El papel del director financiero

Andrés Ricardo Riveros

Bogotá, martes 31 de agosto de 2021 – Meet - 7 PM – 9 PM

 Conceptos clave

1. ¿Qué es Gerencia Financiera?

Es el área donde se revisan los estados financieros para facilitar la buena toma de decisiones y se crean estrategias
para lograr mejoramiento y crecimiento continuo, donde se tienen en cuenta los recursos físicos y el capital humano, es
decir, la evaluación de toda la operación de la empresa. Está dirigida por un director financiero, responsable de
supervisar el flujo de dinero que la empresa posee, así como los activos que entran y salen de la misma.
2. ¿Cuáles son las principales funciones de un Gerente o Director Financiero?
Garantizar la liquidez de la empresa. Analizar posibles inversiones. Establecer alianzas con instituciones bancarias.
Liderar proyectos que busquen la expansión hacia nuevos mercados.
3. ¿Qué es competitividad y cómo se puede lograr?
Es la capacidad de una organización de mantener sistemáticamente ventajas competitivas (entorno económico y
geográfico) y/o ventajas comparativas (conocimientos, recursos, habilidades propias). Ella está fuertemente relacionada
con la productividad y determina la forma de plantear y desarrollar la estrategia y la operación de las empresas. Para
logarlo utiliza procesos, metodologías y sistemas formales de planeación estratégica y ejecución estratégica, siempre y
cuando se definan los medios para implementar, monitorear y retroalimentar la planeación estratégica.
4. ¿En qué consiste el Objetivo Básico Financiero (OBF)?
Es un objetivo de largo plazo, definido en función de los accionistas o socios de la empresa que busca la permanencia y
crecimiento de la empresa como resultado de la maximización de su valor de mercado.
 Conceptos clave de gerencia financiera

5. ¿Cuál es la diferencia entre Contabilidad y Sistema de Información Contable (SIC)?

La contabilidad es una disciplina técnica que permite obtener información sobre la composición y evolución del
patrimonio de una firma, así como las contingencias para la toma de decisiones y el control. La base para la toma de
decisiones es la información, cuanto mayor es el volumen de información y calidad, menor es la posibilidad de
equivocarse. Un sistema de información contable es un conjunto integrado y coordinado de personas y recursos
materiales y procedimientos que captan y procesan datos para transformarlos en información, que es almacenada en
bases de datos para la toma de decisiones eficientes por parte del área administrativa.
6. ¿Cómo se clasifican los acontecimientos que se registran en el SIC?
A) Acontecimientos que surgen de las relaciones jurídicas con terceros (ventas, compras, cobros y pagos): se
respaldan en documentación comercial, específicamente comprobantes, que pueden ser de origen interno o externo
y que deben cumplir requisitos legales. B) Acontecimientos internos relacionados con el control y la gestión
administrativa.
7. ¿Cuál es la diferencia entre valor contable, valor de mercado y valor teórico?
El valor contable es aquel que aplica criterios conservadores y se basa en los precios históricos de compra, mientras
que el valor de mercado representa el consenso de los agentes (oferta y demanda) y se actualiza permanentemente.
El valor teórico es el estimado mediante técnicas de valoración de empresas. Por ejemplo, cuando se retira un
automóvil del concesionario, su precio de mercado se devalúa más de 20% y, sin embargo, su valor contable en ese
momento es igual al precio de compra.
 Conceptos clave de gerencia financiera

8. ¿Qué es un inductor de valor?

Es un indicador que está asociado con la relación causa-efecto en la generación de valor para la empresa y que
muestra en su resultado el por qué de su aumento o disminución en las cifras que son producto de las decisiones
tomadas (García, 2003, p.177).
9. ¿Qué es Valor Económico Agregado o EVA?
Es la rentabilidad obtenida por la empresa deduciendo de la utilidad de operación neta de impuestos, el costo de
capital de los recursos propios y externos que utiliza. Si el resultado es positivo, la empresa habrá generado una
rentabilidad por encima de su costo de capital y por tanto crea valor.
10. ¿Cuáles son los beneficios de implementar el EVA?
Permite la inversión de los recursos financieros en áreas que contribuyen directamente en la generación de
valor. Mejora la calidad de las decisiones, lo cual impacta positivamente en el desempeño de la empresa debido a que
los gerentes adquieren un conocimiento más profundo acerca del costo de capital.
11. ¿Qué es el Valor Agregado de Mercado o MVA?
Es el diferencial de valor conferido por el mercado (positivo o negativo) a una empresa tomando como referencia su
valor contable. Cuando su valor es positivo indica la cuantía monetaria que el mercado sobrevalora a la empresa
en relación a su valor contable. Por el contrario, un valor negativo indica una infravaloración desde la perspectiva
bursátil.
Perfil solicitado para laborar como Director financiero

a) Capacidad para mantener un alto nivel de empuje. Este aspecto considera el hecho de trabajar más que el
promedio, obtener una producción efectiva, proponer cambios e innovaciones.
b) Capacidad para manejar a las personas con destreza. Se refiere a la capacidad de motivar y liderar a su
gente, además de anteponer los intereses de la empresa.
c) Liderazgo. Se refiere a la capacidad que debe tener el administrador financiero para dar ordenes y que estas
se ejecuten de manera que favorezcan a la entidad, también se refiere al buen manejo del capital humano, siendo
accesible con el mismo pero sin perder la autoridad.
d) Capacidad para resolver con eficiencia los problemas propios de ejecutivos. Tomar las decisiones
correcta y oportunamente.
e) Capacidad para inspirar confianza. Este aspecto considera demostrar seguridad cuando se tomen las
decisiones y siempre tener la actitud positiva que estimule a los demás para realizar eficientemente sus tareas.
f) Capacidad de comunicación. Se refiere a la facilidad de palabra, ser claro y preciso con las ideas que se
plantean tomando en cuenta información veraz, además de ser capaz para concretar negocios.
g) Capacidad para responder a la provocación objetiva y eficazmente. Como buen administrador debe
actuar serena y objetivamente, con precisión, rapidez y profundidad.
 Conceptos clave de gerencia financiera

12. ¿Diferencia entre firma, compañía y establecimiento?

Una firma es un negocio legalmente constituido y utilizado para ejercer una actividad comercial y que puede
consistir en uno o varios establecimientos como contadores, abogados, ejecutivos de inversión. Una compañía o
empresa es un sistema integrado que emplea recursos humanos y materiales organizados para la producción o
distribución de bienes y/o servicios. Establecimiento, es una unidad económica que produce bienes y servicios,
normalmente en una ubicación física y que está comprometido en una o varias actividades económicas.
13. ¿Qué es modelaje financiero?
Es la acción de crear modelos para reproducir situaciones y consiste en descubrir las relaciones que se presentan en
una situación determinada y plasmarlas, a través de símbolos, en un modelo que pueda calcular resultados. Por
ejemplo la siguiente expresión es un modelo financiero: CP = MP + MO + CIF, que puede leerse así: el costo de
producción es igual a la suma de materias primas más la mano de obra más los costos indirectos de fabricación;
pero cada uno de los componentes de esta expresión puede ser a su vez un modelo.
14. ¿Es posible estandarizar los modelos financieros?
No es posible estandarizar los modelos financieros para todas las situaciones, ya que cada negocio tiene
componentes diferentes o se relacionan de manera diferente o viven circunstancias distintas.
Relación entre las decisiones

Estado de Situación Financiera

Financiación
Inversión
Activos Pasivo Corriente
Corrientes Pasivo Largo plazo
Fijos
Estado de Resultados Otros Patrimonio
Ventas

Operación
- Costo de Ventas
- Gtos Admin. Y Ventas
Utilidad operacional
Financiación

- Gasto financiero
- Otros gastos
= Utilidad antes de impuestos
- Impuestos
Utilidad Neta

Figura 2. Diagrama de decisiones de operación, financiación e inversión. Fuente: elaboración propia.

Funciones de la Gerencia Financiera

Las principales funciones de la gerencia financiera son:

1) Tomar decisiones de financiación: definir el origen de los recursos (pasivo y patrimonio).
2) Tomar decisiones de inversión: determinan la cantidad total de activos que retiene la empresa, la
composición de estos activos y la naturaleza negocio-riesgo de la organización, según lo perciben los
proveedores de capital.
3) Gestionar flujos de caja para actividades de explotación o de operación: consiste en asegurar el
equilibrio en las entradas y salidas de dinero para cubrir los desembolsos diarios de la empresa, asegurando su
liquidez y disponibilidad, así como financiar las inversiones en activos productivos. Para el caso de una empresa
manufacturera, consiste en planear la forma de combinar recursos para producir bienes y servicios que serán
vendidos y luego cobrados.
Los resultados de dichas decisiones se verán reflejadas en el Estado de Situación Financiera (ESF) de la empresa,
similar a una foto instantánea y es el reflejo de las decisiones que se hayan tomado en el pasado. La toma de estas
decisiones debe relacionarse con los objetivos de la empresa y la combinación óptima de dichas funciones, logra
maximizar el valor de mercado de la firma para los accionistas o propietarios.
1) Decisiones de financiación: consiste en definir ¿cuales son las fuentes de los recursos para financiar los
activos?. Inicialmente se define la estructura de capital, que es la proporción entre pasivo y patrimonio, para
después definir la distribución del pasivo entre las diferentes fuentes a las que se tiene acceso. El resultado de
estas decisiones es el costo del capital, básico para calcular el valor agregado y evaluar proyectos de inversión.
Funciones de la Gerencia Financiera

2) Decisiones de inversión: consiste en definir el tamaño de la empresa, es decir, determinar los activos
necesarios para la operación óptima de la firma, según los objetivos planteados por los propietarios. Para cumplir
esta función el administrador financiero participa en las decisiones sobre políticas de liquidez, de crédito y de
inventarios en lo atinente al activo corriente, en las decisiones sobre disponibilidad de activos fijos para el
desarrollo del objeto social de la empresa, en el ritmo en que se lleva al gasto el consumo de los activos; y en la
política de distribución de utilidades.

3) Gestionar flujos de caja para actividades de explotación o de operación: consiste en desarrollar un plan
de tesorería que permita administrar eficientemente el efectivo con el propósito de reducir el riesgo comercial
general y asegurar los planes de continuidad. Para ello es esencial tener una perspectiva del ecosistema y de la
cadena de suministro de un extremo al otro, para seleccionar el enfoque de gestión de efectivo más apropiado,
considerando las implicaciones que tendrá en la empresa y en los clientes. Para el caso de empresas
manufactureras, consiste en participar en la planeación de la empresa, es decir, analizar los objetivos, estrategias
y proyectos que se deben llevar a cabo para alcanzar la visión del negocio. En este aspecto, la función financiera
se involucra con todas las áreas de la empresa y participa en el análisis de todas las decisiones que comprometan
el futuro del negocio (investigación, producción, mercadeo y administración).
Relaciones entre el Objetivo del Gerente Financiero
con sus funciones y con los objetivos de la empresa

1) El gerente financiero y el objetivo de supervivencia de la firma: este objetivo está relacionado con la
liquidez de la empresa a corto plazo y su capacidad para cumplir sus obligaciones, por lo tanto tiene que ver
con activos y pasivos corrientes. En ambos tiene injerencia total el gerente financiero, pues él participa en las
políticas de crédito, inventarios e inversión financiera por el lado del activo corriente y en las políticas de
fuentes de financiación a corto plazo, compras y pagos por el lado del pasivo corriente, esto quiere decir que la
supervivencia de la empresa está totalmente bajo la responsabilidad del área financiera.

2) El gerente financiero y el objetivo de generación de utilidades : se relaciona directamente con las áreas
de operación (producción y ventas) y el aporte del gerente financiero es financiar las operaciones de la
empresa y especialmente poner a disposición del área de producción la maquinaria necesaria. Dichas
decisiones repercuten directamente en las utilidades.

3) El gerente financiero y el objetivo de crecimiento: su cumplimiento está en relación directa con la

administración de inversión y la distribución de utilidades. Tradicionalmente las decisiones de inversión han
acaparado la atención de la gerencia financiera, dada la importancia de las inversiones para actualizar las
empresas y la necesidad de financiar dichas inversiones. Ahora aparece el gerente financiero y las decisiones que
debe tomar sobre la fuente de los recursos para financiar las inversiones.
El liderazgo en el Gerente Financiero

Los estilos personales de los grandes líderes varían; algunos son sutiles y analíticos, otros gritan sus proclamas desde lo alto de una
montaña. Situaciones distintas requieren diferentes tipos de liderazgo. La mayoría de las fusiones entre empresas necesitan un
negociador sensible, mientras que muchas renovaciones exigen una autoridad más contundente.
Los líderes más eficaces se parecen en un aspecto fundamental: todos poseen un grado elevado de “inteligencia emocional”. No
obstante, no se trata de que el cociente intelectual y las capacidades técnicas sean irrelevantes. Son importantes, pero sobre todo como
“capacidades umbral”, es decir, como requisitos básicos para los puestos directivos. La inteligencia emocional es una condición
indispensable del liderazgo. Sin ella, una persona puede contar con la mejor formación del mundo, con una mente incisiva y analítica y
con un caudal inagotable de ideas inteligentes, pero aun así no será un gran líder.
La mayoría de las grandes empresas utilizan hoy en día a psicólogos profesionales para desarrollar lo que se conoce como “modelos de
competencia”, que las ayudan a identificar, formar y promocionar a potenciales líderes estrella.
De acuerdo con Daniel Goleman en su libro La inteligencia emocional en la empresa, afirma que “cuanto más alto es el rango de
una persona considerada de gran rendimiento, más capacidades de la inteligencia emocional se manifiestan como motivo de su
eficiencia. Cuando comparé a los trabajadores de gran rendimiento con los demás en puestos de liderazgo, casi un 90% de la diferencia
en sus perfiles era atribuible a factores de inteligencia emocional y no a aptitudes cognitivas.”
También señala que los componentes de la inteligencia emocional son:
1. Conciencia de uno mismo: una persona con un alto grado de conciencia de sí misma sabe cómo le afectan sus sentimientos, así
como a los demás y a su rendimiento laboral.
2. Autogestión: es algo como mantener un diálogo interior, es el componente de la inteligencia emocional que nos libra de ser
prisioneros de nuestros sentimientos.
3. Motivación: conseguir unos objetivos por encima de las expectativas, tanto las suyas como las de los demás.
4. Empatía: es ponerse en los zapatos del otro o ponerse en el lugar de los demás.
La empatía en las empresas

La empatía es fundamental en la esfera privada, pero no es menos relevante en el mundo laboral y en las empresas. Podríamos incluso
decir que una empresa sin empatía tiene los días contados, es una empresa sin un futuro claro, al menos a medio y largo plazo. Somos
cada vez más conscientes de ello; de hecho, el modelo competitivo está cambiando hacia otro más cooperativo, en el que se tiene en
cuenta a las personas, sus emociones y sus circunstancias, sus intereses y capacidades y, sobre todo, su satisfacción e implicación con el
trabajo y su entusiasmo y felicidad en el día a día.

Es fundamental contar con directores empáticos, tanto en las grandes y medianas empresas como en el pequeño negocio, para estar de
cara al público, para que funcionen las relaciones entre compañeros, para poder entender a los superiores. Todo ello va a redundar en
beneficios sociales y económicos; las personas nos sentimos mejor en el trabajo y nos implicamos más, las labores se optimizan y se
dan mejores resultados, la productividad y los beneficios aumentan.

De acuerdo con Luis Moya en su libro La empatía en la empresa afirma que “las personas más empáticas son, por lo general, más
queridas y tienen mayor éxito social; se adaptan con facilidad a los cambios y son más solidarias. Estas personas confían en los demás y
cooperan, por lo que concilian mejor su vida personal y laboral, y son probablemente personas más felices.” (p. 16).
Luis Moya responde en su libro a la pregunta ¿cómo puedo ser empático en el trabajo? así:
Preocupándote sinceramente al percibir el malestar de un compañero e interesándote por lo que le ocurre. Simplemente intentando que
las cosas sean fáciles para todos aquellos que te rodean, confiando en los demás y delegando funciones o poniendo las reuniones a la
hora que mejor se acoplen al grupo. Muestras empatía al intentar captar las necesidades e intereses de los demás y al ofrecer
información clara y concreta sobre el funcionamiento del trabajo. Y lo haces también al respetar y valorar el tiempo, el esfuerzo y la
dedicación de quien tienes cerca.
Estados financieros básicos

Los estados financieros reflejan los efectos financieros de las transacciones y otros sucesos, agrupándolos en grandes categorías de
acuerdo con sus características económicas. Estas grandes categorías son los elementos de los estados financieros. Los elementos
relacionados directamente con la medida de la situación financiera en el balance son los activos, los pasivos y el patrimonio. Los
elementos directamente relacionados con la medida del rendimiento en el estado de resultados son los ingresos y los gastos.
1) Estado de Situación Financiera. Los elementos relacionados directamente con la medida de la situación
financiera son los activos, los pasivos y el patrimonio. Un activo es un recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos
pasados, del que la entidad espera obtener, en el futuro, beneficios económicos. Un pasivo es una obligación presente de la entidad,
surgida a raíz de sucesos pasados, al vencimiento de la cual, y para cancelarla, la entidad espera desprenderse de recursos que
incorporan beneficios económicos. Patrimonio es la parte residual de los activos de la entidad, una vez deducidos todos sus pasivos.
2) Estado de Resultados: es un reporte financiero que en base a un periodo determinado muestra de manera detallada los ingresos
obtenidos, los gastos en el momento en que se producen y como consecuencia, el beneficio o pérdida que ha generado la empresa en
dicho periodo de tiempo para analizar esta información.
3) Estado de Cambios en el Patrimonio: explica la variación del patrimonio neto de la empresa durante un periodo, desglosada por
conceptos, siendo los principales: el resultado del periodo, los dividendos aprobados y las ampliaciones y reducciones de capital.
4) Estado de Flujos de Efectivo: calcula el flujo de caja generado por la empresa durante un periodo, indicando el origen del dinero
ingresado por la empresa y su destino. Para ello, desglosa los flujos de caja en las actividades de explotación, inversión y financiación.
5) Notas explicativas: son las aclaraciones o explicaciones que se hacen al margen de los estados financieros con la finalidad de
precisar, aclarar o explicar algo.
Planeación financiera

La gestión financiera utiliza, la planificación financiera a largo plazo y la gestión presupuestaria a corto plazo para tomar
decisiones que logren maximizar el valor a largo plazo, reduciendo al máximo la incertidumbre.
Para llevar a cabo la planificación futura se debe conocer el estado actual, para lo cual se tienen en cuenta los estados financieros
actuales que reflejan su situación patrimonial y los resultados.
El análisis y la interpretación de dichos estados facilitan la fijación de objetivos intermedios y de las variables sobre las que se
debe actuar para aumentar el valor de mercado de la empresa.
El análisis de los estados financieros se utiliza también para explicar las desviaciones entre la situación patrimonial real y los resultados
previstos o deseados.

El análisis de estados contables puede llevarse a cabo utilizando numerosas técnicas y desde múltiples puntos de vista. Según el aspecto
que se valore, podemos distinguir los siguientes análisis:
1) Análisis patrimonial: se centra en el estudio del patrimonio y la estructura económico financiera de la empresa, para lograr
una buena relación entre inversiones y fuentes de financiación, considerando rentabilidad, solvencia y riesgo.
2) Análisis financiero: estudia la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas de corto y largo plazo (liquidez y
solvencia en el tiempo).
3) Análisis económico: estudia la productividad y rentabilidad de la empresa, esto es, su capacidad para obtener beneficios.

Principales actividades desarrolladas dentro de la gestión financiera:

| Emisión de medios de pago. | Gestión de cobros y pagos. | Elaboración de análisis e informes de estados financieros.
| Gestión y control presupuestario. | Relaciones con los mercados financieros. | Gestión de riesgos financieros y asegurar el
funcionamiento futuro de la empresa.
Análisis económico financiero

Es un diagnóstico que ofrece una visión global de la estructura de la organización en cada momento, en relación a su rentabilidad y
riesgo. Su función es valorar la gestión económica de una empresa en relación a sus resultados. Analiza la empresa como unidad
de negocio, su rendimiento y capacidad para generar beneficio. Por ejemplo, la información que ofrece sobre la estructura financiera es
esencial para financiar una empresa con más seguridad, atendiendo a su posición de partida.

Este análisis se apoya en la información contable y se sirve de diferentes técnicas para medir y comparar parámetros y variables en el
tiempo.
La clave de este diagnóstico es cuantificar y evaluar el equilibrio entre rentabilidad y riesgo. Esto le concede valor a nivel interno y
externo:
A nivel interno, los datos son útiles para analizar puntos críticos y detectar qué parámetros hay que corregir o vigilar.
A nivel externo, es foco de atención de inversores, entidades financieras, administraciones o proveedores. Tener una situación
financiera delicada puede dificultar o encarecer la financiación y perjudicar la negociación comercial.

Las metodologías utilizadas para efectuar el análisis económico financiero son:

1) Revisión analítica de los estados financieros: incluye análisis horizontal y vertical.

2) Análisis de indicadores financieros: Sirven para medir y comparar en el tiempo las variables más significativas.
3) Estudio del equilibrio financiero: revisa la distribución del balance para comprobar el equilibro entre capital y deuda para
determinar el nivel de solvencia.
Determinación de necesidad de fondos

Uno de los cometidos de la gestión financiera de una empresa es hacer funcionar correctamente los circuitos económicos.

Cobro
1) Dinero Inversiones
Compra a
proveedores

2) Almacén de 3) Bienes
5) Clientes materias primas productivos

Fabricación
Venta 4) Almacén
de productos Amortización
terminados

Ciclo de explotación o de corto plazo: (1) → (2) → (4) → (5)

Ciclo de inversión o de largo plazo: (1) → (2) → (4) → (5). Se compone de varios ciclos cortos

Estos ciclos económicos requieren para su funcionamiento de una adecuada financiación. La gestión financiera se ocupa tanto de determinar
su cuantía como de obtenerla. La determinación de las necesidades financieras se lleva a cabo a través de diversas herramientas, dos de las
más empleadas son el fondo de maniobra y los periodos medios de maduración.
Capital de trabajo Neto o Fondo de maniobra

Para que la empresa pueda financiar sus operaciones corrientes, debe existir una correspondencia entre la liquidez del Activo y la
exigibilidad de las fuentes de financiación. El fondo de maniobra es la parte de los recursos a largo plazo de la empresa (Pasivo no
corriente y Patrimonio neto) que financian las inversiones a corto plazo (Activo corriente), es decir, para evitar un desfase entre los
cobros y los pagos, el Activo corriente debe ser mayor que el Pasivo corriente.
Se cumplen, por tanto, las dos (2) igualdades siguientes:
1) Fondo de maniobra = Activo corriente − Pasivo corriente
2) Fondo de maniobra = (Patrimonio neto + Pasivo no corriente) − Activo no corriente
La empresa MUKESA presenta el siguiente Edo. Situación Financiera y el Edo. Resultados correspondiente al año 20X1
Periodo medio de maduración de la empresa

El periodo medio de maduración es el tiempo, en días, que una empresa tarda en recuperar el dinero que ha invertido. Pueden ser:
– Periodo medio de maduración económico (PMMEconómico) o Ciclo operativo: es el tiempo que transcurre desde que entran
las materias primas en el almacén o se compra el inventario hasta que se cobran las ventas de productos.
– Periodo medio de maduración financiero (PMMFinanciero) o Ciclo de efectivo: es el tiempo que transcurre desde que se
pagan las materias primas a los proveedores hasta que se cobran las ventas realizadas a los clientes de productos terminados.

Empresa Supér sabe que el periodo medio de almacenaje de

materias primas es de 13 días; el de fabricación, de 19 días; el
de ventas, de 15 días, y el de pago a proveedores, de 30 días.
También sabe que el importe anual de la cifra de negocios es de
$1.825.000, que el saldo medio de clientes es de 300.000 y que el
periodo medio de cobro a clientes es de 60 días. Por tanto, los
periodos medios de maduración serán los siguientes:
PMMEconómico = 13 + 19 + 15 + 60 = 107 días
PMMFinanciero = 107 − 30 = 77 días
Esto implica que el capital invertido en el ciclo de explotación
tarda 107 días en promedio para ser recuperado, durante los
cuales está inmovilizado, por lo que debe financiarse con recursos
que no deban devolverse antes de ese plazo. No obstante, como
Empresa Súper ya financia la adquisición de las materias primas
gracias a los proveedores, el plazo para el que deberá obtener
financiación con vencimiento posterior es de 77 días.
Ciclo operativo y ciclo del efectivo

Las finanzas a corto plazo se ocupan sobre todo de las actividades de operación y financiamiento a corto plazo de la empresa. En una
firma manufacturera típica, estas actividades consisten en la siguiente secuencia de acontecimientos y decisiones:

Acontecimientos Decisiones Los primeros 4 acontecimientos involucran inversión o

1. Comprar materias primas
2. Pagar las compras al contado
3. Fabricar el producto
4. Vender el producto
5. Cobrar
¿Cuánto inventario ordenar?
¿Pedir un préstamo o desembolsar efectivo
del banco?
¿Seleccionar la tecnología a usar?
¿Cuáles términos ofrecer para pago de
contado o a crédito a los clientes?
¿Con qué políticas cobrar?
capital primario bruto, cuentas por cobrar e inventarios y
mientras más largo sea, más inversión tendrá la
compañía en cuentas por cobrar, en almacenaje y, por lo
tanto, el ciclo será menos rentable. En caso de que
esto suceda, se necesitaría más préstamos bancarios o
algún tipo de financiamiento adicional para que el proceso
sea exitoso, por lo que hay que buscar un equilibrio.

Estas actividades crean pautas de entradas y salidas de efectivo asincrónicas e inciertas. No están sincronizadas porque el pago al
contado de las materias primas no sucede al mismo tiempo que el ingreso de efectivo por la venta de productos. Son inciertas porque no
se conoce con precisión cuando se realizarán las ventas y se generarán los costos futuros.

¿En qué se relaciona el ciclo operativo con el flujo de caja o flujo de efectivo?
Gran parte del ciclo operativo es financiado por los proveedores. "Ellos te dan unos días de crédito”. Mientras más largo sea el flujo de
efectivo, mayor financiamiento se necesitará para cumplir con todo el proceso operativo. Hay que recordar que, en caso no se cumpla con
el pago y el tiempo se extienda por más de lo previsto, toda la operación podría fracasar. Es fundamental evaluar variables externas como
políticas de compras y ventas al crédito, capital de trabajo, tipo de mercadería, entre otros.
Análisis mediante indicadores o razones financieras

La herramienta más útil para llevar a cabo análisis financieros son los indicadores. Son cocientes (expresados en tanto por uno o
relaciones porcentuales) entre dos cuentas, masas o magnitudes contables que guardan cierta relación.
Los indicadores dan como resultado un valor que tiene que ser relacionado con otros correspondientes a la misma empresa en otro
momento del tiempo (para medir su evolución) o a otros resultados correspondientes a empresas del mismo sector económico en el
mismo periodo de tiempo.
1) Razones de estructura financiera
Estas razones permiten detectar las necesidades y los problemas de financiación, tanto a corto como a largo plazo.

El análisis del resultado de estas razones dependerá de cada empresa en particular, pero, en general:
– Endeudamiento: cuanto más bajo sea su valor, menor es el riesgo financiero de la empresa.
– Autonomía financiera: un valor bajo significa que la empresa está muy endeudada, por lo que los acreedores interferirán en su
gestión.
– Calidad de la deuda: cuanto menor es su valor, mejor es la calidad de la deuda. Una elevada deuda a corto plazo supone un riesgo
mayor de incumplimiento de los compromisos de pago.
Análisis mediante indicadores o razones financieras

2) Razones de equilibrio financiero: Son aquellas ratios que reflejan la solvencia, estabilidad financiera, liquidez y disponibilidades
en efectivo de una empresa.

En general, estas razones proporcionan la siguiente información:

– Solvencia: cuanto más bajo sea su valor, mayor será el riesgo de insolvencia; valores inferiores a 1 implican que las deudas con terceros
superan al valor del Activo y existe riesgo de suspensión de pagos.
– Cobertura: para evitar tensiones en la financiación a largo plazo, su valor debe ser superior a 1.
– Capacidad de endeudamiento: cuanto mayor es su valor, mejor para la empresa. Su inverso es el número de años que la empresa
tarda en devolver sus deudas con la tesorería generada en operaciones ordinarias.
3) Razones de liquidez: Para evitar la posibilidad de que la empresa no pueda afrontar sus pagos durante un periodo de tiempo, debe
haber una correspondencia entre la liquidez del Activo y la exigibilidad del Pasivo. Tratan de conjugar dos intereses contrapuestos de la
empresa: si existen pocos fondos para atender los pagos, se corre el riesgo de insolvencia, pero si hay muchos fondos, la empresa estará
perdiendo dinero por mantener inversiones en activos muy poco rentables.
Conclusiones

1. Un director financiero exitoso debe tener además de los conocimientos, la capacidad de centrar bien el
problema, valorar las posibilidades de elección, convencer al cliente de que se ha escogido la mejor alternativa,
y por último, saber aplicar la solución.
2. Los Estados Financieros son la manifestación de la información financiera que representa la estructura y
desarrollo de financiero de una empresa durante un período específico de tiempo, es decir, la posición
financiera, la operación financiera, del resultado de sus operaciones y los cambios en su capital contable o
patrimonio contable y en sus recursos o fuentes.
3. El EVA es un indicador que permite a los directivos actuar desde la perspectiva de los accionistas, lo cual
contribuye a la unificación de los objetivos, puesto que se enfocan hacia la generación de riqueza.
4. El crecimiento de las utilidades por sí solo no es suficiente. Lo importante es la rentabilidad implícita en dicho
crecimiento y la cantidad de inversión que es requerida para sostenerlo.
5. La utilidad económica y no la utilidad contable es la que determina la capacidad de crear riqueza para el
propietario y ello no es medido por los indicadores financieros tradicionales. Se debe considerar el costo de los
activos, que incluye no solo el pago de intereses a los acreedores financieros que es una cifra explícita y que
aparece en el Edo. de resultados, sino también el costo de los recursos provistos por los propietarios que
es una cifra implícita que no aparece reflejada en ningún estado contable.
Gracias por su atención