Universidad Cristóbal Colón

Teoría y Política Monetaria

Lic. En Economía
Mtro. Marco Córdova
Casos prácticos
20/05/2019

Nombre: Aracely De Los Santos Gutiérrez.

1.- Empresarios y organismos privados del puerto de Veracruz han manifestado su
preocupación por el reciente crecimiento en los precios de la localidad, lo cual
impacta en sus costos vía la tasa de interés y el incremento de salarios de sus
empleados, además perciben una contracción en sus ventas, esto por el efecto
negativo que ocasiona la inflación en el poder adquisitivo de la población. El dato
más reciente de INEGI señala que la inflación de Veracruz al mes de abril se ubicó
en 4.71% cifra superior al objetivo que establece el Banco de México. El temor del
sector empresarial es que se pueda generar un alza en los riesgos. De acuerdo al
comunicado de política económica de Banco de México emitido el 16 de mayo de
2019; señale y explique los riesgos al alza y baja en materia económica el cual
podría incidir en el objetivo de inflación.

Riesgos al alza:

● Escasez de bienes importantes como la gasolina.

● Programas sociales dirigidos a la sociedad e incrementan el consumo.
● Presiones inflacionarias causadas por un aumento del salario mínimo.
● El incremento de la tasa de interés por parte de la FED.
● Un tipo de cambio alto debido a la guerra comercial entre EU y China.
● No cumplir con el objetivo de superávit primario de 1%.

Riesgos a la baja:

● Disminución de la actividad económica por la contracción de la inversión

productiva, la cual reduciría los precios.
● Que la frontera norte, por el salario mínimo existente, genere presiones
inflacionarias debido a la dolarización que existe en la zona.
 ● Reducción del gasto público por austeridad.
● Cumplir con el objetivo de superávit primario de 1%.

2.- En fecha reciente, un congresista federal propuso una reforma a la ley de

Banco de México con la finalidad de que el gobierno federal pueda hacer uso de
los recursos que se encuentran en las Reservas Internacionales, con el objetivo de
generar desarrollo y bienestar en la población. De aprobarse dicha iniciativa ¿qué
efectos tendría en la economía mexicana en el corto y largo plazo? ¿Cuál es su
postura al respecto? Sustente su respuesta.

Corto plazo:

Habría una decisión por más de un organismo, en primera instancia el Banco Central
perdería su autonomía ya que las decisiones acerca de qué hacer con las reservas
internacionales estarían influenciadas por el Estado, entre las ventajas derivadas en el
plano inmediato de esta iniciativa, está el aumentar el beneficio a través de políticas
expansivas de carácter social, un mayor gasto en bienes públicos lo que se traduce en un
mayor bienestar.

Largo plazo:

El primer error está en querer sacar en circulación dinero que ya se contabilizó y se

encuentran en dólares para financiar el gasto público, utilizar este dinero no sólo
generaría presiones inflacionarias sino que también sería una política que tendría efecto
en el tipo de cambio y por ende en el costo del dinero, tener menos dólares apreciaría la
moneda mexicana y nos volveríamos menos competitivos tanto internacionalmente como
al interior.

Mi postura es en contra de esta iniciativa, principalmente porque el Banco Central pierde

autonomía, ya no puede ejercer control de las reservas una vez que sea puestas en
circulación nuevamente, y la parte más importante, esta medida va en contra de su
objetivo principal que es mantener una inflación estable del 3% y es insostenible, la
institución perdería su sentido de ser.

3.- Explique en qué consiste el proceso de coberturas cambiarias que implementa

Banco de México diariamente con el objetivo de elevar la liquidez en el mercado
cambiario y disminuir la volatilidad.
Consiste en establecer un contrato con las instituciones financieras, el cual es llamado
futuro y se establece el precio en unos años del tipo de cambio, la cobertura cambiaria
tiene un plazo, un monto y un valor en pesos con respecto al dólar.

El plazo debe ser menor a 12 meses para contratar una cobertura. Los agentes pueden
adquirir estas coberturas con aquellos bancos que las ofrezcan después de una firma
previa con Banxico, con la posibilidad de renegociar según la CNBV disponga.

4.- Explique cómo la estrategia de esterilización cambiaria que implementa Banco

de México evita el traspaso de tipo de cambio sobre la inflación.

La esterilización cambiaria es para generar el equilibrio en la balanza de pagos, el

mecanismo funciona a través de la compensación de los excedentes y déficits en las
cuentas corrientes, de tal forma que con esta medida se pueda detener las presiones
inflacionarias derivadas de los flujos de moneda extranjera que se realizan.

Para esterilizar flujos en el LP, el Banco Central utiliza a lo que se le llama Depósitos de
Regulación Monetaria (DRM2), los cuáles son depósitos obligatorios de LP que las
instituciones de crédito nacionales tienen que constituir, son a un plazo indefinido, los
depósitos pagan tasa de interés y no pueden ser retirados por los bancos.

5.- Bajo qué condiciones la política monetaria es totalmente efectiva e inefectiva

en el modelo IS-LM.

Una política con tipo de cambio fijo no tiene ningún efecto sobre la producción, si es
expansiva, se aumentará la oferta monetaria pero con el control que se ejerce en el
 tipo de cambio, el Banco Central no puede seguir con una PM independiente, por lo
que será una política totalmente inefectiva:

s
↑ M → LM 2 →↓ e → Provocauna depreciación de la moneda nacional , por lo tanto se vende moneda extranjera
o se compramoneda nacional para corregir ese desequilibrio ↓ M s
Por otra parte, una PM expansiva con tipo de cambio flexible tiene gran impacto en la
producción:

Una política monetaria expansiva con tipo de flexible aumentará la oferta monetaria, por lo que la
LM se desplazará hacia la derecha, mismo que tendrá dos etapas:

1. ↑ M s > M d … i∗… ↑ y → ↑ M d =M s
2. Y > DA →↓ e → XN → DA = y 2

6.- En el modelo económico neoliberal ortodoxo de Friedman se establece que la

política monetaria es inefectiva en el largo plazo. Utilizando la HEA y HTN explique
la inefectividad de la PM en el LP.

No tiene ningún efecto en el LP, debido a que los agentes ajustan de acuerdo a lo que
vieron en el pasado.

7.- De acuerdo al Modelo de Expectativas Racionales bajo qué condiciones la

política monetaria es efectiva.

1. EL modelo establece que todos los agentes económicos son racionales, por lo tanto
conocen toda la Teoría económica relevante y el mecanismo de formación de precios:

Pt =bMs t

2. Conocen las reglas de las PE del gobierno y del BC

Ms= α+Z (Vt-1-Vt e1)

 Z= 100% y si Vt- Ms- P

3. Necesitan tener toda la información disponible para estimar pronósticos

Pt =Pt e E(u)=0

8.- Congresistas del país se reunieron con el Gobernador de Banco de México y le

solicitaron que es necesario que Banxico diseñe estrategias para impulsar la
actividad productiva del país. El Gobernador les comentó que Banxico al cumplir
su mandato Constitucional y mantener la estabilidad del poder adquisitivo genera
certeza a las empresas, por lo cual pueden desarrollar su planeación de una
manera eficiente, los empresarios le respondieron al Gobernador que en EUA el
Banco de la Reserva Federal diseña estrategias tanto para la inflación como para
impulsar el crecimiento económico. En ese momento el Gobernador llama al
economista en Jefe de Banxico (es decir, a usted) y le pide que haga una breve
nota didáctica explicando las diferencias entre las estrategias de política monetaria
entre México y Estados Unidos y además que señale el motivo de por qué no se
sugiere utilizar, por el momento, en nuestro país una PM similar a la EUA.

Política Monetaria Banco de México Política Monetaria FED

● BANXICO, ejerce control en el ● FED tiene un mandato dual, el cual

poder adquisitivo, no promueve el
CE.
● Objetivo principal: Inflación con
reglas fijas.
● Totalmente autónomo.
● Ante una crisis, no puede actuar de
manera inmediata si esta medida
afecta su objetivo principal.
ejerce control del poder adquisitivo
de la moneda, además de incidir y
promover el CE.
● Controla la inflación y establece
reglas fijas, pero no es su única y
primordial función.
● Un doble mandato se puede
traducir en la pérdida de
autonomía.
● Pronta respuesta ante una crisis, a
través de políticas expansivas.
En México, un mandato como el de Estados Unidos no es viable por el momento ya que
no hay cierta incertidumbre entre los agentes que se traduzca en confianza de llevar a
cabo la alineación de PE, la autonomía del BC estaría en peligro y una transición de tal
magnitud necesita total credibilidad.

9.- En el sexenio de Carlos Salinas de Gortari la política cambiaria fue el

instrumento de política monetaria que coordina las expectativas de inflación
alrededor de los objetivos de la autoridad. Esta estrategia funcionó en la segunda
mitad del sexenio, sin embargo, provocó un fuerte desequilibrio externo que
posteriormente se convirtió en un desequilibrio interno. Explique las características
de estos desequilibrios.

La política cambiaria se implementó para dar confianza a los inversionistas y empresarios,

dicha medida estaba basada en un régimen cambiario semi-fijo, el cual estabiliza la
volatilidad del tipo de cambio y creaba un ambiente de certidumbre, ya que el mismo no
variaba dentro de un rango específico. Las características de los desequilibrios ocurridos
se debió a que el tipo de cambio estaba sobrevaluado y cuando algo está sobrevaluado
tiende a bajar, el proceso tan repentino se debió a que los empresarios sabían el
momento exacto para comprar dólares debido a que el peso iba a devaluarse, lo que se
traduce en un desequilibrio en primera instancia externo, al demandar más dólares y
posteriormente, un desequilibrio interno porque ahora se tenían menos inversiones y
mayor desconfianza por las dificultades sociales y políticas en México.

10.- El lado derecho del balance general de una empresa representa el

financiamiento y el lado izquierdo representa la inversión. Explique como una
Política Monetaria contractiva implementada por Banco de México puede impactar
financieramente en los estados financieros de una empresa.

Por el lado de la inversión, el aumento de la tasa de interés impacta de manera negativa a

esta misma, las inversiones en el corto plazo se ven reducidas y el crédito se vuelve más
caro, sin embargo esto también depende de la magnitud de la empresa, si esta es
importante puede resultar conveniente, ya que éstas empresas se desarrollan en
mercados cambiarios.
Por el lado del financiamiento de la empresa, habrá una reducción del mismo ya que es
más difícil acceder a créditos, se tendrán que recortar y cancelar muchos proyectos de
inversión.