la, la Reina de Inglaterra declara varias semanas de celebra­
ción, por lo cual se representan nuevas obras de teatro.
14. La pequeña ciudad de Middling experimenta un repentino creci­
miento de su tasa de natalidad. Después de tres años la tasa de
>> El mercado contraataca
natalidad vuelve a la normalidad. Dibuje un grá fico para mostrar
el efecto de estos hechos sobre:
a. El precio de una hora de servicio de canguro.
b. El precio de una hora de canguro dentro de 14 años, después
de que la tasa de natalidad haya vuelto a la normalidad y
LO S O N TA NTO
C I U DA D E S M A G N Í F I C A S, I D EA S Q U E N O
cuando los nacidos en la actualidad sean lo bastante mayores
E
como para trabajar ellos mismos de canguro.
N LA CIUDAD DE NUEVA YORK SE PUEDE
c. El precio de la hora de servicio de canguro dentro de 30 años, arrendatarios y hoy en dia sigue vigente.
cuando los niños nacidos hoy probablemente tengan hijos. tuvie­
encontrar casi de todo excepto un Muchas otras ciudades estadounidenses
pero
15. Dibuje un gráfico para ilustrar cómo cada uno de los siguientes casos ron leyes similares en algún momento,
Y
taxi cuando hace falta o un apar-
afectan al precio y a la cantidad de equilibrio de las pizzas.
tamento de alquiler a un precio asequible. Se con las notables excepciones de Nueva York
a. Aumenta el precio del queso mozzarella.
podría pensar que la escasez de taxis o de San Francisco, en la mayoría de ellas fueron
b. Se hace mucha publicidad acerca de los beneficios para la z de
viviendas es el precio inevitable que se paga derogadas. De la misma forma, la escase
salud que aportan las hamburguesas.
siste­
c. Disminuye el precio de la salsa de tomate. por vivir en una ciudad tan grande. Sin taxis en Nueva York es consecuencia del
d. La
uci­
renta de los consumidores disminuye y la pizza es un bien embargo, estas situaciones son consecuencia m a de licencias y permisos que fue introd
los
inferior. do en los años treinta. Las licencias de
es", Y
de políticas públicas que, de un modo u otro,
e. Para la próxima semana los consumidores esperan una caída
han intentado imponerse a las fuerzas de la taxis neoyorquinos se llaman "medallon
del precio de la pizza. tido
oferta y la demanda. sólo los taxis con medallón tienen permi
16. Aunque Pablo Picasso fue un artista prolífico sólo pintó unos
1000 lienzos durante su "Época Azul". Picasso falleció en 1973 y En el capítulo anterior estudiamos el princi
para
llevar pasajeros. Aunque se introdujo
Y
­
proteger los intereses de conductores
viaje­
todas sus obras están expuestas en museos y galerías privadas de económico que establece que el mercado se
pio Qué aprenderá en este
rtan­
Europa y Estados Unidos. ­ ros, esta política ha provocado una impo
desplaza hacia el equilibrio: el precio de merca capítulo:
ias no
a. Dibuje la curva de oferta de las obras de la "Época Azul" que te escasez de taxis. El número de licenc
do varía hasta que la cantidad de bienes
de Picasso. ¿por qué es diferente de todas las demás curvas ,.. EL sig nificado del control de precios
unos ofertas es igual a la cantidad de bie- y cantidades, dos tipos de interven­
de oferta vistas hasta ahora?
b. Dada la forma de la curva de oferta de la pregunta ante­ nes que otros demandan. Sin embargo, ción del Estado en los merca dos .
precios y cantida­
rior, ¿qué factores afectarán al precio de una obra de en ocasiones las autoridades no respetan
,.. Cómo el control de
des genera problemas y provoca que
Picasso de la "Época Azul"? Dibuje un gráfico en el que
este principio. Cuando esto ocurre, el
se determine el precio de una de esas obras.
mercado contraataca en un sentido fácil el mercado sea ineficiente.
c. Suponga que unos ricos coleccionistas de arte deciden que
es fundamental para sus colecciones adquirir obras de la de prever. La capacidad de anticipar lo ,.. Por qué los economistas a menudo
son escépticos ante la intervención
"Época Azul". Muestre la influencia de este hecho sobre el
que ocurrirá cuando las autoridades no
mercado de estas obras.
17. Dibuje la curva más apropiada para cada uno de los siguientes
en los mercados.
respetan la ley de la oferta y la demanda
gana y q ui én pierde con la
casos. ¿Es igual o diferente de las curvas que ha visto hasta ahora ?
,.. Quién
intervención en los mercados, y por
demuestra Lo correcto y útil que es el
Expliquelo. análisis de la oferta y de la demanda.
a. La demanda de operaciones de bypass si el Estado paga el
qué se sig ue interviniendo a pesar
La escasez de apartamentos y de de los conocidos problemas que
coste total de la operación. taxis en Nueva York es un ejemplo ilus­ conlleva.
es un impuesto indirecto y por
b. La demanda de i ntervencion es de cirugía plástica, si los
trativo de lo que ocurre cuando no se Nueva York: qué difícil es encontrar un taxi libre.
,.. Qué
pacientes pagan de su propio bolsillo el coste de la inter­
vención. respeta la lógica del mercado. La esca- qué su efecto es similar a un control
c. La oferta de cuadros de Rembrandt.
sólo
sez de vivienda es consecuencia del control de varió entre 1937 y 1995, y desde entonces sobre las can tida des.
d. La oferta de copias de los cuadros de Rembrandt. se han concedido unas pocas licencias más.
los precios de alquiler, una ley que impide a los
Comenzaremos este capítulo anali
zan­
arrendadores subir el precio del alquiler
do qué ocu rre cuando las autoridades
tra ­
excepto en casos muy concretos. Durante los
tan de co ntro l a r l o s prec ios de
un
años de la Segunda Guerra Mundial se impu­
man tenié ndol os
so el control del precio de los alquileres como merc ado comp etitivo,
por debajo de su valo r de equi
librio (fija n-
medida d e protección de los intereses de los 83
 R A AT A C A 85
C AP I T U L O 4 E L M E RCADO CONT

l
84 CAPITULO 4 E L M E RCA D O C O N T R A ATA C A

· e l merca-
, . , �. E� e1 an -o 2001 se establecieron
controles de prenos sobre
economw en ac� wn
ndo 1 a escasez de la misma
do un precio máximo, como el control de de taxis que intentan regular la cantidad ba gen eran do eno rme s bene­
esta
rgta electric a cua
do de la ene ía la factura de
los precios de alquiler), o por encima de él intercambiada de un bien. Por último, ¡cas al tiempo que encarec
s par a una s poc as grandes empresas energe't'
ficio
(fijando un precio mínimo). Más tarde estudiaremos los efectos de los impuestos
los consumidores.
, .
.
un vestí-
ileres en Nueva York es
creer, e1 controJ de los alqu
analizaremos la cuestión de las licencias indirectos. Aunque resulte dtftctl de . ico que aumen-
supuso u n boom económ
-------- - -
--------- - -- - -
--------- -- ---- - - - - - - - ---- - --- - ---------------
erra Mund'ta 1 . La connenda
gio de la Segunda G � . las mat eria s primas
el que el trabajo y
vtvtendas en un momento en
tó la demanda de ara ganar la guerra . Algu nos de los

� � :S � � d
' d
irlas se estaban util a
necesarias para constru. . da, pero los lím ites sobre
e la contien

¿ Por qué los gobiernos regulan los precios?

controles sobre los �rect
os desa�arecte o d p é
s en la ciudad e u va Yor� k se man tuv iero n e incl uso se amplia­

1
el precio de los alqutlere gulación' lo cual generó
situaciones
ban exen tas e a re
a vivi end as que ante s esta
En e l capítulo 3 vimos que los mercados tienden a alcanzar el equilibrio, es decir, e l pre­ ron
cio de mercado al que la cantidad ofertada es igual a la cantidad demandada. Sin embar­ muy extrañas. enda de una habitación,
pero hay
a!quiJar fácilmente una vivi
ar 1700 $ y a VIVIT
go, este precio de equilibrio no implica que tanto compradores como vendedores estén En Manhattan se puede . do bue na. Sin embar-
.. en una zona no demasia
.
que estar dispuesto a pag s sim ilares y
1 alqtliler de apartam
go hay mqut·¡·mos que P
satisfechos con él. ento
Al fin y al cabo, a los compradores les gustaría pagar el menor precio posible, y a veces
agan mucho menos por e zon as.
s en mej ores
grandes ubicado
,
' s por apartamentos mas . .

n gocio p a 1guno 'nquilin

otros que pagan poco ma
� t�· �
pueden exigir, por motivos morales o politices, pagar un precio más bajo. Por ejemplo, les son las pnn ctpales
os ¿cuá
Aparte de generar un buen e ? a esta pre­
de prec�os de a q er
¿qué pasaría si en una gran ciudad el equilibrio entre oferta y demanda de apartamentos �eva York Para respo nder
se situase en un nivel tal que el trabajador medio no pudiera permitirse pagarlo? En ese
caso, la opinión pública podría presionar al gobierno para imponer límites legales a los
consecuencias del control
gun ta volv erem os al mod elo que vun os en e cap í :
o . el modelo de la oferta y la
3· demanda.

precios de alquiler que fijan los arrendadores.

xim o
Có mo establecer un precio má
Por otra parte, a los vendedores les gustaría cobrar lo máximo posible por su pro­
ducto, y a veces pueden exigir, por motivos morales o políticos, cobrar precios más altos.
.
des dect-
.

petitivo cuando las autonda

. ar mal en un mercado com
.
Para ver qué puede funciOn modelo
· máximo' ob servemos l a t' lustrac'
Por ejemplo, considere el mercado laboral: el salario es el precio de una hora de traba­ a un
to'n 4-1 que muestr
· •
. .

jo. ¿Qué ocurriría si para los trabajadores menos cualificados, el equilibrio entre oferta den fiJar por ley un preciO plificar la situ actó n, rma-
en
a York Para sim
. tamentos de Nuev
. cado de1 mercado de apar
. ·
y demanda estableciera salarios por debajo del umbral de la pobreza? En ese caso un stmplifi . ar uno un mer-
que queremos alq·uil
tamentos son ,simtlares y
a e1 plan de oferta
gobierno podría sentirse obligado a exigir el pago de salarios iguales o superiores a un ginemos que todos los apar y dem and a; las curv as
a de la ilustracion muestr
cado no regulado. La tabl

� � 7� � �;::
salario mínimo. . d de apa rtam en-
da La can tida
En otras palabras, a menudo existen motivos de tipo político que demandan la inter­ de oferta y de demanda
correspondientes ap�re e
to e q
l .
i
�
ns al por apartamento en
el de
y el pre
e, en un merca o no regu1a
esen ta en el eje de absc isas to
los controles de precios son restricciones vención del Estado en los mercados. Cuando un gobierno interviene regulando los precios, tos se repr en el pun
do el equilibrio se situaría
0 € al mes por VIVJenda.
. .
2 millones de a�artamentos a 100.
legales a la variación de un precio de mercado. se dice que impone un control de precios. Esos controles consisten en establecer, o bien orde nad as . Com o pue de vers

E: se
. , .
Pueden ser de dos tipos: el precio máximo que un límite superior, o precio máximo, o bien, un Límite inferior, o precio mínimo. alquilanan o que limita los alquilere
s a un
Por desgracia no es fácil conseguir que el mercado obedezca. Como se verá a continua­
fiJa por iey un �recto máxim
los vendedores pueden cobrar por un bien, o el
Supongamos ahora que se
precio mínimo que los compradores tienen que io, a 800 € por eJemplo.
ción, cuando un gobierno intenta regular los precios -tanto si los regula a la baja median­ precio inferior al de equilibr
pagar para adquirir un bien.
te un precio máximo, como si los regula al alza mediante un precio mínimo- se producen
algunos efectos secundarios no deseados pero que eran fácilmente previsibles.
No obstante, es necesaria una advertencia importante: en este capítulo el análisis de precios estatal
alquiler en ausencia de control
estudia únicamente las consecuencias de los controles de precio sobre mercados com­ Ilustración 4- 1 El mercado de apartamentos de
petitivos, que, como se recordará del capítulo 3, son aquellos en los que el gran núme­
ro de compradores y vendedores impide que individualmente puedan influir sobre el Precio del alquiler Precio de Cantidad de apartamentos
por apartamento (millones)
S
precio. Cuando los mercados no son competitivos (como en el caso del monopolio, alquiler
(€ al mes) idad
aparf:�ento Cantidad Cant
donde hay un único vendedor) el control de precios no causa necesariamente los mis­
mos problemas. En la práctica y de cualquier manera los controles de precios se impo­
1400
(€ al mes) dem anda da ofertada
nen en mercados competitivos, como puede ser el mercado de apartamentos de Nueva 1300
1400 1,6 2,4
York. Así pues, el análisis expuesto en este capítulo se adecúa a muchas situaciones del 1200 2,3
1300 1.7
mundo real. 1,8 2,2
1200
1100 1,9 2,1
1000 2,0 2,0
Precios máximos 900 2,1
2,2
1,9
1,8
800
En los EE.UU. en la actualidad, además del control sobre el precio de los alquileres de apar­ 2,3 1,7
700
D
tamentos, no quedan muchos ejemplos de precios máximos establecidos por ley. Sin 600 2,4 1,6
embargo en otras épocas estas normas fueron muy comunes. Los precios máximos se

L. 1 1 1 1 i 1 1 1 1
imponen sobre todo en épocas de crisis (guerras, cosechas perdidas, desastres naturales)
1
o
porque esos sucesos a menudo conllevan una subida de precios que perjudica a muchos, 2,4
1,6 1,7 1,8 1,9 2,0 2,1 2,2 2,3
mientras que enriquecen a unos pocos. El gobierno de Estados Unidos impuso precios
máximos durante la Segunda Guerra Mundial: la contienda disparó la demanda de mate­ Cantidad de apartamentos (millones)
rias primas, como el aluminio y el acero, y los controles de precios evitaron que los pro­
un precio de alquiler de 1000 € al mes y 2 millones de

alquilados. >web
apar­
autoridades. el mercado de
veedores de estos recursos amasaran enormes fortunas . Otros fueron establecidos en 1973, Sin la intervención de las •••

za el equilibrio en el punto E a apartamentos

tamentos de alqu iler alcan
cuando el embargo impuesto por los países árabes exportadores de petróleo, podía haber
generado enormes beneficios para las compañías petrolíferas estadounidenses (véase La
1 11 86

r
CAPITULO 4 E l M E R C A D O C O N TRAAT ACA
CAPÍTULO 4 E L M E R C A D O C O N T R AATACA 87
La ilustración 4-2 muestra
los efectos de los P recios , .Jmos me .
800 € Para un a1 qu¡.1er regulado 4-2, 2,2
max d1an te una línea
de 800 €• ¡os prop¡e
horizontal que pasa por los
Ineficiente asignación de recursos En el caso de la ilustración millones
���� :\
. . · .
de personas quieren alquilar un apartamento a 800 € al mes, pero hay sólo 1,8 millones de
de VIVIendas tienen men · tanos
os incentivos para 1
�
:
· ¡ r1
apartamentos en alquiler. De estos 2,2 millones de personas que están buscando una vivien­
misma cantidad que al prec or lo que no ofertar
án la
io de equilibrio d _
. an
tará n 1 • 8 m1·J¡ ones apar
. SI, e legJr el punto A de la
tamentos 200 000 menos
curva de oferta y sólo ofer
. da, algunas necesitarán una con urgencia y también estarán dispuestas a pagar un precio
'
gu 1 acw
una Situación de equilibrio de mercado sin '. que en
.
re . , n. A más elevado con tal de conseguirla. Otros tendrán menos prisa y sólo estarán dispuestos a
a 800 €
1 mJsmo tiem. po, habrá más
gente dispuesta a alqu ilar
100 0 €; como puede verse en el
�� r:::�� �:� �
n o o que el precio de pagar un precio más bajo, quizás porque, entretanto, pueden alojarse en otro lugar. Una
equ ilib rio de
800 € l a demanda de apartamento
pu t B c r e demanda, p� ra un alqu . asignación eficiente de los apartamentos reflejaría estas diferencias: una persona que real­
s sube a 2• 2 mi'11ones 200 .
000 mas que en 1a Situ
iler de
., mente quiere alquilar un apartamento lo acabará alquilando y una persona que no tiene
y 400 000 � as con resp
•
cwn de mercado sin regulación , a-
un precio de 800 €. Se prod
�
tanta necesidad por alquilar uno, al final no lo alquilará. En una distribución ineficiente de

�
ecto a la cantidad a alqu
. ilar a
uce una situ � wn de es � sez de apartamento
a ese precio hay 400 000
las viviendas ocurrirá lo contrario: algunas personas que no están especialmente preocupa­
s de alquiler:
personas que q ueren al qm das por encontrar un apartamento conseguirán uno, mientras que otros a los que realmen­
ar un apartamento pero
den hace rlo. no pue -
¿ �s �recios máximos siempre provocan situaciones te les urge encontrar uno, al final no lo conseguirán. Y como en situaciones de control de
precios las personas logran alquilar una vivienda aprovechando las relaciones personales o los precios málimos a menudo generan ineficien·
de escasez�
:1: .
. . No. Si se establece un
no surtirá nin ' e�ecto
cw maxuno por encima del prec . pre-
io de eqUJ
l'ibno, este la suerte, el control de precios genera una asignación ineficiente en consumo, en este cías en forma de asignación ineficiente en
�
que el Jquiler de equilibri
,
en 1000 €
. Imagm �mos
es Y que el gob1erno
o de los apartamentos se sitúa caso, de los escasos apartamentos en alquiler. consumo: la gente que necesita urgentemente
de 1200 €. ¿A&
.
local fl¡a un precio máximo . un bien y está dispuesta a pagar un precio elevado
. 'ectara, a a1gUJen? En ese caso . max . A fin de entender la ineficiencia que se produce, considere las dificultades económicas
e1 precJO
de1 mercado) Y. por lo tant
sera, vmculante (no influirá • , nno no
sobre el comp0rtamt. ent° apremiantes de los Lee, una pareja con dos niños que no tiene alojamiento alternativo y no lo consigue, mientras que las personas a fas

1 5 00 € al mes
drá efecto. o, no ten- que les importa relativamente menos ese bien y
que estaría dispuesta a pagar hasta por un apartamento, y que, aun así, no
están dispuestas a pagar una pequeña cantidad
consigue encontrar uno. Considere también el caso de George, un pensionista que vive la
por el mismo, la consiguen.
¿ Por qu é un predo má xim o pro mayor parte del año en Florida pero que todavía mantiene alquilado un apartamento en
voca ineficien da ? Nueva York, adonde se mudó hace 40 años. George paga 800 € por él, pero si el alquiler
ón 4-2 no es solo (850 €,
La escasez de apartamento
s mostrada e n l a ilustraci , . fuese un poco más caro por ejemplo) lo dejaría y se quedaría en casa de sus hijos
como toda escasez derivada molesta, smo que,
de un control de preci.os pue cuando va a Nueva York.
de tener consecuencias
En el cap¡'tulo 1 VIm
ya que causa inefidendas· muy graves
os el concepto de efidencia,
_ ·
.

�
Esta asignación de apartamentos -George tiene uno alquilado y la familia Lee no con­
�
si no es posible me'Jorar 1
�
una economía es eficiente aprendunos que
. a Ion
SJtu . , de algu _ sigue uno- es una oportunidad desaprovechada: hay una manera mediante la que, tanto la
los demás. También vimos ien sm empeorar la de
el principio fundamenta familia Lee como George podrían mejorar su situación sin incurrir en costes adicionales.
por e cual una economí
1200 € al
por sí sola, suele ser eficiente a de mercado,
Un mercado o una economía e s inefi . Los Lee aceptarían pagar mes a George para que les subarrendase el apartamen­
850 € al mes .
ciente si Un mercado o una economí
hay oportunidades desaprovechadas a se vuelven ineficientes
�uando hay oportun.idades desa- to, que este aceptaría encantado, pues a él no le merece l a pena pagar más de
George preferiría el dinero de los Lee en lugar de tener alquilado el apartamento; los Lee
: algunas per­
i tuación de las organuar ¡a produco· on
provechadas: es decir• cuan
sonas podrían mejorar sin que la s do hay otras maneras de
demás empeorara. que conseguirían mejorar , o el consumo

eomo todos los precios

la situación de algunos . preferirían alquilarlo en lugar de quedarse con el dinero. Así que ambos mejorarían su situa­
sm empeorar la de otro
s.
máximos, la regulación de . . . ción con esta transacción, y ninguna otra persona resultaría perjudicada por ello.
los prec¡os de las VIVI endas de alqui-
ler provoca ineficiencias
.
a travé· s de al menos tres v1as, · · En general, si los que realmente desean alquilar un apartamento pudiesen subalquilar­
mquilinos, el tiempo perd .· el reparto de VJVJe?da entre los
ido en la búsqueda de vivi .
enda y l as pe,�Jmas condici. lo a otras personas dispuestas a hacerlo, todos estarían mejor: tanto los que por fin con­
que los propietarios alquilan Ones en las
sus viviendas Adema, s e _ siguen la vivienda, como los que acaban subarrendando a cambio de más dinero. Sin
d causar mefil:Ien
portamientos i1leg es ya que
clas, los precios
máximos incentivan com
al habra, personas que inte embargo, subarrendar es ilegal en un régimen de precios regulados porque la operación se
blecido por 1 a ey.
dir el precio máximo esta ntarán elu-
produciría a precios superiores al precio máximo . Pero el hecho de que subarrendar sea ile­
gal no significa que no ocurra; de hecho se da en Nueva York, aunque no a una escala tan
grande como para anular el efecto del control de los precios. El subarrendamiento ilegal
Ilustración 4- 2 es un tipo de mercado negro, que trataremos brevemente más adelante.

Los �fectos de un precio Predo del alquiler Recursos desaprovechados La segunda razón por la que los precios máximos cau­
por apartamento
_ 1mo
max
(€ al mes)
san ineficiencias es que los recursos no se aprovechan correctamente. En la sección de La
economía en acción, se describe el problema de la escasez de gasolina de 1979, cuando,
1400 S
la línea horizontal de color negr
o durante muchas semanas, millones de estadounidenses hicieron cola durante horas ante
El coste
representa el precio máximo de 800
€ al las estaciones de servicio. de oportunidad del tiempo empleado en hacer cola, es los precios máximos conducen habilualmente a la
mes impuesto por el gobierno sobr
1200
z
e los decir, los salarios no recibidos, el tiempo de ocio no aprovechado, constituyen recursos ineficiencia en forma de recursos desaprove­
chados: la gente gasta dinero y esfuer as en
apartamentos de alquiler. Esta limit
a­ desaprovechados desde el punto de vista de los consumidores y del conjunto de la eco­
ción de precio reduce la oferta de
apar­ nomía. Debido al control del precio de los alquileres, los Lee dedicarán durante meses convivir con una situación de escasez provocada
tamentos hasta 1,8 millones, en
punto A, Y aumenta la demanda
el por el precio máximo.
parte de su tiempo libre a encontrar vivienda, un tiempo que podrían haber dedicado a tra­
hasta
2,2 millones, en el punt
o B. Se produce bajar o a disfrutarlo en familia. Es decir, para los Lee existe un coste de oportunidad en la
una situación de escasez de búsqueda prolongada de vivienda: el tiempo de ocio o el salario al que han tenido que
400 000 unidades: hay 400 ooo pers renunciar. Si el mercado de apartamentos de alquiler hubiese funcionado sin restriccio­
1000 €
o­
600
nas que desean alquilar un apar : Escasez de dtmanda de : nes, los Lee habrían encontrado rápidamente vivienda al precio de equilibrio de y
tamento •
al precio de 800 € pero que no pued alquiler de 400 000 •
en vi"iendas, provocado
habrían tenido tiempo para ganar más dinero o disfrutar de su ocio: un resultado que les
encontrarlo. . los precios máximos causan a menudo inelicien­

�·-m_�_m_a_:L
�r-��--�:��-d-_p� _L
permitiría alcanzar una situación mejor sin que nadie saliese perjudicado por ello. De
cias porque los bienes ofertados tienen una cali­
0
__
__ ____
nuevo, el control de precios genera oportunidades desaprovechadas.
2,2 2.4
dad ineficientemente baja: los vendedores

Cantidad de apartamentos (mil

ofertan bienes de baja calidad a un precio bajo,

lones) Calidad ineficientemente baja La tercera razón por la que los precios máximos
aunque muchos compradores preferirían pagar
causan ineficiencia radica en que los bienes que se intercambian suelen ser de calidad más can tal de conseguir una mejor calidad.
ineficientemente baja.
11 88 CAPITULO 4 E L M E R C A D O C O N T R AATA C A
P A R A � N T E S
E L CONTROL DE LOS PRECIOS DE A
l Q U i l E R Y l A A R I S T O C R A C_
------ -------
Una de las paradojas del sistema
de los precios de alquiler de Nueva
de regulación
York radica
en que algunos de los mayores benef
iciarios no
son las familias trabajadoras a las
que el siste­
ma trata de proteger, sino acomodado
nos cuyas familias han vivido duran
s inquili
te muchas
que en la actuali­
décadas en viviendas por
las
dad deberían pagar mucho má .
Un mercado negro es aquel en el que se ínter·
cambian bienes y servicios ilegalmente, bien por·
que la venta es del todo ilegal, bien porque los
precios están limitados legalmente por un precio
máximo.
CAPITULO 4 EL M E R C A D O C O N T RAATACA 89
Una e:r'licación es que aunque los precios máximos tien:n efectos a�versos, benefician
�
I N Q U I E T A S
_ ___ a alguna !ersonas. En la práctica, las normas de regulacion del alqml� e� Nueva York
e son ucho más complejas que el sencillo modelo aquí expuesto- per¡udica� a muchos
I A N E O YO R Q U I N A
q
:���:;��;] �= ::��: ::�n �� ".::,'mejor ����
Un ejemplo muy conocido: la pelícu
1986 Hannah y sus hermanas se rodó
la de ,
cu[a se estrenas e un estudio
desveló que la
:;�
!ación suelen estar, en general, =�����
organizad �s mucho mas::�;.,���";�::
';;'��.�:������::::
y capacita os para acer-
en la
����:;� a� p ¡ �:�
señora Farrow pagaba menos de
2300 € al
verdadera residencia de la actriz Mia se q:� �;��:e ��� J:r �: ���l�:���
Farrow, mes: más o menos lo que costaría
un espectacular piso de 11 habitaciones
alquilar un gentes durante tanto �e.mpo, es
il� tr 4
con apartamento de dos dormitorio
s en una zona
posible qu los compradores �esconozcan qué :odría ��:r�� �i : �:���. s �),:� ��
existie;an. En ,el ejemplo :���:;� : ��:e��� � n �
­ vistas a Central Park. La señora Farrow
"here­ bastante menos deseable en un
mercado no
�
dó" este piso de sumadre, la actriz Maureen qi
s� ecJ O �e�\�;; de 800 €. Pero ¿cómo podrían saberlo los arren� atarios? De�de
regulado. 4
O'Sullivan. Pocos años después de que
La pelí- t
ler�e�; ;� � o á n e ercado regul ado (ilu stració n -2 ) ;
s
ue�� �odrian tener noticias de transacciones en el mercado negro realizadas a �r)c'�s
:� o mayores (los Lee o alguna otra familia que pagase a Georg� 1200 €, o �as s�n
Consideremos una vez más el plo del control de los precios de alquiler er en cuenta que estos precios del mercado .negro son mucho mas altos que e preciO
mentos. Los propietarios no tienenejemincentivos para ofrecer apartamentos en mejoderesapart a­ que se establecería en un mercado totalmente hbre. , .
lisis de la oferta y la demanda. Es un gra�e error supon;r (ue las �,
mundo real siempre son sensatas y se denvan de un per ec o conoc ���� ����� e a.
ciones porque no pueden subir el alqui cond
para recuperar el coste de la reforma; sin embargo,i­ Una última explicación es que los responsables pohticos, a menudo, �o entienden el aná-
no encuentran ninguna dificultad paraleralqui : � del , .
e s
dan dispuestos a pagar un coste mucho mayolarlos r
. En muchos casos, los arrendatarios esta­
que los costes de reforma que deberia asumir
el propietario como, por ejemplo, la reforma de la insta lación eléctrica que ya no reúne las
condiciones de seguridad necesarias para instalar aire acon
Sin embargo, cualquier pago adicional por este tipo de mejorasdicio nado o una computadora.
seria legalmente considerado E N C U E NTRE L A S O L U C I Ó N
un aumento del alquiler, lo que está prohibido. Por supuesto, las vivien das bajo regulación
se alquilan en pésimo estado, raramente están pintadas, y tienen frecuentes PRECIO MÁXIMO
Utricos y de fontaneria, hasta el punto de que, en ocasiones, supone un riesgoprob lemas eléc­
asciende a 7000 botellines (tercera frase). El nuevo punto de equilibro es
n antiguo director de una inmobiliaria de Manhattan describía cómo era su en ellas. vivir
Casi todos los establecimientos de Porttown venden el botellín de agua
de 33 el. a un dólar. Se venden al día unos 1000 botellmes de agua. De E . El precio de equilibrio es dólares (cuarta frase) Y la cantidad de
los apartamentos que no estaban sujetos a regulación queríamos arreglar mástrabajo: "para .
4
.
que los arrendatarios deseaban. Pero para las viviendas bajo regulación hacíacosas que las
mente lo que la ley requería... Tenía incentivos para incomodar a los arren mos única­ repente, un desastre natural contamina el agua corriente Y la demanda de
.
�
e uilibro es 4000 botellines (quinta y sexta frase). La curva de oferta
. el botelhn
apartamentos regulados, el objetivomos datarios. Con agua embotellada se multiplica por siete, con Jo que a un dolar
se venden 7000 al día. Cuando se dan cuenta de que tal vez se queden sm
:
debe pasar por los puntos E, y Ez. La primera curva de demanda debe
En conjunto, esta situación es una opor
final es el de sacar a la gente de sus viviendas pasar por el punto E,; no conocemos su pendiente. La segunda curva de
tunidad desaprovechada, pues algun".os arren­ 4. � demanda debe pasar por el punto Ez Y el punto (7000, 1 $); ambos pun·
,
existencias, los vendedores aumentan el precio a $ por botelhn. Ve� en
4000 al día. Los que no quieren pagarla a ese precio deciden
datarios desearían pagar más a cambio de obten er mejoras y los propietarios lo aceptarí­ .
no adqmnrla. tos determinan su pendiente.
Precio máximo Y precio minimo: ¿El precio d �n dólar tijado
an. Sin embargo, dicho intercambio sólo podría ocur rir si el mercado operara libremente. Inmediatamente, los consumidores de Porttown se quej�n de que Jos � P?r las
(Precto maxtmo.
El mercado negro Así llegamos al último aspec . . . . . .
to derivado de los precios máximos: el establecimientos se están aprovechando de los consumidores. Las autun· autoridades es un precio máximo o un preciO mmlmo?
incentivo para realizar actividades ilegales; concretamente, �
dades, que reciben las quejas de los enfadados �iuda anos, establecen el valor máximo que puede alcanzar un precio; los precios no pue­
den superar dicha cifra. Precio mínimo: El valor mínimo que �uede
negros. Ya hemos descrito un tipo de activ
favorecer la aparición de mercados . .
idad propia del mercado negro: el subarrendamien­ unos decretos de emergencia por Jos que el preciO maxlmo del botelhn se
to ilegal realizado por los arrendatarios. Pero la cosa no termi tija en un dólar. tomar un precio. Los precios no pueden descender por debajo de
rio de la vivienda puede tener la tentación de decirle al arrenna ahí. Claramente, el propieta­
datar
con el apartamento si cada mes, además del alquiler estipulado porio,la "Mir a, puedes quedarte !
Gráfico: Dibuje un gráfico que ilustre esta situación IP sta: En un gráfi­
él.)
co de oferta y demanda, el precio se coloca en el eje de ordenadas y
El precio fijado por las autoridades es un precio máximo: los
ley, me
unos cuantos billetes de cien"; y el arrendatario podria aceptar, si es una persopagas en mano vendedores no pueden fijar un precio superior a un dólar por botellm.
na que estuvie­ la cantidad en el eje de abscisas.)
Ex edente o escasez: Tras la catástrofe natural y al precio fijado, ¿se pro·
se dispuesta a pagar mucho más que el alquiler legalmente establecido.
¿Qué problemas plantea el merc negro? En general, está mal que la
cualquier ley, porque esa acción, en ado gente infrinja Precio ;
du e escasez o excedente? ¿Cuál es la magnitud de dicho excedente o esca·
la ley. Peor aún, en este caso la activgene ral, también fomenta el que los demá
ilegal empeora la posición de quieness infrin jan de un botellín sez? (Escasez: la cantidad en la que la demanda excede a la oferta.
ser honrados. Si los Lee son escrupuloidad inten tan de agua {S)
Excedente: la cantidad en la que la oferta excede a la demanda.)
un apartamento menos que ellos, estánsosdispu en su respeto a la ley, pero otros, que necesitan Tras el desastre natural y al precio fijado de un dólar, se produ·
ocurrir que los Lee nunca encontraran vivienda.estos a sobornar a los propietarios, podría 4
ce escasez ya que la demanda excede a la oferta. la escasez es de
7000 1000 6000 botellines de agua diarios.
_ _
Ent onc es, ¿po r qué existen los precios máx Eficiencia: ¿Es eficiente el precio máximo? ¿Es eficiente el pr cio de �
imo s?
Hemos visto tres posibles efectos derivados de la existencia de precios máxi mercado de 4 $? (Eficiencia: si pueden realizarse todos los mtercam­
mos: bios potenciales.)
• Escasez en la oferta del bien. El precio máximo no es eficiente ya que hay comprad � res
• Ineficiencia derivada de la escasez, que se manifiesta en forma de asignación o dispuestos a pagar 2, 3 y hasta 4 $ por botellín Y vendedores dispues­
te de los bienes a los consumidores, recur ineficien­ _
tos a venderlos a dicho precio, pero debrdo a los decretos de emergen­
cia estos intercambios están prohibidos. El precio de mercado de 4 $
sos desaprovechado s en
y una calidad ineficientemente baja de los productos que se ofrecen.la búsq ueda del bien
• Aparición de actividades ilegal
es de mercado negro �
El equilibrio inicial se alcanza en el punto E 1: el precio de equil ­
.
es eficiente ya que todo el que desee comprar o vender agu� a dicho
Vistas estas consecuencias tan desagradables, ¿por. qué las autoridad brio es un dólar (primera frase) y la cantidad de equilibrio es 1 000 botelh· precio puede hacerlo. (Nota: no estamos considerando cuestiones de
niendo precios máximos? Y en concreto, ¿por qué el control del precio es siguen impo­ nes (segunda frase). Tras la catástrofe natural, la curva de demanda se justicia o equidad, que normalmente imperan en los casos de desastre
persiste aún en Nueva York? de los alquileres desplaza hacia la derecha con lo que a un precio de un dólar, la demanda natural. Retomaremos este tema en el capítulo 7 .)
 CAPÍTULO 4 E L M E R C A D O C O NT RAATACA 91
90 CAPITULO 4 EL M E R C A D O C O N T RAATACA

Los amigos de los propietarios de las viviendas próximas al estadi o suelen ir con
sm
In
e. .
regularidad a ver los partidos, aunque no sean grandes iar a .tr al emb�g
for�fos . o, h�
habido verdaderos aficionados que han tenido que renunc partido debtdo
La escasez de petróleo en los setenta a la mala situación de los estacionamien tos. .
En el año 1979 una revolución derrocó al gobierno de Irán, uno de los principales países f. Algunos propietarios alquilan plazas por más
de 7 € pero fingen que sus chentes
exportadores de petróleo. El caos político provocó la caída de la producción, y la repentina son familiares o amigos que no pagan.
caída de la oferta hizo que el precio del crudo aumentase en un 300%. 2. ¿verdadero falso? Justifique su respuesta. En comparación con un mercad
0
o libre, un pre­
En la mayoría de los países este aumento de precio hizo que el carburante vendido en las cio máximo por debajo del precio de equilibrio provoca lo siguiente:
gasolineras fuera más caro pero no provocó una situación de escasez. Sin embargo, en los a . Un aumento de la cantidad ofertada.
Estados Unidos, seis años antes y tras la crisis del petróleo provocada por la guerra Árabe­ b. Conseguir que alguien que desee consumir un bien renunc
ie a ello.
Israelí de 1973 se habían fijado precios máximos para la gasolina. El objetivo principal de estas c. Empeorar las condici ones de todos los productores.
regulaciones era evitar que los productores de petróleo estadounidenses se enriqueciesen Puede encontrar las soluciones al final del libro.

l""- Como vimos en el capítulo 3, una caída de la oferta generalmente provoca un aumento
a consecuencia de una escasez coyuntural de petróleo.
:: de los precios. Sin embargo, en este caso, como el precio del carburante en el surtidor no Precios minimos
J podía aumentar, la disminución de la oferta provocó escasez de gasolina. Como se pudo A veces los gobiernos intervienen para subir los precios en lugarydelabajarlos . A menudo se han
, o de
el. �ropos�:
-��������=-== � comprobar, esta situación de escasez empeoró en buena parte debido al pánico: los conduc­ impuesto precios mínimos a productos agrícolas, como el trigo leche, ,con
� aunque mantener un cierto nivel de renta en el sector primario. Históricamente
... _

tores, que no sabían cuándo podrían volver a llenar sus depósitos, se precipitaban a llenarlo tamb1en se ft¡aron
:�
todavía les quedara carburante. Esto provocó que durante esa época fueran muchos precios mínimos para el transporte público y el transporte aéreo, aunque en los Estados
Colas para llenar el depósito en 1979. los que demandaban combustible y se produjesen largas colas ante las estaciones de servicio. Unidos esta etapa terminó en los setenta. Si usted ha trabajad o alguna v� en �n� cadena de
en los
Durante varios meses la escasez de gasolina dominó el panorama nacional. Se perdie­ restaurantes de comida rápida, es probable que sepa lo que es un salano mm .1mo:
El sa lario mínimo es la suma más baja posible
ron muchas horas haciendo cola para repostar, y muchas familias cancelaron sus vaca­ Estados Unidos, como en muchos otros países, hay un límite inferior para el s:lano d: un tra­
ciones por miedo a quedarse tirados en la carretera. Pero al final, el efecto del aumento o mes trabajad o, llamado salario �nrm, o.
bajador, es decir, un precio mínimo por hora que legalmente se puede pagar a un trabajador en
de la producción de petróleo exigido a las refinerías empezó a notarse. Y además, al final Al igual que el precio máximo, los precios mínimos se establecen con el ob¡eto �e. ayu­
el mercado de trabajo.
de las vacaciones de verano, la demanda bajó. Tanto el nuevo aumento de la oferta como dar a algunos y, sin embargo, causan efectos colaterales indeseadosdaaunque preVIst�les.
..- U N R E P A S O R A P I D O de la �a�teq uilla.
la disminución de la demanda provocaron una caída del precio. La ilustración 4-3 muestra las posibles curvas de oferta y de deman de eqm!tbn
el punto . o E, Y se
La regulación de precios se puede lle·
var a cabo imponiendo tanto un pre­
En 1981 desaparecieron las regulaciones de precios sobre el carburante, una política No interviniendo en el mercado, éste se desplazaría hacia 1 €. el kilo.
cio máximo como un precio mínimo.
que hoy en día está muy desacreditada. Sin embargo, el mercado no regulado de la gasoli­ intercambiarían 10 millones de kilos de mantequilla a un precio deros, tm�one u�. precJo .
na se enfrentó a una prueba aún mayor en la primavera de 2000. Los países productores Imaginemos ahora que el Estado, a fin de ayudar a Jos ganade
Un precio máximo por debajo del pre
cio de equilibrio beneficia a aquellos
­
de petróleo disminuyeron su producción con el propósito de subir los precios, y consi­ mínimo a la mantequilla de 1,20 € el kilo. Los efectos se muestran en la tlustraoon 4-4,
donde la línea que corta al eje de ordenad
guieron un éxito inesperado al duplicar los precios de cotización mundial durante unos as en el punto corresp ondien te a 1,20 € representa
meses.
compradores que con siguen el pro­
ducto, pero causa efectos adversos El precio que aparecía en el surtidor subió bruscamente: mucha gente cambió sus el precio mínimo. Al precio de 1,20 € por kilo, los produc tores desean �oner a la venta
fácilmente predecibles, como escasez hábitos de conducción y algunos se sintieron más pobres a causa de la subida de precios. de oferta) , pero los consum idores estan , dis­
12 millones de kilos (el punto B de la curva
persistente, que genera tres tipos de Sin embargo, esta vez no se produjo escasez y la vida en Jos Estados Unidos siguió adelan­ puestos a comprar tan sólo 9 millones de kil?s (el punto A de la curva de deman da).
ineficiencias: asignación ineficiente a te sin los problemas que causó la regulación de precios los setenta.
en
Por lo tanto, se crearía un excedente de 3 millones de kilos de manteq uilla.
vechados y calidad ineficientemente
los consumidores, recursos desapro­
De todas formas, es interesante destacar que la sacudida del año 2000 causó serios pro­
baja.
blemas de abastecimiento en algunos países europeos, porque camioneros y agricultores, que
Los precios máximos también favo­ protestaban por el elevado precio de la gasolina, bloquearon muchas entregas. Esta protesta es
recen la aparición de mercados un ejemplo extremo de las razones que llevan a las autoridades a intentar controlar los pre­ Ilustración 4-3 El mercado de la mantequilla sin regulación
negros, ya que los compradores y los cios a pesar de que conocen bien los problemas que causan las regulaciones de los mismos. •

< < < < < < < < < < < < < < < < < <
vendedores intentan eludir las res­ Precio de la
tricciones sobre los precios. mantequilla Cantidad de mantequilla
S
(€ por kilo) Precio por kilo (millones de kilos)

Mimlijail�:l&il!•l:teli�iij�II)I•I•HM
de mantequilla
(é)
1,40 Cantidad Cantidad

l. Los propietarios de las viviendas próximas al estadio de la Universidad de Middletown

demandada ofertada
1,30 14,0
1,40 8,0
suelen alquilar sus plazas de estacionamiento a los aficionados que van a ver el parti­ 1,20 1,30 8,5 13,0
do por un precio de 11 €. Una nueva ordenanza municipal establece que el máximo 1,20 9,0 12,0
que se puede cobrar por una plaza son 7 €. Utilice los correspondientes 1,10 9,5 11,0
1,00 10,0 10,0
gráficos de oferta y demanda para explicar cómo en cada una de las 0,90 10,5 9,0
Precio de siguientes afirmaciones se está hablando de un precio máximo. 0,80 11,0 8,0
las plazas de a. Algunos propietarios creen que alquilar los estacionamientos hoy 0,70 11,5 7,0
estacionamiento 0,70
(E) 15
en día es complicarse inútilmente la vida. 0,60 12,0 6,0
b. Algunos aficionados que compartían vehículo para ir a ver el partido,
0,60
D

1 1 1 1 1 1 1
L.'
11 ahora van cada uno en el suyo propio.
O
7 c. Algunos aficionados no pudieron encontrar dónde estacionar y se 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 11,0 12,0 13,0 14,0
fueron sin ver el partido. Cantidad de mantequilla (millones de kilos)
tidad comercializada de 10 millones de kilos >Web
3 D Explique cómo cada una de las siguientes afirmaciones tiene que ver con . •••
el mercado de la mantequilla
1 € por kilo,
Sin la intervención del Estado,
o 3200 4000 4400 4800
unos precios máximos impuestos por ley. alcanza el equilibrio a un precio de con una can-
d. Ahora algunos aficionados llegan unas cuantas horas antes del par­
Cantidad de plazas de estacionamiento
tido para poder estacionar.
/1 92 CAPÍTUlO 4 E l M E R C A D O C O N T R AAT
ACA
CAPÍTULO 4 E l M E R C A D O C O N T RAATACA 93

Algunos países financian a los exportadores a fin d e que vendan e n e l extranjero

Ilustración 4-4

Los efectos del precio minimo la mercancía a precios inferiores a su coste; éste es el procedimiento habitual que sigue la
Precio de la
Excedente de 3 millones
Unión Europea. (Vea la sección PARA MENTES INQUIETAS) . En una ocasión los Estados

(€ por kilo) de kilos de mantequilla

mantequilla
La recta horizontal de color
negro representa Unidos donaron los excedentes de la producción de quesos a asociaciones de caridad. En
el precio mínimo de 1,20 € ocasiones simplemente se destruyen los excedentes. Para evitar el problema de los exce­
por kilo de man­ 1.40 provocado por
tequilla que se ha fijado el precio mínimo dentes no deseados, el gobierno estadounidense paga a los agricultores para que no pro­
por ley. La cantidad
demandada de mantequiUa
cae hasta 9 millo­ duzcan esos bienes.
nes de kilos, mientras que
la cantidad oferta­ Cuando el gobierno no está en condiciones de comprar el excedente la existencia de un
da sube hasta 12 millones
de kilos, de donde precio mínimo implica que los posibles vendedores no encuentran compradores. Esto es
surge un excedente de 3 millo
nes de kilos de
> Web• • •
mantequilla. 1,00 mínimo Jo que ocurre cuando se establece un precio mínimo por la hora de trabajo, el salario míni­
mo: cuando el salario mínimo está por encima del salario de equilibrio, algunas personas

0,80 que quieren trabajar no consiguen encontrar empleo.

0,60 (.Por qué un precio minimo provoca ineficiencia?

El excedente que resulta de un precio mínimo genera oportunidades desaprovechadas

o
L, 6,� i 1
8,0 9,0 10,0
1 1
-ineficiencias- que se parecen a las generadas por la escasez resultante de un precio
máximo. Éstas incluyen una asignación ineficiente de las ventas entre vendedores,
12,0 14,0
Cantidad de mantequilla (millone recursos desaprovechados, calidad ineficientemente elevada y el incentivo para infrin­
s de kilos)
gir la ley, mediante la venta a un precio inferior aJ legal.

Asignación ineficiente de las ventas entre vendedores Al igual que el pre­

cio máximo, un precio mínimo puede causar una asignación ineficiente, pero en este caso
¿un precio mínimo suel es una asignación ineficiente entre vendedores, en Jugar de ser una asignación inefi­ Los precios mlnimos causan una asignación
e dar lugar siemp re a un
imo p0dr'la no supone
del precio máximo el mín excedente? No. Como
en el caso ciente de los recursos entre los consumidores. ineficiente de las ventas entre vendedo­
'
r una restrIccw .
· · · n, es deCir res: aquellos que desean vender el bien a un pre·
es de 1 € el kilo y e1 mim·
!ante. Si el precio de equ , no ser vincu-

no surtir¡'a nt·ngu, n etec

ilibrio de la mantequilla • Un episodio de Rosetta, una serie belga de ficción costumbrista, ilustra bastante bien el
& to.
en 0,80 €, el precio mínimo mo está fijado cio más bajo no siempre son los que pueden
problema de la asignación ineficiente de oportunidades de venta. Como muchos países
Pero suponga que el prec hacerlo.
io mínimo sea vinculante europeos, Bélgica tiene un salario mínimo, y el trabajo para los jóvenes escasea. En un
.
mde .· ¿ que, se hac e con ese
seado? La respuesta depend excedente
e de las políticas pu'bl"Jeas determinado momento, Rosetta, una chica joven que necesita trabajar, pierde su empleo
colas, los gobiernos suel . En el caso de los produc
en comprar el excedent tos agrí-
. en un restaurante de comida rápida porque eJ dueño del local l a reemplaza por su hijo, que
dense ha tenido almace
e no vendido ASI, · · e1 gobIern o estadouni-
_Y otr s productos lácteos.
nadas toneladas de man .
La Comisión Europea que
tequilla ques
establece los precios mirum . ' o � es un vago. Rosetta estaría dispuesta a trabajar (estaría dispuesta a vender su trabajo) por
menos dinero, y con el dinero que podría ahorrar, el dueño podría darle a su hijo una renta
momento dado se encontró os de vanos paises eur
opeos, en un
con que la mantequill a y dejar que se dedique a otra cosa. Sin embargo, sería ilegal emplear a Rosetta por un sala­
almacenada pesaba lo
El gobierno debe, por 1 o
la población de Austria ·
mismo que toda
tar�to' encontrar una man rio menor que el salario mínimo.
cerse de los excedentes no era de desha-
deseados de estos bienes.
Recursos desaprovechados Al igual que el precio máximo, el precio mínimo gene­
ra ineficiencias por desaprovechamiento de recursos. Un ejemplo muy claro es la compra por
parte del gobierno de los excedentes de productos agrícolas que los precios mínimos pro­
vocan. En ocasiones, se acaba destruyendo el excedente, lo que es en sí mismo un com­
P A R A M E N T E S I N Q U I E pleto desperdicio. En otros casos el producto almacenado se "estropea" y hay que
TA S
deshacerse de él.
PRECIOS MÍN I M OS y G
A l l E TA S D E M A N T E Q U Los precios mínimos también causan pérdidas de tiempo y de trabajo. Considere el sala­
ILL A rio mínimo: aquellos que desean trabajar pierden mucho tiempo buscando un empleo
Si algú n día se pasea por
la sección de ga lletas o esperando su turno para realizar entrevistas con la esperanza de conseguir un trabajo.
Eur?pea fija t�m bién
del supermercado, probable los precios de producto
mente se encu entre s
agncolas, medlante la
Política Agraria Com ún, Con los precios mínimos ocurre lo mismo que con los precios máximos y si no, recuerde
con una amp lia gam a de . _
galletas importadas , o PAC Estos precws mín el caso de las familias desesperadas por encontrar un apartamento cuando hay precios
especialmente "galletas imo s han dad o luga r
de ma ntequilla" (�e a �ran des excedentes,
. especialmente de man te­ de alquiler máximos.
contienen en su composi QUil la. Para hacer fren
ción un porcentaje ele-
te a estos excedentes
vado de la misma) proc '
edentes de Dina marca la PAC paga u n subSI
·d·lO a las empresas que Calidad ineficientemente alta Al igual que en el caso de los precios máximos,
y otros países. ¿Cóm o es posi .
ble que los Estados exportan bienes com o los precios mínimos causan ineficiencias en la calidad de los bienes producidos.
la mantequilla; es deci
_ r,
Umd �s -: con una fuerte trad que lo� venden fue�a de Ya vimos que cuando se establece un precio máximo, los oferentes producen unos bie­
ición ga lletera Euro pa. Ima gine mos qué
propia- I m porte galletas ocu r�e. la m antequllla
del exterior? Parte contenida en una galleta nes de calidad ineficientemente baja: los compradores preferirían productos de una cali­
d� �a explicación se encu vendida fuera d� Europa
entra en los precios representa man tequ illa dad más alta y estarían dispuestos a pagar por ellos, pero los vendedores no están
m1m mos europeos. e�portada, y reobe un
subsidio. En con secu en­ dispuestos a mejorar la calidad de sus productos porque el precio máximo impide que el
oa, las galletas de
La Unión europea está form mantequilla procedentes Los precios mlnimos a menudo conducen a inefi·
ada en la actuali­
de Europa son artificialme
vendedor pueda obtener un beneficio de la mejora de calidad del producto . Esta misma
d_ad por 27 países. Esta orga _ nte baratas en Estados ciencias del tipo siguiente: se ofertan bienes de
nización tiene polí­ lógica se aplica a los precios mínimos, pero en sentido contrario: los oferentes ofertan bie­
ticas comunes en lo Umdos. AsJ_ que ya sabe
. refe rente al comercio por qué se venden una calidad ineficientemente alta, es decir,
extenor, normativa y otro en los sup erm ercados nes de calidad ineficientemente alta.
s ámbitos. la Unió n de Estados Unid os · los vendedores ofertan bienes de calidad alta a un
/Bon appetit! ¿cómo puede ser? ¿un bien de calidad alta, no es en sí mismo algo bueno? Sí, lo es, pero
precio alto incluso aunque los compradores prefie­
solo si dicha calidad compensa el coste de dicho bien. Supongamos que los oferentes gastan
ran una calidad baja a un precio bajo.
mucho en fabricar bienes de una calidad muy alta pero esta calidad no es valorada por
 CAPÍTULO 4
A AT A C A 95
EL MERCADO CONTR

94 CAPITULO 4 E L M E R C A D O C O N T R AATACA

de el salario mínimo
. os países de Europa, don
La situ
nte diferente en much
ació n es tota lme . s. Esto ha sucedido
· e¡es muy por encuna d
muchos d e los consumidores, que preferirían una calidad menor a un precio mucho más bajo. e 1os de Estados Unido
Esto representa una oportunidad perdida: los oferentes y los compradores podrían obtener se ha est abl ecid o a uno s mv
��
son algo m � s producti
vos que los trabajadores esta-

ambos un beneficio ya que los compradores recibirían bienes de menor calidad pero a un pre­ a pes ar de que los trabajadores europeos .
¿
ee u
. de Europa -el sala rio que vacía en

cio mucho menor. Un buen ejemplo de la ineficiencia de la calidad excesiva de un bien fue, dounidenses, lo que sign
- es
ifica que el salano d
pro bab lem ent
.
e mas ba¡ q
.�:� salario de equ ilib rio de los Es�ados
izaciOnes
mercado de trabajo . una parte de las cot
hace unos años, el de los viajes en avión transoceánicos en una época en la que los precios de ,
pai ses eur ope os los empresarios pagan .
. a de pensiOnes
en los ·
Unidos. Ademas,
. (pagos que tie
los billetes se establecían a niveles artificialmente altos debido a los tratados internacionales. . f' r 1 a sanJ·dad y el sistem
nen por fm ma nc1a ·
.

a la seguridad soc.
ial los empresanos
Los tratados impedían a las compañías competir por los clientes mediante bajadas de precios las desembolsadas por .
son más elevadas que
as cotizaciones ob1Iga-
one s que
. 1
Público), coti zao
de los billetes, y en su lugar, las aerolíneas ofrecían servicios de lujo, tales como generosas
por ¡o que ¡ mayor en Europa Est ·

e cost e labo ra es -
de Estados Urudos, 'ador en Europa sea con
cenas en vuelo que en muchas ocasiones se desaprovechaban por la falta de apetito de los e contratar a un traba¡
a la seg un 'd a d soC i'al h acen que e1 coste d s Um
.
dos .
torias ado
pasajeros. Sin embargo, los reguladores intentaron restringir esta práctica definiendo están­ a un trabajador en Est
que el coste de c�ntra;� vincu-
dares máximos para los servicios que podían ofrecerse (por ejemplo, el servicio de aperitivos siderablemente ma.yor O so b re el traba¡· o es una restricción
. pa el preciO mir um
En consecuenaa, en Euto . la can tida d de trab a-
ía que
debía consistir en únicamente un sándwich). Entonces, una aerolínea introdujo lo que vino . . de1 sa1arI·o que har
esta muy por enclffia ado por las empresas.
!ante: el salario mJmm�
·

a llamarse el "sándwich escandinavo", un suculento bocadillo de varios "pisos", lo que forzó

res
.
igu alar a a la can tidad de trabajo demand
los tra ba¡ ado . ma desempleo ele-
a los reguladores a realizar otra conferencia para definir un estándar máximo para el bocadi­ jo ofrecido por mínimo aparece en for
ent e que resulta de este ��eao
E l excede nte per sist pero que no pueden
llo que podía ofrecerse. Todo esto suponía un derroche de recursos, especialmente si conside­ es , que buscan trabajo
lon es de trab ajad ore s, especialmente �ove� leyes laborales
ramos que lo que realmente deseaban los pasajeros era menos comida y billetes más baratos. vado: mil curnplirni'ento de las
arlo . En los pai ·ses donde se da un ba¡o ruvel de inc entivos a �u-
encontr en fuertes
Desde la desregulación de las aerolíneas de Estados Unidos en los años setenta, los pasa­ ecible: los agentes tien
cto, perfectamente pred
func.10nanos creen que
exis te un seg und o efe . hay cien tos de miles,
jeros estadounidenses han vivido una gran reducción de los precios de los billetes de avión -
ley . Tan to en Esp ana como en Italia' los inf erior al sala- comúnmente
� ��
junto a una caída en la calidad de los servicios en vuelo (asientos más pequeños, comida de dir la cambio de un sala rio El precio mín imo más
dores emple ados por e pres
tanto no cotizan a la
trabaja mínimo. Los
si no millones, de utilizado es el salario
baja calidad, etc . ) . Todo el mundo se queja del servicio, pero están contentos con unos pre­ g dad social y por se imp one�
�::::
no se da de � ta
rio mínimo legal, a los que al registro de empleo: precios mín imo s tam bién
cios inferiores, lo que ha supuesto que haya crecido enormemente el número de personas
los empleos s p t no se comunican a los prod uctos agn·
misma. En mucho s casos rrn dores que figuran habitualme nte
que realizan vuelos transoceánicos desde la desregulación de las aerolíneas. un tercio de los trabaja
an que alrededor de
·an en e1 mercado neg
s esp -
ano l es es tim ro. De hecho,
colas.
economista � ma de\ pre·
· as de desemp1eo traba) Un precio mínimo por enc
s co1as en las oficinas
Actividad ilegal Por último, al igual que los precios máximos, los precios mínimos ado s en l as oficm para reco- .
queJ· ado de esperar 1arga
como des em ple de em pleo ia a ciertos
- cio de equilibrio benefic
pueden proporcionar un incentivo para las actividades ilegales. Por ejemplo, en países donde el se h an negro.
irnpl.de vo1ver a su traba¡·o
algunos esp ano les en el me rca do vendedores pero causa
efectos adver­
salario mínimo está muy por encima del salario de equilibrio, los trabajadores desesperados ger su pre stao
.,
on por desempleo porque les . les de elu
.
dir el sala- sos predecibles como son
�
los exce en­
. encontrado formas lega
s pai'ses tamb1en han empre-
tres tipo s
por encontrar un empleo aceptan en ocasiones trabajar sin contrato de modo que los empre­ Los empresari�s en esto
ocan
. sólo par a las tes crónicos , que prov
nes del traba'Joten Italia
se apl ican
ula ciO ón ineficiente
.
, las reg
,
sarios ocultan al gobierno estos empleos (o bien sobornan a los funcionarios). Esta práctica, plo tes a las empresas de ineficiencias: asignaci
rio mínimo. Por e¡em ¡a en térirn rlos de cos
b
.
pagar sa1anos
conocida en Europa como "mercado negro de trabajo", es especialmente habitual en países a¡a d ore s. Esto da una gran ven a de las ventas entre
los vendedores,
sas con 15 o mas tra .
ent an su tam ano- para evitar tener que . recursos desaprovech
ados y calidad
1as cuales no aum
ma, s, en algunas industr
del sur de Europa, como Italia y España (véase la sección de La economía en acdón más abajo). Pequeñas, muchas de ias italianas hay
ad social y 1o que es
ente alta.

más altos y
. . ineficien tem
.
:_
de los bienes
seg un ·d
cotizar a la las industnas de ntivan las act•·
peq uen as emp resa s. Por e¡'emplo ' una de , Los precios mínimos ince
Entonces, ¿por qué existen los precios minimos? eracw · � de la region de Prato.
una asombrosa prolif
· hacer contra·
Y a me� udo
de lana, centrada en
com o no
.. vidades Ilegales,
ncaoon �e ropa te'idos
Resumiendo, un precio mínimo crea varios efectos negativos:
• Un excedente persistente del bien.
más éxit
La em pre
o
sa
en Ital
tex til
ia
me
es la
dia
fab
en esta regwn . (
emp ea �an .
sólo a cuatro trabajad
ores. •
> > > >
provocan la corrupción de
to a los trabajadores,
loo; funoona­
> > > > > > > plimiento de
Ineficiencia que surge del excedente persistente
> > > > > > > rios que controlan el cum
• en forma de asignación ineficiente mín imo s.
tales precios

M1•UIQi01!;14i11•W:J!Ij�UjUtlltit�J!�
de las ventas entre los vendedores, recursos desaprovechados y un nivel ineficiente­
mente alto de la calidad ofrecida por los vendedores del bien. a de 1 € el litro . Valore
mm¡mo para la gasolin
• La tentación de tomar parte en actividades ilegales, en concreto, sobornos y corrupción que las leye s de l es tado 1'mponen un preoo
1. Supong a izquierda:
usa ndo el gráfico de la
de funcionarios públicos. s e ilustre su resp uesta -
las siguientes afirmacione . prop ietarios de las gasoline
a firm an que .
ésta mcr ementara la renta de los
l a Ley ietarios de gasol' mer as
Por tanto, ¿por qué los gobiernos imponen precios mínimos cuando esta política tiene a . Los que apoyan . ley pel)'udicará a los prop
a ella afirman que esta
estos efectos negativos? Las razones son similares a las de imponer precios máximos. Los ras. Los que se oponen

a rán mejor porque las

.
funcionarios públicos a menudo hacen caso omiso de las advertencias sobre las conse­ porque perderán clientes gasolineras propor-
. dores est
afirman que los consuml
cuencias de los precios mínimos, bien porque creen que el mercado en cuestión no está bien b. Los que apoyan la ley
icio. Los que
descrito por el modelo de la oferta y la demanda o bien porque no entienden el modelo. Al donarán un mejor serv
a la ley afir man que los Precio de
se oponen
igual que antes decíamos que los precios máximos son impuestos por el gobierno porque
(€ por litro) S
peo r porque la gasolina
con sum idores esta rán

1,25
pueden favorecer a determinados compradores influyentes, los precios mínimos son a
La gasolina
ellos prefieren comprar
menudo fijados por el gobierno porque benefician a determinados vendedores influyentes. un mejor
barata en Lugar de tener
cost a de una gaso lina más
servicio a

La economía en acción cara.

c. Los que apoyan la ley
afirma n que
. .
mínimo

ia a los propletanos de
El ''mercado negro de trabajo" en el sur de Europa esta ley benefic .
ar a nadie.
las gasolineras sin perjudic
El ejemplo mejor conocido de precio mínimo es el salario mínimo. Sin embargo, la mayoría �
1,2
o 6 0.7 0,8 0,9 1,0 1,1
afirm n
Los que se oponen a la ley .
de los economistas creen, que el salario mínimo tiene relativamente pocos efectos sobre ven pel)udl­
que los consumidores se o f-

el mercado de trabajo de los Estados Unidos, principalmente debido a que el salario mínimo
cados y que esta ley prov
ocará que la �
Canti ad de gasolina
(millones de litros)

está establecido a un nivel muy bajo. (Esto hace que, efectivamente, el salario mínimo de los e com pran do ga solina en
gente acab .
Estados Unidos sea una restricción no vinculante, o no activa: es más un símbolo político que el estado vec ino (que no tiene una ley
una política efectiva.) En 1968, el salario mínimo era el 53% del salario medio de los traba­ de precios mínimos) o com
prando
jadores no cualificados; en el año 2003 el salario mínimo era de tan sólo el 34% del salario
.
ciones al final del libro
cado neg ro . Puede encontrar las solu
la gasolina en el mer
medio de dichos trabajadores.
 EL M ERCADO CON
T RAATAC A 97
'1 1
CAPiTULO 4

96 cAPITULO 4 E l M E R C A D O C O N T R A AT A C A

Control de cantidades Ilustración 4-5 Preao cantidad de trayectos

(en millones al año)
en taxi (E.)
del trayecto Prec io del
En los años treinta se estableció en Nueva York un sistema de licencias para los taxis: sólo d Cantidad
viaje en taxi Cantida
los taxis con "medallón" ( distintivo que garantiza a los usuarios que el taxista posee la Mercado de trayectos 7,00 (E.) demandada ofertada
licencia) podían recoger pasajeros. Debido a que este sistema pretendía asegurar la calidad en taxi en ausencia 6,50 7,00 6 14
del servicio, los propietarios del medallón debían mantener ciertos estándares de calidad, de regulación 6,00 6,50 7 13
que incluía la seguridad y la limpieza. Se emitieron un total de 11 787 medallones que los 5,50 6,00 8 12
propietarios de taxis pagaron a un precio de 10 $ cada uno.
la intervención del Estado 5,00 5,50 9 11
10
Sin
el mercado alcanza el equi
librio 4,50 5,00 10
en 1o millones
En 1995 seguía habiendo tan sólo 11 787 licencias de taxis en Nueva York, aun de trayecto s en 4,00 4,50 11 9
cuando la ciudad se había convertido en el centro financiero mundial, y en un lugar donde 5€ 3,50 4,00 12
7
8
13
taxi al año a un precio de
cientos de miles de personas intentan desesperadamente encontrar taxi a diario. (En 1995 3,00 D
3,50
se emitieron 400 medallones más y en 2003 se acordó un plan por el que se emitirían
el trayecto.
3,00 14 6
900 licencias más distribuidas a lo largo de tres años.)
Como consecuencia de esta restricción en el número de taxis estas licencias se convir­
L1- ¿ 7 8 � �o 1\ l2 n l4
ones al año)
tieron en un bien de gran valor: si uno quería ser taxista en Nueva York, tenía que alqui­ ° Cantidad de trayectos (en mill
lar una licencia o comprar una a algún taxista por un precio de alrededor de 250 000 $.
Esto n o sólo h a ocurrido en Nueva York: otras ciudades introdujeron un sistema de licen­
cias similar en los años treinta y también han tenido que emitir nuevas licencias posterior­
mente. En San Francisco y Boston, al igual que en Nueva York, el mercado de licencias ha is, pero cada taxista pue
de
. . s de Nuev York limita el número de tax
8 sistema de hcenoa
U n control
llegado a tal punto que la licencia se vende por cifras astronómicas. �
emb rg , ara siro lific �
ar el análisis, supond
remos que
de l a cantidad, o un contingente, El sistema de licencias de taxis es una forma de control de la cantidad, o contin­
gente, por el que el gobierno regula la cantidad de un bien que puede ser intercam­
ofrecer tantos viajes com
este sistema de lice ncias
desee. S
o
lim ita el num
� �
ero e VJa¡_P
es que p eden realizarse �
legalmente a 8 millo­

ser intercambiada de un bien. La cantidad total del

es un límile superior sobre la cantidad que puede
biada en lugar de controlar el precio al que se comercializa tal bien. Se denomina nes de viajes al año. anda respondiendo a
preguntas del
calc ulado la curva de d. em .
. a¡eros Sl el
os
.
aho ra habíam de 5 €?"
límite de contingente a la cantidad de un bien que puede ser comercializada bajo un Hasta prec'to del trayecto es
bien que puede ser legalmente comercializada es el
'
límite del contingente. ántos trayecto s que rran rea1'lZar los pas con sumt-
control en la cantidad. Habitualmente, el gobierno limita la cantidad mediante la emi­ tipo: " ¿cu . "¿a qué precio querrán los
Una licencia otorga a su propietario el derecho a sión de licencias; sólo aquellos que la posean pueden ofrecer legalmente ese bien. Sin embargo, se pue e �
darle la ��
Ita
a
1 7
g n
� �:;. � ;�
t
p cio al que los consum
idores compran
lones de Vla¡es
1�
:pra r mil es el
Un medallón en el mercado de taxis es una licencia. El gobierno de l a ciudad de es co a 5 € cad ?'ayecto-
ofertar un bien.
dor 10 a
n
este caso, millones de trayectos El precio de demanda es aque
l precio al que
Nueva York limita el número de viajes en taxi que se puede ofrecer limitando el núme­ una canttdad dada -en _ demanda de la ilus tracion 4 - 5 se pue de
cantidad. �n el plan d .
determmada can-
ro de taxis a aquellos que tienen licencia. Existen muchos otros casos de controles precio de demanda de esa e VJa¡es es de 7 €' el
� de 7 mil lon es de viaj es los consumidores demandan una
anda de 6 millones d
ver que el precio de dem
tidad.
de la cantidad, que van desde límites de la cantidad de moneda extranjera que se puede
comprar (por ejemplo, libras esterlinas o pesos mexicanos) hasta la cantidad de alme­ es de 6,5 0 €, etc. tas del tipo:
la respuesta a pregun
era, la cur va de ofert� representa
jas que se les permite capturar a Jos barcos de New jersey. Fíjese que, aunque en los De la mis ma man Sin embar-
. ofrecenan los taxistas a un prec10
·
. de 5 € el trayecto?" •

tray ecto s en taxi taxista ofertaran

s
controles de precios el precio límite puede estar por encima o por debajo del precio "¿cuántos ta· "¿a qué precio Jos
ién podem os darle �a ;_u -� � �
elta a re
dad dada
al ano? El prect
de equilibrio -precios máximos o precios mínimos- en el mundo real, los controles go, tamb s. ofer entes ofrecerán una canti
de ecto
o El precio de oferta es aquel
precio al que los

� ¡ �
y esa can­
es de trayecto� 5 € e tr
en la cantidad siempre se establecen como un límite máximo, nunca como límite 10 mil lon es tra s
el de
un
a ecto - es pre cio de ofe rta determinada cantidad.
-en este caso, 10 millon
una
millo- oferentes ofertarán
rninimo. Después de todo, no se puede obligar a nadie a comprar o vender más de
se p ede ver que el precio de oferta de 6
tidad . En e1 p¡an de ofe
. rta de la ilustracton 4-S
lo que desea. es de 3, 5 € ' etc.
- es de trayectos al año
ano es de 3 €, el de 7 millon
Alguno de los intentos de controlar las cantidades se imponen por buenas razones eco­ nes de trayectos al
to de ente (o control �e la
para analizar el concep.
con ting
s pre par ado s
nómicas, pero en otros casos son por motivos equivocados. En muchos casos y como vere­ Ahora ya esta mo . d a 8 millo-
cmdad limita la cantida
ues to q�e e¡ ayuntanuento de l a
mos, los controles de la cantidad se introdujeron para tratar un problema temporal pero cantidad). Hem os sup trayectos ade-
. las cuales conlleva Jos
s al año . Las licenoas, cada una de a los
posteriormente acabaron convirtiéndose en un control difícil de eliminar por sus impli­ nes de tray ecto "' al año se entregan
· to nu
t�
· mero de trayectos en
•

total de 8
trar un cter
c:uu
caciones políticas, ya que los beneficiarios del mismo se oponían a su desaparición, aun­ cua dos par a sum inis . mil lon es de tra-
.
de ta1 manera que se proporoonara'n un . .
que las razones que originaron su imposición ya no existieran. Sin embargo, cualesquiera taxistas seleccwnados . .
d en, por tan to ' con duc ir su pro piO taxi
arios de las hcenctas pue
que sean las razones para tales controles, éstos tienen consecuencias económicas (habi­ yectos al año . Los propiet
a otro .
tualmente poco deseables) perfectamente predecibles. o alquilar su licencia , donde la línea
para los trayectos en taxi
4-6 mu estr a el mercado res�ltante ente. Debido
La ilustración con ting

EL funcionamiento del control de la cantidad

vertical sobre los 8 millon es de trayect�s al ano represent
a a 8 mtllones, ¡os consu
� e! lím ite del
dores se situarán en el
punto A
can tidad está limitad de deman da :
a que la l sombreada del plan
espondiente a l a casil a .
Para entender por qué vale tan cara una licencia de taxi en Nueva York, consideremos una cur va de d ema n d a, con . . stas se sttu a-
sobre la . los taxi
es es de 6 €· Mientras •

cio de dem an d a aso · do a 8 millones de vta¡

cia ada del pla n
versión simplificada del mercado de los viajes en taxi, como la mostrada en la ilustración el pre bre
ond'tente a la casilla som
la curva de oferta, corresp _ . .
4 - 5 . De la misma manera que supusimos que todos los apartamentos eran iguales en el rán en el punto B sobre lones de VJa¡es es de
4 € .
ta correspo�diente a 8 mil
análisis del control del alquiler de apartamentos, ahora supondremos que todos los tra­ de oferta: el precio de ofer .
los taxistas sea de 4 €
cuando el pre-
bl'do p or
yectos en taxi son iguales (por lo que el precio de cada trayecto es el mismo): así obviare­ Pero, ¿cómo puede ser que el preciO rect s del mercado de
- · t a radt'ca en que ade má .
eros es de 6 €? La. resp.ues
mos la complejidad del mundo real, en el que algunos trayectos en taxi son más largos, y cio pagado por l os vta¡ no tod os los due ños de licenctas
trayectos en taxi eXIs
- lice noa s. Tal vez
· te un mercado de
·

e rmos 0 pueden estar de vacacio

por tanto, más caros que otros. La tabla de la ilustración 4-5 muestra Jos planes de deman­ nes. As1 que
- .. pueden estar en1e ,
tr su t a
quieran con duc i venderan el derecho
da y de oferta. El equilibrio, indicado por el punto E en el gráfico de la ilustración y por
·
\'tcenCJa y que nO qmera
· n condUCI·r su tw ""--'
axi
.

las casillas sombreadas en la tabla adjunta, se alcanza a un precio de 5 € por viaje y con aquello s que pos ean una licenci a. Así , nec e-
. el mercado y no posea
ten que desee entrar �n
un total de 10 millones de viajes al año. (En seguida veremos por qué presentamos el equi­ utilizar su licencia a algu y por tan to , dos pre cios: ( 1) las tran-
conjuntos de transaccton
es,
librio de esta manera.) sita mo s con side rar dos
 98 CAPITULO
Ilustración 4- 6
Precio del
trayecto en taxi
(€)
5,00
4,50
4, 00
3,50
3,00
��
la tabta muestra el prec
io de demanda y el prec
_ io de oferta corres­
o dTen te a cada cantidad: el
�� �
a a u ?fertada, respectivam
: la dTo
o�tingent: de 8 �itlone
e as por s o�o 8 mTltone
_ tado por la recta
ve rti l de l graf
ico. _El precio pagado
por trayecto, es dear
, el precio de demand
�
Un c ntrol d la cantidad,
� o contingente, provoca
precio de demanda Y el
un d rferencral entre el
_ de ofer
precro ta de un bien; es decir, el
pagado por los compradores
termina siendo más
alto que el precio que recib
en los vendedores. la
diferencia entre el precio
de demanda y de oferta
c_ontr_ngente, las ganancia
en el !imite del contingente
es el alquiler del
pretarro de 1� licencia por
s que acumula el pro·
tener el derecho a ven­
der el bien. Este es igua
l al precio de mercado de
la licencia cuando las licen
cias se comercra
4 E l M E R C A D O C O N TRA
AT AC A
CAPITULO 4 E l M E R C A D O C O N T RAATACA 99
Efecto de un contingente
sob re el mercado de trayec
8
tos en taxi Así, l a ilustración 4-6 también muestra el alquiler del contingente del mercado de los
trayectos en taxi. El control o contingente limita la cantidad de viajes a millones de tra­
yectos al año, una cantidad para la que el precio de demanda ( 6 €) es mayor que precio de
Cantidad de trayectos
Precio del (millones al año) oferta ( 4 €). El diferencial entre estos dos precios (2 €) es el alquiler del contingente que
trayecto en taxi resulta de las restricciones impuestas sobre la cantidad del mercado de trayectos en taxi .
(E)
Cantidad Cant idad
demandada ofe rtada Pero, ¿qué pasa si Sunil no alquila su licencia? ¿Qué pasa s i la usa él mismo? lNo sig­
nifica esto que obtiene un precio de 6 € en lugar de 4 €? No, en realidad no. Incluso s i
sunil n o alquila s u licencia, podría haberlo hecho, l o que significa que l a licencia tiene
7,00 6 14
6,50 7 13
6,00 un coste de oportunidad de 2 €: si Sunil decide conducir su propio taxi en lugar de alquilar
9
8 12
5,5 0 su licencia a Harriet, los 2 € representan el coste de oportunidad de Sunil por no alquilar
11
5,00 su licencia. Es decir, los 2 € de alquiler del contingente es ahora la renta a la que renun­
11
10
9
10
4,50 cia Sunil por conducir su propio taxi. En efecto, Sunil participa en dos actividades: la de
D
4,00 12 8 los trayectos en taxi y la del alquiler de licencias. Sunil obtiene 4 € por cada viaje que ofre­
Contingente
ce en su taxi y 2 € por viaje por alquilar su licencia. Es como si se alquilara a sí mismo la
3,50 13 7
licencia. Por tanto, independientemente de si el propietario de la licencia la usa o la alqui­
3,00 14 6
la, ésta es un activo con valor de mercado. Y este valor de mercado queda reflejado en el
mundo real por el hecho de que en la ciudad de Nueva York, en 2004, el precio de mer­
cado de una licencia fue de, aproximadamente, 250 000 $.
tos, Y está repre entado
Fíjese que los controles d e l a cantidad -al igual que l o s precios mínimos y precios máxi­
precio al que esa can � en el gráfico por el pun
tidad sería deman­ to A. El precio mos- no siempre tienen efecto. Si el control sobre la cantidad se estableciese en 1 2 millo­
de of:rta de 8 millone
ente. las autoridades s de trayectos es sólo
locales imponen de 4 € el trayecto
nes de trayectos, es decir, por encima de la cantidad de equilibrio en un mercado no
y esta representado por el
s de trayectos en tax . '
.
i al año vendiendo punto B del gráfico·
regulado, este control no tendría efectos porque la restricción n o estaría activa, es decir,
est�s dos precros ·cerenCTa entre
s de trayectos, represen es el alquiler del con
tingente por trayecto
� ;
deCT �, las ganancias que
acumula el propietario
e no sería vinculante.
por tos consumidores
es de 6 € alqUTter del contingent
de la ticenci t
�
e provoca un diferenc
a de 8 millones de tray
oferta. ,.web...
ec- ial entre el preci de
demanda y el precio de
L:>s costes de Los controles de La cantidad
Como en los controles de precios, los controles sobre l a cantidad pueden tener efec­
saccio�es d trayectos
� en taxi y el precio al tos no deseados. El primero es el problema, ya familiar, de la que nace de
1" ,. . zan, (2) las transacciOnes de alqui-
que se reali y . ineficiencia
precio al que se rea
ler de hcencJas y el
IZan. •eruendo en cue las oportunidades perdidas: los controles sobre l a cantidad impiden que se realicen
probaremos que los pre nta estos dos merca
cios de 4 € y 6 € son dos, coro-
correctos . transacciones mutuamente beneficiosas, transacciones que beneficiarían tanto a los
Para ver a la vez el fun
8
cionamiento de esto compradores como a los vendedores En l a ilustración 4-6 puede verse que, con un
s dos m ercados, con .
s' Sun¡"J y Harn. et. Suru. 1 tien
tores de taxi imaginario sideremos dos con
una licenC a pero
· . e ·
duc- límite inicial del contingente de millones de trayectos los consumidores estarían
zar porque se está rec
uperando de un es .
n � -
d muneca. Por tan
J no la puede utili-
dispuestos a pagar 5 , 5 0 € por trayecto a cambio de un millón más de trayectos al año,
alquilar su licencia. Har
riet no tiene licen �� ��
P o e gus_tan.a alq w_l ar uua.
to, está pensando
en y que los taxistas estarían dispuestos a ofrecer trayectos adicionales por 4 , 5 0 € el tra­
como Harnet querrí yecto. Estos trayectos se habríctu realizado dC no existir el control sobre la cantidad.
momento hay mucha Además, en este
s otras personas que
S upongamos que Sun an alqw.1ar un a hce .
il acuerda con Harriet ncia. Esto también es cierto para el siguiente millón de trayectos : los consumidores estarí­
e1 a1qut"1 er de su lice
má s simples, supong ncia. Por hacer las
amos que todo condu cosas an dispuestos a pagar hasta 5 € por trayecto si el número de trayectos al año se incre­
. etor puede ofr
- Y que
Sum- 1 alquila su lice ecer un unl ·co Via
· ¡e
· a1 dia
ncia a Harriet por un '
d'la. ¿eua'1 es e1 pre .
Sunil y Harriet?
menta de 9 a 1 0 millones, y los taxistas estarían dispuestos a proporcionar todos estos
cio de alquile _
r que acordarán
viajes por al menos 5 €. De nuevo, estos trayectos se habrían realizado de no haber
Para responder a est
a cuestión necesitam habido un control sobre la cantidad. Sólo cuando se h a alcanzado l a cantidad de equi­
s o bservar las tran
de vista de ambos tax � sacciones desde el
istas · Una vez que punto librio de mercado de 1 0 m i llones de viajes deja de haber oportunidades de trayectos
Harnet tenga 1 a 1Jce ·
6 € al día: el precio de
está dispuesta a alqu
demanda de un vi . :
¡e ba¡.o e1 control de
· nci a, sabe que puede obt
la cantid _ ad.
Además Harriet
ener perdidas: el límite del contingente de 8 millones de trayectos ha provocado 2 millones
.
ilar la licencia si b
al di_a.· el precio
. . tiene al menos 4 € de "oportunidades de trayectos perdidas". En general, siempre que el precio de demanda
de cada VIaJe bajo el
ady. por t to, Sun .
control de la cantid de oferta de una cantidad dada exceda al precio de oferta, habrá una oportunidad perdida. Un com­
de más de 2 €: la dife �l no puede pedir un alquiler
.
�
SI Harnet ofreciera a
. ren cia ent re 6 € y 4 €· _ prador estaría dispuesto a comprar el bien a un precio que el vendedor estaría dis­
su lIcenCia -por ejem . Suru·1 menos de 2
plo, 1,5 0 €- habría . € po r
2 €. Por tanto, para
conseguir la licenci : � �� �
tr s t
ar te
s s dJspuestos a o
ebe ofrecer a Sun
frecer a Sunil hasta
puesto a aceptar, pero tal transacción no ocurrirá al estar prohibida por el control
sobre l a cantidad.
Por tanto, ya que el il al menos 2 €.
�ayor e 2 € Y tampoco
alquiler no puede ser
Dado que existen transacciones que a los agentes económicos les gustaría realizar pero
ler debe ser igual de menor de 2 €, el alq
a 2 €. ui- que l a existencia del contingente no permite, los controles sobre la cantidad provocan
precio No es una coinciden
cia que 2 € sea la dife un incentivo a eludir tales controles o incluso a saltarse la ley. El sector del taxi en
8
rencia exacta entre
de 8 millones de viaj 6 �· el precio de dem
es, y 4 €, el precio de . . anda Nueva York de nuevo proporciona ejemplos claros. La normativa se aplica sólo a aquellos
oferta de millones de Vla¡es.
.;1;��
en los que la oferta de En todos los casos
un bien está restring conductores que son contratados por los pasajeros en la calle. Ahora bien, se puede con­
id ley, surge una brecha
el precio de demand o diferencial entre
a de la cantidad co
mer a tratar un servicio de alquiler de vehículo con chófer sin que dicho conductor posea licen­
.1
Este diferencial, mostra el precio de oferta
do en el gráfico de a � de dicha cantidad.
l a I ustracw- n 4-6 con
. cia de taxi. En consecuencia, estos alquileres de vehículo con chofer proporcionan gran
nombre especial: alq una doble flecha, tien
· E s 1a g�ancJa �ue cumula el
uiler del conting t . e un parte del servicio que proporcionarían los taxis de no existir el control sobre la cantidad.
licencia como propie
��: ��n
tario de un bien va � dueño de la
Además, existe un número importante de taxis sin licencia que simplemente eluden
. 1.rzan. caso de Sunil y
Harriet, el alquiler del ' 1 cionada hcencla. En el
contingente de 2 € va
a porque es el dueno la ley. Como estos taxis son ilegales, sus conductores no están sujetos a la normativa
de la mJsma, Y los
restantes 4 € del tot _ .
al de los 6 € que cue y son responsables de un porcentaje desproporcionadamente alto del total de los acci­
sta e1 rayecto en tax_
t i se los queda Harrie
t.
dentes de tráfíco de Nueva York.
 T R A AT A C A 101
C A P iTU LO 4 EL MERCADO CON

100 CAPITULO 4 E L M E R C A D O C O N T R A ATA C A

. impositivo, que tiene por

nte s de la c�en.oa . e onómica es el análisis
De hecho, en 2004 y debido al gran número de trayectos perdidos, provocado por el núme­ má s imp orta én recaen
los ámbitos ión determinar sobre qui
los costes economJ�os �e la imposic
ro limitado de taxis el ayuntamiento de Nueva York autorizó un incremento en el número de ob¡'etivo el ent end er tes. A conti-
· qu� reduzcan tales cos
e� I
b'os en el s1stema .1mposlu·vo .
T
licencias de 12 187 a poco más de 13 000 hasta 2007; un incremento que ciertamente alegró tes y pro pon er es sobre la canti-
estos cos
a los usuarios de taxi de Nueva York. Sin embargo, aquellos que ya tenían licencia no estaban mo ana !S ls
. utilizado
. para entender los control
el rrus
nuación veremos que ión, para exponer una
¡roportante modificac .
muy contentos con este incremento, ya que pensaban que las 900 nuevas licencias reducirían pued e aplicars e aunque con alguna ,
dad vidad econorruca.
o eliminarían la escasez de taxis y, en consecuencia, podrían ver reducidos sus ingresos debi­ . , n a los ef�ctos de los impuestos sobre la acti
intro ucao
d
do al descenso de clientes. Además, el valor de mercado de la licencia caería. Así, para aplacar
ntrol
im pu esto es sim ila r a un co
'. Por qu é un "
el descontento de los propietarios de licencias, en 2004 el ayuntamiento también acordó
incrementar las tarifas en un 25%, una subida que disminuyó significativamente la alegría ?
inicial de los pasajeros de Nueva York. sob re la canti d a d . demanda de los taxis
de Nueva York fuer�n
curvas de oferta y de
Supongamos que las a que sm
ecto en taxi sena de 5 E,
En resumen, los controles sobre la cantidad provocan habitualmente los siguientes ación 4-5 · Esto signific .
las mis
·
ma s que las representadas en l a ¡'lustr .
exactamente
efectos no deseados:
las aut oridades el precw . de equilib no de un tray
la inte rven ción de

Y se realizarían 1 0
Ineficiencias, esto es, oportunidades perdidas en forma de transacciones mutuamente
millones de trayectos :
•

impuesto indirecto es un impuesto

ero de trayectos
Supongamos ahora que
beneficiosas que no se realizan. un control sobre el núm
, en lugar de 1mponer re las ventas. Un
sobre
. uesto sob
• Incentivos para las actividades ilegales. .
¡a u n impuesto .1ndi .recto, esto es, un imp las ventas de un bien o servic
io.
en taxi la cJUdad fi' s con 2 € por cada trayec-
amos que el lmp . uesto grava a los taxista
Concretamente, supong .
La economía en acción to realizado. ¿cuál
es el efecto del Impues
to?
.
uesto Slgnifica que él no
podrá quedarse con
a 5 E 2 € son par a el Esta
de vist a del taxi sta, el imp

;1
do y 3 €
� ¡��
Desde el pun to
. el pas . ero
,.,. U N R E P A S O R A P 1 D O La almeja de New Jersey el total de lo que cobra por el trayecto: ' r
ofe ta despu és de
o e ados el precio de
Los controles de la cantidad, o contin­ Si dejamos a un lado las refinerías el sector dominante de dicho estado es la pesca de la alme­ para é l. Para cualqui er cantidad dada e trayec os ' � j
os · Por e emplo , los taxistas
impuestos es mayor que e.
1 precio de oferta antes de ¡mpues en
gentes, s on límites impuestos por el
ja. El estado de New Jersey suministra el 80% de la producción mundial de almejas, que se con­ os tray ecto s que habrían ofrecido a 4 €
ciO de 6 € para todos l
Estado a la cantidad intercambiada de
sumen preferentemente fritas (esta forma de cocinarlas es típica en Estados Unidos), mientras ahora solicitarán un pre
un bien. La cantidad máxima que se impuestos .
ausencia de los 2 € de ia arriba en la canti-
Así pues, el imp
a 1a curva de oferta hac
sobre las ventas desp1az
que una parte importante (alrededor del 40%}, se utiliza para hacer sopa de pescado.
S
permite vender se denomina límite del o
uest
h o se muestra en l a ilus
. curva de oferta
contingente. Las autoridades enton­ Sin embargo, en los años ochenta, la captura excesiva amenazaba con extinguir traoo , n 4- 7, donde 1 es la
hec
dad del impuesto. Este o deja de ser
S z
la almeja de las costas de New Jersey. Para salvar este recurso, el gobierno de los io de mer cad
ces emiten licencias: el derecho a ven ­
la curv a de oferta despues. , El equilibr .
ill
el .
unp ues to y a un precio
der una cantidad dada de un bien bajo Estados Unidos introdujo un contingente sobre la misma, que establecía un límite sobre antes de fijar s realizados para ser A,
�
10 m one s d tray ecto
trayecto y
el control de la cantidad. el número de kilos que podían capturarse y asignaba licencias a los propietarios de barcos E a un precio de 5 € el El punto A está' por sup
uesto, sobre
mil lon es de trayectos rea ados.
D y de oferta Sz.
Cuando el límite del contingente es d� 6 € por tray ecto y 8
pesqueros basadas en las capturas históricas de cada barco.
las curvas de demanda
menor que la cantidad del bien comer­
s a un precio de
Observe que en este caso la existencia del contingente queda probablemente justifica­ , 8 mt'llones de trayecto
ci al i zad a en un merca do no regulado,
Sin embargo, ¿ com • o sabem. os que se ofertaran . uestos
do tanto por consideraciones económicas como medioambientales a diferencia de las io de oferta antes de ¡mp
taxis de Nueva York, que ya han perdido cualquier racionalidad económica.
rmpuestos es de 4 € y el rec
a refte¡a . do en el gráfico
el precio de demanda es más alto que
precio de oferta; esto es, existe un 6 €? Porque el precio neto de
licencias de de la ilus trac ión
el
s es de 4 €, como qued
diferencial entre e llos para el lím i te del Con todo, el contingente sobre la almeja funciona igual que cualquier otro contingente. de 8 millones de trayecto

a resultarnu:. familiar. E l equ

:: �
B.
contingente. Una vez que el sistema de controles sobre la cantidad quedó establecido, muchos pro­ 4-7, mediante el punto ilibrio con un
pietarios de barcos dejaron de pescar. Los pescadores se dieron cuenta tic que en lugar
ues to sob re el mere
El efecto del imp millones de trayectos
tingentP., es decir, las gammcias que
Este diferencial es el alquiler del con­
ecto que reduc:�� � ad intercambiada a 8
por tray trayectos, que
te el contral sobre 1 a can
impuesto de 2 €
de faenar a tiempo parcial con su barco era más beneficioso vender o alquilar sus licen­ ti'dad de 8 millones de
.
. .
el
di
Al
acum ula el propietario de la licencia 1 no me
se pare ce al eq uil.b d, el ¡mpues-
por poseer el derecho a vender ese
cias a alquien que pudiera acumular las suficientes como para utilizar su barco a tiempo
.iler de la lice de 2 € igua l que control sobre la cantida
noa
conduce a un alqu .
�
completo. Hoy en día existen alrededor de 50 barcos pesqueros dedicados a la pesca de la es de impuestos.
. de demanda y el precio ant
si alqu ila la licencia a otros individuos.
bien, tanto si lo o fe rta él mismo como entre el precto
almeja; la licencia requerida para pescar es más valiosa que el propio barco. • to provoca un diferencial
Al igual que los controles de precios,
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
los controles de la cantidad crean ine­
ficiencias e incentivan las actividades
i legales.

7{6,,00
y dema nda de trayectos en taxi viene dada por la ilustraci ó n
Precio del
1. Suponga que la oferta 4-5 pero el con­ Ilustración 4-7 Lo curvo de oferto se d�p
lozo

trol de la cantidad se estab lece en millones. Calcule y re prese nte

trayecto en
taxi (€} hacia arribo en lo cantidad
6 mi llo nes de viajes en lugar de 8
i n d�recto sobre las del impuesto.
los datos sig uientes en un gráfico similar al de la ilustración 4-5. Efecto de un imp uesto
tax1

54,,00
a. El precio de un trayecto en taxi . ventas de trayectos en
contingente
S es a l Curva de oferta antes. de
b. El alquiler del o de la licencia . a los
mi llones. ¿Cómo
impuestos. Tras imponer

�
c. Suponga que el límite sobre el nú mero de trayectos en taxi se incrementa a 9 la
varía el alquiler de la licencia?
rea ¡za
l' d o

hacia arriba en 2 €; en e
t xistas un impuesto de
2 € por cada trayecto
. . Impuesto
l grafico
s 2 € por viaje
sentada por Sz. Esto Slgm
oferta se desp laza indirecto

. . . . . . . . . . . •s
curv a de . .fica .
2. Suponga que el límite sobre la cantidad es de 8 millones de trayectos y que la demanda disminuye que
esta nueva curva está repre

y el
4 €,
Sr
de
rt
es
f
pues to
debido a un descenso del turismo. ¿Cuál sería el menor desplazamiento hacia la izquierda de la reciben neto del im
el precio que los taxistas

10 1 2
curva de demanda de modo que el control sobre la cantidad no tuviera efecto alguno sobre el mer­ e la curva de o e a

cado? Ilustre su respuesta mediante un g ráfico similar al de la ilustración 4-5.

o 8 sobr
representado por el punt D
eros es de 6 €, repres ntado por �
51. �
0
precio que pagan los pasaj
el punto A sobre la nuev
pr
y el preao
esto
l
a curva de ofert a El ¡mpu

l i
L 1
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
e el pre cio de dem anda , 6 €,
voca un diferencial entr 14
8
U n paralelismo sorprendente: los impuestos de oferta antes de i mpuesto
s, 4 €.
° Canti d ad de trayectos en
1 6
taxi (en millones al año)
Para pagar ciertos servicios, desde la defensa nacional hasta los parques públicos, los Estados
recaudan impuestos. Sin embargo, los impuestos suponen un coste para la economía. Uno de
1 02 C APÍTU LO E L M E R C A D O C O N T R A ATACA
4
CAPiTULO 4 E L M E R C A D O C O N T RAATACA 103

Esta situación e s general e n el análisis impositivo: l a incidencia de u n i�puest � ��

�
La única diferencia es que en lugar de pagar un alquiler de 2 € al propietario de la licen­ (qu n
La incidencia de un impuesto es una medida de

� ��:� -------
cia, los taxistas pagan 2 € al ayuntamiento. De hecho, hay una manera de hacer que un soporta la carga del mismo) no es una cuestión que pueda responde.rse aveng an
ingresa e¡ ·lmpuesto en el organismo recaudador. En este caso, un 1mpuesto e 2
quién ¡¡aga realmente el impuesto.
impuesto indirecto y un control sobre la cantidad sean completamente equivalentes. r
• queda refle)·ado en un incremento de 1 € sobre el precio que pagan los
· ·
Lmaginemos que en lugar de emitir un número limitado de licencias, la ciudad simple­ Jos trayectos en t ax·
ompradores y una d!smmuc1·0·n de 1 € en el precio que cobran 1os tax1s
� � ��:� :��: �;�:�
. ·

�
mente vende licencias a 2 € cada una. Estos dos euros, desde un punto de vista práctico, · tas, as1, la inci-
equivale a un impuesto indirecto de 2 €. encia del impuesto se reparte a partes iguales en e los co ?" pr�d re s d d La
Por último, imaginemos que en lugar de vender licencias a un precio fijo, la ciudad emi­ incidencia es la misma independientemente de s1 el formu ano e d p lo
pleta c1 comprador o el vendedor.
.
: � 1�:
tiera 8 millones de licencias y las subastara. ¿cuál sería el precio de la licencia? co
.
Seguramente 2 €, es decir, el alquiler de la licencia. Y, por tanto, en este caso el alquiler del incidencia de un impuesto indirecto no siempre queda r�parttda a par�es ¡ a

�: �
contingente actuaria como un impuesto indirecto. e com radares y vendedores como en este ejemplo. Dependtendo de la forma l
.
as de ferta y de demanda, la incidencia de un impuesto indirecto puede repartirse de
¿Quién paga el i m puesto indirecto? forma diferente.

Acabamos de mostrar un impuesto que pagan los vendedores del bien. Ahora bien, ¿qué
pasaría si lo tuvieran que pagar los compradores? Esto es, si el pasajero tuviera que pagar L recaudadón de un impuesto i ndirecto
un impuesto de 2 € por utilizar un taxi. . . �
La respuesta se muestra en la ilustración 4-8. Si un pasajero debe pagar un impuesto
un ue tanto compradores como vendedores pierden con el establee�mten o de un
� � esto indirecto ' el Estado ingresa la recaudación, objetivo principal del ¡mpuesto.
de 2 € por trayecto, entonces el precio que los pasajeros pagan debe ser
que la cantidad de trayectos demandada después de impuestos sea la misma que la can­
2 € menos para
��� ánto recaudará el Estado? La recaudación es igual al área del rectángulo sombreado de
la ilustración 4-9 ·
tidad demandada antes de impuestos. Por tanto, la curva de demanda se desplaza hacia
1
Para entender por qué esta área es el ingreso recaudado por un ·unp uesto de 2 € sobre
abajo, de D1 a D2, en la cantidad del impuesto. Esto provoca que el equilibrio se desplace
�os trayectos �n tax�· , fí. 1
�� �!�
s e la altura del rectángulo es de 2 €. Esta es a suma de

�: �::�� ��� ��;:��

de E a B, punto en el que el precio de mercado es 4 € por trayecto y se realizan 8 millo­ p ién, como ya hemos visto, el tamaño del diferencial que el
nes de trayectos en taxi. En este caso, 4 € es el precio de oferta de cada uno de los 8 mi­ e el precio de oferta y el precio de demanda. Por otr� a o, la anchu­��
�
v
llones de trayectos y 6 € es el precio de demanda; éste es el precio que pagan los pasajeros ra el rectángulo es de 8 millones de trayectos, que es la cantidad de eqwhbno de trayec-
incluyendo el impuesto. Por tanto, es lo mismo que si los pasajeros estuvieran en el punto
A sobre su curva de demanda inicial.
tos si se establece un impuesto de 2 €.
La recaudación del impuesto es:
Si comparamos la ilustración 4-7 con la ilustración 4-8, inmediatamente notaremos
que muestran el mismo efecto sobre el precio. En ambos casos, los compradores pagan un Recaudación = 2 € por trayecto x 8 millones de trayectos = 16 millones de €
precio efectivo de 6 €, los vendedores reciben 4 € y se intercambian 8 millones de trayec­
Y el área del rectángulo es:
tos. No parece haber diferencias con relación a quién paga oficialmente el impuesto.

Área = base(anchura) x altura == 2 € por trayecto x 8 millones de trayecto = 16 millones de €.

-
· · · general·· El ingreso recaudado por un impuesto indirecto es el rectángu­
Este es un prmctpto
rta Y demanda•
��
.
de ofe
Ja
lo cu a altura es el diferencial que provoca el impuesto entre las cu
Ilustración 4-8
Efecto del impuesto indirecto sobre la compra de trayectos en taxi y cu base (o anchura) es la cantidad intercamb·iada tras el estableclmlento de/ impuesto.

Precio del

{6,0
taxi (€)
trayecto en

7,00 S

A
Ilustración 4-9
. . . . . . . . . . . ·•

Impuesto Recaudación del impuesto Precio del

3,0
trayecto en

{
indirecto 5,00
• 2 € por viaje
indirecto
S
taxi (€)
4,00 7,00
El ingreso recaudado por el impuesto indi­
recto es igual al área del rectágulo som­
breado. En este caso son 2 € por trayecto 6,00

16 millones de euros.
multiplicado por 8 millones de trayectos
m
Impuesto
indirecto 5,00
� 2 € por vioje
Cantidad de trayectos en taxi (en millones al año)
4,00

01 es la curva de demanda antes de impuestos. Tras imponer a los pasajeros un impuesto de 2

D
€
por cada trayecto realizado, la curva de demanda se desplaza hacia abajo en 2 €; en el gráfico,
esta nueva curva está representada por 02• Esto sig nifica que el precio que los taxistas cobran
neto del impuesto es de 4 €, representado por el punto B. Y el precio pagado por los pasajeros es
de 6 €, representado por el punto A. La incidencia del impuesto es exactamente la misma que en
la ilustración 4-7. Esto demuestra que quién paga oficialmente un impuesto no tiene importancia
cuando se quiere responder a la pregunta de quién soporta la carga del impuesto.
 104 C A P ÍT U L O 4 El M E R C A D O C O N T R A A T A C A

CAPITULO 4 E l M E R C A D O C O N T RAATACA 105

La econ om ía en acción
¿Q uié n paga las cotizaciones a E n los últimos dos capítulos hemos visto una introducción d e cómo los modelos econó­

Tod el que trabaja

la seguridad social? • micos nos ayudan a entender el mundo real. Como se ha expuesto, la oferta y la deman­
? por cuenta ajen a recibe
una nómma ' en la que se detalla da (un modelo sencillo del funcionamiento de los mercados competitivos) pueden ser

tos. Para 1a mayoría de los

el dmero recibido sino tam no sólo
bién lo que se 1e ha de . o par .
ducJd a el pago de d'Jstm utilizadas para entender y pronosticar los efectos de hechos tan dispares como el mal tiem­
. tos impues-
estadounidenses, uno d
. e estos Impuestos que po o las políticas públicas mal diseí1adas.
• supone una parte
:��: �� :
muy tmp ortante sobre
el total de . s s ag dos, es la En los siguientes capítulos veremos cómo los modelos (el de la oferta y la demanda,
Con tributions Act, que son las cotizad � _ F�CA (_Federal Insurance
s gurI ad
ta del salario del trabajad � SoCJ ). Este dmero se entre otros) pueden explicar una amplia variedad de fenómenos y temas económicos.
or para contribUlr. a la s � descuen­
egundad SoCJal y a Med
médica para la tercera eda icare (asistencia

1
d.)
En el m omento en que
se redacta este libro ' l a may ,
ona de los trabajadore RES U M E N
de co ftzacwn
Unidos pagan un 7 65% s de Estados
• de sus ¡'ngresos en concepto
Pero esto es sólo la mit · es a l a Seguridad Soc ial.
ad del total de 1as coti. zacw.
nes: los empresarios pag
dad igual. an una canti-
1 . Los gobiernos a menudo intervienen en los mercados a con­ mercados negros. El tipo de precio minimo más conocido es
�in embargo, sabe mos ya que la incidencia de
- n dese un i mpuesto no depend el salario mínimo, aunque existen otros precios mínimos
resaliOS
qme mbolse el impuesto · Así e realmente de tracorriente de la ley de la oferta y la demanda. Las inter­
,
• el hec11o de que los emp
de1 Imp
· uesto no nos dice nad a . · · desem bolsen la mit ad venciones pueden tomar la forma de controles de precios que se aplican habitualmente a los productos agrícolas.
acerca de qUJe n soporta
realmente el gravamen.
s creen que el ef,ecto rea
De hecho' la mayoría d o controles sobre la cantidad. Estos controles generan
a 1a seguridad social es
e 1os econouusta _
el de reducir el salano
4. Los controles sobre la cantidad, o contingentes, limitan
. l de las cotizaciones efectos colaterales predecibles poco deseables que consisten
en aproxu . nad la cantidad que puede intercambiarse del bien. La cantidad
pagos por impuestos que amente la cantidad tota en diferentes formas de ineficiencia y de actividades ilegales.
realizan traba¡·a dores y emp l de los
1
resarios · Es decir, e1 tra . máxima que se permite intercambiar es el límite del con­
paga su parte en concept . b a¡ador no sólo 2. Un precio máximo inferior al precio de equilibrio del merca­
o de cotizac·ton, a a Segundad Social• tingente. El gobierno emite licencias que consisten en
e1 empresario desembolsa s·mo que 1a parte que do beneficia a los compradores, pero crea una escasez crónica
queda reflejada en un derechos para vender una determinada cantidad del bien.
m enor salario, de mod
el trabajador quien real o que es también del bien comercializado: al mantener el precio por debajo del
· mente soporta esa part El propietario de una licencia gana por eUa un alquiler del
e. E] empresario' aun
��
Impuesto, queda plename que desembolse el precio de equilibrio, la cantidad demandada aumenta y la
nte compensado mediant contingente, esto es, unas ganancias que obtiene por ser

�
e l g de un salano . men
tanto, so los trabajadores ? or. Por cantidad ofertada disminuye con respecto a la cantidad de
� quienes soportan la tota propietario del derecho a vender el bien. Estas ganancias
lida lmp ues to.
La razon de que los econom
f,
istas piensen q ue son los equilibrio, lo que provoca problemas fáciles de prever: inefi­ son iguales al diferencial entre el precio de demanda del
_ ores,
traba¡ad y no los empresarios
de trabajo ( e¡ num
quienes pagan realmente ciencias en forma de asignaciones ineficientes para los
la FICA• es que l a o erta ·
' límite del contingente, es decir, lo que los consumidores
ho menos sens ible a 1 as
d'tspuestos a trabajar) es muc . ero de trabajadores
1
consumidores, recursos desaprovechados y calidad del
van. acwnes del salario están dispuestos a pagar por esa cantidad, y el precio de
da de trabajo (el número que la dem an-
stán dispuestos a ofre
bien comercializado ineficientemente baja. También
fomenta la actividad ilegal ya que los compradores recurren
de empleos que os emp oferta del límite del contingente, es decir, lo que los oferen­
'"• U N R E P A S O R A P De acuerdo con este razo
resarios e ·
IDO narniento, ya que 1 os cer)
trabajado res respon den . · tes están dispuestos a aceptar por esa cantidad.
�1 igua l que un contingente,
men os a dism. inuciones del salario lo . relativamente al mercado negro para conseguir el bien. Debido a estos

�
un empresa nos pue d n tr
. slad ar fácilmente la carg Los economistas afirman que los controles en la cantidad
Cial
' 'puesto indirecto prov del impuesto a los trabajad � � problemas, Jos precios máximos han perdido el favor de Jos
': oca un diferen­ ores me�lia te unos s al a
_e ntre el precio de dem anda anos mas ba¡os. • provocan un diferencial entre el precio de demanda y el
y el gobiernos como herramienta de política económica. Pero
< < < < < < < < <
la incidencia de un impuesto < < < < < < < <
prec1o de oferta. precio de oferta; este diferencial es igual al alquiler del con­
<
algunos gobiernos continúan utilizándolos, bien porque no
indirecto tingente. Los controles sobre la cantidad generan ineficien­
no depende de quién (c entienden sus efectos, bien porque los precios ináximos bene­
omprador o ven­
el impuesto.
cias en forma de transacciones mutuamente beneficiosas
dedor) pague oficialmente fician a algunos grupos influyentes.
que no se producen, además de incentivar la actividad ilegal.
3. Un precio mínimo superior al precio de equilibrio del mer­
cado beneficia a ciertos vendedores, pero crea excedentes cró­ 5. Los impuestos indirectos (impuestos sobre la compraventa
1. Con el objeto de recaudar
i m puesto de un dólar por litro
fondos para el ma ntenimJen
. �
o de las carreteras, el
Estado aplica un
nicos del bien comercializado: al mantener el precio por de un bien) tienen efectos similares a los controles sobre la

im puesto se
de carburante. El merca o encima del precio de equilibrio, la cantidad demandada dis­ cantidad. Los impuestos indirectos incrementan el precio
del carburante antes del
muestra en el gráfico sigu
iente. minuye y la cantidad ofertada aumenta con respecto a la can­ pagado por los compradores y reducen el precio recibido por

tidad de equilibrio, lo que provoca problemas fáciles de los vendedores, provocando un diferencial entre los dos pre­

de l i mpuesto
a. :ar� mostrar el efecto prever: ineficiencias que toman la forma de asignaciones cios. La incidencia del impuesto (el repatto de la carga del
Precio del litro
impuesto, debida a los precios más altos para los consumido­
5,00
de carburante JndJ recto en el gráfico ineficientes entre los vendedores, recursos desaprove­
($)
de la oferta y
na i mporta ncia
S la -�emanda, ¿tiene algu chados y calidad del bien comercializado ineficientemen­ res y más bajos para los vendedores) no depende de quién
qu1en sea el que desembo pague oficialmente el impuesto.
i mpu esto, el comprador
lsa el te alta. También fomentan las actividades ilegales y los

3,00
o el vende­
dor? Trace el nuevo gráf
ico.

2,00
b. ¿Cuál será en nuevo prec
io pagado por
los consumidores? ¿Cuá
l es el nuevo
1,00
precio que recibirán los
descon tado el im puest Licencia
vendedores,
o? Control de precios Mercado negro
de l impuesto
1000 2000 3000 4000 5000
c. ¿Quién soporta la carga
Precio máximo Salario mínimo Precio de demanda

Cantidad de carburante
?e un dó la r? Es deci r, qué
parte del Precio mínimo Asignación ineficiente de las ventas entre Precio de oferta
(litros al día) Imp uesto es pagado por
dores Y que parte por l
los consumi­ Ineficiente vendedores Diferencial
os vendedores? Asignación ineficiente de los recursos Calidad ineficientemente alta Alquiler del contingente
a los consumidores Control en la cantidad Impuesto indirecto

Puede encontrar las soluci

ones al final del libro.
Recursos desaprovechados Contingente Incidencia
Calidad ineficientemente baja Límite del contingente
 106 CAPITULO 4 E l M E R C A D O C O N T R A ATA
CA
CAPÍTULO 4 El M E R CA D O C O N T RAATACA 107

1. Suponga que se ha decidid
de Nueva y0rk y a partir
. ad
la c1ud
�e mercado . Suponga que toda
•
ticas por Jo que tienen el mis
.
la� dJ ficultades que pueden
ba¡a para pagar tales alquiJere
Nueva York les pagara un com
·
renc•. a entre el alquiler . antiguo
. un
a. Util. ice
gráfico para mostrar el efecto
c�� trol de los alquileres sob
VlVlendas. iCo.mo variará la
en alqu1 ler que se oferten ?
b. Utilice un segundo gra•t·
JCO para mostrar el efecto adic
;� �
sobre el mercado de alquiler
�
u ¡ement de r�nta a los indi
� (€)
o derogar el control de Jos alqu
ileres en
. de
ahora regirán Jos alquileres
s las viviendas de alquiler son
mo precio de alquiler. Para
tener algunos residentes de
s de mercado, el ayuntamient
plemento de renta igual a la
y el alquiler actual de mercad
de la dero gación
re el mercado de alquileres de
calidad y cantidad de viviend
as
ional
es de la politica de ofrecer un
viduos de renta baja iQué efec
•
d. Describa dos ejemplos de ineficiencias que surgirán de los 7 . Durante los últimos setenta años el gobierno de Estados Unidos
recursos malgastados como consecuencia de esta política. ha utilizado controles de precios para proporcionar complemen­
d. Suponga que la bolsa se lCuál es la oportunidad perdida en cada caso?
en taxi vue¡ve a ¡a Situación
recupera y la demanda' de tray tos de renta a los agricultores . A veces el gobierno ha utilizado pre­
· ectos
inicial (la reflejada en la tab cios mínimos, comprometiéndose a comprar el total de excedente
la). 5. Como ya se comentó anteriormente, los gobiernos europeos tien­
idén­ El alcald � ahora decide congrac de productos agrícolas a ese precio mínimo. En otras ocasiones el
iarse con los taxistas y anuncia
evitar un� po!Jtca P?r la que se oto
' den a utilizar más los controles de precios que el gobierno de
J rgarán licencias a Jos actuales gobierno ha utilizado "precios objetivo", una política que consis­
renta t� stas. El! numero de licencia Estados Unidos. Por ejemplo, en Francia existe un salario míni­
s es restringido de modo
��:
te en pagar al agricultor una cantidad igual a la diferencia entre el
o de solo se pueden �fertar 10 mil mo para los nuevos contratados que hayan completado el bachi­
lon es de trayectos al año. ll re
med¡. �nte un grafJco el efecto llerato (enseñanza secundaria). En la siguiente tabla aparece el precio de mercado y el precio objetivo por cada unidad vendida.
dife-
. ique el preciO
e md
de esta política sobre el mercado Considérese el mercado del maíz representado en el gráfico
· resu1tante por tray plan de demanda de nuevos bachilleres y el plan de oferta de
yect�s reahzados al año. iA
o. . ecto y la cantidad de tra- siguiente.
qué precio se alquilará la lice bachilleres que buscan su primer empleo. El salario señalado es
3. En el Siglo XVIII, el precio del
del ncia?
anual.
pan en la ciudad de Nueva y
ba controlado de manera que ork esta-
el precio era superior al pre
(€ por fanega)
cio de Precio del maíz
S
mercado.
a. Di��je un �ráfico que mu
estre el efecto de tal politica Salario Cantidad demandada Cantidad ofertada
5
pohtica actúa . lEsta
como un precio rninimo o com anual
o un preCJo . (nuevos trabajos (bachilleres que buscan

� ��
máximo?
·� e p�l�_tic sobre el �ercado de - ofrecidos al año) su primer empleo, al año) 4
c n alquileres y sobre la b. iQué tipo de ineficiencias
d e VlVlen as en alqmler ofer surgirán probablemente si el
tadas en comparación 3
lique1as P con
con sus respuestas en el apartad controlado es supeno . recio 45 000 200 000 325 000
. 2
o a? r al precio de equilibrio} Exp
ia de estas porltica· s, ime¡ora
c. A consecuenc todo detalle. · 40 000 220 000 320 000
Clon de 1os .mqu.ilmo . o empeora la situa-
�
. • s? iy de los propietarios? Durante ese período hubo un 35 000 250 000 310 000
malah lo q e pro�ocó un desp
año en que la cosecha de tri
rJtico, ¿por qué cree que
� �
d. Desde un punto de vista po ·
o fue
o
. lazamiento de la curva de ofe 30 000 290 000 290 000 D
. , las ciuda- ta de
800 1000 1200
des han sJdo mas proclives a controlar los pan cJa a IZQUierda y, por
prec ios de tanto, un incremento del prec 25 000 370 000 200 000
e1 pan
Jeres en lugar de establec los alqui­ merca o. los panaderos se dier io de
er políticas de complemento on cuenta de que el precio d
renta para ayudar a los individu s de controlado era ahora inferior Cantidad de maíz (en fanegas)
2 . para congra�Jars .
os de rentas bajas a pagarlos}. al precio de mercado.

a. En ausencia de intervención pública ¿cuál es el salario y la

c. Dibuje un gráfico que mu
e con los votantes, el alcalde estre el efecto del control del .
Gotharn dec¡de ba¡·ar e¡ precJO
��:
de la ciudad de sobre el mercado de pan dur cJo
de los trayectos en taXJ· suponga
·
ante el año de la mala cose
por Slmp¡¡Cl'dad' que todos los
· · tngo. iEsta po!itica de control de cantidad de bachilleres contratados en el equilibrio? Ilustre su
' del precio actuo' como un pre-
cuestan 1o mJs
trayectos son iguales por lo
•
cio maXJm
· · o o como un precio mín respuesta mediante un gráfico. ¿Existirá algún bachiller que
que imo? a. Si el gobierno establece un precio mínimo de 5 $ por fanega,
· mo. La tabla siguiente mue
demanda y de oferta para los
stra Jos planes de d. ''Q�e' tipo
.
de �eficiencias cree que se pro
busque un trabajo al salario de equilibrio y no lo encuentre?, ¿cuántas fanegas de maíz se producen? lCuántas fanegas
trayectos en taxi. penado? Exphquelas con todo dujeron durante este es decir, iexistirá algún bachiller que involuntariamente esté compran los consumidores? ¿y el gobierno? iCuánto le cues­
detalle. desempleado? ta al gobierno esta política? iCuántos ingresos reciben los
�
4. la tabla siguiente muestra
Precio del Jos planes anuales de demand agricultores?
:� �
trayecto en taxi Cantidad de trayectos ferta de leche. la Unión Eur d b. Suponga que se establece un salario mínimo anual de
opea decide que las rentas de
(millones de viajes al año uctore� de !�che deben man lo 3 5 000 €. iHabrá algún bachiller involuntariamente desem­ b. Suponga que el gobierno establece un precio objetivo de 5 $
¡¡ ita
) ro
(€) .
e un precio mínimo de 1 € P
Cantidad demandada tenerse a un nivel que les
mil fdnegas. ¿cuántas fanegas de maíz compran los consu­
Cantidad ofertada sobreviVlr. As¡ pues, establec erm pleado? Si es así, icuántos? Ilustre su respuesta mediante por fanega para cualquier cantidad ofertada por debajo de
7,00 siempre que e1 precJo un gráfico. lCómo cambia su respuesta si s� establece el
ajo de 1 €.
10 por tro
12 · de mercado esté por deb salario mínimo en 40 000 €? Ilustre su respuesta mediante
6,50 midores y a qué precio? ¿y el gobierno? lCuánto le cuesta
11 un gráfico.
11 al gobierno esta polltica? iCuántos ingresos reciben los
6,00 Precio de Cantidad de leche
12 agricultores?
10 la leche (millones de litros al año c. Dada su respuesta al apartado b y la información de la tabla,
5,50 13 . )
9 (€ por litro) Cantidad demandada iqué piensa acerca de la relación existente entre el salario c.. iCuál de estas dos políticas encarece más el maíz para los
5,00 Cantidad ofertada
14 1,20 minimo y el desempleo involuntario? lA quién beneficia tal consumidores? iQué política le cuesta más al gobierno?
8 550
4,50 850 política? iQuién pierde? iCuál es la oportunidad perdida en Explique por qué.
15 1,10
7 600
800 este caso? d. iQué ineficiencias surgirán, producto de cada una de estas
;
1,00 650
a. upon�a que no hay restr 750 políticas?
icciones al número de trayecto 0,90 700 6. Hasta hace relativamente poco tiempo, en Francia, el número de
n t�x¡ que pueden ofertarse s 700
en la ciudad (es decir, no ex1s . 0,80 horas trabajadas por semana en un trabajo a tiempo completo 8. las aguas de la costa del Atlántico norte en los Estados Unidos
te 750
un s1stema de liceneJas · ) . Encuentre el precio 650 era de 39 horas, al igual que en Estados Unidos. Pero en res­ estuvieron una vez repletas de bancos de peces. Hoy día, debi­
equil.b .
1 no.
y la cantidad de a. iQué exce��nte de lech
e se producirá como con secuencia puesta a ciertas demandas sociales relacionadas con altos nive­ do a la sobreexplotación pesquera, las reservas casi se han ago­
b. Suponga qu� el alcalde
de 5 50 E
de esta politica?
establece un precio máximo les de paro involuntario, el gobierno francés estableció la tado. En 1991, el Servicio Nacional de Pesca Marítima
el coste de
.
Calcule el numero de trayect ' · b. ¿cuál será para las autorid
. , os que de¡an de realizarse a ades, jornada semanal de 3 5. horas: un trabajador no podría trabajar (National Marine Fishery Service) del gobierno de Estados

sa1e
precJO maXJmo . ese esta política?
fuente importante de caJCIO
. y prote1-
e ilústrelo mediante un gráf c. Ya que la leche es una
1�s �uton'dades deciden
beneficiado y QUi· en, ·
ico iQUJen" ,
más de 3 5 horas a la semana aunque tanto él como el empresa­ Unidos puso en marcha una política de contingentes para per­

s;:;
perjudicado con esta polític nas, rio quisieran hacerlo. Se suponía que, si los trabajadores ya con­
a? comprar el excedente de lech mitir que las reservas se recuperaran. Para el pez espada, las
c. Suponga que se produc
arias a un precio de O 60 €
e una crisis bursátil que oca . y umstrarlo a las escuelas prim e
tratados debían trabajar menos horas, los empresarios se verían capturas anuales estaban limitadas a 7 millones de libras (unas
;:� : �
emp
. obreCJmJ · ·ento d s10na un
e la población de Gotbam el . o . Suponga q�e las escu
b J .­ elas comprarán toda la lech
: � ���� :�
Et forzados a contratar nuevos trabajadores. Los empresarios fran­ 3220 toneladas) al año para todos los barcos pesqueros que
� anda de �ra e t
:�� : ������: � � :
n rovoca una caída de la dem pomble a este �r�cJO más bajo e di -
t . Sin embargo, los padres de ceses se oponían a tal política y amenazaron con trasladar sus tenían licencia. Así, tan pronto como la flota pesquera llegaba
��� ���::� � :
iJ o es de trayectos al año par n n s c m �ras de leche para lo
a cualquier nivel de pre­ cualquier precio actividades a países vecinos que no tuvieran tales restricciones a las capturas máximas permitidas, se quedaba en puerto hasta
��::�:� ; ; �:�
cios dad c o ndra_ en estas circUJls il
tancias la nueva li os ano porque saben que
política a , u e su respuesta med sus hi'os sobre el empleo. lPuede explicar su actitud? Presente un ejemplo el final del año. la tabla siguiente muestra los posibles planes
iante un gráfico. h e scuela. lCuánto le cuesta a
i las auto:idades de ineficiencia y de actividad ilegal que probablemente surja de de demanda y de oferta de capturas anuales de pez espada en
o t
esta política. Estados Unidos.
 CAPITULO 4
E L M E R C A D O C O N T R AAT ACA
108

Cantidad de pez espada c. Suponga ahora que

Precio del pez espada , en lugar de un con
(millones de libras al año ti.ngente, el gobiern
) grava la importació o
(€ por libra) Cantidad demandada n de vehículos con
un impuesto indirec
Cantidad ofertada de 3000 € por vehícu to
lo. Jlustre el efecto de
lizado para el apartad
20 recto en el gráfico rea este i mpuesto indi­
6
15 o a. ¿cuántos ve­
18 hículos se comprarán
7 y a qué precio? ¿cuánt
13 fabricante extranjero o recibirá el
16 por cada vehículo ven
8 dido?
11 d. Calcule la recaudación
14
dic ha recaudación en
9 obtenida por el impues
apartado e y dibuje to indirecto del
9
para ese apartado
12 el gráfico realizado
10
. ¿cree que el gobierno,
� > La e lasticidad
7
desde el punto de
vista de la recaudació
n, prefiere un impues •
to indirecto o un
contingente a la importa
a. Dibuje un gráfico par ción?
cantidad en el merca
a mostrar el efecto del
control sobre la 10. En el estado de Ma
do del pez espada en ine, en Estados Unidos
199 1. , es necesario poseer
b. ¿cómo cree que licencia para la pesca una
cambiará la forma de
a consecuencia de esta
pescar de los pescad
ores conceden anualment
comercial del bogava
nte; estas licencias
se N O P O D E M o s D EJ A R D E C O N D U C I R
política? e. El estado de Maine
está preocupado por
la

A
dism inu ció n de los

T�L�EZ,
c. Utilice el gráfico bancos de bogavante
cender bastante. y si la producción caía mucho
del apartado a para en sus costas, por lo
mostrar un impues el departamento de que
indirecto que provoq to pesca del estado dec PRINCIPIOS DE 1998, LUIS
ue la misma reducc ide imponer un con
ión en la cantidad de gente anual de 80 000 tin­
capturas que el con kilos de bogavante en
trol de la cantidad. m inistro de energía de MeXJco, en respuesta al incremento de precio, los ingre­
sus aguas. También
d. En su opinión, ¿cuáles decide otorgar licenci
as sólo a aquellos pes
son las actividades que cadores que ya tenian mantuvo una reunión secreta sos podían disminuir en lugar de aumentar.
verán tentadas a rea las personas se lkencia el año anter
lizar corno consecuenc ior. El gráfico siguient
ia de la imposición e muestra las curvas
de un impuesto ind demanda y oferta par de con su homólogo saudí. Téllez era el respon- Para Tellez, la cuestión básica era saber cómo
irecto? a el bogavante de Ma
ine.
e. El impuesto indirec sable de dec1'd¡'r el número de barriles de respo nde la cantidad de petróleo demandada o

petróleo que México produciría y

to se recauda a Jos pes
cadores, quienes pro
testan ya que sólo ello ­ Precio del vendería a cómo es de sensible la cantidad demandada
s están soportando la
carga de esta polí­
(€ por kilos)
tica. ¿por qué esta pro bogava nte
testa por parte de los otros países. ¿cuál era el objetivo de esta reu­ ante cambios en el precio del crudo.
pescadores podría

22
ser equivocada?

9. Al gobierno de Estados 20
nión? Incrementar sus ingresos y beneficios Ahora bien, ¿cómo se define la sensibilidad de

18
Unidos le gustaría ayudar
a su industria del por la venta de petróleo mediante un incre­ la cantidad demandada ? La respuesta, y lo que
16
automóvil a compet
ir con los fabricante
14
s extranjeros que ven mento del precio mundial del crudo, que
sus automóviles en den Téllez necesitaba saber sobre este punto, viene

12 había disminuido en un 50% en los dos años

Estados Unidos. El
gobierno podría imp
oner
10
un contingente a la dada por un cifra concreta: la elasticidad precio
S
importación de veh
ículos extranjeros o
8
impuesto indirecto un
sobre cada vehículo anteriores. Este bajo precio estaba creando de la demanda. En este capítulo mostraremos
6
extranjero vendido
en
D
Estados Unidos. Los
4
posibles planes de
vehículos importados
demanda y de oferta graves problemas a ambos gobiernos, que cómo se mide la elasticidad precio de la deman-
aparecen en la ta bla
da y por que es la me¡'or medida de la reacción
de
.
siguiente. dependían de las ventas de crudo. Sin embar­ Qué aprenderá en este
o 20 40 60 80 100 120
capítulo:
140
Precio del vehículo go, un plan para incrementar
Cantidad de vehículos imp
importado ortados Cantidad de bogavan
(en miles) tes (miles de kilogram los precios del crudo no tendría ,.. La definición de elasticidad, una
(€) os)
Cantidad demandada
Cantidad ofertada éxito a menos que los demás medida de la sensibilidad ante varia­
32 000 a. En ausencia de restricci
100 ones públicas, ¿cuál ciones de preci os y de rentas.
es el precio y la paises exportadores de petróleo
,.. La importancia de la elasticidad pre­
400 cantidad de equilibrio?
b. ¿Cuál es el p recio de
31 000
200 se comprometieran a reducir
350 demanda al que los
30 000 consumidores están cio de la demanda, que mide la sen­
300 dispuestos a compra
c. ¿cuál es el precio
r 80 000 kilos de bog también su producción.
de oferta al que Jos pes
300 avante?
2 9 000 sibilidad de la cantidad demandada
400 ¿Por qué había que reducir la
250 cadores están dispues
28 000 tos a ofertar 80 000 ­ ante variaciones del precio.
kilos de bogavante?
d. ¿cuál es el alquiler del
contingente por kilo ,.. El significado y la importancia de la
500
200 producción ? ¿por qué no basta-
27 000
600 de bogavante cuan­ .
150 do se venden 80 000 ba con incrementar los precJOs.}
kilos de bogavante? elasticidad renta de La demanda,
una medida de la reacción de la
a. Sin la intervención púb e. Encuentre el
lica, ¿cuál es el precio de impuesto indirecto Porque por la ley de la demanda,
importado? ¿Cuánt un vehículo que alcanza la misma
os vehículos import ción en las capturas reduc­
ados se venden en de bogavante. Dibuje demanda ante variaciones de la renta.
Estados Unidos? Ilus el gráfico adjunto. ¿cu
este impuesto en un aumento del precio provoca
tre sus respuestas me
diante un gráfico. ál es la reca udación
b. Suponga que el ingresa por este imp que el gobierno
gobierno adopta una uesto? una disminución de la cantidad Echar gasolina: un hábito di ícil
f de cambiar. ,.. El significado de la elasticidad pre­
política de contingent
la importación, de
modo que no permit
es a f. Describa una transacción demandada. De modo que, si cio de la oferta. que mide la res­
e más de 200 000 ve­ que beneficie tanto
hículos importados. como a vendedores a compradores
¿cuál es el efecto sob pero que la existenci puesta a la cantidad ofrecida ante
re el mercado de a del contingente no se reducía también la producción pronto de la cantidad demandada ante variaciones del
vehículos importado
habría en el mercado un exceso de oferta de
s? Ilustre su respues impide realizar. Des variaciones del precio.
ta utilizando un grá criba una transacción .
co similar al utilizad fi­ que beneficie tanto preao. As¡', veremos que la elasticidad precio de
o para el apartado a compradores com
a. o a vendedores pero
que no se produce ,.. Qué factores i nfluyen en el valor de
debido a la existenci crudo que haría bajar los precios. Para que el la demanda es un concepto que pertenece a
a del impuesto indirec
to. cada una de las diferentes elasticida­

>Web... Para continuar su est

plan funcionara, Téllez tenía que convencer a una familia de conceptos relacionados entre los
des.
udio y revisar los con
la página web de Kru lo, por favo r visite
ceptos de este capítu sus socios de que produjeran menos. Ahora que se encuentran también la elasticidad renta
,.. De qué manera afecta la elasticidad
a La incidencia de un impuesto, que
gma n/Wells/Ol ney don de encontrará
ejercicios, guías didáct bien, lcuánto menos? de la demanda y la elasticidad precio de la oferta.
interactivas y enlace
se define como la medida de
s útiles a otros recurs icas
os. Si los consumidores respondían al aumento Por último, veremos cómo las elasticidades se quién
sopo rta la carga de ese impuesto.
www.worthp ub lishers.co
mj kru gm an wellsolney de precio consumiendo mucho menos petró- utilizan para determinar quién soporta, l a carga

leo, la Producción de crudo tendría que des­ del impuesto, si consumidores o productores.

109
11! 110 C A P IT U L O S LA E L A S T I C I D A D
CAPITULO S LA E L A S T I C I D A D 111

Defi nici ón y cálc ulo de La elasticidad En la ilustración 5-1 vemos que si el precio aumenta de 20 a 21 $, la cantidad demanda­
Luis �éllez, que e� un economista de carrera, sabía que da cae de 10 a 9,9 millones de barriles, por lo que variación de la cantidad demandada es de
para calcular el recorte de la pro­
duccwn de petroleo necesario para alcanzar su ob¡'etivo 0,1 millones de barriles. Por lo tanto, la variación porcentual de la cantidad demandada es
1a e1astiCI'dad preciO
de prec1·0 ten¡'a que conocer
· de la demanda de crudo. '
. .,
vanaoon porcentua1 de 1a canti'dad demandada =
0,1 millones de barriles x 100 = 1%
L ela,.t icida d pr -io dP la dem and1 10 millones de barriles
En 1� ilustración 5-1 se muestra una posibl e curva de
cantidad demandada mund ial de
pet:oleo. D�do un preoo .
�e 20 $ el b:Uril, los consumidores de todo el mundo deman El precio inicial es de 20 $ y la variación del precio es de 1 $, así que la variación por­
daran 10 mii�ones de b� rnles de petroleo al día (punto ­ centual del precio es
dado un precio del barnl de 2 1 $, la cantidad demandada
A
del gráfico de la ilustración)·
_l.!_ x 100
caerá a 9 ' 9 mi·uones de b arn- '
les (punto B del gráfico). . variación porcentual del precio = = 5%
20 $
· concreta 1
Así, la ilustración 5-1 nos muestra la reacción de la cantid ·
ad demandada ante una vana-
•
·
.
¡
CJOn de prec10· . Ahora bien, ¿como podem os transfo
Ones de¡ precio? La respuesta es calcular la elasticidadpre
· ·
rmarla en una medid a de a sen-
¡a demanda
sibilidad ante variacJ Para calcular la elasticidad precio de la demanda obtenemos el cociente de la variación
L� e1 as ti CI· dad prec10 de la cantidad demandada compa
. c1•0 de porcentual de la cantidad demandada entre la variación porcentual del precio:
ra el cambio porcentual de 1�
c�tidad demandada con el cambio porcentual del precio
mientras se produce un movi­
ffilent? a lo lar�o �e la curva de demanda. Como verem (5-3) elasticidad precio de la demanda = la elasticidad precio de la demanda es el
. n vanacwnes os más adelante, los economis­ cociente de la variación porcentual de la cantidad
tas utiliza porcen tuales para obten er una medida que no dependa de las
umda �es en que se miden los bienes (por ejemplo, tonela
. variación porcentual de la cantidad demandada demandada entre la variación porceniual del pre·
das 0 barrile s). Pero antes' vea _ cio cuando nos movemos a lo largo de la curva de
mos como se calcula la elasticidad. variación porcentual del precio
demanda.

�
Para calcular la elasticidad precio de la demanda, prime
ro calculamos la variación por­
entual de la cantid . ad demandada En la iustración 5-1, la elasticidad precio de la demanda es
y la correspondiente variación porcentual del precio
a
1%
o largo de la curva de demanda. Estas variaciones se define
n así:
= 01 2
5%
{S- 1) variación porcentual de la cantidad demandada =
variación de la cantidad demandada La ley de la demanda establece que la curva de demanda tiene pendiente negativa,
.
cantidad II11
X 100 es decir, es una curva decreciente. Esto significa que la elasticidad precio de la demanda
. Cla
. l demandada
y es, en términos estrictamente matemáticos, un número negativo (si el precio aumenta,
esto es, si se produce una variación porcentual positiva del precio, la cantidad demanda­
x
{S-2) variación porcentual del precio = variación del precio da disminuye, esto es, se produce una variación porcentual negativa de la demanda) .
precio inicial
100 Ahora bien, resulta poco práctico mantener el signo menos. Así, cuando en Economía se
habla de la elasticidad precio de la demanda, normalmente se omite el signo menos y se
utiliza el valor absoluto de la elasticidad. En este caso, por ejemplo, diríamos que "la elas­
ticidad precio de la demanda es 0,2", dando por supuesto que se entiende que queremos
decir menos 0,2. Como acabamos de hacer, seguiremos esta convención y utilizaremos el
valor absoluto cuando hablemos de la elasticidad precio de la demanda.
Ilustración 5 - 1
Cuanto mayor es la elasticidad precio de la demanda, mayor será la reacción de la canti­
dad demandada ante variaciones del precio. Cuando la elasticidad precio de la demanda es
La demanda mundial de petróleo Precio del alta (es el caso cuando los consumidores cambian su cantidad demandada en un porcentaje
S por barril
petróleo
Dado un precio de 20 la cantidad ($ por barril) alto en relación a la variación porcentual del precio) se dice que la demanda es muy elástica.
mundial de petróleo demandada es 10 millones de Como veremos más adelante, una elasticidad precio de 0,2 indica una respuesta pequeña
de la cantidad demandada ante variaciones del precio. Es decir, la cantidad demandada caerá
por barril, la demanda mundial
barriles diarios (punto A). Cuando el precio
aumenta a 21 $ relativamente poco al aumentar los precios. Esto es lo que los economistas llaman deman­
cae a 9,9 millones de barriles diarios (punto 8). da inelástica o rígida. Y una demanda inelástica era lo que Téllez necesitaba para que funcio­
nara su plan de incrementar los ingresos mediante un aumento de los precios del petróleo.

EL método del punto medio para calcular elasticidades

La elasticidad precio de la demanda compara la variación porcentual de la cantidad demandada
con la variación porcentual del precio. Cuando examinemos algunas otras elasticidades, como
o
veremos muy pronto, entenderemos por qué es importante fijarnos en los cambios porcentua­
les. De momento, necesitamos tratar un asunto técnico que surge cuando se calculan variacio­

o
Lr---�9�,9��10------------------
Barriles de petróleo (millones de barriles por dia)
nes porcentuales en variables y de qué manera se trabaja en Economía con estos cálculos.
La mejor manera de entenderlo es mediante un ejemplo real. Supongamos que estamos
intentando calcular la elasticidad precio de la demanda de gasolina, comparando los precios
de la gasolina y el consumo en diferentes países. Debido a los altos impuestos, un litro de gaso­
lina generalmente cuesta unas tres veces más en Europa que en Estados Unidos. Por tanto,
¿cuál es la diferencia porcentual entre los precios de la gasolina de Estados Unidos y Europa?
 112 C A P ÍT U L O S LA E L A S TI C I D A D
CAPÍTULO 5 LA E L A S T I C I D A D 113

Depende de la forma en que se mida precio de fa s ¡-

may�r que en Estados Unidos, es decir, �nEl200% más al::. ������ ��:pael es tr�s veces
gasolina en los Estados Unidos es un tercio del de Europa, es dec1r. , es un ' oprecio de· la
. Esto es un engor:o: nos gustaría r una medida porcentual de la dife� 66 7 1c s ba¡o. '
(5- 5) elasticidad precio de la demanda = -----

cJos que no dependiera de la forma tene

en que se mida U b a
en:: �
. e pre-
� f s elast v
icidades para precios crecientes de��ci���=s �s ���z�� ;l :���o���:�
�� � �:;�; � 0. Estimación de varias elasticidades
El método del punto medio es una
lécnica
nEl método del Como antes, cuando nos refiramos a una elasticidad precio de la demanda calculada por precio de la demanda
punto med reemplaza la habitual
para calcular la variación porcenlual. Con
lécnica calculamos cambios en una variabl
esta
e con
tual en una variable, con unaio defin
X,
definición
ición ligeramente diferente: de 1a vanacJOn porcen-
. . •
el método del punto medio, eliminaremos el signo negativo y daremos el valor absoluto.
Bien
Elasticidad precio
de la demanda

inicial y el valor final.

relación a su media, o punto medio, entre
el valor
variación de La economía en acción Demanda ñgida

valor medio de x 100

(5-4) variación porcentual de X=
X
Huevos 0,1
X
Cálculo d e elastiddades Carne de ternera 0,4
donde el valor medio de se define como
X Podría pensarse que calcular elasticidades precio de la demanda a partir de datos empíri­ Material de oficina 0,5
cos es algo sencillo: sólo hay que comparar las variaciones porcentuales del precio con las Gasolina 0,5
x valor inicial de X + valor final de variaciones porcentuales de cantidades demandadas. Por desgracia, pocas veces resulta
valor medio de = X Demanda elástica

2
sencillo de calcular porque las variaciones del precio no son el único factor que influye Vivienda 1,2
sobre las cantidades demandadas. Otros factores -tales como variaciones de la renta, de
c.uando se calcula la elasti d precio de la demanda utiliz la población o de los precios de otros bienes- desplazan la curva de demanda, por lo que Comidas en restaurantes 2,3

medJO, tanto la variación porccida

entu . ' ando e1 metodo del punto '
la cantidad demandada varía para cada nivel de precio. Para calcular elasticidades precio Viajes en avión 2,4
al del precio
dad demandada se obtienen utilizando este método. com o la vanacJón porcentual de la canti- de la demanda, los economistas deben basarse en un análisis estadístico riguroso que per­ Viajes al extranjero 4,1
Para ver cómo funciona este método, supongamos que tenemos los mita eliminar la influencia de estos otros factores sobre la cantidad demandada. La fuente de informadón se encuentra
de un bien: siguientes datos El mayor esfuerzo realizado en el cálculo de elasticidades precio de la demanda es el colo­ en La página del copyright.
sal estudio llevado a cabo por los economistas Hendrik S. Houthtakker y Lester D. Taylor.
Precio Cantidad demandada Varios de sus resultados aparecen en la tabla 5-1. Estas estimaciones muestran una amplia
Situación A 0,90 € 1100
variedad de elasticidades precio. Hay ciertos bienes, como los huevos, para los que la
Situación B 1,10 €
demanda apenas varía ante variaciones del precio; sin embargo, hay otros bienes, entre los
900 que destaca la demanda de viajes al extranjero, para los que la cantidad demandada es muy
Para calcular la variación entual de la cantidad de la situación A sensible al precio. .,. U N R E P A S O R A P I D O
comparamos la variación de laporc . , B,
a la1 s'tJ ua.cJOn Observe que la tabla 5-1 está dividida en dos partes: demanda rígida y elástica.
cant idad dem
cantidad demandada en ambas situaciones. Así andada -200 unidades- con a media de la En la siguiente sección explicaremos el significado de esta división. •
La elasticidad precio de la demando

pues: es igual a la variación porcentual de

la cantidad demandada dividida entre la
> > > > > > > > > > > > > > > > > >
variación porcentual del precio cuando
variación porcentual de la cantidad demandada = nos movemos a lo largo de la curva de
>>COMPRUEBE S
€ a 1,00 € por caja y la
200 200 demanda.

(110 0 + 900)/2 X 100 =

X 100 20% 1. El precio de las fresas cae de 1,50 cantidad demandada aumenta de 100 000 Los cambios porcentuales se miden
=
1000 mejor utilizando el método del punto
a 200 000 cajas. Utilice el método del punto medio para calcular la elasticidad precio de la demanda.
medio, en el que la variación porcen­
2. Actualmente se venden 4000 entradas de cine a un precio de 5 € cada una. La elasticidad precio de
la demanda de entradas de cine es igua l a l. Utilizando el método del punto medio, calcule
Del mismo modo, calculamos: tual de cada variable se calcula utili­
zando la media de sus valores inicial
0,20 € en qué porcentaje tiene que disminuir el precio de las entradas si los propietarios de salas de cine
variación porcentual del precio = y final.

(0,90 € +
0,20 € quieren vender 5000 entradas.
1,10 €)/2 X 100 = 100 = 20%
1,00 € X
3. La elasticidad precio de la demanda de helados es 1,2 para un precio actual de 0,50 € por helado. La
cantidad demandada actual de 100 000 la va riaci ón de la cantidad demandada cuan­
helados. Calcule
0,05 €. Util ce las ecuacione 5-1 y 5-2 para calcu lar los cambios porcentuale ,
es
Así pues, en este caso diriamos que la elasticidad precio de la canti do el precio aumenta en i s s
dad demandada es: y la ecuación 5-3 para relacionar la elasticidad precio de la demanda con los cambios porcentuales.
elasticidad precio de fa demanda = Puede encontrar Las soludones al final del Libro.
variación porcentual de la cantidad demandada 20%
variación porcentual del precio 20% 1 = =
Interpretación .de la elasticidad precio
Con este método, lo esencial que habríamos ob .d l ffils. o de la demanda
una elasticidad precio de la demelanda igual a 1 des;���::d: s : . resul�ad o, es decir, Los países productores de petróleo pensaban que lograrían su objetivo de subir los precios
:�a���������:���� a(�= !�������� ;ituación B de�: ilu��;c:1 5� 1� 1� �::�:
a la b mediante una pequeña disminución de la cantidad vendida puesto que la elasticidad pre­
cio de la demanda de crudo era baja. Pero, ¿qué quiere decir esto? ¿cuán baja tiene que ser
Para llegar a una fórm más general de la elasticidad precio de la elasticidad precio de la demanda para que la califiquemos de baja? ¿cuán alta tiene que
gamos que tenemos datosulapara punt( os pde)·una curva de demanlada.demEnanda ' supon­ ser para que la califiquemos de alta? ¿y qué determina si la elasticidad precio de la deman­
la cantidad demandada y el precidos el
o son Q1, 1 , en e1 punto 2 son {Q p ) eon estos1 punto da es alta o baja?
datos, 1a formula para calcular la elast
,

icidad preciO. de 1a demanda es: 2' 2 •

Para responder a estas cuestiones necesitamos analizar con mayor profundjdad la elas­
ticidad precio de la demanda.
 114 CAPITULO 5 LA E L A S T I C I DA D
CAPÍTULO 5 LA E L A S T I C I D A D 115

� �
¿Cuán elástico es lo el , stico? �
��r ;�:� �r::�
Para ver por qué la elasticidad precio de la demanda igual a 1 es una frontera ú l , con­
Como primera etapa de la clasificación de las sideremos el siguiente ejemplo: un puente en �� que el Minister o de ra o �
las elasticidades precio de la deman
da -
comenzaremos por los casos extremos. u n P eaJ· e· El número de conductores que utlhzan el puente epen e e i d
. . .
Analicemos la demanda de un bien cuando
a los individuos no les preocupa su precio es decir, del precio que el mirusteno Impone a aque11os que cruzan el puente: cuanto
; . .
ma or es el peaje, menor será el número de conductores que uttllcen el p�en e. �
i:a ��
digamos, por ejemplo, los cordones de zapato
. Supongamos que en Estados Unidos se
com­
pran mil millones de pares de cordones al
año independientemente del precio. En ilustración 5-3 muestra tres posibles curvas de demanda: una es u�ttana, la se ­
la curva de demanda de cordones tendrá la
forma representada en el gráfico (a) de
este caso,
la ilus­
da es rí gida y la tercera elástica. En cada caso, el punto A muestra la ca �tldad eman a a �
tración 5-2: una recta vertical sobre la cuando el peaje es 0,90 € y el punto B muestra la cantidad demandada sl el peaJe es 1,10 €.
cifra de mil millones de pares de cordon
es. Ya que
1
la variación porcentual de la cantidad deman _
Mediante el método del punto medio por el que calculamos cambiOS porcentuales, el
· de o •90 € a 1 ' 10 € corresponde a un incremento del 20%.
dada es cero para cualquier variación del pre­
·
cio, la elasticidad precio de la demanda en mcremento de peaJe
este caso es cero. El caso de elasticidad precio
La demanda es perfectamente inelástica de
l a demanda igual a cero se conoce como dema El gráfico (a) muestra qué sucede cuando el peaje aumenta de 0 ' 9o € a 1 '10 € y la curva
nda perfectamente inelástica o rígida. .
cuando la cantidad demandada no varía ante El caso contrario se produce cuando una caída
muy pequeña del precio provoca un incre­ de demanda es de elasticidad unitaria. En este primer caso, el aumento del preclO de un
variaciones del precio. Cuando la demanda es per· •
_
mento extremadamente grande de la cantid
ad demandada. El gráfico (b) de la ilustra 20% provoca un descenso de l a cantidad de automoVl· 1es q�e cruzan d1anamente
_ el puen-
fectamente inelástica, la curva de demanda es
vertical.
2 muestra el caso de las pelotas de color rosa;
supongamos que a los jugadores de tenis
ción 5-
les
.
te de 1100 a 900, es decir, un descenso del 20% (hemos ut1hzado �e nu�v el método del �
es indiferente el color de las pelotas y que los punto medio). Así pues, la elasticidad precio de la demanda es 20Vo/20Vo - 1 .
otros colores, como el verde fosforito o .
el ama­ . _
o
rillo chillón, se venden a 5 $ la docena. En El gra'f'ICO (b) muestra el caso de una demanda inelasttca cuando el peaJe aumenta
de 0• 90 € a 1 ' 10 €. Una subida de precios idéntica, un 20 Vo, reduce 1 a cantidad demanda-
este caso, los jugadores no comprarán pelota
s
. ,
rosas si cuestan más de 5 $ la docena, y todas
tan menos de 5 $ . La curva de demanda será, da de 1050 a 950. La disminuc10n es de tan so¡o un 1 0t'o , por lo que en este caso la e1as-
las pelotas que compren serán rosas si
cues­ o
por tanto, una recta horizontal sobre el
precio
5 $ por docena de pelotas. Mientras nos ticidad precio de la demanda es 10%/20%=0,5.
movemos hacia delante o hacia atrás a lo
largo de
la curva de demanda, la cantidad demandada
cambia, pero no el precio. En otras palabr
La demanda es perfectamente elástica cuando as,
cuando se divide un número por cero, el resulta
do es infinito, así que una curva de deman
cualquier incremento del precio hace que la canti· ­
da horizontal entraña una elasticidad precio
de la demanda infinita. Cuando la elastic Demanda de elasticidad unitaria, demanda inelástica y demanda elástica
dad demandada disminuya a cero. Cuando la
precio de la demanda es infinita, se dice que
idad Ilustración 5 ·3
demanda es perfectamente elástica, la curva de la demanda es perfectamente elástica.
demanda es horizontal.
La elasticidad precio de la demanda para
la inmensa mayoría de los bienes se encue
n­
(a ) Demanda de elasticidad unitaria: (b) Demanda inelástica:
tra entre estos dos casos extremos. Los
economistas utilizan un criterio genera elasticidad precio de la demanda = 1 elasticidad precio de la demanda = 0,5

de la demanda es mayor que 1, inelástica o

La demanda es elástica si la elasticidad precio l para cla­
sificar estos casos intermedios: analizan Precio por Precio por
si la elasticidad precio de la demanda
es mayor cruzar el
o menor que 1. Cuando la elasticidad cruzar el
rígi da si la elasticidad precio de la demanda es precio de la demanda es mayor que 1 ,
menor que 1, y de elasticidad unitaria si es
se dice que puente (€) puen te (€)
la demanda es elástica. Cuando es meno
r que 1, se dice que la demanda es inelás
1. o rígida. El caso frontera, cuando la elasticidad de tica
igual a la demanda es 1, se denomina deman­
da con elasticidad unitaria. 1,10 1,10

o,go
Un Un
incrementa t 0,90
incrementa t
del precia del precia
del 20% del 20%

Ilustración 5-2 Dos casos extremos de la elasticidad precio d e la demanda

(a ) Demanda perfectamente inelástica:

o o
-
(b) Demanda perfectamente elástica: 900 1100 Cantidad de 950 1050 Cantidad de
elasticidad precio de la demanda • O Precio de
elasticidad precio de la demanda infinito
=
vehículos que vehículos que
Precio de las pelotas cruzan el
. . . provoca una disminución cruzan el . . . provoca una disminución
(S por docena)
los cordones de tenis rosas puente
del 20% en la cantidad puente del 10% en la cantidad
(S por par)
de zapatos (al día)
de vehículos que demandan (al día) de vehículos que demandan
cruzar el puente. cruzar el puente.

superior o 5 J, /o
Paro cualquier precia

igual o 5 J, se comprará
Paro cualquier precia
(e) Demanda elástica:
Un incremento t3 cantidad demandada
es cera.
cualquier cantidad. elasticidad precio de la demanda = 2
en el precia ... Precio por
1-----1...- Dz
2 5 cruzar el
puente (€) El gráfico (a) muestra un caso de demanda de �lasti­
... na provoca
cidad unitaria: un incremento del 20% del preciO,
variaciones en

inferior a 5 $, /o
Para cualquier precio
la cantidad provoca una disminución de la cantidad demandada
1,10 .

demanda es 1. El gráfico (b) muestra un caso

demandada. Un del 20%, de donde se deduce que la elasticidad preClo
cantidad demandada
incrementa t 0,90 de la
es infinita.
del precia

o
de demanda inelástica: un incremento del precio de

1
o
del 20%

un lO"fo, de donde se deduce que la

Cantidad de cordones un 20"fo provoca una disminución de la cantidad
Cantidad de pelotas de tenis rosas
elasticidad precio de la demanda es O, 5. El gráfico
de zapatos (en miles de millones de pares) demandada de
(e)
(docenas al año)

ca una
muestra un caso de demanda elástica: un incremento

o 800
El gráfico (a) muestra una cuNa de demanda perfectamente
fectamente elástica, es decir, una recta horizontal . Para un
-
inelástica, es decir, una recta vertical. La cantidad de cordones 1200 Cantidad de del precio de un 20% provo disminución de la
precio igual a 5 $, los consumidores comprarán cualquier can­ vehículos que cantidad demandada en un 40"1o, de donde se deduce
demandada es siempre mil millones de pares, independiente­

5 S. Si el precio fuera inferior a 5 $,

tidad de pelotas rosas de tenis aunque no comprarán ninguna cruzan el que la elasticidad precio de la demanda es 2. Todos los
mente de cuál sea el precio. Esto implica que la elasticidad . . . provoca una disminución
si el precio es superior a del 40% en el número de
puente porcentajes se calculan utilizando el método del punto

>web...
precio de la demanda es cero: la demanda no se ve afectada (al día)
los consumidores comprarían una enorme cantidad d e pelotas vehículos que demandan medio.
por el precio. El gráfico (b) muestra una cuJVa de demanda per-
rosas de tenis y ninguna de otro color. cruzar el puente.
 1 16 CAPÍTULO 5
5
LA ELASTICIDAD
CAPÍTULO LA E L A S T I C I D A D 117

El gráfico (e) muestra un caso de

demanda elástica cuando el peaje
aumenta de 0,90 €
a 1,10 €. Este incremento del preci
o del 20% provoca un descenso
de la cantidad deman­ Ilustración 5-4 I ngreso total
dada de 1200 a 800 (un 40% de
disminución ) , por lo que la elast

o
icidad precio de la
(a)
demanda es 40%/ 20%= 2.
Área del ingreso total (b) Efecto sobre el ingreso total del incremento del preci

¿Qué factores determinan la elasticidad pred Precio por Precio por

o de La demanda? cruzar el cruzar el Efedo predo de u� oumen o �
En 1998 no fue la primera vez que los estad
por cada unidad vendida
ounidenses estuvieron expuestos puente (€) puente (€) del predo: un preao supenor
a un intento de
los países exportadores de petróleo
de incrementar sus ingresos medi
ante un aumento en los
precios del crudo. En los setenta
el precio de la gasolina en los Estad Efecto cantidad
os Unidos sufrió un
importante aumento después de
e
que los países exportadores de petró 1,10 del aumento
leo redujeran su pro­
ducción e incrementaran los preci del precio: se
os del crudo . En un primer mom
ento los estadounidenses venden menos
modificaron muy poco su consumo 0,90 0,90
de gasolina. Sin embargo, con el
paso del tiempo fueron unidades
adaptándose de forma gradual a
los mayores precios. Tras varios
años, los conductores dis­
o o
minuyeron su consumo de gasol
precia x cantidad = 8
ina de varias formas: compartien Ingreso total =
do el vehículo con compa­
ñeros de trabajo, utilizando más
990 €
el transporte público y, lo más impo
rtante, cambiando los
vehículos grandes y con un alto
consumo por otros más pequeños
que utilizaban más efi­
cientemente la gasolina.

o o
La experiencia de los setenta ilustr
a los tres principales factores que
determina n la elas­ 1100 900 1100
ticidad: la existencia de bienes
sustitutivos más o menos perfe
ctos, si el bien es de prime­ Cantidad de vehículos que cruzan el puente (al día) cantidad de vehículos que cruzan el puente (al día)
ra necesidad o de lujo, y el
tiempo trascurrido desde la
en una cantidad igual al área A. Debido al efecto precio, el ingreso
variación del precio
A continuación analizaremos cada .
uno de estos factores
por 1100 conductores que pagan un peaje de O, 90 €. El grafico (
El rectángulo verde del gráfico (a) representa el i ngreso to�a.l genberado
)
.
Si existen bienes sustitutivos más total aumenta en una cantidad igual al área C. El efecto to�al puede
o men os perfectos La elasticidad preci muestra cómo el ingreso total vaña cuando el preao .
aumenta de la elasticidad preao de la
. .
o de ser positivo negati o, dependiendo de
v
0,90 € a 1,10 €. Debido al efecto cantidad, el ingreso total d1smmuye >Web
0
la demanda tiende a ser mayor
si existen bienes que los consumid
ores consideran muy demanda. •••
simil ares y que estarían dispuestos
a comprar en lugar del bien en
cuestión. La elasticidad
precio de la demanda tiende a ser
baja si no hay sustitutivos más
o menos perfectos.
Si el bien es de prim era necesidad
o de lujo La elasticidad precio de la dema
n­
o• 90 € El ingreso total a un precio de O, 90 € es 0,90 € x 110? � 990 € .
da tiende a ser baja si el bien es muy
necesario, como, por ejemplo,
1
un medicamento que · es
pea¡e ·

Este valor es igual al área rectangular de color verde de1 gráfico

salva vidas. La elasticidad precio
de la demanda tiende a ser alta
si el bien es de lujo es ( a) '
:1
decir, que se puede prescindir de que se dibu¡a con e
él sin mayor problema.
vértice inferior izquierdo en el punto (0, O) y el vértice superior der cho en : punto (1100'
El tiempo En general, la elasticidad preci o
de la demanda tiende a increment
arse cuán­
O 90) En general el ingreso total para cualquier precio dado es ¡gua! al area d � un rec­
to mayor es el tiempo del que dispo
nen los consumidores para adap á uio cu � �
: �
tarse a la variación del t n a altu a es el precio y cuya base es la cantidad demandada a es preciO.
precio. En consecuencia la elast
gener;¡l, mayor que la elasticida
icidad precio de la demanda a . .
ara en ender la importancia de los ingresos totales consideremos la s¡gmen e sltu�- �
SuPongamos que el peaje del puente es ·hoy de 0,90 €, pero que el MmJsteno
largo plazo es por norma
d a corto plazo. ., .

�;� �ns ortes necesita unos ingresos extra para reparar el asfalto de l �s carreteras. Una
Por tanto, cuando a finales de
lina aumentaron vertiginosament
los setenta, en los Estados Unid
e, el consumo cambió muy poco
os los precios de la gaso­ manera d e lograrlo es aumentar el peaje del puente. Pero este �lan podna frac sar,
. .
; r����
!� : �
porque no había susti­ un ea·e más caro reducirá el número de conductores que utilizan el puente. s1 e a
tutivos más o menos perfectos
de la gasolina y porque los cond .
uctores debían continuar co s inuye en exceso un peaje más caro reducirá el ingreso total :n lugar d� mcr m n­
con sus tareas cotidianas. Pasad
o un tiempo, los estadounidenses
cambiaron sus hábitos de tarlo . Por tanto, para el ministerio es vital saber de antemano como reaccwnaran os
modo que fueron capaces de redu
cir su consumo de gasolina de form

� ���
a gradual. Como resul­ conductores ante un aumento del peaje.
tado se produjo la disminución
gradual del consumo de gasolina , . ,
podemos ver graflca�e te d
�
a lo largo de la siguiente Examinando el gráfico {b) de la ilustración 5-4 e
O1•
década, y eso aunque el precio
no continuó aumentando, lo que

�
confirmó que la elastici­ manera afecta el aumento del peaje a los ingresos totales. Para un pea¡e '
dad precio de la demanda a largo .
plazo era mucho mayor que la
elasticidad a corto plazo. el ingreso total viene dado por la suma de las áreas A y B. Tras el aumento e pe e
€ el ingreso total está representado por la suma de las áreas B Y C. Asl, �
,
Elastici dad e ing resos totales
? �
a 1 10 uan °

¿Por qué es importante saber si

au �ent� el peaje, se pierde el ingreso representado por el �rea A p�ro se gana el ¡ gres
la demanda tiene elasticidad unita

/
ria, inelástica o elástica? re resentado por el área C. La interpretación de estas dos areas es unportante. E l area
r presenta el aumento del ingreso que proviene del pago adicional de 0,20 � r�ahzado p or
Porque esta clasificación sirve para .
prever la manera en la que las
variaciones del precio de
un bien afectarán a los ingresos totale
bien. En muchas situaciones reale
s obtenidos por los productores por · · ·
la venta de dicho los conductores que siguen ut thzando e1 puente. E s declr, los 900 que continuan usando
s, como la afrontada por Luis .
Téllez, la elasticidad es el puente contri·buyen con o, 20 € x 900= 180 € diarios adicionales al total de rngresos,
esencial para saber de qué mane
ra afectarán las variaciones del
El ingreso total es el valor total d e las ventas precio a los ingresos tota­ representados por el área C. Por otro lado, 200 conductores que h abrían � til'uado
les. El ingreso total se define .
de un bien o servicio. Es igual al precio multiplica· como el valor total de las venta
s de un bien o servicio: es el el puente al precio de O, 90 € no lo harán ahora, �enerando _
una perdida de mgresos
90 € x 200 €= 180 € diarios representada por el area A.
precio multiplicado por la cantidad
do por la cantidad vendida. vendida.

�
de o
(5 -6) ingreso total = precio x cantidad vendida E ce to en los casos poco frecuentes de bienes con demanda p�rfectame�te e1 astic
� , .
:
La representación gráfica de los ingresos totales nos será de utilidad a la hora de enten­
o perfe tamente inelástica, cuando un vendedor incrementa el preciO de un bJen se pro
ducen dos efectos contrapuestos:
der por qué es esencial conocer la elasticidad precio de la demanda de un bien para res­ .
• Un efecto precio. Tras el aumento del precio, cada unidad vendida se vende a un preao
ponder a la pregunta de si un aumento del precio incrementará o reducirá el ingreso total.
más alto con lo que el ingreso tiende a aumentar.
El gráfico (a) de la ilustración 5-4 muestra una curva de demanda idéntica a la del gráfi­
co ( a ) de la ilustración 5-3. Podemos ver que 1100 conductores utilizarán el puente si el
• Un efect� cantidad. Tras el aumento del precio, se venden menos unidades, con lo que
el ingreso tiende a disminuir.
/11 1 18 CAPiTULO S LA ElASTICIDAD

CAPITULO S LA E L A S T I C I D A D 119

Pero entonces, ¿cuál es el .

efecto que predomlna sob
re el mgreso tota l? ¿El
t
aumenta o disminuye? La ingreso
re el ingreso total
respuesta e
: �� d
e en ge eral, el e ecto sob
puede ser positivo o negativo � � E N C U E N T R E LA S O L U C I Ó N
: un aum t
. ef pre�w puede mcrementar o disminuir el
1'
ingreso total. Si predomina
incrementar e1 mgr
.
•
el e�ecto prec1o, que tien de a
En cambio si el etecto pred
el mgreso total aumentará. eso total, LA ELASTICIDAD PRECIO DE LA DEMANDA
omm .
ambos e 1'ectos son exactam
ante es el efecto cantida
ingreso total disminuirá Si
e¡emplo del peaje del puen
•
; ente igLla¡ es ( como en
d, el
nuestro ¿Por qué las tiendas de alimentación rebajan más a menudo ciertos pro· la demanda de las manzanas golden es elástica ya que su
.
•

te donde una ga nanc¡a de

180 € se ve contrarrest
otal no var·I¡ua. ante e1 aum
�
. .
pérd ida de 180 €) el ingreso ada por una duetos, como por ejemplo una variedad concreta de manzanas en vez elasticidad precio de la demanda es 2. la demanda de la leche es inelásti·
La e¡ast . ento del precio de otros, como la leche? Debido a las diferencias en la elasticidad pre· ca ya que la elasticidad precio de la demanda es 0, 1 .
lcldad precio de la demand .
a indica cómo van,a el mgr
a cuál de 1 os dos e tectos, el Ingresos totales: Si el precio se reduce en un 10%, ¿aumentarán
del precio: su tamaño determin eso total ante variaciones cio de la demanda. Suponga que cuando la tienda rebaja en un 1 0% el
dad, es el predominante. En efecto precio o el efecto can precio de las manzanas golden la cantidad demandada aumenta en un
concreto: ti-
los ingresos totales de la venta de manzanas golden? ¿Y los ingresos

�recl.� de la demanda es mayor que

20% pero que si reduce el precio de la leche en un 10% la cantidad
• Si la demanda de un bien es totales de la venta de leche? (Ingresos totales = precio x cantidad.)
(la elasticidad
elástica demandada aumenta en tan sólo un 1%.
1 ) , el incremento del prec
io reduce el ingreso total .
n es e caso, el efecto can En el caso de que el cambio porcentual de la cantidad demandada
Elasticidad precio: ¿Qué bien tiene una demanda elástica? ¿Qué bien
domina sobre el efecto precio. tidad pre-
sea mayor que el cambio porcentual del precio (ambos medidos en
Si la demanda de un bien
(la elasticidad prec.¡o de la
•
es inelástica tiene una demanda inelástica? (Elasticidad precio de la demanda: valores absolutos), al disminuir el precio los ingresos aumentan. Es
que 1 ) , el incremento del prec demanda es menor
io aumenta el ingreso total variación de la cantidad demandada ante variaciones del precio. decir, si se reduce el precio y la demanda es elástica los ingresos
. En este caso, el efecto prec

�� :
predomina sobre el efecto cant io

�: �:; �:�!��� �:;:� �� �

idad. Elástico: una gran variación de la cantidad demandada. lnelástico: totales aumentan. Una pequeña bajada de precio provoca un aumen·
• 1 de d e s i d una variación pequeña de la cantidad demandada.) to considerablemente mayor de la cantidad demandada y el precio

� :��� �:� :�
s 1) ��tari a {la elasticidad precio de la deman-
i e _ multiplicado por la cantidad aumenta. El efecto cantidad predomina
� r o total En este caso,
cantidad y el efecto precio se . el efecto Para responder a estas preguntas, calcule primero la elasticidad pre· sobre el efecto precio, mucho más pequeño.
contrarrest t
La tabla 5-2 muestra de qué
t
. cio de la demanda . Para ello, divida el cambio porcentual de la canti·
manera el efecto del aume En el caso de que el cambio porcentual de la cantidad demandada sea
total depende de la elasticida nto del precio sobre el ingr dad demandada entre el cambio porcentual del precio. Obvie el signo.
eso
ilustración 5-3.
d de la demanda part. r de los datos de la
menor al cambio porcentual del precio (ambos medidos en valores abso·
Cuando la demanda tiene una , � _ l la elasticidad de la demanda de las manzanas golden es 20%/ 1 0% -
a 1 10 € no modifica el ingr
elasticidad um tar1a, ei aum
ento del precw · '
de o 90 € 2 . la elasticidad de la demanda de la leche es 1 %/10% - 0,1 (No
lutos) al disminuir el precio los ingresos también disminuyen. Es decir, si

CIO predomina sobre el efect

_ ' eso total de 990 €. Cuando , . se reduce el precio y la demanda es inelástica los ingresos totales dis·
la demanda es ng• da, el efecto pre- hay unidad de medida en el valor de la
.
o canti'da d·, u n mcremento · · minuyen. Incluso una caída importante de los precios no provoca sino
del precw 1denti· co pro
•
elasticidad.)
aumento del ingreso total de voca un
cantidad predomina sobre el
945 € a 1045 €. y cuand
· .
o 1�
de�anda es elas _ _
tica, el efecto
un aumento relativamente pequeño de la cantidad, con lo que el precio

. . efec to precl·o, un mcremento 1den . multiplicado por la cantidad disminuye. El efecto precio predomina
. tico del precio · provoca una la demanda es elástica si el cambio porcentual de la cantidad deman·
d lsmmucw, n del ingreso tota
l de 1080 € a 880 €. sobre el efecto cantidad, mucho más pequeño.
La elasticidad precio de la dada es mayor que el cambio porcentual del precio . En dicho caso, la
demanda también predice .
el efecto de la ba¡a da del precio elasticidad precio de la demanda es mayor que 1 . la demanda es ine· Al bajar el precio en un 1 O% los ingresos totales de la venta de
sobre el ingreso total· Cua
n presen tes arnbos f
ndo los prec1. os caen esta'

�
puestos pe o funcionan al e ect_os contra- lástica si el cambio porcentual de la cantidad demandada el menor manzanas golden aumentarán porque la demanda de las manzanas es elás·
�
efecto precio derivado de un
revés que en el caso a aliza
.
�
. d del aumento �el precio. Hay un que el cambio porcentual del precio . En dicho caso, la elasticidad pre· tica. Ante la misma bajada de precio, los ingresos totales de la venta de

:�� ; �% : ��� ;
precio más b a o d _ d , que
el ingreso. Este efecto es cont tiende a disminuir cio de la demanda es menor que 1 . leche disminuirán, ya que la demanda de leche es rlgida.
rarrestado po f c an a e aumento de las unida­
des vendid;:¡s, que tiende a
incrementar el m .
reso. C ual
_� , de los dos efectos pre
depende de la elasticidad prec dominará
io. A contin uacwn presenta
mos un rápi do resume n:
Cuando la demanda es

;;:
.
•
elásticael efecto cantidad
tanto, la disminución del prec
l
o incrementa el in
do
so :�:�
sobre el efecto precio; por
La economfa en acción
e1 etecto pre w predomina
• Cuando
la demanda es inelástica .
por tanto, la disminución ' � sobre el efecto cantidad; Estados Unidos, un bonito sitio para vivir, pero que no podemos
del precl·o red uce el mgreso
total.
visitar
1 os dos �ectos se contrarrest
• Cuando la demanda tiene
elasticidad unitaria
mente; por tanto, una dismin
ución del preci n o m od¡ica� f�
_
an exacta­ En 1992, 18,6 millones de canadienses visitaron los Estados Unidos, pero sólo
el mgr eso total. 11,8 millones de estadounidenses visitaron Canadá. Sin embargo, en el año 2002 los
papeles se invirtieron: hubo más estadounidenses que visitaron Canadá que viceversa.
¿por qué cambió el sentido del intercambio turístico? El clima de Canadá no mejoró entre
1992 y 2002; pero sí se convirtió en un lugar más barato para los estadounidenses, ya que se
Elasticidad precio de la produjo una gran variación del tipo de cambio entre las divisas de ambos países: en 1992 un
demanda e ingreso tota
l
dólar canadiense valía 0,80 $ estadounidenses, pero en 2002 el valor del dólar canadiense
Precio inicial Precio final Efecto del incremento había caído cerca de un 20% hasta los 0,65 $ estadounidenses aproximadamente. Esto sig­
- 0,90 € "' 1,10 €
Efecto de La bajada
Demanda con elasticidad unitaria del precio nificó que los bienes y servicios canadienses, especialmente hoteles y restaurantes, eran u n
(elasticidad precio de la demanda del precio
= 1) 20% más baratos para los estadounidenses e n 2002 que e n 1992. Así, e n 2002, Canadá se
Cantidad demandada
Ingreso total 1100 900 convirtió en destino turístico de los estadounidenses. Sin embargo, las cosas no son tan de
Demanda inelástica (elasticidad
Los ingresos totales
precio de la demanda = O' 5)
990 € 990 € Los ingresos totales color de rosa cuando se miran desde el otro lado: las vacaciones en Estados Unidos se habí­
no varian no varia n
_
Cantidad demandada an encarecido en un 20% para los canadienses Los canadienses reaccionaron yendo de vaca­
Ingreso total 1050 950 .
945 €
Los ingresos totales Los ingresos totales ciones en su propio país o a otros países cercanos a Estados Unidos.
Deman da elástica (elasticidad prec 1045 € aumentan
io de la demanda 2)= disminuyen Viajar al extranjero es un bien con una elasticidad precio de la demanda alta: como
Canti_dad demandada
Ingreso total 1200 800 vimos en la tabla 5-1, tenia una elasticidad estimada de 4,1. Una explicación es que viajar
dismi n uyen
los ingresos totales los ingresos totales
1080 € 880 € al extranjero es un bien de lujo para la mayoría de las personas. Tal vez se ponga uno tris­
aumentan
te por no ir a París este año pero se puede prescindir de ello. En segundo lugar, existe un
 120 C A P ÍT U L O S LA E L A S T I C I D A D
CAPITULO S LA E l A S T I C I DA D 121

, -
.... U N R E P A S O R A P I D O bien sustitutivo al viajar al extra njero: viajar por
· ·tar s an F
el propio país· Un canact1ens e que encuen
La demanda es perfectamente ine/ásti­ tre_ que v1s1 ranc1sco este año es demasiado caro, prob
·
·
- rara Observe que en el caso de la elasticidad precio cruzada de la demanda, el signo (posi­
ca si no respond e a va riacione
.
VlSitar Vancouver es una buena alternativa. ablemen te con side que
s del tivo o negativo) tiene gran importancia: indica si Jos bienes son sustitutivos o si son com­
.
precio. Es perfectamente elástca
<
si < < < < < < < < < < < < <
plementarios. Por tanto, este signo menos no se puede eliminar, y no podemos trabajar
•

responde al prec io in fi n itamen < < <

i
te con valores absolutos como lo hicimos para la elasticidad precio de la demanda.
La demanda es elástca
<

i s i la elasticidad
precio de la demanda es mayor q u e t;
es inelástica si la elasticidad precio
la dema nda es meno r qu e t; y es
de
e/astiddad unitaria si la elast
de
icidad
precio de la demanda es igua l a 1.
La dispon ib il idad de sustitutivos per­
fectos hace que la demanda de
un bien
sea más elástica, así como el tiempo
transcurrido desde que varió el precio
la dema nda de un bien necesario
. d.
Ahora es el momento de retomar el análisis que iniciamos con la elasticidad precio de
la demanda: la elasticidad es una unidad de medida que carece de unidades; es decir, no
� cada caso en demanda elástica, demanda inelástica 0 dema n
Clasifi ue depende de las unidades en que se miden los bienes.
da de elastl;-um-tana. -
a. mgreso total disminuye cuando el precio a umenta.
El Para comprender el problema, supongamos que alguien nos dice que "si el precio de los
b. El i n g reso adicional generado
por un incremento de La cantidad panecillos aumenta en 0,30 €, los estadounidenses comprarán 10 millones de perritos
vend ida es contra
ta �ente por la pérdida de ingre calientes menos al año". Alguien que haya comprado alguna vez estos panecillos inmediata­
nta la producción.
�:: :
sos debido a la caída de los precios por unidad ve t do exac-
d ·
mente se preguntará: ¿aumenta 0,30 € por panecillo o por paquete de panecillos? (que con­
�
c. EL mgreso total cae cuando aume
os productores de un sector ven
que pueden incrementar sus ingre
e acuerdo para redua_ r la producción
del sector.
sos totales si todos se ponen
tiene por lo general una docena.) ILa diferencia es importante dependiendo de las unidades
de las que estemos hablando! Sin embargo, si alguien dice que la elasticidad precio cruzada

. de la demanda entre panecillos y perritos calientes es -0,3, no importa si los panecillos se

es
2. Para Los siguientes bienes, ¿cuál es la elast
icidad de La de ma nda? Explique
menos elástica que la de un
l ujo
bien de
forma de la curva de demanda? por qué- �-eua.1 es La venden en unidades o en paquetes. Por tanto, la elasticidad se define como un cociente de
Cuan do la demanda es elástica, el a . Deman da de un antídoto por parte de un a perso variaciones porcentuales, que es una manera de garantizar que no se producirán confusio­
incremento na víctima de una mordedura de serpiente·
efecto cantidad de un b. D eman da de gomas de borrar verdes. nes debido a las unidades utilizadas.

, .
del
precio predomina sobre el efect
pre­
io Y el ingreso total e
o
c ca cuando la Puede encontrar las soluciones al final
d da
del libro.
ema n l c
es i ne ásti a el efecto precio
La elasticidad renta de la demanda
de un incremento del precio predomi­ Otras elasti cid ad es de de ma nda
�
na sobre el efecto cantidad y a u men ta La demanda de un bien depende no sólo del prec La elasticidad renta de la demanda mide de qué manera afectan las variaciones de la la elasticidad renta de la demanda es
el ingreso total.
bies. En particular, las curvas de demanda de
io del bien sino t
:�
·
n de o as ar a·
un bien se desplazan d � a carn tos �e t
•

: . renta de los consumidores a la demanda de un bien. Esta elasticidad permite establecer si

un bien es normal o inferior, así como medir la intensidad de la variación de la demanda
la variación porcentual de la cantidad demandada
de un bien al variar la renta de un consumidor divi­
_ de los bienes
pr:ctos os
relacionados con ese bien y dida por la variación porcentual de la renta del
ITIJdores. Suele ser importante medir estos otro a variaciones de la rent� de los con�u- de un bien ante las variaciones de la renta.
consumidor.
s efectos y las me'ores
����= �:�;;;�
variación porcentual
-------­
me �e, las elastic�da�es. Concretamente, la mejo s
�e a r medida de la r acció �d (5-8) elasticidad renta de la demanda =
de la cantidad demandada

�� �� ;� :;�� :� � �� :�:���� � �� ��:

a . �
�
e id
s
la elasticidad renta de la demanda.
�
e ot
ó de a
a
; ��� ��
�d ae t �d ?recio cruzada de la
cwnes de 1a renta es
variación porcentual de la renta
Al igual que la elasticidad precio cruzada de la demanda entre dos bienes puede ser posi­
tiva o negativa, dependiendo de si los bienes son sustitutivos o complementarios, también la
La elasticidad precio cru zad a de la elasticidad renta de la demanda de un bien puede ser positiva o negativa. En el capítulo 3
dem and a
En el capítulo 3 vimos que la dem d d clasificamos los bienes en bienes normales, aquellos cuya demanda aumenta al aumentar la
�� � � �� ��
b· n se p ed� ver influenciada por los prec
de otros bienes que tengan algún o e e ci ios
c �
���: �� ��r:�� �:=����: ���=
a
o d
n · �: � ���=���i���: �!� ��:t�7:� ��
q e � i
l u
=
------
-- ---- --- ---- -- --
e T 1:' C:
una variación de la cantidad demandada para c e p uner �Jen , lo que repres�nta � T ! n 1i ' d s
�� �e precios d
la elasticidad precio cruzada de la de tal efecto "cruzado " sobre 1a d manda se puedualquier ni ado. La magrutud
e medir mediante la elasticidad precio eru-
demanda entre dos bienes mide el efecto del
cambio del precio de un bien sobre la cantidad zada de 1a de :� �
nda, �e se defm c o el cociente
� �� de la variación porcentual de la canti-
¿ Q U É H A P A S A D O C O N L O S A G R I C U LT O R E S ?
demandada del o tro bien. Es igual al cambio por­ ctad demanda a e un �ten y la varta cton porcentual del precio del bien relaciona
do. ¿Cuál es el porcentaje de estadounidenses que dores incrementan su renta, si el resto de los fac­ constantes, los ingresos totales del sector dis­
centual de la demanda de un bien dividid
o por el v agraria? Por desgracia, ta­ min uyen . En resumen: los avances tecnológicos
cambio porcentual del precio del otro bien. (5 -7) elasticidad precio cruzada de la demanda entr tores permanece constante, el gasto en alimen
vi e en una explotación

. ., e los bienes A y B las estadísticas ya no publican dicho dato. ción crece en menor porcentaje que La renta. En en este sector son buenos para los consumido­
vana cJOn porcentual de la cantidad demandada En 1991 el porcentaje oficial era de 1, 9, pero consecuencia, mientras La economía de Estados res pero no para Los agricultores.
=
de A
variación porcentual del precio de B
�
aquel año el gobierno decidió que ya no era un Unidos crecía, el porcentaje sobre la renta del La combinación de estos efectos explica la

ando dos bie es son sustitutivos, como los perr indicador relevante del tamaño del sector agríco­ gasto dedicado a La alimentación disminuía; y, decadencia progresiva de las explotaciones agra­
�� ���:�
itos calientes y las hamburguesas la cias­
ti · �
� � �:� �
te cr
_o c �
ta �� : �
es posi va: un �umento del precio de los P
urguesas, es dear la curva de demanda de
errito� calien-
La ya que, buena parte de aqueLLos que viven en
granjas no sólo viven de la explotación agrícola
sino que se dedican a otras actividades.
por tanto, también disminuía el porcentaje que
sobre la renta total generaba el sector p rimario
En segundo Lugar, en los Estados Unidos,
. rias. Incluso si estas explotaciones no hubieran
tenido ese desarrollo tecnológico, la baja ela.sti­

se desplaza hacia la derecha. Si los bienes son susti hamburguesas cidad renta de la demanda de dichos bienes
tuti�os má enos P_erfectos, la elasticidad la agricultura ha sido u n sector que experimen­ crecimiento más lento de la renta
precio cruzada será positiva y alta; si los bienes no ��:vos mas
Sin embargo, hace doscientos años La mayoría de entrañaría un

la elasticidad precio cruzada de la demanda será son sus o menos perfec:o , los estadounidenses vivian en granjas, y no hace tó i m portantes avances tecnológicos durante os agricultores que el de la economía en su
�
de l

� ���:: �:e�: � ��
positiva y ba·a p t o e s - tanto tiempo, en los años cuarenta, uno de cada 150 a ños aproximadamente, con un incremento conjunto. La combinación de rápido progreso tec­
dad_ precio cn�zada de la demanda es positiva,
nológico en el sector pri mario con la demanda
s
. o) que son nos indica lo a e � s(n � seis estadounidenses (aproximadamente el 17%) sostenido a Lo Largo del tiempo. Se podría pen­
gua¡e econorruc dos bienes sustitutivos entre sí.
-

� inelá tica respecto del precio para los productos

·

aún vivía en una explotación agraria. sar que el progreso tecnológico debería ser
Cuando dos bienes son complement ·
del perrito caliente, la elasticidad precio
�::� o ¡ r Itos
· calientes y los p necillos bueno para los agricultores. Pero La competen­
d� ��e ::��-� u a�mento del prec�iO de
¿Por qué hay hoy en día tan poca gente que agrícolas refuerza este efecto, reduciendo aún

perritos calientes disminuye la demanda de los explotaciones? Existen cia entre ellos significa que los avances tecno­ del sector primario. En resumen, en

: - �: :; �
viva y trabaje en dichas
los panec¡'11os, es �ecJr, la curva de dem
más la renta

de panecillos se des laza hacia 1 . - and a fundamentalmente dos razones, ambas relacio­ lógicos vienen acompañados de precios más Los Estados Unidos este sector ha sido víctima del
r
:e
de la elasticidad p cio cruzad �� � ���u al que �on lo� bienes sustitutivos, el nivel
a entre . os b el_les com�I mentarto _ s nos
nadas con el concepto
pri mer
de elasticidad. bajos de los bienes agrícolas. Además, la éxito: el éxito de la economía de los Estados
alimentos es i nelástica respecto del Unidos en su conjunto (que disminuye la impor­
:;� � � � �
informa del grado de complementariedad entr � :
En lugar, la elasticidad renta de la demanda de

. -
e ela s ti ad precio, con lo que, al caer Los precios de dichos tancia del gasto en alimentación) y su propio
z�da es ligeramente inferi or a cero, los bienes so � �� ��� � _ �J� precio cru­
demanda de alimentos es muy inferior a 1: es ine­
tanos, SI es muy nega- a nta Cuando los co nsu mí bienes y si todo los demás factores permanecen éxito al incrementar Los rendimientos.
ttva, los bienes son altamente complementarios. lástica respecto de l re

------- � -
 CAPiTULO 5 LA E L A ST I C I DA D 123

122 CAPÍTULO 5 LA ELASTICIDAD

aquellos cuya demanda disminuye al aumentar la renta. Estas res ecto

nmo! a la rent las fami
a. Sóloe una liasdadde renta muylaalta vací1.a una vivienda,
puedenmayteneorrque H U N R E PASO R A P I D O
de la
renta, y en SI la elasticidad precio cruzada
bienes inferiores,
definiciones están directamente relacionadas con el signo de la elasticidad renta de la �� que este bien tien elastici renta de demanda •
demanda e s positiva, los biene
s son
·
demanda: > > > > > > > > > > > > > > > > >
> sustitutivos. Los bi e n es son com ple
o cruza·
Cuando la elasticidad renta de la cantidad demandada es positiva, el bien es normal, es mentarios si la elasticidad preci

• •
da de la demanda es negativa.
1
•

decir, dado un precio, la cantidad demandada de dicho bien aumenta al aumentar la renta. ' .. : • '
su compra de discos
. Los bienes inferiores tienen
una elasti·

Cuando la elasticidad renta de la cantidad demandada es negativa, el bien es inferior, es 1. CheLsea , tras ver aumen tar su renta de
s
12 000 € a 18 000 € al año, aumenta
· ·

de discos de
cidad renta de la dema nda

La mayoría de los bienes son

negativa.

decir, dado un precio, la cantidad demandada de dicho bien disminuye al aumentar la renta.
•
biene
de la
rom�c tM de 19 a 40 di c .
os al año Calcule la elasticidad
renta dema nda
normales, es decir, tienen una
�
elastlcl·

En economía, se utilizan a menudo estimaciones de la elasticidad renta de La demanda Chelsea, mediante el método
del punto medio.

s . .
; �:
cto de la renta para La mayo
•
na de Las dad renta de la dema nda posit
iva.

de un bien para pronosticar cuáles serán los sectores de mayor crecimiento como conse­ 2. Las comi das en restaurant es c aro son bienes elastícos es
s .
u n 10•t este año ¿Qué pued
e pronos-
cos con relación a la renta,
Los bienes normales pueden
ser elásti·
es
cuencia del aumento de la renta de los consumidores con el paso del tiempo. Para ello, se personas, i ncluyendo a Sanja
y. Suponga �o que su ren
a e
. o decir, con
demanda
establece una clasificación más precisa de los bienes normales, distinguiendo aquellos que ticar acerca del gasto de Sanj
ay en comidas en restaurant
.
es caros ?

O"t un fabricante de bolleria

.
una elasticidad renta de la

son de aquellos que son rígidos o � � :� �� :� �� � l

elásticos respecto de la renta inelásticos respecto de la renta. .
3 A aume tar e l p ed o d La m
La demanda de un bien es si la elasticidad renta de la L �
ón a
aumenta La cantidad de mayor que 1, 0 inelásticos con relaci
g na
de la demanda entre la la renta, con una d renta de la
a : asti cidad precio cru ada
z elast icida

�:��:��;�: � : ;;:� � � �
elástica respecto de la renta n c c e 1.
La demanda de un bien es elástica respecto u
este fabricante? demanda positiva y menor qu

de ese bien es mayor que l .

de la renta si la elasticidad renta de la demanda demanda de dicho bien es mayor que 1. Cuando la renta aumenta, la demanda para bienes l ri a ¿Son b; nes sustitut vos
i o comp leme ntari os para .

elásticos respecto de la renta aumenta con más rapidez que la renta. Los bienes de lujo tales encontrar las soluciones al final
Puede
del bbro.

L a demanda d e u n bien es inelástica respecto como la segunda vivienda y Los viajes internacionales tienden a ser elásticos respecto de la
de la renta si la elasticidad renta de la demanda renta. La demanda de un bien es si la elasticidad renta de
inelástica respecto de la renta
la oferta
de ese bien es positiva pero menor que l . ldaa demanda de ese bien es positiva pero menor que Cuando la renta aumenta, la deman­ La elasti cid ad precio de
. , 1 h b • · do mucho menos efectivo
1.
de los bienes inelásticos respecto de la renta aumenta, pero con más lentitud que la renta. o
Los alimentos y la ropa tienden a ser inelásticos respecto de la renta. �: ,;'::b��,r:��re::���::ee:del o��o� f:::::.�,�o�:�::�,:��';;;;!"�:'!:'rr:��,e��:
�';:ocuer
�
ses que no forrnhuba�an part ond�u¡a n�r�::�
l�Odoale¡.iprec :o del' lprec io, aum· a· enta ndo lomuchicihoeronsu;
La economía en acción dounide
prodhech
nses podnan
. •
•
respemp
ierahnaber .
ucc!o,On,los productores de petrole, � q�e no ioerande1mieetrombreoosadela laba¡OPEPero
P
P (Or
no izaclon
gan . , de
dePaíses Exportad res e t le ti donaron antesobrla sub ida. Esteuccieraón
¿En qué nos gastamos el dinero?
El instituto de estadística del mercado de trabajo de Estados Unidos publica completos otrocrudelemo ento � t� :: ��
�ave e eXJ o . l ��:� �:� � : �� med
;��Para uen cia e la
:;:;sair lainflrespuesta de los prodproductores
informes en los que detalla el gasto de la renta de las familias. Esta información no sólo de variacio aumdeentolosdelpreop�eoo
del nes
e
.
del �smoos . una medida análoga a la elasticidad precio
interesa por pura curiosidad intelectual. Son numerosas las políticas públicas que pueden ante demanda: la os nece sttam
afectar al coste de la vida; para calcular las variaciones del coste de la elasticidad precio de la oferta.
de la vida, el gobierno debe saber en qué se emplea la renta de
las familias. Y de estos informes estadísticos surge una impor­ la oferta
tante información complementaria: la elasticidad renta de la Cál cul o de la ela stic ida d pre cio de . . d de la lo elasticidad precio de la oferta
demandaé de distintos bienes. La elasticidad precio de la
oferta se define fa misma manera que la elastioda
ele
medida de la sensibilidad de la cantid
es una
ad ofertada

¿Qu podemos destacar de estos estudios? El resultado clásico demanda: de un bien ante variaciones del precio
de ese bien.

es que la elasticidad renta de la demanda de los "alimentos con­ vari ació n porc entual de la cantidad ofertada Se define como el cociente de la variación porcen·

sumidos en el hogar" es considerablemente inferior a 1: a medi­ (S-9) elasticidad precio de la ofer ta= variación porcentual del prec io tual de la cantidad ofertada entre la variación por·

da que aumenta la renta de la familia, disminuye la proporción cenlual del precio cuand o nos movem os a lo largo

de renta gastada en alimentos consumidos en el hogar. En este

mismo sentido, cuanto menor es la renta de una familia, mayor esta vez
renciadeesmoviquemiento
única endifelugar
La oferta . amos moV·lmlentos a lo largo de la curva
conslargoider ·
de la curva de oferta.

es la proporción de renta gastada en alimentos consumidos en el de ngamos que el pre � de s sa lo s deu la c�nd�nd��:��- . la cantidad ofertada
hogar. En los países pobres, muchas familias gastan más de la Supoates aumenta tam�len �
��;. �. ' � �:�. ;idad precio de La ofer ta de
ofertada aum ates
tomenta
mitad de su renta en alimentos consumidos en el hogar. Mientras de tom(10%/10%), la oferta- tiene�euel�st
Y iodae dou;u�la.. fe� s· 1: �:ntiineldadástica· si la cantidad
que en los Estados Unidos la elasticidad renta de estos alimentos es 1
o '
La renta de Yakarta (Indonesia) debe estar creciendo a juzgar por la gran
actividad del McD nald s que se muestra en la foto.
se ha calculado en una cifra inferior al 0,5 a los alimentos con­
sumidos fuera del hogar (restaurantes) se les calcula una elastici­
e
��e�:::':u�:��ati��d�� i��!�l� e:,:loss�i;vi�al:ores d: 1�s �:�:t�::t�c¡d�d�;;:�oe�ee�!s!���
d ;r�exciemo
dad mucho mayor y cercana a Las familias con rentas más altas comen más a menudo
1. Como en ael casoc dea Lae demanda á
fuera de casa y en sitios de moda. En 1950, alrededor del 19% de la renta de Estados Unidos ta ti�n��f��o �:� �� l: ����:��:��; !��stra la oferta de frecuen�ias de radio _para
se gastaba en comida consumida en el hogar, mientras que hoy día ese porcentaje ha bajado
hasta el 7%. Ahora bien, en el mismo período, el porcentaje de renta de Estados Unidos gas­ es decir,Delatrofracción
éfo�os móviles, móvil.
telrecibir del espectro � e �:i��:�;����d;r�:;:tae�:�a��
tado en alimentación fuera del hogar ha permanecido constante alrededor del 5%. De señales de so de � de susc fr�nte�_s, al�osgoperadores de telefonía móvil.
hecho, una prueba clara del aumento de los niveles de renta en los países en desarrollo es la derecho de veo �der e�� n ���::��� :�di�i�:r��1 número de frecuencias de móviles;
apertura de los restaurantes de comida rápida que cada vez atienden a más clientes. Por ejem­ Sin emb�:� �é��i::s ��� ��mero de frecuencias apropiadas para operar con m?viles es
plo, hoy en día hay MacDonald's en ciudades como Yakarta, Shanghai y Bombay.
En los informes estadísticos aparece un ejemplo claro de bien inferior: el alquiler de vivien­ �i��- r��que la curv; de ofertafrecudeeno enci_assfa;tn�::��e::Snaal:e�:g:e��1�:�u;�:
la� asfre(��cenc
da. Las familias con rentas más altas gastan menos en alquiler que las familias con rentas hemosla. supu estohigua l a 100o) para cualqme� r varlia_ ac10·. . n del precio, el cambio de la canti-
bajas, porque muchos de ellos son propietarios de sus hogares. Y la categoría identificada a abajerno' es cero. Por tanto, e1 gr ICO (a) ilustra un caso en el que la
o elacl·gobi
(hacoferarntada·bapor f
á
como "otra vivienda" (que básicamente corresponde a segunda vivienda) es muy elástica
la dad
 1 24 CAPITULO 5 LA ELASTICIDAD

C A P i T U LO 5 L A E L A S T I C I DA D 125

Ilustración 5-5
La elasticidad precio de l a oferta de pizzas es muy alta porque se puede acceder fácil­
Dos casos extrem os de la
elasticidad precio de la ofe
rta
mente a los factores productivos necesarios para ampliar el sector. La elasticidad precio de
(a) Oferta perfectamente inelá

0
stica:
elasticidad predo de la o (b) Oferta perfecta mente elás la oferta de frecuencias para móviles es cero porque un factor productivo esencial -el
ferta = tica:
Precio por elasticidad precio de la espectro de radio- no puede ser modificado.
oferta " infinito
frecuencia Precio de Son muchos los sectores similares al de la pizza que tienen elasticidades precio de la
s,
de radio (€) cada pizza (€)
oferta altas ya que pueden crecer fácilmente porque no requieren ningún recurso especial

igual a 12 €, los
Poro un precio 0 único. Por otro lado, para aquellos bienes cuyos factores de producción son recursos
Paro cualquier
naturales limitados, la elasticidad precio de la oferta es en general bastante más baja que
3000 12 ( lo cantidad
precio superior o productores
producirán la perfectamente elástica. Metales como el oro o el cobre, productos agrícolas como el café
Un incremento
delprecio . . .
2000
t ofertado es infinita. cualquier cantidad que se cultiva sólo en ciertos tipos de terreno y clima, recursos renovables como la pesca,

12 r---------�------- s cuya explotación no debe ser excesiva para evitar su agotamiento, etc.
... na hoce 2 Sin embargo, si transcurre el tiempo suficiente, a menudo los productores son capaces
variar lo de modificar considerablemente su producción en respuesta a las variaciones de los precios,
Paro cualquier
cantidad
incluso en los casos en que la producción utiliza un recurso natural limitado. Por ejemplo,
de 12 ( la cantidad
precio por debajo
ofertado.
consideremos de nuevo los efectos de un incremento del precio del petróleo, pero esta vez

_�_
1_
ofertado es cero.
o
_ _
enfocado desde el lado de la oferta. Si los precios del crudo aumentaran a 50 € el barril y per­
�--
..._ _ _ ____

----
__

�� � ---­
manecieran a ese nivel unos cuantos años, es muy probable que se produjera un incremento
0
Cant idad de frecuencias --

de radio Cantidad de pizzas sustancial de la producción de petróleo. Las compañias petroleras harían nuevas prospeccio­
nes y lo explotarían en sitios inaccesibles, por ejemplo, en las aguas más profundas de los
El g ráfico (a) muestra una
. .
curva de oferta perfectam océanos; invertirían en equipamiento carísimo para extraer aún más de las reservas de petró­
verticaL la elasticidad preci una recta horizontal· para
ente inelástica
representada por una recta elástica, representada por
o de la ofer- un prec10 1gual leo ya en explotación, etcétera. Pero Roma no se construyó en un día, y todos estos esfuerzos
taes cero: la cantidad ofertada a 12 €,
los productores ofrecerán r
.
es siempre la misma, independ cualquier cantidad, aunque para incrementar la producción de pet óleo no pueden lograrse en un mes ni en un año.
· s·
1 e 1 prec10 supera
_ iente­ ofrecerán nada a un precio infer no
mente del preclO.
12
El gráfico (b) muestra una ior a 12 €
curva perfectamente los Por esta razón, los economistas suelen distinguir entre elasticidad de la oferta a corto
€, ofrecerán una cantidad infinitam
ente grande. plazo, referida normalmente a unas pocas semanas o meses, y la elasticidad de la oferta
a largo plazo, normalmente referida a varios años. En l a mayoría de los sectores, la elasti­
cidad de la oferta es mayor a largo plazo que a corto plazo.

la oferta es perfectamente
inelástica cuan­ elasticidad precio de la ofer
ta es cero . Este es un caso
do la elasticidad precio de la olerl
modo que cambios del precio de
a es cero. de tica o perfectamente rígida.
E
de oferta perfectament
e inelás- La economía en acción
un bien no influ­ . l gráfico (b) muestra l a curv
a de oferta de pizzas. Sup .
yen en la cantidad olertada. Una ofert onga�os ��e la PlZZ
Excedentes agricolas en Europa
a
a perfecta· Incluidos todos los costes a cuesta 12 €,
de oportunidad tal
::
mente inelástica está representada
por un recta o
� � o el coste l�phCJto del capital in�
do en el local. Para cualqui erti­
er precio inferi
:��;���
vertical. €, no sena rentable pro En el capítulo 4 analizarnos la política del precio mínimo, es decir, la fijación de límite infe­
y todas las pizzerías cerr ducir_ PIZZ
�a oferta es perfectamente elástica cuando arían De igual
hay uchos productores que
as
rior al precio de un bien. Vimos que, a menudo, lps Estados utilizan los precios rrúnimos para
� garantizar las rentas de los agricultores pero que a consecuencia de los mismos se crean gran­
montar una pizzería si fuer � podrían
a n negocio
. y si fuera necesari po �
mcluso una variación muy pequeña . �o� I�gredte _ ntes
voca un cambio enormemente grand
del precio pro­ el queso) son abundantes (la pasta, el tomate,
e de la canti· na mcrem�ntarse la pro des excedentes de producción agrícola. El ejemplo más claro es el de la Unión Europea, donde
tomates, la de leche para ducción de
dad ofertada, de modo que la elast hacer mozzarella, etc. or los precios mínimos han creado una "montaña de mantequilla", un "lago de vino", etc.
icidad precio de tanto, cualqUJer precio _
sacaría al mercado una cant superior a 12 €
· •• U N R E P A S O R A P I D O
la oferta es infinito. Una olerta pe
elástica está representada por una
rfectamente
de oferta es horizontal en
idad extremadamente gran
el precio de 12 €. D ado
de de pJzzas. or o tan
. p 1
to, la curva
¿No fueron conscientes los políticos europeos de que los precios mínimos crearían
recta horizon· q�e mcluso un pequeñfsim enormes excedentes? Probablemente sabían que los excedentes surgirían aunque subesti­ la elasticidad precio de lo oferta
tal. del precio provocaría un
la oferta es infinito. Éste
aumento enorm e de a cant 1
f idad ofertada, la elasticid
ad
o aumento
precio de
maron la elasticidad precio de la oferta agrícola. De hecho, cuando se implantaron los pre­ es la variación porcentual de la canti·
es un caso de 0f,erta pe r
. ectamente elástica . cios mínimos garantizados para los productos agrícolas, muchos analistas pensaron que dad ofertada dividida por la variación
T:a1 como mdican los dos ejem
.
plos anteriores ' en ,el �u porcentual del precio.
ndo real es mucho más era improbable que esto condujera a grandes incrementos de la producción. Después de
encontrar casos de curvas
: =.
de oferta erfect fácil En el caso de la oferto perfectamente
ente elasticas o perfectame todo, los países europeos tienen una gran densidad de población y, por tanto, hay pocos
que curvas de demanda de nte inelásticas, inelástica, la cantidad ofertada no
estas cara terísti terrenos nuevos que puedan ser cultivados. reacciona ante variaciones del precio y

¿Q ué f�ctores determi na n la ela Sin embargo, las previsiones fallaron porque no contaron con el incremento de la pro­ la curva de oferta se representa
sti dd ad predo de la Ofe rta ., ducción agrícola debido al uso de otros recursos, especialmente de fertilizantes y pestici­ mediante una recta vertical. En el caso

. .
Nuestros e¡emplos indican •
cuá das. Por lo tanto, aunque la superficie agrícola no se incrementó mucho, la producción de la oferta perfectamente elástica, la
l es el principal det
oferta: la disponibilidad . , ermman
. te de la elastiCJ dad precio de la curva de oferta es horizontal para un
agraria sí lo hizo.
e1asticidad precio de la dem
de factores de produccion
1
•
. .
1' empo tarnb'Ien
. Ad emás• al .igual que en precio dado. Si el precio cae por deba­
. e caso de la > > > > > > > > > > > > > > > > > >
anda el ti , puede mfi Ulr sobre jo de ese nivel, la cantidad ofertada
cio de la oferta. A continu
;
ación na Izaremos breve
la elasticidad pre-
mente los efectos de esto será igual a cero. Si el precio aumenta
sobre la elasticidad precio s d os factores
de la oferta. > > C O M P R U E B E SI LO H A E N T E N D I D O 5 - 4 por encima de ese nivel, la cantidad

��c� on
ofertada será igual a infinito.
La disponibilidad de factor l . Utilizando e l método del punto medio, calcule la elasticidad precio de la oferta para los servicios de dise­
ño de páginas web si, al aumentar el precio por hora de 100 € a 150 €, el número de horas negociadas
· -
es de prod La elastJctdad precio de
. . la elasticidad precio de la oferta
tiende a ser mayor cuan
se incrementa de 300 000 horas a 500 000. ¿Es la oferta elástica, inelástica o de elasticidad unitaria?
. la oferta
factores productivos
do se puede dIspo ner acJlmente de los fact depende de la disponibilidad de los
necesarios. En cambio, tien ores de producción y del plazo trans­
de a ser menor cuando esto
s factores son difíciles de 2.
obtener. ¿Verdadero o falso? Si la demanda de leche aumentara, a largo plazo los consumidores estañan currido desde que varió el precio.
�l tiempo La elasticidad precio . mejor si la oferta fuese elástica que si fuese inelástica.
de la oferta aum
. enta cu �� los produc
a una variación de precios E
. sto Significa que la
tiempo para responder � tores tienen más
3. ¿Verdadero o falso? las elasticidades precio de la oferta a largo plazo son gene ralmente mayores
or a largo plazo que a cor oferta a co rto
de la oferta suele ser may elasticidad precio
que las elasticidades precio de la oferta a corto plazo. Por lo tanto, las curvas de
to plazo.
plazo son generalmente más planas que las curvas de oferta a largo plazo.
l1 1 11 126 CAPITULO S LA E L A S T I C I D A D
CAPÍT U L O 5 L A E L A S T I C I DA D 127

4. t:���:�e:�: fa �� ���do la
oferta es perfectamente elást
ica, las variaciones de la dem
anda n o
re e re
Aplicaciones de la elasticidad: la incidencia
Puede enconlr.!r las soluciones a l final del
libro.
de un impuesto indirecto
En el capítulo 4 presentamos el concepto de la incidencia del impuesto: la medida de quién
U n res um en de las distintas ela
Acaba�os de
sti cid ad es
estudiar varias elasticida
soporta realmente la carga del impuesto. Vimos que en el caso de un impuesto indirecto
(impuesto sobre las ventas o las compras de un producto) la incidencia no depende de quién
des. Recordarlas todas a
compl Icado. Para que nos la perfeccwn
., puede ser
sirva de ayuda en la tabla ingrese el importe del impuesto en el organismo recaudador. En otras palabras, no importa si
5- 3 aparece un resumen
elasticidades analizadas y de
sus implica iones. � de todas las el impuesto grava a los vendedores o a los compradores. Sin embargo, lo que sí destacamos es
que para saber quién paga realmente el impuesto necesitábamos el concepto de elasticidad.
Ahora estamos preparados para ver de qué manera la elasticidad precio de la demanda
y la elasticidad precio de la oferta determinan la incidencia de un impuesto indirecto.

Resumen de las distintas elast

icidades Cuando son los consumidores quienes pagan prindpalmente
Nom bre
Posibles valores Significado el impuesto indirecto
= variación porcentual de la cant La ilustración 5-6 muestra un impuesto indirecto que recae principalmente sobre los consu­
Elasticidad precio de la demanda idad demandada
(se usa el midores: un impuesto indirecto sobre el carburante, por valor igual a 1 € por litro por utili­
variación porcentual del prec valor absoluto)
io
zar números redondos. (Muchos países establecen impuestos indirectos sobre el
Demanda perfectamente inelástica o El precio no influye sobre la carburante.). Según la ilustración 5-6, sin el impuesto, la gasolina se vendería a 1 € el litro.
cantidad

Entre O y 1
demandada (curva de demanda
Demanda inelástica o ñgida vertical). Las curvas de oferta y demanda reflejan dos supuestos esenciales. El primero es que la
Un aumento del precio incre
menta el ingreso elasticidad precio de la demanda de gasolina es muy baja, de modo que la curva de deman­
da tiene bastante pendiente. El segundo es que la elasticidad precio de la oferta es muy
total.
Demanda de elasticidad unitaria Exactamente 1 Lo� cambios del precio no influ
yen sobre alta, de modo que la curva de oferta tiene poca pendiente.
el mgreso total.
Demanda elástica En el capítulo 4 vimos que un impuesto indirecto provoca un diferencial, igual al valor del
Mayor que 1, Un aumento del precio reduc
e el ingreso total.
menor que oo impuesto, entre el precio que paga el consumidor y el precio que recibe el productor. Este dife­
Demanda perfectamente elástica
Un aumento del precio provo rencial hace que el precio que paga el consumidor sea más alto que el precio que recibe el pro­
ca que la cantidad

CIO provoca un aume

d�mandada sea igual a cero. ductor. Sin embargo, como vemos en la ilustración, estos dos efectos son muy desiguales.
O, 9 5 €, mientras que el precio
Una bajada del pre­
nto infinito de la cantidad El precio recibido por el productor cae levemente, de 1,00 €a
demandada (curva de demanda
variación porcentual de la
horizontal).
la demanda
que paga el consumidor aumenta considerablemente, de 1,00 € a 1,95 €.
Elasticidad precio cruzada de cantidad demandada de un
= bien Este ejemplo ilustra un principio general: cuando la elasticidad precio de la demanda
variación porcentual del prec
io de un segundo bien es baja y la elasticidad precio de la oferta es alta, la carga del impuesto indirecto recae prin­
Complementarios
Negativa La cantidad demandada del cipalmente sobre los consumidores. Ésta es, probablemente, una buena descripción de los
bien disminuye a l
aumentar e l precio del otro principales impuestos indirectos recaudados hoy en día, como los impuestos sobre el taba­
IJien.
Sustitutivos
Positiva La cantidad demandada del co y las bebidas alcohólicas.
bien aumenta al
aumentar el precio del otro
variación porcentual de la cant
bien.
Elasticidad renta de la demanda = idad demandada
variación porcentual de ta
renta
Bien inferior
Negativa La cantidad demandada dism Ilustración 5-6

11,95
inuye al aumentar
la renta.
Precio de
Bien normal. inelástico respecto Positiva, La cantidad demandada aume U n impuesto i ndirecto pagado
de la renta nta al aumentar la gasolina
menor que 1 la re�ta, pero con menor rapid principalmente por los consumidores (por litro)
ez que la
prop1a renta.
Bien normal, elástico respecto Mayor que 1 La cantidad demandada aume Una curva de demanda con mucha pendiente refleja
de la renta nta al aumentar la
renta, y lo hace con más rapid una baja elasticidad precio de la demanda de gasolina.
ez que la propia renta.
variación porcentual de la Una curva de oferta con relativamente poca pendiente Impuesto
Elasticidad precio de la oferta ., cantidad ofertada
indirecto =1
refleja una alta elasticidad precio de la oferta. El precio
variación porcentual del prec por litro
io

El impuesto por litro vendido es de 1,00 €. El coste para

de un litro de gasolina es 1,00 € antes de impuestos.
Oferta perfectamente inelástica o 1,00
El precio no influye sobre
la cantidad ofertada 0,95
Mayor que O,
(curva de oferta vertical). los consumidores aumenta en 0,95 €, de 1,00 € a 1,95 €,

positiva. Es la
Curva de oferta con pendiente lo que significa que la mayor parte del gravamen recae
menor que "" _ comú
forma mas
o
n. sobre los consumidores. los productores soportan sólo
Oferta perfectamente elástica 00
Cual�uier caída del precio una pequeña parte del impuesto: el precio que ellos reci­

a o. Cualquier o
provoca que la
cantidad ofertada sea igual ben cae sólo 0,05 €, es decir, de 1,00 € a 0,95 €.
Cantidad de gasolina (en litros)
�u'!l�nto del precio provoca que la oferta sea
mfimta (curva de oferta horiz
ontal) .
128 CAPÍTULO S LA ELAS T I C I DA D
CAPÍTULO S LA ELASTICIDAD 129

Ilustración 5-7
cuando la elasticidad precio de la demanda es mayor que la elasticidad precio de la oferta,
Precio de
u � ill_l puesto ind irecto
pagado el impuesto indirecto recae principalmente sobre los productores. Cuando la elasticidad
pnn cJpalmente por los pro precio de la oferta es mayor que la de la demanda, el impuesto indirecto recae sobre todo
ductores la plaza de

�a curva de dema nda con relat (€)

estacionamiento S
en Jos consumidores. Por tanto, la elasticidad -y no quién desembolsa el impuesto indi­
Ja una alta elasticidad preci
ivamente poca pendiente refle
­
6,50
recto- determina la incidencia de dicho impuesto.
6,00
o de la demanda de plazas de
estacJOnamiento en el centr
ofe� .con relativamente much
o de la ciudad, y una curva
de
Impuesto
a pendiente refleja una baja
�
elastiC1dad recio de la ofert
indimcto = 5 € La economía en acción
por coda plaza de
a. El precio de una plaza D
de
esta CJ.ona mJento es 6,00 €
estadonamiento
antes de i mpuestos. El i mpuesto
sobre cada plaza es de 5,00
€. El precio recibido por Los
El gravamen

1, 50 €, reflejando el hecho de que

ductores cae bastante, a
pro­ del impuesto Entonces, ¿quién paga Las contribuciones a La seguridad social?
� prin cipalmente la carga del
recae
Llos son los que soportan
prindpalmente Como ya se dijo en el capítulo 4, uno de los principales impuestos recaudados por el
1,50 gobierno federal son las cotizaciones a la Seguridad Social o FJCA (Federal Insurance
lmpuesto. El precio que paga sobre los
n los consumidores aumenta
muy poco, en 0,50 €, hasta
Contributions Act). La mitad de este impuesto lo pagan los trabajadores y la otra mitad los
productores
6,50 €, por lo que sufren
muy
poco el gravamen del impu
esto. >Web
---­
empresarios que los contratan. Siri embargo, ya sabemos que esto no nos dice nada acer­
---- --
•••

0 -- --
-- �c� �
anti � ----
dad de plaz as de estac ca de quién paga realmente el impuesto, es decir, no nos dice nada sobre la incidencia de
ionamiento
dicho impuesto.
Así pues, ¿quién paga realmente la Seguridad Social? Casi todos los economistas que
han estudiado el tema coinciden en afirmar que las cotizaciones de la Seguridad Social es
un impuesto sobre los trabajadores, no sobre los empresarios.
Cu� nd o son l�s � rod uctores qu Llegan a esta conclusión al comparar la elasticidad precio de la oferta de trabajo de las
ien es pa ga n pri nci pa lm en te familias la elasticidad precio de la demanda de trabajo de las empresas. Los datos empíri­
y
el 1m puesto md necto
La ilustración 5-7 muestra un impuesto indirecto a d-o . cos parecen indicar que la elasticidad precio de la demanda de trabajo es bastante alta, de
tares. En este caso consideram .
pnncipalm:nte p�r los produc­ al menos 3. Es decir, un incremento de los salarios medios en un 1% provocaría un des­
tro de una ciudad equena. os un imp
- n el eq . .b . uest o de 5
� �� Ia en un estacJOnamiento del cen­ censo de, al menos el 3% en la cantidad de horas de trabajo demandadas. Sin embargo, por
día sin el impuest : E mh n o de mercado , el estacio namiento costaría 6 € al lo general se cree que la elasticidad precio de la oferta de trabajo es muy baja. Esto se expli­
La elasticidad precio de la oferta se supone muy ba¡a. ya que ca porque, aunque un aumento del salario incrementa los incentivos para trabajar, tal
estacionamiento tienen muy pocos usos alternativos Por los terrenos utilizados como aumento también hace que las personas dispongan de más dinero y puedan permitirse más
ba.stante pendiente. Sin embargo, la elasticidad preci� de tanto' 1a curva de .o�erta tiene ocio. Así, el número de horas que desean trabajar se incrementa muy poco al aumentar
el salario por hora.
rrudores pueden estacionar , a muy poclaosd:OI�e�anda es alta. los consu­
la ciudad. Así pues, la curvaendelasdem
afuer e an
�s : y p¡�a, es decir, tien utos a pie del centro de El análisis enunciado anteriormente, establecía que, cuando la elasticidad precio de la
demanda es mucho mayor que la elasticidad precio de la oferta, la carga del impuesto indi­
El impuesto provoca un diferencand� e e�::: o aga o po� lose poc a pendiente. recto recae principalmente sobre los oferentes. Por lo tanto, las cotizaciones a la Seguridad
precio recibido por los productores. ial entr sU �a;go, � pr(:CJO para los con
con sumidores y el Social recaerán sobre los oferentes de trabajo, es decir, sobre los trabajadores, aun cuando
res aumenta levemente de 6 € a 6 5 € rrue.vez,
' •
Esta
ntras que el precio recibido por ¡os prodsum
•
.e
ido- sobre el papel los empresarios paguen la mitad del impuesto.
cae bastante, de 6,00 € a 1' 50 €. por 1 o tant . soporta sólo uctores Esta conclusión indica algo importante sobre el sistema impositivo de Estados Unidos:
. ntras que el producto o, el consumidor
De nuevo este ·e 1 il
5 € del im puesto, mie 0,50 € de los
r soporta el resto' 4' 50 € la Seguridad Social, mucho más que el impuesto sobre la renta, es el principal impuesto .. .. u N R E P A S O R A P I D O
· sobre la mayoría de las familias. La FICA supone el 15,3% de todos los salarios inferiores
demanda es �Ita y �� ��s�ci::;;r��i��:�;��e����sa�a��a�do la elasti�idad pre�io �e Ja a 90 000 $ al año; es decir, la gran mayoría de los trabajadores en los Estados Unidos paga La e l astici dad precio de la demanda

to recae principalmente sobre los prod ctor Un J a carga del Impuesto mdirec­
. '
el 15,3% de su salario como contribución a la Seguridad Social. Ahora bien, sólo una y la elasticidad precio de la oferta

compraventa de viviendas de segund a m �no �� 1o u·�tim ¡�mplo �eal es el �puesto sobre la minoría de las familias estadounidenses pagan más del 15% de su renta en impuestos
determinan la incidencia del impuesto.

das en zonas señaladas de muchas ciudade� han :u entos anos, los precios de la� vivien­ sobre la renta. Según las estimaciones de la Oficina Presupuestaria Nacional, la FICA es el
En general, cuanto mayor es la elasti­
cidad precio de la oferta y menor es la
que vivían en las afueras se han mudado a1 centro de�as ciud ado porque personas admeradas
ciones han introducido impuestos s b 1 ades. Algunas de estas pobla­ principal impuesto sobre la renta de más del 70% de las familias estadounidenses. •
elasticidad precio de la demanda, la
mayor parte de la carga de l i mpuesto
mprav
ingresos públicos de los nuevos resid�n��s ��;o ���� o tien enta de
. e viviendas a fin de obtener > > > > > > > > > > > > > > > > > > recae sobre los consumidores. Cuanto

la elasticidad de la demand en cue

ndas e� una. a� en concreto sueleelserhecnta ho de que menor es la elasticidad precio de la

los compradores pueden elea irde vivie alta , porque >> C O M P R U E B E S I L O H A E N TE N DI D O 5 - 5 oferta y mayor es la elasticidad precio

ta es probablemente baja, p:rq:�ad%:��r�:r�; ����d�s. Adem�s, la elasticidad de la ofer­ l. La demanda de manuales de economía es muy inelástica, pero la oferta es algo más elástica. ¿Qué
de la demanda, la mayor parte de la

�Impebido, por ejemplo, a que se trasladan a otras locali�d:dsores tien�n que vende� sus :asas repercusiones tiene esta afirmat;ión sobre la incidencia de un im puesto? Ilústrelo mediante un gráfico.
carga d el im pues to recae sobre los
p rod ucto res .

uestos sobre la compraventa de viviendas son PIagados po: pnn

m.otivos de traba¡o. As!, los 2. ¿Verdadero o falso? Cuando existe un bien sustitutivo de otro bien que está fácilmente al alcance
dores y no por los compradores ricos' como creen os alca cipalmente por los vende- de los consumidores, pero a los productores les resulta dificil modificar la oferta del bien, entonces
la carga del impuesto sobre dicho bien recae principalmente sobre los productores.
ldes de estas ciudades.
3. La oferta de botellas de agua mineral es muy inelástica, pero la demanda es algo más elástica. ¿Qué
Re lac ion ánd olo todo repercusiones tiene esta afirmación sobre la i ncidencia de un impuesto? Ilustre su respuesta
Acabamos de ver que cuando la ela ti ·dad precio. de la
de la demanda es baj�' el impuesto ���uecto recae principa oferta es alta y la1 elasticidad precio mediante un gráfico.

cu:mdo la el�sticidad precio de la ofer lmente .sobre os consurru.dores; 4. ¿Verdadero o falso? Si todo lo demás permanece constante, cuando se les grava con un im puesto
ta es baja y la elasticid
el Impuesto mdirecto recae sobre todo en los productores. ad prea� de la demanda es alta, los consumidores prefe ri rán una curva de oferta elástica.

Puede encontrar las soluciones al fin al del libro.

A , deduc1mos una regla general:
SI
 LA E L A S T I C I D A D
131
C A P IT U L O S
130 CAPITULO S LA ELASTICI DAD

� C O N C E PTOS B ÁSICOS
respecto
Demanda inelástica con
unitaria
E l concepto d e elasticidad amplía nuestra comprensión d e l a oferta y de l a demanda, Demanda de elasticidad
1 ngreso total
a la renta
la demanda
Elasticidad precio de
del pu
ya que, entre otras cosas, nos ayuda a pronosticar no sólo en qué sentido se moverán los la oferta
io Elasticidad precio de
Método n to med
precios sino también cuánto variarán. Por ejemplo, ya sabemos que las elasticidades de la Elasticidad precio cruzada Oferta perfectamen
te inelástica
te inelástica
Demanda perfectamen de la demanda te elástica
oferta y de la demanda determinan cómo se reparte la carga del impuesto entre consu­ Oferta perfectamen
o rigida la demanda
midores y productores. Y, volviendo al ejemplo que iniciaba este capítulo, el concepto de Elasticidad renta de
te elástica
Demanda perfectamen respecto
elasticidad era justo lo que Luis Téllez necesitaba para lograr una reducción de la pro­ Demanda elástica con
Demanda elástica a la renta
ducción de petróleo de los países exportadores que provocara un incremento de los pre­ o rígida
Demanda inelástica
cios del petróleo y un aumento de los ingresos totales.
Sin embargo, aún no tenemos una manera d e transformar las variaciones de los pre­
cios que resultan de la aplicación de un i mpuesto, o de cualquier otro cambio en la
situación inicial, e n una medida que nos indique cuáles son las ganancias o las pérdi­ •

ii•«·•�••1�ti'
das de Jos individuos. En el siguiente capítulo, veremos cómo se establece dicha medi­
da y cómo se utilizan las curvas d e oferta y d e demanda para calcular las ganancias
. o en Estados Unidos
. de trigo de inviern
y pérdidas d e consumidores y productores. 3 En 1999 la produccton cosec a. La cur�a �
1 . TheNile.com , una pág
libros quiere incre-
cada hbro a 10,50 €.
ina web de venta de ias a una abundante
. aumentÓ muchísimo grac
a1 . Actualmente vende
:

de oferta se desp1azo' hac

enCia, el precto
que bajara e1 preciO
.
. ia la derecha·' en consecu
mentar su mgreso tot de
. .
movl.Intento a
€
andada aumentó (un
ofrecer un descuento . uyó y la cantidad dem
Una p sibilidad seria
cada l1bro a 9 • 50 • esto lo largo de 1 a curv
ulada dismm
10% , calc e recoge las
n de un a) . La tabla siguient
to medio. TheNt.1 e.co
� es' una reducció . a de demand .

---------------------.·
_,.,,
m sabe que sus de t:Jigo.

pos ¿¡e
ada

.• -
t- ------------ .
.
med1ante el mét odo del pun
· lerenct· ados segú
variaciones de los pre
cios y la cantidad dem and

clientes están d'lVl'd'd

,.,�- 1 os en dos gru
n sus

1999
. .
a SigUiente muestra
1998
este descuento. La tabl
posibles respuestas a

\ 1900 millones
to.
1740 millones
pos ante este descuen
1. Muchas cuestiones económicas dependen de la magnitud de la 6. La elasticidad precio cruzada de la demanda mide el efecto cómo responden ambos gru
de una variación del precio de un bien sobre la cantidad Cantidad demandada
2,72 €
reacción del consumidor o productor ante variaciones de los
precios u otras variables. La elasticidad es una medida general de demandada de otro bien. La elasticidad precio cruzada de la (por fanega)
3,70 €
ga)
Precio medio (por fane
la sensibilidad de consumidores o productores a dichas varia­ demanda puede ser positiva, en el caso de que los bienes sean
Grupo A Grupo B
ciones y puede utilizarse para responder a tales cuestiones. sustitutivos, o negativa, si los bienes son complementarios. por semana)
(ventas por semana) (ventas
7. La elasticidad renta de la demanda es la variación porcen­ o de
s
de la demanda del trig
Volumen de ventas ante
2. La elasticidad precio de la demanda -la variación porcen­
a. Calcule la elasticidad precio
1,55 millones 1,50 millones
del 10"/o
tual de la cantidad demandada dividida por la variación por­ tual de la cantidad demandada de un bien provocada por la
o invierno.
de des cuent ductoras de
centual del precio (expresada en valor absoluto)- es una variación de la renta del consumidor dividida por la variación las explotaci nes pro
,1,70 millones
ál es el ingreso total de
trigo de Estados Unidos
ués b. ¿Cu �
Volumen de ventas desp
del 10% de descuento
en 199 8 y 199 9.

strada en 1999 • laumen

medida de la sensibilidad de la cantidad demandada ante porcentual de dicha renta. La elasticidad renta de la deman­ millones . .
1,65 .
.
mt-
to o di
s
variaciones del precio. En la práctica, generalmente lo mejor da indica la intensidad de la reacción de la demanda de un cos ech a regt
c La abundante
�r.�riaciones de la renta. Puede:: ser negativa y en ese l de las explotacion.es
productoras de
gu
es utilizar el método del punto medio, por el que se calcu­ bien ante
lan bs variaciones porcentuales en precios y cantidades a par­ ;
. nu ó el ingreso tota
a e ri arlo a par tir de la respuesta al
caso el bien es un bien inferior. Los bienes con elasticidades tri o? ¿Cómo podría
v
Grupo A
cio de la demanda para el
tir del promedio entre los valores iniciales y finales. renta de la demanda positivas son bienes normales. Si la elas­ a. Calcule la elasticidad pre apartado a?
1, ese bien será elástico con res­ pu­
ticidad renta es mayor que y el Grupo B. plan de oferta de com

1
muestra parte de un
b. Explique cómo afec
3. La sensibilidad de la cantidad demandada ante variaciones del
eso total de cada 4. La tabla siguiente
pecto a la renta; si es positiva y menor que 1, dicho bien será tará el descuento al ingr
precio sirve para clasificar la demanda en demanda perfecta­
tadoras personales.
mente inelástica, cuando la cantidad demandada no se ve inelástico con respecto a la renta. grupo .
cada
a qué grupo pertenece
ue TheNile.com sabe
��
influida por el precio, o demanda perfectamente elástica, 8. La elasticidad precio de la oferta es la variación porcentual g cer-
elegi: si �fre Cantidad de
ra en la web y puede
�:�e �u;ndo éste ent Predo del ordenador
le o no e1 deseUento del
cuando hay un único precio al que los consumidores adquirirán de la cantidad ofertada de un bien dividida por la variación c.
Nile .com qute re mere- ordenadores ofertados
10%· Si The
personal (€)
12 000
cualquiera que sea la cantidad que se oferte del bien. Si la deman­ porcentual del precio. Si la cantidad ofertada no se ve influi­ escuento sólo
l, ldebería ofrecer el d
1100
mentar su ingreso tota dos grupos?
da es perfectamente rígida la curva de demanda es vertical; si es da por las variaciones del precio, la oferta es perfectamente po B, a ningun o o a los
al Grupo A, sólo al Gru
900
perfectamente elástica la curva de demanda es horizontal. inelástica; en este caso la curva de oferta es vertical. Si la 8000

lCree
tro de F rd
de los cuatro por cua
4. La elasticidad precio de la demanda depende de si existen sus­ oferta es igual a cero por debajo de un precio dado e infinita 2. que la elasticidad precio �
producirse cada una de as
por encima de dicho precio la oferta es perfectamente elás­ aumentara,. d'tsmt'nm'rá o no variará al
titutivos más o menos perfectos del bien en cuestión, de si el ndo el precio
? Justifique su respuest
a. precio de la oferta cua
a. Calcule la elasticidad
aumenta de 900 € a 110
bien es necesario o de lujo, y de cuánto tiempo haya pasado tica; en este caso la curva de oferta es horizontal. siguientes situaciones

9. La elasticidad precio de la oferta depende de la disponibilidad

0 €.
producen 1000 comput
Motors,
iles, por ejemplo General ador.as
desde que se produjo la variación del precio. a Otra empresa de automóv por cuatro. b Suponga que las emp s resa

� ;;:
vender vehícul os cuatro r
. decide fabricar y una
11
de los recursos que permitirán aumentar la producción y del ido a
900
cio, deb
5. La elasticidad precio de la demanda se clasifica siguiendo
• más, inde
pendientemente del pre
comercializar € a � �as­
tiempo. Es mayor cuando los factores productivos son fáciles dos Unidos se prohibe aum enta de
el criterio de si es mayor o menor que 1. Si es mayor que 1, b. En el mercado de Esta tecnológica. Si el precio
o ¡gua'l que l a
de conseguir y cuanto mayor sea el tiempo transcurrido desde en otros paises. ta será mayor, menor
cuatro por cuatros produc
idos ticidad precio de la ofer
nidenses ti]'
la demanda es elástica; si es menor que 1, la demanda es
o a?
O bido a las campañas
inelástica o rígida. si es exactamente igual a 1, la demanda que se produjo la variación del precio. calculada en el apartad
publicitarias, los estadou

: ;��e�JO\;oo
tidad oferta-
. odo de tiemp o la can .
0
que los u t-
€
es de elasticidad unitaria. Esta clasificación determina 10. La incidencia de un impuesto indirecto depende de las elasti­ ros que tras un pen
c
que los cuatro por cua
tros son más segu . Suponga la ind i-
cr:en cio dad o es un 2
da par a cualquier pre
. c
como varía el ingreso total, es decir, el valor total de las ven­ cidades precio de la oferta y de la demanda. Si la elasticidad .
�
a •
tarios. enta el precto e
tas, ante variaciones de los precios. Si la demanda es elástica, precio de la demanda es mayor que la de la oferta, el impues­ e la stici­ cada en la tabla. Si aum or o
mid men
tiempo sobre el que se de la oferta será may or,
d Se amplia el periodo de lla elasticidad precio
. dad. Durante ese per
el ingreso total disminuye al aumentar el precio. Si la deman­ to recae principalmente sobre los productores; si la elastici­ de rgo­
recen nuevos modelos
iodo apa a?
da es inelástica, los ingresos totales aumentan al aumentar dad precio de la oferta es mayor que la de la demanda, igual a la del apartado
ción cuatro por cuatro.
netas de carga con trac
los precios y disminuyen al disminuir los precios. el impuesto recae principalmente sobre los consumidores.
 132 CAPfTUlO S

11
LA E l A S T I C
IDAD

CAPÍTUlO S LA ELASTICIDAD 133

5. La tabla sigu
ien te muestra
las elasticidades precio
1a dema nda de · cruzadas de
a. Calcule la elas
demanda si e
vanos b"'enes. La var ticidad precio de la
iación porcentual
de 5 J a 6 S en e1
est .� �� . . del precio 1 preci•O de una
dJda para el pnm camiseta aumenta
' y 1a
er bien del par de c. Algunos bienes que en su día fueron considerados como artícu­ (ü) determine sobre quién recae principalmente l a carga del
sea 20 000 S · e
bienes descrito . caso de que la
vanac1on porcen m ed1a del turista renta
e 1 segun do
tual de la cantid los de lujo, como el teléfono, son considerados hoy como bie­ impuesto, si sobre los productores o sobre los consumidores;
ad se mide para alcule también la
bien del par. precio de la deman elasticidad
30 000 $.
da cuando l a rent nes necesarios. Esto ha provocado que la pendiente de la curva e (iii) ilustre su respuesta mediante un gráfico.
a media del turista
e s de
de demanda de servicios telefónicos aumente con el paso del
b. Calcule la elastic
; ��
tiempo. a. El precio de la gasolina para los consumidores aumenta a 3 €
idad renta de la .
nta de 20 000 $
deman d por litro. Suponga que la curva de demanda es decreciente.
a 30 00
Bien Elasticidad precio cruzada del turista aume 1a renta media

Ap� ratos de aire es de 4 $. Calcule b. Tras la fijación del impuesto, el precio pagado por los consu­
d. Los consumidores de los paises menos desarrollados, como
� �::; �� ;
de la demanda de una camiseta u ecio
Y k1lovat1_ 0s de electri midores permanece igual a 2 € por litro. Suponga que la curva
acondicionado tambi én l e por ejemplo, Guatemala, gastan una proporción mayor de su
renta cuando el c :
-0.34 precio es de 5 $. renta en herramientas para trabajos caseros, como máquinas
cidad
Coca Cola y Pepsi de coser, que los consumidores de paises más desarrollados de oferta es creciente.
8 . Un reciente · ·
estudio deterrrun
el Wolkswagen
+0,63 o las siguientes como por ejemplo, Canadá.
Cuatro por cuatros elasticidades para c. El precio de la gasolina para los consumidores aumenta
con un gran
y la gasoli na
Escarabajo:
consumo de gasolina -o,28 a 2,75 €.

McOonald's y
11. Taiwán es el principal proveedor mundial de chips semicon­
Hamb urguesas de d. El precio de la gasolina para los consumidores aumenta
Elasticidad precio
hambu rguesas de +0.82 de la dema nda = ductores. Un reciente terremoto dañó de forma importante las
Burger King 2 a 2,25 €.
Elasticidad renta
de la demanda = instalaciones de las compañías taiwanesas productoras de
Mantequilla y margarina 1,5
+1.54 L a oferta de escara chips, reduciendo considerablemente la cantidad de chips que 14. Describa cómo afectarán los siguientes casos a la incidencia de
bajos e s elástica. .
Con este dato, .
afirmaciones son (Jas Siguientes producían.

.
a. Explique el signo verdaderas o falsas) un impuesto; es decir, tras cada hecho, <sobre quién recaerá
· Razone su

.
de cada una de respuesta.
�
e1
1 s e1astici
ento del 10% del
das (Qué indica . dades precio cruza- principalmente el impuesto, sobre los consumidores o sobre
.
Signo a proposJto
d e la relación entre
a. Un inc em: a. Suponga que el ingreso total de una. empresa productora

1��
precio del escaJ· los productores, en relación a la situación anterior al hecho
20%.
par de bIen

�
. es? cada ¡a cano dad abajo reducirá de chips no taiwanesa aumenta debido a esta situación .
demandada en un
b. descrito? Utilice el concepto de elasticidad para explicar su res­
mpare valores absolutos En términos de elasticidad, ¿cómo debe ser tal elasticidad

� � ��
de las elasticidades b. Un incremento
de la renta del
za a� � exp Jque sus magnitudes. precio cru­
1as v ntas de escarab
consum¡·dor aumentará el ·
ecJo
para que esto suceda? Ilustre la variación del ingreso total puesta.
Por ejemplo, (por ajos. Ya que la
elasticidad precio ué 1a elasticidad precio mediante un gráfico, indicando el efecto precio y el efecto
cnJzada de Mcdon ' eman a es mayor de a. Se gravan las ventas de gasolina. El etanol, sustitutivo de la
ald s y Burger mg 1<� que 1, el ingreso
equilla Y de la marga _
menor que la elastic es cantidad del terremoto de Taiwán sobre el ingreso total de
9. �: � �
total disminuirá.
c. Utilice la mform
idad de la mant gasolina, se vuelve mucho más fácil de obtener.
. rma?

:�::�:�0 ���� �
. ación de la tabla
para calcular cómo
un
ad uno de los �iguientes casos, (cree que la elastici esta empresa.
b. Los residentes de California ven grabado su consumo de elec­
d l p recio de la • e a oferta es (I) p dad pre-
botella de Pepsi afecta . erfectamente elástic b. Suponga ahora que el ingreso total de una empresa produc­
a a·' (i") tricidad. Se aprueban nuevas normas para dificultar el que las

�.
d 1 perfectamen

1 a, tica,
a a de botellas melastica'· (iü) e l ' te tora de chips no taiwanesa, cae debido a esta situación.
de Coca Cola · astica, pero no
· • de 1a
d. Utilice la infor perfectamente compañías de servicios de electricidad de California diversifi­
macwn elástica· (iv) ine-
pero no perfectam ' En términos de elasticidad, (cómo debe ser tal elasticidad
del 10% de1 prec·
. .. tabla para calcular ente inelástica? quen su oferta a mercados vecinos como el del estado de
·
la dJ smmucwn cómo afectará
grafi.cos. Explíquelo media
nte para que esto suceda? Ilustre la variación del ingreso total
w de la gasolina Nevada.
demandada de a la cantidad
cuatro por cuatro

�
mediante un gráfico, indicando el efecto precio y el efecto

�
s.
a. Un incremento
cruceros de 1u¡o. para este
6. Qué uede afirma de la demanda de cantidad del terremoto de Taiwán sobre el ingreso total de c. Los residentes de California ven grabado su consumo eléctri­
precio de la
r a propósito
o del preciO
de la elasticidad verano provoca un
de un
eman a en cada enorme increment esta empresa. co. Se aprueban normas para facilitar el que las compañías
una de los siguie .
ntes afirm aciones? camarote en el

�
Queen Mary. de servicios de electricidad de California diversifiquen su ofer­
p b. El precio de un
a. "El negocio de
la vent ·
d p¡zzas �
a domicilio en
esta ciudad es
12. Hay una controversia en torno a si las agujas esterilizadas de las ta a mercados vecinos corno el del estado de Nevada.
muy cornpetitivo. kilovatio de electr .
_ icidad es el mismo
tar;¡ el prec1o en
er era la rruta dos de gran d jeringuillas deberían ser distribuidas gratuitamente en aquellas
d de mis cliente
tan sólo un lO%"
en perío-
.
. s si aumen­ emanda de d. Los municipios gravan el suministro de agua. Se aprueba una
;?a��fa ��;���� � �
electrICJ
· ·dad que en per
menor demanda. foclos de ciudades con un alto nivel de drogadicción. l..ps que apoyan tal
b. r ley que prohíbe el uso de fuentes de agua privadas, como por
d las os litogr
�
afí s autografiad
as de ]erry c. En febrero hay
medida argumentan que hacer esto reducirá la incidencia de los
ejemplo, pozos y la desviación de los cauces de ríos.

�� ��::�; :�
s. en una a meno s gente que
. traves de la págin . quiera volar que contagios de enfermedades, tales como el SIDA, producidos por el

;
a web eBa q UJer otro mes. en cual-
dor del 10%
r y alto. ero cuand Las aerolíneas
.
� P o vendí la segun cancelan alrede
al tiempo que ¡
' hecho de que los toxicómanos compartan la misma aguja. Los que
se oponen a tal medida creen que hacer esto aumentará el consu­
da, el re-
..
i c de sus vuelos 15. Al establecer impuestos a menudo se da una controversia a pro­
20% durante este
h
c "Mi profesor de
os precws caen
alrededor del pósito de (i) quién sufre la carga del impuesto y (ii) si el impues­
decidJ"do usar e1
Krugman, Wells y .
economía ha mes.
manual de mo de drogas ya que se reducirá el riesgo de contagios. Si un eco­
to alcanza algún objetivo social deseable, tal como disuadir de un
Olney para esta d. Los propietarios
clase. No me queda de aparta mentos nomista se pronunciara sobre tal política, debería saber lo
remedio que comp más de vacaciones en
o· Debido a 1a mal
comportamiento no deseable al aumentar su coste. En el caso del

:� �;�� : �0% a marcha de la e

rar ese libro ". alquilan en el veran Maine los
un total de 10
d. "Siempre gasto · siguiente: (i) cuán sensible es la difusión de enfermedades como tabaco, los fumadores tienden a sufrir una fuerte adicción y sue­

�P� :':;
d del
€ por semana �
7· La tabla siguie
en café" . del P ecio de los el SIDA ante variaciones del precio de las agujas esterilizadas;
alquileres de a len tener una renta media más baja que los no fumadores.
precio Y la cantid
t

1; de la mJtad de _
nte muestra el

-
. los propietarios y (ü) cuán sensible es el consumo de drogas ante variaciones del Históricamente, los impuestos sobre el tabaco han tenido el efec­
ellos mismos o
al ano en 1a Ciuda
ad de CarnJsetas ocuparan
recuerdo vendidas . de amentos ese veran
o. precio de las agujas esterilizadas. Suponiendo que se dispone
d de Crystal Lake to de incrementar el precio a los consumidores en una suma muy
de la renta med¡"a en función
de los tunstas. 10. Media nte el conc de estos dos datos, utilice los conceptos de elasticidad precio de
epto de elastici similar a la del propio impuesto.
· dad• expliq ue
Siguien tes observacion cada una de las la demanda de las agujas esterilizadas y la elasticidad precio cru­
es.
Número de camisetas zada entre drogas y agujas esterilizadas para responder a las a. ¿por qué dicho impuesto podría no ser deseable desde el
Precio de Número de camisetas
demandadas cuando la a. Duran te las punto de vista de la equidad impositiva, es decir, si el impues­
épocas de auge siguientes preguntas:

;�:
la camiseta demandadas cuando la económico el .
to recae o no principalmente sobre las personas con menor
($)
renta media del turista
es de 20 000 $ anual
renta media del turista
vos negocio
_
s dedicados al
SJos y salas de ra
cuidado pers na
•
�
ro e nue-
o gimna-
� renta? Las elasticidades precio de la oferta y de la demanda,

6
es es de 30 000 $ anual yos UVA• es propor a. ¿En qué circunstancias cree que la política sería beneficiosa?
•
es nurnero d e cional mente mayo (cómo afectan a la equidad del impuesto sobre el tabaco?
r al
b. Las elasticidades precio de la oferta y de la demanda de taba­
4 otros
. nuevos negocios,
3000 . como las tiendas b. ¿fn qué circunstancias cree que la política sería perjudicial?
5000 Ul tramanno s. de

� ��
5
2400 co, (cómo influyen sobre la capacidad del m
i puesto para dis­
42 0 0

�:��� �:
b. mento es el princip 13. Suponga que se establece un impuesto indirecto de 1 € por litro
al material de minuir el consumo de tabaco?
1600 construcción en
3000 nuevas tecnología de gasolina vendido. Antes del impuesto, el precio del litro de
7 s que abaratan c. Dadas las respuestas a Jos apartados a y b y dada la respuesta
800 ce la prod ucción
1800 provocado que la de gasolina es de 2 €. Considere las cuatro situaciones siguientes. histórica del precio del tabaco a los impuestos, (qué efectos
curva de oferta de
cementera de la indust
r"Ia
México se haga más En cada caso, (i) utilice uno de los conceptos de elasticidad para deben tener en cuenta los políticos cuando analizan la aplica­
plana.
explicar qué debería ocurrir para que tal situación fuera factible; ción de un impuesto sobre el tabaco?
134 CAPÍTULO 5 LA E L A S T I C I DA D

16. En todo el mundo, el cultivador medio de café h a incrementa­

do, en los últimos años, la superficie media dedicada aJ
ingresos totales se han hundido. En términos de elasticidad

vo del mismo. En consecuencia, el cafetal medio produce

c ul ti­
iqué tuvo que ocurrir para que se haya producido esta bajad �
de ingresos? Ilustre estos sucesos mediante un gráfico, indi­
significativamente más café que hace 10 ó 20 años. Por des­
cando el efecto cantidad y el efecto precio que dieron Jugar
gracia para los cultivadores de café, durante este período sus
a estos hechos.

� > Excedente del consu m idor

y del prod uctor •

>web ••• Para continuar su estudio y revisar los conceptos de

�
este capítulo, por favor visite
a págin a web de Krugma n/Wells/Olney donde encontr
ará ejercicios, guías didácticas
.
mteractwas y enlaces útiles a otros recursos.

www.worthpublishers.com/krugmanwellsolney
GA N A N DO D I N E R O C O N L O S L I B R O S

E
N LAS UNIVERSIDADES, El DE UBROS DE En este capítulo veremos que sí se puede

texto de segunda mano es un merca­ responder a la pregunta anterior, es decir,

do muy activo. Al final de curso, veremos cómo medir los beneficios, por ejem­

algunos de los estucüantes que cursaron una plo, los de los compradores de libros usados,

determinada asignatura, deciden que el dine­ que se obtienen de la compra de un bien. Esta

ro que pueden obtener al vender sus libros mecüda se conoce por el nombre de excedente

usados, para eUos es más valioso que conser­ del consumidor. Y veremos que existe una
varlos. Y algunos de los estudiantes que han medida análoga de los beneficios del vendedor

elegido esa misma asignatura pero en el pre­ por la venta de un bien, que se conoce por el

sente curso, prefieren comprar un texto usado nombre de excedente del productor.

y gastar menos, que estrenar uno. Los conceptos de excedente del consumi­

Los editores de libros de texto no están
satisfechos con estas transacciones, porque
disminuyen las ventas de
libros nuevos. Sin embargo,
los estudiantes, tanto los
que venden sus libros usados
como los que los compran,
dor y excedente del productor son muy úti­
Qué aprenderá en este
les para analizar una amplia gama de
capítulo:
,.. El significado de excedente del con­
sumidor y su relación con la curva
de demanda.
,.. El significado de excedente del pro­
ductor y su relación con la curva

se benefician de la existencia de oferta.

de este mercado. Por esta
razón, muchas librerías de
los campus universitarios
facilitan la comercialización
de libros de texto de segunda
mano, comprando y ven­
cüendo libros usados junto
con los libros nuevos.
Ahora bien, lpodemos
¿cuánto estoy dispuesta a pagar por este libro de texto usado?
calcular, con cifras, lo que
ganan con estas transacciones los comprado­
res y vendedores de libros de texto de segunda
mano? Es decir, queremos saber si se puede
� El significado y la importancia del
excedente total y cómo puede ser
utilizado tanto para medir las ganan­
cias del comercio como para evaluar
la eficiencia de un mercado.
,... Por qué la
pérdida irrecuperable
de eficiencia de un impuesto signi­
fica que su verdadero coste es mayor
que el montante de la recaudación
impositiva.
,.. Cómo utilizar los cambios en el exce­
dente total para medir la pérdida
cuestiones económicas. Estos conceptos nos
irrecuperable de eficiencia causada
permiten calcular el beneficio que reciben
por un impuesto.
los productores y los consumidores por la

responder a la pregunta: "lcuánto ganan los existencia de un mercado. También nos per­

compradores y vendedores gracias a la existen­ miten calcular de qué manera se ve afectado

cia del mercado de libros de segunda mano?" el bienestar de los consumidores y producto-

135
11
>> Externalidades
¿ Q U I É N D ET E N D R Á L A L L U V I A ?
E
N El NORDESTE DE ESTADOS UNIDOS
millones de personas creen que la
mejor forma de relajarse es pescan­
do en la región de los mil lagos. Sin embargo,
en los años 60 los pescadores más ávidos se
dieron cuenta de que estaba pasando algo
alarmante: los lagos que antes estaban reple­
tos de peces, ahora casi no tenían ninguno.
lQué estaba ocurriendo?
La causa de dicho fenómeno era la lluvia
ácida, producida principalmente por las cen­
trales eléctricas de carbón. Cuando el carbón
se quema, desprende dióxido de azufre y óxido
nítrico a la atmósfera; al reaccionar con el
agua, estos gases producen ácido
sulfúrico y ácido nítrico. El vien­
to lleva estas sustancias desde el
corazón industrial del país al
nordeste, donde la lluvia a veces
es tan ácida como el zumo de
limón. La lluvia ácida no sólo
mató a los peces, también dañó a
los árboles y a las cosechas e
incluso comenzó a disolver Jos
edificios de piedra caliza.
Le alegrará saber que hoy en
dia el problema de la lluvia ácida
es menos grave que en Jos años
1960. En la actualidad, las cen­
trales térmicas utilizan carbón
con bajo contenido en azufre y
han instalado en sus chimeneas
sistemas para desulfurar los
gases, gracias a lo cual han redu­
cido sus emisiones. El gobierno
Muchas de l<1s e m p resas que
les ha obligado a introducir estos
cambios. Si el gobierno no hubie- ácida
ra intervenido, las centrales térmicas no
habrían tenido incentivos para tomar en con­
sideración los efectos medioambientales de
sus actividades.
Se dice que hay extemalidades cuando algu­
nos individuos soportan costes u obtienen
ingresos derivados de acciones realizadas por
otros individuos que no tienen incentivos eco­
nómicos para tener en cuenta esos efectos
cuando toman sus decisiones. Recuerde que
ya hemos mencionado brevemente este fenó­
meno en los capítulos 1 y 6. Dijimos que uno
de los principales fallos de mercado son las
acciones que tienen efectos secundarios que no
contaminan consideran que la lluvia
no es su problema.
Qué aprenderá en este
capítulo:
> Qué se entiende por externalidades,
por qué provocan ineficiencias en
una economía de mercado y por qué
justifican la i nterven ción del gobier­
no en la economía.
La diferencia entre externalidades
positivas y extemalidades
>
negativas.
> La importancia del teorema de
Coase, que explica la forma en que
los agentes privados pueden resolver
el problema de las externalidades.
> Por qué algunas de las po líticas
gubernamentales utilizadas para
abordar el problema de las externali­
dades son eficientes como, por ejem­
plo, los impuestos sobre emisiones,
los permisos comercializables o las
subvenciones pigouvianas, mientras
que otras políticas, como la regula­
ción medioambiental, no lo son.
> Por qué la existencia de externalida­
des positivas justifica la política
industrial.
215
1 11 216 CAPÍTULO 9 E X TE R N A L I D A D E S
El coste marginal social de la contamina­
ción es el coste adicional que la sociedad en su
conjunto soporta debido a que hay una unidad adi·
cional de contaminación.
T R A M PA S
¿CÓMO SE M I D E EL COSTE MARGINAL
SOCIAL DE LA CONTAMINACIÓN?
del coste ma rgi na l social puede
El concepto
resultar confuso; después de todo, hasta ahora siem­
pre hemos definido el coste marginal en el que incu­
rre un in dividuo o una em presa , no una sociedad en
su conj unto. No obstante, es fácil entenderlo cuando
se pone en relación con el concepto ya conocido de
la disposición a pagar: el coste marginal social de
una unidad de contaminación es igual a la mayor
' cantidad que los miembros de una sociedad están dis­
puestos a pagar para evitar dicha unidad de conta­
minación. Sin embargo, no es fácil calcular el
verdadero coste que tiene la contaminación para la
sociedad -sea medio o ma rg inal- por lo que debe
ser realizado por expertos como pone de manifiesto
La economía en acdón. Debido a que su medición es
compleja, es frecuente que la sociedad subestime el
verdadero coste marginal social de la contaminación.
CAPÍTULO 9 EXTE R N ALIDADES 217
El ingreso marginal social de la
se toman en consideración adecuadamente; mercado de modo que se produzca la cantidad ingreso marginal social de la contaminación -el ingreso adicional que obtie� e
contaminación es el ingreso adicional que obtie·
El
unidad adicional de contaminación- puede parecer un ter­
estos efectos son las externalidades. En este correcta de efectos secundarios. la sociedad derivada de una . . ar
bueno en la contaminación? Sin embarg? , ev1tar contamm
ser � izados p�� �roducu otros b1enes Y ser­
m ino confuso. ¿qué hay de ne la sociedad en su conjunto debido a que hay una
capítulo examinaremos la economía de las Sin embargo, hay muchas situaciones en las
�
cuales tan sólo se puede medir La actividad ori­
requi ere usar recursos escasos que podrían unidad adicional de conlaminación.
externalidades. Veremos cómo pueden influir sus emiSione s de diox.1d o de azufre, las centrales
vicios. Por ejemplo, para lograr reducir
en la eficiencia económica y provocar que el ginal, pero no los efectos secundarios. Por con bajo contenido en azufre, que es caro,
térmicas deben elegir entre comprar un carbón
el azufre contenido en los gases generados. Cuanta
em1t1r, menores son 1os cos-
mercado falle, por qué justifican la intervención ejemplo, no podemos medir la congestión del o instalar los sistemas que eliminan
o o
del gobierno y cómo el análisis económico
que se les permita
. s1· ¡e per-
mayor sea la cantidad de dióxido de azufre
tráfico causada por un único coche, por lo que
el dinero que la empresa se ah orrana
tes extra. Suponga que pudiéramos calcular .
puede guiar la política gubernamental. el gobierno no es capaz de poner en práctica ahorro es el mgreso
adicional. Este
mitieran emitir una tonelada de dióxido de azufre
Puesto que las extemalidades están relacio­ políticas que influyan directamente sobre el de azufre.
La cantidad de contaminación socialmente
marginal social de emitir una tonelada extra de dióxido
La ilustración 9-1 utiliza datos ficticios para mostrar
es la cantidad de contaminación que la
nadas con los efectos secundarios de las accio­ efecto secundario. Lo que sí puede hacer es uti­ cómo podemos determinar la can­
�
lizar políticas que afecten a la actividad original,
la cantidad de contamin ació que la óptima
nes, necesitamos estudiarlas desde dos tidad de contaminación socialmente óptima: . elegiría tener si tomara en consideración
1 ingresos v todos los costes de la contami·
sociedad
e ingresos fueran completamente cuant1f1cables.
• e coste margmal que
perspectivas ligeramente diferentes. En primer es decir, conducir. Por tanto, en la segunda Sociedad elegiría tener si todos los costes . todas los
cómo vana
La curva del coste marginal social, CMgS, creciente muestra nación.
lugar, consideramos el caso en que los efectos parte de nuestro análisis nos ocuparemos de . (Una pendiente positiva es posi­
soporta la sociedad en función de la cantidad de emisiones
secundarios -por ejemplo, la contaminación­ cómo puede el gobierno lograr indirectamente a que, a pesar de que la naturaleza a menudo puede tolerar bajos
ble debido
- -o
T R A M P A S
1
se pueden observar y cuantificar directamente. la cantidad correcta del efecto secundario, de contamin ación, los daños aumentan cuando la contaminación
niveles
alcanza niveles altos.) La curva de ingreso marginal social,
IMgS, es decre-
Siempre que una actividad se pueda observar y actuando sobre la actividad que lo genera.
caro, lograr una ¿CÓMO SE M I D E E L I NGRESO MARGINA L
ciente debido a que es cada vez más difícil, y por tanto más
medir directamente, se puede regular: estable­ Básicamente, los dos enfoques son equivalen­ SOCIAL DE LA CONTAM INACIÓN ?
con­
reducción adicional en la contaminación cuando la cantidad total de
ciendo límites concretos, gravando la actividad tes: cada uno de ellos implica igualar, en el De forma análoga a lo que hemos visto para e l coste margi­
nal social de la contaminación, el concepto de la disposi­
que utilizar una tecnología cada vez
taminación es pequeña, pues se tiene
o subvencionándola. Veremos que en este caso margen, el ingreso derivado de hacer un poco a medida que la contamin ación disminuye ,
más cara. En consecuencia,
se le ción a pagar nos ayuda a co mprende r cómo se mide el
aumenta el ahorro en los costes del agente que contamina, cuando
ingreso marginal social de la contaminación, que difiere de
el gobierno debe intervenir para influir en el más de algo al coste de hacer ese poco más.
tonelada adicional.
cómo se mide el ingreso marginal de un agente o empresa.
permite emitir una
En este ejemplo, l a cantidad d e contaminación socialmente óptima El ingreso marginal social de una unidad de contaminació n
punto O,
no es cero. Es Q01'T, que es la cantidad correspondiente al es igual a la mayor cantidad que los que contaminan están
donde se cortan las curvas CMgS y IMgS. Para la cantidad OoPT• el
ingre­
dispuestos a pagar por emitir dicha unidad de contamina­
La economia de la contaminación so marginal social de una tonelada adicional de emisiones y el coste ción. A diferencia de lo que ocurre con el coste social mar­
La contaminación es perjudicial. La mayoría de las veces la contaminación es el efecto ginal de la contaminación, el valor del ingreso marginal
social de la contaminación es una cifra probablemente
marginal social son ambos iguales a 200 €.
secundario de actividades útiles: las centrales térmicas que generan electricidad para alum­ con-
¿AJcanzará la economía de mercado por sí misma la cantidad de
brar nuestras ciudades contaminan el aire, y los fertilizantes utilizados para cultivar nues­ conocida (por los que contamina n).
taminación socialmente óptima? No, no lo hará.
tros alimentos contaminan nuestros ríos. ¿por qué no aceptar un cierto nivel de
contaminación como coste de nuestro nivel de vida?
De hecho, es lo que hacemos. Incluso los ecologistas más comprometidos no creen que
podamos o que debamos eliminar completamente la contaminación: incluso una sociedad
muy concienciada con el medioambiente aceptaría alguna contaminación a cambio de
Ilustración 9 - 1
poder producir bienes y servicios útiles. Los ecologistas defienden que a no ser que los
gobiernos apliquen una política medioambiental fuerte y efectiva, nuestra sociedad gene-
Cantidad d e contaminadón Coste marginal
rará demasiada contaminación; demasiado de algo perjudicial. La mayoría de social, ingreso
/
<>
sodalmente óptima
Coste marginal
marginal so ci a l
(€)
los economistas están de acuerdo con este planteamiento.
Para entender el porqué, necesitaremos tener un marco que nos permita La contaminación genera costes social de la
contaminación,
y beneficios. La
CMgS muestra cómo la cantidad de emisio­ Punto
CMgS
determinar cuánta contaminación debería tener una sociedad . Veremos por
depende del coste marginal que soporta la
curva
soda/mente
qué una economía de mercado, por sí misma, producirá una cantidad de con­ nes
la emisión de una
óptimo
taminación superior a la recomendada. Comenzaremos utilizando el modelo sociedad en su conjunto por
1
tonelada adicional de contaminación. La curva
IMgS muestra có mo el i ngreso ma rgi na l que
más sencillo posible: supondremos que la cantidad de contaminación emiti­
obtiene la sociedad en su conjunto de la emisión o
da por los agentes que contaminan se puede observar y controlar directa­
mente.
de una tonelada adicional de contaminación. La 200
cantidad de contaminación socialmente óptima
es Q0/'1; el coste margi nal social de la contami­
nación correspond iente a dicha cantidad es igual
Los costes y Los ingresos de La contaminación
Ingreso marginal
social de la
¿qué cantidad de contaminación debería permitir una sociedad? En las al coste marginal social asociado, que en este
contaminación,
decisiones del tipo "cuánto" siempre hay que comparar el ingreso marginal caso es 200 €.
IMgS
de una unidad adicional de algo con el coste marginal de dicha unidad adi­
cional. Esto también es válido para l a contaminación. o Oopr Cantidad de emisiones
1
(toneladas)
El coste marginal social de la contaminación es el coste adicional que
contaminantes
soporta una sociedad en su conjunto debido a que hay una unidad adicional Cantidad de
contaminadón
de contaminación. Por ejemplo, la lluvia ácida daña a los peces, a los culti­
soda/mente óptimo
vos y a los bosques, y cada tonelada adicional de dióxido de azufre que llega
a la atmósfera aumenta el perjuicio.
•
1 11 218 CAPÍTULO 9 EXTERNALIDADES C A P ÍT U L O 9 E X T E R N A L I DA D E S 219

Contaminación: un coste externo I N Q U I E T A S

La contaminación proporciona a la sociedad tantos ingresos como costes. Sin embargo, en
una economía de mercado en la que no interviene el gobierno, los que deciden la canti­ Y CONDUCIR
dad de contaminación son los que se benefician de su existencia (como, por ejemplo, los
propietarios de las centrales eléctricas). Éstos no tienen incentivos para considerar los cos­ ¿Por qué conduce tan erráti­ nan que las recomendacio­
tes de la contaminación que otros soportan. ca mente la mujer del coche nes no son suficientes;
Para entender el porqué, recuerde la naturaleza de los costes y los ingresos derivados de de delante? ¿Está borracha? q uie ren que sea ilegal e l
la contaminación. Para los agentes que contaminan, los ingresos tomaban la forma de No, está hablando por su uso del teléfono móvil
ahorro monetario: la emisión de una tonelada extra de dióxido de azufre permite al que teléfono móvil. mientras se conduce, como
contamina ahorrarse el coste de comprar carbón con bajo contenido en azufre, que es Expertos en seguridad vial ya ocurre en Japón, Israel y
caro, o evitar instalar un equipo que reduzca las emisiones. Por tanto, los agentes que con­ consideran los riesgos de otros países.
taminan reciben íntegramente los ingresos de la contaminación. hablar por el teléfon o móvil ¿Por qué no dejar que
Por el contrario, los costes de la contaminación recaen sobre las personas que no pue­ mientras se conduce son muy sean los conductores los
den decidir la contaminación que se genera: la gente que pesca en los lagos del noreste no serios. La utilización del que decidan? Porque el
influye en las decisiones de las centrales eléctricas. manos libres no parece que riesgo derivado de conducir

La ilustración 9-2 muestra el resultado de la asimetría entre quienes reciben los ingresos ayude mucho, ya que el pri n­ y hablar por teléfono a la

y quienes soportan los costes. En una economía de mercado en la que el gobierno no prote­ cipal peligro es la distrac­ vez no lo asumen única­

ge el medioambiente, a la hora de decidir el nivel de contaminación sólo se tiene en cuenta ción. Un experto en mente los conductores; es

el ingreso de la contaminación. Por tanto, la cantidad de emisiones no será la socialmente seguridad vial dijo, "lo im­ también un riesgo para la

óptima Q0P'P sino QEQ' que es la cantidad para la cual la ganancia marginal social de una portante no es dónde están s e guridad de otros (es­

tonelada adicional de contaminación es cero, mientras que el coste marginal social de una los ojos, sino dónde está la pecialmente, de otros con­

tonelada adicional es mucho mayor; esto es, 400 €. En una economía de mercado sin inter­ cabeza". No estamos habla n- "Lo importante no es lo que estás viendo, ductores) . Incluso si e l
sino lo que estás pensando". con d uctor decide que e l
vención pública, la cantidad de contaminación será mayor que la cantidad socialmente ópti­ do de un problema trivial. Un

ma. (Se explicará en breve el impuesto pigouviano que aparece en la ilustración estudio sugiere que l a gente que habla por sus telé- ingreso que obtiene por atender esa llamada es
mayor que el coste (el ri esgo) en el que incurre, no
9-2.)
Cuando el gobierno no interviene, los que obtienen las ganancias de la contaminación, fonos móviles mientras conduce puede ser responsa­

en este caso los propietarios de las centrales eléctricas, no tienen que compensar a los que ble de unas 600 muertes de tráfico o más cada año. estaría teniendo en cuenta e l coste que soportan

soportan Jos costes. Por tanto, para cualquier agente que contamina, el coste marginal de La National Safety Council de Estados Unido s otras personas. En otras palabras, hablar por telé-
s u gie re que no se utilice e l teléfono mientras se fono mientras se conduce genera una i m portante
la contaminación es cero: los que contaminan no tienen incentivos para reducir la canti­
externalidad negativa ( a veces mortal).
--
conduce. Sin emba rgo, cada vez más personas opi-
dad de emisiones. Por ejemplo, antes de la Clean Air Act (Acta del Aire Limpio) de 1970,
las centrales del Medio Oeste utilizaban el carbón más barato posible, independientemen­
U n coste externo es un coste que un individuo o te de la contaminación que generaba, y no filtraban sus emisiones. tes, sin que éstos reciban nada a cambio. Además de la contaminación, existen otros muchos
una empresa impone a otros sin que éstos reciban Los costes medioambientales de la contaminación constituyen el ejemplo más conocido e ejemplos de costes externos. Otro ejemplo importante y muy cercano es el de los costes exter­
nada a cambio. impmtante de un coste externo: un coste que un individuo o empresa impone a otros agen- nos de la congestión del tráfico: un individuo que decide conducir en horas punta aumenta la
congestión y, por tanto, contribuye a incrementar el tiempo de viaje de otros conductores.
Más adelante, en este mismo capítulo, veremos que también existen ejemplos impor­
tantes de ingresos externos, que son ingresos que los individuos o las empresas propor­ Un ingreso externo es un ingreso que un indivi·
Ilustración 9-2 cionan a otros sin recibir nada a cambio. Los costes y los ingresos externos se conocen, en duo o empresa proporciona a otros, sin recibir

su conjunto, como externalidades; lo costes externos sonexternalidades negativas, nada a cambio.

Por qué produce demasiada Coste social mientras que los ingresos externos son externalidades positivas. Ya hemos visto que las Se denominan externalidades a los costes y a
contaminación una economía marginal, ingreso externalidades pueden ser responsables de que las decisiones individuales no sean social­ los ingresos externos; los costes externos son

CMgS de la
social marginal externalidades negativas, mientras que los
de mercado mente óptimas. A continuación, centrándonos en el caso de la contaminación, vamos a
conta mi na ci ón
(€)
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ·•
ingresos externos son externalidades positi­
estudiar más detenidamente dicho fenómeno.
Cuando el gobierno no interviene en la Coste vas.
marginal social

será Ow, que es el nivel al cual la ganan­

/
economía, la cantidad de contaminación
La ineficiencia del exceso de contaminación
a QEQ
correspondiente

300 •
El resultado del Acabamos de mostrar que si el gobierno no interviene en la economía, la cantidad de con­

-20
ineficiente:
cia marginal social de la contaminación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

/:
mercado es
es cero. Es una cantidad de contamina­ taminación será las empresas contaminarán hasta el punto en que el ingreso
QEQ
ineficiente:
ción ineficientemente alta: el coste mar­ el coste marginal marginal social de la contaminación sea cero, como muestra el punto de la ilustra­
Impuesto
ginal, que es 400 €, excede ampliamente ción Recuerde que una asignación es ineficiente si alguien puede mejorar sin que
la ganancia marginal social, que es o €.
social de la 9-2.

10
pigouviano
óptimo contaminación nadie empeore. En el capÍtulo 6 mostrarnos que en un mercado perfectamente competiti­

/
Un i mpuesto óptimo pigouviano igual a sobre la es mayor que el
vo la cantidad de equilibrio es eficiente; es decir, dicha cantidad es la que maximiza el exce­
·
contaminación ingreso marginal
200 €, que es el valor del coste marginal dente total. A continuación vamos a utilizar una versión de ese análisis para probar que

/
social.

:
social de la contaminación cuando éste y
· · · · · · · · · ·:· · · · · · ·
dicho resultado deja de cumplirse en presencia de una externalidad negativa.

IMgS de la
QE •
el ingreso marginal social de la contami­
Q
Para la cantidad el ingreso marginal social de la contaminación es cero; esto quiere

el mercado se mueva a Q0Pl..,que es la

nación son iguales, puede provocar que
Ingreso contaminación decir que si la contaminación disminuye en una tonelada, el ingreso social total de la con­

0
__
cantidad de contaminación socialmente
marginal social
Cantidad de emisiones taminación se reduce muy poco. En otras palabras, por la última unidad de contaminación,

a Ow
correspondiente
óptima. >web ••• contaminantes los que contaminan obtienen un ingreso muy pequeño (próximo a cero). Por el contrario,
Cantidad de contaminación Cantidad de contaminación (toneladas) el coste marginal social, impuesto al resto de la sociedad, por contaminar esa última tonela­
socialmente óptima determinada por el mercado da es bastante alto; en concreto, 400 €. Esto significa que cuando la cantidad de contami­
nación es QEQ' si ésta se reduce en una tonelada, el coste social total de la contaminación

--
1 11 220 C A P ÍT U L O 9 EXTERNALIDADES C A P ÍTULO 9 E X T E R N A L I DA D E S 221

disminuye en 400 €, mientras que el ingreso social total prácticamente permanece cons­
tante. Por tanto, el excedente total aumenta aproximadamente en 400 €.
Si la cantidad de contaminación se reduce aún más, seguirá habiendo ganancias en el
excedente total, aunque éstas cada vez serán menores. Por ejemplo, en la ilustración 9-2,
cuando la cantidad de contaminación es Qw el ingreso marginal social de una tonelada de
contaminación es 100 €, mientras que el coste marginal social es de 300 €. Esto significa
que reducir la cantidad de contaminación en una tonelada da lugar a una ganancia neta
en el excedente total de, aproximadamente, 300 € - 100 € = 200 €. Por tanto, QH es toda­
vía una cantidad de contaminación ineficientemente alta. Sólo si la cantidad de contami­
nación disminuye hasta Q0f'T (cantidad para la cual tanto el coste marginal social como
el ingreso marginal social de una tonelada de contaminación adicional son iguales a
200 €) la asignación es eficiente.
En algunos casos las personas encuentran l a forma d e reducir los costes d e transacción
Jo suficiente corno para poder intemalizar las externalidades. Por ejemplo, la gente que
vive en comunidades privadas con reglas relativas a su conservación y al comportamiento
de sus miembros no necesitan negociar entre ellos. Sin embargo, en otros muchos casos,
Jos costes de transacción son demasiado altos para permitir que el sector privado alcance
un acuerdo que interiorice las externalidades. Por ejemplo, la lluvia ácida ha afectado
negativamente a decenas de millones de personas. Sería excesivamente caro intentar que
todas estas personas y todas las centrales eléctricas se pusieran de acuerdo.
Cuando los costes de transacción son tan elevados que impiden que el sector privado
internalice las externalidades, hay que estudiar qué soluciones puede aportar el gobierno.
En la próxima sección analizaremos la política gubernamental.
,; . ,;

Soludones privadas a las externalidades nom1a en acc1on

¿puede el sector privado resolver el problema de las externalidades sin ayuda del gobierno? Gracias por no fumar
Recuerde que cuando una asignación es ineficiente, siempre existe un acuerdo que hace que Los neoyorquinos les llaman "shiver-and-puff people" (gente de calada y temblor): son los
la gente mejore. ¿Por qué los individuos no encuentran la forma de llegar a dicho acuerdo? fumadores que interrumpen su trabajo para salir a la calle a fumarse un cigarrillo, de pie,
En un influyente artículo de 1960, el economista y Premio Nobel Ronald Coase puso incluso en Jo más crudo del invierno. Durante las dos últimas décadas, cada vez hay más
de manifiesto que, en un mundo ideal, el sector privado podría, en efecto, resolver todas lugares públicos en los que no se puede fumar. Esto se debe, en parte, a las preferencias de
Según el teorema de Coase, las econo-mías teorema de Coase,
siempre pueden alcanzar una asignación eficiente,
las externalidades. Según el toda economía en la que los costes de las personas -a Jos no fumadores no les suele gustar respirar el humo de Jos cigarrilo
l s que

incluso en presencia de extemalidades, siempre y

cuando los costes de transacción (lo que les
cuesta a los agentes alcanzar un acuerdo) sean
suficientemente bajos.
los agentes internalizan la externalidad
cuando toman en consideración tanto los costes
como las ganancias externas.
alcanzar un acuerdo sean suficientemente bajos, puede alcanzar siempre una asignación se fuman otras personas- pero, también pone de manifiesto la preocupación por los riesgos
eficiente, incluso aunque existan extemalidades. Los costes de negociación del acuerdo se para la salud de los fumadores pasivos. En los paquetes de tabaco se advierte de que "fumar
denominan costes de transacción.
Para comprender el argumento de Coase, imagine dos vecinos, Mick y Britney, a los que les
provoca cáncer de laringe, enfermedades cardíacas, enfisema y puede dar lugar a complica­
ciones durante el embarazo". No hay razón para que, por estar en la misma habitación que
gusta hacer barbacoas en sus jardines en las tardes de verano. A Mick le gusta oír viejas melo­ alguien que fuma, una persona se vea expuesta a semejantes riesgos para su salud.
días mientras hace barbacoas; lo cual irrita a Britney quien no soporta ese tipo de música. El humo de segunda mano es un ejemplo claro de externalidad negativa. ¿cuán impor­
¿Quién gana? Una posibilidad es que la respuesta dependa de los derechos legales exis­ tante es? Para cuantificarla en unidades monetarias -esto es, para medir el coste margi­
tentes: si la ley dijera que Mick tiene derecho a escuchar cualquier tipo de música, Britney nal social del humo de un cigarrillo- hay que estimar los efectos que tiene sobre la salud
tendría que resignarse; si la ley dijera que Mick necesita el consentimiento de Britney para y, además, valorarlos monetariamente. A pesar de la dificultad que esto entraña, los eco­
poder escuchar música en su jardín, Mick tendría que acostumbrarse a no escuchar su nomistas lo han intentado. Un artículo publicado en 1993 en el ]ournal of Economic
música favorita durante sus barbacoas. Perspectives resumía la investigación existente sobre los costes externos del consumo tanto
� ... U N R E PASO R A P 1 DO
Coase puso de manifiesto que las leyes no tienen por qué determinar el resultado final, La reducción d e la contaminación tiene
ya que Britney y Mick pueden llegar a un acuerdo entre ellos. Si Mick tuviera
de tabaco como de alcohol.
el derecho a Según dicho artículo, el valor de los costes sanitarios de los cigarrillos depende de si se
asociados tanto costes como ganan·
cias, por lo que la cantidad óptima de
escuchar música, Britney podría pagarle para que no lo hiciera. Si Mick no pudiera escuchar toman o no en consideración los costes que soportan los miembros de las familias de los contaminación no es cero. De hecho, la
música sin el consentimiento de Britney, podría ofrecerle a ésta una cierta cantidad de <line­ fumadores, incluidos los nonatos, junto con los costes que soportan los fumadores. Si no cantidad de contaminación socia/men·
ro a cambio de su aprobación. Estos pagos les permitirían alcanzar una asignación eficiente, se tienen en cuenta, se ha estimado que los costes externos del tabaco de segunda mano te óptima es aquella cantidad para la
con independencia de quién tenga legalmente la razón. Si la ganancia que obtiene Mick por son de 0,19 € por paquete fum ado. (Con este método, el coste social medio de fumar un cual el coste marginal social de la con·
escuchar música supera el coste que soporta Britney, entonces habrá música; si la ganancia paquete es de O, 19 €, al nivel que se fuma hoy en día.) Si se incluyen los efectos sobre las taminación es igual al ingreso margi·
que obtiene Mick es inferior al coste que soporta Britney, entonces habrá silencio. familias de los fumadores, la cifra aumenta considerablemente: la familia que convive con
na/ social de la contaminación.
La implicación del análisis de Coase es que las extemalidades no tienen por qué provo­ Una economía de mercado, por sí
los fumadores está expuesta a mucho más humo. (Además, están expuestos al riesgo de
misma, típicamente generará dema·
car obligatoriamente la aparición de ineficiencias, puesto que los individuos tienen incen­ incendios, que por sí sólo ha sido estimado en 0,09 € por paquete.) Si se consideran los
siada contaminación debido a que los
tivos a negociar acuerdos que beneficien a todas las partes; estos tratos dan lugar a que los efectos nocivos que provoca el fumar durante el embarazo, en términos de la salud futura que contaminan no tienen incentivos
individuos tengan en cuenta las extemalidades cuando toman sus decisiones. Se dice que de los nonatos, el coste es inmenso: 4,8 € por paquete, que es más del doble del precio de para tener en cuenta los costes que
Jos agentes internalizan la externalidad cuando tienen en cuenta la externalidad al tomar un paquete de cigarrillos. ellos imponen a los demás.
•
sus decisiones. Si las externalidades se intemalizan completamente, entonces la asignación La contaminación es un ejemplo de un
> > > > > > > > > > > > > > > > > > coste externo, o de una externalidad
es eficiente a pesar de que el gobierno se haya mantenido al margen.
negativa; por otra parte, algunas acti·
¿por qué no es posible que los individuos interioricen siempre las externalidades? Nuestro
vidades generan ingresos externos o
ejemplo de la barbacoa supone implicitamente que los costes de transacción son suficiente­
1. Las aguas residuales procedentes de Las granjas avícolas perjudican a los que viven cerca de dichas externalidades positivas. Se denomi·
mente bajos para que Mick y Britney sean capaces de negociar un trato. Sin embargo, en nan externa/idades a los costes y a los
granjas. Explique Lo siguiente:
muchas de las situaciones en las que hay externalidades, los costes de transacción impiden ingresos externos.
a. La naturaleza de los costes externos.
que los individuos negocien acuerdos. Algunos costes de transacción son los siguientes: b. El resultado final en caso de que el gobierno no intervenga o no se llegue a un acuerdo privado Según el teorema de Coase, el sector
entre las partes. privado puede resolver el problema de
• Los costes asociados a que las partes interesadas se pongan en contacto: estos costes las externalidades por sí mismo: sí los
pueden ser muy altos si hay mucha gente implicada. c. El resultado socialmente óptimo.
costes de transacción no son demasia·
• Los costes de elaborar acuerdos que obliguen legalmente: estos costes pueden ser muy 2. Según Yasmin, todo estudiante que pide prestado un libro en la biblioteca de la facultad y no lo do altos, los individuos pueden alean·
altos si se necesita la intervención de abogados caros.
devuelve en el plazo señalado genera una externalidad negativa para los otros estudiantes. Sugiere zar un acuerdo que logre interna/izar
que la devolución tardía de un libro debe ser castigada con una multa considerable, y no con una la externa/idad.
• Retrasos costosos derivados de la negociación: aunque exista un acuerdo potencial­
multa pequeña, pues eso daña lugar a que nadie se retrasara en la devolución de los libros. ¿Es
mente beneficioso, ambas partes pueden intentar obtener términos más ventajosos, lo correcto el razonamiento económico de Yasmin?
cual provoca un mayor esfuerzo y una pérdida de utilidad. Puede encontrar las soluciones al final del libro.

-- o
1 11 222 C A P IT U L O 9 EXTERNALIDADES
CAPITULO 9 EXTERNALI DADES 223

contrario, aumentarán 1 a contaminación hasta l a cantidad QEQ que es la que se corres­

la regulación medioambiental es un conjun­
to de normas cuya finalidad es proteger el medio­
Politicas orientadas a reducir la contaminación
Antes de 1970 no había ninguna ley en Estados Unidos que regulara la cantidad de dióxi­
do de azufre que las centrales eléctricas podian emitir. Ésta es l a razón por la cual la llu­
via ácida llegó a ser un problema tan importante. A partir de 1970, la Clean Air Act (Acta
de Aire Limpio) limitó las emisiones de dióxido de azufre, lo cual provocó una disminu­
ción significativa en el grado de acidez de la lluvia. Sin embargo, los economistas defen­
dían que un sistema más flexible de reglas, que tuviera en cuenta los mecanismos del
mercado, podría lograr reducir la contaminación con un coste menor. En 1990 esta teo­
ría se puso en práctica mediante una versión modificada de la Clean Air Act. ¿Adivina
usted lo que pasó? ILos economistas tenian razón!
En esta sección estudiaremos las políticas utilizadas por los gobiernos para reducir la
contaminación y cómo el uso del análisis económico las ha mejorado.
Regulación medioambiental
Actualmente los costes externos más importantes son probablemente aquellos que están
asociados a las actividades que perjudican el medioambiente: contaminación del aire y del
agua, destrucción del hábitat, etc. La protección del medioambiente se ha convertido en
un objetivo prioritario para los gobiernos de todos los paises desarrollados. En Estados
Unidos, la Environmental Protection Agency (Agenda de Protección del Medioambiente)
es la que se ocupa de poner en práctica las políticas medioambientales a nivel nacional,
con la ayuda de las autoridades estatales y municipales.
¿cómo protege un país su medioambiente? En la actualidad, el principal instrumento
es la regulación medioambiental, que consiste en una serie de leyes de obligado cumpli­
miento para productores y consumidores. Un ejemplo muy conocido es la ley que obliga a
ponde con un ingreso marginal social igual a cero.
Veamos cómo el impuesto sobre las emisiones resuelve el problema. Si las centrales eléc­
tricas tuvieran que pagar un impuesto de 200 € por tonelada de emisiones, su coste margi­
nal pasaría a ser de 200 € por tonelada y tendrían incentivos para reducir las emisiones hasta
Q0 que es la cantidad socialmente óptima. Esto ilustra un resultado general: un impues­
to :bre emisiones igual al coste marginal social correspondiente a la cantidad de contami­
nación socialmente óptima induce a los que contaminan a internalizar la externaHdad; es
decir, a tener en cuenta los verdaderos costes que sus acciones tienen para la sociedad.
¿por qué un impuesto sobre emisiones, a diferencia de la regulaci ón medioambiental, es un
instrumento eficiente (es decir, es un método que minimiza los costes) para reducir la conta­
minación? Porque este impuesto, a diferencia de la regulación medioambiental, garantiza que
todos los que contaminan obtengan el mismo ingreso marginal por contaminar. La ilustra­
ción 9-3 muestra una n i dustria ficticia que tiene únicamente dos plantas de producción, la
Planta A y la Planta B. Suponga que la Planta A utiliza una tecnología más novedosa que la
Planta B, por lo que el coste de reducción de la contaminación es menor. Debido a estas dife­
rencias en los costes, la curva del ingreso marginal de la contaminación correspondiente a la
Planta A, que es IMgA, está situada por debajo de la curva del ingreso marginal de la conta­
minación que tiene la Planta B, que es 1Mg8• Debido a que a la Planta B le resulta más costo­
so reducir su contaminación para cualquier cantidad de producción, una tonelada adicional
de contaminación tiene más valor para la Planta B que para la Planta A.
Si el gobierno no interviene, sabemos que las empresas contaminantes producirán hasta
que el ingreso marginal social de una unidad adicional de emisiones sea igual a cero.
Recuerde que el ingreso marginal social de la contaminación es el ahorro de costes que, en
el margen, tienen los que contaminan, derivado de que ahora disponen de una unidad adi-

productores y los consumidores.

ambiente y regular el comportamiento de los
casi todos los vehículos a tener un catalizador que reduce las emisiones de sustancias quí­
micas nocivas a la atmósfera. Otras normas obligan a las comunidades a tratar sus aguas
fecales, prohíben a las empresas cierto tipo de contaminación o lo limitan, etc. Ilustración 9-3 Regulación medioambiental frente a impuestos sobre emisiones
Durante los años 6 0 y 70 gracias a la regulación medioambiental la contaminación dis­ (b) Impuestos sobre emisiones
(a) Regulación medioambiental
minuyó considerablemente. Por ejemplo, desde que Estados Unidos aprobó la Clean Air Ingreso marginal
Ingreso marginal
Act en 1970, a pesar de que la población ha aumentado un 33% y el tamaño de la econo­ del agente

600
del agente

60
mía se ha más que duplicado, las emisiones al aire de las empresas contaminantes se han que contamina
(€ )
que contamina
reducido, en conjunto, en más de un tercio. Incluso en Los Angeles, famosa por su conta­ (€)
minación, la calidad del aire ha mejorado mucho: en 1988 los niveles de ozono en South IMgs IMgs
Coast Air Basin fueron superiores a los niveles federales durante 178 día�; en 2003, sólo
ocurrió esto durante 68 dias.
A pesar de estos éxitos, los economistas consideran que en Jos casos en que los regula­

300
dores pueden controlar las emisiones contaminantes directamente, hay métodos más efi­
cientes que la regulación medioambiental para reducir la contaminación. Si se utilizan

200
métodos basados en el análisis económico, la sociedad puede lograr un medioambiente

150
más limpio, con un coste menor. La mayoría de las actuales regulaciones medioambien­

1
tales son inflexibles y no permiten lograr reducir la contaminación con un coste mínimo.
Por ejemplo, a dos plantas eléctricas diferentes, la Planta A y la Planta B, se les podría obli­
Impuesto

300 600 200 400�600

gar a reducir la contaminación en un mismo porcentaje, a pesar de que los costes que tie­ sobre
nen que soportar para conseguirlo sean muy diferentes. emisiones

o
o
¿cómo sugiere la teoría económica que se debería controlar directamente la contami­ Cantidad
Cantidad
/ / de emisiones
7
nación? En la actualidad hay dos métodos: impuestos y permisos comercializables. de emisiones
Veremos que ambos pueden lograr la asignación eficiente incurriendo en el menor coste La regulación Si el gobierno no contaminantes contaminantes
El ingreso marginal (toneladas)
factible. medioambiental interviene, cada (toneladas)
El ingreso morginol de ID contaminación
de la contaminación
600 toneladas.
obliga a ambas planta emite

es mayor paro lo Planta B; reduce sus

es menor para la Planto A;
plantas a reducir
Impuestos sobre emisiones
en 400 toneladas.
reduce sus emisiones
sus emisiones a
Una forma de influir directamente sobre la contaminación es obligar a que los agentes que
emisiones sólo en 200 toneladas.
la mitad.

Un impuesto sobre emisiones es un impuesto contaminen paguen un impuesto sobre emisiones. Estos impuestos dependen de la can­ mitad sus emisiones; esto es ineficiente, ya que el ingreso marginal de
En ambos gráficos, IMgA muestra el ingreso marginal de la contaminación de

genera una empresa.

que depende de la cantidad de contaminación que tidad de contaminación producida por la empresa. Por ejemplo, las centrales eléctricas la Planta A e !Mg8 muestra el ingreso margi nal de la contaminación de la la contaminación es mayor para La Planta 8 que para La Planta A. El

Planta B. Si el gobierno no interviniera en la economía, cada planta emitiña

podrían tener que pagar 200 € por cada tonelada de dióxido de azufre que emitan. gráfico (b) pone de manifiesto que con un impuesto sobre emisiones
Consideremos de nuevo la ilustración 9-2, que muestra que l a cantidad de contamina­ es posible lograr la misma reducción en la contaminación, pero de un
ción socialmente óptima es Qo pr · Para dicha cantidad de contaminación, el ingreso mar­
600 toneladas. Sin embargo, el coste de reducir las emisiones es menor para
La Planta A, representado por el hecho de que !MgA está siempre por debajo modo eficiente: si ambas empresas han de pagar un impuesto sobre

ginal social y el coste marginal social de una tonelada adicional de emisiones son ambos de !Mg • El gráfico (a) muestra el resultado cuando el gobierno establece emisiones de 200 € por tonelada, decidirán reducir sus emisiones pero
8
igual a 200 €. Sin embargo, si el gobierno no interviene, las centrales eléctricas no tienen una regulación medioambiental que obliga a ambas empresas a reducir a La hasta el pu nto en el que su ingreso marginal sea 200 €. >Web ...
incentivos para limitar la contaminación a la cantidad socialmente óptima Q0pr; por el

•
1 11 224 CAPITULO 9 EXTERNALIDADES
Los impuestos pigouvianos son impuestos
diseñados para reducir los costes externos.
Los permisos de emisión comercializables
son autorizaciones que permiten emitir cantidades
limitadas de sustancias contaminantes v que pue·
contaminantes.
den ser compradas v vendidas por las empresas
C A P I T U LO 9 E XT E R N A L I D A D E S 225
cional de contaminación. Esto implica que si el gobierno no interviene, cada planta produc­ dichos permisos son comercializables. Las empresas con diferentes costes para reducir l a con­
tiva contaminará hasta que el ingreso marginal que obtenga por ello sea igual a cero. Esto taminación pueden efectuar transacciones beneficiosas para ambas partes: las empresas
sucede cuando la cantidad de emisiones de cada una de las plantas sea 600 toneladas: ésta para las cuales sea menos costoso reducir la contam inación venderán algunos de sus per­
es la cantidad de contaminación para l a cual tanto 1MgA como 1Mg8 son iguales a cero. Por misos a las empresas cuyos costes de reducir la contaminación sean mayores.
tanto, aunque el valor de una tonelada de emisiones es diferente para ambas plantas, si el En otras palabras, las empresas cuyos costes para reducir la contaminación sean menores,
gobierno no interviene, ambas elegirán contaminar lo mismo. reducirán sus emisiones en mayor medida que las empresas que tengan costes mayores para
Suponga que el gobierno decide que la contaminación global de esta industria debería reducirla. Usando nuestro ejemplo original, la Planta A se beneficiará si vende 100 licencias a
reducirse a la mitad, es decir, pasar de 1200 toneladas a 600 toneladas. El gráfko (a) de la la Planta B. El objetivo de este sistema es crear un mercado de permisos de contaminación.
ilustración 9-3 muestra cómo se lograría este objetivo mediante el uso de la regulación Al igual que los impuestos sobre las emisiones, los permisos de emisión comercializa­
medioambiental, la cual obligaría a cada una de las empresas a conta.minar la mitad, es decir, bies proporcionan a las empresas contaminantes un incentivo para que tengan en cuenta
en lugar de 600 toneladas sólo podrían contaminar 300 toneladas. La regulación medioam­ el coste marginal social de la contaminación. A tal efecto, suponga que el precio de mer­
biental permite lograr el objetivo marcado, pero lo hace de un modo ineficiente. En el gráfi­ cado de un permiso de contaminación de una tonelada de ácido sulfúrico es 200 €.
co (a) puede observar que la regulación medioambiental hace que la Planta A se sitúe en el Entonces cada planta tendrá incentivos para reducir las emisiones de ácido sulfúrico hasta
punto SA ' donde su ingreso marginal por contaminar es de 150 €, mientras que l a Planta B el punto donde el ingreso marginal de sus emisiones sea 200 €. Esto es obvio para todas
se sitúa en el punto S8, donde su ingreso marginal por contaminar es el doble, 300 €. las plantas que compran los derechos para contaminar: un permiso que autorice a conta­
Esta diferencia en los ingresos marginales de ambas plantas pone de manifiesto que la minar una tonelada de ácido sulfúrico cuyo precio sea de 200 € es equivalente a tener que
misma reducción en la cantidad de contaminación se podría alcanzar con un coste menor, pagar un impuesto de 200 € por cada tonelada emitida de ácido sulfúrico. El sistema de
si se permite que la Planta B contamine más de 300 toneladas y, por tanto, que la Planta A permisos de contaminación comercializables, aunque ofrece los mismos resultados que los
contamine una cantidad inferior. De hecho, la forma más eficiente de reducir la contami­ impuestos sobre las emisiones, presenta la ventaja de ser más eficiente. Con este sistema,
nación es garantizar que, en la asignación de la industria, el ingreso marginal de contami­ la reducción de la contaminación la llevan a cabo las empresas que tienen los costes
nar sea el mismo para todas las plantas. Si todas las plantas valoran lo mismo una unidad menores para reducir su contaminación. La cantidad de contaminación socialmente ópti­
de contam inación, entonces no es posible redistribuir entre las distintas plantas la reduc­ ma, que se muestra en la ilustración 9-2, puede ser alcanzada de dos formas: o bien esta­
ción de contaminación necesaria para alcanzar la contaminación socialmente óptima. bleciendo un impuesto sobre las emisiones de 200 € por tonelada de ácido sulfúrico, o bien
En el gráfico (b) se observa cómo un impuesto sobre emisiones puede lograr este resul­ emitiendo permisos de contaminación comercializables por un total de Q0PT toneladas de
tado. Suponga que tanto la Planta A como la Planta B están sujetas a un impuesto sobre ácido sulfúrico. Si los reguladores eligen emitir Q0PT licencias, y cada una de ellas permite
emisiones de 200 € por tonelada, por lo que, para cada planta, el coste marginal de una contaminar una tonelada de ácido sulfúrico, entonces el precio de equilibrio de mercado
unidad adicional de emisiones pasa a ser de 200 €, en lugar de ser cero. Esto provoca que de los permisos será 200 €. ¿cuál es la razón? En la il ustración 9-2 se puede ver que para
la Planta A produzca en el punto TA y la Planta B produzca en el punto T8• En consecuen­ esa cantidad Q0PT, sólo las empresas contaminantes con un ingreso marginal de la conta­
cia, la Planta A reduce su contaminación en una cantidad superior a lo que Jo habría minación mayor o igual a 200 € comprarán los permisos. La última empresa contaminante
hecho bajo la regulación medioambiental, pues pasa de 600 a 200 toneladas. Por el con­ que compra permisos -cuyo ingreso marginal es 200 €- fija el precio de mercado.
trario, la Planta B reduce su contaminación en una cantidad inferior a lo que Jo habría Es importante darse cuenta de que los impuestos sobre las emisiones y los permisos de
hecho la regulación medioambiental, pasando de 600 a 400 toneladas. Fíjese que la con­ contaminación comercializables, además de inducir a las empresas contaminantes a reducir
taminación total final es la misma que la obtenida con la regulación medioambiental, sin la contaminación, hacen algo más. También proporcionan incentivos para crear y utilizar
embargo, el excedente total es mayor. Este resultado se debe a que la contaminación se ha tecnologías de producción menos contaminantes. De hecho, el principal efecto del sistema
reducido eficientemente, posibilitando que sea la Planta A la que lleve a cabo l a mayor de permisos de contaminación comercializables de las emisiones de ácido sulfúrico ha sido
parte de la reducción, pues es la planta a l a que le cuesta menos reducir la contaminación. la transformación del método de obtención de la electricidad, más que la reducción del nivel
El término impuesto sobre emisiones puede llevar a pensar erróneamente que dichos de producción de electricidad a nivel nacional. Por ejemplo, las centrales eléctricas han pasa­
impuestos resuelven sólo un tipo de costes externos: la contaminación. Los impuestos se do a utilizar combustibles alternativos tales como carbón con bajo contenido en azufre y gas
pueden utilizar para desincentivar cualquier actividad con externalidades negativas, tales natural. También se han instalado filtros depuradores, que absorben buena parte de las emi­
como conducir en horas punta o tener un bar ruidoso en un área residencial. En general, se siones de ácido sulfúrico de las plantas eléctricas. El principal problema con los permisos de
denominan impuestos pigouvianos a los impuestos diseñados para reducir los costes exter­ emisión comerdalizables es el mismo que aparecía con los impuestos sobre las emisiones: es
nos, pues fue el economista A. C. Pigou, quien en 1920 puso de manifiesto la utilidad de dificil determinar el nivel óptimo de contaminación. El gobierno puede encontrarse con que
dichos impuestos en su libro, ya un clásico, La economía del Bienestar. El impuesto óptimo emite muchos permisos -en cuyo caso es posible que no se reduzca la contaminación- o
pigouviano es de 200 € que, como se puede observar en la ilustración 9-2, se corresponde emitir demasiado pocos, en cuyo caso se podría reducir mucho la contaminación.
con el coste marginal social correspondiente a la cantidad de contaminación óptima, Oorr Después de haber estado aplicando una regulación medioambiental bastante rígida
¿qué problemas provoca la utilización de los impuestos sobre emisiones? El principal para controlar la lluvia ácida, el gobierno estadounidense se ha decantado por utilizar un
problema es que, en el mundo real, los gobiernos no saben exactamente el valor que debe­ sistema de permisos de emisión comercializables. Además, las propuestas actuales están
ría tener dicho impuesto. Si fijan un impuesto demasiado bajo, entonces la mejora medio­ extendiendo el sistema a otras fuentes de contaminación. En la siguiente sección La eco­
ambiental será escasa; mientras que si el impuesto es demasiado alto, entonces l a nomía en acción se describe como funciona este sistema en el mundo reaL
reducción d e las emisiones superará a l o que sería eficiente. Utilizando u n a estrategja
alternativa como la creación de permisos de emisión no se puede eliminar esta incerti­
dumbre, aunque cambia el tipo de riesgos. ' a economía en acción
Permisos de emisión comercializables Controlar la lluvia ácida
Los permisos de emisión comercializables autorizan a emitir cantidades limitadas de La Clean Air Act de 1970 (Acta del Aire Limpio) puso en marcha lo que la Agencia de
sustancias contaminantes. Estos permisos pueden ser intercambiados (comprados y vendi­ Protección del Medioambiente de EEUU llama un régimen de "regulación y control", según
dos) entre las empresas contaminantes . La concesión de estas licencias se suele hacer en el cual las empresas y los individuos recibían instrucciones detalladas sobre cómo actuar
función de alguna fórmula que recoja la historia de cada empresa. Por ejemplo, cada cen­ para reducir l a contaminación atmosférica. Sin embargo, cuando la ley fue revisada en
tral eléctrica podría recibir permisos que le autorizaran a emiti r el 50% de las emisiones que 1990, la APM hizo un esfuerzo por orientarse hacia actuaciones basadas en el comporta­
realizaba antes de que el sistema se pusiera en vigor. El punto más importante radica en que miento de los mercados. Una de las medidas más destacadas fue el programa diseñado para
o
1 !1 226 C A P ÍTULO 9 EXTER N A L I D A D E S
,.. ,.. U N R E P A S O R A P I D O
A menudo los gobiernos hacen uso de
la regulación medioambiental para
establecer límites a la contaminación.
En general, esta regulación es una
forma ineficiente de reducir la conta­
mas que son i nflexi bles.
minación debido a que se trata de nor­
Cuando la ca ntid ad de co n ta min ación
co nt ro la d a,
emitida puede ser directamente obser­
vada y los objetivos
medioambientales pueden ser alcan­
zados eficientemente de dos formas:
med ia nte la emisión de permisos de
fijando impuestos sobre las emisiones
y una
contaminación comercializables. Esos
permitiendo q u e
métodos son eficientes porque son fle­
xibles, sean las
empresa s a las que les resulta más
barato reducir la contaminación, las
que acaben reduciéndola más.
Un impu esto sobre las emisiones es
u n tipo de impuesto pigouviano. El
impuesto pigouviano óptimo es igua l
al coste marginal social de la contami­
nación para el nivel de contaminación
socialmente óptimo.
Estiércol y gas metano: son los costes
de producir una loncha de jamón.
CAPITULO 9 EXTERNALIDADES 227
Ilustración O 1•
reducir las emisiones de ácido sulfúrico procedentes de las centrales térmicas (de combus­ Producción y extemalidades negativas
Precio
tión de carbón o derivados), que son los principales responsables de la lluvia ácida.
(b) Impuesto pigouviano óptimo
y coste
El programa del ácido sul fúrico se basó en la emisión de licencias o permisos de con­ (a) Externalidades negativas
y coste
taminación. Estos permisos eran concedidos a las centrales eléctricas en función del con­ Precio
CMgS
del g a n ado
sumo de carbón. Cada permiso constituía el derecho a emitir una tonelada de ácido Coste
del ga n ado marginal del ganado Precio pagado
su] fúrico durante o después de un aí'ío específico. Las centrales eléctricas eran libres de extemo por los
comprar o vender dichos permisos. No obstante, debían tener siempre los permisos nece­ consumidores
S
S
sarios para cubrir sus propias emisiones. Dependiendo de si contaminaban más o menos después del
impuesta
de lo permitido, las empresas podían vender los permisos que les sobraban o comprar los
permisos que necesitaban.
Desde que el programa empezó en 1994, el precio de los permisos cayó algunas veces Impuesto
por debajo de los 100 € y otras veces se elevó por encima de 200
€; en 2004 alcanzó los pigouviano
óptimo
260 €. El precio al que cotizaron dichos permisos fue más bajo de lo que los analistas espe­
o
o
raban; algunos defensores del medioambiente interpretaron este hecho como una señal de
que el gobierno debería reducir aún más los niveles de contaminación permitidos. Precio recibido
par los
Los economistas creen que con un sistema de permisos de emisión comercializables los
productores
costes de reducir la contaminación a un determinado nivel son menores que los que después del
afrontarían las empresas con un sistema de regulación medioambiental. impuesto Unidades
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
•
Unidades
de ganado de ganado
margi nal social. Para una cantidad igual a QEO' el precio de merca­
POltS' el verdadero coste marginal de
coste
do seña PEO'
> > C O M P RU E B E SI L O H A E N TE N D I D O 9 - 2
coste marginal social del ganado, CMgS. es igua l a La curva S más
La producción de ganado genera costes externos, por eso La curva del
detractores d e los permisos de emisión come rcializab les se oponen a ellos porque conside­
que es menor a
sociedad asociado a producir Ococ unidades de ganado. El grafico (b)
La
1. Algu nos
ran que las empresas contaminantes que venden sus permi sos obtie nen u n ing reso monetario de su
cia de gobierno, La cantidad intercambiada en el
cantidad igual al coste externo. El grafico (a) muestra cómo, en ausen­
contrib ucón co ntami nació n del medioambiente. Discuta este argumento.
un impuesto pigouviano
producción de ganado cuyo importe sea igual al coste marginal
muestra cómo altera el equilibrio de mercado
mercado sería Qcoo que
es mayor que la cantidad socialmente ópti ma,
i a La La
social: la cantidad interca mbiada se reduce y aumenta el precio que
sobre
que denotamos por QOPT '
2. Ex plique Lo sig u iente :
Para un nivel de p roducci ó n igual a Q0PT' ¿por qué un im puesto sobre las emisiones que sea
La cantidad de ganado socialmente óptima se determina en el punto de
a.
pagan Los consumidores. > web •••
m en or que el coste marginal social reduce el excedente total?
corte de la función de demanda O y La curva CMgS, que representa el
mayor o
b. ¿Por qué u n sistema de permisos de emisión comercializables que fija la cantidad total de con­
taminación permitida en un nivel mayor o menor que Q0PT reduce el excedente tota l?
la cantidad de gas metano que genera ese tipo de granjas (el mismo que se produce cuando
una persona -perdón por la expresión- eructa) es casi similar a la contaminación causada
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
por el proceso de combustión de la gasolina, el principal causante del efecto invernadero.
Producdón, consumo y externalidades Desde el punto de vista de la sociedad, el coste que genera este tipo de empresas es igual a la
suma de dos tipos de costes: el coste directo aspciado a la producción (que incluye los pagos
Nadie genera costes externos como la contaminación por maldad. La contaminación la
congestión del tráfico y otras externalidades darunas son efectos perniciosos asociad s a ; a los factores de producción y el coste de bienes intermedios tales como el alimento de los
animales) y la externalidad negativa que sufre el medioambiente derivada del proceso pro­
algunas actividades como la generación de electricidad o la conducción, que son activida­
ductivo. En ausencia de un gobierno que intervenga, las empresas productoras de alimentos
des deseables. Hemos aprendido que cuando los efectos asociados a la contaminación pue­
a gran escala no tendrán incentivos para tener en cuenta el coste medioambiental en sus
den ser directamente controlados, el gobierno puede hacer que el mercado genere el nivel
decisiones de producción. Como resultado, en ausencia de un gobierno que intervenga, las
de contaminación socialmente óptimo. Pero como mencionamos anteriormente, en algu­
granjas productoras de ganado producirán una gran cantidad de producto.
El gráfico (a) de la ilustración 9-4 muestra esta situación. La curva de demanda del mer­
nos casos no es posible controlar directamente los efectos asociados, sino solamente las
actividades desarrolladas por los agentes que generan dichos efectos. Como veremos en las
cado de ganado se representa por la curva D; la curva S representa la oferta del mercado o
siguientes secciones, en tales casos, las políticas del gobierno deben estar dirigidas a influir
la cantidad de actividad que genera dichos efectos. Al hacerlo, influirá sobre la canti­
de la industria. En ausencia de un gobierno que intervenga, el mercado estará en equilibrio
en el punto EEQ' La cantidad producida y consumida será
en
QEQ y el precio de mercado será
dad de efectos perniciosos asociados a estas actividades.
PEQ ' En ese punto el ingreso marginal de la sociedad (medida por e1 precio de mercado) de
Este enfoque, aunque es ligeramente más complicado, tiene varias ventajas. Primero,
nos permite comprender cómo a través de las políticas encaminadas a controlar la canti­
consumir una unidad adicional de producto es igual al coste marginal en que incurre la
industria al producir una unidad adicional.
dad de efectos perniciosos, asociados a ciertas actividades deseables, podemos influir en la
Analicemos más detenidamente la curva de oferta. Suponiendo que la industria de
cantidad de actividad deseable que se genera. Segundo, nos permite evaluar los argumen­
ganado sea competitiva; sabemos que la curva de oferta de la industria es la suma hori­
tos c?ntra las pollticas medioambientales (argumentos que surgen del hecho de que las
_ zontal de todas las curvas de oferta de los productores individuales de la industria.
act1v1dades deseables no pueden ser evitadas por las políticas que pretenden controlar los
Además, sabemos que cada curva de oferta de los productores individuales se corresponde
efectos negativos). Finalmente, nos ayuda a pensar sobre un fenómeno que es diferente
con su curva de coste marginal. Ambos hechos, tenidos en cuenta conjuntamente, impli­
pero está relacionado con el problema de las externalidades negativas: qué se debería hacer
can que la curva de oferta de la industria es la suma horizontal de las curvas de coste mar­
cuando una actividad genera externalidades positivas.
ginal de los productores individuales: la curva S refleja el coste marginal social de la
Costes privados frente a costes sociales industria de producir distintas cantidades de producto. No obstante, de anteriores discu­
Dado el nivel de desarrollo tecnológico actual, no es posible criar ganado a escala comercial siones también sabemos que esta estimación del coste marginal no incluye la ex:ternalidad
negativa que el proceso de producción genera. En otras palabras, cuando hay externalida­
�
sin dañar el medioambiente. Independientemente de lo que hablemos -vacas' cerdos ove­
des negativas asociadas a una actividad productiva, la curva de oferta de la industria no
jas o pollos- las granjas productoras de ganado generan una vasta cantidad de lo ue se
conoce eufemísticamente como "estiércol". Pero eso no es todo: los científicos estiman que refleja el verdadero coste que para la sociedad tiene producir un bien.
o
1 11 228 CAPÍTULO 9 E X TE R N A L I D A D E S
El coste marginal social de un bien o
Para tener en cuenta el verdadero coste que para la sociedad tiene producir una unidad adi­
cional de producto, debemos definir el coste marginal social de bien o Wla actividad.
Dicho coste es igual al coste marginal de producción más el coste marginal externo generado
un
actividad es igual al coste marginal de los pro­
ductores mils el coste marginal externo.
por una unidad adicional de producto. El coste marginal social de producir una unidad adicio­
nal de producto recoge el aumento en el coste de producción de la industria y el aumento en el
coste externo que soporta la sociedad al producir una unidad adicional de producto. El gráfico
(a) de la ilustración 9-4 muestra la curva de coste marginal social de la industria de ganado
CMgS. Esta curva se corresponde con la curva de coste marginal de la industria, la cual se ha des­
plazado hacia arriba en una cantidad igual al coste social externo asociado a la producción. Con
la curva de coste marginal social y la curva de demanda, podemos encontrar la cantidad social­
mente óptima. Dicha cantidad, denotada por Q0Pf' es la correspondiente al punto de equilibrio
O, que se encuentra en eJ punto de corte entre la curva CMgS (coste marginal social) y la curva
de D (curva de demanda). Dado que Q0Pres menor que QE obtenemos que la cantidad inter­
cambiada cuando no se consideran los costes externos, es mayor que la socialmente deseable. Al
Q Hace poco tiempo, una compañía de Florida, Agcert, desarrolló una tecnología mediante
no considerar los costes externos, el precio de mercado PE será más bajo que POPP que es el pre­
Q
cio que se alcanza cuando se consideran dichos costes; por este motivo el consumo será mayor.
Politica medioambiental, una revisión
Ya hemos visto dos formas eficientes de controlar la contaminación cuando los gobiernos pue­
den medirla directamente: un impuesto sobre las emisiones y un sistema de permisos de emisión
comercializables. ¿Hay métodos similares para alcanzar niveles de contaminación eficientes en
aquellos casos en que el gobierno no puede controlar cuánto contamina cada empresa, como es
el caso, por ejemplo, de las empresas ganaderas? Sí, los hay; aunque estos métodos tomarán la
forma de impuesto sobre las ventas de ganado o de licencias para producir una unidad más de
ganado en lugar de una unidad más de contaminación. Estos métodos harán que el mercado pro­
duzca una cantidad eficiente porque forzará a que los productores intemalicen los costes exter­
nos, por lo que éstos serán tenidos en cuenta en su proceso productivo.
Consideramos primero un impuesto pigouviano sobre el ganado. Una vez que el im­
puesto entra en vigor, el coste para el empresario de producir una unidad más de ganado
incluirá tanto el coste marginal de producir una unidad adicional como el impuesto. Si el
impuesto se fija en una cantidad apropiada, debería ser igual al coste marginal externo.
Como muestra el grafico {b) en la ilustración 9-4, el impuesto pigouviano óptimo llevará
al mercado al punto óptimo O.
Un sistema de permisos de producción comercializables que limite la cantidad produci­
da a la cantidad considerada como socialmente óptima tendría el mismo efecto. Suponga
que para producir una unidad adicional de ganado un granjero tiene que adquirir un per­
miso. El coste de este permiso se comporta como un impuesto pigouviano, y en ese caso los
costes externos serán internalizados en las decisiones de producción privada de las empre­
sas. Aunque los granjeros posean dichos permisos, su coste de oportunidad -el precio que
podría cobrar en el mercado si lo vendiera- actúa como un impuesto pigouviano.
Por eso, Q0pp la cantidad eficiente de ganado producida y consumida, se corresponde con
la cantidad de contaminación eficiente generada en el proceso de producción de ganado.
Uegados a este punto, podríamos preguntarnos cómo se relaciona este análisis -el cálculo
de la producción de un bien cuando consideramos los costes externos que genera- con eJ
cálculo de la cantidad de contaminación óptima estudiado anteriormente.
Excepto por el efecto que los impuestos sobre las emisiones y los permisos de contaminación
comercializables tienen sobre la creación y adopción de métodos de producción menos conta­
minantes, Jos dos enfoques son equivalentes: la diferencia entre los dos radica en las unidades.
El primer análisis se hizo en términos de unidades de contaminación y el segundo se hizo en tér­
minos de las unidades de bien que generan la contaminación. Independientemente del marco
de análisis que utilicemos, el método subyacente es el mismo: encontrar el nivel de producción
que haga que el coste marginal social sea igual al ingreso marginal social.
No obstante, nuestro segundo análisis nos permite observar cómo las decisiones de consu­
mo se ven afectadas por las políticas diseñadas para contrarrestar o neutralizar las externalida­
des negativas . Señalar que en el grafico (b) de la ilustración 9-4, los consumidores consumen
menos ganado (en forma de carne comprada en supermercados o consumida en restaurantes)
y pagan un precio más alto que cuando se alcanza la cantidad socialmente óptima. (Sabemos
del capítulo 5 que las elasticidades precio de la oferta y la demanda son las que van a determi-
CAPITULO 9 EXTERNALIDADES 229
nar cómo se distribuye la carga deJ impuesto entre consumidores y productores.) Esto nos
muestra que las criticas a las políticas medioambientales hechas exclusivamente sobre la base
de que "dañan a los consumidores" están mal encaminadas.
Finalmente podría preguntarse que método de regulación elegiría si pudiera optar entre
políticas que fijan objetivos de conlTol de la contaminación o políticas que fijan objetivos
sobre la cantidad de producción permitida. Cuando es posible, es mejor fijarse objetivos
directos sobre la cantidad de contaminación permitida. La principal razón, como mencio­
namos anteriormente, es que este tipo de objetivos ofrece incentivos para la creación Y
adopción de métodos de producción menos contaminantes. Otra razón es que cuando los
objetivos se establecen sobre las cantidades producidas, los desincentivas para producir el
bien (que, en definitiva, es algo que los consumidores desean) son menores que cuando
Jos objetivos se fijan sobre la contaminación permitida.
la cual el gas metano procedente de los depósitos de purines de las granjas de ganado porci­
no puede ser o bien eliminado o bien utilizado como combustible para generar electricidad.
La compañía afirma que este tipo de tecnología puede llegar a reducir las emisiones medias
en una tonelada de gas metano por cerdo y año, un ahorro razonable en una industria en la
cual las empresas pueden tener hasta 10 000 cerdos. Se podrían conceder licencias a los
granjeros por la reducción de sus emisiones; Licencias que se podrían vender a productores
de otras industrias que necesiten contaminar. Tales licencias podrían ser una fuente de ingre­
sos para los granjeros dado que su precio de mercado (que permiten contaminar una tone­
lada) es de 7 a 8 €. Actualmente Agcert está valorada en 128 millones de euros. Como
algunos han comentado, esta innovación ha dado nueva vida al viejo dicho de los fontane­
ros y Los que trabajan en alcantarillas: "Donde hay mugre hay oro".
Ganancias privadas frente a ganancias sociales
No todas las externalidades son negativas. En algunos casos la actividad económica gene­
ra externalidades positivas; esto ocurre cuando la acción de un productor proporciona
ingresos a otras personas, sin que ese productor sea compensado.
La externa Jidad positiva más importante en la economía moderna es la creación de cono­
cimiento. En las industrias de alta tecnología, como la de semiconductores, las innovaciones
por parte de una empresa son rápidamente imitadas y mejoradas, no sólo por sus competi­
dores de la misma industria, sino también por otras empresas de otros sectores. Esta expan­ los efectos de difusión de la tecnología
sión del conocimiento entre individuos y empresas se conoce como efecto de difusión de son ganancias externas que surgen cuando el
la tecnología. Este efecto tiene lugar a menudo, aunque no haya un contacto directo cara a conocimiento se extiende entre individuos y
empresas.
cara entre agentes o empresas. Como se explica en La economía en acción, los bares y restau­
rantes de Silicon Valley en Californi a son famosos por sus chismorreos tecnológicos. La
necesidad de estar al tanto de las últimas innovaciones es una de las principales razones por
las que muchas empresas se sitúan cerca unas de otras.
Por ahora sólo vamos a fijarnos en los efectos que las externalidades positivas tienen
sobre la eficiencia y la política económica. Supongamos que la producción de algunos
bienes, por ejemplo, los chip semiconductores, generan efectos externos positivos.
¿cómo afecta esto al análisis del mercado de chips? El hecho de que la producción de
este bien genere efectos externos positivos, ¿justifica la intervención del gobierno en este
mercado?
De la misma forma que la presencia de efectos externos negativos hace que el coste
marginal social de producir un bien sea superior al coste marginal de la industria, la pre­
sencia de efectos externos positivos hace que la ganancia marginal social de producir un
bien sea superior a la ganancia marginal de los consumidores. En el grafico (a) de la ilus­
tración 9-5, se ilustra esta situación para el mercado de chips. Puesto que en este caso no
hay costes externos, la curva de oferta de la industria, denotada por S, representa el ver­
dadero coste marginal social de producir un bien. La curva de demanda, denotada por D,
representa el ingreso marginal de los consumidores. Cada punto de la curva de demanda
refleja el precio que están dispuestos a pagar los consumidores por consumir la última
unidad de bien consumido. La curva de demanda no incorpora el ingresos que obtiene la
sociedad en su conjunto por producir una unidad adicional de bien. A Jos ingresos deri­
vados del consumo directo de esos bienes habría que añadirle los efectos indirectos que la
producción de esos bienes tiene sobre otras empresas.
1 11 230 CAPITULO 9 E X T E R N A L I DA D E S
CAPÍTULO 9 EXTERNALIDADES 231

Ilustración S - 5 roás difíciles d e identificar y medir que las externalidades negativas. (Un simple sensor
Producdón y externalidades positivas
puede ayudarnos a medir cuántas toneladas de ácido sulfúrico sale� de la chimenea de

p osi tiva
una industria, pero ¿cómo se puede saber si un nuevo producto que mcorpora una _mno­
(a) Exter nali d ad
(b) Subvención p igouviana óptima
vación tecnológica beneficiará a otros productores y consumidores?) Además, dado que las
Precio y Precio y
coste de coste d e subvenciones son pagos monetarios por unidad producida, los productores que reciben
los chips los chi ps subvenciones, obtienen un precio más alto del que recibirían en ausencia de tales subven­
ciones. Por eso muchos economistas temen también que los programas dirigidos a incen­
S S
Precio
tivar la producción en las industrias que generan efectos externos positivos deriven en
recibido por
los productores programas que apoyan la producción de las industrias de los grupos polí�cos de presión.
pl/olgS • • • • . •
_
después de No obstante, hay una actividad que genera efectos externos muy positivos y a la cual se

PoPT · · · · ·
la subvención otorgan cuantiosos subvenciones: ila educación!

... . ...
Subvención

IMgS de econom1a en acc1on

pigouviana
óptima
los chips
Precia La difusión tecnológica en Silicon Valley
D
pagado por las
El autor Tom Wolfe es más conocido por ensayos como La izquierda exquisita, y sus nove­
consumidores
las, como hoguera de las vanidades. Pero su artículo sobre Robert Noyce, The Tinkering of
La •• U N R E P A S O R A P I D O
después de

Número
la subvención Robert Noyce: How the Sun Rose on the Silicon Valley, publicado en Esquire en 1983, es una Cuando hay costes externos, el coste
Número de las mejores descripciones jamás escritas de cómo funcionan los efectos de difusión de marginal social de un bien supera el
de chips de chips coste marginal que tiene la industria
la producción de chips genera efectos externos positivos, por eso la curva
la tecnología en las industrias tecnológicas.
la verdadera ganancia marginal social cuando se producen Oca unidades
no interviene, la industria produci rá
para producir ese bien. Si el gobierno

de la ganancia marginal social de chips, I/tfgS, es igual a la curva de

Wolfe enfatiza el papel del contacto informal en la expansión y divulgación del cono­
chi ps. El grafico (b) muestra cómo influye sobre el equi librio del mercado
de
demanda, O, más una cantidad i gual a la ganancia externa. El gráfico (a) una subvención pigouviana sobre la producció n de chips cuyo importe sea
cimiento: "Cada año hay algunos lugares, el Wagon Wheel, Chez Yvonne, Rickey's, el
socialmente óptima .
una cantidad de bien superior a la
muestra cómo, en ausencia de gobierno, la cantidad intercambiada en el
Roundhouse, donde los hombres y mujeres jóvenes de la industria de semiconductores se
la ganancia margi nal externa: aumenta tanto la cantidad intercam­
mercado seña Oca y el precio de mercado seña PcO' que es menor que P1Hgs•
igual a
biada como el precio que reciben los productores. >Web
reúnen después del trabajo para tomar algo y comentar los últimos avances en la tecnolo­
puede a lca n za r estableciendo un
La cantidad socialmente óptima se
•••
gía con la que trabajan. En dichas reuniones se habla de circuitos, módems, semiconduc­
tores, procesadores, chips integrados y todo tipo de teramagnitudes, término que hace im puesto pigouviano igual al coste

alusión a billones de unidades " . Si no sabe de lo que están hablando, ése es el sitio donde
margin a l externo, o bien estab lecien ·

Para explorar este fenómeno necesitamos definir un nuevo concepto min ación co mercia l izable s.
do un sistema de permisos de conta·
debe dirigirse: la forma de conocer mejor esas cuestiones y estar al tanto de las últimas tec­
El ingreso marginal social de un bien o , el ingreso mar­
ginal social de un bien o actividad: nologías era dejarse caer por esos lugares. La expansión y divulgación del conocimiento
actividad es igual a la ganancia marginal de los es el ingreso marginal que obtienen los consumi­ Los ejemplos más comunes de ganan·
dores por una unidad adicional de bien, más el ingreso marginal descrita por Wolfe fue y es la clave del éxito del Silicon Va!ley. • cías externas son los efectos de difu·
consumidores más la ganancia marginal externa. externo que obtiene la

estos efec tos , la ganancia marginal

Una subvención pigouviana es un pago dise­
ñado para incentivar la producción de bienes o ser·
vicios que generan efectos externos positivos.
Una política industrial es una polltica que
apoya a las industrias que generan efectos exter·
nos positivos.
industriales, en la práctica no sucede así. Los economistas
estas políticas que las políticas de impuestos sobre emisione
comercializables creados para desincentivar la producci
externos negativos. La falta de entusiasmo por las políticas industria
de prejuicios políticos y prácticos. Primero, las externalidades
can a menudo la creación de conocimiento y nuevas tecnolog
sociedad cuando se produce una unidad adicional de ese bien. > > > > > > > > > > > > > > > > > > sión de la tecnología. C uando se dan
Como se puede ver en el
gráfico (a) de la ilustración 9-5, la curva de ingreso marginal
social, se correspon­
IMgS, social de un bien excede la ganancia
de con la curva de demanda D desplazada hacia arriba
en una cantidad igual al ingreso > > C O M P R U E B E SI L O H A E N TE N DI D O 9 - 3
1 . Explique cómo e l problema de la con gestión de tráfico en Lon d res,descrito e n el capítu lo 3 , donde
marginal de los consumidores. Si el
marginal externo.
gobierno no interviene, s e producirá
El análisis en este caso es muy similar al de los costes externos. los coches que entran al centro de Londres en horario de oficina deben pagar un im puesto de 5
d e b ien so cia lme nte ópt im a se puede
Si no se consideran los muy poco de estos bienes. La cantidad
ingresos externos, el equilibrio de mercado se alcanza en el punto
EQ donde la función de libras, puede ser una política óptima para solucionar parcialmente el pro b le ma de la contami n aci ó n
y de la co n gestió n de tráfico.
E
demanda D corta a la curva de oferta S. El precio de mercado
. PEQ. La cantidad ínter- alcanzar estableciendo una subven­
sería
cambiada en este punto, denotada por QEQ, es ineficiente. Para
En cada uno de los casos siguientes determine si se genera un coste externo o u n ingreso externo y
ción pigouviana ó ptima -un tipo de
ese nivel de producción el 2.
por P1 gS' excede el margi na l exter na.
ingreso m�rginal social de � na unidad �dicional de bien, denotado
política industrial- i gua l a la ga n ancia
M
qué políticas deberían aplicarse.
� na de producir esa umdad, PEQ" El nivel de producción a. Plantar árboles en áreas urbanas mejora la calidad del aire y baja la temperatura e n el verano.
_ _
coste argmal de la mdust
sumo optimo es Q0PT' que se corresponden con el punto de
_ y con­
equilibrio O, donde la curva b. Los sanitarios diseñados para ahorrar agua reducen la necesidad de sacar agua de los ríos y de
de coste marginal corta a la curva del ingreso marginal social (GMgS). los acuíferos. El coste de un litro de agua para los usuari os es virtualmente cero.
¿como podemos inducir a l a economía para que produzca la cantidad c. Los a ntiguo s monitores de ordenador contienen materiales tóxicos que contaminan el medioam­
biente cuando no se retiran de forma a propiada .
de chips social­
mente óptima, Q0¡r,? Mediante una subvención pigouviana,
que es un pago diseñado
para incentivar la producción de bienes que generan efectos Puede encontrar las soluciones al final del libro.
externos positivos. La sub­
vención pigouviana óptima, vea gráfico (b) de la ilustració
n 9-5, es igual al ingreso mar­
ginal externo de producir una unidad más. Los productores
•
reciben el precio pagado por
los consumidores más una subvención por unidad de bien
producido, lo que incentiva a Las externalidades constituyen una justificación importante de la intervención de los
los productores a aumentar la producción. Esta subvenci
ón es un ejemplo de lo que se gobiernos en la economía. Hemos visto que Jos programas que desarrollan los gobiernos,
tales como el establecimiento de impuestos sobre emisiones o la creación de un sistema
conoce como políticas industriales,
que son aquellas cuyo objetivo es incentivar la pro­
ducción de bienes que generan efectos externos positivos.
de permisos de contaminación comercializables, pueden ser necesarios para hacer coinci­
Aunque la lógica económica apoya el desarrollo y la impleme
ntación de las políticas dir los deseos individuales con los deseos sociales.
son menos dados a promover En el próximo capítulo ofreceremos nuevas justificaciones de la intervención de los
s o los permisos de emisión gobiernos en la economía: los bienes públicos y los recursos comunes. El problema que surge
ón de bienes que generan efectos con los bienes públicos es que ninguna empresa privada está dispuesta a producir ese tipo de
les refleja una mezcla bienes. Un ejemplo de un bien público es el alumbrado público. El problema de los recursos
positivas -las cuales impli­ comunes es que en ausencia de un gobierno que regule su explotación tienden a ser utiliza­
ías- son típicamente mucho dos en exceso . Un ejemplo de un recurso común es el pescado de mar .

•
232 CAPITULO 9 E X T E R N A L I DA D E S CAPÍTULO 9 E X T E R N A L I DADES 233

c. Su compañero de la habitación de al lado pone la música Cantidad de

total (€) los productores (€)
Ingreso social Coste total para
acero (toneladas)
RESUMEN demasiado alta y no le deja estudiar.

1. Cuando l a contaminación puede ser observada y controlada

5. Cuando no se puede observar ni controlar la cantidad de con­
directamente, las políticas del gobierno deberían estar enfo­
cadas a alcanzar el nivel de contaminación socialmente
óptimo. Dicho nivel de contaminación se alcanza en el
punto en que el coste marginal social de la contamina­
ción es igual al ingreso marginal social de la contamina­
ción. Si el gobierno no interviene, el nivel de contaminación
alcanzado será mayor que el socialmente óptimo. Ello es así
porque los agentes que contaminan no tendrán en cuenta los
efectos externos de la contaminación.
d. Mirella vive cerca de un campo de flores y deci de tener abejas
1 115 10
para producir miel.
e. Francisco compra un automóvil todo terreno que consume
taminación que genera la producción de un bien o el desarro­
2 210 30
llo de una actividad, sino que sólo se observa la producción de
mucha gasolina. 3 285 60
alta procedente de la hermandad de mu jeres que está al
ese bien o el desarrollo de esa actividad en sí misma, las políti­
2. La música
lado de su habi tación es una externalidad negativa que puede ser
cas del gobierno deben estar enfocadas a influir en la cantidad 4 340 100
producida. Cuando hay costes externos asociados al proceso de 5 375 150
producción, el coste marginal social de producir un bien es
directamente cuantificada. La siguiente tabla muestra el ingreso
(dB,
marginal social y el coste marginal social por cada decibelio soportan los productores. Posteriormente, calcule el coste
mayor que la suma de los costes marginales de los productores.
una medida de volumen) de música. marginal social por tonelada de acero.
Esa diferencia es el coste marginal externo. Si el gobierno no
b. ¿Cuál es el nivel de producción de acero correspondiente al equi­
interviene, la producción de mercado será elevada. El impues­

de un dB de música (€) un dB de música (€)

Ingreso marginal social Coste marginal social de
música ( dB)
Volumen de librio del mercado?
2. Los costes que soporta la sociedad por la contaminación son un to pigouviano óptimo sobre la producción de un bien es igual
c. ¿cuál es el nivel de producción de acero socialmente óptimo?
d. Si quiere imponer un impuesto pigouviano para remediar el pro­
ejemplo de un coste externo; en algunos casos sin embargo, la al coste marginal externo. Al establecer un impuesto pigouvia­
90
blema creado por la extemalidad negativa, ¿cuál debe ser la cuan­
actividad económica genera ingresos externos. Los costes y los no óptimo, la cantidad de bien intercambiada se reduce y el

tia de dicho impuesto por tonelada de acero?

36 o
ingresos externos se conocen como externalidades. A Jos cos­ precio aumenta. Con un sistema de permisos de emisión
91
comerdalizables se puede alcanzar también el nivel de conta­
tes externos se les llama extemalidades negativas y a Jos ingre­ 30 2 5. La educación es un ejemplo de externalidad positiva: adquirir más
sos externos se les llama extemalidades positivas. minación deseado con un coste mínimo.
92 educación beneficia a los estudiantes individuales y tener una
fuerza de trabajo con un nivel de educación más alto beneficia a
3. Según el teorema de Coase, los individuos pueden encontrar 6. Cuando la producción de un bien o el desarrollo de una activi­ 24 4
una forma de internafu:ar la externalidad haciendo que la dad genera ingresos externos, tales como los efectos de difu­ 93
la soci edad en su conjunto. La tabla siguiente contiene datos sobre
sión de la tecnología, el ingreso marginal social del bien es 18 6
intervención del gobierno sea innecesaria. Esto sólo ocurre los ingresos y los costes marginales de un año de educación en
Sian . Cada año de educación le proporciona a la sociedad un
igual a el ingreso de los consumidores más su ingreso marginal 94
cuando los costes de transacción -que son Jos costes de lle­
externo. Si el mercado no interviene, el nivel de producción en
12 8
var a cabo un acuerdo o negocio- son suficientemente bajos. ingreso marginal externo igual a 8000 €. Suponga que el coste
este tipo de industria será pequeño. Una subvención pigou­
95
Sin embargo, en muchos casos los costes de transacción son 6 margin al social es el mismo que el coste marginal pagado por un
10
estudiante in dividual .
demasiados altos para permitir tales acuerdos o negocios. viana óptima a los productores, igual al ingreso marginal exter­

o
96
no, llevará al mercado a producir la cantidad de bien
4. A menudo los gobiernos tratan de solucionar el problema de la 12
socialmente óptima. Con la subvención, el nivel de producción 97 Cantidad de Ingreso marginal Coste marginal
contaminación mediante la regulación medioambiental. Para

educación en Sian (€)

por año de
en Sian (€)
será mayor y el precio de los productores también. La subven­
( años)
educación por año de educación

a. Dibuje la curva de ingreso marginal social y l a curva de coste

los economistas, es una forma ineficiente de reducir la conta­
ción pigouviana es una forma de política industrial. Las polí­

marginal social. Utilice un diagrama para determinar el volu­

minación. Dos métodos eficientes (con coste mínimo) para
ticas industriales son aquellas que tienen como objetivo
incentivar la producción de las empresas cuya actividad genera men de música socialmente óptimo .
reducir la contaminación son los impuestos sobre emisiones,
que son una forma de impuesto pigouviano, y los permisos
20 000 15 000
efectos externos positivos. Los economistas a menudo son b. Solamente los miembros de la hermandad disfrutan de la músi­
ca y ellas no soportan ningún tipo de coste. ¿Qué volumen de
de emisiones comercializables. El impuesto pigouviano ópti­
mo sobre la contaminación es igual al coste marginal social aso­
escépticos respecto a las políticas industriales porque los ingre­ 19 000 16 000
sos externos son difíciles de medir y llevan a los productores a música elegirán?
ciado a la cantidad ele contaminación socialmente óptima. Esos
crear grupos de presión para enriquecerse. c. El colegio impone un impuesto pigouviano de 3 € por decibelio 18 000 17 000
de música. En su diagrama, determina el volumen de música
métodos también proporcionan incentivos para crear y adoptar
12
técnicas de producción menos contaminantes.
que elegirá la hermandad. 17 000 18 000
3. Muchas granjas dedic adas a la producción de leche en California 13
están adoptando una nueva tecnología que les permite producir 16 000 19 000
su propia electricidad procedente del gas metano producido por el
14
15 000 20 000
estiércol. (Una vaca puede produci r más de dos kilovatios al dla.)
Coste marginal social de Externalidadcs negativas Permisos de emisión 15
la contaminación Esta práctica reduce la cantidad de gas metano liberada a la
Externalidades positivas comercializables 14 000 21 000
Ingreso marginal social de atmósfera . Además de reducir sus costes de mantenimiento pue­
Teorema de Coase Coste marginal social de un bien 16
la contaminación o actividad den utilizar la electricidad que producen para venderla a un pre­
Costes de transacción 13 000 22 000
Cantidad socialmente óptima Efecto de difusión de la tecnología cio considerable.
I ngreso marginal social
lnternalizar las externalidades
de contaminación
Regulación medioambiental
de un bien a. Explique cómo la oportunidad de ganar dinero al capturar y
Costes externos o actividad a. Encuentre el número de años de educación que equilibra el
Subvención pigouvi ana
transformar el gas metano se comporta como un impuesto
Impuestos sobre emisiones
Ingresos externos

Externalidades
pigouviano sobre la c;ontarninación de gas metano, y puede
Impuestos pigouvianos
Polltica industrial llevar a los granjeros a emitir una cantidad eficiente de conta­
minación de gas metano.
b. Suponga que para algunos granjeros los costes de transformar
•
el gas metano en electricidad son más bajos que para otros.
Explique cómo este sistema lleva a una distrib ución eficiente
l. ¿Qué ti po de extemal idad (positiva o n egativa ) se describe en de la reducción de emisiones entre granjeros.
mucha cantidad de ese bien (en relación con la cantidad social­
mente óptima ) ?
cada uno de los siguientes ejemplos? ¿EJ ingreso ma rgi nal social 4. La tabla siguiente muestra la ganancia social de la producción de
mercado en la economía de Sian.
b. Calcule la tabla de ingresos marginales sociales. lCuál es el
número de años de educación socialmente óptimo?
c. Está a cargo de los fondos de educación. lUtilizaría un
impuesto pigouviano o una subvención pigouviana para indu­
cir a que en Sian se alcance la cantidad de educación social­
mente óptima? ¿cuál sería la cuantia de la subvención o del
impuesto por cada año de educación?

de una actividad es mayor o igual que el ingreso marginal de los acero y el coste total de los productores de acero. Producir una 6. Vacunarse contra la gripe n o sólo reduce la probabilidad enfer­
marse, sino también de contangiar a otra persona.
a. La señorita Chau planta muchas flores de colores en el patio.
individuos? ¿EJ coste marginal social de una actividad es m ayor tonelada de acero impone un coste externo de 60 € por tonelada.

a. Represente gráficamente la curva de oferta y demanda de

b. Una marca de ropa muy popular abre una tienda en un centro
o igual que el coste marginal de los individuos? Conse­ comercial. Esta tienda a muchos compradores que visitarán a. Calcule tanto la ganancia marginal social por tonelada de
cuentemente, sin la intervención del gobierno, ¿habrá poca o otras tiendas. acero como el coste marginal por tonelada de acero que vacunación de diferentes proporciones de población. Suponga

•
11 1 234 C A P ÍT U L O 9 EXTERNALIDADES
que el coste marginal de cada vacuna es constante e igual al
coste marginal social, y que la curva de demanda tiene pen­
diente negativa.
b. na curva del ingreso marginal social estará por encima, por
debajo o coincidirá con la curva de demanda? Justifique su
respuesta. Represente gráficamente la curva del ingreso margi­
nal social.
10.
c. Muestre en ese gráfico la cantidad de vacunaciones correspon­
diente al equilibrio del mercado, así como la cantidad de vacu­
naciones socialmente óptima. ¿Es eficiente la cantidad de
equilibrio del mercado? Razone su respuesta.
d. Muchos centros de salud universitarios ofrecen gratuitamente
vacunas contra la gripe a estudiantes y empleados. ¿Esta
medida permite alcanzar un resultado eficiente? Utilice un
gráfico para justificar su respuesta.
7. Represente gráficamente las curvas de oferta y demanda de los ser­
vicios telefónicos. El coste marginal de conectar otra vivienda a la
red telefónica es creciente. Esto es así porque el coste de una cone­
xión aumenta a medida que el tamaño de la red se hace más gran­
de. Suponga que la curva de demanda tiene pendiente negativa.
a. Calcule el equilibrio del mercado y denótelo mediante EEQ'
El servicio de telefonía es una externalidad positiva (algunas veces
se le llama "externalidad de red"). Hay un ingreso marginal exter­
no por conectar otra vivienda a la red telefónica. Dicho ingreso se
deriva del hecho de que ahora todos tienen la posibilidad de llamar
por teléfono a un abonado más.
b. Represente gráficamente la curva del ingreso marginal social y
calcule la cantidad socialmente óptima. Denote dicha canti­
dad con la letra O.
c. Explique por qué el equilibrio de mercado E es ineficiente.
EQ
d. Las subvenciones que ofrece el gobierno para la instalación de
teléfonos en zonas rurales son un ejemplo de subvenciones
pigouvianas. Describa cómo tales subvenciones pueden elimi­
nar las ineficiencias.
8. Según un informe publicado por el censo de Estados Unidos, "el ingre­
so medio (a lo largo de la vida) por año y por trabajador de los indivi­
duos con un nivel de educación medio es de 1,2 millones de dólares.
El ingreso medio por año y por trabajador de un individuo con estu­
11. Ronald posee una granja de ganado muy próxima al nacimiento de un
dios universitarios es de 2,1 millones de dólares" . Estos datos sugieren
que invertir en educación reporta ingresos considerables. La enseñan­
za en la mayoría de los estados cubre solamente dos terceras partes o
tres cuartos de su coste real; por este motivo los estados realizan sub­
venciones pigouvianas a la enseñanza universitaria.
Si la subvención pigouviana fuera la apropiada, ¿[a externalidad
creada por la educación universitaria sería positiva o negativa?
¿cómo afecta una subvención pigouviana de la enseñanza uni­
versitaria tanto a los costes como a los ingresos de los estudian­
tes? ¿y cómo son éstos en relación con los costes y los ingresos
sociales? ¿Qué razones hay para que sean diferentes?
9. La pesca de la merluza negra ha sido tan intensiva que este pez del
norte del Pacífico ha estado en peligro de extinción durante mucho
>web... Para continuar su estudio y revisar los conceptos de este capítulo, por favor visite
la página web de Krugman/Wells donde encontrará ejercicios, guías didácticas
interactivas y enlaces útiles a otros recursos.
www.worthpublishers.comfkrugmanwells
.-: : : :: � -: : -: -: -: :::::::::::::::::::::::::::::::::::
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--
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----- --------------- ------- --- -
- --- ---------- - - --------- -
-- - - - - - - - -- - : : : :-
- --- - ----- 1
tiempo. Después de varios años de protección, el gobierno propone
ahora introducir un sistema de vales comercializables, cada uno de
los cuales permite a su poseedor un determinado número de captu­
ras de este pez. Explique por qué la pesca tiene una externalidad
negativa y cómo el sistema de vales comercializables puede ayudar a
corregir la ineficiencia creada por la externalidad.
Las dos empresas de limpieza en seco de Collegetown, College
Cleaners y Big Green Cleaners, son las que más contaminan en la
ciudad. Juntas producen 3 5 0 unidades de contaminación. La ciudad
,.> Bienes pú blicos y recursos com unes •
quiere reducir la contaminación a 200 unidades. La siguiente tabla
muestra el nivel de contaminación actual producido por cada
empresa y el coste marginal de reducir su contaminación de cada
una de ellas. El coste marginal es constante. EL G RA N H E DOR
A
Nivel de Coste marginal de MEDIADOS DEL SIGLO XIX LONDRES ción de u n sistema así, y las personas influ­
contaminación reducir la contaminación
Empresa inicial (unidades) en una unidad (€) llegó a ser la ciudad más grande yentes se oponían a la idea de que el gobierno
230
del mundo con casi 2,5 millones se hiciese cargo de esa responsabilidad. Por
College Cleaners 5
120
de habitantes. Desafortunadamente esa gente ejemplo, la revista The Economist apostó en
Big Green Cleaners 2
producía una gran cantidad de basura y no contra de la construcción de un sistema de
había un lugar donde echarla excepto el cloacas aduciendo que "el sufrimiento y el
a. Suponga que en la ciudad de Collegetown se establece una ley
que fija unos niveles máximos de contaminación permisibles Támesis, el río que atraviesa la ciudad. Nadie dolor están en la naturaleza humana: no
para cada empresa. El nivel máximo de contaminación permi­
con un poco de conocimiento podría ignorar podemos deshacernos de ellos."
tida es 100 unidades. Para cada empresa, ¿cuál será el coste
total de reducir su contaminación a 100 unidades? los resultados. El agua del río no sólo olía mal, Pero el caluroso verano de 1858 trajo lo
Suponga que en la ciudad de Collegetown en lugar de fijarse unos sino que además transportaba enfermedades que se conoció como el Gran Hedor. Fue tan
límites permisibles de contaminación, se concede a cada empresa como el cólera y el tifus. La tasa de mortalidad malo que una revista de salud publicó "los
100 permisos. Cada uno de estos permisos otorga a la empresa el
de los londinenses que vivían cerca del hombres caían fulminados con el hedor " .
derecho a emitir una unidad de contaminación. Estos permisos
Támesis era seis veces mayor que la de los veci­ Incluso las clases más privilegiadas y las per­ Qué aprenderá en este
pueden ser intercambiados entre las empresas.
nos que vivían lejos del río. Y la mayoría de los sonas más poderosas la sufrieron, ya que el capítulo:
b. ¿cuánto estaría dispuesta a pagar por cada permiso cada
empresa por un permiso? londinenses bebían agua del río. parlamento está situado al lado del río. > Una forma de clasificar los bienes
c. ¿Qué empresa venderá los permisos y qué empresa los com­ Según los reformistas, la ciudad necesitaba Después de los inútiles esfuerzos por detener que nos indica si éstos pueden ser
prará? un sistema de cloacas que alejase del río los el olor cubriendo las ventanas con cortinas provistos de forma eficiente por el
d. Para cada empresa, ¿cuál es el coste total de reducir su conta­ mercado o no.
desechos. Todavia no había nadie que a título empapadas en productos químicos, el parla­
bienes públicos y
minación bajo un sistema de permisos de contaminación
personal quisiera encargarse de la construc- mento finalmente aprobó un plan para cons- > Qué son los por
comercializables?
qué fallan los mercados en la provi­
sión de estos bienes.
recursos comunes y
gran río. El estiércol que generan estos animales es vertido al río, y
fluye a través de él durante muchas millas hasta llegar donde vive
> Qué son los por
qué son sobreexplotados.
Carla. Carla saca agua del río para beber. Ronald, al permitir que el
estiércol de su ganado vaya al río, está imponiendo una externalidad
Qué son los bienes artificialmente
escasos y
>
negativa sobre Carla. En cada uno de los casos siguientes piense si, a por qué se consume poco
través de la negociación, Carla y Ronald podrían encontrar una solu­ de estos bienes.
ción eficiente. ¿Qué tipo de solución seria?
Cómo la intervención del estado en
producción y el consumo de este
>
a. No hay teléfonos. Para que Carla pueda hablar con Ronald
la
tiene que viajar dos días por una carretera de piedra.
tipo de bienes puede hacer que la
b. Carla y Ronald tienen acceso al correo electrónico, lo que
sociedad esté mejor.
hace que el coste de la comunicación entre ellos sea mucho
más bajo. > Por qué es difícil determinar la canti­
dad de los bienes públicos que
el estado debe proporcionar a la
sociedad.
LA TEMPORADA DE BAÑO EN LONDRES.
VI�N QUI!RIIX>: VEN AL VIEJOTÁME!)IS Y UÁÑATL:.
El río Támesis antes . . . . . . ahora el mismo río da las gracias por la interven
ción del gobierno.
235
•
11 1 236 eA P íT U L o 10 B 1 E N ES P Ú B L1 COS Y R E CU R SOS C O M U N E S
truir un inmenso sistema de cloacas y bom­
bas para conducir las aguas fecales fuera de la
ciudad.
El sistema, que se inauguró en 1 8 6 5 , mejo­
ró espectacu larmente la calidad de vida de la
ciud ad . Las epidemias de cólera y tifus, que
hasta entonces eran muy frecuentes, desapa­
recieron completamente. El Támesis pasó de
ser el río más sucio del mundo a ser el río
metropolitano más limpio. Al ingeniero prin­
cipal del sistema de cloacas, Sir Joseph
Bazalguette, se le reconoció haber salvado más
vidas que cualquier oficial del ejército
Victoriano. Se estima que este sistema de cloa­
cas aumentó en 20 años la esperanza de vi.da
de los londinenses.
La historia del Gran Hedor y la respuesta
política que se le dio ofrece dos razones
importantes para justificar la intervención del
gobierno en la economía . El nuevo sistema de
cloacas de Londres fue un claro ejemplo de un
bien
público: un bien que beneficia a mucha
gente, independientemente de si han pagado o
no por ese bien, y cuyos beneficios para los
agentes individuales no dependen de cuántas
personas se beneficien de él. Como veremos
en breve, Jos bienes públicos se diferencian
mucho de los bienes privados que hemos estu­
diado hasta ahora, y esas diferencias hacen
que los bienes públicos no puedan ser oferta­
dos eficientemente por el mercado.
Además, el agua limpia del Támesis es un
ej emplo de un
recurso común, un bien que
mucha gente puede consumir, independiente­
mente de si han pagado o no por él, pero el
Bienes privados y otros
¿cuál es l a diferencia entre hacer un cuarto de baño en una casa particular y construir
un sistema público de cloacas? ¿ cuál es la diferencia entre plantar trigo y pescar en un
mar abierto?
Estas preguntas no tienen truco. En cada caso hay una diferencia básica en las caracte­
rísticas de los bienes implicados. El cuarto de baño y el trigo tienen las características nece­
sarias para que los mercados funcionen de forma eficiente. El sistema de cloacas y los
peces del mar no las tienen.
A continuación veremos cuáles son esas características y por qué importan.
consumo de cada persona reduce la cantidad
disponible para otras personas. En un sistema
de mercado donde no interviene el estado,
este tipo de bienes tienden a ser utilizados o
consumidos en exceso por lo s individuo s.
En capítulos anteriores vimos que algunas
veces los mercados fallan a la hora de alcan­
zar los niveles de producción y consumo efi­
cientes. Las ine ficienci as pueden aparecer
porque existe un poder de mercado que per­
mite a los productores cobrar precios mayo­
res que su coste marginal. También vimos
cómo las ineficiencias pueden venir de exter­
nali dade s, que causan una divergencia entre
los costes e ingresos de las acciones de un
individuo o de la industria, y los costes e
ingresos que soporta la sociedad en su con­
junto debido a esas acciones. Las ineficien­
cias pued en venir también de la información
privada, que distorsiona Jos incentivos y con­
duce al fallo de mercado.
En este capítulo veremos otra razón por la
cual el mercado falla. Nos centraremos en
analizar cómo a veces las características de los
bienes determinan si los mercados pueden
alcanzar la eficiencia. Cuando los bienes tie­
nen características " anóm aJas " , el mercado
falla de la misma forma que falla cuando hay
poder de mercado o exlernalidades .
forma alternativa de ver las fuentes de inefi­
ciencia hace más profunda nuestra compren­
sión de por qué los mercados no funcionan
bien algunas veces, y cómo los gobiernos pue­
den ser útiles para corregir las ineficiencias
generadas.
C A P Í T U L O 10 B I E N ES P Ú B L I C O S Y R E C U R S O S C O M U N E S 237
1
Caracteristicas de los bienes
Los bienes como el cuarto de baño o sus accesorios y el trigo tienen dos características que
son esenciales para que un bien sea provisto de forma eficiente por una economía de mer­
cado. Un bien es excluyente si el oferente de ese bien
• Son bienes excluyentes: los productores de este tipo de bienes pueden evitar que los puede evitar que sea consumido por las personas
que no lo pagan.
consuma la gente que no paga por ellos.
Un bien es rival en el consumo si la misma
• Son bienes rivales en el consumo: la misma unidad de bien no puede ser consumida
unidad del bien no puede ser consumida por más
por más de una persona al mismo tiempo.
de una persona al mismo tiempo.
Cuando un bien es excluyente y rival en el consumo, se dice que es un bien privado .
El trigo es un ejemplo de bien privado. Es excluyente: el granjero puede evitar que la gente
que pasea por el campo consuma libremente ese bien, y puede venderlo a un consumidor Un bien que es a la vez excluyente y rival en el con­
particular. Además es rival en el consumo: si yo como el pan que se ha hecho con el trigo sumo es un bien privado.
del granjero, ese pan no puede ser consumido por nadie más. Cuando un bien es no excluyente, el oferente
No todos los bienes tienen estas dos características. Algunos bienes son no excluyen­ no puede evitar que sea consumido por la gente
tes. Los productores de ese bien no pueden evitar que la gente que no ha pagado por él lo que no lo paga.
consuma. El servicio de bomberos es un ejemplo de bien no excluyente: el servicio de bom­
beros que apaga un fuego para evitar que se extienda por toda la ciudad beneficia a todos,
no sólo a las personas cuyos bienes se han quemado. Las mejoras en el medio ambiente
son otro ejemplo de bien no excluyente: la ciudad de Londres no podía eliminar el Gran
Hedor para algunos ciudadanos y mantener el río sucio para otros.
No todos los bienes son rivales en el consumo. Un bien es no rival en el consumo si Un bien es no rival en el consumo si más de
una unidad de ese bien puede ser consumida por más de una persona al mismo tiempo. una persona puede consumir la misma unidad del
bien al mismo tiempo.
Los programas de televisión son un ejemplo de bienes no rivales en el consumo. Su deci­
sión de ver un programa de televisión no impide o evita que otras personas vean ese mismo
programa.
Teniendo en cuenta que los bienes pueden ser excluyentes o no excluyentes, rivales o
no rivales en el consumo, hay cuatro tipos de bienes de consumo que detallamos en la
ilustración 10-1:
• Bienes privados, son excluyente s y rivales en el con su mo , como el trigo .
• Bienes públicos, son no excluyentes y no rivales en el consumo, como el sistema públi­
co de cloacas.
Esta • Recursos comunes, son no excluyentes pero rivales en el consumo, como el aeua limpia
del río.
• Bienes artificialmente escasos, los cuales son excluyentes pero no rivales en el consumo,
como las películas de pago en la televisión por cable.
Hay muchas otras características que distinguen diferentes tipos de bienes: necesarios
o de lujo, normales o inferiores, etc. ¿por qué nos centramos en si los bienes son exclu­
yentes y rivales en el consumo?
Ilustración 10-1
Cuatro tipos d e bienes Rival en consumo No rival en el consumo
Hay cuatro tipos de bienes. El tipo de bien depende (1) Bienes privados Artificialmente escasos
de si es o no excluyentes (es decir, de si e l productor Excluyente • Trigo • Películas de pago
puede evitar que alguien lo consuma) y (2) de si es o • Accesorios para el baño • Un programa de ordenado r
co ns u mida por más de
no rival en el consumo (es decir, si es imposible que la
misma unidad de bien pueda ser Recursos comunes Bienes públicos
una persona al mismo tiempo). No • Agua limpia • Sanidad
excluyente • Biodiversidad Defensa nacional
•
1 111 238 C A P Í T U L O 10 B I E N E S P Ú B L I C O S Y R E C U R S O S C O M U N ES C A P Í T U L O lO BIENES PÚBLICOS Y RECURSOS COMUNES 239

¿ Por qué Los mercados sólo pueden ofertar eficientemente La economía en acción
bienes privados?
EL nacimiento de La policfa
Como ya vimos en capítulos anteriores, una economía de mercado es un formidable siste­
Tendemos a pensar que la prevención del crimen es una función del gobierno, pero los
ma para generar de forma eficiente bienes y servicios. Pero no puede ofertar de forma efi­
ciente esos bienes a no ser que sean privados; esto es, excluyentes y rivales en el consumo. individuos toman sus propias medidas para protegerse de los ladrones: los propietarios de
casas ponen cerraduras en las puertas, y muchos negocios alquilan sus propios guardias
Para ver por qué es crucial que un bien sea excluyente, suponga que un granjero tuvie­
de seguridad.
U N RE PASO RA P1 DO
se sólo dos elecciones: o bien no producir trigo, o bien producir trigo pero dar a cada resi­
dente del pueblo o alrededores un saco de trigo, independientemente de si estas personas
Entonces, ¿por qué tenemos también cuerpos de policía públicos? Debido a que la apli­ • • >

cación de la ley, a diferencia de la autoprotección, es un bien público. El beneficio de man­

ma del free-rider. los individuos no tienen
los bienes no excluyentes presentan el proble­
incentivos ¡Jara pagar por el bien que consumen, v
querrán beneficiarse de las personas que pagan
pagan o no por él. Parece poco probable que alguien siembre trigo en esas condiciones. Los bienes pueden ser clasificados
tener a un ladrón potencial alejado de nuestra propiedad privada es un bien rival y según dos atributos: excluyentes o no
Los operarios de mantenimiento del sistema municipal de cloacas se enfrentan a un
excluyente. Pero los beneficios de atrapar a los criminales y llevarlos ante la justicia, así como excluyentes, y rivales o no rivales en el
problema muy parecido al del hipotético granjero. El sistema de cloacas hace que la ciu­
los de la vigilancia de áreas públicas, benefician a todos los ciudadanos que cumplen la ley. consumo.
dad esté más limpia y más saludable y ello beneficia a todos los residentes, independien­
Los bienes que son excluyentes y riva­
El origen de los departamentos de policía modernos está en dos instituciones londi­
nenses del siglo XVIII que se centraban en aquellos aspectos claramente públicos de la pre­
temente de si estos han pagado o no por el establecimiento de tal sistema. Esta es la razón les en el consumo son bienes priva­
por la que ningún empresario privado se habría hecho cargo de la realización de un siste­ dos. Los bienes privados pueden ser
vención del crimen. The Bow Street Runners, una agencia de detectives dedicada a
ma de cloacas como el que se hizo en Londres para erradicar el Gran Hedor. producidos y consumidos eficiente­
encontrar y detener criminales, y Thames River Police, que patrullaba las áreas próximas mente por tos mercados competitivos.
El punto principal es que si un bien es no excluyente, los consumidores racionales no que­
al río de la ciudad. En 1829, Sir Robert Peel, basándose en estas instituciones, creó la poli­ Cuando los bienes son no excluyentes
rrán pagar por ese bien y se aprovecharán de los que sí pagan. Esto genera una situación que
problema del free-rider o problema del gorrón. cía unificada de Londres, que sirvió como modelo para muchos cuerpos de policía del surge el problema del {ree-rider: los
se conoce como (Un free-rider es un gorrón
mundo. Hoy en día, a los agentes de la policía británica se les llama "bobies", por Sir consumidores no pagarán a los pro­
o aprovechado.) Ejemplos de free-rider son familiares en la vida diaria. Uno es cuando los estu­
ductores por el consumo de esos bie·
diantes tienen que hacer un trabajo en grupo. A menudo algunos miembros del grupo se Robert (Bob). •

desentienden y confían en que sus compañeros realizarán el trabajo que deberían hacer todos.
> > > > > > > > > > > > > > > > > > nes, por eso el nivel de producción de

nes o aprovechados (free-ridet).

por este tipo de bienes. Estas personas son gorro·
Los holgazanes se
ciente por el problema del free-rider. Aunque los consumidores se beneficiasen de un incre­
mento en la producción de ese bien, ningún individuo querría pagar por ello, y por tanto
T R A M PAS
¿ E L COSTE MARG I N AL
D E QUÉ?
En el caso de un bien que es no rival
en el consumo es fádl confundir el
coste marginal de producir una unidad
adicional de bien con el coste marginal
de permitir consllmir una unidad más.
Por ejemplo, una empresa de televisión
por cable incurre en un coste marginal
al poner una película a disposición de
sus abonados, que es igual al coste de
Los recursos que se utilizan para hacer
Llegar La imagen de La película. Sin
embargo, una vez que se emite La pelí­
cula no se incurre en costes adicionales
al permitir que una familia más La vea.
En otras palabras, cuando una familia
se pone a ver un película que ya se
está emitiendo no se incurre en costes
adicionales.
Este problema no aparece cuando
un bien es rival en el consumo. En este
caso, Los recursos utilizados para produ­
cir una unidad del bien se "extinguen"
cuando es consumida por una persona,
' y ya no pueden ser utilizados para
' satisfacer el consumo de otras perso­
este tipo de bienes será ineficiente­
aprovechan de otros que se esfuerzan. M!Cei�IQ;Iilj:lail!el:t,lj�fiijJ;,.
o '-l
l
a.:•"
l: :..
•l
-.:�
l
a.::••
l ul�.... _____________ mente bajo.
Cuando los bienes no son excluyentes, el nivel de producción que se alcanza no es efi­ 1. Clasifique los siguientes bienes según sean excluyentes o rivales en el consumo. ¿Qué tipo de bien Cuando los bienes son no rivales en el
consumo el precio eficiente para el
es cada uno?
consumidor es cero. Pero si los pro­
a. Utilización de un espacio público tal como un parque.
ductores cobran un precio positivo (si
ningún productor estará dispuesto a ofertarlo. En una economía de mercado el resulta­ b. Una pizza de queso. no lo hicieran no tendrían incentivos
do es una producción ineficientemente baja de los bienes no excluyentes, en el sentido de c. Información contenida en una página web a la que se accede mediante una contraseña. para producir), el resultado es que se
que la cantidad producida es menor de lo que sería deseable por la sociedad. De hecho, d. La información pública sobre la trayectoria de un huracán. consume una cantidad menor que la
debido al problema del free-rider es posible que la búsqueda del propio interés no asegu­ 2. ¿Qué tipo de bienes, de Los mencionados en La pregunta 1, proporcionará un mercado competitivo? que sería eficiente.
re que se produzca alguna cantidad de bien, y mucho menos la cantidad eficiente. ¿Cuáles de esos bienes no serán proporcionados por un mercado com peti ti vo? Razone su respuesta.
Los bienes que son excluyentes y no rivales en el consumo, como por ejemplo las pelí­
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
culas que se ven en un canal de pago, o televisión por cable, por las que hay que pagar, pre­
sentan otro tipo de ineficiencias. En la medida en que un bien sea excluyente se puede ganar
dinero produciendo ese bien y poniéndolo a disposición de la gente que está dispuesta a
Bienes públicos
Un bien público es no excluyente v no rival en
pagar por él. Pero el coste marginal de permitir a una persona más que vea la película en Un bien público es justamente lo contrario de un bien privado: un bien que es no exclu­
una televisión de pago es cero, porque es un bien no rival en el consumo. Por eso el precio yente y no rival en el consumo. Un sistema de cloacas es un ejemplo de bien público: si la el consumo.
eficiente para los consumidores es también cero, o dicho de otra forma, los individuos debe­ ciudad crea un sistema de alcantarillado que mantiene el río limpio, esto beneficia a todo
rían ver películas de televisión hasta que su ingreso marginal sea cero. Pero si la televisión todos los que viven cerca de su rivera, y el hecho de que alguien se beneficie de que el río
privada cobra 4€ por película, los consumidores sólo verán una cantidad de películas tal no huela mal no merma el beneficio que obtienen otros por el mismo motivo .
que su ingreso marginal sea igual a 4 €. Cuando los consumidores tienen que pagar un pre­ Hay otros ejemplos de bienes públicos:
cio mayor que cero por un bien que es no rival en el consumo, el precio que pagan será • Prevención de enfermedades: cuando los médicos actúan para evitar que una epidemia se
mayor que el coste marginal del bien que consumen, que es cero. Por eso, en una econo­ extienda, están protegiendo a gente de todo el mundo.
mía de mercado los bienes que son no rivales en el consumo experimentan un consumo • Defensa nacional: un ejército fuerte protege a todos los ciudadanos.
ineficientemente bajo, en el sentido de que se consume menos de lo que sería eficiente.
• La investigación científica: un mayor conocimiento beneficia a todos.
Ahora veremos por qué los bienes privados son los únicos bienes que pueden ser pro­
Debido a que esos bienes son no excluyentes sufren el problema del free-rider; por eso las
ducidos y consumidos eficientemente en un mercado competitivo. (Esto es, los bienes
empresas privadas no quieren producir ese tipo de bienes. Y debido a que son bienes no riva­
privados serán producidos y consumidos eficientemente en una economía donde no
les en el consumo sería- ineficiente cobrar a la gente por consumirlos. Como resultado, la
haya poder de mercado, externalidades o información privada.) Debido a que los bienes
sociedad debe encontrar métodos fuera del mercado para proporcionar este tipo de bienes.
privados son excluyentes, los productores pueden cobrar por ellos y por eso tienen
incentivos para producirlos. Y debido a que este tipo de bienes son rivales en el consu­
mo, es eficiente para los consumidores pagar un precio positivo: un precio igual al coste La provisión de bienes públicos
Los bienes públicos se ofrecen a la sociedad de formas distintas. No siempre el gobierno es el
marginal de la producción. Si una o ambas características faltan, la economía de mer­

e l consumo, e l coste marginal para La

nas. Por eso, cuando un bien es rival e n
sociedad de permitir que un individuo
consuma una unidad adicional es igual
al coste de Los recursos de producir esa
unidad, que es igual al coste marginal
de producirla.
cado no producirá ni consumirá una cantidad eficiente de ese bien.
Afortunadamente para la economía de mercado, la mayoría de los bienes son priva­
dos. Comida, ropa, vivienda y casi todos los bienes que deseamos en nuestra vida son
excluyentes y rivales en el consumo; por eso los mercados pueden proporcionarnos la
mayoría de esos bienes. Pero hay algunos bienes importantes que no cumplen estas
características, y por por eso el gobierno tiene que intervenir.
agente encargado de proporcionar estos bienes: en muchos casos el problema del free-rider se
ha solucionado al margen del gobierno. Pero generalmente esas soluciones son imperfectas.
Algunos bienes públicos son ofertados a través de contribuciones voluntarias. Por ejem­
plo, las donaciones privadas sirven para financiar una buena parte de la investigación
científica. No obstante, dichas donaciones son insuficientes para financiar los proyectos
de investigación en medicina básica.

--
1 11! 240 C A P I T U L O 10 BIENES PÚBLICOS Y RECURSOS COMUNES
Algunos bienes públicos son ofertados por agentes privados, por ser ellos quienes pro­
ducen este tipo de bienes, y de alguna manera son capaces de obtener ingresos de forma
indirecta. El ejemplo clásico es la televisión por cable, la cual en Estados Unidos se finan­
cia totalmente mediante anuncios publicitarios. El lado negativo de esta forma de finan­
ciación indirecta es que afecta a la naturaleza y a la cantidad de bienes públicos que son
ofertados, además de que impone costes adicionales a los consumidores.
Las cadenas de televisión emiten aquellos programas que permiten obtener los mayores
ingresos publicitarios (es decir, aquellos programas más adecuados para vender medica­
mentos para la acidez estomacal, remedios contra la caída del cabello, antihistamínicos, y
cosas parecidas, al segmento de la población que compra estos productos), que no son nece­
sariamente los programas que la gente más desea ver. Y los telespectadores además deben
soportar muchos anuncios.
Algunos bienes que son potencialmente públicos se convierten en excluyentes y se
cobra un precio por ellos. Un ejemplo de estos bienes son las películas que ofrecen las
televisiones por cable, para las cuales hay que pagar por verlas. En Gran Bretaña, para
ver los programas de la televisión pública emitidos por aire es necesario pagar una tari­
fa anual. Así, un bien como la televisión se convierte artificialmente en excluyente
mediante el uso de furgonetas para detectar televisores en funcionamiento: son fur­
gonetas que circulan por los vecindarios intentando detectar televisores que funcio­
nan en hogares que no han pagado la tarifa y multados. Esto genera un coste para las
televisiones. Dicho coste se deriva del hecho de que tienen que supervisar que los
hogares que no han pagado la tarifa no puedan verla. Sin embargo, como señalamos
j anteriormente, cuando los oferentes cobran un precio positivo por un bien no rival,
los consumidores consumirán una cantidad ineficiente de ese bien, es decir, una can­
tidad menor de lo que sería eficiente.
En comunidades pequeñas, donde todos se conocen, es fácil presionar a la gente
Una furgoneta británica de detección al acecho.
para que contribuya con dinero o con su tiempo para proporcionar los niveles efi­
cientes de un bien público. En este tipo de comunidades se forman grupos de volun­
Intenta detectar usuarios ilegales.
tarios para ofrecer todo tipo de servicios públicos. Sin embargo, cuando las
comunidades se hacen más grandes y más anónimas, es más difícil ejercer presiones
sociales, por eso los pueblos y ciudades más grandes dependen de los servicios que ofrecen
las administraciones públicas locales.
Este último ejemplo sugiere que cuando las otras soluciones fallan, es necesario que el
gobierno provea ese tipo de bienes. Los bienes públicos más importantes -la defensa nacio­
nal, el sistema jurídico, el control de enfermedades, el servicio de bomberos en las grandP.s
ciudades y muchos otros- son proporcionados por el gobierno, que los financia a través de
impuestos. La teoría económica dice que una de las razones más importantes por la que el
estado debe intervenir en la economía es para proporcionar bienes públicos a la sociedad.
¿Cuál es La cantidad que debe ofrecerse de un bien público?
En algunos casos la decisión que toma un gobierno respecto de los bienes públicos es sen­
cilla, en el sentido de que lo único que debe decidir es si lo proporciona o no a la socie­
dad. En Londres la decisión fue sencilla: hacer un sistema de cloacas o no hacerlo. Pero en
muchos casos los gobiernos deben decidir no sólo si proporcionan o no u n bien público,
sino también cuánta cantidad de ese bien deben proporcionar a la sociedad. Por ejemplo,
la limpieza de las calles es un bien público, pero ¿con qué asiduidad deben limpiarse? ¿una
vez al mes? ¿Dos veces al mes? ¿una vez al día?
Imagine una ciudad en l a cual hay dos residentes, Juan y Alicia. Suponga que el bien
público en cuestión es la limpieza de las calles y que Juan y Alicia son sinceros con el
gobierno cuando éste les pregunta en cuánto valoran una unidad adicional de bien públi­
co. En este ejemplo, una unidad de bien público es una limpieza de calles al mes. Cada uno
de ellos le dice al gobierno cuánto está dispuesto a pagar por una unidad de bien público adi­
cional. Dicha cantidad será igual al ingreso marginal individual por una unidad adicional de
ese bien público.
Usando esta información más la información sobre el coste de proporcionar una uni­
dad de bien público adicional, el gobierno puede realizar u n análisis marginal para encon­
trar el nivel de producción eficiente de ese bien público: el nivel para el cual el ingreso
marginal social del bien público es igual al coste marginal social de proporcionarlo.
Recuerde del capítulo 9 que el ingreso marginal social de un bien recoge el incremento del
C A P I T U L O 10 B I E N ES P Ú BLICOS Y RECURSOS C O M U N E S 241
ingreso d e l a sociedad e n su conjunto a l consumir una unidad adicional d e ese bien. Pero,
¿cómo se puede medir ese incremento en el ingreso cuando se trata de bienes que son no
excluyentes y no rivales en el consumo?
Esta pregunta nos lleva a un principio importante: en el caso de un bien público el
ingreso marginal social de una unidad de bien es igual a la suma del ingreso marginal de
todos los individuos que consumen ese bien. Visto desde un ángulo un tanto diferente, si
preguntásemos a un consumidor cuánto estaría dispuesto a pagar por una unidad adicio­
nal de ese bien, entonces el ingreso marginal social seria la suma de lo que cada consu­
midor estuviese dispuesto a pagar por esa unidad adicional. Usando este principio, el
ingreso marginal social de una limpieza de calles adicional al mes, será el ingreso que
obtiene Juan por una limpieza de calles adicional al mes más el ingreso que obtiene Alicia.
¿Por qué? Porque un bien público es un bien no rival en el consumo. El hecho de que Juan
obtenga beneficios de una limpieza de calles más, no evita que Alicia también se beneficie
(y viceversa) . Debido a que la gente puede consumir simultáneamente ese bien público, el
ingreso marginal social de una unidad adicional de bien público es la suma de los ingre­
sos marginales individuales de todas las personas que disfrutan de ese bien público. La
cantidad eficiente de bien público es aquella para la que el ingreso marginal social es igual
al coste marginal social de proveer o proporcionar ese bien público.
La ilustración 10-2 muestra las tres curvas de ingreso marginal y la cantidad eficiente de
Todos nos beneficiamos cuando alguien
bien público. El gráfico (a) ilustra la curva de ingreso marginal individual de Juan, 1Mg1:
limpia nuestras calles.
Juan estaría dispuesto a pagar 25 € por una limpieza de calles al mes; otros 18 € por una
segunda limpieza de calles al mes; y así sucesivamente. El gráfico (b) ilustra la curva de
ingreso marginal de Alicia de las limpiezas de calles, fMgA. El gráfico (e) muestra la curva de
ingreso marginal social de las limpiezas de calles, IMg5: es la suma vertical de las curvas de
ingreso marginal individual de Juan y Alicia, 1Mg1 y lMgA:
Para maximizar el bienestar de la sociedad, el número de veces que deberían limpiarse
las calles cada mes debe ser aquel para el cual el ingreso marginal social de limpiar las
calles una vez más al mes sea igual o superior al coste marginal. Supongamos que el coste
marginal social de limpiar las calles una vez más al mes es igual a 6 €. En ese caso las calles
deberían limpiarse cinco veces al mes. El ingreso marginal social de limpiar las calles cinco
veces al mes es igual a 8 €. El coste marginal social de limpiar las calles cinco veces al mes
es 6 €. Si se limpiasen las calles seis veces al mes, el coste marginal social seguiría siendo
6 € y el ingreso marginal social sería 2 €.
La ilustración 10-2 puede ayudarnos a comprender mejor por qué no podemos confiar
en el propio interés de los individuos para alcanzar cantidades eficientes de un bien públi­
co. Supongamos que el número de veces que se limpian las calles en la ciudad es igual a
cuatro, una cantidad menor que la eficiente, y que la ciudad quiere proveer la cantidad efi­
ciente de bien público. Supongamos además que la administración pide a Juan y Alicia que
paguen el coste de limpiar las calles una vez más al mes, es decir, pasar de 4 limpiezas de
calles al mes a 5 limpiezas al mes. Ninguno de ellos querría pagar por conseguir el nivel
de producción eficiente. Para Juan, el ingreso marginal individual de limpiar las calles una
vez más al mes, medido en unidades monetarias, es igual a 3 €. En ese caso no querrá pagar
los 6 $ que cuesta limpiar las calles una vez más al mes. El beneficio marginal individual
para Alicia es igual a 5 €, y por tanto tampoco querrá pagar 6 € por limpiar las calles una
vez más al mes. La cuestión es que el ingreso marginal social de una unidad adicional de
bien público es siempre mayor que el ingreso marginal de cada uno de los individuos de la
sociedad. Ésta es una de las razones por las cuales los individuos no querrán pagar por la
cantidad eficiente de bien público. ile resulta familiar esta descripción del problema de
los bienes públicos, en I<J. cual el ingreso marginal social de una unidad adicional de bien
público es mayor que el ingreso marginal individual? ! Pues debería! Vimos una situación
similar cuando discutimos las externalidades positivas . Recuerde que en el caso de las exter­
nalidades positivas el incremento en el ingreso marginal de todos los consumidores es
mayor que el ingreso marginal de los productores de producir una unidad adicional y que
por eso el mercado produce o genera una cantidad menor que la eficiente. En el caso de
un bien público, el ingreso marginal individual de los consumidores juega el mismo papel
que el ingreso marginal de los productores en el caso de las externalidades positivas. Por
eso, el problema de proporcionar o proveer bienes públicos es muy similar al problema que
surge con las externalidades positivas. En ambos casos el mercado falla, por eso es nece­
saria la intervención del gobierno en la economía. Un fundamento de la existencia de
gobiernos es que constituyen una forma de que los ciudadanos se impongan a sí mismos
j lll 242 C A P IT U L O 10 BIENES PÚBLICOS Y RECURSOS COMUNES
C A P Í T U L O 10 BIENES PÚBLICOS Y RECURSOS COMUNES 243

Ilustración 10-2 Un bien público

" ' �U
.
1 E_
T_A_S _J+- ----

J
(a) Curva de ingreso marginal individual de Juan (e) Curva de ingreso marginal social
Ingreso Ingreso
E L V OTO C O M O B I E N P U B LI C O
marginal (€)
y coste
marginal
25 Es triste que muchos estadounidenses que además que la reforma de la enseñanza pública hacerlo, pero debido a que la acción política es
marginal (€) podrían ejercer su derecho a l voto no lo hacen. se somete a un referéndum y que el coste de un bien público, la gente en general hace
46 Como resultado los intereses de este tipo de oportunidad por el tiempo que perdería en ir a pocos esfuerzos por defender sus intereses.
18 gente tienden a ser ignorados por los políticos. votar es igual a 10 $. ¿Acudiña a las urnas y Según señaló Olson, el resultado es que cuan­
La curva de ingreso marginal Pero lo que es más triste es que este compor­ ejercería su derecho al voto? Si usted es racio­ do un grupo grande de gente comparte i ntere­

12
social de un bien público es tamiento podría ser completamente racional. nal. la respuesta es no. La razón es que es muy ses comunes, es muy poco probable que se
igual a la sumo vertical de
poco probable que su voto decida el resultado movilicen para defender sus intereses, por lo
35
Como señaló el economista Mancur Olson en
las curvas de ingreso

7 marginal individual. su famoso libro titulado The logic of collective
action (La lógica de la acción colectiva), votar
es un bien público, y como tal presenta el pro­
blema del free-rider.
3 4 5 6 25 Imagine que es uno de los millones de per­
Número de veces que se limpian las calles (al mes) sonas que se beneficiarían de una mejora en el
sistema de enseñanza pública. Suponga que el
del referéndum. Si se aprueba la reforma se
beneficiaría aunque no haya ido a votar (los
beneficios son no excluyentes). Si la reforma no
se aprueba, su voto no habría cambiado el
resultado y se habña ahorrado 10 $, que es el
coste de oportunidad de su tiempo por ir a
votar.
que tienden a ser ignorados. Por el contraño,
los grupos de gente pequeños con intereses
comunes se organizan mejor que los grandes y
suelen tener mucha i nfluencia.
¿Es esta una razón para desconfiar de la
democracia? Winston Churchill dijo: "La demo­
cracia es la peor forma de gobierno, excepto las

13
(b) Curva de ingreso marginal individual de Alicia
16
Ingreso ingreso que ello le reportaría, medido en unida­ Por supuesto que mucha gente va a votar otras formas de gobierno que yo han sido pro­
marginal IMgS des monetarias, es igual a 100 $. Supongamos porque tienen la responsabilidad cívica de badas".
21€
17 18
17
9
8 12
13 6
bies intentan estimar el ingreso y el coste marginal social de proveer un bien público. A
13 los gobiernos realizan análisis coste-benefi­
7 cuando estiman los costes sociales y los
este proceso se le conoce como análisis coste-beneficio.
2
cio
3
Estimar el coste marginal de proporcionar un bien público es relativamente sencillo.

o
9 ingresos sociales de suministrar un bien público.
1
Sin embargo, estimar el ingreso marginal social es una tarea más dura. Realmente es un
5 2 3 4 5 6
5
�úmero de
problema complicado.
Podríamos preguntarnos por qué los gobiernos no pueden calcular la curva de ingreso
Cantidad eficiente veces que marginal social si podrían hacerlo simplemente preguntando a los ciudadanos cuánto
2 3 4 6
de bien público
5
se limpian las
calles (a l mes) estarían dispuestos a pagar por una unidad de bien público adicional. El problema es que
es difícil que los ciudadanos sean honestos en sus respuestas. Con los bienes privados no
N úmero de veces que se limpian las calles (al mes) existe este problema: podemos determinar cuánto están dispuestos a pagar los individuos
por una unidad más de un bien privado considerando sus elecciones reales. Pero debido a

por la limpieza de la cdlles, IMgJ, y el grafico (b) muestra la curva de

El grafico (a) muestra la curva de ingreso marginal individual de Juan de la� curvas de ingreso individual marginal IMg e IMg_. Para
s �argmal constante de 6 €, las calles de la ciudad deberían
J un coste
limpiarse
que la gente no paga por los bienes públicos la pregunta sobre cuánto estaría dispuesto a
pagar es hipotética.
de 4 a
ingres� marginal individual de Alicia por la limpieza de las calles, IMgA .
(e)
cmco veces al mes porque el ingreso marginal social de pasar
5 veces al mes es 8 € (3 € de Juan y 5 € de Alicia), y el ingreso
Ante este tipo de preguntas la gente no tiene incentivos para decir la verdad.
El grafico muestra la curva de ingreso marginal social del bien
margi­ Naturalmente, la gente siempre prefiere más a menos, por eso cuando se les hace este tipo
público, IMgS, que es igual a la suma de las curvas de ingreso marginal nal social de pasar de 5 a 6 veces al mes es 2 €, esto es, menor
que el de preguntas siempre tienden a decir que estarían dispuestos a pagar una cantidad mayor
so cial individual de todos los consumidores (en este ejemplo de Juan y coste marginal social de limpiarlas una vez más al mes.
_ _
Ahc1a). La curva de ingreso marginal social. IMgS, es la suma vertical
> web ••• de lo que realmente estarían dispuestos a pagar. Por ejemplo, si el número de veces al mes
que se limpian las calles se adaptase a los deseos de los ciudadanos, las calles se limpiarían
una vez al día (y este es un nivel ineficiente de provisión). Por eso los gobiernos no pueden
confiar en las respuestas de los ciudadanos a la hora de decidir cuánta cantidad de bien
impuestos para la provisión de bienes públicos. Uno de los bienes públicos más impor­ público deben proporcionar. Si lo hicieran, proveerían una cantidad mayor que la eficien­
tantes es la defensa nacional. te. Por otra parte, como se explica arriba en PARA MENTES INQUIETAS, confiar en los
Por supuesto, en el caso de una sociedad que tuviese solamente dos individuos se las votos de los ciudadanos para saber cuánto bien público quieren, lleva también a un pro­
arreglarían para proporcionar un bien público. Pero imagine una ciudad con un millón de blema: la cantidad de bien público que será provista en este caso será menor que la eficiente.
residentes para lo � cuales el in ?reso marginal individual de ser provistos de este tipo de bie­
nes es una pequena parte del mgreso marginal social.
!
Ser a i�posible para la gente alcanzar acuerdos voluntarios para pagar el nivel eficien­ La economía en acción
te de lrmp1eza �n las calles; la existencia de free-riders hace todavía más difícil que se pueda
alcanzar este tipo de acuerdos entre tanta gente. Pero podrían y deberían votar el estable­
EL control del viejo rio
cimiento de un impuesto que pagaran todos con el fin de financiar un departamento dedi­
El río sigue fluyendo, pero él decide la dirección que va a tomar. En efecto, el río Mississippi
cado a la limpieza de la ciudad.
cambia su curso cada 100 años. Los sedimentos que son arrastrados gradualmente entor­
Análisis coste-beneficio pecen el propio trascurso del río, las orillas se rompen y el río abre nuevos canales por los
que transcurrir. En el último milenio la desembocadura del río Mississippi se ha desplaza­
En la práctica, ¿cómo deciden los gobiernos la cantidad de bien público que deben pro­
do hacia adelante y hacia atrás a lo largo de un arco de unos 320 km de ancho.
porciOnar? Algunas veces intentan adivinar cuánto tienen que proveer hacen lo que
creen que deben hacer para volver a ser reelegidos. Sin embargo, los gobiern os responsa-
0
Por tanto, ¿cuándo debería el Mississippi volver a cambiar su curso? Bueno . . . debería
haberlo hecho hace unos 3 5 años.
1 !11 244 C A P IT U L O 10 BIENES PÚBLICOS Y RECURSOS COMUNES
C A P Í T U L O 10 B I E N E S P Ú B L ICOS Y R E C U RS O S C O M U N E S 245

Actualmente, el Mississippi desemboca en el mar, en Nueva Orleans; pero en 1950 se

•• U N R E P A S O R A P I D O
Debido a que la provisión de bienes
públicos por parte del sector privado
tiene serios defectos, este tipo de bie­
nes son proporcionados por el gobier­
no, que lo s financia a través de
El ingreso marginal social de una u n i­
impuestos.
dad ad icio na l de bien público es igual
a la suma del ingreso marginal indivi­
dual de los cons um idores de esa uni­
dad. La cantidad de bien público
observó que el río estaba apunto de cambiar su curso, tomando una nueva ruta hacia el
mar. Si los ingenieros de la armada no hubiesen intervenido, dicho cambio se habría pro­
ducido hacia 1970.
Si el río Mississippi hubiese cambiado de curso se habrían producido daños muy impor­
tantes en la economía de Lousiana. Una gran área industrial habría perdido sus posibili­
dades de acceso al mar, y además el agua salada habría contaminado Jos acuíferos de agua
que hay cerca del río. Por eso, los ingenieros de la armada mantuvieron el río Mississippi
en su lugar. Para ello tuvieron que construir un complejo sistema de diques, muros y com­
puertas conocido con el nombre de Old River Control Structure. Actualmente la cantidad
de agua que circula por dicha estructura es cinco veces mayor que la que circula por las
cataratas del Niágara.
El Old River Control Structure es un ejemplo dramático de bien público. Nadie habría teni­
do incentivos para construirlo, pero su construcción benefició a muchos ciudadanos y empre­
sas de la zona, salvando así muchos miles de millones de dólares. Esta historia ilustra los
problemas de la provisión de bienes públicos por parte del gobierno. Todo el mundo quiere
proyectos que beneficien a sus propiedades privadas, sobre todo si otros también pagan por
dichos proyectos. Por eso hay una tendencia sistemática a sobreestimar los beneficios de los
proyectos públicos. Son numerosos los casos en que el estado ha iniciado proyectos muy caros
que no se pueden justificar con un análisis coste-beneficio razonable. En otros países se han
dado casos similares. En Japón casi todos los ríos transcurren ahora por canales de hormigón
y un sorprendente 60% de su litoral marítimo está "blindado" con barreras de contención.•
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
L O H A ENTE N D I D O 1 0 - 2
EL problema del uso excesivo de Los bienes comunes
Puesto que los recursos comunes son bienes n o excluyentes, n o s e puede cobrar a los indi­
viduos por su uso. Pero, como son bienes rivales en el consumo, si un individuo consume La existencia de recursos comunes hace que el
una unidad de estos bienes hace que esa unidad no pueda ser consumida por ningún otro mercado sufra el problema de la sobreexplota­
ción: los individuos ign oran el hecho de QUe usar
individuo. Como resultado, los recursos están sujetos a sobreexplotación: los individuos
continuarán utilizando esos bienes hasta que su ingreso marginal sea igual a cero, igno­ esos recursos reduce la cantidad de recursos que
quedan para otras personas.
rando el coste que este tipo de acciones ocasiona a la sociedad en su conjunto. Como vere­
mos en breve, el problema de utilizar en exceso los recursos comunes es similar a l
problema estudiado e n e l capítulo 9: e l problema d e un bien que genera una externalidad
negativa, como, por ejemplo, la contaminación que produce una compañia eléctrica o una
granja de ganado.
La pesca es un ejemplo clásico de recurso común. Cuando un pescador captura un pez
impone un coste al resto de los pescadores ya que se reduce la población de peces y se hace
más difícil la captura de otro pez. Pero un pescador en particular no tendrá incentivos para
tener en cuenta este coste, ya que no le cobrarán nada por pescar. Como resultado, desde
el punto de vista de l a sociedad los pescadores tenderán a pescar mucho, es decir, a sobre­
explotar dicho recurso. La congestión del tráfico es otro ejemplo de exceso de utilización
de un recurso común. Por una carretera principal sólo puede circular un determinado
número de vehículos a una hora punta. Si yo decido ir a trabajar en un transporte públi­
co, le facilito la circulación a otros coches que usen esa vía, pero no tendré incentivos para
tener en cuenta las consecuencias de mi acción.
En el caso de un recurso común, el coste marginal social de utilizar dicho recurso es más
alto que mi coste marginal individual, el coste que tiene para mí utilizar una unidad adi­
cional de ese bien.

co ste ma rg inal s o ci a l s ea ig ua l al
eficiente es aquella que hace que e l
1.
ingreso ma rgi na l s ocia l.
Los i n dividuo s no tienen incentivos
para pagar por la cantidad eficiente de
bien público porque los ingresos indi­
viduales de cada individuo son meno­
res que el ingreso marginal social. Esto
es una primera justificación de por qué
el estado tiene que intervenir en la
economía.
Aunque los gobiernos deberían hacer
u n análissi coste-beneficio para deter­
minar la cantidad de bien público que
deben proporcionar, esto es problemá­
tico porque los individuos tienden a
sobreesti mar el valor que esos bienes
tienen para ellos.
La ciudad de Centreville, con u n a población de 1 6 habitantes, tiene dos tipos d e residentes,
La ilustración 10-3 nos aclara este hecho. Dicha ilustración muestra la curva de
h og a re ñ os y j uerguistas. Usando la tabla siguiente, la ciudad debe decidir cuánto gastar en la demanda de pescado, que mide el ingreso marginal del pescado. Esa curva nos indica cómo
fiesta de fin de a ñ o . Ninguno de los ciudadanos espera soportar el coste de la fiesta. cambia el ingreso de los consumidores cuando se captura y se consume una unidad adi­
a. Supongamos que hay 10 pe rsonas hoga reñas y 6 j uergui stas. Determi ne el i ng reso marginal cional de pescado. La ilustración muestra también la curva de oferta de pescado, que mide
social, medido en u nidades el coste marginal de la industria de producir una unidad adicional de pescado. Sabemos
monetarias, que reporta dicha que la curva de oferta de la industria es la suma horizontal de cada una de las curvas de
Ingreso ma rgi na l individual de 1 € adicional
fiesta. ¿Cuál es el nivel de oferta de todos los pescadores; Lo que es equivalente a sus curvas de coste marginal indi­
oen la fiesta de fin de año
gasto eficiente? Dinero gastado de gas t vidual.
en la fi esta (t:)
b. Suponga que hay 6 hogareños y H ogareños (t:) Para cada precio, la cantidad de pescado ofertada por la irtdustria es aquella que igua­
10 juerguistas. ¿Cómo cam bia
Juerguistas (€)
o -- l;¡ el precio con el coste marginal de pescarla·. El equilibrio de mercado se encuentra en
la respuesta? Explique por qué.
0,05 0,13
c. Suponga que se conocen los
1
ingresos marginales individua­
les de ambos tipos de ciudada­
0,04 0,11
nos, hogareños y j uerg ui stas, 2
0,03 0,09
pero no se sabe cuántas perso­ Ilustración 10-3
nas son hogareñas o cuánta s 3
son j uerguistas. Se pregunta a 0,02 0,07 Recursos comunes
de l
Preci o

pesca do
todos los ciudadanos por sus
preferencias. ¿Cuál será el La curva de oferta S, que es la curva del coste CMgS
resultado? Explique por qué probablemente el resultado será un nivel de gasto ineficientemente marginal de la i ndustria de producir pescado, es
igual a la suma de las curvas de oferta individual

Un recurso común es un bien no excluyente v
rival en el consumo: no se puede evitar que otras
personas lo consuman, pero, cuando una persona
lo consume, la cantidad disponible para otros con­
sumidores potenciales disminuye.
/
alto. Razone su respuesta.
Puede encont:Tar las soluciones al final del libro. de todos los pescadores individuales. Pero las cur­
vas de coste marginal de los pescadores indivi ­
duales no incluye los costE!? que sus acciones
Recursos comunes imponen sobre otras personas: el agotamiento de
S
los recursos comunes. Como resultado, la curva de
coste marginal social, CMgS, está por encima de la
Un recurso común es un bien que es no excluyente pero es rival en el consumo. Un ejem­
plo de un recurso común son los peces que hay, por ejemplo, en los bancos de pesca de
Nueva Inglaterra. Tradicionalmente cualquier persona que tuviese un barco de pesca podía curva de oferta; en un mercado que no esté regu­
lado, la cantidad de recurso común que se utiliza
o se consum e es QEO' que es mayor que la cantidad
salir al mar a pescar peces, por ser estos bienes no excluyentes. Pero puesto que su núme­
que sería eficiente, Q0PT.
ro es limitado, los peces que pesca una persona no estarán disponibles para nadie más. Por
eso Jos peces del mar son un bien rival en el consumo.
Otros ejemplos de recursos comunes son el aire y el agua limpios, la diversidad de plan­
tas y animales (biodiversidad). En cada uno estos dos casos el hecho de que los bienes sean Cantidad de pesca do
rivales en el consumo, aunque no sean excluyentes, crea un serio problema.

•
Jlll 246 e A P [ T U L o 10 B 1 EN ES PÚBLICOS Y R EC U R SOS COMUNES C A P ÍTULO 10 B I E N ES PÚBLICOS Y RECURSOS COMUNES 247

La economía en acción
aquel punto donde la curva de oferta de pescado de la industria corta l a curva de deman­
da. �a cantid d intercambiada en el equilibrio, que denotamos por QE • no es eficiente. La
Q
cantidad ef1c1ente es Q0,-p que es aquella donde el coste marginal social de producir dicha
. �

QE es mayor que Q0P'P es Historia de dos industrias pesqueras

Q
cantidad es igual al ingreso marginal de producirla. Dado que
fácil ver que se está produciendo una utilización excesiva de la pesca.
Como ya hemos comentado anteriormente hay un estrecho paralelismo entre el pro­
blema que plantea la existencia de recursos comunes y el que generan las externalidades
negativas. En el caso de una actividad que genere una externalidad negativa, el coste mar­
ginal social de producción es mayor que el coste marginal de la industria. La diferencia
entre ambas viene dada por el coste marginal externo que la producción impone sobre la
sociedad. Aquí, las pérdidas para la sociedad aparecen porque el recurso común se agota y
eso genera un coste a la sociedad. Este coste juega el mismo papel que las externalidades
negativas. En efecto, muchas externalidades negativas (como la contaminación) pueden
ser pensadas como un recurso común (como aire puro).
El uso efidente y el mantenimiento de un recurso común
Debido a que los recursos comunes poseen problemas similares a los creados por las externa­
lidades negativas, las soluciones a este problema son también similares. Para hacer que la uti­
lización de los recursos comunes sea la eficiente hay que encontrar una forma de que los
individuos que utilizan ese recurso tengan en cuenta el coste que su uso impone sobre el resto
de los individuos en la sociedad. Éste es básicamente el mismo principio que se utiliza cuando
se quiere que los agentes intemalicen las externalidades negativas que generan sus acciones.
Hay tres formas de hacer que los agentes internalicen los costes derivados de la utiliza­
ción de un recurso común.
El 27 de agosto del año 2000 el New York Times publicó un artículo titulado "Historia de
dos áreas de pesca", que compara la vida de dos personas que se dedicaban a la pesca de lan­
gosta en dos lugares distintos: Port Judith en Rhode Island y Port Lincoln en Australia.
A Port Judith se la conoce como la capital del mundo del atún. Pero el atún, como el pez
espada, el bacalao, el fletán y otras especies que solían ser abundantes en sus costas, son
ahora difíciles de encontrar en los alrededores. En Estados Unidos los marineros eran libres
de capturar tantos peces como quisieran; e hicieron un uso excesivo de este recurso. Como
consecuencia, las grandes pesquerías de antaño de Nueva Inglaterra se han perdido. Esto
incluye a la langosta, excepto en algunas áreas de Maine donde los langosteros del lugar se
orgarlizaron para proteger el recurso común mediante el sabotaje de los barcos de foraste­
ros. Salvo esta excepción, el resultado fue que las reservas de langostas se redujo de forma
drástica y la vida de los pescadores de langostas de Port Judith se hizo muy difícil.
En Australia, sin embargo, prevalece un sistema diferente. Para poder pescar langosta
se implantó un sistema de licencias cuyo número era limitado. Ahora, una licencia se
... .. U N R E P A S O R A P I D O
€. Al principio los pescadores de esta zona eran escépticos, pero
vende por unos 21 000
U n recurso común es rival en el consu·
ahora apoyan con entusiasmo este sistema porque mantiene el valor de sus licencias, y
mo pero es un bien no excluyente.
también su medio de vida.
El problema asociado a los recursos
El sistema es popular porque funciona: un langostero australiano captura más langos­ comu nes es que se sobreexplotan.
tas, y más grandes, que uno estadounidense. Como resultado, los langosteros de Port Cuando se utilizan estos recursos, las
Lincoln, Australia, son más prósperos que los de Port Judith, Rhode Island. cantidades disponibles para otros
No obstante, no queremos dar la impresión de que en Estados Unidos no se dan dere­ usuarios disminuyen, pero este hecho
chos de propiedad. La pesca de almejas en New jersey, que tuvo serios problemas en los no se tiene en cuenta a la hora de deter·

Al igual que las externa lid ades negati·

Establecer impuestos que regulen la utilización de ese recurso. minar cuánto consume cada usuario.
•
años 1980, funciona ahora con un sistema de licencias similar al descrito para las lan­
• Crear un sistema de licencias negociables para garantizar la utilización eficiente de los gostas. Gracias a ese sistema las reservas de almejas en esa zona se han recuperado espec­
vas, se puede conseguir que los agen­
recursos comunes. tacularmente.
un recurso común establecien do un
•
tes consuman la cantidad eficiente de
• Hacer que los recursos comunes sean excluyentes asignando derechos de propiedad a > > > > > > > > > > > > > > > > > >
algunos individuos.
impuesto pigouviano, creando un sis­
> > CO M P R U E B E SI L O H A ENTE N D I D O 10-3 tema de licencias negociables o
Al igual que las actividades que generan externalidades negativas, para conseguir que la 1. El bosque d e las montañas rocosas e s ahora propiedad del gobierno. Pero antiguamente, los ciuda­
haciendo que ese recurso sea exclu·

corta� los á rboles que quisie ran . Explique en términos

utilización de los recursos comunes sea igual a la eficiente, se puede establecer un impues­
to pigouviano. Por ejemplo, para evitar la congeslión de tráfico, algunos países han esta­
blecido impuestos a las personas que hacen uso de las carreteras en horas punta. En este
ejemplo, el recurso común es el espacio libre para la circulación. Otro ejemplo son los par­
ques nacionales: para evitar que se deterioren por la excesiva afluencia de público se han
establecido tarifas de entrada y se ha limitado el número de visitas.
Una segunda forma de corregir el problema de la sobreexplotación de los recursos
comunes es crear un sistema de licencias negociables para utilizarlos, un sistema muy
parecido a los diseñados para las externalidades negativas. El gobierno emite un número
de licencias igual al nivel eficiente de utilización de ese recurso. Al permitir que esas licen­
cias sean intercambiables se consigue una distribución eficiente de los permisos, en el sen­
tido de que las personas que más uso hacen de ese recurso (que son aquellas que estarían
dispuestas a pagar más por los permisos) son las que obtienen mayores ingresos de ese uso.
No obstante, cuando se trata de un recurso común la solución que se suele adoptar es
la asignación de derechos de propiedad. Básicamente los recursos comunes tienden a ser
sobreexplotados porque nadie es dueño de estos recursos. Al conceder derechos de propiedad
sobre un recurso común, la persona o personas que poseen esos derechos pueden limitar el
número de personas que lo van a utilizar y las cantidades que pueden consumir. Cuando
un bien es no excluyente, en un sentido estricto nadie puede poseerlo porque un derecho
de propiedad no se puede imponer, y nadie tendrá incentivos para utilizarlo eficientemen­
te. Por eso una forma de corregir el problema de sobreexplotadón de los recursos comunes
es hacer que sean excluyentes y conceder derechos de propiedad a algunas personas. Las per­
sonas que poseen los derechos de propiedad se convierten en propietarias de ese recurso, y
en ese caso sí tendrán incentivos para protegerlo haciendo un uso eficiente del mismo.
Como comentamos a continuación, el establecimiento de un sistema de licencias nego­
ciables ha sido exitoso en algunas áreas de pesca.
yente concediendo derechos de pro­
danos podían entrar libremente al bosque
económicos por qué esta práctica genera costes a la sociedad.
y
piedad.
2. Suponga que es el responsable de gestionar el mantenimiento del bosque y que sus superiores le han
pedido que busques una forma de preservarlo. Comente tres formas diferentes que podría utilizar para
conseguir que el número de árboles talados sea i gual al eficiente y explique cómo funcionaría cada uno
de los métodos propuestos. ¿Qué información necesita conocer para alcanzar el nivel de tala eficiente?
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
Bienes artificialmente escasos
Un bien artificialmente escaso es u n bien que es excluyente pero no rival en el consu­ Un bien artificialmente escaso es un bien
excluyente pero no rival en el consumo.
mo. Como ya hemos visto, las películas que pueden verse en televisión pagando una deter­
minada cantidad de dinero, son un ejemplo de este tipo de bienes. El coste marginal para
la sociedad de permitir que un individuo adicional vea esa película es cero, porque el hecho
de que una persona más vea esa película no afecta o no perjudica a otros telespectadores.
Aunque éste es un bien no rival en el consumo, las empresas de televisión por cable tra­
tan de evitar que los espectadores que no han pagado por ver esas películas las vean. En
este sentido este tipo de bienes se convierten en bienes escasos de forma artificial. Los pro­
gramas de ordenador son también un ejemplo de bienes artificialmente escasos.
Como ya hemos visto, los mercados ofertarán los bienes artificialmente escasos porque
son excluyentes y las empresas pueden cargar un precio por ellos.
Pero los bienes que son artificialmente escasos son no rivales en el consumo, lo que sig­
nifica que el coste marginal de que un consumidor adicional consuma esos bienes, es cero.
Por eso, los oferentes de este tipo de bienes cobran un precio mayor que su coste margi­
nal, que es cero.
1 11 2 48 e A P í T u L o 10 B 1 E N E S P Ú B L1 C O S Y R E C U R S O S C O M U N E S CAPÍTULO 10 B I E NES P Ú B LICOS Y R E C U RSOS C O M U N E S 249
1
Ilustración 10-4
1 . Xena e s un software producido p o r Xenoid. Cada a ñ o Xenoid produce u n a mejora q u e cuesta
300 000 €. N o cuesta nada perm iti r los clientes que se descarguen el programa a ctuali zado de la
página web de la empresa Xenoid. El plan de demanda para la actualización de l software se muestra
a
Un bien artificialmente escaso Precio de una
película de
Un bien artificialmente escaso es un bien televisión en la tabla adjunta.
de pago P recio de la Cantidad de actuali­

dor de esta actualización? Exp lique su razo n a ­

excluyente y no rival en el consumo. Estos a. ¿Cuál es el precio eficiente para un consumi­
actualización (€) zaciones demandadas

miento .
bienes se convierten en hechos artificialmen­
180 1700
te escasos porque los productores cobran por
b. ¿Cuál es e l precio más bajo a l cual la empresa 150 2000

nal de permitir que un consumidor adicional

ellos un precio positivo pero el coste margi­
Xenoid estará dis puesta a producir y vender la
act uali zación? Dibuje la curva de demanda y
120 2300
consuma esos bienes es cero. En este caso el 90 2600
precio de mercado de una película de televi­ m uestre la pérdida d e l excedente total que o 3500

4€
Pérdida de excedente
4 € y la cantidad
a ese precio es Qta pero el nivel eficiente
sión de pago es demandada ocurre cuando Xenoid pone este precio com­

• parado con el precio efi ciente.

de consumo es Q0PT' que es la cantidad
Puede encontrar las soluciones al final del libro.

demandada cuando el precio es cero. En un

mercado que no está regulado, la cantidad
demandada es mayor que la cantidad eficien­
o
o
te. El área sombreada representa la pérdida

OoPT
de excedente total que resulta de cargar un En 2003 el gasto público del gobierno estadounidense ascendió a 3000 billones de dóla­
precio de 4 €. >web ••• res. ¿oónde fue a parar ese dinero?
Número de pe lículas
La respuesta es que, mayoritariamente, se destinó a financiar bienes públicos. La defen­
sa nacional, la seguridad ciudadana y la educación se llevaron gran parte de esos recursos.

Por eso la cantidad consumida de este tipo de bienes es menor que la que sería eficiente. Sin
También se gastó dinero en financiar las carreteras, la sanidad, el servicio de bomberos, etc.
No todo el gasto del gobierno se destina a financiar bienes públicos. A veces el gasto
embargo, a menos que los productores puedan obtener beneficios derivados de la producción y
público se destina a seguros sociales y a programas destinados a ayudar a las familias con
venta de ese bien, los productores no querrán producirlo . Este resultado sería todavía peor que
problemas. Pese a ello, la mayor parte de los recursos recaudados por los gobiernos son des­
si se consume una cantidad menor que la que sería eficiente.
tinados a financiar bienes públicos.
La ilustración 10-4 muestra las pérdidas que se generan cuando un bien es artificialmente esca­
Esto nos plantea la siguiente pregunta: ¿de dónde sale el dinero utilizado para financiar los
so. La curva de demanda muestra la cantidad de películas que se desean ver a cada precio. El coste
bienes públicos? La respuesta, obviamente, es que proceden de los impuestos. Pero los impues­
marginal de permitir a un consumidor adicional ver cada película es cero. Por eso la cantidad efi­
Q0PT. Las compañías de televisión por cable cobran un precio de 4 € por
tos, a su vez, tienen efectos económicos porque afectan a los incentivos de los agentes.
ciente de películas vistas es
película. Como resultado, el número de películas vistas es QEQ' una cantidad menor que la que sería
eficiente. Esto genera un coste que es igual al área del triángulo sombreado en la ilustración 10-4.
ne resulta esto familiar? Al igual que los problemas que surgen con los bienes públicos y los
recursos comunes, el problema que surge con los bienes que son artificialmente escasos es simi­
lar a algo que ya hemos visto: en este caso es el problema del monopolio natural. Como recor­
dará, el monopolio natural es una industria en la cual el coste total medio está por encima del
(I¡IJjll�lj�ll,_ _________________________________ _.
.
coste marginal. Para que los productores tengan incentivos para producir, el precio que tienen
que cobrar tiene que ser al menos igual al coste medio de producción, esto es, tienen que cobrar 1. Los bienes pueden ser clasificados en función de si son o no social con el coste marginal social. Al igual que las externali­

un precio mayor que el coste margin al. Pero cuando se hace esto, el nivel de producción que se
consigue es menor que el que sería eficiente.
excluyentes, y si son o no rivales en el consumo. dades positivas el ingreso marginal social es mayor que el
ingreso marginal de los individuos, por eso Jos individuos no
2. Cuando se trata de bienes privados, que son excluyentes y riva­
querrán proporcionar la cantidad eficiente de bien público.

5. Una de las razones más importantes para justificar la interven­

les en el consumo, los mercados pueden conseguir, sin necesi­

La economía en accjón dad de la intervención del gobierno, los niveles de producción

.. ,. U N R E P A S O R A P I O O
y consumo eficientes. Cuando los bienes son no excluyentes o
ción del estado en la economía es la existencia de bienes públi­
cos. Los gobiernos pueden utilizar un análisis coste-beneficio
no rivales en el consumo, o ambos a la vez, entonces los mer­
Señal bloqueada para determinar cuál es la cantidad eficiente de bien público
cados no pueden obtener resultados eficientes.

3. Cuando los bienes son no excluyentes aparece el problema del

Un bien artificialmente escaso es un
bien excluyente y no rival e n el con­
Es l a noche del gran partido del equipo de su localidad. Un partido que será transmitido que deben proporcionar. No obstante, en el práctica es difícil
free-rider: los consumidores no pagarán por ese bien, por lo que
llevar a cabo un análisis de ese tipo porque los individuos tie­
a nivel nacional por una de las mayores cadenas de televisión por cable. Sin embargo,

rival en consumo pero es u n bien no

sumo. Un recurso común es un bien nen incentivos para sobrevalorar los bienes públicos.
cuando se conecta a su red de televisión local para verlo, en la parte inferior de la pan­

excluyente . 6. Un recurso común es un bien que es no excluyente pero rival

Si un bien es no rival en el consumo, el
precio eficiente para los con s umidores
es cero. Sin embargo, debido a q u e es
un bien excluyente los productores
cobrarán un precio positivo, lo cual lle­
vará a un nivel de consumo ineficiente­
talla aparece un mensajeque le dice que este partido no se televisa para el área en la que
vive. Lo que no dice el mensaje, aunque usted lo sabe perfectamente, es que los propie­
tarios del equipo han pedido expresamente a la televisión que no hagan llegar la imagen
allí donde haya personas que podrían pagar las entradas para ver el partido en el campo;
4.
es decir, no quieren que estas personas se queden en casa viendo el partido.
En este caso, el bien en cuestión -ver un partido por televisión- se ha hecho artificialmen­
te escaso. Puesto que el partido se emite a todas partes, no hay que utilizar recursos escasos para
el nivel de producción que se alcanza es ineficientemente bajo.
Cuando Jos bienes son no rivales en el consumo, su consumo
en el consumo. Un problema asociado a este tipo de bienes es
debería ser libre, por lo que cualquier precio positivo que se cobre
que están sujetos a sobreexplotación: los individuos no tienen
hará que la cantidad consumida sea ineficientemente baja.
en cuenta que el uso que hacen de ellos disminuye la cantidad
Un bien público es un bien no excluyente y no rival en el con­
disponible para otros. Esto es similar al problema que generan
sumo. En la mayoría de los casos los bienes públicos deberían las externalidades negativas: el coste marginal social de utilizar
ser proporcionados por el gobierno. El ingreso marginal social un recurso común es siempre mayor que el coste marginal indi­

El problema de los bienes artificial­

mente bajo.
mente escasos es similar al problema
que genera un monopolio natural.
hacerlo disponible en las zonas cercanas al estadio. Pero el partido no está disponible, y esto de un bien público es igual a la suma de los ingresos margi­ vidual de utilizar ese recurso. Los impuestos pigouvianos, Jos
constituye una pérdida de bienestar para aquellos que quieren verlo por la televisión y no están nales individuales de cada consumidor. La cantidad eficiente sistemas de licencias negociables y la asignación de derechos de
dispuestos a pagar el precio, tanto en dinero como en tiempo, de ir al estadio. • de bien público es la cantidad que iguala el ingreso marginal propiedad son algunas de las posibles soluciones.
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
1 111 250 e A P fT U LO 10 8 1 E N ES P Ú 8 L1 CO S Y R EC U R S OS C0 M U N E S
7. Los bienes artificialmente escasos son bienes excluyentes
pero no rivales en el consumo. Debido a que el coste marginal
de permitir que otro individuo consuma estos bienes es cero,
el precio eficiente es nulo. Los productores cobran u n precio
C O N C E PTOS BÁSICOS
Excluyente No rival en el consumo
El problema del free-rider
Rival en el consumo
Bien privado Bien público
No excluyente
Análisis coste-beneficio
tlitltl:lli�l;i»
1. El gobierno proporciona muchos bienes y servicios a l a socie­
dad. Para cada uno de los bienes y servicios que se mencionan
a continuación indique si se trata de un bien (o servicio) rival
o no rival en el consumo. Indique también si esos bienes o ser­
vicios son o no excluyentes. lqué tipo de bienes son? Si el
gobierno no proporcionase a la sociedad ese tipo de bienes,
lcuánto se produciría de cada uno de ellos? lSerá una cantidad
mayor, menor o igual a la que sería eficiente?
a. Las señales de tráfico.
b. El servicio de ferrocarriles públicos.
c. Normas para controlar la contaminación.
d. Una autovía.
e. Un faro en la costa.
2. Un economista da el siguiente consejo al director de un museo. El
precio de la entrada al museo debeóa variar según el momento en
que se quiera entrar. Cuando el museo tenga pocas visitas, l a entra­
da podóa ser gratuita. Sin embargo, cuando el museo tenga mucha
afluencia de público el precio de la entrada podóa ser más alto.
Cuando el museo recibe pocas visitas, les rival o no rival en
a.
el consumo? ¿qué tipo de bien es el museo en esos momen­
5.
tos? lCuál sería, y por qué, el precio eficiente que habóa que
cobrar a sus visitantes cuando el museo está tranquilo?
b. Cuando el museo recibe muchas visitas, ¿es un bien rival o
no rival en el consumo? ¿Es un bien excluyente o no exclu­
yente? ¿cuál sería, y por qué, el precio eficiente que habría
que cobrar a sus visitantes en esos momentos?
3. En muchas urbanizaciones privadas, varios aspectos de la vida de
sus habitantes están sujetos a regulación por parte de la asocia­
ción de propietarios. Esas reglas pueden regular la arquitectura de
las casas; exigir que se quite la nieve de las aceras; no permitir
equipamientos exteriores, como piscinas en lo patios traseros;
pedir una conducta apropiada en las áreas comunes; y así sucesi­
vamente. Suponga que se produce un conflicto entre algunos
miembros de la comunidad que creen que las normas impuestas
son muy estrictas. Si usted actuase de intermediario, comente qué
tipo de medidas económicas utilizaría para solucionar las dispu­
tas.
4. Un barrio residencial tiene habitantes que están preocupados
100
por la seguridad de la zona. La siguiente tabla recoge el coste total de
alquilar durante 24 horas un servicio de seguridad privado. Dicha
tabla proporciona también los ingresos marginales individuales.
C A P I T U L O 10 BIENES PÚBLICOS Y RECURSOS COMUNES 251
lf
positivo (si no, no tendrían incentivos para producir), pero c. Considere el número óptimo de veces que hay que limpiar las a. ¿cuál sería el precio eficiente que debería cobrarse por cada
ello hace que se consuma una cantidad menor que l a que seria calles. El coste de la última limpieza de calles es 9 €. ¿Estaña copia?
eficiente. El problema de los bienes que son artificialmente dispuesto a pagar Roberto Roberto a pagar por esa última lim­ b. Todos los consumidores son capaces de utilizar Internet para
escasos es similar al que se genera en un monopolio natural. pieza de calles? ¿y Patricia? bajarse una copia gratuita de ese álbum de un servicio de
6. Cualquier persona que tenga un aparato de radio puede escuchar directorio compartido que tiene Luis. ¿qué consumidores se lo
la radio pública, que se financia principalmente con donaciones. bajarán? ¿cuál será el excedente total de los consumidores?
a. La radio pública, ¿es un bien excluyente o no excluyente? c. El servicio de Luis es clausurado porque infringe las leyes que
b. ¿Debería el gobierno apoyar la radio pública? Explique su respuesta. protegen los derechos de autor. Para bajarse una copia de los
ficheros, los consumidores tienen ahora que pagar 4,99 € a
Recurso común
c. Para autofinanciarse, la radio pública decide transmitir
una tienda virtual de música. ¿qué consumidores se bajarán
solamente a través de satélites de radio. Para escucharla los
Sobreexplotación una copia? ¿cuál será ahora el excedente total de los consumi­
oyentes tendrán que pagar una tarifa. ¿qué tipo de bien es
Bienes artificialmente escasos dores? ¿En cuánto se incrementará el excedente de la tienda
la radio pública entonces? ¿ será eficiente la cantidad de
virtual? lCuál es ahora el excedente total? ¿cuál será la pérdi­
radio escuchada? ¿ror qué? Razone su respuesta.
da de excedente de la nueva politica de precios?
7. El pueblo de Upper Bigglesworth tiene un recurso común. Este
•
recurso es un lugar donde, por ley, todos los habitantes del pueblo 9. Butchar Garden es un inmenso y bonito jardín de Victoria, la
pueden llevar a pastar a sus vacas. Medimos el uso de ese recurso capital de la British Columbia en Canadá. Es un jardín tan gran­
de que podrían visitarlo mucha más gente de l a que suele hacerlo.
El jardín cobra una entrada de 10 €. A este precio se reciben 1000
como el número de vacas que pastan en dicho terreno. Suponiendo
que cada residente tiene un coste marginal constante de llevar las
in divi duales
Ingresos
Número de vacas a pastar a ese terreno (es decir, el coste es el mismo tanto si visitas al día. Si la entrada fuese libre se estima que lo visitarían
guardias de Coste totales de cada 2000 personas a l día.
residente (€)
lleva 1 o 10 vacas). Pero cada vaca adicional que pasta en ese terre­
seguridad total (€)
o
no reduce la hierba disponible para otras vacas, y el daño produci­ a. Para las personas que visitan el jardín, ¿es un bien excluyente
o o
do por sobreexplotación de este recurso se incrementa cuando o no excluyente? ¿Es rival en el consumo o no Jo es? ¿qué
tipo de bien es?
b. En un gráfico represente la curva de demanda de los visitantes de
1 150 10 aumenta el número de vacas que lo utilizan. Finalmente, suponga­
2 mos que los ingresos de los habitantes del pueblo por vaca adicio­
300 16
nal que pasta en ese terreno son decrecientes. Butchar Garden. Indique la situación en la cual el jardín cobra
3 450 18 un precio de 10 € por entrar al jardln. indique también la situa­
a. Este recurso común, ¿es excluyente o no excluyente? ¿Es rival
4 600 19
ción en la cual el jardín no cobra nada por entrar a verlo.
en el consumo o no es rival en el consumo?
c. Ilustre la pérdida de excedente de cobrar una entrada de 10 €.
b. Haga un gráfico y represente en el eje horizontal el número de
a. Explique por qué el servicio de seguridad es un bien público vacas que pastan en el terreno común. En ausencia de inter­ Explique por qué es ineficiente cobrar una entrada de 10 €.
para los miembros de la comunidad. vención pública, ¿cuál será el número de vacas que pastarán en 10. En el desarrollo de una vacuna para un nuevo virus llamado SARS,
b. Calcule el coste marginal y el ingreso marginal individual de el terreno común en relación con la cantidad que sería eficien­ la compañía farmacéutica incurre en un coste fijo muy alto. El
cada residente. Calcule también el ingreso marginal social. te? Represente estas cantidades en el gráfico. coste marginal de proporcionar la vacuna a los pacientes es casi
c. Si un vecino tuviese que pagar él solo la financiación del ser­ c. Supongamos que los habitantes del pueblo le contratan para despreciable (considérelo casi igual a cero). La compañía farma­
vicio de seguridad, ¿decidiría contratarlo? lCuánto les paga­ que les indique cómo usar e.ficientemente ese recurso. Usted le
céutica mantiene l a patente de esa vacuna. Usted es un regulador
ría? ¿cuántos guardias alquilarla? dirá que hay tres posibilidades: establecer un.impuesto pigou­
que tiene que decidir cuál es el precio que tiene que cobrar la com­
d. Si todos los vecinos actuasen conjuntamente, ¿cuántos guar­ viano, asignar derechos de propiedad sobre ese recurso y/o emi­
pañía farmacéutica.
dias de seguridad contratarían? tir un sistema de Licencias negociables. Explique cómo cada una
de esas opciones llevará a hacer un uso eficiente del recurso a. Dibuje un gráfico que muestre el precio que cobra la empresa
La tabla siguiente muestra el ingreso marginal individual de
común. Haga un gráfico que muestre el impuesto pigouviano. por la vacuna cuando sus acciones no están reguladas por el
Roberto y Patricia de diferentes cantidades de limpiezas de calles gobierno. Denote este precio por PM" ¿cuál es el precio eficien­
por mes. Supongamos que el coste marginal de una Limpieza de 8. La siguiente tabla muestra lo que estarían dispuestos a pagar seis
te de la vacuna? Señale la pérdida irrecuperable del excedente
calles es constante e igual a 9 €. consumidores por bajarse un fichero MP3 del último álbum de
cuando el precio fijado es PM'
Bryan Adams. El coste marginal de poner ese archivo a disposición
b. En otro gráfico muestre el precio más bajo que puede impo­
Número de veces Ingreso Ingreso de un consumidor adicional es constante e igual a cero.
ner el regulador para el cual la empresa farmacéutica tenga
al mes marginal marginal
todavía incentivos para desarrollar esa vacuna. Denote ese
que se limpian individual de individual de Consumidores Ingreso marginal individual (€)
las calles Roberto (€) precio por P*. Muestre la pérdida de excedente cuando se
Patricia (€)
Adriana 2 establece ese precio. ¿cómo es esa pérdida comparada con la
o Patricia 15 que se genera cuando se establece un precio igual a PM ?
10 8 c. Suponga que tiene información sobre los costes fijos de la
María 1
1 compañía farmacéutica. ¿cómo utilizaría un sistema de regu­
Javier 10
6 4
lación de precios combinado con un sistema de subvenciones
Osear 5 para conseguir la cantidad de vacuna eficiente al coste más
2
Jordi 4 bajo posible para el gobierno?
2 1
3
web •.• Para continuar su estudio y revisar los conceptos de este capítulo, por favor visite
a. Si Roberto tuviese que pagar solo el servicio de limpieza,
la página web de Krugman/Wells donde encontrará ejercicios, guías didácticas
lcuántas veces al mes se limpiarían las calles?
b. Calcule el ingreso marginal social que genera la limpieza de las interactivas y e nla ces útiles a otros recursos.
calles. ¿cuál es el número óptimo de veces que han de lim­ www.worthpublishers.com/krugmanwells
piarse las calles?
•
 ::::::t::::::: :::::::::::::: ::::::�:::::: :::::::::::::: :::::::::::::: :::::::::::::: ::::::: ::::: : ::::::::::::: :: :: :����==� ::::::: ::: ::::: : :::::::::::::: ::::::::::::: ::::::::::: :::::::::: ::::::::::: :::::::::::::: ::::::::::: :::::::
111
&-•
-l
Salario mediano inicial de los recién licenciados de MBA en los años 2000, 2002 Y 2004
Universidad Salario inicial 2000 ($) Salario inicial 2002 ($) Salario inicial 2004 ($)
165 500 138 100 150 000
Stanford

160 000 134 600 147 500

Harvard
124 500 144 000

>> M acroeconomía : una visión global

Pennsylvania 156 000

• 142 500 123 600 142 500

Columbia

149 500 122 100 135 000

Dartmouth
Fuente: Business Week Graduate Survey, October 18, 2004.

LICENCIADOS DECEPCIONADOS

E
L AÑO 2000 FUE UN GRAN AÑO PARA
los recién licenciados de las universida­
des estadounidenses. Como publicó un
que se centra en el comportamiento de la eco­
los licenciados de 2000. (Si ordena los salarios
nomía en su conjunto, trata de dar respuesta
de mayor a menor, el salario mediano es justo
a este tipo de preguntas.
el del medio.) La microeconomía, a diferencia de la macro­
cadotecnia, pagan salarios distintos a dichos
licenciados. La macroeconomía, al contrario,
se preocupa de la evolución de la economía
nacional, de cuestiones como la producción

periódico en aquellas fechas, las empresas "se No había nada malo en los recién licencia­ economía, se ocupa de las decisiones de pro­ total, el nivel general de precios y la tasa de

pisaban las unas a las otras para atraer a los dos de 2002. Estaban tan motivados y tan ducción y consumo de productores y ocupación y de desempleo en el país.

Licenciados ofreciéndoles salarios altos y otras capacitados como los de 2000. Y el fenómeno consumidores y de la asignación entre las En los capítulos anteriores hemos visto algu­

compensaciones". El año 2000 fue especi al­ no sólo afectaba a los licenciados en Económi­ diferentes industrias de los escasos recursos nos de los conceptos y principios fundamenta­

mente bueno para aquellos estudiantes que cas. La diferencia entre los dos momentos es existentes. Volviendo a nuestro ejemplo de los les de la microeconomía. Para entender mejor el

obtuvieron un Máster en Ciencias Económicas.
Sin embargo, dos años más tarde, las cosas
habían cambiado bastante. Para muchos de los
recién licenciados que obtuvieron su título en
2002, este momento no fue el feliz aconteci­
miento que esperaban (el pasaporte hacia un
trabajo bien remunerado y el éxito laboral).
que en la primavera de 2000 la economía esta­ recién licenciados en másteres de Economía, ámbito de actuación y el alcance de la macroe­
ba en pleno boom y los empleadores necesita­ una de las cuestiones típicas de la microecono­ conomía estudiemos las diferencias entre
ban contratar nuevo personal a toda costa. En mía sería el preguntarse por qué los distintos ambas. Ahora presentaremos los tres principa­
la primavera de 2002 la economía no estaba sectores, digamos, bancos de inversión y mer- les campos de estudio de la macroeconomía.
tan boyante. Muchas empresas despedían a sus
trabajadores y no tenian ninguna prisa en con­
tratar otros nuevos. Como puede verse en la

Qué aprenderá e n este
capítulo:
En capítulo trataremos de:
este
,.. Obtener una visión general de
macroeconomía (el estudio de la eco­
nomía en su conjunto) y ver en qué
se diferencia de la microeconomía.
,.. Ver la importancia del ciclo
mico y por qué los responsables de
las políticas económicas intentan
suavizar dichos ciclos.
,.. Conocer los conceptos de inflación
y deflación y por qué es preferible
la
estabilidad de precios.
;
Incluso en las universidades más prestigiosas, Tabla 11-1 en 2004 las perspectivas laborales ;
como Harvard, la Uni- habían mejorado un Microecono m1a y macroecono m1a
s e h acen a los �cono­
E n l a tabla 11-2 aparecen algunas d e las preguntas que a menudo
de la 12qU1erda Y
versidad de Pennsylva­ poco. Sin embargo los .
del campo rnicroeco nómico aparece en la columna
la nia o Standford tanto mistas. La pregunta
salarios de un recién
la derecha. Comparando
los estudiantes como la la pregunta equivalente en el ámbito macroeconómico en la de
licenciado seguían sien­ mba� .
las preguntas tendrá una primera visión de la diferencia entre a.
como toman s �ts den­
.
dirección no se podían do inferiores a los que estudiar
Como puede observar, la microeconomía se centra en
sienes los individuos y las empresas y en ana l izar las conse
. .
creer que los empleado­ se ofrecieron en la pri­ cuencias de dtchas deciSiones.
econó­
para decidir cuánto le costaría a una facultad ofre­
res se desdijeran y reti­ mavera de 2000. Por ejemplo, usamos la microeconomía
cer una nueva asignatura (un coste que incluye la remuner ación del profesor, el coste de
raran las ofertas de La sucesión o alter­
s para dar la clase y varios más). La facultad, una vez hecho este
los materiales necesario
trabajo que ya habían nancia entre años de
análisis de costes y beneficio s, puede decidir si va a ofertarla o no. La macroeconomía sin
apalabrado con cientos auge en los que la ofer­ emb argo examina el c omportamiento agregado de la economía, es dec
�
r de qu é manera l � s
.
acciones de todos los individuo s y empresas interactúan para
producn un ruvel en parti­
de los recién licenciados ta de trabajo es impor­
a la macroeconomía
en másteres de econo­ tante y los años en los cular de rendimiento económico para toda l a economía . Por ejemplo,
cómo ha subido o bajado respec­
específico .
le interes a el índice general de precios de la economí a y
mía. Meses después de

la entrega de diplomas
que es difícil encontrar
g
to al año anterior en l u ar de centrarse e n el precio de un bien o servicio
un empleo se conoce onómica s se pueden responde r "suman­
Y
Tal vez se le ocurra que las pregunta s macroec
muchos de los licencia­ por el nombre de ciclo nómicas. Por ejemplo, el modelo d e la of erta l a dem.a nda que
do" las respuestas microeco
dos seguian sin empleo. explica cómo se determin a el precio de eq u ilibrio de un bten o ser­
económico. ¿por qué vimos en el capítulo 3
.§
:a

;;,
piense que para calcular
vicio individual en un mercado competitivo. Así que tal vez
con apl.icar el análisis
Como se muestra en la existen ciclos econó-
el nivel general de precios de una economía en su conjunto basta
n omta Y su mar des­
tabla 11-1 aquellos que micos? ¿se puede hacer
de la oferta y la demanda a cada uno de los bienes y servicios de la eco
sí lo encontraron reci­ algo para suavizarlos?
como la oferta Y la demanda
pués los resultados.
bieron salarios más
Incluso los mejores estudiantes tuvieron dificul·
La macroeconomía, el Esta suposición es incorrecta: aunque hay conceptos básicos
bajos que los ofrecidos a tades para encontrar un trabajo en 2002. área de la economía que son tan esenciales en macroecononúa como Jo son en microeconomía, las respuestas
252 253
11 1 1 254 CAPITULO 11 MACROECONOMIA: UNA VISIÓN GLOBAL C A P Í T U L O 11 MACROECONOMIA: UNA VISIÓN GLOBAL 255

p 11tir� macroecorórniras
Preguntas microeconómicas y preguntas macroeconómicas
El hecho de que la suma de las decisiones individuales puede en ocasiones provocar malos
Preguntas microeconómicas Preguntas macroeconómicas resultados macroeconórnicos nos lleva hasta la segunda diferencia importante entre

¿Debería ir a la universidad o empezar ya a trabajar?

¿Qué factores determinan el salario que el Citibank
del nuevo MBA de la Universidad de Columbia?
le ha ofrecido a Cherie Camajo, una recién licenciada
¿Qué factores fijan el coste de una universidad
al ofrecer una nueva asignatura ?
¿Qué políticas debería impulsar el gobierno para que
a los estudiantes con pocos recursos les resultara más
sencillo cursar estudios universitarios?
¿Cuánta gente está empleada en la economía en
su conjunto?
¿Qué factores determinan el nivel salarial general
que se paga a los trabajadores en un año en
concreto?
¿Qué factores determinan el nivel de precios
general de la economía en su conjunto?
¿Qué políticas debería impulsar el gobierno para
promover el empleo y el crecimiento en la
economía en su conjunto?
macroeconomía y microeconomía: el papel que desempeñan las políticas públicas. Un
estudio atento del funcionamiento del mercado ha llevado a los especialistas en microe­
conomía a la conclusión de que el gobierno no debería intervenir en él. Con la excepción
de unos pocos casos concretos, la intervención del gobierno a menudo deja al conjunto de
)a sociedad peor de lo que estaba inicialmente. Existen, y de eso no hay duda, tareas impor­
tantes en política macroeconómica, como puede ser asegurar el buen funcionamiento de
los mercados e intervenir de forma apropiada en aquellos casos en los que funcionan
defectuosamente. Pero por lo general, en el ámbito de la microeconomía se aboga por la
limitación del papel interventor del Estado.
En cambio, los economistas creen generalmente que en el campo de la macroeconomía
los gobiernos tienen que desempeñar un papel mucho más activo, sobre todo para hacer
frente a las fluctuaciones a corto plazo y a los sucesos adversos que se producen en la eco­
nomía. De La misma manera que la policía intervendría para regular el tráfico y evitar
el atasco del que hablábamos al principio, las políticas económicas del gobierno deberían

macroeconómicas requieren un conjunto de herramientas adicionales y un marco de refe­
rencia más amplio. Empezaremos analizando los tres puntos principales en los que la macro­
economía difiere de la microeconomía.
evitar o reducir los efectos de los sucesos negativos en la macroeconomía.
Esta opinión generalizada de que el gobierno tiene la obligación de intervenir activa­
mente en la gestión macroeconómica proviene de la Gran Depresión de 1930, un acon­
tecimiento capital en la historia económica mundial. La Gran Depresión fue un

acontecimiento de carácter global: cayó la producción, los bancos se hundieron, las

Macroeconomia: el total es más que la suma de las partes
Si conduce de vez en cuando, sabe que hay atascos que se producen simplemente por­
que un automóvil se ha parado en el arcén, pongamos que para cambiar una rueda,
y el resto de los conductores que siguen circulando por la calzada reducen su velocidad
para mirar qué es lo que ocurre. Lo que hace que este tipo de atasco resulte tan moles­
to es que su tamaño es desproporcionado con relación al suceso que lo ha provocado.
Los primeros conductores frenan para mirar y entonces los que vienen detrás no tie­
nen más remedio que frenar también, al igual que los siguientes y así indefinidamen­
te. La suma de todas esas frenadas individuales provoca al final un atasco largo y sin
motivo en la medida en que el conductor que sigue al anterior frena un poco más que
el que le precedía.
Entender lo que ocurre en este tipo de situaciones nos ayuda a comprender un
aspecto muy importante que diferencia a la macroeconomía de la microeconomía:
varios miles o millones de acciones individuales se combinan y producen un resultado
empresas quebraron y grandes masas de trabajadores se quedaron en la calle: como si la
maquinaria económica mundial estuviera dando bruscamente marcha atrás. Duró más
de una década, desde su inicio en 1929 hasta finales de los treinta, y provocó un serio
replanteamiento de los principios y objetivos de la macroeconomía. Durante la Gran
Depresión y en años posteriores los economistas desarrollaron el conjunto de los instru­
mentos de la macroeconomía moderna: la política fiscal (el control del gasto público Y de
los impuestos) y la política monetaria (el control de los tipos de interés y de la cantidad
de dinero en circulación ) , instrumentos que hoy en dia se utilizan para gestionar
la actuación macroeconómica.
Agregados económicos
U n rasgo distintivo de la macroeconomía moderna es que tanto en la teoría como en
la puesta en marcha de políticas se centra en los agregados económicos, que son
Los agregados económicos son magnitudes

dos de bienes, servicios, trabajo y activos.

que es mayor que la simple suma de las acciones individuales. Considere por ejemplo,
lo que los macroeconomistas denominan l a "paradoja del ahorro": cuando los hogares
y las empresas están preocupadas porque existe la posibilidad de que llegue una época
de vacas flacas se preparan para esta eventualidad reduciendo el gasto. Esta reducción
deprime la economía: los hogares gastan menos y las empresas venden menos, así que
despiden trabajadores para compensar la bajada de ventas. Al final es posible que tanto
los hogares como las empresas acaben peor que si no hubieran intentado actuar de
forma responsable reduciendo sus gastos. Se llama paradoja porque un comportamien­
to que en principio es "virtuoso", es decir, actuar de forma precavida y tener unos aho­
rros para hacer frente a las dificultades, termina dañando a todos los actores
económicos. Y al revés: cuando los hogares y las empresas ven el futuro con optimis­
mo gastan más en el presente. Esto estimula la economía, las empresas venden más,
contratan a más trabajadores y esto todavía expande más la economía. Un comporta­
miento que en principio podríamos calificar de "derrochador" conduce a un mayor bie­
nestar para todos.
Un aspecto muy importante de la macroeconomía es que a corto plazo (un periodo
de tiempo de varios años pero en general inferior a una década) el efecto combinado de
las acciones individuales puede producir consecuencias muy diferentes de las que cada uno
de los individuos decisores preveían y a menudo estas consecuencias son malas. El com­
portamiento macroeconómico es, sin lugar a dudas, más que la simple suma de las accio­
nes individuales y las consecuencias de éstas en los mercados.
económicas que suman datos de diferentes merca·
magnitudes económicas que suman datos de muchos mercados distintos de bienes, ser­
vicios, trabajo y activos (activos son bienes que sirven como "reserva" de valor, como
por ejemplo, el dinero en metálico o los bienes raíces ) . Por ejemplo, en macroecono­
mía se estudia el rendimiento de una economía a través del análisis de la producción
agregada definida como la producción total de la economía durante un periodo dado
y el nivel general de precios, definido como el nivel agregado de precios de dicha econo­
mía en dicho periodo. Utilizando estas magnitudes agregadas estudiaremos el ciclo eco­
nómico y cómo la política fiscal y la monetaria pueden ser utilizadas para gestionar
adecuadamente el ciclo económico. Como descubrieron los recién licenciados de 2000
y 2002, estas fluctuaciones afectan a la tasa de desempleo, que mide el número de per­
sonas desempleadas en el conjunto de la economía. También veremos cómo el ciclo
económico se ve afectado por el gasto en inversión, que son Las nuevas aportaciones
al capital físico productivo ya presente en la economía ( m aquinaria, inmuebles y el stock
de inventarios) , así como por el ahorro, que es La cantidad que hogares y empresas aho­
rran en un año dado.
En lo que resta de este capítulo y en el capítulo 12 estudiaremos cómo se calculan y se
miden la mayoría de estos agregados económicos.
Ahora que ya hemos visto las diferencias entre ambas disciplinas, estamos preparados
para entender algunos de los rasgos esenciales del ciclo económico. Sin embargo, deten­
gámonos por un momento y profundicemos en el acontecimiento del que surgió la macro­
economía moderna y que a punto estuvo de destruir nuestra civilización.

o
ll/ ' 256 CAPÍTULO 11 MACROECONOMIA: UNA
VISIÓN GLOBAL
C A P i T U L O 11 MACROECONOMIA: UNA VISIÓN GLOBALL 257

La econ om ía en acción dos por l a economía d e mercado. (Uno de estos sucesos fue el protagonizado por vete­
ranos de la 1 Guerra Mundial que levantaron un barrio de chabolas en el centro de la
La Gran De presión ca pital, Washington, D.C. y que tras haberse m a n i festado y exigido al gobierno el pago
é
Los historiadores están de subsidi os fueron desalojados por el ej rcito . ) Acompañando al hundimiento del
que 1a Gran oepresw
de acuerdo en afirmar · ·
n, que se inició en empleo se produjo el del Producto Interior Bruto ( PIB) real (que mide la producción
'"' nta, es una. de las " época s fundamentales
19 29 y se prolongó durant
1
e los años tr,.; --
. agregada). El PIB cayó un 27% entre 1929 y 1933 como se muestra en el gráfico (b) de R E PASO R A P l D O '
dos pero no so o a1ecto,
.,. .. U N
tona de los Estados Uni de la his-
.
1
·
a los EE UU La catastr · •
• la ilustración 11-1. Fue una época de pobreza, una miseria inesperada e inmensa, más
huo sentir en prácticame , ofe se A corto plazo, el efecto combinado de
nte todas as econom
( Europa, América Latina
1as de mercado de mu
ndo 1 inesperada todavía porque en la década anterior, los locos años veinte, se había logrado las acciones individuales puede pro­

las más castigadas. Los i'
fue una de las razones
tarde condujo a la JI Gu
La Gran Depresión fue
economía moderna:
si uisiéramo
de ésta diríamos que
.
semeJante a la Gran Dep
La crisis comenzó en
ducción agregada . Este
relaciona con la Gran
de 1929. Si los efectos
vocadas por el hundim
una recesión a corto
desastre a largo plazo
fue la catastrófica sub
Gran parte del aparato teór descenso de la produc
moderna sur�e por la necesida
ico de la macroeconomía
bur sátil. En 192 9 la tas
�� provocada por la Gran Depresió s­
_ d de entender la catá
trofe economr
la foto, la famrlra de un minero n. En por cen taje de la población acn·va
de carbón de los mon­ com o se mu
tes Apalaches desempleado estra en el gráfico (a)
alcanzaba el 24 9 o" 10 ·• uno de cada cuatro
en 1938.
�:r:�
Japón C d ,
Austr lia) La alema
. na �e una de una prosperidad y u n a riqueza sin precedentes. En los años treinta eran muchos los que ducir consecu e n ci as i nd esead a s y
h storiad�re én es � pensaban que hasta la misma democracia estaba en peligro. • provocar unos efectos mejores o peo­
tan de acuerdo en afirm
ar que
principales para e desa 1
rrollo del nazismo que
más
res a nivel macroeconómico para toda
erra Mundial. > > > > > > > > > > > > > > > > > > la sociedad.
Generalmente el alcance de la interven·
también una época fund
ti' s expre ar en poc
amental para la macro
- ción del gobierno mediante políticas
¿
di h o ob·Je vo es eVItar
·
� as palabras el objetiv
que vue¡va a producirse .
algo
o económicas es mayor en macroecono­
mía que en microeconomía.
resión. A diferen cia de la microeconomía, la
1. ¿Cuál de Los siguientes asuntos entra dentro del campo de La microeconomía? ¿Y cuál dentro de la
agosto de 192 9 con . macroeconomía basa su estudio en el
�n llgero descenso de la pro-
uyo' a episodiO que
macroeconomía? Justifique sus respuestas.
h ec h o, a su vez contr1b
1 · . análisis de los agregados económicos.
Depresi o, n e1 tan
' más se
. a. ¿Cuá l es el beneficio que se puede obtener al instalar una máquina nueva en la empresa la Gran Depresión provocó un profun­
onoc do
1
, � J crac bursátil de octub re
lim itad o a 1as secuelas
' do replanteamiento de la teoría econó·
1
economJ cos se h u bIeran Otis Furniture?
iento de 1 abo sa, � e
pro- mica y de las magnitudes económicas,
nom
.,
ía habría experiment
plazo Lo que convJrtio
�? ado b. ¿En que medida cambia el nivel general de ventas de bienes manufacturados al cambiar el nivel lo que dio lugar al nacimiento de la
·
a l a Gran D epresw macroeconomía moderna.
n en un de La economía en general?
i da del desempleo y el
enorme
ción agregada que se ¿Oebeña Melanie comprarse un coche nuevo o no?
produjeron tras el des c.
calabro
a de d esemp leo es deci
• •
' r, en term1no · s gen
que no tem,a emple o,
era les, el 2. Explique por qué razón o razones es menor el campo de intervención del gobierno en el ámbito
era de1 3,2 %, tal y
microeconómico que en el macroeconómico.
de la ilu stra . cw. , n 1 1 - 1 . En 193 3 dic
Puede encontrar Las soluciones al final del Libro.
•
ha tasa

:
trabaJa · dores estaba sin
mu cha s familias viví trabajo y
an de la ,
e���e�
'd d com ia
M cha s perdieron sus � en las cocinas populares .
1
hogares y los barrios
cre Ieron a lo largo Y
�
rales eran constantes pue
a o l as
paJ s. Los conflictos labo �
s os trabaJadores se sen
ancho del El ciclo económico
tían traiciona-

Como s e decía e n e l ejemplo con e l que abrimos el capítulo, el mercado d e trabajo d e 2002,
poco activo, hizo que todos los trabajadores encontraran dificultades en la búsqueda de un
Ilustración 1 1 -1 La tasa de desempleo y la pro nuevo empleo, inc.lepemlientemente de cuales fueran sus cualificaciones. Esto era espe­
ducción agregada durante la cialmente molesto por el hecho de que dos años antes los Estados Unidos habían disfru­
Gran Depresión
(a) la tasa de desem p leo tado de un mercado de trabajo muy activo.
Tasa de
desem p leo (%) PIB real (miles (b) Producdón agregada La sucesión, a corto plazo, de caídas y auges en la economía se conoce por el nombre
de millones de de ciclo económico. Una depresión es una caída muy profunda y prolongada.. Por for­ El c ic l o económico es la sucesión, a corto
25
dólares de 2000) tuna, en los EE.UU. l a última ocurrió en los años treinta. Lo que sí hemos sufrido han sido plazo, de caídas y auges en la economía. las caí­

20 recesiones, que es como se denomina a las caídas menos prolongadas en las que la pro­ das se llaman recesiones y las subidas expan­
1400 siones.
ducción y el nivel de ocupación descienden. Al contrario, las subidas se conocen por
15 Una depresión es una disminución de la activi·
1200 el nombre de expansión (o recuperación) y en ellas el empleo y la producción crecen.
Según el National Bureau of Economic Research (una prestigiosa institución estadouni­ dad económica muy aguda y prolongada.
10 1000
dense dedicada a la investigación en economía) en los EE.UU. se han producido diez rece­ las recesiones son periodos de menor actividad
5 800 siones desde la 11 Guerra Mundial. Durante ese periodo las recesiones han durado unos económica en los que la producción y el empleo

diez meses de media y las expansiones, han durado, de media, cincuenta y siete meses. descienden.

La duración media de un ciclo económico ha sido de cinco años y siete meses.

600
1 1
expansiones o recuperaciones son periodos
1
El ciclo
i 1
las
1 1
1
:?'b .,.�::� .,.1-
'\.0, '\.0, '\.0,
'\.0,�0,'\.0,:?�
económico más corto duró sólo dieciocho meses y el más largo diez años y ocho meses. de mayor actividad económica en los que sube la

�:»">�:?"'
o,">'\.
'\.0,:?'o '\.0,:?'b �
.,.�::�
'\.o,"''\.
La recesión que padecieron los recién licenciados de 2002 había comenzado en marzo de producción y el empleo.
">
Año 2001. En la ilustración 11-2 se muestra la evolución de la tasa de desempleo en los EE . UU.
Como p� ede verse en el gráf
comenzo en 1929 provoco . mcr
s
ico (a ), la cri is económic
. emento
a que �
"d la res de 2000" en el ca
pítulo 12) no volvió a alcanzar
Año desde 1948 y los ciclos económicos tras la 11 Guerra Mundial. La tasa media de desempleo
· un drama.t1co en este periodo ha sido del 5,6% y las recesiones se indican en el gráfico mediante barras
iento de la producdón
de la tasa de vo � men de 1929 hasta el el
Pleo no
desem pleo y un hundim año 193 7. la tasa de desem
agregada como se
• .
baJo del 10"'o hasta 1941. de color.
Fuente:
ve en el gra'fico (b). la prod >Web...
ucdón agregada, que se
.
ves del PIB real en dólares mide a tra-
U.S. Census Bureau.
¿Qué ocurre durante un ciclo económico y que puede hacerse para controlarlo ?
de 2000 (expl.1ca rem os qué
son los Centrémonos e n tres cuestiones: los efectos de las recesiones y las expansiones sobre
el desempleo, su efecto sobre la producción agregada y el papel que pueden desempeñar
las políticas económicas.
1 1 11 258 CAPÍTULO 11 M A C R O E C O N O M I A : UNA V I S I Ó N G LO B AL CAPÍTULO 11 MACROEC O N O M IA : U N A V I S I Ó N G LOBAL 259

fp A R A f.' � T t.l (\ 1 .. �As) El empleo es el número total de personas con trabajo e n un momento dado y el desem­
El empleo es el numero total de personas de una

1 DEFINIR
RECESIÓN
Algunos Lectores pueden estar preguntándose
cuál es La definición exacta de recesión y expan­
sión. La respuesta es que no existe una defini­
ción exacta.
En muchos países se adopta La decisión de
que una recesión es un periodo en e l que
La producción agregada desciende durante al
menos dos trimestres consecutivos, es decir,
seis meses. EL criterio de Los dos trimestres con­
secutivos se establece para evitar calificar como
recesión un Leve "traspiés" en Los datos econó­
micos sin importancia significativa. En ciertos
E X PA N S I Ó N )
Y momento dado no encuentran trabajo. La población activa de un país es la suma de
tres meses de Leve repunte y después otros tres
meses de caída fuerte, por lógica deberíamos
considerar que estamos frente a una recesión
que dura nueve meses ya.
En los EE.UU. se intenta evitar esos errores
de calificación asignando a un grupo indepen­
diente de expertos del National Bureau of
Economic Research (NBER) La tarea de decidir
cuándo empieza y cuándo acaba una recesión.
Este grupo analiza una serie de indicadores eco­
nómicos, centrándose principalmente en e l
empleo y l a producción, aunque a l final tienen
pleo es el número total de personas que buscan empleo de forma activa pero que en un economía con trabajo en un momento dado.
El desempleo es el numero total de personas
empleo y desempleo. La población activa "oficial" no incluye a aquellos trabajadores que
que buscan empleo de forma activa pero que en
están en edad de trabajar pero que no buscan activamente un empleo. Las estadísticas sobre
En ocasiones su decisión resulta controverti­ un momento dado no están empleadas.
empleo no recogen datos sobre el "subempleo", es decir, el hecho de trabajar durante una
da. De hecho, existe una controversia en rela­ La población activa de un país es la suma de
recesión cobrando salarios inferiores debido a reducciones de la jornada laboral, empleos
ción con la recesión de 2001. Según el NBER dio empleo y desem1Jieo.
peor pagados o todo a la vez.
comienzo en marzo de 2001 y finalizó en Los trabajadores desanimados son aquellas
La tasa de desempleo refleja el número de personas sin empleo como porcentaje de la
noviembre del mismo año en el momento en que personas que están en edad de trabajar pero que
población activa. Se calcula así:
empezó a remontar La producción. Algunos cri­ no buscan activamente un empleo.
ticas opinan sin embargo que la recesión empe­ El "subempleo" refleja el número de personas
tasa de P rs
e_ o n as_de_em
s_ p le ad as
zó varios meses antes, cuando comenzó el (ll-l) _
_
_
__
_ _ __ __ __,_
_ __ _ _
_____ x 100 que trabajan durante una recesión pero que reci·
desempleo Personas desempleadas + Personas con empleo ben salarios inferiores de los que recibirían en una
descenso en La producción industrial. Otros crí­
ticos son de la opinión de que no concluyó en época de expansión debido a recortes de produc·
2001 porque el empleo siguió bajando y el mer­ La tasa de desempleo es un buen indicador de las condiciones del mercado de trabajo. ción, reducciones de jornadas, trabajos peor paga·
cado de trabajo se mantuvo muy débil durante Si es elevada, indica que el mercado de trabajo está poco activo y que es difícil encontrar dos o todo a la vez.

casos La definición es demasiado estricta pues,
por ejemplo, si durante tres meses se produce
una caída importante en La producción, después
Ilustración 1 1-2
La tasa de desempleo
y las recesiones desde 1948
La tasa de desempleo normalmente sube
durante las recesiones y baja durante las
expansiones. Como se muestra en el gráfi­
co. desde La II Guerra Mundial se han pro­
ducido fluctuaciones importantes en la
tasa de desempleo estadounidense. Las
barras de color reflejan los periodos de
recesión y las áreas en blanco reflejan los
de expansión. Entre 1948 y 2004 la tasa
promedio de desempleo ha sido de 5,6%.
Fuente: Bureau of Labor Statistics. National
Bureau of Economic Research.
en cuenta también otros aspectos y emiten un año y medio más. empleo. Si es baja, indica un mercado de trabajo muy activo en el que es fácil encontrar La tasa de desempleo es el número de persa·
juicio de valor. empleo. En general, durante las recesiones el desempleo sube y durante las expansiones nas desempleadas respecto a la población activa,
expresado en porcentaje.
baja.
En la ilustración 11-2 aparecían las tasas de desempleo mensuales desde 1948 hasta
2004. La tasa promedio del periodo fue de 5,6%, pero como se puede ver en el gráfico
se produjeron variaciones importantes con relación a dicho promedio. En una econo­
mía en plena expansión, como ocurrió a finales de los sesenta o a finales de los noven­
ta, la tasa de desempleo puede caer por debajo del 4% o menos. Sin embargo, durante
una recesión grave, como la de 1981-1982 puede subir por encima del 10% (alcanzó su
máximo en noviembre de 1 9 8 2 con un 10,8%).
Estas frías cifras se traducen en situaciones muy distintas
a nivel individual. Por ejemplo, el 10,8% que se registró en
Tasa de noviembre de 1982 significa que en los EE.UU. había doce
desempleo (%) millones de personas buscando trabajo de forma activa. Más
12
recientemente, cuando a principios de los noventa subió
el desempleo, cientos de miles de trabajadores fueron despe­
didos y muchos de los que no lo fueron sufrieron el "subem­
pleo". Como resultado, en el país había t.¡na sensación
8 generalizada de malestar e incertidumbre. Sin embargo,
a finales de la misma década, el desempleo alcanzó las tasas
Tasa de 6
más bajas de los últimos treinta años, las empresas no logra­
desempleo - 5,6
ban encontrar trabaj adores e incluso los estudiantes más
promedio
4 mediocres y sin apenas experiencia obtenian excelentes ofer­
tas de trabaj o. Desgraciadamente, y esa es la naturaleza de
los ciclos económicos, a principios de 2001 llegó el final de
""' 9:>� 9:>"> �� �"' 50� 50" ¿LE PONGO TAMBIÉN UN EJEMPLAR DE MI TESIS DOCTORAL?

...,_o, ...,_o, � � "'Oj '1..<::5 '1..<::5

esa época dichosa: la economía entró en una mala racha
y el desempleo aumentó.
Año

La producción agregada
La más dolorosa consecuencia de una recesión es el aumento del desempleo y la conse­
cuencia que se desea cori más urgencia de épocas de expansión es precisamente el aumen­
to del empleo. Sin embargo, el ciclo económico no sólo trata de empleo y desempleo sino
Empleo y desempleo también de producción. Durante el ciclo económico, la tasa de desempleo y la producción
se mueven en direcciones opuestas.
Aunque no sea tan seria como una depresión, está claro que una recesión no es algo dese­ Formalmente, la producción agregada es el total de bienes y servicios finales pro­ la producción agregada es el total de bienes
able. Al igual que la depresión, la recesión conlleva un crecimiento del desempleo, menor ducidos en una economía en un periodo determinado, que en general es el año. y servicios finales producidos en una economía en

producción, menores ingresos y niveles de vida más bajos. Se excluyen los bienes y servicios producidos para ser utilizados en la producción d e un periodo determinado.

Para entender el desempleo y su relación con las consecuencias negativas de una rece­ otros bienes y servicios (se l e s suele calificar de intermedio s ) . E l acero utilizado e n la
sión, tenemos que entender primero la manera en la que se estructura la población activa. carrocería de un automóvil no se cuenta pero el automóvil sí. El Producto Interior
! 11 1 260 C A P IT U L O 11 MACROECO N O M I A : U N A V I S I Ó N GLOBAL
Ilustración L -3
Crecimiento en la producción
agregada 1948-2004
El PIB real es la magnitud económica que
mide la producción agregada, es decir, la
producción de la economla en su conjunto.
En el gráfico (a) se muestra la tasa de creci­
miento anual del PIB rea l estadounidense
1948 2004, 3,5'\'o
entre y que alcanzó un
de promedio en dicho periodo. Aunque el
PIB real creció en la mayoña de Los años,
la tasa de crecimiento real fluctuó con rela­
ción al ciclo económico y en algunos años
fue decreciente. En el gráfico (b) los mismos
datos se presentan con una forma distinta:
también se muestra el PIB real entre
y 2004. Vemos que en un periodo lo bastante
largo como para no verse influido por los
ciclos económicos el PIB real ha crecido
de forma significativa.
Fuente: Bureau of Economic Analysis.
C APÍTULO 11 M A C R O E C O N O M I A : U N A V I S I Ó N G LO B A L 261
1j
Bruto (PIB) real es la magnitud que se utiliza con más frecuencia para medir la pro­
Cc,trolar e l ciclo económico
ducción agregada. Veremos cómo se calcula en el capítulo 1 2 . Por ahora quedémonos
Ya hemos explicado que uno de Jos principales objetivos de la macroeconomía es enten­
con la idea de que la producción agregada cae durante las recesiones y crece durante
der por qué se producen las recesiones y si es posible hacer algo para controlarlas.
las expansiones.
Además, otro de los objetivos principales de la macroeconomía es el análisis de la infla­
El gráfico (a) de la ilustración 1 1 - 3 muestra la tasa de crecimiento anual del PIB real
ción, un alza en el nivel general de precios que a menudo tiene lugar durante una fuerte
estadounidense desde 1948 hasta 2004. Es decir, refleja el cambio porcentual en la pro­ las medidas económicas que se aplican con objeto
expansión económica. de reducir la dureza de las recesiones o de frenar
ducción agregada de 1947 a 1948, de 1948 a 1949 y así hasta 2004. La producción agre­
Las medidas económicas que se establecen con el objeto de reducir la dureza de las una expansión excesivamente fuerte se denominan
gada aumentó en un 3 , 5 % anual como promedio. Sin embargo, como se ve en el gráfico,
la tasa de crecimiento real sufrió grandes variaciones en torno a dicho promedio, llegan­
recesiones o para frenar una expansión excesivamente fuerte se denominan políticas políticas de estabilización.
do hasta un máximo de 8,7% en 1950 y cayendo hasta -1,9% en 1982. Si comparamos
de estabilización. Se basan en dos instrumentos principales: la política monetaria la política monetaria es un tipo de política
el gráfico (a) de la ilustración 11-3 con la ilustración 11-2 se ve que en 1982, el ai'ío en
y la política fiscal. La política monetaria intenta estabilizar la economía modifican­ estabilizadora en la que se modifica la cantidad de
que la producción agregada cayó hasta su punto más bajo desde la 11 Guerra Mundial, fue
do la cantidad de dinero en circulación, Jos tipos de interés o ambos. La política fis­ dinero en circulación, los tipos de interés o ambos.
también el año en el que el desempleo alcanzó su cota más alta para el mismo periodo.
cal i ntenta estabilizar la economía mediante cambios impositivos, modificaciones del La política fiscal es un tipo de política estabili·
gasto público, o en ambos. Examinaremos estos instrumentos en el capítulo 1 6 , en los zadora en la que se realizan cambios en el sistema
En el gráfico (b) de la ilustración 1 1 - 3 se muestra el crecimiento del PIB real estado­
que mostraremos cómo es posible disminuir l a duración y l a dureza de la recesión o impositivo, cambios en el gasto público o cambios
unidense en el mismo periodo, 1948-2004 . Como muestra la pendiente positiva
frenar las expansiones demasiado fuertes. También veremos que estas políticas no fun­ en ambos.
(ascendente) de la línea, las caídas del PIB durante l a s recesiones fueron sólo de carác­
ter temporal. Desde la 11 Guerra Mundial el PIB real de los E E . UU. ha crecido en más
cionan perfectamente, es decir, que la política monetaria y fiscal no logran eliminar
por completo las fluctuaciones. Es decir, al final, el ciclo económico se suaviza pero no
de un 500%.
desaparece.
Aunque el ciclo económico es uno de los principales objetos de estudio de la macroe­
conomía e históricamente desempeñó un papel crucial en el desarrollo de ésta, la macro­
economía se ocupa también de otras cuestiones. Nos centraremos ahora en la cuestión
de la inflación.
(a) Tasa de crecimiento anual del PIB real
Tasa de crecimiento
del PIB real (%)
La economía en acción
10
8 ¿Se ha Logrado controlar el ciclo económico?
6 La macroeconomía, tal y como la conocemos en la actuali­
dad, nació durante l a Gran Depresión y los economistas que
Tasa de
4
1tt
credmienta -3, 5....:. ... ....;.tft-fl+--v"T+-t-f-+����""'':Af-.-4r--:� la crearon tenían por objetivo que nada semejante volviera Ilustración 1 1-4 La tasa de desempleo
promedia 2 a ocurrir. Viendo los resultados, parece claro que las políti­ desde 1900
o
cas económicas y los economistas estadounidenses lo han
-2 logrado: los EE.UU. no han sufrido desde entonces una cri­
Tasa de
-4 sis lo suficientemente profunda para que pueda ser califica­
� n� n� ro� ro� �� �� fb� fb� � .... "
� "
"
1 1
�
1 1 1 1 1 1 1 1 1 desempleo {%)
da de depresión. Pero ¿hemos logrado controlar también
� � ..,_o¡ � ..,_o¡ ..,_<:>¡ {ll � ..,_o¡
25
....
1948 {ll.., ..,_
<:>¡
... '!,
� " '!,
� " el ciclo económico?
Año Algo si. En la ilustración 11-4 se muestra la tasa de
empleo promedio en Jos EE.UU. desde 1900 hasta nuestros
(b) PIB real 15
días. En el gráfico destaca el enorme crecimiento del desem­
pleo en los años treinta. Desde la 11 Guerra Mundial los
PIBreal (en miles
de millones de 10
dólares de2000) EE.UU. han conseguido evitar una crisis semejante. 5
12 000 Los expertos en macroeconomía están convencidos de que
en parte se debe a que a partir de esta época las políticas
10 000 macroeconórnicas han sido más efectivas porque están basa­
das en mejores teorías macroeconómicas.
Sin embargo, los expe�os han aprendido a ser precavidos
6000 con respecto a las afirmaciones de que el ciclo económico está
¿los progresos en teoña macroeconómica han logrado estabili­
Es evidente que nada
zar la economía? En este gráfico se muestra la tasa de desem­
4000 totalmente bajo control o de que las recesiones son cosas del
pleo estadounidense desde 1900.
pasado. Dichas afirmaciones eran corrientes durante la larga
semejante a la Gran Depresión (que en la gráfica destaca como
2000 expansión de los sesenta, pero después se produjeron dos fuer­ el gran pico en el desempleo en la década de los treinta) ha
tes recesiones que hicieron subir el desempleo a las cotas más
altas desde la 11 Guerra Mundial. Dichas declaraciones tam­
vuelto a suceder. Sin embargo, Los economistas que afirmaban
ro� ro� �� �� fb� fb� f'l� f'l� s;:,� cl"
� � {ll
en los sesenta que el ciclo económico estaba totalmente bajo
{ll � {ll � � 'l,<;S 'l,<;S bién fueron habituales durante la larga expansión de los control fueron desautorizados por las duras recesiones de los
Año noventa, pero la recesión de 2001 vino a probar lo contrario. setenta y principios de los ochenta.
Recientemente otros países han padecido crisis económi­ Fuente: U.S. Census Bureau; Bureau of Labor Statistics.
cas casi tan duras como l a Gran Depresión. En Argentina,
11 1 1 262 CAPITULO 11
,. U N R E P A S O R A P I D O
El dclo económico, la sucesión de rece­
siones y expansiones, es uno de los
pri nc i pa les campos de estudio de la
macroeconomía moderna, que nació
con el objetivo primero de evitar que
se produjera otra depresión.
activa que es la suma de
La poblaciór1
la poblac i ón desem pleada y la emple­
ada, no i ncluye a aquellos que no
están buscando empleo de forma
va, los también llamados "trabajado­
res desanimados". Las estadísticas
sobre empleo tampoco contienen
datos del "subempleo". En general, la
tasa de desempleo sube durante las
reces i o nes y baja durante las expan­
s i on es y se mueve en la d i recci ó n
opuesta a la producción agregada.
La polftica de estabilización dispone de
dos instrumentos principales: la políti­
ca monetaria y la política fiscal. Se uti­
lizan para suavizar la dureza de las
recesiones y para frenar las expansio­
nes excesivamente fuertes.
nominal es una magnitud que no
ha sido corregida por los cambios que han experi­
Una magnitud
mentado los precios en el tiempo.
Una magnitud real es una magnitud que si ha sido
corregida por los cambios en los precios.
El nivel de precios agregado es el nivel gene­
ral de precios de los bienes y servicios finales de
una economla.
Si dicho nivel sube se denomina inflación.
Si dicho nivel baja se denonina deflación.
MACROECONOMIA: UNA VISIÓN GLOBAL
C A P I T U L O 11 M A C R O E C O N O M I A : U N A V I S I Ó N G LO B A L 263 11
entre 1998 y 2002 la producción agregada cayó en un 18%. El desempleo alcanzó el 24%
Ilustración 1 1-5 El Índice de Precios al Consumo desde 1913
y una buena parte de la clase media, privada de sus ahorros por la crisis bancaria, se vio
sumida en la pobreza. Estas crisis han inculcado una mayor modestia en los expertos.
IPC (periodo
Aunque están convencidos de que se sabe lo bastante como para evitar que la Gran
base =
Depresión se repita, la estabilización económica está lejos todavía de convertirse en una 1982-1984)
realidad. •
200
180
< < < < < < < < < < < < < < < < < < < < 160
140
acti­ 120
100
1. ¿Por qué en el ciclo económico, la tasa de desempleo y la prod ucción agregada se mueven en direc­ 80
ciones o puestas? 60
2. Describa a lg u nos de los costes que la sociedad en su co njunto asume cuando existe una tasa 40
de desemp leo elevada. 20
3. ¿Cuáles son los indicios de que la política estabilizadora ha logrado sus objetivos en un periodo
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
dado?
Año
de precios de los EE.UU.,
Este gráfico muestra los valores del nivel general
los pre­
el Índice de Precios al Consumo o IPC, entre 1913 y 2004. Aunque
Inflación y deflación cios bajaron a principios de los años treinta,
a g r.
en
d
general
ic ho
el
nivel
nivel
es más
de
o
precios
menos
crecido l 2004
veinte veces superior a lo que era en 1913 . > web...
agregado ha de form re u a En
Aunque el año 2002 fue difícil para aquellos recién licenciados que buscaban empleo,
los empleos que se ofertaban estaban muy bien pagados históricamente hablando. Fuente: Bureau of Labor Statistics.
En 2002 el trabajador medio recibió una remuneración tres veces superior a la recibida
por el trabajador de 1948, tras corregir los salarios debido al aumento de precio de los bie­
nes y servicios. Éste es un matiz importante. Si no aplicamos dicha corrección el incre­
mento en los salarios entre 1948 y 2002 parece mucho mayor, multiplicándose por
veinte, no por tres.
problemas en una economía, aun­
Este ejemplo ilustra una importante distinción dentro de la macroeconomía, la dife­ Tanto la inflación como la deflación pueden causar
una depresi ón. Por poner dos ejemplos: la infla­
, ya que el efectivo pierde valor
rencia entre nominal y real. Una magnitud nominal de algo, como los salarios nominales, que menos perceptibles que los que provoca
ar el dinero en efectivo
es una magnitud que no ha sido ajustada por los cambios en los precios. Por eso decimos ción no ofrece alicientes para conserv
de realizar compraventas que
, la gente deja de usarlo Y vuelve
crece. Esto aumen ta el coste
que los salarios nominales se han multiplicado por veinte en el periodo 1948-2002. en el tiempo si el nivel de precios
Una magnitud real, es una magnitud que ha sido corregida por dichos cambios en los pre­ requieran el uso de efectivo. En casos de inflación extrema
cios. Por eso decimos que los salarios reales se han multiplicado por tres entre 1948 al trueque. La deflación causa el problema contrario. Si
el nivel de precios está bajando,
, puede ser una inversión más atrac­
y 2002. Los economistas normalmente hablan de los salarios en términos reales porque conservar el efectivo, que adquiere valor con el tiempo
y esto mismo convertirse en un fac­
un salario real es un indicador más correcto del verdadero cambio en el poder adquisitivo tiva que las nuevas fábricas y otros activos productivos
momen to, digamos simplemente que los
de los asalariados: expresa en qué medida los salarios han crecido por encima del creci­ tor de agravamiento de la recesión. De Hay estabilidad de precios en una economla
miento de los precios de los bienes y servicios que se compran con esos salarios. Así que, economistas consideran un objetivo deseabl e el alcanza r la estabilidad de precios, una
cuando el nivel general de precios cambia muy
precios cambia muy despaci o. (Decimos "cambia muy des­
aunque los salarios nominales se han multiplicado por veinte en 5 5 años, los trabajado­ situación en la que el nivel de despacio.
", porque mucho s econom istas consideran que un nivel bajo
res que los reciben sólo pueden comprar tres veces más bienes y servicios y no veinte veces pacio" en lugar de "no cambia
y al contrario puede ser beneficioso.
de inflación, entre el 2 y el 3%, no daña la economía
La estabilidad de precios era
más. Por decirlo de otra manera, el salario promedio en 2002, expresado en dólares
En el capítulo 1 5 se tratará esta cuestión en más profundidad.)
mitad del siglo XX, pero se ha
de 2002 (la cantidad de bienes y servicios que un trabajador puede comprar en 2002 con
el salario promedio de 2002) era el triple que el salario de 1948 expresado en dólares de un objetivo muy lejano durante la mayor parte de la segunda
de los experto s en macroeconomía.
2002 (la cantidad de bienes y servicios que un trabajador puede comprar en 2002 con alcanzado en los últimos años para gran satisfacción
, expresa do en tanto por ciento, se deno­
el salari o promedio de 1948) . El cambio anual en el nivel general de precios
si se trata de deflació n). En la ilustra­ La tasa de infl ación es la variación anual.
Y
mina tasa de inflación (es un porcent aje negativ o
Llamamos nivel de precios agregado, al nivel de precios general de todos los bienes expresada en porcentaje, del nivel general de pre·
n anual en los EE.UU. entre 1929 2004, calculada
y servicios en la economía, esto es, el nivel de precios de la producción agregada. ción 11-6 se muestra la tasa de inflació cios.
repuntes de la inflación relaciona­
Cuando este índice sube, decimos que hay inflación en la economía. Cuando baja, deci­ como variaciones porcentuales sobre el iPC. Hubo dos
de la contienda antes de que el
mos que hay deflación. dos con la 11 Guerra M�ndial, el primero al principio
al final, cuando se levantó dicho
Como veremos en el capítulo 12 se utilizan dos magnitudes para medir el nivel de pre­ gobierno impusiera el control de precios y el segundo
cios agregado: el deflactor del PIB y el índice de precios al consumo o IPC. La ilustra­
s. El primero, que hubo una fuer­
control. Aparte de estos dos casos, destacan tres aspecto
comienzo de la Gran Depresión.
n durante los setenta Y prin­
el
ción 1 1 - 5 muestra el iPC estadounidense entre 1913 y 2004. te deflación a principios de los treinta, relacionada con
El segundo, que se produjo un largo periodo de fuerte inflació
En la ilustración se puede ver cómo el nivel de precios agregado, al igual que la pro­
el nivel general de precios volvió a ser
ducción agregada [veáse la ilustración 11-3 (b) ], ha crecido de forma significativa en cipios de los ochenta, y tercero, que en los noventa
el tiempo. El nivel general de precios era casi veinte veces superior en 2004 que en 1913. casi estable.
tiempo a estudiar las causas
A diferencia de la tendencia creciente en la producción agregada, que es una característi­ Los expertos en macroeconomía han dedicado mucho
aconsejar a los gobiernos sobre la
ca positiva, el crecimiento regular de los precios no es necesariamente un rasgo de una de la inflación y la deflación con el objeto de poder
economía eficiente y tampoco es, necesariamente, algo positivo. mejor manera de moverse entre dos extremos tan poco deseables .
•
111 264 C A P I T U L O 11 M A C R O E C O N O M I A : UNA V I S I Ó N GLOBAL
C A P i T U L O 11 MACROECONOMIA: UNA V I S I Ó N GLOBAL 265 lj
Ilustración 1 1-6 Antes de empezar a analizar modelos macroeconómicos tenemos que saber más sobre
las magnitudes que vamos a utilizar. ¿cómo se calcula la producción agregada, el nivel
Inflación y deflación general de p recios y otros conceptos claves de la macroeconomía?
desde 1929
Tasa de variación
del IPC

'(
•

EL g ráfico muestra la tasa anual de incre­

(periodo base

mento del IPC. Tras la etapa de deflación

1982-1984) (%)
RESUMEN
Jnfladón alta
y prolongado
a principios de Los treinta, La economía
estadounidense ha sido inflacionista.
1'
1. La macroeconomía es el estudio del comportamiento de una bajos o a que han visto reducida su jornada laboral. La tasa de
Prácticamente estable desempleo, que en general es un buen indicador de las con­
de los setenta y princi pios de los ochenta
Sin embargo, las altas tasas de inflación
economía en su conjunto: el nivel de producción total, el nivel

. � /""""' general de precios, la tasa de ocupación, etc. diciones del mercado laboral, ha fluctuado en numerosas oca­
está cerca de la estabilida d de precios
han disminuido y hoy en día La economía
2. Hay tres aspectos principales en los que la macroeconomía se siones a lo largo de los últimos años. La producción
Fuente: Bureau of Labor Statistics. diferencia de la microeconomía. Primero: la macroeconomía agregada, la producción total de bienes y servicios finales de

_ aguda
-5 una economía, se mueve en la dirección opuesta a la tasa de
Oejladón se centra en la manera en que el efecto combinado de las
-10 acciones individuales es capaz de provocar consecuencias desempleo dentro del ciclo económico.

.. � u N R E PASO R A P I D O
La variación de los salarios reales mide
mejor los cambios en el poder adquisi·
-15 �--��--�----�----�--��--�L----f--� inesperadas a nivel macroeconómico. Segundo: aboga por una
��O) i tervención del Estado en la economía. Tercero,
mayor n
emplea los agregados económicos, unos indicadores que
Año
recogen datos de diferentes mercados de bienes, servicios, tra­
bajo y activos. La macroeconomía moderna nace como conse­
cuencia de la Gran Depresión.
3. El ciclo económico es uno de los principales objetos de estu­
La economfa en acción dio de la macroeconomía. Se trata de la sucesión de recesio­
nes, que son épocas en las que se reduce el empleo y la
Una forma rápida de medir la inflación producción, y expansiones, épocas de crecimiento tanto de la
producción como del empleo. La macroeconomía moderna en
El primer restaurante McDonald abrió en 1954. Ofrecía un servicio
rápido (y de hecho, buena parte nace con el objeto de evitar que se vuelva a pro­
fue el primer restaurante de comida rápida) y unos precios muy asequib
les. Una hambur­ ducir otra depresión, es decir, otra crisis económica muy
guesa sencilla constaba 0,15 $ y 0,25 $ acompañada de patatas
fritas. Hoy en día en el aguda y prolongada. La población activa es la suma de la
población empleada y la desempleada y no contempla a los
McDonald una hamburguesa normal cuesta cinco veces más, entre
0,70 $ y 0,80 $. ¿Ha
dejado McDonald de ser un restaurante de comida rápida? ¿se
han convertido las ham­ trabajadores desanimados, es decir, aquellos trabajadores
4. Las políticas de estabilización representan los esfuerzos de
los gobiernos para suavizar los altibajos del ciclo económico
y se componen de dos instrumentos principales: la política
monetaria, que corresponde a las modificaciones de la canti­
dad de dinero en circulación o de los tipos de interés o de
ambos, y l a política fiscal, que corresponde a las modificacio­
nes en el sistema impositivo, en el gasto público, o en ambos.
5. Los economistas distinguen entre magnitudes nominales,
que son aquellas que no han sido corregidas por los cambios
en los precios, y magnitudes reales, que son las que sí han
sido corregidas. Las variaciones en los salarios reales son una
buena medida de los cambios en el poder adquisitivo de los
asalariados. El nivel de precios agregado es el nivel general
de precios de todos los bienes y servicios finales de una eco­
nomía. La tasa de inflación es la variación anual en el nivel
de precios agregado, medida en tanto por ciento. Es positiva si

­
tivo de los trabajadores que la varia·
ción de los salarios nominales.
burguesas en un plato de alta cocina?
La respuesta es no. En realidad, comparada con
que aún sin empleo no lo buscan de forma activa. Las estadís­ el nivel de precios agregado está subiendo (inflación) y es
otros bienes de consumo, una ham­

.
Un ámbito de estudio de la macroeco
nomía son las variaciones en el nive l
general de precios Tanto la inflación
como la deflación ca usan problemas
en la economía y, por ello, general­
mente los economistas abogan por el
ticas sobre empleo tampoco contemplan el "subempleo" negativa si está bajando (deflación) . Como ambas pueden
burguesa es hoy en día más barata que en 1954. Los precios de las hambur
guesas han cre­ aquellos trabajadores que ganan menos de lo q�e ganarían en causar problemas en una economía, en general los economis­
tas abogan por la estabilidad de precios.
cido en un 400% en medio siglo, de 0,15 $ a cerca de 0,75
$ mientras que el IPC se ha
una época de expansión debido a que cobran salarios más
incrementado en más del 600%. Si McDonald hubiera igualado
la subida del nivel gene­
ral de precios, una hamburguesa vendría a costar entre 0,90 $ y 1
$.
El crecimiento de la inflación se frenó en los noventa, es decir, la

(
mantenim iento de la estabilidad de tasa de incremento
del nivel general de precios se ralentizó. Y lo mismo ocurrió en el caso
precios.
sas: de hecho, en 1997 McDonald redujo el precio de muchos
de las hamburgue­ CONCEPTOS BÁSICOS
La tasa de inflación es la variación de sus artículos incluido
anual d el nivel general de precios, su producto estrella, la hamburguesa Big Mac. •
Agregados económicos Trabajadores desanimados Real
expresada en tanto por ciento. Dicha
< < < < < < < < < < < < < < < < < < < Cido económico Subempleo Nivel de precios agregado
variación es positiva cuando e l nivel de <

>> C O M P R U E B E SI L O
p reci os está subiendo (inflación) Depresión Tasa de desempleo Inflación
Producción agregada
y ne gativa cuando el nivel de precios H A ' E·N TEN. D J D 'O 1 1 - 3 Recesiones Deflación
está bajando (deflación). 1. Suponga que Le han subido el sueldo en un 10% e l año pasado. En Estabilidad de precios
casos, dedda si está mejor o peor en reladó n con el año anterior.
cada uno de Los siguie ntes Expansiones Polfticas de estabilización

a. La
Razone sus respuestas. Empleo Polftica monetaria Tasa de nflación
i
infladón anual fue del 5'Yo.
b. La i nflad ón anual fue del 15%.
Desempleo Polftica fiscal
Población activa Nominal
c. H ubo defladón y los precios cayeron en un 2% anual.
Puede encontrar las soluciones al final del libro.

• UN PAc;o ADELANTf •
En los próximos capítulos estudiaremos en más profundidad las cuestiones que se han des­
1. ¿cuál de las preguntas siguientes es pertinente en el ámbito de la b. ¿qué le ocurre al gasto de los consumidores cuando la econo­
crito brevemente en éste. Iniciaremos nuestro estudio de los modelos macroeconómicos
con un análisis del ciclo económico. Estudiaremos cómo se producen los ciclos económi­
macroeconomía y cuál en el de la microeconomía? mía entra en recesión?
a. ¿cómo vari arán las propinas que recibe la señora Martin si
cierra una gran empresa industrial situada junto al restauran­
cos y en capítulos posteriores, cómo se pueden usar las políticas fiscales y monetarias para
c. ¿ cómo variarán Jos precios de las naranjas si los naranjos se
te en el que trabaja? ven afectado s por las heladas?
estabilizar la economía.

•
l lll l 266 C A P Í T U L O 11 MACROECONOMIA
: UNA V I S I Ó N GLOBAL

d. ¿cómo variarán los salarios

buscando empleo, 45
en una empresa de manufac
un sindicato al que se insc 5 000 restantes
con la implantación de tura
000 tienen empleo y los
trabaj adores? riban los están buscando empleo
pero de momento siguen
sin trabajo.
e. lCuál es la relación
a. lCuál es la población
entra la tasa de desempleo activa de Macronesia?
y la tasa de b. lCuál es la tasa de desempl
inflaciónde un país? eo de Macronesia?
c. ¿cuántas personas de Mac
2. Cuando una persona ronesia son "trabajador
ahorra, la riqueza de dich mados"? es desani­
a persona aumen­
ta, pues puede consumir más
en un momento futuro. 5, Las tasas universitarias
Sin embar­ han crecido de forma
go, si todo el mundo aho importante en las
rra, los ingresos de tod últimas décadas. Desde ,

>> Evaluar la m acroeconom 1 a

os disminuyen,
pue s todos están obligados el año académico 197
a consumir menos hoy 1-19 72 al año
. Explique 2001-2002 las tasas, •

135 7 $ a 8022 $ en
la aparente contradicción. el alojamiento y com
ida han pasado de
s y de 2917 $ a
21 413 S en las privada
las universidades pública
3. lQué fue la Gran Depresión? s. Esto hace que el incr
lCómo afectó a la inte emento promedio
de los gobiernos en la rvención anual de las tasas sea de
economía y al conjunto un 6,1% para las universi
macroeconómicas?
de herramientas y de un 6,9 % para las
privadas. Durante el mis
dades públicas
lRAS LA REVOLUCIÓ N
mo periodo, la
renta per cápita promed
io (después de impues
386 0 $ a 26 156 $ anua
4. En Macronesia hay 100
tos) pasó de
N DICIEMBRE DE EL GOBIERNO
000 habitan tes. De ellos, 25 00 les, es decir, una tasa pro
demasiado mayores par 0 son mento anual del 6,6%
med io de incre­ 1975 que la recogida de datos económicos en
a trabajar y 15 000 dem . llas subidas en las tasa
asiado jóvenes. s universitarias
De los 60 000 restantes, han hecho más difícil de Portugal, un gobierno provisional Portugal era hasta la fecha algo incompleta y
10 000 no están trabajan para un estudiante pro
do y ya no están medio el acceder
a la univer sidad? �-- durante la etapa de transición hacia adem ás se había visto afectada por los aconte­
la democracia, sospechaba que estaba frente a cimientos políticos. A título de ejemplo, las
una crisis económica. Los empresarios, alar­ estadísticas nacionales sobre el sector de la
mados por el crecimiento de los partidos de construcción se basaban en los datos de ventas
izquierdas, lanzaban advertencias sobre un de acero (que se usa en la estructura del edifi­
>web... Para continuar su declive de la producción. Los periódicos esti­ cio) y cemento. Pero con el caos relativo que
estudio y revisar los con
ceptos de este capítul
la página web de Kru o, por fav or visite
gma n/Wells/Olney don de enc maban que la economía se había contraído un reinaba en 1975, ambas cifras (acero y cemen­
ontrará ejercicios, guía
interactivas y enlaces s didácticas
útiles a otros recurso
s. 10% o incluso un 15% desde que la revolu­ to) se movían en direcciones opuestas: muchos
www.worthp ub lis he rs. co mj ción de 1975 derrocara la d ictadura. constructores estaban utilizando menos acero
kru gm anwellsolney
Algunos portugueses, apo­
yándose en esta supuesta Qué aprenderá en este
catástrofe económica, dec la­ capítulo
raban que la propia demo­
., Cómo utilizan los economista.s los
cracia era un fracaso. Otros índices agregados para hacer el
afirmaban que el culpable seguimiento y evaluación de la acti­
era el capitalismo Y exigían vidad económica.

al gobierno que nacionaliza­ ., Qué es el producto interior bruto o

ra la industria para obligarla PIS y cuáles son Los tres métodos de
cálculo del PIB.
a aumentar la producción.
., La diferencia entre PIB real Y PIB
nominal y por qué el PIB real es
Pero, en realidad, ¿hasta qué

el adecuado para medir la actividad

punto era mala la situación?
Para responder a esta pre­ económica.
gunta el ministro de econo­
., EL significado de la tasa de desem­
mía p ortugués pidi ó a su pleo y cómo varía a lo largo del ciclo
viejo amigo Richard Eckaus, económico.
economista del MIT {Insti­ ., Qué es un índice de precios y cómo
tuto Tecnológico de Massa­ se usa para calcular la tasa de infla­
ción.
chussets) y a otros dos
colegas de éste, que revisaran
la contabilidad nacional, es
decir, el conjun to de datos
registrados sobre la actividad
económica de un país. Los
G racias a u nos datos económicos correctos, Portugal fu�-capaz de lle ar a
�
cabo una transición poco problemática desde la revoluclon de 1975 a a
expertos tuvieron que realizar
más de una suposición, ya próspera democracia q ue es hoy en día. 267
flll 268 C A P I T U L O 12 EVA L U A R L A M A C R O E C O N O M [ A C A P i T U L O 12 EVALUAR LA MACROECONOMIA 269

que el que dictaban las normas. (Un consejo aunque aún sigue teniendo algunos problemas,

por si viaja a Portugal y se produce un terremo- ha vivido una historia llena de logros. La que Ilustración 1 2- 1 E l diagrama del flujo circular ampliado: los flujos monetarios en la economia
to: procure evitar los edificios construidos en hace treinta años era una atrasada dictadura es

bienes y servicios
Gasto público en
estos años.) hoy una democracia sólida y próspera y un país Empréstitos públicos
A pesar de todo, se pusieron a trabajar con Estado
miembro de la Unión Europea.
los datos disponibles y en el plazo de una sema­
na realizaron una estimación aproximada:
¿Qué podemos aprender de la historia?
Que las mediciones en economía son impor­
Consumo
Impuestos -t Transferencias de renta
Ahorro privado
entre 1974 y 1975 la producción agregada tantes. Si el gobierno portugués hubiera creí­

r
había descendido en un 3% únicamente. La Hogares
do las funestas predicciones de la época,
economía había sufrido un serio revés pero era Salarios, dividendos
podría haber tomado decisiones económicas
intereses,
mucho menos grave que la catástrofe anuncia­ erróneas que habrían acarreado graves conse­ arrendamientos

da por la prensa. (Revisiones posteriores modi­ cuencias. Las buenas políticas macroeconómi­ Mercado de Mercados
Mercado de
bienes y financieros
ficaron la estimación hasta un 4, 5% pero dicha factores
cas se basan en las mediciones fiables de lo servicios
cifra seguía estando lejos del temido 10%.) El que ocurre en el conjunto de la economía. Salarios,
Producto
gobierno portugués tenía, ciertamente, mucho En este capítulo explicaremos de qué interior dividendos, intereses,
Deuda y emisiones
trabajo por delante, pero no había ninguna bruto arrendamientos
manera los expertos en macroeconomía de capital emitidas

necesidad de abandonar ni el ideal democráti­ miden las magnitudes básicas de la economía: Empresas por las empresas

co ni la economía de mercado. De hecho, muy el nivel de renta, la producción agregada, el Gasto de

nivel de empleo y desempleo, y el nivel de pre­

inversión
pronto la economía comenzó a recuperarse. Préstamos al extranjero
Exportaciones y compra de acciones
Durante las tres últimas décadas, Portugal, cios y su variación.
Resto del mundo
••••••..··��-�··••••"
Importaciones Préstamos del extranjero
y venta de acciones

La contabilidad nacional Un diagrama del flujo circular pone en relación los cuatro sec­ tos préstamos al extranjero y del extranjero y la compraventa de

y tos hogares a las empresas, pa ra pagar las compras de bienes

tores de la economía: hogares, empresas, Estado y el extranje­ acciones con el extranjero. A cambio, los fondos van del Estado
La mayoría de los países calculan una serie de magnitudes que se recogen bajo el nombre

y servicios. Finalmente, las exportaciones generan un flujo de

de contabilidad nacional. De hecho, la precisión de dichas magnitudes es en sí mismo un
criterio muy fiable del grado de desarrollo de dicha economía . En general, cuánto más
correcta es la contabilidad, más desarrollado económicamente está el país. Cuando las ins­
tituciones económicas internacionales intervienen para ayudar a un país menos desarro­
llado, una de las primeras decisiones que toman es enviar a un grupo de expertos para que
ro, a través de tres tipos de mercados: el mercado de factores,
el mercado de bienes y servicios y los mercados financieros. Los
do en bienes y servicios, la inversión de las empresas, el gasto
fondos entrante en la economía. Si sumamos el consumo priva­
dividendos, intereses y arrendamientos a través del mercado de
hogares reciben fondos de•las empresas en forma de salarios,
faclore:.. Tras pdgar lo:. i m pues los y recibir las Lransferencias público en bi e nes y servicios y las exportaciones, y después a
correspondientes, los hogares dedican su renta restante (es dicho total le restamos el valor de las i mportaciones, el resulta­

Que es lo mismo que el valor de todos los

auditen y mejoren la contabilidad nacional del país. decir, su renta disponible) al ahorro privado y al consumo pri­ do representa el gasto total en bienes y servicios fina les produ­

bienes y servicios finales producidos en los EE.UU.: es decir, la

En los EE.UU. estas magnitudes las calcula el Bureau of Economic Analysis, depen­ vado. A través de los mercados financieros, el ahorro privado cidos en los EE.UU.
diente del Departamento de Comercio del gobierno (U.S. Comerce Department). y los fondos recibidos del extranjero son canalizados hacia el
La contabilidad nacional calcula los flujos gasto de inversión de las empresas, los empréstitos públicos, definición del producto interior bruto.
La contabilidad nacional calcula el consumo privado, el gasto público, las ventas de
monetarios existentes entre los distintos sectores
los productores, l a formación de capital fijo o inversión y otros flujos monetarios entre
económicos.
los distintos sectores económicos. Veamos cómo funcionan.

El consumo privado recoge lo que gastan las
familias en bienes y servicios.
EL diagrama del flujo circular, revisado y ampliado
La ilustración 12-1 es un diagrama del flujo circular, revisado y ampliado, semej ante al
que presentamos en el capítulo 2 y resulta muy útil para entender los principios en los que
se basa la contabilidad nacional. Recuerde que en la ilustración 2-7 se mostraban los flu­
jos monetarios, de bienes y servicios y de factores productivos de la economía. En éste nos
centramos únicamente en los flujos monetarios, pero añadimos algunos elementos más
que nos ayudan a mostrar los conceptos básicos en los que se basa la contabilidad nacio­
nal. Al igual que en la primera versión del diagrama del flujo circular, el principio básico
es que los flujos monetarios entrantes de cada mercado o sector son iguales a los flujos
salientes de dicho mercado o sector.
La ilustración 2-7 mostraba un mundo simplificado en el que sólo había dos tipos de
"habitantes", los hogares y las empresas, e ilustraba el flujo monetario circular entre hoga­
res y empresas, un flujo que también aparece en la ilustración 12-1. En los mercados de
bienes y servicios, los hogares realizan el consumo privado, es decir compran bienes
y servicios a las empresas nacionales y a las del resto del mundo (bienes y servicios impar-
tados) . Los hogares también poseen factores de producción (trabajo, tierra, capital físico
y capital financiero ) . Los hogares venden el uso de estos factores a las empresas Y a cam­
bio reciben salarios, dividendos, pago de intereses y arrendamientos. Las empresas com­
pran y pagan a los hogares por usar esos factores de producción en el mercado de factores.
Para l a mayoría de los hogares las rentas salariales, rentas que provienen de la venta del
trabajo, constituyen la m;¡.yor parte de sus ingresos. Sin embargo, los hogares también reci­
ben otros ingresos adicionales porque, de forma indirecta, son propietarios del capital físi­
acción es una participación en la propiedad
co que usan las empresas, en general en forma de participaciones o acciones en el Una
. (capital) de una empresa y su propietario se deno·
capital de dichas empresas o de obligaciones o bonos, que representan deuda, es deCir,
los préstamos concedidos a dichas empresas, que a su vez generan inter�ses. Así pues, l �s
mina accionista.
.
rentas que reciben los hogares provenientes de los mercados de factores, mcluyen los diVI­ Una obligación o bono es un título de deuda,
dendos distribuidos a los accionistas y los intereses pagados a los propietarios de las obli­ es decir, un préstamo cuya retribución son los
gaciones o bonos. Por último, los hogares reciben rentas por el hecho de que ceden a las intereses que genera.
empresas (mediante arrendamiento) el uso de su tierra o de sus inmuebles. Así pues, los
hogares reciben renta en forma de salarios, dividendos, intereses y arrendamientos a tra­
vés del mercado de factores.

o
111 270 C A P ÍT U L O 12 EVA L U A R L A M A C R O E C O N O M ÍA
Las transferencias {subsidios} son pagos reali­
zados por el Estado a los individuos sin que el
Estado reciba a cambio ni bienes ni servicios.
La renta disponible de los hogares, que es
igual a los ingresos recibidos más los subsidios
estatales {transferencias} menos los impuestos,
equivale al total de ingresos de los que dispone un
hogar para dedicarlos al consumo o al ahorro.
El ahorro privado, que es igual a la renta dispo­
nible menos el consumo de los hogares, es aquella
parte de la renta disponible que no se dedica al
consumo.
Se denomina mercados financieros a los mer­
zan el ahorro privado y los fondos captados en el
cados bancarios, de acciones y bonos, que canali­
extranjero hacia el gasto de inversión, la deuda
pública y el préstamo al extranjero.
Los empréstitos públicos son la suma de los
fondos que el Estado toma prestados en los mer­
cados financieros.
El gasto público de bienes y servicios es el
gasto del Estado en bienes y servicios.
Los bienes y servicios vendidos a los residentes de
otros países se denominan exportaciones. Los
bienes y servicios adquiridos a los residentes de
otros países se denominan importaciones.
En el diagrama simplificado del capítulo 2, los hogares gastaban en bienes y servicios
todos los ingresos que recibían a través del mercado de facto res. En cambio, la ilustra­
ción 1 2 - 1 ilustra un modelo más complejo y más realista. Vemos que hay dos razones
por las que, en realidad, los bienes y servicios no absorben la totalidad de la renta de los
hogares. Primero, porque los hogares no logran conservar toda la renta que reciben a
través del mercado de factores, pues tienen que ceder parte de dicha renta al Estado,
a través de impuestos, como el impuesto sobre la renta o los impuestos sobre las ventas.
Además, algunos hogares reciben transferencias (o subsidios) que son sumas que el
Estado paga a algunos individuos sin recibir a cambio bien o servicio alguno, como pue­
den ser los subsidios por desempleo o las pensiones. La renta total de la que disponen
los hogares tras haber pagado los impuestos y recibido las transferencias se denomina
renta disponible.
Segundo, los hogares no suelen gastar toda su renta disponible en bienes y servicios. Una
parte de la misma se dedica al ahorro privado y es canalizada hacia los mercados finan­
cieros donde los individuos y las entidades financieras compran y venden acciones y bonos
y también piden dinero prestado. Como se puede ver en la ilustración 12-1 los mercados
financieros de un país también reciben fondos provenientes del extranjero y proporcionan
fondos al Estado, a las empresas y al exterior.
Antes de ir más lejos, podemos usar la casilla que representa a los hogares para ilustrar
una característica importante del diagrama del flujo circular: el flujo monetario total que
sale de una casilla en particular es igual al flujo monetario total que entra en dicha casi­
lla. El motivo es, simplemente, un principio de contabilidad general: las entradas son igua­
les a las salidas. Así, por ejemplo, el flujo monetario total que sale de los hogares (la suma
de los impuestos pagados, el consumo privado y el ahorro privado) tiene que ser igual al
flujo monetario total que entra en los hogares, es decir, la suma de salarios, dividendos,
intereses, arrendamientos y transferencias.
Ahora, observemos el otro tipo de habitantes que hemos añadido a este gráfico, inclu­
yendo al Estado y al resto del mundo. El Estado devuelve a los hogares, en forma de
transferencias, parte del dinero que recauda en impuestos. Sin embargo, utiliza la mayo­
ría de la recaudación, junto con los empréstitos públicos que consigue en los merca­
dos financieros, para comprar bienes y servicios. El gasto público en bienes
y
servicios es el total de las compras realizadas por las administraciones públicas ( cen­
trales, regionales o locales) e incluye un gran número de productos, desde el gasto mili­
tar hasta el gasto de la escuela pública más cercana a su hogar en tizas, borradores y en
los sueldos del profesorado.
El resto del mundo participa en la economía de un país (en nuestro ejemplo los
EE.UU.) de tres formas distintas. Primero, una parte de los bienes y servicios produci­
dos en el país son vendidos a los residentes de otros países. Por ejemplo, más de la
mitad de la producción anual de trigo y algodón estadounidense se venden al exterior.
Los bienes y servicios que se venden al extranjero se denominan exportaciones.
El pago de dichas exportaciones produce una entrada de fondos desde el extranjero
hacia los EE.UU. Segundo, algunos de los bienes y servicios adquiridos en los EE.UU.
provienen del extranj ero. Por ejemplo, hoy en día, muchos bienes de consumo se pro­
ducen en China. Los bienes y servicios comprados a los residentes de otros países se
denominan importaciones. El pago de las importaciones produce una salida de fon­
dos desde los EE.UU. hacia el extranjero. Tercero, los ciudadanos extranjeros pueden
realizar transacciones en los mercados financieros estadounidenses. Los préstamos
exteriores o préstamos del extranjero (cantidades que los extranjeros prestan a los esta­
dounidenses y las compras de participaciones de empresas estadounidenses que reali­
zan los extranj eros) generan una entrada de fondos desde el extranjero hacia los
EE.UU .. A la inversa, los préstamos al exterior, es decir, lo que los estadounidenses
prestan a los extranj eros, más las compras de participaciones de empresas extranjeras
que realizan los ciudadanos estadounidenses, producen una salida de fondos desde los
EE.UU. hacia el resto del mundo.
Finalmente, volvamos a los mercados de bienes y servicios. En el capítulo 2 nos cen­
tramos únicamente en las compras de bienes y servicios realizadas por los hogares. Ahora
veremos que hay otro tipo de gasto en bienes y servicios, como puede ser el gasto público,
las importaciones y las exportaciones. No hay que olvidar que también las empresas com-
C A P Í T U L O 12 E V A L U A R LA M A C R O E C O N O M Í A 271
pran bienes y servicios en nuestra economía ampliada. Por ejemplo, una empresa de auto­
moción que esté construyendo una nueva factoría comprará maquinaria, como prensas de
estampación, robots de soldadura y otra maquinaria diversa a otras empresas que se espe­
cializan en la producción de la misma. También mantendrá un inventario de automóviles
acabados antes de enviarlos a los concesionarios de distribución. La contabilidad nacional
tiene en cuenta este gasto de inversión, es decir, un gasto en capital físico productivo El gasto de inversión es la suma que se dedica
(como son la maquinaria, la construcción de inmuebles y las variaciones en los inventa­ a la compra de capital físico productivo, es decir,
rios de existencias) como parte del gasto total en bienes y servicios. maquinaria, construcción de inmuebles o variacio­
nes en los inventarios de existencias.
Tal vez se pregunte por qué razón las variaciones de existencias se contabilizan como gasto
de inversión ya que, después de todo, los automóviles acabados no van a usarse para produ­
cir otros automóviles. Los incrementos en las existencias de bienes finales se contabilizan
como gasto de inversión porque, al igual que la maquinaria, contribuyen a aumentar las ven­
tas futuras de una empresa. Así que, para una empresa, gastar en aumentar las existencias es
una forma de gasto de inversión. A la inversa, una disminución en los inventarios se conta­
biliza como un descenso del gasto de inversión porque indica unas ventas futuras menores.
También es importante entender que el gasto en inversión incluye el gasto de construir cual­
quier instalación, sin importar que sea una planta de montaje o una nueva vivienda. ¿por qué
se incluye la construcción de nueva vivienda? Porque, al igual que una factoría, una nueva
vivienda produce un flujo futuro de servicios, servicios para los ocupantes de dicha vivienda.
Suponga que sumamos el consumo privado en bienes y servicios, el gasto en inversión,
el gasto público en bienes y servicios, el valor de las exportaciones y a ese total le restamos
bienes y servicios finales son bienes y
el valor de las importaciones. El resultado tiene un nombre: es el producto interior bruto de Los
dicho país. Pero antes de que definamos formalmente el producto interior bruto o PIB, servicios que se venden al usuario final de dicho
tenemos que examinar una diferencia importante entre las distintas clases de bienes y ser­ bien o servicio.
bienes y servicios finales y bienes y servicios intermedios.
vicios: la diferencia entre Los bienes y servicios intermedios, que una
empresa compra a otra, son utilizados para la pro·
ducción de bienes y servicios finales.
El producto
Producto interior bruto interior bruto o PIB es el valor
La compra por parte de un consumidor de un nuevo automóvil en un concesionario es un total de todos los bienes y servicios finales produ­
ejemplo de una compra de un bien y servicio final, es decir, un bien o servicio vendido cidos por una economía en un año en concreto.
a su usuario final. Sin embargo, la compra de acero por parte de una empresa de auto­
El gasto agregado, que es la suma del consu­
moción a una fundición o de un parabrisas a un fabricante de vidrio es un ejemplo de
en bienes y servicios, y la diferencia entre las
mo privado, el gasto de inversión, el gasto público
compra de un bien o servicio intermedio, es decir, bienes o servicios que son utilizados
para la producción de los bienes y servicios finales. En el caso de los bienes y servicios
inLermeuios , el comprador, es decir una em.presa, en bienes y servicios finales producidos en el inte·
exportaciones e importaciones, es el gasto total
es el usuario final.
o PIB, es el valor total de todos los bienes y servicios fina­
no
El producto interior bruto rior de la economía.
les producidos por una economía en un periodo en concreto, que suele ser el año. En 2004
el PIB de los EE.UU. fue de 1 1 , 7 3 billones de dólares, o lo que es lo mismo, unos 40 000
dólares por persona. Así, si se es un economista que está tratando de calcular la contabi­
lidad nacional de un país, una de las formas de calcular el PIB es hacerlo de forma directa:
hacer encuestas en las empresas y calcular el valor de su producción de bienes y servicios fina­
les. En la siguiente sección explicaremos con más detalle por qué los bienes intermedios y
también algunos otros tipos de bienes, no se incluyen en el cálculo del PIB.
Sin embargo, calcular el valor total de los bienes y servicios finales producidos no es la
única forma de calcular el PIB. Teniendo en cuenta que el PIB es igual al valor total de todos
los bienes y servicios finales producidos en una economía, también tiene que ser igual al flujo
de fondos que las empresas reciben por la venta en el mercado de esos bienes y servicios. Si
vuelve a observar el diagrama circular de flujos de la ilustración 12-1 verá que la flecha que
va desde el mercado de bienes y servicios a las empresas está marcada como "producto inte­
rior bruto" . Teniendo en cuenta nuestro principio básico contable, que dice que los flujos que
salen de cualquiera de las casillas son iguales a los flujos que entran en la casilla, el flujo de
fondos que sale del mercado de bienes y servicios hacia las empresas es igual al flujo de fon­
dos total que entra en dicho mercado proveniente de otros sectores. Y en la ilustración 12-1 x
puede ver que el flujo de fondos total que entra en el mercado de bienes y servicios es el gasto fl
total o gasto agregado en bienes y servicios finales producidos en el mercado interior del país, �
"A simple vista no parece que se saque
g
es decir la suma del consumo privado, el gasto en inversión, el gasto público en bienes y ser-
vicios y la diferencia entre exportaciones e importaciones. El segundo método de cálculo del PIB mucho de las patatas, los pollos y la leña,
es sumar el gasto agregado en bienes y servicios finales producidos en el interior de una economía. pero al final salen las cuentas."
f!TII 272 CAPfTULO 12 EVALUAR L A M A C R O E C O N O M I A C A P Í T U L O 12 E V A L U A R LA M A C R O E C O N O M Í A 273

Y aún hay una tercera forma de calcular el PIB. El fluj o que va desde las empresas al
(P A R A M E N T E S I N Q U I E T A S
(EL P I B Y N U E S T R A V I D A D I A R I A
mercado de factores son las rentas que las empresas pagan a los hogares en forma de
salarios, dividendos, intereses y arrendamientos. De nuevo, en base al principio de con­
tabilidad, el valor del flujo de renta que sale desde las empresas a los hogares tiene que
ser igual al flujo monetario que entra en las empresas proveniente del mercado de bie­
Se dice que cuando una persona se casa con su habria recibido si se hubiera pagado a precio de propietario) habria pagado por dicha vivienda.
A efectos estadísticos es como si La persona se
nes y servidos. Y este valor, sabemos que es el valor total de la producción de la econo­
ama de Llaves o con su jefe de cocina desciende mercado. La medición estándar del PIB no reco­
mía, el PJB. Una explicación intuitiva de por qué el PIB es igual al valor total de las rentas
el PIB. Y es cierto: cuando alguien recibe un ge dicha estimación. alquilara el bien a sí misma.
Sin embargo, el cálculo del PIB si que recoge
que las empresas presentes en una economia pagan a los hogares es el hecho de que el
salario por Los servicios que desempeña, esos Si Lo piensa detenidamente, resulta bastante
valor de cada venta en la economía tiene que representar un ingreso para otra persona,
servicios quedan recogidos en el PIB, pero no una estimación del valor de La "vivienda ocupa­ Lógico. En paises en Los que La mayoria de Los
sea en forma de salario, dividendo, intereses o arrendamientos. Así pues, la tercera mane­
ra de calcular el PIB es sumar el total de las rentas que reciben los hogares provenientes de las
Los servicios que Los miembros de una familia se da por su propietario". Es decir, si alguien com­ ciudadanos son propietarios, el bienestar que
prestan Los unos para Los otros sin mediar remu­ pra la vivienda que estaba alquilando, el PIB no obtienen de sus viviendas forma parte de su
empresas presentes en la economía.
neración. Algunos economistas han ideado mag­ baja. Es cierto que, como La persona ya no paga nivel de vida. Así que para ser correcto, el cál­
nitudes alternativas que intentan atribuir un el alquiler al propietario, el propietario ya no culo del PIB tiene que tener en cuenta el valor
Calcular el PIB valor a Las Labores del hogar, es decir, atribuir a está vendiendo un servicio a dicha persona, el de La vivienda ocupada por sus propietarios, en
Hemos explicado que existen tres métodos para calcular e l P IB. Las estadísticas nacionales dichas Labores una estimación del valor de mer­ disfrute de dicha vivienda. Pero en Las estadís­ La misma medida que tiene en cuenta el valor de
utilizan los tres. Para explicar cómo funcionan estos tres métodos, consideremos una eco­ cado de dicho trabajo. En otras palabras, lo que ticas se estima Lo que el inquilino (y ahora feliz La vivienda alquilada.
nomía imaginaria, como la que se muestra en la ilustración 12-2. Esta economia consta
de tres empresas, American Motors, Inc. que produce un automóvil al año, American Steel
Inc. que produce el acero que se usa en el automóvil y American Ore, Inc. que extrae el
mineral de hierro que se utiliza para fabricar el acero. La economía produce un automó­
vil por valor de 21 500 $. Así que el PIB es 21 500 $. Veamos como los tres métodos de
cálculo del PIB llegan al mismo resultado. el valor del acero dos veces, una vez cuando el productor de acero lo vende al productor del
automóvil y la segunda vez cuando la carrocería es vendida al consumidor como parte del
calcular el PIB como el valor de la producción de bienes y servicios producto final. Y estaríamos contando el valor del mineral de hierro tres veces, una cuando
.
fmales El primer método para calcular el PIB es sumar el valor de todos los bienes y ser­ es vendido al productor de acero, una segunda vez cuando es transformado en acero y ven­
vicios finales producidos en la economía, un cálculo que excluye el valor de los bienes y dido al productor del automóvil y una tercera vez cuando el acero se incorpora a la carroce­
servicios intermedios. ¿Por qué se excluye el valor de los bienes y servicios intermedios? ría del automóvil que es vendido al consumidor final. Así que si tuviéramos en cuenta el
¿No representan una parte importante y valiosa de la producción de una economía? valor total de cada venta, esto conllevaría que los mismos productos se contaran varias veces
Para entender por qué sólo se incluye en el PIB los bienes y servicios finales observe la y el cálculo del PIB quedaría desvirtuado, "inflado" de forma artificial. Por ejemplo, en la
ilustración 12-2 en el que se muestra nuestra economía simplificada. ¿ H abría que medir el ilustración 12-2 el valor total de las ventas, intermedias y finales alcanza los 34 700 $, es
PIB de esta economía sumando las ventas totales del productor de mineral de hierro, el pro­ decir, 21 500 $ por el automóvil más la venta del acero más 4200 $ por la venta
9000 $ por
ductor de acero y el productor del automóvil? Si lo hiciéramos así, estaríamos contando del mineral de hierro. Ahora bien, sabemos que el PIB es 21 500 $.
Hay una forma d e evitar contar dos o más veces u n mismo producto cuando s e calcula
el PIB, y es utilizar el valor añadido generado.por cada productor, que es la diferencia entre El valor añadido de un productor es el valor de
el valor de sus ventas y el valor de lo que compra a otros productores. En este caso el valor sus ventas menos el valor de sus compras.

Ilustración 1 2-2
Gasto agregado en bienes y seiViciosfinales
producidos en el mercado interior- 21 500 1
añadido del automóvil es el valor de venta del automóvil producido menos el coste del acero
que ha comprado, es decir 12 500 $ . El valor añadido del productor de acero es el valor de
venta del acero que produce menos el coste del mineral de hierro que compra, es decir

�
4 800 $. Únicamente en el caso del productor de mineral, que suponemos que no compra
Calcular el PIB
el valor añadido es igual al valor de venta, es decir 4200 $.

,
ningún bien intermedio, La suma
21 500 $, es decir, el PIB.
Ore, loe. ($) Steel, lnc. (S) Motors loe. (S) factores ($)
En esta economía imaginaria que
American American American Total ingresos del valor añadido de estos tres productores es
consta de tres empresas se utilizan
tres métodos distintos para calcular Valor de Las ventas 4200 9000 21 500
el PIB: se puede medir el PIB como {hierro) (acero) (coche) Calcular el PIB como el gasto en bienes y servicios finales producidos
Bienes intermedios en el mercado interior Otra forma de calcular el PIB es mediante la suma del gasto
el PIB
el valor de La producción de bienes
agregado en los bienes y servicios finales producidos en el mercado interior. Es decir,
Al igual
y servicios finales, es decir, suman­
do el valor añadido generado por puede calcularse a través del flujo de fondos que entra en las empresas nacionales.
1000 600 1000
cada empresa. Una segunda manera que el método que calcula el Plli como valor de la producción, también este segundo méto­
200 300 500
es medir el PIB como el gasto agre­ do tiene que evitar cont� el mismo bien dos o más veces. En términos de nuestra economía
imaginaria, no queremos contar el gasto del consumidor al comprar el automóvil (que en el
1000 200 1000
gado en Los bienes y servicios fina­ 4200 9000 21 500
Les producidos en el mercado
interior de La economía. Y La terce­
recuadro es el precio de venta del automóvil) y el gasto al comprar el acero del productor del
Valor añadido empresa 4200 4800 12 500 automóvil (que en el recuadro es el valor del acero que utiliza en el automóvil). Si contára­

1 1
Valor de las ventas menos

ra, medir el PIB como Los ingresos
que Los hogares reciben de Las
empresas a través del mercado
de factores.
1
mos los dos, estaríamos contando dos veces el acero del automóvil. Este problema se resuel­
ve contando únicamente el valor de las ventas a los consumidores finales, es decir, a los
coste bienes intermedios.
hogares, a las empresas cuando compran bienes de inversión, al Estado y a los compradores
Suma del valor añadido = 21 500 1
extranjeros. En otras palabras: en el método de cálculo del PIB a través del gasto agregado,
para evitar contar dos veces el mismo gasto, se omiten las ventas de materias y suministros
destinados a la producción que unas empresas realizan a otras.

•
ll! l 274 CAPITULO 12 E V A L U A R L A M A C R O E C O N O M ÍA
C A P I T U L O 12 E V A L U A R LA M A C R O E C O N O M [A 275

T R A M PAS
en salarios, intereses o arrendamientos es beneficio, es decir dividendos aunque, normalmen­
PI 8: QUÉ SE CUE NTA Y QUÉ NO te, sólo una parte del benefido total se distribuye a los accionistas en forma de dividendos.
La ilustración 12-2 muestra este cálculo en nuestra economía simplificada. La columna
cada automóvil). Durará varios años
Es fácil equivocarse entre lo que y se usará el cálculo del PIS, porque no repre

sombreada (en rojo) de la derecha muestra la suma total de los salarios, intereses y arren­
sí se incluye regularmente en la fabricación de esos sentan ni
en el cálculo del PIS y lo que no. automó­ producción ni venta de bienes y
Así que, viles. Puesto que el gasto en bienes servicios fina­
parémonos un momento y asegurémon de inver­ les. Más bien, una obligación o bono
os de sión y en estructuras (inmuebles) no está repre­ damientos pagados por las tres empresas y también su beneficio total. Sumando todos estos
que ha quedado claro. Con toda
probabilidad relacionado de fonma directa con la produc
senta la POm
. �
�� de un pago con intereses y elementos volvemos a alcanzar un ingreso total de factores de 21 500 $, es decir, el PIB.
la mayor fuente de confusión es ción una partiapaaon o acción repres
la diferencia en el periodo actual, los economistas enta un títu­ Daremos menos importancia a este método de cálculo del PlB mediante el ingreso de los
�
entr gasto de inversión y el coste
de la pro­ ran que dicho gasto es un gasto en
conside­ lo de propiedad de una parte de
la empresa.
_
ducclOn. bienes . A continuación resumimos lo que se
factores que a los otros dos descritos anteriormente. Sin embargo, es importante no olvidar
El gasto en inversión, es decir, el
finales. El gasto en variación de existe que todo el dinero gastado en bienes y servicios producidos por el mercado interior genera
gasto en bienes de inversión, const ncias, mcluye en el cálculo del PIB y lo
rucción que se considera parte del gasto en invers que no.
de factorías e inmuebles (sean reside ión, Sí se ncluy
i
rentas de factores para los hogares, es decir, el flujo monetario es realmente circular.
nciales también se incluye en el cálculo del e:
o comerciales) y las variaciones PIB. ·Por
Los bienes y servicios finales produ
en las exis­ �
qué zón? Porque, al igual que la
�
maquin ria,
•
cidos
Los componentes del PIB Ahora que ya conocemos la teoría del cálculo del PlB,
tencias, se incluye en el cálculo en el mercado interior, incluido
del PIB. Si las existencias adicionales se consideran los bienes
embargo, el gasto en bienes que una
forman parte inversión en ventas futuras. Y cuand
de capital, la nueva construcció
n y las pasemos a la práctica.
sale de inventario su valor se resta
de la producción no está incluido. o un bien
¿Cuál es variaciones de existencias. En la ilustración 12-3 se muestran los dos primeros métodos de cálculo del PIB. La altu­
No se incluye:
la diferencia? Recuerde que en el del valor
capítulo 2 total de las existencias, y en consecuenc ra de cada barra con relación al eje de abscisas representa el PIB de los EE.UU. en 2004,
diferenciábamos aquellos recursos ia, del
que se con­ PIS. Los bienes usados no se incluyen
en el
• Los bienes y servidos intermedi
os
es decir, 11,73 billones de dólares. Cada barra tiene divisiones que muestran en detalle
sumen completamente en la produ
cción y cálculo del PIS porque, al igual que • Los costes directos de producción dónde se ha generado el valor añadido y cómo se gastó el dinero.
aquellos que no. Un gasto, como Los costes'
el acero, si se incluyeran se estarían contando En la barra de la izquierda de la ilustración 12-3 vemos la composición del PIB como
dos • Los bienes usados
• se consume completamente en la
producción. veces: la primera cuando se vendieron
Una prensa de estampación, que nuevos • Los activos financieros del tipo suma del valor añadido de cada sector, es decir, el primer método de cálculo del PlB. De los
es un bien acciones
y la segunda cuando se revenden como y bonos 11,73 billones de dólares, 2,3 billones (casi un 20%) corresponden al valor añadido de los
usados.
C.
de inversión, no se consume comp
letamente Finalmente. los activos financieros, como
en la producción (se desgasta un las • Los bienes y servicios producidos productores de bienes físicos. 7,98 billones, o el 68%, corresponde al valor añadido genera­
poco con acciones y los bonos, tampoco se incluy en el
en en extranjero. do por los productores de servicios privados. El resto es el valor añadido del Estado (ejército,
educación y otros servicios prestados por el Estado) . Como a menudo se dice, hoy en día, los
EE.UU. son en gran medida una economía de servicios.
La barra de la derecha del gráfico corresponde al segundo método de cálculo del PIB,
Sin �mbargo, como ya se ha mencionado, y muestra la composición del PIB como suma de las cuatro partidas de gasto agregado.
. . la contabilidad nacional incluye el g asto
de
��
mvers10n de las empresas como parte del gasto La barra de la derecha es más larga que la barra de la izquierda . La diferencia asciende a
d .
�
fabnc� te de automóviles para fabricar su
final . Es decrr,
· 1a compra de acero por parte
producto no se considera parte del gasto
607 000 millones de dólares, o 0,607 billones de dólares, y están representados por debajo
a pero st a empresa compra maquinari del eje de abscisas. La razón de esta diferencia es que la longitud total de la barra de la dere­
¿ �ual es la dt�ere�cia? El acero es parte
: . a nueva sí se considera parte de dicho
����
cha representa el gasto total de la economía, gasto que dedica tanto a bienes y servicios pro­
ducidos en el mercado interior como a bienes producidos en el extranjero. Dentro de esta
de las materias primas necesarias para
�
�
�Ion. La maquman�, aun�ue evidentemente la r
se usa también en la producción, va a er
lizada d�ante var1os anos. Puesto que uti­
. la compra de bienes de capital (com
años' no está directamente re1acJOn
maquman a), que van a ser utilizados durante varios o la
da con 1 a producci�n de un unico periodo,
· •
• ·

U')
a-
l a contabilidad nacional considera dicha

_ _T__s-t-----------------
u I_E
s com­
� �
pras como ventas finales.
En � te omento de la exposición, resul 1 N n
ta útil analizar en detalle los diferentes

-
de partt as e gasto que forman el PIB. Si tipos
-----
vuelve a observar el mercado de b't ·
. ¿NACIONAL O INTERIOR?
:� :e:��
cJos del recuad ro 12-1 verá que uno de los s
. componentes de las ventas de las p
el consumo pnva do. Utilizaremos la letra C como símbolo
de dieho cons umo La nusm · En ocasiones oirá hablar no de producto interior ses propietarios de acciones en empresas esta­ datos sobre flujos internacionales de rentas de los
¡
· ustracJOn
· •
12 � 1 muestra también los otros tres comp a
onentes de las ventas: ve� tas de bie-
I
. . bruto (PIS) sino de producto nacional bruto dounidenses y los salarios pagados a los traba­ factores. En La práctica, en el caso de economías
nes de mversJOn a otras empresas, que llam
cios'
aremos I, gasto público en bienes y servi (PNB). ¿Es sólo otra forma de llamar a lo mismo? jadores mexicanos que trabajan en los campos grandes como la estadounidense, no hay mucha
que ll amaremos G, y �entas al e�anjero,
es decir exportaciones, que llamaremos En realidad, no. estadounidenses de forma temporal. Pero se diferencia con respecto a cuál de las dos magni­
. N? todo el gasto fmal se ded1ca a bienes y servi X.
�; te JOr. Los gast�s en importaciones, que
cios finales producidos en el mercado
llamaremos IM, sacan flujo monetario
Si observa la ilustración 7-1 con detenimiento
verá que hay una posibilidad que no está repre­
incluye los ingresos de los factores ganados por
estadounidenses en el extranjero, por ejemplo,
tudes se utilice, ya que los flujos netos de renta
de los factores con otros países son relativamen­
te pequeños. En 2004, el PNB estadounidense era
as ronteras naciOnales. Podemos poner fuera de
todos estos elementos ¡· untos en una · ·
sentada en el diagrama. Según éste, todas las los beneficios de IBM generados por sus nego­
un 0.4"/o mayor que el PIB, debido principalmen­
que divide el PIB en cuatro parti.das pnnc . ipales de gasto ecuaCion
agregado. rentas de los factores van a los hogares naciona­ cios europeos, que se añade a los accionistas de
{12- 1) PIB = C + l + G + X- IM les. Pero ¿qué ocurre cuando se pagan dividendos IBM estadounidenses y a los salarios de los con­ te a los beneficios de las empresas estadouniden­

Volveremos a ver a menudo esta ecuación a los extranjeros que pose�n acciones de General sultores estadounidenses que trabajan en Asia ses generados en el extranjero. Sin embargo, en

�eal�lar el PI� como las r�n�s de los factores pagadas por las empresas
en los próximos capítulos.
Motors o de Microsoft? ¿Y dónde van a parar los de forma temporal. un país más pequeño, el PNB y el PIB pueden ser
beneficios generados por las empresas estadou­ En los primeros tiempos de la contabilidad bastante diferentes. Por ejemplo, una buena parte
nidenses que operan en el extranjero? nacionaL los economistas usaban más a menudo de la industria irlandesa es propiedad de capital
econom1a La tercera y última forma de calcular
el PIB es sumar todos Jos in esos
af
La respuesta es que van a parar a l PNS pero el PNS que el PIS para medir el tamaño de la eco­ estadounidense, cuyos beneficios deben deducirse

r
pagados por las empresas de la economía
a los factores de producción es decir los
� :� ;
agados por el trabajo recibido, los intereses ·o no al PIS. El PNB se define como las rentas nomía, aunque los cálculos resultantes de ambos del PNB irlandés. Además, Irlanda recibe a muchos

as en:presa �¡ pagados a aquellos que pr�staron s�s ah

al Estado, los arrendamientos pagados a rr totales de los factores ganadas por los residen­ índices eran bastante similares. Se cambió al PIS trabajadores temporales procedentes de otros paí­

o s� mmue es a l�s empresas y los dividendo

aquellos que alquilaron sus terrenos tes de un país. Esto excluye los ingresos de los sobre todo porque lo consideraban un mejor indi­ ses de Europa y cuyos salarios también se dedu­
cen del PNS. En consecuencia, en el año 2004 el
. s pagados a los accionistas, que son los
e e1 d'mero que las empresas
. propie- factores ganados por extranjeros, por ejemplo, cador de las variaciones de la producción a corto
PNS irlandés era sólo el 84"/o de su PIB.
tanos del capital físico de la empresa. Este cálculo es válido porqu
reCI'ben por 1a venta de sus bienes y servic
' sitio. y todo ¡o que no se gasta
. los dividendos pagados a los inversores japone- plazo y porque no se consideraban fiables los
-
ios tiene que ir a algun
ll l l 1 2 76 CAPITULO 12 E VA L U A R LA M A C R O E C O N O M [A
C A P I T U L O 12 EVALUAR LA M A C R O E C O N O M f A 277

Ilustración 1 2-3 utiliza una versión modificada del PIB ajustada a las variaciones de precios, que se deno­
$
Componentes del PIB (billones de dólares) mina PIB real. A continuación veremos cómo se calcula.
E l PIB de los EE.UU. en 2004: 11.73
Dos métodos de cálculo del PIB

las dos barras del gráfico representan dos de los

métodos de cálculo del PIB. la altura de cada barra
La economía en acción
en el eje vertical representa 11,73 billones de dóla­
res, el PIB estadounidense en2004. la barra de la La creación de la contabilidad nacional
izquierda muestra la composición del PIB como suma
La contabilidad nacional, al igual que la propia macroeconomía, debe su nacimiento a la
del valor añadido generado por cada sector económi­
12,34 S
C+I+ G
Gran Depresión. Cuando la economía entró en depresión, los funcionarios se dieron
co. Algo menos del 20'Yo del PIB de 2004 provenía del =

valor añadido generado por la producción de bienes. cuenta de que su capacidad de reacción se veía mermada no sólo por la falta de teorías
económicas adecuadas para explicar la situación, sino también por la ausencia de infor­
la barra de la derecha muestra la composición del
El resto era valor añadido generado por los servicios.
mación adecuada. Sólo contaban con estadísticas insuficientes: las cotizaciones de las
acciones, el movimiento de mercancía por ferrocarril y unos pocos índices, incompletos,
C, I, G Y X IM. la barra de la derecha mide 11.73
PIB como la suma de las cuatro partidas de gasto:
- de producción industrial. Sólo podían adivinar lo que estaba ocurriendo en el conjunto
=
de la economía.
billones, que se representan como la parte de la barra
billones + 0,607 billones 12,34 billones. los 0,607

Para responder a esta falta de información fiable, el Departamento de Comercio esta­

ción del gasto total que se dedica a las importaciones

por debajo del eje de abscisas corresponden a la frac­
netas (exportaciones netas negativas) en 2004.
Fuente: Bureau of Economic Analysis.
exportaciones netas son la diferencia
entre el valor de las exportaciones y el valor de
las
dounidense encargó a Simon Kuznets, un joven economista de origen ruso, que desarro­
'--,Ex¡x¡rtmion,es netns X - IM = -D,607 S (-5,2%)
llara el conjunto de instrumentos de la contabilidad nacional (años después Kumets
Gasto en bienes y servicios
recibiría el Premio Nobel de economía por su trabajo ) . La primera versión de las cuentas
finales producidos en
el mercado interior fue presentada al Congreso en 1937, en un informe de investigación titulado National
Income, 1929-35.
Al principio el escepticismo era grande en relación a la utilidad de dichos instru­
mentos. En 1936 el economista británico john Maynard Keynes publicó su Teoría gene­ ,.,. U N R E P A S O R A P I O O
ral de la ocupación, el interés y el dinero, la obra que da inicio a la teoría macroeconómica la contabilidad nacional de u n país
moderna. En ella I<eynes se opone al uso de los conceptos de producción agregada y calcula los flujos monetarios existen­
barra, el consumo privado (C) representa el
70 1% del total del PIB Es con d1·�1erenc1a,
Partida mas
' · ,
· 1a nivel agregado de precios. "Decir que la producción neta de hoy es mayor que hace diez tes entre los disti ntos sectores econó­
·
· 1m ortante. Pero parte de ese consumo se gasta
� en bienes y servicios produci- años o hace un año, es una afirmación semejante a la de que la reina Victoria era mejor micos.
dos en el extra ¡ero. En 2004, las exportacion
� es netas, es decir, la diferencia entre el valor los hogares reciben rentas de los fac­

las importaciones
�
�e las expo acwnes y el valor de las import
aciones (X - en la ecuación 12-1) fue nega­
IM
reina pero no una mujer más feliz que la reina Isabel, afirmación que no está despro­
tores en forma d e salarios, beneficios
vista de significación ni de interés pero que es inadecuada para el cálculo diferencial."
tiva, es deCir, los EE.UU. eran importadores netos por la pro piedad de las acciones -
de bienes y servicios extranjeros. El valor
: (dividendos), intereses de bonos y
en 200 de (X - IM) fue de -607 000 millon Sin embargo los expertos en macroeconomía pronto se dieron cuenta de que los con­
es de dólares, equivalente al 5,2% del PIB. Por
esa razon una parte de la barra de la derech ceptos de producción agregada y nivel agregado de precios, unidos a las mediciones rea­ arrendamientos. También reciben
a está por debajo del eje de abscisas para repre­
sentar los 1\�7 000 millones del gasto total que les de dichos conceptos, eran de gran ayuda para entender el desarrollo económico.
Las estimaciones iniciales de I<uznets pronto resultaron insuficientes para Id con tabilida d los hogares dedican su renta disponi­
transferencias realizadas por el Estado.
netas Y n dieron lugar a un aumento del
fueron absorbidos por las imporlaciones

nacional moderna porque se centraban en los ingresos y no en la producción. El empuje para

? PIB estadounidense. El gasto en inversión
(J) ble al consumo privado y al ahorro pri­
represento 16,4% del PIB y el gasto público de
completar la contabilidad nacional se produjo durante la 11 Guerra Mundial, cuando los res­
bienes y servicios (G) un 18,6% del PIB.

los mercados financieros y sirve para

vado. Este último es canalizado hacia

financiar el gasto de inversión y los

ponsables de poütica económica necesitaron, aún con mayor urgencia si cabe, unas medidas
Lo que nos dice el PIB completas del rendimiento económico. En 1942 el gobierno federal comenzó a publicar las
Ya �
em s visto los distintos métodos de cálculo del
? · embargo,
producto interior bruto. sm cifras del producto interior bruto y del producto nacional bruto.
empréstitos públicos.
las importaciones provocan una sa­
¿que m1de realmente el PJB? En enero de 2000 el Departamento de Comercio, en su revista Survey of Current lida de fondos del país. las expor­
o de una economía Y proporcwna
El PIB se usa sobre todo para medir el tamañ · Business, publicó el artículo titulado "GDP: One of the Great Inventions of the 20th
eseala con 1 a que o parar e1 comportamiento
taciones, a la inversa, provocan una
una
� � de una economía año tras año 0 con la que Century" (PIB: uno de los grandes inventos del siglo xx). Tal vez resulte algo exagerado, entrada d e fondos.
comparar el rendillllento de un país con el
de otro pafs. Por ejemplo, supongamos que pero la contabilidad nacional, desarrollada en los EE.UU., se ha convertido desde enton­ El producto interior bruto o PIB se
se
�
desea comparar as econom1as .
de varios países. Una forma de hacerlo es
comparando su ces en una herramienta de análisis económico y de toma de decisiones en política econó­
puede calcular mediante tres métodos
PIB. Y� hem s d1cho que el PJB estadouniden
bienes y servicios finales se puede cal­
distintos. El valor de la producción de
� se era de 11,73 billones de dólares en 2004 mica en el mundo entero. •
El PIB Japones era de 4,66 billones de dólare
s, y la suma del PIB de los 2 5 países de la U
E
ración nos dice que la economí d J •
era de 12,76 billones de dólares. Esta compa > > > > > > > > > > > > > > > > > > > >
cular mediante el sumatorio del valor

� � ¿�7
añadido generado por todas las em­
aunque es la segunda economía nacional más
grande del mundo, tiene un pes e on � presas presentes en la economía.
co bastante menor ue el de la economía
� estadounidense. Pero si hablamos en términ
os
en bienes y servicios finales produci­
También se puede sumar el gasto total
globales, la econorma europea es tan grande
como [a estadounidense.
.
�ora b1en, cuando se usa las cifras del 1.- Explique por qué los tres métodos de cálculo del PIB llegan a la misma cifra de PIB .
? PIB hay que tener cuidado, sobre todo si se dos en el mercado interior, una suma
.
t1hzan para hacer comparacwn s temporales, pues, 2.- ¿Cuáles son los diferentes sectores a los que venden las em presas? ¿Cuáles son las diferentes
� � con el paso de los años, parte del que es igual al gasto agregado. Y por

entos en Jos precios de los bienes y ser-

remento del valor del PIB proVIene de los increm maneras en que los hogares se relacionan con los otros sectores económicos?
VICIOS Y no de los mcrem
�� último, se pueden sumar todos los
. entos de la producción . Por ejemplo el PIB 3.- Observe de nuevo la ilustración 12-2 y suponga que por error cree que el valor añadido total es de ingresos de los factores pagados por
estadouru'dense en
1990 fue de 5 8 billones de do'1ares Y en 2004 fue más
'
• las empresas. Los bienes y servicios
: o meno s del doble (11,73 billones 30 500 dólares. es decir, la suma del precio de venta del automóvil y el valor en acero que hay en
de dolares). Sm embargo, en la realidad en intermedios no están incluidos en el
2004 la economía estadounidense no era el dicho automóvil. ¿Qué elementos estaña contando más de una vez?
doble de grande que el 1990. Para medir los
cambios reales en la producción agregada se
cálculo del PI B.
Puede encontrar las soluciones al final del libro.

•
l/1 1 278 CAPÍTULO 12 E VA L U A R L A M A C R O E C O N O M i A
C A P Í T U L O 12 E V A L U A R LA M A C R O E C O N O M i A 2 79

cad ena dos "

El PIB real y la producción agregada Un detalle técn ico: los dólares "en am:nte como
los oficiales del PIB real se calculaban exact
Hasta los años noventa los cálcu de cada ano en fun­
Aunque el PIB es interesante y útil desde el punto de vista estadístico, no sirve para medir los un año base y se calculaba el PIB real
cambios en el tiempo de la producción agregada, ya que puede crecer por dos motivos: por­ se ve en la tabla 12-1. Se elegía
.
q�� la economía está produciendo más o simplemente porque los predos de los bienes y ser­ ción de los precios del año base datos del
Sin embargo, hoy en día la conta bilidad nacional estadounidense presenta los
VlClos que se producen han aumentado. Y a la inversa, el PIB puede descender por las mismas ". ¿Qué signif ica "enca denad os"?
encadenados de 2000
PIB real en "billones de dólares mane­
Tal vez se ha dado cuenta de que, a partir
dos razones: porque la economía está produciendo menos o porque los precios han caído. A de los datos de la tabla 12-1, existe otra
fin de distinguir entre ambos casos, hay que calcular, para un periodo determinado, cuál ha no utilizar Jos precios del año 2 como precio
s base? Sería
ra de calcular el PIB real. i Por qué del año 1
sido La variación de la economía en términos reales. Es decir, hay que calcular qué parte de la usamos los precios del año 2, el PIB real
una decisión igualmente válida. Si $ ) = 1 , 3 billo­
variación del PIB se debe a un cambio en la producción agregada aislándolo de la influencia billones x0,30 $) + ( 1 billón x0,70
expresado en precios del año 2 sería (2 billon es de dólar es (el
de las variaciones de precios. La magnitud que se utiliza para este propósito se denomina PIB precios del año 2 era de 1, 5
nes. El PIB real del año 2 expresado en preci os del año 2 como
real. Veamos primero cómo se calcula el PIB real y en segundo lugar cuál es su significado. 2 ) . Así que, utilizando los
mismo valor que el PIB nominal del año
año base, el. crecim
es=

iento del PIB real es de (1,5 billones - 1,3 billones) /1,3 billon
obten ida en el cálcu lo anter ior, usan­
Calcular el PIB real e superior a la
0,154 0 1 5 , 4%. Esta cifra es ligerament del PIB
1 como año base, pues enton ces el resultado fue un incremento del 15%
Para entender cómo se calcula el PIB real, vamos a partir de una economía imaginaria en do el año
ente correctas.
s, en el ejemplo de la tabla 12-1 impor�a
la que sólo se producen dos bienes, manzanas y naranjas, y en la que ambos bienes se ven­ real. Ambas cifras, 15,4% y 15%, son igualm
Puesto que ambas cifras son muy seme jante
do se calculan los PIB reales de la ec�n �rma
den únicamente a los consumidores finales. La producción y los precios de las dos frutas
en dos años consecutivos se muestran en la tabla 12-1. poco qué año base se elija. Sin embargo, cuan
-1
Lo primero que se puede decir sobre estos datos es que el valor
ento
o, los economistas que calcularon el crec1rm
de un pais sí tiene importancia. De hech n cuent a de que los
diero
La
Cálculo del PIB y del PIB real en una economía simplificada ochenta y noventa se
de las ventas aumentó del año 1 al año 2. En el primer año, el valor del PlB real estadounidense durante los años
total de las ventas fue de (2 billones x 0,25 $) + ( 1 billón x 0,50 $)
el año que se usara como base. razón
Año 1 ($) Año 2 ($) resultados diferían de forma significativa según
1 billón de dólares. En el segundo año eran de (2,2 billones x eso tecno lógico que se produjo en el sector de la informá­
de ordenadores y una caída �e los
= principal fue el rapidí simo progr
0,30 $ ) + (1,2 billones x 0,70 $) = 1,5 billones, es decir un 50%
Producción de manzanas (billones) 2000 2,2 produ cción
tica, que conllevó un enorme aumento de la -
ón a los precios de otros bienes y serVJcws.
Precio de las manzanas 0,25 0,30
mayor. Pero también se ve claramente en la tabla que este aumen­ precios de dichos equipos informáticos con relaci
uno de los primeros del periodo, cuand los o
Producción de naranjas (billones) 1 1,2 to del valor monetario del PIB sobrevalora el crecimiento real de la Cuando los economistas usan como año base
los producen una tasa de crecimiento del
Precio de las naranjas 0,50 0.70 economía. Aunque las cantidades producidas han aumentado, el ordenadores eran un bien caro todavía, sus cálcu
los últimos del periodo, en el que ya habían
precio de ambos artículos también lo ha hecho. Así que, parte del PIB mayor que si utilizan como base uno de
PIB (billones de dólares) 1,5
equipos informáticos ha experimentado un
50% de incremento en el valor monetario del PIB refleja simple­ bajado de precio. Y como la producción de
PIB real (en billones de dólares del año 1) cifras de PIB real muy distintas.
enorme incremento, los dos cálculos producen
1 1,15
mente unos precios mayores, no una mayor producción.
diseñan la contabilidad nacional esta­
Para calcular el verdadero incremento de la producción agre­ En consecuencia, los economistas oficiales que
inan "Chain-linking" (encadenamiento)
gada, hay que preguntarse: lCuál habría sido el n i cremento en el PIB si Jos precios no hubie­ dounidense han adoptado un método que denom
prime ros años como base o uno de los últi­
ran variado? Para responder a esta pregunta tenemos que calcular el valor de la producción que divide la diferencia entre usar uno de los
méto do: para los propósitos de este manual,
del segundo año expresado en los precios del primer año. En el año 1 el precio de Jas man­ mos. No entraremos en detalles sobre este
los precios de un único año base.
zanas era de 0,25 $/unidad y el de Las naranjas, 0,50 $/unidad. Así que la producción del podemos calcular el PIB real basándonos en
año 2 a los precios del año 1 es (2,2 billones x 0,25 $ + 1,2 billones x 0,50 $ ) 1,15 biLlo­
=

nes de dólares. La producción en el año 1 a precios el año 1 era de 1 billón de dólares. En

este ejemplo, el PIB calculado con los precios del año 1 subió un 15%, de 1 billón a 1 ' 15
Qué no mide el PIB real
agregada de un pais. Si todas las otras
billones de dólares. El PIB es una magnitud que mide la producción
El PIB real es el valor total de los bienes y servi­
ción tendrá un PIB mayor simplemente por­
El Pffi real es el valor total de los bienes y servicios finales producidos en la economía en variables son iguales, un país con más pobla
si queremos comparar el PIB de varios
cios linales producidos en la economía durante un un año, c�culado com� si los precios no hubieran cambiado con respecto a un año dado que que hay más gente que trabaja y consume. Asi pues,
El PIB per cápita es el PIB dividido por el
cado por el tamaño de la población, usare­
año, calculado como si los precios no hubieran se denomma base. La c1fra del PIB real siempre viene referida al año que se toma como base. países, pero queremos eliminar el efecto provo
por el número de habitantes, que equiva­
cambiado con respecto a un año dado que se La cifra del PfB, que no ha sido ajustada para eliminar la influencia de las variaciones de los mos el PIB per cápita, es decir, el PIB dividido número de habitantes del país y equivale al PIB
ra, el PIB per cápita real es el PIB real
denomina base. precios, se calcula utilizando los precios del año en el que se ha generado la producción. Los le al PlB promedio por persona. De la misma mane promedio por persona.
El PIB nominal es el valor total de los bienes y economistas denominan esta magnitud PIB nominal, o P!B a precios corrientes. Si en el promedio por persona.
medida útil en ciertas circunstancias, tiene
servicios finales producidos en la economfa duran­ ejemplo anterior hubiéramos usado el PIB nominal para medir la variación de la producción Aunque el PIB per cápita real puede ser una
vida de un país. Con cierta frecuencia se
te un año, calculado utilizando los precios del año entre el año 1 y el año 2 habríamos sobreestimado el crecimiento real: habríamos dicho que claras limitaciones como indicador del nivel de
era de un 50% cuando en realidad es del 15%. Al comparar las producciones de dos años dis­
que importa es el crecimiento del PIB per
en el que se genera la producción. acusa a los economistas de creer que lo único
del PIB per cápita real es un objetivo en sí
cometer ese error. La idea de que lo único
tintos usando un mismo conjunto de precios (en este caso los del año 1) se elimina el efecto cápita real, es decir, de creer que el incremento
de las variaciones de precios y se logra aislar el efecto de la variación de la producción. mismo. En realidad, los economistas no suelen
especie de leyenda urbana. Detengámonos
En la tabla 12-2 se muestra una versión en la vida real del que les importa es el PIB per cápita real es una
real del país no es un criterio adecuado
ejemplo anterior. La segunda columna muestra el PIB nominal un momento y aclaremos por qué el PlB per cápita
PIB nominal y PIB real de los años 1996, 2000 y 2004 de los años 1996, 2000 y 2004. La tercera muestra el PIB real de para medir el bienestar de la población de dicho
país y por qué el crecimiento del PIB per
ado de una política económica.
dichos años en dólares de 2000. Para eL año 2000 ambas cifras cápita real no es, por sí solo, un objetivo adecu .
PIB nominal (millones de PIB real {millones de
retar esta cifra sería decir que un incre mento del PIB real equt­
dólares corrientes) ($) son iguales, evidentemente. Pero el PIB real de 1996 expresado en Una forma de de interp
dólares de 2000) ($)
es de producción de una economía. Como
dólares de 2000 era mayor que el PIB nominal de 1996, lo que vale a la expansión de l a frontera de posibilidad
1996 7 817 000 hay más cosas que la sociedad puede
l a economía ha aumentado su capacidad productiva,
8 329 000
refleja el hecho de que los precios agregados eran más altos en
haga un buen uso del mayor potencial en sus
2000 9 817 000 9 817 000 2000 que en 1996. Sin embargo, el PlB real de 2004 expresado lograr. Sin embargo, el que dicha sociedad
en dólares de 2000 era in ferior al PJB nominal de 2004 porque
la población es una cuestión muy distinta.
2004 11 734 000 10 842 000 manos para incrementar el nivel de vida de
los ingresos de una persona pueden ser
Fuente: Bureau of Economic Analysis. los precios de 2000 eran inferiores a los de 2004. También podría expresarse en estos términos:
280 C A P í T U L O 12 EVAL UAR LA M A C R O E C O N O M ÍA C A P Í T U L O 12 EVALUAR LA M A C R O E C O N O M ÍA 281

mayores este año que el anterior, pero el que dicha persona utilice sus ingresos para mejo­
rar su nivel de vida es facultativo: es una elección suya.
Naciones Unidas publica un informe anual, el "Informe de desan·o/lo humano", que cla­
sifica a los países utilizando criterios distintos al PIB per cápita real. Entre otros, se inclu­
yen datos de � ortalidad infantil, esperanza de vida y analfabetismo que se agrupan para
desarrollar el lndice de desarrollo humano, que juzga la buena actuación de las socieda­
des, dejando aparte lo mucho o poco que produzcan. La existencia de este índice sugiere
que el PIB per cápita real es uno de los muchos aspectos que contribuyen al bienestar, pero
no es, de manera alguna, el único. La mayoría de los países que tienen un PIB per cápita
real alto, como los EE.UU., la mayor parte de los países europeos y Japón, también tienen
buenas puntuaciones en los otros indicadores de bienestar humano. Sin embargo, existen
países relativamente pobres, como Costa Rica, que tienen tasas de analfabetismo y de mor­
talidad infantil bajísimas y una esperanza de vida muy alta. Y hay paises relativamente
fecha e n l a que s e crea la contabilidad nacional. E s decir, e n e l gráfico aparecen los cam­
bios porcentuales de 1929 a 1939 de 1 9 3 9 a 1949, etc. En cada par de barras, la barra de
la izquierda muestra la variación porcentual en el PIB nominal estadounidense en dicho
periodo y la barra de la derecha muestra la variación porcentual en el PIB real estadouni­
dense en el mismo periodo. (El PIB real se ha calculado usando dólares de 2000 encade­
nados.)
Lo primero que se observa en el gráfico es el efecto de la deflación durante los años
treinta: el PIB nominal y el PIB real realmente se movieron en direcciones opuestas duran­ Para calcular el crecimiento real de la
te la Gran Depresión. Debido a la caída de los precios, el PIB nominal estadounidense en producción agregada se utiliza el PI B
1 9 3 9 era un 1 1 % inferior al de 1929 pero la producción agregada estadounidense medida real calculado a partir de los precios
en PIB real era casi un 10% mayor. Después de este periodo, tanto el PIB nominal como de un año dado que se denomina año
base. Por el contrario, el P/8 nominal
el real crecieron década tras década, pero las tasas de crecimiento fueron distintas debido
a la influencia de las variaciones en el nivel de precios. Por ejemplo, el PIB nominal esta­ sirve para calcular el valor de la pro­

dounidense creció mucho más deprisa que el real en los años 1969-1979 y 1979-1989. na ducción agregada utilizando precios
ricos, sobre todo aquellos que cuentan con recursos naturales, que, al contrario, tienen
corrientes.
El P/8 per cópita real es una magnitud
puntuaciones muy malas en esos indicadores. explicación? En aquellos años las tasas de inflación fueron altas. •
Repitámoslo una vez más: el PIB per cápita real es una medida del promedio por per­
> > > > > > > > > > > > > > > > > > > > - que mide la producción agregada pro­
sona de la producción agregada de una economía, es decir, de lo que es posible hacer. No medio por persona. Sin em bargo, no es
es en sí mismo un objetivo suficiente, porque no tiene en cuenta cómo un país utiliza
dicha producción para mejorar el nivel de vida. Un país con un PIB alto puede pagar una
Míl•n•a¡JIJ4;Ia1••·•=r.••�•••n·'••t•• una magnitud su ficiente para medir el
bienestar de una población, y tampoco
1. Suponga que en una economía sólo hay dos bienes, patatas fritas y aros de cebolla. En 2004, se
vendieron 1 000 000 de raciones de patatas fritas a 0,40 $ la ración y 800 000 raciones de aros de
buena sanidad, una buena educación y en general, un buen nivel de vida. Pero un PIB alto es, en sí mismo, un objetivo adecuado

cebolla a 0,60 $ la ración. Entre 2004 y 2005 el precio de las patatas fritas subió un 25% y el
no conlleva automática ni necesariamente un nivel de vida alto. de política económica porque no refle­
j a otros aspectos importantes que
número de raciones vendidas bajó un 10%. El precio de los aros de cebolla cayó u n 15% y las racio­ intervienen en el nivel de vida.

La economfa en acción nes vendidas subieron un 5%.

Vacas gordas, vacas flacas
¿Hasta qué punto es importante diferenciar el PIB nominal del PIB real? Para interpretar
la historia económica estadounidense, lo es y mucho: en la ilustración 12-4 verá por qué:
La ilustración 12-4 muestra la variación porcentual acumulada tanto para el PIB nomi­
nal como para el PIB real en los EE.UU. durante varias décadas consecutivas, a partir de l a
a. Calcule el PIB nominal en 2004 y 2005. Calcule el PIB real de 2005 usando 2004 como año base.
b. Basándonos en el PIB nominal, ¿en qué sentido la afirmación de que ha habido crecimiento
resultaría errónea?
2. Entre 1990 y 2000 el precio de los equipos electrónicos cayó en picado y el precio de la vivienda
subió muchísimo. ¿Cuáles son las implicaciones a la hora de decidir si se usa 1990 o 2000 como
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
año base para calcular el PIB real de 2005?

La tasa de desempleo
Ilustración 1 2-4 La diferencia entre PIB nominal y PIB real en los EE.UU. Además de los diferentes PIB, existen otras magnitudes que permiten evaluar el estado de
a lo largo de los años. una economía. Como vimos en el capítulo 11 uno de los principales indicadores estadís­
ticos es la tasa de desempleo ya que el desempleo provoca una menor producción y un bie­
Tasa de variación
• Real
acumulada del PIB (%) nestar social menor. En ciertos casos, como durante una depresión, las tasas de desempleo
Nominal
muy altas pueden provocar inestabilidad política. ¿Qué significado económico tiene exac­
200 189,9%
tamente la tasa de desempleo?
160,3%
150
114,0% Entender la tasa de desempleo
100 89,5% 94,4%
71,9% Todos los meses el U.S. Bureau Census (Instituto de Estadística estadounidense) publica
69,0%
una Encuesta de Población Activa (Current Population Survey) en la que se entrevista a
50
60 000 familias estadounidenses elegidas de forma aleatoria. Se les pregunta si en ese
momento tienen empleo. Si están desempleados, se les pregunta si han estado buscando
un empleo durante las últimas cuatro semanas. Si recuerda lo que dijimos en el capítu­
-50 lo 1 1 , la población activa es igual al total de los trabajadores que tienen empleo o, en el
Año caso de no tenerlo, lo están buscando. Es decir, no incluye a los trabajadores desanimados,
que son aquellos que no buscan empleo de forma activa. Los que sí están buscando empleo
Para ilustrar la diferencia entre PIB nominal y PIB real, este gráfico muestra la variación porcentual de ambos índi­
de forma activa pero todavía no lo han encontrado se clasifican como desempleados. La
ces durante varias décadas consecutivas en los EE.UU. (El PIB real se ha calculado utilizando los dólares de 2000
tasa de desempleo, como dijimos en el capítulo 1 1 , es el porcentaje de la población activa
encadenados.) En los años 1929-1939 se aprecia el efecto de la deflación en la diferencia entre PIB nominal y
real: que se encuentra sin empleo.
el PIB nominal estadounidense en 1939 era un 11% más bajo que en 1929, pero la producción agregada medida
en
PIB real era casi un 10% mayor. En los otros años se aprecia el efecto de la inflación en la diferencia entre ambos ¿Qué nos dice la tasa de desempleo? Nos indica lo fácil o difícil que es encontrar un
índices: un crecimiento relativamente alto del PIB nominal estadounidense en los años 1969-1979 y 1979-1989 empleo en el momento actual de la economía. Cuando la tasa de desempleo es baja, casi
contrasta con un crecimiento relativamente bajo del PIB real estadounidense en el mismo periodo. En estos años se todos los que están buscando empleo logran encontrar uno. Cuando la tasa de desempleo
vivieron niveles de inflación altos y al mismo tiempo, una ralentización del crecimiento del PIB real. es alta, es difícil encontrar un empleo. A título de ejemplo, recuerde la anécdota con la que
>Web •••

Fuente: Bureau of Economic Analysis. abríamos el capítulo 11. En la primavera de 2000, cuando la tasa de desempleo estadou­
nidense era de sólo un 4%, Jos empleadores potenciales hacían buenas ofertas a los
 12
282 CAPÍTULO E V A L U A R L A M A C R O E C O N O M ÍA C A P Í T U L O 12 E V A L U A R LA M A C R O E C O N O M Í A 283

empleados potenciales. Dos años más tarde, con una tasa de desempleo del 6%' a Jos ,.. recimiento y desempleo
El diagrama de puntos de la ilustración 12-6 muestra los datos, a lo largo de los años, de
recién licenciados les costaba bastante más encontrar un primer empleo .
Aunque la tasa de desempleo es un buen indicador de las condiciones actuales del
la tasa de crecimiento del PJB real y de las variaciones de la tasa de desempleo en los
EE.UU. Cada punto del diagrama representa un año del periodo 1949-2004. El eje de abs­
mercado de trabajo, no debe tomarse de forma literal, es decir, como una medida del
porcentaje real de personas que está buscando trabajo y no lo encuentra. En cierta cisas mide la tasa de crecimiento anual del PIB real, es decir, el porcentaje en el que varía
�
medida, la tasa e desempleo exagera la dificultad que pueden experimentar algunas
el PIB real de un año en relación con el PIB real del año anterior. El eje de ordenadas mide,
personas en su busqueda de empleo. Y en otras ocasiones, es verdad justo lo contrario:
en puntos porcentuales, la variación en la tasa de desempleo con relación a la del año ante­
una tasa de desempleo baja puede ocultar la altísima frustración de los trabajadores
rior. Por ejemplo, la tasa de desempleo cayó de un 4,2% en 1999 a un 4,0% en 2000. Este
desanimados. dato se representa como un valor de -0,2 en el eje de ordenadas para el año 2000. Durante
Empecemos analizando la idea de que la tasa de desempleo sobreestima el porcentaje de
el mismo periodo el PIB real creció un 3, 7%. Éste es el valor representado en el eje de abs­
personas que quieren trabajar pero no encuentran empleo. No hay nada raro en el hecho
de que a alguien que está buscando empleo le cueste al menos varias semanas encontrar
cisas para el año 2000.
A partir de la tendencia decreciente que se observa en los puntos de la ilustración 12-6
uno adecuado. Aún así, un empleado que tiene la seguridad de que va a encontrar un
se puede deducir que, en general, existe una relación inversamente proporcional entre el
empleo, pero que todavía no ha aceptado ninguna oferta, aparece estadísticamente como
crecimiento de la economía y la tasa de desempleo. En los años en que el crecimiento del
dese�pleado . Esto significa que, incluso en época de expansión, cuando es fácil encontrar
PIB fue alto, la tasa de desempleo descendió y a la inversa, en los años en los que la tasa
de crecimiento del PIB fue baja o negativa creció la tasa de desempleo. La tasa promedio
trabaJo, la tasa de desempleo no cae a 0%.
Entretanto, una persona que ha dejado de buscar empleo (digamos, un trabajador del
de crecimiento del PIB real durante el periodo 1949-2004 fue del 3, 5%, y como referencia
metal despedido que vive en una ciudad en la que la principal empresa generadora de
se ha incluido en la ilustración una línea de puntos vertical que la señala. Si examina los
ingresos, del sector del metal, ha cerrado) ya no cuenta como desempleado porque no ha
estado busc:mdo empleo durante las últimas cuatro semanas. Al no contar a los trabaja­
puntos que quedan a la derecha de la vertical del 3,5 verá que, con muy pocas excepcio­
. nes, los años en los que la economía creció más rápido que la media fueron también años
dores desarumados, es postble que la tasa de desempleo subestime el porcentaje de perso­
en los que descendió la tasa de desempleo. Para esos años, el valor en el eje de ordenadas
nas que quieren trabajar pero no son capaces de encontrar colocación.
es negativo. Los puntos que quedan a la izquierda de la vertical del 3,5 son años en los que
Finalmente, es importante tener en cuenta que la tasa de desempleo varía de forma
la economía creció a un ritmo inferior a la media, y son años en los que, en general, se
significativa de un grupo demográfico a otro. La ilustración 12-5 muestra la tasa de
desempleo en enero de 2005 para diferentes grupos de población. La tasa de desempleo
media era del 5,2%, un porcentaje bajo en términos históricos. Como puede observar en
la ilustración, la tasa de desempleo de los trabajadores afroamericanos era más del doble
de la media nacional. La tasa de desempleo de los adolescentes blancos era más del tri­
ple de la media nacional Y la tasa de desempleo de los adolescentes negros, casi un 30% Ilustración 1 2- 6 L a relación entre el PIB real y e l desempleo, 1949-2004
sextuplicaba la media nacional. Es decir, incluso en un periodo en el que la tasa d �
desempleo es relativamente baja, algunos grupos de población tienen dificultades para Variación en la
encontrar empleo. tasa de desempleo
(puntos
Así pues, la tasa de desempleo debe interpretarse como un indicador del mercado de porcentuales)
� abajo, no como una medida literal del porcentaje de personas que no encuentran traba­
4 -
1
1
l�· Ahora bien, los altibaj �s en la tasa de desempleo tienen un impacto significativo en l a 3-
••
•
1

.r 1970
VIda d e las personas. ¿cuáles son las causas d e dichas fluctuaciones? Ya vimos e n e l capí­ • • 1
2-
.J
1
tulo 11 que la tasa de desempleo sube y baja siguiendo el ciclo económico. Ahora ya pode­ 1980
• • 2000
1 -
•1
o -- � -- --
mos concretar un poco más: existe una estrecha relación entre la tasa de desempleo y l a • •

tasa d e crecimiento del PIB real. --

----
---- � -- ������ ----
---- --

-1 -

-2 -

-3 L
Ilustración 1 2-5 -4

Tasa de desempleo e n enero de

2005 según grupos de población
La
tasa de desempleo promedio en enero de
2005 era de un 5,2%. Sin embargo, bajo este
promedio se ocultaban amplias diferencias rela­
El eje de abscisas mide la tasa de crecimiento anual del PIB real y el eje de ordenadas mide la variación en la
datos demuestran que existe una relación inversamente proporcional entre el crecimiento de la economía y la
tasa de desempleo de un año con relación al anterior. Cada punto representa un año del periodo 1949-2004. Los
General
variación de la tasa de desempleo. La línea de puntos vertical señala el valor 3, 5 (en el eje de abscisas) que es
la tasa promedio de crecimiento del PIB real entre 1949 y 2004. Los puntos que quedan a la derecha de la verti­
10,6%

cal del 3,5 indican años en los que el crecimiento superó el promedio y la tasa de desempleo decreció. Los pun­
cionadas con los grupos de población: los afroa­

más elevada que los blancos, y los trabajadores tos que quedan a la izquierda de la vertical indican años con un crecimiento inferior a la media, años en los
mericanos tienen una tasa de desempleo mucho
14,0%

en general, una relación inversamente proporcional entre la tasa de crecimiento del PIB real y la variación en
jóvenes tienen una tasa de desempleo mucho Afroamericanos, edad 16-19 30,2% que, en general, la tasa de desempleo creció. La tendencia decreciente de los puntos demuestra que existe,

o
más elevada que los de más edad.
Fuente: Bureau of Labor Statistics. 5 10 15 20 25 30 3 5"/o la tasa de desempleo. >web ...
Tasa de desempleo Fuente: Bureau of Economic Analysis; Bureau of Labor Statistics.

•
11\1! 284 C A P i T U L O 12 EVA L U A R LA M A C R O E C O N O M Í A
,.. ,.. U N R E P A S O R A P 1 D O
La tasa de desempleo es un indicador
del estado del mercado de trabajo, no
una medición literal del porcentaje de
trabajadores que no encuentran tra­
bajo. Por un lado, la tasa de desem·
pleo puede sobreestimar el verdadero
nivel de desempleo porque es normal
que un trabajador que busca empleo
tarde un tiempo en encontrar uno ade­
cuado, incluso si existe una gran ofer­
ta de trabajo. Por otro lado, puede
� u ueslirrli:ll t! l verdadero nivel tle
desempleo porque la tasa de desem­
pleo no incluye a los trabajadores
desanimados.
Existe una relación inversamente pro­
porcional estrecha entre el crecimiento
del PIB real y las variaciones de la tasa
de desempleo. Cuando el crecimiento
está por encima del promedio, la tasa
de desempleo cae. Cuando el creci·
miento está por debajo del promedio,
la tasa de desempleo crece.
C A P i T U L O 12 E V A L U A R LA M A C R O E C O N O M ÍA 285
produjo una subida de la tasa de desempleo. Esta relación nos ayuda a entender por qué dad d e bienes y servicios distintos. ¿cómo pueden los precios de todos esos bienes y servi­
las épocas de recesión (periodos en los que el PIB reaJ baja) son tan dolorosas. Como indi­ cios quedar reducidos a una sola cifra representativa? La respuesta la encontramos en el
can los puntos a la izquierda de la vertical del 3, 5 una caída en el PIB real se asocia siem­ concepto de índice de precios, un concepto que vamos a presentar con un ejemplo.
pre con una subida en la tasa de desempleo, lo que provoca muchas dificultades a un gran
número de familias. Las cestas de la compra y los indices de precios
El siguiente y último punto a tratar en este capítulo serán los índices de precios, que sir­
Suponga que, a consecuencia de una helada en Florida, que ha destruido la mayor parte de la
ven para cuantificar el nivel agregado de precios.
cosecha de cítricos, los precios de las naranjas suben de 0,20 $ /unidad a 0,40 $/unidad, Jos
pomelos suben de 0,60 $/unidad a 1,00 $/unidad y los limones suben de 0,25 $/unidad
a 0,45 $/unidad. ¿En cuánto se ha incrementado el precio de los cítricos?
Una respuesta sería dar tres cifras, la variación en los precios de las naranjas, la varia­
La economía en acción ción en los precios de los pomelos y la variación en los precios de los limones, pero sería
un método bastante engorroso. En lugar de tener que dar tres cifras (o más) cuando
Recuperaciones sin creación de empleo alguien pregunte qué ha pasado con los precios en el mercado de los cítricos, sería prefe­
rible contar con algún tipo de indicador general del incremento de precios promedio.
Durante las recesiones el PIB real cae y la tasa de desempleo siempre sube. Durante las
Para medir las variaciones promedio de los precios de los bienes y servicios de consu­
expansiones el PIB real se incrementa. Sin embargo, ¿desciende también de forma auto­
mo los economistas calculan lo que un consumidor medio se gastaría en su cesta de la com­
mática la tasa de desempleo?
pra, es decir, un conjunto típico de bienes y servicios adquiridos antes de que los precios
No necesariamente. Vuelva a observar con atención la ilustración 12-6. Los datos pare­
suban. Suponga que antes de la helada el consumidor típico compraba 200 naranjas,
cen indicar que el desempleo baja cuando el crecimiento es superior al promedio (los pun­
50 pomelos y 100 limones aJ año. El individuo medio tal vez cambie su patrón de consu­
tos que quedan a la derecha de la línea de puntos vertical), es decir, en aquellos años en
mo con la subida de precios provocada por la helada. Pero aún así, sigue siendo pertinen­
los que la tasa de crecimiento del PIB real es superior aJ 3 , 5 % anual. Si la economía tiene
te la pregunta de cuánto se habría gastado en comprar la misma combinación de cítricos.
un crecimiento positivo pero inferior al 3 , 5 % anual, ¿podría ocurrir que aumentara la tasa
Una cesta de la compra hipotética, que se utiliza para medir los cambios en el nivel gene­
de desempleo aunque la economía esté creciendo? Dicho en otras palabras, ¿puede crecer
ral de precios, se denomina así, cesta de la compra. La cesta de la compra es el conjunto de bienes
el desempleo cuando la economía crece a una tasa inferior aJ promedio?
La tabla 12-3 muestra el coste de la cesta antes y después de las heladas. Antes de la y servicios que compra un consumidor representa·
La respuesta es sí. La combinación de tasas de crecimiento del PIB real positivas pero
helada la cesta costaba 95 $. Después, el mismo conjunto de bienes costaba 1 7 5 $. Como tivo.
bajas con una tasa de desempleo en ascenso se denomina en ocasiones "recuperación sin
1 7 5 $ / 9 5 $ = 1,842, la cesta después de la helada costaba 1,842 veces más que la cesta
creación de empleo". Sin embargo, no es una situación corriente. NormaJmente, cuando
antes de la helada, es decir, un incremento en el coste del 84,2%. Así que, en este caso dirí­
una expansión dura, el crecimiento alcanza un nivel en el que el desempleo desciende.
amos que, como consecuencia de las heladas, el precio promedio de los cítricos se incre­
Pero estas expansiones sin creación de empleo sí se han producido en alguna ocasión.
mentó en un 84,2% sobre el año base.
De hecho, hay un caso muy reciente: la recesión de 2001 acabó oficialmente en noviem­
bre de dicho año, pero la tasa de desempleo siguió creciendo durante todo el 2002 y hasta
el verano de 2003. •
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
Cálculo del coste de la cesta de la compra
Mílelaij;JIIJ:IAil!•l:gj�liJU•II.X.MtAI
1. Suponga que La creación de páginas web de empleo hace que las personas que buscan empleo
Antes de La helada ($) Después de La helada ($)
Precio de una naranja 0,20 0.40
encuentren uno en menos tiempo. A largo plazo, ¿qué efecto puede tener este hecho sobre la tasa
Precio de un pomelo 0,60 1,00
de desempleo? Suponga también que la existencia de estas páginas anima a aquellos que habían
dejado de buscar trabajo a ponerse de nuevo a hacerlo. ¿Qué efecto tendría este hecho sobre La
Precio de un limón 0,25 0.45
tasa de desempleo? Coste de la cesta (200 X 0,20 $) + (200 X 0.40 $) +
(200 naranjas, 50 pomelos (50 X 0,60 $) +
(100 X 0.45 $) 175,00 $
2. ¿Cuáles de las siguientes situaciones resultan coherentes con la relación existente entre el creci­
100 limones) =
(100 X 0,25 $) 95,00 $
(50 X 1,00 $) +
=
miento del PIB real y las variaciones en la tasa de desempleo? ¿Cuáles no?
a. Una subida de la tasa de desempleo acompañada de una caída del PIB real.
b. Una recuperación económica asociada a un mayor porcentaje de población activa empleada.
c. Un crecimiento negativo del PIB real asociado con un descenso en la tasa de desempleo.
Los economistas utilizan este mismo método para medir los cambios en el nivel general
Puede encontror las soluciones al final del libro. de precios, es decir, cuantifican las variaciones en el coste de adquisición de una cesta de la
compra representativa. Además, los economistas realizan otra simplificación para evitar
tener que hacer el seguimiento del coste de la cesta (en el ejemplo, 9 5 $ ) en tal o cual año.
Los indices de precios y el nivel agregado Lo que hacen es normalizar la medida del nivel agregado de precios para que sea igual a 100
en un determinado año base. Un índice de precios es pues una medida normalizada. del Un índice de precios mide el coste de adquisi·
de precios nivel general de precios, y siempre se cita acompañado del año para el que se realiza la medi­ ción de una cesta de la compra representativa en
ción del nivel agregado de precios y del año base. La siguiente fórmula se utiliza para cal­
do (igual a 1 00) para el año que se haya elegido
un año dado, en la que el coste ha sido normaliza.
Tanto la inflación como la deflación pueden ocasionar problemas en una economía. Por
cular un índice de precios:
este motivo, debemos tener índices que nos ayuden a cuantificar las variaciones que se
como año hase.
producen en el nivel general de precios de una economía a lo largo del tiempo. El nivel
x 100
agregado de precios parece ser una buena medida del nivel de precios general de los bienes Coste de la cesta en un año dado
(12-2) I-nd1·ce de preciOs
· en un ano
- dado =
y servicios finales. Sin embargo, en una economía se produce y se consume una gran varie- Coste de la cesta en el año base
11 1 i 286 C A P I T U L O 12 EVA L U A R L A M A C R O E C O N O M fA C A P ÍT U L O 12 E V A L U A R LA M A C R O E C O N O M Í A 287

Por ejemplo, en nuestro mercado de cítricos la cesta costaba 95 $ antes de la helada.

Así que podríamos definir el índice de precios para los citricos como (precio actual de la Ilustración 1 2-8
cesta/95 $) x 100. El resultado es un índice de 100 para el año anterior a la helada y un
IPC

índice de 184,2 para el año posterior. Se habrá dado cuenta de que el resultado de aplicar El IPC, 1913-2004 256

la tasa de inflación es la variación porcentual
para un año dado de un índice de precios, general·
mente, el índice de precios al consumo.
El índice de precios al consumo o IPC cal­ El índice de precios que se utiliza con mayor frecuencia es el índice de precios al consu­
cula el coste de la cesta de la compra de una
familia urbana típica.
Ilustración 1 2- 7 la composición
del IPC en 2004
la ecuación 12-2 al cálculo del índice de precios del año base siempre da un índice de pre­ Desde 1940 el IPC ha crecido de forma regular, 128
cios igual a 100. Es decir, el índice de precios en el año base es igual a: (coste de la cesta
en el año base/coste de la cesta en el año base) x 100 = 100.
aunque el porcentaje de incremento anual en
los últimos años ha sido bastante inferior al
de los a ños setenta y pri ncipios de los ochen­
64
El índice de precios muestra claramente que el precio promedio de los cítricos ha subido
un 84,2% como consecuencia de la helada. Por su sencillez y lo intuitivo que resulta, este ta. {El eje vertical utiliza una escala logarítmi­
método se usa para calcular una gran cantidad de índices de precios que se utilizan para cuan­
32
ca de forma que a igual variación porcentual
tificar la variación promedio de los precios en diferentes grupos de bienes y servicios. Por en el IPC la representación es exactamente la
misma.) =-Web
16
•••
ejemplo, el índice de precios al consumo es el índice que se utiliza con más frecuencia para medir
el nivel agregado de precios, es decir, el nivel general de precios de los bienes y servicios de Fuente: Bureau of Labor Statistics. 8
consumo finales de una economía. Los índices de precios también se utilizan para medir la
inflación. La tasa de inflación es la variación porcentual de un índice de precios en un año
..,_o,� ��<:::> �:»<:::> ..,_o¡"'<:::> �n<::> ��<:::> ��<:::> ��<:::> ..,_o¡!ll<::> '\,��<:::>'\,��"'
dado. La tasa de inflación entre el año 1 y el año 2 se calcula de la siguiente manera:
Año
(l2-3 )Tasa de inflación= Índice de preci?s del año x
2-
índice de precios del año 1
100
Indice de precios del año 1
Normalmente, cuando las noticias hablan de "la tasa de inflación" se están refiriendo
a la variación porcentual del índice de precios al consumo de dicho año. Otros indicadores de precios
Hay otros dos índices de precios que se utilizan también con frecuencia para cuantificar
El indice de precios al consumo las variaciones de precios en el conjunto de la economía. El primero es el índice de pre­ El índice de precios del productor o IPP
cios del productor (o IPP, que antiguamente se denominaba índice de precios al por cuantifica las variaciones en los precios de los bie·
mo (o por sus siglas, el IPC) que trata de reflejar de qué manera el coste de las compras de mayor). Como su propio nombre indica, este índice cuantifica el coste de una cesta repre­ nes V servicios adquiridos por los productores.
sentativa de bienes y servicios adquiridos por los productores (incluye materias primas
una familia urbana típica varía con el tiempo. Su cálculo se realiza mediante encuestas, cal­
culando los precios de mercado de una cesta de la compra que representa el consumo de como acero, electricidad, carbón, etc.). Debido a que los productores de materias primas
una familia de cuatro personas típica que vive en una ciudad típica. En los EE.UU. el perio­ suben los precios con relativa rapidez cuando perciben un cambio en la demanda general
do base del índice es normalmente el periodo 1982-1984, es decir, el índice se calcula de de sus bienes, a menudo el IPP responde a las presiones inflacionistas o deflacionistas con
manera que el promedio de los precios al consumo del periodo 1982-1984 es 100. mayor rapidez que el IPC y, en consecuencia, el IPP se suele considerar como uno de los
La cesta de la compra representativa que se usa para calcular el primeros signos de variaciones en la tasa de inflación.
IPC es bastante más compleja que la cesta de tres frutas que hemos
usado como ejemplo. De hecho, para calcular el IPC estadounidense
los empleados del Instituto estadounidense de estadísticas laborales D A, M E N T I= c; I � Q U I E T A S
(Bureau of Labor Stadistics) realizan encuestas en supermercados,
gasolineras, ferreterías, etc. (unos 21 000 minoristas de 85 ciudades ¿ ES PA R C I A L E l I P C ?

caso del IPC, la modificación en la combinación

diferentes). Cada mes tabulan unos 90 000 precios, desde el precio
El institu to de estadística de los EE.UU. calcula
y servicios
Otros bienes de la lechuga al del alquiler de cintas de vídeo. En la ilustración 12-7 familia de 2004 tiene un mejor nivel de vida
Educación y
los precios al consumo de forma extremadamen­ que la de 1983 por dos razones. de bienes y servicios probablemente sí que con­
6% \ .-L4%
comunicación se muestra la composición de la cesta por categorías de gasto que se
utiliza para calcular el IPC. El componente principal de la cesta es la te rigurosa. No obstante, son numerosos los La primera es que el IPC mide el coste de lleva una cierta sobreestimación de la inflación .
Ocio vivienda, que incluye todos los costes de tener en propiedad o de ,
econ om istas aunque no todos, que están con­ adquisición de una cesta representativa determi­ La segunda razón nace de la innovación. En
6% " alquilar una residencia, calefacción y electricidad incluidas. vencidos de que el índice de precios al consumo nada, cuando en la realidad los consumidores, en 1983 muchos de los bienes que hoy en día nos
sobreestima de forma sistemática la tasa de general, modifican la combinación de bienes y resulta n habituales, sobre todo aquellos que se
6% La ilustración 12-8 muestra la variación del IPC en los últimos
noventa años. Desde 1940 el IPC ha crecido de forma estable, aunque inflación real. Debido a que muchos de los servicios que compran, dejando de adquirir pro­ basan en la tecnología de la información, no

el porcentaje de incremento anual en los últimos años ha sido bastan­ pagos que realiza el Estado están suj etos al IPC, ductos que se han vuelto relativamente más existían: no había Internet y no había reproduc­
te inferior al de los años setenta y principios de los ochenta. Se ha usado de ser esto cierto seña un hecho importante a caros y adquiriendo prod uctos que se han abara­ tores MP3. Al aumentar las elecciones de consu­

una escala proporcional de manera que las variaciones porcentualmen­
te iguales en el IPC se representan también iguales en el gráfico.
Los EE.UU. no es, evidentemente, el único país que calcula su IPC. De
hecho, prácticamente todos los países del mundo lo hacen. Como se
tener en cuenta.
¿Qué queremos decir cuando decimos que el
IPC sobreesti ma la inflación?· Imagine que está
comparando dos familias : una en 1983, con una
tado de forma relativa. Por ej emplo, imaginemos
que el precio de las h am burguesas se duplica de
Los estadou nidenses suelen comer
repente.
muchas hamburguesas, pero ante tal subida de
mo de los consumidores, la innovación hace que
la misma cantidad de dinero valga mucho más.
Es deci r, la innovación actúa de la mi sma mane­
que una baj ada de los precios al consumo .
Por estas dos razones,
ra

4%
i
renta neta después de i m puestos de 20 000 $ y precios muchos elegirán otro alimento . En ese consideramos la infla­
ción como una medida de la variación real en el
puede imaginar, las cestas consideradas por cada índice varían de forma s

significativa de un país a otro. En los países pobres, en los que la pobla­ otra en 2004, con una renta neta después de caso, un índice de precios que incluye en la cesta

La vivienda {todos los costes relacionados con la propie­
dad o el alquiler de una residencia) es el componente
principal de la cesta en la que se basaba el IPC de 2004,
seguida del gasto en transporte y alimentación.
Fuente: Bureau of Labor Statistics.
ción gasta la mayor parte de sus ingresos en alimentación, este capítulo
del gasto es el que tiene mayor importancia en el índice. Entre los países
con mayores ingresos, las diferencias en los patrones de consumo con­
llevan diferencias en los índices de precios: el índice de precios japonés
da mayor importancia al consumo de pescado crudo y menos al consu­
mo de carne de vacuno que el IPC estadounidense, y el índice de precios
al consumo francés da mayor importancia al consumo de vino.
i m puestos de 40 000 $. Según el IPC, los pre­
cios en 2004 eran más o menos el doble que los
precios en 1983, así que, en consecuencia,
estas dos familias debeñan de tener más o
menos el mismo nivel de vida. Sin embargo
muchos economistas discrepan y afirman que la
-
una elevada proporción de hamburguesas sobre­
estima la subida real en el coste de la vida.
los cambios reales en los precios y en la com­
binación de bienes y servidos que adq uieren los
consumidores son en general menos exagerados
que los de nuestro ejemplo. Sin embargo, en el
nivel de vida de una familia urbana típica, muchos
economistas creen que el IPC sobreestima un poco
la tasa de inflación real. Sin embargo no existe
acuerdo sobre la magnitud de dicha sobreestima­
ción y de momento el IPC oficial sigue siendo la
base para la mayoría de los cálculos de inflación.

•
'111 288 C A P Í T U L O 12
Ilustración 1 2 -9
El IPC, el iPP y el deflactor
del PIB
ces uti li zados para cuantificar la inflación va­
Como se puede ver en el gráfico, los tres índi­
rían de fo rma muy similar. Los tres señalan
u na i mportante aceleración en la tasa de in fla­
ción durante los años cuarenta y los setenta y
una vuelta a una relativa estabilidad de predos
en los años noventa .
Fuente: Bureau of Economic Analysis; Bureau of Labor
Statistics.
para un año dado es 100
El deflactor del PIB
veces el cociente del PIB nominal con relación al
PIB real de dicho año.
E V A L U A R L A M A C R O E C O N O M IA
Variadón porcentual
en el IPC, el IPP y
el deflactor
30"1.0
del PIB
20
10
-10
El segundo índice que también se utiliza con frecuencia es el def/actor del PIB.
exactamente un índice de precios aunque sirve para lo mismo. Si recuerda la distinción
entre PIB nominal (el PIB a precios corrientes) y PIB real (el PIB calculado utilizando los
precios de un año denominado año base), el deflactor del PIB para un año dado es 100
veces el cociente entre el PIB nominal de dicho año y el PIB real de dicho año calculado
con los precios de un determinado año base. Puesto que el PIB real se expresa habitual­
mente en dólares de 2000, el deflactor del PIB para el año 2000 es igual a 100. Si el PIB
nominal se duplica pero el PIB real no varía, el deflactor del PIB indicará que el nivel agre­
gado de precios se ha multiplicado por dos.
Quizás el aspecto más importante que señalar respecto a las tres tasas de inflación cal­
culadas por dichos índices de precios es que, en general, su fluctuación está estrechamen­
te relacionada. (Aunque el índice de precios del productor tiende a fluctuar más que el IPC
y el deflactor del PIB.)
En l a il n_str�ción 12-9 se muestra las variaciones porcentuales anuales para cada uno
1930.
de los tres mdiCes desde Los tres índices indican que la economía estadounidense
sufrió deflación durante los primeros años de la Gran Depresión, sufrió inflación duran­
l a I1 Guerra Mundial, infldción acelerada durante los años setenta y una vuelta a una
te
relativa estabilidad de precios en los noventa.
La economía en accjón
Sujetos al IPC
A pesar de que el PlB es una cifra de gran importancia a la hora de diseñar una política eco­
nómica, los cálculos oficiales del PIB no tienen un efecto inmediato sobre la vida diaria de
la población. Por el contrario, el IPC sí tiene un
efecto directo e inmediato sobre la vida diaria
de millones de personas. lla razón? Gran parte
de los pagos están sujetos o "indexados" al IPC,
es decir, la cantidad desembolsada varía en fun­
ción de las variaciones del IPC.
En el caso estadounidense, la práctica de
indexar según qué pagos a los precios a l con­
sumo viene de lejos. Ya en 1780 la legislación
del Estado de Massachusetts reconocía que la
paga de sus soldados debía de ser aumentada
debido a la inflación provocada por la Guerra
Una pequeña variación en ei iPC tiene importantes de Independencia que se libraba contra los
repercusiones sobre aquellas personas dependientes ingleses. La ley aprobó una fórmula que hacia
de un subsidio del Estado (pensiones o desempleo). que la paga de cada soldado fuera proporcio-
C A P I T U L O 12 E V A L U A R LA M A C R O E C O N O M Í A 289
nal a l coste d e una cesta d e l a compra, compuesta por cinco fanegas d e maíz, 68 4/7 libras
de carne de vacuno, 10 libras de lana de oveja y 16 libras de cuero para suelas.
Hoy en día, cuarenta y ocho millones de estadounidenses, la mayoría de ellos ancia­
nos o discapacitados, reciben subsidios de la Seguridad Social, que en los EE.UU. supo­
ne cerca de una cuarta parte del total del gasto federal (más que el presupuesto de
defensa ) . El importe del subsidio de u n particular se calcula mediante una fórmula que
se basa, entre otros factores, en las contribuciones previas que dicha persona ha hecho
al sistema. Además, los desembolsos de la Seguridad Social se ajustan cada año para
compensar el incremento en los precios al consumo durante el año anterior. El IPC es
el índice elegido para calcular la previsión oficial de l a tasa de inflación que se va a uti­
lizar para ajustar dichos desembolsos cada año. Así que, cada punto porcentual añadido
a la previsión oficial de la tasa de inflación añade un 1% a los subsidios que reciben
millones de ciudadanos.
Hay otros pagos del Estado que también se indexan con relación al IPC. Además, tam­
bién se indexa al !PC el tramo del impuesto sobre la renta, que es el intervalo dentro del .... u N R E P A S O R A P I D O
que se sitúan los ingresos de un particular y que determina el tipo impositivo que se va a
precios se ca lcu lan a pa rtir del coste
Las variaciones en el nivel agregado de
aplicar a su renta. (En un sistema impositivo progresivo, como el que se aplica en la mayo­
de ad qu is ición de la misma cesta de la
ría de los países desarrollados, a un particular con ingresos más altos se le aplica una tasa
No es impositiva más elevada.) La indexación con el iPC también afecta al sector privado, ya que com p ra durante varios años. Un ín dice
muchos contratos entre particulares, incluidos los convenios salariales (o colectivos) con­ de precios para un a ño dado es el
tienen ajustes salariales paralelos a las subidas del IPC.
Debido al impacto de este índice en la vida diaria de la población, es también una cifra
coste normalizado de dicha cesta en
d i cho año, de forma que el índice de
precios tenga el va lor 100 en el año
delicada desde el punto de vista político. En los EE.UU., el encargado de realizar dicho cál­
La tasa de in flació n es la variación por­
culo, el Bureau of Labor Stadistics (Instituto de estadísticas de empleo) es extremadamen­ base seleccionado.
te riguroso en la recogida e interpretación de los datos de consumo y precios. Aplica un
centual de un índice d e precios. El índi­
método complejo para estudiar los hogares y calcular qué compran y dónde lo compran
es el índice de precios al consumo
ce que se u tiliza con mayor frecuencia
y a continuación seleccionar cuidadosamente la muestra de comercios que se estudian
o IPC que hace un segu i m ie nto del
para recoger los precios representativos.
Sin embargo, tal y como se explicó en el apartado "Para mentes inquietas", existe una con­
coste de una cesta de bienes y servi­
siderable controversia sobre si el IPC mide la inflación de forma exacta. •
cios de consumo. El ín dice de precios
> > > > > > > > > > > > > > > > > > > > del productor también calcula el coste
de una cesta, compuesta por bienes
' y se rvic ios que las empresas utilizan
P. R U E B E S I L o· K A E N I E lt. D l D' O 1 2-4
en su actividad productiva. El deflactor
1. Utilice los datos de la Tabla 12-3 pero con una nueva cesta d e La compra compuesta por 100 naran­ del PIB mide el nivel agregado de pre­
jas, 50 pomelos y 200 limones. Explique cómo varían Los índices antes y después de La helada con cios ca lcu lado como el cociente entre
.
los nuevos datos. Expli q ue, de for ma m á s gene ra l de qué manera el í ndi ce de precios se ve afecta­ el PIB nom in a l y el PIB real m u ltiplica
­
do por la composición de la cesta . do por 100. Estos tres índices general­
mente fluctúan de fo rm a muy
2. A pa rti r de sus respuestas a la preg u nta 1, exp li que el efecto de cada uno de los sig uie ntes aconte­
semejante.
cimientos sobre la exactitud con La que u n IPC basado en u na cesta elegida hace diez años logra
medir un cambio de precios hoy en día.
a. Una familia típica de hoy posee más automóviles que hace diez años. Durante ese tiempo, e l
predo promedio d e u n vehículo h a aumentado más que e l precio promedio d e Los otros bien es.
b. Hace diez años, prácticamente ningún hogar tenía Internet de banda ancha. Hoy en día muchos
hogares lo tienen y el precio ha disminuido de forma reg ular año tras año.
3_ EL índice de precios al consumo de los EE.UU. (periodo base 1982-1984} era de 184,0 en 2003 y de
Calcu le la
188,9 en 2004. tasa de inflación de 2003 a 2004.
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
Hemos visto cómo los economistas calculan unas cifras determinadas para cuantificar varia­
bles macroeconórnicas como la producción agregada, la tasa de desempleo y el nivel de pre­
cios agregado.
Acto seguido vamos a analizar el ciclo económico, es decir, trataremos de entender las
fl uctuaciones a corto plazo de La producción agregada. Nuestro siguiente paso será el desa­
rrollo del modelo de l a oferta y la demanda, que utilizaremos para analizar la manera en
la que el rendimiento a corto plazo de la economía se ve influido por el comportamiento
de productores, de consumidores y del Estado.
o
290 C A P I T U L O 12 EVALU A R LA M A C R O E C O N O M f A
C A P I T U L O 12 EV A L U A R LA M A C R O E C O N O M ÍA 291 11
JH' R O B L E M A S
RESUMEN
1. A l a derecha puede ver un
i­
diagrama de nujo circular simpl
1. Gracias a la contabilidad nacional los economistas calculan año base, el PIB real es distinto al PIB nominal, que es la pro­ onia.
ficado de la economía de Micr

-t
Estado
los fondos monetarios que fluyen entre los distintos sectores ducción agregada que se calcula utilizando los precios corrien­ Micronia?
a. ¿A cuánto asciende el PlB de
económicos. Los hogares reciben ingresos a través de los fac­ tes del año. Para analizar la tasa de crecimiento de la
el valor de las exportaciones netas?
Impuestos = 100 S
b. lA cuánto ascien de

c. lA cuánto asciende la renta dispo

tores de mercado, es decir, salarios, intereses sobre bonos, los producción agregada se utiliza el PIB real, porque usando este
nible?
Hogares
dividendos que reciben los propietarios de las acciones y el índice se garantiza que se elimina la influencia de la variación
es, es decir, la
mo pnvado Y el
d. El flujo total de dinero que sale de los hogar

ri
Consumo Salarios,
arrendamiento de terrenos e inmuebles. Además, también de precios sobre la variación de la producción agregada. El PIB
suma de los impuestos pagad os, el consu
. privado � 650 S dividendos, intereses,
reciben transferencias del Estado. La renta disponible es per cápita real es la magnitud que mide la producción agre­
ahorro p vado les igual al flujo
total de dinero que entra arrendamientos � 750
igual a la renta total que reciben los hogares menos los gada promedio por persona, pero no es en sí mismo un obje­
en los hogares? Mercado

e. ¿cómo financia el Estado de Micro

impuestos más las transferencias, y se dedica al consumo tivo adecuado de política económica. Mercado de bienes
nia su gasto en bienes de factores

�
y servicios
privado ( C) y al ahorro privado. A través de los mercados
4. La tasa de desempleo es un indicador del estado del mercado y servicios? Salarios, dividendos,
financieros, el ahorro privado y los préstamos del extranjero intereses,
de trabajo, pero no debe considerarse como un cálculo literal
se canalizan hacia el gasto de inversión {!), los empréstitos
del número de personas que quieren trabajar y no encuentran
Producto
interior
arrendamientos � 750 S
públicos y los créditos al extranjero. El gasto público en bie­ bruto
empleo. Por un lado, la tasa de desempleo puede sobreestimar Empresas

-
nes y servicios (G) se paga con los impuestos recaudados y
el nivel real de desempleo, porque una persona que busca
con los empréstitos públicos. Las exportaciones (X) pro­
empleo, en general, pasa un tiempo desempleada mientras
ducen una entrada de fondos en el país provenientes del Exportaciones 20 S
realiza dicha búsqueda. Por otro lado, la tasa de desempleo

-
Resto
extranjero y las importaciones {JM) producen una salida de
puede subestimar el nivel real de desempleo, porque no inclu­ del mundo
fondos desde el país hacia el exterior. Además, los extranjeros
pueden comprar acciones y bonos en los mercados financie­
ye a los trabajadores desanimados, aquellos que han dejado de
Importaciones 20 S
buscar empleo de forma activa.
ros del país.
5. Existe una fuerte relación inversamente proporcional entre el
2. El producto interior bruto o PIB calcula el valor de todos los
bienes y servicios finales producidos en una economía. No
crecimiento del PIB real y las variaciones en la tasa de desem­
pleo: cuando el crecimiento supera la media, la tasa de desem­
incluye el valor de los bienes y servicios intermedios. El PlB
pleo cae; cuando el crecimiento está por debajo de la media, la
se puede calcular mediante tres métodos distintos: agregar el
tasa de desempleo sube.
valor añadido de todos los productores; agregar todo el gasto
en bienes y servicios finales producidos en el mercado interior, 6. Para medir el nivel agregado de precios los economistas calcu­ 2. A la derecha puede ver un diagrama
lo que da origen a la ecuación GDP = C + 1 + G + X - 1M; o en
Gasto público en
lan el coste de adquisición de una cesta de la compra. Un de flujo circular de la economía de bienes y servicios = 150 $

-
Estado
tercer lugar, agregar todos los ingresos que las empresas del índice de precios es el cociente entre el coste actual de dicha Micronia algo más complejo que el

• 10 S
-• .
100 S.... .
mercado interior pagan a los hogares por los factores de pro­ cesta y el coste de la misma en un determinado año base, mul­ anterior. Tr.�nsferencias •
Impuestos
T = 200 S

n re ,
tiplicado por 100. Ahorro pnvado

r
ducción. Estos tres métodos son equivalentes porque en el con­

1
a. lA cuánto asciende el PIB de
junto de una economía el total de los ingresos que las empresas Micronia? Hogares ..••••1111.
..,
<
Salarios, dividendos,
interio
7. La tasa de inflación es la variación porcentual anual de un
del mercado pagan p o r sus factores de producción índice de precios, generalmente el índice de precios al b. lA cuánto asciende el valor de Consumo � i te ses
510 S
soo s
privado • arrendamientos
tiene que ser igual al gasto total en bienes y servicios finales las exportaciones netas?
c. lA cuánto asciende la renta dis­
consumo o IPC, que es el fndice que se utiliza con más fre­ �

producidos en el mercado interior. La diferencia entre las Mercados

1M)
cuencia para medir el nivel agregado de precios. El índice Mercado
Mercado de bienes financieros
exportaciones y las importaciones (X- con frecuencia se ponible? de factores

El fluj o total de dinero que sale

de precios del productor o IPP es un índice similar, pero y servicios
denomina exportaciones netas. que mide los bienes y servicios adquiridos por las empresas. d.

'
de los hogares, es decir, la suma Producto
3. El PIB real es el valor de los bienes y servicios finales produ­ Finalmente, también se utiliza el deflactor del PIB que es
bruto_11.
interior
de los impuestos pagados, el
cidos en una economía, calculado utilizando los precios de un el cociente entre el PIB nominal y el PIB real, multiplicado
consumo privado y el ahorro
��
año determinado que se denomina año base. Excepto en el por 100 .
privado les igual al flujo total
de dinero que entra en los Gasto de
inversión = 110 $ Prestamos al extr.�njero
hogares? y compr.� de acciones � 100 $
e. ¿cómo financia el Estado de Exportaciones • 50 S
Micronia su gasto en bienes Y
Resto
tlli·l�lilii•JW:djii•iL • servicios?
Importaciones �
r
20 $
del mundo
Préstamos del extranjero
y venta de acciones = 130 S
Contabilidad Nacional Gasto público en bienes y servicios Exportaciones netas
Consumo privado Exportaciones PIB real
Acciones Importaciones PIB nominal
Bonos Gasto de inversión PIB per cápita
Transferencias Bienes y servicios finales Cesta de la compra
Renta disponible Bienes y servicios intermedios Índice de precios
Ahorro privado Producto interior bruto {PIB) Índice de precios al consumo {IPC)
Mercados financieros Gasto agregado Índice de precios del productor (IPP)
Empréstitos públicos Valor añadido Deflactor del PIB
11 292 CAPIT U L O 12 E VA L U A R L A M A C R O E C O N O M Í A C A P Í T U LO 12 E V A L U A R LA M A C R O E C O N O M Í A 293
111
8. La tabla
3. La pequeña economía de Pizzania produce tres productos (pan, 6. La economía de Britannica produce tres bienes: ordenadores, repro­
siguiente muestra para el año 2002, el Índice de desarrollo 12. El índice d e precios al consumo, o lPC, mide e l coste de l a vida
queso y pizza) y cada producto lo produce una empresa distinta. ductores de video y pizzas. La tabla siguiente muestra los precios y la
humano (IDH) y el PlB real per cápita en dólares de seis paises. para un consumidor típico de la siguiente manera: multiplica el
Las empresas de pan y queso producen todas las materias primas producción de los tres bienes en los años 2002, 2003 y 2004.
precio de cada categoría de gasto (vivienda, alimentación, etc.)
necesarias para hacer pan y queso respectivamente; la empresa de por una medida de la importancia de dicho gasto en la cesta de la
IDH PIB real per cápita (S)
pizzas utiliza pan y queso comprado a las otras dos empresas para
compra representativa y después suma todas las categorías. Sin
hacer las pizzas. Las tres empresas emplean a trabajadores para
Ordenadores Reproductores Pizzas Brasil 0,775 7770
embargo, a partir de los datos del lPC podemos ver que variacio­
de vídeo Canadá 0,943 29 480
producir sus bienes y el beneficio de la empresa es la diferencia nes en el coste de la vida para distintos tipos de consumidores
entre el valor de venta de los bienes y la suma de los costes labo­
Año Precio ($) Cantidad Precio ($) Cantidad Precio ($) Cantidad 0,938 26 940
Japón pueden dar resultados muy distintos. Comparemos el coste de la
rales y de materias primas. La tabla siguiente resume la actividad 2002 900 10 10 100 15 0,802 8 970
2 México vida de un jubilado imaginario y de un universitalio también ima­
de las tres empresas en el supuesto de que todo el pan y el queso
2003 1000 10,5 12 105 16 2 Ara bia Sa udi 0,768 12 650 ginario. Supongamos que la cesta del jubilado se reparte de la

Esta dos
producido se venden a la empresa de pizza como materias primas
2004 1050 12 14 110 17 0,939 35 750 siguiente manera: 10% en vivienda, 15% en alimentación, 5% en
3 Un idos
de su producción.
transporte, 60% en sanidad, 0% en educación y 10% en ocio. La
Ordene los países según el lDH y según el PIB real per cápita l Por cesta del universitario se reparte de la siguiente manera: 5% en

a. lCuál es la variación porcentual en la producción de cada qué no da la misma clasificación? vivienda, 1 5 % en alimentación, 20% en transporte, 0% en sani­
Empresa Empresa de Empresa de
bien de 2002 a 2003 y de 2003 a 2004? dad, 40% en educación y 20% en ocio. La tabla siguiente muestra
de pan ($) queso (S) pizza (S) 9. En general, lcómo varía la tasa de desempleo en relación con la
b. lCuál es la variación porcentual en los precios de cada bien de el IPC de diciembre de 2004 para cada una de las categorías.
variación en el PlB real? Tras varios trimestres de una fuerte rece­
Coste de materias primas o o 50 pan 2002 a 2003 y de 2003 a 2004?
sión explique por qué razones tal vez se observe una disminución
35 queso c. Calcule el PTB nominal de Britannica para cada año. lCuál es
en la tasa de desempleo oficial. lPodría darse una subida en la tasa
Salarios 15 20 75 la variación porcentual en el PlB nominal de 2002 a 2003 y CPI, Diciembre 2004
de desempleo oficial tras varios trimestres de fuerte expansión?

10. En
de 2003 a 2004?
Valor de la producción 50 35 200 Vivienda 190.7
los EE.UU., una vez al mes, normalmente el primer viernes, el
d. Calcule el PlB real de Britannica usando los precios de 2002
para cada año. iCuál es la variación porcentual en el PIB real Bureau of Labor Statistics publica el Resumen de la situación del Alimentación 188,9
a. Calcule el PlB por el método del valor añadido de la pro­ de 2002 a 2003 y de 2003 a 2004? empleo (Employment Situation Summary) del mes anterior. Vaya a la Transporte 164,8
ducción. página www.bls.gov y busque el informe más reciente. (En la página
de inicio del Bureau of Labor Statistics pulse en "National unemploy­
7. Las tablas siguientes muestran datos de PfB nominal (en miles de Sanidad 314,9
b. Calcule el PIB por el método del gasto total en bienes y servi­
ment rate" y después elija "Employment Situation Summary" . ) lCuál
millones de dólares), PlB real (en miles de millones de dólares) , Educación 112,6
cios finales.
con el año 2000 como año base, y l a población (en miles de per­
Ocio 108,5
c. Calcule el PIB por el método de los ingresos de los factores.
sonas) de los EE.UU. en 1960, 1970, 1980, 1990, 2000 y 2004, es la tasa de desempleo con relación a la tasa de hace un año? lQué

4. En la economía de Pizzania (del problema 3 ) el pan y el queso años en los que el nivel de precios estadounidense subió de forma porcentaje de desempleados son desempleados de larga duración?

producidos se venden tanto a la empresa de pizzas como a los con­ regular. 11. La Universidad Eastland College está preocupada por la subida de
sumidores, en este caso como bienes finales. La tabla siguiente Calcule el lPC general para el jubilado y para el estudiante multi­
precios de los libros de texto. Para identificar mejor la subida de
resume las actividades de las tres empresas. plicando en lPC de cada categoría por la importancia relativa de
dichos precios, el rector le pide a usted, que da la casualidad que
dicha categoría en el gasto de cada persona y después sume las
PIB nominal PIB real es el mejor estudiante de la asignatura de Economía, que cree un
categorías de cada individuo. El TPC general de diciembre de 2004
(en miles de (en miles de Población índice de precios para los libros de texto. Un estudiante típico
Empresa Empresa de Empresa de era de 190,3. lCuál es el resultado de comparar los cálculos del
JPC del jubilado y del estudiante con el IPC general?
Año millones de dólares) millones de dólares) (miles) compra tres libros de inglés, dos de matemáticas y «;t�atro de eco­
de pan ($) queso ($) pizza (S) nomía. Los precios de dichos libros aparecen en la siguiente tabla.

Una vez al mes el Bureau of Labor Statistics publica el IPC del mes
1960 526,4 2501,8 180 671
Coste de materias primas o o 50 pan a. Elabore el índice de precios para los libros siguientes para cada 13.
1970 1038,5 3771,9 205 052
35 queso año tomando como base el año 2002. anterior. Vaya a la página www.bls.gov y busque el informe más
1980 2789,5 5161.7 227 726
Salarios 25 reciente. (En la página de inicio del Bureau of Labor Statistics
30 75
1990 5803,1 7112,5 250 132 2002 (S) 2003 ($) 2004 ($) pulse en «CPI» bajo «Latest Numbers» y después elija «Coruumer
Valor de la producción 50 60 200
2000 9817,0 9817,0 282 388 Libros de texto de inglés 50 55 57 Price Index Summary».) lCuál fue el lPC del pasado mes? lEs
2004 11 734,0 10 841,9 293 907 mayor o menor que el lPC del mismo mes del año pasado?
Libros de texto de matemáticas 70 72 74
a. Calcule el PlB por el método del valor añadido de la produc­
Libros de texto de economía 80 90 100 14. La tabla siguiente contiene dos índices de precios de los años 2002,
ción.

lCuál es la variación porcenhtal en el precio de un l ibro de

b. Calcule el PIB por el método del gasto total en bienes y servi­
cios finales.
c. Calcule el PlB por el método de los ingresos de los factores.
a. lPor qué el PlB real es mayor que el PlB nominal para los
años anteriores al 2000 y por qué en 2004 es menor que el
2003 y 2004: el deflactor del PIB y el IPC. Para cada uno de los índi­
ces, calcule la tasa de inflación de 2002 a 2003 y de 2003
b.
a 2004.
texto de inglés de 2002 a 2004?
c. ¿cuál es la variación porcentual en el precio de un libro de

5. lCuáles de las siguientes transacciones se incluirían en el PIB PJB nominal? lEn el año 2000, el PIB nominal tiene que ser texto de matemáticas de 2002 a 2004? Año Deflator del PIB IPC
igual al PIB real? d. lCuál es la variación porcentual en el precio de un libro de
de los EE.UU.?
2002 104,1 179,9
b. Calcule la variación porcentual en el PIB real de 1960 a 1970, texto de economía de 2002 a 2004?
a. Coca-Cola construye una nueva planta embotelladora en los 2003 106,0 184,0
de 1970 a 1980, de 1980 a 1990 y de 1990 a 2000. lEn qué e. lCuál es la variación porcentual en el indice de mercado de
EE.UU.

b. Delta vende uno de los aviones de su flota a Korean Air.

periodo se produjo la tasa de crecimiento más alta? 2002 a 2004? 2004 108,3 188,9
c. Calcule el PlB per cápita real para cada año.
c. La señora Moneybags compra una acción de Disney.
d. Calcule la variación porcentual en el PlB per cápita real de 1960
d. Una bodega californiana produce una botella de Chardonnay a 1970, de 1970 a 1980, de 1980 a 1990 y de 1990 a 2000. ¿En
Para continuar su estudio y revisar los conceptos de este capítulo, por favor visite
y la vende a un cliente en Montreal, Canadá. qué periodo se produjo la tasa de crecimiento más alta?
e. Un estadounidense compra un frasco de perfume francés.
la página web de Krugman/Wells/Olney donde encontrará ejercicios, guías didácticas

Un editor produce un exceso de ejemplares de un nuevo libro.

e. Compare la variación porcentual en el PIB real y la variación
f. interactivas y en laces útiles a otros recursos.
porcentual en el PIB real per cápita. lQué puede decir? lCuál
No todos se venden ese año y el editor añade los restantes es mayor? ¿Es lógico que exista esta relación entre ambos www.worth publishers.com/krugmanwellsolney
a existencias. índices?

o
Jll l
tieron así en copropietarios del túnel (en la ción entre ahorro e inversión a nivel macro­

actualidad el 70% de los 660 000 accionistas económico. Después analizaremos las bases

son personas físicas). El resto provenía de de dicha relación, que no son sino la existen­

préstamos bancarios. Conseguir semejante cia del sistema financiero, es decir, los meca­

>> E l ahorro, la i nversión suma de dinero es ya de por sí toda una haza- nismos mediante los cuales el ahorro se

ña, casi tan increíble como la obra de inge- transforma en inversión. Veremos cómo fun­

y el sistema fi nanciero •
ruería necesaria para la construcción del dona el sistema financiero, gracias a la crea-

túnel. ción de activos, mercados e instituciones que

Por increíble que parezca, las economías incrementan la riqueza tanto de los ahorra­

modernas reúnen sumas así a diario. El cre­ dores (aquellos que poseen fondos para
U N POZO SIN FONDO cimiento a largo plazo depende de un con­ invertir) como de los prestatarios (aquellos

E
ntre 1987 y 1994 un gran grupo
internacional de inversores priva­
dos gastó 16 000 millones de euros
en un pozo sin fondo. Sin embargo, este
"pozo" no era uno normal y corriente. Se tra­
taba del Túnel bajo el canal de la Mancha.
Durante siglos la unión mediante un túnel
entre Gran Bretaña y Francia para evitar que
los viajeros tuvieran que cruzar e l canal d e la
Mancha, a menudo tempestuoso, había sido
sólo un sueño de la ingeniería. El túnel actual
es la materialización de dicho sueño y permi­
te que los pasajeros tomen un cómodo tren de
mente. Es más rápido que el ferry e incluso
el vuelo entre Londres y París puede conlle­
var un día entero, entre los desplazamientos
hasta los respectivos aeropuertos y los retra­
sos. Al Eurostar, como se llama el tren que
hace este recorrido, le cuesta tres horas lle-
gar del centro de Londres al centro de París
(o viceversa ) .
lCómo se financió semejante proyecto de
ingeniería? Los Estados francés y británico
podían haber construido el túnel, pero eligie-
ron dejárselo a la iniciativa privada. Aun así,
el volumen de inversión requerida estaba más
junto de mercados e instituciones, que se con proyectos de inversión que financiar).
conocen por el nombre genérico de sistema Concluiremos analizando el comportamien­
financiero, que canalizan los fondos de los to de los mercados financieros y cuáles son
ahorradores hacia la inversión productiva. las razones por las que muy a menudo los
En este capítulo, nos centraremos en la eco­ economistas no puedan ofrecer una explica­
nomía en su conjunto y estudiaremos la rela- ción plausible de dicho comportamiento.
Emparejar el ahorro y la inversión
Los factores esenciales del crecimiento económico son el incremento e n los volúmenes de
capital humano y capital físico presentes en una economía. La mayor parte del capital

alta velocidad (y también pueden embarcar allá de los medios de cualquier particular.
humano está financiado por el gasto público que alimenta la educación pública. (En paí­
Qué aprenderá en este ses como los Estados Unidos en los que existe un importante sector educativo privado, l a
en él sus automóviles) que circula por un lCómo se consiguió pues el dinero?
capítulo: educación superior privada e s también u n considerable proveedor d e capital humano.) S i n
túnel de 50 kilómetros de longitud (39 de La Eurotunnel Corporation, la empresa embargo, e l capital físico, c o n la excepción de las infraestructuras, s e crea principalmente
,.. la relación que existe entre ahorro y ellos bajo el mar). formada para la construcción del túnel, se a través de la inversión privada, es decir, el gasto de las empresas privadas y no del sector
la inversión .
Todo el mundo está de acuerdo en que e l público.
La inversión se financia con el ahorro. Existen dos fuentes de ahorro. Una es el ahorro
dirigió a los mercados financieros y obtuvo
,.. El funcionamiento del mercado d e túnel representa una gran mejora con rela­ tres mil millones de euros con la venta de
préstamos, que muestra cómo se interno, que es el que crean los residentes del país. La segunda es el ahorro externo, que
ción a las alternativas que exütían anterior- acciones a miles de personas que se convir-
empareja a prestamistas (ahorrado­ es el generado por los extranjeros. Empezaremos por el caso más sencillo, el de una econo­
res) y prestatarios mía cerrada, es decir, aquella en la que no existen relaciones económicas con el extranje­
ro: no hay exportaciones, ni importaciones, rti flujos de capitales. En una economía
,.. El objeto de los cuatro principales
cerrada, la segunda fuente de ahorro no está disponible, con lo que todo el ahorro es aho­
tipos de activos financieros: las
rro interno. Sin embargo, las economías modernas n o son economías cerradas. Por este
acciones, los bonos, los préstamos
y Los depósitos bancarios
EURO
TUNNEl motivo, también analizaremos el caso de una economía abierta, es decir, aquella que sí tiene
relaciones económicas con el extranjero. En una economía abierta, las dos fuentes de fon­
,.. De qué manera los intermediarios dos para la n
i versión, el ahorro interno y el externo, son accesibles.
financieros ayudan al inversor a Tanto en una economía cerrada como en una abierta, para comprender el proceso d e
diversificar inversión tenemos que comenzar por entender l a relación que existe entre ahorro e inver­
,.. Algunas ideas sobre cómo se calculan sión. Después estudiaremos de qué manera se distribuye el ahorro entre los diversos pro­
las cotizaciones de las acciones y por yectos de inversión que existen en la economía.
qué las fluctuaciones en el mercado
bursátil pueden ser fuente de inesta­
bilidad macroeconómica la identidad ahorro-inversión
!l.
?; Aunque a primera vista la idea pueda sorprender, el ahorro y la inversión son siempre
� iguales, se trate de una economía abierta o cerrada. No es una afirmación teórica. Es u n

j� El viaje, rápido Y confortable, desde Londres a París, bajo el Canal de la Mancha se ha hecho realidad gracias
principio d e contabilidad que s e denomina identidad ahorro-inversión.
Para comprobar que la igualdad ahorro-inversión es cierta, comencemos con la ecua­
Según la identidad ahorro-inversión, el aho·

'& los ahorros de millones de personas.

rro y la inversión son siempre iguales para el con·
a
ción que vimos cuando estudiamos la contabilidad nacional. Vimos que el PIB era igual al junio de la economía.
318
1i 1 1
3 20 CAPÍTULO 14 E L A H O RRO, LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O
El superávit presupuestario es la diferencia
positiva entre la recaudación impositiva y el gasto
público, es decir, cuando los impuestos recauda­
dos exceden al gasto.
El déficit presupuestario es la diferencia
negativa entre la recaudación impositiva y el
gasto público, es decir, cuando el gasto excede a
los impuestos recaudados.
El saldo presupuestario es la diferencia, posi·
tiva o negativa, entre la recaudación impositiva y
el gasto público.
El ahorro nacional, es la suma del ahorro priva­
do y del saldo presupuestario, y es el volumen
total de ahorro producido en la economía.
• En el Sistema Europeo de Cuentas, se distingue
entre ahorro del Estado (diferencia entre impues­
tos recaudados y los gastos que no son inversión)
y saldo presupuestario (que sí incluye los gastos
de inversión).
CAPÍTULO 1 4 E L A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O 321 l
gasto total en bienes y servicios finales producidos en una economía y que se podía defi­
nir mediante la siguiente ecuación:
Ilustración 14-1 La identidad ahorro-inversión en una economia cerrada
(14-1) PlB = e + I + G + X - IM Miles de (a) S uperávit presupuestario Miles de (b) Déficit presupuestario
en la que e es el consumo privado, I es la inversión,
millones millones
G es el gasto público en bienes y ser­ de dólares de dólares
vicios, X es el valor de las exportaciones e JM es el gasto en importaciones. 500 500
En una economía
La identidad ahorro-inversión en una economia cerrada
simplifica la ecua-
cerrada no hay exportaciones ni importaciones, (X = O e IM = 0), lo que
Ahorro
privado Ahorro
ción 14-1: privado
100 100
(14-2) PIB = e + I + G
Superávit
Si despejamos 1 en la ecuación anterior: o
presupuestario
Inversión Ahorro Inversión
-100 -100
Déficit
(14-3) I = PIB - e - G nacional presupuestario
Ahorro
Es decir, en una economía cerrada, la inversión (I) es igual al PIB menos el consumo pri­ nacional
vado menos el gasto público en bienes y servicios.
Hemos dicho que en una economía cerrada, la inversión proviene del ahorro interno.
La gráfica (a) ilustra un caso de superávit presupuestario. senta mediante el área bajo el eje horizontal. El déficit de
El ahorro privado es igual a la renta disponible (renta de los hogares, incluidas las trans­
Supongamos que la inversión total es de 500 000 millones de 100 000 millones de dólares ha absorbido parte del ahorro
dólares, de los cuales 400 000 millones se financian con aho­
ferencias netas de impuestos) menos el consumo privado, con lo cual obtenemos una
privado, que en este caso deberá elevarse a 600 000 millones
rro privado. Los 100 000 millones restantes proceden del
segunda ecuación:
(200 000 millones de dólares más que en el caso a) si el aho­
(14-4) Sp,.;vado = PIB + TR - T - e superávit presupuestario. La gráfica (b), al contrario, i lustra rro total debe seguir proporcionando el mismo volumen de
un caso de déficit presupuestario, que en el gráfico se repre- inversión que en el caso anterior, es decir, 500 000 millones.
En la que Sprivado es el ahorro privado, TR son las transferencias y T son los impuestos que
pagan los hogares.
Sin embargo, en una economía, no sólo ahorran los hogares. En un aii.o dado, también
el Estado puede ahorrar, si Jos impuestos que recauda son superiores al gasto público de
dicho año. Si eso ocurre se denomina superávit presupuestario y es el ahorro del Estado. La ilustración 14-1 ilustra el caso de una economía cerrada hipotética, en la que el ahorro
NS,
nacional, ha sido dividido en sus dos componentes Sprivaam ahorro privado y Spúblicm
Si, por el contrario, el gasto público es superior a la recaudación impositiva, se produce un
el saldo presupuestario (que puede ser positivo o negativo) . En cada gráfica, la altura de la
barra representa el volumen de inversión, J, que es en ambos casos 500 000 millones de
déficit presupuestario (un superávit negativo ). En este caso se dice que hay un "desa­
horro ", es decir, que el Estado, al gastar más de lo que recauda, inicia un proceso de sen­
dólares. Como en una economía cerrada el ahorro nacional es igual a la inversión, la barra
tido contrario al ahorro. Definiremos el término (Spúblico) para
saldo presupuestario
de la izquierda, que representa la inversión tieae que alcanzar el mismo nivel que la barra
refer irnos a ambos casos, sabiendo que dicho saldo puede ser po sitivo ( superávi t presu­
NS.
de la derecha, que representa el ahorro nacional, En la gráfica (a) vemos una econo­
puestario) o negativo (déficit presupuestario) * . La ecuación sería la siguiente:
mía en la que hay un superávit presupuestario de 100 000 millones y en la que el ahorro
(14-5) Spúblico = T - TR - G privado asciende a 400 000 millones. Las áreas que representan el ahorro privado y el
superávit presupuestario están la una encima de la otra para crear un ahorro nacional de
En general, un gobierno responsable incurre en déficit en los momentos difíciles (como 500 000 millones, que está disponible para ser utilizado en inversión. En la gráfica (b) la
pueda ser en caso de guerra o de recesión económica) e incurre en superávit una vez supe­ economía tiene un déficit presupuestario de 100 000 millones, representados por el área
radas las dificultades, lo que sirve para devolver las deudas que se generaron durante esos de la barra que queda por debajo del eje horizontal. En este caso, una parte del ahorro pri­
momentos difíciles. vado ha sido consumida por dicho déficit. En consecuencia, el ahorro privado tendrá que
Si tenemos en cuenta que el ahorro total es la suma del ahorro privado más el públi­ ser de 600 000 millones de euros, 200 000 millones mayor que en el caso anterior, para
co, podemos establecer una nueva ecuación, a partir de la suma de las ecuaciones 14-4 y que el ahorro nacional pueda facilitar el mismo volumen que antes, 500 000 millones, a
14-5, en la que el ahorro nacional o NS es igual a: la inversión.
(14-6} NS = S¡nivado + Spúblico Acabamos de ver que la inversión de una economía cerrada es igual al ahorro nacional,
es decir, que la inversión es igual a la suma de ahorro privado y saldo presupuestario (el
= (PIB + TR - T - e) + (T - TR - G) ahorro o desahorro público, según sea el caso). En la siguiente sección veremos la identi­
dad ahorro-inversión para una economía abierta.
= PIB - e - G
Si volvemos a la ecuación 14-3 La identidad ahorro-inversión en una economia abierta una economía
abierta es aquella en la que los bienes y el dinero tienen flujos de entrada y de salida en el
(14-3) I = PIB - e - G
país. Este hecho cambia la identidad ahorro-inversión, porque el ahorro ya no tiene por
Vemos que a la derecha del igual ambas ecuaciones son idénticas, con lo que: qué financiar el capital físico en el mismo país en el que se origina dicho ahorro. Es decir,
NS
los al1orros de las personas que viven en un país determinado pueden ser utilizados para
(14-7) I =
financiar la inversión que se produce en un país distinto al suyo. Así pues, cualquier país
por lo queda demostrada la identidad ahorro- inversión para una economía cerrada. puede recibir entradas de fondos, que son el ahorro externo que entra en el país para finan­
Gasto en inversi6n = ahorro nacional de una economía cerrada.
ciar una parte de la inversión de dicho país. Y viceversa, cualquier país puede generar sa!i-
hr
11 ¡ 1 1 322 CAPÍTULO 1 4 E l A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E l S I S T E M A F I N A N C I E R O
CAPÍTULO 1 4 E l A H O R R O, LA I N V E R S I Ó N Y E l S I S T E M A F I N A N C I E R O 323

da de fondos, que son la parte del ahorro interno que sale del país para financiar una parte
de la inversión de un país extranjero.
El flujo de capital de un país es igual a la Se denomina flujo de capital de un país al efecto neto de las entradas y salidas de fon­
entrada neta de fondos en dicho país. dos internacionales sobre el ahorro total disponible para financiar la inversión del país. Es
igual a la entrada neta de fondos en un país dado, es decir, la entrada total de fondos pro­
cedentes del extranjero menos la salida total de fondos nacionales que van al extranjero.
El flujo de capital se representa con el símbolo KI. Al igual que el saldo presupuestario, el
flujo de capital puede ser positivo o negativo. Si es negativo quiere decir que las salidas de
capital del país son mayores que las entradas de capital. En los últimos años los Estados
Unidos han tenido de forma regular un flujo neto de capital positivo, lo que indica que los
extranjeros consideran la economia americana como una economía atractiva en la que
colocar sus ahorros. Por ejemplo, en 2004 el flujo neto de capital en los Estados Unidos
superó los 600 000 millones de dólares.
Es importante tener en cuenta que, desde una perspectiva nacional, una unidad mone­
taria procedente del ahorro nacional y una unidad monetaria procedente del flujo de capi­
tal no son equivalentes. Es cierto que ambos pueden financiar el mismo valor de inversión.
Sin embargo, una unidad monetaria que se toma prestada a un ahorrador al
T R A M PA S
final debe devolverse con un interés. Una unidad monetaria procedente del
ahorro nacional se devuelve con intereses a alguien del país, sea el Estado 0
LOS D I FERENTES TIPOS DE CAPITALES
Es importante entender las diferencias entre tres un particular. Sin embargo, una unidad monetaria procedente del flujo de
capital se paga con intereses a un residente extranjero. Así pues, una unidad
tipos de capitales: capital físico, capital humano y
monetaria de inversión financiada a través del flujo de capital tiene un
capital financiero. Como vimos en el ca pítu lo 13
el capital físico está formado por recursos mayor coste nacional (el interés que habrá de pagarse al residente extranje­
manufacturados, como pueden ser los inmuebles y ro) que una unidad monetaria de inversión financiada a través del ahorro
1
la maquinaria. El capital humano es la mejora que nacional.
1 la educación y el conocimiento originan en la El flujo neto de capital representa aquellos fondos que se toman pres­
población activa. El capital financiero, que en tados al extranjero y este hecho es un aspecto importante a tener en cuen­
macroeconomía a menudo se llama "capital" a
ta en la identidad ahorro-inversión de una economía abierta. Pensemos en
secas, son los fondos procedentes del ahorro de
los que se dispone para financiar la inversión . Así
un individuo que gasta más de lo que ingresa; esta persona tendrá que
pues, un país que tiene entradas de capitales está
tomar prestada la diferencia y alguien será su prestamista. De forma equi­
recibiendo fondos procede ntes del extranjero que
valente, un país que gasta más en importaciones que lo que ingresa por sus
O se van a dedicar a inversión. exportaciones tiene que pedir prestada la diferencia al exterior. Y dicha
diferencia, el volumen de fondos que se toman prestados del extranjero, es
igual al flujo de capitales del país. Como veremos con más profundidad en el capítulo
21, esto significa que el flujo tle capitales de un país es igual a la diferencia entre las
importaciones y las exportaciones.
de la inversión es financiada por el ahorro externo. En una economía abierta con u n flujo
de capital negativo (una salida neta de capitales) una parte del ahorro nacional financia
la inversión de otros países. En los Estados Unidos, en el año 2004, la inversión total
ascendió a 2 307 000 millones de dólares o 2,3 billones de dólares. E l ahorro privado fue
de 1 907 000 millones, 1,9 billones de dólares, el déficit presupuestario fue de 3 5 8 000
millones de dólares y el flujo de capitales 636 000 millones de dólares. Se habrá percata­
do de que no sale la suma. Se debe a que la recogida de datos es imperfecta, es decir se pro­
ducen "discrepancias estadísticas" por valor de 102 000 millones de dólares. Sin embargo,
sabemos que es un error de los datos y no de la teoría porque la identidad ahorro-inver­
sión tiene que ser cierta en la realidad.
En La ilustración 14-2 se muestra el aspecto de dicha identidad para las dos mayores
econornias del mundo, Estados Unidos y Japón, en el año 2003. Para que la comparación
resulte más sencilla hemos representado el ahorro y la inversión como porcentajes del PIB.
Como en la ilustración 14-1, en cada gráfica, las barras de la izquierda representan la
inversión total y las de la derecha los componentes del ahorro. La inversión estadouni­
dense ascendió al 18,4% del PIB y se financió mediante una combinación de ahorro pri­
vado ( 18,2% del PIB) y de flujo de capitales (4,8% del PIB) y se vio mermada en parte por
el déficit presupuestario ( -4,6% del PIB). La inversión japonesa representó un porcentaje
mayor del PIB, el 24,2%. Fue financiada por un volumen mayor de ahorro privado, e l
3 5 , 3 % del PIB, y se vio mermada en parte por una salida neta d e capitales ( -3,2% del PIB)
y por un déficit presupuestario relativamente alto (-7,9% del PIB).
En resumen, los ahorros de una economia financian la inversión. Sin embargo, ¿cómo se
asignan estos fondos a los distintos proyectos de inversión? Es decir, de entre todos los posi­
bles proyectos ¿cómo se decide cuáles van a recibir financiación (como el túnel bajo la
Mancha) y cuáles no (como un nuevo avión desarrollado por la empresa Boeing, capaz de
alcanzar una velocidad cercana a la del sonido que dicha empresa ha decidido no producir)?
Muy pronto veremos que los fondos se distribuyen entre los distintos proyectos mediante un
método que ya nos resulta familiar: el mercado, a través de la oferta y la demanda.
Ilustración 14-2 La identidad ahorro-inversión en una economia abierta:
los Estados � nidos y Japón, 2003
(a) Estados Unidos (b) Japón
Porcentaje Porcentaje

KI
del PIB (•t..) del PIB ("'o)
{14-8) = IM - X
25 25

Para ver cual es la identidad ahorro-inversión de una economía abierta, volvamos a la 20 20

ecuación 14-1 y despejemos la I: Entrada
15 de capitales 15

(14-9) 1= (PIB - e - G) + (JM - X) 10 10

Aho"o
Aho"o privado
5 5
Si nos fijarnos de nuevo en la ecuación (14-6) podemos sustituir (PIB - e - G) por la suma privado

o o
Inversió n
Salida
Déftdt
de ahorro privado y balance presupuestario:
Inversión

(14-10) l = Sprivado + Spoíblico + (IM - X)

presupuestario -5
-5 Ahorro
-10
con l o que: Ahorro

1 NS + K1
-15
=

o lo que es lo mismo. En una economía abierta, La inversión estadounidense en 2003, equivalente al 18,4% 24,2%. Fue financiada por un volumen mayor de ahorro priva­
del PIB, fue financiada mediante el ahorro privado (18,2% del do, el35,3% del PIB, y se vio mermada en parte por una sali­
Inversión = ahorro nacional + flujo de capitales
PIB) y los flujos de capitales (4,8"1o del PIB) y se vio mermada da neta de capitales (-3,2% del PIB) y por un déficit

en parte por el déficit presupuestario (-4,6% del PIB). la presupuestario relativamente alto (-7, 9"1o del PIB)
Así pues, la identidad ahorro-inversión para el caso de una economia abierta significa
inversión japonesa representó un porcentaje mayor del PIB, el Fuente: Bureau of Economic Analysis; OCDE.
que la inversión es igual al ahorro, donde el ahorro se compone de ahorro nacional y flujo
de capitales. Es decir, en una economía abierta con un flujo de capital positivo, una parte

o
1¡ 3 24 CAPITULO 1 4 E L A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E L S I ST E M A F I N A N C I E R O CAPITULO 1 4 E L A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O 325

M E N T E S I N Q U I E T A S Ilustración 14-3
•
¿ Q U I É N I M P O N E L A C O N TA B I L I D A D ? La demanda de préstamos Tipo de
interés (%)
La identidad ahorro-inversión es un hecho conta­ principio habían previsto. De igual manera, s i Los La curva de demanda de préstamos tiene
ble. Por definición, el ahorro es igual a La inver­ hogares deciden de repente gastar más y ahorrar pendiente negativa: cuanto más bajo es el
interés, mayor es la cantidad demandada de
sión en el conjunto de La economía. Sin embargo menos, Las existencias disminuirán, Lo que a su vez
préstamos. En el ejemplo de esta ilustra­ 12
¿quién impone dicha relación aritmética? Por se contabilizará como inversión negativa.
ción, al disminuir el tipo de in terés del
ejemplo, ¿qué ocurre si La cantidad que Las En 2001 se produjo un ejemplo real. Tanto el
12% al
4% el volumen de préstamos
empresas quieren invertir en equipamiento es ahorro como La inversión de Los Estados Unidos,
medidos a una tasa anual. cayeron en 126
demandado se incrementa de 150 000
inferior a La cantidad que Los hogares quieren 000 millones de dólares a 450 000 millones
ahorrar? millones de dólares entre el segundo y el cuarto de dólares. web...
La respuesta simplificada es que La inversión trimestre de 2001. Sin embargo, en el Lado de La
real y La deseada no siempre son iguales. Suponga inversión, 71 000 millones de La caída tomaron La
4
que, de repente, Los hogares deciden ahorrar más y
Demanda de créditos, O
forma de inversión negativa en existencias.
gastar menos. EL efecto inmediato será que Los bie­ Naturalmente, Las empresas respondieron a Los
nes que no se estén vendiendo se amontonarán en cambios en sus inventarios modificando La produc­
tiendas y almacenes. Y este incremento de Las exis­ ción. La disminución de Las existencias a finales de o 150 ----- 450 Volumen de préstamos
tencias se considera inversión, aunque se trate de 2001 preparó el terreno para el repunte de princi­ (en miles de millones de dólares)
un incremento involuntario. Así pues, La identidad pios de 2002. Estudiaremos el particular papel que
ahorro-inversión se mantiene, porque Las empresas desempeñan Las existencias en Las fluctuaciones de
se embarcan en una inversión superior a La que en La economía en Los próximos capítulos.

La ilustración 14-3 ilustra la demanda teórica de préstamos, representada por una

curva de demanda con pendiente negativa. Suponga que hay un gran número de empre­
sas y cada una de ellas tiene un proyecto de inversión posible. ¿cómo decidirá una de estas

La tasa de rendimiento de un proyecto es

empresas si pide o no prestado para financiar dicho proyecto ? Su decisión dependerá del
El mercado de préstamos tipo de interés que tenga que pagar y de la tasa de rendimiento calculada para su pro­
el beneficio que reportará el proyecto expresado
yecto , es decir, el beneficio que va a producir el proyecto expresado como un porcentaje
Para el conjunto de la economia, el ahorro siempre es igual a la inversión. En una econo­ como un porcentaje del coste.
del coste. Una formulación posible es la siguiente:
mía cerrada, el ahorro es igual al ahorro nacional. En una economía abierta, el ahorro es
igual al ahorro nacional más el flujo neto de capitales. Sin embargo, en un momento dado,
(Ingresos del proyecto - Coste del proyecto) x 100
to
no hay tantos ahorradores, es decir, personas con fondos para prestar, como prestatarios,
{14-11) Tasa de rendimiento =
es decir, aquellos que desean tomar prestado para financiar su inversión. ¿Cómo se empa­ Coste del proyec
rejan ahorradores y prestatarios?
De manera muy similar a la que utilizan productores y consumidores: a través de mer­ Una empresa decidirá pedir prestado si la tasa de rendimiento es al menos igual al tipo
cados regulados por la ley de la oferta y la demanda. En el diagrama ampliado del flujo de interés. Por ejemplo si el tipo de interés es el 12% sólo aquellas empresas que tengan
proyectos con una tasa esperada de rendimiento igual o superior al 12% decidirán pedir
un préstamo. La curva de la demanda de la ilustración 14-3 muestra que si el tipo de inte­
circular (ilustración 7-1), vimos que los mercados financieros canalizaban el ahorro de los
hogares hacia las empresas que querían tomar prestado para adquirir bienes de equipo.
Ha llegado el momento de estudiar cuál es el funcionamiento de dichos mercados finan­ rés es el 12% las empresas demandarán 150 000 millones de dólares en créditos
cieros. (punto A) ; si el tipo de interés baja al 4%, las empresas decidirán solicitar un mayor volu­

Dentro del sistema financiero existe un gran número de mercados financieros dis­ men de crédito, 450 000 millones (punto B). Esto es consecuencia de nuestro primer

tintos, como pueden ser el mercado de bonos y el mercado de acciones. Sin embargo, Jos supuesto, pues afirmamos que la pendiente de la curva es negativa: cuanto menor es el
economistas trabajan a menudo con un modelo simplificado en el que se asume que sólo interés, mayor es la cantidad de préstamos solicitados. La pendiente es negativa porque en
hay un mercado en el que se reúnen aquellos que quieren prestar su dinero (ahorrado­ el mundo real el número de proyectos de inversión posibles con una tasa de rendimiento

El mercado de préstamos es u n mercado hipo·
!ético que estudia el resultado de la demanda de
fondos generada por los prestatarios y la oferta
de fondos suministrada por los ahorradores.
res) y aquellos que quieren tomar prestado (empresas con proyectos de inversión). Este del 4% es mayor que el número de proyectos con una tasa de rendimiento del 12%.
mercado hipotético se conoce por mercado de préstamos. El precio que se calcula en 14-4 muestra la oferta teórica de préstamos. Los fondos que los ahorra­
La ilustración
este mercado es el tipo de interés, cuyo símbolo es la r minúscula, y es el rendimiento dores pueden prestar a las empresas tienen un coste de oportunidad. En lugar de pres­
que recibe el ahorrador-prestamista por permitir que el prestatario utilice una unidad tarlos podrían gastarlo� en su propio consumo, por ejemplo, en irse de vacaciones. El que
monetaria (de su propiedad) durante un periodo de un año. un determinado ahorrador decida convertirse en prestamista, poniendo sus ahorros a dis­

El tipo de interés es el precio, que se calcula
como porcentaje de la cantidad prestada, que el
prestatario paga al ahorrador-prestamista por usar
sus ahorros durante un periodo, generabnente
un año.
En este punto debemos indicar que en la realidad existen múltiples tipos de interés por­
que hay múltiples tipos de préstamos (a corto plazo, a largo plazo, préstamos a empresas,
préstamos a Estados, préstamos a particulares, etc. ) . Para mantener la simplicidad del aná­
lisis vamos a obviar este hecho, y supondremos que hay un solo tipo de préstamo. Sin
embargo, existe una importante diferencia: el tipo de interés real que es el tipo de interés
corregido con respecto a la variación de los precios que se produce durante la duración del
préstamo, y el tipo de interés nominal, que es el tipo de interés no corregido con respecto a
la variación de los precios. En el contexto del mercado de préstamos y para no complicar
el análisis, supondremos que no hay variación de precios y, por consiguiente, que el tipo
de interés nominal y el real son iguales.
posición de los prestatarios, depende del tipo de interés que reciba a cambio de dichos
ahorros.
Al ahorrar hoy y recibir un tipo de interés por dichos ahorros el ahorrador es recom-
pensado con un nivel de consumo futuro superior, en el momento en el que el préstamo
sea pagado con intereses. Así pues, es un supuesto lógico afirmar que habrá más gente dis­
puesta a prestar esa parte, renunciando a una parte del consumo actual, cuanto mayor sea
el tipo de interés. En consecuencia, la curva teórica de oferta de préstamos tiene pendien­
te positiva. En la ilustración 14-4 los ahorradores suministrarán 1 5 0 000 millones de dóla­
res en préstamos a un tipo de interés del 4% (punto X); si el tipo de interés sube al 12%,
la cantidad de préstamos disponibles subirá a 4 5 0 000 millones de dólares (punto Y).
11 ¡ 1 1 326 CAPITULO 1 4 E l A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E l S I S T E M A F I N A N C I E R O
C A P Í T U LO 1 4 E L A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O 327

En el capítulo 5 vimos que el mercado de un bien ordinario, como un libro de texto

Ilustración 14-4
usado, es de manera general eficiente. Esto es igualmente cierto para el mercado teórico
de préstamos. Los proyectos de inversión que se financian tienen tasas de rendimiento
La oferta de préstamos Tipo de
interés (%) superiores a aquellos que no obtienen financiación. Los ahorradores potenciales que pres­

La curva de la oferta de préstamos tiene pen­
diente positiva: cuanto mayor es el tipo de
interés, mayor es el volumen de préstamos dis­
ponible. En este ejemplo, al pasar el tipo de
interés del 4% al 12% el volumen de présta­
mos disponible se incrementa de 150 000
millones de dólares a 450 000 millones de
dólares. >Web •••
Oferta de crédito, 5
tan sus fondos son aquellos que están dispuestos a prestarlos a un tipo de interés más bajo
que aquellos cuyas ofertas se ven rechazadas. En otras palabras, el mercado de préstamos
maximiza las ganancias que produce el intercambio entre ahorradores y prestatarios. El
12 ahorro se asigna de forma eficiente a los proyectos de inversión existentes en la economía.
Este resultado, aunque ha sido deducido a partir de un modelo muy simplificado, tiene
importantes implicaciones en la vida real. Como muy pronto veremos, es la razón por la
que si el sistema financiero funciona correctamente es capaz de incrementar la tasa de cre­
cimiento económico a largo plazo.

4 Ahorro, inversión y politicas económicas

Nuestro modelo de mercado de préstamos es extremadamente sencillo, pero también
basta para proporcionarnos una primera aproximación a una cuestión de considerable

o
importancia: los efectos de las políticas económicas sobre el crecimiento económico.
150 ----- 450
Cantidad de préstamos Examinemos primero la influencia del presupuesto del Estado. Cuando se produce un
(en miles de millones de dólares) déficit presupuestario, el Estado se ve obligado a pedir fondos prestados para cubrir esa
diferencia entre la recaudación impositiva y el gasto público, con lo que el Estado se con­
vierte en un prestatario más del mercado de préstamos. Y vamos a aceptar el supuesto, un
supuesto coherente con el comportamiento real del Estado, de que la cantidad que toma

El tipo de interés de equilibrio es el tipo de interés al que el volumen de préstamos ofer­ prestad a el Estado es independiente del tipo de interés. A determinado tipo de interés, los

14-5 prestatarios privados siguen queriendo tomar prestado el mismo volumen que querían
tado iguala al volumen de préstamos demandado. Como puede ver en la ilustración
� �
el ipo de i � erés de equilibrio, r*, y el volumen total de dinero prestado, Q * , se sitúan en tomar prestado antes de la aparición del déficit. Sin embargo, con el déficit, el Estado a

l a mterseccwn de ambas curvas, en el punto E. En este ejemplo, el tipo de interés de equi­ dicho tipo de interés también demanda fondos. En la ilustración 14-6 se muestra gráfica­

300 000 millones de dóla­ mente lo que ocurre. La curva de la demanda de préstamos se desplaza a la derecha por el
librio es el 8% y en ese punto se prestan y se toman prestados
res. Se financiarán los proyectos de inversión con una tasa de rendimiento igual 0 superior volumen de préstamos demandado por el Estado. En consecuencia, el punto de equilibro

al 8%. Los proyectos de inversión con una tasa de rendimiento inferior al 8% no serán se desplaza de E1 a E1• El tipo de interés y el volumen total de préstamos aumentan. Sin

misma manera, sólo los ahorradores que estén dispuestos a aceptar un

embargo, debido a la subida del tipo de interés el volumen demandado por los prestatarios
finandados. De l a
tipo de interés inferior o igual al 8% verán aceptadas sus ofertas de préstamo. Los fondos privados cae de Q1 a Q2, tal como muestra el movimiento a lo Largo de La curva de deman­

de l o s ahorradores potenciales que demanden un tipo de interés superior al 8% tienen un da, 01. Este decremento en el volumen de préstamos privado significa que, a consecuen­

coste de oportunidad superior. Sus ofertas de préstamo serán rechazadas en el mercado de cia del déficit presupuestario, las empresas realizarán una inversión inferior a la que
·

préstamos y no se invertirán sus fondos. hubieran realizado de no existir el déficit.

Ilustración 14-5
Ilustración 14-6
Equilibrio en el mercado de préstamos Tipo de
interés (%) Desplazamiento de la curva Tipo de
AL tipo de interés de equilibrio, el volumen de présta­ interés
mos ofertado iguala al volumen de préstamos deman­ Si se produce un déficit presupuestario el
dado. En este ejemplo, el tipo de interés de Estado se ve obligado a pedir prestado y Volumen de préstamos
demandado por el Estado
equilibrio es el 8o/o y se prestan y se toman prestados esta demanda viene a añadirse a la deman­
12
300 000 millones de dólares. Se financiarán los pro­ da ya existente en el mercado de présta­
yectos de inversión con una tasa de rendimiento mos. En consecuencia, la curva de
igual o superior al 8o/o. Los proyectos de inversión demanda de pré.stamos e,xperimenta un
con una tasa de rendimiento inferior no serán finan­ r* -8 desplazamiento a la derecha igual al volu­
ciados. Los ahorradores que estén dispuestos a acep­ No se finandan los proyectos men de préstamos demandado por el Oemondo pública de préstamos

inferior al 8%.
tar un tipo de interés inferior o igual al 8% verán con una tosa de rendimiento Estado. El punto de equilibrio se desplaza más demando privada
aceptadas sus ofertas de préstamo. Las ofertas de de E1 a E2. Esto conduce a un incremento
fondos de los ahorradores que demanden un tipo de 4 del tipo de interés, que pasa de r1 a r2 y a
Ofertas aceptadas de los Demanda total de préstamos, 02
interés superior no serán aceptadas. ahorradores dispuestos o un desplazamiento: el incremento del tipo
D
inferior o igual al 8%.
redbirun tipo de interés de interés disminuye de Q1 a Q2 el volu­
men de préstamos demandado por el sector Demanda privada de préstamos, 01

1
o 300 privado, como se ve en el movimiento a lo
Volumen de préstamos Gz¡-Gt
a·
largo de la curva de demanda Dt· >web... El volumen demondodo por Volumen de préstamos
(en miles de m illones de dólares)
el sector privado desciende. (en miles de millones de dólares)
11 1 1 1 328 CAPÍTULO 14 EL A H OR R O , LA I N V E R S I Ó N Y EL S I S T E M A F I N A N C I ER O
CAPITULO 14 E L A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O 329

Se denomina efecto expulsión al impacto negati·
vo Que el déficit presupuestario ocasiona sobre fa
inversión privada
Se llama efecto expulsión al impacto negativo que el déficit presupuestario ocasiona sobre
la inversión privada. Cuando un déficit presupuestario provoca cUcho efecto, año tras año la
econornia va añactiendo un volumen de capital físico inferior al que hubiera añadido si el pre­
supuesto hubiera estado equilibrado o hubiera sido positivo. Teniendo en cuenta que el capital
físico privado es una de los factores del crecimiento de la productividad, el déficit presupuesta­
rio, si las demás variables no varían, conduce a un crecimiento a largo plazo inferior.
Sin embargo, no caigamos en el error de interpretar esta afirmación en el sentido de que
el gasto público es necesariamente malo para el crecimiento económico. Depende princi­
palmente de en qué se gasta el dinero. No hay que olvidar, como vimos en el capítulo 13,
que buena parte del gasto público es un factor crucial en el crecimiento económico. Por
ejemplo, el sistema judicial tiene que funcionar correctamente para que los contratos se res­
peten y el sistema público de salud tiene que funcionar correctamente para evitar que se pro­
paguen las enfermedades. Al mismo tiempo, los Estados también invierten en proyectos de
inversión, como por ejemplo la construcción de inmuebles y el mantenimiento y construc­
ción de infraestructuras, como puedan ser las escuelas, carreteras y aeropuertos. El análisis
del efecto expulsión supone que las demás variables permanecen constantes: cuando el Estado
ya ha creado todas esas cosas que hacen aumentar el crecimiento (como un sistema judicial
eficiente y un buen sistema vial), entonces más gasto público, que resulte en un déficit pre­
supuestario, reducirá el gasto en inversión privado y reducirá el crecimiento. Así pues, no se
puede afirmar ni una cosa ni otra, ni que el gasto público que resulte en déficit presupues­
tario aumente el crecimiento económico ni que lo disminuya.
El endeudamiento público no es la única política que influye sobre el mercado de présta­
mos. Muchos economistas han propuesto que se hagan modificaciones en el sistema impo­
sitivo, modificaciones que en su opinión provocarían una mayor tasa de ahorro privado y un
menor consumo actual, pero sin afectar al montante de la recaudación impositiva, que no
variaría. Un ejemplo de estas posibles modificaciones sería reducir los impuestos sobre las
rentas de inversión (como son los intereses de los bonos y los dividendos de las acciones) y
aumentar los impuestos sobre el consumo de bienes y servicios. Una bajada del tipo imposi­
tivo sobre las rentas de inversión induciría a un mayor ahorro, porque es una forma de
aumentar el rendimiento neto del ahorro después de impuestos, mientras que un tipo impo­
sitivo más alto sobre los bienes y servi cios induciría a un menor consumo, pues resultaría en
un encarecimiento del precio final de dichos bienes y servicios. En la ilustración 14-7 se
muestra gráficamente qué ocurriría si se adoptaran estas propuestas. La oferta de préstamos
El modelo de préstamos resulta muy ütil para reflexionar sobre numerosas cuestiones que
conciernen al ahorro y a la inversión. A pesar de su simplicidad, ilustra las implicaciones que
afectan a la decisión de ahorrar y prestar o consumir, así como a las implicaciones de la deci­
sión de pedir o no prestado y poner en marcha un proyecto de prés tamos . También ilustra
cómo se mueve el tipo de interés hasta igualar la oferta y la demanda de préstamos. El fun­
cionamiento real de los mercados que canalizan el ahorro hacia la inversión es bastante más
complejo que el descrito. A continuación examinaremos ruchos mercados.
... . ...
. conom1a en ocoon
Presupuestos e inversión en Los años noventa
¿El déficit presupuestario disminuye realmente la inversión privada? En ese caso, ¿si se
pasa de una situación de déficit a otra de superávit presupuestario, aumen;a. la inversión
privada? Responder a estas preguntas no es una cuestión puramente teórica: dichas res­
puestas tienen un efecto real sobre cuestiones políticas como puede ser decidir cuáles son
los gastos públicos más prioritarios. ¿ Qué podemos aprender de la evidencia empírica?
El gasto público federal, estatal y local de los Estados Unidos pasó de un déficit conjun­
to que ascendía al 4,2% del PIB en el año 1990 a un superávit conjunto del 1,6% del PIB en
el año 2000. Durante el mismo periodo la inversión privada pasó del 14,8% del PIB al 17,7%
del PIB. Este movimiento de déficit a superávit, unido al boom de la inversión privada,
¿puede considerarse una prueba suficiente de que el déficit desplaza a la inversión privada?
i cre­
La respuesta es que no está del todo claro, porque hay otra razón que explica el n
mento de la inversión privada: u n importante aumento en las entradas netas de capitales,
�� uN R E PA S O R A P I D O
que pasaron del 1,2% del PIB en el año 1990 al 4,0% del PIB en el año 2000. Entretanto,
el ahorro privado relativo disminuyó en relación con la cifra del PIB. El incremento en la
el aho rro es igual a la inversión para el
Según la identidad ahorro-inversión,
entrada neta de capitales, un 2,8% del PlB, fue casi el mismo que el incremento de la
conjunto de la economía.
inversión privada, un 2,9% del PIB. Así que se podría afirmar que el boom de l a inversión
En el caso de un saldo presupuestario
privada en los noventa tuvo su origen en la entrada de fondos exteriores.
positivo , también llamado superávit
De este ejemplo de la historia reciente podemos sacar dos conclusiones. La primera, que a presupuestario el Estado es genera­
pesar de que los datos no lo demuestran con total claridad, a partir del modelo se puede dedu­ dor de ahorro. En el caso de un déficit
cir que el pasar de un déficit a un superávit presupuestario a finales de los noventa hizo que presupuestario, es generador de de­
la inversión privada fuera mayor que lo que hubiera sido sin esta variación presupuestaria. sahorro.

igual al ahorro nacional. En una econo­

Segunda, que hay que ser muy cuidadoso antes de sacar conclusiones precipitadas con res­ En u na economía cerrada, el ahorro es
pecto al impacto de las políti cas econúmicas a partir de los datos empíricos, pues en general,
aumentaría, es decir, en la ilustración, la curva de la oferta se desplazaría hacia la derecha.
A su vez, el punto de equilibrio se desplazaría de E1 a E2, el Upu de interés caería de r1 a r2 y
mía abierta, el a horro es igual al aho­
el volumen de préstamos privado aumentaría de Q1 a Q2. Así pues, una reforma impositiva muchos otros acontecimientos están ocurriendo al mismo tiempo que se produce el cambio
rro nacional más las entradas netas de
que lograra aumentar la tasa de ahorro privado provocaría a su vez un aumento de la inver­ de polftica económica y quizás sean esos otros acontecimientos la verdadera causa. •
capitales.
En el
sión privada y, en consecuencia, un crecimiento económico a largo plazo mayor. > > > > > > > > > > > > > > > > > > > >
ahorradores y los prestata­
mercado de préstamos se empa·
rejan los
>>COMPRUEBE SI LO H D I D O 1 4- rios. En equilibrio, sólo aquellos

Ilustración 1 4-7 1. Suponga que el déficit presupuestario se transforma en superávit. Utilizando un gráfico como el de
proyectos de inversión con una tasa de

la ilustración 14-6 muestre los efectos sobre la inversión privada y el tipo de i nterés de equilibrio.
Tipo de rendimiento igual o superior altipo de
Aumentar el ahorro privado interés Oferta inicial. 51 interés de equilibrio encuentran finan­
2. A pa rti r del gráfico del mercado de p réstam os, ilustre el efecto de los siguientes sucesos sobre el
de equi librio y la inversión. El défic it presupuestario puede pro·
ciación.
Oferta tras modificar
tipo de interés

sistema impositivo y la adopción de ciertas políticas expulsión

Algunos economistas han propuesto reformas en el la política económica, 52
a. Una econom ía cerrada se transforma en abierta. Se produce una entrada neta de ca pi tales. vocar un efecto sobre la
económicas que, en su opinión, podrían incrementar b. En general, las personas jubiladas ahorran menos que las personas que trabajan, sea cual sea el inversión. No está claro si el déficit pre­
el ahorro privado sin disminuir la recaudación impo­ tipo de interés vigente. Aumenta la proporción de personas jubiladas. supuestario aumenta o dism inuye el

ahorro y la i nversión pueden no ser iguales

sitiva total. Si estuvieran en lo cierto, el efecto pro­ Lo oferto se desplazo en crecimiento económico.
respuesto a lo modificodón
3. Explique qué es erróneo en. la siguie nte afirmación: "El

de préstamos hacia la derecha, lo que conllevaría una

vocado seña un desplazamiento de la curva de oferta
de lo toso impositiva aplicada en el conjunto de la economía, porque al aumentar el tip o de interés los hogares desearán ahorrar

bajada del tipo de interés de equilibrio y un mayor

a los rentos de inversión. más dinero del que las empresas querrán i nvertir".
Puede encontrar las soludones al ñnal del libro.
volumen de préstamos demandado y prestado. La
inversión privada de la economía aumentaría y, en
consecuencia , aumentaña también el crecimiento o
económico a largo plazo. EL sistema financiero
El correcto funcionamiento del sistema financiero fue e l responsable de lograr reunir los

El volumen de equilibrio
Oc-+-02 Volumen de préstamos fondos británicos, franceses y de otros inversores internacionales que hicieron posible la

de préstamos aumenta. (en miles de millones de dólares) construcción del túnel bajo el Canal de la Mancha. Sin embargo, resultaría un error pen­
sar que se trata de un fenómeno moderno. Los mercados financieros recaudaron los fon-

o
1¡ 11 330 CAPÍTULO 14 E L A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O CAPÍTULO 1 4 E L A H O RRO, LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I NA N C I ERO 331

El patrimonio o riqueza de un hogar es el valor
de sus ahorros acumulados.
Un activo financiero es un título por el cual el
recibir un ingreso futuro de parte del vendedor.
comprador de dicho título adquiere el derecho a
Un activo fisico es un objeto tangible cuyo pro·
dos que se utilizaron en el desarrollo de los mercados coloniales de la India, construyeron
canales a través de Europa y financiaron las guerras napoleónicas del siglo XVlii. Las entra­
das netas de capitales financiaron el temprano desarrollo económico de los Estado s
Unidos, al financiar las inversiones en minería, ferrocarriles y canales. De hecho, muchas
de las principales características de los mercados financieros y de los activos se reflejan a
la perfección en el mundo occidental desde el siglo xvm. Sin embargo, estas característi­
cas siguen teniendo gran relevancia hoy en día. Empecemos explicando cuáles son los bie­
nes que se intercambian en los mercados financieros.
Los mercados financieros son aquellos mercados en los que los hogares invierten sus
ahorros del momento y sus ahorros acumulados (es decir, su riqueza o patrimonio)
mediante la compra de activos financieros. Un activo financiero es un título por el cual
el comprador de dicho título adquiere el derecho a recibir un ingreso futuro de parte del
vendedor. Por ejemplo, cuando un ahorrador presta su dinero a una empresa, el préstamo
es un activo financiero vendido por la empresa y el ahorrador que Jo compra adquiere el
derecho a recibir un ingreso futuro . Los hogares también pueden invertir sus ahorros
Suponga que una gran empresa decidiera conseguir 1 0 0 000 millones de dólares para un
proyecto de inversión. Ningún particular podría prestarle tal cantidad. Y negociar préstamos
individuales con miles de personas, cada una dispuesta a prestar una pequeña cantidad,
impondría a la empresa unos costes totales de envergadura, ya que con cada transacción
individual incurriría en un coste. Los costes totales serían tan enormes que el proyecto deja­
ría de ser rentable para la empresa.
Afortunadamente, esto no es necesario: cuando una gran empresa necesita pedir pres­
tado dinero, o se dirige a un banco o vende bonos en el mercado de valores. La obtención
de un préstamo bancario evita importantes costes de transacción, porque hay un único
prestamista y un único prestatario. Explicaremos con más detalle el funcionamiento de los
bonos en la siguiente sección. De momento basta con saber que el motivo principal por el
que existe un mercado de bonos es que permite a las empresas tomar prestadas grandes
sumas de dinero sin incurrir en altos costes de transacción.
Reducir e l riesgo El segundo problema al que se enfrentan los prestatarios y presta­

pietario tiene el derecho a disponer de él a su actuales o su patrimonio en la compra de un activo físico, un título sobre un objeto tan­ mistas del mundo real es la existencia de riesgo financiero, que es la incertidumbre con El riesgo financiero es la incertidumbre con

antojo. gible, como puede ser una vivienda ya construida o maquinaria ya existente. El compra­ respecto a los resultados financieros futuros que afecta a las posibles ganancias o pérdi­ respecto a los resultados financieros futuros que

das. Por ejemplo, el hecho de poseer y conducir un automóvil entraña el riesgo de tener afecta a las posibles ganancias o pérdidas.
dor-propietario obtiene el derecho a disponer de dicho bien a su antojo (por ejemplo,
alquilándolo o volviéndolo a vender ) . un accidente. La mayoría de las personas ven los riesgos potenciales de perder y ganar de

Si alguien fuera a s u banco habitual y pidiera u n préstamo, por ejemplo para financiar manera asimétrica: se valora más la pérdida del patrimonio individual que entraña el per­

la compra de un nuevo automóvil, esa persona y su banco estarían creando un nuevo acti­ der una cantidad de dinero dada que la ganancia del patrimonio que entraña el ganar

vo financiero, el préstamo. Un préstamo es un tipo importante de activo financiero en el exactamente la misma cantidad. Se dice que una persona tiene aversión al riesgo cuando

mundo real, y el propietario de dicho activo financiero es el prestamista, en este caso, el evalúa las pérdidas y ganancias potenciales de manera asimétrica. Esta actitud se ilustra en

Un pasivo es una obligación de realizar un pago banco. Al crear dicho préstamo, el banco y el prestatario estarán también creando un pasi­ la gráfica (a) de la ilustración 14-8. Se trata de un ejemplo de la actitud típica de una per­
en el futuro. vo, una obligación de realizar un pago en el futuro. Así que, aunque el préstamo es un acti­ sona con aversión al riesgo, que evalúa la posibilidad de perder 1000 $ o de ganar 1000 $ .

vo financiero desde el punto de vista del banco (el prestamista), es un pasivo desde el La barra d e la izquierda, que representa la pérdida total e n su patrimonio que experimen­

punto de vista del prestatario: la obligación de devolver dicho préstamo, incluidos los inte­ ta al perder 1000 $, es más larga que la barra de la derecha, que representa la ganancia en

reses que se hayan pactado. Aparte de los préstamos existen otros tres tipos principales de el patrimonio si gana 1000 $ . La diferencia de longitud entre las dos barras representa dicha
activos financieros: las acciones, los bonos y los depósitos bancarios. Puesto que un activo aversión al riesgo: una persona percibe que una pérdida de 1000 $ le causa un mayor que­

financiero es un título por el que alguien deberá pagar a otro un ingreso futuro, es al branto económico (equivalente a una disminución de 2000 $ en su patrimonio) y que una

mismo tiempo un pasivo para el que tiene la obligación de pagar. Muy pronto explicare­ ganancia de 1000 $ le proporciona un beneficio mucho menor (equivalente a un aumen­

mos con más detalle quien tiene la obligación de pagar en cada tipo de activo financiero. to de 1000 $ en su patrimonio).

Estos cuatro tipos de activos financieros existen porque la economía ha desarrollado un En otras palabras, si alguien tiene aversión al riesgo, está más dispuesto a gastar recur­

conjunto de mercados especializados, como son el mercado de acciones y el de bonos y sos para evitar perder 1000 $ (por ejemplo, pagará un prima para asegurar el automóvil)

una serie de instituciones especializadas, como son los bancos, que facilitan el flujo de que a gastar la misma cantidad en ganar 1000 $ (por ejemplo, remover cielo y tierra para

fondos entre los ahorradores y los prestatarios. En el diagrama de flujo circular, definimos
los mercados financieros y las instituciones que conforman el sistema financiero. El

Aversión al riesgo respecto a las ganancias y las pérdidas

correcto funcionamiento del sistema financiero es un factor crítico para lograr el creci­
Ilustración 14-8
(a) Ind ivid u o n orma l (b) Individuo rico
miento a largo plazo, porque fomenta tma tasa mayor de ahorro y una inversión también
mayor. También garantiza la asignación eficiente del ahorro a los proyectos de inversión. . "
Variación en Vanac10n en
Para entender de qué manera sucede todo esto, primero tenemos que saber cuáles son las el patrimonio
el patrimonio
al ganar 1000 $ al ganar 1 000 $
tareas que lleva a cabo el sistema financiero. Una vez que sepamos cuáles son esas fun­ Ganancia patrimonial Ganancia patrimonial
del individuo
($ )
del individuo
ciones, estudiaremos cómo se llevan a cabo.
($) 1 1
1000 1- 1000 1-

Las tres funciones del sistema financiero

los costes de transacción son los gastos de
negociación y de ejecución de un contrato.
Nuestro análisis previo del mercado de préstamos no tuvo en cuenta tres problemas o o
importantes con los que se enfrentan los ahorradores y los prestatarios: los costes de tran­
sacción, el riesgo y la preferencia por la liquidez. Las tres funciones del sistema financiero
son reducir estos tres problemas de una manera eficiente con relación al coste. Si se redu­
T
cen estos tres problemas se incrementa la eficiencia de los mercados financieros, es decir, -1200 1-
se vuelve más probable que tanto ahorradores como prestatarios realicen intercambios � Pérdida patrimonial
al perder 1000 $ al perder 1 000 $
Pérdida patrimonial
beneficiosos para ambos, intercambios que incrementan el bienestar del conjunto de la -2000 1-
sociedad. Veamos ahora de qué manera se diseñan los activos financieros y cómo se crean
las instituciones que deben enfrentarse a estos problemas. La comparación de la gráfica(a) y la (b) muestra la diferencia de mayor poder adquisitivo, representada en la gráfica(b). Esto refle­
actitud frente al riesgo dependiendo del tamaño del patrimonio ja el hecho de que los individuos ricos, aunque siguen teniendo
Reducir los costes de transacción Los costes de transacción son los gastos que se de una persona. Una persona normal, representada en la gráfica aversión al riesgo, tienden a ser más tolerantes al mismo que los
generan al negociar y llevar a cabo un contrato. Por ejemplo, tramitar un préstamo requie­
re utilizar tiempo y dinero en negociar los términos del acuerdo, comprobar la capacidad del
(a), considera la pérdida de 1000 $ como un quebranto de su individuos con menos medios económicos.
patrimonio mucho mayor que lo que la consi de ra una persona con
prestatario para devolver dicho préstamo, redactar y formalizar los documentos legales, etc.
11 332 C A P I T U LO 1 4 EL A H O RRO, L A I NV E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O
encontrar el mecánico que haga la reparación por el menor precio posible una vez haya
ocurrido el accidente).
La mayoría de las personas tienen aversión al riesgo, aunque en grados diferentes. Por
ejemplo, las personas con un alto poder adquisitivo tienen, en general, menos aversión al
riesgo que aquellos que cuentan con menos medios económicos. Como se ve en la gráfi­
ca (b), una persona rica, aunque sigue teniendo aversión al riesgo, consideraría la pérdi­
da de 1000 $ como una pérdida subjetiva menor (equivalente a un deterioro de su
patrimonio de 1200 $ ) que una persona con menos medios (equivalente a un deterioro de
su patrimonio de 2000 $ ) .
E l correcto funcionamiento d e l sistema financiero contribuye a reducir e l riesgo al que se
enfrentan los irtdividuos, y esto es algo que prefieren la mayoría de las personas, que son aver­
sas al riesgo. Suponga que la propietaria de una empresa espera obtener un gran beneficio al
comprar unos bienes de equipo adicionales, pero no está segura al cien por cien. Podría pagar
los equipos con sus ahorros personales o vendiendo su vivienda. Sirt embargo, si se equivoca
y el beneficio es mucho menor que el esperado, habría perdido sus ahorros, su casa, o ambas
cosas. Es decir, se estaría exponiendo a un alto nivel de riesgo personal derivado del rendi­
miento de su negocio. (Por este motivo, los empresarios, que en general tienen una parte
importante de su patrimonio personal invertido en su negocio, son en general personas con
una mayor tolerancia al riesgo que la media). En el caso de la empresaria, como tiene una
cierta aversión al riesgo, prefiere compartir el riesgo de adquirir los equipos con otra persona,
aunque eso signifique compartir también los beneficios. ¿cómo puede hacerlo? Vendiendo
acciones de su empresa a otras personas y utilizando el dinero que reciba de la venta de estas
acciones (en vez del dirtero de la venta de su casa) para financiar la compra de los bienes de
equipo. Mediante la venta de acciones reduce sus pérdidas personales en el caso de que los
beneficios generados por la inversión sean menores de lo esperado: de esta forma no pierde
sus otros bienes. Sin embargo, si todo va bien, los accionistas reciben una parte del beneficio
generado, que es el rendimiento de su irtversión.
Al vender una participación en su empresa, lo que consigue la empresaria es diversificar su
riesgo. Mantiene sus ahorros en su cuenta bancaria, un activo financiero. Sigue siendo dueña
de su casa, un activo físico. Estos activos también entrañan unos riesgos: por ejemplo, el
banco podría quebrar y la casa quemarse (aunque lo habitual en los países desarrollados es
contar con seguros para estas eventualidades). Sin embargo, aún a falta de seguros, su situa­
ción es mejor porque al mantener sus inversiones en activos distintos, los riesgos de cada uno
de ellos son independientes, no tienen relación entre ellos. En otras palabras, el hecho de que su
casa arda no se vuelve más probable por el hecho de que su negocio vaya mal. Es decir, el
hecho de que uno de los activos tenga un mal rendimiento no implica que los otros se vean
afectados y, en consecuencia, el riesgo total se reduce. Sin embargo, si hubiera invertido todo
su patrimonio en su empresa, se habría enfrentado a l a posibilidad de perderlo todo en el caso
Un individuo prefiere la diversificación, es decir, de que el negocio hubiera ido mal. Al realizar una diversificación de su riesgo, irtvirtiendo
el invertir en vaños activos diferentes, de manera en varios activos con riesgos irtdependientes, la empresaria ha disminuido su riesgo total.
unas de las otras.
que las pérdidas potenciales sean independientes las La preferencia de los individuos por reducir su riesgo total a través de la diversificación es
la razón que explica la existencia de las acciones y el mercado de valores. En la siguiente sec­
ción explicaremos con más detalle de qué manera las características del mercado de valores
incrementan la capacidad de los individuos de gestionar y reducir su riesgo.
La tercera y última función del sistema financiero es aumentar la
Aumentar la liquidez
liquidez de los inversores, un problema que surge de la incertidumbre con respecto al futuro,
igual que el riesgo. Suponga que, tras firmar un préstamo, el prestamista de repente necesita
dinero en efectivo, por ejemplo, para hacer frente a un imprevisto cualquiera. Por desgracia,
si le prestó el dinero a una empresa que lo utilizó para comprar inmovilizado, dicha empresa
no podrá devolver el dinero en el corto plazo que necesita el ahorrador. Si este ahorrador
hubiera sabido de antemano que corría el riesgo de necesitar el dinero que había prestado
antes de cumplirse el plazo pactado quizás habría sido reacio a prestarlo.
Un activo es líquido si puede convertirse con
Un activo es líquido si puede convertirse con rapidez y con muy poca pérdida de valor
rapidez y con muy poca pérdida de valor en dinero
en dinero en efectivo . Es un activo poco líquido en el caso contrario. Como veremos, los
en efectivo.
bonos y las acciones son una respuesta parcial al problema de la liquidez. Los bancos pro­
Un activo es poco líquido si no puede convertir·
porcionan a los individuos otra forma de mantener líquidos sus activos y al mismo tiem­
se con rapidez en dinero en efectivo sin experi·
po financiar inversiones poco líquidas.
mentar una pérdida importante de valor.
En resumen, para contribuir a que tanto los prestamistas como los prestatarios hagan
negocios de los que se beneficien ambas partes, la economía tiene que encontrar maneras
•
CAPITULO 1 4 E L A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O 333
de reducir los costes de transacción, reducir y gestionar e l riesgo gracias a l a diversifica­
ción y aumentar la liquidez. iCómo se logra este triple objetivo?
T"pos de activos
En la economía moderna existen cuatro tipos principales de activos financieros: présta­
mos, bonos, acciones y depósitos bancarios. Cada uno de ellos tiene un objetivo distinto.
En este apartado vamos a estudiar los tres primeros y dejaremos el análisis de los depósi­
tos bancarios para más adelante.
Préstamos Un préstamo es un contrato por el cual un prestamista particular presta una Un préstamo es un contrato por el cual un pres·
determinada cantidad de dinero a un prestatario particular. La mayoría de la gente formali­
tamista particular presta una determinada canti·
za préstamos, de tipo bancario, para financiar la adquisición de una vivienda o de un auto­ dad de dinero a un prestatario particular.
móvil y las pequeñas y medianas empresas los utilizan para comprar nuevos equipos.
La ventaja de los préstamos es que se adaptan a las necesidades particulares de cada
prestatario. Antes de que una pequeña empresa reciba un préstamo, en general suele tener
que justificar su plan de viabilidad, sus beneficios previstos y otros aspectos de su empre­
sa ante el prestamista. En consecuencia, el préstamo se adaptará a las necesidades del pres­
tatario y a su capacidad para pagarlo.
La desventaja de los préstamos es que tienen altos costes de transacción. La formaliza­
ción de un préstamo con un particular o con una empresa conlleva negociar los términos
con el prestatario, comprobar si el prestatario tiene antecedentes de morosidad y si tiene
capacidad para devolver el préstamo, etc. Con objeto de minimizar dichos costes, los gran­
des prestatarios, como pueden ser los Estados o las grandes empresas utilizan un método
más eficiente: venden (o emiten) bonos.
Bonos Un bono representa el compromiso por el que el vendedor se obliga a pagar un
interés anual al propietario del bono y a devolverle el principal en una fecha determina­
da. Así pues, un bono es un activo financiero desde el punto de vista de su propietario y
un pasivo desde el punto de vista del emisor del bono. El emisor vende un número deter­
minado de bonos a un determinado tipo de interés y a una fecha de vencimiento dada a
cualquiera que esté dispuesto a comprarlos, un proceso que elimina el coste de
tener que negociar los términos de cada préstamo con un sinfín de prestamistas
individuales.
Los compradores de los bonos pueden obtener, sin coste alguno, irtformación
sobre el emisor de los bonos, como puede ser la evaluación de solvencia de dicho
emisor, un dato que proporcionan las agencias de calificación de solvencia. Así no
tienen que incurrir en el gasto de realizar ellos mismos la investigación. En con­
secuencia, los bonos pueden venderse en el mercado de valores como un pro­
ducto (más o menos) estándar, con una calidad y unos términos definidos con
claridad.
Otra importante ventaja de los bonos es que resultan muy fáciles de revender,
lo que aporta liquidez a los compradores de este activo. De hecho, un bono pasa
normalmente por varias manos antes de llegar a vencimiento. Los préstamos, al
contrario, son mucho más difíciles de revender porque, a diferencia de los bonos,
no están estandarizados: difieren en tamaño, calidad, términos, plazos, etc. Esto los
convierte en un producto menos líquido que los bonos. /Caray/ No me hable de mi vida amorosa y dígame qui
va a pasar en el mercado de valores.
Acdones Una acción es una participación en la propiedad de la empresa. Una
acción del capital de una empresa es un activo financiero desde el punto de vista de su pro­
pietario y un pasivo desde el punto de vista de la empresa. No todas las empresas venden par­
ticipaciones de su capital. Las hay que pertenecen a un solo individuo ( "unipersonales" ) o a
unos pocos socios, que son los únicos receptores de los beneficios de la empresa. En general,
las empresas de un cierto tamaño emiten acdones. Por poner un ejemplo, Microsoft tiene
cerca de once mil millones de acciones en circulación: si alguien compra una de esas accio­
nes tiene derecho a una once mil millonésima parte del beneficio anual de Microsoft, así
como a uno de los once mil millones de votos a la hora de tomar ciertas decisiones que afec­
tan a la empresa.
¿por qué Microsoft, una empresa que normalmente genera grandes beneficios, puede tener
interés en dejar que alguien compre una participación de la propiedad? ¿Por qué los dos fun­
dadores, Bill Gates y Paul Allen, no conservan la totalidad de esa propiedad y simplemente
11 334 CAPÍTULO 14 E L AHO RRO, L A I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O CAPÍTULO 1 4 E L A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y EL S I S T E M A F I N A N C I ERO 335 11
venden bonos para financiar los proyectos de inversión? La razón, como hemos visto antes, es
el riesgo: hay pocos individuos con la suficiente tolerancia al riesgo como para asumir el ries­
Ibí" A 14-1
go que entraña ser Jos únicos propietarios de una gran empresa. State Street Global Advisors S&P 500 lndex Fund, principales participaciones
(a 31 de marzo de 2005)
Sin embargo, reducir el riesgo al que se enfrentan los propietarios de empresas no es la
única manera en la que la existencia de acciones mejora el bienestar total de la sociedad: Em presa Porcentaje de los activos del fondo invertidos en dicha empresa(%)
también mejora el bienestar de los inversores que compran dichas acciones. Los accionis­ 3,53
General Electric
tas, a largo plazo, disfrutan en general de una mayor rentabilidad que los inversores que 3,52
Exxo n Mobil
adquieren bonos. Durante el pasado siglo, la rentabilidad de las acciones ha rondado el
Microsoft 2,26
7% (después de corregir la inflación), mientras que la de los bonos sólo ha alcanzado el 2,17
Citigroup
Johnson &
2%. Sin embargo, tal y como avisan las sociedades de inversión, "los rendimientos pasa­
Johnson 1,85
dos no garantizan rendimientos futuros". Y no todo son ventajas: ser propietario de una
pfizer 1,81
acción de una empresa entraña un mayor riesgo que ser el propietario de un bono emiti­
Bank of America 1,65
do por la misma empresa. ¿cuál es la razón ? Grosso modo, un bono es un compromiso y
Wal-Mart Stores 1,57
una acción una esperanza: por ley, una empresa tiene que pagar lo que debe a sus presta­
JBM 1,38
mistas antes de distribuir el más mínimo dividendo a sus accionistas. Y si la empresa sus­
Jntel 1,34
pencliera sus pagos o quebrara (es decir, no pudiera pagar los intereses de los bonos) sus
Fuente: State Street Global Advisors.
activos físicos y financieros irían a parar a manos de sus prestamistas (propietarios de los
bonos, entre otros), mientras que lo más probable sería que los accionistas no recibieran
nada. Así pues, aunque en general una acción proporciona una mayor rentabilidad al
inversor que u n bono, también conlleva un riesgo mayor. dounidenses emisoras de acciones (por no mencionar las extranjeras), todas diferentes en
cuanto a rentabilidad esperada, pago de dividendos, etc. Para un individuo resultaría extre­
Sin embargo, el sistema financiero ha desarrollado medios para ayudar tanto a Jos
madamente costoso, tanto en tiempo como en dinero, realizar las investigaciones pertinen­
inversores como a Jos empresarios a gestionar el riesgo al tiempo que disfrutan de renta­
bilidades mayores. ¿cómo? Gracias a los servicios que desempeñan diversas entidades que
tes aunque tan solo fuera de un pequeño número de empresas. Los fondos de inversión

U n intermediario financiero es una entidad
que transforma los fondos que recibe de un gran
número de individuos en activos financieros.
se conocen por el nombre de intermediarios financieros. ahorran costes de transacción al realizar dichos análisis para todos sus clientes.
El sector de los fondos de inversión representa una parte muy importante de la econo­
mía estadounidense actual y no sólo del sistema financiero de los Estados Unidos. El
Intermediarios financieros mayor fondo de inversión a finales de 2004 era el State Street Global Advisors, que ges­
Un intermediario financiero es una entidad que transforma los fondos que recibe de un tionaba 1,4 billones de dólares en fondos.
gran número de inclividuos en activos financieros. Los intermediarios financieros más impor­
tantes son los fondos de inversi6n, los fondos de pensiones, las compañías aseguradoras y las enti­ Fondos de pensiones y seguros de vida Además de en fondos de inversión son
dades bancarias. Aproximadamente tres cuartas partes de los activos financieros que poseen numerosos los estadounidenses que invierten en
fondos de pensiones, que son entidades Un fondo de pensiones es un tipo particular de
los estadounidenses se mantienen a través de dichos intermediarios (y no de forma directa). sin ánimo de lucro que gestionan los ahorros de sus miembros y Jos invierten en una fondo de inversión cuyo objeto es proporcionar
una renta a sus miembros en el momento en el
Tal y como hemos explicado, el ser propietario de acciones
amplia variedad de activos, con objeto de proporcionar una renta a sus miembros en el
Los fondos de inversión momento en el que se jubilen. Los fondos de pensiones funcionan de forma muy similar a
que se jubilen.

Un fondo de inversión es un intermediario
financiero que crea una cartera de activus median·
te la compra de acciones de empresas y que des·
pués vende participaciones de la cartera de
activos así formada a los inversores individuales.
de una empresa conlleva un mayor riesgo que viene acompañado de una rentabilidad espe­
rada también mayor. A estas alturas no debe sorprendernos el que Jos inversores en accio­
nes puedan disminuir el riesgo total a través de la diversificación. El riesgo total es menor
si, en vez de concentrar toda su inversión en acciones de una sola empresa o de un grupo
de empresas relacionadas entre sí, poseen una cartera diversificada de acciones (un conjun­
to de acciones cuyos riesgos sean independientes los unos de los otros o se puedan com­
pensar los unos con los otros). Además, los asesores financieros, conocedores del hecho de
que la mayoría de los individuos tienen aversión al riesgo, generalmente aconsejan a sus
clientes que diversifiquen no sólo su cartera de acciones sino el total de su patrimonio,
mediante la adquisición de otros activos, como pueden ser Jos bonos, propiedad inmobilia­
ria o efectivo (y para evitar sustos, contratar seguros que cubran pérdidas accidentales).
Sin embargo, para aquellos individuos que no poseen grandes cantidades de dinero para
invertir (más de un millón de dólares) mantener una cartera diversificada de acciones puede
suponer grandes costes de transacción (sobre todo por las comisiones a pagar a Jos interme­
diarios bursátiles), pues compran pocas acciones de muchas empresas diferentes.
Afortunadamente, los fondos de inversión resuelven el problema de conseguir diversificar sin
incurrir en altos costes de transacción. Un fondo de inversión es un intermediario fi­
nanciero que crea una cartera de activos mediante la compra de acciones de empresas y que
después vende participaciones Al comprar participa­
de la cartera a los inversores individuales.
ciones en el fondo, los inversores que poseen sumas para invertir pequeñas pueden poseer
directamente una cartera diversificada y conseguir una mejor rentabilidad para cualquier nivel
de riesgo determinado que la que hubieran podido conseguir de otra forma. En la Tabla 14-1
se muestra un ejemplo de un fondo de inversión diversificado, el Fondo State Street Global
Advisors S&P 500 Index Fund. Muestra el porcentaje del total invertido en acciones de cada
una de las mayores empresas que forman parte de la cartera del fondo de inversión.
Muchos de estos fondos de inversión también realizan análisis de mercado de las empre­
sas en las que invierten . Este detalle es importante porque existen miles de empresas esta-
los fondos de inversión con la diferencia de que están sujetos a algunas normas específicas
y que reciben un tratamiento especial a nivel fiscal. Los fondos de pensiones invie1ten en
un amplio abanico de activos financieros y de esta forma proporcionan a sus participes una
diversificación más eficiente a nivel de costes y de investigación de mercados que la que
hubieran podido realizar por sus propios medios. Los fondos de pensiones en los Estados
Unidos gestionan más de ocho billones de dólares en activos.
Los estadounidenses también gastan sumas importantes en pólizas de seguros de Una póliza de seguro de vida garantiza un
vida, que garantizan un desembolso a los beneficiarios de la póliza (normalmente, los desembolso a los beneficiarios de la póliza (normal·
familiares) en caso de fallecimiento del asegurado. Al permitir que los asegurados prote­ mente, los familiares del asegurado) en caso de
jan a sus beneficiarios del posible quebranto económico provocado por su defunción, los fallecimiento del asegurado.
seguros de vida reducen el riesgo y aumentan el bienestar.
Entidades bancarias Recuerde el problema de la liquidez: si el resto de las variables no
varía, los inversores prefieren activos que puedan convertirse en efectivo con facilidad . Los
bonos y las acciones son mucho más liquidas que los activos físicos o los préstamos, aun­
que los costes de transacción de la venta de bonos y acciones en el caso de un imprevisto
repentino pueden ser importantes. Además, para muchas pequeñas y medianas empresas el
coste de emitir bonos y acciones es excesivamente elevado con relación a La pequeña can­
tidad de fondos que necesitan. Una entidad bancaria en una entidad que ayuda a resolver la
disparidad entre las necesidades de liquidez de los prestamistas y las necesidades financie­
ras de aquellos prestatarios que no pueden acceder a los mercados de bonos y acciones.
Una entidad bancaria acepta fondos de sus clientes ahorradores: al ingresar (depositar)
Un depósito bancario es un contrato entre el
depositante v el banco por el que el banco se obli·
su dinero en una entidad bancaria el cliente se convierte en un prestamista de la entidad, y
en realidad, está concediendo un préstamo a dicha entidad bancaria. A cambio, el cliente
ga a devolver al depositante el total del efectivo
recibe un título por un depósito bancario, es decir, el derecho a recibir todo el depósito, en
bancario es un activo finan­
depositado en el momento en que éste lo solicite.
efectivo, en el momento en que Jo solicite. Así pues, un depósito
ciero para el depositante (cliente ahorrador) y un pasivo para la entidad bancaria.
11 336 C A P IT U L O 1 4 EL A H ORRO, LA I N V E R S I Ó N Y E L S IS T E M A F I N A N C I ERO
Una entidad bancaria es un intermediario
financiero que proporciona activos financieros
líquidos en forma de depósitos a los prestamistas
y utiliza dichos fondos para financiar las necesida­
des, menos líquidas, de inversión de los prestata­
rios.
.. .. u N R E PA S O R A P I D O
Los hogares pueden invertir sus aho­
rros actuales o su pa trimon io en la
compra de activos financieros o de
activos fisicos_ Un activo financiero es
un pasivo desde el punto de vista del
que lo vende.
Un sistema financiero eficiente reduce
los costes de transacción, reduce el
riesgo financiero al hacer posible la
diversificación y proporciona activos
con mayor liquidez, que son los que
prefieren los inversores.
Los cuatro tipos principales de activos
financieros son los préstamos, los
las acdones y los depósitos ban­
bonos,
carios.
Los principales intermediarios finan­
cieros son los fondos de inversión, los
fondos de pensiones, los seguros de
vida y las entidades bancarias.
Una entidad ban caria acepta depósi­
tos bancarios, por lo que se obliga a
devolver el montante del depósito en
el momento en el que el depositante lo
solicite , y presta dichos fondos a los
prestatarios con vencimientos a largo
plazo.
Sin embargo, una entidad bancaria sólo mantiene en forma de efectivo una pequeña frac­
..
cton de esos fondos_ La mayor parte se prestan a empresas, a compradores de nuevas vivien­
das y a otros prestatarios. Estos préstamos tienen un plazo de vencimiento a largo plazo:
el prestatario pague los plazos de su deuda en fecha y hora, el banco no puede exi
. su res pues
:a�
mtentras
la devolución del total del préstamo y transformarlo en efectivo. Así pues, una entidad ban
ria hace posible que aquellos que quieren pedir prestado a largo plazo usen los fondos de aque­
llos que quieren prestar pero al mismo tiempo desean tener la posibilidad de retirar su efectivo
en cualquier momento. Dicho de manera más formal, una entidad bancaria es un interm
di�o finan�ero q�e proporciona activos financieros líquidos en forma de depósitos a los pre ­
.
tamtstas y utiliza dtchos fondos para financiar inversiones poco liquidas de los prestatarios.
Esencialmente, lo que hace una entidad bancaria implica un desequilibrio: presta a
lar�o plazo, pero al mismo tiempo se obliga a respetar el acuerdo con sus depositantes, es
dectr, devolverles sus fondos en el momento en que lo soliciten. ¿cómo lo consigue?
La entidad bancaria se beneficia del hecho de que, de promedio, sólo una pequeña fracción
del total de los depósitos será solicitada en un momento determinado. En un mismo día ha
individuos que retiran fondos pero también hay otros que los depositan y más o menos Jos �no
compensan a los otros. Así pues, una entidad bancaria sólo necesita tener una pequeña canti­
dad en efectivo para satisfacer a sus depositantes. Por otro lado, si una entidad bancaria no
puede hacer frente � la devolución de sus depósitos, un organismo federal, la Federal Deposit
lnsurance Corporation (FDlC) (Fondo de garantía de depósito) garantiza estos depósitos de
particulares hasta un máximo de 100 000 $. Así se reduce el riesgo del depositante y de este
modo se reduce el riesgo de que los depositantes retiren sus fondos si surgen dudas en cuanto
a la solvencia de una entidad bancaria en concreto. Así pues, en condiciones normales, las enti­
dades bancarias sólo necesitan mantener en efectivo una fracción de los fondos recibidos.
Las entidades bancarias desempeñan un papel crucial en la economía al conciliar las
preferencias de los ahorradores de mantener su liquidez con las necesidades de Jos presta­
. Una vez que la empresa ha emitido sus acciones, éstas pueden ser revendidas a otros inver­
tanos que desean una financiación a largo plazo. Como veremos en la siguiente sección
"La economía en acción", la creación de un sistema bancario eficiente fue un aspecto deci­
sivo del éxito económico surcoreano.
La economia en acción
Las entidades bancarias y el milagro surcoreano
Como vimos en el capítulo 13, Corea del Sur representa uno de Jos casos más espectacu­
lares de crecimiento económico. A principios de los sesenta, Corea del Sur t:ra un país bas­
tante pobre. Luego empezó a registrar unas tasas de crecimiento económico especialmente
elevadas, de las que el sistema bancario coreano era responsable en buena medida.
A �rincipios de los �os sesenta el sistema bancario surcoreano era caótico. Los tipos de
. .
mteres sobre los deposttos eran muy bajos al tiempo que el país sufría una elevada infla­
ción En consecuencia, los ahorradores tenían pocos incentivos para ahorrar depositando
: praron. Ésta es la segunda forma por la que un activo financiero puede generar mayores ingre­
su dmero en los bancos, pues temían que la inflación destruyera su poder adquisitivo. En
su lugar, preferían dedicarlo al gasto en bienes y servicios o utilizar su patrimonio en adqui­
rir activos físicos como propiedades inmobiliarias u oro. Y puesto que los ahorradores no
depositaban dinero en las entidades bancarias, las empresas tenían muchas dificultades
para encontrar financiación para su inversión.
E� 1965 el gobierno surcoreano reformó el sistema bancario e incrementó los tipos de
. hoy, demandarán hoy una mayor cantidad de dicho activo. En consecuencia, su precio de
mteres hasta un nivel que resultaba atractivo para los ahorradores. Durante los cinco años
siguientes, el valor de los depósitos bancarios se incrementó en un 600% y la tasa de aho­
rro nacional (el porcentaje del PIB que se dedica ahorro nacional) aumentó en más del
100%. La reforma del sistema bancario hizo posible que las empresas surcoreanas se lanza­
ran a una inversión vertiginosa, un elemento clave en el elevado crecimiento económico.
Aparte de la reforma del sistema bancario, muchos otros factores intervinieron en el
milagro surcoreano. Aún así la experiencia de este país demuestra hasta qué punto un sis­
tema bancario eficiente es vital para el crecimiento económico. •
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
1. Ordene Los siguientes activos en función c
de sus ostes de transacción , su riesgo y su grado de Liquidez.
a. Un depósito bancario con un tipo de i nte rés garantizado.
b. Una participación en un fondo de inversión muy di ve rsificado que puede venderse con rapidez .
CAPiTULO 1 4 E L A H O R R O, LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O 337 11
Una pa rtici pación e n u n negocio familiar, que sólo puede venderse si se localiza a un comprador
_
c.
interesado y si los otros miembros de La familia acceden
¿Qué relación esperaría encontrar entre el grado de desarrollo del sistema
financiero de un país y su
ta
nivel de desarrollo económico? Explique
2.
en base al nivel de ahorro de dicho país y a
·
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
su gasto en inversión.
Fluctuaciones financieras
�
_
Hemos visto que el sistema financiero es una parte fundamental de la economía; sin mer­
cados de bonos y acciones y sin entidades bancarias, sería muy difícil lograr un crecimien­
to económico a largo plazo. Sin embargo, no todo son ventajas. En ocasiones el sistema
financiero no funciona bien y se convierte en origen de inestabilidad económica. Para pro­
barlo, no hay que ir muy lejos: basta con estudiar la Gran Depresión, el acontecimiento
fundamental de la macroeconomía moderna. La peor depresión económica de la historia
�
de Jos Estados Unidos está íntimamente relacionada con el hundimiento de la bolsa de
1929. Y la recesión del año 2001 se vio precedida por una caída en picado de la cotización
de las acciones en ese mismo año. Las variaciones en las cotizacines de las acciones influ­
yen en el comportamiento macroeconómico, es decir, las variaciones en el patrimonio de
los hogares debidas a fluctuaciones en el mercado de activos puede modificar su demanda
de bienes y servicios.
Se podría escribir un libro entero sobre las fluctuaciones de Jos mercados de activos. De
hecho, ya se han escrito muchos. En el nuestro, hablaremos brevemente de las causas de
las fluctuaciones en las cotizaciones de las acciones_
La demanda de acciones
sores. En la actualidad, gracias a la televisión por cable y a Internet es posible consultar las
fluctuaciones del mercado de acciones a cualquier hora del día (tanto las alzas y las bajas
de las cotizaciones de las acciones, así como de los índices bursátiles). Estas fluctuaciones
reflejan las variaciones en la oferta y la demanda de los inversores. Sin embargo, ¿cuáles
son los motivos por los que varía la oferta y la demanda de acciones?
No olvide que las acciones son activos financieros: son participaciones en la propiedad de
una empresa. A diferencia de un bien o servicio, cuyo valor se disfruta con su consumo, el
valor de un activo proviene de su capacidad para generar un mayor consumo futuro de bienes
y servicios. Un activo financiero hace posible ese mayor consumo futuro de dos maneras:
puede generar ingresos futuros a través del pago de intereses o dividendos. Sin embargo, hay
muchas empresas que no pagan dividendos y dejan en reservas Jos beneficios para financiar
futuras inversiones. Los inversores compran estas acciones que no pagan dividendos, porque
esperan tener beneficios en el futuro al vender la acción por un precio mayor del que la com­
sos futuros. Incluso en el caso de un bono o una acción que sí pague dividendos, los inversores
no desearían comprar el activo si creen que en el futuro valdrá menos que en el presente, por­
que en el momento de la venta de dicho activo su patrimonio disminuiría. Así pues, el valor
presente de un activo financiero depende de las expectativas de los inversores en lo que atañe
su valor o cotización futura. Es decir, si los inversores creen que en el futuro valdrá más que
equilibrio actual aumentará. A la inversa, si los inversores opinan que un activo valdrá menos
en el futuro de lo que vale h9y, demandarán menos ese activo hoy y su precio de equilibrio
caerá. En resumen, la cotización actual de las acciones variará en relación con los cambios en
las expectativas de los inversores en lo que respecta a la cotización futura de dichas acciones.
Suponga que ocurre algo que provoca un incremento en la cotización futura esperada de
las acciones de una empresa. Por ejemplo, imaginemos que Apple anuncia que espera un
incremento en su rentabilidad debido a las espectaculares ventas que está teniendo su
reproductor de MP3, el iPod. La demanda de las acciones de Apple aumentará. Al mismo
tiempo, los accionistas actuales tendrán menos interés en ofertar sus acciones en el mer­
cado, lo que hará que la oferta de acciones de Apple disminuya. Y como aprendimos en el
capítulo 3, un incremento de la demanda o un decremento de la oferta (o ambas cosas a
la vez) provocan una subida en la cotización. Al revés, suponga que ocurre algo que provo­
ca una caída en la cotización futura esperada de las acciones de la empresa, por ejemplo, la
 E L A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A
11
3 39
F I NANCIERO
CAPiTULO 14
338 CAPÍTULO 14 EL A H O R R O , L A I N V E R S I Ó N Y E L S I ST E M A F I N A N C I E R O

�
(P A R A M E N T E S
los be efi­
del azúcar. También se compararían
del público estadounidense y el precio
��� Kreme con la rentabilidad esperada
de otros activos

,
I N Q U I ET A s esperados de la acción de Krispy

e¿ D O W J O N E S ? • financieros, como los bonos.

Según una de las teorías a propósito
. . .
de la cotizauon de los a�tivos, el . valor
que se �1
Uegaría después de un cuidadoso análisis como
s explic ado sena el rrusm o que
el que hemo
� �
1 cotización al que las acciones de
lP r

:
están vend iendo e el merc ado.
Krispy !<reme se
Y
¿Por qué son importantes estos índices?
Las noticias financieras a menudo hablan de lo
sucedido en el mercado bursátil ese día, y Porque la fluctuación del índice proporciona a
ué? Porque toda la información públi
ca de la que se dispo ne que se mcl e en �;
el a a- �
1'
acc10n. Cualquier
comentan el comportamiento del Dow Jones los inversores una instantánea del comporta­ · al ya está conte mpla da en la cotización de mercado de la

��
funda ment
miento de las empresas de ciertos sectores de ado y el valor que resulte del anális
is funda ental �
Industrial Average, del S&P 500 y del NASOAQ.
� : renda entre la cotización de merc
¿Qué son estas cifras y qué quieren decir? la economía. Como se verá más adelante, la
�
i dicaría una oportunidad de
beneficio para los inversores hábil
e , � �
qu
� �I
vendenan las
estuv
.
ieran por
La hipótesis de
cotización de la acción de una empresa en un sobrevaloradas y las comprana
acciones de Krispy ](reme si estuvieran
Los tres son índices bursátiles. Como en el caso .
� � ntes mantiene los mercados eficientes
momento dado incorpora las expectativas de los La hipótesis de los m�rcad s ef1ci
del índice de precios al consumo, son cifras que
debajo de su cotización razonable. afirma que los precios de los activos incorporan
mcorporan toda
cotizaciones de los activos siempre
t punto de vista. Significa que las
representan un promedio de precios, en este caso, inversores en lo que respecta a las perspectivas

�: �
toda la información pública disponible.
de cotizaciones de acciones. El índice Dow Jones de dicha empresa en el futuro. En consecuen­
nformación pública disponible. Una
implicació n de esta hipót �
sis es que, en �odo
.
fue creado por la empresa de análisis financiero cia, un índice compuesto por acciones de cione s de merc ado son precio s r azona bles: refle ! � �
n tod la mfmma­

e
momento, las cotiza
. esta sobrevalora-
"11
empresas de un sector determinado incorpora Así que en ningun caso una acciOn
del mismo nombre y propietaria del Wall Street ción disponible en dicho momento.
}oumal. Es un índice que recoge las cotizaciones � las expectativas de los inversores en lo que res­
da o por debajo de su cotización
razonable. .
y de ?tros activos
.
de las acciones de treinta grandes empresas, como � pecta a las perspectivas futuras de dicho sector.
Esta hipótesis también impli ca que las cotizaciones de las acu nes � .
En los mercados financieros son las noticias ines- a la publicación de nueva mfo mac1 � 0n. omo la �
sólo deberían variar como respuesta
Microsoft, Wal-Mart y General Electric. El S&P 500 Así pues, en un día en el que el NASDAQ sube y
peradas y no las esperadas las que hacen que un
baja el DOW JONES este hecho implica que, ese impredecible (pues si fue a �
prede c1b · no ��
se :Ja nueva
es un índice que agrupa a 500 empresas y fue ere- nueva información es por definición d:­
ado por Standard and Poor's, otra empresa de aná­
dfa sea agitado.
día, las perspectivas parecen ser mejores en el
información ), las fluctuaciones en las
cotizaciones de las acciOn es t
.
ambie son �
Jmpre

lisis financiero. La National Association of refleja aspectos distintos. El Dow Jones, al agru­ sector de las nuevas tecnologías que en el de la
cibles. En consecuencia, la fluctuación
de las cotiza cione s de l a
.
s acciO nes SJ ue un �patron
o de una paseo aleatorio es la fluctuación en el tiem·

-
Un
Securities Dealers (Asociación nacional de opera­ par a sólo treinta grandes empresas, tiende a antigua economía industrial. Las fluctuaciones denom ina paseo aleatorio y que describe las fluctuacwnes en el tiemp
que se po de una variable impredecible.
1 os
dores bursátiles) publica el NASDAQ que agrupa reflejar la "antigua economía", es decir, los de los índices reflejan que los inversores están
variable impredecible.
las acciones de empresas más pequeñas y de crea­
•

poderes empresariales tradicionales. El NASDAQ actuando conforme a sus expectativas y están

La hipótesis de los mercados eficientes
es útil para comprender como func1
0n
.
�
ción reciente, como las empresas de radio por está muy influenciado por las empresas de nue­ vendiendo acciones del Dow Jones y compran­
mercados financieros. Sin embargo,
la mayoría de los especialistas de merc ado bursa �
tiles
realidad. En su
satélite Sirius y XM. Puesto que cada índice reco­ vas tecnologías. El S&P 500, por su amplitud, do acciones del NASDAQ. mista s consi deran que simplifica en exceso la
y un buen número de econo .
tan raciOnal.
ge conjuntos distintos de acciones, cada uno está entre medio.
opinión los inversores no actúan de forma

. Mercados irracionales? Muchas de las personas que intervienen

a di io en los �
los inversores individuale s o l s profe �siOnales d l �
� ercados bursátiles, como pueden ser .
­ �
dudas con de los mercados eficientes. En su op
respecto a la hipótesis
sector tienen sus , es posi­
do de manera irracional y, por lo tanto
empresa Krispy Kreme hace público que espera una menor rentabilidad debido al aumento
del número de personas que siguen regímenes bajos en carbohidratos. La demanda de las
Í
nión os mercados se comportan a menu
t timí g", es deur,
.
aprovechar l s �
técni ca del " marl<e
ble que el inversor hábil utilice la � .
o de su precio
acciones de Krispy !<reme descenderá. Al mismo tiempo la oferta aumentará, pues los accio­ rar accione.s cuando coticen por deba¡
nistas actuales ten drá n nn interés en ofertar las acciones de Krispy Kreme en el mer­
"ineficiencias" del mercado y comp
m ayor
coticen por encima.
razonable y vender acciones cuando . .
cado. Ambos cambios provocarán una caída de la cotización de la acción. Así pues, la
Aunque en general los econo mista s suelen tomarse con e �epticismo las � afumac10nes
del �e.rcado,
cotización de las acciones está sujeta a la oferta y a la demanda, que a su vez dependen de guir mayores rentabilidades que las
de que hay métodos infalibles para conse �
las expectativas de los inversores en relación con l a cotización futura de la acción.
han sido numerosos los que han inten
tado refutar la hipót esis de los merc a os eficiente . �
La cotización de una acción también se ve influida por el atractivo de activos sustituti­
Sin embargo, es importante no perde
r de vista el hecho de que encon a e¡ : mplo �:s parti­
vos, como pueden ser los bonos. Como vimos en el capítulo 3, la demanda de un bien en de form a eficie nte no rebate la hipot eSlS de los er­ �
culares en los que el mercado no actúe
concreto desciende cuando comprar un producto sustitutivo se vuelve más atractivo, por acción de I<rispy !<reme cae de 40 $ a
10 $ debido a
cados eficientes. Si la cotización de la . ��
que el me c do
ejemplo, porque su precio ha bajado. Esto también se aplica a la cotización futura: si com­ alimentari os, esto no quiere decu
un cambio repentino en los hábitos
prar un bono se vuelve más interesante debido a un aumento de los tipos de interés, los
actuase de forma ineficiente cuando
la cotización era de 40 $ . El hec o de q �e los habitas �
precios de las acciones caerán. Y si comprar bono se vuelve menos interesante debido y dispo ruble , as! que no esta-
información pública
alimentarios iban a cambiar no era una
un

a un descenso de los tipos de interés, los precios de las acciones aumentarán. do anterior.
ba incorporada en la cotización de merca . .
Sin embargo, todavía no hemos respondido del todo a la pregunta de cuáles son los fac­
Las refuta ciones más serias de la hipót esis de los mercados efi Ientes se centr � an en
tores determinantes para fijar el precio de una acción, pues no hemos explicado qué influye eficie ncia en los preoo s de merca do o en
áticas de
encontrar pruebas de faltas sistem
la manera que
en las expectativas de los inversores con respecto a las cotizaciones futuras de las acciones. es no se comportan en la realidad de
demostrar que los inversores individual
n pruebas de
algunos economistas afirman que posee
establece la hipótesis. Por ejemplo,
qu: las que pue­
Las expectativas del mercado de acciones que las cotizaciones de las acciones
experimentan fluctuaciones mayo res

Existen dos teorías que explican cómo se forman las expectativas de los inversores en lo que den explicarse por la aparición de nueva
información. Otros afirma que ti
, .
�
enen pruebas

ortan de forma irraci ona sistem �aticam ente. P r �

a l a cotización de las acciones se refiere. La primera teoría proviene del análisis económico de que Jos inversores individuales se comp
clásico y hace hincapié en los motivos racionales por los que las expectativas de los inver­ ejemplo, los inversores parecen esper
ar que una acción que ha su�I o en el �
pas do conti ­ �
merca dos efloe ntes nos dice que no
esis de los
sores varían. La otra, apoyada por la mayoría de los participantes en estos mercados y por núe subiendo, aún a pesar de que la hipót
algunos economistas, hace hincapié en los motivos irracionales de los participantes. motiv o racion al algun o para creer eso.
hay

La hipótesis de los mercados eficientes m1a .

Las cotizaci one s de Las acci one s y La macroecono
Suponga que estuviera intentando cal­
cular lo que vale realmente la acción de Krispy !<reme. Para ello, debería realizar un ana1i­ , cas eco­
sis fundamental,
es de las p�líti
Y que
¿cómo se enfrentan los expertos en
macroeconomía y los responsabl
es decir, estudiar los datos subyacentes que determinan los beneficios aciOnes
s de las acciones sufren grandes fluctu
futuros de la empresa. Entre estos datos se incluirían factores como el cambio en los gus- nómicas al hecho de que las cotizacione

•
11 34 0 CAPITULO 14
Ilustración 14-9
Valor del
indice
S&P 500
1600
1000
800
600
400
200 .,.
!O't. !O"> �
o cómo surgen en la economía el ahorro y la inversión y cómo se distribuyen gracias al fun­
..,_o¡ � ..,_o¡ ..,_o¡¡:.,<;:)
Entre 19�2 Y 1995 el mercado bursátil creció de
se produJeron algunos reveses, de los cuales el
crac de 1987. Más tarde, en 1995,
n_tmo mucho �ás rápido Y � n 1996 Atan
el mercado comenzó a crecer a un
G reen
?
�erca o ?odna estar padec1endo "euforia irraciospan
este s1gu¡o. creae
_ ndo otros
cuatro años más, hasta el año 2000,
general y las de las acciones
momento en el que las cotizaciones en
de la nueva tecnología en particular sufrie
Fuente: Yahoo! Finance.
..... U N R E PA S O R A P I D O
Las fluctuaciones d e los mercados
financieros pueden causa r inestabili·
dad a nivel macroeco nómico.
las cotizaciones de las acciones se
rigen por la ley de la oferta y la dema n·
da, así como por el atractivo de los
activos sustitutivos como los bonos
.
Sin emba rgo, tamb ién reflejan las
expectativas de los inversores en lo
que respecta a las cotizaciones futuras
de las acciones. La hipótess i de los
mercados eficientes es una de las teorí·
as a propósito de dichas expectativa s,
que conclu ye que los precios de las
acciones siguen un patró n estadístico
de paseo aleatorio.
los participantes en el mercado y
algun os econo mista s cuest ionan
dicha hipótesis. En la práctica, los res·
ponsables de la política económica no
deben suponer que es posible aprove·
charse de las ineficiencias del merca·
do, pero tampoco deben supon er que
los merca dos actúa n siemp re de
manera racional.
E l A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E L SISTEMA FINANCIERO
C A P ÍT U LO 14 E L A H O R RO, L A I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I ER O 341 1 11
�
dichas uctuaciones pueden tener impo
rtantes efectos económicos? Sin exten
_
SJado �
re�o� que la mayoría adoptan una actitu
dernos dema-
d abierta y prudente al mismo tiemp
o.
1 . ¿Cuál e s el efecto más probable d e los siguientes sucesos sobre la cotización d e la acción d e una
La h1potes1s de los mercados eficie ·
ntes indic a que Jos responsables de ·
polJ'tica econom1ca
�o tienen por que suponer que el mercado se equivoca
•
y pensar que los precios son dema empresa?
_
Siado altos o demas1ado _ -
ba¡os . Lo más lógico es pensar que cualq
uier información pública y a. La empresa anuncia que, aunque este año el beneficio es bajo, ha descubierto una nueva línea
.
d'1spon1'ble ya esta descontada de la
cotizacion de la acción de negocio que generará un b e neficio mayor el próximo año.
El indice S&P 500 entre octubre Al mism o tiempo dichos respo
nsables tampoco deb rían � b. La em presa anuncia que, aunque ha tenido un beneficio alto este año, dicho benericio es infe­
de 1982 y abril de 2005 pensar que las cotizaciones de las
acciones van a mantenerse rior al previamente anunciado.
r�onablemente est bles y segui �
r la lógica de un comporta­ c. Otras empresas de la misma industria anuncian que este año las ventas son más bajas de lo
mJento racwnal del mversor. En
el mercado pueden producir­ esperado.
Di5rurso de Atan Greenspan se fluct uacio nes súbit as sin
razón evide nte y d¡'ehas d. La empresa anuncia que puede consegui r alcanzar la previsión de beneficios previamente anunciada.
sobre la Neuforia irrodonar fl uctuacwn· es pueden tener serios efectos
macroeconómicos 2. Valore esta afirmación: "Aunque muchos inversores actúan de forma irracional, es altamente impro­
No les cabe otra opción que estar
consecuencia.
preparados para actuar e � bable que a lo largo del tiempo tengan exactamente y sistemáticamente el mismo comportamiento
La cues�ón
irracional, como por ejemplo, que de forma sistemática compren acciones al día siguiente de que el
�e
hasta qué punto se puede conf
iar en los Dow Jones haya subido u n 1%".
mercados fmanc1eros no es puram Puede encontrar las soluciones al final del libro.
ente teórica. Como veremos
•
· ente secc1· on " La economía en
en la s1gU1
·
acció n" durante los
noventa fue un tema candente.
Croe de 2000
Hemos completado nuestro estudio sobre las razones que hacen que el ahorro y la inver­
L econ om ía en acción sión sean un componente crucial del crecimiento económico a largo plazo. Hemos visto
Euforia irracional
cionamiento eficiente del sistema financiero. Ahora vamos a examinar el ciclo económi­
Robe ': Shiller, economista de la Universidad de Yale, es uno de co, es decir, vamos a tratar de entender las fluctuaciones a corto plazo que se producen
Año � _ os
l s cntic .
mas conocidos de l a hipótesis de
los mercados efi­ dentro de la tendencia de crecimiento a largo plazo. Nuestra siguiente etapa será desarro­
forma constante. Sólo clentes. En 1996 , estando reunido con Alan Greenspan llar el modelo de oferta y demanda agregada, que se utiliza para analizar de qué manera el
más importante fue el ;,
.
'dent e � � , el pre­
1� Reserva Federal, surgió la famosa frase de comportamiento de productores, consumidores y Estado influye en el comportaJniento a
eufona nracw nal". corto plazo de la economía.
La il ustración
advirtió de que el 14-9
sirve para ponernos e n anteceden
tes.
En ella se muestra el valor del
índice S&P 500 ' el más am plio
•.•,,.•,••�.t---------------------- ----- ---------·
nal". Sin embargo,
� - ---
.
de tod s I os m ' dices b ursat iles
.
la seccwn Para mentes inquietas
estadounidenses, como se vio en
. ,
", a partir de octubre de
ron una importante caída.
1_9,82.
Como puede observar, entre
1982
y 2000 el índice cre­ 1. El crecimiento a largo plazo requiere de inversión en capital 4. Los hogares invierten tanto sus ahorros actuales como su patri­
monio (el ahorro acumulado) en la adquisición de activos. Los
CJo de forma constante, con sólo
unas pocas caídas. físico. Así pues, para que una economía crezca tiene que cana­
�
U a de es s caidas fue el súhi to crac � de 1997, que ólparece l i zar el ahorro hacia la inversión. activos pueden ser activos financieros, es decir, títulos por los
en la 1lustracwn .
. •
. No había ninguna razón de fund
�
amento ara
dJCha ca1da. D spués de que suced
.
� iera, algun os economistas empezaron
a dar
2. Según la identidad ahorro-inversión, el ahorro y la inver­ cuales su comprador adquiere el derecho a recib ir un ingreso
por que una caJda �an fuerte en las razone de sión son iguales para el conjunto de la economía. El Estado se futuro por parte del vendedor, o activos físicos, es decir, títu­
cotizaciones de las acciones podía
tener su lógica. Sin los sobre objetos tangibles por los cuales su propi etario obtiene
embargo, Robert Shii ler, qu realizó �
encuestas entre los inversores en
el momento en el que
convierte en una fuente de ahorro cuando se produ ce un saldo
el derecho a disponer de ellos a su antojo. Un activo financiero
el mercado se estaba hundiendo, ·
presupuestario positivo, también llamado superávit presu­
· descubrió que vendían por la s¡'mpl
. e razon de que otros
mversores estab a n ven endo. Es
decir,� se asemejaba más bien a un comp
ortamiento de
puestario. Es una fuente de desahorro cuando se produce un es también un pasivo desde el punto de vista del vendedor. Hay
masa, n o al funcw _ namJ saldo presupuestario negativo, taJnbién llamado déficit pre­ cuatro tipos principales de activos financieros: los préstamos,
ento de un mercado eficiente.
n � �
1996 cuan o Robert Shille r se reunió con
Alan Greenspan, el mercado estab
supuestario. En una econornla cerrada, el ahorro es igual al los bonos, las acciones y los depósitos bancarios. Cada uno de
subiendo a cotas sm precedentes a ahorro nacional, que es la suma del ahorro privado y el saldo ellos desempeña un papel distinto en la solución de las tres fun­
y Robert Shiller dudaba de que dJ.
cha sub'd ·
1 a tuVIera sen- ciones principales del sistema financiero: reducir los costes de
tido. Alan Greens?an co partía dicha � presupuestario. En una economía abierta, el ahorro es igual al
ahorro nacional más el flujo neto de capitales procedentes del
s dudas y en su famoso discurso
se preguntaba si el transacción, que son los costes de hacer posible el acuerdo;
mercado no estana padeciendo "eufo
ria irraci onal" .
.
La si g�ü �
ent; pregun a era si AJan Greenspan
iba a hacer algo al respecto, como
extranjero. Se produce una salida de capitales, o flujo de capi­ reducir el riesgo financiero, que es la incertidumbre con res­
�
tipo de mteres con ob¡eto de desan
imar a los inversores en accio nes.
subir los tales negativo, cuando el ahorro interno parte al extranjero. pecto a los resultados financieros futuros que afecta a las posi­
hasta tal punto y• como puede ver,
_ No lo hizo '· no esta- bles ganancias o pérdidas; y aumentar la liquidez de los activos,
ba dispuesto a cuestwnar el mercado 3. El mercado de préstamos muestra de qué manera los présta­
·
ron aumentando d urante los cuatr · 1os preci.os sigUie
· ·
-
mos de l os ahorradores son asignados a los prestatarios con pro­
es deci r, l a propi edad de ser convertidos en efectivo con rapidez
o años siguie ntes.
A princ ipios del año 2000 se produ sin sufrir una pérdida importante de valor.
jo un fuerte derrumbe de las cotiz yectos de inversión. En equilibrio, sólo aquellos cuyos proyectos
aciones de las accio­
nes, sobre todo l s de las accio � �
es de empresas de nuevas tecnologías tengan una tasa de rendimiento igual o superior al tipo de 5. Buena parte de los pequeños y medianos prestatarios utilizan
muchos ��
s que piensan que a finales de los nove
, y hoy en dia son
interés de equilibrio obtendrán financiación. Al mostrar de qué los préstamos bancarios para financiar la inversión, mientras
�
nta, y tal vez no necesariamente
lo anuncio AJan Greenspan, el merc cuando
manera se maximizan los beneficios del intercambio entre pres­ que las grandes empresas suelen emitir bonos. Los propietarios
' tamistas y prestatarios, el mercado de préstamos explica por qué
ado sí que padeció de euforia irraci
onal Más aún h
� o u a burbuja bu ;
e ía es una opinión generali ada que de una empresa reducen su riesgo a través de la venta de accio­
sa , una gran alza en los prec1os de
en esos años se estaba produciend
� el correcto funcionamiento del sistema financiero genera un nes. Aunque las acciones normalmente tienen una rentabili­
los activos que no se basaba en facto
res racionales Sin
embargo, lla Reserva Federal tendr mayor crecimi ento económico a largo plazo. También explica de dad mayor que los bonos, en general los inversores reducen su
ía que haber actuado en aquel mom
te que todaVIa .
no se ha cerrado. Volveremos a trata
ento? Eso es un d ba­ � qué manera los empréstitos públicos que el Estado solicita para riesgo a través de la diversificación, es decir, poseen una
< < < < < < < < < < < <
r este punt o en el capítulo 2o
.• cubrir el déficit presupuestario pueden provocar un efecto amplia variedad de activos cuyas rentabilidades son indepen­
< < < < < <
expulsión de la inversión privada y, si las otras variables per­ dientes l as unas de las otras. La mayoría de los individuos tie­
manecen constantes, un menor crec imiento económico. nen aversión al riesgo, es decir, perciben la pérdida de una
342 CAPITULO 1 4 E L A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O C A P I T U LO 1 4 E L A H O R R O , LA I N V E R S I Ó N Y E L S I S T E M A F I N A N C I E R O 343 1r

11842
cantidad determinada de dinero como u n quebranto en su como los bonos. Cuando suben los tipos de interés las cotiza­ b. X = 85 millones de dólares
ciones de las acciones generalmente baja, y viceversa. La ofer­ interés ('t.)
Tipo de
IM = 1 3 5 millones de dólares
Sp,íbllco = 100 millones de dólares
patrimonio mayor que el beneficio que les proporciona el
24
Spn1·ado = 250 millones de dólares
ganar una cantidad exactamente igual. ta y la demanda de acciones se rigen por las expectativas de los
22

1086
Calcule 1
inversores. Si se esperan unas cotizaciones futuras mayores,
6. Los intermediarios financieros, que son entidades como los 20
las acciones suben y viceversa. Una teoría sobre cómo se crean
fondos de inversión, los fondos de pensiones y los segu­ 16
dichas expectativas es la hipótesis de los mercados eficien­
c. X = 60 millones de dólares
ros de vida y las entidades bancarias, son componentes
/M = 95 millones de dólares

o 20 40 60 80 10o0
Sp,;1..,.¡0 3 2 5 millones de dólares
fundamentales del sistema financiero. Los fondos de pensio­
tes, que mantiene que los precios de los activos financieros
=
incorporan toda la información pública disponible. Dicha
nes y de inversión permiten a los pequeños inversores diversi­ I = 350 millones de dólares
Calcule el Spúblico
ficar el risgo y los seguros de vida reducen el riesgo. hipótesis implica que las fluctuaciones son impredecibles y que
4
d. Sprlwulo = 325 millones de dólares
siguen un patrón denominado paseo aleatorio.

9. Muchos economistas e inversores en el mercado opinan, sobre

7. Una entidad bancaria permite mantener depósitos bancarios
líquidos que se utilizan para financiar préstamos menos líqui­
dos. Las entidades bancarias lograr hacerlo porque en el mismo
momento, como promedio, sólo una pequeña parte de los depo­
sitantes retiran sus ahorros. Las entidades bancarias son un fac­
tor fundamental del crecimiento económico a largo plazo.
8. Las fluctuaciones de los mercados financieros pueden ser fuen­
te de inestabilidad a nivel macroeconómko. La cotización de
una acción viene determinada por la oferta y la demanda así
como por el atractivo de los otros activos con los que compite,
CONCEPTOS BÁSICOS
Identidad ahorro-inversión Efecto expulsión
Superávit presupuestario Pan·imonio o riqueza
2
1 = 400 millones de dólares
Sptíblico = 10 millones de dólares
1200
Volumen de préstamos (en miles de millones de dólares)
la base de la experiencia empírica, que los mercados financie­
Calcule TM - X - X.
ros no son tan racionales como afirma la hipótesis de los mer­
5. A partir del mercado de préstamos que aparece en la ilustración
cados eficientes. Dicha experiencia empírica incluye el hecho
7. Explique por qué el equilibrio en el mercado de préstamos maxi­
de que las fluctuaciones en las cotizaciones son demasiado
miza la eficiencia.
grandes para que se rijan únicamente por la información siguiente explique qué les ocurre al ahorro privado, al gasto en
sobre las empresas disponible. Los responsables de política inversión privado y al tipo de interés si se producen Jos siguien­ 8. iQué respuesta le daría usted a un amigo que afirmara que el
económica no deberían pensar que los mercados actúan siem­ tes acontecimientos. Suponga que se trata de una economía Estado debe eliminar toda compra financiada a través de emprés­
pre de forma eficiente ni, al contrario, que es posible sacar cerrada. titos públicos porque dichos empréstitos provoca n un efecto
provecho de sus supuestas ineficiencias. a. El Estado reduce el déficit a cero. expulsión sobre el gasto en inversión privado?
b. Independientemente del tipo de interés, los consumidores deci­ 9. lCuáles de Jos siguientes ejemplos son gasto en inversión, inver­
den ahorrar más. Suponga que el saldo presupuestario es cero. sión en activos financieros o inversión en activos físicos?
c. Independientemente del tipo de interés, las empresas son
a. Rupert Moneybucks compra 100 acciones de Cola-Cola en el
más optimistas en relación con la rentabilidad futura del
mercado secundario.
gasto en inversión. Suponga que el saldo presupuestario es
b. Rhonda Moviestar gasta 10 millones de dólares en comprar
Préstamo
cero.
una mansión construida en 1970.
Intermediario finan ciero Ronald Basketballstar gasta 10 millones de dólares en cons­
Fondos de inversión truirse una nueva mansión con vistas al Pacífico .
c.

Déficit presupuestario Activo financiero

d. Rawlings consb·uye una nueva planta de fabricación de guan­
S
Saldo presupuestario Activo flsico Fondo de pensiones
tes de béisbol.
e. Rusia compra bonos estadounidenses del Estado por valor de
Ahorro nacional Pasivo Póliza de seguros de vida Tipo de
interés
Entrada neta de capitales Costes de transacción Depósito bancario
Mercado de préstamos Riesgo financiero Entidad bancaria
100 millones de dólares.
Tipo de interés Diversificación Hipótesis de los mercados eficientes 10. Explique por qué, si se mantienen constantes el saldo presupues­
Tasa de rendimiento Liquidez Paseo aleatorio tario y los flujos de capitales, un sistema financiero eficiente
incrementa el ahorro y el gasto en inversión.

11. lCuáles son los principales intermediarios financieros en la eco­

o nomía estadounidense? lCuáles son los activos principales de

dichos ntermediarios
i y de qué manera facilitan el gasto en inver­
Volumen de préstamos
sión y el ahorro?

1. A partir de la siguiente información sobre la economía de puestario de ambos países (en términos de porcentaje del Pffi)? 12. Explique el efecto de los siguientes acontecimientos, si el resto de
Brittania, una economía cerrada, icuál es el nivel de gasto en iCapsland y Marsalia tienen déficit o superávit presupuestario? las variables permanecen constantes, sobre la cotización actual de
inversión y de ahorro privado y cuál es el saldo presupuestario? la acción de una empresa.
lCuál es la relación entre los tres? El ahorro nacional, les igual al a. El tipo de interés de los bonos cae.
Capsland (%) Marsalia (%) 6. El Estado tiene un saldo presupuestario de cero y decide aumen­
gasto en inversión? No se producen transferencias. b. Varias empresas del mismo sector que la empresa anuncian
T = 50 millones de dólares
tar el gasto en educación en 200 000 millones de dólares y
financiar dicho gasto a través de una emisión de bonos. La ilus­
Gasto en inversión ventas más bajas de lo esperado.
PIB = 1000 millones de dólares
como "'o del PIB 20 20 c. Una modificación fiscal realizada el año anterior reduce el
C= 850 millones de dólares G= 100 millones de dólares tración siguiente muestra el mercado de préstamos antes de la
privado beneficio de este año.
como Ofo del PIB
Ahorro
emisión pública de bonos. Suponga que se trata de una econo­
mía cerrada. lCómo variarán el tipo de interés de equilibrio y el
2. A partir de la siguiente información sobre la economía abierta de d. Inesperadamente, la empresa anuncia que, debido a un error con­
table, tiene que modificar los estados financieros del año anterior
10 25
Regalía, lcuál es el gasto en inversión y el ahorro privado, y cuál es Entrada neta de capitales
como Ofo del PIB
el saldo presupuestario y la entrada neta de capitales? ¿cuál es la volumen de préstamos? iSe produce un efecto expulsión en el y reducir el beneficio en 5 millones de dólares. También anuncia
5 -2
mercado? que esta modificación no afectará a los beneficios futuros.
relación entre Jos cuatro? No hay transferencias.

= 1000 millones de dólares 100 millones de dólares

4. Sup onga que se trata de una economía abierta y responda a cada
PlB G=
e = 850 millones de dólares X= 100 millones de dólares
T = 50 millones de dólares IM = 125 millones de dólares
una de las siguientes preguntas veb.. . Para continuar su estudio y revisar los conceptos de este capítulo, por favor visite
a. X = 125 millones de dólares la página web de Krugman/Wells donde en contrará ejercicios, guías didácticas inte­
3. La tabla siguiente muestra el ahorro privado, el gasto en inversión y
IM = 80 millones de dólares
Sptíblico = -200 millones de dólares
la entrada neta de capitales de las economías de Capsland y Marsalia ractivas y enlaces útiles a otros recursos.
en términos de porcentaje del PIB. Capsland tiene entradas netas de I = 3 50 mi llones de dólares www.worthpubUshers.com/krugmanwells
capital y Marsalia, salidas netas de capital. ¿cuál es el saldo presu- Calcule el S1,rivado

o
 . - - -

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ ~~~~

,
I
disminución de su poder adquisitivo. La situa-
ción de estanflación (coexistencia de una tasa de
desempleo creciente con inflación) , hizo que se
, tambaleara la confianza que los economistas
,, y políticos tenían en su propia capacidad para
dirigir la economía.
fun damental mente a los aconteci mientos
acaecidos en Oriente Medio, que provocaron
restr icciones repenti nas en el sumi nistro de
petr óleo y dispararo n los precios de éste
y otros carburantes. Este alza en el precio de la
energía no sólo provocó una combinación de

»La oferta y la demanda agregadas •

¿Por qué la recesión de 1979-1982 fue dife-
rente a la que dio inicio a la Gran Depresión?
Porque tenían causas diferentes. De hecho,
la lección de los años setenta fue que las rece-
SOBRESALTOS DEL SISTEMA siones pueden surgir por diferentes causas
y que la respuesta política apro piada depende
recesión e inflación, sino que además planteó
un dilema écuá l debe ser la actu ación de las
políticas económicas para hacer frente a la
recesión? ¿Deben inyectar liquidez en la eco-
nomía o, por el contrario, deben extraerla?
A lo largo de este capítu lo desarrollaremos

E mente industrial, sufrió un a enorme pérdida
L 4 DE NOVIEMBRE DE 1979, UN
grupo de estu diant es islamistas ira-
níes secuestraron la embajada de los
Estado s Unidos en Teher án y tomaron 66 rehe-
nes. Durante los siguientes 444 días la noticia
predomina nt e en los informativos fue la situa-
ción de los rehenes, la amenaza de una acción
militar y la inestabilidad política a la que dio
lugar. Mientras tant o, los Estados Unidos se
vieron sacudidos por una vertiginosa subida del
precio del petróleo, que se cuadrup licó como
consecuencia de la crisis del Golfo Pérsico.
La existencia de un control de precios sobre la
Qué aprenderá en este
gasolina, que limitó su precio en el surt idor
capítulo:
y que había sido impuesto en respuesta
.. Lacurva de oferta agregada, que
muestra la relación entre el nivel
al aumento previo de los precios del petróleo,
llevó a restricciones y grandes colas en las gaso-
de precios agregado y la producción
lineras. Más tarde llegó una grave recesión,
agregada de la economía.
la peor desde la Gran Depresión. El Medio
.. Por qué motivos la CUIVa de oferta
Oeste estadounidense, una región tradicional-
agregada es diferente para el corto
y el largo plazo.
.. La curva de demanda agregada,
que muestra La relación ent re eL
nivel de precios agregado y el volu-
men de producción demandado por
la economia. : La relació n entre la caída del PlB real y la caída de los precios no es fruto del azar. Entre
.. La importancia del multip licador, J .,-:..J I,u".-'.J ~~
cuya magnitud determina la variación ..... ,.........>-U.Q....,¡ tJ l
.. IOOLE EAS T
total en la producción agregada que _ _ - ,LUI AICl HTS CD.
surge de un desplazamiento de la
cUIVa de demanda agregada.
.. De qué manera se utiliza eL modelo
oferta-demanda agregada para ana-
tizar las fluctuacio nes económicas.
de puestos de trabajo y pasó a conocerse como
el "cinturón oxidado". En Michigan, donde se
concentraba la mayor parte de la perjudicadísí-
ma industria aut omovilística, la tasa de desem-
pleo superó el 16%.
Pese a que la profun da depresión económica
que siguió a la crisis del Golfo Pérsico parecía
un a repetición a pequeña escala de la Gran
Depresión, difería de ésta en un aspecto crucial.
Durante la Gran Depresión, de 1929 a 1933,
la economía de los Estados Unidos experimen-
tó una intensa defladón (disminución del nivel
general de los precios). Sin embargo, durante la
depresión de 1979 a 1982 la economía vivió
una gran infladón (aumento del nivel general
de los precios) llegando a máximos que sobre-
pasaban el 13%. Buena parte de la población
sufrió tant o por la pérdida de su puesto de tra-
bajo como por la alta inflación que provocóuna
.-
% _
;s
7
! 1929 y 1933, la econ omía est adounidense vio cóm o se prod uc ía un movim iento descen -
I
~
de dichas causas. La Gran Depresión tuvo su un modelo que nos permita distinguir entre
origen en una pérdida de confianza que llevó diferent es tipos de fluctu aciones económicas
a las empresas y a los consumidores a gastar a corto plazo (crisis de demanda, como la ocu-
menos. Además, esto se vio empeorado por rrida durante la Gran Depresión y crisis
un a crisis bancaria que dio lugar a una com- de oferta, como la de los años seten ta). Este
binació n de recesión y deflación . En aquel modelo es el primer paso para llegar a com-
entonces, los políticos no supieron cómo prender la macroeconomía a corto plazo y la
reaccionar. Sin embargo, ahora creemos saber política macroeconómica.
cuá l habría tenido que ser la respuesta: inyec- Desarrollaremos el modelo en tres etapas;
ta r liquidez en la economía para hacer frent e primero, desarrollaremos el concepto de oferta
a la recesión y estabilizar los precios. agregada; cont inuaremos con el concepto de
Tanto la recesión de 1979-1982 como la demanda agregada y finalmente las relacionare-
primera recesión de 1973-1975 se debieron mos en el modelo oferta-demanda agregadas.
Oferta agregada
Entre 192 9 y 19 33, la curva de demanda de la mayoría de los bienes produci dos en los
Est ados Unidos se desplazó hacia la izquie rda, es decir, la demand a cayó, independiente-
mente del nivel de precios . Veremos las razones de dicha caída en la próx im a sección, pero
antes, vamos a fijarnos en los efectos qu e esto provocó sobre los produ ctores.
Una de las consecuencias de la dism inución de la dem an da fue la caída de los precios
de la mayoría de los bienes y servicios. Hacia 19 33 el deflactor del PIB era un 26% infe-
rior a su valor en 192 9. Otros ín dices habían descend ido de forma sim ilar. La segun da
conse cuen cia fue una redu cción de la cantid ad de bienes y servicios ofrecidos : hacia 19 33
el PIB real era un 27% inferior a su valor de 1929. La tercera, muy unida a la caída del PIB
real , fue un brusco crecim iento de la tasa de desempleo, que pasó del 3% al 25%.
1929 y 1933, la econ omía est ado un idense est aba descen dien do a lo lar go de la cu rva l a curva de oferta agregada muestra la rele-
de oferta agregada, que muestra la relación que existe ent re el nivel de precios agregado ción que existe entre el nivel depreciosagregado
Vla cantidad deproducciónagregada que ofertan
(nivel tot al de precio s de los bienes y servicios final es en la econo m ía) y la producción agre -
los productores.
gada , que es la cantidad t ota l de bienes y servicios finales que los productor es están dis-
puestos a ofertar. ( Para m edir la prod ucció n agregada utilizamos el PlB real. Esto expli ca
que utilicem os in disti nt am ente cualquiera de los dos t érmin os), Más conc retamente, entre
dente sobre la curva de la oferta agregada a corto plazo.

.. De qué manera las políticas fiscales • La curva de oferta agregada a corto pLazo
y monetarias pueden estabilizar la
economía.
1 El peri odo de 1929 a 1933 demostró que existe u n a relaci ón directa a corto plazo entre
Entre finales de los años setenta y principios de los ochenta, los precios de la energía.se incrementaron por la
el ni vel de pr ecios agregado y la producción agregada, es decir, que u n aumento del ni vel
situaciónen Medio Oriente y provocaron una recesión con inflación en los Estados Unidos.
345
344
346 CAP iTULO 15 LA O F ERTA Y LA DE M A ND A A GR EGA DAS
El salario nominal es lacantidad de dinero que
se paga al trabajador.
La curva de oferta agregada a corto plazo
muestra la relación directa que existe entre el
nivel de precios agregado y la producciónagrega-
daen elcorto plazo. que es el periodo detiempo
en el que buena parte delos costes de producción
pueden considerarse costes fijos.
CA PiTU LO 15 LA OF ERTA Y LA D EMA N DA A GREGA DAS 347
de precios agregado provoca el incremento de la produc ción agregada (si el resto de las
variables permanece con stante) y viceversa: una caída del nivel de precios agregado pro- Ilustración 15-1
voca un descen so de la producción agregada (si el resto de las variables perma nece cons-
tan te). Para ente nder el porqué de esta relación pensem os en la pri mera pregunta que La curva de oferta agregada NiveLde precios
se plantearía un productor: ées ren table pro ducir un a un idad de un bien ? La respuesta a corto plazo agregado (deflactor
del PIB, 2000. 100) Curva de oferta agregada a
depend e de si el precio que el productor recibe por cada unidad producida, por ejemplo,
la curva de oferta agregada a corto plazo rnues- corto plazo, SRAS
una fan ega de maíz, es men or o mayor al coste de producción de esa un idad . Es decir: tra la relación que existe entre el niveLde pre-
cios agregado y la producción agregada a corto
(15-1) Ben eficio por unidad producida ~ plazo, que es el periodo de tiempo en que 11,9
precio de la uni dad producida - coste de produ cción de la unidad producida buena parte de los costes de producción, como
por ejemplo los salarios nominales, son costes
¡ · 1929
~~ Un movimiento hada
B,9
fijos. Es creciente porq ue un mayor nivel de . 1933 abajo sobre la curva SRAS
Llega un momento, en el que muchos de los costes a los que tiene n que hacer frente provoca defíación y uno
precios agregado conduce a un mayor beneficio
los productores son costes fijos y no pueden modificarse duran te un periodo de tiempo producdón agregado
por unidad de producto y a una producción
determinado. De forma habitu al, la princip al cau sa de rigidez de los costes de producción agregada mayor. En este gráfico se muestran los
menor.
surge de los salarios pagados. Norm almen te, los salarios son un coste de producción rígi- datos correspondientes a La Gran Depresión, de
do porque el salario nominal, es decir, la suma de din ero que la emp resa paga al traba- 1929 a 1933. En estos años se produjo una gran
jador, viene determinado de forma general por contratos firm ados con anter ioridad. deflación y el nivel de precios agregado cayó de
Incluso en los casos en los que no existe un contrato form al, existen acuer dos inform ales 11,9 en 1929 a 8,9 en 1933. Las empresas reac- o 636 - 865 PIB real
entre el empre sario y los trabajadores, que dejan ver la renu encia de las empresas a cam- cionaron reduciendo la producción agregada de (miles de millones
biar los salarios dependiendo de las condiciones económicas. Un ejemp lo es el hecho de 865 000 millones de dólares a 636 000 millo- de dóLares de 2000)
que las empresas por regla general no reducen los salarios en periodos de recesión econó - nes, medidos en dólares de 2000.
mica, a menos que la fase descendente del ciclo sea parti cularmente larga y dura, por
miedo a generar resentimiento por part e de los trab ajadores. Del mismo modo, tampoco
aumentan los salarios en periodos de bonanza económica, a no ser que corran el riesgo de
que sus trabajadores se vayan a empresas de la competencia, porque no quieren animar dólares de 2000. En el eje de ordenadas aparece representado el nivel de precios agrega-
a los trabajadores a que demanden aumentos de salario continuamente. do tal y como lo midi ó el deflactor del PIB, con el año 2000 como año base, 2000 ~ 100.
Como resultado, tanto de los acuerdos formales como informales, los salarios nomina- En 1929, el nivel de precios agregado era de 11,9 y el PIB real era de 865 000 millon es
les son rígidos: dismin uyen con lentitud inclu so aunque se dé una elevada tasa de desem- de dólares. En 1933, el nivel de precio s agregado era de 8,9 y el PIB real era de tan sólo
pleo y aumenta n con lentitu d incluso en momentos de escasez labora l. Sin embargo, 636 000 millones de dólar es. El movi miento descendente en la curva de oferta agregada
es importante llamar la atención sobre el hecho de que los salarios no minales no pueden a corto plazo corr esponde a la deflación y a la caída de la producción agregada que
ser siempre rígidos. pues tarde o temprano, los contratos formal es y los acuerdos informa- se vivieron en aquellos añ os.
les se renegocian para tener en cuenta el cambio de las circunstancias económicas. El tiem-
po necesario para que los salarios nominales sean flexibles es un a de las característ icas que
distingue el corto del largo plazo.
Volvamos a retomar la cuestión de la relación directa que existe entre el nivel de pre- PARA MENTES INQUIETAS
cios agregado y la cantidad de producción agregada ofertada en el corto plazo. Imagine que
por algún motivo el nivel de precios agregado cae, lo que implica que el precio que recibe NI DEL TODO RÍGIDO , NI DEL TODO ELÁSTICO
el producto r del bien o servicio fina l también cae. Puesto que muchos de los costes de pro-
ducción son costes fijos a corto plazo, el coste de producción unitario no cae en la misma La mayoría de los macroecono mistas están de ción clara entre La elasticidad de los precios de can artículos de Lujo y productos de marca,
proporción que el descen so del precio uni tario. Así pues, el beneficio unitario desciende acuerdo en que la gráfica de la ilustración Los bienes y servicios finaLes y La rigidez de Los se resiste n a bajar los precios incluso cuando
y a corto plazo el produ ctor reduce la producci ón . En la economía, cuan do el nivel gene- 15-1 es correcta; si el resto de las variables salarios nominales. Por un lado, aLgu nos salarios la demanda cae y prefieren parar La produ cción
ral de precios cae, la producción agregada desciend e a corto plazo. permanecen constantes, existe a corto plazo nomi nales son elásticos incluso a corto plazo, aunque sus beneficios por unidad no hayan
En el caso contrario, al aumentar el n ivel de precios, el productor típico recibirí a un una reLación directa entre eLniveLde precios debido a que algunos trabajadores no tienen ni disminuido.
precio mayor por sus bien es o servicios. Puesto que muchos de los costes de producción agregado y La producción agregada. Sin un contrato ni un acuerdo informal con sus Estas compLicaciones, como ya dijimos, no
son costes fijos a cort o plazo, el coste de producción uni tario no aumen ta en la misma embargo, aLgunos añadirán que los deta lles empleadores. cambian sustancialmente La reLación existe nte.
proporción que el aumento del precio unitario. Así pues, el beneficio unitario au menta, son un poco más complicados. Debido a que unos salarios nominales son Cuando eL niveL de preciosagregado disminuye,
el product or incremen ta la producción y a su vez, la produ cción agregada aum en ta Ya habíamos señalado La diferencia en eL com- rígidos y otros son elásticos, eLsalario nom i- aLgunos empresarios detienen La producción
a corto plazo. portamiento del nivel de precios agregado y eL nal promedio (el promedio de saLario nominal debido a que Los salarios nominales que pagan
La relación directa que existe en tre el nivel de precios agregado y la producció n agre- de los salarios nominales. Por esa razón, dijimos calculado entre t odos los trabajadores) des- son rígidos y otros empresarios no bajan los
gada que los produ ctores está n dispue stos a ofertar durante el periodo de tiempo en que que, a corto plazo, el nivel de precios agregado ciende cuando aumenta bruscamente el desem- precios de sus productos pese a una caída deL
buena parte de los costes de producción , especialmente los salarios nominales, pueden es elástico mientras que los salarios nominales pleo. Por ejemplo, los salarios nominales nivel de precios agregado y prefieren, en su
considerarse costes fijos, se expresa gráficamente mediante la curva de ofer ta agrega- son rígidos. Apesar de que este supuesto es una tuvieron un importante descenso en Los prime- lugar, reducir La producción. En ambos casos se
da a co r to plazo. Esta relación directa hac e que la curva de oferta agregada a corto plazo buena ma nera de explica r por qué La pendiente ros años de La Gran Depresión. mantiene la relación directa entre el nivel de
tenga una pend iente positiva. En la ilustración 15-1 se mu estra una curva de oferta agre- de La curva de oferta agregada a corto plazo es Por otro lado, aLgunos precios de bienes precios agregado y La producción agregada.
gada a corto plazo hipotética a partir de dat os reales de Estados Unidos para 1929 positiva, los datos empíricos de Los salarios y Los y servicios finales son más bien rígidos. En definitiva, la curva de oferta agregada
y 1933. El eje de abscisas corresponde a la produ cción agregada (o su equivalente, el PIB precios no sustentan por compLeto una distín- ALgunas empresas, en particular Las que fabri- a corto pLazo muestra una pendiente positiva.
real) , que es la cantidad total de bienes y servicios finales que se ofertaron, valorados en
• •
~I
- - ----------
348 CAP i TULO 1 S LA OFERTA Y LA DEMAN DA A G REGA DAS CAP iTU LO 1 S LA OFE RTA Y LA DEM A N DA AGR EGA DAS 349

Desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo
En el capítu lo 3, analizamos la oferta y la demanda de mercado para un bien individual yenfa-
tizamos la importancia de la distinción entre movimientos a lo largo de la curva de oferta y des-
plazamientos de la curva de oferta. La misma distinción se aplica en el caso de la curva de oferta
agregada. En la ilustraci ón 15-1 se muestra un movimiento a lo largo de la curva de oferta agre-
gada a corto plazo,ya que el n ivel de precios agregado y la producción agregada cayeron de 1929
a 1933. Pero también existe la posibilidad de que se produzcan desplazamientos de la curva de
oferta agregada a corto plazo, como se mue stra en la ilustración 15-2 . En la gráfica (a) de esta
ilustración se puede observar un desplazami ento hacia la izquierda de la curva de oferta agrega-
da a corío plazo, que indica un a disminución de la oferta agregada a corto plazo. La oferta agrega-
da disminuye cuando los productores reducen la producción agregada que están dispuestos
a oferta r para cualquier nivel de precios dado. Por otro lado, en la gráfica (b) podemos apre-
ciar un incremento de la curva de oferta agregada a corto plazo, es decir, un desplazamiento de
la curva hacia la derecha. La oferta agregada aumenta cuando los productores elevan la canti-
dad de producción agregada que están dispuestos a ofertar para cualquier nivel de precios dado.
Para entender por qué puede desplazarse la curva de oferta agregada a corto plazo es
importante recordar que los productores tom an decisiones de prod ucción basándose en el
beneficio de producción unitario que quieren consegui r. La curva de oferta agregada
a corto plazo muestra la relación entre el nivel de precios agregado y la producción agre-
gada: debido a que algunos costes de producción son fijos a corto plazo, un cambio en el
nivel de precios agregado in fluye en el beneficio por un idad de producto y, por consi -
guiente, provoca una variació n en la prod ucción agregada . Sin em bargo, además del nivel
de precios agregado, hay otros factores que pueden infl uir en el benefici o por unidad y por
en de en la producción agregada. Son los cambios de estos ot ros factores los que provocan
desplazam ientos de la curva de oferta agregada a corto plazo.
Vamos a intentar desarrollar el razonamiento. Supongamos que sucede algo que hace
que los costes de producción aumenten , por ejemplo un a subida del precio del petróleo.
A cua lquiera que sea el nivel de precios, el productor obtendrá un ben eficio men or por
unidad producid a. En consec uencia, el pro ductor reducirá la can tidad ofrecida (a cual-
quier ni vel de precios dado) y la curva de oferta agregada a corto plazo se desp lazará hacia
la izquierd a. Sin emba rgo, si suced iera algo que hiciese dismin uir los costes de prod ucción,
por ejemplo una reducció n de los salarios n om in ales, los prod uctores obtendrían mayores
beneficios por unidad de producción a cualquier n ivel de precios y en consecuencia incre -
mentarían la cantidad ofertada. Gráficamente, se produciría un desplazamiento hacia la
derecha de la curva de oferta agregada a corto plazo.
ilustración 15-2 Desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo
(a) Desplazamiento hada la izquierda (b) Des plazamiento had a la derecha
Nivel de Nivel de
precios SRAS, precios SRAS,
agregado SRAS, agregado SRAS,
A continuación, profundizaremos en los prin cipales factores que pueden influir en los
beneficios unitarios y por este motivo provoca r desplazamientos de la curva de oferta agre-
gada a corto plazo.
Ca m b i o s en los precios de las materias primas En la introducción de este
capítu lo hemos visto de qué manera, en 1979, un in cremento del precio del petróleo causó
graves problemas a la econ omía estadounidense. El petró leo es una materia pri ma, un fac-
tor de producción están dar que se compra en grandes cantidades. Un in cremento en el pre-
cio de una materia prima, en este caso el petróleo, elevó los costes de producción de toda
la econo mía y redujo la can tidad ofertada a cualquier nivel de precios, provocando un des-
plazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta agregada a corto plazo. Por el contra-
rio, una disminución del precio de las materias prim as reducir á los costes de produ cción , a
cua lquier n ivel de precios dado y provoca rá un desplazamiento de la cu rva hacia la derecha.
¿Por qué la curva de oferta agregada a corto plazo no in corp ora la in fluencia del precio
de las materias primas? Porque las mate rias primas, al contra rio de los que sucede con
otros bienes, como por ejemp lo los refrescos, n o son un bien final y sus precios no se
in cluyen en el cálculo del nivel de precios agregado. Además, las materias primas, al igual
que los salarios nominales, representan un coste de producción importante, por lo que los
cambios en el precio de las materias primas tienen un fuerte impacto en los costes de pro-
ducción. Por otro lado, en compa ración con otros bienes, los precios de las materias pri-
mas pueden sufri r grandes variaciones debido a crisis de la oferta, como pueden ser las
guerras en Oriente Medio.
Variaciones en los salarios nominales Duran te un cierto tiempo, los salarios
n ominales de la mayor parte de los trabajadores perm anecen constantes porque está n regu-
lados por contratos o acuerd os informal es establ ecidos con anterioridad. Sin embargo, los
salarios nomi nales pueden cambi ar una vez hayan expirado los contratos y los acuerdos
informa les se renegocien. Supongamos que se produce un aumento con siderable de las pri-
mas de los seguros médicos que los empleadores pagan a los trabajadores como parte de su
salario . Puesto que se tr ata de un aumen to de la remuneración que el empleador paga al tra-
bajador, equivaldría a un aumento de los salarios nom inales, in fluiría en los costes de pro-
ducció n y desplazaría la curva de oferta agregada a corto plazo h acia la izquierda.
Supongamos que sucede lo contrario y se prod uce un descenso del coste de las primas .
Equivaldría a una reducción de los salarios nominales, por ende de los costes producción
y provocaría un desplazamiento hacia la derecha en la curva de oferta agregada a corto plazo.
Un acontecimiento histórico de relevancia ocurrió durante los años setenta, cuando la
fuerte alza de los precios del petróleo provocó indirectamente un aumento de los salarios
n om inales. Este efecto indi recto se debió a que muchos contratos salariales incluía n revi-
siones por aumento del coste de la vida que de forma autom át ica incrementaron los salarios
n ominales cuan do el n ivel de precios al consumo aumentó. De esta manera, el alza del
precio del petró leo, qu e llevó al aumento del n ivel de precios, influyó fin almente en el
aum ento salarial. En resumen, se produjeron dos desplazamientos hacia la izquierd a de la
cur va de oferta agregada a corto plazo: el prime ro fue generado por el in cremento inicia l
del precio del petróleo , el segundo por el aumento salarial con siguiente. El efecto nega ti-
vo de la sub ida de los precios del petróleo se vio magnificado por los aum entos produci-
dos por las revision es del coste de la vida reflejadas en los con tra tos. Actualmente, estas
revisiones son poco habituales en los Estados Un idos.

\ Disminución de SRAS Incremento de SRAS

PIB real
La gráfica (a) muest ra una disminución de la oferta agregada
(la curva de oferta agregada a corto plazo se desplaza hada
la izquierda de 5RAS 1 a SRAS2 ) y el subsiguiente descenso de
la cantidad ofertada a cualquier nivel de precios agregado.
PIB real
La gráfica (b) muestra un aumento de la oferta agregada
(la curva de oferta agregada a corto plazo se desplaza hacia
la derecha de SRAS1 a SRAS2 ) y el subsiguie nte aumento de la
cantidad ofertada para cualquier nivel de precios agregado.
Variaciones de la productividad Un au mento de la productividad significa que el
trabajador puede prod ucir más unidades con la misma cantidad de factores de producción.
Por ejemp lo. la introducción de lectores de códigos de barras en los comercios aumentó de
form a espectacu lar la posibilidad de que un solo trabajador almacenara, inventariara y
repusiera las esta nte rías. En consecuencia, el coste disminuyó y tanto los beneficios como
la oferta au mentaron. (Piense en los grandes grupos de distri bución, como Wal-M art, y
en el crecimiento de sus establecimie ntos como consec uencia del incre mento en la oferta
agregada.) En resumen , un a mayor produ ctivida d, sean cua les sean los mo tivos, aum enta
los beneficios de los productores y desplaza la curva de oferta agregada a corto plazo hacia
la derecha, mientras que una disminución de la pro ductividad, por ejemp lo a causa de que
nuevo s reglam ento s obliguen a perder más tiempo rellenando formularios, reduce el
número de unidade s qu e un tr abajador pued e producir con el mism o volum en de factores

I
 350 CAP iTULO 1 5 LA O F ERTA Y LA DEMANDA AGREG ADA S
CAPiTULO 1 S LA OFERTA Y LA DEMAND A A G REGA DAS 351

La curva de oferta agregada a largo plazo
muestra larelación queexiste entre el nivel de
precios agregado y la producción agregada que se
ofertaría si todos los precios, incluidos tos salarios
nominales, fueran totalmente elásticos.
de pr?~Ucción. En consecuencia , el coste u nitario de producción aumenta, y tanto los
beneficios como la ofert a dism inuyen , provocan do un desplazamiento haci a la izquierda
de la curva de oferta agregada a corto plazo.
La curva de oferta agregada a largo plazo
Acabamos de ver que a corto plazo un descen so del ni vel de precio s agregado conduce a una
reducci ón de la producción agregada debido a que los salarios nominales son rígidos a corto
plazo. Sin embargo, como ya habíamo s apu ntado, tan to los contratos como los acuerdo s
i~formal:s se rene~ocian a largo plazo, por lo que se puede decir que a largo plazo los sala-
n.o ~ n~mmales, aS I como el nivel de precios agregado, son elásticos. Este hecho altera sig-
níficatívam ente la relación entre el nivel de precios agregado y la oferta agregada a largo
plazo. De hecho, el nivel de precios agregado no infl uye en la oferta agregada a largo plazo.
Hagamos .u n experimen to para conocer las razon es de este comportamiento. Imagin e
q~e puede agítar una varita mágica (o quizás un lector de códigos de barra mágico) y redu-
CIr todos los precios a la mitad . Al decir tod os los precios n os referimo s a los costes de
todo~ los factores de pro ducción, incluye ndo los salarios nominales y los precios de todos
los bienes y servicios finales, ¿qué le pasaría a la pro ducción agregada si el ni vel de precios
a?~eg~do h~ sido reducid o a la mit ad y los precios de todos los factores de producción tam-
bién, in cluidos los salarios nom in ales?
~ respuesta es: n ada. Vuelva a observar la ecuación 15-1. Cada pro ductor recibiría un
precio menor por su producto, pero los coste s de producción disminuirían en la mi sma
proporción, así que al final la ren tabilidad de cada unidad producida no habría variado'
cada unidad sería tan rentable como lo era antes de la bajada de precio s. Así pues, se dedu-
ce que una reducci ón a la mitad de todos los precios no in fluye en la oferta agregada .
En ~tras palabras, el n~vel de precios agregado no influiría en la oferta agregada.
S l.~ embar~ol la r.ealIdad e.s que nadi e puede cam biar todos los precios en la mism a pro-
porci ón al mism o tiemp o. Sin embargo , a largo plazo, es decir, cuando todos los precios
son ~ompleta~ente elásticos, la in flación y la deflación provocan el mismo efecto que si
alguien cambiara todos los precio s en la misma proporción . Como consecuencia las varia-
ciones en el nivel d.e precios .agregada na influyen en la producción agregada que se of~a a largo
pla:o. Esto es ~os.lble gracias a que el n ivel de precios agregado a largo plazo estará acorn-
panado de variacion es proporcionales en los precios de los factores de producción in clu i-
dos los salarios nomi na les. '
La curva de oferta agregada a largo plazo, repr esentada en la ilustraci ón 15-3 mu es-
tra ,la relación ~ue existe en tre el ni vel de precios agregado y la producció n agregada que
sen~ ofertada SI todo s los precio s, in cluyen do los salarios nominales, fue ran to ta lmente
flexibles. La curva de oferta agregada a lar go plazo es vertical debido a que el nivel de pre-
cios agregado n o influye en la producción agregada a largo plazo. Para un n ivel de precios
agregado de 15, la oferta agregada es de 800000 mill ones en dólares de 2000. Si el ni vel
de precios agregados desciende en un 50% hasta llegar a 7,5, la oferta agregada no varía,
y sigue siendo 800 000 m illones de dól ares de 2000 .
Es importante percatarse de que la curva de oferta agregada a largo plazo n o sólo es ver-
tical, sin o qu e además su posición con respecto al eje de abscisas representa una ma gni-
tud relevante. El punto de intersección entre el eje de abscisas y la curva de oferta agregada
a largo plazo (800000 millo ne s de dólares de 2000 en el gráfico de la ilustración 15-3)
representa la producción potencial, Yp , es decir, el n ivel de PIB real que se alcanzaría si La producc ión potencial es el nivel dePIB
todos los precios, in cluidos los salarios n omin ales, fueran totalmente elásticos. real que unaeconomía producirla si todos los pre-
Sin embargo, en el mundo real, el PIE se sitúa casi siempre o bien por enci ma o bien cios, incluyendo los salarios nominales, fueran
por debajo de la prod ucción potencial. Veremos el po rqué un poco más adelante, cua ndo totalmente elásticos.
estu diemos el modelo de oferta agregada -dema nda agregada . Aún así, la prod ucción
potencial es un indicador importante, porque define la tendencia en torno a la que fluc-
túa la producción agregada real de año en año .
En los Esta dos Unidos, el Congressional Budget Office calcula la prod ucción pot encial
anu al para ayudar a la realización del análisis presupuestario federal. La gráfica (a) de la ilus-
tración 15-4 muestra la estimació n de la producción potencial estadounidense realizada por
este in stit uto desde 1989 hasta 200 4 y los valores del PlB reai a lo largo del mismo periodo.
Como puede observar en la gráfica (a) , la producción potencial estadoun idense se ha
incrementado de forma constante , provocando un a serie de desp lazam ientos de la curva
de oferta agregada a largo plazo hacia la derecha. ¿Q ué ha provocado estos desplazamien-
tos ? El in cremento del capital físico y el cap ital humano o los avance s tecnol ógicos. A largo
plazo, dado que ta nto la población activa como la productividad au menta n, el PIB real qu e
Ilustración 15-4 Producción real y producción potencial
(a) Producción real y producción potencial de 1989 a 200 4
PIB real (miles
de millones de
dólares de 2000) Producció n
El PIB real es mayor que pot encial
11 000
la producdón potencial.
10 000
PIB re al
La producción potencial
es mayor que el PIS reaL
9000

Ilustración 15-3 8000 ~~~=::::::

La curva de oferta agregada Nivel de precios

1 .
agregado (deflactor Curva de oferta agregada
a largo plazo
del PIB, 2000 - 100) a larqo plazo. LRAS
la curva de oferta agregada a La rgo plazo mues. 15,0 ...... ... .. ..... ... . .... .. .. •I
tra la producción agregada que se ofert aria en

r
el caso de que to dos los precios, incluidos los Unoeoido no influye en lo
en el nivel
oferta agregada a (b) la curva de oferta agregada a largo plazo se desplaza La gráfica (a) muest ra la producción real y la producción pote ncial de los
salarios nominales, fuera n tota lmente elásticos. agregado
largo plazo. hada la derecha cuando hay crecimiento económico Estados Unidos de 1989 a 2004. La linea negra corresponde al cálculo de la
Es vertical para la producción potencial. Yp, por. de precios...
que a largo plazo un aumento del nivel de pre- Nivel de producción potencial para Estados Unidos hecha por eL Congressiona l Budget
precios LRAS LRAS LRAS Office , mientras que la Lí nea azuL correspo nde a la producción rea L. Los años
cios agregad o no i nfluye en la oferta agregada. 7,5 .. . .... _ . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . • (1989) (1997) (2004)
agregado señalados en morado son aqueLlos en Los que La producción agregada real se

--
mant uvo por debajo de la producción poten ciaLy los señaLados e n verde son
aquellos en tos que la producción real fue mayor que la potencial. Como se
puede ap reciar, en las recesiones de principios de los años noventa y de des-
pués de 2000 se produjeron percepti bles disminucione s de la producció n real.
la producción agregada real se encontraba basta nte por encima de la produc-
O '--------:-------;-~----:::::----: ción potencia l en el "boom" de finales de los noventa . l a gráfica (b) muest ra
Producción _ _ 800 PIB real
Y, (1989) Y, (1997) Y, (2004) cómo el crecimiento eco nómico ha provocado que la curva de oferta ag regada
potencial, yp (miles de millones de dólares de 2000)
PIB real a Largo pLazo se des place hacia la derecha con el paso de tos años.
352 CAPiTULO 1 5 LA OF ERTA Y LA DEMANDA AGREGA DAS CAPi TU LO 15 LA O F ERTA Y LA DE M AND A AG REGADAS
353

la econ omía es capaz de producir también aumenta. Com o se observa en la gráfica (b)
de la ilustr ación 15-4, de ma nera habitu al la curva de oferta agregada a largo plazo se des-
plaza hacia la derecha a lo largo del tiempo.
Del corto al largo plazo
Como ha podido ver en la gráfica (a) de la ilustraci ón 15-4, la producción real de la eco-
nom ía es casi siempre inferior o superior a la producción potencial estimada. La produc-
ción agregada real se igualó con la potencial sólo en tres mom ent os del periodo que va de
1989 a 2003 (los tr es año s en los que las dos línea s se cruzan) . La economía se encuen-
tra casi siempre en la curva de oferta agregada a cort o plazo (tiene una producción agre-
gada inferior o superior a la producción poten cial) y no en la curva de oferta agregada
a largo plazo. Entonc es, ¿por qué es importante la curva a largo plazo? ¿Alguna vez la eco-
nomía ha pasado del corto al largo plazo? Si ha sido así éc ómo lo ha hech o?
Lo primero que tenem os que hacer para contestar estas preguntas es comprender que
la economía siempre está en uno de los dos estados posibles con respecto a la curva de
oferta agregada a corto plazo y a la curva de oferta agregada a largo plazo. O bien está en
ambas curvas al mi smo tiempo (gráficame nte se corresponde con la intersección de las
dos curvas , como en los tr es mom entos de la gráfica (a) de la ilustración 15-4 en los que
coincidían la produ cción agregada real y la producción potencia l) , o bien está sólo en la
curva de oferta agregada a corto plazo (como en los añ os de la gráfica (a) de la ilustración
15-4 en los que la produ cción agregada real no coincidía con la prod ucción pot encial).
Pero la historia no acaba aqu í. Si la econo mía se encue ntra únicamente en la curva de
oferta agregada a corto plazo, dicha curva irá desplazánd ose ha sta llegar al punto en el que
coincida con la curva a largo plazo, es decir, hasta alcanzar el punto en el que la produc-
ción agregada real coincid a con la potencia l.
En la ilustració n 15-5 se observa de qué manera ocurre este desplazami en to . En ambas
gráficas, LRAS correspon de a la curva de oferta agregada a largo plazo, SRAS1 , es la curva
de oferta agregada a corto plazo inicia l y el nivel de precios agregado es Pl ' En la gráfica
(a ) la producción ini cial es el pun to AIo que es igual a la oferta agregada Y 1• pero es supe-
Ilustración 15-5 Del corto al largo plazo
(a) Desplazamiento a la izquierda de la curva (b) Desplazamiento a la derecha de la curva
de ofe rta agregada a corto plazo de oferta agregada a corto plazo
Nivel NiveL
LRAS LRAS SRAS, SRAS,
agregado agregado
rior a. la producción .~otencial , .Yp • Sólo es posible que la producción agregada (Y1 ) sea
supen or a la producci ón potenci al (Yp ) cuando los salarios nominales no se han ajusta do
a la tendenci a alcista. Hasta que no se reajusten, los productores tienen gran des benefi-
cios y llegan a alt os niveles de producción. Sin embargo, un nivel de prod ucción agregada
superior a la producción potencial viene acomp añado de una ta sa de desempleo baja.
Debido a que existen abundantes puestos de t rabajo y los trabaj adores escasean , los sala-
rios nominales irán aumentando con el tiempo, desplazando poco a poco hacia la izqu ier-
da la curva de la ofert a agregada a corto plazo ha sta que se encuentr e en una nu eva
posición , com o la de SRAS2 . (En la próxima sección veremos donde termina la curva de
oferta agregada a corto plazo. Como podremos com probar, depende también de la curva
de la demand a agregada.)
En la gráfica (b] de la ilu stración 15-5, el pun to de produ cción inicial A" equivale al
nivel de producción agregada YIo y es inferior a la produ cción poten cial Y . Sólo es posi-
ble que la producción agregada ( Y,) sea inferior a la produ cción potencial cuando los(y)
salarios nominale s no se han ajustado a la tend encia a la baja. Hasta que no se reajusten
los salarios, ta nt o los benefic ios de los productores como el nivel de producción son bajos
(o negati vos) . Un n ivel de prod ucción agregada menor a la producción potenci al viene
acompañado de un a tasa de desemp leo alta. Debido a la abundancia de trabajadores y la
escasez de puestos de tr abajo, los salarios nominales irán dismin uyendo con el tiemp o,
desplazando de este modo la curva de oferta agregada a corto plazo poco a poco hacia la
derecha, hasta que alcanc e la posición de SRASz.
Pronto veremo s cómo esto s desplazamientos de la curva de ofert a agregada a corto
plazo harán que coincida con la producción potencial a largo plazo. Para explicar por qué
sucede esto, necesitam os primero conocer el concepto de curva de demanda agregada .
La economia en acción
Los precios y la producción durante la Gran Depresión
La ilustración 15-6 mue stra la trayectoria del nivel de precios agregado medido gracias al
deflacto r del PIS de 1929 a 1942. Como puede ver, la producción agregada y el nivel de
precios agregado cayeron a la vez de 1929 a 1933 y subiero n tam bién simu ltá neamente de
1933 a 1937. Esto es 10 que hubi éram os esperado ver si la econom ía hubiera registrado un
movimiento descen dente en la curva de oferta agregada a corto plazo de 192 9 a 1933 y un
movimiento ascendente (con un breve receso de 1937-1938) a partir de entonces.
Ilustración 15-6

I
de precies de precios
SRAS, SRAS Los precios y la producción durante
i NiveLde
la Gran Depresión precios agregado
Una caídade
los salarios (deftactor del
P
A,
. • . • . • . •. • nominales De 1929 a 1933, una caída de precios vino acompa ña- PIB, 20 00 = 100)
Una subida de t 1929
despalza SRAS da de un descenso en La producción agregada. De 1933 12
lossalarios
a lo derecha a 1937 los precios y la producción agregada crecieron 1930'¿ 1942
nominales
~
despalza SRAS conju ntamente. Es decir, durante el periodo de 1929

~
a /0 izquierda a 1937 la economía se comportó como si primero se 11
moviera hacia abajo y después hacia arriba sobre la
curva de oferta agregada a corto plazo. Sin embargo,
a finales de Los años treinta, La producción agregada se
10 !J mI
1931 1937
1939 ~'941
Yp Y, PIB real Y, Yp PIB reaL encontraba por debajo de tos niveles de 1929 a pesar 1932 ....-.: - 1936 - 1940
de que eLnivel de precios agregado seguía por debajo 9 I /';19341935
1933
En La gráfica (a), SRAS1 es La curva inic ial de oferta agregada izquierda, de SRAS1 a SRAS2 • En La gráfica (b) sucede to contra- del nivel alcanzado en 1929. Est o muestra que la curva
de oferta agregada a corto plazo se había desplazado
a corto plazo. Al nivel de precios agregado Pt . La producción no: al nivel de precios agregado PI' la producción agregada que t -=--"-,I-----JL-L.---l.-i---l-i-i.--l
agregada que se oferta Y1 , es superior a La producción potencial se oferta es menor que la producción potencial. El alto desem- hacia La derecha durante ese periodo, debido tanto al o ~f::Jf:::J
Yp • Al finaLse producirá una tasa de desempleo baja que hará pleo finalmente provocará una disminución de los salarios nomi- proceso de ajuste a corto plazo de la economía como
que los salarios suban. Gráfi camente esto provocará un desplaza- nales y un desplazamiento hacia la derecha de la curva de oferta a un desplazamiento hacia la derecha de la curva de
miento de la curva de oferta agregada a corto plazo hacia la agregada a corto plazo. oferta agregada a largo plazo.
354 CAP iT ULO 15 LA O F ERTA Y LA OEMANDA AGREGADAS
•• UN REPASO RAPIOO
» La curva de oferta agregada a corto
plazo tiene pend iente pos itiva: cuando
los sala rios nomina les son rígidos. un
aumento del nivel de precios agregado
hace que la producción agregada tam -
bién a umen te.
» l as variaciones en los precios de las
mate rias primas, los salarios nomina-
les y la productividad provocan un
desplazam iento de la curva de oferta
ag regada a corto plazo.
Jo- A largo plazo, todos los precios son
elásticos, por lo que e l nivel de precios
agregado no influye en la producción
agregada. En el punto de producción
pote ncia l la curva de oferta agregada
a largo plazo es vert ical.
Jo- Si la producción agregada real es
mayor que la producción potencial los
sala rios nominales aumentan y la
curva de oferta agregada a corto
plazo se desplaza hacia la izquierda.
Si, por el contrario, la producción
potencial es mayorque la producción
agregada real. los salarios nominales
descienden y la curva de oferta agre-
gada a corto plazo se desplaza hacia
la derecha.
La curva de demanda agregada muestra
la relación que existe entreel nivel deprecios
agregado y la cantidad de producción agregada
demandada por los hogares, las empresas, el
Estado y elresto del mundo.
Ilustración 15-7
La curva de demanda agregada
La curva de dema nda agregada muestra la rela-
ción que existe entre el nivel de precios agre-
gado y la cantidad de producción agregada
demandada. Tiene pendiente negativa debido
al efecto-riqueza y al efecto-tipo de interés
provocados por un cambio en el nivel de pre-
cios agregado. El dato de la gráfica es el dato
real de 1933, y en aquel momento la cantidad
total de bienes y servicios demandados a
un nivel de precios agrega do de 8,9 fue de
636 000 millones de dólares de 2000. Según
muestra esta curva hipotética, si el nivel de
precios agregado hubiera sido 5 la cantidad de
producció n agregada demandada habría alcan-
zado los 950 000 millones.
CAP iTULO 15 LA O F E RTA Y LA DEM AND A AG REGA DA S 355
Pero incluso en 1942, el nivel de precios agregado era todavía menor que el de 1929, de precios agregado era de 8,9 y la cantidad to ta l de bienes y servicios fina les adquir i-
aunque el PIE real era muy superior. ¿Qué fue lo que ocur rió? dos alcanzó los 636 000 mill ones de dólares de 2000. DA ti en e pendien te negativa,
La respuest a es que la curva de oferta agregada a corto plazo se desplazó hacia la dere- es decir, la relación que existe entre el nivel de precios agregado y la can tidad de pr o-
cha. Tal desplazamiento reflejaba en parte la creciente productividad (un desplazami ento ducción agregada deman da da es inversa. Si el resto de las variables perma nece cons-
hacia la derech a de la curva subyacente de oferta agregada a largo plazo). Sin embargo, ta nte, un aumento del ni vel de precios agregado reduce la cantidad demandada y al
como durante este periodo la econo mía esta dounidense no llegaba a su producción poten- revés, un a disminución del ni vel de precios agregado in crem enta la cantidad dem an -
cial y el nivel de desempleo era alto, el desplazamiento hacia la derecha de la curva de ofer- dada. Según la ilustr ación 15- 7, si el nivel de precios en 1933 hubi era sido 5 en vez de
ta agregada a corto plazo también era el reflejo del proceso de ajuste que observamos en 8,9, la can ti dad total de bien es y servicios fin ales demand ados por los hogare s habría
la gráfica (b) de la ilustración 15-5. De ahí que las variaciones en la producción agregada alcanzado los 950000 mill on es de dólares de 2000 en lugar de 63 6000 millones de
de 1929 a 1942 reflejen ta nto los movimiento s a lo largo de la curva de oferta agregada dólares de 2000.
a corto plazo como los desplazamientos de la misma. _
< < < < < < < < < < < < < < < < < < ¿Por qué la pendiente de la curva de demanda agregada
>(OMPRUEBE SI LO HA ENTENDIDO 15-1 es negativa?
1. Decida el efecto sobre la oferta agregada a corto plazo de cada uno de los siguientes sucesos. La curva AD de la gráfica de la ilustración 15-7 tiene pendiente negativa. ¿Por qué?
Explique si se traducen en un desplazamiento de la curva de oferta agregada a corto plazo o un Recuerde la ecuación básica utilizada para calcular la renta nacion al:
movimiento a lo largo de ella.
a. Un incremento en el índice de precios al consumo (IPC) provoca un aumento de la producción. (15-2 ) PIB = C + I + G + X - 1M
b. Un a bajada del precio del petróleo provoca un aumento en la producción.
c. Un a subida de las pensiones de j ubilación lleva a una reducción de la producción . donde e es el cons umo, 1 la inversión , G el gasto público , X las exportaciones e 1M las
2. Suponga que la economía se encuentra inicialmente al nivel de la producció n potencial y la produc- importa ciones . Si medim os estas variables en unid ades m on et ari as const antes, es
ción agregada que se oferta aumenta. ¿QUé inform ación necesita ría para saber si se debe a un decir, en precios de un añ o base, entonces C + 1 + G + X - 1M, es la cantida d de bie-
movimiento a lo largo de la curva de oferta agregada a corto plazo o a un desplazamiento de la nes y servicios fin ales produ cido s dentro de la econo mía que se demandan en un
curva de oferta agregada a largo plazo? periodo dado. G depend e del Esta do, pero las otras variables son decisiones del sector
Puede encontrar las soluciones aL final deL libro. priva do . Par a entender por qué la curva de dem an da agregada ti en e un a pendi ente
negati va necesitamos comprender por qué un aumento del nivel de precios agregado
reduc e C, I y X - 1M.
La demanda agregada Se podría pensar que la pendiente negativa de la curva de demand a agregada es una
Así como la curva de ofert a agregada muestra la relación qu e existe entre el niv el de consecuencia natural de la ley de la demanda que definimos en el capítu lo 3. Es decir, pues-
precios agregado y la produ cción agregada que ofertan los productores, la cu r va de to que la curva de demanda de cualquier bien tiene pendiente negativa éno resultaría lógi-
de manda ag regada ilu stra la relación que existe entre el ni vel de preci os agregado y la co que la curva de demanda de la producción agregada tuviera pendiente negativa? Sin
can tidad de producción agregada que demandan los hogares, las emp resas, el Esta do embargo, ésta es un a deducción equivocada. La curva de demanda de cualquier bien indi-
y el resto del mundo. En la ilu str ación 15- 7 pod emos ver la curva de demanda, AD . vidual mu estra cómo la cantidad demandada depend e del precio de ese bien cuando se
El punto de la curv a repre senta un dato real de 1933, mo me nto en el que el nivel mantienen constantes los precios de otros bienes y servicios. La principal razón por la que la
cantidad demandada de un bien disminuye cuando el precio de ese bien aumenta es que
los consumidores eligen otros bien es o servicios en su lugar.
Sin embargo, cua ndo estudiamos movimientos ascendentes o descend entes a lo largo
de la curva de demanda agregada, esta mos considerando que se produce una variación
simult ánea de los precios de to dos los bien es y servicios finales. Es más, los cambios en
la compos ición del consum o en bien es y servicios no afectan a la curva de dem anda
Nivel de precios agregada. Por ejemplo, si los consumidores deciden comprar menos ropa y más auto-
agregado (deflactor móviles, la cantidad tota l de los bien es y servicios que demandan no tiene por qué verse
deL PIB, 2000 • 100) afectada.
Un movimiento descendente a
lo largo de la curva de demanda Entonces, épor qué un aumento del nivel de precios agregado conduce a un a dismin u-
agregada implica un descenso ción de los bienes y servicios finales demand ados por los hogares? Existen dos razone s
en el nivel de precios agregado
y un aumento de ía
principales que lo explican : el efecto-riqueza y el efecto-tipo de interés.
8,9
..... ... .. .. . .. . . . 19~n oqteqado EL efecto riqueza Si el resto de variables perm anece constante, un aum ento en el nivel
de precios agregado reduce el poder adquisitivo de mu chos activos. Consideremos por
I
ejemplo que alguien tiene 5000 $ en un a cuenta ban caria. Si el nivel de precios agregado
5,0 aumentara un 25%, con esos 5000 $ se podría comprar como mu cho lo que antes se
podría haber comprado con 4000 $. Con la pérdida del poder adquisitivo el poseedor de
esa cuenta ban caria probablemente reduciría su consum o disminuyendo así el gasto en
Curva de dema nda biene s y servicios finales. El efect o-riqu eza de u n a variaci ón de l n ivel de precios agre- El efecto-ri queza de una variación del
agregada, AD
gado es el efecto que una variación en el nivel de precios agregado tiene sobre el poder nivel de precios agregado es el efecto que
636 950 PIB real
(miles de millones adquisitivo de los activos de los consumidores. Por ello, el consumo, e, dismin uye cuan- tiene una variación del nivel deprecios agregado
do el nivel de precios agregado se incrementa , provocan do que la curva de demanda agre- sobre el poder adquisitivo de los activos de los
de dólares de 2000)
censumidcres.
gada tenga un a pendi ente negativa.
I
4
356 C AP i TU LO 1 5 LA OFER TA Y L A DEM AND A AGREGADA S
C AP i T UL O 15 LA OFER TA Y LA D EM A ND A A G REG A DA S
357

El tipo de interés es el precio. calculado como
un porcentaje de lacantidad prestada. que elpres-
tamista cobra alprestatario por el uso queéste
hace desus ahorros durante el periodo de un año.
El efect o-tipo de interés de una variación
del nivel de precios agregado es el efecto
quetienesobre el consumo y la inversión una
variación del nivel deprecios agregado quemo difi·
ca el poder adquisitivo del dinero deconsumidores
y empresas.
Ilustradón 15-8 Desplazamientos de la curva de demanda agregada
(a) Desplazamie nto hada la dere cha
Nivel de
precios
agregado
El efecto tipo de interés Los economistas uti lizan el término dinero en su acepción
más concreta para referirse al dinero en efectivo y a los depósitos ban carios en cuenta
corr iente contra los que las person as pueden extender cheques. Las personas y las em pre-
sas utilizan dinero porque redu ce tanto el coste como los incon ven iente s de las transac-
ciones. Un aumento del nivel de precios agregado reduce el poder adqu isitivo de una
cantidad dada de dinero . Para la misma cesta de la comp ra de bienes y servicios, las per-
sonas necesita n una cantidad mayor de dinero . Por ello, como respuesta a un au mento del
nivel de precios agregado las person as intentan aumentar su cantidad de dinero median -
te un mayor end eudamiento o mediante la venta de otros activos como pueden ser los
bono s, lo que reduce los fondos disponibles para prestar a otros prestatarios. Esto provo-
ca que los tipos de interés suban. Un aumento en los tipos de interés reduce la inversión,
ya que eleva el coste de los préstam os. Tambi én reduce el consumo , puesto que los hoga-
res ahorran una parte mayor de la renta de que disponen. Por ello, un aumento en el nivel
de precios agregado depr ime la inversión, I, y el cons umo , C, mediante su efecto sobre el
poder adqu isitivo del dinero, es decir, el efecto que se conoce con el nombre de efect o -
tipo de inter és de una var iació n del n ivel de precio s agr egado. Esto tambi én pro voca
que la cu rva de demanda agregada tenga pendiente negativa.
los desplazamientos de la curva de demanda agregada
Cuando hablamos de un aumento de la dema nda agregada, estamos refiriéndonos a un des-
plazamiento de la curva de demanda agregada hacia la derecha, como se puede observar en
la gráfica <a> de la ilustración 15-8. AD , se desplaza hasta AD 2 • Cuando la demanda agre-
gada aumenta, a cualquier nivel de precios agregado, se produce un desplazamiento de AD
hacia la derecha. Un descenso de la demanda agregada provoca que AD se desplace hacia la
izquierda, como se puede observar en la gráfica (b) . Un desplazamiento hacia la izquierda
conlleva que la demanda agregada disminuya a cualquier nivel de precios agregado.
Son varios los factores que pueden provocar desplazamientos en la curva de demanda agre-
gada. Entre los más importantes se encuentran los cambios en las expectativas, las variaciones
en la riqueza y las variaciones en el volumen de capital físico. Además, tanto las políticas fis-
cales como las monetarias tamb ién pueden provocar desplazamientos de la curva de deman da.
(b) Desplazamiento hada la izquie rda
Nivel de
precios
gasto de las empre sas consiste en inversion es para aumentar su capi-
agregado
Aumento de AD Oisminudón de AD
tal físico. Los incentivos al gasto dependen en ciert a medida de cuán-
to capital físico dispo ngan ya: si el resto de las variables perm an ece
Cambios en las expectativas Tanto el con su-
mo como la inversión depen den en cierta medida de
las expectativas de fut uro que tengan los consumido-
res. Éstos basan su gasto no sólo en la renta que
poseen en un momento dado, sino que tienen tam-
bién en cuenta la renta que espera n obtener en el
fut uro. Por su parte, las empresas basan su inversión
no sólo en las condicione s actu ales, sino que valoran
ta mbién las ventas que esperan tene r en el futu ro. En
con secuencia , los cambios de las expectati vas puede n
propiciar que el consumo y la inversión varíen . Si los
con sumidores y las empresa s se vuelven más opti-
mista s, el gasto au menta; por el contrario, si se vuel-
ven más pesimistas, el gasto dismi nuye. De hecho
para hacer predicciones económicas a corto plazo se
presta una atención especial a las encuestas de con-
fianza de los consum idores y las empresa s. En los
Estados Unidos estas predicciones se basan sobre !CONSUMI DOR SUFRIENbO UNA CRISIS DE CONFI ANZA EN EL PASILLO NÚMERO TRES!
todo en dos indices: el Índice de Confianza del
Consumidor, elaborado por la Conference Board con carácter men -
sual, y el Michigan Consumer Sentiment Index, elaborado por la
Universidad de Michigan . TRAMPAS
-------------------------0
Variaciones en la riqueza El con sumo depende en cierta VARIACI ON ES DE LA RIQU EZA : MOVIMI ENTO
medida del valor de los activos que poseen los hogares. Cua ndo el A LO LA RGO DE LA CURVA DE DEMA NDA
valor real de esto s activos au menta, también aumenta el poder AGREGADA Y DESPLAZA MI ENTO DE LA CURVA
adqu isitivo, lo que provoca un incremento de la demanda agregada. DE DEMANDA AGREGADA
Por ejemplo , en los años noventa, hub o un significativo aum ento del En La última sección explicamos que el efecto-riqueza era
valor en la bolsa, lo que provocó u n desplazami ento de la demanda una de las razones por las que la curva de demanda agregada
agregada . Sin embargo, cuando el valor de los activos de las familias tenía pendiente negativa. El efecto riqueza provoca un cam-
disminuye, debido por ejemplo a un crac en la bolsa, el poder adqu i- bio en el nivel de precios agregado que reduce el poder
sitivo se reduce y la dema nda agregada con él. El crac bursátil de adquisitivo de los activos de [as familias y provoca un des-
1929 fue un facto r determ ina nte de la Gran Depresión . De forma censo del consumo, C. Sin embargo, en esta sección hemos
explicado que [os cambios de la riqueza provocan un despla-
similar, en los Estados Unidos, en el año 2000 la importante caída
zamiento de la curva de la demanda, ¿no son estas dos expli-
de las cotizaciones de las acciones fue u n facto r decisivo en la rece- caciones contradictorias? ¿Cuá l de las dos es la correcta?
sión de 2001.
¿Una variación de la riqueza provoca un movimient o a [o
Largo de la curva de demanda agregada o desplaza la curva?
Variaciones en el volumen de capital fisico Parte del la respuesta es ambas cosas y dependerá de los motivos que
originan la variación de la riqueza. Se produce un movi miento
a lo largo de la curva de demanda agregada cuando un cam-
bio en el nivel de precios agregado modifica el poder adquisi-

AD! AD,
PIB real
la gráfica (a) muestra el efecto de sucesos que elevan la
demanda agregada a cualquier nivel de precios, como por ejem-
plo las mejoras en las expectativas de los consumidores y de la
industria o el aumento del gasto público. Tales cambios hacen
que la curva de dema nda agregada se desplace hacia la derecha.
de AD} a AD2 • la gráfica (b) muestra el efecto de accntecimien-
/ consta nte , cuan to mayor sea el volu men de capita l físico meno r será
AD, AD!
PIB real
tos que disminuyen la dema nda agregada a cualquier nivel de
precios, como una disminución de la riqueza originada por una
caída de las cotizaciones bursátiles. que provoca un desplaza-
miento hacia la izquierda de la curva de demanda agregada de
AD1 a AD2 •
la inversión adicional. La inversión cayó en 2000 y 2001, debido
entre otros factores a la gran inversión que se hab ía producido
du rante los añ os anteriores, dejando a las em presas con más capital
físico del que necesita ban .
Políticas macroeconómicas y demanda
Una de las claves esenciales de la macroeconom ía es que la interven-
ción del Esta do puede modificar la demanda agregada y de este modo
influir en la mejora de la economía cuando las circunstancias lo
requieran. La política fiscal y la política monetaria son las dos prin-
cipales herramientas con las que cuen ta el Estado para infl uir sobre
la demanda agregada. Por aho ra estudiaremos breveme nte su efecto
sobre la demanda agregada y dejaremos el análi sis en profundidad
para el capitu lo 16.
O constante el precio de todos los bienes y servicios finales.
tivo de los consumidores (el valor de sus activos). Es decir,
cuando se produce un efecto-riqueza provocado por una varia.
ción en el nivel de precios agregado. El nivel de precios agre-
gado es La razón que origina este cambio en La riqueza. Por
ejemplo, un descenso del nivel de precios agregado aumenta
el poder adquisitivo de los activos de los consumidores pro-
voca ndo un movimiento a Lo La rgo de la curva de la demanda.
Sin embargo, un cambio de la riqueza, independiente de una
modificación del nivel de precios agregado desplaza la curva
de demanda agregada. Por ejemplo. una subida de (as cotiza-
ciones bursátiles o en el valor de los bienes inmobiliarios pro.
vaca un aumento del valor de los activos de los hogares a
cualquier nivel de precios agregado. En este caso, la razón
que origina la variación de la riqueza es una modificación del
valor de los activos, y no una variación del nivel de precios
agregado, que en este caso permanece constante. Es decir,
una variación del valor de los activos cuando se mantiene
358 CAP iTULO 1 5 LA O F ERTA Y LA D EM AND A A G REGA DAS
La política fiscal La política fiscal con siste en la ut ilización de los impuestos y el gasto
públ ico (las compras de bien es y servicio s fin ales y las t ransferencias que efectúa el Estado)
para estabilizar la econo mía. En la práct ica, gene ra lmente los Estad os respon den a las rece-
sion es med iante un in cremento del gasto público, un recor te de los tipos imposit ivos o
ambas medi das a la vez. A menud o h acen frente a la inflaci ón con medidas de sign o Con-
trario: disminuyen el gasto público y aumentan los tipos imp ositi vos. El efecto del gasto
público, G, en la curva de demanda agregada es directo , ya que este gasto es en sí mismo
un componente de la deman da agregada. Así pu es, un aume nto del gasto público despla-
za la cu rva de demanda agregada hacia la derecha, mientras que una dismi n ución la des-
plaza h acia la izquierda. En los Estados Unidos, uno de los ejemp los hi st óricos que mejor
ilu stra la influenci a del gasto público en la dem and a agregada es el efecto de los gastos
milit ares durante la Il Guerra Mundial. Debido a la guerra , los gastos del Gobie rno Federal
aumentaron en un 400%. Normalmen te se atr ibuye a este au mento del gasto público el
fin de la Gran Depr esión . En los años no venta Japón se sirvió de los grandes proyectos de
obras púb licas (la construcción de infraestructuras financiad as por fond os públicos) para
in crementar la demanda agregad a y hacer fren te a un a economía deprimida. Por su parte,
las tr an sferenci as influyen sobre la dema nda agregada de forma indirect a: mo difican la
renta disponible lo que a su vez afecta al con sumo .
Del mismo modo que las transferen cias, las m odificaci on es de los t ipos impositivos
in fluyen indirecta m en te en la econo mía a tra vés de su efecto sobre la renta dispon ible.
Un tipo bajo permite a los con sumidores con servar una parte mayor de lo que gan an,
aumentando de esta manera su renta disponible. Esto aumenta a su vez el consumo y des-
plaza la curva de la demanda hacia la derecha . Un aumento de los tip os im positivos redu -
ce la renta disponible de los con sumidores y a su vez el consumo , provocando un
desplazami en to de la cu rva de dema nda agregad a hacia la izqui erda.
Politica monetaria La políti ca m on etaria hace uso de variacion es del volumen de
dinero o de los ti pos de interés con el fin de estabilizar la econo m ía. Acabamos de ver
cóm o un aumento del nivel de precios agregado, que disminuye el poder adqu isitivo del
dinero, provoca un inc remento de los tipo s de interés, lo que a su vez reduce tanto la inver-
sión como el consumo. Sin embargo, ¿qué ocur re si la cantidad de dinero de la que dis-
pon en los hogares y las empresas varía ? En las economías modernas la cantidad de din ero
en circulación está determina da m ayorit ariam ente por las decisiones del Banco Central
esta t al. (La Reserva Federal, el Banco Central de los Estados Unid os, es un a in stitución
especial que ni es totalmente públi ca ni t otalmente privada.) Cuan do un Banco Central
aumenta la can tidad de din ero en circulación las personas m an ejan una mayor cantidad
de din ero y está n dispuestas a pre st ar má s. Esto hace que los tipos de interés para cua l-
quier n ivel de precios disminuyan y aumenten la inversión y el con sumo. Por ello, el
aum ento del volum en de dinero desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha .
Una reducción del volum en de din ero tiene el efecto contrario: las per sonas disponen de
m en os din ero del que dispon ían antes, se endeuda n más y prestan men os. Todo ello eleva
los tip os de interés, redu ce las invers iones empresariales y el con sumo, desplazando la
cur va de dem anda agregada hacia la izquierda.
La economía en acción
Movimientos sobre la curva de demanda agregada, 1979-1980
Al observar los dat os empíricos, a men udo resulta dificil disti nguir entr e las variaciones del
gasto que supone n movimientos a lo largo de la curva de deman da agregada y las que son des-
plazamientos de la curva de demanda agregada. Sin embargo, tra s la crisis del petróleo de
1979 se produjo una excepción que nos va a servir para introdu cir la siguiente sección. Para
hacer fren te a un a clara subida del nivel de precios agregado (la tasa de infl ación de los pre-
cios al consumo alcanzó un 14,8% en marzo de 1980) la Reserva Federal adop tó una polí-
tica de lento aumento del volum en de dinero. El n ivel de precios agregado subía
bru scamente, m ientras que la cantidad de dinero introducida en la economía lo hacía a un
ritmo infe rior. En consecuen cia, el poder adquisitivo del dinero en circul ación dism inuyó.
Esto provocó un aumento de la dem anda de présta mos y a su vez, una subida de los tipos
de interés. El tipo de interés preferente, el interé s que los bancos cargan a sus mejores clien-
tes, subió hasta alcanzar el 20%. A su vez, los elevados tip os de interés provocaron un a
CAPíTULO 15 LA OF ERTA Y LA DEM AN DA A G REGA DA S 359
reducción del con sumo y de las inversion es empresariales: en 1980 las com pras de bienes H UN REPASO RAPIDO
duraderos (como los automóv iles) cayeron un 5,3% y la inversión real lo hizo un 8,9%.
~ La curva de demanda agregada mues-
En ot ras palabr as, entre 1979 y 1980 la econo mía respondió como hubi éramos esperado
tra la relación que existe entre el nivel
que 10 hiciera si se hubiera producido un movimiento a lo largo de la curva de demanda de precios agregado y la cantidad de
agregada. A causa del efecto-riqueza y del efecto-ti po de interés, la demanda agregada dis- producción demand ada. De bido al
min uyó mientras que el nivel de precios agregados crecía. En la sección "El modelo oferta- eíecto-ríquesa y al efecto-tipo de inte-
dem an da agregada" verem os que, a pesar de que la interpretaci ón de los acontecimientos rés, que provocan va riaciones del nivel
sucedidos entre 1979 y 1980 es correcta, en realidad la coyuntura fue algo m ás complicada. de precios agrega do , esta curva tie ne
pend iente negat iva.
De hech o, se produjo un movimiento a lo largo de la curva de demanda agregada, pero t am -
lO- La curva de dem anda agregada se des-
bién se produ jo un desplazam iento de la misma . La causa de este desplazami ento de la curva
plaza como consecue ncia de las varia-
de dema nda agregada fue un desplazamiento de la curv a de oferta agregada a corto plazo. _ ciones en el consumo. Las variaciones
> > > > > > > > > > > > > > > > > > > > del con sumo pueden deber se a su vez
a cambios en la riqueza y en las expec-
tati vas de futuro.
.. La curva de dem and a agregada se des-
plaza como consecue ncia de las varia-
1. Decida el efecto que tienen los siguient es acont ecimient os sobre la demanda agrega da. Explique si
dones de la inversión. La inversión se
se tra ta de un movimient o a lo largo de la curva de demanda agregada (hacia arriba o hacia a bajo )
ve afectada por los cambios en las
o de un despl azamiento de la curva (hacia la izquierda o hacia la derecha).
expectativas y por el stock de cap ital
a. Un aumento del tipo de int erés provocado por un cambio de política monet aria. físico.
b. Una disminución del valor real del dinero debido a una subida del nivel de precios agregado . lo- Las políticas fiscale s influyen directa-
c. Expect at ivas de un mercado laboral difícil para el próximo año. me nte sobre la demanda agrega da
d. Una disminución de los tipos impositi vos. a tra vés de l gasto público , e indirecta-
e. Un incremento del valor real de los activos debido a una disminución del nivel de precios agregado. mente a través de los cambios de tos
f. Un increment o del valor real de los acti vos debido a una brusca subida de los precios de los bie- tipos impositivos o la s transferen cias .
nes inmobiliarios. Las po líticas monetarias influyen indi-
Puede encontrar las soluciones al final del libro. rectam ente e n la d emanda agregada
al provocar camb ios en [os tipos de
El multiplicador interés.
Suponga que me joran las expecta tivas de futuro de las empresas a propósit o de sus futu-
ras ventas y la inversión aumenta en 50 000 m illones de euros . Este inc remento provoc a
que la curva de dem anda agregada se desplace hacia la derec ha, es decir, que aumente la
dem anda agregada para cua lquier nivel de precios agregado . Sin embargo, ima ginemos qu e
queremos conocer la magnitud del desplazamie nto hacia la derech a de la curva de dema n-
da agregada. Respon der a esta pregunta nos con duce al concepto de multiplicador, que
desempeña un pap el importante en el an álisis de las políticas econ ómicas.
Cuan do nos preguntamos por la ma gnitud de u n desplazamiento hacia la derecha de
la curva de la demanda agregada debido a un au me nto autónomo de la inversión por valor
de 50 000 millones de euro s, lo que realmente n os estamos pregun tando es cuál es la mag-
n itu d del desplazamiento que se muestra en la ilu stración 15-9 : el aumento de la deman -
da agregada a cualquier precio dado, P*. Vamos a man tener co nsta nte el n ivel de precios
agregado. (Entre otr as muchas cosas, esto significa que no existe diferencia algu na entr e
los cambios en el PIB nominal y los cambios en el PIE real.) Vamos a cont in uar simplifi-
can do: m antendremo s el tipo de interés con stante e n o tendremos en cu enta la in fluen -
cia de los impue stos y del com ercio ext erior.
Al asum ir u n n ivel de precios agregado consta nte y un tipo de interés fijo, tal vez se vea
tenta do a decir que un au mento de 50 000 m illon es de euros en la inversión desplazará la
curva de demanda agregada hacia la derecha en el mismo import e, es decir 50.000 millo-
nes de euro s. Sin em bargo , esta ría subestimando la magnitud del desplazami ento . Es cier-
to que un aume nto de la inversión provoca un aumento de la produ cción de las em presas
de bienes de equi po. Si el proceso se parara en ese punto, el desplazamiento hacia la dere-
ch a de la curva de demanda sería, de h echo, 50 000 mill one s de euro s.
Sin embargo, el proceso no se par a en ese punto, ya que el in cremento de la producción
aum ent a la renta dispon ible de los hogares en forma de dividen dos y salarios. El incremen-
to de la renta disponible de los hogares conduce a su vez a un aumento del cons umo que
induce a las empresas a aumentar de nuevo la producción . Se vuelve a producir otro aumen -
to de la renta dispo nible que incrementa de nuevo el con sumo y así sucesivamente. Se puede
La propensión marginal al consumo
decir pues que existen múltiples secuencias de incremen tos en la producción agregada.
(PMC) es elincremento del consumo cuando la
Si sumamos los efectos en la producción agregada de todas esas secuen cias de incremento
renta disponible aumenta en una unidad
del gasto, « uál será la magnitu d del efecto total sobre la producción agregada? Para contesta r
monetaria.
a esta pregunta necesitamos introducir el concepto de propensión marginal al consumo
 360 CA PíTU LO 1 5 LA OFER TA Y LA DEMAN DA A GR EGADA S
CAP iTULO 1 5 LA O FE RTA Y LA D EMANDA AG REGADA S 361

Ilustración 15-9
Cálculo de los desplazamientos
de la curva de demanda
agregada
Para calcuLar La magnitud deL desplaza-
miento de La curva de dema nda agregada
hacia La derecha, de AD! a ADz, calcu lamos
en qué medida aumentaría eL PIS real,
con un nivel de precios agregado constante
en P' . >web•••
¿Cuál es la magnitud de este factor que multiplica? Matemáticamente, una serie que res-
ponde al modelo 1 + x + x2 + oo., en la que x es un número entre O y 1, es igual a 1/(1 - x).
Nivelde Por lo que el efecto total de un aumento en 50 000 millones de dólares de la inversión,
precios teniendo en cuenta todos los aumentos subsecuentes del consumo (en un modelo sin
agregado impuestos y sin comercio exterior) se calcula así:
(15-4) Aumento total del PIB real tras un aumento de 50 000 millones de dólares en 1
1
= 50 000 millones Xl _ PMC
P*
Supongamos que PMC = 0,6: cada unidad mon etaria de rent a dis-
pon ible adicional provoca un aumento del consumo por valor de 0,60
unidades monetarias. En la primera secuencia, un aum ento de la Secuendas de incremento del PIB real
inversión por valor de 50 000 millones de dólares provoca un aume n- Incremento del Incremento totaL del
to del PIE real por valor de 50 000 millones de dólares. La segunda PIB real (miles de PIB real (miles de
secuencia de incremento del consumo aumenta el PIB real en otros millones de dólares) millones de dólares)

ADz
0,6 x 50000 millones de dólares, es decir, 30000 millones de dóla- l ' secuencia 50 50
res. La tercera secuencia de incremento del consumo aumenta el PIE 2' secuencia 30 80
Yl' ' Yz PIB real real en otros 0,6 x 30 000 millones de dólares, es decir, 18 000 millo-
3' secuencia 18 98
Magnitud del desplazamiento hada la derecha nes de dólares. En la tabla 15-1 se muestran las sucesivas etapas de
de la curva de demanda agregada dada un nivel esta serie, donde JO. : " significa que el proceso contin úa de forma infi- 4' secuencia 10.8 108.8
de preciosagregada P* nita. Al final el PIE real aumenta en 12 5000 millones de dólares
como consecuencia del incremen to inicial de la inversión en 50 000 Secuencia finaL o 125
millones de dólares. Sabemos que es así por la ecuación 15-4:

La propensión marginal al ahorro (PMA),
es la fracción deuna unidad adicional derenta dis-
ponibleque se dedicaal ahorro.
(PMC), es decir el aumento del consumo cuando la rent a disponible aumenta en una un idad 50 000 millon es x 1 = 50 000 millones x 2, 5 = 125 000 millones
1 - 0,6
mon etaria adicional. Cuando el consumo varía debido a un aumento o un descenso de la
Observe que, incluso aunque exista un n úm ero infinito de secuencias de expansió n del
renta disponible, PMC se define también como la variación del consumo dividido entre
PIE real, el aumento tot al de éste tiene un límite. La razón reside en que en cada etapa una
la variación de la rent a disponible.
fracción del aumento en la renta disponi ble "se pierde" porque se dedica al ahorro. La
fracción de la unidad mon etaria de la renta disponible adicional ahorrada depende de
(15-3) PMC = d Con sumo PMA, la propensión marginal al ahorro.
d Renta disponible En la ilustr ación 15-10 se ilustra el efecto que provoca sobre la curva de demanda agre-
Por ejemplo, si el consumo aumenta en 6000 millones de dólares cuand o la renta dispo- gada un aume nto de la inversión. La gráfica (a) mu estra las sucesivas secuencias de
nible lo hace en 10 000 millones, PMC es 6000 millones/lO 000 millone s = 0,6 .
Como normalmente los consumidores gastan sólo parte de la unidad mon etaria
de renta disponible adicional, PMC es una cifra entre cero y uno. La renta disponible adi-
cional que los cons umidores no gastan se dedica al ahorro. La prop ensión marginal
Ilustración 15-10 El multiplicador
al ahor ro (PMA ) es la fracción de la unid ad monetaria de renta disponible adicion al que
se dedica al ahorro, es decir 1 - PMC. (a) Secuencias de aumentos del PIB (b) Efecto sobre la demanda agregada
Puesto que por el momento no estarnos teniendo en cuenta los impuestos, podemos supo- Incremento de PIB Nivel de
ner que cada aumento del PIE real en un a un idad mon etaria increment a la renta disponible real (miles de precios
millones de dólares) agregado
en el mismo importe, una unidad monetaria. En un primer mome nto , los 50 000 millones
de dólares de incremen to de la inversión aumentan el PIE real en 50 000 millones de dóla-
res. Esto provoca una segunda secuencia de incremento en el con sumo, que hace que el PIE 125
real aumente en PMC x 50 000 millones de euros y así sucesivamente. El efecto total sobre
el PIB real es: 100

Aumento de la inversión 50 000 millon es de dólares 75

- Segunda secuencia de incremento del consumo = PMC x 50 000 millones de dólares
50
+Tercera secuen cia de incremento del consum o = PMC2 x 50 000 millones de dólares
+Cuart a secuencia de incremento del con sumo = PMC3 x 50 000 millones de dólares 25
Y1' '\'"-__.--J'Y2 PIB real
o / \.
1 2 3 4 5 6 7 8 ... FinaL Incrementa inidal Incrementos posteriores
Secuencia = 50 000 millones = 75 000 mil/ones

Incremento total del PIB real = (1 + PMC + PMC2 + PMC3 + oo.) x 50000 millones de dólares
Un cambio de Las expectativas provoca un aumento de la inversión, PIS reaL debidos a un mayor consumo provocado por una mayo r renta
Así pues, el aumento inicial en la inversión en 50 000 millones de dólares provoca una que desplaza La curva de demanda agregada hacia La derecha por dos disponibLe. En La gráfica (a) se ilustra el aumento del PIS a un nivel
razones. La primera es que si se mantiene eL niveL de precios constan- de precios agregado dado. En La gráfica (b) se muestra eL desplaza-
reacción en cadena en la economía. El resultado de esta reacción en cadena es que el
te, hay un aumento inicial deLPIS real debido aL aumento de l . La miento de La curva de demanda agregada que esto provoca.
aumento en 50 000 millones de dólares de la inversión provoca una variació n del PIB real,
segunda es que a partir de este aumento se inducen aumentos en el
variación que es una cifra múltiplo de la magnitud de la variación inicial del gasto.
l '

362 CAPiTULO,5 LA OF ERTA Y LA DEMAN DA AGREGADAS

CA PiT ULO 1 5 LA OF ERTA Y L A DEMAND A A GREG AD A S 363

Uncambio autónomo en el gasto agregado
es un cambio inicial en elnivel degastodeseado
por las empresas, los hogares y elgobierno para un
nivel de PI Bconcreto.
El multiplicador esel cociente entrela vería-
ción del PIB real. inducida por elcambio autónomo
del gasto, y dichocambio autónomo del gasto.
lo es el multiplicador, ya que el ta mañ o de PMC determina en qué medida cada secuen cia .. UN REPASO RAPlDO
aumen to del PIB de la tabl a 15-1. En la gráfica (b) se ilustra el efecto correspond iente que
esto pro voca sobre la demanda agregada: la magnitud final del desplazamiento haci a de expan sión es similar a la an terior. En otras palabra s, cuanto más elevada sea PMC, lo- Un cambio de la inversión originado
la derecha de la curva de dema nda agregada, de AD , a AD 20 es de 125 000 millones menos renta disponible "se perderá" en cada secuencia de expan sión. . por un cambio en las expectativas pro-
En posteriores capítul os utilizarem os el concepto de mu ltipli cador para analiza r los vaca una reacción en cadena en la que
de dólares, la suma del incremento inicial de la inversión, 50 000 millo nes de dólares, más el aumento o la disminución inicia les
los aum ent os subsiguien tes del consumo, 75 000 millones de dólares. efectos de las políticas fiscales y mon etaria s. - en el Pie real induce cambios del con-
Hemo s descrito los efectos de una variación de la inversión motivada por u na mejora > > > > > > > > > > > > > > > > > > sumo, lo que a su vez vuelve a influi r
de las expectati vas de las empresas, pero el mismo análisis puede aplicarse a otras causas en el PIe real y así sucesivamente.
de desplazami ento de la curva de demanda agregada. Los desplazamientos de la curva de » COMPRUEBE SI LO HA ENTENDIDO 15-3 El desplazami ento final de la curva de
demanda agregada pueden deberse a variaciones autónomas de cualqui era de los comp o- demanda agregada es un múltiplo del
1. Explique por qué una disminución de la inversión, causada por un cambio en Las expectativas de Las cambioinicial de la inversión.
nente s del gasto agregado, Lo importante es distinguir entre el camb io inicial del gasto empresas. provocará a su vez un descenso del consumo. lo- Cualquier cambio autónomo en el
agregado, an terior al aumen to del PlB real, y los cambios subsiguientes del gasto agregado Puede encontrar las soludones al final del libro.
gasto agregado, cualquier variación
causados por la variación del PIB real, a medida que se produce la reacción en cadena . Por de e, laG que desplace la curva de
ejemplo, supongamos que , por algun a razón , la riqueza total de la econom ía aumenta. demanda agregada, provoca la misma
Esto provocará un incremento del consumo inicial antes de que el PIB real au mente. Pero El modelo oferta agregada-demanda agregada reacci ón en cadena. l a magnitud total
también provocará secuencias posteriores de incremento del consumo debido a un de la variación del PI B realdepende de
De 1929 a 1933, la economía de los Estados Unidos registró un movimiento descendente la magnitud del multiplicador. Supo-
aumento del PIB real. sobre la curva de oferta agregada a corto plazo a medida que caía el nivel de precio s agre- niendo que no hay impuestos ni co-
Una variación del gasto agregado inicial a cua lquie r nivel de PIB se conoce com o gado. Sin embargo. de 1979 a 1980 se registr ó un movimiento ascendente sobre la cu~a mercio exterior, el multiplicado r es
cam bio autónomo del gasto agregado. Es autónom o, que en realidad qu iere decir de demanda al elevarse el nivel de precios agregado . En ambo s casos, la causa del movi- iguala t /( t- PMO, en la quePMC es la
inde pendien te, porque es la caus a de la reacción en cadena que acabamos de describ ir miento sobre la curva fue un desplazamiento de la otra curva. En el periodo 1929-1933 propensión marginal al consumo.
y no su efecto . El multiplicador es el cociente del ca mbio total ind ucido sobre el PlB se produjo un desplazamiento hacia la izquierda de la curv~ de demanda agregada La variación total del PIS real, Do y,
real por el cambi o autónomo del gasto agregado dividido entre dicho cambio autónomo es igual a .6.GAA x 1/ (t - PMQ .
(un imp ortante descenso del consumo), mientra s que en el penado 1 9 :9 - 1 9 ~0 l a curva
del gasto agregado. Si dGAA representa un cambio autón om o en el gasto agregado e d Y de oferta agregada a corto plazo se desplazó hacia la izquierda (una calda dr ástica de la
el cambio en el PlB real, el multiplicador sería dYldGAA. En la ecuació n 15-4 ya hem os
ofert a agregada a cort o plazo debido a la crisis del petróleo). , .
visto la expresión matemática del valor del multipli cador, en el supuesto de que no haya De modo que para entend er el comportamiento de la econ orrna debemos estu diar la
comercio exterior ni impuestos: El modelo ofertaagregada-demanda agre-
curva de oferta y la de demanda conjuntamente. El resultad o es el m odelo oferta agre-
gada analiza las fluctuaciones económicas estu-
1 dY gada-dem an da agregada, que es el prin cipal modelo que se utiliza para ana lizar las fluc- diando ceniuntemente las curvasde ofe rta V de
(15-5) Multiplicador = AGAA tuaciones económicas. demanda agregadas.
1 - PMC "
Por con siguiente, el multiplicador nos permite calcular el cambio del PIB real provocado
por un cambio autó nomo del gasto agregado. En la ecuación (15-5) , despejamos d Y: EquiUbrio macroeconómico a corto plazo
1 Para com enzar nu estro an álisis nos vamos a centrar en el corto plazo. En la ilustración
(15-6 ) d Y = -,----:-:-:-:c x dGAA 15-11 podemos apreciar la curva de demanda agregada y la de oferta a~r~ga~a a corto
1 -PMC la economlaalcanza elequilibrio macroeco·
plazo en la misma gráfica. La intersecció n de las dos curvas, ESR , es el equdl~~lO m acr o-
Observe que el tamaño del multiplicador (y en consecuencia el tamaño del desplaza- nómico a cortoplazocuando la producción
econ óm ico a corto pl azo: el punto en el que la cantidad total de prod ucci ón agregada
miento de la curva de demanda agregada resultante de cualquier variación del gasto agre- agregada que se oferta iguala a la cantidad
que se oferta iguala a la cantidad total de producción agregada demandada por los hoga- demandada.
gado inicial) depend e de la propen sión ma rginal al consum o. Si PMC es grande tambié n res, las empre sas, el Estado y el resto del mundo. El nivel de precios agregado en ESR • es PE,

ENCUENTRE LA SOLUCIÓN
EL MULTIPLICADOR
PMC: Suponga que se ha estimado quelos consumidores gastan el 80%
de todo incremento de su renta disponible. ¿Cuánto es la propensión mar-
ginal al consumo? (PMC: propensiónmarginal al consuma.l Si la renta
disponible es de 1000 millones de dólares enenero y de 1100 millones
de dólares en febrero, ¿cuál es el incremento del consumo entre enero y
febre ro?
LUCION. PMC es igual a 0,8. PMC indica la variacióndel consumo
provocada por una variació n de la renta disponible. Si la renta disponi-
bl e aumenta en 100 000 millones de dólares entre enero y febrero, el
consumo aumentará en 0,8 x 100 000 millones - 80 000 millones de
dólares.
Multiplicador. SiPMCes 0,8 ¿cuál es eltamaño del multiplicador?
(Multiplicador. el cociente de la variación total del PIS real entre el
cambio autónomo del gasto agregado.)
Ilu st ración 15-11
El modelo oferta agregada- Nivel de
demanda agregada predos
SOlUCION: Si únicamente el consumo y nada más varía al variar la renta,
agregado SRAS
la fó rmula del multiplicadores igual a 1/(1- PMC I. Con un valor de PMC
Este modeLo estudia conj untamente la curva
igual a 0,8 el mu ltiplicador es igual a 1((1 - 0,8)- 1/0,2 • 5.
de oferta agregada a corto plazo y la curva
Variación en la demanda agregada: Suponga que el gasto público en de dema nda agregada. El punto de intersec-
bienes y servicios aumenta de 2 billones a 3 billones al año. Supong a que cíón, ES R• señala eLequilibrio macroeconó-
el nivel de precios agregados se mantiene constante. Si el valor de PMC mico a corto plazo, el punto en que la
es 0,8 ¿cuál será la variación del PIB real que resulte del aumento del dema nda agregada iguaLa a La producción
gasto público? agregada. PE es el equilibrio a corto plazo
del nivel de precios agregado. rE es el equi-
SOWCION: la variación del PIS real, 8 y, es igual al valor del multiplicador mul· librio a corto plazo de la producción agre-
tiplicadopor el cambio autónomo delgasto agregado. En este caso, El multipli· gada. :>web•••
cador es igual a 5, El cambio autónomo del gasto agregado es 1 billón al año
(3 billones - 2 bülonesJ. Asi pues, la variación del PIS real, que representa el
desplazamiento hacia la izquierdade la curva dedemanda agregada, es igual a PIB real
5 x 1 billón al año - 5 billonesal año.
364 CAP iTULO 1 S LA OFER TA Y LA DEMANDA AG REGA DAS CAP iTULO 1S LA OFERT A Y LA DEM ANDA AG REGA DAS 365

El equilibrio a corto plazo del nivel de
precios agrega do es elnivel de precios agrega·
do enel punto deequilibrio macroeconómicoa
corto plazo.
El equili brio a corto plazo de la produc-
ción agregada es la cantidadde producción
agregadaenelpunto de equilibrio macreecenúrni-
co a corto plazo.
el equilibrio a corto plazo del nivel de precios agregado. El nivel de producción agre-
gada en ES R • es YE• el equilibrio a corto plazo de la pr odu cción agregada. Ilustración 15-12 Perturbaciones de oferta
En el modelo de oferta y demanda del capítulo 3 vimos como la escasez de cualquier bien
(a) Perturbación de oferta negativa (b) Perturbación de oferta positiva
individual hace que su precio de mercado aumente, mientra s que si se da un excedente del bien
el precio de mercado disminuye. Estas fuerzas aseguran el equilibrio del mercado. La misma Nivel de Nivel de
lógica se aplica al equilibrio macroeconómico a corto plazo. Si el nivel de precios agregado está precios precios
Un a perturbación de Una perturbación de
agregado agregado
por encima de su nivel de equilibrio la oferta agregada es superior a la demanda agregada. De oferta negativa... oferta positiva...
modo que se produce un descenso en el nivel de precios agregado que lo acerca hacia su nivel SRAS,
SRAS, "" SRAS ,
de equilibrio. Si el nivel de precios agregado está por debajo de su nivel de equilibrio la oferta "" SRAS,
agregada es men or a la demanda agregada, por lo que el nivel de precios agregado aumentará , E, E, -
P ~. ...provocala P, ...provoca el
acercándose hacia su nivel de equilibrio. En el análisis siguiente vamos a suponer que la eco- tZ
: \, - - - disminución de la 1 aumento de la
nomía se encuentra. siempre en el punto de equilibrio macroeconómico a corto plazo. p¡ El producción agregada P, . producción agregada
Basándonos en la observación de que la tendencia a largo plazo tanto del nivel de precios y el aumento del y la disminución
agregado como de la producción agregada es al alza, haremos otra simplificación: supon- nivel de precios del nivel de precios
agregado. agregado.
dremos que un descenso de cualquiera de las dos variables realmente traduce una dismin u-
AD AD
ción si se compara con la tendencia a largo plazo. Por ejemplo, si el nivel de precios agregado
se incrementa norm almente un 4% al año , un año en el que sólo aumente un 3% contaría PIB reaL PIB real
para nuestros propósitos como un descen so del 10J0 . De hecho, desde la Gran Depresión ha
habido muy pocos año s en los que el nivel de precios agregado de cualquiera de las nacio- Una perturbación de oferta desplaza La curva de oferta agregada y la economía pasa de El a El ' Elnivel de precios agregado
nes importa ntes haya descendido realmente (la deflación de Japón tras 1995 fue un a de las a corto plazo. haciendo que el nivel de precios agregado y La pro- aumenta de P1 a Pl , mientras que La producción agregada cae de
pocas excepciones) . A pesar de ello, ha habido casos en los que el nivel de precios agregado ducción agregada se muevan en direcciones contrarias. En La grá- Y1 a Yl . En la gráfica (b) se puede ver una perturbación de oferta
ha caído en relación con la tendencia a largo plazo. fica (a) se observa una perturbación de oferta negativa: La curva positiva que desplaza La curva de oferta agregada a corto plazo
El equilibrio a corto plazo de la prod ucción agregada y el equilibrio a corto plazo del de oferta agregada se desplaza hacia La izquierda y provoca una hacia La derecha. lo que provoca una producción agregada mayor
nivel de precios agregado pueden verse afectados tanto por desplazamientos de la curva de situación de estanfLación (disminución de La producción agregada y un menor nivel de precios agregado. la curva de oferta agrega-
oferta agregada a corto plazo como de la curva de dema nda agregada. Veamos cada uno acompañada de un incremento del nivel de precios agregado). da a corto plazo se mueve de SRAS1 a SRAS z y La economia pasa
por separado, En la gráfica (a) se produce un desplazamiento hacia la izquierda de El a Ez• El nivel de precios agregado desciende de P1 a Pe
de la curva de oferta agregada a corto plazo, de SRAS1 a SRAS z• mientras que la producción agregada aumenta de Yl a Yz·

DespLazamientos de La curva de oferta agregada a corto pLazo

Una perturbac ión de oferta es el desequilibrio
producido por unacontecimiento Quedesplaza la
curva deoferta agregada él corto plazo.
l a esta nflación es la combinación deinflación y
producción agregada decreciente.
Uamamos pe rturbación de oferta a un acontecimiento que desplaza la curva de oferta
agregada a corto plazo, como puede ser una variación en los precios de las materias pri-
mas , los salarios nom inales o la produc tividad. Una perturbación de oferta negativa eleva
los costes de producción y reduce la cantidad de bienes que los productores están dis-
puestos a ofertar a cualquier nivel de precios agregado, provocando un desplazamiento
hacia la izquierda de la curva de ofert a agregada a corto plazo. La economía estado un i-
dense vivió dura s pertu rbaciones de oferta negativas tras los problemas en el suministro
de petró leo en 1973 y 1979. Por su parte, una perturbació n de oferta positiva reduce los
costes de producción e incrementa la oferta a cualquier nivel de precios agregado, provo-
cando un desplazam iento hacia la derecha de la curva de oferta agregada a corto plazo.
Los Estados Unido s tuvieron una perturbación de oferta positiva entre 1995 y 2000 cuan-
do el creciente uso de Internet y otras tecno logías de la comu nicación aumentaron repen-
tinamente la productividad.
Los efectos de una perturbación de oferta negativa se pueden apreciar en la gráfica (a)
de la ilustración 15-12. El equilibrio inicial está en E,.para un nivel de precios agregado
P l y una producci ón agregada Y l • Los proble mas en el suministro de petróleo provocaron
un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta agregada a corto plazo, de SRAS,
a SRAS1 . En con secuencia, la producción agregada cayó y el nivel de precios agregado
aumentó, provocan do un movimiento ascendente sobre la curva de demanda agregada.
En el nu evo punto de equilibrio, Ez, el equilibrio del nivel de precios agregado, P1 • es más
alto que el an terior, mientras que el equilibrio de la prod ucción agregada Y1 es inferior.
Recibe el no mbre de estanfl ació n (de "estancamiento " e "inflación ") la combinación
de inflaci ón y prod ucción agregada decrecien te que podemo s apreciar en la gráfica (a) .
La estanflación representa un a situación complicada: una producción agregada decrecien-
te conlleva desempleo y al mismo tiempo el aumento de los precios disminu ye el poder
adquisitivo de los trabajadores. En los años setenta la estanflación produjo una sen sación
de pesimismo genera lizado en Estados Unidos . Además, como veremo s en breve, la est án-
flación plantea un dilema a los responsables de la política económ ica.
Una perturbación de oferta positiva, como se puede ver en la gráfica (b) , tiene exacta-
mente el efecto contrario. Un desplazamiento hacia la derecha de la curva de oferta agre-
gada a corto plazo de SRASl a SRAS20 provoca un aumento de la produc ción agregada
y una caída del nivel de precios agregado, lo que supone un movimiento descendente a 10
largo de la curva de demanda agregada. Las perturbaciones de oferta positivas de finales
de los noventa condujeron a una situa ción de pleno empleo junto con una infl ación
decreciente. Es decir, el nivel de precios agregado dismin uyó con respecto a la ten dencia
a largo plazo. Esta combinación prod ujo durante un tiempo un clima de optimismo gene-
ralizado en los Estados Unidos.
La caracterí stica distintiva de las pertu rbaciones de oferta, tan to negativas como posi-
tivas, es que hacen que el nivel de precios agregado y la producción agregada se muevan
en direcciones opuestas.
Desplazamientos de La demanda agregada. Efectos a corto plazo.
Uamamos perturbación de de manda a un acontecimiento que desplaza la curva de Una perturbación de demanda es un suceso
demanda agregada, como pudiera ser un cambio en las expectativas, de la riqueza, del volu- que desplaza la curva dedemanda agregada.
men de capita l físico o con secuencia de las políticas fiscales y moneta rias. El origen de la
Gran Depresión fue una perturbación de deman da negativa, es decir el hun dimiento de la
riqueza y de la confianza de empresas y consumidores que siguió al crac bursátil de 1929 y
a la crisis ban caria del periodo 1930-1931. La Gran Depresión acabó gracias a una pertur-
bación de deman da positiva (el gran aume nto del gasto público durante la 11 Guerra
Mundial). En 200 1 la economía estadoun idense vivió otra importante perturbación de
demanda negativa: tra s hundirse el mercado bursátil después de experimentar un boom de
las cotizaciones durante los noventa, las empresas disminuyeron drásticamente la inversión.
En la ilustración 15-13 se mue stran los efectos a corto plazo de perturbación de dema n-
da positiva y negativa. Como se puede observar en la gráfica (a), una perturbación de
demanda negativa desplaza la curva de demanda agregada, AD. hacia la izquierda. de AD ,
a AD 1 • La econom ía se mueve hacia abajo a lo largo de la curva de oferta agregada a corto
plazo y registra un movimiento de El a E20 lo que provoca que la producción y el nivel de
precios de equilibrio sean menores. Como podemos apreciar en la gráfica (b) , un a per-
366 CA PiTULO 15 LA OF ERTA Y LA D EMA N DA AGREGAD AS
CA Pi T U LO 15 LA O FER TA Y LA DEM AN DA AGREG AD AS
367

Ilustradón 15-13 Perturbadones de demanda Ilustradón 15-14

(a) Pertu rbación de dem anda negativa (b) Pe rt urbación de demanda positiva
Nive l de Nivel de
Equilibrio macroeconómico Nivel de
precios precios a largo pla zo precios
agregado LRAS
agregado Una perturbadón de agregado UnapeTturbación de
En esta gráfica el punto de equilibrio
demanda negativa... demanda positiva...
macroeconómico a corto plazo se

-
/ SRAS SRAS encuentra ta mbién sobre la curva
de oferta agregada a largo plazo.
produce un declive produce un aumento
i RAS. En consecuencia la producción
o • • o • •

del nivel de precios P,

agregado y de la
producción agregada.
~ -;'""'-- del nivelde precios
agregado y de la
agregada es igual a la producción PE- -
p! . . E, producción agregada. potencial, Yp • la economía est á en
equilibrio macroeconómico a largo
AV, plazo en el punto ELR• web•••

PIB real PIB real AV

Y, - Y,
la perturbación de demanda desplaza la curva de demanda agre- precios agregado de PI a Pz Yla producción agregada de Yt a Y2.
Yp PIB real
gada. la producción agregada y el nivel de precios agregado se En la gráfica (b), una perturbación de demanda positiva despla- I
mueven en la misma dirección. En La gráfica (a) una perturba- za la curva de demanda agregada had a la derecha, haciendo que Producto
ción de demanda negativa desplaza la curva de demanda agrega- el nivel de precios aument e de Pt a P2 y la producción agregada potendal
da hacia la izquierda de AD1 a ADz, reduciendo el nivel de de Yt a Y2 •

Se dice que hay equilibrio macroeconómico
a largo plazo cuando elpunto deequilibrio
macroeconómicoa corto plazo se encuentra en la
curva de oferta agregada a largo plazo.
Supongamos ahora que por alguna razón, como un empeoramiento repentino de las
turbación de deman da positiva desplaza la curva de demanda hacia la derecha . En este
expectativas de los consumidores y las empresas, la demanda agregada desciend e y la curva
caso se produce un movimiento ascen dente a lo largo de la curva de ofert a agregada a
de demanda agregada se desplaza hacia la izquierda hasta AD 2 • Com o consecuencia dismi-
corto plazo, de El a El. elevan do la produ cción y el nivel de precios de equilibrio. A dife-
nuiría el nivel de precios agregado de equilibrio hasta P2 y la producción agregada de equili-
rencia de las perturbaciones de ofert a, en las de demanda la producción agregada y el n ivel
de precios agregado se mueven en la misma dirección.
Existe otra gran diferen cia entre las perturbacio nes de ofert a y las de deman da. Como
ya vimos, las políticas fiscales y monetaria s perm itía n que el Estado desplazara la curva de
dem anda agregada , es decir, las med idas de los gobiernos eran capa ces de crear u na per-
turbación como las vista s en la ilustración 15-13. ¿Existen argumentos políticos de peso Ilu stradón 15-15
para hacerlo? Pronto respo nde remos a esta pregunta. Sin embargo, veamos primero las
diferencias ent re el equilibrio macroeconómico a corto y a largo plazo. Efectos de una crisis de Nivel de
demanda negativa a corto precios 2. ...reduce el nivelde precios
agregado agregadoy lo producd ón
y largo plazo agregada y provoca un
Equilibrio macroeconómico a Largo plazo A largo plazo la economía se autorregula:
aumento del desempleo
o corto plazo... LRAS
En la ilustración 15-14 se mu estra la curva de demanda agregada con las curvas de ofer- las perturbaciones de demanda influyen de SRAS,
ta agregada a corto y largo plazo. ELR es el punto de intersección de la curva de demanda forma temporal (efecto a corto plazo) sobre
agregada, AD , con la curva de ofert a agregada a corto plazo, SRAS. En este caso, supone- la producción agregada. Una perturbación
_ __ ...,.._ :,,;S
RAS,
mos que ha pasado el tiem po suficiente como para que la economía esté también en la de demanda negativa que empieza en Et
curva de oferta agregada a largo plazo, LRAS. ELR será pues el punto de in ter sección de las desplaza AD t hacia la izquierda hasta AD2 •
A corto plazo, la economía se posiciona en P,
tres curva s, SRAS, LRAS Y AD, de modo que el equilibrio de la producción agregada, YE,
E2 y se produce una recesión: el nivel de
¡ 1. Una perturbación
será igual qu e la producción poten cial , Y p • Cuan do el punto de equ ilibri o macroecon ó- Pz de demanda 3. ...hastaque, a largoplazo
precios agregado desciende de Pt a P2, la J negativo inicial...
mico a corto plazo se encuentra en la curva de ofert a agregada a largo plazo, se dice que se produce una caído de los
producción agregada de Yt a Y2 , y aumenta satarios nominales que
hay equilibrio m acroeconámico a lar go p la zo .
el desempleo. Sin embargo, a largo plazo, P, . incrementa la oferta agregado
Para entender el significado del equ ilibrio mac roeconómico a largo plazo, veamos qué en Y2t los salarios nominales caen en res-
sucede si una perturbación de demanda hace que la econ omía deje de estar en el equili- AV, a corto plazo y desplaza la
puesta al alto desempleo y SRAS t se des- economía de nuevo hasta la
bri o a largo plazo. En la ilustración 15-15 suponemos que curva inicial de demanda agre- producción potencial.
plaza hacia la derecha hasta SRAS2 : la
gada es AD, y que la curva de oferta agregada inicial a corto plazo es SRAS, . Así pues el producción agregada se eleva de Y2 a Yt
punto de equilibr io macroecon óm ico está en El, que también está sobre la curva de ofer- mientras que el nivel de precios vuelve a PIS real
ta agregada a largo plazo, LRAS. En ese caso la econ omía arra nca de u n punto de equili- disminuir, de P2 a P3 • Finalmente, el equiti-
brio macroecon ómico a corto y a largo plazo y la producción agregada de equilibrio a corto brio macroeconómicc se recupera en E3 • Recesión
plazo es igual que la producci ón pot encial, en Y 1 •
368 CAP ITULO 1 S LA O FE RTA Y LA DE MAN DA AGR EGA DAS
Se produce una recesión cuando laproducción
agregada se encuentra por debajo dela potencial.
Ilustración 15-16
Efectos de una pertu rbación
de demanda positiva a corto
y largo plazo
Una perturbación de demanda positiva que
empieza en El desplaza a AD 1 hasta A02
y a corto plazo la economía se posiciona
en Ez• En consecuencia. se produce una
brecha inflacionista ya que la producción
agregada crece de Yt a Yz, el nivel de pre-
cios agregado crece de Pt a Pz Yel desem-
pleo desciende hasta atca nzar una tasa
baja. A largo plazo. SRAS1 se desplaza
hacia la derecha hasta 5RASz ya que Los
salarios nominaLes aumentarán como res-
puesta al bajo desempleo de Yz• La produc-
ción agregada retorna a Y¡. el nivel de
precios agregado se vuelve a eLevar hasta
alcanzar Pl • y la economía alcanza de
nuevo el equilibrio macroeconómico en E] .
brio hasta Y2 y la econ omía se situaría en el corto plazo en E2 • El efecto a corto plazo de dicho
descenso de la demand a agregada es lo que la econo mía estadou nidense experime ntó en
1929-1933: un nivel de precios agregado y una producción agregada decreciente s.
La producción agregada en este nu evo equilibrio a corto plazo, E2 , es inferior a la pro-
du cción potencial. Cuand o esto sucede la economía se enfrenta a una recesión. Es una
situación complicada ya que conlleva una ta sa de desempleo elevada. La recesión que se
produ jo en los Estados Unido s haci a 1933 causó gran con fusión social y políti ca. Y la terri-
ble recesión que se inició en Alemania hacia la misma época tuvo una importancia deci-
siva en el ascen so al poder de Hitler.
Pero la histo ria n o acab a aqu í. Frente a un elevado desemp leo, al fin al, los salario s
nomi na les, del mi sm o modo que otros precios rígidos, tiend en a dismi nuir y en última
in stan cia la producción aume nta. De modo qu e un a recesión provoca que la curva de
oferta agregada a cor to plazo se desplace gradual men te hacia la derech a. Este proceso
continúa ha sta que SRAS l alca nza un a nueva posición en SRAS20 con su punto de equi-
libri o en E3 , en la intersección de AD2 , SRASz y LRAS. En E3 , la econo mía vu elve a situ ar-
se en el punto de equ ilibrio macroeconó mico, vuelve a alcanzar la producción agregada
Yr, aunque con un nivel de precios agregado infer ior, P3' que refleja una caída del ni vel
de precios agregado a largo plazo. Al fina l, la eco no mía es cap az de corregirse, de auto-
regularse, a largo plazo.
Sin embargo, ¿qué ocur riría si se produj era un aumento de la demanda agregada ? En la
ilustración 15-16 en la que volvemos a suponer que la curva de dem an da agregada inicial
es AD l y la curva de oferta agregada a corto plazo inic ial es SRAS1 , el equilibrio macroe-
con ómico inicial, El, se sitú a en la curva de oferta agregada a largo plazo, LRAS. Es decir ,
la econo mía se encuentra en equilib rio macroecon óm ico a largo plazo.
Supo ngamos ahora que la deman da agregada aumenta, la curva AD se desplaza hasta
AD 2. Como consecuencia, se incrementarán el nivel de precios agregado, P2' y la produ cción
agregada, Y2 , y la economía se situará en el corto plazo en el punto Ez. La producción agre-
gada en este nuevo punto de equilibrio a corto plazo es superior a la producción potencial y
el desemp leo es bajo para poder obtener este alto ni vel de produ cción agregada. Cuando esto
NiveL de
precios
agregado
~ ~
t
p1 . . . . •. •. . •. . . . . . . . . . . . . •
E~
:
:
2. ... incrementa el nivel de
precios agregado y la
• AOz producción agregada y
: provoca un descensodel
AD1: desempleo a corto plazo...
Producto _Y¡ Y, PIB reaL
potencial ,,"
' - ,,-J
Brecha inflacionista
CAP i TUL O 1S L A OF ERTA Y LA D EM AND A AG REGADAS 369
sucede la economía experimenta una brecha inflacionista. Como sucedía en el caso de la
Se produce una brecha inflacionista cuando la
recesión, éste n o es el final de la historia. Frente a un bajo desempleo, los salarios n omina- producción agregada se encuentrapor encima de
les finalmente suben, así como otros precios rígidos. Una brecha infl acionista hace que la la producción potencial.
curva de oferta agregada a cort o plazo se desplace de forma gradual hacia la izquierda, ya que
los productores disminuyen la produ cción en respuesta al aumento de los salarios nomina-
les. Este proceso contin úa ha sta que SRAS1 alcanza una nueva posición en SRAS2 , haciend o
que el nue vo equilibrio de la econo mía se encuentre en E3 , punto de intersección de AD 2 ,
SRAS2 y LRAS. En E3 , la econ om ía vuelve a situarse en el punto de equilibrio macroecon ó-
mico a largo plazo; alcanza de nu evo la produ cción potencial aun que con un n ivel de pre-
cios agregado superior, P3. que refleja un incremento del n ivel de precios agregado a largo
plazo. De nuevo, la economía se ha autorregulad o a largo plazo.
De este análi sis obtenemos un a import ante lección de macroecon om ía. Cuando se da
una recesión los salarios nomin ales finalmente caen, haciendo que la econ omía vuelva
a alcanzar la produ cción potencial. Cuando se tr ata de una brecha inflacionista los salarios
no min ales finalmente aumentan, con lo que la economía también vuelve a alcanzar la pro-
ducción potencial. De manera que a largo plazo la econ omía se autorregula: las pert ur- Alargo plazo la economía se autorregula: las
baciones de demanda afectan a la producci ón agregada a cort o plazo, pero no a largo plazo. perturbaciones dedemanda agregada no influyen
en la producción agregada a largo plazo.
La economía en acción
Pert urbaciones de oferta y perturbaciones de demanda
en la práctica
¿Con qué frecuen cia provocan recesiones respectivamente las perturbaciones de ofert a
y las de dem anda ? El veredict o de la mayoría de los expertos en macroecon omí a, aunque
no hay un an imidad al respecto , es que la mayoría de las recesione s son provocadas por
perturbaciones de la demanda. A pesar de ello, cua ndo se
produce una pert urbación de oferta ne gativa la recesión
resultante tie nd e a ser particula rmente grave. Ilustración 15-17 Las perturbaciones de oferta
Pongamos un ejemplo. Oficialmente se conocen diez rece- negativas no son muy
siones en los Esta dos Unidos desde la II Guerra Mundial. Sin habituales pero causan estragos
embargo, se cons idera que dos de ellas, las de 1979-1980
Tasa de
y 1981-1982, son en realidad una úni ca recesión (por lo que 1979
desempleo (%)
el n úmero tot al desciende a nueve). Sólo dos de las nueve Revoludón iraní
12
recesiones, la recesión del periodo 1973-1975 y la del perio-
1973
do 1979-1982 , tu vieron la típica combin ación de producción Guerra árabe-israelí
agregada descendente y aumento del nivel de precios que 10
deno minamos estanflación. En amb as ocasiones, el origen de
la perturbación de oferta se encontró en un con flicto políti- 8
co en Oriente Medio (la N guerra árabe-israelí de 1973 y la
Revolución íran í de 1979 ), que provocó problema s en el 6
suministr o de petróleo y una escalada de los precios del
crudo. De hecho, algun as veces los economista s llaman
4
a estas dos depresiones "O PEP 1" Y "OPEP Il" refiriéndose
a la O rganización de Países Export adores de Petróleo.
De modo que, de las nueve recesion es habidas tras la pos-
1, I r ! I ! , I I I ,
",'b h'" h" !O'" !o" ",'" "," ro'" ro" !'l'" !'l" $:)'" $:)'"
guerra, siete se produjeron por perturbaciones de demanda. Sin '" ~ »;01 '\,<J '\,<J
..."' ...'" ...'" ...01 »;01 ...'" -;'" »;'" »;
embargo, las dos recesiones causadas por perturb aciones de Año
oferta fueron las más duras desde 1948, si se tom a como medi-
da la tasa de desempleo. En la ilustración 15-17 se muestra la Tan sólo dos de las nueve recesiones habidas tras la 11 Guerra Mundial
tasa de desempleo estadounidense desde 1948 en las fechas de encajan con eLperfil de una recesión provocada por una perturbación
la guerra del Yom Kippur (1973) y la Revolución íran í (1979) de oferta negativa: La recesión que siguió al incremento deLprecio
del pet róleo tras La IVguerra árabe-israelí de 1973 y la que se conoció
señaladas en la gráfica. Las dos ocasiones en las que se regis-
tras otra subida de tos precios deLpetróleo como consecuencia de la
traron las tasas de desempleo más elevadas tras la II Guerra Revolución irani. Sin embargo, estas dos recesiones han sido Las peores
Mundial se produjeron después de estas dos graves perturb a- en Lo referente a las tasas de desem pleo.
ciones de oferta negativas.
370 CAPiTULO 1 S LA O F ER TA Y L A DEMANDA AGREGADAS
.. UN REPASO RAPIDO
... El equilibrio macroeco n ómico a corto
plazo se produce en el punto en el que
se cortan la curva de oferta agregada
a corto plazo y la curva de demanda
agregada.
... Una perturbación de oferta, es decir,
un desplazamiento de la curva de ofer-
ta agregada a corto plazo, provoca que
el nivel de precios agregado y la pro-
ducción agregada se muevan en direc-
ciones opuestas; sin embargo, una
pertu rbación de demanda, es decir, un
desplazamiento de la curva de deman-
da agregada. hace que se muevan en
la misma dirección. l a consecuencia
de una perturbación de oferta negati-
va es la eston{loción.
... A largo plazo, la economía se ce ro-re-
gula. lo s salarios nominales bajan en
respuesta a una recesión, y sube n en
respuesta a una brecha inflacionista.
En ambos casos, la economía recupera
el equilibrio macroeconómico a largo
plazo en el punto de intersección
de AD, SRAS ViRAS.
CAPiTU L O 1 S L A OF ERTA Y L A D E MA N DA AGR EGA D AS 371
La razón que explica que las secuelas de u na cri sis de oferta sean parti cularm ente pro- la econo mía se autorregulara sin la intervención de una política de esta bilizació n activ a.
fundas es que las políticas macroeconómicas necesitan mucho más tiempo para contra- Sin embargo , como veremos ens eguida, no siempre est á garantizada una me jora del com-
rrestar un a crisis de oferta que una de demanda. Lo veremos en breve. _ po rta miento de la economía, ya que depende de los tipos de perturbaciones a los que tenga
que hacer frente.
< < < < < < < < < < < < < < < < < < < <
»(OMPRUEBE SI LO HA ENTENDIDO 15-4
PoLiticas para afrontar Las perturbaciones de demanda
Imagin e que la econo mía registr a una perturbación de dem an da negativa, como la de la
1. Describa los efect os a corto plazo de cada una de las siguientes variaciones del nivel de precios
ilu stración 15-15. Com o ya hemos visto, las polít icas mo netarias y fiscales desplazan la
agregado y producción agregada.
curva de demanda agregada . Si se reacciona con rapidez ante una caída de demanda agre-
a. El Gobierno aumenta bruscamente el salario mínimo, provocando así la subida de los salarios
gada, las políticas fiscales y m one taria s pu eden volver a desplazar la curv a a su sitio. Si las
de muchos trabajadores.
políticas pudieran anticiparse a los movim ientos de la curva de demanda agregada, podrí-
b. Las empresas de energía solar lanzan un importante programa de inversiones.
c. El Co ngreso eleva los tipos impositivos y disminuye el gasto. an imp edir en parte el proceso descrito en la ilustración 15-15. En vez de atravesar un
d. Se prod uce un descenso mundial de las cosechas debi do a catástrofes climatológicas. periodo de baja producción y de caída de los precios, el gobierno podría diri gir la econo-
m ía de mane ra que perm an eciera en El'
2. Un aumento de la productividad incrementa la producció n potencial, pero existe la preocupación
¿Por qué es deseable que una polít ica acorte el proceso visto en la ilu stración 15-15
de que la demanda de esa producción adicional sea insuficiente incluso a largo plazo. ¿Cuál seria
y mantenga la economía en su equilib rio origina l? Por dos razon es. Para empezar, la caída
su respuesta?
Puede encontrar las soluciones aLfinal deLlibro. de la producción agregada que se produciría sin la intervención de las políticas es un m al
síntom a, sobre todo porque viene asociado a una alta t asa de desempleo. En segun do luga r,
la estabilidad de los precios se suele considerar un objetivo deseab le. Por to do ello, evit ar la
Potítícas macroeconómicas deflación (la caída del nivel de precio s agregado) es algo positivo.
Acabamos de ver qu e a largo plazo la economía se autorregula y tiende siemp re hacia ¿Sign ifica esto que siempre se debe actuar para contrarrestar un a disminución en la
la producción pot encial. Sin em bargo, la m ayor parte de los expertos en macroecono mía deman da agregada? No necesari amente, ya que alguna s de las políticas utilizadas para incre-
creen que el proceso de auto rregulación tiene una du ración de varios años (norm alme n- mentar la demanda agregada , particularmente aquellas que aumenta n el déficit presupues-
tario, pueden tener costes a largo plazo, como el efecto expulsión sobre la inversión privada .
te una década o más). En part icular, si la producció n agregada está por debajo de la pro-
ducción pot enci al la econo mía puede atra vesar un largo periodo de baja producción También hay que ten er en cuenta que, en el mundo real, la in form ación perfecta n o existe
agregad a y alto desempl eo antes de volver a la normalidad. y que los efectos de las políticas no son predecibles por completo, con lo que se corre el ries-
En est a idea se basa la afirmación de [ohn Maynard Keynes, una de las citas más famo - go de que sean más perjudici ales que beneficio sas y que los intentos de estabilizar la econo-
sas en econo m ía: "A largo plazo, t odos estamos muertos". Trataremos el contexto en el que mía pueden provocar una mayor inestabilidad. A pesar de estas salveda des, la mayor parte
Keyn es hizo est a apr eciación en la siguiente sección "Para mentes inquieta s". de los econom ist as opin an que en ciertas ocasion es puede ser benefici oso aplicar políticas
La interpretación que se ha venido dando a las palabras de Keyn es es que los gobiernos macroecon óm icas para contra rresta r las perturbacion es n egativas de demanda.
n o deben esperar a que la economía se autorregule. En su lugar, afirman much os econ o- ¿También se deben contra rrestar las perturbaciones positivas de demand a? No resulta evi-
m ist as au n que no to dos, se deberían aplicar políti cas monetarias y fiscales para h acer que dente que deba hacerse. Después de todo, a pesar de que la inflación sea algo negativo, éno es
la economía vuelva a la pro ducció n potencial tras un desplazamiento de la curv a de positivo que aume nte la producción y disminuya el desempleo? No necesariam ente. Por ello,
demanda agregada . Ést e es el argumento a favor de una política de est abilización acti va, hoy en día se suele tratar de contrarrestar tanto las perturbaciones negativas de demanda como
que definimos en el capítulo 11 como la uti lizació n de políticas económicas con objeto de las positivas. Tenemos un ejemplo en la gráfica (a) de la ilustració n 15-4. Los intentos de eli-
dismi nuir la gravedad de las recesiones y fren ar las expansiones dem asiado fuertes. minar las recesiones y las brechas inflacionistas se basan sobre todo en la política monetaria
¿La política de estab ilización puede m ejorar el compo rtamien to de la economía? Si vol- y no tanto en la fiscal. Duran te la recesión de principios de los años noventa la Reserva Federal
vem os a analizar la ilustración 15-4 la respuesta parece ser positiva. La econo mía de los redujo los tipos de int erés para estimular el consumo y la inversión ; duran te la brecha infla-
Estados Un ido s volvió a la producción potencial en 1996 tras una recesión de aproxima - cionista de fin ales de los noventa elevó los tipos de interés para provocar el efecto contra rio.
dame nte seis años. Del mi smo modo , en 2001 , también alcanzó de nuevo la producción Sin emba rgo, ¿cómo deben ser las políticas ante perturbacion es de ofert a?
potencial tra s una brecha infl acionista unos cuatro años. Esto s periodos son mu cho m ás
corto s que la década que los econom ist as calculaban com o el periodo n ecesari o para que PoLiticas para afrontar perturbaciones de oferta
Ya hemos llegado al final de la historia con la que empezamos este capítulo. Ahora sabem os por
qué las recesiones inflacionistas de los setenta supusieron tal quebradero de cabeza político.
En la gráfica (a ) de la ilustración 15-12 vimos las consecuencias de un a perturbación
PARA MENTES INQUIETAS negati va de oferta: a corto plazo esta perturbación provoca una caída de la prod ucción
agregada acompañada de un aumento del n ivel de precios agregado . Co mo ya señ alamos,
KEYNES y EL LARGO PLAZO
ante una perturbación n egati va de demanda se puede intervenir tanto con políticas m on e-
tarias como fiscales para volver a colocar la dema nda agregada en su n ivel de partida . Sin
El economista británico Sir John Maynard Keynes plazo que acabamos de analizar) y hacer caso omiso
embargo, éc ómo se debe actuar ante una perturbación n egativa de oferta?
(1883-1946). probablemente en mayor medida que de las situaciones, muy a menudo difíciles y poten-
A diferencia a lo que sucede con la curva de demanda agregad a, no existen políticas
cualquier otro economista. creó el campo de la cialmente desastrosas. que podían darse a lo largo deL
sencilla s que desplacen la curva de oferta agregada a corto plazo. Es decir , no existe polí-
macroeconomia moderna. camino. He aquí una versión más extensa de la cita:
tica econ ómica que pueda fácilme nte m ejorar la renta bilida d de los productores y com -
En 1923. Keynes publicó Tratado sobre la reforma "El largo plazo es una guia confusa para la
pen sar de este modo los des plazam ientos de la curv a de ofert a agregada a corto plazo .
monetario. una pequeña obra sobre los problemas coyuntura. A largo plazo todos estamos muertos.
De ma nera que la respuesta ante una crisis de oferta no puede con sistir simplemen te
económicos de Europa tras la 1 Guerra Mundial. En los economistas se plantean una tarea demasia do
en in ten t ar volver a desplazar la cu rva de ofert a a su posición origina l.
ella. critica ba la tendencia de muchos de sus colegas fácil. y demasiado inútil, si en cada tormenta lo
Por otro lado, la posible utiliz ación de políticas fiscales o monetarias para desplazar la
a centrarse en el funcionamiento de la economía a único que nos dicen es que cuando pasa el tempo-
curva de demanda agregada como respuesta a una perturbación de ofert a n o resulta ade-
largo plazo (el equilibrio macroeconómico a largo ral el océa no otra vez está tranquilo".
cuada, ya que se producen simultá neam en te dos situacion es negativas (un descenso de la
• • producción agregada y un increm ento del n ivel de precios agregado ), y hacer que la cur va
372 CAP iTU LO 1 5 LA OFER TA Y LA DE MA N DA AGREG AD AS
Unaumento espectacular delgasto militar durante [a 11 Guerra
Mundial hizo que las mujeres accedieran al mercado laboral
en ma sa yfu e también el catalizador queacabó con la Gran
Depresión.
--UN REPASO RAPIOO
... la política de estabilización consiste
en el uso de polít icas monetarias o fi s-
cales para contrarrestar las perturba-
ciones de demanda. Sin embargo,
pueden produci rse inconven ientes ya
que a largo plazo, tales políticas pue-
den conducir a un aumento a largo
plazo del déficit presupuestarioy a un
crecimiento a largo plazo menor debi-
do al efecto expulsión. Tambi én puede
suceder que predicciones incorrectas
lleven a políticas equivocadas que
aumenten la inestabilidad económica.
)o la s perturbaciones de oferta nega-
tivas plantean dilemas en materia
económica, ya que lucha r contra la
recesión agrava la inflación y luchar
contra la inflación agrava la recesión.
,.. El papel que desempeñó la 11 Guerra
Mu ndial en el fi nal de la Gran Depre-
sión es el ejemplo clásico de cómo las
políticas fiscales pueden incrementar
la demanda agregada y en consecuen-
cia aumentar también la producción
agregada.
de dem anda agregada se desplace ayuda a resolver uno de los dos problema s, pero agra-
vando el ot ro al mismo tiempo. Si se act úa para aumentar la demanda agregada, no sólo
increm enta la producción , sino que tamb ién lo hace la infl ación . Si, por el contrario,
se actúa para reducir la demanda agregada se pone freno a la inflación, pero provoca un a
disminución aún mayor de la producción .
Es un a decisión difícil. En última instancia, tanto los Estados Unidos como otros paí-
ses desarrollados que también sufrieron perturbacion es de oferta en los años seten ta deci-
dieron estabilizar los precios. Sin embargo, tomar decisione s en materia econó mica en los
setenta era mu cho m ás comp licado de lo normal.
La economfa en acción
El final de la Gran Depresión
En 1939, una década después de la crac bursátil de 1929, la economía esta -
douniden se perman ecía profun dam ente deprimida, con una ta sa de
desemp leo del 17%. Sin em bargo, súbitamente, la econ omía come nzó a
recuperarse con rapidez y creció al sorprendente ritmo del 12% anual ha sta
1944. Hacia 1943 la tasa de desempleo había descendido hasta el 2%.
¿Q ué provocó tal giro ? La respuesta , sin lu gar a dudas, fu e el gran
aumento de la demanda agregad a que provocó la Il Guerra Mundial.
A pesar de que la guerra había com enzado en septi embre de 1939, los
Estados Unidos no intervinieron ha sta el ataque de Pearl Harb ar en
diciembre de 1941. Sin embargo, la demanda agregada ya h abía aumen-
tado desde antes de que entraran en la guerra. La concentración de tro-
pa s comenzó tan pronto como el riesgo de guerra se hizo inminente.
Además, Gran Bretaña comenzó a comprar a los Estado s Unido s grandes
cantidades de ma terial mil itar y de otros bien es durante 1940, con lo que
se produjo un importante aumento de las export aciones. Una vez que los
Estados Unido s se vieron directamente implicado s, el gasto militar
aumentó a un ritmo espectacular.
¿El com port am ien to de los precios acompañó a las predicciones del modelo de oferta
agregada-demanda agregada? La respuesta es sí. En el apogeo de la guerra, varios bienes
est aban raci onados y sus pr ecios con tro lados. Aún así, el ni vel de precios agregado , medi-
do a través del deflactor del PIE, creció un 30% durante la guerr a y se disparó tras la gue -
rra al levantarse los co ntroles sobre los pr ecios . _
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
»(OMPRUEBE SI lO HA ENTENDIDO 15-5
1. Suponga que aLguien dice: "lo único que hacen Las politicas mo netarias o fiscales expansivas es
estimular en exceso la economía de forma temporal. Se obtiene una breve bonanza, pero después
sobrevie ne La inflación."
a. Explique qué significa esta afirma ción a través deL modelo de oferta agregada-demanda agregada.
b. ¿Es un argum ento válido contra Las políticas de estabiLización? ¿Por qué? ¿Po r qué no?
Puede encontrar Las soluciones al final del libro.
• •
El modelo ofert a agregada demanda agregada es una herramienta út il para entender tanto
las fluctuaciones econó m icas como la s maneras en que las políticas económicas pueden,
en ciertas ocas ion es, solucio nar las perturbacion es n egativas. En este momento, ya est a-
mos listos para analizar el papel del Estado y de la s políticas económicas.
Empezarem os in corporando al m odelo los impuestos , las tran sferencias y el gasto
público. Como vere mos , la introducción del Estado n os lleva inmediatamente a un a de la s
nociones clave en m acro economía: en ocas iones el Estado puede modificar el ciclo eco-
nómico. En el capítulo 16 analizaremos los posibles beneficios y la s dificultades qu e plan-
tea la política fiscal, es decir, la s modificaciones de impuesto s, transfer encias y gasto
público desti nada s a cam biar los resultados macroeconómicos. En el 18 analizaremos la
segun da herramienta, aún m ás importante, en man os del Estado: la política monetaria.
CAPiTULO 15
- - - - - - - _-- - -:_ - - - - - -•
1. La cu rv a de ofe rta agr egada muestra la relación entre
el nivel de precios agregado y la can tidad de producción agre-
gada que se ofert a.
2. La curva de ofert a agregada a co rto plazo tiene pendiente
positiva debido a que los salar ios nominales son rígidos
a corto plazo: un alza del nivel de precios hace que los bene-
ficios por unidad de produ cción agregada sean mayores
a corto plazo. Las variaciones del precio de las mate rias pri-
mas, los salarios nominales y la productividad modifican los
beneficios de los productores y desplazan la curva de oferta
agregada a corto plazo.
3. A largo plazo, todos los precios, incluyendo los salarios
no minales, son elásticos y la economía tiende hacia su
producci ón poten cial. Si la prod ucción agregada es mayor
que la pro ducción pot encial, los salarios no minales suben
en respue sta al bajo desem pleo y la producción agregada
dismin uye. Por el contrario, si la produ cción pote nci al
supera a la producción agregada, los salarios no mina les
caerán com o co ns ecuencia del alto desem pleo y la produ c-
ción agregada aument ar á. Por t odo ello, la curva de ofer-
t a ag regada a largo p lazo es vertical al ni vel de la
producción potencial.
4. La cu r va de demanda ag r egada muestra la relación entre
el n ivel de precios agregado y la cantidad de producción
agregada demandada. La pendiente de esta curva es negati-
va por dos moti vos: el primero es el efecto-rtq ueaa de una
variación del n ivel de precios agregado , es deci r, el efec-
to de una variació n de precios sobre el patrim oni o. Un
aument o del nivel de precios agregado redu ce el poder
adqui sitivo de los hogares y a su vez el consu mo; el segun-
do es el efecto-tfpo de int erés de u n a variación del
n ivel de precios ag re gado: un aumento del nivel de pre-
cios agregado reduce el poder adquisitivo del din ero de los
hogares y de las empresas , lo que provoca un aumento en
los tipos de interés y una caída del co nsumo y de la inver-
sión. La curva de deman da agregada se desplaza al cambiar
las expecta tivas , la riqueza y el volumen de capital físico.
También se pu eden utilizar polít icas fiscales y mo ne tari as
para desplazarla.
5. Un cambio autó nomo de l gast o agregado provoc a un a
reacción en ca den a en la qu e la variación t ot al del PIS real
es una cifra m últiplo de la variación in icial del gasto agre-
gado. La mag ni tud del multip lic ador , 1! l -PMC, depend e
de la propen sió n m arginal al consu m o, PMC: cuan to
ma yor sea ést a, may or será la variación t ot al del PIS real
para cualquie r aumento autóno mo del gasto agregado.
La propensión marginal al ahor ro , PMA, es igual
a 1-PMC.
6. En el modelo de ofe rta agregada- de m anda agregada ,
el punto de intersección de la curva de oferta agregada a
corto plazo y la curva de demanda es el pu nto de equ ili brio
LA O FE RTA Y LA DE MAND A AG RE GA DAS 373
m acr oe conómico a co rto plazo. En ese punto se encuen-
tra el equ il ibrio a corto plazo del nivel de precios agre-
gado y el equ ilibr io a corto plazo de la produ cción
ag re gada.
7. Al desplazarse la curva de ofert a agregada a corto plazo (per-
turbación de oferta) o la de demanda agregada (perturbación
de demanda) se prod ucen fluctua ciones econ óm icas. Una
p er turbación de ofer ta hace que el nivel de precios agrega-
do y la producción agregada se muevan en direcciones
opuestas, al moverse la econo mía a lo lar go de la curva de
dem anda. Se produce una situación de especia l dificultad
económ ica cuando una perturb ación negat iva de ofert a pro-
voca un a estanflación , es decir, un increm ento de los pre-
cios y un a disminución de la producción agregada. Una
pertu rbaci ón de de manda hace que la prod ucción agrega-
da y el n ivel de precios agregado vayan en la mi sma direc-
ción, y la econo mía se mueva a lo largo de la cu rva de oferta
agregada a corto plazo.
8. Los efect os de las pertu rbaciones de dema n da en la pro-
ducción agregada son sólo tem porales, pu esto qu e a largo
plazo la econo mía es capaz de autorregularse. Tras una
r ecesi ó n , fina lm ente, una caída de los salar ios nom inales
hará qu e la econom ía vuelva al equilibrio m acroec on ó-
m ico a largo pl azo , punto en el que la producción agre-
gada es igual a la pro ducción pote ncia l. En una brecha
in fl aci o n ist a, al final , un au mento de los sala rios nomi-
nales hará que la economía alc an ce de n uevo el equilibrio
a largo plazo.
9. Debido a que las recesio ne s su pone n un gran coste en tér-
minos de desem pleo y a que la s brechas infl acio nista s tie-
nen consecuenci as adversas en el futu ro, son muchos los
econ omistas que defienden una polít ica de est abilización
activa, es decir , la aplicación de políticas mo ne ta rias y fis-
cales para contra rrestar las crisis de demanda. Las políticas
fiscales in fluyen dire ctamente en la de manda agregada
a través del gasto pú blico e in directamente m ed iante varia-
ciones en los impuestos o las tran sferencias. Las políticas
mon et ari as influyen de forma indirecta, ya qu e al variar los
tipo s de interés se m odific a el consumo y la inversión . Sin
embargo, es po sible que sur jan inconvenientes, ya que tal es
polít icas puede n provocar un aumento a largo plazo del
déficit presup uest ari o y efecto expulsión de la inv ersión pri-
vada, reduciend o el crecimient o a largo plazo. Además, pre-
diccion es erró ne as pue den incrementar la inest abilid ad de
la econo mía.
10. Las perturbaciones negativas de ofert a plantean un dilema
político: una política que estab ilice la produ cción agregada
mediante el incremento de la demanda agregada agravará la
inflación, mientras que una política que estabili ce los precios
reduciend o la dema nd a agregada ha rá que la recesión sea
todavía más profun da.
 374 CAP iTULO 15 LA O F ERTA Y LA DEMA NDA A G REGADAS
CONCEPTOS BÁSICOS
Curva de oferta agregada Propensión marginal al consumo (PMC)
Salario nominal
Propensión marginal al ahorro (PMA)
Curva de oferta agregada a corto plazo
Cambio autónomo del gasto agregado
Curva de oferta agregada a largo plazo
Multiplicador
Producción potencial
Curva de demanda agregada Modelo oferta-demanda agregada
Efecto -riqueza Equilibrio macroeconámico a corto plazo
Tipo de interés Equilibrio a corto plazo del nivel de precios
Efecto-tipo de interés agregado
_1---------------------------•
1. Un compañero de clase no acaba de entender por qué la curva de
oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positiva y a largo
plazo es vertical, écómo le explicaría los motivos por los que las
pendientes son distintas?
2. Suponga que en Wageland todos los trabajadores firma n siempre
los contratos salariales el 1 de enero. Pase lo que pase con los pre-
cios de los bienes y servicios finales durante el año, todos los tra-
bajadores cobran el salario especificado en sus contratos anuales.
Este año, los precios de los bienes y servicios finales caen repenti-
namente justo después de haber firmado los contratos. Responda
a las preguntas siguientes con un diagrama y asuma que en el ini-
cio la economía se enc uentra en el nivel de producción potencial.
a. A corto plazo.dcómo reaccionará la oferta agregada ante la
caída de los precios?
b. ¿Qué pasará cuando las empresas y los trabajadores renego-
cien los salarios?
3. Decida si a corto plazo en cada uno de los siguientes casos se pro-
duce un desplazamiento de la curva o un movimiento sobre ella.
Decida qué curva está implicada en el cambio y la dirección de éste.
a. Al aumentar el valor del dólar con relación a otras divisas, los
produc tores estadounidenses pagan menos por el acero impor-
tado, un importante factor de producción.
b. Un aumento de la cantidad de dinero en circu lación por parte
de la Reserva Federal incrementa la cantidad que los particula-
res y las empresas están dispuestos a prestar, lo que provoca
una bajada de los tipos de inte rés.
c. Una mayor actividad de los sindicatos consigue que aumenten
los salarios nomin ales.
d. Una caída del nivel de precios agregado incrementa el poder
adquisitivo del dinero de los hogares. En consecuencia piden
menos présta mos y presta n más.
4. Una caída del valor del dólar frente a otras divisas provoca un aba-
ratamiento de los bienes y servicios final es estadounidenses
a pesar de que el nivel de precios agregado en los Estados Unidos
sigue siendo el mismo. Como resultado, se da una mayor deman-
da extranjera de la producción agregada estadounidense. Un com-
-.
Equilibrio a corto plazo de la producción
agregada
Perturbación de oferta
Estanflacián
Perturbación de demanda
Equilibrio macroeconómico a largo plazo
Recesión
Brecha inflacionista
Autorregulación
pañero de su clase opina que esto representa un movimiento des-
cendente a lo largo de la curva de demanda agregada puesto que
la demanda extranjera es mayor como consecuencia del abarata-
miento de los precios. Sin embargo, usted insiste en que represen-
ta un desplazamiento hacia la derecha de la curva de demanda
agregada . ¿Quién está en lo cierto? Explíquelo.
5. Suponga que los gobiernos local, federal y estata l de los Estados
Unidos se vieran obligados a reducir el gasto público cua ndo el
consumo disminuyera. Imagine que a causa de una caída del mer-
cado de valores desciende el consumo. Realice una gráfica y expli-
que el efecto total que la caída del mercado de valores tiene sobre
la curva de demanda agregada y en la econo mía . ¿En qué modo
resulta similar a la estanflación de los años setenta?
6. Debido a un aumento de la riqueza de los consumidores, se produ -
ce un cambio autónomo que aumenta el consumo en Westland ia y
Eastlandia en 40 000 m illones de euros. Suponiendo que el nivel de
precios agregado es constante, que el tipo de interés es fijo y que no
hay impuestos ni comercio exterior, complete las tablas que vienen
a continuación y muestre las secuencias de incremento en el gasto
que registrarían las dos economías . Considere que la propensión
marginal al consumo es 0,5 en Westfalia y 0 ,75 en Eastlandia.
¿Qué indican los resultados sobre la relación entre la propensión
marginal al consumo y el multiplicador?
West landia
Cambio
Variación del PIB tota l
Secuencia (en millones de euros) del PIB
1 ac = 40 000
2 PMCxM ~ ? 9. Imagine que todos los hogares tienen to da su riqueza en activos
3 PMCx PMCx M = ?
4 PMC xPMCxPMC xac ~? ? b. Un aumento del volumen de din ero en circulación.
Cam bio
total
del PIB (1/ (1 - PMC) X M ~ ?
CAPiTUL O 15 LA OFE RTA Y LA D EMA NDA A GR EGA DAS 375
Eastlandia 10. Im agin e que la economía alcanza la producción potencial.
Usted es un responsable de política económica y un estudiante
Cambio
Variación deL PIB totaL de economía le pide que ordene los tipos de perturbaciones por
(en millones de euros) del PIB orden de preferen cia (pe rturbació n positiv a de demanda, per-
Secuencia
turbación negativa de demanda, pert urbación positiva de ofer-
1 M =40000 ta, per turbación negativa de oferta). zCómo las cla sificaría ?
PMC x <.\C =? ? ¿Por qu é?
2
3 PMCx PMCx M = ?
11 . Explique si las siguientes políticas influyen en la curva de deman-
4 PMC xPMC xPMC x ac~? ?
da agregada o en la curva de oferta agregada a corto plazo y cómo
lo hacen .
Cambio
total a. El gobierno redu ce el salario mínimo obligatorio.
del PIB (1/(1 - PMC) X M ~ ?
b. Aumentan las tr an sferencias públicas a las fami lias con niños
dependie ntes .
c. El gobierno anuncia una subida de los ti pos impositivos de los
part iculares para el próximo año, con el fin de reducir el défi-
7. Suponiendo que el nivel de precios agregado es consta nte, el tipo
de inte rés fijo y que no existen ni impuestos ni comercio exterior,
cit presupuestario .
écuál será la magnitu d del desplazamiento de la curva de deman- d. Se reduce el gasto público m ilitar.
da agregada para cada una de las siguientes situacio nes? dqué
dirección tomará? 12. En Wageland, todos los tr abajadores firman cada año los con-
t ratos salaria les el 1 de enero. A fin ales del mes de ene ro, se
a. Un aumento autónomo del cons umo de 25 000 millones de
introdujo un nuevo sistema de gestión informática que hizo
euros . La propensión marginal al consumo es 2/ 3.
que la producció n laboral crecie ra de forma espect acul ar.
b. Una dism inu ción de la inversión de 40 000 millones de euros .
Explique cómo la economía de Wageland pasará de un equili-
La propensión marginal al consumo es 0,8.
C. Un increm ento de 60000 millones de euros en el gasto públi- brio macroeconó mico a corto plazo a otro. Ilústrelo con una
co en material militar. La propensión margina l al consumo es gráfica .
0,6.
13 . A través de las curvas de dema n da agregada y de oferta agregada
8. En la gráfica , la economía se encuentra en el punto A del gráfico a corto y largo plazo, explique el proceso por el cuá l cada uno de
siguiente . Suponga que el nivel de precios agregado aumenta de P1 los siguientes aconteci mientos desplazará el equ ilibrio macroeco-
a P2 . ¿Cómo variará la ofert a agregada a corto y largo plazo tras el nómico a largo plazo de un punto a otro. Utili ce gráficas para
aumento del nivel de precios agregado? ilustrarlo. En cada situación, écuá les son los efectos a cor to
y largo plazo sobre el nivel de precios agregado y la producción
agregada?
LRAS
a. Se produce un descenso de la riqueza de los hogares a causa
Nivel de
precios
de una caída de las cotizaciones bursát iles.
agregado SRAS! b. Bajan los impuestos, con lo que los hogares aumentan su
ren ta disponi ble, pero no se prod uce una reducción del gasto
P, público en bienes y servicios.
t
P,
14. A través de las curvas de demanda agregada y de oferta agregada
a corto y largo plazo, explique el proceso por el cua l cada una de
las siguientes políticas económicas desplazará el equilibr io
Yt PI B real m acroeconómico a largo plazo de un punto a otro. Utilice grá fi-
cas para ilustr arlo. En cada situación, ccuáles son los efectos
a corto y largo plazo sobre nivel de precios agregado y la produc-
ción agregada?
que aumentan automáticamente su valor cua ndo el nivel de pre- a. Un aumento de los impuestos de los hogares.
cios agregado se incrementa (un ejemplo de esto es el llamado
bono indexado a la inflación , un bono cuyo tipo de interés, entre
otras cosas, está ligado a la tasa de inflación ). ¿Qué le ocurre al c. Un aumento del gasto público.
efecto riqueza tras el aumento del nivel de precios? ¿Qué sucede
con la pend iente de la curva de demanda agregada? ¿Cont inúa 15. En la gráfica siguiente, la economía se enc uentra en el punto
siendo negativa? Explíquelo. de equilibrio macroeconómico a corto plazo, E1 ·
111 3 78 C A P ÍT U L O 1 6 LA P O L[TICA F I S C A L CAPÍTULO 1 6 LA P O L [ T I C A F I S C A L 379

impuestos sobre la propiedad, impuestos sobre la renta y tasas de muy

Politica fiscal: nociones básicas
Empecemos por lo evidente: los Estados actuales recaudan y gastan cantidades muy impor­
tantes de dinero. En la ilustración 16-1 se muestra el gasto público y la recaudación tri­
butaria del año 2003 (expresados en porcentaje del PIE) de una serie de países
desarrollados. Como puede ver, el sector público sueco es relativamente grande y repre­
senta cerca del 60% de la economía sueca. El Estado americano, aunque de menor tamaño
Ilustración 1 6-1
diversa índole. De manera global, en el afio 2004 los impuestos sobre la
Ilustración 1 6-3 Gasto público
de los Estados
renta de las personas físicas y Jos beneficios empresariales alcanzaron el
43 % de la recaudación tributaria total. Las cotizaciones a la Seguridad
Unidos, 2004
Social representaron el 28% y los otros impuestos (que se recaudan sobre
9%
Otras transferencias
todo a nivel de los estados y a nivel local) el 29% restante.
�
En la ilustración 16-3 se muestra la composición del gasto público
estadounidense para el año 2004. Este gasto es de dos tipos: uno es la
compra de bienes y servicios, que incluye cualquier adquisición, desde las
municiones del ejército hasta Jos salarios del profesorado de la escuela
pública (que en la contabilidad nacional son una partida de proveedores
del servicio "educación " ) . Las partidas más importantes son defensa

Gasto público y recaudación

y educación. La categoría "Otros bienes y servicios" agrupa el gasto de los
Gasto estados y gasto local en un amplio abanico de servicios, como policía,
tributaria de varios paises público bomberos, construcción y mantenimiento de vías públicas, etc.
desarrollados en 2003 • Recaudación El segundo tipo de gasto público son las transferencias, que son los
tributaria
subsidios que paga el Estado a los hogares sin que haya una contrapar­
El gasto público y La recaudación tributaria se repre­
sentan en porcentajes del PIB. Suecia tiene un sec­
tida de bienes y servicios de ningún tipo. En la economía actual de los
tor público particularmente grande que representa países occidentales, las transferencias representan una parte importan­
Los dos tipos de gasto público son el gasto en bie­
cerca del 60% del PIB del país. El sector público
Francia
53,5% te del presupuesto. En los Estados Unidos, la mayor parte del gasto
nes y servicios y las transferencias. Las partidas más
estadounidense, aunque de tamaño considerable, �------------------------------� 5 0 ,2% público en trasferencias corresponde a tres programas.
importantes del primero son defensa y educación.
es más pequeño que el canadiense o que la mayoría
Suecia • La Seguridad Social ( sólo incluye el sistema de pensione s ) , que garanti­ Las partidas más i m portantes del segundo son pen­
de los europeos.
siones (jubilación, incapacidad, viudedad y orfan­
Fuente: OCDE za los ingresos de jubilados y discapacitados, y de sus cónyuges e hijos
o 10 20 30 40 50 60 dependientes en caso de fallecimiento del beneficiario.
dad) y asistencia sanitaria (Medicaid y Medicare) .
Fuente: Office of Management and Budget.
Gasto público, recaudación tributaria (% del PIB)
• Medicare, que cubre buena parte del coste sanitario de las personas
mayores de 65 años.

• Medicaid, que cubre buena parte del coste sanitario de las personas con dificultades
que el canadiense o que la mayoría de los europeos, tiene sin embargo un papel conside­ económicas.
rable y es uno de los principales actores de la economía estadounidense. Variaciones del
El término Seguridad Social se usa para describir aquellos programas públicos cuya Los programas de la Seguridad Social tienen
presupuesto federal (como pueden ser cambios del gasto público o del sistema impositivo) por objetivo proteger a las familias de las dificul·
misión es proteger a las familias de las dificultades económicas. Esto incluye pensiones de
pueden tener efectos significativos en la economía del país. tades económicas.
jubilación y discapacidad y servicios sanitarios (Medicare y Medicaid). En los Estados
Para analizar dichos efectos, empezaremos por mostrar cómo los
Unidos estos servicios se pagan a través de impuestos específicos sobre Jos salarios, que son
Ilustración 16-2 Fuentes de ingresos impuestos y el gasto público afectan al flujo de ingresos de una eco­
las cotizaciones a la Seguridad Social que menci o namos antes.
tributarios de los nomía. Acto seguido, veremos cómo las variaciones del gasto y de los
Sin embargo, ¿de qué manera afectan la política impositiva y el gasto público a la eco­
Estados Unidos, impuestos afectan a la demanda agregada.
nomía? La respuesta es que ambos tienen una gran influencia sobre el gasto agregado total
2004 de la economía.

Impuestos, gasto público en bienes y servicios,

transferencias y empréstitos públicos EL presupuesto público y el gasto total
En la ilustración 15-1 mostrábamos el flujo circular de ingresos y gas­ Recordemos la ecuación básica de la contabilidad nacional:

tos del conjunto de la economía. Uno de los sectores representados en

(16-1) PIE = C + I + G + X - IM
dicha ilustración era el Estado . Los flujos entran en el Estado en forma
de recaudación impositiva y de empréstitos públicos y salen en forma A la izquierda del igual aparece el PIE, el valor de todos los bienes y servicios finales pro­
Impuestos
de gasto público en bienes y servicios y de transferencias a los hogares. ducidos en la economía. A la derecha del igual aparece el gasto agregado, es decir, el gasto
sobre el
¿cuáles son los impuestos que pagan los estadounidenses y dónde total en bienes y servicios producidos en la economía. El gasto agregado es la suma del
� beneficio
van a parar? En la ilustración 16-2 se muestra la composición de la consumo privado ( C), la inversión (I), el gasto público en bienes y servicios ( G) más la
8%
empresarial,
recaudación impositiva estadounidense del año 2004. Los impuestos, diferencia entre el valor de' las exportaciones (X) y el de las importaciones (IM). Incluye
evidentemente, son pagos obligatorios que se hacen al Estado. En los pues todas las fuentes de demanda agregada.
Estados Unidos, a nivel nacional, los impuestos los recauda el gobier­ En la ecuación 16-1, el Estado controla de forma directa una de las variables a la dere­
El i mpuesto sobre la renta de Las personas físicas,
no federal. A nivel de los estados, el gobierno de cada estado, y a nivel cha del igual: el gasto público en bienes y servicios (G). Sin embargo, éste no es el único
los i m puestos sobre el beneficio empresarial y las
local, los condados, ciudades y municipios. A nivel federal, los efecto que la política fiscal tiene sobre el gasto agregado del conjunto de la economía.
cotizaciones a la Seguridad Social conforman la
impuestos principales son los impuestos sobre la renta de las perso­ Mediante modificaciones en los impuestos y las transferencias, también influye sobre
mayor parte de la recaudación tributaría. El resto
está formado por impuestos sobre la propiedad, nas físicas y los beneficios empresariales, así como las cotizaciones a la el consumo ( C) y, en ciertos casos, sobre la inversión (I).
i m puestos sobre ventas y otras fuentes de ingresos. Seguridad Social, que explicaremos en breve. A nivel de los estados Para entender por qué el presupuesto afecta al consumo privado, recordemos que en el
B urea u of Economic Analysis. y a nivel local, la cosa se complica ya que a estos niveles el gasto públi­ capítulo 11 vimos el concepto de renta disponible, que es la renta total de la que disponen
las familias para dedicarla al gasto y que es igual a los ingresos totales que reciben en
Fuente:
co se financia con una combinación de impuestos sobre ventas ,

•
380 CAPITULO 1 6 LA P O L Í T I C A F I S C A L CAPÍTULO 1 6 LA P O L I T I C A F I S C A L 381 11
p R A M E N T E S I N fl ll t ETAS) Ilustración 1 6-4

I N V E R"'SiONES)
Nivel de
LAS D E D U C C I O N ES P O R La politica fiscal expansiva puede acabar con
LRAS
precios

una recesión agregado

En este capítulo, cuando hablamos de Las modifi ­
caciones en los impuestos nos centramos sobre
todo en Los efectos de dichas modificaciones sobre
el consumo privado. Sin embargo, existe una medi­
da de política fiscal que está diseñada para influir
sobre la inversión, las denominadas deducciones
por inversiones.
La deducción por inversión es, como su propio
nombre indica. una deducción de i mpuestos que se
Otra característica de este tipo de deduc ciones
es que a menudo son coyunturales y se aplican a la
inversión en u n determinado periodo. Por ejemplo,
en 2002 el Congreso de los Estados Unidos aprobó
una deducción por inversión para la inversión de
los dos años siguientes. Al igual que en tempora­
da de rebajas, las deducciones temporales a La
inversión tienden a provocar un aumento impor­
tante de la inversión durante el periodo de vigen­
SRAS
En el punto E1 la economía se encuentra e n eq ui librio macroeco­
nómico a corto plazo, en el que la curva de demanda agregada DA 1
corta a la curva SRAS. En E1 hay una recesión, Yp - Y,. Una políti­
ca fiscal expansiva (un aumento del gasto público, una bajada de
los im puestos o un incremento de las transferencias), desplaza la
curva de demanda agregada hacia la derecha. Así, puede acabar
con la recesión al desplazar la curva de DA1 a DA2 y a lcanzar un
nuevo punto de equilibrio macroeconómico a corto plazo, E2, que
es también el equilibrio macroeconómico a largo plazo. web •.•

concede a las empresas en razón de su inversión. cia. Aunque una empresa no esté segura de si va
Por ejemplo, se puede autorizar a una empresa a necesitar un nuevo servidor o un torno nuevo el
a que deduzca una unidad monetaria de cada diez siguiente año, puede resultar lógico adquirirlo en

Yl - Yp - Producción
gastadas en bienes de inversión, lo que puede ser­ el momento en el que la deducción está en vigor,
PIB real
potencial
vir como incentivo de la inversión. en vez de esperar a más adelante.

Recesión
' ,

forma de salarios, dividendos, intereses y arrendamientos, más las transferencias menos

los impuestos. Así pues, tanto un incremento de los impuestos como una disminución de
las transferencias reducen !a renta disponible. Y si las demás variables permanecen cons­ Un incremento del gasto público de bienes y servicios, como la decisión japonesa de
de
•
tantes, una disminución de la renta disponible provoca una disminución del consumo. acometer un programa de construcción de infraestructuras enormes proporciones.
A la inversa, tanto una reducción de los impuestos como un aumento de las transferen­
si
• Una reducción de los impuestos, como la llevada a cabo en los Estados Unidos en 2001.
cias aumentan la renta disponible. Y las demás variables permanecen constantes, un
aumento de la renta disponible provoca un incremento del consumo. • Un incremento de las transferencias, como los subsidios por desempleo.

La capacidad del Estado para modificar la inversión es bastante más compleja y no

En la ilustración 16-5 se muestra el caso contrario, el de una economía durante una bre­
vamos a entrar en detalles ahora (puede leer la sección "Para mentes inquietas" más arri­ cha inflacionista. De nuevo, SRAS es la curva de la oferta agregada a corto plazo, LRAS es la
ba). La idea básica es que existen impuestos sobre el beneficio de las empresas y que cam­ curva de la oferta agregada a largo plazo y DA1 es la curva de demanda agregada inicial.
bios en las normas que determinan la suma que debe pagar una empresa pueden modificar En el punto de equilibrio macroeconómico a corto plazo inicial, E1, Y1, la producción agre­
los n
i centivos que tiene dicha empresa para realizar gastos de inversión. gada, es mayor que la producción potencial Yp· Los responsables de política económica
Dado que el Estado es en sí mismo una fuente de demanda agregada y debido a que los a menudo tratan de frenar la inflación eliminando las hrec:has inflacionistas. Para eliminar
impuestos y las transferencias tienen la capacidad de afectar al gasto de empresas y consu­ la brecha que se muestra en la ilustración 16-5 la política fiscal tiene que reducir la deman-
midores, el Estado puede utilizar las modificaciones en impuestos y trasferencias para des­
plazar la curva de demanda agregada. Como vimos en el capítulo 15, en ocasiones existen
buenos motivos para desplazar la curva de demanda agregada. Por ejemplo, el Estado japo­
nés ha gastado billones de dólares en su intento de aumentar la demanda agregada. El ingen­
te gasto en infraestructuras que desarrolló Japón en los noventa con el objeto de sostener la Ilustración 1 6- 5
Nivel de
economía es un ejemplo clásko de política fiscal, que se define como la utilización de los

LRAS
precios
impuestos, las transferencias o el gasto público en bienes y servicios con objeto de estabili­ La politica fiscal contractiva puede acabar con agregado
zar la economía mediante un desplazamiento de la curva de demanda agregada. una brecha inflacionista
SRAS
En el punto E1 la economía se encuentra el equilibrio macroeco­
nómico a corto plazo, en el que la curva de demanda agregada
DA, corta a la curva SRAS. En E1 hay una brecha inflacionista,
Politica fiscal expansiva y contractiva
¿Por qué razones querría un Estado desplazar la curva de demanda agregada? Porque desea
Y, YP . Una política fiscal contractiva (una reducción del gasto
público, una subida de los impuestos o una disminución de las
-
acabar con una recesión, que surge cuando la producción agregada cae por debajo de la
producción potencial, o para acabar con una brecha inflacionista, que aparece cuando la transferencias), desplaza la curva de demanda agregada hacia
producción agregada excede la producción potencial. la izquierda. Así, puede acabar con la brecha inflacionista al
En la ilustración 16-4
se muestra el ejemplo de una economía durante un periodo de desplazar La curva de DA, a DA2 y alcanzar un nuevo punto de
recesión. SRAS es la curva de la oferta agregada a corto plazo, LRAS es la curva de la ofer­ equilibrio macroeconómico a corto plazo, E2, que es también
ta agregada a largo plazo y DA1 es la curva de demanda agregada inicial. En el punto d: el punto de equilibrio macroeconómico a largo plazo. > web •••

equilibrio macroeconómico inicial a corto plazo, E1, la producción agregada es Y1 Y esta

por debajo de la producción potencial Yp. Lo que desearía el Estado es incrementar la
DA1 Producción -Yp - Y1
PIB real
"'-o,--1
demanda agregada, desplazando la curva de demanda agregada hacia la derecha, de
a DA2,
lo que aumentaría la producción agregada, igualándola a la producción potencial. potencial

Se denomina política fiscal expansiva a la política fiscal que aumenta la dem<J,Ilda agre­
La política fiscal expansiva aumenta la Brecha inflacionista
demanda agregada
gada y normalmente toma una de las tres formas siguientes:
 11 382 CAPITULO 1 6 LA P O L I T I C A F I S C A L C A P Í T U LO 1 6 LA P O L I T I C A F I S C A L 383

da agregada, desplazando la curva de demanda agregada hacia la izquierda hasta DA2 • Este mente a través d e u n ingente gasto en infraestructuras con objeto d e sostener la demanda
desplazamiento reduce la producción agregada y la iguala a la producción potencial. Se agregada. Este gasto se ha reducido en Jos últimos años, pero en su punto álgido fue real­
Una política fiscal contractiva reduce la denomina poütica fiscal contractiva a la política fiscal que reduce la demanda agregada y mente espectacular. En 1996 Japón gastó cerca de 300 000 millones de dólares en infra­
demanda agregada. es el tipo de política opuesta a la política fiscal expansiva. En la práctica se consigue median­ estructuras (Jos Estados Unidos gastaron 180 000 millones y japón tiene menos de la
te una disminución del gasto público en bienes y servicios, un aumento de los impuestos 0 mitad de población y menos de la mitad del PIB de los Estados Unidos). Magn íficas carre­
una disminución de las transferencias. En 1968 se produjo en los Estados Unidos un ejem­ teras través de zonas poco pobladas, modernos puentes que sustituyen a los ferrys que
cubren el transporte hacia las islas más pequeñas y los cauces de muchos ríos pavimenta­
a

plo clásico de política fiscal contractiva. En aquella época los responsables políticos estaban
preocupados por la inflación creciente. El presidente Lyndon Johnson impuso un recargo dos, que hoy en día parecen canales de cemento en vez de ríos.
temporal del 10% sobre el impuesto sobre la renta (el impuesto sobre la renta de todos los ¿Ha tenido éxito esta política? Sí y no. Muchos economistas consideran que, tras la
contribuyentes aumentó en un 10%). También trató de reducir el gasto público, que había explosión de la burbuja bursátil e inmobiliaria, y sin este gasto, la economía japonesa
aumentado de forma espectacular debido al coste de la guerra de Vietnam. podría haberse visto arrastrada hacia una depresión similar a la de los años treinta. En vez
.. .. U N R E P A S O R A P I D O
de este escenario catastrófico simplemente sufrió una ralentización: el crecimiento ha sido
Advertenda: Los retrasos de La politica fiscal lento y ha aumentado el desempleo, pero no se ha producido una depresión. La política fiscal influye sobre la
demanda agregada de forma directa,
Es más, tampoco es que hubiera muchas más posibilidades. Para sostener una econo­
Tras observar las ilustraciones 16-4 y 16-5 puede parecer evidente que el Estado debería
y s e rv ic ios,
mediante el gasto público en bienes
mía que entra en recesión la alternativa a la política fiscal es la política monetaria. En este
utilizar la política fiscal de forma activa y adoptar sistemáticamente una política fiscal forma i ndirecta,
mediante las tran s fe re ncias
y de
caso, el Banco Central de un país aumenta la oferta monetaria y baja los tipos de interés.

impuestos, que a su vez in fl uyen en el

expansiva cuando la economía entra en recesión y una política fiscal contractiva cuando y los
Japón también puso en marcha esta solución: desde 1998 los tipos de interés han sido
consumo y en la inversión. Los gastos
la economía sufre una brecha inflacionista. Sin embargo, muchos economistas no están
prácticamente nulos. Y puesto que los tipos de interés no pueden ser negativos, era impo­
en Seguridad Social co n fo rma n la
a favor de las políticas de estabilización excesivamente activas y afirman que cuando el
sible realizar más recortes en el interés y la economía seguía sin arrancar. Así pues, la polí­
Estado se excede en sus intentos de estabilizar la economía, sea mediante una política fis­
tica fiscal expansiva era el único modo de aumentar la demanda agregada. mayor parte de las transferencias.
cal o una política monetaria, puede aumentar la inestabilidad de la economía. El incremento del gasto público en bie­
Sin embargo, esta política no ha dado lugar a una recuperación completa y los años de
En el caso de la política fiscal, la razón para la prudencia radica en que existen consi­ nes y servicios, los recortes de impues­
déficit presupuestario ha producido un aumento del coeficiente de endeudamiento con
derables retrasos temporales en su aplicación. Para comprender la naturaleza de estos retra­ tos y el aumento de las transferencias
respecto al PIB que preocupa a muchos expertos financieros. •
sos, reflexione un momento en lo que tiene que ocurrir antes de que el Estado incremente son las tres principales formas que
el gasto para luchar contra la recesión. Primero, tiene que percatarse de que se está pro­ > > > > > > > > > > > > > > > > > > > > puede tomar la política fiscal expansi­
va. Una disminución del gasto público
duciendo la recesión: lleva un tiempo recoger y analizar los datos económicos y a menu­
do las recesiones sólo se reconocen como tales varios meses después de que hayan Mcei�IQ¡IIJi�14il!•llf!I4Ui4�1•1 -.•X.::•,.
I u i�
M�I
._ _____________

los im puestos y una disminución de las

en bienes y servicios, un aumento de

comenzado. En segundo lugar, el Estado tiene que organizar un proyecto de gasto, lo que 1. En cada uno de los casos sig uientes, decida si se trata de una política fiscal
expansiva o contractiva.
transferencias son las tres pri ncipa les
puede llevar meses, sobre todo si los políticos tienen que discutir en qué se gasta el dine­ a. Se cierran varias bases militares del país, que en su conjunto em plean a decenas de miles de
formas que puede tomar la po/rtica fis ­
personas.
b. Se alarga la duración del subsidio de dese mpleo.
ro y aprobar las leyes correspondientes. Finalmente, lleva tiempo gastar ese dinero. Por cal contractiva.
ejemplo, la construcción de una nueva carretera comienza no por la construcción en sí, Debido a los retrasos temporales que
c. Sube el i mpuesto federal sobre los carburantes. se producen de forma inevitable entre
sino por la realización de estudios, que suponen gastos menores. Pueden pasar muchos
la formulación y la puesta en marcha de
meses antes de que se gasten sumas importantes. 2. Explique por qué motivos la ayuda federal en caso de catástrofe, que desbloquea rápidamente fon­
la política fiscal, la política fiscal activa
Debido a estos retrasos, los intentos de salir de una recesión mediante un aumento del gasto dos destinados a lasvíctimas de desastres naturales (huracanes, inundaciones o pérdidas de las
puede desestabilizar la economía.
cosechas), será más eficaz en la estabilización de la economía que si tras cada catástrofe las ayu-
das tuvíl'riln r¡rre aprobarse por ley.
público pueden llevar tanto tiempo que entretanto la recesión haya acabado de forma natural
y la economía haya entrado en una fase inflacionista. En dicho caso, una politlca fiscal expan­ Puede enconlrdr ld> >uluciones al final d�llibro.
siva durante un periodo de inflación empeorará las cosas en vez de lograr su objetivo.
Esto no quiere decir que nunca haya que utilizar la política fiscal de forma activa. Después
de todo, estos retrasos no supusieron mayor problema en el caso japonés de los noventa que La polftica fiscal y el multiplicador
hemos descrito, en el que los esfuerzos por salir de la recesión duraron varios años. Sin embar­ Una política fiscal expansiva, como el programa nipón de obras públicas, desplaza la curva
go, este problema hace que, en la práctica, el uso de las políticas fiscales y monetarias sea bas­ de demanda agregada hacia la derecha. Una política fiscal contractiva, como el recargo
tante más complicado de lo que se deduce del sencillo análisis teórico que acabamos de ver. impositivo de Lyndon Johnson, desplaza la curva de demanda agregada hacia la izquierda.
Sin embargo, a los responsables de política económica no les basta con saber el sentido del
,
La nom1a
desplazamiento: necesitan además calcular cuánto se va a desplazar la curva en respuesta
a una determinada medida. Para realizar este cálculo, se basan en el concepto del multi­
plicador, del que ya hablamos en el capítulo 15.
La politica fiscal expansiva de Japón
"En el que quizás es el mayor filón de obras públicas desde los tiempos faraónicos, Japón El efecto multiplicador del incremento del gasto público
ha gastado cerca de 1,4 billones de dólares con objeto de abrirse camino hacia la recupe­
ración económica". Así comenzaba un articulo periodístico a propósito de los esfuerzos
en bienes y servicios
japoneses por sostener su economía a través de la política fiscal. Suponga que el Estado decide gastar 50 000 millones de dólares en obras públicas. Esta medi­
Japón inició una política fiscal expansiva a principios de los noventa. En los ochenta la da aumentará de forma directa el gasto total en bienes y servicios por valor de 50 000 millo­
economía del pais creció de forma espectacular, impulsada en parte por una increíble subi­ nes de dólares. Sin embargo, como vimos en el capítulo 15, también provocará un efecto
da de las cotizaciones de Las acciones y de los precios de los bienes inmobiliarios, que a su incürecto, pues dicho gasto iniciará una reacción en cadena en el conjunto de la economía.
ve.z incrementó el consumo gracias al efecto riqueza al tiempo que incentivaba la inver­ Las empresas que producen Jos bienes y servicios que compra el Estado ingresarán flujos
sión. Hoy en día los economistas nipones llaman a ese periodo la "burbuja japonesa", por­ monetarios que a su vez fluirán hacia los hogares en forma de salarios, dividendos, intereses
que las subidas de acciones e inmuebles no tenían justificación racional . A finales de los y arrendamientos. El incremento de la renta disponible de los hogares conllevará un aumen­
ochenta, la burbuja reventó: los precios de acciones e inmuebles se hundieron y al caer el to del consumo. A su vez, el aumento del consumo será un incentivo para que las empresas
consumo y la inversión la economía entró en recesión. Desde principios de los noventa, incrementen su producción, lo que a su vez provocará un nuevo aumento de la renta dispo­
Japón se ha apoyado en un gasto público en bienes y servicios a gran escala, principal- nible, que aumentará de nuevo el consumo, y así sucesivamente.

---
11 384 C A P ÍT U LO 1 6 LA P O L f T I C A F I S C A L
CAPÍTULO 1 6 L A POLfTICA F I SCAL 385

En el capítulo 15 presentamos el concepto del multiplicador: el cociente

a por un cambio autónomo del gasto agregado y dicho camb'
. . del PlB real provocad entre la varia­ �E N C U E N T R E
10
CIOn LA SOLUCIÓN
autonomo d e1 gasto a�regado. Vimos que en el caso más sencillo el
'
multiplicador es
1 / ( 1 - PMC). (No hay Impuestos ni comercio exterior, con lo que cualquie
r variación del EL MULTIPLICADOR DE LA POLÍTICA FISCAL
PfB real repercute en su totalidad sobre los hogares, y el nivel de precios
y el tipo de inte­
rés son fijos.) No olvide que PMC es la propensión marginal al consumo, es Suponga que el gobierno se fija como objetivo el aumentar la demanda gobierno quiere lograr su objetivo aumentando G, ¿en cuánto debería aumeo·
tar G? Si por el contrario, el gobierno quiere hacerlo aumentando TR, ¿en
decir, la frac­
al consumo. por
ción de una unidad monetaria de renta disponible adicional que se dedica agregada en 500.000 millones de euros anualmente. La propensión mar­
ejemplo, si PMC es 0,6 el multiplicador es 1 / ( 1 - 0,6) 1 /0, 4 = 2,5. =
ginal al consumo es 0,5. cuánto debería aumentar Trr?

Si PMC es 0,8 el multiplicador vale 1 1(1 - 0,8)- 5. Así pues, para

Un incremento del gasto público en bienes y servicios es un ejemplo de aumento Multiplicador: ¿Cuál es el valor del multiplicador en el caso de una
autóno­
mo del gasto agregado y su efecto se ilustra en la ilustración 16-6. Dado un variación del gasto público?
multiplicador de aumentar la demanda agregada en 500.000 millones anuales, tendría que
2,5, un incremento del gasto público en bienes y servidos (G) por valor de
de dólares desplazará la curva AD hada la derecha, de DA1 a DA2, y dicho despl
50 000 rnillone
�
El multiplicador es 1/(1 - PMC). En ese caso, 1/(1 - 0,5) • 2. aumentar Gen 500.000 millones anuales/5 - 1 00.000 millones anuales. Si
azamient
Efecto del multiplicador: Si el gobierno quiere lograr este objetivo mediante
por el contrario, el gobierno prefiere aumentar TR, el multiplicador en dicho
el aumento del gasto público G, ¿en cuánto debería aumentar G? Si por el
equivaldrá a un incremento de 125 000 millones de dólares del PlB real, a un
nivel agregado caso es 0,8/(1 - 0,8) =4, y las transferencias deberían aumentar en 125.000
de precios, P*. De los 125 000 millones de dólares, 50 000 millones de dólares
son el efecto millones al año.
contrario, el gobierno quiere hacerlo aumentando las transferencias TR, ¿en
cuánto debería aumentar rm
inicial del aumento de G y los 75 000 millones restantes son el efecto
inducido provocado
por un aumento del consumo. Elección de la política: Suponga que el gobierno logra identificar dos grupos:

¿Qué ocurriría si, por el contrario, disminuyera el gasto público en bienes y El objetivo es aumentar la demanda agregada en 500.000 millones uno con PMC igual a 0,5 y el segundo con PMC igual a 0,8. Si el gobierno
servicios? El quiere lograr su objetivo con el menor cambio posible del gasto público, ¿en
razonamiento matemático es el mismo, con la excepción del signo menos que de euros anuales. El multiplicador es 2. Así pues, el gobierno debería aumentar
hay que colocar
delante: si el gasto público en bienes y servicios disminuye en 50 000 millones Gen 500.000 millones anuales/2 - 250.000 millones anuales. Si. por el qué grupo debería centrarse?
de dólares y PMC
es 0,6 la curva DA se desplazará hacia la izquierda por valor de 125 000 millones contrario, el gobierno aumenta TR, el multiplicador en ese caso es De cada unidad monetaria de la que disponga, el grupo con
de dólares.
PMC/(1 - PMC) = 1 . Con lo que el aumento de TR sería 500.000 millones PMC igual a 0,8 gastará una fracción mayor que el grupo con PMC
anuales/1 - 500.000 millones anuales. igual a 0,5. Así pues, las unidades monetarias de gasto público influí·
Ilustración 16-6 Efecto de la variación sobre PMC: Suponga que PMC es 0,8 y que el objeti· rán más sobre la demanda agregada si se dedican al grupo con PMC
Nivel de igual a 0,8.
vo sigue siendo el mismo. ¿Cuál es ahora el valor del multiplicador? Si el
precios
El efecto multiplicador de un incremento agregado
del gasto público en bienes y servicios

P*
valor de 50 000 millones de dólares tiene un efecto directo
Un incremento del gasto público en bienes y servicios por
. . . . . • . . . .
sobre la curva de demanda agregada y la desplaza a la dere­
cha por valor de 50 000 millones de dólares. Sin embargo,
Las consecuencias no acaban ahí. El aumento del PIB provo­
ca un incremento de La renta disponible, que a su vez induce
un aumento del consumo, que a su vez genera un nuevo
del consumo, y así indefinidd mente. El desplazamiento final.
incremento del PIB, que de nuevo provoca un au mento
� �
e . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . .
DAt
también aumentarán. En este ejemplo, aunque la transferencia le cuesta al Estado la misma
. suma que el incremento del gasto público de bienes y servicios, el incremento autónomo del
gasto agregado producido por la transferencia, es decir, 30 000 millones de dólares, es infe­
rior al incremento autónomo producido por el incremento del gasto público en bienes y ser­
vicios (50 000 millones de dólares) y el efecto total sobre el PIB real también será menor.
En general, una unidad monetaria gastada en transferencias incrementará el PIB en
DAz PMC/( 1 - PMC) unidades, una cantidad inferior al multiplicador de los incrementos en
gasto público de bienes y servicios, que es 1/(1 - PMC) . Por ejemplo, si PMC es 0,6 una uni­
dad monetaria gastada en transferencias de renta aumenta el PIB en 0,6 / ( 1 - 0,6) 1,50
PIB real
=

inida/ • 50 000
de DAt a DAz, es una cifra múltiplo del aumento del gasto
Incremento
público de bienes y servicios iniciaL
millones de dólares
ulterior - 75 000
Incremento
unidades, mientras que un incremento de una unidad monetaria en gasto público de bienes
millones de dólares y servicios aumenta el PrB real en 1 / ( 1 0,6) = 2,50 unidades.
-

Una bajada de impuestos tiene un efecto semejante al de las transferencias ya que

aumenta la renta disponible, Jo que conlleva una serie de aumentos sucesivos del consu­
mo. Sin embargo, el efecto total es menor que el provocado por un incremento de igual
El efecto multiplicador de una variación de las transferencias volumen del gasto público en bienes y servicios: el incremento autónomo en el gasto agre­
gado es menor porque Jos hogares dedican al ahorro una parte del recorte de impuestos.
y de los impuestos En la práctica, los economistas afirman que también influye quién es el grupo social
La poLítica fiscal, sea expansiva o contractiva, puede ponerse en práctica beneficiario de los recortes impositivos o de los aumentos de las transferencias. Las encues­
no sólo median­
te la variación del gasto público en bienes y servicios que acabamos tas de consumo señalan que el trabajador desempleado promedio gastará una fracción de
de ver, sino también
mediante la modificación de las transferencias y los impuestos. Sin cualquier incremento en su renta disponible mayor que la fracción que dedica al consumo
embargo, y de forma
general, una variación de las transferencias o de los impuestos provoca un receptor típico de renta procedente de dividendos. Es decir, las personas desempleadas
un desplazamien­
to de la curva de demanda agregada de menor magnitud que el generado suelen tener una propensión marginal al consumo mayor que aquellas que poseen un patri­
por una varia­
ción de igual importe del gasto público en bienes y servicios. monio importante en acciones, puesto que estos últimos suelen tener un mayor poder
Para entender el motivo, imaginemos que en lugar de gastar 50 000 millones adquisitivo y, en consecuencia, suelen dedicar al ahorro una proporción mayor de cualquier
de dólares
en obras públicas, el Estado aumenta en 50 000 millones de dólares incremento de su renta disponible. Si esto es cierto, una unidad monetaria gastada en sub­
las transferencias. En
este caso, no se produce un efecto directo sobre la demanda agregada como sidios de desempleo aumenta más la demanda agregada que una unidad monetaria dejada
el provocado por
el gasto público en bienes y servicios. El PIB real sube porque los hogares de recaudar por recortes de Jos impuestos sobre dividendos. Como se explica en la siguien­
dedican al consu­
de SO 000 millones
mo parte de ese dinero. ¿cuánto gastarán? Puesto que la transferencia te sección "La economía en acción", estos argumentos han desempeñado un papel impor­
de dólares aumenta la renta disponible, los hogares aumentarán su tante en los recientes debates sobre política fiscal de los Estados Unidos.
consumo en PMC x
50 000 millones. Si como en el caso anterior, PMC 0,6 el increme =
nto en el consumo será
de 30 000 millones de dólares (0,6 x 50 000 millones de dólares) . Al
Un impuesto de suma lija es aquel que no
mento del gasto público en bienes y servicios, este primer aumento del
igual que un incre­ Cómo afectan los impuestos al multiplicador
varia al variar el PIB real.
consumo provocará El tipo de impuesto que acabamos de analizar se denomina impuesto de suma fija, es decir
una serie de secuencias posteriores en las que el PIB real, la renta disponib
le y el consumo aquel impuesto sobre los hogares cuyo importe es independiente de la renta de dichos hogares .

•
11 386 CAPITULO 16
Un impuesto proporcional es aquel que
aumenta al aumentar el PIB real y disminuye al
dismmuir éste.
Se denoninan estabilizadores automáticos al
gasto púbfico y a las normas impositivas que hacen
nomla se contrae v restrictiva cuando la economía
que la política fiscal sea expansiva cuando la ceo
se expande.
Un ejemplo de política fiscal discrecional
fue la WPA (Works Progress Administrotion),
una medida que se aprobó durante la Gran
Depresión y que consistía en emplear en
obras públicas, como la construcción de
puentes, carreteras, Inmuebles y parques,
a los trabajadores sin empleo.
LA P O L f T I C A F I S C A L
CAPITULO 16 L A POLfTICA F I SCAL 387
1�
En la realidad, los�� p estos �e suma fija son muy poco habituales. Por el contrario,
. la mayo­ De forma más general, las políticas fiscales expansivas y contractivas que son consecuencia
_
na . n
de la recaudaao tmposttiva se recauda mediante impuestos proporcionales, que
son de los estabilizadores automáticos son consideradas como herramientas eficaces en lo que
respecta a la estabilización macroeconómica. ¿y cómo llamamos a las políticas fiscales que
.
aquellos tmpuestos que dependen directamente del nivel de PIB reaJ. Al aumentar
el PIB real el
importe del impuesto también aumenta. Al disminuir el PIB real, el importe
minuye. Estos impuestos, que dependen directamente del PIB real, modifican
del impuesto clls­ no son consecuencia de los estabilizadores? Las políticas fiscales discrecionales son aque­ la po lítica fiscal discrecion al es aquella
polltica fiscal que resulta de una serie de medidas
llas políticas fiscales que resultan de una serie de medidas deliberadas acordadas por los res­
multiplicador. Cuando presentamos el análisis del multiplicador en el capítulo
el tamaño del
ponsables de política económica. Por ejemplo, durante una recesión, el gobierno puede
polit1ca económ1ca v no de normas.
deliberadas acordadas por los responsables de
15 simplifica­
mos el estudio mediante el supuesto de que un aumento del PIB reaJ de
una unidad monetaria aprobar una serie de leyes por las que se establezcan recortes de impuestos o incrementos del
�
a icional aumentaba la renta disponible en el mismo importe, es decir, una
unidad monetaria. gasto público con objeto de estimular la economía.
Sm embargo, en el mundo real los tributos se llevan una parte del aumento
del PIB real que se
produce en cada secuencia del proceso multiplicador, debido a que la mayor
tos dependen del PIB real de forma directa. En consecuencia, al incluir
parte de Jos tribu­ conom1a en a c1on
los impuestos en el
modelo, la renta disponible aumenta en una cantidad bastante inferior a la
unidad monetaria
¿Cuánto por cada dólar gastado?
El incremento de la recaudación tributaria al aumentar el PIB real no es
el resultado de un � En 2001 la economía estadounidense vivió una época de recesión, seguida de una recupe­
decisión o acción deliberada del Estado. Es consecuencia de la configurac ración sin creación de empleo durante 2002-2003, pues creció el PIB real pero no el
empleo. La mayoría de los economistas opinaba que se requería una política fiscal expan­
ión de Jos tributos.
Al ser la mayoría de los impuestos proporcionales y no de suma fija,
cuando aumenta el P!B
real, muchas de las fuentes de ingresos del Estado aumentan automática siva para estimular la demanda agregada. El Estado puso en marcha dicha política: un
mente. Por ejemplo Jos
� ng:e�os del impuesto sobre la renta aumentan aJ aumentar el PfB real, porque
la cuota que da� recorte de impuestos junto con un aumento del gasto público, que sin duda contribuye­
tndtVJduo paga al Estado depende de forma directa de su renta disponible, y ron a incrementar la producción y la demanda agregada.
la renta disponible
de los hogares aumenta cuando aumenta el PIB real. También los ingresos Sin embargo, ¿Jas medidas elegidas fueron las más apropiadas? Voces críticas opinan que
provenientes de Jos
impuestos sobre ventas aumentan al crecer el PIB real, porque los hogares
aJ tener más renta una combinación diferente de medidas fiscales expansivas habría sido mucho más efectiva
gastan más en bienes Y servicios. Y también los ingresos por impuestos sobre para aumentar la demanda agregada, causando un aumento menor del déficit presupuestario.
los beneficios de
las empresas aumentan ya que dichos beneficios aumentan aJ expandirse la El análisis de Mark Zandi es un ejemplo especialmente claro (e imparcial) de estas cri­
economía.
Este aumento automático de la recaudació n tributaria provoca una reducción ticas. Mark Zandi es economista jefe de la firma de consultoría económica Economy.com
. . de la mag­
.
rutud del multiplica dor. Recuerde, el multiplicador es el resultado de una reacción en cadena y calculó el efecto multiplicador de una serie de posibles políticas fiscales, que se muestran
en la que el aumento del PIB provoca un aumento de la renta disponible
, que a su vez indu­
ce un aumento del consumo, que a su vez produce un nuevo increment
o del PIB. El hecho
de que el Estado reciba parte de los incrementos del PIB real significa
que en cada una de las Diferencias en el efecto de las medidas fiscales expansivas
etapas de este proceso el aumento del consumo es inferior al que hubiera
podido alcanzar si
no existiera el efecto de los impuestos. En consecuencia, se reduce el multiplica Incremento
dor.
Son numerosos los economistas que opinan que esta disminución del estimado del PIB
multiplicador que real por dólar
provocan los impuestos es positiva. En el capítulo 15, vimos que la mayoría
de las recesiones
�
econ micas, aun ue no todas, es producto de una perturbadón de demanda
� negativa. Medida
de medida
fiscal {$) Explicación de la medida fisca l
El mtsmo mecarusmo que hace que la recaudación tributaria se increment
e durante una
Aumentar los subsidios de 1,73 Aumentar la duración de los subsidios de desempleo,
expansión también la hace disminuir cuando la economía se contrae.
Puesto que Jos ingre­
sos impositivos disminuyen cuando el PIB real cae, los efectos de
desempleo federales de emergencia incrementar Las transferencias de renta a Los
las perturbaciones de d�sempleados.
demanda negativas son menores que si no existiera el efecto de los impuestos
. La caída de la Reducir el tipo impositivo de ciertas rentas del 15%
la renta (de las personas físicas)
Tipo del 10% en el impuesto sobre 1,34
recaudación tributaria reduce el efecto negativo de la caída inicial de la al 10%, lo que beneficia sobre todo a familias con
demanda agregada.
Al disminuir la suma que los hogares pagan en impuestos, el descenso ingresos medios.
automático de la
recaudación provocado por la disminución del PIB real actúa de la 1,24 Proporcionar recursos financieros a los gobiernos de
misma manera Recursos para los gobiernos
que si se pusiera en marcha automáticamente una política fiscal expansiva de los estados. Los estados en épocas de recesión para que no
para fre­
tengan que subir los impuestos o reducir el gasto.
nar la recesión . También, cuando la economía crece el Estado de forma
Incrementar la deducción por hijo del impuesto
automática
aumenta l a recaudación tributaria, es decir, pone en marcha una política Deducción fiscal por hijo 1,04
fiscal con­
sobre la renta, lo que beneficia sobre todo a
tractiva. Se denominan estabilizadores automáticos al gasto público
y a las nor­ familias con ingresos medios y bajos.
mas impositivas que tienen un efecto de política fiscal expansiva
cuando la
economía se contrae y restrictiva cuando la economía se expande, sin que Penalización fiscal por matrimonio 0,74 Disminuir la "penalización por matrimonio", un
sean nece­ incremento de los impuestos que conjuntamente
sarias decisiones deliberadas por parte los responsables de la politica económic
a. paga la pareja, que puede darse si ambos trabajan.
Las normas que rigen la recaudación tributaria no son los únicos
estabiliza­ 0,67 Modificar el impuesto alternativo mínimo (que tiene
dores automáticos, si bien son los más importantes. Algunos tipos de Ajustes al impuesto
transferen­ alternativo mínimo por objetivo impedir que la gente más rica, pero con
cias también actúan como estabilizadores. Por ejemplo, el número muchas deducciones, pague demasiado poco) para
de personas
que reciben subsidios de desempleo es mayor cuando la economía excluir a aquellos que no tienen rentas tan altas.
está en rece­
sión que cuando está en plena expansión . Esto es igualmente válido 0,59 Reduce el tipo impositivo de aquellos que están en
en el caso de Deducciones del tipo impositivo
los programas de atención sanitaria para personas con dificultades marginal los intervalos más altos de renta.
económicas y
en el de los cupones de alimentos. Así pues, las transferencias tienden aumen- 0,24 Temporalmente, las empresas deducen parte de la
a Deducciones a la inversión
tar cuando la economía se contrae y a disminui r cuando la economía empresarial inversión de los beneficios imponibles.
está en
expansión . Al igual que las variaciones de la recaudación, estas variacion 0,09 Disminuye el impuesto sobre los dividendos y las
es de las transfe­ Deducción del impuesto sobre
rencias tienden a reducir el tamaño del multiplicador, porque la variación ganancias de capital.
total de la renta las ventas del capital
disponible que provoca una variación determinada del PIB real es menor. 0,00 Disminuye el impuesto que se paga sobre el valor
Deducción del impuesto
Al igual que en el caso de la recaudación tributaria, son muchos los de sucesiones de los activos que se heredan.
economistas que opi­
Fuente: economy.com
--------�--
nan que la disminución causada por las transferencias en el
multiplicador es positiva.
388 C A P ÍT U L O 1 6 LA P O LfTICA F I S C A L
•• U N R E PASO R A P1 DO
E l multiplicador determina cuál es la
magnitud del desplazamiento de la
curva de demanda agregada provoca­
do por la variación del gasto público.
Las variaciones de los impuestos y de
las transferencias también desplazan
la curva de demanda agregada, aun­
que en menor medida que lo haría una
variación de igual importe del gasto
público.
Ciertos i m puestos son impuestos de
suma fija, que n o dependen de la
renta. Ahora bien, en la realidad la
mayoría de los impuestos son impues­
tos proporcionales, que varían al varí­
ar la renta.
La relación d i recta que existe entre la
recaudación tributaria y el P I B real y la
relación inversa que existe entre el PIB
real y ciertas transferencias reduce el
tamaño del multiplicador. De esta
manera, las normas que controlan los
impuestos y las transferencias de
renta actúan como estabilizadores
automáticos.
Se denomina política fiscal discrecio­
nal a la po lítica fiscal que resulta de
acciones deliberadas decididas por los
responsables políticos.
El saldo presupuestario es la diferencia, posi·
tiva o negativa, entre la recaudación impositiva v
el gasto público.
El superávit presupuestario es la diferencia
positiva entre la recaudación impositiva v el gasto
público, es decir, cuando los impuestos recaudados
son superiores al gasto.
El déficit presupuestario es la diferencia
negativa entre la recaudación impositiva v el
gasto público, es decir, cuando el gasto es supe·
rior a los impuestos recaudados.
CAPÍTULO 1 6 LA P O LÍ T I C A F I S C A L 389
111
en la tabla 16-1. Afirma Zandi que muchos de los recortes impositivos realizados entre tractivas (reducción del gasto público en bienes y servicios, menores transferencias o subida
2001 y 2003 tuvieron efectos sobre la demanda agregada menores que otros tipos de recor­ de los impuestos) aumentan el saldo presupuestario, es decir, aumentan el superávit presu­
.
tes postbles, porque sus beneficiarios fueron categorías de la población que no iban a dedi­ puestario o disminuyen el déficit.
car al consumo buena parte del incremento de su renta disponible. Mark Zandi fue Tal vez piense que esto significa que las variaciones del saldo presupuestario pueden ser
particularmente duro con los recortes de los impuestos sobre dividendos y sobre sucesio­ utilizadas para medir la política fiscaL De hecho, los economistas lo hacen a menudo: uti ­
�es, pues argumentaba que su repercusión sobre el consumo era mínima. Según su análi­ lizan las variaciones de dicho saldo como una manera rápida y sencilla de ver si la políti­
un conjunto de medidas fiscales que hubiera aumentado la renta disponible de los
SlS,
ca fiscal del momento es expansiva o contractiva. Sin embargo, no pierden de vista dos
desempleados, de los trabajadores con menor poder adquisitivo, de los estados y entidades razones por las que este enfoque puede llevar a engaño:
locales sin recursos propios que gastar, hubiera provocado un aumento del consumo
mayor con el mismo coste. Estas medidas habrían conducido a un déficit presupuestario • Dos modificaciones distintas de la politica fiscal, aún teniendo el mismo efecto sobre
. el saldo presupuestario pueden tener efectos muy distintos sobre la demanda agregada.
menor �1 ttempo que a un aumento mayor del PIB real, así como a un desempleo menor.
. . Como ya hemos visto, las variaciones del gasto público en bienes y servicios tienen una
Esta opmwn la comparten muchos economistas, aunque es evidente que no todos.
A pesar de las críticas, en general se está de acuerdo en que los recortes impositivos de mayor influencia sobre la demanda agregada que variaciones de igual importe en los
2001-2003 contribuyeron a generar una expansión económica. Como dijo Richard Berner impuestos y las transferencias.
economista de la sociedad de valores Margan Stanley, tal vez la bajada de impuestos n � • A menudo, las variaciones del saldo presupuestario son la consecuencia, y no la causa,
tuvo mucho efecto por cada dólar gastado, pero aún así fue efectiva porque fueron muchos de las fluctuaciones de la economía.
los dólares gastados. •
Para entender el segundo punto, examinemos los efectos del ciclo económico sobre
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
el presupuesto.
> > C O M P R U E B E SI LQ HA E N TE N DI D O 1 6 - 2
1. Explique por qué u n i ncremento d e 500 000 millones d e dólares de gasto público e n bienes y servi­ EL ciclo económico y el saldo presupuestario ajustado
cios producirá un desplazamiento mayor de la curva de demanda agregada que un incremento de
500 000 millones de dólares en transferencias.
en función del ciclo
Históricamente se ha dado una estrecha relación entre el saldo presupuestario del gobier­
2. �
E plique por qué un descenso de 500 000 millones de dólares en el gasto público de bienes y servi­
no federal y el ciclo económico. El presupuesto tiende hacia el déficit en los periodos de
CIOS producirá un desplaza miento mayor de la curva de demanda agregada que una reducción de
recesión económica, pero dichos déficit tienden a disminuir o incluso a convertirse en
Puede en co ntrar las soluciones al final del libro.
500 000 m i llones de dólares en transferencias.
superávit en los periodos de expansión. En la ilustración 16-7 se muestra el déficit del pre­
supuesto federal estadounidense a partir de 1970 expresado como porcentaje del PIB.
El saldo presupuestario Las zonas sombreadas indican periodos de recesión. El resto, no sombreado, indica perio­
dos de expansión. Como puede ver, el déficit del presupuesto federal aumentó en torno
�
L�s tulares a � ropósito de los presupuestos suelen centrarse en una sola cuestión: si hay
a las épocas de recesión y en general disminuyó durante las épocas de expansión.
- . y, en cada caso, su magnitud. En general se cree que los superávit son
deftctt o superav
lt
buenos: cuando el gobierno federal cerró el año 2000 con un superávit nunca visto fue­
De hecho, en las últimas etapas de la larga expansión que duró de 1991 a 2000 el déficit
se volvió negativo, es decir, se transformó en superávit.
ron muchos los que vieron en este hecho un motivo de celebración. A la inversa, en gene­
La relación entre ciclo económico y saldo presupuestario se hace incluso más evidente si
comparamos el saldo presupuestario expresado en porcentaje del PIB con la tasa ue uesern­
ral se cree que los déficit son malos: cuando el gobierno federal cerró el año 2004 con un
.
�
dé icit nunca visto fueron mu�hos los que vieron en este hecho un motivo de preocupa­
pleo, como se muestra en la ilustración 16-8. En casi todas las ocasiones, el déficit aumenta
cton y la Casa Blanca prometio reducirlo a partir de entonces.
cuando la tasa de desempleo aumenta y disminuye cuando ésta disminuye.
¿cómo encajan el déficit y el superávit en el análisis de la política fiscal? ¿Hay momen­
tos en los que el déficit es algo positivo? ¿y el superávit, algo negativo? Veamos primero
las causas y las consecuencias de ambos.
EL saldo presupuestario como criterio de La politica fiscal
Ilustración 1 6-7
:?ué significa déficit y superávit? El saldo presupuestario es la diferencia que existe, en un
¿
ano dado, entre los ingresos públicos (es decir la recaudación tributaria) y el gasto público Déficit presupuestario
El déficit del presupuesto (% del PIB)
tanto en bienes y servicios como en transferencias . Es decir,
federal estadounidense
y el ciclo económico
el saldo presupuestario es igual a:
TR
El d éficit presupuestario expresado como
(16-2} Saldo presupuestario = T- G -
en la que T es el valor de la recaudación tributaria G es el porcentaj e del PIB tiende a aunientar
gasto público en bienes y servicios y �
es el val r de las
sombreadas de la ilustración) y a disminuir
TR durante las épocas de recesión (las zonas
transferencias. Un superávit presupuestario es un saldo
en épocas de expansión.
presupuestario positivo y un déficit presupuestario es un
Fuente: Congressional Budget Office, National
saldo presupuestario negativo.
Bureau of Economic Research.
Si las demás variables permanecen constantes, la política
fiscal expansiva (aumento del gasto público en bienes y servi­
cios, incremento de las transferencias o reducción de los
impuestos) reduce el saldo presupuestario. Es decir, las políti­
cas fiscales expansivas reducen el superávit presupuestario
o aumentan el déficit. A la inversa, las políticas fiscales con-
 11 CAPÍTULO 1 6
1 390 CAPÍTULO 1 6 LA P O L ÍT I C A F I S C A L LA P O L Í T I C A F I S C A L 391

Ilustración 1 6-8 Ilustración 1 6-9

Déficit
presupuestario real,

El déficit del presupuesto Tasa dedesempleo (%) EL déficit presupuestario real déficit presupuestario

federal estadounidense y la tasa Déficit presupuestario y la estimación del déficit ajustado en función

(% del PIB) real

del ciclo
de desempleo (% del PIB} presupuestario ajustado Déficit presupuestario
Tasa de desempleo en función del ciclo 6%
5
1
Existe una estrecha relación entre el saldo 10
presupuestario y el ciclo económico: la rece­
8 El déficit presupuestario aj ustado en función 4
del ciclo es una estimación de cuál sería el 3
rio hacia el déficit y la expansión económica
sión económica em puja al saldo presupuesta­
6 déficit de una economía en la que el PIB 2
hacia el superávit. En esta ilustración, la tasa 4 real fuera igual a la producción potencial. 1
2 El déficit así calculado fluctúa menos que 0 �--�--------���----------�---�
ciclo económico y no debe extrañarnos ver
de desempleo se utiliza como indicador del

0 �--�--------------------------��--�-- el déficit real, porque años de grandes défi­ -1

una alta tasa de desempleo asociada a u n
-2
cit presupuestarios también suelen ser años -2
en los que la economía sufre graves periodos
�
gran déficit presupuestario. L a ilustración -3
� ��
-4 de recesión.

'>O¡�
confirma este dato: el déficit presupuestario
expresado como porcentaje del PIB fluctúa Fuente: Congressional Budget Office.
prácticamente de la misma manera que la
tasa de desempleo. >Web •••

Fuente: Congressional Budget Office, Bureau

of labor Statistics.

fluctúa menos que el déficit real. Más concretamente, los grandes déficit reales, como los
de 1975 y 1 9 8 3 , son provocados en parte por una economía deprimida.

El saldo presupuestario ajustado en fun­
ción del ciclo surge del cálculo de cuál sería el
saldo presupuestario si el PIB real fuera exacta­
mente la producción potencial.
¿Es esta relación entre ciclo económico y saldo presupuestario una prueba de que los
responsables de la política económica emprenden políticas fiscales discrecionales de carác­
ter expansivo en épocas de recesión y de carácter contractivo en épocas de expansión?
No necesariamente. En gran medida la ilustración 16-8 refleja la acción de los estabiliza­
dores automáticos. Como vimos cuando hablamos de ellos, la recaudación tributaria tien­
de a aumentar y ciertas transferencias a bajar (como los subsidios de desempleo) en los
momentos de expansión económica. A la inversa, la recaudación tributaria tiende a dis­
minuir y ciertas transferencias a aumentar cuando la economía se contrae. Así pues,
el presupuesto tiende hacia el déficit durante las recesiones y hacia el superávit durante las
expansiones, aunque el gobierno no adopte ninguna medida.
Al valorar las medidas presupuestarias, a menudo resulta útil separar las variaciones del
saldo presupuestario provocadas por el ciclo económico de las variaciones provocadas por
medidas fiscales deliberadas. Las primeras son consecuencia de los estabilizadores automáticos
y las segundas surgen de variaciones deliberadas del gasto público en bienes y servicios, las
transferencias o los impuestos. La razón para separar ambos tipos de variaciones es que los
efectos del ciclo económico sobre el saldo son temporales: tanto los periodos de recesión
(en los que el PIB real está por debajo de la producción potencial) como las brechas inflacio­
nistas (en las que el PIB real está por encima de la producción potencial) tienden a desapare­
cer a largo plazo. Así pues, eliminar el efecto de los periodos de recesión y de las brechas
inflacionistas sobre el saldo presupuestario aporta claridad a la cuestión de si el sistema impo­
sitivo y la política de gasto son sostenibles a largo plazo. En otras palabras, a largo plazo, ¿gene­
ra el sistema impositivo ingresos suficientes para financiar el gasto público? Además, resulta
útil distinguir entre los cambios "pasivos" en el saldo presupuestario, que vienen provocados
por variaciones de la economía, y los cambios que son consecuencia de decisiones deliberadas
de los responsables políticos.
Para separar el efecto del ciclo económico de los efectos de los demás factores son
numerosos los países que estiman cuál sería el saldo presupuestario si no se produjeran
periodos de recesión ni brechas inflacionistas. El saldo presupuestario ajustado en fun­
ción del ciclo surge del cálculo de cual sería el saldo presupuestario si el PIB real iguala­
ra la producción potencial. Dicho cálculo tiene en cuenta la recaudación tributaria extra
que recaudaría el Estado y las transferencias que se ahorraría si se eliminara la recesión o,
en el caso de eliminar una brecha inflacionista, los ingresos tributarios que se perderían y
las transferencias extras que habría que hacer.
La ilustración 16-9 muestra, a partir de 1970, el déficit presupuestario y la estimación
del déficit ajustado en función del ciclo de los Estados Unidos (que realiza la Congressional
Budget Office). Como puede ver, el déficit presupuestario ajustado en función del ciclo
¿Tiene el presupuesto que estar en equilibrio?
Los déficit presupuestarios crónicos pueden causar problemas tanto al Estado como a la eco­
nomía en general. Sin embargo, los políticos suelen tener la tentación de generar déficit, ya
que éste les permite satisfacer a los votantes reduciendo los impuestos sin reducir a su vez el
gasto público o incrementando el gasto sin tener que subir los impuestos. En consecuencia,
en ocasiones se producen intentos por parte de los responsables políticos de imponer disci­
plina fiscal mediante medidas legislativas, e incluso modificaciones constitucionales que
prohíban al gobierno de turno acumular déficit. Este tipo de esfuerzos suelen expresarse
como el requerimiento de que el presupuesto esté en equilibrio, es decir, que los ingresos
sean iguales a los gastos en todos y cada uno d� los años fiscales. ¿Es una buena idea exigir
que año a año el presupuesto esté en equilibrio?
La mayoría de los economistas no lo creen necesario. Opinan que el presupuesto ten­
dría que estar equilibrado de promedio, es decir, que tendría que permitírsele tener déficit
en los años malos y superávit en los buenos. No creen que se deba obligar al Estado a que
todos los años alcance el equilibrio, porque esto debilitaría la función como estabilizado­
res automáticos de los impuestos y de las transferencias. La tendencia de la recaudación
tributaria a disminuir y de las transferencias a aumentar cuando la economía se contrae
ayuda a limitar la gravedad de las recesiones. Sin embargo, la recaudación decreciente y los
incrementos de las transferencias empujan el presupuesto hacia el déficit. Si el Estado se
viera obligado a mantener el equilibrio presupuestario, para hacer frente a este déficit
debería establecer políticas fiscales contractivas que tenderían a agravar la recesión.
Aún así, los responsables de política fiscal, preocupados por los déficit excesivos, en
ocasiones opinan que son necesarias unas normas rígidas que lo prohíban o que al menos
establezcan un límite máximo. En la siguiente sección "La economía en acción" veremos
cómo la Unión Europea ha tenido grandes dificultades para reconciliar las normas sobre
responsabilidad fiscal con los problemas de la política fiscal a corto plazo.
La economía en acción
¿Pacto para La estabilidad o pacto para La estupidez?
En 1999 un buen número de los países miembros de la Unión Europea dieron un paso de
capital importancia con la adopción de una moneda común, el euro, que reemplazó a las
monedas nacionales, como el franco francés, el marco alemán o la lira italiana. Junto con
la introducción del euro vino la creación del Banco Central Europeo, el BCE, que dicta la
política monetaria de la zona euro.

--
11 392 CAPÍTULO 1 6 LA P O LÍTICA F I S C A L C A P Í T U LO 1 6 LA P O L ÍT I C A F I S C A L 393
11
Como parte de los acuerdos de creación de la nueva moneda, los gobiernos de los paí­
ses miembros firmaron el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Bajo este acuerdo se exigía
Esto también es cierto para los Estados. Con unas pocas excepciones,
los Estados no recaudan grandes sumas de dinero a través de la venta de 1 -- o
que cada país miembro mantuviera su déficit real, no el déficit ajustado en función del sus activos, como por ejemplo los parques naturales o los montes públi­ DÉFICIT Y D E U DA
ciclo, por debajo del 3% del PIB. En caso contrario tendría que hacer frente a cuantiosas cos. En su lugar, cuando un Estado gasta más de lo que recibe a través de Un error frecuente, que además se ve a menudo en las
sanciones. El Pacto tenía por objetivo impedir que déficit irresponsables provocados por la recaudación tributaria, es decir, cuando tiene déficit, casi siempre noticias de Los periódicos, es confundir déficit y deuda.
presiones políticas pudieran poner en peligro la estabilidad de la nueva moneda. toma prestados los fondos extra. Y los Estados que tienen déficit cróni­ Veamos de nuevo La diferencia entre ambos conceptos.
Sin embargo, el Pacto de Estabilidad tenía un grave inconveniente: limitaba la capacidad cos acaban acumulando una enorme deuda. EL déficit es La diferencia, en un periodo dado, entre la

a través de La recaudación tributaria. EL periodo suele ser

de maniobra de los países miembros con respecto a su política fiscal.
De hecho, el Pacto pronto se convirtió en un problema para las dos principales econo­
mías de la zona euro. En 2002 Francia y Alemania sufrieron un aumento del desempleo
y tuvieron déficit superiores al 3%. Además, parecía probable que los déficit de ambos paí­
Para interpretar las cifras que exponemos a continuación, necesita suma de dinero que el Estado gasta y La suma que ingresa
conocer un aspecto un tanto peculiar de la contabilidad del gobierno
, el año, aunque no siempre es así. Las cifras del déficit
federal estadounidense. Por motivos históricos, los ejercicios fiscales del
siempre vienen acompañadas del periodo al que correspon­
gobierno estadounidense no se ajustan al año natural. En su lugar, los

del año fiscal 2004 fue de 412 000 millones de dólares".

den, por ejemplo "el déficit presupuestario estadounidense
ses iban a seguir creciendo en 2003, como realmente ocurrió. En los términos del Pacto, presupuestos se calculan para el año fiscal, que va del uno de octubre al
Francia y Alemania estaban obligadas a reducir su déficit, a través de una subida de los treinta de septiembre del año siguiente y que se denomina por el año La deuda es La suma de dinero que el Estado debe en un
impuestos o de una reducción del gasto. Sin embargo, una política fiscal contractiva natural del año en el que acaba. Es decir, el año fiscal 2004 comenzó el momento dado. La cifra de la deuda a menudo viene acom­
habría elevado aún más el desempleo. uno de octubre de 2003 y finalizó el treinta de septiembre de 2004.
deuda pública estadounidense al término del año fiscal 2004
pañada de una fecha especifica, como por ejemplo, "La
En octubre de 2002, un funcionario europeo calificó el Pacto de "estupidez". Los perio­ Al final del año fiscal 2004 el gobierno federal estadounidense acumu­
distas recogieron el término y lo renombraron como "Pacto para la estupidez y el crecimien­ laba una deuda total de casi 7,4 billones de dólares. Sin embargo, parte de
EL déficit y La deuda están relacionados, pues la deuda
alcanzó Los 4,3 billones de dólares".
to". De hecho, cuando las cosas pasaron a mayores, éste se reveló inaplicable, pues Alemania esa deuda representaba partidas contables especiales que especifican que el
y Francia tienen influencia suficiente como para impedir la aplicación de sanciones. conjunto del gobierno federal debe fondos para ciertos programas estata­ pública crece cuando el Estado mantiene déficit año tras
año. Sin embargo, no son lo mismo y de hecho pueden sig­
Finalmente, en marzo de 2005 el Pacto de Estabilidad fue modificado para permitir infrac­ les, sobre todo a la Seguridad Social . Hablaremos de dichas partidas más
nificar cosas muy di sti ntas. A finales del año fiscal 2004, la
ciones "pequeñas y coyunturales" del límite del 3% del PIB. Se acepta además que Alemania adelante. Sin embargo y de momento, centrémonos en la deuda pública:
deuda estadounidense como porcentaje del PIB era bastan­
clasifique como gasto temporal la partida del gasto relacionado con la Reunificación. aquella deuda estatal cuyos propietarios son particulares e instituciones
te baja con respecto a Las cifras históricas y sin embargo el
Este tipo de cosas no sólo pasan en Europa: los estadounidenses también tienen su pro­ privadas. A finales del año fiscal 2004 la deuda pública del gobierno fede­
déficit del año fiscal 2004 fue considerablemente alto.
pia versión del Pacto para la estupidez. El presupuesto del gobierno federal actúa como esta­ ral era de "sólo" 4,3 billones de dólares, o un 37% del PIB. Si incluimos la
bilizador automático, pero cuarenta y nueve de los cincuenta estados de la Unión tienen deuda de los estados y las entidades locales, la deuda pública total ascen-
constituciones que obligan a sus respectivos gobiernos a equilibrar los presupuestos de forma día al 44% del PIB. En la ilustración 16-10 se compara, para el año 2003,
.. .. u N R E P A S O R A P I D O
octubre v acaba el treinta de se1Jtiembre del año
anual. Cuando en 2001 comenzó la recesión, muchos estados se vieron forzados, do adivi­ el coeficiente de la deuda estadounidense con respecto al PIB con los coeficientes de otros El año fiscal estadounidense comienza el uno de
El déficit presupuestario tiende a
siguiente v se denomina según el año natural en el
na?, a recortar el gasto y a aumentar los impuestos, justo lo que no hay que hacer en un países desarrollados. En dicho año el nivel de deuda era más o menos el habitual.

disminuir d u rante las expansiones. Si

aumentar durante las recesiones y a
existe superávit presupuestario, e l
superávit aumentará durante las
expansiones y disminuirá durante la
recesiones. Esto es una prueba del
efecto que tiene el ciclo económico
sobre el saldo presupuestario.
El saldo presupuestario ajustado en
función del ciclo es la estimación de
cuál sería el saldo presupuestario si la
economía tuviera un PI B real igual a la
producción potencial. Esta magnitud
fluctúa menos que el déficit presu­
puestario real.
Muchos economistas opinan que los
Estados deberían tener déficit d u rante
los años malos y superávit durante los
buenos. Una norma que i m pusiera el
equilibrio presupuestario en todos los
ejercicios debilitaría la función de los
periodo de recesión desde la óptica macroeconómica. No resulta sorprendente que algunos La deuda pública del gobierno federal estadounidense a finales del año fiscal 2004 era
que acaba.
estados, al igual que ciertos países europeos, encontraran la manera de hacer trampas. • mayor que a finales del año fiscal 2003, ya que el gobierno federal tuvo déficit durante el
año fiscal 2004. Una nación que genera déficit de manera crónica verá aumentar su deuda
La deuda pública es la deuda estatal propiedad de
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
particulares e instituciones privadas.
pública. ¿por qué una deuda pública creciente puede ser un problema?
l. Cuando sus ingresos de estudiante que trabaja son bajos sus padres le ayudan con los gastos.
Cuando sus i ngresos son altos sus padres esperan que contribuya a pagar La matñcula y otros gas­
tos. Explique de qué manera este acuerdo tácito funciona como un estabilizador automático de su
Ilustración 1 6- 1 O
actividad económica de estudiante.
Italia 96,2%
La deuda pública expresada como
2. Explique por qué tos estados que establecen en sus constituciones que el presupuesto esté en equi­
porcentaje del PIB de 2003 Bélgica 90,8%
Librio todos Los ejercicios tienen más posibilidades de sufrir fluctuaciones económicas más graves
La deuda pública como porcentaje del PIB es
que Los estados que no imponen dicha norma. Alemania 54,7%
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
un indicador muy utilizado para medir el nivel Francia 46,1%
de endeudamiento de un Estado. Los Estados
Estados Unidos 44,3%
Unidos se encuentran en un punto medio con
Las consecuencias a largo plazo de la politica fiscal relación a los demás países desarrollados. Reino Unido 36,3%
Países como Italia o Bélgica, con coeficientes
El Estado japonés construyó el puente a la isla Awaji como parte de una política fiscal que Canadá 31,1%

estabilizadores automáticos.
I::J
de deuda con respecto al PIB altos, pagan al
tenía por objetivo aumentar la demanda agregada. Como hemos visto, dicha medida fiscal
año grandes sumas en intereses de la deuda.
1 1 1 1 1
Suecia 3,8%
logró en parte sus propósitos: aunque la economía nipona experimentó una ralentización
Fuente: OCDE.
durante los noventa, evitó caer en una grave depresión similar a la que vivieron muchos paí­ o 20 40 60 80 100
ses en los años treinta. Sin embargo, el hecho de que Japón tuviera grandes déficit año tras Deuda pública (% del PIB)
año incomodaba a muchos observadores. En el año 2000 los economistas debatían el hecho
de si la deuda pública japonesa estaba empezando a alcanzar niveles alarmantes.
Ningún estudio sobre política fiscal puede considerarse completo si no tiene en cuen­
ta las implicaciones a largo plazo de los superávit y déficit presupuestarios, cuestión que
vamos a analizar en la siguiente sección. Los problemas que provoca una deuda pública creciente
Cuando un Estado tiene déficit crónico hay dos motivos de preocupación. Cuando el Estado
Déficit, superávit y deuda pide préstamos en los mercados financieros compite con las empresas privadas, que tenían
Cuando en el transcurso d e u n año una familia gasta más d e l o que gana, tiene que obte­ previsto pedir prestados dichos fondos para financiar su inversión. En consecuencia, el tipo
ner fondos suplementarios a través de préstamos o de la venta de activos. Y si una fami­ de interés aumenta. Sin embargo, debido al mayor tipo de interés, las empresas invertirán
lia pide prestado año tras año acabará acumulando una deuda enorme. menos de lo que habrían invertido si el tipo no hubiera subido. Este efecto negativo del défi-

---
111 394 CAPÍTULO 1 6 LA P O L Í T I C A F I S C A L CAPÍTULO 1 6 LA P O L Í T I C A F I S CA L 395

E l déficit y la deuda federal de los Estados Unidos

cit presupuestario sobre la inversión privada se denomina "efecto expulsión". Cuando el
Se denomina efecto expulsión al impacto nega­
déficit provoca un "efecto expulsión" el incremento anual del capital físico privado de la
llustradón 1 6 - 1 1
(a) El déficit federal estadounidense desde 1939
tivo que el déficit 1>resu1JUestario ocasiona sobre
economía es inferior al que habría podido ser si el presupuesto hubiera estado en equilibrio (b) El coeficiente de la deuda estadounidense con
la inversión privada
o tenido superávit. respecto al PIB desde 1939
Sin embargo, hay un segundo motivo: los déficit actuales, al aumentar la deuda públi­
Déficit
( % del PIB)
Deuda pública
( % del PIB)
presupuestario
ca, ejercen presión sobre los presupuestos futuros. El efecto de Jos déficit actuales sobre los
presupuestos futuros es muy claro. Al igual que los particulares, Jos gobiernos tienen que
35 120
lOO
pagar sus deudas, incluidos los intereses sobre la deuda acumulada. Cuando un Estado
30
está muy endeudado los intereses de la deuda pueden ser considerables. En el año fiscal 25
2004, el gobierno federal estadounidense pagó en intereses de la deuda un 1,4% del PIB, 80
20
la nada desdeñable cifra de 160 000 millones de dólares. Italia y Bélgica, los dos países más 15 60
endeudados de los que aparecían en la ilustración 16-10, desembolsaron en 2004 una cifra 10 40
equivalente al 5% de su respectivo PIB. 5
--��
o �-+�����3L�----
20
Si el resto de factores no varía, un Estado que pague grandes sumas en concepto de inte­
reses tendrá que recaudar aún más impuestos o gastar menos de lo que lo haría de no tener -5
�o, "''0 n\:) "'\:) :'1'0 "''0 5>J'0 !:)\:) !:)"' �0, "'\:) �\:) "'\:) �\:) ':0\:) 5>¡\:) !:)\:) !:)"'
que pagarlos. Otra solución sería pedir prestado aún más para cubrir la diferencia. �0, �0, � � �0, ....,o, �O) "'<S "'<S �� � � �0, � � '""<S '""<S
Sin embargo, un Estado que pide prestado para pagar los intereses de su deuda pendiente Año Año
agrava aun más su endeudamiento. Este proceso puede conducir al país hasta una situa­
ción en la que sus prestamistas se cuestionen su capacidad de pago. Al igual que un con­
La gráfica (a) muestra el déficit presupuestario federal estadounidense a pesar de los déficit. Lo que parece una paradoja refleja el hecho de
desde 1939 expresado como porcentaje del PIB. El gobierno estadouni­ que el coeficiente de la deuda con respecto al PIB puede disminuir,
sumidor que hubiera agotado el crédito de sus tarjetas, se encontrará con que los
dense tuvo grandes déficit durante la II Guerra Mundial y, en general, aunque la deuda aumente en términos absolutos, si el PIB crece más
prestamistas no están dispuestos a concederle más crédito. La consecuencia puede ser que deprisa que dicha deuda.
Fuente: Economic Report of the President (2005).
ha tenido déficit desde entonces, aunque menores. La gráfica (b) mues­
dicho Estado incumpla sus pagos, es decir, no pague lo que debe. Y el impago de la deuda tra que el coeficiente de la deuda con respecto al PIB ha disminuido
a menudo precede a una situación de caos económico y financiero.
La idea de que un Estado deje de pagar su deuda puede parecer exagerada, pero de hecho
sucede. En los noventa, Argentina, un país con unos ingresos relativamente altos, era muy
elogiado por sus políticas económicas y pudo pedir prestadas grandes sumas de dinero de de la deuda, porque el PIB, al medir el tamaño del conjunto de la economía, es un buen
fondos extranjeros. Sin embargo, en 2002 los pagos de los intereses estaban aumentando indicador de la recaudación tributaria potencial que puede alcanzar un país. Si la deuda
de forma vertiginosa y el país dejó de pagar las sumas que debía. Describiremos dicha pública crece más despacio que el PIB, la carga de pagar dicha deuda está en realidad dis­
situación en la siguiente sección de "La economía en acción". minuyendo en relación con la recaudación tributaria potencial.
El impago de la deuda hace estragos en los mercados financieros de un país y debilita la Lo que vemos en la gráfica (b) es que, aunque la deuda federal ha aumentado casi todos
confianza general depositada en el Estado y en la economía. En el caso de Argentina los años, el coeficiente de la deuda con respecto al PIB disminuyó durante los treinta años
el impago de la deuda vino acompañado de una crisis del sistema bancario y de una grave que siguieron a la 11 Guerra mundial. Esto demuestra que el coeficiente de la deuda con
recesión. E incluso si un Estado muy endeudado logra evitar el impago, una deuda excesi­ respecto al PIB puede disminuir aunque la deuda aumente en términos absolutos, siempre
va normalmente obliga a recortar el gasto o a aumentar los impuestos, unas medidas muy y cuando el PIB crezca más deprisa que dicha deuda. En la siguiente sección "Para mentes
impopulares desde el punto de vista político y que además pueden uafiar la economía. inquietas" que trata sobre la considerable detida que el gobierno de los E s lados Unidos
Una pregunta que a veces se hace es: ¿no puede un Estado simplemente emitir moneda acumuló durante la II Guerra Mundial, se explica de qué manera, en ciertas ocasiones,
para pagar sus deudas? Sí puede, pero esto provoca un nuevo problema: un alza de la infla­ el crecimiento y la inflación permiten a un país que mantiene déficit crónicos tener sin
ción. De hecho, los problemas presupuestarios son la causa principal de los casos graves de embargo un coeficiente de la deuda con respecto al PIB menguante.
inflación. De momento, nos quedaremos con la idea de que los Estados no desean encon­ Ahora bien, un Estado que de manera crónica genere grandes déficit tendrá un coeficiente
trarse entre la espada y la pared, es decir, la elección entre no pagar la deuda o hacerla desa­ de la deuda con respecto al PIB creciente si dicha deuda crece más deprisa que el PIB. En la
parecer provocando un aumento vertiginoso de la inflación. gráfica (a) de la ilustración 16-12 se muestra el déficit presupuestario japonés como porcen-
Las inquietudes con relación a los efectos a largo plazo de los déficit no deben impedir
el uso de la política fiscal para estimular la economía cuando ésta está deprimida. Sin

(
embargo, estas inquietudes significan que los Estados tienen que esforzarse en compensar

�
los déficit de los años malos con los superávit de los buenos. En otras palabras, los Estados
F T r e 11 r e::
•
A M N E T A
deben mantener un presupuesto equilibrado a largo plazo. La pregunta es: ¿ suelen hacerlo?
¿ C Ú A L F U E L A E VO L U C I Ó N D E L A D E U DA
Los déficit y la deuda en La práctica E STA D O U N I D E N S E A PARTI R D E LA 1 1 G U E R R A M U N D I A L ?
En la ilustración 16-11 se muestra la evolución del déficit y de la deuda del gobierno fede­
ral estadounidense desde 1939. En la gráfica (a) se muestra el déficit expresado como por­ Como puede ver en la ilustración 16-11 el res. Dicha cifra descendió ligeramente durante que el coeficiente de la deuda con respecto al
centaje del PIB. Como puede ver, el gobierno federal tuvo grandes déficit durante la gobierno federal estadounidense financió los los años siguientes, ya que durante los años de PIB había descendido casi a la mitad. ¿El moti­
11 Guerra Mundial. Tras la guerra y durante un corto periodo de tiempo tuvo superávit, gastos derivados de la II Guerra Mundial a tra­ posguerra se generó superávit. Sin embargo, vo? El fuerte crecimiento económico acompaña­
pero desde entonces y de forma habitual ha tenido déficit, sobre todo a partir de los ochen­ vés de empréstitos a gran escala. Al término de con el comienzo de la guerra de Corea en 1950 do de una ligera inflación había provocado un
ta, lo que resulta contradictorio con la idea de que los Estados deben compensar el déficit la contienda, la deuda pública era superior al volvieron los n ú meros rojos. En 1956 la deuda aumento importante del PIB. La experiencia era
de los malos años con el superávit de los buenos. 100% del PIB y eran muchos los que temían volvió a alcanzar los 270 000 millones de dóla­ una prueba clara de una peculiar característica:
Sin embargo, en la gráfica (b) se ve que dichos déficit no han provocado una deuda que nunca podría pagarse. res, la cifra de diez años antes. los Estados de hoy en día pueden tener déficit
El coeficiente de la deuda con respecto al
galopante. Para evaluar la capacidad de los Estados para pagar la deuda a menudo se uti­ Y lo cierto es que nunca se pagó. En 1946 la Sin embargo, en esas fechas nadie se preocu­ de forma indefinida, siempre y cuando dicho
PIB es la deuda pública expresada como porcen­
liza el coeficiente de la deuda con respecto al PIB que mide la deuda pública corno deuda pública era de 270 000 millones de dóla- pó de si las cuentas estaban o no saneadas, ya déficit no sea excesivamente grande.
taje del PIB.
porcentaje del PIB. Se utiliza este indicador, en lugar de simplemente observar el volumen
11 1 396 C A P IT U L O 1 6 LA POLITICA F I SCAL C A P IT U L O 1 6 L A POLITICA F I SCAL 397

Ilustración 1 6 - 1 2 Déficit y deuda japoneses Ilustración 16-13 Gasto actual

(a) El déficit presupuestario japonés desde 1991

(b) El coeficiente de la deuda japonesa con y proyección
Medicare y Medicoid
respecto al PIB desde 1991 Los pasivos implicitos del gobierno futura
(% del PIB) Seguridad Social
Déficit federal estadounidense
("'o del PIB)
Deuda pública
20

("'o del
presupuestario
PIB) Esta ilustración muestra el gasto actual en Seguridad
20 Social. Medicare y Medicoid, expresado como porcen­ 15
90
taje del PIB, junto con las proyecciones de gasto
80
15 realizadas por el Congressionol Budget Office para
70
60 los años 2010, 2030 y 2050. Debido a los efectos
10
50 conjuntos del envejecimiento de la población y del
5 40 crecimiento del gasto sanitario estos programas
30 representan cuantiosos pasivos implícitos del gobier­
O b.,_ ___________ 20 no federal.
10 2004 2010 2030 2050 Año

!>!..... !>!"- f>l"' !>!lo f>l'b !:)"' !:)"'

1 1 Fuente: Congressional Budget Office.
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Año Año

La gráfica (a) muestra el déficit japonés a partir de 1991 y la gráfica

(b) muestra el coeficiente de la deuda japonesa con respecto al PIB,
ambos indicadores expresados como porcentaje del PIB. Los grandes
déficit que el Estado japonés comenzó a generar a principios de los
noventa han provocado un rápido aumento del coeficiente de la deuda
Los pasivos implícitos son compromisos de
gasto futuro aceptados por los Estados, que son
realmente deuda pero no quedan recogidos en las
ostadisticas de deuda habituales.
japonesa con respecto al PIB, ya que la deuda ha crecido con mucha
más rapidez que el PIB. Este hecho ha levantado algunas voces entre
los analistas económicos, que se inquietan de la
plazo de la economía japonesa.
Fuente: OCDE.
taje de su PIB y la gráfica (b) muestra el coeficiente de la deuda japonesa con respecto al PIB,
en ambos casos a partir de 1991. Como ya hemos dicho,
a generar grandes déficit a principios de los noventa, consecuencia de sus esfuerzos por soste­
ner la demanda agregada a través del gasto público. Esto ha conducido a un rápido aumento
del coeficiente de la deuda con respecto al PIB. Por dicho motivo, algunos analistas han empe­
zado a expresar su inquietud con relación a la salud fiscal a largo plazo del estado japonés.
Pasivos implicitos
Si observa la ilustración 16-11 quizás sienta la tentación de concluir que el presuput:�lo ft:dt:­
ral estadounidense tiene bastante buen aspecto: la reaparición de los déficit a partir de 2001
ha hecho subir un poco el coeficiente de la deuda con respecto al PIB, pero dicho coeficien­
te sigue siendo bajo en relación tanto a Jos niveles históricos como a los niveles de otros paí­
ses desarrollados. Sin embargo, los expertos en la problemática presupuestaria a largo plazo
observan alarmados la situación de los Estados Unidos (y de otros países, como Japón
o Italia). El motivo de esta inquietud son los pasivos implfdtos. Los pasivos implícitos son
compromisos de gasto futuro aceptados por los Estados que son realmente deuda pero no
están recogidos en las estadísticas de deuda habituales.
En los Estados Unidos los pasivos implícitos más importantes provienen de dos pro­
gramas de transferencias cuyo principal beneficiaria es la tercera edad: la Seguridad Social
(pensiones) y Medicare (gasto sanitario). El tercer pasivo es Medicaid, un programa de
gasto sanitario para las clases más desfavorecidas. En todos estos casos, el Estado central
se compromete a realizar transferencias tanto a los beneficiarios actuales como a los futu­
ros. Así pues, dichos programas representan una deuda futura que deberá ser pagada aun­
que no esté reflejada en las estadísticas habituales. En conjunto, estos tres programas
suponen hoy en día el 40% del gasto federal.
Los pasivos implícitos que nacen de estos programas de transferencias preocupan a los
expertos en fiscalidad. En la ilustración 16-13 se ve el porqué. En ella aparecen los gastos
actuales en Seguridad Social, Medicare y Medica id expresados como porcentajes del PIB, junto
a las proyecciones de gasto realizadas por el Congressional Budget Office para los años 2010,
2030 y 2050. Según estas proyecciones, el gasto de Seguridad Social aumentará de forma con­
siderable en las próximas décadas y el gasto de los dos programas de salud se disparará.
¿cuáles son los motivos?
En el caso de la Seguridad Social, l a respuesta es demográfica. El sistema de Seguridad
Social es un sistema de reparto en el que las cotizaciones pagadas por los trabajadores en
activo hoy en día sirven para pagar a los jubilados actuales. Por esta razón la pirámide
demográfica cobra gran importancia. El cociente entre el número de pensionistas que reci­
ben fondos del sistema y el número de trabajadores que cotizan al sistema es una cifra esen­
salud fiscal a largo
cial para la gestión de las finanzas de la Seguridad Social. Entre 1946 y 1964 se produjo en
los Estados Unidos (y en muchos otros países) una elevada tasa de nacimientos: fueron los
años del baby-boom. Esta generación está en activo hoy en dia, es decir, paga impuestos (y
cotizaciones) y no recibe transferencias. A medida que esta generación alcance la edad de
jubilación, dejará de pagar las cotizaciones y empezará a recibir subsidios. En consecuencia,
el número de pensionistas que reciben transferencias crecerá con respecto al número de
trabaj adores que cotizan a la Seguridad Social. En2004 la relación era de treinta jubilados
Japón comenzó
recibiendo una pensión por cada cien trabajadores cotizando al sistema. En 2030, según el
instituto estadounidense de la Seguridad Social (Social Security Administration) dicha cifra
alcanzará los cuarenta y seis. Y en 2050 serán cincuenta por cada cien trabajadores. Lo que
hará aumentar los pagos de subsidios con relación al tamaño de la economía.
El envejecimiento de la población del baby-boom plantea un problema fiscal moderado
a largo plazo. Sin embargo, el crecimiento proyectado del gasto sanitario plantea un pro­
blema bastante más grave. Tras las proyecciones de mayor gasto de Medicare y Medicaid
aparece la tendencia a largo plazo a crect:r má; dt:prbd que el gasto sanitario total, ta nto
público como privado.
Hasta cierto punto, los pasivos implícitos del gobierno federal sí aparecen reflejados en las
estadísticas de deuda pública. Antes mencionamos que a finales de 2004 el gobierno estadou­
nidense había acumulado una deuda de 7,4 billones de dólares de los cuales sólo 4,3 billones
de dólares eran deuda con terceros. La principal razón de tal discrepancia radica en que tanto
la Seguridad Social como una parte de Medicare (el programa de asistencia hospitalaria) se
financian a través de un impuesto específico: dichos gastos se financian a través de un impues­
to particular sobre los salarios. En ciertas épocas, estas retenciones sobre los salarios recaudan
más ingresos de los necesarios para pagar los subsidios del momento. Más concretamente,
desde mediados de los ochenta el sistema de la Seguridad Social ha aumentado su recaudación
por encima de los gastos generados con el fm de crear un superávit para la jubilación de la
generación del baby-boom. Este superávit de la Seguridad Social se ha utilizado en la creación
de un Depósito de garantía que a finales de 2004 alcanzaba los 1,7 billones de dólares.
Estos 1 , 7 billones de dólares del Depósito de garantía están invertidos en bonos del
Estado, que están incluidos en el total de deuda pública de 7,4 billones de dólares. Se podría
argumentar que es algo extraño el considerar los bonos del Depósito de garantía de la
Seguridad Social como parte de la deuda pública total. Después de todo, hay una sección del
Estado (la que no está incluida en el sistema de la Seguridad Social) que debe dicha suma
a otra sección del Estado (el sistema de la Seguridad Social). Sin embargo, la deuda corres­
ponde a un pasivo real aunque implicito: el compromiso del Estado de que va a pagar dichas
pensiones futuras. Así pues, son muchos los economistas que afirman que la deuda bruta de
7,4 billones de dólares, que corresponde a la suma de la deuda pública (propiedad de terce­
ros) y de la deuda estatal propiedad de la Seguridad Social y otros fondos fiduciarios (y no
de terceros), es un indicador más preciso de la situación real de la salud fiscal del país que
la suma menor y puramente "pública" que es lo que el Estado debe a terceros.
11 398 CAPÍTULO 1 6 LA P O L Í T I C A F I S C A L CAPÍTULO 1 6 L A P O LIT I CA F I S C A L 399 11
La economía en acción f:Qíl•1,1ij¡lil4:1411!tiUii�Ui*la)laltldJ
1 . Explique cómo afectaría cada uno d e los siguientes sucesos a la deuda pública o a los pasivos
La quita argentina i mplícitos del gobierno federal de los Estados Unidos, si los demás factores permanecen constantes.

Como ya se dijo con anterioridad, la idea de que la deuda pública puede alcanzar un nivel ¿La deuda pública y los pasivos implícitos, aumentarían o disminuirían?

tal que el Estado en cuestión no pueda pagar a sus acreedores puede parecer una exagera­
a. Una mayor tasa de crecimiento del PIB real.
b. La esperanza de vida de los jubilados aumenta.
ción. En los Estados Unidos, la deuda pública suele considerarse como el activo con menos
riesgo. Sin embargo, hay países que suspenden el pago de la deuda y dejan de devolver ¡0
c.
d.
Desciende la recaudación tributaria.
El Estado pide prestado para pagar los intereses de la deuda pública pendiente.
que pidieron prestado. En 1998 Rusia suspendió el pago de los bonos del Estado, lo que
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
desató el pánico en los mercados financieros internacionales. En 2001, en la que ha sido
la mayor suspensión de pagos reciente, Argentina suspendió el pago de la deuda, que
alcanzaba los 81 000 millones de dólares.
¿Qué ocurrió para llegar a esta situación? Durante buena parte de los noventa Argentin a La política fiscal no es la única medida que los gobiernos pueden aplicar para estimular la
vivió un boom económico y el Estado pudo recibir préstamos del exterior. Aunque el défi­ demanda agregada cuando la economía se encuentra en recesión o para frenarla cuando
cit hizo aumentar la deuda pública, fueron pocos los que vieron este hecho como algo pro­ es demasiado fuerte. De hecho, muchos economistas opinan que, aunque los estabiliza­
blemático. Sin embargo, en 1998 la economía entró en recesión, con lo que se redujo la dores automáticos resultan útiles, las políticas fiscales discrecionales no lo son tanto, ya
recaudación y los déficit crecieron aún más. Los acreedores extranjeros tenían cada vez más que pueden darse retrasos entre la formulación de las medidas y su aplicación.
dudas en lo referente a la capacidad de pago del país, con lo que endurecieron las condi­ Sin embargo, hay otra alternativa posible: la política monetaria.
ciones de los préstamos y aumentaron drásticamente los intereses. En 2001 el país estaba
atrapado en un círculo vicioso: para cubrir el déficit y pagar los préstamos más antiguos que

•• U N R E P A S O R A P I D O
í:l¡ljtjlil�ll�lll�----·
llegaban a vencimiento no tenía más remedio que pedir prestado a unos tipos de interés
cada vez más altos y estos nuevos tipos incrementaban aún más el déficit.
El gobierno argentino trató de volver a ganarse la confianza de sus acreedores subien­
do los impuestos y reduciendo el gasto público. Sin embargo, estas medidas no bastaron
para equilibrar el presupuesto, debido a que la recesión continuó y al efecto multiplicador
negativo de la dura política fiscal contractiva, política que agravó la recesión. A finales de
2001, sacudido por los graves disturbios populares, el gobierno argentino se hundió y el
país cesó la devolución de la deuda.
Cuando un deudor se convierte en moroso, sus acreedores tienen la posibilidad de
denunciarlo ante l a justicia. El juez puede embargar sus bienes u obligarle a utilizar una
parte de sus futuros ingresos en el pago de l a deuda. Sin embargo, cuando el deudor moro­
so es un país, la cosa cambia. Sus acreedores no pueden solicitar un embargo de los activos
de una nación y tienen que alcanzar un acuerdo de condonación parcial (una "quita" en
lenguaje jurídico). En estos casos, la única ventaja con la que juegan los acreedores es que
1. El Estado desempeña un papel importante en la economía ya
que recauda en impuestos una buena parte del PJB y gasta una
suma considerable en adquirir bienes y servicios y en hacer
transferencias, muy especialmente las de la Seguridad Social.
La política fiscal se define como la utilización de impuestos,
transferencias y gasto público en bienes y servicios con objeto de
desplazar la curva de demanda agregada. Sin embargo, muchos
economistas están en contra de políticas fiscales demasiado
activas que en la práctica pueden desestabilizar la economía
debido a los retrasos temporales que se producen entre la for­
mulación de las medidas a aplicar y su puesta en marcha.
automáticos, reduciendo el tamaño del multiplicador y dis­
minuyendo de forma automática la amplitud de las fluctua­
ciones del ciclo económico. Al contrario, la política fiscal
discrecional no surge del ciclo económico, sino que corres­
ponde a las medidas fiscales que los responsables de política
económica toman de forma deliberada.
5. Parte de las fluctuaciones del saldo presupuestario se deben
a Jos efectos del ciclo económico. Un aumento del PJB real
aumenta los impuestos y disminuye las transferencias, de
manera que si hay déficit presupuestario éste disminuye y
si hay superávit presupuestario éste aumenta. A fin de se­

Los déficit presupuestarios cromcos

producen un incremento de la deuda
pública.
La deuda pública creciente puede pro­
vocar la suspensión del pago de la
deuda. En casos menos drásticos,
puede ejercer un efecto expulsión de la
inversión y disminuir el crecimiento a
largo plazo. De este hecho se deduce
que el déficit de los años fiscales malos
debería verse compensado por el
superávit de los años buenos.
Un indicador que se utiliza de forma
habitual para evaluar la salud fiscal de
el país moroso tiene interés en alcanzar dicho acuerdo, pues su reputación está en juego y
de no hacerlo podría ver que en el futuro se le niegan los préstamos extranjeros.
El acuerdo costó tres años de negociaciones entre Argentina y sus acreedores, ya que el
nuevo gobierno estaba decidido a obtener un buen descuento. Y lo logró. Así describe la
agencia de noticias Reuters el acuerdo de marzo de 2005: "El acuerdo, que cambia deuda
nueva valorada a unos 32 céntimos por cada dólar de deuda impagada, es la mayor quita
o pérdida de principal que los inversores hayan aceptado en una reestructuración de deuda
soberana reciente" . En otras palabras, Argentina obligó a sus acreedores a intercambiar sus
"bonos soberanos", es decir, la deuda de una nación soberana, en este caso, la nación
argentina, por bonos nuevos que valían solamente el 32% del valor de los originales. De
hecho, estamos hablando de una condonación de deuda por valor del 68% del principal,
lo que en lenguaje jurídico se denomina una "quita".
Es importante no caer en dos errores. En primer lugar, quizás piense que puesto que el
2. El gasto público en bienes y servicios afecta a la demanda
agregada de forma directa y las variaciones de los impuestos y
de las transferencias influyen en ella de manera indirecta, a
través de la variación de la renta disponible de los hogares. La
política fiscal expansiva desplaza la curva de demanda agre­
gada hacia la derecha y la política fiscal contractiva la des­
plaza hacia la izquierda.
3. La política fiscal tiene un efecto multiplicador sobre la economía.
Las políticas fiscales expansivas generan un aumento del PIB real
mayor que el crecimiento inicial del gasto agregado fruto de las
medidas fiscales. A la inversa, las políticas fiscales contractivas
provocan una caída en el PIB real mayor que la reducción inicial
del gasto agregado producto de las medidas fiscales. La magnitud
parar los efectos del ciclo económico de los efectos de las po­
líticas fiscales discrecionales, los Estados calculan el saldo
presupuestario ajustado en función del ciclo, que es el
cálculo de cuál sería el saldo presupuestario si la economía
alcanzara el nivel de producción potencial.
6. El presupuesto del gobierno federal de los Estados Unidos se
calcula sobre la base del año fiscal. Los déficit crónicos tienen
consecuencias a largo plazo pues provocan un aumento de la
deuda pública. Este aumento puede ser problemático por dos
razones. La deuda pública puede ejercer un efecto expulsión
sobre la inversión, y reducir el crecimiento económico a largo
plazo. Además, en casos extremos, la deuda creciente puede
provocar que el Estado declare la suspensión del pago de la

deuda con reloción al PIB. Aún si gene­

una economía es el coeficiente de la
ra déficit presupuestarios, un país con
un PI B creciente puede tener un coefi·
ciente de deuda estable si el PI B crece
más deprisa que la deuda.
Aparte de la deuda pública oficial, los
Estados de hoy e n día tienen pasivos
implícitos. El gobierno federal de los
Estados Unidos tiene pasivos implícitos
considerables que corresponden a las
pensiones de jubilación e incapacidad
futuras (Seguridad Social), y la asisten­
cia sanitaria futura de los programas
Medicare y Medicaid.
país pagó al final sólo una pequeña fracción de su deuda total, la suspensión del pago de la
deuda le salió barata. En realidad, l a suspensión se vio precedida por una de las peores crisis
de los últimos años, con una altísima tasa de desempleo, una pobreza creciente y disturbios
generalizados. En segundo lugar, resulta tentador considerar que el ejemplo argentino es irre­
levante para países como los Estados Unidos. Después de todo, ¿qué responsabilidad tenían
los inversores extranjeros? Sin embargo, Argentina no hubiera podido pedir tantísimo pres­
tado si su gobierno no hubiera tenido tan buena imagen ante los acreedores internacionales.
De hecho, hasta fechas tan tardías como 1998, Argentina era muy admirada en los merca­
dos exteriores por su gestión económica. Lo que demuestra la suspensión de pagos argenti­
na es que el análisis de los efectos a largo plazo de los déficit presupuestarios no es un
problema exclusivamente teórico. Debido a un altísimo y creciente coeficiente de la deuda
con relación al PIE la recesión puso a la Argentina al borde del hundimiento económico. 1
4. Si se trata de impuestos proporcionales, la recaudación
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
del desplazamiento de la curva de demanda agregada depende del
7.
tipo de política fiscal. El multiplicador de las variaciones del gasto
público en bienes y servicios es 1/(1 - PMC) y es mayor que el
multiplicador de las variaciones de los impuestos de suma fija
o de las transferencias, que es PMC/( 1 - PMC). La diferencia se
debe a que una fracción de cualquier variación de los impuestos
o de las transferencias es absorbida por el ahorro al inicio del
proceso. Así pues, las variaciones del gasto público tienen un
efecto mayor sobre la economía que variaciones del mismo
importe de los impuestos o de las transferencias.
impositiva varía al variar el PIB real. Los impuestos proporcio­
nales y ciertas transferencias actúan como estabilizadores
deuda, lo que desemboca en el caos económico y financiero.
El coeficiente de la deuda con respecto al Pm es un indica­
dor utilizado con frecuencia para medir el grado de saneamien­
to de una economía. Esta cifra puede permanecer estable
o incluso disminuir aunque se mantengan déficit presupuesta­
rios moderados, siempre y cuando el PIB aumente a lo largo de
los años. Sin embargo, un coeficiente de endeudamiento esta­
ble puede dar la impresión errónea de que todo va bien. Es erró­
nea porque hoy en día los Estados tienen importantes pasivos
implícitos. Los mayores pasivos implícitos del gobierno federal
estadounidense son la Seguridad Social, Medicare y Medicaid,
cuyo volumen aumenta debido al envejecimiento de la pobla­
ción y al aumento de los costes sanitarios.
111 1 400 CAPÍTULO 1 6 LA P O L ÍT I C A F I S C A L CAPiTULO 16 LA P OLiTICA F I SCAL 401 11
=

C O N C E PTOS B ÁSICOS Disminución de G - 10 000 millones Disminución d e TR = -10 000 millones

(Miles de millones de dólares) (Miles de millones de dólares)

de YO de YO
Seguridad Social Política fiscal discrecional
Variación Variación Variación Variación Variación Variación
Año fiscal
Política fiscal expansiva Secuencia de G del PIB real de TR del PIB real
Saldo presupuestario
Superávit presupuestario
Deuda pública
Política fiscal contractiva 1 l:l.G = - 10,00 - 10,00 - 10,00 MR =- 10,00 0,00 - 10,00
Efecto expulsión
Coeficiente de la deuda con respecto al PIB
Impuesto de suma fija Déficit presupuestario 2 l:l.[= 6,00 -6,00 -6,00 ó.C= -6,00 -6,00 -6,00
Impuesto proporcional Saldo presupuestario ajustado en función del Pasivos implícitos 3 ó[= M= ?
Estabilizadores automáticos ciclo
4 D.C= D.C = ?
5 M= ? M=
6 D.C = 6[ = ?
7 D.[= M= ?
8 D.[= ? ? ? ?
9 M= ?
1. La siguiente ilustración muestra la situación macroeconom1ca 10 6[ == ? ? ? ?
nómico a fi n de hacer que la economía alcance su producción
actual de la economía de Albernia. Usted ha sido contratado como potencial, Yp.
asesor económico a fin de hacer que la economía alcance su pro­
ducción potencial, Yp. a. ¿Brittania se encuentra en un periodo de recesión o en una
brecha inflacionista?
a. Cuando el gasto público disminuye en 10 000 millones de Intervalo de renta ($) Propensión marginal al consumo
dólares, ¿cuál es la suma de las variaciones del PIS real des­
Nivel de 0-20 000 0,9
b. ¿qué tipo de política fiscal, expansiva o contractiva, servirá pués de diez secuencias?
precios LRAS
SRAS para que la economía de Brittania alcance la producción 20 001-40 000 0,8
agregado
potencial Yp? lPuede enumerar varios ejemplos de dichas
b. Cuando el Estado reduce las transferencias en 10 000 millo­
40 001-60 000 0,7
nes de dólares, ¿cuál es la suma de las variaciones del PIB real
medidas fiscales?
después de diez secuencias?
60 001-80 000 0,6
c. Ilustre con una gráfica similar la situación macroeconómica más de 80 000 0,5
c. Aplicando la fórmula del multiplicador para los cambios en el
de Srittania tras la aplicación con éxito de la política fiscal
gasto público en bienes y servicios y para las variaciones en las
adecuada.

el efecto sobre el PIB real, del aumento de un dólar

3. Una economía se encuentra inicialmente en equilibrio macroeco­
Y1 Yp - Producdón
nómico a largo plazo y se producen cada una de las siguientes per­
PIB real
turbaciones de la demanda agregada. ¿qué tipo de reacción se
potencial producirá en la economía tras la perturbación, una brecha infla­
cionista o una recesión? lQué tipo de política fiscal ayudaría a colo­
5.
car de nuevo la economía en el nivel de su producción potencial?
transferencias, calcule la variación total del PIB real provocada
a. ¿cuál es
por la disminución del gasto público de 10 000 millones de
adicional en la renta de los consumidores de cada intervalo
dólares y la provocada por la reducción de 10 000 millones de
de renta ?
dólares de las transferencias. lPor qué razón son diferentes?
b. Si el Estado necesitara corregir una brecha inflacionista o un
En cada uno de los casos siguientes, se ha producido una brecha
periodo de recesión, ¿qué tipos de política fiscal recomendaría
inflacionista o una recesión. Suponga que la curva de la oferta
usted para lograrlo con la menor variación posible del gasto

acciones aumenta la Lulización de tld PIB tea! provocada por un dcsplaz.amicnto de la curva de
a. lAibernia se encuentra en un periodo de recesión o en una agregada a corto plazo es horizontal, de manera que la variación
público en bienes y servicios o de los impuestos?
a. Un boom en el mercado de

8. El superávit de Macroland ha crecido de forma constante en los

brecha inflacionista?
las acciones que detentan los hogares. demanda agregada es igual a la magnitud del desplazamiento de la
b. ¿Qué tipo de política fiscal, expansiva o contractiva, servirá
curva de demanda agregada. Calcule tanto la variación del gasto últimos cinco años. Dos responsables de política fiscal no están
para que l a economía de Albernia alcance la producción b. Entre las empresas empieza a generalizarse la idea de que es
público en bienes y servicios como la variación de las transferen­
te es un indicador de una economía en crecimiento. El segundo
de acuerdo en Jos motivos. Uno afirma que un superávit crecien­
potencial YP? lPuede enumerar varios ejemplos de dichas probable que se produzca una recesión en un futuro próximo.
cias, necesarios para corregir la recesión o la inflación.
medidas fi scales?
c. Preparándose para una posible guerra, el Estado aumenta sus
tractiva. ¿Puede decidir usted cuál de los dos tiene razón? Si no
opina que demuestra que se está aplicando una política fiscal con­
c. Ilustre con un gráfico similar l a situación macroeconómica
a. El PIB real asciende a100 000 millones de dólares, la produc­
compras de armamento.
de Albernia tras la aplicación con éxito de la política fiscal ción potencial equivale a 160 000 millones de dólares y PMC
puede, ¿por qué no puede?
adecuada. d. La cantidad de dinero de la economía disminuye y suben los es 0,75.
tipos de interés. 9. La ilustración 16-9 muestra el déficit presupuestario ajustado en
2. La siguiente ilustración muestra la situación macroeconómica b. El PIB real asciende a 250 000 millones de dólares, la produc­
función del ciclo y el déficit presupuestario real de los Estados
actual de l a economía de Srittania: el PIS real es Y1 y el nivel de 4. Complete l a tabla que encabeza la página siguiente, para una eco­ ción potencial equivale a 200 000 millones de dólares y PMC
Unidos a partir de 1970, expresados en porcentaje del PIS real.
nomía que tiene una propensión marginal al consumo (PMC) de 0,5.
0,6 Y muestre
precios agregado es P1. Usted ha sido contratado como asesor eco- es
Si suponemos que la producción potencial permanece constante,
por qué un descenso de 10 000 millones de dólares
c. El PIS real asciende a 180 000 millones de dólares, la produc­ a partir de dicho dato decida en qué años, a partir de 1992, se apli­
en el gasto público en bienes y servidos tendrá un mayor efecto
Nivel de ción potencial equivale a 100 000 millones de dólares y PMC caron políticas fiscales discrecionales expansivas y en qué años se
precios LRAS sobre el PIB real que una reducción de 10 000 miUones de dóla­
es 0,8. aplicaron políticas fiscales discrecionales contractivas.

están ya completadas. En la primera linea la disminución de

agregado res de las transferencias. La primera y la segunda línea de la tabla
6. La mayoría de los expertos en macroeconomía opinan que es posi­ 10. Es usted el asesor económico de una candidata a la presidencia del
10 000 millones de dólares del gasto público en bienes y servidos
disminuye el PIB real y la renta disponible, YO, en 10 000 millo­
tivo que Jos impuestos actúen como estabilizadores automáticos gobierno de la nación. Se le pide que redacte un informe sobre las
y reduzcan el tamaño del multiplicador. Sin embargo, un multi­ consecuencias económicas de una ley que exija al gobierno de la

millones d e dólares (PMC x variación d e l a renta

nes de dólares, lo que provoca una disminución del consumo pri­ plicador pequeño implica que las variaciones del gasto público en nación que mantenga el equilibrio presupuestario y que además
vado de 6000 bienes y servicios, de transferencias o de los impuestos necesarias exprese su opinión sobre si la candidata debería o no apoyar dicha
disponible), datos que aparecen en la fila dos. Sin embargo, la para corregir una brecha inflacionista o una recesión serán mayo­ ley. ¿cuál sería su respuesta?

11. En 2005
disminución de 10 000 millones de dólares en transferencias no res. ¿cómo explicaría esta aparente contradicción?

Producdón - Yp Y1
los responsables de política económica de Eastlandia rea­
afecta al PIB real en la primera secuencia, pero disminuye la
PIB real
renta disponible, YO, en 10 000 millones de dólares, lo que, en la
7. La tabla siguiente muestra de qué manera se relaciona la propen­ lizaron una proyección del coeficiente de la deuda con respecto al
PIB y del ratio del déficit presupuestario con relación al PIB para los
diez años siguientes, analizando distintas situaciones posibles de
sión marginal al consumo de los consumidores de una economía
en particular con su nivel de renta:
potencio/
segunda secuencia, provoca una disminución del consumo de
6000 millones de dólares.
11 1 ! 1 402 CAPÍTULO 16 LA P O L Í T I C A F I S C A L

de la deuda con respecto al PIB y del ratio del déficit con rela­
d. ¿Qué puede decir a propósito de las variaciones del coeficiente
millones de dólares y se prevé que crezca un
crecimiento del déficit. En la actualidad el PIB real es de 1 000 000
3% anual. La deuda
ción al PIB durante el periodo de diez años en las tres diferen­
y el déficit en
pública alcanzó los 300 000 millones de dólares a principios de año
2005 fue de 30 000 millones de dólares. tes situaciones analizadas?

público y la deuda pública es semejante a la distinción entre ahorro

12. Su compañero de estudios afirma que la distinción entre el déficit
,.> El d i nero, el sistem a interbancario
privado y riqueza. Asimismo afirma que si los déficit presupuesta­
rios son considerables, también la deuda lo es. lEn qué puntos tiene
Déficit
PIB
real
Déficit
Deuda presupuestario
Deuda presupuestario
(% (% razón su compañero de estudios y en cuáles se equivoca? y los Bancos Centrales •

(miles de (miles de (miles de del del

13. ¿En cuáles de los casos siguientes el volumen de la deuda pública
y el del déficit presupuestario son indicadores de una situación
millones millones millones PIB PIB
Año de dólares) de dólares) de dólares) real) real)
económica preocupante?
2005 1000 300 30 U N A CARRETERA EN EL AIRE
2006 1030 ? a. La deuda pública es relativamente baja, pero el Estado está
produciendo un importante déficit presupuestario debido a la
2007 1061 ?
L NACIMIENTO DE LA ECONOMÍA
financiación de la construcción de una red ferroviaria de alta
2008 1093 ? intercambios y a la vez liberar los metales pre­
velocidad que unirá las principales ciudades del país.
2009 1126 ? ? como disciplina se suele fijar en 1776, ciosos para otros usos. Según Smith, utilizar
b. La deuda pública es relativamente alta debido a la financia­
2010 1159 ción a través del déficit de una guerra que acaba de finalizar. .... fecha de publicación de la obra de papel moneda en vez de oro y plata era equi­
2011 1194 En la actualidad el Estado genera un déficit presupuestario Adam Smith La riqueza de las naciones. La obra valente a construir una calzada sin tener que
poco importante.
2012 1230 es famosa por haber acuñado la noción de la dejar de utilizar el suelo para otros usos, algo
2013 1267 c. La deuda pública es relativamente baja, pero el estado está gene­ "mano invisible" que actúa en los mercados, así como construir una "carretera en el aire".
rando déficit para financiar los intereses del pago de la deuda.
2014 1305 es decir, la idea de que de la búsqueda del inte­ En este capítulo estudiaremos el funciona­
2015 1344 14. ¿cómo afectaron o podrían afectar los siguientes sucesos a la deuda rés individual resulta el interés general para el miento de un sistema monetario moderno y
pública actual y a los pasivos implícitos de los Estados Unidos?
conjunto de la sociedad. Sin embargo, la obra
a. En 2003, el Congreso aprueba una Ley de Modernización de
toca muchos otros temas y, entre otros, hace
la Asistencia Sanitaria (sancionada por el Presidente) por la

la deuda con respecto al PIB y

a. Complete la tabla anterior con los datos del coeficiente de un apasionado elogio de un hecho que en la
que se aplican nuevos subsidios a los medicamentos adquiri­
del ratio del déficit con relación
dos por jubilados e incapacitados. Algunos de estos subsidios época de Adam Smith era toda una novedad:
al PIB en el caso de que el déficit presupuestario permanezca
entran en vigor de inmediato, pero otros se harán efectivos
constante en 30 000 millones de dólares durante los diez años los bancos y el papel moneda.
en algún momento futuro.
siguientes. (Recuerde que la deuda pública crecerá en una
cantidad igual al déficit del año anteri or.)
Hoy en día nos parece natural el que poda­ Qué aprenderá en este
b. La edad a la que los nuevos jubilados recibirán el 100% de
mos entregar un cierto número de pedazos de capítulo:
los subsidios garantizados por la Seguridad Social pasa a ser

con respecto �1 PTB y dl'l r;¡tio del déficit con rel;¡ción ;J] PlB
b. Complete la tabla con los datos del coeficiente de la deuda 70 años. un papel especial, impreso de manera sofistica­
,.. Las diferentes funciones que desem­
dísima, y recibir casi cualquier bien o servicio a peña el dinero y las distintas formas
en el caso de que el déficit presupuestario crezca a una tasa c. Para los jubilados futuros, se limitan los subsidios de la
del 3% anual durante los diez años siguientes. Seguridad Social a aquellas personas con menores ingresos. cambio. También es normal que ni siquiera los que toma dentro de una economía.

c. d. Ya que los costes sanitarios aumentan más deprisa que la tasa

mostremos: simplemente podemos firmar un ,.. De qué manera las acciones de la
la deuda con respecto al PIB y del ratio del déficit con relación
Complete la tabla una vez más con los datos del coeficiente de
de inflación general, los incrementos de los subsidios de la cheque o pagar con tarjeta, dos maneras de banca privada y del Banco Central de
al PJB en el caso de que el déficit presupuestario crezca a una
de los costes sanitarios y no por la tasa de inflación general.
Seguridad Social vienen determinados por el incremento anual prometer que una entidad bancaria, emisora la nación fijan la oferta monetaria
tasa del 20% durante los diez años siguientes. de un país.
del cheque o de la tarjeta, entregará los trozos
,.. De qué manera el Banco Central de la
de papel o equivalente más tarde.
nación realiza las operaciones en el
Sin embargo, en la época de Adarn Smith la
mercado abierto para modificar la

>Web... Para continuar su estudio y revisar los conceptos de este capítulo, por favor visite
mayoría del comercio internacional se pagaba base monetaria.
Poderoso caballero es Don dinero.

la página web con monedas de oro o plata. El papel moneda

de Krugma n/Wells/Olney donde encontrará ejercicios, guías didácticas
i nteractivas y enlaces útiles a otros recursos. y las cuentas bancarias, aunque bien enraiza-
www.worthpublishers.comjkrugmanwellsolney das en Escocia, lugar de su nacimiento, no las entidades sobre las qu e se basa y que lo
eran muy bien vistas en el resto del mundo. regulan. Este tema es importante en sí mismo
Por este motivo, Adarn Smith consideró nece- y además fij a las bases para entender el con-
sario explicar las ventajas de un sistema cepto de política monetaria, noción que exa­
monetario moderno que permitía realizar los minaremos en el capítulo 18.

403

•
11 1 1 40� CAPiTULO 1 7 EL D I N E R O , E L S I S T E M A I N T E R B A N C A R I O Y L O S B A N C O S C E N T R A L E S C A P ÍT U L O 1 7 E L D I N E RO, E L S I ST E M A I N T E R B A N C A R I O Y LOS B A N C O S C E N T R A L E S
405

EL significado del dinero F ciones del dinero

En el día a día a menudo utilizamos el término dinero en el sentido de riqueza. Si alguien En la economía moderna el dinero desempeña tres funciones principales: medio de pago,
pregunta "¿Cuánto dinero tiene Bill Cates?", la respuesta será similar a "Bueno, unos depósito de valor y unidad de cuenta
40 000 millones de dólares, más o menos". Es decir, esta cifra incluye el valor de las accio­
nes y los bonos que posee, más sus propiedades inmobiliarias y otros activos. Medio de pago El ejemplo del cirujano ilustra la función del dinero como medio de Un medio de pago es un activo que los indivi
Sin embargo, la definición económica de dinero no incluye todos los activos que con­ pago, es decir, un activo que los individuos utilizan para intercambiarlo por bienes y ser­ duos utilizan para intercambiarlo por bienes y

forman un patrimonio. Los billetes que lleva usted en su billetera son dinero. Otras for­ vicios y no para ser consumido: la gente no se come el dinero. En su lugar, lo intercambia servicios y no para ser consumido.

Dinero es cualquier activo que puede ser fácil·
mente usado para adquirir bienes y servicios.
mas de riqueza, como los automóviles, las casas o los títulos valores, no son dinero. Según
los economistas, ¿qué diferencia al dinero de otras formas de riqueza ?
¿Qué es el dinero?
El dinero se define en términos de lo que es capaz de hacer: dinero es cualquier activo que
puede ser fáciLmente usado para adquirir bienes y servicios. En el capítulo 14 dijimos que un
activo era liquido si podía convertirse en efectivo con facilidad. El dinero consiste en el efec­
tivo, que es liquido por definición, y otros activos de alta liquidez.
Puede ver la diferencia entre el dinero y los demás activos si se pregunta cómo paga
usted los alimentos. Una cajera aceptará sus billetes a cambio de la leche y el pan, pero no
sus títulos valores o una colección de sellos. Si quiere transformar sus títulos valores en
alimentos, primero tendrá que venderlos, es decir, convertirlos en dinero, y después utili­
por alimentos y otros servicios.
Normalmente, la moneda oficial de un país determinado, como pueden ser los pesos
en México o los dólares en los Estados Unidos, es también el medio de pago utilizado en
la práctica totalidad de las transacciones realizadas. Sin embargo, en ciertas situaciones
de crisis económica, otros bienes y activos pueden desempeñar dicha función. Por ejem­
plo, la moneda de otro país puede ser el medio de pago más estable: los dólares america­
nos desempeñaron esa función en países latinoamericanos, y Jos marcos alemanes o los
euros más recientemente en los países de Europa del Este. Un ejemplo famoso es el de los
cigarrillos como medio de pago en los campos de prisioneros durante la JI Guerra
Mundial. También los no fumadores intercambiaban bienes y servicios por cigarrillos,
porque éstos podían convertirse fácilmente en otros bienes y servicios. Durante el perio­
do de inflación galopante de la Alemania de 1923, los huevos y el carbón se utilizaron
como medio de pago.

El efectivo en manos del público, como su zar el dinero para comprar los alimentos.
nombre indica, son Jos billetes y monedas en Bien es cierto que la mayoría de las tiendas aceptan los cheques o el pago mediante una Depósito de valor Para poder actuar como medio de pago el dinero también tiene
manos de los ciudadanos. tarjeta. ¿ Esta transacción convierte en dinero el saldo anotado en su cuenta bancaria, aun­ que ser depósito de valor, es decir, un medio de conservar el poder adquisitivo a lo largo Un depósito de valor en un medio de conservar
que usted no haya tenido que hacerlo efectivo, es decir, ir al cajero automático o al banco del tiempo. Para entender por qué, imagine que vive en una economía en la que las bolas el poder adquisitivo a lo largo del tiempo.
las depósitos bancarios a la vista son cuen·
tas bancarias contra las que el pública puede a por billetes? La respuesta es sí. El efectivo en manos del público se considera dinero. de helado son el medio de pago. Una economía así sufriría con rapidez, digámoslo así,
extender cheques. Y también son dinero los depósitos a la vista. de "derretimiento económico": el medio de pago se convertiría en una pasta pringosa
¿son éstos los únicos activos considerados dinero? Depende. Como veremos más ade­ antes de que pudiera ser intercambiado. (Uno de los problemas que provocan las altas
la oferta monetaria es el valor total de los
activos financieros que se consideran dinero. lante, existen varias definiciones, todas ellas muy utilizadas, de lo que es la oferta mone­ tasas de inflación es que, de hecho, el valor del dinero "se funde".) El dinero no es el
taria, es decir, el valor total de los activos financieros que se consideran dinero. La único depósito de valor. Cualquier activo que mantenga su poder adquisitivo a lo largo
definición más estricta es además la más líquida, pues sólo considera dinero el efectivo en del tiempo lo es. Así pues, esta característica, ser depósito de valor, es necesaria pero no
manos del público, los cheques de viaje y los depósitos a la vista. Las defini­ suficiente .
. T R A M PA S
ciones menos estrictas también recogen activos que son "casi" dinero, como
las cuentas de ahorro que pueden transferirse a cuentas corrientes con una Unidad de cuenta En tercer Jugar, el dinero sirve de unidad de cuenta, es decir, una unidad de cuenta es una medida que se
utiliza para fijar los precios v realizar cálculos eco·
EL DI N ERO D E PLÁSTICO Y LA OFERTA Una
simple llamada de teléfono. Sin embargo, todas estas definiciones tienen en medida que utilizan los individuos para fijar los. precios y realizar cálculos económicos. Un
M O N ETARIA
común que diferencian claramente los activos que pueden usarse fácilmen­ CD cuesta unas quince veces más que una barra de pan, pero Amazon.com anota el pre­ nómiCOS.
En la actualidad buena parte de las compras que se
te para adquirir bienes y servicios y aquellos que no. cio del CD en 14 euros, no dice que vale quince barras de pan.
realizan en los países desarrollados no se hacen ni en
efectivo ni con cheques sino con tarjetas. Existen El dinero desempeña una función crucial al generar ganancias procedentes
dos tipos principales de tarjetas. La tarjeta de débito del comercio, pues hace posibles los intercambios indirectos. Piense en lo que
es aquella que permite retirar dinero del cajero auto- ocurre cuando un cirujano cardiovascular compra un frigorífico nuevo. El Tipos de dinero
la cuenta corriente del usuario. Así pues, las tarjetas
' mático, transfiriendo automáticamente los fondos de cirujano tiene un servicio valioso que ofrecer, concretamente operaciones Bajo una forma u otra, el dinero se utiliza desde hace miles de años. Durante la mayor
del corazón. El dueño de l a tienda tiene unos bienes valiosos: electrodomés­ parte de este periodo se trató de dinero mercancía: el medio de pago era un bien, en El dinero mercancía es un bien que, aunque
corriente, que forma parte de la oferta monetaria.
de débito permiten acceder al saldo de la cuenta
ticos. El intercambio sería muy difícil para ambas partes si en lugar de usar general un metal precioso como el oro o la plata, que además tenía otros usos. Estos otros tiene otros usos, se utiliza como medio de pago.
dinero tuvieran que utilizar el trueque para cambiar directamente los bienes usos daban al dinero mercancía un valor independiente de su función como medio de
¿Y las tarjetas de crédito? También con las tar­
y servicios que cada uno posee. En un sistema de trueque, sólo podría reali­ pago. Por ejemplo, los cigarrillo s que servían de moneda en los campos de prisioneros
jetas de crédito se puede pagar en los comercios.
zarse un intercambio directo en el caso de que el propietario necesitara una durante la JI Guerra Mundial también tenían un valor de consumo, pues muchos prisio­
La respuesta es no, ya que la oferta monetaria es
¿No deberían formar parte de la oferta monetaria?
operación de corazón y el cirujano un frigorífico nuevo, lo que se conoce por neros fumaban. El oro era valioso de por sí, porque se utilizaba en la fabricación de joyas
el valor de los activos financieros y las tarjetas de "doble coincidencia de necesidades": en un sistema de trueque, las dos par­ Y orfebrería, sin relación ninguna con el hecho de que se acuñaba también en moneda.
crédito no son activos jinanderos. Los fondos que tes sólo pueden realizar un intercambio en el caso en que una quiera lo que En la época en que Adam Smith escribió La riqueza de las naciones, en Escocia se utili­
utilizan estas tarjetas son un préstamo, es decir, la otra ofrezca. la existencia del dinero resuelve este problema: los indivi­ z�ban ya mayoritariamente los billetes y no las monedas de oro y plata. Sin embargo, a
un pasivo, no un activo. El saldo de la tarjeta de duos pueden cambiar lo que poseen por dinero y cambiar el dinero por Jo diferencia de los billetes de hoy en día, los billetes escoceses eran emitidos por bancos pri­
crédito representa una deuda y el límite máximo de que desean adquirir. vados que prometían canjearlos por oro u plata si así se solicitaba. Es decir, el papel mone­
la tarjeta representa la cantidad máxima que el
Al facilitar la obtención de ganancias procedentes del intercambio, el da escocés de 1776 era dinero signo respaldado por mercancía, un medio de pago que
usuario puede pedir prestada. Puesto que tanto el El dinero signo respaldado por mercancía
dinero incrementa el bienestar, a pesar de que en sí mismo no produce nada no tenía valor intrínseco y cuyo valor estaba garantizado por el compromiso del banco es un medio de pago sin valor intrínseco cuyo
saldo de la tarjeta de crédito como el límite máxi­
de forma directa. Como dijo Adam Smith a propósito del dinero: "no sería emisor de que en todo momento podía ser canjeado por un bien valioso. valor está garantizado por el compromiso del
mo de la tarjeta son pasivos y no activos, ninguno
un error compararlo con una carretera, por la que circulan hacia el merca­ La gran ventaja de este tipo de moneda respecto al oro y a la plata es que inmoviliza menos
do la paja y el grano del país, y sin embargo ella misma no produce ni una
de los dos forma parte de la oferta monetaria. banco emisor de que en todo momento puede ser
Las tarjetas, tanto las de débito como las de recursos valiosos. En un pais en el que el papel moneda ha reemplazado al oro y la plata se canjeado por bienes.
crédito, facilitan las compras de los individuos fanega ni de una ni de otro". puede confiar en que en un día determinado sólo una pequeña fracción de los detentares del
o pero no afectan al volumen de la oferta monetaria. Estudiemos con más detenimiento las funciones del dinero en la economía . papel moneda solicitará que sean convertidos en monedas de oro y plata . Así pues, el banco

•
1/ 1 1 1 406 CAPITULO 1 7 EL D I N E R O , EL S I S T E M A I N T E R B A N C A R I O Y L O S B A N C O S C E N T R A L E S
la moneda fiduc iaria es UJ1 medio de pago
cuyo valor deriva únicamente de su categoría jurí­
dica como tal medio de pago.
Un agregado monetario es una medida global
de la oferta monetaria.
-
los activos c uasi dinero son activos financie­
ros que no pueden usarse directamente como
medio de pago pero que pueden transformarse
Ucilmente en efectivo o en depósitos a la vista.
Ilustración 1 7 - 1
Agregados monetarios
de los Estados Unidos,
junio 2005
La Reserva Federal utiliza tres definiciones
de la oferta monetaria: Ml, M2 y M3 (esta
última no se muestra en la ilustración).
Como puede verse en el gráfico ci rcular de
la izquierda (a) Ml se divide casi a partes
iguales entre efectivo en manos del público
y depósitos a la vista. M2, en el gráfico
circular de la derecha, (b), representa una
definición más amplia: incluye Ml, más una
serie de depósitos y de activos similares a
los depósitos, y es casi cinco veces mayor
que Ml.
Fuente: Federal Reserve Bank of St. Louis.
CAPÍTULO 17 E L D I N E R O , E L S I S T E M A I N T E R B A N C A R I O Y LOS B A N C O S C E N TR A L E S 407
(
emisor de los billetes sólo necesita conservar una pequeña fracción del valor total de los bille­
•
tes en circulación en forma de oro y plata en sus cajas fuertes. Puede prestar el resto a aque­
llos que deseen utilizarlo. Esto permite que la sociedad utilice el oro y la plata para otros
propósitos y sin pérdida alguna de la capacidad de lograr beneficios del intercambio. ¿ P O R Q U É TA N T O E F E C T I V O ?
y
Esto es lo que Adam Smith quiere decir con la "carretera en el aire". Recuerde la com­
paración entre el dinero y la calzada imaginaria que no consume el valioso suelo sobre el Los lectores más atentos quizás estén algo sorpren­ pequeñas empresas los empleados por cuenta
que se asentaría. Una carretera real proporciona un servicio útil pero tiene un coste: la tie­ didos por una de las cifras de la oferta monetaria: propia a menudo prefieren cobrar y pagar en efec­
mas de 700 000 millones de dólares en efectivo en tivo para ocultar al fisco una parte de sus ingresos.
y
rra que podría usarse para producir cosechas se convierte en asfalto. Sin embargo, si la
carretera fuera por el aire, no destruiría suelo valioso para otros usos. Adam Smitb com­ manos del público, lo que viene a ser casi 2500 dóla­ De la misma manera, los traficantes de droga
prendió perfectamente que cuando los bancos escoceses sustituyeron la moneda de oro y res por estadounidense. ¿Cuánta gente conoce usted otros malhechores tampoco estiman oportuno
que se pasee con 2500 dólares encima? No mucha, mantener anotaciones bancarias de sus negocios.
la verdad. ¿Dónde está pues todo ese efectivo?
plata por papel moneda lograron una proeza semejante: se redujo la cantidad de recursos
reales necesarios para que la sociedad obtuviera las funciones del dinero. De hecho, algunos analistas han tratado de utilizar
En este punto del razonamiento usted quizás se pregunte para qué utilizar el oro y la Una parte de la respuesta es que no está en las el efectivo para deducir el volumen de actividades
billeteras, sino en las cajas registradoras. Las ilegales que tienen lugar en una economía.
plata como un medio de pago del sistema monetario. De hecho, los sistemas monetarios
modernos han ido más lejos que el sistema escocés que despertó tanta admiración en Adam empresas, al igual que los particulares, necesitan Sin embargo, la razón principal de este gran
tener efectivo. volumen de efectivo es el uso de los dólares ame­
ricanos en el extranjero. La Reserva Federal calcu­
Smith. Las monedas actuales no son dinero mercancía y ni siquiera están respaldadas por
una mercancía. Su valor procede totalmente del hecho de que se acepta como medio de los economistas también opinan que el efecti·
pago generalizado, hecho que en última instancia es legal, pues proviene de un decreto emi­ vo desempeña un papel importante en aqueUas la que 60Cfo de toda la moneda emitida está fuera
tido por el país en cuestión. La moneda cuyo valor como medio de pago proviene en exdu­ transacciones que se desean mantener ocultas. las del país.
siva de su categoría jurídica se denomina moneda fiduciaria. Fiduciario deriva del latín y
significa confianza, es decir, confiartza en el emisor de dicha moneda.
depósitos con una mayor penalización por disposición anticipada. M1 es pues la magni­
Medir la oferta monetaria tud más liquida de las tres, pues sólo tiene en cuenta el efectivo en manos del público y
los depósitos a la vista que pueden usarse directamente como medio de pago.
La Reserva Federal (una institución de la que trataremos más adelante) calcula tres agre­
La ilustración 17-1 muestra la composición de M1 y M2 en junio de 2005 en los Estados
gados monetarios, que son medidas globales de la oferta monetaria que se diferencian
Unidos, en miles de millones de dólares. M1, valorado en 1,37 billones de dólares, estaba
en el grado en que restringen la definición de dinero. Los tres agregados se conocen por
compuesto en un 50%, más o menos, por efectivo en manos del público y el otro 50% por
Jos nombres, un tanto crípticos, de M 1 , M2 y M 3 . M1, que corresponde a la definición
depósitos a la vista más una diminuta porción en cheques de viaje. A su vez, M1 representa­
más estricta, sólo tiene en cuenta el efectivo en manos del público, los cheques de viaje y
ba algo menos del 25% de M2, que alcanzaba un valor de 6,5 billones de dólares. El resto de
los depósitos a la vista. M2 considera además como dinero otros activos, que a menudo se
M2 estaba constituido por dos tipos de depósitos bancarios (depósitos de ahorro y depósitos
a plazo fijo) y por los fondos del mercado monetario, que son aquellos fondos de inversión
denominan activos cuasi-dinero, activos financieros que no se pueden utilizar directa­
mente como medio de pago pero que se pueden convertir con facilidad en efectivo o en
que sólo se invierten en activos líquidos y que son muy similares a los depósitos bancarios.
depósitos a la vista. Son por ejemplo las cuentas de ahorro. Otro ejemplo son los depósi­
tos no transferibles mediante cheques o tarjetas de débito, pero que se pueden retirar en
cualquier momento sin ninguna o con una pequeña penalización. La mayoría de los aná­
lisis monetarios se centran en M 1 o en M2. Sin embargo, existe un tercer agregado, el M3,
La economía en acción
que añade un tercer grupo de activos menos liquides que los de M2, activos que resultan
algo más difíciles de transformar en efectivo o en depósitos a la vista, como pueden ser los
La historia del dólar americano
Los billetes de dólar son moneda fiduciaria: no tienen valor intrínseco ni están respalda­
dos por un bien que lo tenga. Sin embargo, la moneda de los Estados Unidos no siempre
fue fiduciaria. En los primeros años del asentamiento europeo, las colonias utilizaban
dinero mercancía, que en buena parte eran monedas
de oro y plata. Sin embargo, dichas monedas eran
escasas y los colonos utilizaban otros muchos bienes
(a) Ml• 1368,4 (b) M2• 6509,7
(miles de millones de dólares) (miles de millones de dólares) como dinero mercancía. Por ejemplo, los colonos de
Virginia usaban el tabaco como moneda y los del
monetario 696.7 f
Fondos del mercado noreste el "wampum", un tipo de almeja de la zona.
• 'tOS
OepOSI
Efectivo en monos Más tarde, el papel moneda respaldado por mer­
708,6 f
de/ pu'b/i'ca cancía se generalizó. Sin embargo, no lo emitía un
Depósitos
652,4 f
o lo visto
Banco Central de la nac ión. Antes de la Guerra de
3545,8 f .......
o plazo
........_
:ill�
Independencia el gobierno federal no emitía papel
moneda. Los billetes de dólar eran emitidos por los
bancos comerciales, que prometían a los detentares
que dichos billetes podían canjearse a la vista por
monedas de plata. Estas promesas no siempre eran
7,4 f
creíbles pues dichos bancos de vez en cuando quebra­
ban. Los particulares no siempre aceptaban la mone­
da de aquellos bancos que tenían problemas
financieros. En otras palabras, algunos dólares tenían Contando dinero en 1870: los jefes iroqueses de la Reserva de las Seis Naciones
menos valor que otros. repasan cinturones de conchas.
11 1 1 1 408 C A P ÍT U L O 1 7 E L D I N E R O , EL S I S T E M A I N T E R B A N C A R I O Y L O S B A N C O S C E N T R A L E S
H U N R E PA S O R A P I D O
El dinero es cualquier activo que
p u ed e utilizarse fácilmente para
en manos del público y lo s depósitos a
adquirir bienes y servic ios. El efectivo
la vista forman parte de la ofe rta
dinero desempeña tres funci ones :
monetaria.
El
medio de pago, depósito de valor y
unidad de cuenta.
dinero mercancía primero y más ta rde
Históricamente, el dinero tuvo forma de
de dinero signa respaldada por mer­
cando. Hoy en día, la mayoría de las
monedas son monedas fiduciarias.
La oferta monetaria se mide gracias a
tres agregados monetarios llamados
M1, M2 y M3. M1 es el más líquid o ; M2
es tá formado por M1 más una serie de
activos cuasi-d in ero.
las reservas bancarias están compuestas por
el efectivo que las entidades bancarias mantienen
en las cajas fuertes más los depósitos que mantie·
neo en el Banco Central de la nación.
Un legado curioso de aquella época son los billetes emitidos por el Citizens' Bank of
Louisiana, con sede en Nueva Orleáns, que eran de los más utilizados en los estados del
sur. Estos billetes estaban impresos en inglés por una cara y en francés por la otra. (En
aquella época, el francés era una lengua hablada en Louisiana, que había sido colonia fran­
cesa . ) En el billete de diez dólares ponía Ten en un lado y Dix en el otro. Estos billetes d
diez dólares empezaron a llamarse "dixies", lo que probablemente dio origen al apod o que
reciben los estados del sur.
El gobierno federal comenzó a emitir papel moneda durante la Guerra de
Independencia (los llamados Greenbacks) . Los primeros de estos billetes no tenían un
valor fijado en mercancías. A parti r de 1873 el gobierno federal garantizó el valor del dólar
en oro, con lo que los dólares se convirtieron en dinero signo respaldado por mercancía.
En 1933, cuando el presidente Franklin D. Roosevelt abandonó el patrón oro el pro­
pio director presupuestario exclamó alarmado " l Es el fin de la civilización occidental i " .
N o fue así. E l patrón oro volvió a ser reestablecido algunos años más tarde y de nuevo
fue abandonado, y esta vez parece que definitivamente, en agosto de 1971. A pesar de los
malos augurios, el dólar americano sigue siendo la moneda más utilizada del mundo. •
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
Mln�IAalll:l4ill•lldiOII�IoltltlfJII
1. Suponga que posee una tarjeta regalo que se puede canjear por productos en los establecimientos
participantes. ¿Esta tarjeta regalo es dinero? ¿Por qué? ¿Por qué no?
2. Au nque la mayoría de las cuentas comentes pagan un pequeño interés, los depositantes pueden obte­
ner un interés más alto
si abren un depósito a plazo fijo. la diferencia entre
y una cuenta corriente es que el depositante a plazo paga una penalización por retirar el dinero del
fondo antes del plazo acordado, un p lazo que puede ser de varios meses o años. Los depósitos a
fijo aparecen recogidos en M2 pero no en Ml. ¿Puede explicar por qué motivo?
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
La función monetaria de las entidades bancarias
En los Estados Unidos cerca de la mitad de M1, la definición más estricta de oferta mone­
taria, es efectivo en manos del público. Todos sabemos de donde procede esta moneda: la
emite el Tesoro de los Estados Unidos. Sin embargo, la otra mitad son depósitos bancarios,
y dichos depósitos constituyen la mayor partt: de M2 y M3, definiciones más amplias de
oferta monetaria. Los depósitos bancarios son pues el componente más importante de la
oferta monetaria. Este hecho nos lleva hasta el siguiente tema a tratar: la función mone­
taria de las entidades bancarias.
Qué hacen los bancos
Como vimos en el capítulo 14, un banco es un intermediario financiero que utiliza activos
líquidos, en forma de depósitos bancarios, para financiar inversiones menos Líquidas de sus
prestatarios. Los bancos son capaces de crear liquidez, porque no necesitan mantener en
forma de activos líquidos todos los fondos depositados, excepto en una situación de páni­
co bancario en la que todos los depositantes quieran retirar sus fondos a la vez, situación
que trataremos en breve. Asf pues, en general, un banco puede proporcionar a sus deposi­
tantes activos líquidos y aún así invertir la mayor parte de los fondos de los depositantes en
activos menos líquidos, como pueden ser hipotecas y préstamos a empresas.
Sin embargo, los bancos no prestan la totalidad de los fondos que reciben, porque tienen
que ser capaces de atender a cualquier depositante que desee retirar fondos. Para poder hacer­
lo los bancos mantienen sumas considerables de activos líquidos. En los sistemas bancarios
modernos estos activos se mantienen en forma de efectivo en las cajas fuertes de los bancos
o depósitos en la cuenta que los bancos tienen en el Banco Central de la nación. Se denomi­
na reservas banc.arias al efectivo que mantienen los bancos y sus depósitos en el Banco
Central. Como dichas reservas están en poder de los bancos y del Banco Central y no de los
particulares, no forman parte del efectivo en manos del público.
Para entender la función crucial que los bancos desempeñan a la hora de fijar la oferta
monetaria, imaginemos la situación siguiente. La ilustración 17-2 muestra la posición finan·
C APÍTULO 1 7 E L D I N ERO, E L S I S T E M A I NT E RBANCARIO Y LOS BANCOS C E NTRALES 409
Ilustración 1 7-2
Activos y pasivos del banco Activos (S) Pasivos (S)
Depósitos 1 000 000
Préstamos 900 000
First Street
Reservas 100 000
e El balance de la derecha resume la posición financiera
del banco. Los activos del banco, en la columna de la
izquierda, están formados por 900 000 $ en préstamos
pendientes de venci miento y 100 000 S en reservas.
Los pasivos, en la columna de la derecha, ascienden a
1 000 000 S y corresponden a las sumas depositadas
b•••
en el banco por empresas y particulares. > we
de dólares en depósitos bancarios. La posición
ciera del banco First Street que tiene un millón
que se muestra a la derecha del recuadro. En
del banco, compuestos por las reservas Y los dere­
financiera del banco está descrita en el balance
la columna de la izquierda vemos los activos
chos que como acreedor tiene sobre particul
ares y empresas (es decir, el valor de todos los
están representados los pasivos del banco,
tienen como acreedores del banco, Y que
préstamos pendientes). En la columna de la derecha
es decir, los derechos que los particulares y empresa s
son el valor de los depósitos bancarios.
un depósito a reservas por valor del 10°/ de sus
plazo fijo En este ejemplo, el banco First Street mantiene unas �
os bancarios que el banco mantiene en
depósitos bancarios. La fracción de los depósit
plazo Los Bancos Centrales, que entre otras
El coeficiente de caja es el porcentaje de
forma de reservas se denomina coeficiente de caja.
nte de caja mínimo que los ban­
depósitos bancarios que el banco mantiene en
cosas regulan la actividad bancaria, establecen un coeficie forma de reservas.
exigencia analicemos un problema al
cos deben cumplir. Para entender por qué existe esta
bancarios.
que los bancos pueden verse enfrentados: los pánicos
Las situadones de pánico bancario
Los bancos comerciales tienen la posibilidad de prestar la mayor parte de los fondos depo­
sitados en la entidad porque la totalidad de los depositantes no suelen retirar todos sus
fondos a la vez. Sin embargo, lqué le ocurriría
a un banco si, por cualquier motivo, todos
o una buena parte de sus depositantes trataran de retirar todos sus fondos en un periodo
muy corto de tiempo, por ejemplo, en un par de días?
La respuesta es que dicho banco no tendría suficiente efectivo ni depósitos en el Ba� co
. .
Central para responder a sus clientes. Le resultaría muy difícil � cumular el efect1v� ��� �­
do, pues aunque haya prestado los fondos con prudencia los prestamos son por deflmc�on
poco líquidos y no pueden transformarse en efectivo con rapidez. Para entenderlo me¡or,
imagine que el banco First Street ha prestado 100 000 $ a una empresa de venta d� auto­
móviles de ocasión. Para conseguir efectivo, el banco puede tratar de vender este prestamo
a otro banco o a un inversor particular. Sin embargo, si el banco tiene prisa, los posibles
compradores pueden recelar: probablemente sospechen que First Street tiene prisa porque
dicho préstamo presenta problemas y cree que el prestatario puede convertirse en moro­
so. En consecuencia, el banco sólo puede vender con rapidez si ofrece un buen descuento,
por ejemplo, del 50%, con lo que recibirá sólo 50 000 $ .
Al final resulta que, s) todos los depositantes de repente deciden retirar sus fondo� ,
cualquier esfuerzo que haga el banco para conseguir efectivo le obligará a vender sus acti-
vos muy baratos e inevitablemente no logrará devolver todos los depósitos.
.
lQué puede desencadenar este proceso? lPor qué motivos querrían todos los deposi­
tantes recuperar sus ahorros a la vez? Una respuesta plausible es que se extendiera el
rumor de que el banco tiene problemas financieros. Aunque los depositantes no estén
seguros de que el rumor sea cierto, es muy probable que la prudencia les incite a retirar el
dinero mientras todavía estén a tiempo de hacerlo. Y ni siquiera hay que creerse el rumor:
un depositante que piense que otros depositantes sí se lo van a creer y van a retirar sus
ahorros sabe que es posible que hundan el banco. Así que dicho depositante también
correrá a retirar sus fondos. En otras palabras, la simple inquietud sobre la salu d finan-
111 1 410 CAPITULO 17 E L D I N ERO, EL S I S T E M A I NTERBANCARIO Y LOS B A N C O S C E NTRALES CAPÍTULO 1 7 E L D I N E R O, E L S I S T E M A I N T E R B A N C A R I O Y L O S B A N C O S C E N TR A L E S 411

Una situación de pánico bancario e s aquella en
la que un número considerable de depositantes de
un banco tratan de retirar sus fondos debido al
miedo de que la entidad vaya a quebrar.
ciera de un banco puede convertirse en una profecía que se autorrealiza: los depositantes
que no se creen el rumor, pero creen que otros sí se lo creen, también tratarán de retirar
sus fondos.
Una situación de pánico bancario es aquella en la que un número considerable de
depositantes de un banco tratan de retirar sus fondos debido al miedo de que dicho banco
vaya a quebrar. Más aún, las situaciones de pánico bancario no sólo son malas para el
banco en cuestión y sus depositantes. Históricamente han demostrado ser contagiosas, de
manera que el pánico se extiende a otras entidades bancarias en una reacción en cadena.
En la sección "La economía en acción" de la página siguiente se describe un ejemplo de
dicho contagio, el de la ola de pánico bancario que recorrió la economía estadounidense
a principios de los años treinta. Para responder a esta situación y a otras similares en otros
países, los gobiernos de las economías actuales han establecido regulaciones bancarias que
protegen a los depositantes y tratan de evitar las situaciones de pánico.
La regulación bancaria
¿Debería preocuparle que una situación de pánico bancario le hiciera perder todos sus
ahorros? La respuesta, en la mayoría de los países desarrollados, es no. Tras las crisis de
los treinta, en la mayoría de los países desarrollados se estableció un sistema cuyo objeti­
vo es proteger a los depositantes y al conjunto de la economía de las quiebras bancarias.
Este sistema tiene tres características principales: garantía de depósito, capital reglamentario
y reservas reglamentarias.
Capital reglamentario La garantía de depósito, aunque protege al sistema bancario
de las situaciones de pánico, crea un problema de incentivos muy conocido. Como los
depositantes están asegurados ante una posible pérdida, no tienen i.nterés en supervisar la
salud financiera del banco en el que depositan sus ahorros. En la misma medida, los ban­
queros tienen un incentivo para tener un comportamiento financiero más arriesgado,
como por ejemplo otorgar préstamos de mayor riesgo con mayor interés. Si todo va bien,
Jos banqueros obtienen más beneficio, y si las cosas van mal el Estado cubre las pérdidas
a través del fondo de garantía.
Para reducir este incentivo, las leyes exigen a los banqueros que posean activos por valor
considerablemente mayor que el valor de los depósitos bancarios. De esta manera, el
banco tendrá activos de un mayor valor que el de los depósitos, aún en el caso de que algu­
nos deudores sean insolventes, y las pérdidas se cargarán contra los activos del banco y no
contra los activos públicos. El exceso de activos bancarios con relación a los depósitos y
otros pasivos se denomina capital reglamentario. En la práctica, el capital reglamentario
es igual al 7% o más de los activos del banco.
Reservas reglamentarias Otra forma de reducir el riesgo de que se produzcan situa­ las reservas reglamentarias son requisitos
ciones de pánico bancario es la exigencia de que los bancos mantengan un coeficiente de legales que los bancos centrales de las naciones
imponen a los bancos comerciales que establecen
caja más elevado del que mantendrían de no existir un requisito legal. Las reservas regla­
un coeficiente de caja mínimo.
mentarias son requisitos legales que los Bancos Centrales de las naciones imponen a los
bancos estableciendo un coeficiente de caja mínimo. En los Estados Unidos dicho coefi­
ciente para los depósitos a la vista es el 10%.

Garantía de depósito La mayoría de los bancos de los Estados Unidos informan en

su publicidad de que son miembros del Federal Deposit Insurance Corporation (Fondo de

La garantía de depósito establece que los

depositantes de un banco podrán recuperar sus
fondos si el banco se ve incapacitado a hacerlo,
hasta un límite máximo por cuenta.
garantía de depósitos). Como vimos en el capítulo 14, este fondo proporciona una garan­ La economía en acción
tía de depósito, es decir, el gobierno federal garantiza a los depositantes de los bancos que
podrán recuperar sus fondos si éstos quiebran, hasta un límite máximo por cuenta.
Es importante observar que la garantía de depósito no sólo protege a los depositantes
Qué bello es el sistema bancario
de la quiebra de un banco en concreto. Este seguro elimina el principal detonante de las Las próximas navidades es prácticamente seguro que una de las cadenas de televisión de su
situaciones de pánico bancario: puesto que los depositantes saben que sus fondos se país emitirá la película de 1946 Qué bello es vivir (It's a Wonderful Life) con James Stewart en
encuentran protegidos aunque el banco quiebre, no hay razón para que corran a retirarlos el papel de George Bailey, un banquero de un pequeño pueblo al que un ángel le salva la vida.
aunque se extienda el rumor a propósito de la solvencia del banco. Uno de los momentos culminantes del filme es una escena de pánico bancario que tiene lugar
en el banco de George Bailey.
Cuando se realizó la película estas escenas seguían frescas en la memoria de los estadou­
nidenses. A finales de 1930 se produjo una ola de pánico bancario, seguida de otra en la pri­
mavera de 1931 y una tercera a principios de 1933. Al final, más de un tercio de los bancos
p A D A M f N T I= � I N O U I E TA S
comerciales de la nación habían quebrado. Con objeto de acabar con el pánico, el seis de
¿SON LOS BANCOS U N TIMO? marzo de 1933 Franklin Delano Roosevelt, recién elegido presidente, decretó unas "vacacio­
nes bancarias" y cerró todos los bancos durante una semana. La crisis económica argentina provocó una
situación generalizada de pánico bancario,
Los bancos prometen a cada depósitante que Piense en las empresas de alquiler de automóvi­ A partir de entonces, la regulación ha protegido a los países desarrollados, entre ellos a
protestas ciudadanas y desesperación: fue­
podrá retirar sus fondos en el momento e n que los Estados Unidos, de situaciones de pánico bancario. De hecho, la escena de Qué bello es ron muchas las familias trabajadoras y de
les. Gracias a ellas, una persona que viaje entre dos
lo desee. Sin embargo, si todos los depositantes lugares distantes confía en que una vez llegado a su vivir ya era agua pasada cuando la película se estrenó en 1946. Sin embargo, en la última clase media que perdieron sus empleos y
década varias olas de pánico bancario se han sucedido en países desarrollados. A título de sus ahorros, viéndose abocadas a la pobreza.
intentaran retirar sus fondos al mismo tiempo, el aeropuerto de destino podrá alquilar un vehículo.
efectivo e n las cajas fuertes de los bancos y sus Sin embargo, hay muchos más viajeros potenciales ejemplo, el pánico bancario desempeñó un papel importante en la crisis económica, que

depósitos en el Banco Central no serían sufi­ que vehículos disponibles: la actividad se basa en el barrió el sudeste asiático en 1997 y 1998, y también en la dura crisis económica de
,.,. U N R E PA S O R A P I D O
cientes para satisfacer a todos e incluso a La hecho de que en una semana determinada sólo una Argentina, que empezó a finales de 2001. •

mayor parte de los depositantes. ¿Quiere esto
decir que el sistema bancario es fraudulento por
natu raleza?
Son muchos los que lo han afirmado: cada cier­
to tiempo surgen voces críticas del sistema banca­
rio que exigen regulaciones que impidan a los
bancos conceder préstamos poco líquidos. Sin
embargo, una comparación puede ayudar a enten­
der qué hacen Los bancos y por qué lo que hacen
es productivo.
-- -------
porción del total de los viajeros potenciales necesi­
tan alquilar un vehículo. Y no hay ningún fraude.
Los viajeros creen que prácticamente siempre
podrán alquilar el vehículo que necesitan, aunque el
n úmero de automóviles disponibles sea limitado, Y
tienen razón en creerlo . Los bancos actúan de La
misma manera. Los depositantes creen que prácti­
camente siempre pueden retirar efectivo cuando Lo
necesitan, aunque La cantidad total de efectivo sea
Limitada, y también ellos tienen razón.
Los bancos mantienen reservas banca­
> > > > > > > > > > > > > > > > > > > > rias en efectivo y depósitos en el Banco
Central. El coeficiente de caja es el coe­
ficiente de reservas bancarias en rela­
MleJ�tQalli:l4il!•l:t¡wg�ii4�1•1I•I•IIMI
l. Suponga que es usted cliente del banco First Street y oye el rumor de que el banco ha sufrido pér­
ción con los depósitos de sus clientes.
Las situaciones de pánico bancario
didas considerables en sus préstamos. Todos Los clientes saben a ciencia cierta que dicho rumor es fueron un grave problema en el pasa­
falso, pero todos piensan que La mayoría de Los depositantes creen el rumor. ¿Por qué, si no existie­ do, pero en la actualidad los bancos y
ra La garantía de depósito, este rumor podría provocar una situación de pánico? ¿En qué cambia La sus depositantes están protegidos por
la garantía de depósito, el capital
situación La existencia de una garantía de depósito?
reglamentario y las reservas regla­
2. A un timador se Le ocurre una idea genial: abrir un banco sin aportar capital ninguno y prestar La mentarias.
totalidad de Los depósitos de sus clientes a i n mobiliarias a un alto interés. Si el mercado inmobilia-
11 !1 412 CAPiTULO 17 E L D I NERO, E L SISTEMA I N TERBANCARIO Y L O S BANCOS C E NTRALES
rio sube, los préstamos serán devueltos y é l obtendrá grandes beneficios. S i el mercado i nmobiliario
se pa raliza, los préstamos no serán devueltos y el banco quebrará, pero él no perderá su patrimo­
nio. ¿De qué manera la regulación bancaria moderna impediría algo así?
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
Fijar La oferta monetaria
Si no existieran los bancos, el volumen de efectivo en manos del público sería igual a la
oferta monetaria. Y como todo el dinero legal es emitido por el Banco Central de la
CAPiTULO 1 7 E L D I N E R O , E L S I S T E M A I N T E R B A N C A R I O Y LOS B A N C O S C E NTRALES 413 11
Sin embargo, la historia n o acaba aquí, porque el banco First Street puede prestar una
p arte del depósito de su diente. Supongamos que mantiene 100 $ del depósito en reserv�s
y que presta el resto a Mary. El efecto de la segunda etapa del proceso se �uestra en la gra­
�
fica (b). Los depósitos del banco no varían, ni tampoco el valor de sus activos. o que c�­
bia es Ja composición de los activos. Las reservas son menores, en 900 $, que SI no hub1era
firmado el préstamo (y son mayores, en 100 $, de lo que lo eran antes de que el señor Silas
abriera su cuenta corriente) . Y en lugar de 900 $ en su caja fuerte ahora tiene una deu-
dora Mary, que debe 900 $ al banco.
Í .
A prestar el dinero a Mary y volver a poner en circulación el efectivo del señor Sil�s, �1

nación, la oferta monetaria quedaría fijada directamente por el control sobre el dinero
banco ha aumentado la oferta monetaria. Es decir, la suma de efectivo en manos del publi-
co y los depósitos a la vista ha aumentado en 900 $ .
y tal vez la historia no acabe aquí. Supongamos que Mary se compra una televlSlon en
legal. Sin embargo, los bancos sí que existen e influyen en la oferta monetaria de dos . .,
maneras. La primera, retirando un cierto volumen de dinero legal de la circulación, pues
la moneda de las cajas fuertes de los bancos, al contrario que la de las billeteras, no forma
Acme Merchandise. ¿Qué hace Anne Acme, la propietaria del establecimiento, con los :oo $

parte de la oferta monetaria. La segunda, bastante más importante, es que los bancos, al
de efectivo? Si los mantiene en la caja registradora de la tienda, la oferta monetana no
aumenta más. Pero supongamos que los ingresa en un depósito a la vista en su banco, el
Second Street. Este banco, a su vez, mantendrá en reservas sólo una parte del depósito Y pres-
ofrecer depósitos a sus clientes crean dinero, con lo que la oferta monetaria es mayor que
el volumen de dinero legal. Veamos ahora de qué manera crean dinero Jos bancos y cómo
tará el resto, creando a su vez más dinero.
se fija el volumen de dinero que crean. , .
Supongamos que el banco Second Street mantiene también un 10% de los depos1tos en
reservas y presta el resto. En el caso de los 900 $ de Anne Acme, 90 $ se mantienen como
.
Cómo crean dinero los bancos reservas y 810 $ son prestados, incrementando a su vez la oferta monetaria.
La tabla 17-1 muestra el proceso de creación de
dinero descrito hasta el momento. Al principio la ofer­
Examinemos primero lo que ocurre cuando un particular deposita efectivo en un banco, pues
nos será de utilidad para entender cómo los bancos pueden crear dinero. Veamos el caso del
ta monetaria estaba formada por los 1000 $ del señor
avaro Silas que guarda su dinero debajo del colchón. Supongamos que se da cuenta de que es
Sitas. Tras el depósito en una cuenta corriente y el prés­
más seguro y más práctico depositarlo en el banco y retirar fondos o hacer cheques cuando Cómo crean dinero los bancos
tamo del banco a Mary, la oferta monetaria aumenta
lo necesite. Supongamos que se presenta en el banco First Street con sus 1000 $ y los ingre­
a 1900 $. Tras el segundo depósito y el segundo prés­
sa en un depósito a la vista. ¿Qué efecto provoca sobre la oferta monetaria? Efectivo e n manos Depósitos a Oferta
tamo la oferta monetaria aumenta a 2710 $. Y el pro­ del público ($) la vista ($) monetaria ($)
En la gráfica (a) de la ilustración 17-3 se muestra el efecto inicial del depósito del señor
ceso podría continuar. (Aunque hemos considerado el
Silas. El banco ingresa 1000 $ en su cuenta con lo que los depósitos del banco aumentan Primera etapa (El señor 1000 o 1000
caso en el que el señor Silas ingresa su efectivo en Sitas tiene su dinero
en 1000 $ . Como el efectivo va a parar a la caja fuerte, las reservas de First Street aumen­
cuenta corriente, el resultado habría sido el mismo si bajo el colchón)
tan a su vez en 1000 $.
lo hubiera invertido en otro activo cuasi-dinero. )
Esta primera transacción no tiene efecto alguno sobre la oferta monetaria. El efectivo Segunda etapa (El señor 900 1000 1900
Este proceso de creación de dinero tal vez le resul­
en manos del público disminuye en 1000 $, pero los depósitos bancarios a la vista aumen­ Sitas ingresa su efectivo
te familiar. El proceso multiplicador: un incremento
que presta 900 S
tan en la misma cantidad y, como también son parte de la oferta monetaria, la oferta
en el banco First Street
inicial en el PJB real provoca un aumento del consu­
monetaria total no varía. a Mary)
mo privado, lo que a su vez hace aumentar el PIB real,

que a su vez induce un incremento en el consumo Tercera etapa (Anne 810 1900 2710
privado, y así sucesivamente. Ahora se trata de otro Acme ingresa los 900 $
tipo de multiplicador, el multiplicador monetario. en el banco Second Street
y el banco presta 810 $
Veamos cómo se calcula el tamaño de este multipli­
Ilustración 1 7-3 Efecto sobre la oferta monetaria de la conversión a otro cliente)
cador.
de efectivo en un depósito a La vista

(a) Efecto inicial antes de que el banco firme (b) Efecto después de que el banco firme
un nuevo préstamo un nuevo préstamo tservas, depósitos bancarios y el multiplicador monetario
Activos ($) Pasivos (S) Activos (S) Pasivos (S) En la tabla 17-1 al analizar el efecto del depósito del señor Silas, suponemos que los fondos

Prestamos No vañan Depósitos Prestamos + 900 No vañan

a la vista + 1000
Reservas + 1000
Cuando el señor Silas ingresa 1000 $ (que hasta enton­
ces había tenido bajo el colchón) en una cuenta
sobre la oferta monetaria: el efectivo en manos del
corriente, inicialmente no se produce ningún efecto
público disminuye en 1000 S, pero los depósitos a la
vista aumentan en la misma cantidad. Los apuntes en
el balance de la izquierda (gráfica a) muestran cómo,
inicialmente, los depósitos aumentan en 1000 S y
las reservas aumentan en La misma cantidad. En
Reservas - 900
la siguiente etapa (gráfica b) el banco conserva un
10% del depósito (100 $) en reservas y presta el resto
(900 $) a Mary. En consecuencia, las reservas disminu­
yen en 900 S y los préstamos aumentan en 900 S. El
pasivo, incluido el depósito de 1000 S del señor Sitas,
no vaña. La oferta monetaria, que es la suma de los
depósitos a la vista y el efectivo en manos del público,
ha aumentado por valor de 900 $, los 900 S que Mary
ha tomado prestados.
�
que presta el ba co acaban de nuevo en el mismo banco o en otro, es decir, que los présta­
mos vuelven al sistema bancario. En la realidad, parte de los préstamos pueden conservarse
en efectivo con lo que parte de la suma prestada quizás "se filtre" del sistema bancario, por­
;
que los pa ticulares simple�ente la guarda en sus billeteras. Estas "filtraci�nes" disminui­
.
rán el tamaño del multiplicador monetario, de la misma manera que las flltrac10nes de la
� �
renta disponible que iban a parar al ahorro disminuían el tam o del m tiplicador están­
_ ,
dar. Sin embargo, dejemos de lado de momento esta comphcac10n y consideremos como se
fija la oferta monetaria en un sistema monetario en el que sólo haya depósitos a la vi�ta.
Supongamos pues, que Jos bancos están obligados por ley a mantener un coefiCiente
de caja mínimo. También supongamos que Jos bancos prestan todo exceso de reservas, Exceso de reservas (o sobreencaje) son aque­
llas reservas que sobrepasan el límite mlnimo exi·
es decir, reservas por encima de las reservas reglamentarias. Y por último, supong�mos
que cualquier suma de dinero que un particular pide prestada a un_ banco es de�os1tada gido por las reservas reglamentarias.
en un depósito a la vista. Ahora supongamos que por alguna razon el banco tie�e un
exceso dereservas de 1000 $. ¿Qué ocurrirá? La el banco prestara esos
respuesta es que

•
111 i 1 414 C A P ÍT U L O 1 7 E L D I N E RO, EL S I S T E M A I NT E R B A N C A R I O Y L O S B A N C O S C E NTRALES CAPÍTULO 1 7 E L D I N E R O , E L S I ST E M A I N T E R B A N C A R I O Y L O S B A N C O S C E N T R A L E S 415

1000 $ que acabarán en un depósito a la vista en algún otro punto del sistema bancario
Ilustración 1 7-4
lo que desencadenará un proceso multiplicador monetario muy similar al descrito en ¡�
La base monetaria y la oferta
tabla 1 7- 1 .
Examinemos este proceso en detalle y asumamos que e l coeficiente de caja obligatorio Base monetaria Oferta monetaria
monetaria

/
es el 10%. En la primera etapa del proceso, el banco con exceso de reservas presta 1000 $,
que se convierten en un depósito a la vista en algún otro punto del sistema bancario. El La base monetaria es igual a la suma de las reservas
banco que recibe esos 1000 $ conserva un 10%, es decir 100 $, y presta el 90% restante bancarias y el efectivo en manos del público. No hay
(900 $ ) , que a su vez acaban convertidos en un depósito a la vista en algún otro punto que confundirla con la oferta monetaria, compuesta
del sistema bancario. El banco que recibe los 900 $ conserva un 10% ( 9 0 $ ) en reservas mayoritariamente por depósitos a la vista o depósi­ Reservas Efectivo en m a nos Depósitos
tos bancarios de liquidez alta y efectivo en manos bancarias del público a la vista
y presta los 810 $ restantes. El banco que recibe los 810 $ conserva 81 $ en reservas y
del público. Como cada unidad monetaria que se
presta lo s 729 $ restantes, y así sucesivamente. Como resultado de este proceso, el incre­
mantiene en las reservas bancarias respalda varias
mento total en los depósitos a la vista es igual a una suma como la siguiente:
unidades de depósitos bancarios, la oferta monetaria
es mayor que la base monetaria.
1000 $ + 900 $ + 810 $ + 729 $ + . . .

Vamos a llamar r r a l coeficiente d e caja obligatorio. Expresado d e forma más general,

el incremento total en los depósitos a la vista generado cuando un banco presta los pri­
meros 1000 $ de excedente de reservas es igual a:

(17-1) Incremento total de los depósitos a la vista generado por 1000 $ de excedente de reservas =
1000 $ + 1000 $ x (1 - rr) + 1000 $ x ( 1 - rr)2 + 1000 $ x (1 - rr)3 + ... La ilustración 17-4 muestra de forma gráfica ambos conceptos. El círculo de la izquier­
da representa la base monetaria, formada por las reservas bancarias y el efectivo en manos
Este polinomio se puede simplificar d e l a siguiente manera:
del público. El círculo de la derecha representa la oferta monetaria, formada mayoritaria­
mente por efectivo en manos del público y depósitos a la vista o de liquidez alta. Como se
(17-2)Incremento total de los depósitos a la vista generado por 1000 $ de excedente de reservas
ve en la ilustración, el efectivo en manos del público forma parte tanto de la una como de
1000 $/rr
la otra. Sin embargo, las reservas bancarias no forman parte de la oferta monetaria y los

Con un coeficiente de caja obligatorio del 10%, o de O, 1, un incremento de 1000 $ del depósitos a la vista y de gran liquidez no forman parte de la base monetaria. En la prácti­

exceso de reservas aumentará el total de los depósitos a la vista en un valor igual a ca, la base monetaria es principalmente efectivo en manos del público, que a su vez viene

La base monetaria es la cifra que controlan las
autoridades monetarias, es decir, la suma de efec­
tivo en manos del público y reservas bancarias.
1000 $/0,1 = 10 000 $ . De hecho, en un sistema monetario en el que sólo hubiera depósi­ a ser la mitad de la oferta monetaria.
Ahora ya podemos definir formalmente el multiplicador monetario: el cociente entre El multiplicador monetario es el cociente
tos a la vista el valor total de depósitos sería igual al valor de las reservas bancarias dividi­
la oferta monetaria y la base monetaria. El multiplicador monetario achtal de los Estados entre la oferta monetaria y la base monetaria.
do por el coeficiente de caja obligatorio. En otras palabras, si el coeficiente de caja
obligatorio es el 10%, cada unidad monetaria de las reservas de un banco sostiene 1 $/rr =
Unidos, si utilizamos Ml como definición de dinero, alcanza 1,9. Esta cifra es muy inferior
1 $/0,1 = 10 $ en depósitos bancarios a la vista. a 1/0,1 = 10, que era el multiplicador monetario de un sistema de sólo depósitos a la vista
con un coeficiente de caja obligatorio del 10%, que es el coeficiente de la mayoría de los
depósitos a la vista de los Estados Unidos. El motivo por el que el multiplicador monetario
es tan pequeño es que cada unidad monetaria en efectivo en manos del público, a diferen­
EL multiplicador monetario en La realidad cia de la unidad monetaria en reservas, no respalda varias unidades monetarias que forman
En la realidad, el cálculo de la oferta monetaria es bastante más complicado de lo que indi­ parte de la oferta monetaria. Y como se ve en la ilustración 1 7-4, la mayor parte de la base
ca nuestro modelo simplificado, pues depende no sólo del coeficiente de reservas obliga­ monetaria está formada por efectivo en manos del público.
torias, sino también de la porción de la oferta monetaria que está en forma de efectivo en
manos del público. Esto quedaba reflejado en el hecho de que el señor Silas tuviera su dine­
ro bajo el colchón: él mismo puso en marcha el proceso de incremento de la oferta mone­
taria cuando decidió convertirlo en un depósito a la vista en vez de mantenerlo en efectivo.
La economfa en acción
Para definir el multiplicador monetario en la práctica no hay que olvidar que las auto­
ridades monetarias controlan el dinero legal, es decir, el total formado por las reservas
Disminución de La oferta monetaria
bancarias y el efectivo en manos del público, pero no la asignación de dicho total entre las En el ejemplo que hemos utilizado para ilustrar la manera en la que los bancos crean
17-2
unas y el otro. Considere el ejemplo del señor Silas y su cuenta corriente una vez más: al dinero hemos descrito al avaro Silas que sacaba su dinero de debajo del colchón y lo
ingresar el efectivo que tenía bajo el colchón disminuye el volumen de efectivo en manos convertía en un depósito a la vista. Esta acción provocó un incremento de la oferta Los efectos del pánico bancario,
1929-1933
del público, pero incrementa el volumen de reservas bancarias por el mismo importe. Se monetaria, al iniciar los bancos un proceso de préstamos sucesivos respaldados por
·
denomina base monetaria, a la cifra que controlan las autoridades monetarias, es decir, los fondos del señor Silas. Esto implica que si por cualquier razón el señor Silas deci­ Efectivo Depósitos
a la suma de efectivo en manos del público y las reservas bancarias. diera sacar el dinero del banco para volverlo a poner bajo el colchón, esta acción pro­ en manos a la
La base monetaria no es lo mismo que la oferta monetaria por dos motivos: el prime­
del público vista Ml
vocaría una disminución de los préstamos y una reducción de la oferta monetaria. Y
esto es justo lo que ocurrió tras las sucesivas sihtaciones de pánico bancario de 1930.
(miles de millones de dólares)
ro, las reservas bancarias, que forman parte de la base monetaria, no forman parte de la
oferta monetaria. Un billete en la cartera de un particular es dinero porque dicho parti­ La tabla 17-2 muestra lo ocurrido entre 1929 y 1933, al perder los ciudadanos su 1929 3,90 22,74 26,64
cular dispone de él para dedicarlo al gasto. Un billete depositado en las reservas bancarias, confianza en los bancos tras las numerosas quiebras bancarias. La primera colum­ 1933 5,09 14,82 19,91
en una caja fuerte o en el Banco Central de la nación, no forma parte de la oferta mone­ na muestra el efectivo en manos del público, que aumentó espectacularmente, pues Variación
taria porque no está disponible para ser gastado. El segundo, los depósitos a la vista no for­ muchos estadounidenses decidieron que quizás el dinero estaba más seguro bajo el porcentual +31% -35% -25%
man parte de la base monetaria, pero sí de la oferta monetaria porque se dispone de ellos colchón. La segunda columna refleja el valor de depósitos a la vista. Esta cifra cayó
en picado, a través del proceso del multiplicador que acabamos de analizar, al reti- the United States.
Fuente: U.S Census Bureau {1975), Historical Statistics of
para dedicarlos al gasto.
11 1 1 1 416 CAPITULO 1 7 EL D I N E R O, EL SIST E M A I NT E R B A N C A R I O Y L O S B A N C O S C E NTRALES
.. ,.. U N R E P A S O R A P 1 O O
Las entidades bancarias crean dinero:
cuando el efectivo se deposita en una
entidad bancaria, dicha entidad
puede prestar el exceso de reservas
que surge, lo q u e provoca nuevos
depósitos en el sistema bancario y un
efecto multiplicador sobre la oferta
monetaria.
En un sistema exclusivamente de
depósitos a la vista, la oferta m oneta·
ría sería igual a las reservas bancarias
divididas por el coeficiente de caja. El
mantener los fondos en forma de efec­
tivo en vez de depósitos a la vista dis­
minuye el tamaño del multiplicador
monetario.
En la práctica, puesto que una buena
parte de la base monetaria se mantie·
ne en forma de efectivo en manos del
público, la oferta monetaria es menor
que las reservas bancarias divididas
por el coeficiente de caja.
El Banco Central es la institución que supervisa
y regula el sistema bancario y controla la base
monetaria.
CAPITULO 1 7 EL D I N ERO, E L SISTEMA I NTERBANCARIO Y LOS B A N C O S C E NTRALES 417
rar los particulares el efectivo de los bancos. ( Los préstamos también cayeron, pues los ban­ Ilustración 1 7-5 El sistema
cos que sobrevivieron al pánico bancario aumentaron sus reservas, como medida de pre­ de la Reserva Federal El sistema
de la Reserva Federal está compuesto
caución ante las posibles situaciones de pánico.) La tercera columna muestra el valor de
9 1 (!Jioston por la Junta de Gobernadores, con sede
M1, el primero de los agregados monetarios que describimos al principio del capítulo. M1
2 en Washington O.C., y los bancos
también cayó en picado, pues la reducción de los depósitos a la vista o de similar liquidez Minneapolis @
®@New Yo rk
regionales de la Reserva Federal. que se
fue mucho mayor que el aumento del efectivo en manos del público. 3
@ encargan cada uno de su correspondiente
!'--
Cleveland Philadelphia
12
Anne Schwartz y Milton Friedman, en su conocida obra Historia monetaria de los
4
región. En el mapa puede ver las doce
Estados Unidos publicada en 1963, incidieron en esta importante caída de la oferta mone­ soard of
San @
10
Kansas City @ Richmond Governors regiones de la Reserva Federal.
S
taria y afirmaron que fue la causa principal de la Gran Depresión. También afirmaban que Francisco
@
St. Louis
Fuente: Board of Governors of the Federal
8
la Reserva Federal pudo y debió haberla evitado. (Debemos indicar que son muchos los Reserve system.
economistas que no están de acuerdo con ambas conclusiones. ) Y esto nos lleva hasta la �
naturaleza y la función de la Reserva Federal, el Banco Central de los Estados Unidos. •
Atlant
Dalias
6
11
< < < < < < < < < < < < < < < < < <
@
Mím�IQ¡JII4:Jail!•l:f414�1i4�1oi•X.IfAI
$ y el total de los depósitos bancarios a la vista alcanzan
1. Suponga que las reservas totales son 200
los 1000 $. Suponga también que los particulares no tienen efectivo. Ahora suponga que el coefi­
ciente de caja obligatorio disminuye del 20% al 10%. Calcule paso a paso de qué manera este Alaska y Hawai forman parte de la región de San Frandsco.
hecho provocará un crecimiento de los depósitos bancarios.
2. Suponga que el señor Sitas deposita sus 1000 $ en el banco y suponga que el coeficiente de caja
obligatorio es 10%. Suponga también que cada vez que alguien recibe un préstamo bancario man­
tiene la mitad de dicho préstamo en forma de efectivo. Calcule paso a paso de qué manera se pro­
ducirá un aumento de la oferta monetaria. El Federal Open Market Comittee (Comité federal del mercado abierto) toma las deci­
Puede encontrar las soluciones al final del libro. siones de política monetaria. Dicho comité está compuesto por la Junta de Gobernadores
y cinco presidentes de los bancos regionales. El puesto de presidente del banco regional de
Nueva York es fijo, mientras que los otros cuatro son rotatorios entre los once bancos res­
El sistema de la Reserva Federal tantes. Habitualmente el presidente de la Junta de Gobernadores también ocupa el cargo
¿Quién es el responsable de controlar que las entidades bancarias mantienen un nivel de de presidente del Comité federal del mercado abierto.
reservas suficiente? ¿Quién decide el volumen de la base monetaria? La respuesta es el El objetivo de esta compleja estructura es crear una institución que en ultima instan­
Banco Central de la nación, que en los Estados Unidos se llama Reserva Federal. cia responda a la voluntad popular, puesto que los miembros de la Junta de Gobernadores
son elegidos por el presidente electo (poder ejecutivo) y sancionados por el Senado, cuyos
La Reserva Federal: EL Banco Central de Los Estados Unidos miembros también son cargos electos. Sin embargo, la larga duración del cargo, unida a
su nombramiento mediante un procedimiento indirecto, aísla a los miembros de la Junta
La Reserva Federal de los Estados Unidos es un Banco Central, es decir, la institución que
supervisa y regula el sistema bancario y controla la base monetaria. Otros ej emplos de Bancos
de las presiones políticas a corto plazo.
Centrales son el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón y el Banco Central europeo, BCE. La
particularidad de este último es que actúa como Banco Central común de doce países de la
Las funciones del Banco Central. Reservas reglamentarias
Unión Europea: Alemania, Austria, Bélgica, España, Finlandia, Francia, Grecia, Irlanda, Italia,
Luxemburgo, Países Bajos y Portugal. El Banco Central más antiguo del mundo es el de Suecia, y el tipo de descuento
el Sveriges Rijksbank, que concede el Premio Nobel de Economía. La Reserva Federal, como la mayoría de los Bancos Centrales, tiene a su disposición tres
La condición jurídica de la Reserva Federal, creada en 1913, es inusual: no es una ins­ herramientas : las reservas reglamentarias, el tipo de descuento y la más importante, las
titución totalmente pública, pero tampoco privada. El sistema de la Reserva Federal se operaciones de mercado abierto.
compone de dos organismos: La Junta de Gobernadores (Board of Governors) y los doce Cuando tratamos las situaciones de pánico bancario, mencionamos que la Reserva Federal
bancos regionales de la Reserva Federal. exigía un coeficiente de caja mínimo, que habitualmente es el 10% para los depósitos banca­
La Junta de Gobernadores, que supervisa el sistema desde su sede en Washington D.C., rios a la vista. Las entidades bancarias cuyas reservas no alcancen este mínimo de promedio
está organizada como una agencia del gobierno: sus siete miembros son elegidos por el en un periodo de dos semanas pueden ser sancionadas.
presidente y tienen que recibir la aprobación del Senado. Sin embargo, para proteger a la ¿Qué puede hacer una entidad bancaria en dicho caso? Normalmente, pide prestadas
Junta de las presiones políticas, su mandato tiene una duración de 14 años. El presidente reservas adicionales a otras entidades bancarias. Los bancos se prestan dinero los unos a los
de la Junta es elegido cada cuatro años, pero la reelección es muy frecuente y en general otros en el
mercado interbancario (en los Estados Unidos el federal funds market) que es El mercado interbancario es un mercado
ostentan el cargo durante periodos mucho más largos. William McChesney Martin fue un mercado financiero que permite obtener préstamos a aquellas entidades financieras financiero que permite pedir préstamos a las enti·
presidente de la Fed, como se la conoce coloquialmente, desde 1 9 5 1 a 1970 y AJan cuyas reservas no alcanzan el mínimo legal. Normalmente los plazos son muy cortos (a un dades financieras cuyas reservas no alcanzan el
minimo legal.
Greenspan, elegido en 1 9 8 7, ocupó el cargo hasta enero de 2006. día) y los prestatarios son entidades bancarias con exceso de reservas. El tipo de interés de
Cada banco regional, de los doce que existen, se ocupa de una región del país, y pro­ estas operaciones viene fijado por la ley de la oferta y la demanda, pero está muy influido El tipo de interés del mercado interbanca­
porciona diversos servicios bancarios y de supervisión. Por ejemplo, audita las cuentas de por las decisiones del Banco Central. Como veremos en el capítulo 18, el tipo de interés rio es el tipo de interés fijado en dicho mercado.
las entidades bancarias privadas con objeto de garantizar que su situación financiera está del mercado interbancario desempeña una función fundamental en la política moneta­
ria actual. El tipo de descuento es el tipo de interés al
saneada. La Reserva Federal de Nueva York, que así se llama el banco regional de este
que los Bancos Centrales prestan a las entidades
estado, desempeña una función especial: es el encargado de efectuar las operaciones de Una segunda opción es que los bancos pidan prestado al Banco Central. En este caso se
bancarias.
mercado abierto, la principal herramienta de política monetaria. La ilustración 17-5 dice que "acuden a la ventanilla de descuento" y el tipo de interés se denomina tipo de
muestra las regiones de la Reserva Federal y la ciudad en la que se encuentra la sede de descuento. La Reserva Federal establece un tipo de descuento un 1% superior al ínter­
cada uno de los bancos regionales. bancario para disuadir a las entidades bancarias de utilizar esta opción.
418 C A P I T U LO 1 7 E L D I N E R O , EL S I S T E M A I N T E R B A N C A R I O Y L O S B A N C O S C E NT R A L E S CAPITULO 1 7 E L D I N E R O , E L S I S T E M A I N T E R B A N C A R I O Y L O S B A N C O S C E N TR A L E S 419

La modificación de las reservas obligatorias o el tipo de descuento del Banco Central

afecta a la oferta monetaria. Si el Banco Central redujera las reservas reglamentarias 1�
Ilustradón 1 7-7 Operaciones de mercado abierto de la Reserva Federal
bancos podrían prestar una proporción mayor de sus depósitos, con lo cual aumentarían
(a) Una operadón de compra en el mercado abierto (b) Una operadón de venta en el mercado abierto de
los préstamos y a su vez la oferta monetaria a través del multiplicador monetario. Si al
100 millones de dólares de 100 millones de dólares
� �
contrario, el B�c� C ntr�l las a mentara, as entidades bancarias prestarían menos y la
� .
de 100 millones de dólares

oferta monetana d1smmU1rfa deb1do al multiplicador monetario. Si el Banco Central redu­ Activo (S) Pasivo (S) Activo (S) Pasivo (S)
je�a la diferencia entre el tipo de descuento y el interbancario, las entidades bancarias po­
.
dnan mcrement � � � �.
r s s res amos, ya que el coste de encontrarse por debajo del limite legal
Reserva Deuda +100 millones
Federal pública de dólares
Base + 100 millones
monetaria de dólares
Reserva Deuda -100 millones
Federal pública de dólares
Base - 100 millones

monetaria de dólares
de reservas habna d1smmUJdo, con lo que la oferta monetaria crecería. Si el Banco Central
aumentara la diferencia entre ambos tipos, los préstamos bancarios disminuirían y tam­
bién lo haría la oferta monetaria.
En la práctica, la Reserva Federal no utiliza en su política monetaria ni las modifica­
ciones de las reservas reglamentarias ni las del tipo de descuento. En 1992 tuvo lugar el
Activo ($) Pasivo Activo ($) Pasivo

último cambio importante de las reservas reglamentarias. El tipo de descuento, como Entidades Deuda -lOO millones No varia Entidades Deuda +100 millones No vaña
hemos dicho, se sitúa un punto por encima del interbancario. Así pues, la política mone­ bancarias pública de dólares bancarias pública de dólares

taria se reduce en la práctica al uso de una sola herramienta: las operaciones de mercado Reservas+100 millones Reservas -100 millones
abierto (OMA). de dólares de dólares

O peraciones de mercado abierto

Una operaci ón de mercado abierto es una
compraventa de deuda pública realizada por el
Banco Central.
empresas, no particulares). La Reserva Federal no compra nunca deuda pública directa­
Al igual que las entidades bancaria� a las que supervisa, el Banco Central tiene activos y En la gráfica (a) la Reserva Federal incrementa la base monetaria a venta de deuda pública a las entidades bancarias. En este caso la
. . través de la compra de deuda pública a los bancos. En este caso, la venta de deuda pCiblica por valor de 100 millones de dólares provoca
pas1vos. Los activos son la deuda publica que posee, que en el caso de la Reserva Federal
Fed compra deuda pública por valor de 100 millones de dólares, una disminución de 100 millones de dólares en las reservas bancarias,
son bonos a corto plazo del gobierno estadounidense con vencimiento inferior al año, que
Treasury bilis (Letras del Tesoro). No olvide que, como el Banco Central
pagándola mediante un aporte de 100 millones de dólares a las lo que a su vez genera una disminución del mismo importe de la base
se denominan U.S. reservas bancarias de los bancos, lo que genera un aumento de 100 monetaria. Al final, también la oferta monetaria sufrirá una disminu­
no es un organismo público, la deuda que posee es un activo para él y un pasivo para el millones de dólares en la base monetaria, provocando un incremento ción por efecto del multiplicador monetario cuando los bancos reduz­
Estado. Su pasivo está formado por el efectivo en manos del público y las reservas banca­ de la oferta monetaria a través del multiplicador monetario, ya que can el volumen de préstamos en respuesta a la disminución de sus
rias (tanto las que están en las cajas fuertes de las entidades como las depositadas por éstas los bancos prestarán parte de dicho incremento de reservas. En la reservas.
en el Banco Central). Es decir, el pasivo del Banco Central es la base monetaria. Los acti­ gráfica (b) la Reserva Federal reduce la base monetaria mediante la
vos y pasivos de la Reserva Federal quedan reflejados en el balance de la ilustración 17-6.
Mediante una operación de mercado abierto el Banco Central compra o vende parte
de la deuda pública que posee (en el caso de la Reserva Federal, los U.S. Treasury bill). La
transacción se realiza normalmente con bancos industriales (aquellos cuyos clientes son
muestra en la gráfica (b): la Reserva Federal vende 100 millones de dólares, lo que provo­

mente al Estado por una buena razón: cuando los Bancos Centrales prestan directamente ca una disminución de las reservas bancarias y de la base monetaria.

al Estado, de hecho es como si estuvieran emitiendo nuevos billetes para financiar d défi­
Quizás se pregunte de dónde proceden los fondos que la Fed utiliza para comprar la
deuda pública. La respuesta es que simplemente los crea con un apunte en las cuentas con­
tables. Recuerde que las monedas modernas son fiduciarias, no e.stán respaldadas por nin­
cit presupuestario. Como veremos más adelante, esta actuación puede ser el detonante de
niveles de inflación catastróficos.
gún bien. Así pues los Bancos Centrales pueden crear nueva base monetaria a su propia
Las dos gráficas de la ilustración 17-7 muestran las modificaciones de la posición
discreción.
La variación de las reservas bancarias que provocan las operaciones de mercado abier­
financiera tanto de la Reserva Federal como de los bancos con los que realiza la compra­
venta. Cuando la Reserva Federal compra deuda pública a los bancos la paga abonando
depósitos por dicho importe en las cuentas de dichos bancos, lo que incrementa sus reser­ to no afecta directamente a la oferta monetaria. Sin embargo, son el detonante de los efec­

vas. Es lo que se ilustra en la gráfica (a): l a Reserva Federal compra deuda pública por valor tos del multiplicador monetario. Tras el incremento de 100 millones de dólares en reservas
de 100 millones de dólares lo que aumenta la base monetaria en 100 millones de dólares que se observa en la gráfica (a) las entidades bancarias prestarán estas reservas adiciona­

a través del aumento de las reservas bancarias. Cuando la Fed vende dicha deuda a las enti­
les, con lo que inmediatamente aumentará la oferta monetaria en 100 millones de dóla­
dades bancarias, carga el importe a sus cuentas, reduciendo sus reservas. Es el caso que se res. Algunos de dichos préstamos acabarán en depósitos del sistema bancario, que
aumentarán de nuevo las reservas, dando comienzo una nueva secuencia de préstamos, y
así indefinidamente. Así pues, las OMA son el detonante de los efectos del multiplicador
monetario y conducen a un incremento de la oferta monetaria. Una operación de venta
tiene el efecto contrario: las reservas bancarias disminuyen, los bancos disminuyen el
·
Ilustración 1 7-6 volum en de préstamos y la oferta monetaria se reduce.
En los Estados Unidos, el Comité federal del mercado abierto es quién decide la ejecu­
Balance de la Reserva Federal Activo Pasivo dón de las OMA, es decir, ordena al Banco regional de Nueva York que compre o venda

La mayor parte de los activos de la Reserva

deuda pública.
Deuda pública Base monetaria
A menudo los economistas dicen, hablando en términos generales, que el Banco
llamados U.S. Treasury bi/1. Su pasivo está
Federal son bonos del Tesoro a corto plazo, (Treasury bill) (Efectivo en manos del
público y reservas bancarias)
Central de la nación controla la oferta monetaria. Hablando con propiedad, el Banco
constituido por la base monetaria, es decir, Central sólo controla la base monetaria. Sin embargo, a través de las variaciones de la base
el efectivo en manos del público y las reser­ monetaria ejerce una considerable influencia tanto sobre la oferta monetaria como sobre
vas bancarias. ">Web... el tipo de interés. Esta influencia es el pilar de la política monetaria, tema que trataremos
en el siguiente capítulo.
!1 420 C A P I T U LO 1 7 E L D I N E R O , E L S I S T E M A I N T E R B A N CA R I O Y L O S B A N C O S C E N T R A L E S
.. .. u N R EPASO RAPIDO
La Reserva Federal es el Banco Central
de los Estados Unidos, cuyo cometido
es supervisar el sistema bancario y eje·
cutar la política monetaria. Tiene una
forma jurídica compleja, lo que hace
que no pertenezca exactamente ni al
sector público ni al privado.
El Banco Central de la nación establece
el coeficiente de caja obligatorio. Las
piden presta das reservas en el merca·
entidades bancarias privadas prestan y
do interbancario. El tipo de interés de
este mercado es el tipo de interés del
mercada interbancaria. Las entidades
bancarias también pueden pedir pres·
tado al Banco Central. En este caso, el
tipo de Interés que se aplica se deno·
mina tipo de descuento.
Aunque puede modificar tanto el nivel
de reservas obligatorio como el tipo de
descuento, en la práctica la Fed utiliza
sólo las operaciones de mercado abier·
to para regir la política monetaria.
Una operación de compra de deuda
pública en el mercado abierto aumen·
ta la base monetaria y en consecuen·
cía también la oferta monetaria. Una
operación de venta en el mercado
abierto dis minuye la base monetaria y
también la oferta monetaria.
CAPITULO 1 7 E L D I N E R O , E L S I S T E M A I N T E R BA N C A R I O Y L O S B A N C O S C E NT R A L E S 421 11
La econo mía en acción ( RESU M E N
El Banco Central Europeo 1. El dinero es cualquier activo que puede ser utilizado con faci­ 5. Históricamente, las entidades bancarias han sufrido situacio­
Hasta el último año del siglo XX la Reserva Federal era un gigante comparado con el resto nes de pánico bancario. Para
lidad para adquirir bienes y servicios. El efectivo en manos evitar esta situación, los depo­
� �
de lo� Bancos Ce_ntrales un ales. Debido al tamaño considerablemente mayor de la
eco­
del público y los depósitos a la vista conforman la oferta sitantes están protegidos por la garantia de depósito.
1
monetaria. El dinero desempeña tres funciones: es un medio También las entidades bancarias deben tener un capital míni­
nomta estadoumdense, nmgun otro Banco Central tenía una influencia comparable
de la Fed. Sin embargo, en enero de 1999 esta situación cambió: once países de la Un ó
Europea adoptaron el euro como moneda única y encargaron la gestión de la políti
�� de pago que se utiliza en las transac ciones, es depósito de
valor, es decir, conserva el poder adquisit ivo a lo largo del
mo obligatorio, capital reglamentario, lo que disminuye el
incentivo que pudieran tener para negociar préstamos con un
ca
� . ,
mone ana comun a una nueva institución, el Banco Central Europeo 0 BCE. tiempo, y es una unidad de cuenta, en la que se establecen exceso de riesgo, y además las entidades bancarias deben tener
� �
1g�al �ue la ed, el Banco Central Europeo tiene una forma jurídica especial: no
es
los precios. unas reservas reglamentarias.
una InstituCIÓn pnvada, pero tampoco es exactamente un organismo del poder ejecutivo. 6. Cuando la moneda se deposita en un depósito a la vista inicia
De hecho, no podna _ serlo porque no 2. En el transcurso de los siglos, el dinero mercancía que con­
existe un gobierno paneuropeo como tal. Sin embar­ un proceso multiplicador por el cual las entidades bancarias
go, aparte de este hecho, existen numerosas analogías entre ambas in stitu ci ones. sistía en bienes, como el oro y la pl ata, que poseían un valor
prestan sus excesos de reservas, lo que aumenta la oferta
�
El Banco C ntral Europeo, con sede en Frankfurt (Alemania), no es exactamente
el
propio no vinculado a su uso como dinero, fueron sustituidos
monetaria. Es decir, los bancos crean dinero. Si el total de la
,
homologo del Sistema de la Reserva Federal, sino de su Junta de Gobernadores. Los Bancos por dinero signo respaldado por una mercancía, como
oferta monetaria estuviera formado por depósitos a la vista,
Centrales de cada país son los homólogos de los bancos regionales de la Fed: el Banco podía ser el papel moneda respaldado por oro. Hoy en día las
de ésta sería igual al valor de las reservas bancarias dividido por
el
Francia, el Banco de Italia, etc. Hasta 1999, cada uno de estos Bancos Centrales actuab monedas son moneda fiduciaria, cuyo valor proviene única­
la práctica, la mayor parte de
coeficiente de caja obligatorio. En
de forma i ndependiente y cada uno de ellos equivalía a la Reserva Federal. Hoy en día est
.
�� mente de su condición de medio de pago oficial.
la base monetaria está formada por efectivo en manos del
bancos naciOnales, como los bancos regionales de la Fed, proporcionan servicios finan­ público. El multiplicador monetario es el cociente entre la
.
� �
Cier s a los ancos y em!'resas locales y llevan a cabo operaciones de mercado abierto.
No
3. Existen varias definiciones de oferta monetaria. La más estric­
oferta monetaria y la base monetaria.
.
son mstituc10n ta viene medida por el agregado monetario Ml, que sólo
es pequenas: todos juntos emplean a más de SO 000 personas' mientras que
el BCE sólo emplea a 1300. contempla el efectivo en manos del público, los cheques de 7. El Banco Central controla la base moneta ria y establece las
Cada país elige al presidente de su propio Banco Central. El BCE está dirigido por la vista. M2 y M3 incluyen
viaje y los depósitos bancarios a reservas reglamentarias. Para respetar el coeficiente de caja
una amplia variedad de activos cuasi-dinero, que son otros
un Comité Ejecutivo que equivale a la Junta de Gobernadores de la Fed. Los miembros obligatorio las entidades bancarias intercambian reservas en el
de este comit� �on seis y son elegidos por unanimida d por los poderes ejecutivos de Jos tipos de depósitos bancarios que pueden ser transformados mercado interbancario al tipo de interés del mercado
_
paises que utiltzan el euro. El equivalente europeo del Comité federal del mercado fácilmente en depósitos a la vista. interbancario. Las entidades bancarias también pueden
abierto es el Consejo de Gobierno del BCE. Al diferencia del Comité federal del merca­
pedir prestado al Banco Central. En ese caso se aplica el tipo
.
do ab1erto en él no hay cargos rotatorios y está formado por el Comité ejecutivo más 4. La s entidades bancarias permiten a sus depositantes acceder de descuento. En los Estados Unidos la Fed no es puramente
los doce presidentes. de manera inmediata a sus fondos y sin embargo prestan la un organismo público ni privado.
de los bancos nacionales de la zona euro. Los detalles probable­
mente no t n?an ran im ortancia. Al igual que la Fed, el Banco Central Europeo res­
� � � mayor parte de dichos fondos. Para poder responder a las
�
po� e en ultima mstanc1a a la voluntad popular y está protegido de las presiones solicitudes de efectivo mantienen reservas, que están forma­ 8 . Las operaciones de mercado abierto que ejecutan los
das por moneda que guardan en sus propias cajas fuertes y en Bancos Centrales son la principal herramienta de política
poht1cas a corto plazo. •
monetaria. Los Bancos Centrales pueden modificar la base
el Banco Central. El coeficiente de caja obligatorio es el
< < < < < < < < < < < < < < < < < < cociente entre las r ese r va s y los dep ósi tos del público en los monetaria a través de la compraventa de deuda pública a las
entidades bancarias.
bancos.
1. Suponga que todo el dinero que un banco presta es depositado de nuevo en el sistema bancario en
una cuenta corriente Y que el coe ciente de reservas obligatorias es 10%. Calcule paso a paso el
�
_ .
efecto sobre los depositas bancanos a la vista de una OMA de compra por valor de 100 millones de
Ic o N C E P T o s
dólares realizada por la Fed.
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
BÁSicos
Dinero Dinero fiduciario Base monetaria
Efectivo en manos del públlco Agregado monetario Multiplicador monetario
En este capítulo hemos visto la organización del sistema monetario y las funciones de los Depósitos a la vista Activos cuasi-dinero Banco Central
�
Bancos Centr�l s (sobre todo la Reserva Federal). ¿por qué es importante este aspecto? Oferta monetaria Reservas bancarias Mercado interbancario
�
orque las deciSiones de los Bancos Centrales modifican la oferta monetaria y ejercen gran Medio de pago Coeficiente de caja Tipo de interés del mercado interbancario
influencia sobre los tipos de interés. Y a través de las variaciones de los tipos de interés los Depósito de valor Situación de pánico bancario Tipo de descuento
Bancos Centrales influyen sobre el PIB real y el nivel de precios agregado. Unidad de cuenta Garantía de depósito Operación de mercado abierto
Dinero mercancía Reservas reglamentarias
En el próximo capítulo veremos cómo influye la política monetaria sobre Ja economía y la
Dinero signo respaldado por mercancía Exceso de reservas
actuación de los Bancos Centrales en la práctica.
1 1 11 422 C A P ÍT U L O 1 7 EL D I NERO, E L SISTEMA INTERBANCARIO Y LOS BANCOS C E NTRALES
CAPITULO 17 EL D I N E R O , E L S I S T E M A I N T E R B A N C A R I O Y LOS B A N C O S C E N T R A L E S 423

vo, sólo 400 S x 0,5 200 S del préstamo de la primera vuelta

PROBLEMAS
l. Para cada una de las siguientes transacciones, ¿cuál es el efecto
(aumento o disminución) sobre M17 ¿y sobre M27
a. Un particular vende acciones e ingresa el importe en una
cuenta de ahorro.
b. Un particular vende acciones e ingresa el importe en una
cuenta corriente a la vista.
c. Un particular transfiere dinero de su cuenta de ahorro a su
cuenta corriente.
d. Un particular encuentra una moneda y la ingresa en su cuen­
ta corriente.
e. Un particular encuentra una moneda y la ingresa en su cuen­
ta de ahorro.
2. Existe tres tipos de dinero: dinero mercancía, dinero signo respal­
dado por mercancía y dinero fiduciario. ¿cuál se utilizaba en cada
una de las siguientes situaciones?
a. Las conchas de nácar se usaban como medio de pago en la
antigua China.
b. La sal se usaba en muchos paises europeos como medio de
pago.
c. Durante un corto periodo de tiempo, en Alemania se utilizó
un papel moneda denominado el "marco de centeno" que
podfa canjearse por una cierta cantidad de centeno.
d. La ciudad de Ithaca (Nueva York) acuña moneda propia, los
lthaca HOURS, que pueden usarse para comprar bienes y ser­
4. Indique si los siguientes importes forman parte de M1, M2 o de
ninguno de los dos.
a. 95 $ en su tarjeta del comedor universitario.
b. 0,5 5 $ en cambios en el cenicero de su automóvil.
c. 1663 $ en su cuenta de ahorro.
d. 459 $ en su cuenta corriente.
e. 100 participaciones de una sociedad por valor de 4000 S.
f. Una línea de crédito de 1000 S en su tarjeta de crédito.
5. Tracy Wlliams ingresa 500 $ que guardaba en un cajón en una
cuenta corriente de un banco local.
a. ¿De qué manera el depósito inicial modifica el balance del
banco local? ¿cómo modifica la oferta monetaria?
b. Si el banco mantiene un coeficiente de caja obligatorio del
10%, lc6mo actuará en relación con este nuevo depósito?
c. Si cada vez que el banco hace un préstamo, el préstamo acaba
en un depósito a la vista de otro banco por un importe igual
al del préstamo, ¿cuál sería el incremento total de la oferta
monetaria de esa economía?
d. Si cada vez que el banco hace un préstamo, el préstamo acaba
en un depósito a la vista de otro banco por un importe igual
al del préstamo, y el banco mantiene un coeficiente de caja
obligatorio del 5% lcuál serfa el incremento total de la oferta
monetaria de esa economfa en respuesta a un depósito inicial
de 500 $7
d. Si cada vez que e l banco disminuye sus préstamos, los depósi­
tos a la vista disminuyen en el importe del préstamo y el
banco mantiene un coeficiente de caja del 20%, lcuál sería el
decremento total de la oferta monetaria en respuesta a la reti­
rada de fondos por valor de 400 $7
1. Eastlandia utiliza M1 M2 y M3 como indicadores de los agrega­
dos monetarios y el Banco Central de Eastlandia impone un coe­
ficiente de caja obligatorio del 10%. Con la siguiente información,
responda a las preguntas:
Depósitos bancarios en el Banco Central = 200 millones de dólares
Efectivo en poder del público = 150 millones de dólares
Efectivo en las cajas fuertes de los bancos = 100 millones de dólares
Depósitos en cuenta corriente = 500 millones de dólares
Cheques de viaje - 10 millones de dólares
a. Calcule M1
b. Calcule la base monetaria
c. llos bancos privados poseen exceso de reservas?
d. ¿podrían los bancos aumentar sus depósitos bancarios a la
vista? Si la respuesta es sf, lcuál sería el máximo que alcanza­
ría dicho incremento?
8. En Westlandia, el público tiene en su poder el 50% de M1 en
forma de efectivo y el coeficiente de caja es el 20%. Complete la
siguiente tabla y calcule en cuánto se incrementará la oferta
monetaria en respuesta a un nuevo depós.ito de efectivo por valor
de 500 $. (Pista: la primera lfnea de la tabla muestra que el banco
debe mantener como mínimo 100 $ en reservas, el 20% del depó­
•
serán ingresados en un depósito en la segunda.) lQué compara­
ción puede establecer entre este resultado y el de una economía en
la que el importe total del préstamo volviera a ser depositado en
una cuenta bancaria y en la que el público no tuviera efectivo?
lQué implica respecto de la relación existente entre el efectivo en
manos del público y el multipLicador monetario?
9. lQué le ocurrirá a la oferta monetaria en las siguientes circuns­
tancias?
a. El coeficiente legal es el 25% y un depositante retira 700 S de
su cuenta corriente.
b. El coeficiente legal es el 5% y un depositante retira 700 S.
c. El coeficiente legal es el 20% y un depositante ingresa 750 S
en su cuenta corriente
d. El coeficiente legal es el 10% y un depositante ingrasa 600 $.
10. Aunque la Reserva Federal no suele utilizar las modificaciones de
las reservas reglamentarias para gestionar la oferta monetaria, el
Banco Central de Albernia sí lo hace. las entidades bancarias de
Albernia tienen 100 millones de dólares en reservas y 1000 millo­
nes de dólares en depósitos bancarios a la vista. El coeficiente de
caja obligatorio es el 10%. Los bancos no mantienen exceso de
reservas. El público tiene en su poder una cantidad fija de efecti­
vo, asi que todos los préstamos crean depósitos por el mismo
m
i porte del préstamo.
a. lCómo variará la oferta monetaria si el coeficiente de caja
desciende al 5%7
b. ¿cómo variará la oferta monetaria si el coeficiente de caja

6. Ryan Cozzens retira 400 $ de su cuenta corriente y los guarda en

vicios locales. aumenta hasta el 25%7
sito de 500 S, con lo que quedan 400 $ de exceso de reservas. Sin
3. La tabla siguiente muestra los componentes de M1 y M2 en miles embargo, como el público mantiene 50% del préstamo en efecti-
de millones de dólares, para el mes de diciembre de los años 1995
su cartera. 11. Muestre cómo varia el balance de la Reserva Federal y el de las
a 2004, tal y como se publicó en el informe 2005 Economic Report
a. lCómo modificará la retirada de fondos el balance del banco entidades bancarias cuando aquélla compra deuda pública por

of the Presidrnt. Complete la tabla, calculando M1, M2, el por­

local y la oferta monetaria? Efectivo valor de 50 millones de dólares. Si el público mantiene un volu­
(S) mc::n Cijo de efectivo (con lo que todos los préstamos provocan un
Depósitos Coeficiente Excedente Préstamos
b. Si el banco mantiene un cot'fkil'nte de caja del 10%, lc6mo Vuelta (S) legal (S) de reservas (S)
centaje de efectivo Pn manos del público con respecto a M1, y el
actuará el banco en respuesta a esta retirada de fondos? 400,00 400,00 200,00 volumen de depósitos por igual importe que dichos préstamos), el
porcentaje de dinero en circulación con respecto a M2. ¿Qué ten­ 1 500,00 100,00
c. Si cada vez que el banco disminuye sus préstamos, los depósitos coeficiente de caja obligatorio es el 10% y las entidades no man­
dencias o patrones descubre con relación a M1, M2, y a ambos 2 200,00 ? ? ?
tienen exceso de reservas, len cuánto variará la oferta monetaria?
porcentajes? ¿cuáles pudieran ser las ra.zones de dichas tenden­ a la vista disminuyen en el importe del préstamo, lcuál serfa el ? ?
3 ? ? ? Muestre las variaciones finales en el balance de las entidades ban­
cias? decremento total de la oferta monetaria de esa economía?
4 ? ? ? carias cuando la oferta monetaria varfa en dicho importe.
5 ? ? ? ? ?
12. Muestre cómo varía el balance de la Reserva Federal y el de las enti­
6 ? ? ? ? ?
dades bancarias cuando aquélla vende deuda pública por valor de 30
•t..
Depósitos a ? ? ? ?
7 millones de dólares. Si el público mantiene un volumen fijo de efec­
plazo de de % de
8 ? ? ? ? ? tivo (con lo que todos los préstamos provocan un volumen de depó­
Efectivo Depósitos Fondos importe Depósitos dinero en dinero en

a la vista monetario 100 ooo S

en manos Cheques bancarios del mercado inferior a a drculación drculadón ? ? ? sitos en cuenta corriente por igual importe que dichos préstamos),
el coeficiente de caja es el 5%, len cuánto variará la oferta moneta­
9 ? ?
Año del público de viaje plazo Ml M2 /Ml /Ml
10 ? ? ? ?
1995 372,1 9,1 745,9 448,8 931,4 1134,0 ? ? ? ? ria? Muestre las variaciones finales en el balance de las entidades
Total en la
1996 394,1 8,8 676,5 517,4 946,8 127 3, 1 ? ? ? ? bancarias cuando la oferta monetaria varía en dicho importe.
décima vuelta . ? ?
1997 424,6 8,5 639,5 592,2 967,9 1399,1 ? ? ?
1998 459,9 8,5 627.7 732,7 951,5 1603,6 ? ?
1999 517,7 8,6 597.7 832,5 954,0 1738,2 ? ?
2000 531,6 8, 3 548,1 924,2 1044,2 1876,2 ? ? ?
2001 582,0 8,0 589,3 987,2 972,8 2308,9 ? ? ? ? W!�b ••• Para continuar su estudio y revisar los conceptos de este capítulo, por favor visite
2002 627,4 7,8 582,0 915,5 892,1 2769,5 ? ? ? la página web de KrugmanjWells donde encontrará ejercicios, guías didácticas inte-

2003 663,9 7,7 621,8 801,1 809,4 3158,5 ? ? ? ? ractivas y enlaces útiles a otros recursos.
2004 699,3 7,6 656,2 714,7 814,0 3505,9 ? ? ? ? www.worthpubl;s hers.com/krugmanwells
1 1 1 1 1 :::�::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::�==�� ���= ���: :j?::::::::::::::::::::::::::::: :::::::::::::::::::::::::::::::: :::::::::::::::::::::::::::::::: ::::::::::::
ri
suge r que el FOMC comenzaría sin gran tar- económica en una expansión y viceversa.
danza a aumentar el tipo de interés interban- Empezaremos viendo la demanda de dinero de

cario, y tanto las acciones como los bonos hogares y empresas. Después veremos cómo la
cayeron en picado ante la noticia. capacidad de los bancos centrales para modi­
En el capítulo 17 vimos la estructura de la ficar la oferta monetaria permite la subida y
Reserva Federal y estudiamos la manera en la bajada de los tipos de interés a corto plazo y

>> La política monetaria •

que las operaciones de mercado abierto afec­ cómo esta variación a su vez desplaza la curva

tan a la oferta monetaria. En este capítulo de demanda agregada. Como conclusión vere-

analizaremos el funcionamiento de La política mos cómo a Largo plazo La política monetaria

y cómo

e
monetaria las decisiones sobre los afecta al nivel de precios agregado, pero no
OCHO VECES AL AÑ O tipos de interés pueden convertir una recesión influye sobre la producción agregada.
--- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

UANDO HABLA EL FOMC TODO EL estar escri o en una jerga algo confusa, propor­
t

mundo escucha. ciona pistas en cuanto a las posturas monetarias

Ocho veces al año, los economis­ La demanda de dinero
En el cap ítulo 17 vimos que M1, la definición más utilizada de oferta monetaria, está for­
que el FOMC adoptará en el futuro. Una Lectu­
tas e inversores del mundo entero esperan con ra cuidadosa de los comunicados del FOMC, en mada por el efectivo en manos del público, los depósitos bancarios a la vista y los cheques de
viaje. M2, que es una definición menos estricta de oferta monetaria, está formada por M 1
impaciencia las palabras de Jos doce miembros los que cambios aparentemente insignificantes
que componen el FOMC (Comité federal del en el enunciado pueden ser muy significativos, más aquellos depósitos que pueden transferirse fácilmente a cuentas corrientes. También
mercado abierto de la Reserva Federal). Este permite predecir si la política monetaria va a ser vimos por qué las personas tienen parte de sus activos en dinero, pues facilita la adquisición
de bienes y servicios. Ahora vamos a ir más lejos y examinaremos qué factores fijan la can­
tidad de dinero que empresas y particulares desean tener en su poder en un momento dado.
organismo controla el tipo de interés del mer­ más bien expansiva (acomodaticia), con lo que
cado interbancario estadounidense (federal se producirán bajadas en los tipos de interés, o
funds rate), es decir, el tipo de interés al que los más bien contractiva (rígida), con lo que se pro­
bancos se prestan reservas los unos a los otros ducirán subidas de los tipos. El coste de oportunidad del dinero
con objeto de respetar el coeficiente de caja A título de ejemplo, en diciembre de 2003 Los particulares y las empresas mantienen una parte de sus activos en forma de dinero por­
obligatorio. Todo el mundo quiere saber si la los documentos de la FOMC afirmaban: "La que éste es el único medio de adquirir bienes y servicios directamente. Sin embargo, se paga
decisión del FOMC ha sido subir el tipo de acomodación monetaria puede mantenerse un precio por mantener dinero, ya que normalmente tiene una rentabilidad inferior a los
interés, bajarlo o dejarlo como estaba. Los ana­ durante un periodo considerable"_ En esta
activos no monetarios. Para la mayoría de las empresas y particulares la elección se reduce a
tener dinero o tener otros activos de menor liquidez (como bonos a corto plazo), que pueden
listas de los mercados financieros leen atenta­ frase, "acomodación monetaria" quiere decir transformarse con bastante rapidez en dinero pero ofrecen unos tipos de interés más altos.
Qué aprenderá en este meule el comunicado que se emite en el La desventaja del dinero en cuanto a rentabilidad es evidente en el caso del efectivo, que
no paga interés alguno. Las cuentas corrientes pagan intereses, pero suelen estar muy lejos
"mantener bajos los tipos de interés". Sin
capitulo: momento de la decisión y esperan con impa­ embargo, en enero de 2004 esta formulación
de los niveles de otros activos menos Líquidos.
En l a tabla 18-1 se muestra una selección de tipos de interés promedio de los meses de
�Qué es la curva de demanda de ciencia el acta oficial de la reunión que se fue reemplazada por otra ligeramente distinta:
dinero. publica tres semanas más tarde. "El Comité cree que puede estudiar con dete­ mayo de 2004 y marzo de 2005. La primera Línea es el tipo de interés del mercado ínter­
�Por qué el modelo de preferencia ¿Por qué son tan importantes estos docu­ nimiento la retirada de la acomodación bancario estadounidense. La segunda, el tipo de interés de las letras del Tesoro a un mes
por la liquidez fija el tipo de interés Esta nueva formulación venía a (one month Treasury bilis), un tipo de bono que emite el Tesoro estadounidense con ven­
cimiento a un mes. La siguiente Línea es el tipo de interés de los depósitos a la vista, es
mentos? Porque su contenido, aunque suele monetaria".
a corto plazo.

� oe qué manera los bancos centrales

decir, el tipo de aquellos depósitos, incluidas las cuentas corrientes, de l os que se pueden
modifican los tipos de interés.

�A corto plazo, cómo afecta la política

monetaria a la producción agregada.
Tipos de i nterés seleccionados
� Por qué los economistas creen que a
Mayo 2004 (•t.) Marzo 2005 (%)
largo plazo la política monetaria sólo
afecta a l nivel de precios y no a la Mercado interbancario 1,00 2,63
producción agregada, es decir, que el Letras del Tesoro a un mes 0,91 2,36
Depósitos bancarios a la vista y remunerados con interés*
dinero es neutro. 0,54 1,05
Dinero legal 0,00 0,00
Tipo de interés Letras del Tesoro menos tipo de interés depósitos 0,37 1,31
Tipo de interés Letras del Tesoro menos tipo de interés dinero legal 0,91 2,36
*Interés promedio de todos los depósitos a la vista (aquellos de los que se pueden retirar fondos en cualquier

Fuente: Federal Reserve Bank of St. Louis.

Las decisiones sobre ti pos de interés del FOMC son seguidas con interés por operadores de Bolsa e inversionis­ momento)
tas del mundo entero.
424
11 ¡ 11 426 CAPITULO 1 8 LA P O L [ T I C A M O N E T A R I A
los tipos d e interés a corto plazo son los
tipos de interés de activos cuyo vencimiento es
igual o inferior a seis meses.
los tipos de interés a largo plazo son los
tipos de interés que se aplican a activos financie·
ros cuyo vencimiento es superior al año.
C A P I T U LO 1 8 LA P O L I T I C A M O N ETAR I A 42 7
propósitos vamos a asumir que
retirar fondos en cualquier momento sin sufrir penalizaciones. La cuarta línea muestra
el ser importante e n ocasiones. Sin embargo, para nuestros
y que sólo hay un tipo de interés.
tipo de interés del efectivo, que es cero. no hay diferencia entre unos y otros
Como puede ver en la tabla, en ambos meses los particulares reciben un tipo de inte­
rés mayor por las letras del Tesoro a un mes que por el efectivo o por depósitos a la vista. La 'Va dP demand;t de d1nero
El dinero tiene pues un coste de oportunidad que se puede medir como la diferencia entre tipo de interés Y la ca�tidad
Como puede verse en la ilustración 18-1, la relación entre el
el tipo de interés de los activos que no son dinero y el tipo de interés de los activos que sí la curva de demanda de dmero, la curva de demanda de dinero muestra la
de dinero que demanda el público se ilustra a través de
MD. Esta curva tiene pendiente negativa porque,
lo son. La penúltima Línea de la tabla 18-1 muestra la diferencia entre el tipo de interés de relación que existe enlle el tipo de interés y la
si el resto de las variables permanecen
de oportunidad del1 dinero,
las letras del Tesoro a un mes y el de los depósitos bancarios a la vista. La última línea cantidad de dinero que demanda el público.
el coste
eOnstantes' un aumento del tipo de interés aumenta
.
muestra la diferencia entre el tipo de interés de las letras del Tesoro a un mes y el del efec­ demandada. Por ejemplo, si e tipo de
tener di nero Y no otros
con lo que el público reduce la cantidad de dinero
tivo. En mayo de 2004 los depósitos a la vista tenían 0,37 puntos menos de rentabilidad
interés es muy bajo, por jemplo un 1%, el interés que se pierde por
anual que las letras del Tesoro . En marzo de 2005 esa diferencia había alcanzado los 1,31 pequeño. En consecuenc ia, se tiende a mantener volúmenes
activo s financieros es muy
puntos. La comparación entre las letras del Tesoro y el efectivo es aún más llamativa. En tes de convertir los
relativamente altos de dinero para evitar el costo y los inconvenien
marzo de 2004 si se tenía efectivo se dejaba de ganar O, 91 puntos porcentuales de renta­ algo. Por el contrario, si el
otros activos financieros en dinero cuando se necesita adquirir
bilidad anual. En marzo de 2005 eran 2,36 puntos. que se alcanzó en los �stados
tipo de interés es relativamente alto, digamos un 15%, nivel
Como demuestra este ejemplo, los particulares pagan un coste de oportunidad por man­
Unidos a principios de los ochenta, el coste de oportunidad es alto, con lo que se tiende a
tener parte de su riqueza en forma de dinero en vez de en activos no monetarios, como pue­
tener sólo pequeñas cantidades de efectivo y depósitos bancarios y transformar los otros
den ser las letras del Tesoro. ¿Por qué, entonces, el público tiene dinero? Porque el dinero en el momento en que se necesite.
activos financieros en dinero
es práctico y reduce el coste de las transacciones, ya que puede utilizarse inmediatamente
en la adquisición de bienes y servicios, característica que no tienen otros activos.
Un ejemplo de que estamos dispuestos a pagar el coste de oportunidad del dinero por
Jo práctico que nos resulta es que incluso hoy en día, cuando existen tarjetas bancarias, Ilustración 18-1
seguimos llevando efectivo en las billeteras en lugar de dejar todos los fondos en depósi­
tos que pagan intereses. Los particulares no quieren tener que ir a sacar dinero cada vez Tipo de
La curva de demanda de dinero
que estén en un establecimiento que no acepta tarjetas o que no las acepta cuando la suma interés, r
a pagar es pequeña. Para el público tiene más valor lo práctico que resulta tener algo de La curva de demanda de dinero ilustra la
efectivo que el interés que se recibiría si ese efectivo estuviera en el banco. relación que existe entre el tipo de interés y
¿Qué parte de la riqueza se debe mantener en forma de efectivo un día cualquiera? la cantidad de dinero que demandan empre­
Elegir la cantidad óptima de efectivo requiere alcanzar un equilibrio entre el beneficio extra sas y particulares. Tiene pendiente negativa:
cuanto mayor es el tipo de interés mayor es
de una unidad monetaria adicional en la billetera y la mayor rentabilidad que proporcio­
el coste de oportunidad del dinero, lo que
na el mantenerla en forma de otro tipo de activo financiero. Las condiciones de esta rela­
disminuye la cantidad nominal de dinero
ción varían al variar el tipo de interés. Vuelva a observar la tabla 18-1. Entre marzo de
demandada.
2004 y mayo de 2005 el tipo del mercado interbancario subió cerca de 1,63 puntos por­
centuales. El tipo de interés de las letras del Tesoro a un mes subió más o menos la misma
cifra y no por casualidad. Todos los tipos de interés a corto plazo, es decir, los tipos de
interés de aquellos activos cuyo vencimiento es igual o inferior a seis meses, tienden a Curva de demanda
variar simultáneamente. El motivo es que las letras del Tesoro a un mes, a tres meses, etc. de dinero, MD
compiten por el mismo mercado. ¿por qué? Porque los inversores retirarían su riqueza de Cantidad nominal de dinero
cualquier activo financiero a corto plazo que ofreciera un tipo de interés inferior al tipo demandada, M
promedio. La venta de dicho activo forzaría su tipo de interés a la alza, porque los com­
pradores deberían verse recompensados con un interés mayor para que les resultara inte­
resante comprarlo. Al contrario, los ahorradores invertirían sus fondos en cualquier activo
financiero a corto plazo que ofreciera un tipo de interés por encima del tipo promedio. La
Tal vez se esté preguntando por qué en el eje de ordenadas, para dibujar la curva de
compra de dicho activo haría bajar su tipo de interés, pues los vendedores del activo se per­
demanda de dinero, utilizamos el tipo de interés y no la tasa de rendimiento de otros acti­
catarían de que pueden bajarlo y seguir teniendo compradores interesados en adquirirlo.
vos financieros, como pueden ser las acciones o los bienes inmobiliarios. Como ya dijim.os
Así pues, los tipos de interés de los activos financieros a corto plazo tienden a ser muy
anteriormente, para la mayoría de las personas, al decidir qué parte de su riqueza mantie­
similares entre sí, porque ningún activo entre ellos podría ofrecer de manera sistemática
nen en dinero, la cuestión relevante es si invierten en otros activos que puedan ser con­
un tipo de interés diferente al tipo de interés promedio.
vertidos con rapidez en dinero, como las letras del Tesoro a corto plazo. Y las tasas de
Sin embargo, el tipo de interés del dinero no subió en la misma proporción. El tipo del
rendimiento de los activos cercanos al dinero, es decir, aquellos activos de gran liquidez
El tipo de interés de los depósitos a la vista subió, pero mucho
11 11
efectivo se mantuvo en cero.
que son bastante buenos sustitutivos del dinero (como las letras del Tesoro a corto plazo),
menos que el interés a corto plazo. En consecuencia, el coste de oportunidad del dinero
varían de manera muy similar a los tipos de interés a corto plazo.
aumentó. Este ejemplo refleja un resultado general: cuanto mayor es el tipo de interés a
corto plazo, mayor es el coste de oportunidad del dinero. Así pues, la cantidad de dinero
que particulares y empresas desean tener en su poder, es decir, la cantidad de dinero
L predos y la demanda de dinero
demandada, tiene una relación inversa con los tipos de interés a corto plazo. Puesto que el eje horizontal del gráfico de la ilustración 18-1 mide la cantidad nominal de
La tabla 18-1 muestra sólo tipos de interés a corto plazo. En todo momento, hay tam­ dinero demandada, la curva de demanda de dinero muestra la cantidad de unidades mone­ la cantidad real de dinero es la cantidad
tarias demandadas, sin tener en cuenta el poder adquisitivo de cada unidad monetaria. Sin
bién tipos de interés a largo plazo, que son los que se aplican a activos financieros cuyo nominal de dinero dividida por el nivel de precios
vencimiento es superior al año. Estos tipos de interés a largo plazo suelen ser distintos de embargo, en ocasiones los economistas se centran en la cantidad real de dinero, que �s la agregado.
cantidad nominal dividida por el nivel de precios agregado. Si llamamos M a la cantidad
los tipos a corto plazo y la diferencia entre los tipos de interés a corto y a largo plazo puede
¡ 11 428 CAPiTULO 1 8 L A P O L f T I C A M O N E TA R I A CAPiTULO 1 8 LA P O L f T I C A M O N ET A R I A 429

nominal de dinero y P al nivel de precios agregado, la cantidad real de dinero es M/P y mide
el poder adquisitivo de la cantidad nominal de dinero, M.
Ilustración 18-3
Para entender por qué en ocasiones los economistas utilizan la cantidad real de dinero
imagine que el nivel de precios agregado se duplicara. lQué efecto tendría sobre la cantida d Demanda real de dinero Tipo de
interés, r
nominal de dinero demandado? En la ilustración 18-2, un incremento en el nivel de precios
Como la demanda nominal de dinero es propor­
agregado, significa que los consumidores deberán gastar más dinero que antes para adquirir cional al nivel de precios agregado, la deman­
una cesta determinada de bienes y servicios. Esto conlleva que desearán mantener más dine­
la demanda de una cantidad real de dinero. Un
da de dinero también se puede expresar como
ro, a cualquier tipo de interés dado. Así pues, un aumento del nivel de precios agregado, de
P1 a P2, desplaza la curva de demanda de dinero hacia la derecha, de MD1 a MD2. incremento del nivel de precios no desplaza la
Podemos ser más concretos con relación al efecto del nivel de precios agregado sobre la curva de demanda real de dinero. A un tipo de
demanda de dinero. Si el resto de las variables permanece constante, la cantidad nominal interés dado, r1, M2/Pz, la cantidad real de
de dinero demandada es proporcional al nivel de precios agregado. Es decir, un aumento dinero demandada cuando el nivel de precios
f¡ . .........�
agregado es P2, es igual a M1/P11 la que se
del 50% del nivel de precios agregado provoca un aumento del 50% sobre la cantidad
demanda si el nivel de precios agregado es P1.
nominal de dinero demandada, a cualquier tipo de interés dado.
Comprenderemos mejor esta propiedad con la ayuda de un poco de álgebra. Suponga
que el tipo de interés es constante en r1, como se ve en la ilustración 18-2. Suponga tam­
Demanda real d e dinero, RMD
bién que el nivel de precios agregado sube de P1 a P2 en l a proporción k, de forma que
podemos expresar la subida del nivel de precios como P2 = k x P1. Entonces, l a propiedad Cantidad real de dinero
de que la cantidad nominal de dinero demandada es proporcional al nivel de precios agre­ demandada, MfP
gado significa que la cantidad nominal de dinero demandada tras la variación del nivel de
precios (M2) y l a de antes de que variara el nivel de precios {M1) mantienen entre ellas la
siguiente relación: M2 = k x M1. En consecuencia, el cociente de M2 entre M1 es igual al
cociente de P2 entre P1:
ilustración 18-3, que muestra la relación existente entre la cantidad real de dinero deman­
dada y el tipo de interés. A diferencia de la curva de demanda nominal de dinero, la curva de
(18-1}
demanda real de dinero tiene en cuenta de forma automática el efecto de las variaciones del
nivel de precios sobre la cantidad real nominal de dinero demandada. Así, por ejemplo, a un
Podemos transformar la ecuación 18-1 dividiendo a ambos lados del igual entre P2 y mul­
tipo de interés r1, la cantidad real de dinero demandada es igual tanto a M2/P2 como a
tiplicando ambos por M1. Es resultado es:
M1/P1, representadas por el mismo punto de la curva de demanda real de dinero.

(18-2}
Desplazamientos de La curva de demanda real de dinero
Al expresar la demanda de dinero en términos reales (y no nominales) se tienen en cuen­
real de dinero mues·
La ecuación 18-2 significa que si el resto de los factores permanece constante, M2/Pz, la
La curva de demanda ta los efectos de las variaciones del nivel de precios agregado sobre la demanda nominal
cantidad real de dinero demandada tras una variación en el nivel de precios, es igual a M1/P1,
tra la relación que existe entre la cantidad real de de dinero. Son varios los factores que pueden desplazar tanto la curva de demanda nomi­
la cantidad real de dinero demandada antes de dicha variación. Una manera de considerar
curva de demanda real de dinero, RMD, como aparece en la
dinero demandada y el tipo de interés.
este resultado es trazando la nal de dinero como la de demanda real de dinero. Los principales son los cambios en el
nivel de gasto real agregado, en la tecnología bancaria y en las instituciones financieras.

Variación en el gasto real agregado Los hogares y empresas tienen dinero por­
que facilita las adquisiciones de bienes y servicios. Cuanto mayor sea la cantidad de bie­
Ilustración 1 8-2 nes y servicios que tienen previsto adquirir, mayor será la cantidad real de dinero que
querrán tener, a cualquier tipo de interés dado. Así pues, un aumento del gasto real agre­
E l nivel de precios agregado Tipo de
y la demanda de dinero
gado desplazará la curva de demanda real de dinero hacia la derecha. Una disminución del
interés, r
gasto real agregado desplazará la curva de demanda real de dinero hacia la izquierda.
Algunos economistas afirman que, si el resto de las variables permanece constante, l a
Si el resto de las variables permanece constan­

\
cantidad real d e dinero demandada e s proporcional al gasto real agregado. E s decir, un
te, un aumento del nivel de precios agregado
provoca un incremento de igual porcentaje en aumento del gasto real agregado de un 20% provoca un incremento de la cantidad real de
la cantidad nominal de dinero demandada. En dinero demandada de un 20%. Esta noción nos lleva a definir la veloddad del dinero, un
Un incremento en el nivel de precios concepto del que hablare¡nos en breve.
agregado provoca un desplazamiento hacia la
dicho caso el incremento del nivel de precios

/
agregado desplaza la curva de demanda

derecha de la curva de demanda de dinero, de

de dinero hacia la derecha.
Cambios en la tecnología No hace mucho tiempo para retirar dinero de una cuenta
MD1 a MD2• la cantidad nominal de dinero corriente había que ir a la entidad bancaria correspondiente durante sus horas de apertura.
ft • • • · · · · · · · ·• · · ··
demandada al tipo de i nterés r1 sube de M1 a . . Y puesto que la mayoría de las personas hacía esa gestión a la hora de comer, a menudo
M2, un aumento que es proporcional al incre· había que hacer cola. Así pues, las personas disminuían el número de veces que tenían que
mento del nivel de precios. - ir al banco manteniendo cantidades considerables de efectivo. No resulta extraño que esta
MD1
tendencia haya disminuido considerablemente con la aparición de los cajeros automáticos.
Cantidad nominal de dinero Este ejemplo ilustra la manera en que los cambios tecnológicos afectan a la demanda
demandada, M real de dinero. En general, los avances de las tecnologías de la comunicación tienden a
reducir la demanda real de dinero, ya que simplifican la adquisición de bienes y servicios
1 11 1 1 1 1 430 CAPiTULO 1 8 L A P O L Í T I C A M O N ET A R I A CAPÍTULO 1 8 LA P O L Í T I C A M O N E T A R I A 431

sin que sea necesario mantener grandes cantidades de efectivo. Los cajeros automáticos
son sólo un ejemplo de la manera en que la tecnología ha modificado la demanda de dine­
ro. También la capacidad de los comercios de procesar a través de Internet las transaccio­
nes con tarjetas ha incrementado su aceptación y reducido el uso de efectivo.
Cambios en las instituciones Los cambios en las instituciones pueden aumentar
o disminuir la demanda de dinero. Por ejemplo, hasta principios de los ochenta, los ban­
cos estadounidenses tenían prohibido ofrecer intereses por las cuentas corrientes y, en
consecuencia, el coste de oportunidad de los fondos en dichas cuentas era muy elevado.
Este coste se redujo al permitir la normativa bancaria el pago de intereses en dichas cuen­
tas, lo que hizo aumentar la demanda de dinero.
es directa, sino también proporcional. Esta es la razón por la que dijimos antes que algunos
economistas creen que la cantidad real de dinero demandada es proporcional al gasto agre­
gado real. Si esto fuera cierto, el efecto de las variaciones del tipo de interés sobre la deman­
da real de dinero se reflejaría en los cambios de la velocidad del dinero, V. Por ejemplo, si el
resto de las variables permanece constante, un alza del tipo de interés, que disminuye la
demanda real de dinero, provocaría una caída de 1/V o, lo que es lo mismo, un aumento de
v. De manera intuitiva, una menor cantidad real de dinero, M/P, correspondería al mismo
volumen de gasto agregado, Y, porque la velocidad, V, habría aumentado.
Por ahora vamos a dejar en este punto el análisis de la teoría cuantitativa. Como vere­
mos en el capítulo 20, la idea de velocidad del dinero ha desempeñado un papel funda­
mental en muchos debates sobre política macroeconómica.

La velocidad del dinero y La demanda de dinero

Para estudiar la demanda de dinero hemos utilizado el mismo marco de análisis que ya La economía en acción
aplicamos a otras curvas de demanda: primero hemos descrito las razones por las que la
curva tiene pendiente negativa y después hemos visto los factores que desplazan la curva
Los yenes en efectivo
hacia la derecha o la izquierda. Sin embargo, en ciertos análisis de la demanda de dinero Según los expertos, la sociedad japonesa es una sociedad de efectivo. Los turistas europeos y
y la política monetaria los economistas utilizan un enfoque distinto, haciendo hincapié en norteamericanos se sorprenden de lo poco que utilizan los japoneses las tarjetas de crédito y
el concepto de velocidad del dinero. de las grandes cantidades de efectivo que llevan encima. Sin embargo, Japón es un país extre­
La velocidad del dinero se define como el La velocidad del dinero se define como el valor del PIB nominal dividido entre la can­ madamente avanzado desde el punto de vista económico y tecnológico y, según ciertos crite­
valor del PIS nominal dividido por la cantidad tidad nominal de dinero. Es decir: rios, más adelantado que los Estados
nominal de dinero.
PxY Unidos en el uso de la tecnología de
(18-3) V= M la información y de las telecomuni­
caciones. Entonces, ¿por qué los ciu­
ecuación en la que V es la velocidad del dinero, P es el nivel de precios agregado, Y es la dadanos de esta potencia económica
producción agregada medida a través del PIB real (con lo que P x Y es igual al PIB nomi­ siguen haciendo sus compras como
nal) y M es la cantidad nominal de dinero. Esta expresión a menudo se modifica multi­ se hacía en otros países hace veinte
Según la ecuación cuantitativa la cantidad plicando ambos lados de la ecuación por la cantidad de dinero, dando lugar a la ecuación ,..,. U N R E P A S O R A P I D O
años? La respuesta pone de relieve
nominal de dinero multiplicada por la velocidad del cuantitativa. los factores que influyen sobre la El dinero ofrece una tasa de rendimien­
dinero es igual al PIB nominal.
M X V= PxY demanda de dinero. to inferior a otros activos financieros.
La tasa de rendimiento del dinero se
(18-4)
Una de las razones por las que
Su interpretación es que la cantidad nominal de dinero multiplicada por la velocidad del los japoneses siguen pagando en suele comparar con los tipos de interés
dinero es igual al PIB nominal. a corto plazo y no con los tipos a largo
efectivo es porque sus entidades y

El d i n r o proporciona liquidez pero

plazo.
Intuitivamente, tras el concepto de velocidad subyace la idea de que cada unidad mone­
taria de la economía puede ser gastada varias veces en el transcurso de un año. Por ejem­
organismos no han apostado por
e
las tarjetas. Por diversas razones, el tiene un coste de oportunidad que
plo, una persona pagará un café en un bar con un billete. El camarero del bar puede sector minorista japonés se basa en I nd epend i entemente de lo que compren, los consumidores aumenta a medida que se incrementan
devolver, como parte del cambio, ese mismo billete a otro cliente que compra un bocadi­ comercios pequeños e independien­ japoneses prefieren el dinero en metálico al d inero de pl ástico. los tipos de interés, razón por la cual la
llo. Esa persona puede pagar el periódico con él, y así sucesivamente. El valor del gasto que tes, que son reacios a invertir en la curva de demanda de dinero tiene
tiene lugar utilizando una unidad monetaria concreta en un año dado depende del núme­ tecnología necesaria para procesar tarjetas bancarias. Al mismo tiempo, los bancos japone­ pendiente negativa.
ro de veces que dicha unidad monetaria cambia de manos, el número de veces que "rota" Puesto que la demanda nominal de
ses no han desarrollado en exceso esta tecnología: los turistas se sorprenden al ver que los
dinero es d irectamente proporcional al
durante el año. Por ejemplo, si el billete de una unidad cambia de manos tres veces en un cajeros automáticos cierran por la tarde en vez de permanecer abiertos las veinticuatro horas.
nivel d e precios agregado, la curva de
año, se ha utilizado en un gasto igual a tres unidades. Sin embargo, existe otra razón para que a los japoneses no les importe tener mucho demanda de dinero también puede
Análogamente, el gasto agregado del conjunto de la economía durante un año dado es efectivo: el coste de oportunidad del dinero es bajísimo. desde mediados de los noventa los representarse gracias a la curva de
igual a la cantidad nominal de dinero de la economía, M, multiplicada por el número pro­ tipos de interés a corto plazo en Japón están por debajo del 1%. También ayuda el hecho demanda real de dinero.
medio de veces que se gasta cada unidad de dinero (la velocidad del dinero, V). El PIB de que la criminalidad en Japón es muy baja, con lo que es muy improbable sufrir el robo Los cambios del gasto agregado, las
nominal, P x Y, es igual al gasto agregado. Así pues, el gasto agregado, medido como el de una billetera repleta de dinero. Así que, ¿por qué no seguir utilizando el efectivo ?
instituciones y la tecnología desplazan
número de unidades monetarias multiplicadas por el número de veces que han rotado, es las curvas de demanda nominal y real
> > > > > > > > > > > > > > > > > > > > de dinero.
igual al PIB nominal, lo que nos lleva a la ecuación cuantitativa.
Un enfoque muy utilizado para anali­
Una manera de entender la velocidad del dinero es comprender que se trata de un caso
particular de la curva de demanda real de dinero. Para verlo mejor, vamos a manipular la MlmliJ¡IIJj:l&il!al:t¡wj�iigU.,I•I•II:II zar la demanda de dinero es el basado
en el concepto de velocidad del dine­
ecuación cuantitativa, despejando la cantidad real de dinero (M/P) a la izquierda del igual: l. Explique de qué manera afecta cada uno de los siguientes hechos a la demanda real y nominal de ro. La ecuación cuantitativa señala que
dinero.
5% a un 30%.
la demanda real de dinero es directa·
M 1
- = - XY
p
a. Los tipos de interés a corto plazo aumentan de un mente proporcional al gasto real agre·
b. Todos los precios caen un 10%.
{ 18-5)
V gado.
c. La nueva tecnología inalámbrica carga automáticamente en las tarjetas de crédito las compras
En la ecuación 18-5 la demanda real de dinero, M/P, es múltiplo del PIB real, Y, y la cons­
realizadas en el supermercado sin tener que pasar por caja.
d. Por cualquier razón, las empresas vuelven a pagar a sus empleados en efectivo en vez de utili­
tante de esa relación entre ambas es 1/V. No olvidemos que en el punto de equilibrio el PIB
real es igual al gasto agregado real. Y ya hemos visto que8la demanda real de dinero depende
1 -5
zar cheques.
de manera directa del gasto real agregado. La ecuación nos dice que la relación no sólo Puede encontrar las soluciones al final del libro
l ¡ 11 43 2 C A P ÍT U L O 1 8 LA P O L f T I C A M O N E T A R I A
CAPITULO 18 LA P O L I T I C A M O N E T A R I A 433

ilustración
que va a lograr e l tipo d e interés objetivo. E n la
El dinero y los tipos de interés ta monetaria con e l que cree
vertical , MS, y corta en el eje horizon tal con
18-4 la curva de oferta monetaria es una recta
"El F ?�C decidió hoy incrementar el valor del tipo del mercado interbancario en 2 5�un­ l, M El equilib rio del mercad o de dinero se

,
el Banco Centra
la oferta monetaria que decide
tos �a�Icos ��sta alcanzar e l 2,75%". Esta frase abría el comunicado de prensa que cho alcanza en E, el punto en el que se produc
e la intersec ción de MS y MD. En este punto la
.
corrute em1tio , .
tras la reunión del 22 de marzo de 2005 . (Un punto bastco . al a O 01
es •gu igual a la oferta moneta ria fijada por el Banco Central,

� cantidad de dinero demandada es

rio igual a rF.
puntos porcentua1es, as1 que la frase quiere decir que el tipo de interés interban C 10 · '
U: que M, con un tipo de interés de equilib
�stablece la Fed pasó del 2,50% al 2,75%.) En el capítulo 17 hablamos del ti ocu-
es el tipo de interés de equilibrio, considere qué
.:' ��:� �
nte és Para entender por qué motivo re
_ que es el tipo de interés al que en el que el tipo de inte­
mterbancano, las entidades bancarias se prest fo rara en un punto como L,
. as rrida si el mercado de dinero se encont
unas a las otras para cumplir �on el coeficiente de caja obligatorio. Como la frase ica, r a En rL el público quiere mantener
una cantidad de dinero ML, que
es inferio
M. Esto quiere
rés, rL, rE·
en cada una de las ocho reumones anuales el FOMG establece un valor o b'¡eti'vo para el decir que en el punto L, el público
. . es mayor que la oferta monetaria real
tipo de mteres .
, mter bancar10. Acto seguido los funcionarios de la Fed son 1os en argados en forma de activos financieros no monetarios
desea cambiar parte de su riqueza que está
�
de implementar dicho valor objetivo' má concretamente la Of'1cma .
�
de operaaones d remunerados con un tipo de interés (como letras del Tesoro ) y conver tirla en dinero. Esto
.
�
mercado ab1erto de la e�erva Federal de Nueva York, que compra y vende letras del Tesor
i de a1canzar el ob¡etivo.
� tiene dos implicaciones. La primer a es que la deman da de dinero es superio r a la oferta.
a fm financieros no monetarios y remunerados es
La segunda es que la demanda de activos
Los demás tipos de interés a corto �lazo, como los que establecen los bancos para su s quienes intenten vender este tipo de activos
inferior a la oferta de dichos activos. Así que,
,
prestamos a empresas, se mueven en smtonfa con el tipo interbancario. Así que cu nd a los compradores, tienen que ofrecer un
financieros remunerados verán que, para atraer
los banc? s centrales aumentan el tipo interbancario en 25 puntos básicos ' los de as, pos � � tipo de interés mayor. En consecuencia,
el tipo de interés subirá, desde rL, hasta que el
a corto plazo también aumentan más o menos en la nu· sma proporc10n que la ofertada, M Es decir, el tipo de
°
_
de mteres .,
· público desee tener la misma cantidad de dinero
¿eomo 1ogran alcanzar los bancos centrales ese tipo ob¡'etivo del mercado m · terbanca- interés subirá hasta alcanzar rE.
,
rio? Más e0ncretamente, ¿ como influyen los bancos centrales sobre los tipos de interés? dinero se encontrara en el punto H de
Ahora considere qué ocurriría si el mercado de
rE· En ese caso, la demanda de dinero, MH ,
la ilustración 18-4, en el que rH es mayor que
es inferior a la oferta, M En consecuencia, la
demanda de activos financieros no moneta­

Según la teoría d e l a preferencia
liquidez el tipo de interés viene fijado por la
oferta y la demanda de dinero.
:� �
El tip de interés de equilibrio superior a la oferta. Quienes deseen vender
rios remunerados con un tipo de interés será
�
e uer e que e n est� mod lo su ponemos que para todos los activos financieros n o mane- activos financieros remunerados verán que pueden
ofrecer un tipo de interés más bajo y
ay u � sol tipo de mteres,
, tanto a largo como a corto plazo. Para entender de ué una caída de los tipos de interés, desde
anos seguir encontrando compradores. Esto provocará
; a, M De
�
por la � .
maner se fi¡a el �po de interés, observe la ilustración 18-4 que ilustra la teoría de la de la misma cantidad de dinero que la ofertad
�
e­ rH, hasta que el público deman
�
ferencaa por la hqua. ez: esta teoría establece que el tipo de interés viene fijado por la fer- nuevo el tipo de interés alcanzará
ta Y la demanda de dmero del mercado monetario . En la Ilustración 1 8 -4 vemos 1a curva
rE.

La curva de oferta de dinero muestra de qué de demanda nominal de dinero, MD, y la curva de oferta de d'anero, MS, que muestra de
manera la cantidad nominal de dinero varía con que' manera vana' 1a cantidad nommal
· .
de dinero que suministra el Banco eentral con res­
,Dos teorias sobre el tipo de inter és?
-o
es la segunda vez que analiza­
, (A partir de hora dejaremos de decir nominal aunque se sobreen- Uegados a este punto tal vez le surjan dudas. Ésta
mos cómo se fija el tipo de interés. En el
respecto al tipo de interés.
pect0 al tipo de mteres.
·
. capítu lo 14 vimos el modelo del merca­
tiende que MD y MS representan cantidades nominales ) En el capítulo 1 7 vunos como e1 . · , queda fijado cuando se
Banco Central es capaz de modifi·car la oferta monetaria a través de la compraventa de do de préstamos. Según dicho modelo, el tipo de interés EL T I PO DE I N TERÉS OBJETIVO
Y
los prestam istas y los fondos demandados por
igualan los fondos ofertados por EL MERCADO
C o n el transcurso del tiempo, la Reserva Federal
letras del Tesoro. Por simplicidad supongamos que el Banco Central elige un nivel de ofer-
o de préstam os. Sin embarg o, ahora acabamos de
los prestatarios en el mercad
aparentemente distinto en el que el tipo de interés queda ha modificado los detaUes del proceso mediante
describir un modelo
de dinero. ¿ cuál de las dos teo- el cual aplica la política monetaria. A finales de
fijado cuando se igualan la oferta y la demanda
rías es la correcta? los setenta y principios de los ochenta, la Fed
Ilustración 18-4 La respuesta es ambas. Sin embargo, la explicación
es larga y la veremos algo establecía un nivel objetivo de oferta monetaria

ahora, olvidem os el modelo del merca­ y modificaba la base monetaria hasta alcanzar
más adelante en este mismo capítulo. Por
El equilibrio del mercado de dinero Tipo de la teoría de la prefere ncia por la liquidez. El dicho nivel. Con esta política, los tipos de inte­
do de préstamos y centrémonos en
interés, r rés interbancario fluctuaban libremente. Hoy en
de esta teoría es que nos muestr a de qué manera funcio­
La curva de oferta monetaria, MS, es una recta vertical en aspecto más importante día la Reserva Federal hace justo lo contrario:
ria, es decir, las medida s que establecen los bancos centrales.
el nivel de oferta monetaria que establece el Banco na la política moneta establece un tipo de interés interbancario obje­
Curva de oferta
Cen�a� M •. El mercado de dinero se encuentra en tivo y permite que la oferta monetaria fluctúe
al ti o de mt:rés 'E· La cantidad de dinero demandada por
equilibrio
monetaria, MS
mientras alcanza dicho objetivo .
�s 1gual a M, la oferta de dinero. En el punto L, 1 1 politica monetaria y el tipo de interés
'
�
_
el Pubhco Un error habitual es pensar que estas diferen­
_
utilizan las modificaciones de cias en la operativa de la Reserva Federal alteran
deman�ada en ese punto, Mv es mayor que la oferta mone­
Veamos ahora de qué manera los bancos centrales
el tipo de mterés rL es inferior a re y la cantidad de dinero
ión 18-5 muestra qué el modo en el que funciona el mercado de dinero.
la oferta monetaria para variar el tipo de interés. La ilustrac
�- · · • • • •H ria de M1 a M2 . Al
tipos de interés ya no reflejan la oferta y la
�ria, Los inversores, al retirar su riqueza de los activos Es decir, quizás escuche en ocasiones que los
moneta

..
rH · · ocurre cuando el Banco Central aumenta la oferta
Equilibrio

:
· ·

/ demanda de dinero porque es la Reserva Federal

financ1eros no m�netarios remunerados con intereses y

�
io en el punto E 1 , con un tipo de
principio la economía se encuentra en equilibr
M1. La
•E
aumentar la cantí dad de efectivo que mantienen, provocan
ria decisión del Banco Central
. Tipo de . . . . . . .· interés de equilibrio r1 y una oferta moneta
.
. . . . . . . . . . .

de mterés, rH es mayor que rE y la demanda de dinero, L

un aum�nto del tlpo de interés hasta 'E· En el punto H, el - 'E quien fija dichos tipos de interés.
a M2 desplaz a la curva de oferta monetaria
_ interés de :
de aumentar la oferta monetaria
MH, es menor que la oferta monetaria,
tipo . . . . . . ... . . . . . . . . .
Sin embargo, e l mercado de dinero funciona
equilibrio rL �- MD MS2, y provoca una caída del tipo de interés de equi­
M. Los inversores' al hacia la derecha, de MS1 a siempre igual: el tipo de interés viene fijado por
qué? Porque es el único tipo de interés al que el público
red�cir la cantidad de efectivo e invertir su riqueza en librio de r1 a r2. ¿Por rz la oferta y la demanda de dinero. La única dife­
activos financieros no monetarios remunerados con intere­ M ML está dispuesto a demand ar la cantida d de dinero ofertad a, M2. Así que un rencia es que la Reserva Federal ajusta la oferta
ses, provocan una caída del tipo de interés hasta 'E· 1 Cantidad nominal aumento de la oferta monetaria provoca una caída
del tipo de interés . A la inver­ monetaria para lograr el tipo de interés objeti­
alza del tipo de interés. vo. Es importante n o confundir una modifica­
de dinero, M sa, una disminución de la oferta monetaria provoca un
Oferto monetario
estobleddo por fijar el
bancos central es pueden ción de la operativa del Banco Central con un
el Banco Central Así pues, al modificar la oferta monetaria, los
interés.
cambio en el funcionamiento de la economía.
tipo de
 111 ! 1 1 434 CAPÍTULO 1 8 LA P O L f T I C A M O N E TA R I A
CAPITULO 1 8 LA P O L Í T I C A M O N E TA R I A 435

Ilustración 1 8-5

El efecto de un incremento de la oferta L O S T I P O S DE I N T E R ÉS A L A R G O P L A Z O

i nterés, r
Tipo de
monetaria sobre el tipo de interés Un incremento
de la oferta {\[ principio de este capítulo dijimos que Los tipos de 8%, si invierte en certificados a un año su renta­
EL Banco Central puede bajar el tipo de interés aumen­ monetaria. . .
interés a Largo plazo, es decir, Los tipos que se apli­ bilidad promedio durante Los dos años será apro­
tando la oferta monetaria . En La ilustración, el tipo de
can a activos financieros con vencimiento superior al ximadamente el 6%, superior al 5% del certificado

incremento de La oferta monetaria de M1 a M2• Para

interés de equilibrio baja de r1 a r2 en respuesta a un
año, no varían necesariamente igual que Los tipos de a dos años.

convencer a los i ndivi duos de que tengan una canti­

interés a corto plazo. ¿Cómo es posible? Este mismo análisis es válido para los inversores
Considere el caso de Millie, que ha decidido inver­ que tienen que decidir entre bonos a corto y a largo
plazo. Si creen que los tipos de interés a corto plazo
dad de di nero mayor el tipo de interés tiene que ca er,
tir 1000 $ en certificados de depósito durante Los
dos próximos años. Sin embargo, todavía no sabe si
de r1 a r2• web...

�::00�:::
van a subir, quizás compren bonos a corto plazo aun­
'1 . . .. . .. . . . . •f1 �
J2
. . . . . Los va a invertir en un certificado a un año, al 4"/o que los bonos a largo plazo ofrezcan un interés de

•f2
de interés, o en un certificado a dos años, a l 5 % de partida superior. Si creen que los tipos de interés a
de interés.
_

MD
interés. corto plazo van a caer comprarán bonos a largo
• . . . . . • • • . • • • • • . • • • • • . • . • . . •

El tipo de interés interbancario objetivo es
el nivel que la Reserva Federal estima conveniente
para dicho tipo de interés.
Ilustración 18-6
(a) Provocar una caída del tipo de interés
hasta que alcance el tipo de interés objetivo.
Tipo de
Quizás pien se usted que el certificado a dos plazo, aunque los bonos a corto plazo ofrezcan un
años es claramente más ventajoso, pero puede no
M� ----- Mz
mejor tipo de interés inicial.
Cantidad nominal serlo. Suponga que Millie cree que el tipo de inte­ En la práctica , los tipos de interés a largo plazo
de dinero, M rés de Los certificados a un año crecerá de forma refleja n las expectativas generales del mercado con
considerable el próxi m o año. Si invierte sus fon­ respecto a la evolución futura de los tipos de inte­
dos este a ñ o e n u n certificado a un año, podrá rés a corto plazo. Cuando los ti pos de interés a
reinvertir sus fondos a un interés más alto al año larg o plazo son muy superiores a los tipos de inte­
En los Estados Unidos, tras cada reunión el FOMC anuncia cuál va a ser el tipo de
interés siguiente y de esta manera conseg ui r una rentabi­ rés a corto pla zo, como fue el caso en los Estados
interbancario durante las siguientes seis semanas, basta la celebración de la próxima
La Reserva Federa] establece un tipo de interés interbancario objetivo, es
reunión. Lidad a dos a ñ os superior que si hubiera invertido Unidos en el año 2003, e l mercado está diciendo
decir, el nivel que desde el principio en un certificado a dos años. que espera que los tipos a corto plazo van a subir
estima conveniente para dicho tipo de interés. La Oficina de operaciones de mercado
abierto Por ejemplo, si el interés a un año pasa del 4% al en el futuro.
- -e
de la Reserva Federa] de Nueva York modifica la oferta monetaria mediante la compraven
ta
de letras del Tesoro hasta que el tipo de interés interbancario iguala el tipo objetivo.
La ilustración 18-6 muestra las etapas de este proceso. En ambas gráficas rr es el tipo
de
interés interbancario objetivo. En la gráfica (a), la curva de oferta de dinero inicial es Tesoro en una operación de mercado abierto. Como vimos en el capítulo 1 7, una operación
- MS1
en la que la oferta monetaria es M1 y el tipo de interés de equilibrio, r1, es mayor que el tipo de compra en el mercado abierto provoca un aumento de la oferta monetaria a través de la
de interés fijado. Para bajar el tipo de interés de r1 a rr el Banco Central compra letras acción del multiplicador monetario. En la gráfica (a) el desplazamiento de la curva. de ofer­
del
ta de dinero de MS1 a MS2 y el aumento de la oferta monetaria de M1 a M2 ilustra este
hecho. Este desplazamiento provoca una caída del tipo de interés de equilibrio de r1 a ry.
En Ja gráfica (b) vemos el caso contrario. De nuevo la curva de oferta de dinero inicial
Fijación del tipo de interés interbancario es MS1 en la que la oferta monetaria es M1. Sin embargo, en este caso el tipo de interés de
equilibrio, r1 , es menor que el tipo de interés fijado, rr. Esta vez el Banco Central vende
(b) Provocar un alza del tipo de interés
letras del Tesoro en una operación de mercado abierto, lo que provoca una disminución
de la oferta monetaria, que cae de M1 a M2 a través de la acción del multiplicador mone­
hasta que alcance el tipo de interés objetivo.

interés, r
Tipo de
interés, r tario. La curva de la oferta monetaria se desplaza hacia la izquierda de MS1 a MS2, lo que
Una operación de compra Una operación de venta
en el mercado abierto... provoca un alza del tipo de interés de equilibrio de r1 a ry.
en el mercado abierta. ..

La Reserva Federal en acción

...provoca . . . . . . . . . . . . • fz En enero de 2001 la Reserva Federal, preocupada por las señales de una grave recesión, empe­
. . . . . . . . /1
-!1 . . . . . . . . . . . . . .�
r,
un alza
�el b�o de zó a bajar el tipo de interés interbancario. En la siguiente sección explicaremos por qué moti­
MD mteres. MD vos la Fed pensaba que ésta era la respuesta correcta frente a la recesión. De momento,
centrémonos en la capacidad de la Reserva Federal de modificar los tipos de interés.
Cantidad La ilustración 18-7 muestra las fluctuaciones de tres tipos de interés entre los años 1999
y 2005: el tipo de interés interbancario, el tipo de interés preferente y el tipo de interés hipo­
Cantidad
nominal nominal
de dinero, M M
de dinero, tecario a 30 años. Como puede ver, la bajada del tipo de interés interbancario de enero de
El Banco Central establece un tipo objetivo para el tipo de interés ínter­ de MS1 a MS2, 2001 fue seguida por muchos otros recortes. De hecho, a finales de 2001 la Reserva Federal
la gráfica (b), el tipo de interés de equilibrio iniciaL r¡, es inferior al tipo
Lo que provoca una caída del tipo de interés de r1 a r1• En
bancario y utiliza las operaciones de mercado abierto para alcanzarlo. había realizado más de diez recortes del tipo de interés, que bajó de un 6% a principios de
En ambas gráficas el tipo objetivo es r1• En la gráfica (a) el tipo de interés objetivo. EL Banco Central disminuye La oferta monetaria 2001 hasta un 1,75% a finales del mismo año. (Se aprobaron recortes adicionales fuera de
mediante una
de equilibrio inicial, r1, es mayor que el tipo objetivo. El Banco Central operación de venta de Letras del Tesoro en el mercado abierto, desplazando las reuniones del FOMC.) En 2002 la Reserva Federal redujo de nuevo el tipo de interés obje­
aumenta La oferta monetaria mediante una operación de compra de letras la curva de oferta de dinero de MS1 a MS2, Lo que provoca un alza del tipo tivo hasta el 1,25%. En 2003 aún redujo más el tipo, que cayó hasta el 1%. En 2004, en res­
puesta a las señales de una economía en expansión, la Reserva Federal comenzó a aumentar
del Tesoro en el mercado abierto, desplazando La curva de oferta de dinero de interés de r1 a r,.

gradualmente el tipo objetivo en 25 puntos básicos en cada reunión.

....
e
1 1 1 11 436 CAPITULO 1 8 LA P O l Í T I C A M O N E TA R I A
CAPÍTULO 1 8 LA P O L Í T I C A M O N ET A R I A 43 7

Ilustración 18-7 secuencia, un aumento de la demanda agregada. Y si el resto de las variables permanece
constante, un aumento del tipo de interés provoca una caída de la inversión y del consu­
La Reserva Federal modifica los tipos Tipo de mo y, en consecuencia, una disminución de la demanda agregada. Por lo tanto, la políti­
de interés interés, r (%) ca monetaria, al igual que la política fiscal, puede utilizarse para acabar con una recesión

A principios de 2001, en respuesta a una economía
ralentizada, la Reserva Federal empezó a bajar el tipo
interbancario. El tipo de interés preferente, que es el
tipo de interés a corto plazo que aplican las entida­
des bancarias a sus mejores clientes, también cayó
siguiendo la estela del interbancario.
más habitual en la compra de vivienda particular,
El tipo de interés hipotecario a 30 años, que es el
también cayó, aunque no tanto. En 2004, en respues­
ta a una economía en expansión, la Reserva Federal
comenzó a subir el tipo de interés interbancario.
Fuente: Federal Reserve Bank of St. louis.
Tipo de interés
10 o cerrar una brecha inflacionista.
hipotecario
En la ilustración 18-8 se muestra el ejemplo de una economía en recesión, en la que la
producción agregada es inferior a la producción potencial. SRAS es la curva de oferta agrega­
da a corto plazo, LRAS es la curva de oferta agregada a largo plazo y DA1 es la curva de deman­
a 30 años
6 1
da agregada inicial. En el equilibrio macroeconórnico a corto plazo, E1, la producción
4 agregada es Y1, inferior a la producción potencial, Yp. Suponga que el Banco Central desea
Tipa de nterés
i
preferente incrementar la demanda agregada y desplazar la curva de demanda agregada hacia la derecha
2 hasta DA2. Este desplazamiento aumenta la producción agregada hasta alcanzar la produc­
ción potencial. El Banco Central puede lograr este objetivo aumentando la oferta monetaria,
lo que provoca una caída en los tipos de interés. Un tipo de interés menor induce un aumen­
to en la inversión y el consumo, lo que a su vez aumenta la demanda agregada. Se denomi­ la política monetaria expansiva es aquella
na política monetaria expansiva a aquella política monetaria que incrementa la demanda política monetaria que incrementa la demanda

agregada. También se denomina a menudo política monetaria flexible. agregada.

El segundo tipo que se muestra en la ilustración 18-7 es el tipo de interés preferente, el

tipo a corto plazo que las entidades bancarias aplican a sus mejores clientes. Es un indi­ Ilustración 18-8
LRAS
Nivel de
cador del coste que supone para las empresas pedir prestado. Siempre es más alto que el
precios
tipo de ni terés interbancario, porque prestar a una empresa siempre entraña un cierto ries­ Politica monetaria expansiva para
SRAS
agregado
go de impago. Sin embargo, el tipo de interés preferente fluctúa prácticamente de forma corregir una recesión
En esta ilustraci ó n la producción agregada inicial, Y1 ,
,
sincrónica con el tipo de interés interbancario.

�,.. U N R E PA S O R A P I D O
Según la teoría de la preferencia par la
vi ene fijado por la curva de demanda de
liquidez el tipo de interés de equilibrio
El tercer tipo de interés de la ilustración 18-7 es el tipo de interés hipotecario a 30 años,
que es el tipo de interés más utilizado en la compra de vivienda particular. Como puede
es menor que la producción potencial, Yp. Una política
m onetaria expa nsiva disminuye el tipo de interés, lo /
Pz . . . . . . . . . . . . . . . . . .
ver en la ilustración, este tipo no fluctúa en sintonía con las variaciones del tipo de inte­ que desplaza la curva de demanda ag regada hacia la
rés interbancario como lo hace el tipo de interés preferente e ilustra una noción que
la producción agregada y la potencial. t
derecha de DA1 a DA2 y elimina así el diferenci al entre Una política monetaria

dinero y la curva de oferta de dinero. P1 .,E1

hemos mencionado antes en este capítulo: los tipos de interés a largo plazo no varían web... expansiva disminuye el tipo
· · · · · · · · · • • · • ·

La Reserva Federal o cualquier otro

de interés e incrementa
siempre de la misma manera que los tipos de interés a corto plazo.

/"
la demanda agregada.
Aún así, durante 2001 los tipos de interés hipotecarios cayeron considerablemente a
tipo de i nte rés median te ope raciones
Ba nco Central, pueden modificar el
medida que la Reserva Federal recortaba el tipo de interés interbancario. Dicha caída de
de me rcado abie rto que desplazan la
, los tipos hipotecarios contribuyó a desencadenar un boom inmobiliario, que provocó un
curva de oferta de dinero. En la prácti­ efecto expansivo en la econornia. El número de viviendas en construcción creció en un ter­
,
ca en los Estados Unidos la Reserva cio y pasó de 1 , 2 millones en 2000 a 1,6 millones en 2004. • Y¡-Yp_ Producdón PIB real

interbancario objetivo y u tiliza las ope­

Federal establece un tipo de interés

Recesión
'--.--' patendal
< < < < < < < < < < < < < < < < < <

raciones de mercado abierto para

alcanzar dicho objetivo.

+«n&IQ¡Jilj:JI.ill•lldiUi*'.,'•J•MI:WJ
1. Suponga que se produce un incremento de la demanda de dinero a cua lquie r ti po de interés. Dibuje
una gráfica y muestre el efecto que dicho incremento provocará sobre el tipo de interés de equili­
brio para una oferta monetaria determinada.
2. Ahora suponga que la Reserva Federal sigue una política monetaria por la que fija un tipo de i nterés
interbancario. ¿Qué haría la Reserva Federal en respuesta a una situación como la planteada en la
no varíe el tipo de interés interbancario? Ilustre su respuesta con una
gunta anterior para que
Puede encontrar las soluciones al final del libro.
La politica monetaria y la demanda agregada
Veremos cómo la política monetaria, es decir, las modificaciones de la oferta monetaria,
de los tipos de interés, o de ambos puede desempeñar la misma función.
La politica monetaria expansiva y contractiva
Como acabamos de explicar, el Banco Central de una nación sube o baja los tipos de inte­
rés mediante la modificación de la oferta monetaria. A su vez, las variaciones del tipo de
interés modifican la demanda agregada. Si el resto de las variables permanece constante,
una caída del tipo de interés provoca un aumento de la inversión y del consumo y, en con-
En la ilustración 18-9 se muestra el caso contrario: la economía que se
enfrenta a un exceso de demanda y la producción agregada es superior a la
producción potencial. SRAS es la curva de oferta agregada a corto plazo,
pre­
LRAS es la curva de oferta agregada a largo plazo y DA1 es la curva de
gráfica. demanda agregada inicial. En el equilibrio macroeconómico a corto plazo
la producción agregada es Y1, superior a la producción potencial, Yp. Como
ya mencionamos anteriormente, los responsables de política económica
suelen tratar de frenar la inflación eliminando las brechas n i flacionistas.
Para eliminar la brecha que se muestra en la ilustración 18-9 hay que redu­
cir la demanda agregada. Si el Banco Central sube el tipo de interés, provo­
ca un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de demanda agregada,
de DA1 a DA2, lo que hace disminuir la producción agregada hasta el nivel
de la producción potencial. Se denomina política monetaria contractiva "Te la dije: la Fed tenía que haber subido las intereses."
a aquella política monetaria que reduce la demanda agregada. A menudo se
denomina también política monetaria rígida.
Se denomina política monetaria contracti va
niene la política monetaria, al igual que la política fiscal, un efecto multiplicador sobre
a aquella política monetaria que reduce la deman·
la demanda agregada? La respuesta es sí, aunque es importante entender bien qué es lo que
da agregada.
se ve multiplicado.
 1 ¡ 11 438 CAPÍTULO 18 L A P O l Í T I C A M O N E TA R I A
CAPiTULO 18 L A P O L ÍT I C A M O N E TA R I A 439

Ilustración 18-9 aumento de l a demanda agregada necesitamos saber en cuanto aumenta el PIB real tras una
caída del tipo de interés, dado un nivel de precios agregado, P*. Para no complicar dema­
Politic� monetaria contractiva para siado el análisis, nos centraremos sólo en la variación de la inversión provocada por una
LRAS
Nivel de
corregu una brecha inflacionista precios variación del tipo de interés, y pasaremos por alto el efecto directo de la variación del tipo

SRAS
agregado de interés sobre el consumo. Aunque en la realidad sí se produce, es muy probable que sea
En esta ilustración, la producción agregada inicial.
de mucha menor magnitud que el efecto sobre la inversión.
Y¡, es superior a la producción potencial. Yp. Una
Suponga que la curva de demanda agregada inicial es DA1 , y que, al nivel de precios
P*, el descenso del tipo de interés aumenta la inversión en M. Éste es un ejem­
política monetaria contractiva aumenta el tipo de
agregado
interés, lo que desplaza la curva de demanda agre­
gada hacia la izquierda de DA1 a DA2 y elimina así
plo de un aumento autónomo del gasto agregado. A partir de este punto, el análisis es

el diferencial entre la producción agregada y la exactamente el mismo que el de cualquier cambio autónomo del gasto agregado. El incre­
potencial. mento i nicial del PIB real se traduce en un aumento de la renta disponible, que a su vez
induce un aumento del consumo, C, y una segunda secuencia de aumento del PIB real .
Esta segunda secuencia de aumento del PIB real provoca otro aumento en el consumo, y
así sucesivamente. Sin embargo, en cada secuencia, el incremento del PIB real es inferior
al incremento de la secuencia previa, pues parte del incremento de la renta disponible "se
escapa" hacia el ahorro debido a que la propensión marginal al ahorro PMA es positiva.
Al término del proceso,
Producción _Yp - Y1
la curva de demanda agregada se ha desplazado a una nueva posi­
PIB real ción, DA2.
aumento de l a inversión, 81. A su
potendal '- '
Así pues, una cafda del tipo de interés, r, provoca un
Brecha infladonista
vez, este incremento de la inversión provoca un desplazamiento hacia la derecha de l a
curva de demanda agregada que refleja tanto e l incremento de la inversión, 81, como el
incremento inducido en el consumo, t:.C. Si suponemos que el nivel de precios agregado
es constante y no hay impuestos ni comercio exterior, el incremento total del PIB real es
una cifra múltiplo del incremento inicial de la inversión:
La politica monetaria y el multiplicador
t:.Y = M x
1
Suponga que el Banco Central recorta el tipo de interés, con Jo que la curva de demanda {18-6)
1 - PMC
�
agr gada se desplaza ha�i a la derecha. ¿Qué magnitud tiene este desplazamiento? Es decir,
¿cuanto se desplaza hacta la derecha la curva de demanda agregada? Para responder a esta en la que PMC es la propensión marginal al consumo, es decir, el incremento en el consumo
� �
�regunta v mos a utilizar e análisis del multiplicador. Más concretamente, vamos a ana­ provocado por un incremento adicional de la renta disponible en una unidad monetaria.
.
lizar de que manera l a pohtica monetaria, mediante la variación del tipo de interés, influ­
ye so�re la de �anda agregada. (A efectos de este análisis, no tendremos en cuenta el efecto
� �
q e tienen l s rmpuestos y el comercio exterior sobre el multiplicador y mantendremos el Dos teorias sobre los tipos de interés
mvel de prec1os constante.) En secciones previas de este mismo capítulo desarrollamos la teoría de la preferencia por la
En la ilustración 18-10 se muestra un desplazamiento hacia la derecha de la curva de liquidez. En dicha teoría, el tipo de interés de equilibrio es aquel tipo al que la demanda de
demanda agre? da producido por una caída del tipo de interés. Como puede ver, la deman­
� dinero iguala la oferta de dinero. Dijimos que más adelante explicaríamos cómo esta teu­
da de produccwn agregada a cualquier nivel de precios agregado aumenta. Para calcular e1 ría no entra en conflicto con el modelo del mercado de préstamos que estudiamos en el
capítulo 14. En aquel modelo vimos que el tipo de interés de equilibrio es aquel que iguala
la cantidad de fondos prestables que ofrecen los ahorradores con la cantidad de fondos que
demandan los prestatarios para utilizarlos en su inversión. Ahora vamos a ver la primera
de las dos etapas de dicha explicación, centrándonos en lo que ocurre a corto plazo.
Ilustración 18-1 O
Como acabamos de ver, una caída de los tipos de interés provoca un incremento de la
inversión, 1, lo que suele provocar
la política monetaria y el multiplicador
un aumento tanto del PIB real como del consumo, C.
Nivel de
Sin embargo, el aumento del PIB real no sólo hace aumentar el consumo. Como ya dij i­
precios Una caída del tipo de interés desplaza
Una política monetaria expansiva disminuye el tipo de la curva de demanda agregada hada la derecha. mos, también provoca un aumento del ahorro, ya que, en cada secuencia del proceso mul­
agregado
tiplicador, una fracción del incremento de la renta disponible se dedica al ahorro y no al
inversión, M. Este incremento provoca un aumento de
interés, lo que induce un incremento inicial de la

M x 1/(1
consumo. ¿cuál es el aumento del ahorro? En el capítulo 14 hablamos de la igualdad aho­
la renta disponible, que a su vez aumenta el consumo,
- PMC)

P* . .
rro-inversión: el ahorro total de una economía era siempre igual a la inversión, lo que
que a su vez eleva la renta disponible y así sucesiva­ . . . .. . . . • . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . implica que, cuando una caída del tipo de interés provoca un incremento de la inversión,
mente. Al término del proceso, la curva de demanda el incremento del PIB rea] que surge del proceso multiplicador genera unos ahorros suple­

que es múltiplo del incremento inicial de I.

agregada se desplaza a la derecha en una magnitud
mentarios que son iguales al incremento de la inversión. En otras palabras, tras la caída
del tipo de interés, la oferta de fondos para el ahorro aumenta exactamente en la misma
cantidad que la demanda de ahorros.

ADz La ilustración 18-11 muestra cómo, a corto plazo, las dos teorías a propósito de la fija­
ción del tipo de interés no se contradicen debido a las relaciones que existen entre las
PIB real variaciones de los tipos de interés, del PIB real y del ahorro. En la gráfica (a) aparece repre­
sentada la teoría de la preferencia por la Hquidez. MS1 y
inversión, ill
Aumento de la Aumento induddo MD son las curvas iniciales de
en el consumo, tJ.C
oferta y de demanda de dinero. Según la teoría de la preferencia por la liquidez, el tipo de
interés de equilibrio de la economía es aquel tipo de interés en el que la oferta de dinero

L
1 1 1 11 440 CAPÍTULO 1 8 LA P O L Í T I C A M O N E TA R I A CAPÍTULO 1 8 LA P O L Í T I C A M O N E T A R I A 441

a su vez conlleva u n incremento del ahorro, sólo e s correcto a corto plazo. A largo plazo,
Ilustración 18- 1 1 La fijación del tipo de interés en el corto plazo como veremos en la siguiente sección, la fijación del tipo de interés es bastante distinta,
porque el papel de ambos mercados se invierte . A largo plazo, el mercado de préstamos fija
(a) Teoña de la preferencia (b) Modelo del mercado el tipo de interés de equilibrio y es el mercado de dinero el que sigue la tendencia marca­
por la Liquidez de préstamos da por dicho mercado.
Tipo de Tipo de
interés, r interés, r
M51
La economía en acción
-

Una caída del .... f

.1
1 f1
La Reserva Federal y el desfase de producción,
E n las ilustraciones
1 9 8 5 - 2004
18-8 y 18-9 s e muestra cómo la política monetaria puede desempe­
2 l � f2
(¡ . '1 . . . . . . . . . . .

---i �
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . • . . . . . . . . . .

f
tipo de interés

(2 • . • . • • • • • • • • • • . • • • • • • • • • • • • (2' . • . . . . . . . . . . . .
ñar un papel muy útil, ya que la política monetaria expansiva es capaz de corregir las
del mercado de • • • • • . • • • . • •• • . recesiones y la política monetaria contractiva cerrar las brechas inflacionistas.
dinero...
MD Analizando la política monetaria estadounidense entre los años 1985 y 2004 vemos que,
en la práctica, la Reserva Federal tiende a bajar los tipos de interés cuando la economía
se encuentra en recesión y a aumentarlos cuando la economía se encuentra en una bre­
cha inflacionista.
Cantidad nominal Cantidad de
de dinero, M fondos prestables En la ilustración 18-12, el eje de ordenadas de la izquierda marca el tipo de interés
interbancario que establece la Reserva Federal. La línea llamada "tipo de interés interban­

dinero provoca un incremento del PIB real y de los ahorros a través

cario" muestra el valor promedio anual de dicho tipo entre los años 198 5 y 2004. El eje
la gráfica (a) representa la teoría de la preferencia por la liquidez:
el tipo de interés de equilibrio es aquel al que la oferta de dinero y
de OTdenadas de la derecha muestra la estimación del desfase entre la producción real y la
Congressional Budget Office, expresado como un por­
del proceso multiplicador. la curva de oferta de préstamos se des­
la demanda de dinero se igualan. A corto plazo, el tipo de interés plaza hacia la derecha de 51 a 52 y se produce una caída del tipo producción potencial que calcula el
viene fijado por el mercado de dinero, en el que un incremento de de interés de r1 a r2• En consecuencia, el nuevo tipo de interés de centaje de la producción potencial. Esta estimación es una cifra positiva si se produce una
la oferta monetaria de M1 a M2 provoca una caída del tipo de inte­ equilibrio del mercado de préstamos es igual al nuevo tipo de inte­ brecha inflacionista, como ocurrió en los años 1999 y 2000 y negativa si se produce una
rés de equilibrio de r1 a r2 La gráfica (b) representa el modelo del
• rés de equilibrio del mercado de dinero, r2• recesión, como en el periodo 2001 a 2004.
mercado de présta mos. La caída del tipo de interés del mercado de

Ilustración 1 8- 1 2

Tipo de Desfase de la producción

iguala a la demanda de dinero. La gráfica (b) muestra el mercado de préstamos. S1 es la La politica de la Reserva Federal
y el ciclo económico interés (% de la producción
curva de oferta inicial y D es la curva de demanda de fondos prestables. Según este mode­
lo, el tipo de interés de eqLúlibrio de la economía es aquel tipo en el que la oferta de fon­
interbancario potencial)
El eje de ordenadas de la izquierda mide el tipo de inte­
dos prestables es igual a la demanda de fondos prestables.
10
rés interbancario que establece la Reserva Federal. El
En la ilustración 18-11 tanto el mercado de dinero como el mercado de préstamos se
2
Tipo de interés
eje de ordenadas de la derecha mide el desfase entre la
encuentran inicialmente en equilibrio. Quizás piense que esto ocurre sólo por casualidad, interbancario

1
producción real y la producción potencial expresado
pero en realidad siempre es así. Para entender el motivo, analicemos lo que ocurre cuan­ como un porcentaje de la producción potencial. Durante
do el Banco Central aumenta la oferta monetaria. Este aumento provoca un desplaza­ los últimos veinte años, la Reserva Federal ha aplicado 6 o

-1
miento de la curva de oferta de dinero hacia la derecha de M51 a M52 y el tipo de interés una política monetaria contractiva cuando la economía
4
-2
de equilibrio del mercado de dinero cae de r1 a r2. ¿Qué ocurre en la gráfica ( b ) , es decir, se encontraba por encima de su producción potencial,

2
en el mercado de préstamos? A corto plazo, la caída del tipo de interés provoca un aumen­ (es decir, subió el tipo de interés interbancario cuando
to del PIB real lo que a su vez genera un aumento del ahorro a través del proceso multi­ la economía estaba en una brecha inflacionista) y ha

Q L_ _L _J L- --� -4
aplicado una política monetaria expansiva cuando la
1985 1990 1995 2000 2004
plicador. Este aumento del ahorro desplaza la curva de oferta de préstamos hacia la __ __
__ __ __
____
__ ____
__ __
__ ----
economía se encontraba por debajo de su producción
derecha, de S1 a S2, lo que provoca una caída del tipo de interés de equilibrio en el merca­
potencial (es decir, bajó el tipo de interés interbancarío Año
do de préstamos. Sabemos que el aumento del ahorro es exactamente igual al aumento de
cuando se estaba produciendo una recesión).
la inversión, de donde se deduce que el tipo de interés de equilibrio del mercado de prés­
tamos caerá también hasta r2, el tipo de interés de equilibrio del mercado de dinero.
A corto plazo, el tipo de interés viene fijado por la oferta y la demanda de dinero y el
mercado de préstamos sigue la tendencia marcada por dicho mercado. Cuando una varia­
ción de la oferta monetaria provoca una variación del tipo de interés, el cambio subsi­ Como puede ver, existe una relación directa entre el tipo de interés interbancario y el
guiente del PIB real provoca a su vez una variación en la oferta de préstamos. En desfase de producción: la Reserva Federal tiende a subir los tipos de interés cuando la pro­
consecuencia, el tipo de interés de equilibrio del mercado de préstamos es el mismo que el ducción agregada fluctúa por debajo del nivel de producción potencial y tiende a bajar los
tipo de interés de equilibro del mercado de dinero. tipos de interés cuando la producción agregada fluctúa por encima del nivel de produc­
Preste atención a que veamos la expresión "a corto plazo" . Las variaciones de la deman­ ción potencial. En otras palabras, la Reserva Federal aplica medidas semejantes a las que
da agregada influyen en la producción agregada sólo a corto plazo. A largo plazo, la pro­ se muestran en las ilustraciones 18-8 y 18-9.
ducción agregada es igual a la producción potencial. Así pues, nuestro razonamiento de Las dos líneas de l a ilustración18-12 no están perfectamente sincronizadas. Como
que una caída del tipo de interés provoca un aumento de la producción agregada, lo que puede ver, la Reserva Federal no aumentó los tipos de interés en 1998 y en 1999, aunque

-
1 1 11 442 CAPÍTULO 1 8 LA P O L Í T I C A M O N E TA R I A
C A P Í T U LO 1 8 LA P O L Í T I C A M O N ET A R I A 443

la economía se enfrentaba a una brecha inflacionista de cierta importancia. La razón prin­

Ilustradón 1 8- 1 3
� ,. U N R E PA S O R A P 1 D O cipal de esta falta de actuación fue que en aquellas fechas la Reserva Federal no tenía la
seguridad de estar enfrentándose a un exceso de demanda. Como veremos en el capítulo
Los bancos centrales pueden utilizar la
20, algunos economistas opinan que en aquellas fechas los tipos de interés tendrían que
Los efectos a corto y largo plazo de un Nivel de
Un incremento de lo
política monetaria expansiva para
haber subido. Por otro lado, los datos anteriores a 1 9 8 5 son muy distintos porque con
incremento de la oferta monetaria precios
oferta monetaria
corregir la recesión y la política mone­ agregado
reduce el tipo de
taria contractiva para cerrar una bre­ anterioridad a ese año la Reserva Federal estaba batallando con el problema de las expec­
A corto plazo, un incremento de la oferta monetaria pro­ interés e incremento
cha inflacionista. tativas inflacionarias. voca un efecto positivo sobre el PIB real, pero no a largo la demanda agregada. . . LRAS
Al igual que la política fiscal, la política Sin embargo, la idea a retener es que, en la práctica, durante las dos pasadas décadas, plazo. En la i l ustración, la economía se encuentra inicial­
monetaria pone en marcha un proceso la política monetaria de la Reserva Federal ha seguido el análisis básico sobre cómo debe­ mente en E1, el punto de equilibrio macroeconómico a SRAS2
m ultiplicador a través de variaciones ría aplicarse la política monetaria. corto y a largo plazo. Un incremento de la oferta moneta­
•
del tipo de interés que influyen sobre ria desplaza la curva de demanda agregada hacia la dere­
el gasto agregado y el ahorro. < < < < < < < < < < < < < < < < < <
cha y la economía alcanza un nuevo equilibrio a corto

p3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
A corto plazo, el tipo de interés de
equilibrio de la economía se fija en el M«•J�IQall1:1411!el:t!13Ui3�1tJ1•1•11:51 plazo en E2 y un nuevo PIB real en Y2• Sin embargo, Ez ya

producción potencial, Y1 , con lo que, con el tiempo, se t ...............

no es el equilibrio a largo plazo, pues Yz es mayor que la
mercado de dinero, tal y como estable­ 1. Suponga que La economía se encuentra en recesión y que el Banco Central aplica una política mone­ ...sin embargo, la subida
ce la teoría de la preferencia por la
taria expansiva para corregir esa situación. Describa el efecto a corto plazo de dichas medidas sobre: producirá un incremento de los salarios nominales. A largo �2 posterior de los precios

p . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . ..
liquidez. Las variaciones del tipo de provoca una caída de la
a. La curva de oferta de dinero. plazo, el incremento de los salarios nominales desplaza la

plazo y la producción
interés provocan cambios en la pro­ oferta agregada a carta
�
1
b. EL tipo de interés de equilibrio . curva de oferta agregada a corto plazo hacia la izquierda,
ducción agregada y en el ahorro, y el
c. La inversión hasta una nueva posición en SRAS2 • La economía alcanza DA1 agregada vuelve al nivel
mercado de préstamos fluctúa hasta
igualar el tipo de interés de equilibrio d. EL consumo. un nuevo punto de equilibrio macroeconómico a corto y a de producción potencial.

Producción -Y¡� Yz
fijado en el mercado de dinero. e. La producción agregada. largo plazo en E3, sobre la curva LRAS, y la producción
f. EL nivel de precios agregado. vuelve al nivel de partida, que era el nivel potencial Y¡. El PIB real
potencial
g. EL ahorro. único efecto a largo plazo del aumento de la oferta mone­

h. La curva de oferta de préstamos del mercado de préstamos. taria es un i ncremento del nivel de precios agregado, que

Puede encontrar las soluciones al final del libro.

pasa de P1 a P3. � web ...

Dinero, producción y precios a largo plazo ini �ial � s

inicial de oferta agregada a largo plazo es LRAS y la curva de demanda agregada
E1,
.
DA1. El equilibrio inicial de la economía se encuentra en el punto
A través de sus efectos expansivos o contractivos la política monetaria puede utilizarse para que es el eqmhbno
que la economía alcance el equilibrio macroeconómico a largo plazo con mayor rapidez. de ofer­
macroeconómico tanto a corto como a largo plazo, porque forma parte de la curva
Sin embargo, en ocasiones ciertos acontecimientos monetarios alejan a la economía de PIB real alcan-
ta agregada a corto plazo y de la curva de oferta agregada a largo plazo. El
za la producción potencial, Y1 . .
dicho equilibrio. A veces el Banco Central toma la decisión equivocada. Por ejemplo, puede
haberse equivocado en el cálculo del valor de la producción potencial y aplicar unas medi­ despla�a
Ahora supongamos que se produce un incremento de la oferta monetana que
das monetarias incorrectas. Por otro lado, a veces los bancos centrales se ven obligados a
la curva de demanda agregada hacia la derecha de DA1 a DA2. A corto plazo la economia
considerar otros factores, aparte de la estabilización de la economía. Por ejemplo, en oca­ suhe de
alcanza un nuevo punto de equilibri o macroéconómico en E2 • El nivel de precios
p 1 a p2 y el PIB real aumenta de Y1 a Y2. Es decir, tanto el nivel de precios agregado como
siones los bancos centrales emiten nueva moneda con la que pagar las deudas del Estado,
lo que aumenta la oferta monetaria.
la producción agregada aumentan a corto plazo.
Sin embargo, la producción agregada Y2 es superior a la produccwn potencial
¿Qué ocurre cuando una variación de la oferta monetaria aleja la economía del equili­ ., .
. En con­
brio a largo plazo, en lugar de acercarla a él? A largo plazo la economía es capaz de auto­ y la curva de oferta agregada a
secuencia los salarios nominales subirán con el tiempo
rregularse: la perturbación de demanda tienen un efecto sobre la producción agregada que
es sólo temporal. Y si la perturbación de demanda es el resultado de una variación de la
;
corto pla o se desplazará hacia la izquierda. Este proceso se detendrá cuando la
curva de

corto plazo alcance SRAS2 y la economía alcanzará un nuevo

oferta agregada a SRAS1
oferta monetaria podemos afirmar que a largo plazo las variaciones de la oferta moneta­
punto de equilibrio macroeconó mico, E3, tanto a corto como a largo pl � o . El efect?a
ria influyen en el nivel de precios, pero no modifican la producción agregada real o el tipo
largo plazo de un aumento de la oferta monetaria es un incremento el mvel de �
yrecws,

que pasa de p1 a P3, mientras que la producción agregada vuelve al mvel de p.

de interés. Para entender por qué, estudiemos el caso de un aumento de la oferta mone­ artida, a la

producción potencial Y1. A largo plazo, la expansión monetaria

taria. aumenta el mvel de pre-

cios pero no tiene efecto alguno sobre el PIB real. ., .

Los efectos a corto y a Largo plazo de un incremento monetaria.
No vamos a entrar en detalle con relación a los efectos de una contraccwn
Simplemente diremos que sigue este mismo proceso. A corto plazo, una dismin
�ción de la
de La oferta monetaria mueve
oferta monetaria provoca una caída de la producción agregada, pues la econom1a se
Para analizar los efectos a largo plazo de un incremento de la oferta monetaria, recorde­
a lo largo de la curva de oferta agregada a corto plazo. Sin embargo, a largo plazo 1� con­
mos la diferencia entre la curva de oferta agregada a corto plazo y la curva de oferta agre­ al mvel de
tracción monetaria sólo baja el nivel de precios, mientras que el PIB real vuelve
gada a largo plazo. La curva de oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positiva: a
producción potencial.
corto plazo, cuánto mayor es el nivel de precios agregado, mayor es la producción agrega­
da. Sin embargo, la curva de oferta agregada a largo plazo es vertical al nivel de la pro­
ducción potencial: a largo plazo, el incremento en los precios de los bienes y servicios La neutralidad del dinero
finales provoca un incremento igual en los salarios nominales, con lo que el PIB real sigue A largo plazo, ¿cuál es la magnitud de la variación del nivel de precios provoca a por la varia­ �
siendo igual a la producción agregada. ción de la oferta monetaria? A largo plazo, una variación de la oferta monetana provoca una
En la ilustración 18-3 se muestran los efectos a corto y largo plazo de un incremento variación proporcional en el nivel de precios agregado. Por ejemplo, si la oferta monetaria
de la oferta monetaria sobre una economía que se encuentra inicialmente al nivel de pro­ desciende un 25%, a largo plazo el nivel de precios agregado cae también un 25%. Si la ofer­
ducción potencial, Y1. La curva inicial de oferta agregada a corto plazo es SRAS1, la curva ta monetaria crece un 50%, a largo plazo el nivel de precios también crece un 50%.

•
1 ¡ 11 444 C A P ÍT U L O 1 8 LA P O L I T I C A M O N E TA R I A
CAPITULO 1 8 LA P O L Í T I C A M O N ET A R I A 445

¿cómo sabemos que es así? Considere el siguiente razonamiento: suponga

que todos los
servicios fmale s
precios de la economía se duplican, es decir, los precios de todos los bienes y Ilustración 18-14 La fijación del tipo de interés a largo plazo
así c�mo los precios de todos los factores de producción, como puede ser
nommal. Y suponga que la oferta monetaria también se duplica. ¿Qué diferenci
la hora de trabaj � (a) Teoña de la preferencia por la liquidez (b) El modelo del mercado de préstamos
a existe entre
esta situación y la inicial en términos reales? La respuesta es: ninguna. Todas
las variables rea­
i nterés, i nterés, '
Tipo de Tipo de
2.- . . . pero a largo plazo, el
les de la economía, incluido el valor real de la oferta monetaria, permane Equilibrio en el
cen constantes, así
increme�ta posterior de todas
r
nivel de producción
que no hay razón alguna para un cambio de comportamiento de particulares
51
y empresas. potencial

?
Equilibrio en el
Podemos aplicar el mismo razonamiento pero empezando al revés: si .

monetaria reo� volviéndolo o

.• los prooas reduce lo oferta

\
la economía se mvel d� produwon
llevar o su nivel inicial...
encuentra inicialmente en un punto de equilibrio macroeconómico a largo p enaal
plazo y la ofer­
ta monetaria nominal varía, para volver a alcanzar el punto de equilibri ..:;:::-
� 3.- .. yreduce /o oferta

I� :��=ú�-�;., /· -
E
o macroeconómico
E �� r1 de préstDmos o su nivel

5?
a largo plazo habrá que volver a poner todos los valores reales al nivel
-
.
de su valor inicial.

f
r1

la noción de neutralidad del
que las variaciones de la oferta monetaria no tie­
nen efectos reales sobre la economla.
l!
. . . . .
Lo que incluye volver a llevar la oferta monetaria real a su valor inicial.
Así que si la oferta
monetaria cae un 25%, el nivel de precios no tiene más remedio que caer
un 25%; y si la X
oferta monetaria crece un 50%, el nivel de precios crecerá un 50%, y así
sucesivamente.
dinero establece Este análisis prueba la noción denominada neutralidad del dinero, que
establece que
monetario real reduce el
o
las �ariaciones de la oferta monetaria no tienen efectos reales sobre la economí
a, es decir,
no mfluyen sobre el PIB real o sus componentes. El único efecto de un aumento
tipo de interés. . .
de la ofer­
ta monetaria es un incremento del nivel de precios en la misma proporci
fondos prestables
ón. Los econo­ Cantidad real Cantidad de
mistas afirman que el dinero es neutral a largo plazo. de dinero, M/P
Sin embargo, éste es un buen momento para recordar la frase de John Maynard
La gráfica (a) muestra el mercado de dinero en términos reales y la curva de oferta de préstamos hacia la derecha, de 51 a 52, lo
Keynes:
"A largo plazo, todos estamos muertos". A largo plazo, las variaciones de la oferta
moneta­ la gráfica (b) muestra el mercado de préstamos. Ambos mercados
punto E al punto X. Sin embargo, a largo plazo el incremento de
ria no tienen efecto alguno sobre el PIB real, los tipos de interés o cualquie que también desplaza el equilibrio del mercado de préstamos del
r otra variable se encuentran inicialmente en el punto E, en el que la economía
excepto el nivel de precios. Ahora bien, seria erróneo concluir que por
este motivo las accio­ alcanza su producción potencial. A corto plazo, un incremento de la oferta monetaria hace subir los precios: la oferta monetaria real
retoma a su nivel inicial, M2/P3 - M,JPv y la curva de oferta de
nes de los bancos centrales son irrelevantes. A corto plazo, la política monetar
ia tiene efec­ la oferta monetaria aumenta la oferta monetaria real de M,JP1 a
M-dP2, reduce el tipo de interés de equilibrio de r1 a r2, y la eco­
tos reales y muy claros sobre la economía, lo que a menudo marca la diferenci
a entre una préstamos se desplaza de nuevo hasta su posición inicial, 51. Así
nomía se mueve del punto E al punto X. La caída del tipo de inte­
recesión y una expansión. Y esto es de gran importancia para el bienesta
r de una sociedad. pues, a largo plazo, el tipo de interés de equilibrio viene fijado
rés provoca un incremento del PIB real y un incremento del por la intersección de la oferta y la demanda de préstamos que
surge al nivel de producción potencial.
El tipo de interés a largo plazo ahorro a través del proceso multiplicador, lo que a su vez desplaza

A corto plazo, un aumento de la oferta monetaria provoca una caída

del tipo de interés y
un descenso de la oferta monetaria provoca una subida del tipo de interés.
A largo plazo,
las variaciones de la oferta monetaria no tienen influencia alguna sobre
el tipo de interés.
En la ilustración 18-14 podemos ver las razones. Esta ilustración es similar
a la 18-11
RMD. La grá�
pero en este caso la gráfica (a) muestra la curva de demanda real de dinero, A largo plazo, las variaciones de l a oferta monetaria no influyen sobre el tipo de inte­
fica (b ), como en la ilustración 18-11, muestra la oferta y la dt>manda de fondos rés. Es ese caso, ¿cuáles son los factores que fijan el valor de r1 de la ilustración 18-14? La
presta­
bies. Suponemos que en ambas gráficas la economía se encuentra inicialme respuesta es la oferta y la demanda de préstamos. Más concretamente, a largo plazo el tipo
nte en E el
potencial, e� el
punto de equilibrio macroeconómico a larg plazo al nivel de producción de interés de equilibrio iguala la oferta y la demanda de préstamos que surge al nivel de
�
que la oferta monetaria nominal es igual a M1 y el nivel de precios igual producción potencial.
a P1. La curva de
demanda de préstamos es D y la curva inicial de oferta de préstamos es S
1 . El tipo de inte­
rés de equilibrio inicial es r1.
Ahora suponga que la oferta monetaria nominal aumenta de M1 a M2• Sabemos
principio de neutralidad del dinero, que a largo plazo el nivel de precios
agregado aumenta
, por el La economía en acción
en la misma proporción que el aumento de la oferta monetaria, pero que
a corto plazo el
nivel de precios aumenta en una proporción menor. Así pues, el efecto
inicial de un incre­ Pruebas internadonales del prindpio de neutralidad del dinero
m�_nto de la oferta monetaria nominal es un aumento de la oferta monetar
ia real, de Nl¡/P1 Hoy en día, entre los países desarrollados la política monetaria es muy similar. Cada
a M¡/P2. Dada RMD, la curva de demanda real de dinero, esta variación
reduce el tipo de nación tiene un Banco Central (en el caso de la zona euro, un grupo de naciones), que
interés de equilibrio de r, a r2, y el mercado de dinero se mueve hasta
el punto X de la grá­ está aislado de las presiones políticas. Todos ellos tratan de mantener la estabilidad de pre­
fica (a). Como vimos anteriormente, la oferta de préstamos se desplaza
hacia la derecha cios, que en general se traduce por una inflación de entre el 2% y el 3% anual.
hasta que la oferta de fondos iguala a la demanda de fondos, a un tipo de
interés r2. En con­ Sin embargo, si observ�mos un mayor número de países en un periodo más largo, nos
secuencia, el mercado de préstamos se desplaza hasta el punto X de la gráfica
{b). X corres­ percataremos de que existen grandes diferencias en el crecimiento de la oferta monetaria.
ponde a una producción agregada superior a la potencial, porque el tipo
de interés en X, es Entre 1970 y la actualidad, en países como Suiza y los Estados Unidos la oferta monetaria
decir r2, es inferior a r1, el tipo de interés de equilibrio al nivel de producci
ón potencial. subió sólo un pequeño porcentaje anual, mientras que creció mucho más rápidamente en
Sin embargo, a largo plazo, el nivel de precios agregado experimenta un
Y pasa de P2 a P3. Como ya hemos visto, esto reduce la oferta
aumento mayor países más pobres, como el caso de Bolivia. Estas diferencias empíricas nos permiten ver
real de dinero a su nivel ini­ si es realmente cierto que un incremento de la oferta monetaria provoca a largo plazo un
cial: Nk/P3 es igual a i\.1¡/Pl. En consecuencia, el tipo de interés de equilibri
o vuelve a ser incremento de la misma proporción del nivel de precios agregado.
r,, y ambos mercados vuelven al punto de equilibrio E. Entretanto, la producc
ión agrega­ En la ilustración 18-15 se muestra el incremento porcentual anual de la oferta mone­
da también vuelve al nivel potencial, lo que quiere decir que también
el ahorro vuelve a su taria y del nivel de precios agregado de un grupo de países durante el periodo 1970-2000.
nivel inicial. En la gráfica (b) la oferta de préstamos, que en un principio
plazado de 51 a Sz, vuelve a 5 1 .
se había des­ Cada punto representa a un país. Si la relación directamente proporcional entre las varia­
ciones de la oferta monetaria y las variaciones del nivel de precios fuera exacta, los pun-

-
 1 ! 11 446 C A P IT U L O 1 8 LA P O L ! T I C A M O N
E TA R I A

C A P Í T U LO 1 8 LA P O L f T I C A M O N ET A RIA 447 11
1

IR E S u M E N
Ilustración 1 8 - 1 5 La relación
a largo plazo entre oferta mo
netaria
Tasa de infladón
1970-2000 (%) Bolivia 1. La curva de demanda de dinero surge de un equilibrio en tre 4. La política monetaria expansiva red uce el tipo d e interés y
la pri ncipal desven taja del dinero, es decir, su coste de opor­ aumenta la demanda agregada medi ante el aumento de la ofer­
tunidad, y su principal ventaja, la liquidez. El coste de oportu­ ta monetaria. Se utiliza para corregir las recesiones. La política
nidad del dinero depende de los tipos de interés a corto monetaria contractiva incrementa el tipo de interés y reduce
plazo, no de los tipos de interés a largo plazo. la demanda agregada mediante la disminución de la oferta
monetaria. Se utiliza para corregir las brechas infl acioni stas .
2. Si el resto de las variables permanece constante, la canti dad
20 nominal de dinero demandada es directamente proporcional 5. Al igual que la política fiscal, la política m onetari a tiene un
10 al nivel de precios agregado . Así pues, la demanda de dinero efecto multiplicador, ya que las variaciones de los tipos de
puede representarse a través de la curva de demanda real de
o �--�--�--�--� interés provocan variaciones del consumo y del ahorro, así

30 40
--� ��60
50
dinero. Las variaciones en el gasto real agregado, la tecnolo­ como de la inversión. A corto plazo, una variación del tipo de
Tasa de crecimiento de la oferta monetar gía y las in sti tuciones desplazan las curvas de demanda nomi­ interés de equilibrio del mercado de dinero provoca una varia­
ia nal y real de dinero. Según la ecuación cuantitativa, la
1970-2000 (%) ción del PIB real y del ahorro a través del proceso multiplica­
El eje de abscisas mide el i ncrement
¡
o anual en tanto r oen .
to de la oferta monetaria de los
cantidad real de dinero demandada es un múltiplo del
gasto real agregado, en la que el factor que multiplica es igual
dor. La va riación del ahorro desplaza la oferta de préstamos

�
países entre 1970 y 2000 El eje de � del mercado de préstamos hasta que alcanza el equilibrio a un
ci
ordenadas m'de e mcre ento an
�
m m periodo, también n tanto por ento lea m ual del nivel de precios en el a uno dividido por la velocidad del dinero
. A la nube de puntos
is o nuevo tipo de interés de equilibrio.
3. La teoría de la preferencia por la liquidez establece que el
a punto representa un país .
se le puede ajustar la bisectriz de 45 .
la
g rados, o ue rueba que
oferta monetaria provoca un aumento � � a largo plazo el aumento de 6. A largo plazo, las variaciones de la oferta monetaria influyen en
tipo de interés viene fijado por la curva de demanda de dine­
ística de ta ONU.
igual' en termmos porcentuales, del
Fuente: Base de datos estad nivel de precios. el nivel de precios agregado, pero no en el PIB real. Ello se deno­
ro y la curva de oferta de dinero. Los bancos centrales pue­
mina neutralidad del dinero: a largo plazo las variaciones de
den modificar el tipo de interés a corto plazo mediante el
la oferta monetaria no influyen en la economía. Así pues, a
desplazamiento de la curva de oferta de dinero. En la práctica,
largo plazo la política monetaria no es de ninguna utilidad.
la Reserva Federal utiliza las operaciones de mercado abierto
•• U N R E P A S O R A P I D O para alcanzar el tipo de interés interbancario objetivo, 7. A largo plazo el tipo de interés de equilibrio iguala la oferta y
tos se alinearían exactam cuyas oscilaciones son seguidas por los otros tipos de interés a la demanda de fond os prestables que surge al nivel de produc­
S�gún el principio de neutralid ente sobre la bisectriz de
ad del 4 5 grados. Dado que
dmero, la oferta monetar an cerca d e l a bisectriz pod los puntos se sitú- corto plazo. ción potencial.
ia no influye en ' emos condUir . que s1, eXIs
.
te en la p ra• ti ca una rela .
el PIB real o en el tipo de tamente proporcional
entre oferta mon etana � ción direc-
interés, y úni­ . y ruv . el de
c�m ente lo hace sobre el empíricos apoyan la idea precios. Es decir, los
tral a largo plazo. •
de que el di nero es neu datos

(
nivel de pre­
CIOS agregado. En econo
< < < < < < < < <
mía se afirma
< < < < < < < C O N C E PTOS BÁ SICOS
< <
que el dinero es neutral
a largo plazo.
� largo plazo, el ti po de
interés de equi­
libno de la e con omía vie
�erc�do de présta mos . Es el tipo de
ne fija do por el Tipos de interés a corto plazo Velocidad del dinero Tipo de interés interbancario objetivo
Tipos de: interés largo plazo
mteres al que se igualan
demanda de préstamos
la oferta y la
cuando la eco­
M«•l9tQatlj:l&il
l. S u !el:f!1j�iijUtll•l•ll:lfJ la oferta mon eta .a en un 25%
a

Curva de demanda de dinero

Ecuación cuantitativa
Teoría de la preferencia por la liquidez
Política monetaria expansiva
Política monetaria contractiva
� , aunque inicia l ente la
p onga que el Banc o Central incrementa
nom a se encuentra a su nivel n Cantidad real de dinero Curva de oferta de dinero Neutralidad del dinero
de pro­
1os efectos a corto y a lar
economía se encuentra en equi librio a croecon , .
duCCión potencial. m omTco tanto a corto eomo m
Curva de demanda real de dinero
a 1argo p1azo. Describa
go plazo (da nd0 C1.fras ST. .
es poSJble) sobre:
a. La prod ucció n agregad a
b. El n ivel de precios agregado
c. la cantidad real de di nero
d. El ti po de interés

Puede encontrar las sotudones

al final del libro. l. Vaya a la página de la FOMC del portal web de la Reserva Federal caso, diga si se produce un desplazamiento de la curva de demanda
(http://www.federalreserve.gov/FOMC/ y busque el comunicado de dinero o un movimiento a lo largo de la curva de demanda de
emitido tras la última reunión de la FOMC. (Vaya al pie de la dinero y su dirección.
página web y pulse sobre el comunicado más reciente que aparez­ a. Se produce una caída del tipo de interés del 12% al 10%.
ca en el calendario.) b. Comiema la temporada de compras navideñas.
Las políticas mon etar ias
y fiscales pueden utiliz
arse tan � para cor egir � c. Los restaurantes de comida rápida, que hasta la fecha no acepta­
J de 1a producci n pot
en la que la eco nomía una recesión,
produce por deb a·o : a. ¿cuál es el tipo de interés interbancario objetivo ?
ban tarjetas de crédito, anuncian que a partir de ahora lo harán.
cha inflacionista, en la encial, com o una bre­

�
,
que la eco no llla rod ? b. ¿fs este tipo de interés interbancario diferente del tipo de
cial. Sin embargo, no h
emos explica 0 aun por que es tan Importa
�
? uce P?r encm a de l a producció n poten ­ interés interbancario fijado en el comunicado de la FOMC de
d. El Banco Central realiza una compra de letras del Tesoro
mediante una operación de mercado abierto.
situaciones. nte corregir dkhas la reunión previa? Si es as!, ¿en cuánto se diferencian ambos
3. La tabla de la página siguiente muestra, en miles de millones de
En el caso de las recesion tipos de interés?
es, la respuesta es que . . , n vien
una alta tasa de desempl esta Situ aciO e acompañada de
dólares, los cinco incrementos del PIB nominal, de M1 y M2 entre
c. ¿Hace referencia el comunicado a la situación macroeconómi­
anarIZar con más deta
eo. Sin embargo, par los años 1960 y 2000, tal y como se publicaron en el Economic
a profundizar en este
tema tenemos que
p 1eo Y sus causas, lo que
lle el significado del desem ca de los Estados Unidos? ¿cómo describe la economía esta­
Report ofthe President 2005. Complete la tabla, calculando la velo­
capítulo 19. haremos en el dounidense?
cidad del dinero a partir de Ml y de M2. ¿Qué tendencias o patro­
Las causas y los costes
tema ma'S SUtí'! .
de la inflación son un 2. ¿cómo afectarán los siguientes hechos a la demanda nominal de nes de comportamiento descubre con respecto a la velocidad del
dinero, tal y como la define el agregado monetario M , ? En cada dinero? ¿cuáles pueden ser las razones de dichas tendencias?

-
1/ l ll CAPÍTULO 1 8 LA P O L Í T I C A M O N E T A R I A 449
11
1
448 C A P ÍT U L O 1 8 L A P O L Í T I C A M O N E TA R I A

11. Durante la Gran Depresión los empresa1·ios de los Estados Unidos

PIB nominal Ml M2 (a) Albernia sentían un gran pesimismo con relación al crecimiento económi­
Nivel de
(miles de (miles de (miles de Velocidad Velocidad precios LRAS
SRAS co futuro y eran reacios a aumentar la inversión aún cuando los
millones millones millones con con agregado Tipo de
tipos de interés bajaban. ¿De qué manera limitó este hecho la
Año de dólares) de dólares) de dólares) M1 M2 interés, r
capacidad de la política monetaria para corregir la Gran
1960 526,4 140,7 312,4
(¡ . • • . • . • . ·• Depresión?
1965 719,1 167,8 459,2
1970 1038,5 214,4 626,5 12. Con la ayuda de una ilustración semejante a la ilustración 18-1,
expüque cómo reaccionan a corto plazo el mercado de dinero y el
1975 1638,3 287,1 1016,2
mercado de préstamos ante una reducción de la oferta monetaria.
?
PIB
1980 2789,5 408,5 1599,8
1985 4220,3 619,8 2495,7 Producción - Yp Y¡ real MO 13. Compare los efectos a corto plazo sobre el tipo de interés con los
patencia/ Cantidad nominal efectos a largo plazo sobre el tipo de interés de un incremento de
1990 5803,1 824,8 3279,2
de dinero, M
la oferta monetaria. ¿Qué mercado fija el tipo de interés a corto
1995 7397,7 1127,0 3641,2 ?
plazo? ¿Qué mercado fija el tipo de interés a largo plazo? ¿cuáles
2000 9817,0 1087,9 4932,5 ? 7. En la economía de Eastlandia el mercado de dinero está inicialmen­
(b) Brittania son las implicaciones de sus respuestas sobre la capacidad de la
M51 política monetaria para influir sobre el PlB real a corto plazo y a
te en equilibrio. La economía comiema a entrar en una recesión.

a. Con la ayuda de la gráfica siguiente, explique qué le ocurrirá Tipo de

largo plazo?
4. La siguiente tabla muestra el crecimiento anual de M1 y del PIB al tipo de interés si el Banco Central de Eastlandia mantiene
interés, r
nominal de Japón en 2000, 2001, 2002 y 2003. ¿Qué ha ocurri­ M1.
. . . � . .-
la oferta monetaria constante en
do con la velocidad del dinero durante ese periodo? b. S i e l Banco ipo d e interés
Central establece como objetivo un t MD
r1, ¿cómo debería actuar si la economía entra en recesión?

Tipo de
Año Crecimiento de Ml (%) Crecimiento del PIB nominal (%) interés, r
MS1
2000 8,2 2,9
2001 8,5 0,4 Cantidad nominal

2002 27,6 -0,5 de dinero, M

2003 8,2 2,5

r, . . . . . . . . . . . . • . . . . . . • E¡

5. La economía se encuentra en un periodo de recesión, tal y como
se muestra en la siguiente gráfica. Para eliminar la recesión, ¿el
Banco Central debería utilizar una politica monetaria expansiva o
contractiva? ¿si la política monetaria corrige la recesión, de qué
manera variarán el tipo de interés, la inversión, el consumo, el PIB
real y el nivel de precios agregado?
M01
Cantidad nominal
de dinero, M
8. Una economía se encuentra en equilibrio macroeconómico a largo
plazo. La tasa de desempleo es el :i%. El gobietnu aprueba una ley por
la que el Banco Central tiene que utilizar la política monetaria para
web... Para continuar su estudio y revisar Los conceptos de este capítulo, por favor vi site
bajar la tasa de desempleo hasta el 3% y mantenerla en ese nivel.
¿cómo podría el Banco Central lograr dicho objetivo a corto plazo?
La página web de KrugmanjWells donde en contrará ejercicios, guías didácticas inte­

Nivel de
LRAS
¿Qué ocmriría a largo plazo? Ilustre su respuesta gráficamente. ractivas y enlaces útiles a otros recursos.
precios
agregado
SRAS www.worth publishers.com/krugmanwells
9. Según la página web del Banco Central Emopeo, el Tratado cons­
titutivo de la Unión Europea, "deja claro que asegurar la estabili­
dad de precios es la contribución más importante que la política
monetaria puede desarrollar para lograr un entorno económico
favorable y un alto nivel de empleo". Si la estabilidad de precios
fuera el único objetivo de la política monetaria, explique cómo
podría completarse durante las recesiones. Analice tanto el caso
Y¡ Yp _ Producción PIB real
de una recesión provocada por una crisis de la demanda, como el
potencial caso de una recesión que nace de una crisis de oferta.

10. La efectividad de una política monetaria depende de la capacidad

de las variaciones de la oferta monetaria para cambiar los tipos de
6. La economía se enfrenta a una brecha inflacionista, tal y como se interés. Al variar los tipos de interés la política monetaria influye

muestra en la gráfica siguiente. Para eliminar dicha brecha, ¿el
Banco Central debería utilizar una política monetaria expansiva o
contractiva? ¿si la política monetaria corrige la brecha inflacio­
nista, de qué manera variarán el tipo de interés, la inversión, el
consumo, el PlB real y el nivel de precios agregado?
sobre la inversión y la curva de demanda agregada. Las economí­
as de Albernia y Brittania tienen curvas de demanda de dinero
muy diferentes, como se puede ver en las siguientes gráficas. ¿En
cuál de las dos economías las variaciones de la oferta monetaria
serán más efectivas? ¿ror qué?
524 CAPITULO 21 L A M A C R O E C O N O M IA D E L A E C O N O M I A A B I E R TA

5. Según los tipos de cambio del primer día de cotización de 2004 y d. La inflación es el 8% en los Estados Unidos y el 4% en
Canadá. La cotización del dólar canadiense aumenta de: 0,60 S
de 2005 que aparecen en la siguiente tabla, durante el año
el dólar americano, lse apreció o se depreció? lLa fluctuación en
2004,
a 0,75 $. ,.> Soluciones a las preguntas planteadas en
la cotización del dólar abarató o encareció los bienes y servicios 8. Considere un pafs con un régimen cambiarlo de tipos fijos e ini­
estadounidenses para los extranjeros? cialmente en c:l punto de equilibrio del mercado de divisas. Ante
aumento de la demanda del resto del mundo de los bienes y
los apartados "Compruebe si lo ha entend ido"
3
un

2 de enero de 2004 de enero de 2005 servicios nacionales lcuál debería ser la reacción del Estado para

í 1,91 S para comprar 1 í

mantener el tipo de cambio fijo al nivel establecido?
1, 79 S para comprar 1
En esta sección se presentan las respuestas a las preguntas planteadas en los apartados
"Compruebe si lo ha entendid o "
31,71 dólares taiwaneses 9. Suponga que el Banco Central de Albernia ha fijado el valor de
su moneda, el berno, con respecto al dólar a un tipo de 1 , 5 0 $
33,98 dólares taiwaneses que aparecen en los capítulos.
para comprar 1 $ para compra r 1 $
O, 78 S para com p ra r 1 Can$ 0,83 $ para com pra r 1 Can$ por berno y quiere mantener dicha cifra. Como se muestra en el

104,27 yenes para

siguiente gráfico, inicialmente el mercado de divisas del berno
106,95 y enes para comprar 1 S
está en equilibrio. Sin embargo, tanto los habitantes de Albernia
comprar 1 S
como los de EE.UU. empiezan a temer que exista un alto riesgo Capitulo uno
en los activos de Albernia y, en consecuencia, no desean adqui­
1,26 $ para comprar 1 € 1, 38 S para comprar 1 €

1,24 francos suizos 1,15 francos suizos para

para comprar 1 S comprar 1 S
rir activos de Albernia si no reciben una tasa de rendimiento
superior a la que reciben por los activos estadounidenses.
-1 1 a. Esto ilustra el concepto de que generalmente los mercados son
eficientes, o dicho de otra forma, cuando se deja a los merca­
lCómo afectaría este hecho a la situación del diagrama? Si el a. Esto ilustra el concepto de coste de oportunidad. Dado dos funcionar por sí solos los resultados obtenidos son eficien­
6. Suponga que los EE.UU. y Japón son los únicos países con comer­ Banco Central de Albemia trata de mantener el tipo de cambio que una persona sólo puede comer una cantidad Limitada tes. Un vendedor que quiera vender un libro por al menos 10 €
cio exterior del mundo. Si el resto de las variables permanece de comida, si ha elegido comer un trozo más de pastel lo hará a aquellas personas que estén dispuestas a comprar ese
mediante la política monetaria, lcómo se vería afectada la eco­
constante, decida qué le ocurriría a la cotización del dólar si: de chocolate tiene que renunciar a comer otra cosa, libro por al menos 10 €. Como resultado, no hay una forma de
nomía de Albernia?
como por ejemplo un trozo de pastel de crema de cambiar la asignación de libros entre compradores y vendedo­
a. Japón levanta algunas de sus restricciones a la importación.
res de tal forma que alguien gane sin que nadie pierda.
coco.
b. Los Estados Unidos aplican aranceles a la importación de bie­ b. Esto ilustra el concepto de que Jos recursos son escasos. b. Esto ilustra el concepto de que hay ganancias derivadas del
Tipo de
nes japoneses. Aunque hubiese más recursos en el mundo, la cantidad total comercio. Los estudiantes con diferentes habilidades en dis­
cambio
(dólar que habría sería limitada. Como resultado, seguiríamos tintas materias pueden beneficiarse si entre ellos se explican
c. Los tipos de interés estadounidense aumentan vertiginosamente.
americano teniendo escasez. Para que no hubiese escasez tendría que aquellas materias en las que tienen más dificultades.
d. Un informe indica que los vehiculos japoneses duran mucho por berno) c. Esto ilustra el concepto de que cuando los mercados no alcan­
haber una cantidad ilimitada de todos Jos bienes, y eso es cla­
más de lo esperado anteriormente, sobre todo comparados zan la eficiencia, la intervención del gobierno puede ayudar

c. Esto ilustra el concepto de que por lo general la gente

ramente imposible.
con los estadounidenses. a mejorar el bienestar de la sociedad. En este caso, si el ayun­
tamiento no actúa, los bares y salas de fiesta impondrán un
7. En cada una de las siguientes situaciones, suponga que las dos aprovecha las oportunidades para mejorar. Los estudiantes
coste a los vecinos: el coste de soportar el elevado volumen
naciones son las únicas con comercio exterior en el mundo. Dada
buscan lo mejor para sí mismos e intentan matricularse
de la música. Los propietarios de estos locales no tienen
en las clases de los profesores ayudantes con buena
la tasa de inflación y la variación del tipo de cambio nominal, llos incentivos para tener en cuenta ese coste. El resultado es ine­
O¡ reputación y que supuestamente son más didácticos.
productos de qué nación se abaratan? ficiente porque la sociedad en su conjunto podría estar mejor
También ilustra el concepto de recursos escasos.
a. La inflación es el 10% en
o Cantidad de bernos Si hubiese un número Ilimitado de asientos én las si se induce a que estos locales reduzcan el nivel de ruido.
los Estados Unidos y el 5% en
clases de Jos buenos profesores nunca se llenarían
d. Esto ilustra el concepto de que los recursos tienen que ser
Japón. El tipo de cambio dólar-yen permanece constante.
del todo. utilizados tan eficientemente como sea posible para alcanzar
b. La inflación es el 3% en los Estados Unidos y el 8% en los objetivos de la sociedad. Si se cierran los ambulatorios
10. Su compañero de estudio le pregunta: "Si con un régimen cam­ d. Esto ilustra el concepto de análisis marginal. Esta decisión
México. La cotización del dólar cae de 12,50 a 10,25 pesos que están siendo infrautillzados y se desvían esos fondos a
biario de tipos fijos el Banco Central pierde su capacidad de usar sobre el tiempo es de tipo "cuánto": cuánto tiempo debo i r
por dólar. los principales hospitales, la atención sanitaria mejorará con
al gimnasio frente a cuánto tiempo debo estudiar. L a deci­
la política monetaria discrecional, ¿por qué las naciones aplican
Esto ilustra el concepto de que los mercados
c. La inflación es el 5% en los Estados Unidos y el 3% en la zona un coste muy bajo.
sión se toma comparando el beneficio de una hora más de
euro. La cotización del euro cae de 1,30 $ a 1,20 $ sistemas de tipos de cambio fijo? (Qué le respondería usted?
gimnasio con su coste, es decir, el efecto sobre las notas de
e. se mueven hacia
el equilibrio. Aquí, debido a que los libros con el mismo grado
una hora menos de estudio.
de desgaste se venden aproximadamente al mismo precio, nin­
2 a. Sí. El mayor tiempo que tardará en llegar al trabajo es un gún comprador ni vendedor puede mejorar emprendiendo una
coste en el que incurrirá si cambia de trabajo. Los beneficios estrategia de intercambio diferente. Esto significa que el merca­
que se podrían obtener haciendo otra cosa durante ese tiem­ do de libros de segunda mano se mueve hacia el equilibrio.

>web... favor visite po adicional para r

i al trabajo es un coste de oportunidad de
Para continuar su estudio y revisar los conceptos de este capítulo, por
aceptar el nuevo trabajo.
guías didácticas inte­
la página web de Krugman/Wells donde encontrará ejercicios, b. Sí. Una de las ventajas del nuevo trabajo será que ganará
ractivas y enlaces útiles a otros recursos. 50 000 €. Pero si acep�a el nuevo trabajo tendrá que dejar el
45 000 €. Por ello
trabajo actual, lo que supone renunciar a
www.worthpub lishers. com/kr ugmanw ells 45 000 € es un coste de oportunidad de aceptar el nuevo tra­
bajo.
c. No. Tener una oficina más grande es un beneficio que
le reportará el nuevo trabajo, pero eso no implica
renunciar a nada más. Por eso no es un coste de opor­
tunidad.
• a. Esto no describe una situación de equilibrio. Muchos estu­
diantes querrían cambiar su comportamiento e ir a comer
a otros restaurantes distintos de los de la universidad. Por
tanto, la situación descrita no es una situación de equilibrio.
El equilibrio se alcanzará cuando estén igual de bien comien­
do en los restaurantes o comiendo en el comedor de la uni­
versidad. Esto ocurrirá cuando el precio de los restaurantes
sea mayor que el precio del comedor universitario.
b. Esto describe una situación de equilibrio. Al cambiar su compor­
tamiento y tomar el autobús usted no estará mejor. Por lo tanto,
usted no tendrá incentivos para cambiar su comportamiento.

S-1

S O L U C I O N E S A LAS P R E G U NTAS PLANTEADAS EN LOS APARTADOS " C O M P R U E B E SI LO HA E N T E N D I D O "
Capitulo dos
a. Falso. Un aumento en la cantidad de recursos disponibles
para producir cocos y pescado hace que se amplie la frontera
de posibilidades de producción. Eso es así porque ahora posee
más recursos para producir, luego el nivel de producción de
ambos bienes puede aumentar. En el gráfico adjunto se
representa la frontera de posibilidades de producción (FPP)
inicial de Tom y la frontera de posibilidades de producción
de Tom una vez que dispone de más recursos para producir
ambos bienes.
Cantidad
de cocos
Nueva FFP
de Tom
Cantidad de peces
b. Verdadero. Un cambio tecnológico que permita a Tom
pescar más peces, cualquiera que sea cantidad de cocos
recogida, llevará asociado un cambio en la frontera de posi­
bilidades de producción. Esto se ilustra claramente en el
gráfico adjunto, donde se representan las fronteras de posi­
bilidades de producción (FPP) Inicial y nueva de Tom.
Dado que la cantidad máxima de cocos que Tom puede
recoger no ha cambiado con el desarrollo tecnológico,
la nueva FPP corta el eje vertical en el mismo punto que
la FPP anterior. No obstante, dado que tras el cambio tec­
nológico se amplía la cantidad máxima de peces que Tom
puede pescar, la nueva frontera de posibilidades de produc­
ción cortará el eje horizontal en un punto situado a la
derecha de la frontera inicial.
Cantidad
de cocos
Nueva FFP
de Tom
Cantidad de peces
HA E N T E N D I D O " S-3
S E N LOS APART ADOS " C O M P R U E B E S I LO
S O L U C I O N E S A LAS P R E G U NTAS PLANT EADA
b. Falso. Es más probable que las discrepancias entre economis­
c. Falso. La frontera de posibilidades de producción ilustra
tas se deban a que basan sus conclusiones en diferentes
�
cuánto hay que dejar de producir de un bien en una econ _
a­
mía si se quiere aumentar la producción de otro bien, sie ­ modelos o a que tienen distintos juicios de valor sobre lo que a. Se trata del mercado de coches grandes: esto es un desplaz
es deseable para la sociedad. hacia la derecha de la demand a de coches causado por
pre, claro está, que la producción de ambos bienes se realice miento
c. Falso. Decidir cuáles son los objetivos que la sociedad debería comple mentar io como la
de forma eficiente. Si en una economía se está produciend una caída en el precio de un bien
� intentar alcanzar es una cuestión en la cual intervienen jui­ gasolina. Como resultado de este cambio, el precio de
equili­
J
de forma ineficiente -esto es, dentro de la frontera de po 1
cios de valor, no es una cuestión del análisis económico. d de
bilidades de producción- entonces para aumentar la pro uc _ brio de los coches grandes se incrementará y la cantida
grande s compra dos y vendido s aumen tará.
c10n de un b'1en no se tiene que reducir la producción de
o ' equilib rio de coches
reciclad o: esto es un desplaz a­
otros bienes. La economía puede ser más eficiente si incre­ b. Se trata del mercado de papel
hacia la derech a de la curva de oferta debido a una
menta la producción de ambos bienes. Capitulo tres miento
a­
i novación tecnológica. Como resultado de este desplaz
n
a. Estados Unidos tiene ventaja absoluta en la producción de reciclad o caerá y la cantida d de
miento , el precio del papel
automóviles porque necesita menos trabajadores (6) para pro­
equilibrio comprada y vendida aumentará.
c. Se trata del mercado de peliculas en salas de
ducir un automóvil por día que Italia, que necesita 8 trabajado­ cine: se produce
res. Estados Unidos tiene también ventaja absoluta en la pro­ a. Para un precio dado la cantidad demandada de paraguas
ducción de lavadoras ya que necesita menos trabajadores que
un desplazamiento hacia la izquierd a en la deman da de pelfcu­
es mayor en un día lluvioso que en un día seco. En un día precio de un
las en salas de cine, causado por una caída en el
los italianos, 2 trabajadores frente a 3 trabajadores italianos. lluvioso la curva de demanda de paraguas se desplaza hacia resul­
la derecha, dado que para cualquier precio la demanda es bien sustitutivo, pelfculas de pago en la televisión. Como
b. En Italia el coste de oportunidad de una lavadora en términos de equilib rio de las pelí­
tado de este desplaz amient o, el precio
de automóviles es de 3/8: se puede producir 3/8 de coche con mayor. Esto significa que cualquier cantidad concreta de van
paraguas se puede vender a un precio más alto en un día llu­ culas en salas de cine caerá y el número de personas que
el mismo número de trabajadores y el mismo tiempo emplea­
vioso que en un día seco. al cine tambié n caerá.
dos para producir una lavadora. En Estados Unidos, el coste
de oportunidad de producir una lavadora en términos de b. La cantidad de llamadas demandadas los fines de semana 2. Una vez que se anuncia el desarrollo de un nuevo procesador,
automóviles es igual a 1/3: se puede producir 1/3 de coche aumenta en respuesta a una reducción del precio. Esto es la curva de demanda de ordenadores que utilizan procesadores
con el mismo número de trabajadores y el mismo tiempo un movimiento a lo largo de la curva de demanda de llamadas antiguos se desplaza hacia la izquierda, es decir, se produce
telefónicas. una caída en la demanda, y la curva de oferta de estos orde­
c. La demanda de rosas aumenta el fin de semana del día de
empleados en la producción de una lavadora. Dado que 1/3
es menor que 3/8, Estados Unidos tiene ventaja comparativa nadores se desplaza hacia la derecha, un aumento de la oferta.
en la producción de lavadoras. Para producir una lavadora San Valentín. Ese día la curva de demanda de rosas se despla­ a. Si la demanda cae relativamente más de lo que aumenta la
solamente debe renunciar a producir 1/3 de automóvil, mien­ za hacia la derecha. oferta, entonces la cantidad de equilibrio caerá, como mues­
tras que Italia debe renunciar a producir 3/8 de automóvil d. La cantidad demandada de carburante cae en respuesta a tra el siguiente gráfico:
para producir una lavadora. Esto significa que Italia tiene ven­ un aumento del precio. Esto es un movimiento a lo largo de
s,
la curva de demanda de gasolina.
taja comparativa en la producción de automóviles. Vamos
s,
Precio del
a comprobarlo. En Italia, el coste de oportunidad de producir ordenador
un automóvil en términos de lavadoras es igual a 8/3, que
•
-
es igual a 2,68 lavadoras. Esto significa que cuando se produce ?
a. La cantidad de viviendas ofertadas aumenta como resultado
. . . . • • • • . • . E,
un automóvil en Italia se renuncia a producir 2,68 lavadoras.
En Estados Unidos, el coste de oportunidad de producir un
1
de un aumento en su precio. Esto es un movimiento a lo largo
automóvil en términos de lavadoras es igual a 3, lo que signi­ de la curva de oferta.
fica que producir un coche en Estados Unidos cuesta renun­ b. La cantidad de fresas ofertadas es más alta para cualquier
ciar a 3 lavadoras.
c. Las mayores ganancias se producen cuando los dos países se
precio dado. Esto es un desplazamiento a la derecha de la P, . . . . .
curva de oferta.
especializan en la producción de aquellos bienes para los que c. La cantidad de trabajo ofertada es más baja para cualquier sala­
D,
tienen ventaja comparativa. Por lo tanto Estados Unidos rio dado. Esto es un desplazamiento hacia la izquierda de la
a, ...- a,
debería especializarse en la producción de lavadoras e Italia curva de oferta comparada con la curva de oferta durante las
especializarse en la producción de automóviles. vacaciones escolares. Por eso, para atraer trabajadores, las cade­ Número de ordenadores
3. Un incremento en la cantidad de dinero gastada por los nas de comida rápida tienen que ofrecer salarios más altos.
hogares resulta en un incremento en el flujo de bienes de los d. La cantidad ofertada de trabajo aumenta en respuesta a un
b. Si la oferta aumenta relativamente más que la caída de la
hogares. Esto, a su vez, genera un incremento en la demanda aumento del salario. Esto es un movimiento a lo largo de la
curva de oferta de trabajo.
demanda, entonces la cantidad de equilibrio aumentará,
de factores de producción por parte de las empresas. Por como muestra el siguiente gráfico:
tanto, hay un incremento en el número de empleos en la e. La cantidad ofertada de cruceros al Caribe es más alta para
economía. cualquier precio dado. Esto es un desplazamiento a la derecha
de la curva de oferta.
Precio del s,
., 'J ordenador
f, s,
---�
r .
1 a. Esta es una afirmación normativa porque dice lo que se debería
hacer. Además, podría no ser una solución "correcta". Esto es,
¿se deberían impedir todos los comportamientos personales peli­
grosos aunque la gente disfrute con ellos, como por ejemplo sal­
1 a. La curva de oferta se desplaza hacia la derecha. Al precio
de equilibrio inicial del año anterior, la cantidad ofertad
uvas excede la cantida d demand ada. Éste es un caso de
a de
exce­
1
so de oferta o excedente. El precio de la uva caerá. ;•
a. Al precio
tar en caída libre? Su respuesta dependerá de su punto de vista. • •
p1
b. La curva de demanda se desplaza hacia la izquierd
• • • •
b. Esto es una declaración positiva porque se limita a describir
• • • • • • •
de equilibrio inicial, la cantidad de habitaciones de hotel
un hecho. ofer­ -
o,
tadas excede la cantida d demand ada. Esto es un caso de exceso
l a. Verdadero. A menudo, los economistas ofrecen juicios de .
o,
valor sobre la conveniencia de un objetivo social. Pero a pesar de oferta. El precio de las habitaciones de hotel se reducirá
o,-a,
c. La curva de demand a de trineos de segunda mano se desplaza
hacia la derecha. Al precio de equilibrio inicial, la cantidad
de las diferencias en sus juicios de valor, tienden a estar de
acuerdo en que, una vez que se ha fijado un objetivo para la Número de ordenadores
sociedad, se deberían adoptar las políticas más eficientes para demandada excede la cantidad ofertada. Esto es un caso de
el
alcanzarlo. Por lo tanto es probable que los economistas escasez de oferta o exceso de demanda. Como consecuencia, En ambos casos, el precio de equilibrio cae.
estén de acuerdo en adoptar la política B.
io de los trineos de segunda mano aument ará.
precio de equilibr
 H A ENTE N D I D O " S-5
S E N LOS APART ADOS " C O M P R U EBE SI LO
S O L U C I O N E S A LAS P R E G U NTAS PLANTEADAS EN LOS APARTADOS " C O M P R U E B E S I LO HA ENTE ND I D O " SOLU C I O N E S A LAS P R E G U NTAS PLANT EADA

b. El nuevo precio que pagan los consumidores es 3, 67 $ por

demanda 02, la cantidad de equilibrio es igual al contingente
Capitulo cuatro b. Los que compran gasolina a un precio de 1 € probablemente
establecido; como resultado, el establecimiento de este con­
litro. Tras desembolsar el impuesto, los productores reciben

c. Los compradores soportan 2/3 del gravamen del impuesto: el

recibirán un mejor servicio. Esto es un ejemplo de calidad ine­ 2, 67 $ por litro.
tingente no tiene efectos sobre el mercado.
ficientemente alta causada por el establecimiento de un precio
minimo, ya que las gasolineras compiten en calidad y no en precio pagado aumenta por un valor igual a 2/3 del impuesto,
precio. Los que se oponen tienen razón cuando dicen que, en es decir, 67 centavos de dólar. Los vendedores soportan 1/3 del
a. Habrá menos propietarios de plazas de aparcamiento que quie­ Precio del
general, los consumidores empeorarán. Los que compran a 1 E gravamen: el precio que reciben se ve reducido en 1/3 del valor
5
ran alquilarlas ya que el prec.io que ahora rec.iben es menor viaje en
estarían felices de comprarla a 0,5 €. Y muchos que estan dis­ taxi (f) del impuesto, es decir, 33 centavos de dólar.
que el que obtenían antes de que el gobierno local fijase un
puestos a pagar entre 0,5 € y 1 €, no la compran a 1 €. En el 7,00 Contingente
precio máximo. La cantidad ofertada cae cuando el precio cae.

a lo largo de la curva de demanda, del punto E al punto A.

gráfico esto se refleja por una caída en la cantidad demandada
Esto se muestra en el siguiente diagrama por el movimiento
6,00 Capitulo cinco
desde el punto E al punto A a lo largo de la curva de oferta,
c. Los reguladores están equivocados porque los consumidores
una reducción de 400 plazas de aparcamiento ofertadas. 5,00
y algunos propietarios de las gasolineras se ven perjudicados
por el establecimiento de un precio mínimo, que genera "pérdi­ 5
4,00 tual en el
Precio de da de oportunidades": transacciones deseables entre consumi­ 1. Según el método del punto medio, el cambio porcen
las plazas de dores y propietarios de gasolineras que no se producirán. Más precio de las fresas es:
3,00
aparcamiento aún, aparece ineficiencia por derroche de recursos cuando los
(€) 15 1,50 € - 1,00 € X 1QQ = 0,50 € X 100 = 40%
dos. El establecimiento de un precio mínimo hace que la gente
consumidores pierden tiempo y dinero en dirigirse a otros esta­

participe en el mercado negro. Con un precio rninimo de 1 €' 8 14

11 o 10 12

la cantidad vendida será de O, 7 millones de Litros, pero a un

Cantidad de viajes (millones al año)
Análogamente, el cambio porcentual en la cantidad deman­
dada de fresas es:
7 precio entre 0,5 € y 1 €, habrá consumidores dispuestos a com­
200 000 - 100 OQQ =
100 000 100 = 67%
prar y productores dispuestos a vender más que esa cantidad; X 100 X
3 D (100 000 + 200 000)/2 150 000
esta situación favorece Las actividades ilegales.
o 3200 3600 4000 4400 4800 Por lo tanto, la elasticidad precio de la demanda utilizando el
método del punto medio es 67%/40% 1,7. =
Cantidad de plazas de aparcamiento
-� tual en
a. No importa quién envía el desembolsa el dinero. Desplace la 2. Según el método del punto medio, e l cambio porcen
curva de demanda o desplace la curva de oferta, la respuesta d demand ada de entradas de cine de 4000 entradas
b. Al caer el precio La cantidad demandada aumenta en 400 pla­ a. El precio de un viaje es 7 € porque la cantidad demandada la cantida
zas. A un precio más bajo habrá más aficionados que quieran a ese precio es 6 millones: 7 € es el precio de demanda de será la misma. Ahora bien, lno desplace ambasl El desplaza­ a 5000 entradas es:
6 millones de viajes. En el gráfico adjunto denotamos este miento hacia abajo de la curva de demanda provocado por 1000
el movimiento desde el punto E al punto B a lo largo de la
alquilar un aparcamiento. Esto se muestra en el diagrama por 5QQQ - 4000 X 100 = X 100 = 22%
punto por la letra A. un dólar de impuesto aparece representado en el gráfico (a) 4500
(4000 + 5000)/2
y el desplazamiento hacia arriba de la curva de oferta provo­
c. Al establecerse un precio máximo, la cantidad demandada
curva de demanda.
cado por un dólar de impuesto aparece representado en el Puesto que la elasticidad precio de la demanda es igual al 1%
excede la cantidad ofertada; como resultado, hay escasez. En Precio del gráfico (b). para el nivel de consumo actual, una caida del precio del

A
viaje en 22% hará que la cantidad demandada de entradas de cine
S
este caso será de 800 plazas de aparcamiento, y se muestra taxi (€)
aumente un 22%.
por la distancia respecto del eje horizontal entre el punto A 7,00

y el punto B. Gráfico (•) 3. Dado que los precios aumentan, sabemos que la cantida
d
qul'
d. Los precios máximos provocan que los recursos se malgasten. Precio por
Para el precio actual de O, 5 €,
litro de demandada tiene caer.
El tiempo que desperdician los aficionados en buscar aparca­ 5,50
o del
5,00
carburante un incremento en el precio de 0,05 € supone un aument
miento es un derroche de recursos. método de la ecuació n 5-2, esto
4,50 precio del 10%. Utilizan do el
e. Los precios máximos conducen a una asignación ineficiente Ptt!dO pagado •
implica que:
dada-
- - -
de un bien para los consumidores, aparcamientos en este caso.
d-
e n� la� � - -
P,• S3,67

o -=
.:::_ =--=
:::.:
f. Los precios máximos dan lugar a los mercados negros. % ca mbio cantida deman =
3,00 r, • SJ,OO 1,2
a. Falso. Al bajar el precio que reciben los productores, los pre­
8 PtKio, sin im�tos • 10%
P, - Sl • S2.61
cios máximos reducen la cantidad ofertada.
es del 12%. Una caída en la cantidad demandada de un
Así pues, el cambio porcentual en la cantidad demandada
b. Verdadero. Los precios máximos reducen la cantidad ofertada
respecto de un mercado libre. Como resultado, algunas per­ Cantidad de viajes (millones al año) 12% supone un descenso de 12 000 sándwiches de helado.
sonas dispuestas a pagar el precio de mercado, que por lo
tanto habrían comprado el bien en un mercado libre, no O, O. Cantidad de carburante
pueden conseguirlo cuando se fija un precio máximo. b. Para 6 millones de trayectos, el precio de oferta es 3 €, repre­ (litros diarios)
c. Verdadero. Los productores que siguen vendiendo el producto sentado por el punto B en el gráfico. El diferencial entre el consumi­
reciben ahora menos dinero y por lo tanto empeoran. Otros Gráfico (b) 1 a. Demanda elástica. La cantidad demandada por los
litro de
precio de demanda de 7 € y el precio de oferta de 3€ es el tar el
productores pensarán que no merece la pena vender ese pro­
Precio por
dores es muy sensible a cambios en el precio. Al aumen
alquiler del contingente por viaje, que son 4 €. Esto se repre­ S,
que se reduzca el ingre­
carburante precio, el efecto cantida d (que hace
ducto y por lo tanto también empeorarán.
puntos A y B.
senta en el gráfico adjunto por la distancia vertical entre los o
S, so) domina sobre el efecto precio (que provoca un aument
de ingreso s), lo que lleva a una caída del ingreso total.
c. Para 9 millones de viajes, el precio de demanda es 5,5 € Ptedo pagado ..
caso, la pérdida de
P, • S3,67 b. Demanda de elasticidad unitaria. En este

D). El alquiler del contingente es la diferencia entre el precio

(punto C en el gráfico) y e! precio de oferta es 4,5 € (punto precio es igual al aumento
ingresos que se produce al caer el
a­
de demanda y el precio de oferta: 1 €. del ingreso que se produce al aumentar la cantidad demand
a. Algunas gasolineras se beneficiarán por cobrar precios más cantidad se compen sa con el efecto precio.
da. El efecto
altos. El punto A indica las ventas de esas gasolineras 2. c. Demanda inelástica. La cantidad demandada
por los consu­
demanda una caída de 4 millones en la cantidad demandada
En el gráfico siguiente se muestra cómo afecta a la curva de
(0,7 millones de litros). Pero otras perderán; algunas gaso­ MM0--00�""'""0�" . Cuando el
i :
ooooooooOO midore s es poco sensibl e a cambio s en los precios
lineras tenían ventas al precio de mercado de 0,5 € pero de viajes. La curva de demanda se desplaza hacia la izquierda, el ingreso total) , la canti­
precio cae (lo cual tiende a reducir
no las tendrán al precio regulado de 1 €. Al precio de 1 € 1 i
O, O,
pasando de D1 a 02• Para cada nivel de precios, la cantidad deman dada aumen ta (lo que tiende a aument ar el ingre­
dad

al punto A. El efecto sobre los propietarios de las gasoline­

la cantidad demandada será menor, pasando del punto E los pre­
so total), pero lo hace en una proporción menor que
demandada cae en 4 millones. Esto elimina el efecto del con­ úntidad de carburonte
(litros diarios)
tingente de 8 millones de viajes. En el punto E2, que es el totales caen.
nuevo equilibrio de mercado, donde se cortan la oferta S y la
cios. Como resultad o los ingreso s
ras es ambiguo.
 S O L U C I O N E S A LAS P R E G U NTAS P L A N T E A DA S E N L O S A P A R T A D O S " C O M P R U E B E S I LO H A E N T E N D I D O " S-7
S-6 S O L U C I O N E S A LAS P R E G U NTAS P LA N T E A D A S EN L O S APARTA D O S " C O M P R U E B E S I LO H A E N T E N D I D O "

6 - ..,
d. Demanda inelástica. La cantidad demandada por los consu­ la oferta es alta, entonces la cantidad ofertada aumentará botellas de agua mineral y muy poco sobre los consumidores

midores es poco sensible a cambios en los precios. Cuando mucho cuando aumentan los precios. Como resultado, el (véase gráfico siguiente).

el precio aumenta (lo cual tiende a aumentar el ingreso
total), la cantidad demandada se reduce (lo que tiende a dis­
minuir el ingreso total), pero lo hace en una proporción
3.
menor que los precios. Como resultado, los ingresos totales
aumentan.
precio de la leche se incrementará sólo un poco para satisfa­
cer el aumento de la demanda.
Falso. Es cierto que la elasticidad precio de la oferta a largo
plazo es mayor que la elasticidad precio de la oferta a corto
plazo. Pero esto significa que la curva de oferta a corto
1. U n productor ofertará un pimiento jalapeño si el precio que
recibe es mayor o igual que coste de producción de un
Precio de la botella pimiento. El plan de oferta se construye preguntando a los
de agua mineral 5 productores cuántos pimientos están dispuestos a ofertar
para cada nivel de precios. La siguiente tabla recoge las res­
Predo pagado por

plazo tiene mayor pendiente que la curva de oferta a la lo5 consumidores puestas dadas por los dos productores.
a. Para una persona que ha sido mordida por una serpiente, la
después del impuesto
curva de demanda del antídoto que puede salvarle será una largo plazo.
curva vertical. Si quiere sobrevivir tiene que tomar el antído­
4. Verdadero. Cuando la oferta es totalmente elástica, la curva
to, y estará dispuesto a pagar por él cualquier precio. Por eso,
de oferta es una línea horizontal. Un cambio en la demanda
D Número de
para una dosis determinada la función o la curva de deman­
no tiene efectos sobre el precio. Sólo afecta a la cantidad Precio de Número de
Precio antes
da del antídoto será vertical. los pimientos Número de pimientos pimientos
comprada y vendida. del impuesto
b. Probablemente para un estudiante la curva de demanda de jalapeños pimientos jalapeños jalapeños
gomas de borrar verdes es perfectamente elástica porque hay Precio redbido por rellenos jalapeños ofertados ofertados
muchos bienes sustitutivos: las gomas de borrar de otros los productores de queso (€) ofertados por Cara por Jaime
colores. La curva de demanda de las gomas de borrar verdes
será horizontal y el precio será igual al de las gomas de borrar
5 después del impuesto
Botellas de agua mineral (unidades)
0,90 8 4 4
de otros colores. 1. El hecho de que la demanda sea muy inelástica significa que 0,80 7 4 3
la cantidad demandada de manuales de economía se reducirá 0,70 7 4 3
0,60 6 4 2
muy poco en respuesta a un incremento del precio causado
4. Verdadero. Cuanto menor sea la elasticidad d e l a oferta,
0,50 5 3 2
por el establecimiento de un impuesto. El hecho de que la
5 oferta sea un poco elástica significa que la cantidad ofertada
mayor será la carga del impuesto que soportan los producto­
res y menor será la carga del impuesto que soporten los con­
0,40 4 3 1

o
caerá mucho ante la caída del precio. Como resultado, la 0,30 3 2 1
1. Según el método del punto medio, el aumento porcentual sumidores.

o
incidencia del impuestos caerá principalmente sobre los con­ 0,20 2 2
en el ingreso de Chelsea es:

o o o
sumidores de manuales de economía, y muy poco sobre las 0,10 2 2
1 8 000 € - 1 2 000 € 100 =
6000 € 100 = 40% editoriales (véase gráfico siguiente). 0,00
X X
Capitulo seis
De forma similar, el aumento porcentual en el consumo de
CDs es: 6-
40 - lO
Cuando el precio es O, 7 €, el excedente de Cara del primer
X 100 =
30
X 100 = 1 20°/c
Precio d e
los manuales
1. U n consumidor compra un pimiento jalapeño relleno con pimiento es 0,6 €, el excedente del segundo pimiento es
(10 + 40)/2 25 o queso si el precio es menor o igual que el precio que está dis­ 0,6 €, el excedente del tercero es 0,3 € y el excedente del
puesto a pagar por ese bien. El plan de demanda se construye O, 1 €, y no oferta más pimientos. Por lo tanto, el
excedente de Cara es 1 , 6 €. El excedente de Jamie del primer
La elasticidad renta de Chelsea respecto a la demanda de CDs cuarto es
5
preguntando a los consumidores cuántos pimientos jalapeños
es igual a 120%/40% = 3.
están dispuestos a comprar para cada nivel de precio. pimiento es 0,4 €, del segundo pimiento es 0,2 €, del tercer
2. E l gasto d e Sanjay e n comidas e n u n restaurante caro caerá La siguiente tabla recoge las respuestas dadas por los dos pimiento es 0,0 € (es indiferente entre ofertar o no el tercer
más del 10%. Esto es así porque si la renta ha caído un 10%,
al tratarse de un bien con elasticidad renta mayor que uno
consumidores. pimiento, pero nosotros supondremos que sí lo oferta), y no
Pedo
r antes
del impuesto
oterta más de tres pimientos. El excedente de jamie es 0,6 €.
(por tratarse de un bien de lujo), la cantidad demandada
El excedente total de los productores al precio de O, 7 € es
caerá en un porcentaje mayor que su renta. Precio de Número de Número de
Predo redbido por D 2,2 € (es decir, 1,60 € + 0,60 € = 2,20 €).
los pimientos Número de pimientos pimientos
3. La elasticidad precio cruzada de la demanda es 5%/20% =
los productores
jalapeños jalapeños
después del impuesto jalapeños pimientos
0,25. Dado que la elasticidad precio de la demanda es positi­
Cantidad de manuales rellenos jalapeños demandados demandados
va, los dos bienes son sustitutivos.
de queso (€) demandados por Casey por Josie
o
6 ..

1
0,90 1 1
0,80 2 1. La cantidad demandada se iguala a la cantidad ofertada

0,70 3 2 1 a un precio de O, 5 €, que es el precio de equilibrio. A ese

2. Verdadero. Cuando hay bienes sustitutivos que están dispo­
0,60 4 2 2 precio la cantidad intercambiada es de 5 pimientos. Casey
Utilizando el método del punto medio, el cambio porcentual nibles, entonces la demanda es elástica. Esto significa que comprará 3 pimientos y recibirá un excedente de 0,4 € por
0,50 5 3
en el número de horas de páginas web diseñadas se reduce en: los productores no pueden pasar fácilmente el coste del el primer pimiento, 0,2 € por el segundo y 0,0 € por el ter­
0,40 6 3 3
500 000 - 300 000 2QQ QQQ impuesto a los consumidores porque si hay bienes sustituti­ 4 cero. Josie comprará dos pimientos y recibe un excedente
100 = 1QQ = 50% 0,30 8 4
de 0,3 € del primer pimiento y 0,1 € del segundo pimiento.
X X
vos los consumidores sustituirán un bien por otro. Además,
(300 000 + 500 000)/2 400 000 0,20 8 4 4
cuando los productores tienen dificultades para ajustar la 4 El excedente total de los consumidores es 1 €. Cara ofertará
0,10 8 4
De forma similar, el cambio porcentual en el precio del servi­ cantidad de un bien a cambios en el precio, la oferta es ine­ 4 3 pimientos y recibirá un excedente de 0,4 € del primero,
0,00 8 4
cio de diseño de páginas web es: lástica. Esto es, los productores no pueden reducir fácilmen­ 0,4 € del segundo y 0,1 € del tercero. Jamie ofertará dos

_15
__ €
0__- 10
__c_ Q
o...
_ .: €
.:._._ X 100 = ;�0
25
X 100 = 40%
te su producción en respuesta a un precio más bajo por el
establecimiento del impuesto. Por eso la carga del impuesto
Cuando el precio es 0,4 €, el excedente de Casey del primer
pimientos y recibirá un excedente de 0,2 € del primero y
de 0,0 € del segundo pimiento. El excedente total de los
recaerá en mayor medida sobre los productores que sobre los productores es 1,10 €. El excedente total en este mercado
pimiento es 0,5 €, el excedente del segundo pimiento es
La elasticidad precio de la oferta es 50%/40% = 1,25; así consumidores. es 2,1 € (es decir, 1,0 € + 1,1 € = 2,1 €).
0,3 €, el tercero es 0,1 € y no compraría más pimientos. Por
pues, la oferta es elástica. 3. El hecho de que la oferta sea muy inelástica significa que los lo tanto, el excedente de Casey es 0,9 €. El excedente de Josie
2. Verdadero. Un incremento de la demanda genera un aumen­ productores reducirán muy poco la cantidad ofertada de del primer pimiento es 0,4 €, el excedente del segundo es 0,2 • a. Si Josie consume un pimiento menos, pierde 0,6 € (que es

to de precios. Si la elasticidad precio de la oferta de leche es botellas de agua mineral en respuesta a una caída en el pre­ y del tercero 0,0 € (es indiferente entre comprarlo y no com­ lo que estaría dispuesta a pagar por el último pimiento); si

baja, entonces la cantidad ofertada no cambiará mucho por cio causado por el impuesto. La demanda, por otro lado, prarlo, por eso vamos a suponer que lo compra) y no compra Casey consume un pimiento más, ganará 0,3 € (que es lo
caerá en respuesta a un incremento del precio porque la más de 3 pimientos. Por lo tanto, el excedente de Josey es que estaría dispuesto a pagar por un pimiento más). Esto re­

0,6 €. El
el hecho de que el precio aumente. Como resultado, el precio
de la leche aumentará sustancialmente para satisfacer el demanda es algo más elástica. Como resultado, la incidencia excedente total de los consumidores para un precio sultaría en una pérdida de excedente para los consumidores

del impuesto recaerá principalmente sobre los productores de de 0,4 € es 1 , 5 € (es decir, 0,9 € + 0,6 € = 1 , 5 €). de 0,3 € (0,6 € -0,3 € = 0,3 €).
aumento en la demanda de leche. Si la elasticidad precio de
 1111 S-9
TEND I D O "
" C O M P R U E B E S I LO H A E N
LAS P R E G U NTA S PLA NTE ADA S EN LOS APA RTA DOS
S O L U C I O N E S A LAS P R E G U N TA S PLANTEADAS EN L O S APARTADOS " C O M P R U E B E S I LO HA E N T E N D I D O " SOLUCIONES A

r genera un
c. Deshacerse de un monitor antiguo de ordenado
objetivo para deter­ aquellos que depositan
porque no hay un criterio
O4E
nomía es justa,
justo depende de coste externo: el coste marginal de
b. El coste del último pimiento que oferta Cara es persona crea que es enedores de basura orgánica es
( � Predo de tas minar esto. Lo que una estos monitores en los cont

pimiento) es 0,7 E. El excedente total de los productores

Y el coste de Jaime de producir un pimiento más su creer banitas de social, ya que la contamin
a­
chocolate su punto de vista. menor que el coste marginal
toda la sociedad, no
es que lo que uno debería por
S
rtada
a. El problema de esta afirmación ción medioambiental es sopo

{
con le<he
caerá en 0,3 € (0,7 € -0,4 € 0, 3 €}. =
itore s a la basura. La
ir está sujeto a interpreta­ sólo por aquellos que tiran los mon

/
c. Josie estaría dispuesto a pagar 0,6 € por su segundo pimien­ aportar y lo que debería recib inal
ha trabajado extremada­ inal social y el coste marg
ción. Suponga que una pers ona diferencia entre el coste marg
t�. �sto es lo que pierde si deja de consumir ese segundo s es el coste marginal
duro y llega a ser muy rico, pero otra persona ha de los que tiran los viejo s mon itore
mente
..
.
p1m1ento. El coste de Cara de producir su tercer pimiento
• . . familia muy rica, y vive rode
ado externo. Un impuesto pigou
viano que grave a todos los que
es 0,4 €; esto es lo que ella ahorrarla si produciese un ..: . . . . . . f
nacido en el seno de una i­
jado. ¿Deberían aportar la s de orde nador, o un sistema de perm
. .
de lujos , pero nunc a ha traba tiran viejos monitore
pimiento menos. Si se reduce la cantidad intercambiada . . esas pant a­
ImpuestD o n poder desh acerse de
. dad? Algunas personas diría sos comercializables para

Y
mism a cantidad a l a socie
.
en un pimiento se pierden 0,2 E de excedente total indiredo acen
inal de aquellos que se desh
.
. único criterio a tener en llas elevarla el coste marg
.
. (los que pien san que el
que sí
(0,6 E -0,4 € = 0,2 €).
. :
. cuenta es la cantidad de dine
ro que tiene una persona)
,
�
de llas lo suficiente para
que se igual ara al coste marg inal

(los que pien san que se debe

pero otras dirían que n o social.
frente a los que no lo
compensar a la gente que trabaja
Cantidad de barritas de chocolate con leche

por tant o, esto depe nde del punto de vista. De

hace n);
a. Al precioque pagan los consumidores, que es 0,7 €, el exce­ forma simi lar, suponga que
una persona necesita operarse
r
necesita operarse para pode
.,
dente de Casey es de 0,2 € por el primer pimiento (pierde r ver y otra perso na
para pode
r las dos
Capitulo siete tiene recu rsos para hace

su segundo pimiento (pierde 0, 2 €) y no compra un tercer

0,2 € comparado con el equilibrio de mercado), 0,0 € de andar, y la sociedad no
Con 10 personas hogareña
es más importante? De s y 6 personas juerguistas,
el ingre­
operaciones. ¿Qué operación • a.
pimiento. El excedente de Josie es 0,10 € por el primer está clara porque la sociedad no o gastado en la fiesta se mues tra
nuevo la respuesta no so marginal social del diner
perso­
ir si las necesidades de unas
(pierde _0,1 € del segundo pimiento que antes compraba ) .
pimiento (pierde 0,2 €) y no comprará un segundo pimiento tiene una form a de med en la tabla siguiente:
nas son mayores que las de otras .
. a. Antes de que cambien las preferencias, el mercado de trabajo
a a interpretaciones
de Jauja es�á �n equilibrio. Recuerde que la condición de equili­ b. Esta afirmación también está sujet
b. Al precio de 0, 3 € recibido por los productores, el excedente
La perdida de excedente de los consumidores e s 0,7 €.
_ o defin imos trabajar duro? Dinero gastado
de Cara es 0,2 € del primer pimiento (pierde 0,2 €) y 0,2 E
diferentes. Primero, ¿cóm
bno es la slgUiente: VPMg =W (salario). Una vez que cambian Ingreso marginal social (€)
más duro la gent e que pasa muchos años traba­ en la fiesta (€)
las preferencias y aumenta la demanda de cereales para el ltrabaja
ica
a, tal como componer mús
del segundo pimiento (pierde 0,2 €), y no produce un tercer jando en algo que le gust o
aumente el valor del producto marginal ( VPMge = PMg xPe)
desayuno, aumentará el precio del cereal, P0 lo que hace que
pimiento, por lo que pierde 0,1 € al no producirlo. El exce­ o aque llos que traba jan menos intensamente pero (10 X 0,05) + (6 X 0,13) = 1,28
clásica,
· ahora mayor que el salario, VPMgc >
Esta afirmación implica que
dente de Jamie es 0,0 € de su primer pimiento (pierde 0,2 €) que sera W. Una caída en realizan un trabajo tedioso? 1
+ =
Y no produce el segundo pimiento. Por eso la pérdida de e que no pued e traba jar duro por razones que se (10 X 0,04) (6 X 0,11) 1,06
la demanda de salchichas hará que baje el precio de las salchi­ la gent
excedente de los productores es O, 7 €. debe ría recib ir una recompensa
chas, P5, y con él, el valor del producto marginal de las salchi­ escapan a su control 2
(10 0,03) (6 0,09) = 0,84
está sujeto al punto de vista
X + X
o no,
to de 0,4 E por pimiento, el gobierno recauda 1,2 E a través
c. Dado que sólo se intercambian 3 pimientos y hay un impues­ chas, que será ahora menor que el salario. Los productores men or. Si eso es justo

de salchichas despedirán algunos trabajadores, que se irán a la de cada persona. 3

(10 X 0,0 2) + (6 X 0,07) = 0,62
d. El establecimiento de un impuesto genera una pérdida de
de los impuestos (3 x0,4 E = 1,2 €). industria de los cereales, donde está aumentando el número
4
excedente de 1,4 € (0,7 € +0,7 € =1,4 €).
de trabajadores contratados. A medida que la fuerza de trabajo
De esa cantidad, se mueve de un sector a otro, del sector de salchichas al sector
7
va. Pero 0,2 eficiente es 2 E, el nivel
1,2 € van a parar a l gobierno, que es la recaudación impositi­
rá, Y también su valor,
de cereales, la productividad marginal de este último disminui­ es que circulan en el centro
1. Poner un impuesto a los coch más alto para el cual
soci ;¡ l es
€ se pierden; esto es la pérdida irrecuperable de
o el ingreso marginal
pigou­
a la circulación del centr
mientras que la productividad marginal funciona como un impuesto El nivel de gasto

de
de Londres en horas punta
viano. Si la entra
eficiencia. mayor que el coste marginal
b. La economía se habrá ajustado cuando el mercado de trabajo
en el sector de salchichas aumentará, y también su valor. e más
da un coch
un coste marg inal exter no en (1 €).
a. La �emanda de gasolina es inelástica porque hay pocos susti­ de Londres en horas punta causa s y 10 personas juerguistas,
el
tutivos de este combustible. Además, para los conductores es
vuelva a esta� en equilibrio: cuando el valor del producto margi­
y congestión igual a 5 libras, b. Con seis personas hogareña
términos de contaminación del dinero gastado en la fiesta se muestra
dificil encontrar un medio de transporte sustitutivo, como el
nal del trabaJo en el sector de cereales sea igual al salario. Dado
esto es una política óptima. ingreso marginal
entonces cobrar dicho impu
que todos los consumidores se enfrentan el mismo precio del en la siguiente tabla:
eficiencia en el
transporte público. Como resultado, la pérdida irrecuperable inal externo. Por eso,
cereal Y el mismo precio de las salchichas, habrá a. Plantar árboles genera un ingreso marg
de eficiencia por el establecimiento del impuesto es muy l de plant ar árbol es excede el ingreso
consumo: los consumidores que compran ese bien están dispues­ el ingreso marginal socia
los
pequeña, como se muestra en el siguiente gráfico. arlos. Esto es as! porque de
tos a pagar una cantidad mayor que las personas que no lo marginal individual de plant
que los Dinero gastado
de la sociedad, ya que al habe
se bene fician las perso nas
compran. Además, dado que los productores de cereal y los pro­ árboles plantados no sólo Ingreso marginal social {€)
sino tamb ién el resto
r en la fiesta (€)
ductores de salchichas compiten por los trabajadores en un plan tan,
Predo de
y ayud a a reducir las
o. La diferencia entre el ingre
la calid ad del aire
más árboles se mejora o
oferta de trabajo y todos los trabajadores estarán empleados. Por
l� ga.solina mercado que es perfectamente competitivo, no habrá exceso de so (6 X 0,05} + {10 X 0,13} = 1,60
altas temperaturas del veran
eficiencia en la producción: no hay forma de producir
S
so marg inal de las perso nas que plan­
eso habrá marginal social y el ingre 1
(6 X 0,04) + (10 X 0,11) = 1,34
lece
marginal externo. Si se estab
tan los árboles es el ingreso
Finalmente habrá eficiencia
más de un bien sin reducir la cantidad producida de otro bien.
en los niveles de producción: cualquier
árbol plant ado en zonas urba­ 2
un subsidio pigouviano por cada
(6 X 0,03) + (10 X 0,09) = 1,08
so marg inal extern o de los agentes individuales
otra combinación de cereales y salchichas reducirá el bienestar. nas, el ingre
incen­
ingreso marginal social. Ello 3
Dado que el valor del producto marginal en ambos sectores es el aumentará, y lo acercará al (6 X 0,02) + (10 X 0,07) =

mismo e igual al salario (VPMgc = VMPg5 W), la distribución

al nivel óptim o. 0,82
es acercándo lo
tivaría la plantación de árbol
b. Los sanitarios que ahor
=

ran agua tamb ién gene ran un ingre­ 4

del trabajo en las dos industrias y, por lo tanto, la cantidad de ­
inal de las personas que cam
producto que se genera de los dos bienes, refleja completamente so externo. El ingreso marg
o
ciona les por otros que ahorran es
la valoración que los consumidores hacen de esos bienes. bian los sanitarios tradi
aproximadamente cero ya
que el agua tiene un coste muy 3 €, el nivel más alto
El nivel eficiente de gasto es igual a
Cantidad de gasolina
bajo. Sin embargo, el ingre so marginal social es muy alto, l es mayor que el coste
7 ? e­ para el cual el ingreso marginal socia
que se necesitará extra er menos agua de los ríos y acuíf nivel eficiente de gasto ha aumentado en
ya
l y el ingre­ marginal (1 €). El
el ingre so marg inal socia relativam ente mayor de
ros. La diferencia entre número
b. La demanda de barritas de chocolate con leche es elástica por­ 1. Hay una forma objetiva de determinar s i una economía es sani­ parte porque ahora hay un
de los propietarios de esos hogareños, por eso un euro
adi­
que hay sustitutivos cercanos: barritas de chocolate negro, eficiente: determinar si no hay otra forma de distribuir la so marginal individual (el personas juerguistas que de
inal extern o. Un subs idio pigou­ ingre so marginal socia l
tarios) es el ingreso marg genera un
bombones de chocolate, y así sucesivamente. En consecuencia' producción y el consumo de los bienes que se generan de tal e cional de gasto en la fiesta

ue
de este tipo de sanitarios pued
se acerq
más hogareños que
indiv idual
viano sobre la instalación mayor que el que se daba cuan do había

de un impuesto sobre las barritas de chocolate con leche será

la pérdida irrecuperable de eficiencia por el establecimiento for�a que alguien gane y nadie pierda. Si no la hay, entonces al
hacer que el ingreso marg inal
se d1ce
que la economfa es eficiente. Si la hay, entonces la juerguistas.
relativamente grande, como se muestra en el gráfico siguiente. economía es ineficiente. Es más difkil determinar si una eco- ingreso marginal social.
 S O L U C I O N E S A LAS P R E G U NTAS PLANTEADAS EN L O S APARTADOS " C O M P R U E B E S I LO H A E N T E N D I D O "
c. Cuando e l número de personas hogareñas y juerguistas sea
desconocido, pero se les pregunte por sus preferencias,
entonces las personas hogareñas se harán pasar por juerguis­
tas para hacer que aumente el gasto público destinado a la
fiesta. Por cada € adicional que se gaste en la fiesta, las perso­
nas hogareñas recibirán un ingreso marginal positivo, pero
este ingreso será menor que el que reciben las personas juer­
guistas. En este caso, el ingreso marginal social asociado al
dinero gastado en la fiesta se muestra en la siguiente tabla:
Dinero gastado
en la fiesta (€)
Ingreso marginal social (€)
o cuando se dan acuerdos privados entre las dos partes afectadas.
16 X 0,13 = 2,08
2
16 X 0,11 = 1,76
16 0,09 = 1,44
X nacional
3 también hay un ingreso marginal social positivo derivado de
16 X 0,07 = 1,12
Como resultado, se gastarán 4 € en la fiesta, el nivel más alto
para el cual el ingreso marginal social es mayor que el coste
marginal. Independientemente de si hay 10 personas hogare­
ñas y seis juerguistas, ó 6 personas hogareñas y 10 juerguis­
tas, un gasto total de 4 € es claramente ineficiente. Para ese
nivel de gasto, el coste marginal social es mayor que el ingre­
so marginal social.
Como un ejercicio adicional, vamos a calcular cuánto ganan
las personas hogareñas por falsear sus preferencias. En el apar­
tado a, el nivel de gasto eficiente es 2 €. Al falsear sus prefe­
rencias las 10 personas hogareñas ganarán un total de 10 x
=
(0,03 € + 0,02) 0,05 €, que es el ingreso marginal que obtie­
nen cuando se pasa de un gasto de 2 € a 4 €. Las
6 personas juerguistas también se benefician del hecho de que
ganan 6 x (0,09 € + 0,07) 0,96 € en total. Este resultado es
las personas hogareñas hayan falseado sus preferencias. Ellos
=
claramente ineficiente. Cuando el gasto es igual a 4 €, el ingre­
so marginal social es 0,82 € y el coste marginal social es 1 €.
Al falsear sus preferencias, los 6 hogareños ganan, en total,6 x
En el apartado b, el nivel de gasto eficiente es 3 €.
= =
,
0,02 € O 12 €. Pero los 10 juerguistas ganan 10 x 0,07 €
0,70 € en total. Este resultado es claramente ineficiente: cuan­
do se gastan 4 €, el ingreso marginal social es solo de 0,12 € +
=
O, 70 € 0,82 €, pero el coste marginal es de 1 €.
Capitulo ocho
a. Según el modelo de Heckscher-Ohlin, este patrón de inter­
cambio ocurre porque Estados Unidos tiene mucha dotación
de factores apropiada para producir películas de cine. Francia,
sin embargo, tiene mucha dotación de factores de producción
apropiados para hacer vino, tal como extensos campos de
viñedos y capital humano necesario para el buen cuidado
de Jos mismos.
b. Según el modelo de Heckscher-Ohlin, este patrón de inter­
cambio ocurre porque Estados Unidos tiene mucha dotación
de factores de producción, como capital físico y humano,
que son apropiados para producir máquinas, pero Brasil tiene
mucha dotación de factores de producción, como trabajo y
cuero, que son apropiados para producir zapatos.
8 =
� de mantequilla producido por Jos productores nacionales.
1. En el gráfico a junto, P , es el precio de las uvas en
A auta.rquía
Y Pw es el prec1o de las uvas cuando la economfa comerci
a
con el exterior. Cuando hay comercio exterior, el precio
las uvas que pagan los consumidores es Pw, y la cantidad
de
consumida es Cr Los productores de uva estadouniden
producen una cantidad QP y la diferencia entre Cr y Q
ses
son
las importaciones procedentes de México. Como conse
cia de u�a huelga de camioneros, las importaciones no
�uen­
llegan
_ de las uvas se increme
a su destmo y el preciO
nta hasta el
precio de autarquía, PA ; al hacerlo, la cantidad consumid
disminuye también a la cantidad de autarquía, Q .
a nacional
A
Precio de
las uvas
Oferta
nacional
Oemanda
/
a, a, e,
Cantidad
\ de uvas
Importaciones
a. Antes de la huelga el excedente de los consumidores estadou­
nidenses era igual al área W + Z + X. Después de la huelga el
excedente de los consumidores se reduce al área W. Por eso
los consumidores están peor. La pérdida de excedente se
representa por el área X +Z.
nidenses era igual al área Y. Después de la huelga, el exee
b. Antes de la huelga el excedente de los productores estadou­
dente de los productores estadounidenses se incrementa
hasta Y +X. Por eso los productores de ese país están mejor,
c. El área Z representa la pérdida de excedente total que se produ­
ya que su excedente ha aumentado en X.
ce por la huelga de camioneros. Z es la parte del excedente de
los consumidores que no se apropian los productores.
2. Los productores de uva mexicanos empeorarán después de la
huelga ya que dejan de vender Cr - Q.,.. y los que recogen la
asociado a las ventas. Al caer la demanda de uva mexicana, por
uva también empeorarán porque perderán el salario que estaba
la huelga, el precio que pagan ahora los consumidores mexica­
nos será más bajo, así que ellos mejorarán. Igualmente, las per­
sonas que recogen la uva en Estados Unidos mejorarán porque
hará en una cantidad igual a QA - Qr.
su salario aumentará al aumentar la producción de uva, que lo
l a. Si el arancel es de 0,5 €, el precio pagado por los consu­
0,5 € +0,5 € 1 €, esto es, el mismo precio que el precio
midores domésticos por cada kilo de mantequilla será
= a. El coste externo es la contaminación causada por las aguas
nacional. Las importaciones de mantequilla no serán más
baratas que la producción nacional por lo que las importa­
ciones cesarán. Ahora los productores nacionales se llevarán
se el gráfico adjunto). Pero si el arancel es inferior 0,5 €
todo el mercado y venderán una cantidad igual a Q (véa-
; cantidad de residuos que generan las granjas avícolas será
(igual a 0,25 €, por ejemplo), el precio pagado por los con-
S O L U C I O N E S A LAS P R E G U NTAS PLANTEADAS E N L O S APARTADOS " C O M P R U E B E S I LO HA ENT E N D I D O "
sumidores nacionales por un kilo de mantequilla será
0,5 € +0,25 € 0,75 €, es decir, 0,25 € más barato que el kilo
Como resultado de un arancel de 0,25 €, los productores de
mantequilla nacionales aumentarán sus ventas de Q1 a Q2•
Pero esto es una cantidad menor que la que habrían ganado
si el arancel hubiese sido de 0,5 €.
Precio de la
mantequilla
Oferta
(€ por kilo)
{
g{ O.
1.00
Arancel •
o.so Arancel 75
0,25 0,50
Oemanda
o, a, a,.
o e, e,
Cantidad de mantequilla (kilos)
b. Si el arancel es superior a 0,5 €, el efecto es el mismo que si
fuera igual a O, 5 €. Las importaciones serán cero.
2. Todas las importaciones quedan bloqueadas a una tarifa de
0,5 €, por eso el arancel se corresponde con una cuota o con­
tingente a las importaciones de O.
Hay menos empresas que compren acero como input que
etc. Por eso, para las empresas que compran acero es más
consumidores que compran bienes tales como azúcar, ropa,
fácil coordinarse y ejercer algún tipo de presión para impedir
que se establezcan aranceles a las importaciones de acero.
una tarifa es alto en relación con los benefitios de la empre­
Además, cada empresa percibirá que el establecimiento de
sa. Los consumidores individuales, sin embargo, o bien no se
enteran de que están pagando un arancel por los bienes que
compran o bien, si lo saben, no creen que éste sea elevado en
relación con el precio total.
2. A menudo los países se sienten tentados a proteger la industria
nacional alegando que los bienes que se importan poseen una
calidad que podría dañar la salud de los consumidores o el
medio ambiente. La Organización Mundial del Comercio
(OMC) debería examinar si los productores nacionales están
medioambiental y seguridad de los productos que los producto­
sujetos a las mismas normas en relación con la calidad, cuidado
res extranjeros. Si es así, la legislación creada para proteger la
industria nacional es legítima; pero si no lo es, es probable que
la legislación esté pensada para proteger la industria nacional.
Capitulo n u eve
residuales, un coste que las granjas avícolas imponen a sus
vecinos sin compensarles por ello.
b. En ausencia de un gobierno que intervenga o del estableci­
miento de acuerdos privados entre las partes afectadas, la
mayor que l a socialmente óptima. Esto es así porque a la
S-1 1
hora de tomar sus decisiones de producción las granjas no
tienen en cuenta los costes externos que sus acciones tienen
sobre el ambiente, y producirán una cantidad de residuos tal
que el ingreso marginal social sea igual a cero. Sin embargo,
sus vecinos experimentan costes marginales sociales positivos
y altos. Por eso la cantidad de residuos que se generan es ine­
ficiente: reducir los residuos en una unidad llevará, por un
lado, a reducir el ingreso social, pero éste se reducirá menos
c. La cantidad de residuos socialmente óptima es aquella para la
de lo que se reducirá el coste social total.
cual se cumple que el coste marginal social es igual al ingreso
marginal social. Esta cantidad es más baja de la que se produce
en ausencia de un gobierno que intervenga y la que se produce
2.
El razonamiento de Yasmin no es correcto: lo socialmente
óptimo es permitir que los libros se puedan devolver con algu­
ra un coste social sobre otras personas por cada día de retraso,
nos días de retraso. Aunque al devolver un libro tarde se gene­
este hecho, como, por ejemplo, que una persona pueda
durante más tiempo en su trabajo.
El número de días socialmente óptimo que puede retrasarse
la devolución de un libro es aquel para el cual el ingreso mar­
ginal social de retrasar la devolución sea igual al coste margi­
nal social. Si se establece una multa con el objetivo de evitar
que la gente no devuelva los libros tarde, podría hacer que la
gente devolviese los libros a tiempo. Este resultado es inefi­
ciente si el ingreso marginal social de mantener ese libro unos
días más de lo permitido es mayor que coste marginal social
que genera el retraso en la devolución. Generalmente, permi­
tir que los libros se devuelvan con un cierto retraso genera un
n
i greso marginal social mayor que el coste marginal social que
conlleva dicho retraso. Tampoco seria bueno que los libros se
devolviesen con mucho retraso porque en ese caso el coste
marginal social podría superar el ingreso marginal social. Por
ello, cobrar una pequeña multa o impuesto es bueno ya que
puede hacer que el número de días que se retrasa su devolu­
ción se acerque a la cantidad óptima de días.
9
1. Éste es un argumento equivocado. Permitir que las empresas
contaminantes puedan vender sus permisos de contamina­
ción hace que éstas soporten el coste de contaminar. Dicho
coste vendrá dado por el coste de oportunidad de vender los
permisos. Si las empresas contaminan, dejan de ganar lo que
podrían obtener por la venta de los permisos de la contamina­
ción. A través de este sistema se consigue el objetivo deseado.
Dicho objetivo no es otro que las empresas que contaminan
"internalicen" las extemalidades que generan con sus accio­
nes, es decir, que a la hora de tomar sus decisiones tengan en
cuenta el coste que sus acciones tienen sobre otros agentes.
a. Si el impuesto sobre las emisiones es menor que el coste mar­
ginal social para el nivel de producción óptimo denotado por
Q01'f' las empresas contaminantes se enfrentarán a un coste
marginal de contaminar (igual al impuesto), menor que el
coste marginal social de producir Q01'f' que es la cantidad de
producción socialmente óptima. Dado que las empresas con­
taminantes producen una cantidad de bien tal que el coste
marginal social es igual al ingreso marginal social, si el coste
marginal social que soportan es menor que el coste marginal
social óptimo, van a producir una cantidad mayor que la
socialmente óptima, y el nivel de contaminación también será
mayor que el nivel de contaminación óptimo. Como resulta­
do, la economía será ineficiente. Se estará produciendo una
 TENDIDO" S-1 3
"CO M P R U E B E SI LO H A E N
E G U NTA S PLA NTE ADA S EN L O S APA RTA DOS
S- 1 2 S O L U C I O N E S A LAS P R E G U NTAS PLANTEADAS E N LOS APARTADOS " C O M P R U E B E S I LO H A E N T E N D I D O " SOLUCIO N E S A LAS P R

mayor que que el ingreso marginal social de producción. La

cantidad para la cual el coste marginal social de producir será men�r que el coste marginal social, ya que la contaminación

en la fiesta (€)
. Dinero gastado
1
medioambiental es soportada por toda la sociedad, no sólo p ciudadanos talen libre­
aquellos que tiran los monitores a la basura. La diferencia
Cuando el gobierno permite que los
or
Ingreso marginal social (€)
bien se convierte en un
o
sociedad podría estar mejor si se redujese el nivc:l de produc­ árbol es del bosqu e, este
ment e los
ción y con él, las emisiones de contaminación. e_ntre el c�s �e margi �al social y el coste marginal de los que exceso. Los ciudadanos tala­
(6 X 0,05) + (10 X 0,13) = 1,60 recurso común y será utilizado en
Si el impuesto sobre las emisiones es mayor que el coste mar­ tiran los VIeJOS morutores es el coste marginal externo. Un
una canti dad inefic iente de árbol es. En términos económi­
rán
ginal social para el nivel de producción óptimo, por Q0f'T' las imp�esto pigouviano que grave a todos los que tiran viejos 1 l de talar un árbol es mayor que el
(6 X 0,04) + (10 X 0,11) = 1,34 cos, el coste marginal socia
empresas contaminantes soportan un coste marginal de conta­ morutores de ordenador, o un sistema de permisos comerciali­
marg inal indiv idual de una persona que tala un árbol.
2 coste
minar (el impuesto) mayor que el coste marginal social de con­ zables para poder deshacerse de esas pantallas, elevaría el coste teoría económica son: (a)
Los tres métodos coherentes con la
marginal de aquellos que se deshacen de ellas lo suficiente Para
(6 X 0,03) + (10 X 0.09) = 1,08 2.
a de permisos o licencias
que se .1gua
taminar (para el nivel de producción socialmente óptimo). Esto viano s, (b) un sistem
comerdalizables y (e) asign
3 impu estos pigou _
hará que las empresas contaminantes reduzcan las emisiones 1 ara a1 coste marginal social. (6 X 0,02) + (10 X 0,07) = 0,82 ación de derec hos de prop1edad.
por debajo de la cantidad socialmente óptima. Esto es ineficien­ esto de cuan tía fija
. Se debería un impu
La
4 a. Impuesto pigouviano
te: si el ingreso marginal social de contaminar es mayor que el o. cuan tía del impu esto debe ser
sobre cada árbol talad
coste marginal social de la contaminación, la sociedad podría Capitulo diez igual a la diferencia entre el coste
marginal social y el co�te
asociados a la cantidad
b. Si la cantidad total de contaminación aceptable es demasiado
beneficiarse si aumentan las emisiones de contaminación. talar un árbol
El nivel eficiente de gasto es igual a 3 €, el nivel más alto para marginal individual de
lmen te ótpim a de árbol es talad os. Para ello se deben
el cual el ingreso marginal social es mayor que el coste margi­ socia
alta, la oferta de permisos de emisión será alta y el precio al les y también los costes
nal ( 1 €). El nivel eficiente de gasto ha aumentado en parte conocer los costes marginales socia
cual se intercambian dichos permisos será bajo. Esto es, las a. Un parque público es un bien no excluyente pero podría ser 0
inale s indiv idual es asoci ados a distintas cantidades de
marg
no � bien rival en el consumo, depende de las circunstancias.
porque ahora hay un número relativamente may� r de personas
empresas contanúnantes se enfrentarán un coste de contami­
nar (el precio de los permisos) muy bajo, menor que el coste Por eJemplo, si una persona va a correr al parque, no impide
.
juerguistas que de hogareños, por eso un euro a c10nal de � árboles talados.
El número de licencias .
_
gasto en la fiesta genera un ingreso margmal soc1al mayor que b. Sistema de licencias cornercializables. ,
marginal social de la cantidad socialmente óptima. Como que otra persona también lo haga; en este sentido el parque es igual a la cantidad socialmente opoma
de árboles talados. Al crearse un merc
comercializables debe ser
c. Cuando el número de personas hogareñas y juerguistas sea
el que se daba cuando había más hogareños que juerguistas. ias o perm i­
resultado, la cantidad de contaminación será mayor que la un bien no rival en el consumo y es un bien público. Pero un ado de licenc
socialmente óptima. Esto es ineficiente. parque público se convierte en un bien rival en el consumo de los mism os se realizará de for:na
sos para talar árboles, la tala
eficiente, ya que se tendrá en cuen
desconoddo, pero se les pregunte por sus preferenci� s,
Si la cantidad total de contaminación aceptable es dema­ cuando a él van a correr muchísimas personas al mismo tiem­ . ta los distintos costes que Oe­
entonces las personas hogareñas se harán pasar por JUerguis­ n­
siado baja, la oferta de permisos de emisión será baja, y el po, de la misma forma que una persona que utiliza una pista de talar árbol es. Los agentes que te _
tas para hacer que aumente el gasto público destinado a la nen Jos agentes a la hora
estas licencias, cu�o prec1� de
entre el coste margmal social Y
precio al cual se intercambian dichos permisos será alto. Esto de tenis pública impide que otros la utilicen. En este caso, un coste s comp rarán
mercado será igual a la diferencia
fiesta. Por cada € adicional que se gaste en la fiesta, las perso­ gan los meno res
es, las empresas contaminantes se enfrentarán un coste de parque público se convierte en un recurso común.
un árbol, ambos costes aso­
el coste
nas hogareñas recibirán un ingreso marginal positivo, p�ro
b. Una pizza de queso es un bien excluyente y rival en el consu­
el coste marginal social asociado a la cantidad de producción
contaminar (el precio de los permisos) muy alto, mayor que inal indiv idual de talar
marg
a de árboles talados. Para
este ingreso será menor que el que reciben las personas JUer­
mo. Por eso es un bien privado. lmen te óptim
guistas. En este caso, el ingreso marginal social �sociado al dados a la cantidad socia
socialmente óptima. Como resultado, la cantidad de conta­ c. La información que contiene una página web a la que sólo se sistem a se tiene que conocer la cantidad
_
dinero gastado en la fiesta se muestra en la s1gu1ente tabla.. pone r en marc ha este
minación será menor que la socialmente óptima. Esto es ine­ puede acceder con una contraseña es un bien excluyente y no hay que talar.
socialmente óptima de árboles que
ficiente. rival en el consumo.
ación de derec hos de prop iedad . En este ca�o el bosque se
c. Asign

es en ese bosque. Ahora el

d. La información sobre la entrada de un huracán es un bien no que tendra el derecho de
vende o se da a un agente privado,
Dinero gastado
Ingreso marginal social (€)
excluyente y no rival en el consumo. Por eso dicha informa­ en la fiesta (€) e o no talar árbol
ir quién pued
o
decid
9 ción es un bien público.
bosque es un bien priva do: es exclu yente y rival en el consu- .
2. 16 X 0,13 = 2,08 encias entre los costes pn­
1. Poner un impuesto a los coches que circulan en el centro de
U n productor privado no tiene incentivos para producir un mo. Como resultado, no habrá difer
se talar á el número de árboles
Londres en horas punta funciona como un impuesto pigouvia­ bien que no sea excluyente. Si lo hiciese, no podría cobrar a vados y sociales, por lo que
16 X 0,11 = 1,76 mación adicional
los consumidores por el consumo de ese bien y no podría te óptim o. No se neces ita infor
no. Si la entrada de un coche más a la circulación del centro socialmen
méto do.
vados estarán dispuestos a producir hil'nes como las pizzas de
de Londres en horas punta causa un coste marginal externo en cubrir los costes de producción. Por eso, los productores pri­ para poner en práctica este
=
16 X 0,09 '1/il,
términos de contaminación y congestión igual a 5 lihras,
queso o una página web con entrada restringida, pero nunca
.
entonces cobrar dicho impuesto es una política óptima. 16 X 0,07 = 1,12
t-.
querrán ofrecer bienes como un parque o información sobre
el
a. Plantar árboles genera un ingreso marginal externo. Por eso, el la entrada de un nuevo huracán. a. El precio eficiente para un
consumidor es cero, puesto que
ingreso marginal social de plantar árboles excede el ingreso consumidor que lo descargue
coste marginal de permitir a un
marginal individual de plantarlos. Esto es así porque de los es O €.
b. Xenoid no producirá el softw
en la fiesta, el nivel más alto
árboles plantados no sólo se benefician las personas que los Como resultado, se gastarán 4 € are a menos que pueda cobrar
marg inal socia l es mayor que el coste
so ir los costes de producción.' .
1�
plantan, sino también el resto de la sociedad, ya que al haber para el cual el ingre

300 000 €. Por eso, el precio más bajo

a. Con 10 personas hogareñas y 6 personas juerguistas, el ingre­ un precio que le perm ita cubr
si hay person�s hog�re­
marginal. Independientemente de para el cual estana dis­
altas temperaturas del verano. La diferencia entre el ingreso
más árboles se mejora la calidad del aire y ayuda a reducir las so marginal social del dinero gastado en la fiesta se muestra
6 perso nas hoga renas y 10 ¡uergu•s­
en la tabla adjunta: ñas y seis juerg uista s, ó
ucir es igual a 150 €. A este precio los ingresos
. Par� ese puesto a prod
r que el mgre-
inefic iente
marginal social y el ingreso marginal de las personas que plan­ tas, un gasto total de 4 € es clara ment e
totales son de 150 € x 2000 300 000
= €. Para cualquier otro
el coste marg inal socia l es mayo s. El área sombrea­
tan los árboles es el ingreso marginal externo. Si se establece nivel de gasto, Xeno id no cubri rá los coste
Dinero gastado precio más bajo,
un subsidio pigouviano por cada árbol plantado en zonas urba­ so marginal social. . el coste irrecu perabl� de efi­
en la fiesta (€) Ingreso marginal social (€) s a calcular cuanto da del gráfico adjunto muestra
Como un ejercicio adicional, vamo un preciO de 150 €.
o
nas, el ingreso marginal externo de los agentes individuales se genera cuando Xeno id cobra
falsear sus preferencias. En ciencia que
ganan las personas hogareñas por
el apartado a,
aumentará, y lo acercará al ingreso marginal social. Ello incen­
= gasto eficie nte es 2 €. Al falsear sus
de l•
(10 0,05) + (6 0,13) 1,28 el nivel de
b. Los sanitarios que ahorran agua también generan un ingreso
tivaría la plantación de árboles acercándolo al nivel óptimo. X X
reñas ganarán un total de
1 preferencias las 10 personas hoga p...,do

(()
(10 0,04) (6 0,11) = 1,06 0,02) = 0,05 €, que es el ingreso marginal que ¡ctualiudón
externo. El ingreso marginal de las personas que cambian los X + X 10 x (0,03 € +
de 2 € a 4 €. Las 6 perso­
obtienen cuando se pasa de un gasto
0, 03 ) + (6 X 0,09) = 0, 84
2
sanitarios tradicionales por otros que ahorran es aproximada­
(10 tamb ién se bene fician del hecho de que las per­
Pérdida
mente cero ya que el agua tiene un coste muy bajo. Sin X
nas juerguistas
renci as. Ellos ganan
iffecuperoble
3 prefe
sonas hogareñas hayan falseado sus
necesitará extraer menos agua de los ríos y acuíferos. La dife­
embargo, el ingreso marginal social es muy alto, ya que se
de ejiaencio
+ (6 = result ado es clara­
(10 X 0,02) X 0,07) 0,62 0,07) = 0,96 € en total. Este
6 x (0,09 € +
4 es igual a 4 €, el ingreso
rencia entre el ingreso marginal social y el ingreso marginal mente ineficiente. Cuando el gasto

eficiente es 3 €. Al
es 0,82 € y el coste marg inal social es 1 €. 1 50
individual (el de los propietarios de esos sanitarios) es el marginal social
ingreso marginal externo. Un subsidio pigouviano sobre la El nivel de gasto eficiente es 2 €, el nivel más alto para el cual En el apartado b, el nivel de gasto
renci as, Jos 6 hoga reños ganan, en total ,
instalación de este tipo de sanitarios puede hacer que el ingre­ falsear sus prefe
o
el ingreso marginal social es mayor que el coste marginal =
s ganan 10 x 0,07 €
so marginal individual se acerque al ingreso marginal social. (1 €). 6 x O 02 € 0,12 €. Pero los 10 juerguista
=

c. Deshacerse de un monitor antiguo de ordenador genera un b. Con seis personas hogareñas y 10 personas juerguistas, el E
0,70 en total . Este resul tado es clara ment e ineficiente:
socia l es solo de o 2000 3500
inal
coste externo: el coste marginal de aquellos que depositan ingreso marginal del dinero gastado en la fiesta se muestra cuando se gastan 4 €, el ingreso marg Cantidad de actualizaciones
€.
estos monitores en los contenedores de basura orgánica es en la siguiente tabla: 0,12 € + 0,70 € =0,82 €, pero el coste marginal es de 1
 S O L U C I O N E S A LAS P R E G U NTAS P LANTEADAS EN LOS APARTADOS " C O M P R U E B E SI LO HA E N T E N D I D O "
Capitulo once Capitulo doce
Esta pregunta es microeconómica ya que analiza las circuns­
a.
1. Empecemos por el análisis d e la
relación existente entre
b. Esta pregunta es macroeconómica ya que considera de qué
tancias económicas de una empresa concreta.
el valor añadido total de todos los
bienes y servicios final
producidos dentro de la economía
manera varía el nivel general de una actividad al variar el y el gasto agregado en
bienes y servicios finales producidos
conjunto de la economía. por la economía. Estas
dos magnitudes son iguales porqu
c. Esta pregunta es microeconómica porque trata de la toma de e todo bien o servicio
producido por la economía o bien
decisiones económicas de un individuo concreto. es adquirido por alguie
o bien se añade a los inventarios de
existencias. Y estos n
aumentos de las existencias se consi
os la relación entre el
El campo de intervención del Estado en el ámbito microeco­ deran gasto de las
empresas. En segundo lugar, veam
nómico es menor porque dicha intervención, excepto en una
gasto agregado en bienes y servi
cios finales producidos en
En el ámbito macroeconómico el campo de intervención
serie de casos concretos, reduce el bienestar de la sociedad.
economía y la renta total de Jos
factores. Estas dos magnitu
des son iguales porque todo gasto
que entra en las empresas
es mayor porque el bienestar de la sociedad aumenta si el
�
co o pago por la compras de biene
s y servicios finales pro­
Estado es capaz de reducir la intensidad de las fluctuaciones .
duodos en la econ01rua es a su vez un ingreso de dicha
económicas.
empresas. Las empresas utilizan
estos ni gresos para remune­
rar a sus factores de producción
, en forma de salarios, divi
dendos, intereses o arrendamientos.
Si aunamos ambas
identidades, significa que los tres
son equivalentes.
métodos de cálculo del PIB
2. Las empresas venden a otras empr
Estado Y al extranjero. Los hogar
Cuando hay menos personas con empleo, la tasa de desem­ esas, a los hogares, al
pleo aumenta. Puesto que hay menos personas empleadas
es están vinculados a las
en la producción, la cantidad de producción agregada dis­ empresas mediante la venta de factor
es de producción a
minuye. En consecuencia, la tasa de desempleo aumenta las mismas, mediante las compras
de bienes y servicios
al descender la producción agregada. Cuando hay más per­ finales y mediante el préstamo
de fondos a las empresas
sonas con empleo, la tasa de desempleo disminuye. La can­ en los mercados financieros. Los
hogares están vinculados
tidad de producción agregada aumenta pues hay más perso­ al Estado mediante el pago de los
impuestos, mediante el
ingreso de las transferencias del
nas empleadas en la producción. Así pues, la tasa de desem­ Estado y mediante el prés­
pleo disminuye al aumentar l a producción agregada. tamo de fondos en los mercados
financieros para financiar
los empréstitos públicos. Por últim
La combinación de todos estos factores nos permite afirmar o, los hogares están vin­
culados con el extranjero mediante
que lo largo del ciclo económico l a tasa de desempleo y la las compras de importa­
producción agregada fluctúan en sentidos opuestos. ciones y las transacciones con extran
jeros en Jos mercados
financieros.
Estaría contando dos vec..e� d valor del
Una tasa de de�empleo eleV<!da se traduce en una pérdida
3 •
de los salarios de las personas que desearían trabajar pero no acero (la primera cuan­
do American Steel lo vendió a Amer
encuentran empleo. También provoca una pérdida de produc­ ican Motors y la segunda
como parte del vehículo vendido por
ción de bienes y servicios de las empresas que los consumido­ American Motors).
res podrían haber disfrutado. Por último, puede causar ines­
tabilidad política.
Una economía que ha aplicado con éxito la política de es­
tabilización experimenta recesiones leves y ocasionales. 1 • a. El PIB nominal del año 2004 fue (1 000 000 x 0,40 $ ) +
Igualmente, la economía se beneficia de una tasa de desem­ (800 000 X 0,60 $ ) = 400 000 $ + 480 000 $ = 880 000 $
pleo baja a largo plazo. Tampoco tiene muchas expansiones Un incremento del precio de las patatas fritas del 25%
excesivamente fuertes con lo que padece menores presiones de 2004 a 2005 significa que el precio de las patatas fritas
inflacionistas. en 2005 era de 1,25 x 0,40 $ = 0,50 $. Un descenso del 10%
en la cantidad vendida se traduce en 1 000 000 x O 9 =
900 000 raciones vendidas en 2005. En consecuen ia, el � de la helada asciende a (180 $/100 $)
valor total de las ventas de patatas fritas en 2005 asciende
a 900 000 x 0,50 $ = 450 000 $ . Un descenso del 15% en
el precio de los aros de cebolla de 2004 a 2005 significa que
el precio en 2005 de los aros de cebolla era 0,85 x 0,60
a. Su situación ha mejorado con respecto al pasado año porque
0,51 $. Un incremento del S% en el número de raciones
su salario ha subido cinco puntos porcentuales más que los
vendidas se traduce en 800 000 x 1,05 = 840 000 raciones
precios (aumento del salario del 10% - aumento de los pre­
vendidas en 2005. En consecuencia, el valor total de las
b. Su situación ha empeorado porque su salario ha subido cinco
cios del 5% = 5%).
ventas de aros de cebolla en 2005 fue de 840 000 x O 51 $
puntos porcentuales menos que los precios (aumento del 428 400 $ . En PIB nominal en 2005 fue de 450 000 + S subido más relativamente (las naranjas, cuyo precio ha
428 400 $ = 878 400 $. Para calcular el PIB real de 2005,
salario del 10% - aumento de los precios del 15% = -5%).
c. Su situación ha mejorado porque su salario ha subido 12 tenemos que calcular el valor de las ventas de 2005 a los
(840 000 aros de cebolla x 0,60 $)
puntos porcentuales más que los precios (aumento del sala­ precios de 2004: (900 000 patatas fritas x 0,40 $) +
= 360 000 $ + 504 000 $
rio del 10% + caída de los precios del 2% = 12%).
= 864 000 $.
S O L U C I O N E S A LAS P R E G U NTAS PLANTEADAS EN LOS APARTADOS " C O M P R U E B E S I L O HA E N T E N D I D O "
b. Una comparación del PIB nominal de 2004 con el PlB nomi­
nal de 2005 muestra una disminución del [(880
878 400 S)/880 000 S] x 100 = 0,18%. Sin embargo, si
) 100 = 1,8%. Es decir,
comparamos los PIB e es vemos una disminución del
r al
[(880 000 $ -864 000 s /880 000 SJ X
el cálculo basado en el PIB real (1,8%) muestra una disminu­
es ción diez veces mayor que el cálculo basado en el PlB nomi­
nal (0,18%): en este caso, el cálculo basado en el PLB nomi­
fina1
nal subestima la verdadera magnitud de la variación.
2. Un índice basado en los precios de 1990 recogería un precio
relativamente alto de Jos equipos electrónicos y un precio
relativamente bajo de la vivienda en comparación con un
índice de precios basado en Jos precios de 2000. Esto significa
que el cálculo del PIB real de 2005 a través del índice de pre­
la
cios con base 1990 exagera el valor de la producción de los
­
equipos electrónicos de la economía. Por su parte, el índice
de precios con base 2000 exagera el valor de la producción
de viviendas en la economía.
s
­
1. Las páginas web que contribuyen a que las personas en bús­
queda de empleo encuentren uno con mayor rapidez reduci­
rán con el tiempo la tasa de desempleo. Sin embargo, si estas
mismas páginas inducen a Jos trabajadores desanimados a
buscar empleo de forma activa provocarán, con el tiempo,
un aumento de la tasa de desempleo.
2. Las situaciones a y b son coherentes con l a relación que
existe entre el crecimiento del PIB real y las variaciones de
l a tasa de desempleo que se muestran e n la ilustración 15-6:
durante los años de crecimiento por encima del promedio,
la tasa de desempleo cae, y viceversa. Son coherentes porque
implican o una caída de la tasa de desempleo durante una
recuperación o un aumento de la tasa de desempleo durante
una recesión. Sin embargo la situación e es contradictoria,
pues implica que la recesión se asocia a una ca da de la tasa
de desempleo.
1 ..,
1. Antes de la helada l a cesta costaba (100 x 0,20 $ )
(50 0,60 $ ) + (200 0,25 $) 20 $ + 30 $ + 50 $ =
X X = de crecimiento del PIB real per cápita mayor que la estadou­
100 $ . Después de la helada la misma cesta costaba
(100 X 0,40 $ ) + ( 5 0 X 1,00 $ ) + (200 X 0,45 $)
40 $ + 50 $ + 90 $ = 180 $ . Así pues, el índice de precios
antes de la helada es (100 $/100 $) x 100
se traduce por un aumento de un 80% del índice de pre­
x 100
cios. Este incremento es inferior al 84,2% que se señala en
el texto. El motivo de esta diferencia es que la nueva cesta,
compuesta por 100 naranjas, 50 pomelos y 200 limones
$ =
contiene proporcionalmente más artículos de aquellos
cuyos precios han subido relativamente menos (los limo­
nes, cuyo precio ha aumentado en un 80%) y proporcio­
nalmente menos artículos de aquellos cuyos precios han
= seguirá siendo positiva.
aumentado en un 100%). Esto demuestra que el índice de
precios es muy sensible a la composición de la cesta repre­
sentativa. Si la cesta contiene una gran proporción de bie­
nes cuyos precios han crecido más deprisa que los precios
de otros bienes, la estimación del aumento del nivel de
precios será mayor. Si la cesta contiene una gran propor-
S-15
ción de bienes cuyos precios han crecido más despacio que
000 $ - los precios de otros bienes, la estimación del aumento del
nivel de precios será menor.
La cesta representatiV<I de hace diez años contendrá menos
a.
automóviles que la de hoy en día. Dado que el precio prome­
dio de un vehiculo ha crecido más deprisa que los precios
promedio de otros bienes, esta cesta subestimará el verdadero
incremento del nivel de precios pues contiene relativamente
pocos automóviles.
b. La cesta representativa de hace diez años no contendrá
Internet de banda ancha. Así pues, no puede incorporar la
caída de precios en los últimos años en el servicio de Internet.
En consecuencia, sobreestimará el incremento real en el nivel
de precios.
3. A partir de la ecuación 15-3, la tasa de inflación de 2003
a 2004 fue de [(188,9 - 184,0)/184,0] x 100 = 2,7%.
Capitulo trece
1
1. El progreso económico aumenta el nivel de vida del habitante
medio de un país. Un incremento del PIB real total no refleja
correctamente el incremento en el nivel de vida del habitante
medio, pues no tiene en cuenta el crecimiento de la pobla­
ción. Por ejemplo, si el PrB real crece en un 10% pero l a
población crece e n u n 20% e l nivel de vida del habitante
medio desciende: tras las variaciones, este habitante tiene sólo
el (110/120) x 100 = 91,6% de la renta real que poseía antes
de las variaciones. Por su parte, un incremento en el PIB
nominal no refleja correctamente un incremento en el nivel
de vida porque no tiene en cuenta las va.riaciones de los pre­
cios. Por ejemplo, un incremento del PIB nominal del 5% que
surge de una subida de precios del 5% implica que no ha
habido cambio alguno en el nivel de vida. El PlB real per cápi­
�
ciones de la población como las fluctu<�c:iones de los precios.
ta es el único indicador que tiene en cuenta tanto las varia­
2. Aplicando la regla del 70, el tiempo que necesitará China
para doblar su PlB real per cápita es de (70/7,6) = 9,2 años.
Irlanda invertirá (70/5,2)
(70/2,00) =
= 13,5 años. Los Estados Unidos,
3 5 años, Francia (70/1,8) = 38,9 años y
+ Argentina (70/0,1) = 700 años. Si Irlanda mantiene una tasa
nidense, el PIB real per cápita irlandés acabará superando al
= estadounidense.
= 100 y después
= 180, lo que
a. Aunque el capital físico por trabajador y el capital humano
por trabajador no varíen, los avances tecnológicos de impor­
tancia provocarán un aumento de la tasa de crecimiento de
b. Debido a los rendimientos decrecientes del capital físico la
la productividad.
tasa de crecimiento de la productividad disminuirá, pero
2. Los trabajadores necesitarán u n periodo d e tiempo para apren­
der el manejo del nuevo sistema informático y para reorganizar
sus hábitos de trabajo. Dado que en el aprendizaje de un nuevo
sistema se producen contratiempos, como por ejemplo borrar
ficheros por error, la productividad de Multinomics puede dis­
minuir durante un cierto periodo.
 S- 1 6 S O L U C I O N E S A LA
S P R E G U N TA S P L
ANTEADAS E N L O
S APA RTA D O S '
' C O M P R U E B E S I LO
HA E N T E N D I D
O" S O L U C I O N E S A L A S P R E G U NTAS P L A N T E A DAS EN L O S A P A R TA D O S " C O M P R U E B E S I LO HA E N T E N D I D O " S- 1 7

1 o, se desplaza hacia la .
empréstitos públicos,
.
donde 02 representa IZq lerda has
únicamente la dem � ta 02, cotización futura serán revisadas a la baja. Esta nueva infor­
1. Los fondos que s e pi' d anda 3. A partir del análisis del mercado de préstamos, sabemos que
en prestados al ext . p nvada
devo1verse al fina1• 1 ran¡·ero habrán de prestablcs. El tipo de de fondos mación hará caer la cotización.
. interés de equ¡'l
1'bno cae de al aumentar el tipo de interés los hogares prefieren ahorrar
·
o que liTipbca que en el futuro hab secuenc1a, a pesar de r1 a r2 En Estos anuncios reducirán las expectativas de los inversores en
con-
.
rá que la cantidad t tal . · más y consumir menos. Sin embargo, al mismo tiempo, el
c.
menos fondos
��
po bl s en e país
inversión. Por � onru � �
para dedicarlos a la
trar10, los 10ndos que
se devue1ven a los
la cantidad privada dem
andada aumen a d Q
�restada dism
�1 a Q2·
inuye,
aumento del tipo de interés reduce el número de proyectos de
relación con la cotización futura. Esta nueva información
hará caer la cotización.
ahorradores nacionales inversión con una tasa de rendimiento al menos igual al tipo
Y estan d1spo
. permanecen en el pa'IS • . d. Este anuncio no tendrá efecto alguno sobre la cotización o en
s futu ras. Esta es la
m bies para inversione - de interés. La afirmación "los hogares desearán ahorrar más
¡
Tipo de

raz ó
' n por a todo caso puede aumentarla muy ligeramente, ya que no
ue dinero del que las empresas querrán invertir" no representa
5
algunos economistas
interés
defienden que la mve . �
món extran¡era añade nueva información, con la excepción de despejar algu­
puede provocar una . . el equilibrio del mercado de préstamos, porque implica que la
tasa d: crectm Jento mferior a la que nas dudas a propósito de la corrección de la estimación. Así
generaría un volumen oferta de fondos es superior a la demanda de préstamos. Para
e u vale te de �ond
ahorro nacional. Otr
que la inversión ext
� �
os co ormstas disc
�
os provenientes del
repan y defienden
que se alcance el equilibrio, el tipo de interés tiene que des­
cender hasta que la oferta de préstamos iguale a la demanda.
pues, la cotización no debería variar o en todo caso experi­
mentaría una pequeña alza.

;
ran 'era ae tecnol
�gí�s nuevas, lo que
t' 2. La hipótesis d e los mercados eficientes establece que toda
provoca un aumento d
o de1 pals que
'•
la tasa de crecimient •

compensa con creces la información disponible queda inmediatamente incorpo­

la reducción de fon
cuando los fondos extr
an¡'eros se devue
: ��� a:� ���¿� ��:� �
a
b
d
e
r
s E
�� �idos experi men�en un ritmo
y de nuevos medicament
que los vínculos má
s estrechos entre las
la investigación aca
centrado en la produc
démica � ��evara_ que
ción
�
evos medicam .
la investigación básica.
Es probable que esto
s acantee·�l.entos pro
de la tasa de crecimie
nto del pals, ya que
a puede haber d
· ad
de propiedad pnv
en capacidad produc
tiva.
' ad'd
Isu
Los países s han per
� catado de que la inv
malmente VIene acomp
mentan la tasa de crecim
añada d e
iento e í� � ;� ;��: ����:
�
d os que se produce rada en las cotizaciones de las acciones. Así pues, si los
1ven. inversores compran acciones de form a sistemática al día
o,
1. Los costes de transacción d e u n depósito bancario y de una
siguiente de que el índice Dow jones haya subido un 1%,
o,
os, ya un inversor "listo" vendería dicho día, pues sabe que la
participación en u n fondo de inversión son prácticamente
demanda y, por lo tanto las cotizaciones, serán altas. Si se
empresas privadas y iguales, porque ambos normalmente pueden negociarse con
el trabajo esté más a, ..... a, Cantidad de fondos una simple llamada de teléfono, a través de la banca electró­
puede generar un beneficio por esta vía, al final serán
muchos los inversores que vendan y dejará de ser cierto
entos que en prestabies
nica o yendo a una oficina bancaria. Los costes de transac­
que los inversores siempre compran acciones al día
ción son más altos para la participación de un negocio fami­
onerta de fondos
a. Al entrar capital
es en la economía la
siguiente de que el Dow jones suba un 1%.
voquen una caída tables aumenta. En pres- Liar, ya que encontrar un comprador exige tiempo y otros
el siguiente di�gr�a
ello queda refleja
o de 1a curva de o1er
la
falta de derecho por el desplazamient recursos. El riesgo más bajo es probablemente el del depósito
1 o las inversione
s punto de equilibrio
se des laza de
ta de sl a S2" El
a E1 Y el t
�d
do
. bancario, ya que estos depósitos están asegurados por un
Capitulo quince
P La canti ad de fon
de equilibrio cae de 1po de interés Fondo de Garantía de depósitos. Es algo mayor para la parti­
. brio aumenta de Q
�
r a r2'
dos de equili- cipación en un fondo de inversión, ya que la diversificación
ersi
, ón extran¡e ra nor- Q
' 2'
� que !· ncre-
no elimina totalmente el riesgo asociado a las acciones. El
riesgo mayor es el de la participación familiar, puesto que
s,
de VIda.
dicha inversión no está diversificada. El depósito bancario es
Tipo de
1 Representa un movimiento a lo largo de la curva SRAS ya que
s,
interés a.

el activo con mayor liquidez, ya que en general los fondos se el lPC, al igual que el deflactor del PIB, miden el nivel de pre­
pueden retirar de inmediato. La liquidez es algo menor para cios agregado, es decir, el nivel de precios general de los bie­
La hipótesis de la e a
la participación en el fondo de inversión, ya que pueden nes y servicios finales de la economía.
r
��;� ���� �su versión condiciona
.

l, transcurrir varios días entre la venta de las acciones y el b. Representa un desplazamiento de la curva SRAS porque el
establece que, si el
s �ar �bles perman�ce consta te, desembolso del pago. El menos líquido es la participación petróleo es una materia prima. SRAS se desplazará hacia la
crecen con más rap �
idez aquellos
: ses que � pnncipi .
O teruan familiar, ya que sólo puede venderse con el acuerdo unáni­ derecha porque los costes de producción disminuyen, con lo
Y que, SI el resto de las
un PI.B per cápita rela .
tivamente a¡o
me de los otros miembros y además llevará un tiempo que, para cualquier nivel de precios, la producción agregada
variables permanece con
.
PaJses que al principio ten
stante, crecen m .
ían un PIB per cap1ta
� cs aao
d. p
.
aquello� encontrar un comprador. ofertada aumenta.
alto. La hipótes1s apunta pues a un .
relativamente
2. Entre otros factores, e l dt:�drrollo y el crccimienl:o económi­ c. Representa un desplazamiento de la curva SRAS porque
.
·
s· m enor creomlento implica una variación de los �alarios nominales, ya que u n
economías asiáticas de las co son resultado de la inversión en capital físico. Puesto que
en el futu: �
� m e�bar??• el re to de las
variables podrían var
iar: si las1.. .
nomJas as1aticas sigu
� la inversión es igual al ahorro, cuánto mayor sea la tasa de
incremento d e los subsidios legales acordados a los trabaja­

Q,-a, Cantidad de fondos

dores es equivalente a un aumento de los salarios nomina­
ano, SI a s tasas de ahorro Sigu
tiendo en capital hum en invir- ahorro mayor será la inversión y, a su vez, mayor será el
·

altas, si el Estado i nVI . en siendo les. Así pues, SRAS se desplazará hacia la izquierda ya que
·erte en nuevas mfr desarrollo y el crecimiento económico. Así pues, la existen­
aestructuras, etc., el los costes de producción han aumentado, con lo que, para
prestabies
crecimiento podría con . cia de organismos que canalizan el ahorro contribuirá al
tinuar a un ntm o elevado. cualquier nivel de precios, la oferta de producción agregada
Como puede ver en
per cápita inidal no
el gráfico
' .
(b)f. de l a Ilustración 8-8
.
, el PIB
b. Debido a la mayor
rro disminuye y se r
p:���r�wnf¡de persona
. •

:1� s jubiladas el abo-

o erta de fo�dos pre
desarrollo y crecimiento económico de un país. En conse­
cuencia, un país con un sistema financiero que garantice
disminuye.
es el umc ctor, aunque es impo stables.
En el siguiente diagra costes de transacción bajos, soluciones sencillas para diversi­ Necesitaría saber s i ha variado o no el nivel de precios.
� � rtante
1
para determinar la tasa 2.
(como los de Europa occid
de
����m ento de algunos
: l países miento hacia la izqu
ma queda refle¡ado por el
ierda d �:rva de
desplaza­
oferta de SI a 52.
ficar el riesgo y una liquidez alta experimentará un creci­ Si el aumento de la producción agregada ofertada se debe
sión elevadas parece
n ser un m ¡ or ! ·
�s t sas de ahorro
� e inver­ El punto de equilib
rio se de � � de E, a El Y el tipo de
miento económico más rápido que un país que no cuente a un movimiento a lo largo de la curva SRAS, el nivel de
futuro que el nivel
de vida aetual .
mdicador del crecimi
ento rés de equilibrio aum
de equilibrio disminu
/
enta d r a r2. La can .
l
inte-
tidad de fondos
con dicho sistema. precios habrá aumentado a medida que aumentaba la pro­
ducción agregada. Si el aumento se debe a un desplaza­
Los datos empíricos
parecen indicar que ye de Q1 a Q
ambos tipo. 2· miento hacia la derecha de LRAS, el nivel de precios quizás
cuentan: unas infra s de factores
. . estructu ras me¡.ores son importa no haya subido. Por otra parte, también podría averiguarlo
bebié• n 1o es 1
crecimiento pero taJn ntes para el Tipo de
a estabilidad política. observando qué ha ocurrido con la producción agregada
nan tratar de influir
medidas pollticas de Las
S,
interés

en ambos factores. a. Las cotizaciones actuales de las acciones reflejan las expec­ a largo plazo. Si a largo plazo ésta vuelve a su nivel inicial,
tativas del mercado en relación con las cotizaciones futuras entonces el aumento temporal de la producción agregada
Capitulo catorce y según la hipótesis de los mercados eficientes las cotiza­ se debía a un movimiento a Jo largo de la curva SRAS.
ciones siempre tienen en cuenta toda la información dis­ Si a largo plazo ésta se mantiene en el nivel más alto, el
ponible. El hecho de que los beneficios de este año sean aumento se debía a un desplazamiento hacia la derecha
bajos no es información nueva, con Jo que ya está descon­ de la curva LRAS.
tada en la cotización. Sin embargo, cuando se hace público
Cuando el défidt pre .
supu stano que los beneficios aumentarán el próximo año, la cotiza­
Estado necesita pedir
demanda de fondos
men s p � �:
:e transforma en sup
ad.o. En consecuencia,
erávit, el
la
ción de la acción aumentará hoy y reflejará esa nueva

o
prestables lsmmuye. información.
En el siguiente dia-
emanda D1 representa
grama' la curva de d
¡a demanda de b. Las expectativas de los inversionistas en relación con unos Se trata de un desplazamiento de la curva de demanda agre­
empréstitos pu'bl'leos
a.

a, -a,
mas la demanda privad beneficios elevados ya estaban incorporadas en la cotización. gada. Una disminución de la cantidad de dinero provoca u n
.

a. Al eliminar los
Puesto que los beneficios reales han sido menores que los aumento del tipo d e interés, ya que los individuos prefieren
Cantidad de fondos

ahora prestar menos y pedir más prestado. Un tipo de interés

prestabtes
esperados, las expectativas de mercado en relación con la
 S I LO HA E N T E N D
IDO" S-1 9
DO S " C O M P R U E B E
U N TAS P L A N T E A D A S EN LOS APA RTA
S PREG
S-18 S O L U C I O N E S A L A S P R E G U NTAS P L A N T E A D A S E N LOS APARTADOS " C O M P R U E B E S I L O H A E N TE N D I D O " SOLUCIO N E S A LA

n más, la edad mediaimpdelícit la población

b. Si los jubilados vive ia, los pasivos os también
más alt� reduce la inversión y el consumo a cualquier nivel Se trata de una perturbación negativa de la oferta ���e dC:Spla- aumenta. En consecuencenta rá el gasto de los pro gramas
de preciOs dado con lo ¡a curva de demanda agregada se
d.
za la curva de ofer�a agregada a corto. plazo hacia lzquier- 1 gasto públi- aumentan, porque aum d (sanidad y pen sion es).
desplaza hacia ¡� izquier��� da. En consecuencia ' el nivel de prec10s agregado aumenta Un incremento de 500s 000 millones de euros del gast o agre­ de asistencia a la terceraudaedación tributar ia, si no vien e acom­
b. �� �ata d� un movimiento ascendente a Jo largo de la curva y la producción agregada disminuye.
1.
co de bienes y serviciooneaum ent a dire ctam ente el
tiplica­ c. Un descenso en la reca n del gasto público , prov ocar á un
eman a ag.regada. Al aumentar el nivel de precios el cha el mul