CAPITULO 6: Tasas de interés y valuación de bonos

ENFOQUE DE LA ETICA
¿Qué temas éticos surgen ante el hecho de que las compañías que emiten bonos pagan a las
agencias calificadoras por clasificar sus bonos?

Durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo las agencias de calificación estaban más
preocupadas por construir negocios e ingresos que por evaluar con precisión los instrumentos
financieros que causaron la crisis. La falta de información histórica para proporcionar
retroalimentación sobre la complejidad y los mecanismos de calificación hizo que las agencias
de calificación estaran más dispuestas a participar en comportamientos poco éticos.

Conclusiones

Debido a que priorizaron maximizar sus ingresos y, por lo tanto, sus ganancias, lo que ocasionó
daños a los mercados financieros y empeorar a medida que se profundizaba la crisis.

Recomendaciones

Las instituciones reguladoras tuvieron que haber intervenido para evitar esta crisis, se considera
fundamental que todos los operadores del mercado actúen de acuerdo con las normas, leyes y
valores marcados, esto permite que cada uno obtenga su propio capital sin poner en peligro los
activos del otro o la estabilidad de la empresa o el Sistema financiero internacional.

PROBLEMAS

Problema P6.1

5.5% = I + 3%

I = 5.5% - 3%

I= 2.5%
Problema P6.3

a)

Hoy puede comprar 4 camisas

b)

D= (0.09 X 100) + 100

D= 109

c)

C= (25 X 0.05) + 25

C= 26.25

d)

C= 109/ 26.25

C= 4.15 camisas y podrá comprar 0.15 camisas mas

e)

La tasa de rendimiento real es del 4% debido a que está vinculado con el poder compra ya que se
está comprando 0.15 camisas más, por lo tanto sería 4.15/4= 1.03 y esto resulta al 4% del
rendimiento.
Problema P6.7
a) y b)

c)
Hace cinco años, el pronóstico de la curva era relativamente plano, reflejando las expectativas de
tasas de interés e inflación estables. Dos años después, la curva cae, reflejando expectativas de
tasas de interés bajas debido a una menor inflación. La curva actual muestra una pendiente
positiva hacia la recuperación, lo que refleja las altas expectativas de altas tasas de interés e
inflación.

Problema P6.12
a)
$1,200.00 + $1,200.00 + $1,200.00 + $1,200.00 = $4,158.
(1+0.06)^ (1+0.06)^ (1+0.06) (1+0.06) 13
1 2 ^3 ^4
 $1,132.08 $1,068.00 $1,007.54 $950.51 $4,158.
13

b)

5000 /(1+0.06)^5
= $3,736.29
Estaría dispuesto a pagar hasta $4550.

Problema P6.14

a)

 Bajo riesgo

$3,000.00 + $3,000.00 + $3,000.00 + $3,000.00 + $15,000.0 = $18,823.4

0 2
(1+0.1) (1+0.1) (1+0.1) (1+0.1)^ (1+0.1)^5
^ ^ ^ 4
1 2 3

$2,727.27 + $2,479.34 + $2,253.94 + $2,049.04 + $9,313.82 = $18,823.

42
 Medio Riesgo

$3,000.00 + $3,000.00 + $3,000.00 + $3,000.00 + $15,000.0 = $16,022.5

0 9
(1+0.15) (1+0.15) (1+0.15) (1+0.15) (1+0.15)^
^1 ^2 ^3 ^4 5

$2,608.70 + $2,268.43 + $1,972.55 + $1,715.26 + $7,457.65 = $16,022.

59
 Alto Riesgo

$3,000.00 + $3,000.00 + $3,000.00 + $3,000.00 + $15,000.0 = $13,030.9

0 1
(1+0.22)^ (1+0.22)^ (1+0.22)^ (1+0.22)^ (1+0.22)^
1 2 3 4 5

$2,459.02 + $2,015.59 + $1,652.12 + $1,354.20 + $5,549.99 = $13,030.

91

b)
Es de $ 18823.42, porque mientras más bajo sea el riesgo que en este caso es de 10%, el monto a
pagar seria mayor.

c)

Un activo puede aumentar y bajar pero el riesgo que mientras más aumenta el activo que paga es
menos.

CAPITULO 7: Valuación de Acciones

ENFOQUE DE LA PRÁCTICA
 Las teorías de las finanzas conductuales se aplican a otras áreas del comportamiento
humano además de las inversiones. Piense en situaciones en las que usted ha mostrado
alguno de los comportamientos descritos. Comparta su experiencia con un compañero
R: Efectivamente he estado en esas situaciones en las que se ven involucradas estas conductas y
como psicológicamente nos vemos tentados a tomar decisiones de acuerdo en el escenario que
nos encontremos. Por ejemplo cuando estamos a punto de realizar una compra de algún producto
que su precio es muy bajo tendemos a pensar que el producto tiene algún problema o está
defectuoso aun cuando la información del producto nos indique que está en perfectas
condiciones nos hace pensar que hay algo que no cuadra por ende la decisión a tomar si
comprarlo o no es complicado. En mi caso me la juego cuando el producto no es tan caro.

Conclusiones
Nuestra mente en estos casos nos hace dudar enormemente a la hora de tomar una decisión, pero
mayormente este indecisión surge cuando no tenemos suficiente información para tomar una
decisión sólida.

Recomendaciones
Cuando nos vemos involucrados en este tipo de situaciones lo mejor para evitar que nuestra
mente nos haga dudar debemos de recabar información y mantenernos bien informados para
poder tomar decisiones con un mayor grado de seguridad y sabiduría.
PROBLEMAS

Problema P7.1

a)

2, 000,000 – (1,400,000 – 100,000)= 700,000

b)

R// No podrá porque la venta de 700,000 acciones llegan hasta $ 42,000,000 lo que faltaría

$6,000,000 para los fondos necesarios para la expansión de la planta.

c)

Lograr un consenso entre los accionistas para lograr vender más acciones y conseguir la
expansión de la planta.

Problema P7.4

a)

5 X $20= $100 es el precio de cada acción preferente

b)

Si, debido a que a un precio de $96 por acción sale perdiendo y lo mejor sería convertirlas a
acciones comunes ya que se venden a $20 c/u y haciendo cuentas es la mejor opción.

c)

Los dividendos serían los factores que provocarían que los inversionistas no convirtieran sus
acciones preferentes a acciones comunes y la volatilidad de las acciones.
Problema P7.15

a)

El valor de los flujos de efectivo libre es de $5,021,250 el año siguiente

El total de flujo de efectivo libre para el año 2017 = $390,000 + $5,021,250 = $5,441,250.00

Factor
Año Flujo de efectivo libre descuento Valor presente del FEL
2013 $200,000 1.110 $180,180.180
2014 $250,000 1.232 $202,905.608
2015 $310,000 1.368 $226,669.328
2016 $350,000 1.518 $230,555.841
2017 $5,411,250 1.685 $3,211,313.499  
VC= Valor total de la empresa $4,051,624.457

El Valor total de la empresa es de $4,051,624.457

b)

Vs: Valor de las acciones comunes

Vc: Valor de mercado de toda  la empresa

Vd: Valor de mercado de toda la deuda de la empresa

Vp: Valor de mercado de las acciones preferentes

Vs = $4,05,624.45 - $1,500,000 - $400,000 = $2,151,624.45

El valor de las acciones comunes de Nabor Industries es de $2,151,624.45

c)

$2,151,624.45 /200000= 10.7581

El valor estimado por cada acción es de $ 10.7581

Problema P7.17

a)

Valor en libros= (780,000-420,000)/10,000 = $36por acción

b)

Valor de liquidación = (722,000-420,000)/10,000 = $30.20 por acción