PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA MADRE Y MAESTRA

CAMPUS SANTO DOMINGO

Escuela de Negocios

Preparación y Evaluación de Proyectos

Prof. Juan M. Alonso Portorreal

Nombre: Génesis García Meran

Matricula: 2018-5324

Tema:

Resumen de Estructura de Capital y Teorema de Modigliani-Miller

Fecha de entrega: 14 de junio, 2021

República Dominicana, Santo Domingo

Junio, 2021
 ESTRUCTURA DE CAPITAL Y TEOREMA DE MODIGLIANI MILLER

La estructura de capital es la forma en que las entidades financian sus activos mediante una
combinación de capital y deuda. Cabe mencionar que para una entidad poder financiar sus
operaciones es necesario tener recursos o activos. Los cuales se pueden obtener a través de un
financiamiento propio mediante los aportes del capital de los socios o mediante una deuda,
los cuales son los recursos que se obtienen de terceros a través de préstamos o de la emisión
de títulos de deuda, como bonos o acciones preferentes.

Solo hay dos formas en las que una empresa puede generar sus ingresos: la deuda y la
equidad. En la deuda prometes hacer pago en el futuro y si esos pagos no se realizan se
perderá el negocio, mientras que la equidad, con capital se obtienen los flujos de efectivo que
quedan después de haberse realizado los pagos de la deuda.

Cabe destacar que la deuda puede tomar diferentes formas, cuando es para empresas privadas
suele tratarse de préstamos bancarios, cuando es para empresas que cotizan en bolsa se puede
adoptar en la forma de bonos.

También la equidad puede adoptar distintas formas, cuando es para empresas muy pequeñas
pueden ser de propietarios que inviertan su ahorros, para empresas más grandes o medianas
puede ser capital de riesgo y para empresas que cotizan en bolsa son acciones ordinarias.

La forma más fácil de medir la cantidad de deuda y capital que una empresa está utilizando
actualmente es observar la relación entre la deuda y el financiamiento total. Relación deuda-
capital = deuda / (deuda + capital). Cabe mencionar que la deuda incluye todos los pasivos
que provengan de intereses, tanto a corto como a largo plazo.

El patrimonio se puede definir en términos financieros como el valor en libros de la equidad o

términos de valor de mercado basados en los precios actuales. Cabe mencionar que la
relación de endeudamiento resultante puede variar mucho.

Los incentivos fiscales para la deuda significan que, desde una perspectiva fiscal, es más
barato para las empresas y los inversores utilizar la financiación mediante deuda que la
financiación mediante acciones. En la mayoría de los sistemas fiscales de todo el mundo,
hasta hace poco, bajo el sistema fiscal de los EE. UU. Las empresas pagaban impuestos sobre
sus ganancias, mientras que los individuos pagaban impuestos sobre sus ingresos personales.
Cuando pedimos dinero prestado, se pueden deducir los gastos por intereses de sus ingresos
para obtener ingresos sujetos a impuestos. Esto puede reducir sus impuestos. Mientras que
cuando se usa el capital, no se puede deducir los pagos de capital, como los dividendos, para
calcular la renta imponible.

Luego tenemos el teorema de Modigliani-Miller, el cual establece que es indiferente que una
empresa logre los recursos financieros necesarios para su funcionamiento adecuado contando
con sus accionistas o emitiendo deuda, también dice que resulta indiferente la política de
dividendos. Básicamente, este teorema se opone al punto de vista tradicional, es todo lo
contrario.

La teoría MM explica los efectos que la estructura de capital de una empresa puede tener
sobre el valor de la empresa para fines de inversión. La definición establece específicamente
que el valor de mercado de una empresa se calcula utilizando su poder de ganancia y el riesgo
de sus activos subyacentes, y que su valor es independiente de la forma en que financia
inversiones o distribuye dividendos.

Cabe destacar que la teoría MM se formuló bajo ciertos supuestos que no existen en el mundo
real para poder lograr una estructura de capital óptima. Una buena combinación de deuda y
capital depende del alcance del negocio, la etapa en el que se encuentre la empresa y la
industria que se encuentre involucrada. Es importante tener en cuenta que esta combinación
puede cambiar con el tiempo debido a los cambios en las tasas de interés y el entorno
regulatorio. Lo mejor para los inversionistas es invertir dinero en empresas con balances
firmes/consistentes, por ende, es lógico que haya un equilibrio que manifieste niveles de
capital más altos y niveles de deuda más bajos.
 REFERENCIAS

Finding the Right Financing Mix: The Capital Structure, s.f

http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/cfovhds/capstr.pdf

Teorema de Modigliani-Miller. (2018, 2 julio). Recuperado 13 de junio de 2021, de

http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/teorema-de-Modigliani-

Miller.htm

Cadavid, D. (2017, 23 junio). Estructura de capital, aspectos relevantes en la toma de

decisiones. Recuperado 13 de junio de 2021, de https://actualicese.com/estructura-de-capital-

aspectos-relevantes-en-la-toma-de-decisiones/

Estructura óptima de capital. (s. f.). Recuperado 13 de junio de 2021, de

https://guiasjuridicas.wolterskluwer.es/Content/Documento.aspx?

params=H4sIAAAAAAAEAMtMSbF1jTAAASNjMwtTtbLUouLM_DxbIwMDS0NDA7B

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