P3-21 Relacion entre apalancamiento financiero y rentabilidad

Pelican Paper, Inc. y Timberland Forest, Inc. son rivales en el fabricacion de articulos de papel. A
continuacion se presentanalgunos valores de los estados financieros de ambas empresas. Utilicelos en
un analisis de razones que le permita comparar su apalancamiento financiero y su rentabilidad

RUBRO Pelican Paper Inc Timberland Forest Inc

Activos Totales $ 10,000,000 $ 10,000,000
Capital Total $ 9,000,000 $ 5,000,000
Deuda Total $ 1,000,000 $ 5,000,000
Interes Anual $ 100,000 $ 500,000
Total de Ventas $ 25,000,000 $ 25,000,000
UAII $ 6,250,000 $ 6,250,000
Ganancias disponibles para los
accionistas comunes $ 3,690,000 $ 3,450,000

a. Calcule las siguientes razones de endeudamiento y cobertura para las dos empresas. Analice su riesgo
financiero y su capacidad para cubrir costos, y compares los resultados
1. Razon de endeudamiento = pasivos totales / activos totales
= 1,000,000 / 10,000,000 = 5,000,000 / 10,000,000
10% 50%

2. Razon de cargos de interes fijo = utilidades antes de intereses e impuestos / intereses

= 6,250,000 / 100,000 = 6,250,000 / 500,000
62.50 12.50

b. Calcule las siguientes razones de rentabilidad para las dos empresas. Analice la rentabilidad de cada
una y compare los resultados

1. Margen de utilidad operativa = utilidades operativas / ventas

= 6,250,000 / 25,000,000 = 6,250,000 / 25,000,000
0.25 0.25

2. Margen de utilidad neta = Ganancias disponibles para los accionistas comunes / ventas
= 3,690,000 / 25,000,000 = 3,450,000 / 25,000,000
0.1476 0.1380

3. Rendimiento de los activos = Ganancias disponibles para los accionistas comunes / activos totales
totales = 3,690,000 / 10,000,000 = 3,450,000 / 10,000,000
0.3690 0.3450

4. Rendimiento del capital en = Ganancias disponibles para los accionistas comunes / capital total
 acciones comunes = 3,690,000 / 9,000,000 = 3,450,000 / 5,000,000
0.4100 0.6900

c. De que manera influye el mayor endeudamiento de Timberland Forest en el hecho de que sea mas
rentable que Pelican Paper? Que riesgos asumen los inversionistas al elegir comprar acciones de
Timberland en lugar de las de Pelican?
 300,000,000
828,116
362.27

nes / ventas

nes / activos totales

nes / capital total

P3-25 Integracion: analisis completo de razones financieras

Tomando en cuenta los estados financieros siguientes, las razones historicas y los promedios de la industria, calcule las razone
fiancieras de Sterling Company para el ano mas recientes ( Suponga un ano de 365 dias)

Estado de perdidas y ganancias de Sterling Company

para el ano concluido el 31 de diciembre de 2015

Balance general de Sterling Company al 31 de diciembre de 2015

Activos
Efectivo 200,000
Valores negociables 50,000
Cuentas por cobrar 800,000
Inventarios 950,000
Total de activos corrientes 2,000,000
Activos fijos brutos (al costo) 12,000,000
Menos: depreciacion acumulada 3,000,000
Activos fijos netos 9,000,000
Otros activos 1,000,000
Total de activos 12,000,000
a) Compras anuales a credito por 6,200,000 en el periodo.
b) El 31 de diciembre de 2015 el precio de las acciones comunes de la empresa cerro a $39.50 por accion.
 to de razones financieras

siguientes, las razones historicas y los promedios de la industria, calcule las razones
mas recientes ( Suponga un ano de 365 dias)

Estado de perdidas y ganancias de Sterling Company

para el ano concluido el 31 de diciembre de 2015
Ingreso por ventas 10,000,000
Menos: costo de los bienes vendidos 7,500,000
Utilidades brutas 2,500,000
Menos: gastos operativos
Gastos de venta 300,000
Gastos administrativos y generales 650,000
Gasto de arrendamiento 50,000
Gasto por depreciacion 200,000
Total de gastos operativos 1,200,000
Utilidades operativas 1,300,000
Menos: gasto por interes 200,000
Utilidades netas antes de los inpuestos 1,100,000
Menos: impuestos (tasa = 40%) 440,000
Utilidades netas despues de impuestos 660,000
Menos: dividendos de acciones preferrentes 50,000
Ganancias disponibles para los accionistas comunues 610,000
Ganancias por accion (GPA) 3.05

general de Sterling Company al 31 de diciembre de 2015

Pasivos y capital patrimonial de los accionistas
Cuentas por Pagar a 900,000
Documentos por pagar 200,000
Cargos por pagar 100,000
Total de pasivos corrientes 1,200,000
Deuda a largo plazo
(incluye arrendamientos financieros) 3,000,000
Acciones preferentes (25,000 acciones,
$2 de dividendo) 1,000,000
Acciones comunes (200,000 acciones
a $3 a la par) b 600,000
Capital pagado en exceso del valos
a la par 5,200,000
Ganancias retenidas 1,000,000
Total de capital patrimonial de los accionistas 7,800,000
Total de pasivos y capital patrimonial de los accionistas 12,000,000
nes comunes de la empresa cerro a $39.50 por accion.
Analice su situacion financiera general desde el punto de vista de una nuestra representativa y de una
serie temporal. Divida su analisis en evaluaciones de la liquidez, la actividad, el endeudamiento, la
rentabilidad y el mercado de la empresa

Razones promedio historicas de sterling Company y promedios industriales

Promedio
Real Real industrial Real
Razon 2013 2014 2015 2015
Razon de circulante 1.40 1.55 1.85 1.67
Razon rapida 1.00 0.92 1.05 0.88
Rotacion de inventario 9.52 9.21 8.60 7.89
Periodo promedio de cobro 45.6 dias 36.9 dias 35.5 dias 29.2
Periodo promedio de pago 59.3 dias 61.6 dias 46.4 dias 62.6
Rotacion de los activos totales 0.74 0.80 0.74 0.83
Razon de endeudamiento 0.20 0.20 0.30 0.35
Razon de cargos de interes fijo 8.2 7.3 8.0 6.5
Razon de cobertura de pagos fijos 4.5 4.2 4.2 0.2
Margen de utilidad bruta 0.30 0.27 0.25
Margen de utilidad operativa 0.12 0.12 0.10
Margen de utilidad neta 0.062 0.062 0.053
Rendimiento sobre los activos totales (RSA) 0.045 0.050 0.040
Rendimiento de patrimonio (RSP) 0.061 0.067 0.066
Ganacias por accion (GPA) $1.75 $2.20 $1.50
Razon precio/ganancias (P/G) 12.0 10.5 11.2
Razon mercado/libro (M/L) 1.20 1.05 1.10
Formula
= activos corrientes / pasivos corrientes
= activos corrientes -inventario / pasivos corrientes
= costo de bienes vendidos/inventario
= cuentas por cobrar / promedio de ventas diarias a credito (ventas anuales/365)
= cuentas por pagar / promedio de compras diarias a credito (ventas anuales/365)
=ventas/activos totales
= pasivos totales / activos totales
= utilidades antes de intereses e impuestos / interes
= utilidades antes de intereses e impuestos + pagos de arrendamiento / interes + pagos de arrendamiento + {pagos de capital+
= costo de bienes vendidos/inventario
= costo de bienes vendidos/inventario
= costo de bienes vendidos/inventario
= costo de bienes vendidos/inventario
= costo de bienes vendidos/inventario
= costo de bienes vendidos/inventario
= costo de bienes vendidos/inventario
= costo de bienes vendidos/inventario
= costo de bienes vendidos/inventario
amiento + {pagos de capital+dividentos de acc prefe)x[1/(1-T)]}