El Valor Del Dinero en El Tiempo

Programa de Estudio
Unidad 1: Interés Simple

1.1 Capital, Valor Actual o Presente
1.2 Monto o Valor Futuro
1.3 Interés
1.4 Tasa de Interés
1.5 Tiempo Real y Tiempo Aproximado
1.6 Ecuaciones de Valores Equivalentes
Unidad 2: Interés Compuesto

2.3 Tiempo
2.5 Tasa Nominal, Tasa Efectiva y Tasas Equivalentes
Unidad 3: Anualidades Vencidas

3.3 Renta o Pago
3.4 Plazo o Número de Pagos (periodos)
Unidad 4: Anualidades Anticipadas

4.3 Renta o Pago
Unidad 5: Anualidades Diferidas

5.3 Renta o Pago
Unidad 6: El Caso General de las Anualidades

6.3 Renta o Pago
Evaluación:
20% Ejercicios
80% Exámenes (3)
1
 Asistencia: 90% (Art. 222)
 Calificación mínima para exentar: ocho (Art. 224).
Nota: Los alumnos que acumulen una calificación final de siete o más, pueden obtener
hasta un punto adicional a dicha calificación si presentan su cuaderno completo al final del
semestre o si realizaron una buena exposición del tema que le haya sido asignado.
Bibliografía:
Matemáticas Financieras
Díaz Mata, Alfredo
Aguilera Gómez, Víctor M.
Tercera Edición
Ed. Mc Graw Hill
Financial Management
Keown, Arthur
Martin, John
Petty, William
Scott, David
Tenth Edit
Ed. Pearson
2
En los negocios y en las finanzas personales, el concepto más poderoso y aplicado es el

valor del dinero a través del tiempo, un peso hoy tiene más valor que un peso
recibido en un año, porque el peso de hoy puede ser invertido y ganar dinero.
Unidad 1: Interés Simple
El señor López obtiene un préstamo por $20,000 que solicitó a un banco, y acuerda
pagarlo, después de 2 meses, entregándole al banco $21,400. Este caso permite
ejemplificar una operación en la que interviene el interés simple. El supuesto
fundamental de que se parte es que el dinero aumenta su valor con el tiempo.
Los elementos que intervienen en una operación de interés simple son:
C = el capital o valor presente ($20,000)

t = el tiempo o plazo (2 meses)
I = el interés simple ($1,400)
M = el monto o valor futuro = capital + intereses ($21,400)
i = la tasa de interés
La tasa de interés refleja la relación que existe entre los intereses y el capital; en el
ejemplo.
I
i=
C
$ 1 ,400
i= =0 . 07=7 %
$ 20 , 000
Se acostumbra expresar tanto a la tasa de interés i como al tiempo t en unidades de año,

por lo que, según el ejemplo, t = 2 meses, y dado que el año tiene 12 meses, el tiempo
expresado en unidades de año es:
2 1
t= =
12 6
Y la tasa de interés, si es de 0.07 por bimestre, en 6 bimestres será:
i=(0 . 07 )(6)=0 . 42=42%
Se puede observar que, en general:
M =C+I
I=Cit
M =C+ Cit
M=C (1+it )
3
Al factor (1+it) se le conoce como factor de acumulación con interés simple. Otra relación
que se puede observar es:
(1+it )¿
C=M¿ ¿
¿
(1+it )¿
C=M¿ ¿
¿
Una persona participa en una “tanda” y le toca el decimoctavo mes para cobrar. Si
dentro de 18 meses recibirá $30,000 ¿Cuál es el valor actual de su tanda, con un
interés simple de 20% anual?
C=?
M = $30,000, es un monto o valor futuro, pues se trata de una cantidad de la que se
dispondrá en una fecha futura.
t = 18 meses
i = 20% anual = 1.66% mensual.
(1+it )¿
C=M¿ ¿
¿
[1+(0.0166)(18)]¿
C=$30,000¿ =$23,076.92¿
¿
$23,076.92 es el valor actual de $30,000, realizables dentro de 18 meses con 20%
anual de interés simple.
M=C (1+it )
Un comerciante adquiere un lote de mercancía con valor de $3,500 que acuerda

liquidar haciendo un pago de inmediato por $1,500 y un pago final 4 meses después.
Acepta pagar 60% de interés anual simple sobre su saldo. ¿Cuánto deberá pagar
dentro de 4 meses?
M=?
C = $3,500 - $1,500 = $2,000
4
i = 60% anual = 5% mensual
t = 4 meses
M=C (1+it )
M=$ 2 ,000 [ 1+( 0. 05 ) ( 4 ) ]=$ 2 , 400
Deberá pagar $2,400 de los cuales $2,000 son el capital que adeuda y $400, los
intereses de 4 meses.
1.3 Interés
Una persona obtiene un préstamo de $50,000 y acepta liquidarlo año y medio después.
Acuerda que mientras exista el adeudo pagará un interés simple mensual de 3.5%.
¿Cuánto deberá pagar de interés mensualmente?
C = $50,000
i = 3.5% mensual
t = 1 mes
I=Cit
I=( $ 50 ,000)(0 . 035)(1 )=$ 1, 750
Tendrá que pagar $1,750 mensuales de interés.
Puesto que la tasa de interés y el plazo están expresados en meses (la misma unidad
para ambos conceptos), el cálculo de interés es directo.
Una persona compra un reproductor de discos compactos que cuesta $1,500. Paga un
enganche de $800 y acuerda pagar otros $800 tres meses después. ¿Qué tipo de
interés simple pagó?
C = $1500 - $800 = $700

t = 3 meses
I = $800 - $700 = $100
I
i=
C
$ 100
i= =0. 1428=14 .28 %
$ 700 por los tres meses.
5
Para expresar la tasa de interés mensual = 14.28% / 3 = 4.76%
Y para expresarla anual = (4.76%) (12) = 57.14%
1.5 Tiempo Real y Tiempo Aproximado
Existen situaciones en las que el plazo de una operación se especifica mediante fechas,
en lugar de mencionar un número de meses o años.
¿Cuál será el monto al 24 de diciembre de un capital de $10,000 depositado el 15 de

mayo del mismo año en una cuenta de ahorros que paga 19% anual simple?
M=?
C = $10,000
i = 19% anual = 0.0520% diario
a) Para calcular el tiempo real es necesario determinar el número de días que

transcurren entre las dos fechas (obsérvese que el 15 de mayo no se incluye, ya que si
se deposita y retira una cantidad el mismo día, no se ganan intereses)
16 días de mayo
30 días de junio
31 días de julio
31 días de agosto
30 días de septiembre
31 días de octubre
30 días de noviembre
24 días de diciembre
= 223
t = 223
M=C (1+it )
M=$ 10 , 000[1+(0. 000520 )(223)]=$ 11, 160 . 82
b) En muchos casos se calcula el tiempo en forma aproximada, contando meses enteros

de 30 días y años de 360 días.
Del 16 de mayo al 15 de diciembre hay 7 meses, más 9 días del 16 de diciembre al 24

de diciembre:
7(30) + 9 = 219 días
6
t = 219
M=C (1+it )
M=$ 10 , 000[1+(0. 000527 )(219)]=$ 11 ,155 . 83

Es un caso muy frecuente, y por eso muy importante, que en las operaciones financieras
haya dos o más transacciones diferentes que deban replantearse para expresarlas en una
operación única.
Una persona contrajo una deuda hace 8 meses por $200,000 con 40% de interés
simple, y que vence dentro de 4 meses. Además, debe pagar otra deuda de $150,000
contraída hace dos meses, con 35% de interés simple y que vence dentro de dos
meses. Considerando un interés de 42%, ¿qué pago deberá hacer hoy para saldar sus
deudas si se compromete a pagar $100,000 dentro de 6 meses?
Fecha Focal: hoy
Flujo A (Entradas):
 $200,000 hace 8 meses y vence dentro de 4 meses, i = 40% anual = 3.33%

mensual.
Valor al vencimiento:
M=C (1+it )=$ 200 , 000[1+(0 .0333 )(12)]=$ 280 , 000
Valor en la fecha focal:
(1+it) ¿ $280,000
C=M¿ = =$245,614.04¿
¿ [1+(0.035)(4)]
 $150,000 hace 2 meses y vence dentro de dos meses, i = 35% anual =2.91%
mensual.
Valor al vencimiento:
M=C (1+it )=$ 150 , 000[1+(0 .0291 )(4 )]=$ 167 , 500
7
(1+it) ¿ $167,500
C=M¿ = =$156,542.06¿
¿ [1+(0.035)(2)]
Total de flujo A (Entradas) = $245,614.04 + $156,542.06 = $402,156.1
Flujo B (Salidas):
 $100,000 dentro de 6 meses, i = 42% anual = 3.5% mensual.
(1+it) ¿ $100,000
C=M¿ = =$82,644.63¿
¿ [1+(0.035)(6)]
Total de flujo B (Salidas) = $82,644.63 + X
Entradas = Salidas
$402,156.1 = $82,644.63 + X
X = $402,156.1 - $82,644.63 = $319,511.47
Para saldar sus deudas hoy debe hacer un pago de $319,511.47 y dentro de 6 meses un
pago de $100,000.
8
Unidad 2: Interés Compuesto
El dinero y el tiempo son dos factores que se encuentran estrechamente ligados con la
vida de las personas y de los negocios. Cuando se generan excedentes de efectivo, se
ahorran durante un período determinado a fin de ganar un interés que aumente el capital
original disponible; en otras ocasiones, en cambio, se tiene necesidad de recursos
financieros durante un tiempo y se debe pagar por su uso.
En el interés compuesto los intereses que se van generando se van incrementando al

capital original en períodos establecidos y, a su vez, van a generar nuevo interés adicional
para el siguiente lapso. Se dice entonces que el interés se capitaliza y que se está en
presencia de una operación de interés compuesto.
En estas operaciones, el capital no es constante a través del tiempo, pues aumenta al

final de cada período por la adición de los intereses ganados de acuerdo con la tasa
convenida.
Periodo de capitalización: el interés puede ser convertido en capital anual, semestral,

trimestral y mensualmente, etc. Dicho período es denominado “periodo de capitalización”.
Al número de veces que el interés se capitaliza durante un año se le denomina frecuencia
de conversión.
Tasa de interés compuesto: la tasa de interés se expresa comúnmente en forma anual

indicando, si es necesario, su período de capitalización (28% anual capitalizable
mensualmente).
Si el interés se expresa sin mención alguna respecto a su capitalización, se entiende que

ésta ocurre anualmente.
Es muy importante que, para la solución de cualquier problema de interés compuesto, el

interés anual sea convertido a la tasa que corresponda de acuerdo con el período de
capitalización que se establezca; si el interés se capitaliza mensualmente debe
transformarse el interés anual a interés mensual; si es trimestralmente, a interés
trimestral, etc.
El período de capitalización y la tasa de interés compuesto siempre deberán ser

equivalentes.
Dos conclusiones pueden establecerse en este momento:
 El interés compuesto es mayor que el interés simple. Esto resulta así, pues el
primero gana intereses por sí mismo, en tanto que el segundo no.
 A mayor frecuencia de conversión, mayor será el interés que se obtenga siendo
igual la tasa anual nominal, así, un depósito bancario que obtenga intereses en
forma mensual tendrá mayor rendimiento que uno que los obtenga trimestralmente
y éste, a su vez, será mayor que otro que los obtenga cada semestre.
9
En ocasiones se conoce cuál es el monto que debe pagarse o que se desea reunir, y se
quiere determinar el capital que es necesario invertir en el momento presente a una tasa
de interés determinada; se está entonces en presencia de un problema denominado valor
actual o valor presente.
El valor actual, muestra como su nombre lo indica, cuál es el valor en un momento

determinado de una cantidad que se recibirá o pagará en un período posterior.
M
C= n
=M (1+i)−n
(1+i)
¿Cuánto debe depositarse en el banco si se desea tener un monto de $50,000 dentro

de 3 años y la tasa de interés es de 20% anual convertible semestralmente?
C=?
M = $50,000
i = 20% anual = 10% semestral
n = 3 años = 6 semestres
M
C=
(1+i)n
$ 50 , 000
C= =$ 28 , 223 .70
(1+0 .10 )6
Deben depositarse $28,223.70 a fin de contar con $50,000 en un plazo de 3 años, si

la tasa de interés es de 20% anual convertible semestralmente.
El monto compuesto, es el resultado que se obtiene al incrementar el capital original el

interés compuesto.
n
M=C (1+i )
Se depositan $500 en un banco a una tasa de interés de 18% anual capitalizable

mensualmente. ¿Cuál será el monto acumulado en 2 años?
M=?
C = $500
i = 18% anual = 1.5% mensual
n = 2 años = 24 meses
10
n
M=C (1+i )
24
M=$ 500(1+0 .015 ) =$ 714 . 75
En dos años la inversión de $500 se transformará en un monto de $714.75 por la

generación de un interés compuesto de $214.75.
2.3 Tiempo
M
log
C
n=
log(1+i)
¿En cuánto tiempo se duplicará una inversión de $1,000 si se considera una tasa de
interés de a) 36% anual convertible mensualmente, y b) de 24% anual convertible
mensualmente?
a)
n=?
C = $1,000
M = $2,000
M
log
C
n=
log(1+i)
$ 2 , 000
log
$ 1 ,000 0. 301029
n= = =23 . 45
log(1+0 . 03) 0 . 012837
Se necesitan 23.45 meses para que el capital invertido se duplique dada una tasa de
3% mensual.
b)
n=?
C = $1,000
M = $2,000
11
M
log
C
n=
log(1+i)
$ 2 , 000
log
$ 1 ,000 0 . 301029
n= = =35
log(1+0 . 02) 0 . 008600
Se necesitan 35 meses para que el capital invertido se duplique dada una tasa de 2%
mensual.
M
i=
√
n
C
−1
¿A qué tasa de interés se deben depositar $15,000 para disponer de $50,000 en un

plazo de 5 años? Considerar que los intereses se capitalizan: a) semestralmente; b)
trimestralmente y c) mensualmente,
a)
i=?
C = $15,000
M = $50,000
M
i=
√
n
C
−1
$ 50 ,000
i=
√
10
$ 15 ,000
−1=12.79 %
Dada una tasa semestral de 12.79% (25.58% anual), $15,000 se convertirán en

$50,000 en 5 años.
b)
i=?
C = $15,000
M = $50,000
n = 5 años = 20 trimestres
12
M
i=
√
n
C
−1
$ 50 ,000
i=
√
20
$ 15 ,000
−1=6. 20 %
Dada una tasa trimestral de 6.20% (24.8% anual), $15,000 se convertirán en $50,000
en 5 años.
c)
i=?
C = $15,000
M = $50,000
M
i=
√
n
C
−1
$50 ,000
i=
√
60
$15 ,000
−1=2 .03 %
Dada una tasa trimestral de 2.03% (24.32% anual), $15,000 se convertirán en

$50,000 en 5 años.
2.5 Tasa Nominal, Tasa Efectiva y Tasas Equivalentes
Cuando se realiza una operación financiera, se pacta una tasa de interés anual que rige
durante el lapso que dure la operación. Ésta es denominada tasa nominal de interés.
Sin embargo, si el interés se capitaliza en forma semestral, trimestral o mensual, la

cantidad efectivamente pagada o ganada es mayor que se compone en forma anual.
Cuando esto sucede, se puede determinar una tasa efectiva anual.
iEfva .=(1+i/m)m−1
Dos tasas de interés con diferentes períodos de capitalización serán equivalentes si al

cabo de un año producen el mismo interés compuesto.
¿Cuál es la tasa efectiva de interés que se recibe de un depósito bancario de

$1,000.00 pactado al 18% de interés anual convertible mensualmente?
i Efva .=(1+i/m)m−1=(1+0 . 18/12)12−1=19 . 56 %
13
Como se ha visto, el dinero tiene un valor distinto en el tiempo; no es lo mismo tener

$1.00 en este momento que tenerlo dentro de un año pues, dependiendo de la tasa de
inflación vigente, éste verá reducido su valor en menor o mayor grado.
Para compensar esa pérdida de valor, al capital original se le agregan intereses a fin de
que el monto futuro sea equivalente en cuanto a poder adquisitivo al capital actual.
De la misma forma que se establece una relación de dos valores en el tiempo, puede
establecerse una relación de equivalencia entre dos flujos de efectivo que deben pagarse
o recibirse en distintos momentos. La operación que se conforma se llama ecuación de
valores equivalentes.
Una ecuación de valores equivalentes es la que se obtiene al igualar en una fecha de

comparación o una fecha focal dos flujos distintos de efectivo. Obsérvese que se habla de
dos flujos de efectivo y no de dos cantidades, pues un flujo de efectivo puede estar
constituido por una o más cantidades que se pagan o se reciben en distintos momentos
de tiempo.
Se tiene una deuda bancaria de dos abonos de $250,000 cada uno, a 3 y 6 meses. Se
desea liquidarla en 3 pagos bimestrales; si el primero es de $100,000 y el segundo de
$200,000, ¿de cuánto debe ser el tercer pago considerando una tasa de 36% anual
convertible mensualmente?
Fecha focal = mes 6
Flujo A (Entradas):
 $250,000 mes 3
Valor de la deuda en el mes 6:
M=C (1+i )n=$ 250 , 000(1+0 . 03)3 =$ 273 , 182
 $250,000 mes seis.
Total de flujo A (Entradas) = $273,182 + $250,000 = $523,182
Flujo B (Salidas):
 $100,000 mes 2
Valor del pago en el mes 6:
14
M=C (1+i )n=$ 100 , 000(1+0 . 03)4 =$ 112 ,551
 $200,000 mes 4
Valor del pago en el mes 6:
n 2
M=C (1+i ) =$ 200 , 000(1+0 . 03) =$ 212 ,180
 ? mes 6
Total de flujo B (Salidas) = $112,551 + $212,180 + X = $324,731 + X
Entradas = Salidas
$523,182 = $324,731 + X
X = $523,182 - $324,731 = $198,451
El tercer pago deberá ser $198,451.
15
Unidad 3: Anualidades Vencidas
En general, se denomina anualidad a un conjunto de pagos iguales realizados a intervalos

iguales de tiempo. Se conserva el nombre de anualidad por estar ya muy arraigado en el
tema, aunque no siempre se refiera a periodos anuales de pago.
Ejemplos:
Los pagos mensuales por renta

El cobro quincenal de sueldos
Los abonos mensuales a una cuenta de crédito
Se conoce como intervalo o periodo de pago al tiempo que transcurre entre un pago y
otro, y se denomina plazo de una anualidad al tiempo que pasa entre el inicio del periodo
de pago y el final del último. Renta es el nombre que se da al pago periódico que se hace.
Tipos de Anualidades
La variación de los elementos que intervienen en las anualidades hace que existan
diferentes tipos de ellas. Conviene, por ello, clasificarlas de acuerdo con diversos criterios;
Criterio Tipos de Anualidades

a) Tiempo Ciertas
Contingentes
b) Intereses Simples
Generales
c) Pagos Vencidas
Anticipadas
d) Iniciación Inmediatas
Diferidas
a) Este criterio de clasificación se refiere a la fecha de iniciación y de terminación de las

anualidades:
 Anualidad Cierta: Sus fechas son fijas y se estipulan de antemano. Por ejemplo: al
realizar una compra a crédito se fija tanto la fecha en que se debe hacer el primer
pago, como la fecha para efectuar el último.
 Anualidad Contingente: La fecha del primer pago, la fecha del último pago, o
ambas, no se fijan de antemano; depende de algún hecho que se sabe que
ocurrirá, pero no se sabe cuándo. Un caso muy común de este tipo de anualidad
son las rentas vitalicias que se otorgan a un cónyuge tras la muerte del otro. El
inicio de la renta se da al morir el cónyuge y se sabe que éste morirá, pero no se
sabe cuándo.
b) En este caso:
 Anualidad Simple: Cuando el periodo de pago coincide con el periodo de

capitalización de los intereses. Ejemplo: el pago de una renta mensual x con
intereses al 18% anual capitalizable mensualmente.
16
 Anualidad General: A diferencia de la anterior, el periodo de pago no coincide con
el periodo de capitalización. Ejemplo: el pago de una renta semestral con intereses
al 30% anual capitalizable trimestralmente.
c) De acuerdo con los pagos:
 Anualidad Vencida: También se le conoce como anualidad ordinaria y, como su

primer nombre lo indica, se trata de casos en los que los pagos se efectúan a su
vencimiento, es decir, al final de cada periodo.
 Anualidad Anticipada: Es aquella en la que los pagos se realizan al principio de
cada periodo.
d) De acuerdo con el momento en que se inicia:
 Anualidad Inmediata: Es el caso más común. La realización de los cobros o pagos

tiene lugar en el periodo que sigue inmediatamente a la formalización del trato.
Ejemplo: hoy se compra a crédito un artículo que se va a pagar en mensualidades,
la primera de las cuales habrá de realizarse en ese momento o un mes después
de adquirida la mercancía.
 Anualidad Diferida: Se pospone la realización de los cobros o pagos. Ejemplo: se
adquiere hoy un artículo a crédito, para pagar con abonos mensuales, el primer
pago habrá de hacerse 6 meses después de adquirida la mercancía.
El tipo de anualidad más común es el de las simples, ciertas, vencidas e inmediatas. Dada
su importancia, vale la pena destacar las características de este tipo de anualidades:
 Simples: el periodo de pago coincide con el de capitalización.

 Ciertas: las fechas de los pagos son conocidas y fijas con anticipación.
 Vencidas: los pagos se realizan al final de los correspondientes periodos.
 Inmediatas: los pagos se comienzan a hacer desde el mismo periodo en el que se
realiza la operación.
Los elementos que intervienen en este tipo de anualidades son:
R = la renta o pago por periodo

C = el valor actual o capital de la anualidad. Es el valor total de los pagos en el momento
presente
M = el valor en el momento de su vencimiento, o monto. Es el valor de todos los pagos al
final de la operación
−n
1−(1+i)
C=R
i
¿Cuál es el valor actual de una renta trimestral de $4,500 depositados al final de cada
uno de 7 trimestres, si la tasa de interés es de 9% trimestral?
17
C=?
R = $4,500
i = 9% trimestral
n = 7 trimestres
1−(1+i)−n
C=R
i
1−(1+0 . 09)−7
C=$ 4500 =$ 22, 648 .28
0 .09
(1+i)n −1
M=R
i
¿Qué cantidad se acumularía en un semestre si se depositaran $100,000 al finalizar

cada mes en una cuenta de inversiones que rinde 36% anual convertible
mensualmente?
M=?
R = $100,000
n = 6 meses
(1+i)n −1
M=R
i
(1+0 . 03)6 −1
M=$ 100 , 000 =$ 646 , 841
0 . 03
3.3 Renta o Pago
Ci Mi
R= R=
1−(1+i)−n (1+i)n −1
[R(C,i,n)] Una persona adquiere hoy a crédito una computadora. La computadora cuesta
$19,750 y conviene en pagarla con 4 mensualidades vencidas. ¿Cuánto tendrá que
pagar cada mes si le cobran 1.8% mensual de interés?
18
R=?
C = $19,750
i = 1.8% mensual
n = 4 meses
Ci
R=
1−(1+i)−n
( $ 19 , 750)(0 . 018)
R= =$ 5 , 161. 67
1−(1+0 .018 )−4
[R(M,i,n)] ¿Cuánto debe invertir el señor Juárez al final de cada mes durante los
próximos 7 años en un fondo que paga 13.5% convertible mensualmente con el objeto
de acumular $100,000 al realizar el último depósito?
R=?
M = $100,000
i = 13.5% anual = 1.125% mensual
Mi
R=
(1+i)n −1
( $ 100 , 000)(0 . 01125 )

R= =$ 721 . 49
(1+0 . 01125 )84−1
Ci Mi
n=−
log 1−
R ( ) n=
log (
R
+1 )
log(1+i) log(1+i)
[n(C,R,i)] ¿Cuántos pagos de $607.96 al final de mes tendría que hacer el comprador
de una lavadora que cuesta $8,500, si da $2,550 de enganche y acuerda pagar 24% de
interés capitalizable mensualmente sobre el saldo?
n=?
R = $607.96
C = $8,500 - $2,550 = $5,950
19
Ci
n=−
log 1−
R ( )
log(1+i)
($ 5 , 950 )(0 .02 )
n=−
log 1− ($ 607 . 96
=11
)
log(1+0 . 02)
[n(M,R,i)] Una persona desea acumular $300,000. Para reunir esa cantidad decide
hacer depósitos trimestrales vencidos en un fondo de inversiones que rinde 12% anual
convertible trimestralmente. Si deposita $5,000 cada fin de trimestre, ¿dentro de
cuánto tiempo habrá acumulado la cantidad que desea?
n=?
R = $5,000
M = $300,000
i = 12% anual = 3% trimestral
Mi
n=
log
R (
+1 )
log(1+i)
n=
log ( ( $ 300$,5000)(0
, 000
. 03)
+1)
=34 . 83
log(1+0 . 03)
Esta persona tendría los $300,000 en 34.83 trimestres.
−n n
C 1−(1+i) M (1+i) −1
= =
Prueba y error: R i R i
[i(C,R,n)] Lucero debe pagar hoy $350,000. Como no tiene esa cantidad disponible,
platica con su acreedor y acuerda pagarle mediante 6 abonos mensuales de $62,000,
el primero de ellos dentro de un mes. ¿Qué tasa de interés va a pagar?
i=?
20
R = $62,000
C = $350,000
n = 6 meses
−n
C 1−(1+i)
=
R i
−6
$350 , 000 1−(1+i)
=
$62 , 000 i
1−(1+i)−6
5 .64516=
i
Ensayar valores en donde se encuentra la i:
Si i = 2%
−n −6
1−(1+i) 1−(1+0 . 02)
= =5. 601
i 0 .02
que es bastante cercano al valor de 5.645161 que se busca.
Se continúa ensayando valores para aproximar más. Cabe destacar que, al disminuir la
tasa de interés se incrementa el valor presente, y viceversa, al incrementar la tasa de
interés, disminuye el valor presente.
Si i = 1.7%
1−(1+i)−n 1−(1+0 . 017)−6

= =5 . 658585
i 0 .017
Éste es un poco mayor que el valor que se busca; ahora uno un poco menor, para lo cual
se incrementa la tasa de interés.
Si i = 1.8%
1−(1+i)−n 1−(1+0 . 018)−6

= =5 .639435
i 0 .018
Si i = 1.75%
−n −6
1−(1+i) 1−(1+0 . 0175)
= =5 .648998
i 0 .0175
21
La tasa de interés que va a pagar está dentro del rango 1.75% y 1.8% mensual.
[i(M,R,n)] ¿A qué tasa nominal convertible semestralmente se acumulan $500,000 en

el momento de realizar el último de 15 depósitos semestrales de $10,000?
i=?
R = $10,000
M = $500,000
n = 15 semestres
n
M (1+i) −1
=
R i
15
$ 500 , 000 (1+i) −1
=
$ 10, 000 i
(1+i)15−1
50=
i
Si i = 15%
(1+i)n −1 (1+0. 15 )15−1

= =47 . 580410
i 0 . 15
Si i = 16%
n 15
(1+i) −1 (1+0. 16 ) −1
= =51. 65950541
i 0 . 16
La tasa de interés está dentro del rango 15% y 16% semestral.
22
Unidad 4: Anualidades Anticipadas
1−(1+i)−n+1
C=R 1+[ i ]
Un comerciante alquila un local para su negocio y acuerda pagar $2,750 de renta
mensual anticipada. Como desearía librarse de su compromiso decide proponer un pago
único que realizará hoy. Si se calculan intereses a razón de 15.60% convertible
mensualmente, ¿de cuánto deberá ser este pago anual?.
C=?
R = $2,750
n = 12 meses
1−(1+i)−n+1
[
C=R 1+
i ]
1−(1+0 . 013)−12 +1
[
C=$ 2, 750 1+
0 .013 ]=$ 30 ,767 . 60
(1+i)n+1 −1
M=R [ i
−1 ]
Un obrero deposita en una cuenta de ahorros $250 al principio de cada mes. Si la
cuenta paga 1.3% mensual de interés, ¿cuánto habrá ahorrado durante el primer año?
M=?
R = $250
i = 1.3% mensual
n = 12 meses
(1+i)n+1 −1
M=R [ i
−1 ]
23
(1+0 .013 )12+1−1
M=$ 250 [ 0. 013 ]
−1 = $ 3 , 265. 99
4.3 Renta o Pago
C M
R= R= n+1
1−(1+i)−n+1 (1+i) −1
1+ −1
i i
[R(C,i,n)] En una tienda se vende una bicicleta por $1,800 al contado o mediante 5
abonos mensuales anticipados. Si el interés es de 32.4% convertible mensualmente,
calcúlese el valor del pago.
R=?
C = $1,800
n = 5 meses
C
R=
1−(1+i)−n+1
1+
i
$ 1 , 800
R= =$ 379 . 43
1−(1+0 . 027 )−5+1
1+
0 . 027
[R(M,i,n)] La señora Gavaldón debe pagar $90,000 dentro de 2 años, y para reunir
esta cantidad decide hacer 12 depósitos bimestrales en una cuenta de inversión que
rinde 4.2% bimestral de interés. ¿De cuánto deben ser sus depósitos si hoy realiza el
primero?
R=?
M = $90,000
i = 4.2% bimestral
n = 12 bimestres
M
R= n+1
(1+i) −1
−1
i
24
$ 90 ,000
R= =$ 5 , 682. 64
(1+0 . 042)12+1−1
−1
0 .042
n=1−
[
log 1+i− ( CiR )] n=
ln ([ MR +1)(i)+1] −1
log (1+i) ln(1+i)
[n(C,R,i)] En un almacén se vende un mueble de comedor por $4,600 al contado, o

mediante pagos mensuales anticipados de $511.69. Si el interés es de 29.40%
convertible mensualmente, ¿Cuántos pagos es necesario hacer?
n=?
C = $4,600
R = $511.69
Ci
n=1−
[ ( )]
log 1+i−
R
log (1+i)
n=1−
[
log 1+0 . 0245− ( ($ 4 ,600 )(0 .0245 )
$ 511 .69 )] =10
log(1+0 . 0245)
[n(M,R,i)] La señora Ramírez piensa jubilarse al reunir $500,000 mediante depósitos

mensuales de $1,000 de las ganancias que obtiene de su negocio. Si invierte sus
depósitos a una tasa de interés de 1.25% mensual e inicia a partir del día de hoy, ¿en
cuánto tiempo reunirá la cantidad que desea?
n=?
M = $500,000
R = $1,000
i = 1.25% mensual
n=
ln
[( ) ]
R
+1 (i)+1
−1
ln(1+i)
25
$ 500 , 000
n=
ln
[( $ 1 , 000 )
+1 (0 . 0125)+1
] −1=158 . 60
ln(1+0 . 0125)
−n+1 n+1
C 1−(1+i ) M (1+i) −1
−1= +1=
Prueba y error: R i R i
[i(C,R,n)] ¿A qué tasa de interés anual 6 depósitos anuales anticipados de $25,000

equivalen a un valor actual de $75,000?
i=?
C = $75,000
R = $25,000
n = 6 años
−n+1
C 1−(1+i )
−1=
R i
−6+1
$ 75 ,000 1−(1+i)
−1=
$ 25 ,000 i
1−(1+i )−5
2=
i
Si i = 50%
−5 −5
1−(1+i) 1−(1+0 .50 )
= =1 . 73662
i 0. 50
Si i = 40%
1−(1+i)−5 1−(1+0 . 40)−5

= =2 .03516
i 0. 40
Si i = 41%
26
1−(1+i)−5 1−(1+0 . 41)−5
= =2. 00138
i 0. 41
La tasa de interés es 41% aproximadamente.
[i(M,R,n)] ¿A qué tasa de interés anual 15 depósitos anuales anticipados de $800

acumulan un monto de $200,000?
i=?
M = $200,000
R = $800
n = 15 años
n+1
M (1+i) −1
+1=
R i
$ 200 , 000 (1+i)15+1 −1

+1=
$ 800 i
(1+i)16−1
251=
i
Si i = 30%
16 16
(1+ i) −1 (1+0 .30 ) −1
= =218 . 47220
i 0. 30
Si i = 35%
(1+i)16−1 (1+0 .35 )16−1

= =344 . 89695
i 0. 35
Si i = 31%
(1+i)16−1 (1+0 .31 )16−1

= =239 . 4234901
i 0. 31
Si i = 32%
27
(1+i)16−1 (1+0 .32 )16−1
= =262. 35567
i 0. 32
La tasa de interés está dentro del rango 31% y 32% anual.
28
Unidad 5: Anualidades Diferidas
Las anualidades diferidas son aquellas en las que el inicio de los cobros o depósitos se
pospone para un periodo posterior al de la formalización de la operación.
Para resolver un problema de anualidades diferidas, es necesario tener presente lo

siguiente:
Anualidad vencida
C R R R ... R R
M
Anualidad anticipada
R R R R ... R M
C
En octubre, un almacén ofrece al público un plan de venta de “compre ahora y pague

después”. Con este plan, el arquitecto Servín adquiere un escritorio, que recibe el 1º
de noviembre, y que debe pagar mediante 12 mensualidades de $180 a partir del 1º de
enero del año siguiente. Si se considera el interés a 36% anual convertible
mensualmente, ¿cuál es el valor de contado del mueble?
C=?
R = $180
n = 12 meses
Nov. 1 Dic. 1 Ene. 1 Feb. 1 Nov. 1 Dic. 1
C R R R R
CA
1−(1+i)−n
C=R
i
1−(1+0. 03 )−12
C=$ 180 =$ 1 , 791. 72
0 .03 (Dic. 1)
M
C=
(1+i)n
29
$ 1 , 791.72
C= =$ 1 ,739. 54
(1+0 . 03)1 (Nov. 1)
Calcular el monto de una renta semestral de $6,000 durante 7 años, si el primer pago
semestral se realiza dentro de 3 años y el interés es del 17% semestral.
M=?
R = $6,000
i = 17% semestral
0 1 2 3 4 5 6 18 19
R … R R
M
(1+i)n −1
M=R
i
.17¿
M=$6,000(1+0.17)14−1¿ =$282,616.03¿
¿
Observe que, el hecho de que la anualidad sea diferida, no tiene efecto al determinar el
monto de la anualidad. Dicho con otras palabras, la consideración de si la anualidad es
diferida o inmediata carece de interés cuando lo que se requiere determinar es el monto.
5.3 Renta o Pago
El valor de contado de una mesa de billar es de $22,000. Se puede adquirir a crédito o

mediante 6 pagos bimestrales, el primero de los cuales debe realizarse 6 meses
después de la adquisición. Si el interés que se carga es de 4% bimestral, ¿de cuánto
deben ser los pagos?
R=?
C = $22,000
i = 4% bimestral
n = 6 pagos bimestrales
0 1 2 3 4 5 6 7 8
$22,000 CA R R R R R R
30
n
M=C (1+i )
M=$ 22,000 (1+0.04 )2 =$ 23 ,795 . 2
Ci
R=
1−(1+i)−n
( $ 23 , 795. 2)(0 . 04 )
R= =$ 4 ,539 . 22
1−(1+0 .04 )−6
Pedro Páramo contrae hoy una deuda por $10,075 que debe pagar mediante un abono
de $3,000 dentro de 3 meses y, después, tantos pagos mensuales de $725 como sean
necesarios hasta saldar el total, y comenzando dentro de 6 meses. Si el interés al que
se contrató el préstamo es de 37.68% capitalizable mensualmente, ¿cuántos pagos
mensuales debe hacer?
n=?
C = $10,075 (hoy) - $3,000 (dentro de tres meses), llevados al mes 5.
R = $725
i = 37.68% annual = 3.14% mensual
0 1 2 3 4 5 6 n
$10,075 $3,000 R … R R
M=C (1+i )n
M=$ 10 , 075(1+0.0314 )3 =$11, 054 .18
Valor de la deuda en el mes 3: $ 11,054 .18−$ 3,000=$8,054.18
El valor de la deuda en el mes 5, equivale al valor actual de las n mensualidades de

$725:
n
M=C (1+i )
31
M=$8 , 054.18 (1+0.0314 )2 =$ 8 ,567 .92
Ahora calculamos el número de pagos:
Ci
n=−
(
log 1−
R )
log(1+i)
($ 8 ,567 . 92)(0 . 0314 )
n=−
(
log 1−
$ 725 )
=15
log(1+0 . 0314 )
Si para pagar una deuda de $25,000 se hacen 5 pagos mensuales de $7,000

comenzando 8 meses después de formalizar la operación, ¿cuál fue la tasa de interés
que se cobró?
i=?
C = $25,000 (hoy)
R = $7,000
n = 5 meses
0 1 7 8 9 10 11 12
$25,000 R R R R R
El valor de la deuda en el mes 7, equivale al valor actual de las 5 mensualidades de

$7,000:
−n
C 1−(1+i)
=
Prueba y error: R i
($ 25 ,000 )(1+i)7 1−(1+i )−5

=
$ 7 , 000 i
−5
$ 25 , 000 1−(1+i)
=
$ 7 , 000 i(1+i)7
32
1−(1+i)−5
3 .57=
i(1+i)7
Si i = 5%
1−(1+0 . 05)−5
=3 . 08
0. 05(1+0 . 05 )7
Si i = 4%
−5
1−(1+0 . 04 )
=3 .38
0. 04 (1+0. 04 )7
Si i = 3%
1−(1+0 . 03)−5
=3 .72
0. 03(1+0 . 03 )7
La tasa de interés está dentro del rango 3% y 4% mensual.
33
Unidad 6: El Caso General de las Anualidades
Las anualidades generales son aquellas en las que el periodo de pago no coincide con el
periodo de capitalización.
Hay dos casos de anualidades generales:
1. El periodo de pago es más largo que el periodo de capitalización

2. El periodo de pago es más corto que el periodo de capitalización
La forma más sencilla de resolver anualidades generales es modificarlas para que se

ajusten al caso simple, y luego utilizar las fórmulas ya conocidas. Para convertir una
anualidad general en simple, debemos encontrar la tasa de interés equivalente
dependiendo del caso.
Si queremos determinar la tasa de interés equivalente para el caso 1 en el que el periodo

de pago es más largo que el de capitalización utilizamos la siguiente fórmula:
i´=(1+i)p −1
p= número de capitalizaciones por período de pago.
De manera análoga, si queremos determinar la tasa de interés equivalente para el caso 2

en el que el periodo de pago es más corto que el de capitalización utilizamos la siguiente
fórmula:
n
i´=√ 1+i−1
n= número de pagos por periodo de capitalización.
En resumen, para solucionar un problema de anualidades generales, lo primero que

tenemos que hacer es identificar a cuál de los dos casos corresponde la anualidad,
encontrar la tasa de interés equivalente y aplicar las formulas de anualidades.
¿Cuál es el valor actual de un conjunto de 24 pagos bimestrales de $4,500 si el

interés es de 5% trimestral efectivo?
C=?
R = $4,500
n = 24 pagos bimestrales
i = 5% trimestral
Caso 2: El periodo de pago es más corto que el periodo de capitalización
34
n
i´=√ 1+i−1
n= número de pagos por periodo de capitalización
1. 5
i´= √ 1+0 .05−1=0 .03362
−n
1−(1+i)
C=R
i
1−(1+0 . 03362)−24
C=$ 4 , 500 =$ 73 ,755 . 95
0. 03362
Encontrar el monto de un conjunto de 4 pagos trimestrales de $5,000, si el interés es

de 36% anual convertible mensualmente.
M=?
R = $5,000
i = 36% anual conv. mensualmente = 3% mensual
n = 4 pagos trimestrales
Caso 1: El periodo de pago es más largo que el periodo de capitalización
i´=(1+i)p −1
p= número de capitalizaciones por periodo de pago.
i´=(1+0 . 03)3−1=0 .092727
(1+i)n −1
M=R
i
(1+0 . 092727 )4 −1
M=$ 5 , 000 =$ 22, 957 . 76
0. 092727
6.3 Renta o Pago
Un empleado adquiere un seguro para su automóvil a través de la póliza grupal de la

empresa donde trabaja. Si el valor de contado del seguro es de $5,750, la vigencia de
la póliza es de 1 año, el interés es 18% capitalizable mensualmente, y va a pagar
mediante descuentos quincenales por nómina, ¿cuánto es lo que le descontarán cada
quincena?
35
R=?
C = $5,750
i = 18 % cap. Mensualmente = 1.5% mensual
n = 24 quincenas
Caso 2: El periodo de pago es más corto que el periodo de capitalización
n
i´=√ 1+i−1
n= número de pagos por periodo de capitalización
2
i´=√ 1+0 .015−1=0 . 007472
Ci
R=
1−(1+i)−n
( $ 5 , 750)(0 . 007472)
R= =$ 262. 60
1−(1+0 . 007472)−24
Si una persona desea acumular $8,500 mediante depósitos trimestrales de $595.74

en una cuenta que rinde 2.5% mensual, ¿cuántos depósitos debe hacer?
n = ? trimestrales
M = $8,500
R = $595.74
i = 2.5% mensual
p
i´=(1+i) −1
i´=(1+0 . 025)3 −1=0 .076891
n=
log ( MiR +1)
log(1+i)
36
n=
log ( ( $ 8 , 500)(0 . 076891)
$ 595 .74
+1)
=10
log (1+0 . 076891)
Se depositan hoy $32,000 y se hacen 24 retiros trimestrales de $2,000 comenzando

al trimestre siguiente. ¿Qué tasa anual capitalizable semestralmente ganó el
depósito?
i=?
C = $32,000
R = $2,000
n = 24 trimestres
i´=(1+i)p −1
−n
C 1−(1+i)
=
Prueba y error: R i
−24
$ 32 , 000 1−(1+i)
=
$ 2 , 000 i
1−(1+i)−24
16=
i
Si i = 2%
1−(1+0 . 02)−24
=18 . 91
0. 02
Si i = 3%
37
1−(1+0 . 03)−24
=16 . 93
0. 03
Si i = 3.5%
1−(1+0 . 035)−24
=16 . 05
0. 035
La tasa de interés es aproximadamente 3.5% trimestral. Para encontrar la tasa anual
capitalizable semestralmente, encontramos la tasa efectiva semestral:
2
i´=(1+0 . 035) −1=0.0712
la tasa anual capitalizable semestralmente es:
(0 .0712 )(2)=0. 1424=14 . 24 % aproximadamente.
38
Formulario
Interés Simple
Capital, valor actual o valor presente:
(1+it )¿
C=M¿ ¿
¿
Monto o valor futuro:
M =C+I
M=C (1+it )
Interés:
I=Cit
Tasa de interés:
I
i=
C
Interés Compuesto

M
C= n
=M (1+i)−n
(1+i)

n
M=C (1+i )
Tiempo:
M
log
C
n=
log(1+i)
39
Tasa de interés:
M
i=
√
n
C
−1
Tasa de interés efectiva:

iEfva .=(1+i/m)m−1
Anualidades Vencidas
C R R R ... R R
M
Renta:
Ci
R=
1−(1+i)−n
Plazo:
Ci
n=−
log 1−(
R )
log (1+i)
1−(1+i)−n
C=R
i Tasa de interés:
(Prueba y error)
−n
C 1−(1+i)
=
R i
Renta:
Mi
R=
(1+i)n −1
Plazo:
M=R
(1+i)n −1
n=
log ( MiR +1)
i log (1+i)
Tasa de interés:
(Prueba y error)
n
M (1+i) −1
=
R i
40
Anualidades Anticipadas
R R R R ... R M
C
Renta:
C
R=
1−(1+i)−n+1
1+
i
Capital, valor actual o valor presente: Plazo:

Ci
C=R 1+ [ 1−(1+i) −n+1
] n=1−
[ ( )]
log 1+i−
R
i log (1+i)
Tasa de interés:
(Prueba y error)
−n+1
C 1−(1+i )
−1=
R i
Renta:
M
R= n+1
(1+i) −1
−1
i
Monto o valor futuro: Plazo:

n+1
M
M=R [ (1+i) −1
i
−1 ] n=
ln
[( ) ]
R
+1 (i)+1
−1
ln(1+i)
Tasa de interés:
41
(Prueba y error)
M (1+i)n+1 −1
+1=
R i
El Caso General de las Anualidades
Periodo de pago más largo que el de capitalización:

i´=(1+i)p −1
p= número de capitalizaciones por período de pago.
Periodo de pago más corto que el de capitalización:

n
i´=√ 1+i−1
n= número de pagos por periodo de capitalización.
42
43

El Valor Del Dinero en El Tiempo

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Programa de Estudio

Unidad 1: Interés Simple

Unidad 2: Interés Compuesto

Unidad 3: Anualidades Vencidas

Unidad 4: Anualidades Anticipadas

Unidad 5: Anualidades Diferidas

Unidad 6: El Caso General de las Anualidades

En los negocios y en las finanzas personales, el concepto más poderoso y aplicado es el

Unidad 1: Interés Simple

Los elementos que intervienen en una operación de interés simple son:

C = el capital o valor presente ($20,000)

Se acostumbra expresar tanto a la tasa de interés i como al tiempo t en unidades de año,

Y la tasa de interés, si es de 0.07 por bimestre, en 6 bimestres será:

i=(0 . 07 )(6)=0 . 42=42%

Se puede observar que, en general:

1.2 Monto o Valor Futuro

Un comerciante adquiere un lote de mercancía con valor de $3,500 que acuerda

M=$ 2 ,000 [ 1+( 0. 05 ) ( 4 ) ]=$ 2 , 400

I=( $ 50 ,000)(0 . 035)(1 )=$ 1, 750

Tendrá que pagar $1,750 mensuales de interés.

1.4 Tasa de Interés

C = $1500 - $800 = $700

1.5 Tiempo Real y Tiempo Aproximado

¿Cuál será el monto al 24 de diciembre de un capital de $10,000 depositado el 15 de

a) Para calcular el tiempo real es necesario determinar el número de días que

M=$ 10 , 000[1+(0. 000520 )(223)]=$ 11, 160 . 82

b) En muchos casos se calcula el tiempo en forma aproximada, contando meses enteros

Del 16 de mayo al 15 de diciembre hay 7 meses, más 9 días del 16 de diciembre al 24

7(30) + 9 = 219 días

M=$ 10 , 000[1+(0. 000527 )(219)]=$ 11 ,155 . 83

Fecha Focal: hoy

 $200,000 hace 8 meses y vence dentro de 4 meses, i = 40% anual = 3.33%

M=C (1+it )=$ 200 , 000[1+(0 .0333 )(12)]=$ 280 , 000

Valor en la fecha focal:

i = 42% anual = 3.5% mensual.

i = 42% anual = 3.5% mensual.

 $100,000 dentro de 6 meses, i = 42% anual = 3.5% mensual.

Valor en la fecha focal:

En el interés compuesto los intereses que se van generando se van incrementando al

En estas operaciones, el capital no es constante a través del tiempo, pues aumenta al

Periodo de capitalización: el interés puede ser convertido en capital anual, semestral,

Tasa de interés compuesto: la tasa de interés se expresa comúnmente en forma anual

Si el interés se expresa sin mención alguna respecto a su capitalización, se entiende que

Es muy importante que, para la solución de cualquier problema de interés compuesto, el

El período de capitalización y la tasa de interés compuesto siempre deberán ser

Dos conclusiones pueden establecerse en este momento:

El valor actual, muestra como su nombre lo indica, cuál es el valor en un momento

¿Cuánto debe depositarse en el banco si se desea tener un monto de $50,000 dentro

Deben depositarse $28,223.70 a fin de contar con $50,000 en un plazo de 3 años, si

2.2 Monto o Valor Futuro

El monto compuesto, es el resultado que se obtiene al incrementar el capital original el

Se depositan $500 en un banco a una tasa de interés de 18% anual capitalizable

En dos años la inversión de $500 se transformará en un monto de $714.75 por la

2.4 Tasa de Interés

¿A qué tasa de interés se deben depositar $15,000 para disponer de $50,000 en un

Dada una tasa semestral de 12.79% (25.58% anual), $15,000 se convertirán en

Dada una tasa trimestral de 2.03% (24.32% anual), $15,000 se convertirán en

2.5 Tasa Nominal, Tasa Efectiva y Tasas Equivalentes

Sin embargo, si el interés se capitaliza en forma semestral, trimestral o mensual, la

Dos tasas de interés con diferentes períodos de capitalización serán equivalentes si al

¿Cuál es la tasa efectiva de interés que se recibe de un depósito bancario de

i Efva .=(1+i/m)m−1=(1+0 . 18/12)12−1=19 . 56 %