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UNIVERSIDAD ESTATAL DE MILAGRO

Facultad de ciencias sociales, educación comercial y derecho

– UNEMI

Carrera:
Economía
Nivel:
5to Semestre – B1
Asignatura:
Administración Financiera
Autora:
Andreina María Yagual Villegas
Tema del trabajo:
Método tradicional y Teoría moderna de cartera.
Docente:
Eco. Carlos Alberto Freire
Fecha de entrega:
Martes, 6 de julio del 2021
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ÍNDICE

INDICE
DESARROLLO ........................................................................................................................ 3
LA TEORÍA DE CARTERA .................................................................................................. 3
Método tradicional ................................................................................................................ 3
Características ..................................................................................................................... 3
Teoría moderna de cartera. ................................................................................................. 4
Características ..................................................................................................................... 6
Diferencias entre el modelo tradicional y teoría moderna de cartera .................................. 6
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Características y diferencias entre el modelo tradicional y teoría moderna

de cartera

DESARROLLO

LA TEORÍA DE CARTERA

La teoría de cartera de inversión trata sobre la selección de carteras óptima; es decir, las

carteras que proporcionan el más alto rendimiento posible en base a un grado específico de

riesgo, el más bajo riesgo posible en base a una tasa de rendimiento específica (Preisen, 1992,

pág. 15)

Método tradicional

El modelo tradicional se refiere a los métodos menos cuantitativos que los inversionistas han

usado desde el inicio la evolución de mercados públicos de valores.(…) La Gestión tradicional

de carteras Método de gestión de carteras que destaca el “equilibrio” de la cartera al combinar

una amplia variedad de acciones y/bonos de empresas que pertenecen a diversas industrias. Las

carteras tradicionales se crean usando las técnicas de análisis de valores, (Lawrence & Michael,

2009, pág. 198)

Características

Los que administran carteras tradicionales desean invertir en empresas reconocidas por tres

razones, (Lawrence & Michael, 2009)menciona lo siguiente:

 El primer lugar, porque son consideradas como empresas exitosas e invertir en ellas

se percibe como menos riesgoso que hacerlo en empresas menos conocidas.

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 En segundo lugar, los títulos de grandes empresas son más líquidos y están

disponibles en grandes cantidades.

 Tercer lugar, los inversionistas institucionales prefieren empresas reconocidas y

exitosas porque es más fácil convencer a los clientes de que inviertan en ellas.

Conocida como maquillaje, esta práctica que consiste en incluir acciones

reconocidas y exitosas en una cartera facilita a los inversionistas institucionales

vender sus servicios. (pág. 198)

Teoría moderna de cartera.

La teoría moderna de cartera (MPT) es un método más reciente y matemático, cuya

popularidad y aceptación va en aumento.(…) Teoría moderna de cartera (MPT, modern

portfolio theory) Método de gestión de carteras que usa varias medidas estadísticas básicas para

desarrollar un plan de cartera. (Lawrence & Michael, 2009, pág. 199)

Este método consiste en maximizar la utilidad esperada del inversionista a través de la

diversificación2 del portafolio, lo cual implica la búsqueda de las carteras eficientes3 a través

de la técnica matemática de programación cuadrática, permitiendo seleccionar la óptima

combinación media-varianza de los retornos de los activos, dadas las preferencias del inversor.

(Flórez, 2008)

Harry Marcowitz (Marcowitz, 1952), quien partiendo del supuesto del comportamiento

racional de los inversionistas (Collati, 2002), crea un modelo que permite evaluar la relación

entre rentabilidad y riesgo, (…) Esta teoría permite calcular carteras eficientes, conociendo los
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rendimientos, las volatilidades y las correlaciones esperadas entre los rendimientos de los

diferentes pares de activos existentes en el mercado (Garay, 2010). (Franco, 2011).

Este modelo fue un hito y llevó a su autor a ganar el Premio Nobel de Economía en el año

1990. Define las bases de la teoría moderna de gestión de carteras, aunque presenta una serie

de inconvenientes (Mokotoff Miguel, 2002) (Michaud, 1989):

- Considera que los títulos son infinitamente divisibles.

- Al ser un modelo cuadrático, es un modelo muy complejo para trabajar con muchos

activos.

- El modelo asume que la probabilidad es estática y que la rentabilidad de los activos se

distribuye de forma normal, mientras que la rentabilidad varía en función del tiempo y no

siempre de forma normal.

Muchos inversores no consideran la varianza como una buena medida del riesgo, ya que

toma todos los desvíos respecto a la media como algo no deseado. Sin embargo, los desvíos

positivos son buenos para el inversor.

Otros autores tan reconocidos y citados como Michael Jensen consideran que la principal

dificultad encontrada en el intento de evaluar el desempeño de una cartera ha sido la falta de un

conocimiento profundo de la naturaleza y la medición de riesgo. La evidencia parece indicar el

predominio de la aversión al riesgo, lo que indica que los activos más riesgosos deben, en

promedio, proporcionar mayores ganancias que los menos riesgosos (Jensen, 1967). (Vallejo,

ft)
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Características

 Volatilidad como medida de riesgo, según esta teoría, las acciones de una empresa

tienen un mayor riesgo a medida que se vuelven más volátiles, sin considerar otros

factores importantes como la deuda, la valoración y la sostenibilidad del modelo

económico.

 El modelo utiliza datos históricos para hacer los cálculos necesarios. “Al utilizar

datos históricos, asume que el mercado replica su comportamiento en el futuro.

Pequeños cambios respecto a las rentabilidades históricas provocan grandes cambios en

la cartera óptima” (Franco-Arbeláez, Avendaño-Rúa, & Barbutín Díaz, 2011) (Díaz,

2016, pág. 15)

 Este modelo utiliza especificadamente datos cuantitativos para la crear, estructuras

carteras.

Diferencias entre el modelo tradicional y teoría moderna de cartera

DIFERENCIAS

Modelo Tradicional Teoría moderna de Cartera

Son métodos menos cuantitativos Son métodos matemáticos más cuantitativos

Destaca el equilibrio al combinar la variedad de bonos Evalúa la relación entre la rentabilidad y el

y acciones riesgo

Facilidad de convencimiento La popularidad va en aumento

Los títulos de las grandes empresas son más líquidos y Los títulos son infinitamente divisible

se presentan en grandes cantidades.

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CONCLUSIÓN

La teoría de cartera es un método que estudia la inversión en condiciones en términos de riesgos,

se basa esencialmente en el de la media o promedio y la volatilidad de los diferentes valores

que existen en el mercado. Esto es lo que llamamos como el análisis cuantitativo de la gestión

optima de riesgo. El método tradicional tiene un enfoque basada en la administración de cartera

que mejore el "equilibrio" de la cartera al combinar diferentes acciones y bonos corporativos

de diferentes sectores.

Actualmente la teoría de cartera se ha vuelto un tema mucho más interesante ya que existen

unos grandes números de oportunidades de inversión, e inversionistas que quieren invertir de

hecho la teoría moderna de artera tema desarrollada por Harry Markowitz; este autor tiene una

conducta racional a la hora de seleccionar la cartera de inversión, dada a que esta debe obtener

mayor rentabilidad con un alto nivel de riesgo. Trata de buscar primeramente cuáles son las

carteras que proporcionan el mayor rendimiento para un riesgo dado, al mismo tiempo que so-

portan el mínimo riesgo para un rendimiento conocido.

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BIBLIOGRAFÍA
Díaz, M. (2016). MODELOS DE GESTIÓN DE CARTERAS: COMPARACIÓN Y PROPUESTA
DE MEJORA. Universidad Pontifica ICAI BUSINESS SCHOOL, Madrid.

Flórez, L. (2008). Evolucion de la teoria financiera en el siglo XX. Ecos de Economía(27), 145-
168.

Lawrence, G., & Michael, J. (2009). Fundamentos de inversiones (Decima edición ed.). Pearson
Educatión.

Preisen, T. (1992). Hacia una teoria de cartera desde el punto de vista de la revision.
POSGRADO. Barcelona.

Vallejo, M. (ft). Estructuración de una cartera compuesta por ETF´s. Obtenido de

https://core.ac.uk/download/pdf/47239342.pdf