Situación de la moneda nacional frente a las divisas extranjeras, en especial el dólar

norteamericano en relación a:

a. Niveles inflacionarios

"Para el año 2016, y como medida de largo plazo, se ha establecido una meta de 4.0%,
con un rango de tolerancia de ± 1.0%, definida en función de la variación interanual del
Índice de Precios al Consumidor (IPC)."

b. Situación del desempleo

"Durante el primer trimestre de 2017, el PIB real se expandió 5.2% interanual,

continuando con la tendencia mostrada desde el trimestre anterior. La evolución de la
actividad económica estuvo explicada por el crecimiento interanual de intermediación
financiera (8.5%), sector agropecuario (7.5%), construcción (7.2%) y hoteles, bares y
restaurantes (6.6%). En términos del mercado laboral, los indicadores de desocupación
reflejaron el dinamismo de la economía, a la vez que se observó un incremento de la
productividad laboral superior al aumento de los salarios (Ver Recuadro 2).
Particularmente, la tasa de desocupación abierta promedio registró una disminución
desde 7.3% en 2015 a 5.9% en el primer trimestre de 2017, de acuerdo con los
resultados de la Encuesta Nacional Continua de Fuerza de Trabajo (ENCFT)."

c. Niveles de crecimiento económico y su relación con el resto de países de américa

latina

"En cuanto a los precios, la inflación de AL se situó en 13.5% al cierre de 2016. Similar a
otras regiones, uno de los componentes de mayor contribución al aumento de la
inflación en AL fue el precio de los alimentos."
"El desempeño de AL en 2016 fue el resultado de una combinación de factores
externos y domésticos. El principal factor externo lo constituyó el precio de los
commodities. En este sentido, dada la recuperación de estos precios desde los
mínimos registrados a inicios de 2016, los países exportadores netos de materias
primas empezaron a exhibir mejoras importantes en su desempeño macroeconómico,
reflejadas particularmente en una desaceleración de la inflación."

d. Saldo de la balanza de pagos

"El comportamiento de los ingresos por divisas se mantuvo en el primer trimestre de

2017. Las exportaciones totales se expandieron un 5.0% respecto al mismo período de
2016, explicadas de forma importante por el desempeño de las exportaciones
nacionales de bienes industriales. Los ingresos por turismo registraron una variación
de 9.9% ante un mayor flujo de turistas y un aumento del gasto promedio por estadía,
a la vez que el flujo de Inversión Extranjera Directa (IED) exhibió unincremento
interanual de US$594.7 millones. En tanto, las remesas aumentaron un 12.9%
interanual, por encima del promedio de los últimos cinco años."
Debes preparar una tabla en la que se expresen estos indicadores por período de
gobierno.

Reservas internacionales
La intervención del BCRD en el mercado de divisas no es algo nuevo y es una práctica
que viene aplicándose rutinariamente en la República Dominicana por mucho
tiempo. En momentos de alta presión al tipo de cambio, el BCRD ha sido agresivo en
el uso de las reservas internacionales para alcanzar tipos de cambio deseados. Por
ejemplo, el BCRD inyectó unos US$907 millones entre el 1ero de enero y el 26 de
febrero de 2014. El anuncio realizado el pasado 10 de febrero del año en curso
indicando que inyectará entre US$150-200 millones busca crear una especie de
“shock”” para influir sobre las expectativas devaluatorias en el mercado.
Cuando el BCRD vende dólares al mercado de divisas implica que hay más oferta de
esa moneda, al tiempo que recoge pesos dominicanos; esto último limita la cantidad
de dinero que puede comprar moneda extranjera, entre otros bienes y servicios.

En la gráfica No. 2 se observa la evolución de las reservas internacionales netas

(RIN). Los picos que se observan en las RIN corresponden a desembolsos de préstamos
internacionales obtenidos a través de organismos multilaterales y por emisión de
bonos soberanos. Las reservas internacionales se reducen en poco tiempo luego de los
desembolsos para alcanzar tipos de cambio deseados en momentos diferentes.
Títulos de deuda del BCRD
Desde la crisis bancaria de 2003-2004, el BCRD ha utilizado títulos de deuda emitidos
por el mismo para manejar los niveles de liquidez en la economía. Luego del rescate
indiscriminado a depositantes que produjo uno de los procesos inflacionarios y
devaluatorios más importante en la historia dominicana, el BCRD utilizó este
mecanismo para recoger el exceso de liquidez que se generó. Desde entonces, se paga
intereses sobre esa deuda con emisión de dinero inorgánico y se recogen emitiendo
deuda adicional para que esa nueva liquidez no genere mayor inflación de precios y/o
depreciación de la moneda.

Esta práctica ha sido inevitable en la medida que el gobierno central no asumió el

rescate bancario de inicio y tampoco ha cumplido con la Ley 167-07 para la
Recapitalización del BCRD. Para cumplir con el mandato de estabilidad de precios, el
BCRD no ha tenido otra alternativa. Sin embargo, hay que resaltar que el BCRD ha
emitido títulos de deuda para otros fines luego de la crisis bancaria, no sólo para
recoger el exceso de liquidez que se generó en ese episodio.
En la Gráfica No. 4 se observa que durante los últimos años el BCRD no ha recibido lo
que plantea la ley citada, pronunciándose el faltante en el Presupuesto General del
Estado 2015. Esto implica que el BCRD tenga que emitir mayor cantidad de dinero
inorgánico para pagar intereses y eso se recoge con nueva deuda. Por otro lado, ya es
una práctica común que el BCRD emita “títulos especiales” a algunos participantes de
mercado sin procesos de subastas transparentes, que introducen distorsiones
adicionales; estas transacciones se vinculan al uso de reservas en dólares de
intermediarios financieros, lo que también afecta el mercado de divisas.