Análisis de la Política Monetaria en Bolivia

Informe de política monetaria del banco central del año: 2006

Producto Interno Bruto
Se ve una mejora en el PIB teniendo una proyección del 2005 de 4.1% para el 2006
según el anterior Informe de Política Monetaria , se ajustaron al alza con base en el
desempeño observado e información preliminar disponible al tercer trimestre del año.
Se revisaron al alza las tasas de crecimiento del sector minero, de la industria
manufacturera y de la agricultura principalmente; y a la baja la del sector de la
construcción.
De esta forma, la nueva estimación del crecimiento en 2006 es de alrededor de 4,4%
superando lo esperado del 2005, La producción minera se veria favorecida
principalmente por la puesta en marcha de los proyectos San Cristóbal y San
Bartolomé, cerrando el año con una tasa de crecimiento superior a la observada en
esta gestión. El sector de hidrocarburos, por su parte, tendría un dinamismo
importante asociado a la firma de los nuevos contratos de operación y la definición.

Tasa de inflación
La tasa de inflación aumento ligeramente para el 2006 a un 4,95%, superior a la
observada en 2005 (4,91%).
La inflación estuvo determinada principalmente por el incremento en los precios de
algunos productos agrícolas debido al fenómeno de El Niño, se originaron
desequilibrios en los mercados, cuyos precios se incrementaron significativamente.
También por ajustes en la estructura de costos del sector de transporte, a partir de
cambios en la legislación tributaria.
Gestión monetaria
El efecto de los significativos superávit en la balanza de pagos sobre las variables
monetarias, es su expansión. Los exportadores cambian divisas por moneda nacional
para hacer frente a los pagos que deben realizar internamente, razón por la cual la
cantidad de dinero en la economía tiende a expandirse. Para evitar que este efecto
presione a su vez sobre el nivel de precios, se debe controlar la expansión de la base
monetaria. La contracción del crédito neto al sector público, y en menor medida la
emisión de letras de regulación monetaria, han servido para contrarrestar, aun cuando
no totalmente, el crecimiento de la base monetaria que se genera con el aumento de
las reservas internacionales. Dado el volumen de la acumulación de reservas, aun con
los esfuerzos por controlar su impacto sobre el crecimiento de la base monetaria, esta
creció notablemente. Sin embargo el nivel de la inflación se mantuvo bajo control
porque el público acepto el mayor nivel de emisión.
Agregados monetarios
En octubre del 2016. Por su origen Hubo un gran crecimiento de las RIN (95%), siendo
el principal determinante del comportamiento de la base monetaria en términos
monetarios la cual creció en 38% con relación al mismo mes del 2005
En cuanto al destino, el crecimiento se explica principalmente por la mayor demanda
del público por billetes y monedas como resultado de la creciente confianza en la
moneda nacional (46%) .
En los determinantes de la base, cabe destacar que el crecimiento de las RIN fue
compensado por la acumulación sostenida de depósitos del SPNF en el BCB y por la
colocación de títulos en moneda nacional con fines de regulación monetaria.
Se debe destacar el fuerte crecimiento de la emisión monetaria en 48,2% (crecimiento
nominal a 12 meses y 42% en términos reales), debido a que el boliviano continuó
acrecentando sus funciones como dinero: transacciones, unidad de cuenta y reserva
de valor. Como resultado, el circulante en moneda nacional presentó también un
aumento sustancial de 46,5%.
A raíz de la preferencia del público por moneda nacional, los agregados monetarios
que incluyen sólo moneda nacional y los amplios que además incluyen moneda
extranjera muestran comportamientos diferentes.
Mientras los agregados en moneda nacional registraron tasas de crecimiento
nominales sustanciales, los agregados que incluyen el componente de moneda
extranjera presentaron menores tasas de crecimiento.
En términos reales, el agregado monetario M3 creció en 43,7% respecto a octubre de
2005, mientras que M’3 creció en sólo 4,6%.
Oferta monetaria
Los medios de pago más líquidos (M1 y M2) y el agregado monetario más amplio (M3)
registraron incrementos reales interanuales importantes  Los agregados monetarios
que incluyen depósitos en moneda nacional y en dólares estadounidenses registraron
menor dinamismo. De esta manera, el incremento de la oferta monetaria en 44.7%,
reflejó la remonetización de la economía, derivada en gran medida de las condiciones
más atractivas para el uso y ahorro de activos en moneda nacional.
Multiplicadores monetarios
Los multiplicadores monetarios m1 y m3, que corresponden a los agregados que
incluyen únicamente depósitos en moneda nacional, se incrementaron durante 2006
en 0,9% y 7,9% respectivamente. El comportamiento del primer multiplicador refleja
una menor preferencia del público por circulante con relación a depósitos vista (c) y
menores reservas bancarias con relación a dichos depósitos (r).

Conclusiones
La política monetaria sea expansiva o contractiva; producirá variaciones en la oferta
monetaria, que a su vez provocarán cambios en el tipo de interés del mercado para
favorecer la inversión privada o desincentivándola si así se desea y consecuentemente
habrán efectos sobre el nivel de producción y empleo.
Este tipo de políticas que producen efectos sobre el nivel de producción y empleo,
pueden ser positivos o negativos, todo dependerá del manejo adecuado y no
discrecional de la oferta monetaria en la economía.
En un análisis de la situación de nuestro país, en cuanto a la relación entre el PIB,
desempleo y la inflación, se puede indicar que no se ha logrado una estabilidad de
precios, sólo en los dos últimos años, la inflación se mantiene entre 7% y 6.9%. Los
resultados alcanzados en términos de crecimiento del PIB han crecido de forma
modesta y en términos de reducción de la pobreza se ha tenido un significante
resultado, al respecto se observa que la tasa de desempleo ha disminuido por debajo
del 6% y que en términos de crecimiento del PIB ha contribuido a reducir el
desempleo.