ANALISIS FUNDAMENTAL

INFORME FINANCIERO

Los Ingresos totales se calculan multiplicando la cantidad de unidades vendidas

por su precio. Es decir, el ingreso total es el monto total que obtiene una Beneficio atribuido a
compañía como producto de sus ventas o de su actividad económica. partícipe no gestor e
Código de Comercio
características.

El beneficio bruto es el valor que obtienes al restarle al ingreso total los costos Artículo 239.
variables de tu negocio. Los costos variables son los gastos que cambian de Podrán los comercian
acuerdo con el volumen de ventas o de producción. Cuando estas aumentan, los contribuyendo para e
primeros siguen la misma tendencia. Si caen, los costos acompañan la caída partícipes de sus resu
determinen.
Artículo 243.
La liquidación se hará
rendirá cuenta justifi
Resultado de Explotación: Surge como consecuencia de las actividades Resultado atribuido 
productivas de la empresa. Se calcula mediante la diferencia entre los ingresos los beneficios o pérd
por ventas (netas de devoluciones y descuentos) y los gastos de explotación, socios o propietarios
normalmente divididos entre coste de ventas y resto de gastos de explotación.

Gastos de explotación se trata de los gastos o desembolsos que honra la

empresa durante el ejercicio económico, para llevar a cabo su principal actividad
generadora de ingresos, es decir, aquella actividad para la cual fue creada.
El ratio de solvencia es uno de los principales indicadores financieros de cualquier empresa. De
hecho, es utilizado por muchas compañías para analizar la viabilidad de invertir en nuevos
proyectos.
La solvencia se define como la capacidad de una empresa para hacer frente a sus deudas, tanto a
corto como a largo plazo. Dicho de otro modo, mide qué parte de las deudas puede satisfacer en el
momento actual con la totalidad de su activo.
Más concretamente, el ratio de solvencia indica cuántos euros tiene la organización, entre bienes
presentes y derechos de cobro futuros, por cada euro que tiene de deuda. 

Su interpretación es muy sencilla. Cuando el ratio de solvencia es inferior a 1, la empresa se

encuentra en quiebra técnica. En este supuesto, el valor del pasivo exigible es superior al valor
total del activo, lo que quiere decir que la compañía no tiene capacidad para satisfacer todos sus
compromisos de pago, tanto a corto como a largo plazo.
Sin embargo, que el ratio de solvencia sea superior a uno no quiere decir necesariamente que la
empresa cuente con una buena salud financiera. El valor ideal que los expertos recomiendan es
de 1,5, un valor suficiente para hacer frente a todas las deudas.
Un ratio de solvencia por encima de esta cifra puede ser señal de que hay demasiado activo
corriente que podría llegar a perder valor, por lo que invertirlo es bastante recomendable si se le
quiere sacar más rendimiento.
No obstante, este indicador dependerá de la actividad de la compañía y de sus necesidades
financieras. Así, por ejemplo, las empresas puramente comerciales suelen tener un ratio de
solvencia inferior que las manufactureras, pero no por ello tienen que ser forzosamente menos
solventes.

Total Activo es la parte del balance que recoge los saldos deudores de las cuentas, representando
en unidades monetarias, lo que la empresa posee, o bien el empleo que se ha dado al conjunto de
recursos financieros que figuran en el pasivo del balance.

Total Pasivo es el término contable que define el conjunto de deudas y obligaciones pendientes de
pago. Mientras el activo muestra en qué ha invertido una sociedad, el pasivo informa sobre el
origen de los fondos para realizar dichas inversiones. El total del activo de una sociedad debe
coincidir con el total del pasivo: los bienes y derechos deben sumar lo mismo que las obligaciones
contraídas para obtenerlos.
Total Pasivo es el término contable que define el conjunto de deudas y obligaciones pendientes de
pago. Mientras el activo muestra en qué ha invertido una sociedad, el pasivo informa sobre el
origen de los fondos para realizar dichas inversiones. El total del activo de una sociedad debe
coincidir con el total del pasivo: los bienes y derechos deben sumar lo mismo que las obligaciones
contraídas para obtenerlos.

Flujo de efectivo de las actividades de inversión

Se refiere a los pagos cuyo origen es la adquisición de activos no corrientes, otros activos no
incluidos en el efectivo y otros activos líquidos equivalentes.
Es decir, aquellos como los inmovilizados intangibles, materiales, inversiones inmobiliarias o
inversiones financieras. Comprende además los cobros procedentes de su amortización al
vencimiento.

Flujo de efectivo de las actividades de financiación

Se trata de los cobros procedentes de la adquisición por terceros de títulos o valores emitidos por la
empresa. También se asocia a la compra de recursos concedidos por entidades financieras o
terceros, en forma de préstamos u otros instrumentos de financiación.
Dentro del flujo de efectivo por actividades de financiación se encuentran los pagos realizados
por amortización o devolución de las cantidades aportadas por ellos. Dentro de este grupo también
se encuentran los pagos a favor de los accionistas de dividendos.
 Trailing Twelve Months o TTM por sus siglas en inglés (comportamiento en 12 meses), es un término utiliz
para describir los últimos 12 meses consecutivos de los datos de rendimiento de una empresa, que se utili
para informar cifras financieras. Los 12 meses estudiados no necesariamente coinciden con un período de
finalización del año fiscal.
Estos datos son fundamentales para determinar si una empresa ha experimentado un crecimiento
significativo de primera línea y puede determinar con precisión de dónde proviene ese crecimiento. Sin
embargo, esta cifra suele verse eclipsada por la rentabilidad de una empresa y su capacidad para generar
ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA).

El margen bruto es un ratio que mide cuán rentable es tu empresa. Representa el porcentaje
de ingresos totales por ventas que tu compañía retiene después de incurrir en los costos
directos asociados con la producción de los bienes y servicios vendidos.

El margen opertativo es un ratio que indica el porcentaje que supone el beneficio antes de
intereses e impuestos (BAII) sobre el total de las ventas. A diferencia del margen bruto, tiene
en cuenta todos los costes operativos, incluidas las amortizaciones (aunque igualmente
excluye los gastos financieros).

El margen neto es un ratio financiero que permite medir la rentabilidad de una empresa. Para
obtenerlo se divide el beneficio neto entre las ventas (sin Impuesto al Valor Añadido o IVA).

La rentabilidad sobre fondos propios es el porcentaje que se obtiene de dividir los resultados
finales antes de impuestos, o beneficio neto (BN) por los recursos propios, esto es el capital y
las reservas. Es la tasa de beneficios sobre el capital acumulado.

Beneficio atribuido al grupo es el beneficio que corresponde a la empresa como

partícipe no gestor en las operaciones reguladas por los artículos 239 a 243 del
Código de Comercio y en otras operaciones en común de análogas
características.

Artículo 239.
Podrán los comerciantes interesarse los unos en las operaciones de los otros,
contribuyendo para ellas con la parte del capital que convinieren, y haciéndose
partícipes de sus resultados prósperos o adversos en la proporción que
determinen.
Artículo 243.
La liquidación se hará por el gestor, el cual, terminadas que sean las operaciones,
rendirá cuenta justificada de sus resultados.
Resultado atribuido a la entidad dominante: Esta partida recoge el importe de
los beneficios o pérdidas generados en el ejercicio por el grupo atribuido a los
socios o propietarios de la entidad dominante.
 La prueba ácida, relación rápida, test ácido o acid test, es uno de los indicadores financieros utilizados de
forma habitual para medir la liquidez de una empresa, y conocer su capacidad para pagar sus deudas de
más corto plazo.

Prueba acida mayor que 1

Cómo te puedes imaginar, cuando el test ácido nos ofrece un valor superior a 1, es que la empresa no tiene
ningún problema para hacer frente a sus obligaciones de muy corto plazo.
Otras conclusiones que podemos sacar es que, la empresa convierte en efectivo con eficacia sus cuentas por
cobrar y que su rotación de inventarios es muy rápida.
Aunque no conviene generalizar y cada caso es conveniente tratarlo de forma individual, cómo norma
general podríamos deducir que una empresa que un test ácido alto, puede indicarnos que acumula
demasiado dinero en efectivo que obviamente, es poco productivo.
Prueba ácida con valor inferior a 1
Cómo norma, una empresa con una prueba ácida inferior a 1, es un claro indicativo de problemas para
hacer frente a sus exigencias de muy corto plazo.
Sería buena idea analizar cómo ha sido la evolución del test ácido en el tiempo, para ver si es estable o
decreciente en el tiempo.
Una prueba ácida decreciente en el tiempo, nos advertiría de un exceso de apalancamiento, problemas para
aumentar ventas y una rotación baja del inventario.
Lo ideal sería encontrarnos con empresas en las que la prueba ácida esté cerca de 1:1.

mpresa. De
evos Deuda a largo plazo a capital es una medida que evalúa el grado de riesgo financiero en función del
volumen de recursos externos que utiliza. Mide la relación entre las dos fuentes de financiación de una
udas, tanto a empresa: recursos propios y ajenos. Dicho de otro modo, expresa la proporción y la manera en la que
atisfacer en el participan los acreedores e inversores para financiar la sociedad.

entre bienes Un coeficiente de más de 1,0 (100%) muestra que la deuda a largo plazo de la empresa supera su capital
total disponible. La empresa podría estar endeudándose demasiado, abusando de la deuda para financiar la
empresa.
presa se Un ratio inferior a 1 indica que la empresa está manteniendo su deuda bajo control.
or al valor Se debe tener en cuenta que un valor del ratio decreciente es un signo de que hay un aumento del capital
er todos sus de la empresa.
Resumiendo, un buen ratio debería ser inferior a 1,0, siendo el escenario idealizado un rango entre 0,4 y 0,6,
ente que la es decir, la deuda a largo plazo de la empresa debería estar entre el 40% y el 60% de la capitalización total
miendan es de la empresa.

o activo
able si se le

dades
atio de Deuda total a Capital es el ratio de deuda sobre capital (Deuda/Capital) es un ratio de solvencia que mide
nte menos la proporción de la deuda total sobre el capital empleado por la compañía.

Los inversionaistas saben que no hay una porporción máGica de D/C que sea la mejor opción para una
sociedad, pues depende del tipo de industria, línea de negocio y estado de desarrollo.

La razon de D/C de 1.0 (100%) indica que la entidad fondea sus proyectos con una combinación de 50% de
deuda y 50% de capital propio; una razón abajo de 0.3 se considera generalmente buena, estable y con
flexibilidad de expansión, es importante notar que si una empresa sea capaz de generar efectivo para
funcionar adecuadamente y pueda pagar sus interes, no habria problema si tubiera una razón D/C superior
presentando a 1.0.
l conjunto de

pendientes de El capital contable es la diferencia que se encuentra entre el activo y el pasivo de una determinada
sobre el empresa. Suele ser el reflejo de las inversiones de los que son propietarios de la organización, por
ad debe lo tanto, los dueños de este patrimonio se comprenden como los accionistas o socios de la
obligaciones empresa.
pendientes de El capital contable es la diferencia que se encuentra entre el activo y el pasivo de una determinada
sobre el empresa. Suele ser el reflejo de las inversiones de los que son propietarios de la organización, por
ad debe lo tanto, los dueños de este patrimonio se comprenden como los accionistas o socios de la
obligaciones empresa.

El flujo de caja por acción se calcula como un ratio, que indica la cantidad de efectivo que una
empresa genera en base a los ingresos netos de una compañía con los costes de depreciación y
amortización añadidos. Dado que los gastos relacionados con la depreciación y la amortización
no son en realidad gastos en efectivo, la adición de los mismos evita que las cifras de flujo de
caja de la empresa se desinflen artificialmente.
El cálculo para determinar el flujo de caja por acción es:
Flujo de caja por acción = (Flujo de caja operativo – Dividendos preferentes) / Acciones
comunes en circulación

El beneficio por acción o BPA es una ratio muy seguido en Bolsa. Se trata de determinar el
beneficio neto dividido por el número de acciones de la empresa, es decir, cuánto de lo
obtenido por la empresa como resultado de su actividad, correspondería a cada acción. Por
tanto, es de suponer que un alto BPA induce a comprar la acción y un bajo BPA a venderla.

El flujo de caja operativo indica si los flujos de dinero en efectivo que provienen de la actividad
comercial, sin tener en cuenta fuentes secundarias de ingreso, son suficientes para cubrir las
salidas diarias de dinero en efectivo. El flujo de caja operativo es un flujo de caja que proviene
de las actividades diarias de las operaciones comerciales de la empresa. El flujo de caja
operativo se centra en los flujos de entrada y salida de dinero relacionado con las principales
actividades comerciales de la empresa como, por ejemplo, comprar y vender inventario,
ofrecer servicios y pagar salarios. Cualquier transacción de inversión y financiación (como los
préstamos, las compras bienes equipo y los pagos de dividendos) se excluye del flujo de caja
operativo y se revelan por separado. En esencia, el flujo de caja libre representa la versión en
efectivo de los ingresos netos de una empresa y puede encontrarse en el Estado de flujos de
efectivo.
En la fase de start-up del negocio, es normal que haya flujos de caja negativos. En las etapas de
tivos no crecimiento y posteriores, los flujos de caja operativos se vuelven positivos a medida que se
liberan flujos de caja que pueden utilizarse para financiar nuevas líneas de negocio o,
liarias o simplemente, para devolverlo a los inversores.
ión al

emitidos por la
cieras o

realizados
grupo también
meses), es un término utilizado
de una empresa, que se utiliza
oinciden con un período de
ado un crecimiento
ene ese crecimiento. Sin
su capacidad para generar
.

el porcentaje
os costos

cio antes de
n bruto, tiene
almente

empresa. Para
adido o IVA).

r los resultados
o es el capital y
cieros utilizados de
gar sus deudas de

e la empresa no tiene
cacia sus cuentas por

l, cómo norma
que acumula

e problemas para

r si es estable o

ento, problemas para

n función del
nciación de una
nera en la que

supera su capital
uda para financiar la

umento del capital

rango entre 0,4 y 0,6,

capitalización total

solvencia que mide

opción para una

binación de 50% de
na, estable y con
r efectivo para
a razón D/C superior

determinada
zación, por
de la
determinada
zación, por
de la