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Enunciado
Un ETF es un fondo que replica un índice; se gestiona de tal modo que su objetivo es
proporcionar a los inversores la misma rentabilidad que el mercado subyacente. Existen
ETFs que siguen la evolución de los principales índices de valores y acciones, bonos ,
materias primas y otros tipos de activos, brindando a los inversores un acceso a muchos
mercados. Los ETFs se están convirtiendo en una de las herramientas de inversión más
importantes utilizadas en la asignación de activos de carteras

Desde el lanzamiento del primer ETF en EE.UU. en 1993, la industria ha experimentado

un crecimiento espectacular. A finales de 2010 existían 2.501 ETFs de 138 proveedores
en todo el mundo, con 5.701 cotizaciones y unos activos superiores a 1,3 billones de
USD. En la última década, los ETFs de Europa han crecido a una tasa anual compuesta
del 90,5%. Hoy en día, en Europa existen más de 1.080 ETFs, con unos activos de
291.000 millones de USD. Por clases de activos, los ETFs de renta fija ha mostrado un
crecimiento especialmente fuerte en Europa desde 2005.

Una vez definida la asignación de activos del inversor, el siguiente paso c onsiste en
decidir cuales serían las mejores herramientas de inversión para implementar dicha
estrategia. Las posibilidades son múltiples: algunos inversores se inclinan por la gestión

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parcial para cualquier otro propósito queda prohibida. Todos los derechos reservados.
activa mientras que otros eligen un enfoque totalmente pasivo, basado en el
seguimiento de un índice.

Cada vez más, los inversores reúnen fondos activos y pasivos en las carteras,
combinando las virtudes de la rentabilidad activa potencial y la rentabilidad de
mercado. Encontrar gestores activos que batan consistentemente a sus índices de
referencia es difícil, pues seleccionar a los gestores que lo hayan logrado en el pasado
no garantiza que continúen generando rentabilidad positiva en el futuro.

Si se selecciona un gestor activo de fondos basándose en la rentabilidad de los últimos

ocho años, existen muchas probabilidades de que el inversor seleccione un fondo con
un comportamiento inferior al de su índice de referencia si lo mantiene durante tres
años. El siguiente gráfico ilustra este resultado del análisis, mostrando el porcentaje de
fondos que han superado a su índice de referencia durante tres años consecutivos.

Cuestión
Intentar justificar, desde el punto de vista de la Teoría de la Eficiencia de Mercados, la
creciente importancia de la gestión pasiva vía ETFs, en la gestión de carteras

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