ESTRATEGIAS CON DIFERENCIAS

Las estrategias con diferenciales consisten en la combinación de posiciones en dos o más

opciones del mismo tipo, generalmente se utilizan cuando el inversionista está seguro de
una tendencia en el mercado del activo subyacente por un lapso corto de tiempo.

Diferencial alcista (Bull Spread)

Es una estrategia que consiste en adquirir una opción de compra o de venta sobre un
determinado activo subyacente con un determinado precio de ejercicio y a la vez emitir un
contrato de opción de compra o de venta (ambas deben ser del mismo tipo) con un precio
de ejercicio más alto. El precio más alto creara un diferencial alcista por la diferencia entre
ambos precios de ejercicio, creando una pequeña área que otorga utilidades en una
tendencia alcista por un periodo de tiempo corto.

Se trata de una estrategia bastante simple, en donde se espera que el precio del
subyacente suba dentro de un período y rango de precios determinado, pero con la
expectativa de que no exceda el límite superior. Y puede llevarse a cabo tanto con Calls
como con Puts, siempre apostando al alza en el precio.

Esta estrategia no tiene en cuenta la volatilidad en los precios y tanto las pérdidas como las
ganancias, son limitadas.

Ejemplo – Diferencial Alcista (Bull Spread).

Un inversionista tiene la expectativa de que los precios de las acciones de la empresa X
podrían tener una ligera subida, así que decide adquirir una opción de compra sobre las
acciones de X a un precio de 20 USD con un precio de ejercicio de 250 USD y a la vez
decide emitir una opción de compra a un precio de 10 USD con un precio de ejercicio de
290 USD.

a) Calcule el resultado neto para los precios de mercado de 230, 250, 270, 290 o 310
USD
b) Grafique las operaciones individuales y la estrategia resultante.

Cuadro Resumen

P. Mercado (𝐹𝑀) 230 2 2 2 310

5 7 9
0 0 0
P. Ejercicio (K) 250 2 2 2 250
5 5 5
0 0 0
P. Op. Compra (C) (20) (2 (2 (2 (20)
0) 0) 0)
Compra Opción de (20) (2 0 2 40
Compra 0) 0
P. Mercado (𝐹𝑀) 230 2 2 2 310
5 7 9
0 0 0
 P. Ejercicio (K) 290 2 2 2 290
9 9 9
0 0 0
P. Op. Venta (P) 10 1 1 1 10
0 0 0
Emisión Opción de 10 1 1 1 (10)
Compra 0 0 0
Resultado Bull Spread (10) (1 1 3 30
0) 0 0

Gráfico: Estrategia Bull Spread.

+
Valor Monetario

10 290

FM
250
-10

-20

Precio del
-
Activo