Hacia Dónde Van Los Mercados Financieros

Máster en
Dirección Financiera
Cómo gestionar las finanzas en la era digital
Acreditado por la Comisión Nacional

del Mercado de Valores Español
Con la colaboración de
Converthia, Expertos en finanzas y control de gestión
LOS PRODUCTOS DE INVERSIÓN Y LA SITUACIÓN DE LOS
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Editores: Alberto Fernández Carnicero
Diciembre 2021
Índice de la Sesión
1. Introducción a los mercados financieros. Concepto de producto de inversión.
2. Tipología, riesgos, y características básicas de los principales productos de

inversión. La rentabilidad y el riesgo de la inversión y las primas de riesgo.
a. Renta fija.
b. Renta variable.
c. Fondos de inversión.
d. Productos derivados.
3. Los mercados en máximos históricos: breve análisis de la coyuntura.
Máster en Dirección Financiera

Cómo gestionar las finanzas en la era digital 3
1
Introducción a los mercados financieros.
Concepto de producto de inversión.

1. Introducción a los mercados financieros. Concepto de producto de inversión
El sistema financiero es el conjunto de entidades (intermediarios), productos

financieros y mercados que facilita la transferencia de la liquidez de los agentes con
excedentes de efectivo (ahorradores) a otros con necesidades de financiación
(inversores).
 Los agentes son las familias, las empresas y el Estado.
 La relación entre agentes la realizan los intermediarios, que captan fondos del
ahorrador para financiar al inversor. Ponen en contacto a los agentes del mercado
Agentes con superávit: Intermediarios Agentes con déficit:

prestamistas financieros prestatarios
Reguladores y
supervisores

Instrumentos o productos financieros:
 Títulos emitidos por unidades económicas de gasto (déficit) con los que obtienen
recursos para cubrir el desequilibrio temporal entre sus gastos y sus ingresos, y que
son un pasivo para las mismas. Aparte de la función esencial de transferir dinero
entre las unidades económicas (canalización del ahorro), constituyen igualmente:
 Una vía de transferencia de riesgo al vincular la retribución de los fondos

prestados con los resultados de los negocios, a cuya financiación contribuyen los
mismos.
 Un medio de mantener riqueza para sus propietarios a cambio del dinero que
ceden.

Tipología de los productos de inversión según la CNMV
• Renta fija
• Renta variable
• Fondos de inversión
• Productos derivados

 Características de los productos de inversión:
 Rentabilidad
 Liquidez
 Riesgo

A mayor riesgo mayor rentabilidad esperada (y exigida)

2
Tipología, riesgos, y características básicas de los
productos de inversión.
La rentabilidad y el riesgo de la inversión y las primas
de riesgo.
a. Renta fija.
b. Renta variable.
c. Fondos de inversión.
d. Productos derivados.

a. Renta Fija
 Un activo de renta fija es un activo financiero representativo de una deuda (préstamo),

cuya estructura de flujos y características relevantes se definen antes de realizar su
emisión.
 Incluye tanto aquellos activos denominados monetarios por su corto plazo, alta liquidez y
bajo riesgo, como la renta fija a medio y largo plazo.
 En todos ellos, el activo de renta fija representa un derecho sobre un flujo de caja futuro.
 Desde la perspectiva del comprador, un título de renta fija es un activo que reconoce el
derecho a percibir cobros en el futuro a cambio de entregar hoy una cantidad de dinero.
 El precio del bono, durante la vida del mismo, está sujeto a variaciones que pueden ser
significativas.
 Las variaciones del precio del bono son inversas a la evolución del tipo de descuento.

a. Renta Fija
Movimiento del precio ante variaciones del tipo

a. Renta Fija
 Toda emisión de renta fija se define en función de una serie de parámetros que la
identifican y que influyen en su valoración. Los principales parámetros son:
 Plazo de tiempo (vencimiento)

 Tipo de amortización y precio de amortización
 Tipo de cupón (tipo variable o fijo y periodicidad de su abono)
 TIN (tipo de interés nominal) y rendimiento
 Emisor
 Divisa
 Garantías y orden de prelación de cobro
 Amortización anticipada
 Tratamiento fiscal
 Legislación aplicable

a. Renta Fija
Ejemplo de una emisión de renta fija

a. Renta fija
Composición de una emisión de renta fija.

a. Renta Fija
Renta fija
Pública (Deuda Activos
pública) monetarios
- 18 meses
clasificación
Atendiendo al Atendiendo al
emisor activos de vencimiento
renta fija
+ 18 meses
Renta fija Activo

Privada mercado de
capitales
Deuda pública: La emitida por el estado español, las CCAA, corporaciones locales,
organismos internacionales en los que España es miembro y estados miembros de
la Unión monetaria europea
Deuda privada: emitido por entidades u organismos privados

a. Renta Fija
Mercado de Deuda pública: regido por el Banco de España.
 Los valores emitidos por el Tesoro Público, todos con valor nominal de 1.000 € son:
 Letras del tesoro (hasta 18 meses): se emiten al descuento, es decir, el precio

de compra (el efectivo) es menor al precio de amortización (el nominal), siendo
la diferencia la retribución del inversor.
 Bonos del Estado (2 y 5 años): se emiten por su valor nominal a un tipo de

interés fijo que se paga mediante cupones anuales.
 Obligaciones del estado (más de 5 años): se emiten y retribuyen igual que los
bonos.

a. Renta fija
 Renta Fija Privada: incluye todos aquellos títulos de renta fija emitidos por
prestatarios no estatales, como grandes empresas u otros tipos de corporaciones.
 En general la renta fija tiene un riesgo de crédito superior al de la deuda pública

(en la renta fija el emisor es privado). Además en muchas ocasiones la liquidez
es menor en las emisiones de deuda privada que pública. Por tanto para una
misma estructura de flujos de caja, la renta fija privada deberá ofrecer una
rentabilidad superior a la deuda pública (diferencial de crédito o prima de riesgo).
 Agencias de rating: entidades que emiten una opinión independiente sobre la

capacidad de una empresa para atender los pagos previstos en cada emisión de
renta fija.

a. Renta fija
Curvas de rentabilidades de la curva americana libre de riesgo y compañías americanas con calificación
grado de inversión (investment grade).

a. Renta fija. Prima de riesgo

a. Renta fija. Prima de riesgo
Prima de riesgo Brasil / Mexico

a. Renta fija
Riesgos asociados a la renta fija Descripción

De mercado
Por variación del precio debido al tipo de interés y a la situación económica
De crédito Riesgo asociado a la posibilidad de que el emisor no pueda hacer frente a

las obligaciones de pago
De liquidez
Determinado por la facilidad de transformación en dinero
De tipo de cambio El rendimiento de las inversiones denominadas en una divisa no local está
condicionada por la evolución del tipo de cambio
De amortización anticipada Aparece en aquellas emisiones que incorporan la opción del emisor o el
tenedor de poder amortizarla antes de su vencimiento
La rentabilidad real de una inversión en renta fija está condicionada a la

De inflación
evolución de la inflación: si esta aumenta el valor real de los flujos futuros
disminuye.
De variación de la calidad crediticia Si empeora se degrada la capacidad del emisor para cubrir el servicio de la
deuda.

a. Renta fija

b. Renta variable
 El rendimiento que puede obtener el inversor no es fijo ni se conoce al invertir.
 Acción: la unidad o título jurídico de la participación en el capital social de una sociedad.

Se pueden comprar cuando se emiten o se ponen en circulación o en el mercado
secundario si se negocian.
 Su valor de negociación será el precio al que dicha acción se negocie en el mercado

bursátil.
 Para el inversor, una acción es un activo financiero en el que invierte con la esperanza de
obtener una rentabilidad, mediante dividendo y plusvalía.
 Derechos políticos: de información, de asistencia y voto en las Juntas de Accionistas, de

transmisión, de impugnación de acuerdos sociales y de representación proporcional en el
Consejo.
 Derechos económicos: de participación en los dividendos, de suscripción preferente de

nuevas acciones y de la cuota de liquidación en caso de disolución de la empresa.

b. Renta variable
Riesgos de la renta variable Descripción

Es un riesgo sistemático que afecta a todas las acciones. Depende de la
De mercado evolución de la economía general.
La volatilidad del tipo de interés influye sobre las valoraciones de las
De tipo de interés acciones: a mayor tipo menos valor de las acciones porque el inversor se
desplaza a la renta fija.
El valor de una acción para su propietario depende de la volatilidad de la
De tipo de cambio divisa con relación a su moneda de inversión.
Incapacidad del emisor para hacer frente al servicio de la deuda. A mayor
De crédito rating mayor valor y menor riesgo.
Depende de la dimensión del mercado en el que se negocia la acción y de
De liquidez su liquidez.
El riesgo aumenta si la diversificación por sectores es reducida. Las acciones
Sectorial de un mismo sector suelen verse afectadas de manera similar.
Geográfico Aumenta con la menor diversificación por países.
Otros Legales, fiscales, operacionales del intermediario…

b. Renta variable
 Valoración de la Renta Variable
1.- Análisis macro:
2.- Análisis de la industria
3.- Análisis micro o fundamental

b. Renta variable
4.- Análisis técnico

b. Renta variable

b. Renta variable
• Gestión activa.
- Enfoque “Top Down”
- Enfoque Bottom Up
• Gestión pasiva.
- ETF (Inverso)

b. Renta variable
Gestión activa

b. Renta variable
ETF INVERSO

b. Renta variable. volatilidad
¿Cómo se mide el riesgo de mercado?
La volatilidad indica la variación de un activo respecto a su media.
La volatilidad varía a lo largo del tiempo y por regla general, los incrementos en la volatilidad van
asociados a mercados bajistas. Normalmente las subidas de mercado son graduales y más
lentas, las bajadas sin embargo se concentran en el tiempo y son más aceleradas.
La toma de decisiones y la capacidad de asumir riesgos es menor cuanto mayor sea la

volatilidad de un activo: No sólo hay que acertar en qué activo invertir, sino en el momento
óptimo de hacerlo.

b. Renta variable. volatilidad
Indice de volatilidad

c. Fondos de inversión
Que es un fondo de inversión
Es un patrimonio colectivo propiedad de muchos inversores finales llamados partícipes.

Dicho patrimonio se materializa en activos financieros que generan rentabilidad para el fondo y
sus partícipes. Son productos financieros que por sus características pueden comercializarse
entre todo tipo de clientes (seguridad, liquidez, rentabilidad y fiscalidad)
El reglamento del fondo recoge sus características, lo mas importante en cuanto a riesgo y
rentabilidad. (denominación, vocación inversora, duración y criterios de valoración e
información)
Entra dinero Activos financieros +/- Rendimentos – Costes Sale dinero

(aportaciones) (reembolsos)

EJEMPLO DESCRIPTIVO DE LAS CARACTERISTICAS PRINCIPALES DE UN FONDO DE INVERSIÓN

EJEMPLO DESCRIPTIVO DE LAS CARACTERISTICAS PRINCIPALES DE UN FONDO DE INVERSIÓN

Tipos de Fondos Características
Monetario o de dinero Invierte en renta fija que vence a corto plazo. Rentabilidad y riesgo bajos. Liquidez alta.
Invierte la mayor parte de su patrimonio en renta fija. Su rentabilidad y riesgo depende de la

Renta fija
evolución del mercado y de los tipos de interés y el rating de los emisores.
Bonos de alto rendimiento Invierte en renta fija con mayor riesgo crediticio (menor rating) que los fondos de mayor
(high yield) solvencia. A cambio se espera que su rendimiento sea mayor.
Renta variable Invierte buena parte de su patrimonio en acciones y equivalentes (warrants). Mayor riesgo.
Mixto Invierte en renta fija y variable.
Sectorial Da prioridad a un sector, como puede ser el tecnológico.
Índice Replica un índice de renta fija o, más frecuentemente, bursátil. Es de gestión pasiva.
Divisa Invierte en una o más divisas.
Global No tiene limitaciones, salvo las legales, para invertir en mercados, instrumentos y divisas.
Persigue lograr rentabilidades positivas, con independencia de cómo vayan los mercados, y con
Retorno absoluto
control de la volatilidad.
Retorno total Similar al anterior pero más centrado en la rentabilidad.
Pretende maximizar la rentabilidad al margen de la tendencia del mercado (alcista o bajista).
Gestión alternativa
Toman posiciones largas o cortas y se apalancan. Suelen ser de alto riesgo.
Fondos de fondos Invierten en participaciones o acciones de otras Instituciones de inversión colectiva (IIC).
Cotizado (ETF) Replica un índice o una cesta de valores. Se negocia en Bolsa como las acciones. Liquidez.
Fondo inverso: Replica un índice bursátil tomando posiciones cortas: si el índice baja, el Fondo gana.

Ventajas Descripción
Diversificación de inversiones = control del riesgo.
Diversificación La naturaleza de los riesgos varía en función del tipo de fondo, de sus características individuales y del
comportamiento que tengan los activos en los que invierta.
A través de un fondo el inversor tiene acceso a mercados y a activos que en muchos casos no
Accesibilidad y estarían a su alcance si invirtiese de forma individual.
escalabilidad Al invertir de forma colectiva, los fondos de inversión aprovechan las economías de escala. Es decir,
incurren en menores costes operativos.
Gestión La gestión del fondo está encomendada a un profesional (gestora), que asume las decisiones de
profesional inversión.
Los resultados del fondo no tienen incidencia fiscal para el partícipe hasta el momento de la
Fiscalidad venta de sus participaciones. El traspaso entre fondos de inversión está exento de tributación,
constituyendo este uno de los aspectos más relevantes desde el punto de vista de la fiscalidad.
Separación entre gestora del fondo y entidad depositaria.

Seguridad Regulación y supervisión por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
Los inversores pueden reembolsar con efecto inmediato, al valor liquidativo del día en que soliciten el
Liquidez reembolso.

Riesgos de los Fondos Descripción

Es un riesgo sistemático por invertir en cualquier activo. Depende de la economía general
De mercado
ya que afecta a todos los activos.
De tipo de interés La volatilidad del tipo de interés influye sobre las valoraciones: a mayor tipo menos valor.
El valor de un activo para su propietario depende de la volatilidad de la divisa con relación a

De tipo de cambio
su moneda de inversión.
Incapacidad del emisor para hacer frente al servicio de la deuda. A mayor rating mayor valor
De crédito
y menor riesgo.
De liquidez Depende de la dimensión del mercado en el que se negocia el valor y de su liquidez.
Aumenta con la reducida diversificación por sectores. Los activos de un mismo sector
Sectorial
suelen verse afectados de manera similar.
Geográfico Aumenta con la menor diversificación por países.
De productos derivados Debido a la volatilidad del subyacente y al apalancamiento asociados a estos productos.
Originado por el incumplimiento de la otra parte de un contrato. Mayor si no hay cámara de

De contraparte compensación, que es el organismo que se encarga de negociar, liquidar y compensar las
operaciones en los mercados organizados.
Otros Legales, fiscales, operacionales de la gestora…

c. Fondos de inversión.Comisiones
Comisión de gestión
• A cambio de contar con una gestión profesional de sus ahorros el inversor paga una
comisión a la gestora. Esta comisión debe encontrarse dentro de los límites máximos
fijados por la ley, varía de un fondo a otro y, al igual que el resto de comisiones, se
encuentra recogida en el folleto informativo de cada fondo.
• Por lo general, las comisiones son fijas, si bien puede existir una comisión variable, en
función de los resultados positivos del fondo.
• Las comisiones de gestión se cargan al fondo de forma directa y se periodifican

diariamente, por lo que se restan del valor del patrimonio del fondo.
• Comisión anual 1,5% = Comisión diaria 0,0041%

c. Fondos de inversión. Comisiones
Comisión de depositaría
• El banco depositario cobra, también de forma directa, una comisión al fondo por la
custodia del efectivo y los activo de los partícipes y por la liquidación de las operaciones
del fondo. Esta comisión varía también en función del depositario, siendo sustancialmente
más reducida que la comisión de gestión.
Comisión anual 0,1% = Comisión diaria 0,0003%
Otros Gastos
Gastos de constitución y registro, auditoría anual, operaciones, etc.
TER (Total Expense Ratio) = Comisión de gestión + Comisión de depositaría + Otros

Gasto

c. Como se comparan fondos de inversión
 Comparar fondos aparentemente similares únicamente en base a su RENTABILIDAD HISTORICA

sin incorporar el RIESGO como elemento fundamental en el análisis no aporta nada.
 El riesgo, definido como la posibilidad de que una inversión ofrezca un rendimiento distinto del
esperado (tanto a favor como en contra del inversor) se puede medir estadísticamente. La
medición estadística del riesgo es la VOLATILIDAD: si un fondo es muy volátil, es más difícil
predecir su comportamiento, por lo que incorpora mayor incertidumbre para el inversor.
 Otros INDICADORES DE CALIDAD DE GESTIÓN son los siguientes:
Ratio Alfa
 Mide el exceso de rentabilidad de un fondo sobre su índice de referencia, ajustado por la beta
(correlación del fondo con el mercado). Un ratio alfa negativo no ha aportado el suficiente valor al
fondo de inversión en relación al mercado.

Ratio de Sharpe
 Mide el exceso de rentabilidad de un fondo sobre el activo libre de riesgo por cada unidad
de riesgo comprometida. Un Ratio de Sharpe más alto proporciona mayor rentabilidad
para un mismo nivel de riesgo.

Cuartiles

d. Productos derivados
Forward y Futuros:
 El contrato forward o a plazo obliga a las partes a comprar o vender, respectivamente, un activo
subyacente en una fecha futura (la fecha de liquidación) y a un precio acordado (el precio forward). Los
contratos forward se acuerdan a medida entre las partes en el mercado no organizado OTC. El comprador
acepta una posición larga en el activo subyacente y quien vende, una posición corta.
 Un contrato de futuros Su principal diferencia con un forward es que se negocia en un mercado

organizado, por lo que está sujeto a unas condiciones estándar. Ambas partes, al igual que en el contrato
forward, están obligadas a cumplir sus respectivas posiciones.
Opción:
 Otorga al comprador el derecho, sin obligarle, a comprar (call) o vender (put) el activo subyacente
asociado, al precio acordado (el precio de ejercicio o strike) durante un periodo o en una fecha futura (la
fecha de vencimiento o de liquidación).
 El vendedor se obliga a aceptar la decisión del comprador y, por lo tanto, a vender o comprar el activo en
las condiciones acordadas.
 El comprador debe abonar al vendedor una prima por la adquisición del derecho.

d. Productos derivados
Son productos de inversión cuyo valor deriva de la evolución de otros activos

denominados subyacentes.
Reducir/Eliminar riesgos que se han

tomado en el activo subyacente:
COBERTURA
Asumir riesgos especulando sobre

Los instrumentos las variaciones futuras del propio
derivados sirven para.... derivado: ESPECULACIÓN
Aumentar la eficiencia del sistema

financiero: ARBITRAJE

3
Los mercados en máximos históricos: breve análisis
de la coyuntura

3. Los mercados en máximos históricos: breve análisis de la coyuntura
Contexto Macroeconómico: crecimiento económico
• Fuerte crecimiento económico… Estimaciones de crecimiento PIB
• …que se irá normalizando a la

baja…
• …donde deberíamos ver una

mejora relativa de Europa por la
entrada del Plan de Reactivación…
• …frente a la pérdida de intensidad

de las ayudas de EEUU.
Indicadores adelantados
• Mucha dispersión en emergentes
entre exportadores e importadores
de materias primas.
• China sufre por nuevas medidas

regulatorias con impacto negativo a
corto plazo, unido a restricciones en
producción por problemas de
energía Fuente: Bloomberg

Estimaciones crecimiento PIB real para el 2022
Fuente: UBS

Estimación política monetaria para finales de 2022
Fuente: UBS

Contexto Macroeconómico: inflación
• La inflación ha tocado máximos de

Inflación
muchos años.
• Pero el mercado sigue confiando en los

bancos centrales, lo que se puede
comprobar porque las expectativas de
inflación no cotizan todo el repunte del
IPC actual
• Los factores que han frenado la inflación

(tecnología, envejecimiento de la
población y endeudamiento) siguen
presentes y deberían acabar presionando Expectativas de inflación
a la baja los precios…
• Pero todavía habrá factores que

presionen al alza durante algunos meses
y existen variables importantes y difíciles
de medir: alquiler en EEUU, alimentos,
transporte por mar… mucha demanda,
mucho ahorro
• Y energía: petróleo y electricidad.

Fuente: Bloomberg

• Los mercados de la energía Fuerte subida del coste de la energía

apuntan a que se trata de un Mercado del Petróleo
problema coyuntural
(inventarios).
• La electricidad se ha disparado
en Europa porque tenemos un
sistema marginalista, el precio
del gas ha subido con fuerza y
tenemos que competir con
Asia por los barcos de Gas
Natural Licuado Mercado del gas y
electricidad
• Una situación de altos precios
persistentes aumenta el riesgo
de Estanflación
• Una subida de $10 tiene un

impacto de 25pb en el PIB
Español Fuente: Bloomberg

Bancos Centrales
• En otros ciclos, con estos niveles de Endeudamiento público
inflación, los bancos centrales ya 120
habrían actuado. 110
EE.UU
Países Desarrolados
Unión Europea
Países Emergentes
100
• Pero los elevadísimos niveles de 90

80
deuda gubernamental hacen que 70
subir tipos sea poco práctico, 60
mientras que dejar que la inflación 50

40
supere los tipos, deflacta la deuda. 30
20
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E
• Además, son los garantes de que la
inflación no se traslade a los salarios Deuda pública vs Inflación
a través de las expectativas, por lo
que evitarán reconocer un problema
en precios.
• Seguiremos en “represión
financiera”, un buen entorno para
los activos de riesgo, a pesar que su
valoración sigue en máximos
históricos pero soportada por los
bajos tipos de interés y la búsqueda Fuente: Bloomberg
de rentabilidad.

Renta fija
Deuda pública vs Inflación
Las expectativas de inflación están por
encima de los tipos de interés
• Duraciones bajas. Esperamos
tipos más altos, pero parte del
camino ya está recorrido.
• Inflación: Seguimos largos.
• Crédito: Muy estrecho, pero

muy soportado por los bancos Diferenciales de crédito vs volatilidad
centrales. Guardamos liquidez
para comprar en correcciones.
Fuente: Bloomberg

• Seguimos neutrales, pero con Renta Variable

protección a corto plazo. Valoración vs Historia
• Preocupan los márgenes de las

empresas por la subida de los costes.
Pero se deberían compensar con el
crecimiento de ventas.
• Los sectores más industriales y los de

venta al público sufrirán.
Primas de riesgo
• Sensibilidad a los movimientos de tipos
de interés. Cíclicos vs crecimiento.
• Mantenemos Japón en sobreponderar

por valoración, posicionamiento y
exposición cíclica.
Fuente: Bloomberg

Resumen:
Posicionamiento –– – N + ++
Activo
Represión financiera: tipos Total Renta Variable
por debajo de la inflación.
Europa
Bueno para los activos de
Estados Unidos
riesgo.
Emergente
Mantenemos poca duración Japón
en tipos, exposición a Total Renta Fija

inflación y liquidez para Gobierno
comprar crédito en caídas. Inflación
Crédito de Alta Calidad

Neutrales en Renta variable
Crédito Financiero
pero con protección. Largos
de Japón y subimos Crédito Grado Especulativo
emergentes a la neutralidad. Emergentes
Materias primas
Polarización Liquidez
crecimiento/ciclo. Dólar
Neutrales en dólar

Empresas colaboradoras

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Máster en

Acreditado por la Comisión Nacional

Editores: Alberto Fernández Carnicero

1. Introducción a los mercados financieros. Concepto de producto de inversión.

2. Tipología, riesgos, y características básicas de los principales productos de

3. Los mercados en máximos históricos: breve análisis de la coyuntura.

Máster en Dirección Financiera

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El sistema financiero es el conjunto de entidades (intermediarios), productos

 Los agentes son las familias, las empresas y el Estado.

Agentes con superávit: Intermediarios Agentes con déficit:

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Instrumentos o productos financieros:

 Una vía de transferencia de riesgo al vincular la retribución de los fondos

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Tipología de los productos de inversión según la CNMV

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 Características de los productos de inversión:

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A mayor riesgo mayor rentabilidad esperada (y exigida)

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 Un activo de renta fija es un activo financiero representativo de una deuda (préstamo),

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Movimiento del precio ante variaciones del tipo

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 Plazo de tiempo (vencimiento)

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Ejemplo de una emisión de renta fija

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Composición de una emisión de renta fija.

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Renta fija Activo

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Mercado de Deuda pública: regido por el Banco de España.

 Letras del tesoro (hasta 18 meses): se emiten al descuento, es decir, el precio

 Bonos del Estado (2 y 5 años): se emiten por su valor nominal a un tipo de

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 En general la renta fija tiene un riesgo de crédito superior al de la deuda pública

 Agencias de rating: entidades que emiten una opinión independiente sobre la

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Prima de riesgo Brasil / Mexico

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Riesgos asociados a la renta fija Descripción

De crédito Riesgo asociado a la posibilidad de que el emisor no pueda hacer frente a

La rentabilidad real de una inversión en renta fija está condicionada a la

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 El rendimiento que puede obtener el inversor no es fijo ni se conoce al invertir.

 Acción: la unidad o título jurídico de la participación en el capital social de una sociedad.

 Su valor de negociación será el precio al que dicha acción se negocie en el mercado

 Derechos políticos: de información, de asistencia y voto en las Juntas de Accionistas, de

 Derechos económicos: de participación en los dividendos, de suscripción preferente de

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Riesgos de la renta variable Descripción

Geográfico Aumenta con la menor diversificación por países.

Otros Legales, fiscales, operacionales del intermediario…

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 Valoración de la Renta Variable

1.- Análisis macro:

2.- Análisis de la industria

3.- Análisis micro o fundamental