Segunda vuelta en Perú: ¿qué podemos aprender de otras

experiencias de la región?
Invitado: Martín Tanaka
Pontificia Universidad Católica del Perú
Instituto de Estudios Peruanos
27 de mayo del 2021
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

Escenarios de riesgo

▪ Gobierno de Pedro Castillo y riesgo de “autoritarismo competitivo” (Perú con Fujimori

1990-1992; Venezuela con Chávez, 1998-2000; Bolivia con Morales, 2005-2009; Ecuador
con Correa, 2006-2009; El Salvador con Bukele, 2019-2021).

▪ Gobierno de Keiko Fujimori, problemas de elitismo, desconexión, y riesgo de

convulsión social (Chile 2019-2020, Colombia 2019, 2021).

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 2
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo autoritario (1)

▪ Problema de base: Presidencialismo sin mayoría y vocación “refundacional” (cf. casos

de Uruguay, Brasil… también Perú; siempre es posible construir mayorías).

▪ Dificultad de “golpes abiertos” o de ruptura total con esquemas democrático – liberales

en el contexto internacional actual. Importancia de mantener formalidades democráticas,
la clave es la imposición del principio de soberanía popular y el “mayoritarismo”
(democracia: respeto a la minoría).

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 3
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo autoritario (2)

▪ ¿Cuál es el libreto? Patrones comunes.

- Llegada al poder en minoría en el Congreso. Discursos refundacionales y
confrontacionales.
- Forzar reforma constitucional o referéndum para convocar a Asamblea
Constituyente (debates de abogados y presión política; abstención de FFAA).
- Elecciones durante período de “luna de miel”; intensa campaña desde el poder y
movilización social.
- Con mayoría en la Asamblea, nuevo texto (no tan importante), sobre todo
reorganización de poderes del Estado; elección de nuevo Congreso, conformación
de “nueva mayoría”.

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 4
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo autoritario (3)

▪ Una ilustración: Rafael Correa.

- Octubre 2006, 22.8% en primera vuelta, 56.7% en segunda. Sin representación en el
Congreso.
- Presión sobre Congreso y Tribunal Electoral para AC. Destituciones mutuas TSE y
Congreso.
- Abril 2007, 79 de 130 asambleístas (más de 60%).
- Abril 2009, nuevo Congreso: 59 de 124 representantes (más de 47%).

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 5
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo autoritario (4)

▪ Tema y variaciones:
- Fujimori: 1995-2000 y re-reelección.
- Chávez: Reelección indefinida desde 2009.
- Morales: Dos tercios en 2009 y 2014; 2016 y la reelección indefinida.
- Ecuador: Alternancia 2017.
- Atención con que el autoritarismo implicó violar la nueva Constitución.

▪ Variables clave: Nivel de “hegemonismo”; desempeño económico y redistributivo.

Respuesta de oposición.

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 6
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo autoritario (5)

Nicolás Oliva
Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 7
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo autoritario (6)

Nicolás Oliva
Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 8
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo autoritario (7)

▪ En el caso peruano:
- Debilidad del líder.
- Debilidad y tensiones en su coalición.
- Límites a legitimación económica y redistributiva.
- Respuesta de la oposición.

▪ Escenario más probable: Desorden, inestabilidad, divisiones, polarización, problemas

de gobernabilidad. Salida: Acuerdo para cambios con estabilidad.

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 9
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo de la convulsión social (1)

▪ Apariencia de estabilidad en el Congreso y las instituciones, pero creciente distancia de

la ciudadanía. Problemas de percepción de las elites.
▪ Expresión por medio de “estallidos”. Como los terremotos, inesperados, pero resultado
de larga acumulación de energía sísmica. Redes sociales como mecanismo de
coordinación (no se necesita organización; no hay liderazgos claros).
▪ Problema de respuesta: “Negacionista” y “conspirativa”; exacerbación de las protestas.

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 10
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo de la convulsión social (2)

▪ Chile 2019-2020: desde subida de tarifas de transporte a Asamblea Constituyente y

crecimiento de la izquierda.
▪ Colombia 2019: Reforma laboral y de pensiones.
▪ Ecuador 2019: Precio de combustibles y otros.
▪ Colombia 2021: Reforma tributaria. Elecciones 2022 y Gustavo Petro.
▪ Perú: Protestas de noviembre 2020, destitución de Vizcarra y renuncia de Merino.

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 11
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo de la convulsión social (3)

El caso chileno

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 12
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo de la convulsión social (4)

El caso chileno

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 13
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo de la convulsión social (5)

El caso chileno

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 14
 SAE ESPECIAL MAYO INVITADO: MARTÍN TANAKA

El riesgo de la convulsión social (6)

▪ Desenlaces: Chile y Asamblea Constituyente vs. Ecuador con Lasso

▪ El caso peruano:
- Riesgo de reproducción de dinámica 2016 – 2020 (mayoría parlamentaria con
aislamiento político; protesta y movilización social).
- Crecimiento y mayor influencia de posiciones conservadoras y conspirativas extremas.
- Salida: ¿derecha democrática con base popular?

Esta presentación ha sido elaborada por un expositor invitado. APOYO Consultoría no necesariamente comparte sus opiniones. 15
Escenarios para el entorno de negocios del 2021-2026
APOYO Consultoría
27 de mayo del 2021
SAE ESPECIAL MAYO

ACTIVIDAD ECONÓMICA
La recuperación del PBI continúa en pausa y la
incertidumbre electoral ya está afectando la demanda
PBI1 IMPACTO DE LA COYUNTURA
Índice ene-2020=100 ELECTORAL EN LA DEMANDA1
Electricidad¹ PBI² % de ejecutivos

120,0 Se observa un fuerte

impacto negativo 18
110,0
100,0 99
90,0 Se observa un moderado
impacto negativo 40
80,0
70,0 Se observa un ligero impacto
60,0 negativo 34
50,0
40,0 No se está viendo afectada
por la coyuntura electoral 8
E F M A M J J A S O N D E F M A M
2020 2021
1 Promedio al 25 de mayo. 1 Respuesta a la pregunta: a partir de lo que observa en los mercados
² Abril es un estimado realizado en may-21. nacionales vinculados a su negocio, ¿cuál es su percepción sobre el
impacto de la coyuntura electoral en la demanda de bienes o servicios?
FUENTE: BCR, APOYO Consultoría FUENTE: Sondeo SAE - Mayo 2021 17
SAE ESPECIAL MAYO

Escenarios 2021-2026 y
sus principales características

18
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS 2021-2026 Y SUS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS

ESCENARIOS
Múltiples escenarios para los siguientes años

ESCENARIOS PARA EL ENTORNO DE NEGOCIOS DEL 2021-

2026

Reformista

Fujimori Centro-populista

Populista

Moderado

Radical sin asamblea constituyente

Castillo
Radical con asamblea constituyente

Radical con quiebre institucional

19
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS 2021-2026 Y SUS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS

ESCENARIOS
Múltiples escenarios para los siguientes años

ESCENARIOS PARA EL ENTORNO DE NEGOCIOS DEL 2021-

2026
Probabilidad
Reformista 10%

Fujimori Centro-populista 70%

Populista 20%

Moderado 10%

Radical sin asamblea constituyente 40%

Castillo
Radical con asamblea constituyente 30%

Radical con quiebre institucional 20%

20
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS 2021-2026 Y SUS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS

ESCENARIOS

Riesgos crecientes sobre la estabilidad política y

financiera, y sobre el crecimiento económico
2021-2026: SUPUESTOS CLAVES SEGÚN ESCENARIO
CASTILLO RADICAL CASTILLO RADICAL
FUJIMORI CENTRO-POPULISTA
SIN ASAMBLEA CONSTITUYENTE CON ASAMBLEA CONSTITUYENTE
Situación Alta inestabilidad política. Alta inestabilidad política. Conflictividad entre el Crisis política. La negación de dos cuestiones
política y Conflictividad entre el Gobierno y el Gobierno y el Congreso llega a situaciones límite. de confianza lleva a que el Ejecutivo disuelva
Congreso. Constantes protestas y Constantes protestas y reclamos sociales. Presión el Congreso, tras superar el riesgo de la
social reclamos sociales. sobre la actividad privada. vacancia en el camino.

Reforma Continúa la discusión de reformas a Impulso activo de reformas constitucionales. No se

de la la actual Constitución por presión
política. No se realizan cambios
Constitución fundamentales al capítulo económico.
Se convoca una Asamblea Constituyente y se
logra convocar a Asamblea Constituyente pero se
inicia la discusión de cambios fundamentales
aprueban cambios a algunos artículos del capítulo
económico.
al capítulo Económico.

Aumentos de impuestos e incremento significativo Fuertes aumentos de impuestos e incremento

Política fiscal Aumentos de impuestos, disciplina del gasto público y de la deuda pública. El Perú insostenible del gasto público que se financia
y monetaria fiscal y autonomía del BCR. pierde el grado de inversión. El BCR se mantiene con mayor endeudamiento y con recursos del
autónomo. BCR. El Perú pierde el grado de inversión.
Se aprueban medidas populistas que
Medidas populistas y politización de la regulación Prolifera la intervención y la regulación de
Regulación afectan negativamente el
de diversos sectores más intensas que en el diversos sectores económicos: control de
funcionamiento de algunos mercados.
sectorial escenario anterior. Se aprueba alguna precios, restricciones al comercio y creciente
Politización de la regulación de
expropiación. participación directa del Estado.
diversos sectores.
Riesgo: Moderado Alto Muy alto
21
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS 2021-2026 Y SUS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS
ACTIVIDAD ECONÓMICA
Los supuestos comunes a los tres escenarios: el
impulso externo y el avance de la vacunación
2021-2026: SUPUESTOS TRANSVERSALES
Precio promedio de los commodities 2021-2026:
▪ Cobre: US$4,10 por lb.
▪ Oro: US$1 625 por oz.
▪ Petróleo: US$65 por barril
El PBI en EEUU regresa a su tendencia precrisis a
partir del 2S2021.
Mayor inflación en EEUU y aumento gradual de los
costos de financiamiento.
Población vacunada con al menos una dosis:
▪ Jul-21: 5 millones (20% de adultos)
▪ Dic-21: 18-20 millones (80% de adultos)
▪ Mar-22: 23 millones (100% de adultos).
Supuesto: no hay una tercera ola de COVID-19 y
se levantan todas las restricciones sanitarias
(aforos, uso de vehículos y toques de queda)
durante el 2T2022.
22
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS 2021-2026 Y SUS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS

ACTIVIDAD ECONÓMICA

Diferencias relevantes en el nivel de actividad

económica a partir del 2022
PBI REAL SEGÚN ESCENARIOS1 PBI REAL SEGÚN ESCENARIOS1
Índice 2019=100 Var. % promedio anual
Fujimori centro-populista
Castillo radical sin Asamblea Constituyente
Castillo radical con Asamblea Constituyente
120,0 Escenarios 2021 2022-2023 2024-2026

110,0
Fujimori centro–populista 10,0 4,4 3,3
100,0
Castillo radical sin
9,5 2,5 1,6
90,0 Asamblea Constituyente

Castillo radical con

80,0 9,5 1,4 -0,9
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Asamblea Constituyente

1 Escenarios realizados en may-21. 1 Escenarios realizados en may-21.

FUENTE: BCR, APOYO Consultoría FUENTE: APOYO Consultoría

23
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS 2021-2026 Y SUS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS

LA FOTO AL 2026

El mal manejo económico puede generar un

incremento de la pobreza de 1,7 millones de personas
2026 VS 2019: PBI 2026 VS 2019: POBLACIÓN EN
Var. % real SITUACIÓN DE POBREZA
Fujimori centro-populista Incremento en millones de personas
Castillo radical sin Asamblea Constituyente Fujimori centro-populista
Castillo radical con Asamblea Constituyente Castillo radical sin Asamblea Constituyente
Castillo radical con Asamblea Constituyente
20,0
2,0
15,0
10,0 1,5

5,0 1,0
0,0 0,5
- 5,0
0,0
Fujimori centro- Castillo radical Castillo radical
Fujimori centro- Castillo radical Castillo radical
populista sin Asamblea con Asamblea
populista sin Asamblea con Asamblea
Constituyente Constituyente
Constituyente Constituyente
1 Escenarios realizados en may-21. 1 Escenarios realizados en may-21.

FUENTE: APOYO Consultoría FUENTE: APOYO Consultoría

24
SAE ESPECIAL MAYO

Escenario Fujimori
centro-populista

25
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIO FUJIMORI CENTRO-POPULISTA

INDICADORES MACROECONÓMICOS
Crecimiento moderado del PBI con estabilidad
macroeconómica, pero continuo deterioro “micro”
ESCENARIO FUJIMORI CENTRO-POPULISTA
PRINCIPALES INDICADORES
MACROECONÓMICOS1 ▪ Constantes protestas, reclamos
sociales e inestabilidad política.
I. Sector real (var. % real promedio anual) 2016-2021 2022-2026
PBI 1,7 3,8
Inversión total 0,0 4,7 ▪ No hay avances en reformas que
Consumo privado 1,9 3,8 aumenten la productividad.
II. Balances macroeconómicos (% del PBI) 2021 2026
Resultado fiscal -4,9 -2,8
▪ Riesgo de una reducción en la
Deuda pública 35 39 calificación crediticia al 2026.

III. Sector monetario2 2021 2022 ▪ Continúa la promoción de la inversión

Tipo de cambio (S/ por dólar) 3,50 3,45
Inflación anual, IPC (%) 3,0 2,3
mediante APP y contratos G2G.
1 Proyecciones realizadas en mayo del 2021.
2 Fin de período.
FUENTE: BCR, MTPE, APOYO Consultoría 26
SAE ESPECIAL MAYO

Escenarios Castillo

27
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS CASTILLO

LAS ETAPAS

La ruta del populismo en América Latina

La ilusión Las alertas Los “parches” La factura

▪ Fuerte aumento del ▪ La demanda agregada ▪ Restricciones a las ▪ Aumentan las necesidades
gasto público. crece mucho más que importaciones. de financiamiento público.
la producción.
▪ Se acelera el gasto de ▪ Aumento de ▪ El financiamiento se
los hogares. ▪ Las importaciones impuestos. encarece significativamente.
crecen mucho más
▪ La inversión privada que las exportaciones. ▪ Control de precios. ▪ Necesidad de ajuste de
cae, pero el PBI crece. gasto público.
▪ Aumenta el déficit ▪ Límites a depreciación
fiscal y el riesgo país. cambiaria. ▪ Caída del PBI y del empleo.

FUENTE: APOYO Consultoría 28

SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS CASTILLO

ESCENARIOS CASTILLO
Características claves del entorno de negocios durante
el gobierno de Castillo
1 Salida masiva de capitales, depreciación cambiaria y mayor inflación.

2 Rápida caída de la inversión privada, precarización del empleo y reducción de los ingresos laborales.

3 Mayor gasto de los hogares sostenido temporalmente por el incremento del gasto público corriente.

4 Pérdida del grado de inversión y mayores costos de financiamiento para el sector público y las empresas privadas.

5 Mayor intervención estatal en el funcionamiento de los mercados.

6 Menor libertad y protección a la actividad económica privada.

29
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS CASTILLO

TIPO DE CAMBIO

La salida de capitales podría ser rápida y llevar el tipo

de cambio hasta S/4,50 en dic-21
PROBABILIDAD DE REFORMAS EN QUINQUENIO CON MAYOR PRESIÓN
GOBIERNO DE PEDRO CASTILLO1 CAMBIARIA POR PAÍS1
Expectativas de los ejecutivos, % del total Var. % acumulada, unidad monetaria por dólar
Muy baja Baja Intermedia Alta Muy alta Observada como menores reservas internacionales
Incremente de manera Observada como alza del tipo de cambio
significativa el rol empresarial del 3 700
57 40 45 Extremos: el tipo de cambio se podría más que
Estado duplicar o las RIN bajar a menos la mitad.
500
Vulnere la autonomía del BCR
para financiar mayor gasto público 3 6 12 37 42 300

100
Anule los TLC y contratos de
estabilidad tributaria suscritos 5 11 19 46 19
-100
Estatice o nacionalice empresas ARG BOL BRA Fujimori Castillo Castillo
en los sectores minero, energía o 3 10 27 39 21 15'-20' 14'-19' 97'-02' centro- radical radical
infraestructura populista sin AC² con AC²
21'-26' 21'-26' 21'-26'
1 Respuesta a la pregunta: En su opinión, en un supuesto gobierno de Pedro 1 Desde 1996.
Castillo, ¿qué tan alta es la probabilidad que logre implementar las siguientes 2 AC: Asamblea Constituyente.
reformas constitucionales dada la conformación del Congreso electo?
FUENTE: “An exchange market pressure measure for cross
FUENTE: Sondeo SAE abril 2021 30
country analysis” (Ila Patnaik), APOYO Consultoría
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS CASTILLO

INVERSIÓN

Caída rápida y prolongada de la inversión privada

CONFIANZA PARA INVERTIR SEGÚN INVERSIÓN PRIVADA SEGÚN

RESULTADO DE LAS ELECCIONES¹ ESCENARIOS1
Puntos Índice 2019=100
Pedro Castillo Keiko Fujimori
Fujimori centro-populista
60 51
Castillo radical sin Asamblea Constituyente
40 Castillo radical con Asamblea Constituyente
20 130
0 120
-20 110
100
-40
90
-60 80
-80 70
-100 -85 60
M J A D M A J S N D F A M 50
2019 2020 2021 40
1 Resultado de la resta entre el porcentaje que planea aumentar 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
el ritmo de ejecución de sus inversiones y el porcentaje que
planea reducirlo en los próximos seis meses.
FUENTE: Sondeo SAE FUENTE: BCR, APOYO Consultoría
31
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS CASTILLO

FINANZAS PÚBLICAS
Expansión del gasto público corriente e incremento
de la deuda estatal
GASTO PÚBLICO CORRIENTE DEUDA PÚBLICA SEGÚN
SEGÚN ESCENARIOS1 ESCENARIOS1
Índice 2019=100 % del PBI
Fujimori centro-populista Fujimori centro-populista
Castillo radical sin Asamblea Constituyente Castillo radical sin Asamblea Constituyente
Castillo radical con Asamblea Constituyente Castillo radical con Asamblea Constituyente
225 80,0

200 70,0
Zona de riesgo
175 60,0

150 50,0

125 40,0

100 30,0

75 20,0
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
1 Proyecciones realizadas en mayo del 2021. 1 Proyecciones realizadas en mayo del 2021.

FUENTE: BCR, APOYO Consultoría FUENTE: BCR, APOYO Consultoría

32
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS CASTILLO

FAMILIAS

El gasto de los hogares podría sostenerse por

algunos años
CONSUMO PRIVADO SEGÚN
ESCENARIOS1
Menores ingresos Índice 2019=100
laborales por la drástica Fujimori centro-populista
Castillo radical sin Asamblea Constituyente
caída de la inversión Castillo radical con Asamblea Constituyente
privada. 120

Fuerte aumento de las 110

transferencias (bonos,
100
pensiones y programas
sociales) y de las 90
remuneraciones
públicas. 80
2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026
1 Proyecciones realizadas en mayo del 2021.

FUENTE: BCR, APOYO Consultoría

33
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS CASTILLO

SECTORES

La mayor intervención Estatal dificultaría hacer

negocios en casi todos los sectores
ESCENARIOS CASTILLO: ALGUNAS MEDIDAS REGULATORIAS QUE PODRÍAN IMPLEMENTARSE
Pesca y Retail moderno y
Minería Educación y salud
agropecuario consumo masivo
▪ Modificación o creación ▪ Control de precios en ▪ Control de precios en ▪ Control de precios de
de nuevos aportes o productos marinos y alimentos de la canasta medicamentos.
impuestos. agropecuarios. básica.
▪ Tarifario único para clínicas
▪ Nacionalización o ▪ Modificación del régimen ▪ Aplicación de salvaguardas privadas.
estatización de de cuotas. para la importación de
▪ Transparencia de costos y
yacimientos mineros. prendas de vestir.
▪ Subsidios a pequeños control de pensiones de
▪ Politización de los entes ▪ Aumento de ISC a cerveza y centros educativos.
agricultores (mercado
reguladores en materia productos de lujo.
interno). ▪ Eliminación de las
ambiental y laboral.
▪ Restricciones a la exoneraciones tributarias.
▪ Modificación de la Ley
contratación a plazo fijo y
Agraria (laboral y eliminación de las
tributario). tercerizaciones.
34
FUENTE: APOYO Consultoría
SAE ESPECIAL MAYO ESCENARIOS CASTILLO

LOS CAMBIOS A LA CONSTITUCIÓN

Legado de menor libertad y protección a la actividad

económica privada
ESCENARIO CASTILLO SIN ASAMBLEA CONSTITUYENTE
ALGUNOS ARTÍCULOS DE LA CONSTITUCIÓN QUE PODRÍAN MODIFICARSE

▪ “Solo autorizado por ley expresa, el Estado puede realizar subsidiariamente actividad empresarial.” – Art. 60

▪ “La libertad de contratar garantiza que las partes pueden pactar válidamente según las normas vigentes al tiempo
del contrato. Los términos contractuales no pueden ser modificados por leyes (…)” – Art. 62

▪ “La inversión nacional y la extranjera se sujetan a las mismas condiciones. La producción de bienes y servicios y
el comercio exterior son libres” – Art. 63

▪ “El derecho de propiedad es inviolable. El Estado lo garantiza. (…) A nadie puede privarse de su propiedad sino,
exclusivamente, por causa de seguridad nacional o necesidad pública, declarada por ley, y previo pago en
efectivo de indemnización justipreciada (…)” – Art. 70

▪ “(…) Ningún tributo puede tener efecto confiscatorio. (…)” – Art. 74

35
SAE ESPECIAL MAYO

Conclusiones

36
SAE ESPECIAL MAYO CONCLUSIONES

Conclusiones

▪ Si el próximo Gobierno implementa medidas 2021-2026: PBI, GASTO PÚBLICO Y

intervencionistas que generen una caída importante de la
confianza empresarial y de la inversión privada, el nivel
de actividad económica disminuiría considerablemente
hacia el 2026.
GASTO PRIVADO SEGÚN ESCENARIOS
Var. % real promedio anual
Gasto privado [~80% de la economía]¹
Gasto público [~20% de la economía]²
PBI total

6,1
▪ En el corto plazo, el incremento del gasto público en 5,0 4,8 4,8
transferencias a familias y remuneraciones podría 3,4 3,2
compensar la caída de los ingresos laborales y sostener 1,6 1,6
el gasto de los hogares.

▪ Si el Gobierno financia el mayor gasto público con -1,2

recursos del BCR, eventualmente los precios se
incrementarán, se reducirá la capacidad de compra de Fujimori centro- Castillo radical sin Castillo radical con
populista Asamblea Asamblea
las familias y aumentará la pobreza. Constituyente Constituyente
1 Inversión privada y consumo privado.
2 Inversión pública y consumo público.
FUENTE: APOYO Consultoría 37
Escenarios para el entorno de negocios del 2021-2026
APOYO Consultoría
27 de mayo del 2021