Manual - Mercados - Financieros 26-Mayo-2011 - Axxa

Manual de Mercados
Financieros
Universidad AXA
Manual de Mercados Financieros
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Índice
Introducción 8
Objetivos 9
Organigrama del Sistema Financiero Mexicano 10
Capítulo I. Estructura del Sistema Financiero Mexicano 12

1.1 Las autoridades que regulan la actividad financiera en México 13
1.1.1 Secretaría de Hacienda y Crédito Público - SHC 14
1.1.2 Banco de México – Banxico 16
1.1.3 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (Subsistema) - CNBV 17
1.1.4 Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (Subsistema) - CNSF 18
1.1.5 Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Subsistema) - CONSAR 19
1.1.6 Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios 20
Financieros CONDUSEF
1.1.7 Instituto para la Protección del Ahorro Bancario - IPAB 20
1.2 Intermediarios del Sistema Financiero Mexicano 23
1.2.1 Instituciones e Intermediarios de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores 23
a. Sector Bancario 24
b. Instituciones de Crédito 24
Banca de Desarrollo 24
Banca Múltiple 26
c. Sector de Intermediarios Financieros No Bancarios 27
d. Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito 28
Almacenes Generales de Depósito 28
Arrendadoras Financieras 29
Empresas de Factoraje Financiero 29
Casas de Cambio 30
Uniones de Crédito 30
Sociedades Financieras de Objeto Limitado - SOFOLES 32
Sociedades de Ahorro y Préstamo 32
Sociedad de Información Crediticia 33
Sociedad Financiera de Objeto Multiple (SOFOM) 33
e. Sector de Ahorro y Crédito Popular 34
Entidades de Ahorro y Crédito Popular 34
f. Sector Bursátil 35
Bolsa de Valores 35
Casas de Bolsa 36
Sociedades de Inversión 36
Tipos de Sociedades de Inversión 38
Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión 40
Instituciones para el Depósito de Valores - INDEVAL 41
Empresas Calificadoras de Valores 42
Criterios de Calificación 44
44
Proveedor de Precios
3
Índice
Instituciones de Apoyo 45
1.2.2 Intermediarios del Subsistema de Seguros y Fianzas - CNSF 46
a. Instituciones de Seguros 47
b. Instituciones de Fianzas 47
1.2.3 Intermediarios del Subsistema de Ahorro par ael Retiro - CONSAR 48
a. Administradoras de Fondos para el Retiro - AFORES 48
b. Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro - SIEFORES 49
c. Empresas Operadoras de la Base de Datos del SAR - PROCESAR 50
Ejercicios del Capítulo 51
Resumen 54
Capítulo II. Conceptos Básicos del Sistema y Mercados Financieros 58

Introducción 59
Objetivo 59
2.1 Dinero 59
2.2 Producto 59
2.3 Servicio 59
2.4 Operación Financiera 60
2.5 Persona Física 60
2.6 Persona Moral 60
2.7 Valor del Dinero 60
2.8 Poder Adquisitivo 61
2.9 Ingreso 61
2.10 Egreso 61
2.10.1 Flujo 61
2.10.2 Liquidez 61
2.10.3 Activos 62
2.10.4 Pasivos 62
2.10.5 Patrimonio 62
2.10.6 Inflación 62
2.10.7 Devaluación 62
2.10.8 Tipo de Cambio 62
2.10.9 Riesgo 63
2.11 Tipos de Riesgo 63
2.11.1 Riesgo Operacional 63
2.11.2 Riesgo Sistémico 63
2.11.3 Riesgo Humano 63
2.11.4 Riesgo Regulatorio 63
2.11.5 Riesgo Legal 63
2.11.6 Riesgo de Mercado 64
2.11.7 Riesgo de Tasas de Interés y Liquidez 64
4
Índice
2.11.8 Riesgo de Crédito 64
2.11.9 Riesgo Financiero 64
2.11.10 Relación Riesgo-Rendimiento y sus Tasas 65
2.12 Costo de Oportunidad 65
Resumen 65
Capítulo III. Tasas financieras 67

Introducción 68
Objetivo 68
3.1 Tasa de Interés 68
3.2 Tasa Nominal 68
3.3 Tasa Efectiva 68
3.4 Tasa Real 68
3.5 Tasa de Inflación 68
3.6 Tasa de Rentabilidad 68
3.7 Tasa de Cambio 69
3.8 Tasa de Rendimiento 69
3.9 Tasa de Interés vs. Tasa de Rendimiento 69
3.10 Tasa Activa 69
3.10.1 Tasa Pasiva 69
3.10.2 Tasa de Recuperación 69
3.10.3 Anualidades 69
Resumen 70
Conclusión 70
Capítulo IV. Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores 72

Introducción 73
Objetivo 74
4.1 Diagramas de Tiempo 74
4.2 Repaso de Álgebra 75
4.2.1 Notación Decimal 75
4.2.2 Notación Porcentual 75
4.2.3 Exponentes 76
4.2.4 Leyes de los Exponentes 76
4.2.5 Razones 77
4.2.6 Regla de Tres (Proporciones) 77
4.2.7 Tips para conversiones de tiempo 78
Ejercicios 78
4.3 Formulario 80
4.4 Interés Compuesto 82
5
Índice
4.4.1 Frecuencia de Capitalización 82

4.4.2 Tasa Convertible 83
a. Valor Futuro 83
b. Valor Presente 85
4.5 Interés Simple 87
4.5.1 Valor Futuro 88
Ejercicios 88
4.5.2 Valor Presente 89
Ejercicios 90
4.6 Tiempo de Inversión 91
4.7 Tasa de Interés 92
4.8 Monto (premio, ganancia, interés) 93
4.9 Tasa Efectiva 94
4.10 Tasa Real 96
4.11 Tasa Compuesta 98
4.12 Tasa de Rendimiento 99
Capítulo V. Instrumentos y Productos Financieros 102

Introducción 104
Objetivo 104
5.1 Mercado Financiero 105
5.2 Mercado de Valores 106
5.3 Definición de Valores 106
5.4 Las Emisoras 107
5.5 Intermediarios 107
5.6 Inversionistas 108
Ejercicios 108
5.7 Instrumentos Financieros 109
5.8 Instrumentos del Mercado de Dinero (Corto Plazo) 110
5.8.1 Características de los Títulos Emitidos por el Gobierno Federal 111
a. Certificados de la Tesorería de la Federación 111
b. Certificado Bursátil 111
c. Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal 112
d. Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal al valor de las Unidades de 112
Inversión
e. Pagaré de Indemnización Carretero, Fideicomiso de Apoyo para el Rescate 113
de Autopistas Concesionadas
f. Bonos del Gobierno Federal Colocados en el Exterior 113
g. Bonos de Protección al Ahorro Bancario 114
h. Bonos de Regulación Monetaria 114
5.8.2 Características de los Títulos Emitidos por los Bancos 115
a. Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento 115
b. Aceptaciones Bancarias 115
c. Certificados de Depósito a Plazo 116
6
Índice
5.8.3 Características de los Títulos Emitidos por Empresas Privadas 116
a. Papel Comercial 116
b. Papel Comercial Indexado 117
c. Pagaré a Mediano Plazo 117
5.9 Instrumentos del Mercado de Capitales (Largo Plazo) 118
5.9.1 Instrumentos del Mercado de Capitales 118
5.9.2 Instrumentos de Renta Variable 119
a. Acciones 119
b. Derechos que confieren las Acciones a sus Tenedores 119
c. Tipos de Acciones 119
d. Características de las Acciones 120
5.9.3 Instrumentos de Renta Fija 120
a. Obligaciones 120
b. Certificados de Participación Inmobiliaria 121
c. Certificados de Participación Ordinarios Amortizables 121
5.10 Definición de Inversión 122
5.11 Fondos de Inversión 123
5.11.1 Clasificación de Fondos 123
5.12 Inversiones en Fondos y Riesgo Financiero 124
5.12.1 Calificación de Activos 124
5.13 Relación con los Seguros que Contemplan Inversión 125
5.14 Mercados Especializados 126
Ejercicios del Capítulo 128
Resumen 129
Conclusión 130
Glosario de Términos Financieros 131
Autoevaluación 145
7
Introducción
La economía del país se compone de varios elementos fundamentales, como son: la

productividad, el ahorro, las inversiones, los Seguros, las fianzas, pero sobre todo el
deseo del ser humano de tener algo mejor para él y para sus seres queridos.
La productividad la componen todas aquellas personas que laboran para

empresas cuyo objetivo principal está en desarrollar productos y ser vicios
que lleguen al público consumidor a través de negociaciones de compra venta.
El ahorro se desarrolla desde propuestas meramente familiares donde cada

miembro de la familia hace su propio esfuerzo para no gastar de más, o cuando
menos, no gastar más de lo que se gana.
Cuando la economía familiar, empresarial o comercial lo permiten, el ahorro lo

pueden generar por medio de productos financieros más complejos como son las
inversiones, las cuales son manejadas por el sector financiero, principalmente
bancos, casas de bolsa y cajas de ahorro.
Y una más sería a través de Seguros que ofrecen las instituciones de Seguros
donde las personas podrán cumplir con sus metas personales, familiares y
profesionales, sin que en ocasiones sufran detrimentos en su economía por las
apor taciones que deban cumplir. Asimismo las empresas a través del Seguro
pueden seguir funcionando aun después de la ocurrencia de un siniestro.
El riesgo al que se está expuesto en los bancos es que la persona no tenga el

suficiente tiempo de vida para alcanzar las metas deseadas o que las tasas de
interés no satisfagan las expectativas personales; además de tomar en cuenta
que en caso de accidente o enfermedad, seguramente la persona ya no podrá
incrementar su capital. Aunado todo esto a que en caso de muerte, el banco sólo
entrega a los beneficiarios el total de la cuenta ahorrada hasta ese momento.
En el Seguro, la persona hace sus aportaciones según lo establezca con la

Aseguradora para lograr que en caso de accidente, enfermedad o muerte, él mismo
o sus beneficiarios, reciban la cantidad pactada en el Contrato de Seguro, sin importar
el número de aportaciones realizadas.
8
Objetivos
El Participante:
• Identificará a las autoridades que regulan la actividad financiera en México.

• Conocerá los conceptos básicos del Sistema y de los Mercados Financieros.
• Identificará las diferentes Tasas Financieras.
• Conocerá los Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores.
• Identificará diversos Instrumentos y Productos Financieros.
• Tendrá las bases para comercializar productos de Protección con Inversión.
9
Banco de Instituto de Protección al Ahorro Bancario

México
Comisión Nacional para la Protección y

Defensa de los Usuarios de Servicios
Financieros
Financiera Rural
Fondos y
Comisión Nacional Bancaria y
Fideicomisos
de Valores
Públicos
Sector de Intermediarios
Sector Bancario
Financieros No Bancarios
Sociedades
Controladoras Instituciones de Sector de Ahorro y Organizaciones y Actividades
de Grupos Crédito Crédito Popular Auxiliares del Crédito
Financieros
Comisionistas a Sucursales de
Instituciones de Organizaciones Actividades
que se refiere el Instituciones de bancos Organismos de
Banca de Auxiliares del Auxiliares
artículo 92 de la Banca Mútiple extranjeros de Integración
Desarrollo Crédito Crédito
LIC primer orden
Oficinas de
Representación
Inmobiliarias Inmobiliarias Uniones de Casas de
de Intermediarios Confederaciones
bancarias bancarias Crédito Cambio
Financieros del
Exterior
Empresas de Empresas de Sociedades Almacenes

servicios servicios Financieras de Federaciones Generales de
complementarios complementarios Objeto Limitado Depósito
Inversiones de Inversiones de
capital de riesgo a capital de riesgo a Entidades de
Arrendadoras
que se refiere el que se refiere el Ahorro y Crédito
Financieras
artículo 75 de la artículo 75 de la Popular
LIC LIC
Subsidiarias
Subsidiarias
Financieras en el
Financieras en el Empresas de
Exterior de
Exterior de Factoraje
Instituciones de
Instituciones de Financiero
Banca de
Banca Múltiple
Desarrollo
Sucursales y
Sucursales y
Agencias de las
Agencias de las Sociedades de
Instituciones de
Instituciones de Ahorro y
Banca de
Banca Múltiple en Préstamo
Desarrollo en el
el Extranjero
Extranjero
Organismos Descentralizados coordinados por la SHCP
10
Organigrama del Sistema Financiero Mexicano
EJECUTIVO
FEDERAL SHCP
Secretaría de
Hacienda y
Crédito Público
Subsecretaría de
Hacienda y
Crédito Público
Comisión Nacional
del Sistema de Comisión Nacional de Seguros y Fianzas
Ahorro para el Retiro
Sector de
Sector Bursátil Sector de Seguros y Fianzas
Derivados
Empresas de
Sociedades de Servicios a Prestadores de Instituciones de Instituciones de
Casas de Bolsa
Inversión Intermediarios Servicios Seguros Fianzas
Bursátiles
Oficinas de Empresas
Sociedades de Representación Operadoras de la
Bolsas de Instituciones de
Inversión de Bolsas de Valores de Casas de Base de Datos
Derivados Seguros de Vida
Renta Variable Bolsa del Exterior Nacional
en México (PROCESAR)
Sociedades de Subsidiarias Registro Nacional

Instituciones para Administradoras de Instituciones de
Inversión en Financieras en el Cámara de de
el Depósito de Fondos para el Seguros de
Instrumentos Exterior de Compensación Reaseguradoras
Valores Retiro (AFORES) Daños
de Deuda Casas de Bolsa Extranjeras
Empresas que
Sociedades de
administran Instituciones de Registro de
Sociedades de Sociedades de Sociedades Inversión
sistemas de Socios Seguros Fondos de
Información Inversión de Emisoras de Especializadas en
información Liquidadores Especializadas en Inversión
Crediticia Capitales Valores Fondos para el
centralizada Salud Privados
Retiro (SIEFORES)
relativa a valores
Empresas que
Sociedades de administren Instituciones de Registro General
Inversión de mecanismos para Asesores de Socios Seguros de Fondos de
Objeto facilitar Inversión Operadores Especializadas en Aseguramiento
Limitado operaciones con Pensiones Agropecuario
valores
Instituciones de
Seguros
Prestación de Formadores de Especializadas
servicios a las Calificadoras de Mercado para Operar
Sociedades de Valores Exclusivamente el
Inversión Reaseguro
Oficinas de
Sociedades Representación
Valuadoras de Proveedores de de
Acciones de Reaseguradoras
Precios
Sociedades de Extranjeras
Inversión
Sociedades Contrapartes
Operadoras de Centrales de
Sociedades de Valores
Inversión
Sociedades
Distribuidoras
de Acciones
de Sociedades
de Inversión
11
Capítulo I. Estructura del Sistema Financiero Mexicano
Esquema del Capítulo
Secretaría de Hacienda y Crédito

Público SHCP
Banco de México BANXICO
Comisión Nacional Bancaria y de
Valores CNBV
Comisión Nacional de Seguros y
Autoridades que Fianzas CNSF
Regulan el S.F.M. Comisión Nacional del Sistema de
Ahorro para el Retiro CONSAR
Comisión Nacional para la Protección y
Defensa de los Usuarios de Servicios
Sistema Financiero Financieros CONDUSEF
Mexicano (S.F.M.)
Intermediarios Supervisados
por la CNBV
Instituciones e Intermediarios Supervisados

por la CNSF
Intermediarios
del S.F.M. Intermediarios Supervisados
por la CONSAR
12
Estructura del Sistema Financiero Mexicano
1.1 Las autoridades que regulan la actividad financiera en México
•Finanzas. Es la disciplina que estudia el flujo del dinero entre individuos,

empresas o gobiernos. También suele definirse como el ar te y la
ciencia de administrar dinero.
•Sistema Financiero Mexicano. Es el Conjunto de Leyes, Reglamentos,

Organismos e Instituciones cuyo objetivo es, canalizar eficientemente los recursos
monetarios de la economía en forma de ahorro, inversión y financiamiento dentro
de un marco legal de referencia.
Las Instituciones reguladoras son un conjunto de organismos cuya función

primordial es reglamentar y supervisar las operaciones y actividades que se
llevan a cabo, así como poner en práctica las políticas monetaria y financiera
predeterminadas por el Gobierno. Otra de sus funciones importantes, es la de
vigilar que el público inversionista cuente con la información disponible acerca de
los valores y mecanismos de negociación existentes en el mercado.
• El Sistema Financiero Mexicano está regulado por:
1.La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).

2.Banco de México (BANXICO).
3.Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).
4.Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF).
5.Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR).
6.Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de los
Servicios Financieros (CONDUSEF).
7.Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB).
Presidencia de la
IPAB
República Banco de
México
CONDUSEF
SHCP
Fondos y Fideicomisos
Financiera Subsecretaría Públicos
Rural SHCP
CNBV CNSF CONSAR

Instituciones de Seguros AFORES
Instituciones de Fianzas SIEFORES
Controladoras Sector Sector de Instituciones Organismos Sociedades

Sofoles
de Grupos Bursátil Derivados de Crédito Auxiliares de de
Financieros Crédito Información
Casa de MexDer Banca Múltiple
Buro de
Bolsa Banca de
Crédito
Desarrollo
13
1.1.1 Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP)
En materia Financiera, será el órgano competente para interpretar, aplicar

y resolver, para efectos administrativos, lo relacionado con el sector y en
general para todo cuanto se refiere al Sistema Financiero Mexicano.
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público es una dependencia del Ejecutivo

Federal, que representa la máxima autoridad dentro de la Estructura del Sistema
Financiero. Su actividad se complementa con las funciones desarrolladas por
otras autoridades, como son: la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, la
Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, la Comisión Nacional del Sistema de
Ahorro para el Retiro, la Comisión Nacional para la Defensa de los Usuarios de
Servicios Financieros, y el Instituto de Protección al Ahorro Bancario. Así como la
desempeñada por Banco de México como órgano autónomo del Gobierno Federal.
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público es la dependencia del Ejecutivo, cuyas
facultades en principio determina la Ley Orgánica de la Administración Pública
Federal, sin embargo, en el ámbito financiero, en el artículo 6º de su reglamento
interior, se establece que tendrá las siguientes facultades:
Proponer al Presidente de la República la política del Gobierno Federal en las

materias financiera, bancaria, monetaria, de divisas.
Planear, coordinar, evaluar y vigilar el sistema bancario del país que comprende al
Banco Central, a la banca nacional de desarrollo y las demás instituciones
encargadas de prestar el servicio de banca y crédito.
Otorgar y revocar autorizaciones para la constitución, organización y operación de

instituciones de banca múltiple, de Seguros, de Fianzas, de organizaciones
auxiliares de crédito y para la operación de comisionistas que auxilien a las
instituciones de banca múltiple así como de sociedades mutualistas de Seguros,
de consorcios, de instituciones de Seguros y de Fianzas, de casas de cambio, de
bolsas de futuros y opciones, y de cámaras de compensación, así como para la
inscripción de casas de bolsa en la sección de intermediarios del Registro Nacional
de Valores e Intermediarios (RNVI).
14
Otorgar y revocar concesiones para la constitución y operación de instituciones

para el depósito de valores y de bolsas de valores.
Otorgar y revocar autorizaciones para la constitución y funcionamiento de grupos

financieros, así como autorizar la incorporación de una nueva sociedad a un grupo
financiero o la separación de alguno de sus integrantes, la fusión de dos o más
grupos financieros, la fusión de dos o más entidades participantes en un mismo
grupo y la disolución de un grupo financiero.
Designar al presidente de la CNBV, al de la CNSF, al de la CONSAR y al de la

CONDUSEF; así como conocer las resoluciones y recomendaciones de sus juntas
de gobierno, en los términos de las disposiciones legales correspondientes.
Será el órgano competente para interpretar, a efectos administrativos, los

preceptos de la Ley del Mercado de Valores.
Proponer políticas de orientación, regulación, control y vigilancia de valores.
Aprobar aranceles de las bolsas de valores.
15
1.1.2 Banco de México (Banxico)
Organismo autónomo del Gobierno Federal, que tiene como finalidad

proveer a la economía del país de moneda nacional. En la consecución de
esta finalidad tendrá como objetivo prioritario procurar la estabilidad del
poder adquisitivo de dicha moneda.
Otra finalidad del Banco es promover el sano desarrollo del sistema

financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.
Además funge como Banco Central, es el encargado de aplicar la política

monetaria y de tipo cambiario, tiene la función exclusiva de emitir papel moneda,
dar financiamiento al Gobierno Federal y está regido por su propia Ley Orgánica.
Sus principales funciones vinculadas con el mercado de valores son:
Promover el sano desarrollo del Sistema Financiero.

Proporcionar el buen funcionamiento de los Sistemas de Pagos dentro de la
Balanza Comercial.
Determinar la política monetaria cambiaria.
Ser el colocador del papel emitido por el Gobierno Federal.
Depositario del papel que emite el Gobierno Federal.
Regular la emisión de circulante, los cambios, la intermediación y los servicios
financieros, así como los sistemas de pagos.
Operar como banco de reserva de las instituciones de crédito y acreditante de
última instancia.
Fungir como asesor financiero del Gobierno en materia económica y,

particularmente, financiera.
Emitir billetes y acuñar monedas.

Prestar servicios de tesorería al Gobierno Federal y actuar como agente financiero
del mismo.
Operar con Bancos Centrales y con otras personas morales extranjeras que
ejerzan funciones de autoridad en materia financiera.
16
1.1.3 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
La CNBV es un órgano desconcentrado de la SHCP con autonomía técnica

y facultades ejecutivas y tiene por objeto supervisar y regular, en el
ámbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar
su estabilidad y correcto funcionamiento, así como mantener y fomentar
elsano y equilibrado desarrollo del Sistema Financiero en su conjunto, en
protección de los intereses del público. También tiene como finalidad
supervisar y regular a las personas físicas y morales, cuando realicen
actividades previstas en las leyes relativas al sistema financiero.
Para el cumplimiento de sus objetivos la Comisión Nacional Bancaria y de Valores

cuenta con las facultades que le otorgan las leyes relativas al Sistema Financiero,
así como su propia Ley, las cuales se ejercen a través de los siguientes órganos:
Junta de Gobierno, Presidencia, Vicepresidencias, Contraloría Interna, Direcciones
Generales y demás unidades administrativas necesarias.
Las principales funciones o facultades de la CNBV son:

Realizar la supervisión de las entidades así como de las personas físicas y demás
personas morales cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al Sistema
Financiero. (Art. 2 Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores).
Dictaminar normas de registro de operaciones aplicables a las entidades.
Fungir como órgano de consulta del Gobierno Federal en materia financiera.
Procurar a través de los procedimientos establecidos en las leyes que regulan al

sistema financiero, que las entidades cumplan eficazmente las operaciones y
servicios concertados con los usuarios de servicios financieros.
Fijar las reglas para la estimación de los activos y, en su caso, de las obligaciones
yresponsabilidades de las entidades, en los términos que señalan las leyes.
Expedir normas respecto a la información que deberán proporcionarle periódicamente

las entidades.
Investigar presuntas infracciones en materia de uso indebido de información

privilegiada, de conformidad con las leyes que rigen a las entidades.
17
Intervenir en los procedimientos de liquidación de las entidades financieras en

los términos de la ley.
Imponer sanciones administrativas por infracciones a las leyes que regulan las
actividades, entidades y personas sujetas a supervisión, así como a las
disposiciones que emanen de ella.
Llevar el Registro Nacional de Valores y certificar inscripciones que consten en él.
Visitas de Inspección.
1.1.4 Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)
Es un órgano desconcentrado de la SHCP con autonomía técnica y

facultades ejecutivas. Esta Comisión regula, supervisa y vigila a las
compañías Aseguradoras y Afianzadoras, teniendo su propia legislación y
circulares.
Esta Comisión tiene como funciones principales:

1. La autorización de intermediarios de Seguro directo y reaseguro.
2. La supervisión de la solvencia de las Instituciones de Seguros y Fianzas.
3. El apoyo al desarrollo de los sectores Afianzador y Asegurador.
4. La supervisión y vigilancia en la inversión de las reservas técnicas de las
Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros.
Dentro de sus facultades y atribuciones definidas en la Ley General de Instituciones

y Sociedades Mutualistas de Seguros y la Ley de Fianzas, así como otras leyes,
reglamentos y disposiciones, están las siguientes:
1. Fungir como órgano de consulta de la SHCP tratándose del mercado que atiende.
2. Emitir las disposiciones necesarias dentro del ámbito de sus facultades.
3. Emitir normas prudenciales orientadas a preservar la solvencia, liquidez y
estabilidad financiera dentro de las instituciones de Seguros y de Fianzas.
4. Imponer sanciones administrativas por violación a las instituciones y personas
sujetas a sus inspecciones y vigilancia, cuando existan violaciones a las leyes
que regulan sus actividades.
18
La CNSF se rige bajo lo dispuesto en la Ley Orgánica de la Administración Pública

Federal, la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, la
Ley Federal de Instituciones de Fianzas y el Reglamento Interior de la Comisión
Nacional de Seguros y Fianzas.
1.1.5 Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR)
Es un órgano desconcentrado de la SHCP dotado de autonomía técnica y

facultades ejecutivas que regula la operación de los sistemas de ahorro
para el retiro, la recepción, depósito, transmisión y administración de las
cuotas y aportaciones correspondientes a dichos sistemas, así como a la
transmisión, manejo e intercambio de información entre las dependencias
y entidades de la Administración Pública Federal, los Institutos de
Seguridad Social y los participantes en los referidos sistemas,
determinando los procedimientos para su buen funcionamiento.
Las principales funciones son:
1. La coordinación, regulación, supervisión, sancionar, informar a los participantes de

los sistemas de ahorro para el retiro.
En resumen, la CONSAR vigilará toda la operatividad de las Administradoras de

Fondos para el Retiro (AFORES), empresas privadas encargadas del manejo de Planes
de Retiro y Pensiones, invirtiendo los fondos obtenidos de sus afiliados únicamente en
las Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORES), en
dicho caso, la AFORE participa como la operadora de sociedades de inversión.
La CONSAR se rige bajo lo dispuesto en la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro.
19
1.1.6 Comisión Nacional para la Protección y Defensa

de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF)
La CONDUSEF es un organismo público descentralizado con personalidad

jurídica y patrimonio propio que tiene por objeto promover, asesorar,
proteger y defender los intereses de los usuarios, actuar como árbitro en
los conflictos que éstos sometan a su jurisdicción y promover la equidad
en las relaciones entre éstos y las Instituciones Financieras.
Las principales facultades de esta comisión son:
1. Actuar como árbitro en amigable composición o en juicio arbitral de estricto

derecho de conformidad con la ley.
2. Imponer las sanciones establecidas en la Ley de Protección y Defensa al Usuario
de Servicios Financieros.
3. Proporcionar a los usuarios los elementos necesarios para procurar una relación
más segura y equitativa entre éstos y las Instituciones Financieras.
4. Emitir recomendaciones a las autoridades federales y locales para coadyuvar

al cumplimiento del objeto de la ley y al de la CONDUSEF, para la elaboración
de iniciativas de leyes, reglamentos, decretos y acuerdos.
La CONDUSEF se rige por lo dispuesto en la Ley de Protección y Defensa al

Usuario de Servicios Financieros.
1.1.7 Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB)
Es un organismo descentralizado de la Administración Pública Federal,

con personalidad jurídica y patrimonio propio, creado con fundamento en
la Ley de Protección del Ahorro Bancario, publicada en el Diario Oficial el
19 de enero de 1999.
20
Las principales facultades de esta comisión son:
1. Establecer un sistema de protección al ahorro bancario garantizando el pago

de obligaciones.
2. La implementación de los métodos de resoluciones como mecanismos
oportunos y adecuados para el saneamiento y liquidación de Instituciones de
Banca Múltiple con problemas financieros que puedan afectar su solvencia.
3. Cuenta con facultades para efectuar la venta y administración de bienes
asociados a los programas de resoluciones bancarias y los asociados al manejo
de la deuda para obtener el máximo valor posible de recuperación.
4. Manejo y administración financiera. Administra una deuda conformada por los
Programas de Saneamiento Financiero y de Refinanciamiento emitiendo deuda
en el mercado a través de los Bonos de Protección al Ahorro y tiene la facultad
de contratar créditos con instituciones financieras.
10% 8% 4% 0%
Índice de Capitalización
Acciones Correctivas
Medidas Resoluciones Bancarias

Correctivas
Mínimas Operación Quiebra
Condicionada Liquidación
Plan Resolución
Restauración
de Cpaital
21
Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB) A partir del 1º de enero
del 2005.- En término de los Capítulos I y II del Título Segundo de la Ley de
Protección al ahorro Bancario, sólo se pagará el saldo de las obligaciones
garantizadas, considerando el monto del principal y accesorios, por las
operaciones a que se refieren las fracciones I (depósitos bancarios de dinero, a la
vista, retirables en días preestablecidos, de ahorro y a plazo con previo aviso) y II
(préstamos o créditos) del artículo 46 de la Ley de Instituciones de Crédito hasta
por un importe equivalente a cuatrocientas mil unidades de inversión por persona
física o moral, cualquiera que sea el número y clase de dichas obligaciones a su
favor y a cargo de una misma institución.
Para mayor información visita la página: www.ipab.org.mx

1.2 Intermediarios del Sistema Financiero Mexicano
Instituciones que actúan como mediadores entre aquellos quienes desean recibir
recursos y quienes desean invertirlos, logrando con eso transformar plazos,
montos, riesgos y reducir costos. Los intermediarios financieros deben de contar
con la autorización de la SHCP para organizarse e iniciar operaciones.
Los intermediarios financieros se agrupan de acuerdo a la naturaleza propia de
su actividad, en:
Intermediarios Financieros no Bancarios: son organismos que prestan servicios

financieros complementarios, distintos al otorgamiento de crédito.
Intermediarios Financieros Bancarios: son organismos que cuentan con la

autorización de la SHCP para poder realizar operaciones de crédito; brindando
además, servicios adicionales tales como: ahorro, inversión, bóveda, cobranza,
servicios fiduciarios, transferencias, etc.
22
1.2.1 Instituciones e Intermediarios de la Comisión Nacional Bancaria y de

Valores (CNBV)
El siguiente cuadro describe la estructura de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
CNBV
Sector Bancario Sector de Intermediarios Sector Bursátil

Financieros no Bancrios
Organizaciones y Sector de Ahorro

Instituciones
Institucionesde
de Crédito
Crédito actividades auxiliares de y Crédito Popular Bolsa de Valores
Crédito
Almacenes
Entidades de Ahorro
Banca Múltiple Generales Casas de Bolsas
y Crédito Popular
de Depósito
Banca de Desarrollo Arrendadoras Sociedades

Financieras de Inversión
Sociedades Operadoras
Empresas de de Sociedades
Factoraje Financiero de Inversión
Instituciones para el
Casas de Cambio
Depósito de Valores
Calificadoras
Uniones de Crédito de Valores
Sociedades
Proveedores
Financieras de
de Precios
Objeto Limitado
Sociedades
de Ahorro
y Préstamo
Sociedades de
Información Crediticia
Sociedades
Financieras
de Objeto Múltiple
23
a. Sector Bancario
CNBV
Sector Bancario
Instituciones
Institucionesde
deCrédito
Crédito
Banca Múltiple
Banca de Desarrollo
b. Instituciones de Crédito
Las Instituciones de Crédito son reguladas por la Ley de Instituciones de Crédito

(LIC), teniéndose dos tipos de ellas:
a. La Banca de Desarrollo.
b. La Banca Múltiple.
Banca de Desarrollo
Las Instituciones de banca de desarrollo (Sociedades Nacionales de Crédito), son

entidades de la Administración Pública Federal con personalidad jurídica y
patrimonio propios, cuyo fin es promover el desarrollo de diferentes sectores
productivos del país conforme a los lineamientos del Plan Nacional de Desarrollo.
La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) se encarga de emitir reglas de
carácter general y de realizar la supervisión de dichas instituciones. Banco de
México, por su parte, emite diversas disposiciones dirigidas a las Instituciones de
Crédito.
24
Las Instituciones de Banca de Desarrollo están reguladas por la Ley de Instituciones de

Crédito (LIC) y, en su caso, por sus leyes orgánicas; pudiendo realizar las operaciones
establecidas en el Artículo 47 de dicha ley (LIC).
En México actualmente existen 6 bancos de desarrollo y un organismo público

de fomento denominado Financiera Rural.
1. Banco Nacional del Ejército, Fuerza Aérea y la Armada, S.N.C.

2. Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C.
3. Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C.
4. Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros, S.N.C.
5. Nacional Financiera, S.N.C.
6. Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C.
7. Financiera Rural.
Financiera Rural es un organismo público cuyo objetivo principal es canalizar

recursos financieros y proporcionar asistencia técnica, capacitación y asesoría, al
sector rural. Dicho organismo está descentralizado de la Administración Pública
Federal, y coordinado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
Banco de segundo piso o banco de fomento. Son bancos dirigidos por el Gobierno
Federal cuyo propósito es desarrollar ciertos sectores (agricultura, auto partes,
carreteras, presas, centrales hidroeléctricas, o equipamiento urbano) atender y
solucionar problemáticas de financiamiento regionales o municipales, o fomentar ciertas
actividades (exportación, desarrollo de proveedores, creación de nuevas empresas).
Se les dice de segundo piso, porque sus programas de apoyo o líneas de

financiamiento la realizan a través de los bancos comerciales, que quedan en
primer lugar ante las empresas o usuarios que solicitan el préstamo.
25
Banca Múltiple
Las Instituciones de Banca Múltiple son sociedades anónimas facultadas

para realizar operaciones de captación de recursos del público y de
colocación de éstos en el propio público. Estas operaciones se denominan
servicios de banca y crédito. A estas instituciones se les conoce también
como bancos comerciales.
La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) se encarga de otorgar y

revocar la autorización para operar, de emitir reglas de carácter general y de
realizar la supervisión de dichas instituciones. Banco de México, por su parte,
emite diversas disposiciones dirigidas a las instituciones de crédito. Las
instituciones de Banca Múltiple están reguladas por la Ley de Instituciones de
Crédito (LIC), pudiendo realizar las operaciones establecidas en el Artículo 46 de
dicha Ley.
Ejemplos de lo anterior son:
BANAMEX.
HSBC.
BBVA BANCOMER.
SANTANDER.
BANCO AFIRME.
BANORTE.
Sus principales funciones son:
1. Recibir depósitos bancarios de dinero.

2. Otorgar préstamos y créditos.
3. Emitir bonos bancarios.
4. Expedir tarjetas de crédito.
5. Operar con valores.
6. Prestar servicios de caja de seguridad.
7. Expedir cartas de crédito.
8. Ser depositaria de valores.
9. Realizar avalúos.
10. Adquirir bienes muebles o inmuebles necesarios para realización de su objeto
y enajenarlos cuando proceda.
26
c. Sector de Intermediarios Financieros NO Bancarios
CNBV
Sector de Intermediarios
Financieros no Bancarios
Organizaciones
Organizaciones
yy actividades
actividadesauxiliares
auxiliares Sectorde
Sector deAhorro
Ahorro
Crédito yy Crédito
CréditoPopular
Popular
de Crédito
Almacenes
Entidades de Ahorro
Generales
y Crédito Popular
de Depósito
Arrendadoras
Financieras
Empresas de
Factoraje Financiero
Casas de Cambio
Uniones de Crédito
Sociedades
Financieras de
Objeto Limitado
Sociedades
de Ahorro
y Préstamo
Sociedades de
Información Crediticia
Sociedades
Financieras
de Objeto Múltiple
27
d. Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito
Las Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito se encuentran

reguladas por la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares
de Crédito (LGOAUC).
Las Organizaciones Auxiliares de Crédito son:
Almacenes Generales de Depósito.

Arrendadoras Financieras.
Empresas de Factoraje Financiero.
Casas de Cambio.
Uniones de Crédito.
Sociedades Financieras de Objeto Limitado.
Sociedades de Ahorro y Préstamo.
Sociedades de Información Crediticia.
Sociedades Financieras de Objeto Múltiple.
Almacenes Generales de Depósito
Son Sociedades Anónimas que cuentan con la autorización de la SHCP.

Tienen por objeto el almacenamiento, guarda o conservación, manejo,
control, distribución o comercialización de bienes o mercancías bajo su
custodia, o que se encuentren en tránsito, amparados por certificados de
depósito y el otorgamiento de financiamientos con garantía de los mismos.
Algunos de los almacenes autorizados son:

Almacenadora Afirme, S.A. de C.V.
Almacenadora Banorte, S.A. de C.V.
Almacenadora Regional Mexicana, S.A. de C.V.
Almacenes Generales del Bajío, S.A. de C.V.
28
Arrendadoras Financieras
Las Arrendadoras Financieras son Sociedades Anónimas que cuentan

con autorización de la SHCP. El fin de las Arrendadoras Financieras es
conceder a personas físicas o morales, el uso o goce temporal de
determinados bienes, a plazo forzoso mediante el pago de una
contraprestación, en pagos parciales según se convenga en el contrato
respectivo, los cuales deberán ser en una cantidad de dinero determinada
o determinable, que cubra el valor de adquisición de los bienes, las cargas
financieras y los demás accesorios, y adoptar al vencimiento del contrato
alguna de las opciones terminales.
La compra de los bienes a un precio inferior a su valor de adquisición.

Prorrogar el plazo del arrendamiento de dichos bienes y
A participar con la Arrendadora Financiera en el precio de la venta de dichos bienes
a un tercero.
Una de las razones por las cuales se utiliza el arrendamiento financiero

tiene que ver con la necesidad de reducir el capital para bienes costosos y
que al mismo tiempo se puedan aprovechar los beneficios fiscales de este
tipo de operaciones.
Arrendadora Financiera Chapultepec, S.A.

Arrendadora Banobras, S.A. de C.V.
GE Capital Leasing
Empresas de Factoraje Financiero
Son Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la SHCP, cuyo

fin es adquirir de sus clientes, personas físicas o morales que realicen
actividades empresariales, derechos de crédito relacionados a
proveeduría de bienes de servicios o de ambos, con recursos provenientes
de las operaciones pasivas que realicen.
29
Algunas de las empresas de este tipo son:
GE Capital Factoring, S.A. de C.V.

Factoring Santander Mexicano, S.A. de C.V.
Ixe Factor, S.A. de C.V.
Factor Banregio, S.A. de C.V.
Casas de Cambio
Las Casas de Cambio realizan una actividad auxiliar del crédito, y son
Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la SHCP, cuyo fin
es la realización en forma habitual y profesional de operaciones de
compra, venta y cambio de divisas con el público, dentro del territorio nacional.
Estas autorizaciones serán otorgadas o denegadas discrecionalmente por la

Secretaría de Hacienda y Crédito Público, oyendo la opinión del Banco de México y
de la Comisión Nacional Bancaria y serán por su propia naturaleza intransmisibles.
Dichas autorizaciones así como sus modificaciones se publicarán en el Diario
Oficial de la Federación.
Algunas de las empresas de este tipo son:
MONEX Divisas, S.A. de C.V. Casa de Cambio

Consultoría Internacional Casa de Cambio, S.A. de C.V.
Vector Divisas, S.A. de C.V. Casa de Cambio
Sterling Casa de Cambio, S.A. de C.V.
Uniones de Crédito
Las Uniones de Crédito son Organizaciones Auxiliares del Crédito

constituidas de acuerdo a la legislación mercantil bajo la modalidad de
Sociedades Anónimas de Capital Variable, que operan mediante la
autorización que les otorga la Comisión Nacional Bancaria y de Valores
conforme a la facultad que le confiere el Artículo 5° de la Ley General de
Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito.
30
Su objetivo es servir a sus socios como medio para la obtención y canalización de

recursos financieros, satisfacer necesidades productivas de insumos de sus
agremiados y hacer más eficientes sus procesos de organización y administración.
Las Uniones de Crédito gozan de autorización para operar en las ramas

económicas en que se ubiquen las actividades de sus socios, quienes pueden ser
personas físicas o morales, mismas que para la transmisión de sus acciones
requieren la autorización del consejo de administración de la sociedad.
Las Uniones de Crédito pueden negociar mejores condiciones crediticias con los
bancos y obtener crédito con mayor oportunidad, contribuir a la capitalización de
sus asociados; resolver problemas en relación con la falta de garantías; integrar
estructuras técnicas propias; apoyar a sus socios en la adquisición de materias
primas, insumos y maquinaria, así como realizar acciones conjuntas en materia de
industrialización y comercialización de sus productos.
Algunas de las principales ventajas que pueden ofrecer las Uniones de Crédito
a sus socios:
1. Poder de negociación para sus créditos.

2. Mayor transparencia en el manejo de sus créditos y de las tasas de interés.
3. Manejo productivo de sus recursos ociosos.
4. Manejo financiero de sus recursos con criterio profesional.
5. Capacitación a los socios en el análisis de proyectos de inversión.
6. Asistencia Técnica.
7. Aprovechamiento de las economías de escala (compra-venta, servicios e
industrialización).
8. Conciencia de permanencia de los socios por su aportación. Selección rigurosa
de socios.
Algunas de Uniones de Crédito son:
Unión de Crédito Avícola de Jalisco, S.A. de C.V.

Unión de Crédito Abarrotero, S.A. de C.V.
Unión de Crédito El Águila, S.A. de C.V.
31
Sociedades Financieras de Objeto Limitado (SOFOLES)
Son Sociedades Anónimas facultadas por la Ley de Instituciones de

Crédito, para captar recursos públicos, a través de la colocación de
instrumentos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios
y otorgar créditos para una determinada actividad o sector.
Actualmente las SOFOLES se clasifican de acuerdo con el tipo de crédito que

otorgan:
Hipotecarias.
Automotrices.
Agroindustriales.
Intermediarios o distribuidores.
Micro créditos PYMES.
Bienes de Capital y Transportes.
Actualmente las SOFOLES se clasifican de acuerdo con el tipo de crédito que
otorgan:
Hipotecaria Casa Mexicana.
Hipotecaria Su Casita, S.A. de C.V.
Hipotecaria Nacional, S.A. de C.V.
Hipotecaria Crédito y Casa, S.A. de C.V.
Sociedades de Ahorro y Préstamo
Las sociedades de ahorro y préstamo, serán personas morales con

personalidad jurídica y patrimonio propios, de capital variable, no
lucrativas, en la que la responsabilidad de sus socios se limita al pago de
sus aportaciones. Tendrán duración indefinida, con domicilio en el
territorio nacional y su denominación deberá ir siempre seguida de las
palabras “Sociedad de Ahorro y Préstamo”.
Su objeto, será la captación de recursos exclusivamente de sus socios, mediante

actos causantes de pasivo directo o contingente, quedando la sociedad obligada a
cubrir el principal y, en su caso, los accesorios financieros de los recursos
captados. La colocación de dichos recursos se hará únicamente en los propios
socios o en inversiones en beneficio mayoritario de los mismos.
32
Sociedad de Información Crediticia
El Buró de Crédito es una sociedad de Información Crediticia cuya operación y la

de los Otorgantes de Crédito que tienen contratado su servicio está regida por
la Ley para regular a la Sociedad de Información Crediticia y por las Reglas que
indica Banco de México.
La Sociedad de Información Crediticia es una Sociedad Anónima que

cuentan para su constitución y operación con autorización de la SHCP
cuyo objeto es la prestación de servicios consistentes en la recopilación,
manejo y entrega o envío de información relativa al historial crediticio de
personas físicas y morales, así como a operaciones crediticias y otras de
naturaleza análoga que éstas mantengan con Entidades Financieras y
Empresas Comerciales.
La Sociedad de Información Crediticia estará sujeta a la inspección y vigilancia

de la CNBV.
Sociedad Financiera de Objeto Múltiple (SOFOM)
Se define a la SOFOM como Sociedades Anónimas que en sus estatutos sociales,

contemplen expresamente como objeto social principal la realización habitual y
profesional de una o más de las actividades relativas al otorgamiento de crédito,
así como la celebración de arrendamiento financiero o factoraje financiero, sin
necesidad de requerir autorización del Gobierno Federal para ello.
Clasificación de las SOFOM
Sociedades Financieras de Objeto Múltiple reguladas: Se definen como empresas
que mantengan vínculos patrimoniales con instituciones de crédito o sociedades
controladoras de grupos financieros de los que formen parte instituciones del
crédito.
Sociedades Financieras de Objeto Múltiple no reguladas: Se definen como aquellas

empresas que no mantienen vínculos patrimoniales con instituciones de crédito o
sociedades controladoras de grupos financieros de los que formen parte instituciones
de crédito.
Estas se crean de la unión de Arrendadoras Financieras, Empresas de Factoraje y

33
e. Sector de Ahorro y Crédito Popular

Entidades de Ahorro y Crédito Popular
El Sistema de Ahorro y Crédito Popular estará integrado por las sociedades

cooperativas de ahorro y préstamo y las sociedades financieras populares que
sean dictaminadas favorablemente por una Federación y autorizadas para operar
como entidades de ahorro y crédito popular, en los términos de esta Ley; por las
Federaciones que estén autorizadas por la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores para ejercer las funciones de super visión auxiliar de las entidades
referidas, así como por las Confederaciones autorizadas por la propia Comisión
para que administren sus respectivos fondos de protección.
Estas tienen por objeto el facilitar a sus miembros el acceso al crédito y

fomentar el ahorro y el crédito popular; apoyar el financiamiento de micro,
pequeñas y medianas empresas y en general de propiciar la recuperación
económica y social así como el bienestar de sus miembros y de las
comunidades en que opera.
Algunas de estas instituciones son:

Caja Popular la Providencia S.C.L. de C.V.
Caja Popular 15 de Mayo S.C.L. de C.V.
Sociedad Financiera de Crédito Popular, S.A. de C.V. S.F.P.
34
f. Sector Bursátil CNBV
Sector Bursátil
Bolsa de Valores
Casas de Bolsas
Sociedades
de Inversión
de Sociedades
de Inversión
Instituciones para el
Depósito de Valores
Calificadoras
de Valores
Proveedores
de Precios
Bolsa de Valores
Son Sociedades Anónimas de Capital Variable que cuentan con concesión

de la SHCP y tienen por objeto el facilitar las transacciones con valores y
procurar el desarrollo del mercado respectivo.
De acuerdo con la Ley, son funciones de la Bolsa:
Establecer locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y

operaciones entre los oferentes y los demandantes de valores.
Proporcionar y mantener a disposición del público información sobre las
operaciones que realizan en su cede con valores, sobre los valores inscritos en
Bolsa y sobre los emisores de dichos valores
Vigilar el estricto apego de las actividades de los socios a las disposiciones que les
sean aplicables y a las del reglamento interior de la Bolsa Mexicana de Valores.
Certificar cotizaciones en bolsa.
La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) es una Sociedad Anónima de Capital Variable
con concesión de la Secretaria de Hacienda y Crédito Público y tiene por objetivo
35
dar transparencia al mercado de valores; facilitar que sus socios, las casas de
bolsa, realicen las operaciones de compra y venta ordenadas por sus clientes;
hacer viable el financiamiento a las empresas y gobierno a través de colocación
primaria de títulos (mercado primario) y proveer el medio para que los dueños de
títulos intercambien sus valores (mercado secundario)..
Casas de Bolsa
Entidades autorizadas que realizan compra-venta de valores y asesoran

a las empresas en colocación de los mismos y a los inversionistas en la
constitución de las carteras.
Son Sociedades Anónimas de Capital Variable que funge como intermediario por
excelencia en el Mercado de Valores, autorizada para operar en la Bolsa Mexicana
de Valores.
Algunas de estas instituciones son:
Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V.
Multivalores Casa de Bolsa, S.A de C.V.
Casa de Bolsa Finamex, S.A de C.V.
Interacciones Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Vector Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Sociedades de Inversión
De acuerdo a la Ley de Sociedades de Inversión, éstas son Sociedades

Anónimas cuyo objetivo es la adquisición de valores y documentos
seleccionados de acuerdo con el criterio de diversificación del riesgo, con
recursos que provienen de la colocación de acciones representativas de
su capital social entre el público inversionista.
Ser dueño de las acciones de una sociedad de inversión significa ser propietario
de una parte de la cartera de valores de la empresa que se dedica a invertir de
manera profesional.
Una Sociedad de Inversión cumple tres objetivos éticos fundamentales:

1. Fortalece y descentraliza el mercado de valores.
2. Permite el acceso al pequeño y mediano inversionista al mercado de valores.
3. Contribuye al financiamiento de la planta productora.
36
A continuación encontrarás, textualmente lo que dice la Ley de Sociedades de

Inversión, sobre principios más importantes y características de este tipo de
sociedades.
El objetivo de las Sociedades de Inversión es la adquisición y venta de Activos

Objeto de Inversión con recursos provenientes de la colocación de las acciones
representativas de su capital social entre el público inversionista, así como la
contratación de los servicios y la realización de otras actividades (Art. 5 L.S.I.).
Son Activos Objeto de Inversión los valores, títulos y documentos a los que resulte
aplicable el régimen de la Ley del Mercado de Valores inscritos en el Registro
Nacional o Listados en el sistema Internacional de Cotizaciones, otros valores, los
recursos en efectivo, bienes, derechos y créditos, documentados en contratos e
instrumentos, como las demás cosas objeto de comercio que de conformidad con
el régimen de inversión previsto en la presente Ley y en las disposiciones de
carácter general que al efecto expida la Comisión para cada tipo de Sociedad de
Inversión, sean susceptibles de formar parte integrante de su patrimonio (Art. 2,
frac. I Ley de Sociedades de Inversión).
Las operaciones que pueden realizar las Sociedades de Inversión son (Art. 15 L.S.I.).
1. Comprar, vender o invertir en Activos Objeto de Inversión de conformidad con el

régimen que corresponda de acuerdo al tipo de Sociedad.
2. Celebrar reportos y préstamos sobre valores a los que resulte aplicable la Ley
del Mercado de Valores con instituciones de crédito o casas de bolsa, pudiendo
actuar como reportadoras o, en su caso, prestatarias o prestamistas.
3. Adquirir las acciones que emitan. Esto no será aplicable a las Sociedades de
Inversión de Capitales Cerradas, a menos que sus acciones coticen en bolsa,
supuesto en el cual podrán recomprarlas ajustándose para ello al régimen previsto
en la L.M.V., para las Sociedades Emisoras.
4. Comprar o vender acciones representativas del capital social de otras Sociedades

de Inversión sin perjuicio del régimen de inversión al que estén sujetas.
5. Obtener préstamos y créditos de instituciones de crédito, intermediarios

financieros no bancarios y entidades financieras del exterior.
6. Emitir valores representativos de una deuda a su cargo, para el cumplimiento de

su objeto.
37
Tipos de Sociedades de Inversión
Este tipo de Sociedades de Inversión puede adoptar alguna de las siguientes

modalidades:
Abiertas: aquellas que tienen la obligación, en los términos de la Ley y de sus

prospectos de información al público inversionista, de recomprar las acciones
representativas de su Capital Social o de amortizarlas con Activos Objeto de
Inversión integrantes de su patrimonio, a menos que conforme a los supuestos
previstos en los citados prospectos, se suspenda en forma extraordinaria y
temporal dicha recompra.
Cerradas: aquellas que tiene prohibido recomprar las acciones representativas de

su capital social y amortizar acciones con Activos Objeto de Inversión integrantes
de su patrimonio, a menos que sus acciones se coticen en una Bolsa de Valores,
supuesto en el cual se ajustarán en la recompra de acciones propias a lo
establecido en la Ley del Mercado de Valores.
Dependiendo su Régimen de Inversión, pueden ser:
a. Sociedades de Inversión Diversificadas. Son aquellas que determinan sus

políticas de inversión, de adquisición y selección de valores de acuerdo con las
disposiciones de carácter general que al efecto emita la CNBV con rangos
determinados, que aseguren el principio de dispersión de los riesgos en la
composición de su cartera (SIEFORES).
b. Sociedades de Inversión Especializadas. Son aquellas que autorregulan su

régimen de inversión y determinan sus políticas de inversión, de adquisición y
selección de valores de acuerdo a sus prospectos de información al público
inversionista, sin perjuicio de dar cumplimiento a la Ley de Sociedades de Inversión
y a las disposiciones de carácter general que al efecto emita la CNBV.
Los tipos de Sociedades de Inversión que están autorizadas son:

Sociedades de Inversión de Renta Variable.
Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda.
Sociedades de Inversión de Capitales.
Sociedades de Inversión de Objeto Limitado.
38
Sociedades de Inversión de Renta Variable o Comunes. Son las que operan

con activos objeto de inversión cuya naturaleza corresponda a acciones,
obligaciones y demás valores, títulos o documentos representativos de una deuda
a cargo de un tercero, a los que se les designará para efectos de este Capítulo
como valores (Art. 22 L.S.I.). Las Inversiones que realicen las Sociedades de este
tipo, deberán considerar las siguientes disposiciones de carácter general:
1. El porcentaje máximo del activo total de la sociedad que podrá invertirse en

valores de un mismo emisor.
2. El porcentaje máximo de valores de un mismo emisor que podrá ser adquirido

por una Sociedad de Inversión.
3. El porcentaje mínimo del activo total de la Sociedad que deberá invertirse en

valores y operaciones cuyo plazo por vencer no sea superior a tres meses.

acciones y otros títulos o documentos de renta variable (Art. 23 L.S.I.).
Sociedades de Inversión en Instrumentos de deuda o Renta Fija. Son las que

operan exclusivamente con activos objeto de inver sión cuya naturaleza
corresponda a valores, títulos o documentos representativos de una deuda a cargo
de un tercero a los cuales se les designará como valores (Art. 24 L.S.I.). Las
Inversiones que realicen las Sociedades de este tipo, deberán considerar las
siguientes disposiciones de carácter general:
1. El porcentaje máximo del activo total de la sociedad que podrá invertirse en

valores de un mismo emisor.
2. El porcentaje máximo de valores de un mismo emisor que podrá ser adquirido

por una Sociedad de Inversión.

valores y operaciones cuyo plazo por vencer no sea superior a tres meses (Art.25
L.S.I.).
39
Sociedades de Inversión de Capitales. Este tipo de sociedades opera

preponderantemente con activos objeto de inversión cuya naturaleza corresponda
a acciones o partes sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que
promuevan la propia Sociedad de Inversión y que requieran recursos a mediano y
largo plazo (Art. 26 L.S.I.).
Las SINCAS son Sociedades de Inversión especializadas en la administración de

inversiones, que reúnen el dinero proveniente de la captación de inversionistas con
experiencia financiera para aplicarlas en valores o documentos de empresas que
requieren recursos a largo plazo. Las empresas en que estas Sociedades de
Inversión invier ten reciben el nombre de empresas promovidas. Como su
inversión es principalmente en el capital de las empresas (acciones, par tes
sociales u obligaciones) las ganancias de la Sociedad de Inversión están
relacionadas directamente con el desempeño de las empresas promovidas.
Sociedades de Inversión de Objeto Limitado. Son las que operan únicamente

con los activos objeto de inversión que definen en sus estatutos y prospectos de
información al público inversionista (Art. 30 L.S.I.).
Las inversiones que realicen las sociedades de este tipo, se sujetarán al régimen
que la CNBV establezca mediante disposiciones de carácter general y a los
prospectos de información al público inversionista, en los que se deberán de
contemplar el porcentaje que de su patrimonio habrá de estar representado por
los activos objeto de inversión propios de su actividad preponderante, sin perjuicio
de que los recursos, transitoriamente no invertidos, se destinan a la constitución
depósitos de dinero así como a la adquisición de acciones representativas del
capital social de Sociedades de Inversión de renta variable o en instrumentos de
deuda, y de valores, títulos y documentos, objeto de inversión de las Sociedades de
Inversión e instrumentos de deuda.
Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión. Las Sociedades Operadoras

de Sociedades de Inversión es quién provee los recursos humanos y técnicos
para administrar las sociedades de inversión.
40
La función de las Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión puede ser

ejercida por:
a. Casas de Bolsa (indirectamente mediante subsidiarias).

b. Bancos (indirectamente mediante subsidiarias).
c. Operadoras Independientes (no forman parte de un grupo financiero).
Las Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión, son Sociedades

Anónimas que cuentan con autorización de la CNBV y cuyo objeto es la
prestación de servicios de administración, distribución y recompra a las
Sociedades de Inversión. Así como las distribuidoras y las entidades
financieras que lleven a cabo la distribución de acciones de
Sociedades de Inversión, deberán utilizar los ser vicios de personas
físicas (Promotores de Sociedades de Inver sión, Promotores de
Valores o asesores en estrategias de Inver sión) autorizadas por
la CNBV para celebrar con el público operaciones de asesoría,
promoción compra y venta de acciones de Sociedades de Inversión.
En todo caso deberán otorgarse los poderes que correspondan.
Instituciones para el Depósito de Valores (INDEVAL)
Sociedad Anónima de Capital Variable que cuentan con concesión de la

SHCP, cuyo objeto es prestar el servicio de guarda, administración,
compensación, liquidación y transferencia de valores. En México la única
institución autorizada es S.D. INDEVAL (Instituto Para el Depósito de
Valores).
Asimismo, emiten constancia de depósitos a sus depositantes e intervienen en

operaciones por virtud de las cuales se constituyen cauciones bursátiles.
41
Funciones:
1. Servicio de Depósito de Valores:
Custodia de valores.
Transferencia de valores.
Compensación de valores
Liquidación de valores
Administración de valores
Llevar a solicitud de las sociedades emisoras el registro de sus acciones.
Empresas Calificadoras de Valores
Las Calificadoras de Valores son Sociedades Anónimas autorizadas por la

CNBV, cuya función es calificar a las Sociedades de Inversión en
Instrumentos de Deuda, para orientar al inversionista, y cuyo objetivo, es
proveer al público inversionista con información y una opinión, suficiente e
independiente, para que éste pueda tomar decisiones.
Las Calificadoras de Sociedades de Inversión más importantes en el Mercado

de Valores son:
Fitch México, S.A. de C.V.

Standard & Poor’s, S.A. de C.V.
Moody’s México, S.A. de C.V.
Calificación de Sociedades de Inversión
Sólo las Sociedades de Inversión en instrumentos de deuda están obligadas a

tener una calificación de riesgo otorgada por una empresa calificadora de valores
independiente y autorizada.
Una calificación no puede considerarse, de ninguna manera, como una garantía

de rendimiento, ni tampoco como una recomendación para comprar, retener o
vender un determinado fondo o los títulos que componen su cartera.
42
Simple y sencillamente evalúan el grado de riesgo de pago oportuno o de

vulnerabilidad ante la modificación de las tasas de interés y del tipo de cambio
que en conjunto tienen los instrumentos de deuda en los que está invertida una
Sociedad de Inversión y, por lo tanto, del grado de riesgo de la sociedad en sí.
Cada calificadora tiene su propia escala de calificación, por lo que acordaron

establecer una escala homogénea a fin de facilitarle la consulta y la comparación
de calificaciones al público inversionista.
Las calificaciones de Sociedades de Inversión tienen dos componentes:

1. La calidad crediticia.
2. El riesgo de mercado.
Ejemplo:
AAA / 1
Calidad Crediticia Riesgo de Mercado
Esta calificación nos muestra que los activos que conforman el portafolio de la
Sociedad de Inversión tiene la máxima calificación crediticia (AAA) y que a juicio de
la Calificadora la administración del fondo está calificada como sobresaliente
también.
Por lo que toca a riesgo de mercado (1), los valores que conforman el portafolio de
esta Sociedad de Inversión son poco sensibles ante movimientos en las tasas de
interés y/o cambios en la paridad cambiaria.
43
Criterios de Calificación
La Calidad Crediticia. Evalúa la administración y los activos de la sociedad de

Inversión. Esta calificación mide cual es la capacidad de que los emisores cumplan
oportunamente con su compromiso de pago, y puede ir de sobresaliente (AAA) a
mínima (B), dependiendo de si es bajo o alto el riesgo de pago por parte de los
emisores de los valores que conforman la cartera del fondo. Conforme a la escala
homogénea, esta calificación de riesgo se expresa así:
Sobresaliente AAA
Alta AA
Buena A
Aceptable BBB
Baja BB
Mínima B
El Riesgo de Mercado. Indica el grado de sensibilidad del fondo ante

modificaciones a las tasas de interés y/o cambios en la paridad cambiaria.
La nomenclatura de la escala homogénea para este tipo de riesgo es la siguiente:
Bajo 1
Moderado 2
Alto 3
Muy Alto 4
Proveedor de Precios
El servicio de proveeduría de precios se realizará por sociedades cuyo objeto

sea exclusivamente la prestación habitual y profesional del servicio de cálculo,
determinación y suministro de precios actualizados para valuación de valores,
documentos e instrumentos financieros, que se organicen y funcionen con arreglo
a las disposiciones legales y administrativas que le resulten aplicables.
44
El Proveedor de Precios deberá resolver las objeciones que le formulen

las sociedades de inversión usuarias de sus servicios, sobre los precios
actualizados para valuación, el mismo día de su entrega, cuando a su
juicio existan elementos que permitan suponer una incorrecta aplicación
de la metodología o modelos de valuación que se utilicen para el cálculo y
determinación de dichos precios o bien, estos no representen
adecuadamente los niveles de mercado, debiendo informar de ello a la
CNBV, con la misma oportunidad.
Cuando se modifique algún precio actualizado para valuación, el Proveedor de

Precios comunicará la modificación correspondiente a todas las sociedades de
inversión usuarias de sus servicios y a la CNBV, en la misma fecha en que resuelva
su procedencia.
Los Proveedores de Precios más importantes en el mercado de valores

mexicano son:
Grupo Proveedor de Precios Bursátiles, S.A. de C.V. (GBS).

Valuación Operativa y Referencias de Mercado, S.A. de C.V. (Valmer).
Proveedor Integral de Precios, S.A. de C.V. (PIP).
Instituciones de Apoyo
Son las entidades que facilitan las transacciones que se realizan en los mercados
financieros.
Entre las Instituciones de Apoyo encontramos:
Asociación de Bancos de México (ABM).

Asociación de Intermediarios Bursátiles (AMIB).
Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS).
Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
Sociedad de Información Crediticia (buro de Crédito, hoy se llama Círculo de
Crédito).
45
1.2.2 Intermediarios del Subsistema de Seguros y Fianzas

Supervisados por la CNSF
CNSF
Instituciones de Seguros Instituciones de Fianzas
Instituciones de Seguros
de Vida
de Daños
Especializadas en Salud
Especializadas para Operar
Exclusivamente el Reaseguro
Oficinas de Representación de
Reaseguradoras Extranjeras
46
a. Instituciones de Seguros
Son Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la SHCP cuyo objeto
es asumir un riesgo, cuya realización dependa de un acontecimiento futuro e
incierto a cambio de una contraprestación de dinero, obligándose cuando se
produzca el riesgo, a resarcir el daño de manera directa o indirecta o al pago de
una suma de dinero.
Las operaciones de Seguro podrán ser:
Responsabilidad Civil y Riesgos Profesionales.

Marítimo y Transportes.
Incendio.
Agrícola y animales.
Automóviles.
Crédito.
Diversos y Otros que declare de SHCP.
b. Instituciones de Fianzas
Empresas constituidas como Sociedades Anónimas en las que a través de una

garantía accesoria a una obligación principal por medio de la cual la Institución
Afianzadora se compromete ante un tercero (beneficiario) a cumplir con una
obligación, si el deudor principal (o fiado) no la cumple.
A diferencia de los Seguros, la Fianza no está sujeta a los riesgos por

actos inciertos estadísticamente medibles, sino que es una garantía que implica
que en caso de que se tenga que hacer frente a la obligación por cuenta de un
deudor que no cumplió, la Institución de Fianzas buscará recuperar el monto de
reclamación que haya pagado al beneficiario.
47
1.2.3 Intermediarios del Subsistema de Ahorro para el Retiro

Supervisados por la CONSAR
CONSAR
Administradoras de Fondos Sociedades de Inversión Empresa Operadora de la

para el Retiro “AFORE” Especializadas en Fondos Base de Datos Nacional del
para el Retiro “SIEFORES” SAR “PROCESAR”
a. Administradora de Fondos para el Retiro (AFORE)
La Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro publicada en el diario

Oficial de la Federación el 23 de mayo de 1996 señala en su artículo 18
que las AFORES “son entidades financieras que se dedican de manera
exclusiva, habitual y profesional a administrar las cuentas individuales y
canalizar los recursos de las subcuentas que las integran en términos de las
leyes de seguridad social, así como administrar sociedades de inversión.
Las administradoras deberán efectuar todas las gestiones que sean necesarias,
para la obtención de una adecuada rentabilidad y seguridad de las inversiones de
las Sociedades de Inversión que administren.
En cumplimiento de sus funciones, atenderán exclusivamente al interés de los

trabajadores y asegurarán que todas las operaciones que efectúen para la
inversión de los recursos de dichos trabajadores se realicen con ese objetivo.
48
Principales Funciones:
Abrir, administrar y operar las cuentas individuales de los trabajadores de

conformidad con las Leyes de Seguridad Social.
Recibir las aportaciones voluntarias de los trabajadores y/o patrones.
Enviar Estados de cuenta, con toda la información sobre la Cuenta Individual, al

domicilio que indique el trabajador.
Establecer servicios de información y atención al público.
Operar y pagar los retiros programados bajo las modalidades que CONSAR
autorice.
Pagar los retiros parciales con cargo a las cuentas individuales de los
trabajadores en los términos de las Leyes de Seguridad Social.
Entregar los recursos a la Institución de Seguros que el trabajador o sus

beneficiarios hayan elegido, para la contratación del Seguro de sobrevivencia o
rentas vitalicias.
Principales Afores Autorizadas:
Afore ING, S.A. de C.V.

Afore Banamex, S.A. de C.V.
Afore Bancomer, S.A. de C.V.
b. Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORES)
Es una Sociedad Anónima de Capital Variable cuya cartera se integra

fundamentalmente con valores que se adquieren con las aportaciones de los
trabajadores afiliados a la AFORE que administra y opera dicha SIEFORE.
49
Son Sociedades de Inversión que realizan las inversiones de los recursos

depositados en las Cuentas Individuales de los trabajadores, a través de
la adquisición de valores y documentos seleccionados de acuerdo al
criterio de diversificación de riesgos.
Funciones de una SIEFORE
Invertir los recursos provenientes de las Cuentas Individuales de los trabajadores,

en una cartera de valores que disminuya el riesgo de pérdida del valor económico
de dichos recursos.
Procurar la mayor seguridad y rentabilidad.
Informar a los trabajadores sobre las políticas de inversión, régimen de

comisiones, estructura corporativa y demás información mínima, definida por la
autoridad.
Fomentar el ahorro y la inversión productiva del país.
c. Empresas Operadoras de la Base de Datos del SAR “PROCESAR”
La PROCESAR es la Empresa Operadora de la Base de Datos del SAR y esta Base

de Datos Nacional del SAR es aquella conformada por la información procedente
de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, conteniendo la información individual de
cada trabajador y el equipo de la Administradora o la Institución de Crédito en que
cada uno de estos se encuentra afiliado.
Principales Funciones:
Identificar las cuentas individuales en las AFORES e Instituciones de Crédito, para

controlar que no exista duplicidad en sus datos o multiplicidad de números de
seguridad social.
Certificar los procesos de afiliación y traspaso.
Concentrar y distribuir la información relativa a los Sistemas de Ahorro para el

Retiro entre sus participantes.
50
Ejercicios del Capítulo
1. ¿Cuál es la autoridad máxima que regula y vigila la solvencia de las Instituciones

Financieras?
2. ¿Qué Autoridades inspeccionan y vigilan a las Instituciones Financieras?
3. ¿Qué entidad provee de dinero a la banca?
4. ¿Qué empresas administran el dinero de la cuenta individual del trabajador

inscrito en el IMSS o en el ISSSTE por concepto de retiro, cesantía en edad
avanzada o vejez?
5. Es una Institución, cuyo objetivo es diversificar el riesgo ligado al ahorro por

contrato y al riesgo de muerte.
51
6. ¿Qué leyes son aplicadas por las Comisiones para regular a las Instituciones
Financieras?
7. ¿Qué operaciones pueden realizar las Sociedades de Inversión?
8. ¿Cuáles son los tipos de Sociedades de Inversión que están autorizados?
9. ¿Explica las dos modalidades que se pueden dar en cualquier tipo de Sociedad
de Inversión?
10. ¿Con qué activos objeto de inversión operan…?

a. Sociedades de renta Variable:
52
b. Sociedades de Instrumentos de Deuda:
c. Sociedades de Capitales:
d. Sociedades de Objeto Limitado:
11. ¿Cuál es la función de los intermediarios financieros?
53
Resumen
Las autoridades que regulan la actividad financiera en México son: Secretaría

de Hacienda y Crédito Público en materia Financiera, será el órgano competente
para interpretar, aplicar y resolver, para efectos administrativos, lo relacionado con
el sector y en general para todo cuanto se refiere al Sistema Financiero Mexicano.
La Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Tiene por objeto supervisar y

regular, en el ámbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de
procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, así como mantener y fomentar
el sano y equilibrado desarrollo del Sistema Financiero en su conjunto, en
protección de los intereses del público.
Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro. Cuya misión es Realizar
la supervisión de las AFORES, las cuales son Administradoras de Fondos para el
Retiro y de las SIEFORES que son Sociedades de Inversión Especializadas en
Fondos para el retiro.
La Comisión Nacional de Seguros y Fianzas. Cuyo objetivo es vigilar, supervisar

y sancionar a las Instituciones de Seguros y a los Intermediarios de Seguros.
El Banco de México. Es el Banco Central del Estado Mexicano,

constitucionalmente autónomo en sus funciones y administración, cuya finalidad
es proveer a la economía del país de moneda nacional. En el desempeño de
esta encomienda tiene como objetivo prioritario procurar la estabilidad del poder
adquisitivo de dicha moneda. Adicionalmente, le corresponde promover el sano
desarrollo del Sistema Financiero y propiciar el buen funcionamiento de los
sistemas de pago.
CONDUSEF. Tiene como finalidad promover, asesorar, proteger y defender los

derechos e intereses de los usuarios frente a Instituciones Financieras.
Las Instituciones que operan en el Sistema Financiero Mexicano son:
Sociedades Controladoras de Grupos Financieros.

Instituciones de Crédito.
Las Sociedades Controladoras de Grupos Financieros y las Instituciones de Crédito.
Casas de Bolsa.
Especialistas Bursátiles.
Bolsas de Valores.
54
Sociedades de Inversión.
Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión.
Sociedades Distribuidoras de Acciones de Sociedades de Inversión.
Sociedades de Ahorro y Préstamo.
Casas de Cambio.
Instituciones para el Depósito de Valores.
Contrapartes Centrales.
Instituciones Calificadoras de Valores.
Sociedades de Información Crediticia.
Aseguradoras.
Afianzadoras.
Los Intermediarios financieros son: Instituciones que actúan como mediadores

entre aquellos quienes desean recibir recursos y quienes desean invertirlos,
logrando con eso transformar plazos, montos, riesgos y reducir costos.
Actualmente en México operan los Intermediarios Financieros siguientes:
Instituciones de Banca Múltiple.

Instituciones de Banca de Desarrollo.
Casas de Bolsa.
Entidades de Ahorro y Crédito Popular.
Administradoras de Fondos para el Retiro.
Instituciones de Seguros.
Instituciones de Fianzas.
55

Casas de Cambio.
Grupos Financieros.
La impor tancia de fundamentar cómo las Autoridades se encargan de

r egul ar, super vi sar, con t r o l a r y sa n c i o n a r l a s a c t i v i d a d e s d e l a s
Instituciones Financieras, proporciona un respaldo legal confiable para el
cliente, que facilita su aceptación y decisión por adquirir un Instrumento
Financiero como el Seguro de Vida con Inversión.
56
Ideas para Recordar
57
Capítulo II.
Conceptos Básicos del Sistema y Mercados Financieros
1. Dinero
19. Riesgo
2. Producto
18. Tipo de Cambio
3. Servicio
17. Devaluación
4. Operación Financiera
16. Inflación
5. Persona Física
Conceptos
15. Patrimonio
Básicos
6. Persona Moral
14. Pasivos
7. Valor del Dinero
13. Activos
8. Poder Adquisitivo
12. Liquidez
9. Ingreso
11. Flujo
10. Egreso
58
Introducción
El Seguro de Vida con Inversión proporciona ventajas y beneficios en el

corto, mediano y largo plazo, que difícilmente se pueden apreciar sin el
conocimiento de los conceptos básicos financieros.
A lo largo del tema se presentarán las bases para concienciar a los clientes de
que un Instrumento Financiero de este tipo tiene un riesgo por el cual se puede
tener protección y una buena opción de ahorro.
Objetivo
El participante identificará los conceptos básicos financieros y su relación

al explicar el funcionamiento del Seguro de Vida con Inversión, para
proporcionar una asesoría clara e integral.
2.1 Dinero. El dinero (del latín denarius : moneda romana de plata que valía 10
aes)es un intermediario, un bien natural o artificial. Cualquier cosa de aceptación
general que se utiliza en el intercambio de bienes y servicios o en cualquier
transacción financiera.
Sus funciones principales son:
Medida de valor.
Instrumento de cambio.
Medio de atesoramiento y acumulación.
2.2 Producto. Son los diversos instrumentos de que dispone una Institución
Financiera, regulados por la autoridad competente para llevar a cabo actividades
relacionadas con su giro.
2.3 Servicio. Son las facilidades que proporciona una Institución Financiera para
realizar operaciones, donde la Institución participa como intermediario.
59
2.4 Operación Financiera. Ésta se realiza cuando se contrata un servicio o

producto financiero y se distinguen de las operaciones mercantiles porque no
necesariamente implican la compra o venta directa de un bien tangible, sino que
facilitan el acceso a recursos monetarios para efectuar diversas operaciones.
2.5 Persona Física. Es todo individuo sujeto a un gravamen fiscal. En términos

genéricos se conoce también como causante.
2.6 Persona Moral. Es la unión de 2 o más individuos constituidos para un fin

común, se refiere a las empresas o Sociedades.
2.7 El Valor del dinero
El Valor del dinero en el tiempo tiene un costo llamado interés, así como la tierra
(renta), la mano de obra (salario) y el riesgo del empresario (utilidad). “Un peso
hoy no vale lo mismo que un peso el próximo año”. Nominalmente, un billete de
$500 que se emitió el 05 de noviembre de 2004, sigue siendo el mismo, es decir,
siguen siendo $500; sin embargo con ese mismo papel moneda podremos comprar
menos mercancías que las que comprábamos en esa fecha. Para determinar esos
movimientos del dinero en el tiempo, utilizaremos “líneas de tiempo”, con lo que
será más sencillo ubicar en qué “momento” se encuentra el dinero y determinar
así, una comparación adecuada.
VP VF
0 1 2 3 4 5... n
60
2.8 Poder Adquisitivo. Este es diferente para cada persona. Si las cosas aumentan
su valor y el salario no aumenta en la misma proporción, la gente no puede seguir
viviendo en el mismo nivel económico. Con lo que gano, que puedo adquirir.
Capacidad de compra de bienes y servicios que tienen los individuos a través de
los sueldos y salarios que perciben.
2.9 Ingreso. Es un concepto que contribuye al aumento de los activos de una

empresa o persona. Tenemos tres definiciones.
1. Es el resultado de las inversiones realizadas por la empresa y que da como

resultado la utilidad financiera.
2. Son el resultado de las ventas de los productos.
3. Las empresas se clasifican de acuerdo a su giro en comerciales, industriales

y de servicios y obtienen sus ingresos de la venta de sus productos o por los
servicios prestados respectivamente.
2.10 Egreso. Es un concepto que contribuye a disminuir los activos o a aumentar

el pasivo de una empresa o persona. También se le llama gasto. No es equivalente
a salida de efectivo.
Erogación o salida de recursos financieros, motivada por el compromiso de

liquidación de algún bien o servicio recibido.
Pongámoslo en un ejemplo: la empresa tiene que pagar sueldos, salarios,renta,

luz, teléfono, agua, compra de materias primas y materiales necesarios para
la operación de su negocio.
2.10.1 Flujo. Es ingresos recibidos menos egresos pagados. Las empresas

necesitan contar con efectivo suficiente para mantener la solvencia, pero no tanto
como para que parezca ocioso en el banco, ganando poco. Una forma atractiva
para guardar el efectivo ocioso es la inversión en valores negociables.
2.10.2 Liquidez. Medida de la capacidad de la empresa o persona para cumplir

con sus obligaciones de corto plazo. En otras palabras es la facilidad o dificultad
para convertir mi inversión en dinero. Por ejemplo, si una empresa o persona tiene
obligaciones a cubrir en el corto plazo, no debería invertir demasiado en
instrumentos financieros de largo plazo.
61
Es la facilidad de convertir un activo en efectivo. Este activo puede ser:
Financiero (bonos).
No financiero (pertenencias personales).
2.10.3 Activos. Total de recursos de que dispone la empresa para realizar sus
operaciones o todos los bienes materiales, los derechos y los servicios de que
hace uso la empresa para realizar sus operaciones en espera de que rindan
beneficios en el futuro.
2.10.4 Pasivos. Obligaciones provenientes de operaciones o transacciones, tales

como la adquisición de mercancías o servicios, pérdidas o gastos en que se ha
incurrido, o por la obtención de préstamos para el financiamiento de los bienes
que constituyen el activo.
2.10.5 Patrimonio. Es el conjunto de activos financieros y bienes tangibles que

componen la fortuna de una persona, empresa o sociedad. También se aplica al
dinero que manejan los fondos de inversión provenientes de las aportaciones de
los inversores.
2.10.6 Inflación. Aumento generalizado de precios al consumo, cuyo incremento se

refleja a través del Índice Nacional de Precios al Consumidor, INPC. De manera
oficial, se mide por el incremento que refleja el Índice Nacional de Precios al
Consumidor (INPC) a través de la medición de la denominada canasta básica.
2.10.7 Devaluación. Reducción, por decisión de la autoridad monetaria, de

la cotización de la moneda propia, respecto a las extranjeras, es decir una
depreciación monetaria decidida por el gobierno. En México ya no hay intervención
directa del estado y la devaluación o sobrevaluación las deciden las operaciones
de compra venta de la moneda nacional vs. las extranjeras.
2.10.8 Tipo de Cambio. Es el precio de una divisa extranjera. Generalmente,

se expresa en términos de unidades de moneda nacional por cada unidad de la
divisa extranjera. Es la probabilidad de fluctuaciones en el valor de la moneda
local con respecto a las monedas extranjeras.
62
2.10.9 Riesgo. Probabilidad de obtener resultados desfavorables de una inversión. El

riesgo suele asociarse con la incertidumbre. Variabilidad de la rentabilidad de una
inversión. Debido a la aversión al riesgo de los inversionistas, cabe esperar que la
rentabilidad esperada de una inversión deba guardar una relación directa con su ingreso:
a mayor rentabilidad, mayor riesgo.
2.11 Tipos de Riesgo
2.11.1 Riesgo Operacional. Es el riesgo de pérdidas potenciales, que puede darse

como resultado de que los sistemas no operen correctamente, cometiéndose
errores al momento de ejecutarse los procesos relacionados con operaciones
financieras.
De la misma manera este tipo de riesgo se puede dar por la caída o daño de los
sistemas. El riesgo operacional puede ser resultado también de la utilización de
procesos inadecuados.
2.11.2 Riesgo Sistémico. Este tipo de riesgo afecta a todo el sistema financiero,
dado que el incumplimiento de un participante, arroja una cadena de incumplimientos,
repercutiendo en la estabilidad de todo el mercado.
Riesgo de que la falla de un participante en un mercado financiero al cumplir sus

obligaciones cause que otros participantes o instituciones financieras sean
incapaces de cumplir sus propias obligaciones a tiempo.
2.11.3 Riesgo Humano. Es el riesgo de pérdidas potenciales que puede generarse

por falta de capacitación del personal, sobrecarga de trabajo y fallas organizativas.
La supervisión por parte del Contralor Normativo puede ayudar a mitigar este riesgo.
2.11.4 Riesgo Regulatorio. Se define en términos de regulaciones o licencias que

pueden ser revocadas u otorgadas a la competencia, causando que cuantiosas
inversiones puedan perder su valor total o parcial.
2.11.5 Riesgo Legal. Es el riesgo que se tiene de sufrir pérdidas como resultado
de contratos que no pueden ejercerse o que no han sido documentados
correctamente. También se define como el riesgo que puede generar el cambio en
las leyes y regulaciones que rigen el mercado.
63
2.11.6 Riesgo de Mercado. Es la posibilidad de que un inversionista pierda

debido a que los precios del mercado bajan o a que aparecen factores como son
modificaciones en las tasas de interés, en el tipo de cambio, etc. Para definirlo de
otra manera: es cuando el valor que tiene su inversión disminuya por los cambios
en esas variables macroeconómicas.
2.11.7 Riesgo de Tasas de Interés y Liquidez. Son las pérdidas que puede sufrir
una institución por cambios desfavorables en las tasas de interés. Las ganancias
de los bancos son muy vulnerables a las variaciones de las tasas de interés y
su manejo de préstamos e inversiones debe adecuarse para poner en práctica la
administración de riesgos que cubre este aspecto.
Por otra parte el riesgo de liquidez también se refiere a la imposibilidad de

transformar en efectivo un activo o portafolio o la imposibilidad de vender un
activo en el mercado. Este riesgo está presente en situaciones de crisis cuando
en los mercados únicamente hay quienes venden pero no compran.
2.11.8 Riesgo de Crédito. Es el más antiguo y probablemente el más importante

que enfrentan los bancos. Se podría definir como la pérdida potencial provocada
por el incumplimiento de pago del acreditado involucrado en la operación.
2.11.9 Riesgo Financiero. La palabra riesgo proviene del latín “risicare” que
significa
“atreverse”.
En finanzas, el concepto de riesgo está relacionado con la posibilidad

de que ocurra un evento que se traduzca en pérdidas o ganancias
para los participantes en los mercados financieros, como pueden ser
inversionistas, deudores o entidades financieras. El riesgo es producto de
la incertidumbre que existe sobre el valor de los activos financieros, ante
movimientos adversos de los factores que determinan su precio; a mayor
incertidumbre mayor riesgo. A mayor rendimiento probable normalmente
existe más riesgo asociado. Es la variabilidad potencial del rendimiento
de una inversión. Si estos rendimientos pueden subir y bajar rápida y
bruscamente se dice que el riesgo es alto.
64
2.11.10 Relación Riesgo-Rendimiento y sus Tasas
Ambos suben o bajan simultáneamente

Si mantenemos todos los otros factores constantes, no se puede elevar el
rendimiento sin elevar el riesgo, ni se puede bajar el riesgo sin disminuir
el rendimiento.
Este es un principio fundamental de la economía y de las finanzas.
2.12 Costo de Oportunidad. El costo de oportunidad tiene varias interpretaciones

según el área en que se trabaje el concepto, pero la noción básica es la siguiente:
el valor máximo sacrificado alternativo al realizar alguna decisión económica.
Ejemplo: Si un banco ofrece una tasa de interés del 10% pero decide hacer una
inversión en bonos que le da el 15%, el costo de oportunidad alternativo de los
bonos será la posible ganancia del dinero obtenido en un Banco (10%).
Existen varias nociones adicionales que pueden servir:
Valor que representa el desaprovechar una oportunidad.

El costo alternativo de oportunidad de producir una unidad del bien A, es la
cantidad el bien B que se debe sacrificar para el efecto.
Resumen
La Liquidez: mide la capacidad de la empresa o persona para cumplir con sus

obligaciones de corto plazo. En otras palabras es la facilidad o dificultad para
convertir mi inversión en dinero.
A través del uso de productos y servicios financieros se pueden llevar a

cabo operaciones financieras.
El valor del dinero en el tiempo tiene un costo llamado interés, así como la
tierra (renta), la mano de obra (salario) y el riesgo del empresario (utilidad).
“Un peso hoy no vale lo mismo que un peso el próximo año”.
65
Ideas para Recordar
66
Capítulo III.
Tasas Financieras
3.1 Tasa de Interés

3.10.1 Anualidades
3.2 Tasa Nominal

3.10.2 Tasa de Recuperación
3.3 Tasa Efectiva

3.10.1 Tasa Pasiva
Tasas
3.4 Tasa Real
3.10 Tasa Activa Financieras
3.5 Tasa de Inflación
3.9 Tasa de Interés vs.
Tasa de Rendimiento
3.6 Tasa de Rentabilidad
3.8 Tasa de Rendimiento

3.7 Tasa de Cambio
67
Introducción
A lo largo de este tema, se analizan diversos aspectos técnicos relacionados a las
Tasas financieras y su operatividad en función de un negocio. En nuestros Seguros
con Inversión, las tasas de rendimiento juegan un papel muy importante para la
elección de fondos.
Objetivo
El participante identificará las Tasas Financieras y su objeto de análisis y

estudio dentro de un producto de inversión, como se utiliza en la
administración interna de la póliza del Seguro de Vida con Inversión.
Tasa de Interés. Retribución que se paga o recibe por utilizar o prestar una cierta
cantidad de dinero por un período de tiempo determinado. Es la diferencia entre la
suma de dinero que el deudor paga al final del período y la cantidad que recibe en
préstamo (principal).
Tasa Nominal. Es la tasa convenida para una operación financiera (la oficial, viene
impresa en los documentos y se publica en los medios) y por lo regular se expresa
en períodos diferentes a los de capitalización.
Tasa anual con capitalizaciones semestrales.
Tasa anual con capitalizaciones mensuales.
La tasa nominal puede ser igual o distinta de la tasa efectiva anual. Lo anterior,
depende de las condiciones convenidas para la operación; si no existe
capitalización de intereses la tasa nominal es igual a la tasa efectiva
Tasa Efectiva. La tasa efectiva es la que se cobra u obtiene como resultado de la
composición de los intereses, y el número de capitalizaciones en el año.
Tasa Real. Tasa de interés nominal menos la inflación. Rendimiento ofrecido,

prometido o garantizado en términos porcentuales sobre la unidad monetaria en
que se invierte, descontando la inflación.
Tasa de Inflación. Aumento porcentual en un año que experimenta el índice

general de precios. En México la inflación es medida por el Banco de México a
través del INPC (Índice Nacional de Precios al Consumidor).
La canasta contiene 580 conceptos integrados en 315 conceptos genéricos.
Tasa de Rentabilidad. Relación entre el importe de una inversión y los beneficios
obtenidos una vez deducidos comisiones e impuestos.
68
Tasas Financieras
Tasa de Cambio. Tasa de las unidades de la divisa de un país que hay que entregar
para obtener una unidad de la divisa de otro país.
Tasa de Rendimiento. Rentabilidad que se obtiene de la asignación de los

recursos financieros a los proyectos de inversión. Es la ganancia o pérdida de una
inversión. Generalmente, se expresa como porcentaje con respecto a la cantidad
invertida inicialmente.
Tasa de Interés vs. Tasa de Rendimiento

Tasa de Interés Tasa de Rendimiento
Siempre Positiva Positiva y Negativa
Tasa Activa. Es la que cobra un prestamista por financiarle dinero a alguien. Un
ejemplo es la que cobra el banco cuando nos ofrece una hipoteca.
Tasa Pasiva. Es la que se paga a un inversionista que coloca su dinero. Un ejemplo
es aquella que el banco ofrece a los ahorradores.
Tasa de Recuperación. Es la cantidad total que conservamos como resultado de
la inversión. Es un concepto diferente de los de rentabilidad, retorno y rendimiento
y se mide en unidades distintas. Se puede expresar en forma absoluta o relativa
(porcentual).
Tasa Interna de Retorno (TIR). La tasa de interés con la cual el valor actual neto o
valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir
del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es
un indicador de la rentabilidad de un proyecto, a mayor TIR, mayor rentabilidad.
Se utiliza para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión.
Para ello, la TIR se compara con una tasa mínima o tasa de corte, el coste de
oportunidad de la inversión (si la inversión no tiene riesgo, el coste de oportunidad
utilizado para comparar la TIR será la tasa de rentabilidad libre de riesgo) . Si la
tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte,
se acepta la inversión; en caso contrario, se rechaza
Nota: las tasas de interés legalmente las fija el Banco de México.

Anualidades. Número de años pactados en el plan. Se le denomina así a un
conjunto de pagos iguales realizados a intervalos iguales de tiempo. Se conserva
el nombre de anualidades por estar ya muy arraigado en el tema.
69
a. Anualidad Cierta. Es una anualidad en la cual los pagos principian y terminan

en fechas fijas.
b. Anualidad Contingente. Es una anualidad en la cual el plazo depende de algún

suceso cuya realización no puede fijarse.
Resumen
La Tasa de Interés: es la retribución que se paga o recibe por utilizar o prestar

una cierta cantidad de dinero por un período de tiempo determinado.
La Tasa de Rendimiento: es la rentabilidad que se obtiene de la asignación de los

recursos financieros a los proyectos de inversión.
La Tasa de Inflación: es el aumento porcentual en un año que experimenta el

índice general de precios.
El Patrimonio: es el conjunto de activos financieros y bienes tangibles que

componen la fortuna de una persona, empresa o sociedad.
Tolerancia al Riesgo y Rendimiento: al decidir asumir más riesgos, puede llegar a

generar oportunidades de mayor rendimiento. El rendimiento está condicionado a
la rentabilidad que dé el producto financiero.
Riesgo Financiero: el concepto de riesgo está relacionado con la posibilidad de

que ocurra un evento que se traduzca en pérdidas o ganancias para los
participantes en los mercados financieros.
Diversificación: significa seleccionar inversiones en sectores o instrumentos

diferentes, ofrecidas por compañías de diferentes tamaños, alcances y riesgos.
Conclusión
El riesgo que se corre al contratar un Seguro de Vida con Inversión, genera

rendimientos interesantes en el largo plazo, por lo cual el Asesor
Profesional deberá facilitar la comprensión y la diferencia entre el valor del
dinero en el tiempo, los intereses y rendimientos.
70
Ideas para Recordar
71
Capítulo IV.
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores
12. Tasa de Rendimiento
11.
11.Tasa
Tasa Compuesta
Compuesta
1. Diagramas de Tiempo
10.
10Tasa
Ta Real
eal
Notación Decimal
9. Tasa Efectiva Notación Porcential
Fundamentos Exponentes
8. Monto, Premio, Ganancia Matemáticos para el Leyes de Exponentes
2. Repaso de Álgebra
Análisis de Valores Razones
Regla de Tres (Proporciones)
7. Tasa de Interés
Tips para Conversiones
6. Tiempo de Inversión
3. Formulario
5. Interés Simple
4. Interés Compuesto
72
Introducción
El estudio de las matemáticas financieras parte del conocimiento de que

el dinero cambia de valor a través del tiempo y en consecuencia, las
decisiones de inversión, financiamiento y dividendos por parte de los
participantes de la actividad económica, tienen que considerar este hecho
y evaluar todos los diferentes instrumentos de inversión y financiamiento
utilizando las técnicas y métodos de las matemáticas financieras.
Las matemáticas financieras, por tanto, tienen aplicaciones directas para la

evaluación de diferentes instrumentos, empresas y condiciones de los negocios
como son:
Acciones.
Bonos.
Pagarés.
Certificados.
Portafolios de inversión.
Créditos en general.
Reestructuración de pasivos.
Evaluación de proyectos de inversión.
De esta manera, un inversionista que pretende destinar sus recursos a una

inversión, requiere conocer cual de las alternativas disponibles le será más
favorable; si depositar su dinero en una institución bancaria y asegurar un
rendimiento libre de riesgo, o bien, invertir en un proyecto alternativo con el afán
de obtener un rendimiento superior, con su riesgo asociado.
Las empresas que requieran decidir en la inversión o desinversión de su negocio,

en la fusión de dos o más entidades económicas o en la reestructuración de sus
pasivos, necesitan contar con los elementos de valuación necesarios para tomar
una correcta decisión.
73
Objetivo
El participante aplicará las fórmulas de las matemáticas financieras de

forma práctica para la evaluación y toma de decisiones de diversos
instrumentos de inversión y de crédito.
4.1 Diagramas de Tiempo
Es usual que en matemáticas financieras sea más fácil la comprensión y el

análisis del valor del dinero en el tiempo de un caso apoyándose en diagramas
que esquematicen el problema o el caso a resolver. Imagínese que una persona
depósito en mayo de 2006 una determinada cantidad en su cuenta de inversión,
después efectuó dos pagos periódicos (PP) anuales durante 2007 y 2008. Esta
persona quiere saber con cuánto dinero cuenta hoy mayo del 2008 (FF fecha
focal), y cuanto tendría en dicha cuenta si decide mantenerla hasta mayo del año
2010, suponiendo una determinada tasa de interés.
Para facilitar el planteamiento y resolución de este tipo de situaciones,

se utiliza una gráfica conocida como Diagrama de Tiempo o Diagrama de
Flujos, el cual consiste en una línea recta horizontal que representa el
tiempo y en la que generalmente se anotan las fechas y datos generales
del caso. Las flechas hacia abajo representan salidas de recursos o pagos
y las flechas hacia arriba representan entradas de dinero.
El tamaño de las flechas se dibuja más o menos proporcional a los valores

esperados. Las cantidades que aparecen en el diagrama de tiempo, se trasladan
utilizando las fórmulas de interés compuesto a una fecha focal o de referencia.
Este caso se resuelve a través de anualidades, donde se llevan los flujos negativos
pasados a la fecha focal para conocer el valor de la inversión al día de hoy, y
después se trasladan a valor futuro para conocer el valor de la inversión para mayo
del año 2010.
74
Diagramas de Tiempo
Mayo 2010
Fecha Focal
Mayo ‘06 Mayo ‘07 Mayo ‘08
4.2 Repaso de Álgebra

4.2.1 Notación Decimal
Para pasar de una expresión porcentual a decimal, se recorre el punto dos lugares
a la izquierda o dividimos el resultado entre 100.
Ejemplo:
5.32% = 0.0532
10.02% = 0.1002
Nota: cuando realicemos ejercicios financieros, debemos de convertir la notación

porcentual a notación decimal.
4.2.2 Notación Porcentual
Para pasar de un resultado decimal a una expresión porcentual, se recorre el

punto dos lugares a la derecha o multiplicamos el resultado por 100, una vez
efectuada la operación se debe agregar el signo de porcentaje.
Ejemplo:
0.0507 = 5.07%
0.1015 = 10.15%
Nota: cuando realicemos ejercicios de tasas, debemos convertir el resultado a

notación porcentual (no olvides agregar el signo de porcentaje).
75
4.2.3 Exponentes
Exponentes enteros positivos

El producto de un número real que se multiplica por sí mismo se denota a x a o aa. Si
el mismo número vuelve a multiplicarse por sí mismo se denota a x a x a o aaa. Para
simplificar este tipo de expresiones se acostumbra utilizar una notación abreviada tal
que:
a x a = a2
a x a x a x a x a = a5
Donde el símbolo a es llamado base y el número escrito arriba y a la derecha del

mismo es llamado exponente. El exponente indica el número de veces que la base
a se toma como factor.
Por lo tanto podemos decir que si n es un entero positivo y a es cualquier número

real:
an = a x a x a x a x a x a...a
n factores
El término an se expresa como a elevado a la enésima potencia“, donde a es la

base y n es el exponente o potencia.
Ejemplos:
b x b = b2
a x a x a x a x b x b x b = a 4b 3
(-4) (-4) (-4) (-4) = (-4)4 = 256
(1+i) (1+i) (1+i) = (1+i)3
4.2.4 Leyes de los Exponentes
Si a y b son números reales distintos de cero, y m y n son enteros positivos,

entonces se pueden aplicar las siguientes leyes de los exponentes. Para encontrar
el producto de dos potencias de la misma base, elévese la base a una potencia
igual a la suma de los exponentes.
76
a m x a n = a m+ n
Ejemplos:
a 3 x a 5 = a 3+ 5 = a 8
a 4 x a 2 = a 4+ 2 = a 6
(-2)2 x (-2)3 = (-2)5 = -32
(1+i)2 (1+i)15 = (1+i)2+15 = (1+i)17
4.2.Razones
Una Razón, es la comparación de dos números mediante una división.
9 = 3 esto es 9 esto es: es la división y el 3 es el resultado de la razón.

3 3
4.2.6 Regla de tres (Proporciones)
La regla de tres simple directa es una relación que se establece entre tres valores
conocidos y una incógnita, donde se puede establecer una relación de linealidad
(proporcionalidad) entre los valores involucrados. La regla de tres es la forma más
sencilla de obtener un resultado que nos están solicitando. Debemos tener
cuidado de ordenar en forma correcta los datos, ya que de lo contrario nos va a
dar un resultado que no deseamos.
Normalmente se representa de la siguiente forma:
A B
X Y
Siendo A, B y X valores conocidos e Y la incógnita cuyo valor queremos averiguar.

Esto se lee de la siguiente manera:
A es a B como Y es a X
Donde conocemos ya la relación que existe entre las cantidades A y B y queremos

calcular Y, dado que existe la misma relación entre X y Y.
B*X
Y=
A
77
Ejemplo:
Un empleado que trabaja 6 horas diarias recibe como salario $480 por mes. El
dueño de la fábrica le ha comunicado que la empresa aumentará su horario de
trabajo en 2 horas diarias.
¿Cuál será a partir de ahora su sueldo?
6 horas $480.00
8 horas $X
Como se trata de una regla de tres simple, debo multiplicar 8 x 480 y dividir el
resultado entre 6. El resultado final es: $640.
4.2.7 Tips para conversiones de tiempo
Año Comercial = 360 días, 52 semanas, 30 días

1 Bimestre = 2 meses
1 Trimestre = 3 meses
1 Cuatrimestre = 4 meses
1 Semestre = 6 meses
1 año = 12 meses
Ejercicios
Convierte de Notación Porcentual a Decimal
8% = 0.35% =
27% = 7.02% =
18% = 3% =
0.4% = 6.12% =
7.51% = 7.51% =
9.02% = 4.2% =
5% = 1.5% =
78
Convierte de notación Decimal a Porcentual
0.3 = 0.35= =
0.074 = 0.5
5 =
0.031 = 0.01
1 =
0.23 = =
0.23 0.01
0.15
15 = =
0.42
0.42 = = 0.027
027 =
0.009 =
0.009 0.1
1 =
0.71
0.71 = = 0.0078
0078 =
Eleva a exponentes y anota el resultado final

(1.05432) 6
(1.05432) 6 =
(1.11456) 4
(1.11456) 4 =
(1.04789)
(1.04789) 88 =
Con Regla de Tres (proporciones), resuelve lo siguiente:

Si una persona tiene $ 500.00 que representa el 20% de su capital, ¿cuánto es su
capital total?
500 20%
=
X 100%
Si una persona, en las mismas condiciones de edad y riesgo, contrató una suma asegurada
de $650,000 por la cual paga una prima de $5000 ¿Cuánto pagará por $790,000?
79
4.3 Formulario
Interés Compuesto
Valor Presente (cuánto tenía, cuánto deposité) Valor Futuro (cuánto vale mi inversión)
VF mn
i
VP =
i mn VF = VP ( 1 +m )
( 1 +m )
Interés Simple
Valor Presente (cuánto tenía, cuánto deposité) Valor Futuro (cuánto vale mi inversión)
VF
VP = VF = VP ( 1 + it )
(1 + it )
Calcular el monto de interés (cuánto gané, premio) Calcular la tasa de interés
I = VP = (in) VF
i = VP
-1
i= I
I = VF - VP VP (n)
n
Calcular el monto de interés (plazo de inversión) Tasa Compuesta
VF -1
n -1
n = VP n= I Tc = ( 1 +i )
i VP (i)
80
Tasa Efectiva
mn
i
Te = ( 1 +m ) -1
Tasa Real Tasa de Rendimiento
Tr = Te - Ti
1 + Ti tren =
[
Valor venta
Valor compra
-1
[ *100
Variables:
VF = Valor Futuro I = Monto, Premio, Importe ti = Tasa de Inflación
VP = Valor Presente i = Tasa de Interés tr= Tasa Real
m = Capitalizaciones tc = Tasa Compuesta tren = Tasa de Rendimiento
n = Tiempo (t) te = Tasa Efectiva
81
4.4 Interés Compuesto
En cualquier economía en la que los individuos, las empresas y los gobiernos

tengan presente el costo de oportunidad, el valor del dinero en el tiempo será un
concepto importante. Los accionistas estarán dispuestos a pagar más por una
inversión que promete rendimientos durante los primeros tres años, que por otra
inversión que ofrezca idénticos rendimientos, a partir del cuarto año. Por lo que la
programación en el tiempo de los flujos de efectivo que se esperan recibir en el
futuro reviste gran importancia en la inversión de fondos.
La idea del interés compuesto es decisiva para la comprensión de las

matemáticas de las finanzas. El término en sí mismo sólo significa que el
interés que se paga sobre un préstamo o se recibe sobre una inversión se
suma al capital (principal o Valor Presente) y, como resultado de ello, se
ganan intereses sobre intereses.
4.4.1 Frecuencia de Capitalización
El interés es compuesto si a intervalos de tiempo preestablecidos, el

interés vencido es agregado al capital por lo que también gana intereses.
A continuación se tienen algunas definiciones importantes.
Período de Capitalización es el tiempo que hay entre dos fechas sucesivas en las
que los intereses son agregados al capital (anual, mensual, trimestral, etc.)
Frecuencia de Capitalización es el número de veces por año en la que los

intereses se capitalizan, es el número de veces que en un año los intereses “se
montan” al capital para generar intereses sobre intereses. La Frecuencia de
Capitalización se denota con m.
82
4.4.2 Tasa Convertible
“Convertible” es sinónimo de “capitalizable”, si el período de capitalización de

intereses es, digamos, mensual, entonces las expresiones siguientes son
equivalentes: “el interés es capitalizable mensualmente”, “es convertible
mensualmente”, “es compuesto mensualmente”, “es interés nominal mensual” o
“compuesto por mes” Todas significan que cada mes los intereses se capitalizan
o se integran al capital.
En este caso m = 12.
Los valores más comunes para el período de capitalización y su respectiva

frecuencia m se dan en el siguiente listado.
Capitalización
Capitalización Frecuencia
Frecuencia(m)
(m)
Anual
An l 1
Semestral l 2
Cuatrimestral
l 3
Trimestral
Tr 4
Bimestral 6
Me
Mensual l 12
nal
Quincenal 24
Se
Semanal l 52
D rio
Diario 360
a. Valor Futuro
La fórmula con que se calcula el Valor Futuro (monto final) al término del año n si
se pagan intereses m veces al año es la siguiente:
mn
i
VF = VP ( 1 +m )
83
En esta fórmula, tenemos los siguientes componentes:
Siglas Significado
VF = Valor Futuro o Monto Final (Capital más interés ganado).

VP = Valor Presente (Capital o principal al inicio).
i = Tasa de Interés nominal anual (expresada como factor).
m = Número de Capitalizaciones al año.
n = Tiempo, expresado en número de años.
Cuanto mayor sea el número de años, o mayor sea el número de capitalizaciones

al año (número de veces que los intereses ganados se convierten en capital, para
generar nuevos intereses), mayor será el Valor Futuro.
Ejercicios
1. José y Ana deciden hacer una inversión de $50,000.00 en un depósito bancario

con una tasa de interés del 7.1% capitalizable y la inversión es de 2 años.
Calcular el monto final.
2. Con la misma tasa y el mismo capital o 2. valor presente calcular. ¿Cuánto

tendrán en 9 meses con una capitalización trimestral?
84
3. Con la misma tasa y el mismo capital o valor presente calcular. ¿Cuánto tendrán
en 18 meses con una capitalización semestral?
4. Con la misma tasa y el mismo capital o valor presente calcular. ¿Cuánto tendrán
en 1 año 4 meses con una capitalización cuatrimestral?
b. Valor Presente
Si se requiere conocer el Valor Presente de una cantidad futura, la fórmula

sería la siguiente:
VF
VP =
i mn
( 1 +m )
Ejercicios
1. ¿Cuánto deberá invertir la Lic. Cisneros, para al cabo de 2 años cumplir su

objetivo de reunir $60,000.00 con una tasa nominal del 11% capitalizable
cuatrimestralmente?
85
2. Con la misma tasa y con el mismo valor futuro calcular. Capitalización

cuatrimestral en 12 meses.
3. Con la misma tasa y con el mismo valor futuro calcular. Capitalización trimestral
en 6 meses.
4. Con la misma tasa y con el mismo valor futuro calcular. Capitalización semestral
en 18 meses.
5. ¿ Cuál es el monto de una inversión de $70,000 que vence en 15 meses,

a una tasa de interés del 26% anual, capitalizable trimestralmente?
86
6. ¿Cuál es el monto de una inversión de $35,000 a una tasa de interés anual

del 21.5 %, capitalizable bimestralmente, al final de 6 meses?
7. ¿Cuánto deberá de invertir un Asegurado, si desea que al término de 4 años

tener $250,000.00, para comprarse un auto, si los fondos donde hace su
inversión le ofrece una tasa nominal del 8% capitalizable semestralmente?
8. ¿Cuánto deberá de aportar el Lic. Fernández, si desea obtener en 15 años la

cantidad de $1’650,000, para pagar la educación de su hijo, si las carteras
de su Seguro de Vida le ofrecen una tasa nominal del 19.5 % capitalizable?
4.5 Interés Simple
El Interés Simple, es aquél que se paga sobre un préstamo, o que se gana

sobre una inversión y cuya característica esencial es que no se acumula
sobre el capital original o principal.
87
4.5.1 Valor Futuro
La Fórmula que utilizaremos es la siguiente:
VF = VP )1 + it )
En esta fórmula, tenemos los siguientes componentes
Siglas Significado
VF = Valor Futuro o Monto Final (Capital más interés).
VP = Valor Presente (Capital o principal al inicio).
i = Tasa de Interés nominal anual (expresada como factor)
t = Tiempo, expresado en número de años.
Ejercicios
1. ¿A cuánto asciende la deuda final de un préstamo de $90,000.00 con un

interés del 18 % anual, después de 3 años?
2. Con los mismos datos calcular con las siguientes tasas y tiempos: 7 % semanal
en un año.
88
3. Con los mismos datos calcular con las siguientes tasas y tiempos: 5 % mensual
en 2 años.
4. Con los mismos datos calcular las siguientes tasas y tiempos: 3 % cada 15
días en 3 años.
5. Con los mismos datos calcular con las siguientes tasas y tiempos: 8 % Trimestral
en 15 meses.
4.5.2 Valor Presente
La Fórmula que utilizaremos es la siguiente:
VF
VP=
) 1+ it )
89
Ejercicios
1. Una persona quiere tener en 12 años la cantidad 1. de $ 75,000 y para lograrlo

se decide por depositar en el banco, el cual le ofrece una tasa del 1.64 %
bimestral. ¿De cuánto fue el depósito para lograr su objetivo financiero?
2. Con los mismos datos calcular la siguiente tasa 3 % cuatrimestral.
3. Con los mismos datos calcular la siguiente tasa 1.5 % trimestral.
4. Con los mismos datos calcular la siguiente tasa 4.5 % anual.
90
5. Con los mismos datos calcular la siguiente tasa 2 % mensual.
6. Con los mismos datos calcular la siguiente tasa 12 % bimestral.
4.6 Tiempo de Inversión
VF -1 I
n = VP n=
VP (i)
i
1. ¿Qué tiempo debe transcurrir para 1. que un capital de $70,000, se convierta

en $112,000 a una tasa del 12%?
91
Ejercicios
2. El Sr. López, firma un pagaré por $6,000 al 9%; después de un tiempo,

tiene que pagar $359 de interés, ¿cuántos días transcurrieron?
4.7 Tasa de Interés
VF -1 I
i = VP i=
VP (n)
n
1. El Lic. Islas, me presta $20,000 y al cabo de 4 años le tengo que devolver
$36,000, ¿cuál será la tasa de interés que le tendré que pagar?
2. ¿Qué tasa de interés anual deberá tener un capital de $20,000 para que en
9 meses se obtenga un capital final de $21,200?
92
4.8 Monto (Premio, Ganancia, Interés)
I = VP (in) I = VF - VP
1. Calcular el interés simple de 1. un importe de $ 500.00 a una tasa del 10%

durante 1 año 2 meses.
2. A un empleado le autorizan un préstamo de $30,000 y lo liquidan en 1.5 años,

mientras exista el adeudo pagará un interés simple mensual del 2.5%.
¿Cuánto deberá pagar mensualmente?
93
4.9 Tasa Efectiva
Como ya fue comentado, entre mayor es el número de capitalizaciones al año (m),

mayor será el valor futuro, por lo que es de gran importancia para el inversionista,
o para quien utiliza instrumentos de deuda, el conocer la Tasa Efectiva (Te) del
instrumento, cuya fórmula es la siguiente.
mn
i
Te = ( 1 +m ) -1
1. ¿Cuál es la tasa efectiva de interés de una tasa nominal del 7.5 % con
capitalización mensual?
capitalización trimestral?
94
capitalización bimestral?
4. ¿Cuál es la tasa efectiva a 4 meses para una tasa del 24% convertible
mensualmente?
5. ¿Cuál es la tasa efectiva a 2 años equivalente a una tasa del 33 % convertible

semestralmente?
95
4.10 Tasa Real
Para una gran cantidad de evaluaciones, entre diferentes inversiones y

posiblemente en diferentes países, se requiere utilizar flujos de fondos
a pesos (o cualquier otra moneda) constantes, y tasas de interés reales.
Tanto los pesos constantes, como las tasas de interés reales, son obtenidos al no
considerar (ni en la moneda, ni en las tasas) el efecto de la inflación, por lo que
para obtenerlos será necesario restarles el impacto de la inflación. La fórmula es
la siguiente:
Te - Ti
Tr =
1 + Ti
Ejercicios
1. ¿Cuál será la tasa de rendimiento real de un negocio, si la tasa efectiva en el

año ha sido del 12.50 % y la inflación oficial es del 7.5 %?
96
2. ¿Cuál será la tasa de rendimiento real de una inversión, si la tasa efectiva en el

año ha sido del 13.45% y la inflación oficial es del 5.7%?
3. ¿Cuál será la tasa de rendimiento real en un Seguro de Vida capitalizable

mensualmente a una tasa efectiva del 18.4% si la inflación oficial es del
3.9% bimestral?
4. ¿Cuál será la tasa de rendimiento real de una inversión bancaria capitalizable

semestralmente a una tasa efectiva del 12.5% si la inflación oficial es del 4.8 %?
97
4.11 Tasa Compuesta
La tasa de interés compuesta se determina por la frecuencia de los pagos del

interés en el transcurso del plazo de un préstamo o depósito.
n
Tc = ( 1 +i ) -1
1. Encuentra la Tasa Compuesta de una inversión a 30 meses cuya tasa semestral

es del 18%.
2. Encuentra la Tasa Compuesta de una inversión a 12 meses cuya tasa trimestral

es del 13%.
98
4.12 Tasa de Rendimiento
La tasa de rendimiento es una tasa de interés que representa la ganancia sobre lo

que se invierte. Se utiliza la siguiente fórmula:
[
tren =
Valor venta
-1
[
*100
Valor compra
1. El señor Jacinto Rodríguez compró una acción del Banco a un precio de $70.00
y 60 días después vendió la acción en una operación de bolsa a un precio de
$80.00. ¿Cuál fue la tasa de rendimiento que obtuvo?
2. Si deseamos conocer la tasa de rendimiento anualizada, debemos de aplicar la

siguiente fórmula:
[ [
tren =
Valor venta
-1
[ *100*
360 [
Valor compra plazo
99
Hacer esto con los datos anteriores.
100
Ideas para Recordar
101
Capítulo V.
Instrumentos y Productos Financieros
14.Mercados
14. Mer
Especializados
13.Relación
13. Relacióncon
con Seguros
Seguros
te
que Contemplan versión
Inversión
12. InversionesdedeFondos
12. Inversiones Fondos
y Riesgo Financiero
11.Fondos
11. Fondosdede Instrumentos y
Inversión
Inversión
Productos
Financieros
10. Definición
10. Definicióndede
Inversión
Inversión
Obligaciones
Obligaciones
CPI’s Renta Fija
Renta Fija
CPO’s
9.9.Instrumentos
Instrumentosdeldel
Renta
Renta Variable
Variable Mercado
Mercado dede Capitales
Capitales
Acciones
Acciones
102
Capítulo V.
1.
1. Mercado
MercadoFinanciero
Financiero
2. Mercado
2. MercadodedeValores
Valores
3.
3. Definición
Definicióndede
Valores
Valores
4. Emisoras
4. Emisoras
5.
5. Intermediarios
Intermediarios
6.
6. Inversionistas
Inversionistas
7.
7. Instrumentos Financieros
Instrumentos Financieros
Cetes
Cebur
Emitidos
Emitidospor
porel el Bondes
Gobierno Federal
Gobierno Federal Udibonos
Pic-Farac
UMS
BPA’s
8. Instrumentosos
deldel Brem’s
Mercado de Valores
Emitidos por los Bancos s PR
AB’s
Cedes
Paco
Paco IN
Emitidospor
Emitidos por Empresas
Empresas Privada
Privadas s Pagaré a Mediano Plazo
103
Introducción
Las inversiones representan colocaciones de dinero sobre las cuales una persona
o empresa espera obtener algún rendimiento a futuro, ya sea, por la realización de
un interés, dividendo o mediante la venta a un mayor valor a su costo de
adquisición. El inversionista, es quien coloca su dinero en un título valor o alguna
alternativa que le genere un rendimiento futuro, ya sea una persona o una
sociedad.
A lo largo del tema se estudiarán los diferentes instrumentos y productos
financieros y su relación con el Seguro de Vida con Inversión.
Objetivo
El participante identificará los Instrumentos y Productos Financieros que se

utilizan en la administración interna de la póliza del Seguro de Vida para
demostrar su estabilidad.
Instrumentos
Instrumentos
yy Productos
Productos
Financieros
Financieros
Definición
Definición
Ventajas
Ventajas
Instrumentos
Instrumentos UDI
UDI
FINANZAS
Bancarios
Bancarios
Desventajas
Desventajas
Pagaréen
Pagaré enM.N.
M.N.
Fondos
Fondos CEDES
CEDES
Segregados Bursatilidad
Bursatilidad
Segregados
104
5.1 Mercado Financiero
Un Mercado Financiero es un mecanismo electrónico o lugar físico en el que se

realizan transacciones con activos financieros. Es decir: foros y conjuntos de reglas
que permiten a los participantes realizar operaciones de inversión, financiamiento
y cobertura, a través de diferentes intermediarios, mediante la negociación de
diversos instrumentos financieros.
Los Mercados Financieros canalizan los recursos hacia quienes los requieren.
Quienes solicitan estos recursos están dispuestos a pagar a aquéllos que los
ofrecen el precio que tienen, con lo que generan riqueza. Los Mercados
Financieros también emiten instrumentos financieros, regulan los costos de
intermediación, los plazos, pero no garantizan la seguridad (rentabilidad) de los
instrumentos que se emiten, compran o venden.
Existen diferentes tipos de mercados de acuerdo con el tiempo, la renta y el emisor

(destino de los recursos).
Plazo
Plaz (t(tiempo)
i po)
- Dinero spot)
(spot)
- Capitales(futuro)
(futuro)
Por su
Por colocación
suolocación
c
Mercados
-- Primario
Primario
Financieros -- Secundario
Secundario
Emisor
Emisor
-- Renta Variable
Renta Variable
-- Deuda
Deuda
105
Clasificación Tipos Definición

Mercado de Dinero Son instrumentos con plazo menor o igual a un año (corto plazo).
Por su plazo
Mercado de Capitales Son instrumentos con un plazo mayor a un año (largo plazo).
Se efectúa la colocación del papel la primera vez; se canalizan
Mercado Primario
Por su los recursos directamente a la empresa solicitante.
.
colocación Participan agentes con activos de menor valor y riesgo, los emisores
Mercado Secundario
no se ven afectados por los cambios en los precios de sus activos.
.
Mercado de Deuda El emisor se obliga a pagar una cantidad fija (renta fija) en intervalos
o Renta Fija regulares hasta una fecha específica.
Emisor
El emisor vende acciones y el comprador tiene derecho a participar
Mercado de Acciones El emisor vende acciones y el comprador tiene derecho a participar en
o RWenta Variable eleningreso
el ingreso
y losy los activos
activos deempresa.
de la la empresa. Se Se realizan
realizan pagos
pagos pe-
periódicos
(dividendos-renta variable) y no tienen fecha de vencimiento. o.
riódicos (dividendos -renta vari
a ble) y no tie
nen fecha de vencimient
5.2 Mercado de Valores
El Mercado de Valores se define como el sitio donde se llevan a cabo, de

manera organizada, transacciones de compra y venta de valores e
inversiones, y cuyo propósito es canalizar recursos para el financiamiento
de empresas, o bien, para la ejecución de proyectos con el objeto de
obtener las mayores ganancias.
Como en todo mercado, existe un componente de oferta y otro de demanda. En

este caso, la oferta está representada por títulos emitidos tanto por el sector
público como por el privado, en tanto que la demanda la constituyen los fondos
disponibles para inversión procedentes de personas físicas o morales. En este
mercado participan instituciones reguladoras, operativas y de apoyo, por ejemplo,
las casas de bolsa, las sociedades de inversión, las operadoras de sociedades de
inversión, etc.
5.3 Definición de Valores
Los valores son títulos de crédito que son objeto de oferta pública o de
intermediación en el mercado financiero.
Son valores: las acciones, obligaciones, bonos, certificados y demás títulos de

crédito, y documentos que se emitan en serie o en masa en los términos de las
leyes que los rijan, destinados a circular en el mercado de valores.
106
Los participantes del mercado de valores son:
Entidades emisoras de los valores.

Intermediarios bursátiles.
Inversionistas.
5.4 Las Emisoras
Las emisoras de valores son todos aquellos entes económicos que

acuden al Mercado de Valores para obtener un financiamiento, colocando
instrumentos de deuda o de capital, entre el gran público inversionista,
a fin de cubrir sus necesidades de capitalización, ampliación de planta
productiva, de capital de trabajo, de reestructuración de pasivos, generar
ahorro, etc.
Las emisoras pueden ser:
El Gobierno Federal.
Gobiernos de los Estados y Municipales.
Las empresas Privadas.
Las Instituciones Financieras.
Las Sociedades de Inversión Especializadas en los sistemas de Ahorro para el
Retiro.
5.5 Intermediarios
Son los que ponen en contacto la oferta y la demanda de valores a través de

operaciones de comisión mercantil o de mediación y son:
Las Casas de Bolsa.

Instituciones de Crédito.
Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión.
Distribuidoras de Acciones de Sociedades de Inversión.
107
5.6 Inversionistas
Son las personas físicas o morales, u organismos sin personalidad jurídica que,
teniendo excedentes monetarios, los ofrecen a instituciones y empresas
demandantes de esos recursos, a cambio de títulos-valor, con la intención de
obtener una ganancia o beneficio.
Economía con Intermediación Financiera
Emisor I
ntermediari os
Intermediarios
Venta
Venta Venta
Venta
de
de Títulos
Títulos FFinancieros
s de
de Títulos
Títulos
GobiernoFederal.
Gobierno Federal.
Gobierno
GobiernoEstatal
Estatal yy Municipa
Municipal.
l. Casas de
Casas de Bolsa.
Bolsa.
Empresas
EmpresasPrivadas.
Privadas. Inversionista
Instituciones
InstitucionesFinancieras.
Financieras.
Sociedades Instituciones de
Instituciones deCrédito.
Crédito.
Sociedadesde deInversión.
Inversión. Sociedades Operadoras
Sociedades
SociedadesEspecializadas
Especializadas de Sociedades de
de Sociedades deInversión.
Inversión.
en los Sistemas de Ahorro Fondos Fondos
en los Sistemas de Ahorro Fondos Distribuidoras de Acciones
Distribuidoras de Acciones Fondos
para el Retiro. Monetarios Monetarios
Monetarios de Sociedadesde
de Sociedades deInversión.
Inversión. Monetarios
Ganancia
Ganancia oo Pérdida
Pérdida Comisión
Comisión por
por
por
por Compra
Compra - -Venta
Venta intermediación
intermediación
Ejericicio
1. Agrega en la flecha la definición que corresponda.
El sitio donde se llevan a cabo

transacciones de compra y venta
de valores e inversiones.
Las entidades emisoras de los valores.

Los intermediarios bursátiles.
Los inversionistas.
108
2. Ordena de acuerdo a la definición.
a. Mercado de Capitales ( ) Participan agentes con activos de menor valor

y riesgo, los emisores no se ven afectados
por los cambios en los precios de sus activos.
b. Mercado de Dinero ( ) Este mercado maneja instrumentos con plazo

menor o igual a un año (corto plazo).
c. Mercado Primario ( ) Maneja instrumentos con un plazo mayor a un

año (largo plazo).
d. Mercado Secundario ( ) En este mercado se efectúan nuevas

colocaciones, las cuales canalizan los recursos
directamente a la empresa solicitante
e. Mercado de Deuda ( ) El emisor vende acciones y el comprador tiene

derecho a participar en el ingreso y los activos
de la empresa. Se realizan pagos periódicos
(dividendos-renta variable) y no tienen fecha de
vencimiento.
f. Mercado de Acciones ( ) El emisor se obliga a pagar una cantidad fija (renta fija)
en intervalos regulares hasta una fecha específica.
5.7 Instrumentos Financieros Instrumentos

Financieros
Financieros
Renta Fija
Renta Fija
Renta
Renta Variable
Variable
Definición: Un instrumento financiero es un documento o un contrato que garantiza

Definición. a
derechos Unsu
instrumento financiero
tenedor (quien es un documento
posee) o un contrato
y obligaciones que garantiza
a su emisor (quienderechos
vende).
Los tenedores de deuda tienen el derecho de recibir un pago del monto de la deuda más
interés (rendimientos) en un plazo determinado y pactado desde el momento de su emisión.
Los Tenedores de Renta Variable. La Rentabilidad depende del pago variable de los dividendos,
el cual a su vez depende de los beneficios de la sociedad y de su política de dividendos.
109
5.8 Instrumentos del Mercado de Dinero (corto plazo)
Mercado
de Dinero
Gobierno Fe
Gobierno dera
l
Federal Bancario
Bancario Em presas
Empresas
- Bondes -- Aceptaciones
Aceptaciones -- Papel
Papel comercial
- Cetes - Pagarés - Acciones
- Udibonos
Por lo general, en el Mercado de Dinero se comercializan instrumentos financieros

de deuda de corto plazo (menos de un año) que cuentan con alta liquidez (se
pueden vender fácilmente) y bajo riesgo. Los recursos obtenidos sirven para cubrir
los gastos de las empresas emisoras.
110
5.8.1 Características de los Títulos Emitidos por el Gobierno Federal
Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES)
Definición Títulos
Títulos de
de Crédito
Crédito al
alportador
portador en
enlos
losque
queseseconsigna
consignala la
obligación deldel
obligación Gobierno Federal
Gobierno Federal a
pagar sur su valor
valor nominal
nominal al al vencimiento.
vencimiento.
Primera Enero 19 de 1978.

Edición
Destino de Financiamiento al Gobierno
Financiamiento al GobiernoFederal.
Federal.
los recursos
Emisores y Emisor:Gobierno
Emisor: GobiernoFederal.
Federal.
Agentes Colocador:Banco
Colocador: Bancode
deMéxico,
México,como
comoAgente
agenteexclusivo
exclusivoy yúnico
únicodel
delGobierno
Gobierno Federal.
Federal.
Forma de Mediante subasta

Mediante subasta en
en la
la que
que participan,
participan,bancos,
bancos,casas
casasde
debolsa,
bolsa, sociedades
sociedadesde
deinversión
inversiónee
colocación instituciones de
instituciones de Seguros
Seguros yy Fianzas.
Fianzas.
Garantía Gobierno Federal.
Gobierno Federal.
Valor nominal $ 10.00oo sus
$10.00 sus múltiplos.
múltiplos.
Plazos 28, 91,
28, 91, 182,
182, 364
364 días.
días.
Liquidación Mismo día,
Mismo día, 24,
24, 48,
48, 72
72 yy 96
96 horas.
horas.
Intereses No pagan
No pagan intereses,
intereses, lo
lo que
que generan
generanes
esganancia
gananciade
decapital.
capital.
Rendimiento Es lo
Es lo que
que resulta
resulta dede la
la correspondiente
correspondiente “Tasa
“Tasa de
de Descuento”
Descuento” garantizada
garantizada siempre
siempre yy cuando
cuando
la inversión
la inversión sea
sea aa vencimiento.
vencimiento. En
En el
el mercado
mercadosecundario
secundariodepende
dependedel delcomportamiento
comportamientodel del
mercado.
mercado.El El rendimiento
rendimientoproviene
provienede
delos
losdiferenciales
diferencialesentre
entreelelprecio
preciodedecompra
compray el
y elprecio
precio
de
de venta
ventaoo sus
sus amortizaciones.
amortizaciones.
Custodia SD Indeval.
SD Indeval.
Certificado Bursátil (CEBUR)
Definición Es instrumento
Es i nstrumentoded edeuda
deudaa mediano
a mediano y largo
y largo plazo,
plazo, l a emisión
la emisión p uede
puede serpesos
ser en e n pesos
o en o en
Unidades
Unidadesde deInversión.
Inversión.
Valor nominal Será de
Será de $100.00
$100.00pesos,
pesos, 100
100UDIS.
UDIS.
Plazo De un
De unaño
añoen
enadelante.
adelante.
Puedeser
Puede sera a tasa
tasa r evisable
revisable de d e acuerdo
acuerdo a condiciones
a condiciones de m erca
de mercado por do
mes,p ortrimestre
m es, trimestr e
Rendimiento oosemestre,
semestreetc.
, etc.Fijo determinado
F ijo el inicio
d eterminado de lad emisión;
el inicio a tasaa real,
e la emisión; tasa etc.
r eal,Eletc.
pagoElde
pago de
intereses puede ser mensual, trimestral, semestral, etc.
intereses puede ser mensua l, tri mestra l, semestra l, etc.
Garantía Quirografaria, avala da,
Quirografaria, avalada, f iduciaria,
fiduciaria, etc.etc.
111
Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal BONDES CP (Cupón 28 días)

Títulos de Crédito a Largo Plazo denominados en moneda nacional que consignan la
Definición obligación directa e incondicional al Gobierno Federal de pagar una determinada suma
de dinero al vencimiento (Valor Nominal) así como una tasa de rendimiento cada 28 días.
Primera 13 de Octubre de 1987.
Edición
Destino de Financiamiento al Gobierno Federal.
los recursos
Emisores y Emisor: Gobierno Federal.
Agentes Colocador: Banco de México, como Agente exclusivo y único del Gobierno Federal.
Forma de Mediante subasta en la que participan: Bancos, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversión
colocación e Instituciones de Seguros y Fianzas.
Garantía Gobierno Federal.

Valor nominal $100.00 o sus múltiplos.
Plazos Un año (364 días), 2 años (728 días).

Liquidación Mismo día, 24, 48, 72 y 96 horas.
Intereses Tasa revisable y pagadera cada 28 días, y a tasa del cupón es la mayor que resulte entre la
tasa de CETES a 28 días y el pagaré con rendimiento liquidable al vencimiento de 28 días.
Rendimiento Proviene de dos fuentes: El diferencial entre el valor nominal al vencimiento y el precio
de adquisición, e intereses cada 28 días.
Custodia SD Indeval.
Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal al valor de las Unidades de Inversión UDIBONOS
Definición Títulos de Crédito nominativos a mediano y largo plazo emitidos por el Gobierno Federal
denominados en UDIS, amortizan el capital a la fecha de vencimiento del título.
Destino de Financiamiento al Gobierno Federal, además ser un instrumento de cobertura inflacionaria.
los Recursos
Emisores y Emisor: Gobierno Federal.
Agentes Colocador: Banco de México, como agente exclusivo y único del Gobierno Federal.
Forma de Mediante subasta en la que participan: Bancos, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversión
Colocación e Instituciones de Seguros y Fianzas.
Garantía Gobierno Federal

Valor nominal $100.00 UDIS.
Plazos 3, 5, 7, y 10 años.
Liquidación Mismo día, 24, 48, 72 y 96 horas.
Intereses Los intereses se calculan aplicando la tasa real nominal establecida previamente por
Banco de México en el momento de su colocación y multiplicando este interés por el
valor de la UDI. Siendo el plazo del cupón de 182 días.
Rendimiento Proviene de dos fuentes: Del diferencial entre el precio de adquisición y el precio de
venta. Y de los intereses que paga (a tasa real).
112
Pagaréde
Pagaré deIndemnización
Indem nizaciónCarretero,
Carretero, Fideicom isode
Fideicomiso deApoyo
Apoyopara
paraelelRescate de Auto
Rescate de pistasConces
Autopistas ionadas
Concesionadas
(PIC --FARAC)
(PIC FARAC)
Definición
Definición Títulos de
Títulos de crédito
crédito denominados
denominados en en Unidades
Unidades de Inversión con aval del Gobierno
Gobierno Federal,
Federal,
emitidos
emitidosporporelelBanco
BancoNacional
NacionaldedeObras
Obrasy yServicios
ServiciosPúblicos,
Públicos,S.N.C.
S.N.C. en
en su
su carácter
carácter de
de
Fiduciario en elelFideicomiso
Fiduciario en Fideicomiso de apoyo
de apoyo al rescate
al rescate de autopistas
de autopistas concesionadas,
concesionadas, quien incon -quien
incondicionalmente
dicionalmente se obliga se obliga a pagar
a pagar unade
una tasa tasa de interés.
interés.
Objetivo
Objetivo Pordecreto
Por decretopresindecial
presindecialseserescatan
rescatan las
las autopistas
autopistas concesionadas,
concesionadas, el Gobierno Federal
indemnizaráaaéstos
indemnizará éstos títulos parte
parte de
de las
lasconcesiones.
concesiones.
Emisores
Emisores BancoNacional
Banco Nacional de
de Obras
Obras y Servicios,
Servicios, en
en susucarácter
carácterdedeFiduciario.
Fiduciario.
Colocación
Colocación Subasta.
Subasta.
Garantía
Garantía GobiernoFederal
Gobierno Federalpor
porconducto
conducto de
de SHCP
SHCP.
.
Valor Nominal
Valor nominal 100.00UDIS
100.00 UDIS
Plazos
Plazos 5,5,10,
10,15
15 YY 20
20 años.
años.
Liquidación
Liquidación Mismodía
Mismo día24,
24, 48,
48, 72 y 96 horas.
horas.
Intereses
Intereses Losintereses
Los interesesse secalculan
calculanaplicando
aplicandolalatasa
tasareal
realnominal
nominal establecida
establecida previamente
previamente porpor
BANOBRAS
BANOBRASen enelelmomento
momentode desu
sucolocación
colocaciónyymultiplicando
multiplicandoeste
esteinterés
interéspor
porelelvalor
valorde
de
lalaUDI.
UDI.Siendo
Siendo el
el plazo
plazo del
del cupón
cupón de
de 182 días.
182 días.
Rendimiento
Rendimiento Provienede
Proviene de dos
dos fuentes: del
del diferencial
diferencialentre
entreelelprecio
preciodedeadquisición
adquisicióny el precio
y el dede
precio venta.
venta.
YY de
de los
los intereses
intereses que
que paga
paga(a(atasa
tasareal).
real).
Bonos deldel
Bonos Gobi erno Feder
Gobierno alColColocados
Federal ocadosen el
enExterior(UM (UMS
el Exterior S -UNITED M EXI
- UNITED CAN STATE)
MEXICAN STATE)
Definición
Definición Bonos
Bonos denominados
denominados enen dólares americanos, son
dólares americanos, son instrumentos
instrumentosdedecobertura
coberturacambiaria
cambiariadede
largo
largoplazo
plazo (deuda
(deuda externa) cotizados en
externa) cotizados enelelmercado
mercadonacional.
nacional.
Primera
Primera 28de
28 de marzo
marzo de
de 1990.
1990.
Edición
Edición
Objetivo
Emisores Cambiarlaladeuda
Cambiar deudaanterior
anterior aa 1990
1990 con
con 500 bancos extranjeros
extranjeros por
porun
unbono
bonoque
quemejore
mejoreelel
serviciodel
servicio del pasivo
pasivo externo mexicano.
mexicano.
Objetivo
Emisores EstadosUnidos
Estados Unidos Mexicanos
Mexicanos (UMS).
(UMS).
Forma de
Forma de Enelelextranjero
En extranjeroyy cotizados
cotizados en la BMV.
BMV.
colocación
colocación
Tipo de
Tipo de DirectoyyReporto.
Directo Reporto.
Operación
operación
Garantía
Garantía Concargo
Con cargo al
al Gobierno
Gobierno Federal de los
los Estados
EstadosUnidos
UnidosMexicanos.
Mexicanos.
Valor nominal
Valor nominal 1,000dólares.
1,000 dólares.
Plazos
Plazos 5,10,
5, 10, 15
20 Yy 30
20 años.
años.
Liquidación
Liquidación 24,48,
24, 48 72
y 72y horas.
96 horas.
Intereses
Intereses Losintereses
Los intereses se
se pagan cada 3 óo 66 meses
meses o aatasa
tasade
deinterés
interésenendólares
dólaresy y puede
puede ser
serfija
fijaoo
variablede
variable deacuerdo
acuerdoaa las
las características
características de
delalaemisión.
emisión.
Rendimiento
Proviene dedos
dos fuentes:
fuentes: del diferencial
diferencialentre
entreelelprecio
preciode
deadquisición
adquisicióny el precio
y el de de
precio venta.
venta.
y yde
delos
los intereses
intereses que paga.
paga.
Custodia
Custodia S.D. Indeval
S.D. Indeval -- Cedel.
Cedel.
113
Bonos
Bonos de
deProtección
Protecciónal
alAhorro Bancario
Ahorro Bancario(BPA’s)
(BPA’s)
Definición
Definición Son
Sontítulos
títulosdedemediano
medianoy largo plazo
y largo a cargo
plazo deldel
a cargo Instituto parapara
Instituto la Protección del Ahorro
la Protección del Ahorro
Bancario
Bancario(IPAB),
(IPAB),utilizando
utilizandoaaBanco
Bancode deMéxico
Méxicocomo
comosusuAgente
AgenteFinanciero.
Financiero.
Objetivo
Objetivo Canjearo orefinanciar
Canjear refinanciar sussus obligaciones
oblig financieras
aciones financieras del del IPAB,
IPAB, a finade
finhacer
de hacer frente
frente a lasa las
obligacionesde
obligaciones depago,
pago,otorgar
otorgarliquidez
liquideza a sus
sus títulos
títulos y, y,
enen general,
general, mejorar
mejorar loslos términos
términos y y
condicionesde
condiciones desussusobligaciones
obligacionesfinancieras
financieras
Emisores
Emisores ElElInstituto
Institutopor
porlalaProtección
Proteccióndel
delAhorro
AhorroBancario
Bancario(IPAB)
(IPAB)
Forma de
Forma Secolocan
Se colocanmediante
mediantesubasta,
subasta,enenlas lascuales
cualeslos
losparticipantes
participantespresentan
presentan posturas
posturas porpor
el el
Colocación
Colocación montoque
monto quedeseen
deseenadquirir
adquiriry yelelprecio
precioque
queéstos
éstosestén
estén dispuestos
dispuestos aa pagar.
pagar.
Garantía
Garantía ElElInstituto
Institutopara
paralalaProtección
ProtecciónalalAhorro
AhorroBancario
Bancario(IPAB)
(IPAB)
Valor nominal
Valor Nominal $$100.00
100.00pesos
pesos
Plazos
Plazos Seránlos
Serán losque
queelelIPAB
IPABdetermine
determine enenlaslas convocatorias
convocatorias correspondientes.
correspondientes. El plazo
El plazo de las
de las
primerasemisiones
primeras emisionesserá
seráaa33años.
años.
Liquidación
Liquidación Mismodía
Mismo díayy24
24horas
horas
Intereses
Intereses Revisableyy pagadero
Revisable pagadero cada 28
28 días
díasyyestá
estábasado
basadoenenla la
mayor
mayor dede
laslas
dosdos
siguientes tasas:
siguientes tasa tasa
tasas:
anualde
anual derendimiento
rendimiento de CETES
CETES aa2828días.
días.Tasa bruta
Tasa dede
bruta interés
interésanual máxima
anual máximaautorizada parapara
autorizada
personasmorales
personas morales a un mes,
mes, de
de los
lospagarés
pagarésconconrendimiento
rendimiento liquidable al vencimiento.
liquidable al vencimiento.
Rendimiento
Rendimiento Provienedededos
Proviene dosfuentes:
fuentes:del
deldiferencial
diferencialentre
entreelelprecio
preciode
deadquisición
adquisiciónyy el
el precio
precio de
de venta.
venta.
YYde
delos
losintereses
interesesque
quepaga.
paga.
Custodia
Custodia S.D. Indeval.
S.D. Indeval.
Bonos
Bonos de
de Regul
aciónMMonetaria
Regulación onetaria(BREM ’s)
(BREM’s)
Emisor
Emisor Banco
Bancode
deMéxico.
México.
Objetivo
Objetivo EstaEmisión,
Esta Emisión, a diferencia de de las
las anteriores
anterioreses
esemitida
emitidadirectamente
directamente por
porel el
Banco dede
Banco México,
México,
pararegular
para regularlalaliquidez
liquidez
enen el mercado
el mercado de dinero
de dinero y facilitar
y facilitar la conducción
la conducción de la de la política
política
monetaria.
monetaria.
Monto
Monto Variablegeneralmente
Variable generalmenteson
son1000
1000millones
millonesde
depesos
pesosloslos jueves
jueves de
de cada
cada semana.
semana.
Valor Nominal
Valor Nominal $$100.00
100.00pesos
pesos.
Tasa de Interés
Tasa Latasa
Interés La tasapromedio
promedioponderada
ponderadadedefondeo
fondeobancario
bancarioa aunundía
díapublicada
publicadapor
porBanco
BancodedeMéxico
México
yycapitalizada
capitalizadaen
enforma
formadiaria.
diaria.
Plazo
Plazo de la tasa 77y y28
la Tasa 28días,
días,según
segúnlalaemisión.
emisión.
del
del Cupón
Cupón
Rendimiento
Proviene dedos
dosfuentes:
fuentes:del
deldiferencial
diferencialentre
entreelel precio
precio de
de adquisición
adquisición yy el
el precio
precio de
de venta.
venta.
yyde
delos
los intereses
intereses que
que paga.
paga.
Plazo
Plazo 11y y33años.
años.
Liquidación
Liquidación Mismodía,
Mismo día,24,
24,48,
48,72
72yy96
96horas.
horas.
Intermediación
Intermediación BancosyyCasas
Bancos CasasdedeBolsa
Bolsa ** (Estas
(Estas no
no participan
participan en
en la subasta).
Banco Agente
Banco Agente Bancode
Banco deMéxico
Méxicopara
paracolocación
colocacióny yredención
redencióndedelos
losBREMS.
BREMS.
Colocación
Colocación Subastaexclusiva
Subasta exclusivapara
paraBancos.
Bancos.
Posibles
Posibles Personasfísicas
Personas físicasyymorales
moralesde
denacionalidad
nacionalidadmexicana
mexicanaooextranjera.
extranjera.
Adquirientes
Adquirientes
114
5.8.2 Características de los Títulos Emitidos por los Bancos
Estos títulos son utilizados por las instituciones financieras a fin de utilizarse
principalmente para financiar operaciones de crédito, ya sea de sus clientes o
bien en cuenta propia para capitalizarse.
Pagaré
Pagarécon
conRendimiento Li
Rendimiento quidableal
Liquidable alVencimiento (PRLV)
Vencimiento (PRLV)
Definición Título de
de Crédito
Créditosuscrito
suscritoporporinstituciones
institucionesdedecrédito; representan
crédito; un un
representan pasivo.
pasivo.
1ra. Emisión 25 de Octubre de 1983.
Octubre de 1983.
Destino Financiamiento de de operaciones
operacionesactivas
activasdedelas
lasinstituciones dede
instituciones crédito.
crédito.
Emisores y Son emitidos
Títulos por lasalInstituciones
de Crédito portador ende losCrédito
que sey colocadas
consigna por Casas de Bolsa
la obligación y Bancos.Federal a
del Gobierno
Agentes pagar su valor nominal al vencimiento.
Forma de Por medio
medio de
de lalaOfert da.
Oferta Pública y Privada.
colocación
Garantía El patrimonio dede las
lasinstituciones
institucionesdedecrédito.
crédito.
Valor nominal Un peso
Un peso yy sus
susmúltiplos.
múltiplos.
Plazos No mayor a 11 año.
año.
día, 24,
24,48,
48,72
72y y96
96horas.
horas.
Aceptaci
onesBancari
Aceptaciones as(AB’s)
Bancarias (AB’s)
Definición Son letras de

Son letras decambio
cambiogiradas,
giradas,a adía
día fijo, por
fijo,sociedades mercantiles
p or s ociedades establecidas
mercantile y
s e stablecidas y
aceptadas por un
aceptadas por unaa institución
institución de
de crédito.
crédito. Las aceptacionesdeberán
Las aceptaciones deberánser
ser suscritas concon
susc ri tas
base en aper
base en aperturas de crédito
turas de crédito que
quel las
as instituciones
instituciones aceptantes
aceptantesotorguen.
oto rguen.
1ra. Emisión 23 de Enero de
de 1981.
1981.
Destino Financiamiento de
de corto
cortoplazo
plazopara
paraapoyar
apoyarelelcapital
capitaldede
trabajo dede
trabajo laslas
empresas .
empresas.
Emisores y Personas morales
Personas morales yyfísicas.
físicas.Aceptadas
Aceptadasporporuna
unainstitución de de
institución crédito.
crédito.
Agentes Colocador: Casas
Colocador: Casasde deBolsa
Bolsay yBancos.
Bancos.
Forma de Por medio
medio de
de lalaOferta
OfertaPública
Públicay yPrivada.
Privada.
colocación
Garantía El patrimonio
La de las instituciones de crédito.
Institución Bancaria.
Valor nominal $100.00 pesos. .
Plazos No mayor aa 11 año
No mayor año (generalmente
(generalmentede
de77a a182
182días).
días).
Liquidación Mismo
Mismo día,
día,24,
24,48,
48,72
72y y96
96horas.
horas.
115
Certificados de Depósito a Plazo (CEDES)
Definición Títulode
Título deCrédito
Créditoaatravés
travésdedelos
loscuales
cualesunaunainstitución
instituciónde
decrédito
créditodocumenta
documentalos losdepósitos
depósitos
aa plazo
plazo que
que recibe
recibe del
delpúblico,
público,con
conla la
obligación
obligaciónde de
restituirlos en efectivo
restituirlos en unenpl azo
en efectivo de -
un plazo
determinado máselelpago
terminado más pagodedeun
uninterés
interésperiódico.
periódico.
1ra. Emisión 22de
22 deAbril
Abrilde
de1991.
1991.
Destino Canalizacióndedelos
Canalización losahorros
ahorrosinternos
internosdedelos
losparticulares.
particulares.
Emisores y Sonemitidos
Son emitidospor
porlas
lasInstituciones
InstitucionesdedeCrédito
Créditoy ycolocadas
colocadaspor
porCasas
CasasdedeBolsa
Bolsay yBancos.
Bancos.
Agentes
Forma de Pormedio
Por mediode
delalaOferta
OfertaPública
Públicay yPrivada.
Privada.
colocación
Garantía ElElpatrimonio
patrimoniode
delas
lasinstituciones
institucionesde
decrédito.
crédito.
Valor nominal Un
Unpeso
pesoyy sus
sus múltiplos.
múltiplos.
Plazos 1 a 360 días.
Mismo día, 24,
24, 48,
48, 72
7 y 966 horas.
horas.
5.8.3 Características de los Títulos Emitidos por Empresas Privadas
Estos títulos en comparación con los gubernamentales presentan mayores

riesgos, por lo que pagan un premio. También en algunos casos se necesitan
garantías a fin de emitirlos. Se utilizan principalmente para financiar capital de
trabajo, inyección de capital fresco y reestructuraciones corporativas.
PapelComercial
Papel Come rci
al(PACO)
(PACO)
Pagaré
Pagarénegociable
negociableenenelelmercado
mercadodedevalores, sinsin
valores, garantía específica
garantía subscrito
específica sobre
subscrito los los
sobre
Definición activos
activos de
delalaempresa
empresaemisora,
emisora,en
enelelcual
cualse
seestipula
estipulauna
unadeuda
deudadedecorto
cortoplazo pagadera
plazo pagadera
en una fecha determinada.
en una fecha determinada.
1ra. Emisión Septiembre de
Septiembre de 1980.
1980.
Destino Las empresas
Las empresas utilizan
utilizanlos
los recursos
recursos obtenidos
obtenidospara
parafinanciar
financiarcapital
capitalde
detrabajo.
trabajo.
Emisores y Emitidos por
Emitidos por Sociedades
SociedadesMercantiles
Mercantilesyycolocadas
colocadaspor
porCasas
Casasde
deBolsa.
Bolsa.
Agentes
Forma de Por medio
Por medio de
de oferta
ofertapública
públicaaatravés
travésde
deCasas
Casasde
deBolsa.
Bolsa.
colocación
Garantía No existe
No existe garantía
garantía específica.
específica. Lo
Lo respalda
respalda lala solvencia
solvenciamoral
moralyyeconómica
económicade
delalaempresa.
empresa.
Valor nominal $100.00 pesos.

$100.00 pesos.
Plazos La
La sociedad
sociedademisora
emisorapodrá determinar
podrá libremente
determinar el monto,
libremente la tasa
el monto, lay tasa
el plazo
y eldeplazo
cada emisión,
de cada
sin que en
emisión, sinningún
que encaso estecaso
ningún último pueda
este últimoserpueda
mayorser
a 360
mayordías.
a 360 días.
Liquidación 24 horas.
24 horas.
116
PapelComercial
Papel Come rci
alIndexado (
Indexado PACO IN)
(PACO IN)
Pagaré
Pagaré emitido
e mitido por
p orempresas
e mpresasmexicanas
mexicanasdenominado
denominadoene ndólares
dólarespara
paraser
sercolocado
colocadoaa
Definición descuento
descuento yy se
se encuentra
encuentra ind
indexado al tipo
exado al tipo de
de cambio
cambio libre.
libre.
1ra. Emisión 12 de Febrero de 1990.
12 1990.
Destino Las empresas utilizan
Las utilizan los
losrecursos
recursosobtenidos
obtenidospara financiar
para capital
financiar de de
capital trabajo.
trabajo.
SociedadesMercantiles
Mercantilesy colocadas porpor
y colocadas Casas de de
Casas Bolsa.
Bolsa.
Agentes
Forma de Por
Por medio de oferta
medio de oferta pública
públicaaatravés
travésde
deCasas
Casasdede Bolsa.
Bolsa.
colocación
Garantía No existe
No existe garantía específica.
específica.Lo
Lorespalda
respaldaúnicamente
únicamenteelelprestigio
prestigiodede
la la
empresa y por
empresa el el
y por
aval
aval que
que otorga la institución
otorga la instituciónde
decrédito.
crédito.
Valor nominal 100.00 dólares.
100.00 dólares.
La sociedademisora
La sociedad emisora podrá
podrá determinar
determinar libremente
libremente el monto,
el monto, la tasa y la tasa de
el plazo y cada
el plazo de cada
emisión,
Plazos emisión, sinningún
sin que en que en ningún
caso este caso
últimoeste último
pueda puedaaser
ser mayor 360mayor
días. a 360 días.
24
Pagaré
Pagaré Me
a dioPlazo
a Medio azo
Pl
Definición Títulos emitidos por

Títulos por sociedades
sociedadesmexicanas
mexicanas conconfacultades para
facultades contraer
para pasivos
contraer y suscribir
pasivos y suscribir
títulos de crédito con
títulos con el
elobjetivo
objetivode
depermitir
permitira a
éstas la obtención
éstas de recursos
la obtención financieros
de recursos a a
financieros
mediano
mediano plazo
plazo existen diferentestipos
existen diferentes tiposde
depagaré:
pagaré:Quirografario,
Quirografario,Aval
Aval Bancario,
Bancario, Fiduciario,
Fiduciario,
indizado
indizado al
al tipo de cambio
tipo de cambio yy Financiero.
Financiero.
Destino Las empresas
Las empresas utilizan
utilizan los
losrecursos
recursosobtenidos
obtenidospara f inanciar
para capital
financiar dede
capital trabajo y proyectos
trabajo y proyectos
con períodos
con períodos de recuperación
recuperación aa 33años
añosy ylalareestructuración
reestructuracióndede
pasivos.
pasivos.
Sociedades Mercantiles
Mercantilesyycolocadas
colocadaspor
porCasas
Casasdede
Bolsa.
Bolsa.
Agentes
Forma de Por
Pormedio
medio de
de oferta pública aa través
oferta pública travésde
deCasas
CasasdedeBolsa.
Bolsa.
colocación
Garantía Puedeoo no
Puede no existir
existir garantía
garantíaespecífica.
específica.SiSi
esesquirografaria lo respalda
quirografaria únicamente
lo respalda el prestigo
únicamente el prestigo
delala empresa
de empresa yy por
por el
el aval
avalque
queotorga lala
otorga institución de de
institución crédito.
crédito.
Valor nominal $100.00 pesos oo 100
$100.00 100 udis.
udis.
Lasociedad
La sociedad emisora
emisora podrá
podrádeterminar
determinarlibremente
librementeel el
monto, la tasa
monto, y el yplazo
la tasa de cada
el plazo emisión
de cada emisión
Plazos sinque
sin que en
en ningún
ningún caso este
este último
últimopueda
puedaser
sermayor
mayora a33años,
años,ninimenor
menor a1 a año.
1 año.
24
117
5.9 Instrumentos del Mercado de Capitales (largo plazo)
Mercados de Capitales
Accionario
Renta Variable Renta Fija
- Acciones - Obligaciones
- Certificados de
Participación
En el Mercado de Capitales se pone en contacto la oferta y la demanda de valores

dirigidos a obtener flujos de capital de inversión para las empresas. Está diseñado
para la formación de capital social de la empresa, o bien, para el desarrollo de
proyectos de largo plazo por parte del emisor. Por lo general, no presentan
vencimiento.
5.9.1 Instrumentos del Mercado de Capitales (Largo Plazo)
Estos títulos otorgan una retribución variable que está condicionada a las políticas
y resultados financieros de la empresa emisora y a la oferta y la demanda de sus
documentos en el mercado.
Los rendimientos obtenidos son variables ya que la tendencia que siga la situación
financiera de la empresa emisora no se puede conocer de antemano. Dependiendo
de esta última, los rendimientos obtenidos con los títulos pueden ser muy altos, no
existir o incluso arrojar un saldo negativo al comparar el precio de compra con el
de su cotización en el mercado. Este es el riesgo que se corre al invertir en ellos.
El principal instrumento que se utiliza es este tipo de mercado es la Acción.
118
5.9.2 Instrumentos de Renta Variable
a) Acciones. Es un título de crédito que representa la parte alícuota (un todo está
dividido en porciones iguales) del capital contable de la empresa. Se emiten en
serie o en masa y son títulos nominativos. Las acciones son instrumentos de
inversión con fondos agresivos de crecimiento o de alto riesgo.
b) Derechos que confieren las Acciones a sus Tenedores. Dependiendo de la serie

de la acción confieren dos tipos de derechos:
Patrimoniales: Otorgan a los accionistas dividendos, dependiendo de que la

empresa genere utilidades. El pago de dividendos puede ser en efectivo o en
acciones.
Corporativos: Otorgan al accionista voz y voto en las Asambleas de la Sociedad.
c) Tipos de Acciones:
Comunes u Ordinarias. Otorgan los mismos derechos e imponen las mismas

obligaciones a todos sus tenedores. Estos tienen el derecho a voz y voto en las
asambleas de accionistas, esto es Derechos Corporativos, y también Derechos
Patrimoniales, para percibir dividendos cuando la empresa obtenga utilidades.
Preferentes. Este tipo de acciones no tienen derecho de voto en las asambleas de

accionistas, salvo cuando se acuerde que tienen voto limitado en las asambleas
extraordinarias en las que se traten asuntos como prórroga de la duración,
disolución de la sociedad y otros. En ocasiones se llega a pactar un dividendo
especial.
Clasificación de las Series en las Acciones
Serie “A” Acción ordinaria exclusiva para Mexicanos

Serie “B” Acción ordinaria de Libre Suscripción (Mexicanos y Extranjeros
Serie “C” Acción ordinaria (serie neutra de acuerdo a las normas establecidas por
la Comisión Nacional de Inversión Extranjera) que restringe los derechos
corporativos (derecho de voto) a los inversionistas extranjeros.
Serie “L” Acción ordinaria con voto limitado.
119
d) Características de las Acciones
Emisor Sociedades Anónimas.

Sociedades Anónimas.
No cuenta
No cuenta con
con garantía.
garantía. En
En caso
caso de
de liquidación
liquidación de
de la
laempresa
empresalos
losaccionistas
accionistastienen
tienenderecho
derecho
Garantía al remanente
al remanente dede los
los activos una
una vez que se
se hayan
hayan cubierto
cubiertotodas
todaslas
lasdeudas.
deudas.
Valor nominal Variable.
Variable.
Plazo Su vigencia
Su vigencia depende
dependede
de la
la duración
duraciónde
delala empresa
empresa cuyo
cuyo capital
capital representan.
representan.
Agentes Casa de
Casa de Bolsa.
Bolsa.
Variableen
Variable en función
funciónde:
de:
Rendimiento GananciaoóPérdida
Ganancia pérdidadedeCapital.
Capital.
Dividendos en
Dividendos en efectivo
efectivo oo en
en Acciones.
Ac ciones.
5.9.3 Instrumentos de Renta Fija
Los instrumentos de Renta Fija tienen 3 características que los distinguen de otras
categorías de inversión:
Proporcionan un rendimiento predeterminado sobre un valor predeterminado a un

plazo predeterminado.
Es un préstamo que el prestamista (inversionista) hace al “emisor” del instrumento.
El inversionista presta un “valor principal” durante un plazo convenido y recibe a
cambio un rendimiento predeterminado, más la devolución del valor principal.
Obligaciones
Definición Títulos
Títulosdedecrédito
c réditoa largo plazo
a l argo emitidos
p lazo por por
e mitidos unauna
sociedad anónima
s ociedad o Bancos,
anónima que representan
o Bancos, que re -
lapresentan
participación individual deindividual
la participación sus tenedores,
d e sus en un crédito
tenedores, encolectivo a cargo
un crédito de la
colectivo a sociedad
cargo
emisora. Con base al tipo de garantía las obligaciones se clasifican en: Quirografarias,
de la sociedad emisora. Con base al tipo de garantía las obligaciones se clasifican en:
Hipotecarias, Prendarias y Fiduciarias.
Quirografar ias, Hipotecarias, Prendarias y Fiduciarias.
Financiamiento
Financiamientoaamediano
medianoyylargo
largo plazo
plazo aa fin
fin de adquirir activos
de adquirir activos fijos
fijos oofinanciar
financiarproyectos
proyectos
Destino
de
deinversión.
inversión.
Emisores y Emitidospor
Emitidos porSociedades
Sociedades Mercantiles
Mercantiles y colocadas
colocadas por
porCasas
Casasde
deBolsa.
Bolsa.
Agentes
Forma de Pormedio
Por mediode
deoferta
oferta pública
pública aa través
través de
de Casas
Casasde
deBolsa.
Bolsa.
colocación
Garantía Seencuentran
Se encuentrangarantizadas
garantizadas de
de diversas
diversas formas dependiendo del
del tipo
tipode
deobligación.
obligación.
Valor nominal $100.00pesos
$100.00 pesos yy sus múltiplos.
múltiplos.
Mayoraa33años
Mayor años yy puede amortizarse
amortizarse parcial
parcialoototalmente
totalmenteantes
antesdel
delvencimiento y se
vencimiento puede
y se puede
Plazos
incluirun
incluir unperiodo
periododedegracia
gracia para
para la amortización del capital.
capital.
Liquidación 48horas.
48 horas.
120
Certificados de Participación Inmobiliaria (CPI’s)

Definición Son
Son títulos
títulos de
de crédito
crédito aa largo
largoplazo
plazopara
parafinanciar
financiarproyectos
proyectosde
dedesarrollo
desarrollocomo
comohoteles,
hoteles,
centros
centros comerciales.
comerciales.
1ra. Emisión 1987.
1987.
Destino Financiamientode
Financiamiento deobras
obras para
para la
la construcción
construcción de
de desarrollos.
Emitidos por Bancos
Bancos yy colocados
colocados por
por Casas
Casas de
de Bolsa.
Bolsa.
Agentes
Forma de Por medio
Por medio de
de la
la Oferta
Oferta Pública.
colocación
Garantía La garantía
La garantía de éstos
éstos son
sonbienes
bienesinmuebles
inmueblesdictaminados
dictaminadospor
porBANOBRAS,
BANOBRAS,edificios, terrenos,
edificios, terrenos,
locales,
locales, etc. amparados en
etc. amparados en el
el fideicomiso.
fideicomiso.
Valor nominal Variable.
Variable.
Plazos Se colocan
Se colocan aa plazo
plazo entre
entre 3,5,y 77 años.
años.
Liquidación 24horas.
24 horas.
Certificados de Participación Ordinarios Amortizables (CPO’s)

Definición Son
Son títulos de crédito
títulos de crédito aa largo
largo plazo
plazopara
parafinanciar
financiarproyectos
proyectosde
deinversión.
inversión.Son
Soninstrumentos
instrumentos
con
con un
un cargo
cargo aa un
un fideicomiso
fideicomiso cuyocuyo patrimonio
patrimonio se integra con
se integra con los
los bienes
bienes apo
aportados.
rtados.
Destino Financiamientode
Financiamiento deobras
obraspara
paralalaconstrucción
const rucc ión
dede c arreteras.
carreteras.
Emitidos porBancos
Bancosyycolocados
coloca dosporporCasas
CasasdedeBolsa.
Bolsa.
Agentes
Forma de Por medio
Por medio de
de la Oferta
O fertaPública.
Pública .
colocación
Garantía La institución
La instituciónde
d ecrédito
créditoemisora
emisorasólo
sóloseseobliga
obliga p or
por el el monto
monto deldel patrimonio
patrimonio f iduciari o,
fiduciario,
representadopor
representado por los
los bienes
bienes muebles
mueb lesaportados
aportadosaalos losfideicomisos.
fideicomisos.
Valor nominal $100.00 pesos.
$100.00 pesos.
Plazos Se colocan
Se colocan aa plazo entre
entre 3,
3,55yy77años
añosy pueden amortizarse
y pueden completamente
amortizarse al al
completamente vencimiento
vencimiento
mediante
medianteparcialidades
parcialidades enen forma
forma anticipada.
anticipada.
24 horas .
121
5.10 Definición de Inversión
Las Inversiones consisten en un proceso por el cual un sujeto decide vincular

recursos financieros líquidos a cambio de expectativas de obtener unos
beneficios también líquidos, a lo largo de un plazo de tiempo, denominado vida
útil u horizonte temporal del proyecto.
En una Inversión se consideran los siguientes factores:
Liquidez de los recursos financieros vinculados (facilidad para venderlos).

Certeza (más o menos exacta) del desembolso inicial.
Incertidumbre de los beneficios futuros.
Tipos de Inversiones
Se puede invertir directamente en los instrumentos o indirectamente a través de

Sociedades de Inversión y productos que ofrecen las instituciones financieras.
Por ejemplo:
Se pueden invertir directamente en compañías mexicanas comprando sus

acciones, o indirectamente a través de Sociedades de Inversión comunes o de
capitales que a su vez invierten los fondos en acciones de compañías.
En el caso del ahorro se puede invertir en pagarés (PRLV) como cliente en un

banco que le garantiza (mediante el Seguro de depósito) la devolución de su
dinero o invertir directamente en una caja de ahorro popular donde usted es socio
y participa de las pérdidas y ganancias.
Se puede invertir directamente en una propiedad comprándola y administrándola,

o indirectamente a través de un certificado de participación inmobiliario cotizado
en bolsa (CPI).
Se puede invertir directamente en papeles del Gobierno Federal comprándolos en

un banco o en casa de bolsa, o bien, indirectamente a través de mesas de dinero
en bancos o reportos en casa de bolsa (la celebración de un contrato entre el
reportado, que es el banco, quien entrega una determinada cantidad de
títulos-valores al reportador, que es el inversionista, a cambio de un precio
convenido, con el compromiso de que al vencimiento del contrato el reportador le
devuelva al reportado, una cantidad igual de títulos de la misma especie y
características, aun cuando físicamente no sean los mismos).
122
También puede invertir indirectamente a través de SIEFORES o cierto tipo de

Seguros de Vida con Inversión.
5.11 Fondos de Inversión
Los Fondos de Inversión o Mutuos son un mecanismo para que los

inversionistas junten su dinero para comprar acciones, bonos o cualquier
otra cosa que el administrador decida. Por medio de un Fondo Mutuo los
inversionistas tienen acceso a conformar portafolios que no podrían con
su capital propio, además se liberan de la responsabilidad de administrar
y decidir los activos específicos a incluir en su portafolio dejándoselo en
las manos a un profesional.
5.11.1 Clasificación de Fondos
Los Fondos se pueden encontrar en todos los posibles tamaños y colores. Por el
Tipo de Inversión, podemos clasificar los Fondos en tres categorías:
a. Fondos de Deuda. Son aquellos Fondos que invierten en deuda tanto privada
como gubernamental tales como CETES, BONDES, etc.
b. Fondos de Cobertura. Son Fondos que invierten sólo en moneda extranjera, ya

sea dólares o euros.
c. Fondos de Renta Variable. Son Fondos que principalmente invierten en

acciones y manejan un nivel de Riesgo más alto.
También existen:
d. Fondos de Deuda y Cobertura. Combina inversión en instrumentos de deuda,

así como en monedas extranjeras.
e. Fondos Balanceados. Son Fondos que invierten tanto en acciones como en

bonos.
123
5.12 Inversiones en Fondos y Riesgo Financiero
El encontrar la mezcla adecuada de riesgo/rendimiento depende de cada

inversionista, ya que está en función de muchas cosas, como la edad, el
patrimonio, su estado civil, el estilo de vida y su aversión al riesgo entre otras
cosas. Lo más importante que se tienen que fijar cuando se hace el plan de
inversión es determinar para qué se quiere el dinero, el objetivo del ahorro y
conocer los instrumentos, el riesgo y el rendimiento esperado de cada uno.
Antes de invertir en un fondo de inversión, revisa su calificación. Esta calificación

está formada por dos partes, una parte alfabética que indica la calidad del fondo
y su administración.
La calidad del fondo tiene seis niveles que va desde niveles de calidad
sobresalientes (AAA) hasta nivel de calidad Bajo (B). En un fondo de deuda por
ejemplo, el nivel de calidad determina la capacidad de pago de la entidad que
presta. Cuando se compra deuda gubernamental, normalmente la calidad es AAA
porque el gobierno cumple en sus pagos. Cuando se adquiere deuda de
empresas, la calidad depende del grado de endeudamiento de la empresa, su
flujo de ventas, su consejo de administración, etc.
La escala desde el nivel máximo al mínimo es AAA (sobresaliente), AA, A, BBB, BB

y B (Baja).
5.12.1 Calificación de Activos
AAA
Alta AAA
Buena A
Aceptable BBB
Baja BB
Mínima B
124
La segunda parte de la calificación de un fondo de inversión es numérica, y va

del 1 al 7. Este dígito indica qué tanto se ve afectado el rendimiento del fondo de
inversión por el entorno global de la economía. La sensibilidad de un fondo a las
condiciones cambiantes del mercado es:
1 = Extremadamente baja. 4 = Moderada.

2 = Baja. 5 = Moderada a alta.
3 = Baja a moderada. 6 = Alta.
7 = Muy alta.
Esta escala permite diferenciar y comparar el riesgo de mercado de los

diferentes fondos.
5.13 Relación con los Seguros que Contemplan Inversión
Algunos Seguros de Vida manejan la protección (seguro) y el ahorro (inversión), en

esta última parte se utiliza la opción de Inversión en Fondos, la mayoría de estos
diversifican el riesgo en sus portafolios y buscan lograr un rendimiento positivo.
Entre 1995 y 1996 se empezaron a vender Seguros de Vida vinculados a

Con esto, se les da acceso a los Clientes a mejores Sociedades de Inversión,

debido a que las Compañías de Seguros manejan grandes capitales y consiguen
mejores Fondos que lo que una persona de manera individual lo podría hacer,
guardando siempre un equilibrio entre Riesgo – Rendimiento.
Así, en la mayoría de Aseguradoras se manejan entre 3 y 4 Sociedades de

Inversión, que como se puede verificar en el organigrama del Sistema
Financiero Mexicano, son Fondos Privados de Inversión regulados por la
CNSF, a diferencia de las Sociedades de Inversión abiertas al público en
general, que son reguladas por la CNBV.
125
5.14 Mercados Especializados
Los Mercados Especializados se refieren a aquellos instrumentos que satisfacen

una necesidad particular, como puede ser en materia de pensiones las SIEFORES
en donde se invierten los recursos de cada trabajador, patrón y el Gobierno
depositan en las AFORES. Otros son los derivados y cambiario.
126
Ideas para Recordar
127
Ejercicios
1. Relaciona la columna de Instrumentos con la de Características. Pon el número

que corresponda de la primera en el paréntesis de la segunda
a. Papel Comercial ( ) Pagaré de Indemnización Carretera. Fideicomiso de

Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas.
b. CETES ( ) Título emitido por la Banca Múltiple para captar recursos

a corto plazo.
Títulos de Crédito que representan la participación

c. Pic-Farac ( ) individual de sus tenedores en un crédito colectivo a
cargo de quien lo emite para su circulación en el mercado
de valores.
d. CEDES ( ) Títulos de Crédito a largo plazo, en moneda nacional,

que obtienen recursos de financiamiento a largo plazo
para el Gobierno para cubrir su déficit.
e. Udibono
( ) Da mayor liquidez al generar un beneficio vendiéndolo
con descuento (a un precio más bajo de lo que se paga
a su vencimiento).
f. ABS
Instrumentos de Deuda a corto plazo, emitidos por
( ) empresas nacionales.
g. PRLV
( ) Están ligados al Índice Nacional de Precios al Consumidor.
h. Bondes ( ) Representa la propiedad de la empresa pues parte de

su capital.
Títulos de Crédito en los cuales el banco se compromete

i. Acciones ( ) a devolver el importe al tenedor hasta el plazo fijado.
( ) Títulos de Crédito en los cuales el banco se compromete

j. CEBUR a devolver el importe al tenedor hasta el plazo fijado.
128
2. Completa los siguientes enunciados.
En el Mercado de Dinero se comercializan instrumentos financieros

que cuentan con y bajo .
El Mercado de Capitales está diseñado para la formación de

o bien, para el desarrollo de proyectos de por parte
del . Por lo general, no representan .
Las acciones son instrumentos de crecimiento o

de alto .
Cuando la Rentabilidad futura de un activo financiero no es,

entonces se habla de que el inversionista se enfrenta a un
La relación entre liquidez y es inversa.
En los títulos de crédito, valores o documentos bancarios, significa la

propiedad de ser fácilmente convertibles.
Resumen
Los Instrumentos de Inversión del mercado de dinero: es un conjunto de

instrumentos financieros de emisión gubernamental, bancaria o privada,
que ofrecen atractivos rendimientos, básicamente a través de
operaciones de reporto.
Inversión. Invertir dinero es poner el dinero en algún tipo de instrumento

financiero, llámese acciones, bonos, fondos mutuos, esperando más dinero a
cambio.
Tipos de inversión. Instrumentos de Inversión para el corto plazo:
Cuentas de ahorro.
Fondos de dinero a la vista.
Certificados de depósito a término.
129
Instrumentos de Ahorro para el largo plazo
Acciones
Bonos
Fondos
Clasificación de Fondos
Fondos de Deuda. Son aquellos Fondos que invierten en deuda tanto privada
como gubernamental tales como CETES, BONDES, etc.
Fondos de Cobertura. Son Fondos que invierten sólo en moneda extranjera, ya

sea dólares o euros.
Fondos de Renta Variable. Son Fondos que principalmente invierten en acciones

y manejan un nivel de Riesgo más alto.
Conclusión
Para tener un análisis integral y que nuestro Cliente decida la forma de

Inversión que se adecua a sus necesidades y objetivos de corto, mediano
y largo plazo, es fundamental considerar los rendimientos, el riesgo y la
liquidez. Rendimientos pasados no aseguran rendimientos futuros.
130
Sistemas y Mercados Financieros
Glosario de Términos Financieros
Accionistas: propietarios permanentes o temporales de acciones de una

sociedad anónima. Esta situación los acredita como socios de la empresa y los
hace acreedores a derechos patrimoniales y corporativos.
Acciones: partes iguales en que se divide el capital social de una empresa. Parte
o fracción del capital social de una sociedad o empresa constituida como tal.
Acción al Portador: son las acciones suscritas nominalmente. Pueden ser

traspasadas por simple compraventa en la Bolsa de Valores.
Acciones comunes: aquellas que, de acuerdo con los estatutos sociales de la

emisora, no tienen calificación o preferencia alguna. Tienen derecho a voto
general interviniendo en todos los actos de la vida de la empresa (tales como
elegir al consejo de administración o decidir las políticas de la empresa). Sólo
tendrán derecho a dividendos después de que se haya cubierto a las acciones
preferentes. También se denominan acciones ordinarias.
Acciones Convertibles: aquellas que se emiten con ciertos privilegios

adquiriendo, en un tiempo predeterminado, privilegios adicionales o distintos a los
originales.
Activos Fijos: propiedades, bienes o derechos que representan una inversión de

capital.
Acta de Emisión: documento levantado ante notario público, que constituye la

declaración unilateral de voluntad de una empresa de emitir títulos valor,
conforme a la autorización de su consejo de administración. El acta debe contener
la información del emisor, el representante, la descripción de los títulos emitidos,
precio e importe de la emisión.
Activo Financiero: son los valores: oro, dinero y créditos contra terceros, así como
el nombre genérico que se le da a las inversiones mobiliarias (acciones,
obligaciones, bonos, etc).
Activo Subyacente: bien o índice de referencia, objeto de un Contrato de Futuro o

de un Contrato de Opción, concertado en la Bolsa de Derivados. Los precios de los
productos derivados son una función de los precios del valor de referencia. Estos
pueden ser: acciones, un índice o una canasta accionaria.
131
Activo Subyacente: bien o índice de referencia, objeto de un Contrato de Futuro o

de un Contrato de Opción, concertado en la Bolsa de Derivados. Los precios de los
productos derivados son una función de los precios del valor de referencia. Estos
pueden ser: acciones, un índice o una canasta accionaria.
Administración: se entenderá por administración el servicio de pago de los

ejercicios de derechos, en especie o en efectivo, que devenguen sobre los valores
que se tienen en depósito.
Administración de Valores: administración del servicio de pago de los ejercicios

de derechos, en especie o en efectivo, que devenguen sobre los valores que se
tienen en depósito.
Administración del Riesgo: es el proceso mediante el cual se identifica, se mide

y se controla la exposición al riesgo. Es un elemento esencial para la solvencia de
cualquier negocio. La administración de riesgos asegura el cumplimiento de las
políticas definidas por los comités de riesgo, refuerza la capacidad de análisis,
define metodología de valoración, mide los riesgos y, establece procedimientos y
controles homogéneos.
ADR: recibos emitidos por un banco autorizado, que amparan el depósito de

acciones de emisoras mexicanas, facultadas por la CNBV para cotizar en
mercados foráneos.
Ajustabonos: bonos ajustables del Gobierno Federal. Instrumentos de crédito a

largo plazo. Ajustables periódicamente según las variaciones del Índice Nacional
de Precios al Consumidor y liquidables al vencimiento.
Analistas: individuos encargados del estudio de antecedentes, composición de

precios, fluctuaciones, estados financieros e indicadores bursátiles, con el
propósito de realizar evaluaciones y pronosticar tendencias.
Anuario Bursátil: compilación estadística anual del mercado de capitales.
Anuario Financiero: compilación estadística anual de los estados financieros de

las empresas emisoras de valores.
132
Autorregulación: es la actividad por la que los participantes del mercado de

valores se autoimponen normas de conducta y operativas, supervisan su
cumplimiento y sancionan su violación, constituyendo así un orden ético y
funcional de carácter gremial complementario al dictado por la autoridad formal.
Apalancamiento:
1. Uso de préstamo de capital para aumentar el rendimiento de las inversiones.
2. Relación que guardan los pasivos exigibles de una empresa con su capital
contable.
3. Condición de una operación que implica la utilización de recursos de terceros.
Arbitraje: operación de compra-venta simultánea que tiene por objeto aprovechar

el diferencial de precios entre dos o más mercados. Consiste en la compra de
títulos o divisas en aquellos mercados donde el precio sea más bajo y su venta en
donde el precio sea más alto.
Asigna: fideicomiso administrado por Bancomer S.A., identificado como Asigna,

compensación y Liquidación, cuyo fin es el de compensar y liquidar contratos de
Futuros y Contratos de opciones, y para actuar como contraparte en cada
operación que se celebre en MexDer.
BBE: boletín Bursátil Electrónico. Servicio de Información de la BMV que permite

al usuario acceder, por medio de internet, a la información bursátil generada
diariamente en la Bolsa Mexicana de Valores.
BMV-SENTRA: por sus siglas, Sistema Electrónico de Negociación, Transacción,

Registro y Asignación. Es el sistema desarrollado y administrado por la BMV para
la operación y negociación de valores en el mercado bursátil. Con la modalidad
para Mercado de Capitales y Mercado de Dinero.
Bolsatel: servicio telefónico gratuito de difusión de las cotizaciones accionarias y

principales índices de la BMV 5726 6677.
Boletín Bursátil: publicación estadística diaria.
Bonos: títulos de deuda emitidos por una empresa o por el Estado. En ellos se
especifica el monto a reembolsar en un determinado plazo, las amortizaciones
totales o parciales, los intereses periódicos y otras obligaciones del emisor.
133
Bono Brady: obligación emitida por gobiernos soberanos de mercados emergentes

en sustitución de deuda bancaria como consecuencia de una renegociación entre
el deudor y sus acreedores.
Bono Basura: bonos que se emiten con muy pocas o ninguna garantía o valor de
liquidación; tipicamente ofrecen altos intereses y muy alto riesgo. Este tipo de
bonos ha sido instrumento muy popular para la compra de paquetes de acciones
que permitan el control de una empresa, las fusiones y las adquisiciones.
Bursátil: relativo a la actividad en Bolsa.
Bursatilidad: facilidad de comprar o vender la acción de una emisora en particular.
BMV-SENTRA Títulos de Deuda: permite negociar títulos de deuda, proporcionando

al usuario un instrumental informático moderno, seguro y confiable para intervenir en
corros y subastas, desde las mesas de dinero de los intermediarios participantes.
Calidad Crediticia: grado de capacidad y oportunidad de pago del emisor a sus

inversionistas. Bajo el rubro de “calidad crediticia”, las calificadoras de valores
evalúan la experiencia e historial de la administración de una Sociedad de Inversión;
sus políticas operativas, controles internos y toma de riesgos; la congruencia de la
cartera con respecto al prospecto, así como la calidad de los activos que componen
la Sociedad de Inversión.
Cámara de Compensación: organismo que en los mercados financieros ejerce la

función de garante de todas las transacciones. La cámara se sitúa de eje de la
transacción convirtiéndose en comprador frente al vendedor y en vendedor frente
al comprador.
Canasta Accionaria: conjunto de accionesde diferentes series y emisoras que

constituye una unidad de referencia para la emisión de contratos de derivados.
Canje: constituye el cambio físico de un título en circulación, por otro; las razones
que lo originan pueden ser: por terminación de cupones, un split, un reverse-split,
cambio de razón social de la emisora, fusión de la emisora o escisión de la emisora.
134
Capitalización: valor de las acciones en circulación por su número.
Ceplatas: certificados de plata. Títulos de crédito emitidos por instituciones

bancarias con respaldo fiduciario de 100 onzas troy de plata.
Cierre: término de una sesión bursátil, de acuerdo con los horarios oficiales.
Registro de las operaciones realizadas y del nivel alcanzado por las cotizaciones
de los títulos operados en la BMV durante una sesión.
Centro Educativo del Mercado de Valores: dependencia de la AMIB que se encarga

de impartir cursos de actualización para la industria bursátil.
Circulares: disposiciones emitidas por la CNBV.
Colocación de valores: es la venta efectiva de activos financieros, por la propia

entidad emisora, o a través de intermediación. Puede conceptuarse también como
la actividad conducente a transformar los excedentes de ahorro invirtiéndolos en
los diferentes activos.
Contrato de Intermediación: contrato suscrito por un inversionista con una casa

de bolsa mediante el cual le otorga la facultad para comprar y vender valores en
su nombre.
Corretaje: actividad de intermediación definida por el Código de Comercio, referida

a la compra o venta de bienes por cuenta de terceros.
Compensación: se entenderá por compensación el mecanismo de determinar

contablemente los importes y volúmenes a intercambiar de dinero y valores entre
las contrapartes de una operación. La compensación la efectúa electrónicamente
S.D. Indeval, lo cual evita el intercambio físico de los documentos.
Custodia: se entenderá por custodia el servicio de guarda física de los valores y/o
su registro electrónico en un banco o en una institución para el depósito de valores,
en la cual el banco o el depósito (según sea el caso) asume la responsabilidad por
los valores en depósito.
135
CUFIN: cuenta de Utilidad Fiscal Neta.
Déficit: situación creada por los excesos de gastos con relación a los ingresos.
Expresa una diferencia negativa entre los ingresos y los egresos.
Dividendos: derechos decretados por las empresas emisoras de acciones.
Dow Jones: índice de la Bolsa de Nueva York.
EMISNET: red de transmisión de datos desarrollado por la BMV, a través de la cual

las empresas emisoras transmiten a la Bolsa, la CNBV y el público general, vía
internet, sus eventos relevantes y reportes financieros.
Estados Financieros: documentos que indican la situación financiera de una

empresa.
Eventos Relevantes: aquellos actos, hechos o acontecimientos capaces de influir

en el precio de un valor.
Emisores Extranjeros Reconocidos: los títulos representativos del capital social

de emisores extranjeros, cuyo mercado de valores de origen no haya sido
reconocido por la Comisión, podrán ser listados en el SIC sin que sean aplicables
las disposiciones para el reconocimiento de emisores extranjeros, siempre que
dichos valores o sus emisores se encuentren listados o registrados en una bolsa
de valores reconocida por la CNBV.
Especulación: actuación consistente en asumir conscientemente un riesgo

superior al corriente con la esperanza de obtener un beneficio superior al medio
que se obtiene normalmente en una operación comercial o financiera. La
especulación se ejerce en torno a la compra y venta de cualquier categoría de
bienes de consumo, primeras materias, títulos, valores, divisas, etc.
Fluctuaciones: rango de variación de un determinado valor. Diferencias en el

precio de un título respecto a un promedio o a un precio base.
136
Fideicomiso: figura jurídica que ampara la entrega de determinados bienes por parte
de una persona física o moral (el fideicomitente) a una institución que garantice su
adecuada administración y conservación (el fiduciario), y cuyos beneficios serán
recibidos por la persona que se designe (el fideicomisario), en las condiciones y
términos establecidos en el contrato de fideicomiso.
Financiamiento Bursátil: financiamiento obtenido a cambio de la colocación de

valores en la Bolsa.
Garantías Fiduciarias: cuando se portan como garantía bienes muebles o inmuebles

afectos al patrimonio de un fideicomiso de garantía, administrado por una institución
fiduciaria y cuyos fideicomisarios serán los propios inversionistas de las obligaciones.
Garantías Hipotecarias: cuando los bienes otorgados en garantía son de naturaleza

inmobiliaria, o bien incluye los activos propiedad de la empresa. Esto es, se otorga
en garantía la unidad industrial de la emisora.
Garantías Quirografarias: cuando es la solvencia moral y económica de la empresa

emisora, respaldada por todos sus activos, la que garantiza el pago de las mismas.
Hecho: operacion de compra-venta de valores ejecutada a través de los sistemas

electrónicos de negociación BMV-SENTRA.
Holding: nombre inglés con el que se designa a la Sociedad cuya única finalidad es
la posesión de participaciones de otras Sociedades. La traducción de la palabra es
sociedad tenedora.
INDET: indicadores Estadísticos en Tiempo Real.
Índice: medida estadística diseñada para mostrar los cambios de una o más variables
relacionadas a través del tiempo. Razón matemática producto de una fórmula, que
refleja la tendencia de una muestra determinada.
Índice Accionario: valor de referencia que refleja el comportamiento de un conjunto

de acciones. Se calcula mediante una fórmula que considera diferentes variables.
Índice México (INMEX): indicador ponderado por el valor de capitalización de las

emisoras que integran la muestra empleada para su cálculo. A diferencia del IPC, la
ponderación (peso proporcional) de una sola serie accionaria del INMEX no puede ser
mayor al 10 % al comienzo del periodo de vigencia de la muestra.
137
Índice Nacional de Precios al Consumidor: indicador que refleja los cambios en el

nivel medio de los precios de los principales productos de consumo.
Índices Sectoriales: índices de Precios calculados para cada sector de la actividad
económica, según sea definido por la BMV.
Interés: precio que paga el emisor por el uso de los fondos que le son prestados.
El interés es una carga para aquél que lo desembolsa y una renta para aquél que
lo recibe.
Intermediarios Bursátiles: casas de Bolsa autorizadas por la CNBV para operar en

el mercado bursátil.
Inversionistas: personas físicas o morales, nacionales o extranjeras que, a través de

una casa de bolsa, colocan sus recursos a cambio de valores, para obtener rendimientos.
Inversionistas institucionales: inversionistas representados por Sociedades de
Inversión, fondos de pensiones, y otras entidades con alta capacidad de Inversión.
Ley del Mercado de Valores: disposición que regula la oferta pública de valores;
su intermediación; las actividades de las personas y entidades operativas que
intervienen en el mercado; la estructura y operación del Registro Nacional de Valores;
y los alcances de las autoridades responsables de promover el desarrollo equilibrado
del mercado y la sana competencia.
Libor: tasa de interés anual vigente para los préstamos interbancarios de primera
clase en Londres, Inglaterra. Se emplea para fijar la tasa de interés en algunos créditos
internacionales.
Libro de hechos: apartado dentro de BMV-Sentra Capitales, que despliega las
características de las operaciones realizadas.
Libro de posturas: área dentro de BMV-Sentra Capitales, que permite consultar, cerrar,
modificar y cancelar órdenes de compraventa.
Liquidación: mecanismo por medio del cual los valores son traspasados a la(s)
cuenta(s) de valores del nuevo propietario de los mismos, el efectivo acreditado a
la(s) cuentas de la contraparte correspondiente, después de realizar una operación de
compraventa de valores.
Listado: padrón de Bolsa en el que se inscriben valores (instrumentos de deuda o
capital) en términos del reglamento interior de la BMV.
138
Listado Previo: apartado del listado de valores de la Bolsa que realizan aquellas
sociedades mercantiles que pretenden, colocar acciones de acuerdo con las
disposiciones aplicables.
Lote: cantidad mínima de títulos que convencionalmente se intercambian en una

transacción.
Mercado de Capitales: espacio en el que se operan los instrumentos de capital

(las acciones y obligaciones).
Mercado de Valores: espacio en el que se reúnen oferentes y demandantes de valores.
Mercado Spot: mercado en el que la entrega y pago del bien negociado se efectúan
al momento de la concentración. El precio al cual se negocian los bienes se conoce
como precio spot o de contado.
MexDer: Sociedad Anónima denominada MexDer, mercado Mexicano de Derivados,

S.A. de C.V., que tiene por objeto proveer las instalaciones y demás servicios
necesarios para la cotización y negociación los contratos de futuros y contratos de
opciones.
Muestra de índices: selección balanceada, ponderada y representativa del conjunto

de acciones cotizadas en la BMV, empleada para el cálculo de los índices de precios.
Muñeco: papeleta para registrar las operaciones de compraventa. Indican serie,

emisora, precio, y cantidad de títulos operados.
Oferta Pública: colocación inicial de valores entre el público inversionista a través de la BMV.
Operación: acción por medio de la cual se concreta una negociación de compraventa

entre dos o más personas.
Operación al Cierre: procedimiento de recepción de órdenes y asignación de

valores, mediante el cual los intermediarios ingresan órdenes de compra y venta
durante un periodo preestablecido, para ser ejecutadas al término de la sesión de
remates al precio de cierre.
Operación de Pico: la operación que se celebra a través del sistema electrónico de

negociación y que implica la compra venta de una cantidad de acciones inferior a un lote.
139
Operadores: Individuos designados y apoderados por las casas de bolsa, y

autorizados por la BMV y la CNBV para realizar operaciones de compraventa con
valores, a través de los sistemas de negociación electrónica de la Bolsa Mexicana
de Valores (BMV-SENTRA).
Out of the Money: anglicismo que expresa el momento en que un título opcional no
tiene valor intrínseco. Podría traducirse como “bajo par”.
Orden: la instrucción que haya girado un cliente a un intermediario para que

este último formule una postura de compraventa en los sitemas de negociación
electrónica de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV-SENTRA).
Pagarés: documento que registra la promesa incondicional de pago por parte del
emisor o suscriptor, respecto a una determinada suma, con o sin intereses, dentro
de un plazo estipulado en el documento, a favor del beneficiario o tenedor.
Papel Comercial: pagaré negociable sin garantía específica o aval de una institución
de crédito. Estipula deuda a corto plaza.
Paridad: relación que guardan entre sí las opciones de compra (call) y de venta
(put) cuando tienen el mismo valor de referencia, precio de ejercicio y fecha de
vencimiento.
Pasivo a Largo Plazo: valor que representa las obligaciones de la empresa que
serán liquidadas en plazos superiores a un año a partir de la fecha en que se
reflejan en los estados financieros de la empresa.
Pasivo Circulante: valor que representa las obligaciones contraídas por la empresa
que serán liquidadas dentro del plazo de un año a contar de la fecha de la emisión
de los estados financieros d la empresa.
Pico: cantidad de títulos menor a la establecida por un lote. Las transacciones

de picos deben efectuarse al último precio registrado y están sujetas a reglas
particulares de operación.
Plazo: periodo de tiempo que transcurren antes del vencimiento de un título de

deuda. Por lo general, las emisiones suelen ser a 28, 91, 182 y 364 días, aunque
se han realizado emisiones a plazos mayores.
140
Posición Corta Sobre un Futuro: posición que mantiene un inversionista que se

compromete vender un bien subyacente, mediante un contrato de futuro. Número
de contratos de cada una de las series respecto de las cuales el cliente actúa
como vendedor. Véase MexDer.
Posición Larga Sobre un Futuro: posición que mantiene el comprador de un futuro.

Número de contratos de cada una de las series, respecto de los cuales el cliente
actúa como comprador. Véase MexDer.
Postura: oferta para comprar o vender un número determinado de acciones a un

precio determinado, que es ingresado al BMV-SENTRA Capitales por un operador
de una casa de bolsa.
Precio: valor monetario que se asigna a un activo.
Precio Ajustado: precio resultante de aplicar al precio de cierre de una acción, el

valor que implique el ejercicio de un derecho corporativo o patrimonial decretado
por la emisora en cuestión. El precio ajustado es calculado por la Bolsa.
Precio de Apertura: precio que se toma de referencia para cada acción al inicio de
una sesión bursátil. Puede tratarse del precio de cierre de la sesión anterior, del
precio ajustado (en caso de haber decretado la empresa emisora algún derecho
corporativo o patrimonial) o del precio base para la negociación por subasta al
inicio de una sesión de remate.
Precio de Cierre: último Precio Promedio Ponderado calculado durante la jornada

bursátil para cada acción listada en la BMV, En su defecto, el último hecho de
compraventa registrado en la sesión correspondiente. A falta de ambos, el último
precio de cierre conocido.
Precio de Ejercicio: precio pactado al cual se podrá ejercer el derecho de compra

o venta conferido por un título opcional.
Precio Futuro: precio por unidad de activo subyacente acordado en un contrato

de futuro en la fecha de celebración. Este de ajustará diariamente para efecto de
reflejar las pérdidas y ganancias que registre el precio del subyacente. Véase MexDer
Precio Promedio Ponderado (PPP): factor calculado por la BMV para cada una de las
acciones listadas, mediante la ponderación por volumen de los precios a los que se
realizan las operaciones con cada valor durante los últimos 10 minutos de cada jornada
bursátil. El último PPP calculado durante la jornada se considera el Precio de Cierre.
141
Publicaciones en línea: servicios de información de la BMV, que permite al acceso

a las publicaciones generadas por la Bolsa a través de su página de internet.
Prospecto de Colocación: documento elaborado por la empresa emisora y su

agente colocador como requisito para realizar una oferta pública de acciones y
certificados de participación ordinarios sobre acciones. Contiene toda información
relevante de los instrumentos que serán colocados en el mercado, suficiente para
una revelación de información completa y adecuada sobre la emisora. El prospecto
de colocación es requerido por la autoridad para obtener la inscripcion de los
Valores en el Registro Nacional de Valores.
Los prospectos de colocación están a disposición del público inversionista con 10
días antes de anticipación de que tenga lugar la oferta pública de los valores, a
través de la página de internet de la BMV.
Puja: importe mínimo en el que puede variar el precio unitario de cada título.
Se expresa como una fracción del precio de mercado o valor nominal de dicho
título. Para que sea válida, una postura que pretenda cambiar el precio vigente de
cualquier título lo debe hacer cuando menos por el monto de una puja.
Puja abajo: precio pactado de una operación concertada a través del sistema
electrónico de negociación, menor al acordado en el último hecho sobre el mismo
valor.
Puja arriba: precio pactado en una operación concertada a través del sistema
electrónico de negociación, mayor al acordado en el último hecho sobre el mismo
valor.
Registro Nacional de Valores (RNV): regustro administrado por la CNBV. Sólo pueden
ser objeto de oferta pública los documentos inscritos en la sección de valores. La
oferta de suscripción o venta en el extranjero, de valores emitidos en México, estará
sujeta a la inscripción de los valores en la sección especial.
Rendimientos: beneficio que produce una inversión. El rendimiento anualizado y

expresado porcentualmente respecto a la inversión se denomina tasa de rendimiento.
Los rendimientos no sólo se obtienen a través de ganancias de capital (diferencia
entre el precio de compra y el precio de venta), sino también por los intereses que
ofrezca el instrumento, principalmente en títulos de deuda y por dividendos que
decrete la empresa emisora.
142
Reporto: operación mediante la cual el intermediario entrega al inversionista los

títulos a cambio de su precio actual (precio nominal menos descuento), con el
compromiso de recomprarlos a un plazo determinado, anterior a su vencimiento,
reintegrando el precio más un premio. Esta operación permite obtener un
rendimiento por excedentes de tesorería en periodos breves.
Riesgo de Mercados: riesgo que afecta al tenedor de cualquier tipo de valor, ante
las fluctuaciones de precio ocasionadas por los movimientos normal del mercado .
Serie Accionaria: clase de acciones. En México las acciones pueden ser de

diferentes clases o series, que otorgan distintos grados de derechos. Las series
más comúnmente emitidas son: A, B y C.
Servicios de Integración Financiera (SIF): empresa subsidiaria de la BMV constituida

para operar y administrar sistemas de negociación de títulos del mercado de deuda.
Brinda servicios de corretaje electrónico y telefónico a los intermediarios del mercado
de títulos de deuda (casas de bolsa y bancos domiciliados en territorio nacional).
Sesión de Remates: periodo durante el cual se llevan a cabo las operaciones

bursátiles en la BMV.
Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC): mecanismo diseñado para listar y

operar, en el ámbito de la BMV, valores que no fueron objeto de oferta pública en
México y que se encuentran listados en mercados de valores extranjeros que han
sido reconocidos por la CNBV, o cuyos emisores hayan recibido un reconocimiento
correspondiente por parte de la citada Comisión.
Sistema Integral de Valores Automatizados (SIVA): sistema de información

desarrollado por la BMV que permite la consulta, en tiempo real, de hechos
ocurridos en el mercado y noticias de interés, así como el acceso a bases de datos
e información general de las emisoras.
Split: aumento en el número de acciones en circulación de una emisora, sin variar

el importe de su capital social. El split disminuye el valor nominal o si éste no
estuviere expresado, el valor teórico de la totalidad de las acciones en circulación.
Split inverso: reducción del número de acciones en circulación de una emisora, sin
variar el importe de su capital social. El split inverso aumenta el valor nominal o
si éste no estuviere expresado, el valor teórico de la totalidad de las acciones en
circulación.
143
Spread: diferencial entre el precio de venta y el precio de compra de un valor.
Subyacente: bien o índice de referencia, objeto de un Contrato de Futuro o de un

Contrato de Opción, concertado en la Bolsa de Derivados. Los precios de los productos
derivados son una función de los precios de valor de referencia. Estos pueden ser: títulos
representativos de capital o deuda, índices, tasas y otros instrumentos financieros.
También se denomina valor de referencia.
Suscripción: aumento del capital social de una empresa mediante el pago de las
acciones correspondientes. Su fin es obtener recursos para financiar el crecimiento de
la empresa. La suscripción es una oferta dirigida o privada para los que tienen tenencia
accionaria de esa empresa; el plazo para ejercer ese derecho es de 15 días naturales a
partir del anuncio en el Diario Oficial. También se denomina capitalización.
Suscriptor: denominación que se le otorga al propietario de acciones de una

empresa, mismo que ejerce su derecho de suscripción.
Títulos accionarios: acciones.
Títulos de deuda: instrumento que representa un compromiso por parte del emisor, quien
se obliga a restituir el capital en una cierta fecha de vencimiento. El título es emitido a
valor nominal, debe especificar los intereses y amortizaciones si los hubiera.
Transferencia: se entenderá por transferencia el cambio de propiedad de valores. En

el caso del Depósito de Valores, el cambio de propiedad se hará por el procedimiento
de giro o transferencia de cuenta a cuenta, mediante asientos en los registros de
la institución.
Traspaso: transferencia entre cuentas.
Valor nominal: es el precio de referencia, expresado en moneda nacional, que aparece

en los títulos en el momento de su emisión, como expresión de parte del capital contable
que represente y como antecedente para definir el precio de su suscripción. En los
títulos de deuda, el valor nominal es el valor del título a vencimiento.
Warrant: títulos opcionales de compra o de venta emitidos por intermediarios bursátiles

o empresas. A cambio del pago de una prima, el tenedor adquiere el derecho opcional de
comprar o vender al emisor un determinado número de valores a los que se encuentran
referidos, a un precio de ejercicio y dentro de un plazo estipulado en el documento.
144
Autoevaluación
1. Identifica el Organismo que tiene por finalidad proveer a la economía del país
de Moneda Nacional.
( ) Banca de Desarrollo.
( ) Casa de Moneda.
( ) Banco de México.
( ) Secretaría de Hacienda y Crédito Público.
2. ¿Cómo de define el Sistema Financiero Mexicano?

( ) Como el conjunto de Reglamentos cuyo objetivo es canalizar eficientemente
los recursos monetarios de la economía solamente en forma de inversión.
( ) Como el conjunto de Leyes, Reglamentos, Organismos e Instituciones cuyo
objetivo es canalizar eficientemente los recursos monetarios de la economía
en forma de inversión, financiamiento excepto el ahorro.
en forma de ahorro e inversión.
en forma de ahorro, inversión y financiamiento.
3. Las siguientes son Comisiones Nacionales encargadas de Inspeccionar y

Vigilar a los Intermediarios de servicios Financieros, excepto:
( ) Bancaria y de Valores.
( ) Para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros.
( ) De Seguros y Fianzas.
( ) Del Sistema de Ahorro para el Retiro.
145
4. Es el órgano competente para interpretar, aplicar, y resolver, para efectos

administrativos, lo relacionado con el sector y en general para todo cuanto se
refiere al Sistema Financiero Mexicano.
( ) Secretaria de Hacienda y Crédito Público.

( ) Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro.
( ) Ejecutivo Federal.
5. Organismo autónomo del Gobierno Federal, que tiene como finalidad proveer a
la economía del país de Moneda Nacional.
( ) Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

( ) Secretaria de Hacienda y Crédito Público.
( ) Comisión Nacional de Seguros y Fianzas.
6. Identifique al Intermediario Financiero que utilizando principalmente recursos

públicos otorga préstamos a individuos y empresas de sectores estratégicos.
( ) Banca Comercial.
( ) Sociedad Financiera de Objeto Limitado.
( ) Sociedad de Factoraje.
7. Todos son sectores regulados por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores,

excepto:
( ) Bancario.
( ) Seguros y Fianzas.
( ) Bursátil.
( ) Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito.
146
8. Actúa como árbitro en amigable composición o en juicio arbitral de estricto

derecho de conformidad con la Ley.
( ) CNSF.
( ) CONSAR.
( ) CONDUSEF.
( ) CNBV.
9. Es un organismo descentralizado de la Administración Pública Federal, con

personalidad jurídica y patrimonio propio, creado con fundamento en la Ley
de Protección del Ahorro Bancario.
( ) CONDUSEF.
( ) CONSAR.
( ) Banxico.
( ) IPAB.
10. ¿Quién fija las tasas de interés legalmente en México?

( ) CONDUSEF.
( ) CNSF.
( ) Banamex.
( ) Banxico.
11. Son organismos que prestan servicios financieros complementarios, distintos

al otorgamiento de crédito.
( ) Intermediarios Bancarios.
( ) Banca Múltiple.
( ) Intermediarios no Bancarios.
147
12. ¿Cuál de los siguientes intermediarios de la Comisión Nacional Bancaria y de

Valores, son parte del Sector Bursátil?
( ) Instituciones de crédito.
( ) Calificadoras de Valores.
( ) Casas de cambio.
13. ¿Cuál de los siguientes intermediarios de la Comisión Nacional Bancaria y de

Valores, son parte del Sector Bancario?
( ) Sociedades de información crediticia.
( ) Entidades de Ahorro y Crédito Popular.
( ) Sociedades de Inversión.
( ) Instituciones de Crédito.
14. ¿Cuál es la Ley que regula a las Instituciones de Crédito?

( ) LBM.
( ) LPAB.
( ) LIC.
( ) IPAB.
15. Son instituciones que se encargan de apoyar los programas prioritarios

de interés nacional en tanto que los organismos bursátiles promueven la
inversión aunada a estas instituciones.
( ) Instituciones de Crédito.
( ) Bancos.
148
16. Son Instituciones de Banca de Desarrollo, excepto:
( ) Banco Nacional del Ejército, Fuerza Aérea y Armada.

( ) Banco Nacional del Comercio Exterior.
( ) Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos.
( ) Banco Nacional de México.
17. Son Sociedades Anónimas que cuentan con la autorización de la SHCP, cuyo
fin es la realización habitual de operaciones activas de crédito.
( ) Banca múltiple.
( ) Uniones de crédito.
( ) Casas de cambio.
( ) Sociedades de Ahorro y Préstamo.
18. Es una Organización Auxiliar de Crédito, excepto

( ) Almacenadora Banorte S.A. de C.V.
( ) Sociedades Financieras de Objeto limitado.
( ) IXE Factor S.A. de C.V.
( ) Banamex.
19. Son Sociedades Anónimas que cuentan con la autorización de la SHCP,

tienen por objeto la guarda, manejo, control, comercialización de bienes o
mercancías bajo su custodia.
( ) Arrendadoras Financieras.
( ) Almacenes Generales de Deposito.
( ) Empresas de factoraje Financiero.
( ) Organizaciones Y Actividades Auxiliares de Crédito.
149
20. Son Sociedades Anónimas que cuentan con la autorización de la SHCP, su

fin es de conceder a personas físicas o morales, el uso goce temporal de
determinados bienes.
( ) Empresas de Factoraje Financiero.

( ) Uniones de Crédito.
( ) Almacenes Generales de Déposito.
21. Son Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la SHCP, cuyo fin es
adquirir de sus clientes, personas físicas o morales que realicen actividades
empresariales, derechos de crédito relacionados a proveeduría de bienes de
servicios o de ambos, con recursos provenientes de las operaciones pasivas
que realicen.

( ) Almacenes Generales de Déposito.
22. Realizan una actividad auxiliar del crédito, y son sociedades anónimas que
cuentan con autorización de la SHCP, cuyo fin es la realización en forma
habitual y profesional de operaciones de compra, venta y cambio de divisas
con el público, dentro del territorio nacional.

( ) Casas de Cambio.
150
23. Son Organizaciones Auxiliares del Crédito constituidas de acuerdo a la

legislación mercantil bajo la modalidad de Sociedades Anónimas de Capital
Variable.
24. Son Sociedades Anónimas facultadas por la Ley de Instituciones de Crédito,

para captar recursos públicos, a través de la colocación de instrumentos
inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y otorgar
créditos para una determinada actividad o sector.
( ) Sociedades Financieras de Objeto Limitado.
25. Su objeto, será la captación de recursos exclusivamente de sus socios,

mediante actos causante de pasivo directo o contingente.
26. Las Sociedades de Información Crediticia son Sociedades Anónimas que

cuentan para su contitución y operación con autorización de la SHCP cuyo
objeto es la prestación de servicios consistentes en la recopilación, manejo
y entrega o envío de información relativa al historial.

( ) Sociedades de Información Crediticia.
151
27. Éstas tienen por objeto, el facilitar a sus miembros el acceso al crédito y
fomentar el ahorro y el crédito popular.

( ) Sociedades de Información.
( ) Entidades de ahorro y Crédito Popular.
28. Son Sociedades Anónimas de Capital Variable que cuentan con concesión
de la SHCP y tienen por objeto el facilitar las transacciones con valores y
procurar el desarrollo del mercado respectivo.
( ) Bolsa de Valores.
29. Entidades autorizadas que realizan compra-venta de valores y asesoran

a las empresas en colocación de los mismos y a los inversionistas en la
constitución de las carteras.
( ) Casa de Bolsa.
30. Se constituyen como Sociedades Anónimas de Capital Variable, de acuerdo a

la ley de sociedades Mercantiles, cuya finalidad es la adquisición y venta de
activos objeto de inversión con recursos provenientes de la colocación de sus
acciones entre el público inversionista.
( ) Casa de Bolsa.
152
31. Aquellas que tienen la obligación, en los términos de la LSI y de sus

prospectos de información al público inversionista, de recomprar las
acciones representativas de su capital social o de amortizarlas con Activos
Objeto de Inversión.
( ) Sociedades de Inversión Cerrada.
( ) Sociedades de Inversión Abierta.
( ) Sociedades de Inversión en Instrumento de Deuda.
( ) Sociedades de Inversión de Renta Variable.
32. Aquellas que tiene prohibido recomprar las acciones representativas de su

capital social y amortizar acciones con Activos Objeto de Inversión.
( ) Sociedades de Inversión Cerrada.
33. Son las que operan exclusivamente con Activos Objetos de Inversión cuya
naturaleza corresponda a valores, títulos o documentos representativos de
una deuda a cargo de un tercero.
34. Este tipo de Sociedades de Inversión pueden invertir en acciones, obligaciones

y títulos de deuda, ya sean emitidos por el gobierno, por instituciones de
crédito o por empresas.
( ) Sociedades de Inversión de Capitales.
153
35. Este tipo de sociedades operan preponderantemente con activos objeto

de inversión cuya naturaleza corresponda a acciones o partes sociales,
obligaciones y bonos a cargo de empresas que promuevan la propia Sociedad
de Inversión y que requieran recursos a mediano y largo plazo.
36. Son las que operan únicamente con los activos objetos de Inversión que
definen en sus estatutos y prospectos de información al público.

( ) Sociedades de Inversión Diversificadas.
( ) Sociedades de Inversión de Objeto Limitado.
( ) Sociedades de Inversión Especializada.
37. Son aquellas que determinan sus políticas de inversión, de adquisición y

selección de valores de acuerdo con las disposiciones de carácter general que
al efecto emita la CNBV con rangos determinados, que aseguren el principio
de dispersión de los riesgos en la composición de su cartera (SIEFORES).

38. Son aquellas que autorregulan su régimen de inversión y determinan sus

políticas de inversión, de adquisición y selección de valores de acuerdo a sus
prospectos de información al público inversionista.

154
39. Es quien provee los recursos humanos y técnicos para administrar las
( ) Empresas calificadoras de Valores.
( ) Calificadoras de Sociedades de Inversión.
( ) Operadoras de Sociedades de Inversión.
( ) Instituciones para el depósito de valores.
40. Son Sociedades Anónimas de Capital Variable que cuentan con concesión
de la SHCP, cuyo objeto es prestar el servicio de guarda, administración,
compensación, liquidación y transferencia de valores.
41. Sólo las Sociedades de Inversión en instrumentos de deuda están obligadas

a tener una calificación de riesgo otorgada por una empresa calificadora de
valores independiente y autorizada.
42. Evalúa la administración y los activos de la Sociedad de Inversión. Esta calificación

mide cual es la capacidad de que los emisores cumplan oportunamente con su
compromiso de pago, y puede ir de sobresaliente a mínima.
( ) Calidad Crediticia.
( ) La Banca.
( ) El riesgo de Mercado.
155
43. Indica el grado de sensibilidad del fondo ante modificaciones a las tasas de
interés y/o cambios en la paridad cambiaria.
( ) El Riesgo de Mercado.
( ) La Calidad Crediticia.
( ) La Banca.
44. Se realiza por sociedades cuyo objeto sea exclusivamente la prestación

habitual y profesional del servicio de cálculo, determinación y suministro de
precios actualizados para valuación de valores.
( ) El Riesgo de Mercado.
( ) La Calidad Crediticia.
( ) La Banca.
( ) Proveedor de precios.
45. Son Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la SHCP cuyo
objeto es asumir un riesgo, cuya realización dependa de un acontecimiento
futuro e incierto a cambio de una contraprestación de dinero, obligándose
cuando se produzca el riesgo, a resarcir el daño de manera directa o indirecta
o al pago de una suma de dinero.
( ) Instituciones de Fianzas.
( ) Instituciones de Seguros.
( ) Administradora de Fondos para el retiro.
( ) Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro.
46. Empresas constituidas como S.A. en la que a través de una garantía accesoria
a una obligación principal por medio de la cual la Institución se compromete
ante un tercero (beneficiario) a cumplir con una obligación, si el deudor
principal (o fiado) no la cumple.
156
47. Deberán efectuar todas las gestiones que sean necesarias, para la
obtención de una adecuada rentabilidad y seguridad de las inversiones
de las Sociedades de Inversión que administren.
48. Son Sociedades de Inversión que realizan las inversiones de los recursos
depositados en las Cuentas Individuales de los trabajadores, a través de la
adquisición de valores y documentos seleccionados de acuerdo al criterio de
diversificación de riesgos.
( ) Administradora de Fondos para el Retiro.
49. Es la Empresa Operadora de la Base de Datos del SAR y esta Base de Datos
Nacional del SAR es aquella conformada por la información procedente de los
Sistemas de Ahorro para el Retiro.
( ) CONSAR.
( ) PROCESAR.
( ) AFORE.
( ) SIEFORE.
50. Los siguientes conceptos son ejemplos de anualidades ciertas, excepto:
( ) Pagos fijos a una tienda comercial por 19 meses.

( ) Los intereses mensuales de un fondo de inversión a largo plazo.
( ) Pago de primas anuales en un plan a 25 años.
( ) Renta mensual de un contrato de arrendamiento.
157
51. Si un fondo se integra por CETES, udibonos y bondes. ¿Cómo es su liquidez?
( ) Alta.
( ) Baja.
( ) Nula.
( ) Equivalente.
52. Su misión es la coordinación, regulación, supervisión y vigilancia de los

Sistemas de Ahorro para el Retiro.
( ) CNBV.
( ) SHCP.
( ) CONSAR.
( ) AFORE.
53. Son los diversos instrumentos de que dispone una institución financiera,
regulados por la autoridad competente para llevar a cabo actividades
relacionadas con su giro.
( ) Dinero.
( ) Servicio.
( ) Prodcuto.
( ) Operaciones Financieras.
54. Son las facilidades que proporciona una institución financiera para realizar
operaciones, donde la Institución participa como intermediario.
( ) Dinero.
( ) Servicio.
( ) Prodcuto.
158
55. Ésta se realiza cuando se contrata un servicio o producto financiero y se

distinguen de las operaciones mercantiles porque no necesariamente
implican la compra o venta directa de un bien tangible.
( ) Valor del dinero.
( ) Servicio.
( ) Producto.
56. Es la unión de 2 ó más individuos constituidos para un fin común, se refiere

a las empresas o Sociedades.
( ) Empresa.
( ) Persona Moral.
( ) Persona Física.
( ) Sociedad
57. Es todo individuo sujeto a un gravamen fiscal. En términos genéricos se

conoce también como causante.
( ) Empresa.
( ) Persona Moral.
( ) Persona Física.
( ) Sociedad.
58. Si las cosas aumentan su valor y el salario no aumenta en la misma

proporción, la gente no puede seguir viviendo en el mismo nivel económico.
( ) Poder adquisitivo.
( ) Ingreso.
( ) Egreso.
( ) Flujo.
159
59. Es el resultado de las inversiones realizadas por la empresa y que da como

resultado la utilidad financiera.
( ) Ingreso.
( ) Egreso.
( ) Flujo.
60. Es la salida de capital de una empresa para el pago de Gastos Fijos.

( ) Ingreso.
( ) Egreso.
( ) Flujo.
61. Las empresas necesitan contar con efectivo suficiente para mantener la solvencia.
( ) Flujo.
( ) Ingreso.
( ) Egreso.
( ) Liquidez.
62. Medida de la capacidad de la empresa o persona para cumplir con sus

obligaciones de corto plazo.
( ) Flujo.
( ) Ingreso.
( ) Egreso.
( ) Liquidez.
160
63. Total de recursos de que dispone la empresa para realizar sus operaciones o
todos los bienes materiales, los derechos y los servicios.
( ) Pasivos.
( ) Ingreso.
( ) Egreso.
( ) Activos.
64. Obligaciones provenientes de operaciones o transacciones, tales como la

adquisición de mercancías o servicios.
( ) Pasivos.
( ) Ingreso.
( ) Egreso.
( ) Activos.
65. Es el conjunto de activos financieros y bienes tangibles que componen la

fortuna de una persona, empresa o sociedad.
( ) Ingresos.
( ) Patrimonio.
( ) Inflación.
( ) Devaluación.
66. Es el precio de una divisa extranjera. Generalmente, se expresa en términos

de unidades de moneda nacional por cada unidad de la divisa extranjera.
( ) Dinero.
( ) Servicio.
( ) Tipo de cambio.
( ) Inflación.
161
67. Probabilidad de obtener resultados desfavorables de una inversión. El

riesgo suele asociarse con la incertidumbre.
( ) Inflación.
( ) Devaluación.
( ) Pérdida de inversión.
( ) Riesgo.
68. Es el riesgo de pérdidas potenciales, que puede darse como resultado de

que los sistemas no operen correctamente, cometiéndose errores al momento
de ejecutarse los procesos relacionados con operaciones financieras.
( ) Riesgo Sistémico.
( ) Riesgo Operacional.
( ) Riesgo Humano.
( ) Riesgo Regulatorio.
69. Este tipo de riesgo afecta a todo el sistema financiero, dado que el
incumplimiento de un participante, arroja una cadena de incumplimientos,
repercutiendo en la estabilidad de todo el mercado.
( ) Riesgo Humano.
70. Se define en términos de regulaciones o licencias que pueden ser revocadas

u otorgadas a la competencia, causando que cuantiosas inversiones puedan
perder su valor total o parcial.
( ) Riesgo de Mercado.
( ) Riesgo Legal.
162
71. Es el riesgo de pérdidas potenciales que puede generarse por falta de capacitación
del personal, sobrecarga de trabajo y fallas organizativas. La supervisión por
parte del Contralor Normativo puede ayudar a mitigar este riesgo.
( ) Riesgo Humano.
( ) Riesgo Legal.
72. Es la posibilidad de que un inversionista pierda debido a que los precios del
mercado bajan o a que aparecen factores como son modificaciones en las
tasas de interés, en el tipo de cambio.
( ) Riesgo de Mercado.
( ) Riesgo Legal.
73. Es el más antiguo y probablemente el más importante que enfrentan los

bancos. Se podría definir como la pérdida potencial provocada por el
incumplimiento de pago del acreditado involucrado en la operación.
( ) Riesgo de Operacional.
( ) Riesgo de Tasas de Interés y Liquidez.
( ) Riesgo de Crédito.
74. Son las pérdidas que puede sufrir una institución por cambios desfavorables
en las tasas de interés.
( ) Riesgo de Operacional.
( ) Riesgo de Tasas de Interés y Liquidez.
( ) Riesgo de Crédito.
163
75. Es el riesgo que se tiene de sufrir pérdidas como resultado de contratos que
no pueden ejercerse o que no han sido documentados correctamente.
( ) Riesgo Humano.
( ) Riesgo Legal.
76. Son instrumentos de inversión que emite el Gobierno Federal, excepto:

( ) Bondes.
( ) Bonos.
( ) Brem´s.
( ) Papel Comercial.
77. Son Fondos de inversión, excepto:
( ) Inversión de Deuda.
( ) Certificados de Participación Activa.
( ) Inversión de Capital.
( ) Inversión de Renta Variable.
78. Definición de Derivados
( ) Garantiza el pago de intereses con un rendimiento en fecha preestablecida.

( ) No garantiza la tasa de rendimiento a pagar.
( ) Son instrumentos cuyo valor depende del valor de otro activo.
( ) Títulos de crédito a largo plazo.
164
79. Identifique concepto de costo de oportunidad:

( ) Refleja la forma que una persona elije sus inversiones.
( ) Repartir la inversión entre diversos activos para reducir el riesgo.
( ) Reducción del valor nominal de una moneda corriente.
( ) Es el dinero que se deja de recibir como consecuencia de la decisión de aceptar
un negocio o proyecto, por otro.
80. Es aquella que te cobre un prestamista.

( ) Tasa Activa.
( ) Tasa de Recuperación.
( ) Tasa Pasiva.
( ) Tasa de Liquidez.
81. Son las tasas aplicadas por los bancos relacionadas a los créditos proporcionados.
( ) Tasa Nominal.
( ) Tasa Pasiva.
( ) Tasa Activa.
( ) Tasa de Rendimiento.
82. Entregar nuestro dinero en un fondo, esperando asegurar un capital que le

garantice mantener su nivel de vida o convertir en realidad alguno de sus
sueños en el futuro.
( ) Liquidez.
( ) Diversificación.
( ) Inversión.
( ) Plazo.
165
83. Son ejemplos de instituciones que pertenecen al sector bancario, excepto:

( ) Fideicomisos públicos.
( ) Casa de Bolsa.
( ) Patronato del Ahorro Nacional.
84. Son integrantes del sistema mexicano, excepto:

( ) Afores.
( ) Aseguradoras.
( ) Afianzadoras.
( ) Cajas de Ahorro.
85. Seleccionar las inversiones en sectores diferentes, de acuerdo a los

requerimientos de las personas o de las empresas.
( ) Liquidez.
( ) Rendimiento.
( ) Inversión.
86. Ganancia que se obtiene por una inversión. Se expresa en porcentaje y

está en función del plazo. A mayor plazo mejor beneficio.
( ) Inversión.
( ) Liquidez.
( ) Rendimiento.
166
87. ¿De qué unión de intermediarios financieros se crea una SOFOM?
( ) Almacenes Generales, Arrendadoras Financieras, Sofoles.

( ) Arrendadoras Financieras, Sofoles, Sociedades de Inversión.
( ) Sofoles, Almacenes Generales, Empresas de Factoraje.
( ) Arrendadoras Financieras, Sofoles, Empresas de Factoraje.
88. Todos son integrantes del Sistema Financiero Mexicano, excepto:
( ) Cajas de Ahorro.
( ) Casas de Cambio.
( ) Administradoras de Fondos para el Retiro.
89. Todos se consideran Valores, excepto:
( ) Acciones.
( ) Billetes.
( ) Títulos de Crédito.
( ) Obligaciones.
90. Los siguientes son riesgos a los que está expuesta una persona que decide
invertir sus ahorros en el extranjero, excepto:
( ) Puro.
( ) Financiero.
( ) Cambiario.
( ) Rendimiento.
167
Ideas para Recordar
168
www.axafacil.com.mx
www.universidad.axa.mx
Tel. Universidad 01 800 504 9681

Manual - Mercados - Financieros 26-Mayo-2011 - Axxa

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Manual de Mercados

©2011 AXA Seguros, S.A. de C.V.

Capítulo I. Estructura del Sistema Financiero Mexicano 12

Capítulo II. Conceptos Básicos del Sistema y Mercados Financieros 58

Capítulo III. Tasas financieras 67

Capítulo IV. Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores 72

4.4.1 Frecuencia de Capitalización 82

Capítulo V. Instrumentos y Productos Financieros 102

La economía del país se compone de varios elementos fundamentales, como son: la

La productividad la componen todas aquellas personas que laboran para

El ahorro se desarrolla desde propuestas meramente familiares donde cada

Cuando la economía familiar, empresarial o comercial lo permiten, el ahorro lo

El riesgo al que se está expuesto en los bancos es que la persona no tenga el

En el Seguro, la persona hace sus aportaciones según lo establezca con la

• Identificará a las autoridades que regulan la actividad financiera en México.

Banco de Instituto de Protección al Ahorro Bancario

Comisión Nacional para la Protección y

Empresas de Empresas de Sociedades Almacenes

Organismos Descentralizados coordinados por la SHCP

Sociedades de Subsidiarias Registro Nacional

Capítulo I. Estructura del Sistema Financiero Mexicano

Esquema del Capítulo

Secretaría de Hacienda y Crédito

Instituciones e Intermediarios Supervisados

1.1 Las autoridades que regulan la actividad financiera en México

•Finanzas. Es la disciplina que estudia el flujo del dinero entre individuos,

•Sistema Financiero Mexicano. Es el Conjunto de Leyes, Reglamentos,

Las Instituciones reguladoras son un conjunto de organismos cuya función

• El Sistema Financiero Mexicano está regulado por:

1.La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).

CNBV CNSF CONSAR

Controladoras Sector Sector de Instituciones Organismos Sociedades

1.1.1 Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP)

En materia Financiera, será el órgano competente para interpretar, aplicar

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público es una dependencia del Ejecutivo

Proponer al Presidente de la República la política del Gobierno Federal en las

Otorgar y revocar autorizaciones para la constitución, organización y operación de

Otorgar y revocar concesiones para la constitución y operación de instituciones

Otorgar y revocar autorizaciones para la constitución y funcionamiento de grupos

Designar al presidente de la CNBV, al de la CNSF, al de la CONSAR y al de la

Será el órgano competente para interpretar, a efectos administrativos, los

Proponer políticas de orientación, regulación, control y vigilancia de valores.

Aprobar aranceles de las bolsas de valores.

1.1.2 Banco de México (Banxico)

Organismo autónomo del Gobierno Federal, que tiene como finalidad

Otra finalidad del Banco es promover el sano desarrollo del sistema

Además funge como Banco Central, es el encargado de aplicar la política

Promover el sano desarrollo del Sistema Financiero.

Fungir como asesor financiero del Gobierno en materia económica y,

Emitir billetes y acuñar monedas.

1.1.3 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)

La CNBV es un órgano desconcentrado de la SHCP con autonomía técnica

Para el cumplimiento de sus objetivos la Comisión Nacional Bancaria y de Valores

Las principales funciones o facultades de la CNBV son:

Dictaminar normas de registro de operaciones aplicables a las entidades.

Fungir como órgano de consulta del Gobierno Federal en materia financiera.

Procurar a través de los procedimientos establecidos en las leyes que regulan al

Expedir normas respecto a la información que deberán proporcionarle periódicamente

Investigar presuntas infracciones en materia de uso indebido de información

Intervenir en los procedimientos de liquidación de las entidades financieras en

1.1.4 Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)

Es un órgano desconcentrado de la SHCP con autonomía técnica y

Esta Comisión tiene como funciones principales: