176     CAPÍTULO 6  Anualidades diferidas

6.1  Introducción
Ya se han explicado los casos de las anualidades simples, ciertas, vencidas e inmediatas y las antici-
padas en los capítulos 4 y 5. En éste se analizan las anualidades diferidas.
Al igual que en el capítulo anterior, se reduce el análisis a las anualidades simples y ciertas, ya
que sus contrapartes, los casos generales y contingentes, son materia de otros capítulos.
Tal como se vio al presentar la clasificación de las anualidades, las diferidas surgen del criterio
de clasificación referente al momento en que se inician los pagos o abonos.
Las anualidades diferidas son aquellas en las que el inicio de los cobros o depósitos se pospone
para un periodo posterior al de la formalización de la operación. Al igual que con las anualidades
anticipadas, tampoco se requieren nuevas fórmulas, ya que se manejan las mismas expresiones que
se utilizan para las anualidades simples, ciertas, vencidas e inmediatas. Sólo es necesario hacer las
modificaciones pertinentes para considerar la postergación del inicio de los pagos o depósitos, y de
esta manera, plantearlas como anualidades simples, ciertas, vencidas e inmediatas.

6.2  Monto y valor actual

Se ilustran estos conceptos a través de los siguientes ejemplos:

Ejemplo 6.2.1

En octubre, un almacén ofrece al público un plan de venta de “Compre ahora y pague después”.
Con este plan el arquitecto Servín adquiere un escritorio, que recibe el 1 de noviembre, y que debe
pagar mediante 12 mensualidades de $180 a partir del 1 de enero del año siguiente. Si se considera
un interés de 36% anual convertible mensualmente, ¿cuál es el valor al contado del mueble?

Solución:

1 nov.
1 dic. 1 ene. 1 feb. 1 nov. 1 dic.
...
C 180 180 180 180

El pago se pospone durante un periodo. Si consideramos sólo los 12 pagos (de enero a di-
ciembre del año siguiente):
1 − (1 + i )−n 1 − (1 + 0.36/12)−12 1 − (1.03)−12
C=R = 180 = 180
i 0.36/12 0.03
C = 180(9.954004 ) = $1 791.72
Es decir, $1 791.72 sería el valor al 1 de diciembre, ya que se calculó el valor actual de una
anualidad vencida (la fórmula de siempre) durante 12 periodos, y el inicio del primero de ellos es,
precisamente, el 1 de diciembre. Lo único que resta hacer es calcular el valor actual de 1 791.72 en
un mes atrás, que es cuando el comprador recibió el escritorio.
C = 1 791.72(1.03)-1 = 1 791.72(0.970874)
C = 1 739.54
y, en resumen:
1 − (1.03)−12
C = 180 (1.03)−1
0.03
C = 180(9.954004)(0.970874)
C = $1 739.54
Como puede verse en este ejemplo y los restantes del capítulo, en el caso de las anualidades
diferidas lo que se hace es encontrar el valor actual (o monto) de la anualidad vencida e inmediata
 6.2  Monto y valor actual     177

correspondiente (1 791.72 en este caso) y luego trasladarla tantos periodos hacia atrás como sea
necesario. Esto es, en otras palabras, el planteamiento de la ecuación de equivalencia apropiada.

Ejemplo 6.2.2

Calcular el valor actual de una renta semestral de $6 000 durante 7 años, si el primer pago semes-
tral se realiza dentro de 3 años y el interés es de 17% semestral.

Solución:
Semestres
Hoy 1 2 3 4 5 6 7 17 18 19
...
6 000 6 000 6 000 6 000 6 000

Aunque ya hemos señalado y apreciado su importancia, conviene aquí destacar la utilidad de

los diagramas de tiempo y valor para representar las características de las situaciones que se ana-
lizan, ya que en este ejemplo hubiera sido fácil caer en la conclusión de que el último pago será
en la fecha 20 y no la 19, que es la correcta. Como se ve en la gráfica, “durante 7 años” equivale a
“durante 14 semestres” y 14 pagos semestrales que se inician al final del sexto periodo (“dentro de
3 años”) terminarán con el pago realizado al final del periodo 19 (para verificar esta afirmación
se sugiere contar los pagos uno por uno). Entonces:
1 − (1.17 )−14
C = 6 000 (1.17 )−5
0.17
C = 6 000(5.229299)(0.456111)
C = 14 310.85
Observe también que aun cuando se hacen 14 pagos de $6 000 su valor actual es sólo ligera-
mente superior al de dos de ellos (14 310.85) por la elevada tasa de interés y el prolongado plazo.

Ejemplo 6.2.3

¿Cuál es el monto de la anualidad planteada en el ejemplo 6.2.2? En forma gráfica de nuevo:

1 2 3 4 5 6 18 19
...
6 000 6 000 6 000

El monto se puede calcular como el de una anualidad vencida, y en este caso la posposición
en realidad ya no tiene efecto sobre el comportamiento de la anualidad. Por ello, la consideración
de si la anualidad es diferida o inmediata carece de interés cuando lo que se requiere determinar
es el monto:
(1 + i )n − 1
M=R
i
(1.17 )14 − 1
M = 6 000 = 6 000(47.102672)
0.17
M = 282 616.03
y, ya que conocemos el valor actual de la operación, se puede también calcular el monto como el
valor a futuro del valor actual, o:
M = $14 310.85(1.17)19 = 14 310.85(19.748375)
M = $282 616.03
178     CAPÍTULO 6  Anualidades diferidas

Ejemplo 6.2.4

El 12 de enero una persona acuerda pagar su deuda mediante 8 pagos mensuales de $3 500, el
primero de los cuales lo debe efectuar el 12 de julio del mismo año. Si después de realizar el quin-
to pago deja de hacer dos pagos, ¿qué monto único deberá entregar al vencer el último pago
pactado originalmente para saldar completamente su deuda, si el interés es de 21.60% con capi-
talización mensual?

Solución:
1 2 3 4 5 6 7 8
12 ene. 12 jul. 12 ago. 12 sep. 12 oct. 12 nov. 12 dic. 12 ene. 12 feb.

Lo pactado
3 500 3 500 3 500 3 500 3 500 3 500 3 500 3 500
Lo sucedido
3 500 3 500 3 500 3 500 3 500 — — ?

0.2160
i= = 0.0180
12
El monto de su deuda al 12 de febrero sería:
(1.0180)8 − 1
M = 3 500 = 29 828.95
0.0180
M = $29 828.95
El valor de lo que en realidad pagó, también al 12 de febrero, sería:
(1.0180)5 − 1
M = 3 500 (1.0180)3
0.0180
M = 3 500(5.183269)(1.054978)
M = $19 138.82
Por lo tanto, lo que debe pagar el 12 de febrero para saldar su deuda es:
29 828.95 - 19 138.82 = $10 690.13
Resumiendo en la ecuación de valores equivalentes correspondiente, si denotamos por x el
pago que se debe hacer:
3 500(1.0180)8 − 1 (1.0180) 5 − 1
x= − 3 500 (1.0180)3 = $10 690.13
0.0180 0.0180
menos

El valor de la deuda el valor de lo pagado al 12 de

a su vencimiento febrero, inmediatamente
(12 de febrero del antes de hacer el
segundo año) pago final

6.3  Renta, plazo, interés y tasa de interés

Ejemplo 6.3.1

El 14 de mayo del año 1 se depositaron $100 000 en un fondo de inversiones con el objeto de re-
tirar 10 mensualidades a partir del 14 de febrero del año 3. Si los intereses que gana la inversión
son de 17.52% capitalizable cada mes, hallar el valor de las mensualidades que se podrán retirar.
 6.3  Renta, plazo, interés y tasa de interés     179

Solución: i = 0.1752/12 = 0.01460

1 2 8 9 10
14-V-1 14-VI-1 14-XII-2 14-I-3 14-II-3 14-III-3 14-IX-3 14-X-3 14-XI-3
... ...
X X X X X




































20 meses 10 mensualidades vencidas
La ecuación de equivalencia sería, utilizando como fecha focal el 14 de mayo del año 1:
1 − (1.01460)−10
100 000 = X (1.01460)−20
0.01460
1 2
En donde (1) nos daría el valor actual de una renta vencida al 14 de enero del año 3, cantidad
que, multiplicada por (2), nos daría el valor actual al 14 de mayo del año 1, que es cuando se hizo
el depósito. Observe que esta expresión es equivalente a:
1 − (1.01460)−10
100 000(1.01460)20 = X
0.01460
en donde el primer término nos da el valor de la inversión al 14 de enero del año 3, y algebraica-
mente esta última expresión se obtiene multiplicando ambos términos de la primera expresión
por (1.01460)20. [Para el segundo término, (1.01460)-20 (1.01460)20 = (1.01460)0 = 1] y,
1 − (1.01460)−10
100 000(1.01460)20 = X
0.01460
100 000(1.336279) = X (9.241758) y
100 000(1.336279)
X= = $14 459.19
9.241758

Ejemplo 6.3.2

El valor al contado de una mesa de billar es de $22 000. Se puede adquirir a crédito mediante 6
pagos bimestrales, el primero de los cuales debe realizarse 6 meses después de la adquisición. Si
el interés que se carga es de 4% bimestral, ¿de cuánto deben ser los pagos?

Solución:

ff
0 1 2 3 4 5 6 8 9
Bimestres

22 000 X1 X 2 X3 X4 X5 X6

1 − (1.04)−6
22 000 (1.04)2 = X
0.04
22 000(1.04) es el monto al término del segundo bimestre. Esta cantidad equivale al valor actual
2

de los pagos bimestrales, planteados éstos como una anualidad vencida:

22 000(1.0816) = X (5.242137 )
22 000(1.0816)
X = 4 539.22
5.242137
180     CAPÍTULO 6  Anualidades diferidas

Planteado de la otra manera:

ff
0 1 2 3 4 5 6 8 9

22 000 X1 X2 X3 X4 X5 X6

 1 − (1.04 )−6 
22 000 = (1.04)-2  X 
 0.04 

22 000 = (0.924556)[X(5.242137)]
22 000 22 000
X= = = $44 539.22
(0.924556)(5.242137 ) 4.846650

Ejemplo 6.3.3

Si se depositan hoy $8 000 en una cuenta de inversiones que paga 6% capitalizable mensualmen-
te, ¿cuántos retiros mensuales de $500 se podrán hacer comenzando dentro de 6 meses?

Solución: i = 0.06/12 = 0.005

0 1 2 3 4 5 6 7 n
...

8 
000 500 500 500

Primero se calcula el valor del depósito inicial al final del quinto mes:
8 000(1.005)5 = 8 202.01
Ahora podemos plantear una anualidad vencida:
1 − (1.005)−n
8 202.01 = 500
0.005
8 202.01(0.005)
1− = 1.005−n
500
0.91798 = 1.005-n
-n log 1.005 = log 0.91798

n = - log 0.91798 = 0.037167 = 17.159280

log 1.005 0.002166
La respuesta matemática sería entonces 17.16 retiros, y en la práctica lo que se puede hacer
es, como se ha visto antes:
a) Retirar 17 mensualidades de $500 y una decimoctava de:
 (1.005)17 − 1
x =  8 202.01(1.005)17 − 500  (1.005)
 0.005 
 6.3  Renta, plazo, interés y tasa de interés     181

x = (8 927.78 - 8 848.65)(1.005)
x = 79.13(1.005) = $79.53
b) Retirar 16 mensualidades de $500 y una decimoséptima de:

(1.005)16 − 1
8 202.01(1.005)16 − 500 = 8 883.36 − 8 307.12 = $576.24
0.005

Ejemplo 6.3.4

Pedro Páramo contrae hoy una deuda de $10 075 que debe pagar mediante un abono de $3 000
dentro de 3 meses y, después, tantos pagos mensuales de $725 como sean necesarios hasta saldar
el total, comenzando dentro de 6 meses. Si el interés al que se contrató el préstamo es de 37.68%
capitalizable mensualmente, ¿cuántos pagos mensuales debe hacer?

Solución: i = 0.3768/12 = 0.0314

Hoy 1 2 3 4 5 6 7 n
...
10 075 3 000 725 725 725

Valor de la deuda en el momento de hacer el pago de $3 000:

10 075(1.0314)3 - 3 000 =
11 054.18 - 3 000 = 8 054.18
El valor de este saldo de la deuda al quinto mes es equivalente al valor actual de las n mensualida-
des de $725. Para determinarlo se calcula dicho valor a partir del que se determinó al tercer mes:
$8 054.18(1.0314)2 = $8 567.92
Ahora, para calcular el número de pagos:
1 − (1.0314 )−n
8567.92 = 725
0.0314
8567.92(0.0314 )
− 1 = − (1.0314 )−n
725
(1.0314)-n = 0.628920
-n log (1.0314) = log 0.628920

log 0.628920 −0.201405

=− n=−
log 1.0314 0.013427
n = 15

Ejemplo 6.3.5

Si para pagar una deuda de $25 000 se hacen 5 pagos mensuales de $7 000 comenzando 8 meses
después de formalizar la operación, ¿cuál fue la tasa de interés que se cobró?
182     CAPÍTULO 6  Anualidades diferidas

Solución:
0 1 7 8 9 10 11 12
Meses

25 000 7 000 7 000 7 000 7 000 7 000

1 − (1 + i )−5
25 000(1 + i )7 = 7 000
i
1 − (1 + i )−5 25 000
= = 3.571429
i(1 + i )7 7 000
y, al igual que hicimos antes con las anualidades vencidas e inmediatas, debemos ensayar
valores de i en
1 − (1 + i )−5
i(1 + i )7

para encontrar dos entre los cuales se encuentra 3.571429, y después aproximar i mediante una
interpolación lineal:
1 − (1 + i )−5
i(1 + i )7
es igual a Si i = 0.05 = 3.076878
i = 0.04 = 3.383019
i = 0.03 = 3.723721
i = 0.035 = 3.548790
i = 0.034 = 3.583026
y para interpolar entre estos dos valores:
0.034 i 0.035

3.583026 3.571429 3.548790

i − 0.034 3.571429 − 3.583026

=
0.035 − 0.034 3.548790 − 3.583026
i − 0.034
= 0.338737
0.001
i = 0.034 + 0.338737(0.001)
i = 0.034339
1 − (1.034339)−5
Comprobando: 25 000 (1.034339)7 = 7 000
0.034339
31 665 ≈ 31 664.64
Por lo tanto, el interés fue de 3.43% mensual, aproximadamente.

Ejemplo 6.3.6

El 3 de marzo, el señor Copoya adquirió un departamento en condominio por el cual debía pa-
gar, aparte de cierta cantidad semestral, un enganche de $450 000. Para el pago, el vendedor le
ofreció recibir $150 000 en aquella fecha, en el momento de la entrega del inmueble, y después
otros 3 pagos mensuales de $110 000, a partir del 3 de junio del mismo año. ¿Cuál fue el interés
anual capitalizable mensualmente que pagó el señor Copoya?
 6.3  Renta, plazo, interés y tasa de interés     183

Solución:

3 mar. 3 abr. 3 may. 3 jun. 3 jul. 3 ago.

450 000 110 000 110 000 110 000

–150 000
300 000

1 − (1 + i )−3
300 000 (1 + i )2 = 110 000
i
300 000 1 − (1 + i )−3
= = 2.727272
110 000 i(1 + i )2
Ensayando valores:
1 − (1 + i )−3
si i = 0.03     = 2.666237
    
i(1 + i )2
i = 0.025 = 2.718404
i = 0.020 = 2.771898
i = 0.024 = 2.728996
i = 0.0245 = 2.723693
Interpolando:

0.024 i 0.0245

2.728996 2.727272 2.723693

i = 0.024 2.727272 − 2.728996

=
0.0245 − 0.024 2.723693 − 2.728996
i − 0.024
= 0.325099
0.0005
i = 0.024 + 0.325099(0.0005)
i = 0.024163

1 − (1.024163)−3
Comprobando: 300 000 (1.024163)2 = 11 000
0.024163
314 672.96 ≈ 314 672.14
Por lo tanto, el interés que se pagó fue de
0.024163(12) = 0.289956
Es decir, 29% anual capitalizable cada mes, aproximadamente.

Ejercicios del capítulo 6

1. Explique qué es una mensualidad simple, cierta, vencida y diferida.

2. Dé un ejemplo de una anualidad simple, cierta, vencida y diferida.