I.

Evolución del sector de la empresa

El consumo de cerveza en el Perú ha crecido a través de los años, llegando a
duplicarse a comparación del 2000. En el siguiente gráfico podemos observar el
comportamiento del consumo de cerveza en millones de litros. Si bien el crecimiento
fue constante, durante los años 2018 y 2019 hubo la modificación del impuesto
selectivo al consumidor (ISC), lo que generó que el precio unitario de la cerveza se
incrementara en un 10%, por lo cual hubo un pequeño decrecimiento durante estos
años. En el 2020, debido a la pandemia, el sector se vio duramente golpeado por las
restricciones y cierre de restaurantes y bares, generando un decrecimiento del 14.4%.
La proyección del consumo de cerveza es recuperarse y crecer hasta 1.4 mil millones
de litros para el año 2025.

Figura 1. Evolución del consumo de cerveza en el Perú. Fuente Euromonitor International

Market Share:
Actualmente, Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston continúa dominando
el mercado con un 93% de participación, siendo sus marcas más vendidas Cristal,
Pilsen y Cusqueña.

Figura 2. Participación por empresa. Fuente Euromonitor International

Figura 3. Participación por marcas. Fuente Euromonitor International

IV. Análisis Vertical:
Dentro del análisis vertical de Estado de resultados, hay que rescatar el crecimiento
del impacto del costo de ventas, durante los años previos al 2020 se mantuvo en un
rango promedio de 26%, sin embargo, el 2020 debido a la pandemia crece hasta un
30% debido al incremento del costo de la materia prima.
Es importante señalar como varían los gastos de ventas a partir de la integración de
Backus y Ambev Perú. Esta compra trae consigo diversos cambios en la compañía,
siendo uno de los principales, las campañas agresivas de promoción para incentivar
las compras y fidelización de los consumidores. Estos gastos generan una menor
utilidad operativa, pero con los ingresos por subsidiarias y asociados la empresa logra
tener una buena utilidad antes de impuestos y finalmente, una utilidad neta mayor al
30% a partir del 2017.

Figura . Análisis Vertical-Estado de Resultados. Elaboración propia

Dentro del análisis vertical del Balance General, debemos rescatar que la empresa
mantiene cuentas por cobrar con casi nula representación, es decir, el cobro es casi
inmediato, no espera muchos días para que se hagan efectivo.
Si nos enfocamos en los pasivos totales y el patrimonio neto, podemos resaltar que la
empresa está financiada principalmente por deuda y no por capital de socios, a
excepción de los años 2015 que fue la etapa previa a la compra de Backus-Ambev, y
en el año 2017 el cual es el año post compra donde hay un periodo de integración y
cambios por lo cual se genera mayor inyección de dinero que los años posteriores.
 Figura Análisis Vertical – Balance General. Elaboración Propia
Ratios Financieros
Liquidez: Se muestra un ratio menor a 1, lo
que indica que no cuenta con mucha liquidez
para hacer frente a deudas a corto plazo, sin
embargo, se observa con la prueba ácida que
el inventario cada vez pesa menos. Ha logrado
mantener una política de poco inventario que,
a pesar de la pandemia, ha mantenido.

Actividad: El capital de trabajo crece a través

de los años, dando un gran salto luego de los
cambios post compra del 2017.

Endeudamiento: La empresa busca mantener

un endeudamiento muy reducido, desde la
compra del 2016 lograron como objetivo
mantener un ratio bajo, constante a pesar de la
pandemia.
 Otros Pasivos Financieros: Post compra de
Ambev, en el 2017 se genera un cambio
completo en el funcionamiento financiero, y se
relaizan cambio en el endeudamiento. Las
deudas a corto plazo pasan a tomar mayor
relevancia y se acortan las deudas a largo plazo.