EBITDA Año 2019 Año 2018

+ Utilidad Operativa $ 56,846 $ 66,149

+ Utilidad Diferencia en Cambio $ 2,270 -$ 382
+Participación ganancias de $ 57,110 $ 65,680
Subsidiarias y/o Asociads
+ Recuperaciones $ - $ -
+ Servicios $ - $ -
$ 760
+ Deterioro de CxC Clientes Periodo
$ - $ 709
+ Deterioro de Inventarios periodo
+ Deterioro de Activos Fijos del $ 59,307 $ 57,191
Periodo
+ Amortización $ 914 $ 265
= EBITDA $ 176,447 $ 190,372

Año 2019 Año 2018

VENTAS NETAS $ 1,218,823 $ 1,113,702

MARGEN EBITDA = EBITDA

VENTAS NETAS

$179.287
Margen Ebitda 2019 $1.218.823 14.48%

$190.372
Margen Ebitda 2018 $1.113,702 17.09%

INDICADORES DEL EBITDA

EBITDA
Gastos Financieros =% Margen de Cobertura

Año 2019 Año 2018

Gastos Financieros $ 19,069 $ 23,957

Ebitda 2019 $179.287

Gastos Feros. $19.069 925.31%

Ebitda 2018 $190.372

Gastos Feros. $23.957 794.64%

VARIACIÓN %l

Gastos Financieros
EBITDA < 30% -63.98%

Gastos Financieros 2019 $19.069 10.81%

EBITDA $179.287

Gastos Financieros 2018 $23.957

12.58%
EBITDA $190.372

EBITDA
Obligaciones Financieras = % Cobertura

Año 2019 A. Vertical 2019

Obligaciones Feras. CxP $ 159,495 95.90%

Otros Pasivos Financieros CxP $ 2,137 1.28%
Total Obligaciones Feras. CxP $ 161,632 97.18%
Obligaciones Feras. LxP $ - 0.00%
Otros Pasivos Financieros LxP $ 4,684 2.82%
Total Obligaciones Financieras $ 166,316 100.00%

EBITDA 2019 $179.287 109.17%

Obligaciones Financieras CxP $159.495

EBITDA 2018 $190.372

Obligaciones Financieras CxP $111.064 171.41%
Obligaciones Financeras CxP < 2 AÑOS Y/o VECES
EBITDA

Obligaciones Financeras CxP 2019 $159.495

EBITDA $179.287 0.92

Obligaciones Financeras CxP2018 $111.064

EBITDA 0.58
$190.372

EBITDA 2019 $179.287

Obligaciones Financieras Total $166.316 106.09%

EBITDA 2018 $190.372

171.41%
Obligaciones Financieras Total $111.064

Obligaciones Financeras Totales 2019 $166.316

EBITDA $179.287 0.94

Obligaciones Financeras CxP2018 $111.064

EBITDA 190.372 0.58
 ANÁLISIS: El EBITDA para el año
Varíación Colombia S.A fue de 179.287 m
Absoluta Variación %L presentando un descenso con u
en un 5.82% al del año 2018 el
-$ 9,303 -14.06% 190.372 millones con una difer
$ 2,652 -694.24% millones lo cual se debe en gra
disminución de la utilidad oper
de 9.303 millones que expresa
-$ 8,570 -13.05% sería de -14.06% , otro aspecto
fue la disminución en la particip
de subsidiarias y / o asociadas
$ - #DIV/0! diferencia de 8.570 millones q
$ - #DIV/0! es igual a una perdida del 13.05

-$ 760 -100.00%

-$ 709 -100.00%

$ 2,116 3.70%

$ 649 245%
-$ 13,925 -7.31%

Varíación ANÁLISIS: El margen EBIDTA para el año 2

del 14.71% inferior al año 2018 en un 13.
Absoluta Variación %L habia sido del 17.09% este decrecimiento
$ 105,121 9.44% a que el EBIDTA para el 2019 disminuyó e
5.82% muy inferior al 9,44% que hicieron
ventas netas

Sintesis
-15.31% -7.31%

9.44%

ANÁLISIS: el indicador del EBITD

financieros para el año 2019 fu
respecto al año 2018 presentó
18.32% que había sido del 794.
mejora se debe principlamente
financieros caen en mayor prop
ya que los gastos financieros di
20,40% muy inferior al 5.82% q
EBITDA.
Variación Variación %L.
Absoluta
-$ 4,888 -20.40%
ANÁLISIS: El indicador de gastos financier
EBITDA para el año 2019 nos presenta qu
SINTESIS compromete el 10.64% del EBIDTA para c
gastos financieros este indicador frente a
16.44% -7.31% referencia no lo supera en un 64.55% .Pe
respecto al año 2018 presentó una mejor
ya que había comprometido el 12.58% de
-20.40% cubrir los gastos financieros

= 34,07% -1
30,0%

SINTESIS

-14.12% -20.40%

-7.31%

ANÁLISIS: El indicador del ebitd

financieras a corto plazo para e
un margen de cobertura de 11
2018 en un 35.29% que había s
disminución se debe a que el e
Año 2018 A. Vertical Variación Variación disminuyo en el 5.82% y las ob
2018 Absoluta %L. de corto plazo aumentaron en

$ 111,064 100.00% $ 48,431 43.61%

$ - 0.00% $ 2,137 #DIV/0! ANÁLISIS: El indicador de obligaciones fina
100.00% $ 50,568 45.53% corto plazo sobre el EBIDTA para el año 20
$ 111,064 0.90 veces y/o años presentando un aume
$ - 0.00% $ - #DIV/0! respecto al año 2018 del 54.53% que habí
0.58 veces y/o años esto se debe a que las
$ - 0.00% $ 4,684 0.00% obligaciones bancarias a corto plazo aume
un 45,53% mientras que el ebidta disminu
$ 111,064 100.00% $ 55,252 49.75% 5.82% para el 2019

SINTESIS ANÁLISIS: el indicador del EBITDA sobre e

sobre las obligaciones financieras totales
2019 presenta un margen de cobertura de
-36.31% -7.31% inferior al año 2018 en el 37.11% que hab
171.41% esto se debe a que el EBITDA dis
45.53% el 5.82% muy inferior al 49.75% que lo hi
obligaciones bancarias

ANÁLISIS: las obligaciones finan

el ebitda nos presenta que para
0.93 años o veces para pagar di
hay riesgo dado que el 0.0% de
largo plazo dicho indicador aum
con respecto al 2018 que se de
veces esto se debe a que el eb
5.82% muy inferior al 49.75% q
 ANÁLISIS: las obligaciones finan
el ebitda nos presenta que para
0.93 años o veces para pagar di
hay riesgo dado que el 0.0% de
largo plazo dicho indicador aum
con respecto al 2018 que se de
SINTESIS veces esto se debe a que el eb
5.82% muy inferior al 49.75% q
57.02% 45.53% obligaciones financieras totales

-7.31%

SINTESIS

-38.11% -7.31%

49.75%

SINTESIS

61.57% 49.75%

-7.31%
 LISIS: El EBITDA para el año 2019 de Carton
mbia S.A fue de 179.287 millones
entando un descenso con un valor inferior
n 5.82% al del año 2018 el cual fue de
372 millones con una diferencia de 11.085
ones lo cual se debe en gran parte a una
inución de la utilidad operacional la cual fue
9.303 millones que expresado en porcentaje
de -14.06% , otro aspecto a tener en cuenta
a disminución en la participación ganancias
ubsidiarias y / o asociadas presentando una
encia de 8.570 millones que en porcentaje
ual a una perdida del 13.05%

argen EBIDTA para el año 2019 fue

erior al año 2018 en un 13.95% que
17.09% este decrecimiento se debe
A para el 2019 disminuyó en un
erior al 9,44% que hicieron las

LISIS: el indicador del EBITDA sobre gastos

cieros para el año 2019 fue de 940.20% y con
ecto al año 2018 presentó un incremento del
2% que había sido del 794.64% de cobertura. Esta
ra se debe principlamente a que los gastos
cieros caen en mayor proporción que el EBITDA,
ue los gastos financieros disminuyeron en un
0% muy inferior al 5.82% que disminuyó el
DA.
dicador de gastos financieros sobre el
año 2019 nos presenta que
l 10.64% del EBIDTA para cubirir dichos
ros este indicador frente al de la
o supera en un 64.55% .Pero con
o 2018 presentó una mejora del 15.48%
omprometido el 12.58% del EBITDA para
os financieros

LISIS: El indicador del ebitda sobre obligaciones

ncieras a corto plazo para el año 2019 presentó
margen de cobertura de 110.92% inferior al año
8 en un 35.29% que había sido del 171.41% esta
minución se debe a que el ebitda para el 2019
minuyo en el 5.82% y las obligaciones bancarias
orto plazo aumentaron en el 45.53%

icador de obligaciones financieras a

re el EBIDTA para el año 2019 fue de
años presentando un aumento
2018 del 54.53% que había sido del
años esto se debe a que las
ncarias a corto plazo aumentaron en
ntras que el ebidta disminuyo en un
019

dicador del EBITDA sobre el indicador

aciones financieras totales para el año
un margen de cobertura del 107.80%
2018 en el 37.11% que habia sido del
e debe a que el EBITDA disminuye en
nferior al 49.75% que lo hicieron las
ncarias

LISIS: las obligaciones financieras totales sobre

itda nos presenta que para el 2019 se demora
años o veces para pagar dichas obligaciones no
iesgo dado que el 0.0% de dicha deuda es a
plazo dicho indicador aumentó en el 59.01%
especto al 2018 que se demoraba 0.58 años o
s esto se debe a que el ebitda disminuyó en el
% muy inferior al 49.75% que lo hicieron las
LISIS: las obligaciones financieras totales sobre
itda nos presenta que para el 2019 se demora
años o veces para pagar dichas obligaciones no
iesgo dado que el 0.0% de dicha deuda es a
plazo dicho indicador aumentó en el 59.01%
especto al 2018 que se demoraba 0.58 años o
s esto se debe a que el ebitda disminuyó en el
% muy inferior al 49.75% que lo hicieron las
aciones financieras totales
CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERTIVO

+ CxC Clientes periodo

+ Inventario del Periodo
= Capital de Trabajo Operativo " KTO"
- Proveedores de Bienes y servicios
= Capital de Trabajo Neto Operativo "KTNO"

Cartera del Periodo

Año 2019

+ Clientes Nacionales $ 197,134

+ Clientes Exterior $ -
+ Cartera Clientes Dudoso Recaudo $ -
- Deterioro Acumulado -$ 1,267
+ Deterioro del Periodo $ -
- Antipo de clientes $ -
= Cartera Clientes del Periodo $ 195,867

Año 2019

Ventas Netas $ 1,218,823

Cartera Periodo*Periodo
Rotación de Cartera Clientes Días =
Ventas Netas

$195.857*360
Rotación de Cartera Clientes Días2019 = $1.218.823

$166.455*360
Rotación de Cartera Clientes Días2018 = $1.113.702

Variación Absoluta

Variación %L
Rotación Nº Veces = Periodo = Numero de Ciclos y/o Veces
No de Días

Rotación Nº Veces 2019 = 360

57.85

360
Rotación Nº Veces 2018 =
53.56

¿ En cuanto se mejora la caja de la compañía?

Cartera que debio ser con los 53.56 días año 2018

Cartera = Ventas Netas $1.113.702

Nº de Veces 6.72

DESMEJORA DE CAJA
Cartera que hubiera sido del 2019 $ 182,166.49
Cartera Real del 2019 -$ 195,867.00
Desmejora la Caja = -$ 13,700.51

INVENTARIO DEL PERIODO

Año 2019

+ Inv. Materias primas $ 49,949

+ Inv. Suministros de producción $ 8,304
+ Inv. Productos en Proceso $ 3,549
+ Inv. Productos Terminados $ 12,476
+ Repuestos $ 67,067
+ Otros inventarios $ 271
- Deterioro Acumulado -$ 20,342
+ Deterioro del Periodo $ -
= Inventario del Periodo $ 121,274

Año 2019
Ventas Netas $ 1,218,823
Costa de Ventas $ 1,016,182

Inventario Periodo * Periodo

Rotación del Inventario Nº Días = Costo de V entas

Rotación del Inventario Nº Días 2019= $121.274*360

$1.016.182

$110.796*360
Rotación del Inventario Nº Días 2018=
$930.064
Variación Absoluta
V%L.

Periodo
Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos = Nº Días

Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2019 = 360

42.96

360
Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2018 = 42.89
Variación Absoluta
V%L.

¿Cómo afecta la caja de la empresa?

CMV2019
/R Calcular el Inventario que hubiera sido= Nº de Veces 2018

Cuanto Mejora la Caja de empresa

+ Inventario que hubiera sido 2019 $ 121,055.00

- Inventario Real 2019 -$ 121,274.00
= Desmejora Caja -$ 219.00
Rotación del Inventarios de materias primas Inventario MP * Periodo
Costo de Ventas

Rotación del Inventarios de Materia prima $49.949*360

2019 $1.016.182

Rotación del Inventarios de Materia prima $45.157*360

Terminado 2018 $930.064

Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos = Periodo

Nº Días

360
Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2019 =
17.70

Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2018 = 360

17.48

Rotación del Inventarios de Suministros de $8.304*360

Producción 2019 $1.016.182

Rotación del Inventarios de Suministros de $6.641*360

Producción 2018 $930.064

Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos = Periodo

Nº Días

Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2019 = 360

2.94

Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2018 = 360

2.57
Rotación del Inventarios de Productos en $3.549*360
Proceso 2019 $1.016.182

Rotación del Inventarios de Productos en $2.987*360

Proceso 2018 $930.064

Periodo
Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos =
Nº Días

Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2019 = 360

1.26

360
Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2018 =
1.16

Rotación del Inventarios de Producto Inventario PT * Periodo

Terminado Costo de Ventas

Rotación del Inventarios de Producto $12.476*360

Terminado 2019 $1.016.182

Rotación del Inventarios de Producto $15.055*360

Terminado 2018 $930.064

Periodo
Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos = Nº Días

Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2019 = 360

4.42

360
Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2018 = 5.83

Inventario PT * Periodo
Producto Terminado Días de Venta Ventas Netas
 Producto Terminado Días de Venta2019 $12.476*360
$1.218.823

Producto Terminado Días de Venta2018 $15.055*360

$1.113.702

$67.067*360
Rotación del Inventarios de Repuestos 2019
$1.016.182

$60.758*360
Rotación del Inventarios de Repuestos 2018 $930.064

Periodo
Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos = Nº Días

Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2019 = 360

23.76

Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2018 = 360

23.52

Rotación de Otros Inventarios 2019 $271*360

$1.016.182

Rotación de Otros Inventarios 2018 $203*360

$930.064

Periodo
Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos = Nº Días

360
Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2019 = 0.10
 Rotación de Nº Veces Y/O Ciclos 2018 = 360
0.08

Año 2019
SINTESIS DE LA ROTACIÓN DEL INVENTARIO
+ Inv. Materias primas 17.70
+ Inv. Suministros de producción 2.94
+ Inv. Productos en Proceso 1.26
+ Inv. Productos Terminados 4.42
+ Repuestos 23.76
+ Otros inventarios 0.10
= Inventario del Periodo 42.96
 Variación Variación La cartera clientes del periodo de la compañia Cart
Año 2018 Absoluta %L presento una cartera por 195,867 mayor al año 20
y que para el 2018 habia sido de 166.455.
Este aumento obedece a que la cartera nacional pa
$ 169,750 $ 27,384 16.13% año 2018 en un 16.13% que equivale a 27,384, don
$ - $ - #DIV/0! de 169,750.
Tambien la disminucion del deterioro acumulado p
$ - $ - #DIV/0! pasar de 4055 a 1267.
-$ 4,055 $ 2,788 -68.75%
$ 760 -$ 760 -100.00%
$ - $ - #DIV/0!
$ 166,455 $ 29,412 17.67%

Año 2018 Variación Variación

Absoluta %L
$ 1,113,702 $ 105,121 9.44%

ra Periodo*Periodo
= Nº Días
Ventas Netas
Días

57.85 SINTESIS

7.52% 17.67%

53.81 9.44%

La rotación de cartera del periodo p

4.05 días superior al año 2018 en un 8.0
53.56 días, esta se ve afectada debid
7.52% periodo para el 2019 disminuyó en u
netas aumentaron en el 9.44% esto
2019 presente una disminución en e
-7.42% al pasar de 6.72 ciclos a 6.22
 días superior al año 2018 en un 8.0
53.56 días, esta se ve afectada debid
periodo para el 2019 disminuyó en u
netas aumentaron en el 9.44% esto
2019 presente una disminución en e
-7.42% al pasar de 6.72 ciclos a 6.22
ero de Ciclos y/o Veces

6.22

-6.99%
6.69

podemos observa que se presenta

compañía en el año 2019 la cual fue
millones al pasar de 6.72 a 6.22 día
$ 182,166.49

Año 2018 Variación Variación

Absoluta %L
$ 45,157 $ 4,792 10.61% *
$ 6,641 $ 1,663 25.04%
$ 2,987 $ 562 18.81% *
$ 15,055 -$ 2,579 -17.13%
$ 60,758 $ 6,309 10.38% *
$ 203 $ 68 33.50% *
-$ 20,714 $ 372 -1.80%
$ 709 -$ 709 -100.00% *
$ 110,796 $ 10,478 9.46%

Variación Variación
Año 2018 Absoluta %L
 $ 1,113,702 $ 105,121 9.44%
$ 930,064 $ 86,118 9.26%

ario Periodo * Periodo

osto de V entas

42.96 SINTESIS

0.18% 9.46%

42.89 9.26%

0.08
0.18%

La rotación de inventario para el año

periodo rota cada 42,96 días dismin
respecto al 2018 que había sido de
se debe a que el costo de ventas cre
levemente inferior al crecimiento d
ritmo del 9,46%. Esto implica que p
8.38 disminución del 0.18% en el númer
8.38 ciclos o veces.
-0.18%
8.39

- 0.02
-0.18%

$1.016.182
8.39 $ 121,055.00
ntario MP * Periodo
Costo de Ventas

La materia prima y materiale

17.70 SINTESIS 17.70 dias levemente superi
de 17.48 días esta se debe a
10.61% el 2019 aumenta en el 10.61
1.24% Lo anterior implica que para
disminuya en el 1.22% al pas
17.48 9.26%

20.34

-1.22%
Para el año 2019 el producto terminado nos dice uq
20.60 numero de ventas por 19.03 días levemente inferio
1.07% que podia atender 19.23 días de venta ese d
las ventas para el 2019 aumentaron en el 7.48% lev
6.32% que aumento el inventario del producto term

2.94 SINTESIS

14.44% 25.04%

2.57 9.26%
El inventario en suministros de producción para el
demora 2.94 días para llegar a la bodega de la com
que el año 2018 en un 14.44% que había sido de 2
deterioro obedece a que el inventario de suminist
del 2019 aumentó en el 25.04% muy superior al c
costo de ventas que lo diferencia en un 9.26% esto
el año 2019 el numero de ciclos disminuya en un 1
149.05a 122.37
122.37

-12.62%
140.05

El inventario de productos en proceso para el año

1.26 días levemente superior al año 2018 en el 8.7
1.16 días este deterioro se debe a que el producto
2019 aumentó en el 18.81% superior al 9.26% qu
esto implica un deterioro del 8.04% en el numero
pasar de 311.37 a 286.33 ciclos para el 2019
 El inventario de productos en proceso para el año
1.26 días levemente superior al año 2018 en el 8.7
1.26 SINTESIS 1.16 días este deterioro se debe a que el producto
2019 aumentó en el 18.81% superior al 9.26% qu
esto implica un deterioro del 8.04% en el numero
8.75% 18.81% pasar de 311.37 a 286.33 ciclos para el 2019

1.16 9.26%

286.33

-8.04%
311.37

ntario PT * Periodo
Costo de Ventas

4.42 SINTESIS
La rotación del productos terminados
cada 4.42 días inferior al año 2019 en
-24.15% -17.13% días esta mejora se debe a que el inve
terminados fabricados fue inferior par
5.83 9.26% comparación al 9.26% que lo hizo el c
que para el año 2019 el número de cic
pasar de 61.78 a 81.45 ciclos

81.45

31.85%
61.78

ntario PT * Periodo
Ventas Netas
 3.68

-24.28% -17.13%

4.87 9.44%

23.76 SINTESIS

1.03% 10.38% El inventario de repuestos para el año

un aumento al año 2018 en un 1.03%
esta se debe a que el inventario de re
23.52 9.26% en el 10.38% superior al 9.26% que lo
implica que para el año 2019 present
en el número de ciclos al pasar de 15.

15.15

-1.02%
15.31

0.10 SINTESIS

22.18% 33.50%

0.08 9.26%

Otros inventarios para el año 2019 r

aumento al año 2018 en un 22.18%
esta se debe a que otros inventarios
33.50% superior al 9.26% que lo hiz
que para el año 2019 presente una d
número de ciclos al pasar de 4.582 a
3,750

-18.16%
 número de ciclos al pasar de 4.582 a

4,582

Variación Variación
Año 2018
Absoluta %L
17.48 0.22 1.24%
2.57 0.37 14.44%
1.16 0.10 8.75%
5.83 - 1.41 -24.15%
23.52 0.24 1.03%
0.08 0.02 22.18%
42.89 0.08 0.18%
es del periodo de la compañia Carton Colombia S.A para el año 2019
rtera por 195,867 mayor al año 2018 en el 17,67% que equivale a 29.412
18 habia sido de 166.455.
bedece a que la cartera nacional para el 2019 fue de 197,134 mayor al
16.13% que equivale a 27,384, donde en el 2018 su cartera habia sido

inucion del deterioro acumulado para el 2019 disminuyo en 68.75% al

1267.

a rotación de cartera del periodo para el 2019 fue de 57.85

as superior al año 2018 en un 8.01% que había sido de
3.56 días, esta se ve afectada debido a que la cartera del
eriodo para el 2019 disminuyó en un 6.22% y las ventas
etas aumentaron en el 9.44% esto implica que para el año
019 presente una disminución en el número de ciclos de
.42% al pasar de 6.72 ciclos a 6.22 ciclos.
as superior al año 2018 en un 8.01% que había sido de
3.56 días, esta se ve afectada debido a que la cartera del
eriodo para el 2019 disminuyó en un 6.22% y las ventas
etas aumentaron en el 9.44% esto implica que para el año
019 presente una disminución en el número de ciclos de
.42% al pasar de 6.72 ciclos a 6.22 ciclos.

odemos observa que se presenta una desmejora para la

ompañía en el año 2019 la cual fue de -14.532.25
millones al pasar de 6.72 a 6.22 días
a rotación de inventario para el año 2019 el inventario del
eriodo rota cada 42,96 días disminuyedno en un 0.18% con
especto al 2018 que había sido de 42.89 días, esta disminución
e debe a que el costo de ventas crece a un ritmo de 9.26%
vemente inferior al crecimiento del inventario que lo hizo a un
tmo del 9,46%. Esto implica que para 2019 se presente una
sminución del 0.18% en el número de ciclos, al pasar de 8.39 a
38 ciclos o veces.
 La materia prima y materiales para al año 2019 esta rotando cada
17.70 dias levemente superior al 2018 en un 1.24% que había sido
de 17.48 días esta se debe a que la materia prima y materiales para
el 2019 aumenta en el 10.61%.
Lo anterior implica que para el año 2019 el número de ciclos
disminuya en el 1.22% al pasar de 20.60 a 20.34ciclos

el producto terminado nos dice uqe puede atender el

s por 19.03 días levemente inferior al año 2018 en el
atender 19.23 días de venta ese deterioro se debe a que
2019 aumentaron en el 7.48% levemente superior al
nto el inventario del producto terminado.

suministros de producción para el año 2019 se

as para llegar a la bodega de la compañia mas lento
8 en un 14.44% que había sido de 2.57días dicho
ece a que el inventario de suministros de producción
ntó en el 25.04% muy superior al crecimiento de
que lo diferencia en un 9.26% esto implica que para
umero de ciclos disminuya en un 12.62% al pasar de

productos en proceso para el año 2019 esta rotando cada

ente superior al año 2018 en el 8.75% que había sido de
eterioro se debe a que el producto en proceso para el año
n el 18.81% superior al 9.26% que lo hizo el costo de venta
deterioro del 8.04% en el numero de ciclos del periodo al
a 286.33 ciclos para el 2019
productos en proceso para el año 2019 esta rotando cada
ente superior al año 2018 en el 8.75% que había sido de
eterioro se debe a que el producto en proceso para el año
n el 18.81% superior al 9.26% que lo hizo el costo de venta
deterioro del 8.04% en el numero de ciclos del periodo al
a 286.33 ciclos para el 2019

otación del productos terminados fabricados para el 2019 es de

a 4.42 días inferior al año 2019 en 24.15% que había sido de 5.83
s esta mejora se debe a que el inventario de productos
minados fabricados fue inferior para el 2015 en un 17.13% en
mparación al 9.26% que lo hizo el costo de ventas lo que implica
para el año 2019 el número de ciclos aumentará en 31.85% al
ar de 61.78 a 81.45 ciclos
nventario de repuestos para el año 2019 rota cada 23.76 días con
aumento al año 2018 en un 1.03% que habia sido de 23.52 días
a se debe a que el inventario de repuestos para el 2019 aumentó
el 10.38% superior al 9.26% que lo hizo el costo de venta esto
plica que para el año 2019 presente una disminución del 1.02%
el número de ciclos al pasar de 15.31 a 15.15ciclos

tros inventarios para el año 2019 rota cada 0.10 días con un
umento al año 2018 en un 22.18% que habia sido de 0.08 días
ta se debe a que otros inventarios para el 2019 aumentó en el
3.50% superior al 9.26% que lo hizo el costo de venta esto implica
ue para el año 2019 presente una disminución del 18.16% en el
úmero de ciclos al pasar de 4.582 a 3.750ciclos
úmero de ciclos al pasar de 4.582 a 3.750ciclos
 PROVEEDORES DE BIENES Y SERVICIOS
AÑO 2019

+ Proveedores Nacionales $ 144,958

+ Proveedores del Exterior $ -
- Anticipo de Proveedores C.P -$ 1,931
- Anticipo de Proveedores L.P -$ 1,422
+ Pasivo por impuesto diferido $ 129,949
+ Pasivo por autorrenta $ 2,628
+ Pasivo por Retefuente $ 4,223
+ Pasivo por impuesto a las ventas $ 16,375
- Activos por Impuestos $ -
- Anticipos otros impuestos -$ 5,565
Saldos a favor de impuestos sobre la renta -$ 21,943

+ Pasivos por Beneficio a empleados CxP $ 37,859

+ Pasivos por Beneficio a empleados,
Seguridad social $ 5,794
+ Pasivos por Beneficio a empleados,
contingencias laborales $ 5,411
+ Pasivo por Benefico a empleados LxP $ 49,990
- CxC a empleados CxP -$ 4,276
- CxC a empleados LxP -$ 2,331
+ Costos y Gastos por Pagar $ -
= Proveedores de Bienes y Servicios $ 359,719

CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO

AÑO 2019

+ Cartera del Periodo $ 195,867

+ Inventario del Periodo $ 121,274
= Capital Neto Operativo $ 317,141
- Proveedores de Bienes y Servicios -$ 359,857
= CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO -$ 42,716

Productividad del KTNO = KTNO

Ventas Netas = % y/o $

$42,578
Productividad KTNO2019 = $1.218.823

$62,317
Productividad KTNO2018 =
$1.113.072

$179.287
Margen Ebitda 2019
$1.218.823

$190.372
Margen Ebitda 2018
$1.113.702

Margen Ebitda
PALANCA DE CRECIMIENTO "P.D.C."=
PKTNO

14.71%
P.D.C. 2019 =
-3,49%

17,09%
P.D.C. 2018 =
-5,60%

Brecha = Margen Ebitda - PKTNO

 Brecha 2019 = 14.71% +3.49%

Brecha 2018 = 17.09% +5,60%

CICLO DE LIQUIDEZ AÑO 2019

+ Rotación en Días de Cartera del Periodo 57.85

+ Rotación en Días del Inventario del
Periodo 42.96
= CICLO OPERATIVO 100.82
- Rotación en Días de Proveedores de
Bienes - 50.17
= CICLO DE LIQUIDEZ 50.65

AÑO 2019
Proveedores de Bienes
+ Proveedores Nacionales $ 144,958
+ Proveedores del Exterior $ -
- Anticipo de Proveedores C.P -$ 1,931
- Anticipo de Proveedores L. P -$ 1,422
= Proveedores de Bienes $ 141,605

Proveedores*Periodo
Rotación de proveedores de Bienes días.
Costo de Ventas

Año 2019

Ventas Netas $ 1,218,823

Costa de Ventas $ 1,016,182
 Rotación de proveedores de Bienes días $143.027*360
2019. $1.016.182

Rotación de proveedores de Bienes días $112.202*360

2018. $930.064
Variación Absoluta

Variación %L

Rotación Nº de Ciclos = Periodo

Nº de Días

360
Rotación Nº Ciclos 2019 =
50.67

360
Rotación Nº Ciclos 2018 = 43.43
Variación Absoluta

Variación %L

Rotación de Proveedores Nacionales de $144.958*360

Bienes días 2019. $1.016.182

Rotación de proveedores nacionales de $113.542*360

Bienes días 2018. $930.064
Variación Absoluta

Variación %L

Rotación Nº de Ciclos = Periodo

Nº de Días
 360
Rotación Nº Ciclos 2019 = 51.35

Rotación Nº Ciclos 2018 = 360

43.95
Variación Absoluta

Variación %L

Año 2019
Gastos Financieros $ 19,069
Utilidad Neta $ 80,749

ESTRUCTURA DE CAJA
Año 2019
+ Ebitda $ 176,447
- Impuesto renta -$ 22,707
= Flujo de Caja Bruto $ 153,740
- Incremento del KTNO -$ 20,690
- Gastos financieros -Intereses- -$ 19,069
- Dividendos 20% -$ 16,150
= Disponibilidad para Inversión y abono de
deuda $ 97,831
ES Y SERVICIOS
Variación Variación
AÑO 2018 Absoluta %L
$ 113,542 $ 31,416 27.67%
$ - $ - #DIV/0!
-$ 1,340 -$ 591 44.10%
-$ 1,309 -$ 113 8.63%
$ 137,912 -$ 7,963 -5.77%
$ 2,220 $ 408 18.38%
$ 3,550 $ 673 18.96%
$ 9,584 $ 6,791 70.86%
$ - $ - #DIV/0!
-$ 1,042 -$ 4,523 434.07%
-$ 7,691 -$ 14,252 185.31%

$ 32,727 $ 5,132 15.68%

$ 5,422 $ 372 6.86%

$ 6,533 -$ 1,122 -17.17%

$ 46,518 $ 3,472 7.46%
-$ 3,844 -$ 432 11.24%
-$ 3,214 $ 883 -27.47%
$ - $ - #DIV/0!
$ 339,568 $ 20,151 5.93%

Variación Variación El capital de trabajo neto operativo para el año 2019 fue d
AÑO 2018 -42.578 millones para el 2019 inferior al año 2018 en un 3
Absoluta %L que habia sido de -62,317 millones esta disminución se de
que la cartera dle periodo para el año 2019 aumentó en e
$ 166,455 $ 29,412 17.67% * 17.67% al pasar de 166.455 a 195.867 millones, tambien
debe a que el apalancamiento de proveedores de bienes
servicios para el 2019 aumnetó en el 5,93% al pasar de 33
a 359.719
 El capital de trabajo neto operativo para el año 2019 fue d
-42.578 millones para el 2019 inferior al año 2018 en un 3
que habia sido de -62,317 millones esta disminución se de
que la cartera dle periodo para el año 2019 aumentó en e
17.67% al pasar de 166.455 a 195.867 millones, tambien
debe a que el apalancamiento de proveedores de bienes
$ 110,796 $ 10,478 9.46% servicios para el 2019 aumnetó en el 5,93% al pasar de 33
a 359.719
$ 277,251 $ 39,890 14.39%
-$ 340,657 -$ 19,200 5.64% *
-$ 63,406 $ 20,690 -32.63%

-3.50% SINTESIS

-38.44% -32.63% La productividad del capital de trabajo del m

operativo para el 2019 fue del -3.49% inferio
en el -37,57%, que habia sido del -5,60%,Est
-5.69% 9.44% que el capital de trabajo del metodo operati
en el 31,68% y las ventas netas aumentaron

14.71%

17.09%

>1
La palanca de cremimiento , para el año 201
en un 37,87% con respecto al año 2018 al pa
a 4.21, esta disminución se debe a que la br
- 4.20 2019

39.82%
- 3.00

NO
 18.21%
-20.05%
22.78%

Variación Variación El ciclo de liquidez par ambos años es perfec

AÑO 2018 Absoluta %L
Adicionalmente la rotacion de cartera del pe
5.80% al pasar de 53.77 a 50,65 dias. De igu
del inventario aumenta en un 0.18% al pasa
dias.

53.81 4.05 7.52%

42.89 0.08 0.18%

96.69 4.12 4.27%

- 42.92 - 7.24 16.87%

53.77 - 3.12 -5.80%

Variación Variación
AÑO 2018
Absoluta %L
$ 113,542 $ 31,416 27.67%
$ - $ - #DIV/0!
-$ 1,340 -$ 591 44.10%
-$ 1,309 -$ 113 8.63%
$ 110,893 $ 30,712 27.70%

eedores*Periodo Los proveedores para el año 2019 se les est

50.17días para el 2019 aumentando su apal
osto de Ventas 16.87% frente al año 2018 que habia sido d
apalancamiento se debe a que los proveedo
Variación Variación %L 2019 aumentarón en un 27.70% muy super
Año 2018 el costo de ventas disminuyendo en un 14.
Absoluta pasar de 8.39 a 7.18 ciclos esto tiene un imp
gastos por el pago de proveedores.
$ 1,113,702 $ 105,121 9.44% El mayor apalancamiento lo tiene en provee
que para el 2019 les paga cada 51.35 días m
$ 930,064 $ 86,118 9.26% 16.85% con respecto al año 2018 que les pa
esto se debe a que los proveedores aument
superior al 9.26% que lo hizo el costo de ve
 El mayor apalancamiento lo tiene en provee
que para el 2019 les paga cada 51.35 días m
16.85% con respecto al año 2018 que les pa
esto se debe a que los proveedores aument
superior al 9.26% que lo hizo el costo de ve

50.17

16.87% 27.70%
42.92 9.26%

7.24
16.87%

7.18

-14.44%
8.39

- 1.21
-14.44%

51.35

16.85% 27.67%
43.95 9.26%

7.41
16.85%
 7.01

-14.42%
8.19

- 1.18
-14.42%

*
 perativo para el año 2019 fue de
019 inferior al año 2018 en un 31,68%
millones esta disminución se debe a
para el año 2019 aumentó en el
5 a 195.867 millones, tambien se
nto de proveedores de bienes y
netó en el 5,93% al pasar de 339.568
 perativo para el año 2019 fue de
019 inferior al año 2018 en un 31,68%
millones esta disminución se debe a
para el año 2019 aumentó en el
5 a 195.867 millones, tambien se
nto de proveedores de bienes y
netó en el 5,93% al pasar de 339.568

dad del capital de trabajo del metodo

a el 2019 fue del -3.49% inferior al año 2018
, que habia sido del -5,60%,Esto se debe a
de trabajo del metodo operativo disminuye
y las ventas netas aumentaron en el 9.44%.

cremimiento , para el año 2019 aumento

con respecto al año 2018 al pasar de 3.05
isminución se debe a que la brecha del
uidez par ambos años es perfecto sin embargo,
nte la rotacion de cartera del periodo dismuyo en un
r de 53.77 a 50,65 dias. De igual manera la rotacion
o aumenta en un 0.18% al pasar de 42.89 a 42.96

ores para el año 2019 se les está pagando cada

ra el 2019 aumentando su apalancamiento en un
e al año 2018 que habia sido de 42.92 días este mayor
nto se debe a que los proveedores de bienes para el
tarón en un 27.70% muy superior al 9.26% que lo hizo
entas disminuyendo en un 14.44% para el 2019 al
9 a 7.18 ciclos esto tiene un impacto positivo en los
pago de proveedores.
lancamiento lo tiene en proveedores nacionales dado
019 les paga cada 51.35 días muy superior en un
especto al año 2018 que les pagaba cada 43.95 días
a que los proveedores aumentaron en el 27.67% muy
.26% que lo hizo el costo de venta
lancamiento lo tiene en proveedores nacionales dado
019 les paga cada 51.35 días muy superior en un
especto al año 2018 que les pagaba cada 43.95 días
a que los proveedores aumentaron en el 27.67% muy
.26% que lo hizo el costo de venta
 CALCULAR EL FLLUJO DE CAJA LIBRE
AÑO 2019

+ Ebitda $ 176,447

- Impuesto del estado de Resultados -$ 22,707

= Flujo de Caja Bruto $ 153,740

- Incremento del KTNO -$ 20,690
- Incremento del P.P.E. -$ 21,901
= Flujo de Caja Libre $ 111,149
- Gastos Financieros
(Interés)Beneficio Tributario -$ 12,776
- Obligaciones Feras CxP -$ 161,632
- Pago Dividendos 20% -$ 16,149.80
= Flujo de Caja Disponible a los
accionistas para inversiones -$ 79,409
estratégicas

Para el año 2019 la compañia genero un flujo de caja libre de 111.149 millones, lo que no le
permite cumplir con los compromisos financieros como gasto intereses y pagos de obligaciones
financieras cxp y pago de dividendos, quedando un deficit de flujo de caja para las inversiones
estrategicas por 79.409 millones.

INDICADORES DEL FLUJO DE CAJA LIBRE

F.C.L.
Cobertura de Gastos Financieros = Gastos Feros. Con Beneficio
"t"

$111.149
Cobertura de Gastos Financieros 2019 =
12.776 869.97%

F.C.L
Relacion Deuda Financiera CXP
Oblig.Feras. CXP

$ 111,149
Relacion Deuda Financiera CXP 68.8%
$ 161,632

En sus indicadores vemos que el de cobertura de gastos financieros presenta una

cobertura de 869.97% amplio y suficiente, de igual manera la reacion de deuda
financiera a corto plazo presenta un margen de cobertura de 68.8%
En sus indicadores vemos que el de cobertura de gastos financieros presenta una
cobertura de 869.97% amplio y suficiente, de igual manera la reacion de deuda
financiera a corto plazo presenta un margen de cobertura de 68.8%

Capacidad maxima de endeudamiento con el flujo de caja libre calculado

P=A * (1+i)^n -1
i(1+i)^n

n= 6
i= 10%
FCL "A" = $ 111,149
(1+10%) ^6 177.16%
10%(1+10%)^6 17.72%
(1+10%)^6 - 1 435.5%
15%(1+10%)^6
P= $ 484,082.87
 Activos Fijos del periodo
Año 2019

+ Activos Fijos Al Costo $ 1,176,319

- Deterioro y Depreciación Acumulado -$ 287,274

+ Deterioro del Periodo $ 59,307
= P.P.E. Periodo $ 948,352

Año 2019

Gastos Financieros $ 19,069

Tasa de Impuestos " t" 33%

Tasa de Interes con Beneficio (1-t)

Tributario

Beneficio tributario $ 6,293

llones, lo que no le Gastos Financieros con beneficio tributario $ 12,776
pagos de obligaciones
a para las inversiones
OBLIGACIONES FINANCIERAS Año 2019
Obligaciones Financieras CXP $ 159,495
Otros Pasivos Financieros $ 2,137
Total Obligaciones Feras CXP $ 161,632

Año 2019
Dividendos
Utilidad Neta $ 80,749

Porcentaje a distribuir 20% $ 16,149.80

enta una
deuda
enta una
deuda

o de caja libre calculado

La capacidad máxima de endeudamiento

con el flujo de caja libre calculado es de
111.149, tomando un plazo de 6 años y un
interés del 10% nominal anual es de
484.082.87
os del periodo
Variación Variación
Año 2018 Absoluta %L:

$ 1,097,886 $ 78,433 7.14%

-$ 228,626 -$ 58,648 -25.65%

$ 57,191 $ 2,116 3.70%
$ 926,451 $ 21,901 2.36%

Variación Variación
Año 2018 Absoluta %L.
$ 23,957 -$ 4,888 -20.40%

20% de suposicion
 RENTABILIDAD DEL ACTIVO NETO :

=
U.O.D.I

CALCULAR LA UODI
+ EBITDA
- DETERIORO ACTIVOS FIJOS
- DETERIORO CXC
- DETERIORO DE INVENTARIOS
- AMORTIZACION
+ RECUPERACIONES
+ SERVICIOS
- IMPUESTOS
= U.O.D.I

LA U.O.D.I PARA EL AÑO 2019 FUE DE 93.519 MILLONES

MILLONES QUE HABIA SIDO DE 136.896 MILLONES, ESTE
DISMINUYO EN UN 7% QUE EQUIVALE A 13.925 MILLON

CALCULAR EL CAPITAL INVERTIDO

+ EFECTIVO Y EQUIVALENTE AL EFECTIVO

+ K.T.N.O
+ ACTIVOS FIJOS DEL PERIODO
+ INVERSIONES ESTRATEGICAS
+ ACTIVOS DE LA NO OPERACIÓN
- OTROS PASIVOS
= CAPITAL INVERTIDO - ACTIVOS DE OPERACIÓN

El capital invertido y o activos de operacion para el año 2019 fue de 1,728,182 millones mayor
principalmente los activos fijos del periodo aumentarion un 2.36% para el 2019 al pasar de 92
que equivalen a 47,771 millones, alcanzando la cifra para el 2019 de 1,162,016 millones, de ig
de 9,341 millones que con respecto al 2018 presento un aumento de 53,38% que habia sido d
incremento del 23,8% que equivalen a 24,751, alcanzando la ifra para el 2019 de 128.648, den
el 2019 al pasar de 448.900 a 477.459 millones .
 RENTABILIDAD DEL ACTIVO NETO :

RENTABILIDAD DE ACTIVO NETO " RAN "2019

RENTABILIDAD DE ACTIVO NETO 2018

La rentabilidad para el activo neto para el 2019 fue del 5.41% inferior al año 2018 en el 35,24
esta mejora se debe a que el U.O.D.I disminuye a un ritmo del 31,69% para el 2019 muy inferio
aumentaronlos activos de operacion.

RENTABILIDAD DEL ACTIVO NETO :

RENTABILIDAD DEL ACTIVO NETO 2019 :

RENTABILIDAD DE ACTIVO NETO 2018

La rentabilidad del activo neto para el 2019 fue del 5.41%

desmejora se debe a que la productividad de las ventas y
que la priductividad del capital humano aumentó en el 3
las ventas para el 2019 disminuyó en el 37,58% al pasar
 La rentabilidad del activo neto para el 2019 fue del 5.41%
desmejora se debe a que la productividad de las ventas y
que la priductividad del capital humano aumentó en el 3
las ventas para el 2019 disminuyó en el 37,58% al pasar

Los indicadores de la Productividad de las ventas

COSTO DE VENTAS =%
Ventas Netas

Año 2019 Año 2018

VENTAS NETAS $ 1,218,823 $ 1,113,702

COSTOS DE VENTAS $ 1,016,182 $ 930,064
Gastos de Administración $ 95,988 $ 75,790
Gastos de Venta $ 53,967 $ 48,227

COSTO DE VENTAS 2019 $1.016.182

Ventas Netas $1.218.823 83.37%

COSTO DE VENTAS 2018 $930.064 83.51%

Ventas Netas $1.113.702

Variación Absoluta -0.14%

mejora La Utilidad
Bruta en $ 1,669.63

GASTOS DE VENTAS
Ventas Netas =%

GASTOS DE VENTAS 2019 $53,967

Ventas Netas $1.218.823 4.43%

GASTOS DE VENTAS 2018 $48.227

Ventas Netas $1.113.702 4.33%
Variación Absoluta 0.10%
mejora La Utilidad
Operacional en -$ 1,188
 GASTOS DE ADMÓN.
Ventas Netas =%

GASTOS DE ADMÓN. 2019 $95,988 7.88%

Ventas Netas $1.218.823

GASTOS DE ADMÓN. 2018 $75790 6.81%

Ventas Netas $1.113.702

Variación Absoluta 1.07%

mejora La Utilidad
Operacional en -$ 13,044

LA PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL

Productividad del KTNO= KTNO =%

Ventas Netas

Año 2019 Año 2018

VENTAS NETAS $ 1,218,823 $ 1,113,702

Capital de Trabajo Neto Operativo -$ 42,716 -$ 63,406

$-42.716
Productividad del KTNO2019= $1.218.823 -3.50%

$-63.406
Productividad del KTNO2018= $1.113.702 -5.69%

Activos Fijos
Productividad de Activos Fijos del
Periodo= Periodo =%
Ventas Netas

Año 2019 Año 2018

+ Activos Fijos al Costo $ 1,176,319 $ 1,097,886

- Provisión Acumulada -$ 287,274 -$ 228,626
 + Provisión del Periodo $ 59,307 $ 57,191
= Activos Fijos del Periodo $ 948,352 $ 926,451

Productividad de Activos Fijos del $948.352

Periodo2019= $1.218.823 77.81%

Productividad de Activos Fijos del $926.451

Periodo2018= $1.113.702 83.19%

Productividad de Inversiones Estratégicas

Año 2019 Año 2018

+ Inversiones Estrategicas $ 1,116,453 $ 1,066,336

Productividad de Inversiones Inversiones

Estrategicas =
Estratégicas =%
Ventas Netas

Productividad de Inversiones $1.048.677 91.60%

Estrategicas2019 = $1.218.823

Productividad de Inversiones $1.001.730 95.75%

Estrategicas2018 = $1.113.702

Productividad de Otros Activos menos Otros Activos No Op. - Otros Pvos.

otros pasivos= Ventas Netas

Año 2019 Año 2018

+ Activos de la No Operación $ 180,166 $ 149,871

- Otros Pasivos -$ 477,459 -$ 448,900
Activos de la No Operación menos Otros-$ 297,293 -$ 299,029

Productividad de Otros Activos menos $31.201

Otros Pasivos2019= $1.218.823 -24.39%
Productividad de Otros Activos menos $22.483 -26.85%
Otros Pasivos2018= $1.113.702
 U.O.D.I CAPITAL
D DEL ACTIVO NETO : INVERTIDO
CAPITAL INVERTIDO

= UTILIDAD OPERACIONAL
DESPUES DE IMPUESTOS

AÑO 2019 AÑO 2018 VARIACION A VARIACION %

176,447 190,372 - 13,925 -7.31%
- 59,307 - 57,191 - 2,116 3.70%
- 760 760 -100%
OS - - 709 709 -100%
- 914 - 265 - 649 245%
- - -
- - -
- 22,707 5,449 - 28,156 -517%
93,519 136,896 - 43,377 -31.69%

019 FUE DE 93.519 MILLONES INFERIOR AL AÑO 2018, EN UN -31.69% QUE EQUIVALE A 43.377
DO DE 136.896 MILLONES, ESTE DECRECIMIENTO SE DEBE A QUE EL EBITDA PARA EL 2019
E EQUIVALE A 13.925 MILLONES AL PASAR DE 190.372 A 176.447.

ERTIDO AÑO 2019 AÑO 2018 VARIACION A VARIACION %

AL EFECTIVO 9,341 6,090 3,251 53.38%

- 42,716 - 63,406 20,690 -33%
O 948,352 926,451 21,901 2.36%
AS 1,116,453 1,066,336 50,117 4.7%
CIÓN 180,166 149,871 30,295 20.2%
- 477,459 - 448,900 - 28,559 6.36%
VOS DE OPERACIÓN 1,734,137 1,636,442 97,695 5.97%

e de 1,728,182 millones mayor al año 2018 en el 5.48% que habia sido de 1,638.377 millones,
6% para el 2019 al pasar de 926,451 a 948,352, las inversiones estrategicas aumentarion en un 4,3%
9 de 1,162,016 millones, de igual manera el efectivo y equivalente en efectivo para el año 2019 fue
to de 53,38% que habia sido de 6,090 millones, dentro de los activos de la no operacion hubo un
a para el 2019 de 128.648, dentro de otros pasivos encontramos que aumentaron en un 6,36% para
 U.O.D.I
D DEL ACTIVO NETO :
CAPITAL INVERTIDO

93,519 5.39%
ACTIVO NETO " RAN "2019 1,734,137 -31.69%
-35.53%

136,896 8.37% 5.97%

DE ACTIVO NETO 2018 1,636,442

nferior al año 2018 en el 35,24% que habia sido del 8.36%,

1,69% para el 2019 muy inferior al 5.48% que

PRODUCTIVIDAD DE VENTAS

U.O.D.I
D DEL ACTIVO NETO : = UODI
CAPITAL INVERTIDO VENTAS NETAS

93,519 93,519 x
EL ACTIVO NETO 2019 : 5.39%
1,734,137 1,218,823

7.67% VENTAS NETAS

CAPITAL INVERTIDO
-35.5% -37.58% x

12.29%
136,896 8.37% 136,896 x
DE ACTIVO NETO 2018 1,636,442 1,113,702
Productividad de ventas

neto para el 2019 fue del 5.41% inferior al año 2018 en el 35.24% que habia sido del 8.36%, esta
a productividad de las ventas y la productivad del capital disminuyeron para el 2019, pero se destaca
pital humano aumentó en el 3.75% para el 2019 al pasar de 67,98% al 70,53% y la productividad de
minuyó en el 37,58% al pasar de 12,29% al 7,67%.
neto para el 2019 fue del 5.41% inferior al año 2018 en el 35.24% que habia sido del 8.36%, esta
a productividad de las ventas y la productivad del capital disminuyeron para el 2019, pero se destaca
pital humano aumentó en el 3.75% para el 2019 al pasar de 67,98% al 70,53% y la productividad de
minuyó en el 37,58% al pasar de 12,29% al 7,67%.

0.72

Variación Variación
Absoluta %L
$ 105,121 9.44%
$ 86,118 9.26%
$ 20,198 26.65%
$ 5,740 11.90%

El costo de ventas con respecto a las ventas para el 2019 fue del
83,37%, es decir que las ventas estan comprometidas en el 83,37%
para cubrir sus costos de venta, pero con respecto al año 2018
presento una desmejora del 0,16% que habia sido del 83,51%, esto
implica un aumento en la utilidad bruta de 1,669,63.
-0.16% 9.26% Esto se debe a que las ventas crecen para el 2019 en el 9,44%
levemente superior al costo de ventas que lo hizo al 9,26%,
cumpliendose el principio financiero.
9.44%

El gasto de ventas con respecto a las ventas para el 2019 fue del
4,43% es decir que el 4,43% de las ventas estan siendo
comprometidas para cubrir los gastos de venta, levemente mayo
año 2018 en el 2,25%, que habia sido del 4,33%, esto implica qu
dicha desmejora en la utilidad operacional con el volumen de
ventas generado en el 2019 de 1,188 millones, esta desmejora s
debe a que las ventas netas disminuyeran en el 9,44%, mientras
que el gasto de ventas lo hizo a un ritmo del 11,90%.

2.25% 11.90%

9.44%
 Los gastos de administracion con respecto a las ventas para el 20
fue del 7,88%, es decir que las ventas estan comprometidas en e
7,88% para cubrir sus gastos de administracion,este indicador co
respecto al 2018 presento una mejora del 15,73%% que habia si
del 6,81%, esto implica que para el 2019 con el volumen de vent
generado desmejore la utilidad operacional en 13,044.
Esto se debe a que las ventas netas crecen para el 2019 en el 9,4
y los gastos de administracion aumentarion en el 26,65%.
15.73% 26.65%

9.44%

La productividad del capital de trabajo para el 2019 fue del -3,50

es decir que por cada 100 pesos que la compañia vendio deman
Variación Variación caja por 3 pesos con 50 centavos, este indicador con respecto al
Absoluta %L 2018 presento una mejora del 38,44% que habia sido del -5,69%
esta mejora se debe a que las ventas netas crecen en el 9,44% y
$ 105,121 9.44% capital de trabajo neto operativo disminuyo en el 32,63%
$ 20,690 -32.63%

-38.44% -32.63%

9.44%

Variación Variación
Absoluta Porcentual
$ 78,433 7.14% La productividad de activos fijos del periodo
para el 2019 fue de 77,81%, es decir que por
-$ 58,648 25.65% cada 100 pesos que la compañia vendio
demando activos fijos por 77 pesos con 81
centavos, inferior al año 2018 en un 6,46%
que habia sido del 83,19%, esta ineficiencia se
debe a que los activos fijos aumenta para el
2019 en el 2,36%, superior al 9,44% que lo
 La productividad de activos fijos del periodo
para el 2019 fue de 77,81%, es decir que por
cada 100 pesos que la compañia vendio
$ 2,116 3.70% demando activos fijos por 77 pesos con 81
centavos, inferior al año 2018 en un 6,46%
$ 21,901 2.36% que habia sido del 83,19%, esta ineficiencia se
debe a que los activos fijos aumenta para el
2019 en el 2,36%, superior al 9,44% que lo
hicieron las ventas netas

-6.46% 2.36%

9.44%

icas
Variación
Variación Absoluta
Porcentual
$ 50,117 4.70% La productivad de inversiones estrategicas
para el 2019 fue de95,34%, es decir por
cada 100 pesos que la compañia vendio
demando en las inversiones estrategicas por
95 pesos con 34 centavos, inferior al año
2018 en un 4,71% que habia sido de
100.05%, esta eficiencia se debe porque las
ventas netas crecen al 9,44% inferior al
4,29% que lo hicieron las inversiones
estrategicas.
SINTESIS

-4.33% 4.70%

9.44%

=%

Variación
Variación Absoluta
Porcentual
$ 30,295 20.21% La productividad de otros activos menos otros
-$ 28,559 6.36% pasivos para el 2019 fue de 28,62%, es decir
por cada 100 pesos que la compañia vendio
$ 1,736 -0.58% demando de otros activos de la no operacion
menos otros pasivos 28 pesos con 62 centavos
inferior al año 2018 en el 7,62% que habia
sido del 30.98%, esta mejora se debe a que las
ventas netas crecen en el 9,44% mientras que
otros activos de la no operacion menos otros
pasivos aumentaron en el 1.10%.
-9.16% -0.58%
 ventas netas crecen en el 9,44% mientras que
otros activos de la no operacion menos otros
pasivos aumentaron en el 1.10%.

9.44%
 CALCULAR LA UODI
Año 2019
IMPUESTO DE RENTA PYG - 22,707

IMPUESTO DE RENTA PYG -$ 22,707

Activos Fijos del periodo

Año 2019
+ Activos Fijos Al Costo $ 1,176,319
- Deterioro y Depreciación Acumulado -$ 287,274
+ Deterioro del Periodo $ 59,307
= P.P.E. Periodo $ 948,352

INVERSIONES ESTRATEGICAS
Año 2019
+ Inversiones subsidiarias $ 1,048,677
Activos Biologicos $ 56,560
Gastos pagados por anticipado $ 2,209
Derechos,licencias,programas de
$ 8,857
computador
Inversiones en entidades listadas $ 150
 TOTAL INVERSIONES $ 1,116,453

ACTIVOS DE NO OPERACIÓN
Año 2019
Cxc subsidiarias $ 79,531
Cxc empresas grupo smurfit kappa $ 39,249
Derechos de uso $ 9,400
Otras cuentas por cobrar corto plazo $ 1,057
Otras cuentas por cobrar largo plazo $ 2,252

- Inverversiones en dolares $ 5,247

Inveriones en pesos $ 43,430
TOTAL ACTIVOS $ 180,166

OTROS PASIVOS
Año 2019
Otras cuentas por pagar $ 2,181
Provisiones $ 1,066

Cuentas por pagar partes relacionadas $ 474,212

TOTAL PASIVOS $ 477,459

PRODUCTIVI
DAD DEL
CAPITAL

VENTAS NETAS
CAPITAL INVERTIDO
1,218,823

1,734,137
70.28%
3.27%
68.06%
productividad del capital
 entas para el 2019 fue del
comprometidas en el 83,37%
on respecto al año 2018
e habia sido del 83,51%, esto
ta de 1,669,63.
ara el 2019 en el 9,44%
que lo hizo al 9,26%,

s ventas para el 2019 fue del

ventas estan siendo
os de venta, levemente mayor al
do del 4,33%, esto implica que
acional con el volumen de
8 millones, esta desmejora se
uyeran en el 9,44%, mientras
ritmo del 11,90%.
 specto a las ventas para el 2019
as estan comprometidas en el
ministracion,este indicador con
ora del 15,73%% que habia sido
2019 con el volumen de ventas
racional en 13,044.
crecen para el 2019 en el 9,44%
entarion en el 26,65%.

ajo para el 2019 fue del -3,50%,

e la compañia vendio demanda
ste indicador con respecto al
4% que habia sido del -5,69%,
as netas crecen en el 9,44% y el
sminuyo en el 32,63%
CALCULAR LA UODI
Año 2018 Variación Absoluta Variación %L:
5,449 - 28,156 -517%

$ 5,449 -$ 28,156 -516.72%

tivos Fijos del periodo

Año 2018 Variación Absoluta Variación %L:
$ 1,097,886 $ 78,433 7.14%
-$ 228,626 -$ 58,648 -25.65%
$ 57,191 $ 2,116 3.70%
$ 926,451 $ 21,901 2.36%

RSIONES ESTRATEGICAS
Año 2018 Variación Absoluta Variación %L:
$ 1,001,730 $ 46,947 4.69%
$ 55,523 $ 1,037 1.87%
$ 2,972 -$ 763 -25.67%

$ 6,008 $ 2,849 47.42%

$ 103 $ 47 45.63%
$ 1,066,336 $ 50,117 4.70%

Año 2018 Variación Absoluta Variación %L:

$ 68,216 $ 11,315 16.59%
$ 33,526 $ 5,723 17.07%
$ - $ 9,400 0%
$ 2,010 -$ 953 -47.41%
$ 145 $ 2,107 1453.10%

$ 4,879 $ 368 7.54%

$ 41,095 $ 2,335 5.68%
$ 149,871 $ 30,295 20.2%

Año 2018 Variación Absoluta Variación %L:

$ 1,707 $ 474 27.77%
$ 673 $ 393 58.40%

$ 446,520 $ 27,692 6.20%

$ 448,900 $ 28,559 6.36%

VENTAS NETAS
Año 2019 Año 2018 Variación Absoluta

VENTAS NETAS $ 1,218,823 $ 1,113,702 $ 105,121

TOTAL PASIVOS $ 1,218,823 $ 1,113,702 $ 105,121

Variación %L:

9.44%

9.44%
 Rentabilidad del Patrimonio =
Rentabilidad del Activo Neto =
Contribución Financiera =
Contribución Financiera =
Tasa de Interés =
Tasa de Interés despues de
impuestos =
Tasa de Impuestos =

Obligaciones Financieras Corrientes

+ Prestamos
+
= Total deuda Financiera

IPC 2019 =
IPC 2018 =

Obligaciones Financieras
Prestamos
+
+ = Total deuda Financiera

Contribución Financiera =

Tasa de Interés bancaria "i" 2019 =

Tasa de Interés bancaria despues de

Impuestos i`2019 =
Tasa de Impuestos 2019 =

Tasa de Interés bancaria "i" 2018 =

Tasa de Interés bancaria despues de

Impuestos i`2018 =
Tasa de Impuestos 2018 =
Patrimonio

Contribución Financiera =

Contribución Financiera 2019=

Contribución Financiera 2018 =

Rentabilidad del Patrimonio =

Rentabilidad del Patrimonio 2019 =

Rentabilidad del Patrimonio2018 =

 RAN + C.F.
RAN
C.F.
(RAN- i`)*(Deuda Fera/Patrimonio)
i

i` = i *(1-t)

Año 2019 Partición Porcentual

$ 159,495 100.00%

$ 159,495 100.00%

3.80%
3.18%

Año 2018 Partición Porcentual

$ 111,064 100.00%

$ 111,064 100.00%

(RAN- i`)*(Deuda Fera/Patrimonio)

5.18%

= i *(1-t) 5,18%(1-33%)

33%

4.82%

= i *(1-t) 4,82%(1-33%)

33%
 Año 2019 Año 2018

$ 1,530,512 $ 1,493,700

(RAN- i`)*(Deuda Fera/Patrimonio)

(5,39% - 3,47%)*($358,682/$1,530,512) 0.20%

(8,24% - 3,23%)*($294,285/$1,493,700) 0.38%

RAN + C.F.

5,39% + 0,20% 5.59%

8,37% + 0.38% 8.75%

tasas Tasas Promedio Tasa Ponderada
5.18% 5.18%

Tasa Ponderada 5.18%

tasas Tasas Promedio Tasa Ponderada

4.82% 4.82%

Tasa Ponderada 4.82%

3.47%

3.23%
 Variación
Variación Absoluta
Porcentual
$ 36,812 2.46%

-47.55%
La
Larentabilidad
rentabilidaddeldelpatrimonio
patrimoniopara
paraelelaño
año2019
2019 fue
fuedeldel
5.87% inferior al año 2018 en un 37,36%
5.87% inferior al año 2018 en un 37,36% que habiaque habia
sido
sidodel
del9,37%,
9,37%,esta
estadisminución
disminución se sedebe
debeaaquequelala
contribucion
contribucion financiera para el 2019 disminuypen
financiera para el 2019 disminuyp enel el
54,96% para el 2019 al pasar del 1.01% al
54,96% para el 2019 al pasar del 1.01% al 0.45%. 0.45%.
Adicionalmente,
Adicionalmente,lalarentabilidad
rentabilidaddedelalaoperacion
operaciondeldel
negocio
negocio para el 2019 disminuy´ó en el35,24%,
para el 2019 disminuy´ó en el 35,24%,al
alpasar
pasar
del
del8,36%
8,36%al al5,41%.
5,41%.
-36.06%

∆ RAN ∆C.F.
-35.23% -47.55%
 el
elaño
año2019
2019 fue
fuedeldel
7,36% que habia
37,36% que habia
eedebe
debeaaquequelala
99disminuyp
disminuypen enel el
01% al 0.45%.
01% al 0.45%.
a operacion
la operaciondel
del
nnel
el35,24%,
35,24%,al
alpasar
pasar
 COSTO D

ESTRUCTURA OPTIMA 2019 Estructura

$ 159,495 Pasivos Financieras 9.44%
$ 1,530,512 Patrimonio 90.56%
$ 1,690,007 Total financiación 100.00%

Obligaciones Financieras Año 2019

+ Prestamos Ordinarios $ 159,495

= Total deuda Financiera $ 159,495

Tasa de Interés despues de i(1-t)

impuestos =
Tasa de Impuestos = 33%

Ke = KL + (Km - KL)BL + R.P. + P.T.

KL = 1.92%
Km = 10.26%
R.P. = 1.61%
P.T. = 1.00%
I.P.C. Col. = 3.80%
I.P.C. E.U. = 2.29%
Bu = 1.02
BL = BU(1+(1-t)Dueda Fera/Patrimonio)
BL = 1.02(1+(1-0,33)(9.44%/90.56%) 1.0912172678163

Ke = KL + (Km - KL)BL + R.P. + P.T.

Ke = 1,92% +(10,26% - 1,92%)1,091217268 +1,61% +1%
Ke EU.= 13.63%

1 + IPC Col. -1
Devaluación en condiciones de Paridad de Inflación = 1 + IPC E.U.
1 + 3,80% - 1
Devaluación en condiciones de Paridad de Inflación = 1 + 2,29%
Ke Col. = ( 1 + Ke E.U.)(1 + Dev. Cond. P.IPC) - 1
Ke Col.2019 = (1 +13.63%)( 1 + 1,48%) - 1 15.31%

ESTRUCTURA OPTIMA 2018 Estructura

$ 111,064 Pasivos Financieras 6.92%
$ 1,493,700 Patrimonio 93.08%
$ 1,604,764 Total financiación 100.00%

Obligaciones Financieras Año 2018

+ Prestamos Ordinarios $ 111,064

= Total deuda Financiera $ 111,064

Tasa de Interés bancaria despues de

Impuestos i`2019 = = i *(1-t)

Tasa de Impuestos 2018 33%

KL = 2.69%
Km = 7.96%
R.P. = 2.31%
P.T. = 1.00%
I.P.C. Col. = 3.18%
I.P.C. E.U. = 1.91%
Bu = 0.69
BL = BU(1+(1-t)Dueda Fera/Patrimonio)
BL = 0,69(1+(1-0,33)(6.92%/93.08%
BL = 0.724374296846756

Ke = KL + (Km - KL)BL + R.P. + P.T.

Ke2018 = 2,69% +(7,96%-2,69%)0.724374297 +2,31% +1%
Ke2018 = 9.82%

1 + IPC Col. -1
Devaluación en condiciones de Paridad de Inflación = 1 + IPC E.U.
1 + 3,18% - 1
Devaluación en condiciones de Paridad de Inflación = 1 + 1,91%
Ke Coil. 2018 = (1 + Ke EU.)(1 + Dev.Cond. Paridad IPC) -1
Ke Coil. 2018 = (1 + 9.82%)(1+1,2462)-1
Ke Coil. 2018 = 11.19%

ESTRUCTURA OPTIMA 2019 Estructura

$ 159,495 Pasivos Financieras 9.44%
$ 1,530,512 Patrimonio 90.56%
$ 1,690,007 Total financiación 100.00%

ESTRUCTURA OPTIMA 2018 Estructura

$ 111,064 Pasivos Financieras 6.92%
$ 1,493,700 Patrimonio 93.08%
$ 1,604,764 Total financiación 100.00%

Tasa de Interés
Bancaria

Tasa Patrimonio

COSTO DE CAPITAL > RAN

TENDENCIA A DESTRUCCIÓN DE

RAN 2019 = 5.39%

RAN 2018 = 8.37%

COSTO DE CAPITAL > RAN

2019 14.19 > 5.39% TENDENCIA A DESTRUCCIÓN DE
2018 10.64% > 8.37% TENDENCIA A DESTRUCCIÓN DE
 COSTO DE CAPITAL

Costo Ponderación
3.47% 0.33%
15.31% 13.86%
14.19% Costo de Capital

Tasa
Partición Porcentual tasas Tasas Promedio
Ponderada
100.00% 5.18% 5.18% 5.18%
100.00% Tasa Ponderada " i" 5.18%

5.18%(1-33%) 3.47%

1.48%
 Costo Ponderación
3.23% 0.22%
11.19% 10.41%
10.64% Costo de Capital

Tasa
Partición Porcentual tasas Tasas Promedio
Ponderada
100.00% 4.82% 4.82% 4.82%
100.00% Tasa Ponderada 4.82%

4.82%(1-33%) 3.23%

Dueda Fera/Patrimonio)
+(1-0,33)(6.92%/93.08%)

el costo del patrimonio para el año 2019 fue del 14.19%

1.2462% superior al año 2018 en un 33.43% frente al 2018 que
había sido de 10.64% este mayor costo obedece a que el
costo del patrimonio o tasa del accionista aumentó en el
36.85% al pasar de 11.19% al 15.31%.Adicionalmente la
tasa de interés bancaria aumentó en el 7.47% al pasar de
3.23% al 3.47%.
 el costo del patrimonio para el año 2019 fue del 14.19%
superior al año 2018 en un 33.43% frente al 2018 que
había sido de 10.64% este mayor costo obedece a que el
costo del patrimonio o tasa del accionista aumentó en el
36.85% al pasar de 11.19% al 15.31%.Adicionalmente la
tasa de interés bancaria aumentó en el 7.47% al pasar de
3.23% al 3.47%.

Costo Ponderación
3.47% 0.33%
15.31% 13.86%
14.19% Costo de Capital
33.43%
Costo Ponderación
3.23% 0.22%
11.19% 10.41%
10.64% Costo de Capital

7.47%

33.43%
36.85%

STO DE CAPITAL > RAN

CIA A DESTRUCCIÓN DE VAL La rentabilidad del activo del año 2019 fue del 5.39%
inferior al costo del capital que fue de 14.19% lo que
nos dice que hay una tendencia a destrucción de valor.
Para el año 2018 la rentabilidad fue del 8.37% inferior
al costo del capital que había sido del 10.64% lo que
nos dice que hay una tendencia a destrucción de valor

CIA A DESTRUCCIÓN DE VAL

CIA A DESTRUCCIÓN DE VAL
 Año 2019 Año 2018 Variación Variación
Absoluta Porcentual
Patrimonio $ 1,530,512 $ 1,493,700 $ 36,812 2.46%
fue del 5.39%
14.19% lo que
ucción de valor.
8.37% inferior
0.64% lo que
ucción de valor