Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E.

Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

6.8 Hace ocho años, Ohio Valley Trucking compró un camión de gran capacidad en $115 000 a fin de
proporcionar servicios de movimiento de tierras. La compañía lo vendió hoy en $45 000. Los costos de
operación y mantenimiento fueron de $10 500 por año, en promedio. Una reparación completa al final del
año 4 tuvo un costo adicional de $3 600. Calcule el costo anual del camión con 8% de interés por año.
Inversión inicial -115 000
Costos de operación y mantenimiento, ANUALIDAD -10 500
Costo por reparación -3 600
Costo de recuperación +45 000
Interés, i 8%

VA = VALOR DE LA ANUALIDAD
VA = -115,000 (A/P, 8%, 8) – 10,500 – 3600(P/F, 8%, 4) (A/P, 8%, 8) + 45,000(A/F, 8%, 8)
= -115,000 (0.17401) – 10,500 – 3600 (0.7350)(0.17401) + 45,000(0.09401)
= $-26,741 COSTO ANUAL DEL CAMION
6.12 Humana Hospital Corporation instaló una máquina de tomografía nueva con un costo de $750 000
este año en su nueva clínica médica profesional en Cedar Park. Se espera que este sistema moderno se
utilice durante cinco años para después venderlo en $75 000. Humana usa un requerimiento de rendimiento
de 24% anual para todo su equipo médico de diagnóstico. Como estudiante de bioingeniería que
actualmente trabaja durante un semestre con el equipo de apoyo de Humana Corporation en Louisville,
Kentucky, se le solicita calcular el ingreso mínimo requerido cada año para determinar la recuperación y
rendimiento esperados. Asimismo, se pide al lector que trace dos diagramas de flujo, uno que muestre la
compra del equipo de tomografía y el flujo de efectivo, y otro que ilustre la recuperación de capital requerida
cada año.
P = Valor inicial -750 000
F = Valor de rescate +75 000
TMAR 24 %
Vida útil 5 años
A = Ingresos anuales para costo de recuperación ¿?

CR = -750,000 (A/P,24%,5) + 75,000(A/F,24%,5)

= -750,000(0.36425) + 75,000(0.12425)
= $-263,869. 75 INGRESO ANUAL REQUERIDO PARA RECUPERACION DE CAPITAL

1
Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

6.17 Una estación remota de muestreo de aire puede energizarse con celdas de energía solar o con una
línea eléctrica aérea convencional que llegue al sitio. La instalación de celdas solares costaría $16 600 y
tendrían una vida útil de cinco años, sin valor de rescate. Se espera que los costos anuales por inspección,
limpieza, etc., sean de $2 400. La instalación de la línea nueva costaría $31 000, con costos esperados de $1
000 anuales. Como el proyecto de muestreo del aire terminaría en cinco años, se considera que el valor de
rescate de la línea es de cero. Con una tasa de interés de 10% anual,
a) ¿Qué alternativa debe seleccionarse según el criterio del valor anual?, y
b) ¿Cuál debe ser el costo inicial de la línea eléctrica aérea con objeto de que ambas alternativas sean
igualmente atractivas en cuanto a lo económico?
Celdas Solares Línea Nueva
P = Costo inicial 16 600 31 000
F = Valor de rescate 0 0
A = Costos anuales 2 400 1 000
Vida Útil 5 años 5 años
Interés del 10%

Costo Anual de Celdas Solares

VA = -16,600(A/P,10%,5) – 2400
= -16,600(0.26380) – 2400
= $-6779 ANUALIDAD

Costo Anual de Línea Nueva

= -31,000(A/P,10%,5) – 1000
= -31,000(0.26380) – 1000
= $-9178 ANUALIDAD

a) SEGÚN CRITERIO DEL VALOR ANUAL SE SELECCIONA CELDAS SOLARES, YA QUE 6779 < 9178

b) Para calcular el costo inicial de línea eléctrica, para que ambas alternativas sean iguales, o
sea que la anualidad también sea 6779, entonces se calcula:

-6779 = X (A/P, 10%,5) – 1000

= X (0.26380) - 1000
X = (-6779 + 1000) / 0.26380
X = $ 21, 906.74

6.21 El costo de operación y mantenimiento (OyM) de montacargas que trabajen en condiciones

ambientales difíciles tiende a incrementarse $1 200 anuales los primeros cinco años de operación.
Para un montacargas con un costo inicial de $39 000 y un costo de OyM de $17 000 el primer año,
compare el valor anual equivalente de un montacargas que opere cuatro años con el de otro que
trabaje cinco años, con una tasa de interés de 12% anual. El valor de rescate de un montacargas es
de $23 000 después de cuatro años y $18 000 después de cinco años

Montacargas 1 Montacargas 2
Costo inicial 39 000 39 000
Costo por mantenimiento 17 000 17 000
Vida útil 4 años 5 años
Valor de rescate 23 000 18 000
Costos de operación Se incrementan 1200 por año, los primeros CINCO años (GRADIENTE) i=12%

2
Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

VAM1 = -39,000(A/P,12%,4) – [17,000 + 1200(A/G,12%,4)] + 23,000(A/F,12%,4)

= -39,000(0.32923) – [17,000 + 1200(1.3589)] + 23,000(0.20923)
= $-26,658 COSTO ANUAL

VAM2 = -39,000(A/P,12%,5) – [17,000 + 1200(A/G,12%,5)] + 18,000(A/F,12%,5)

= -39,000(0.27741) – [17,000 + 1200(1.7746)] + 18,000(0.15741)
= $-27,115 COSTO ANUAL

Se selecciona opción de Montacargas con vida útil de 4 años

6.27 Se espera que un puente nuevo a través del río Allegheny en Pittsburgh sea permanente y
tenga un costo inicial de $30 millones. El puente debe revestirse cada cinco años con un costo de
$1 millón. Los costos anuales de inspección y operación se estiman en $50 000. Determine su valor
anual equivalente con una tasa de interés de 10% anual.

VA = -30, 000, 000(0.10) – 50,000 - 1, 000, 000(A/F,10%,5)

= -30, 000, 000(0.10) – 50,000 - 1, 000, 000(0.16380)
= $-3, 213, 800 VALOR ANUAL

7.5 International Potash obtuvo un préstamo de $50 millones amortizado durante un periodo de
10 años con 10% anual. El acuerdo estipulaba que el préstamo se saldaría en 10 pagos iguales con
el interés cargado al monto del principal (no al saldo insoluto).

a) ¿Cuál es el monto de cada pago?

b) ¿Cuál es la cantidad total de los intereses pagados? ¿Cómo se compara el interés total pagado
con el principal del préstamo?

50 000 000
10 años
10% anual
10 pagos iguales con el interés cargado al monto principal

= 50 000 000/10 {Diez pagos iguales del monto prestado} +

50 000 000 (0.1){ Interés cargado al monto principal
= 5 000 000 + 5 000 000
a. = 10 000 000 { Diez pagos de esta cantidad }

3
Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

Total de los intereses pagados

= 50 000 000 (0.10) ( 10 )
b. = 50 000 000 PAGO POR INTERES

El interés pagado es igual al préstamo original

7.11 Calcule la tasa de rendimiento de los flujos de efectivo que se muestran.

Año 0 1 2 3 4 5
Egresos, $ -17 000 -2 500 - 2 500 - 2 500 - 2 500 - 2 500
Ingresos, $ 0 5 000 6 000 7 000 8 000 12 000

0 = -17,000 + 2500(P/A,i,5) + 1000(P/G,i,5) + 3000(P/F,i,5)

i = 12.21% Cálculos realizados en excell
7.17 Se afirma que las aceras de caucho elaboradas de llantas de desecho son favorables para el
ambiente y no lastiman las rodillas de las personas. La empresa Rubbersidewalks, Inc., de Gardena,
California, fabrica las pequeñas losetas cuadradas de caucho que se instalan en los sitios en que las
raíces de árboles, el agua que se congela o la nieve que se retira hacen necesaria la sustitución o
reparaciones mayores cada tres años. El Distrito de Columbia gastó $60 000 en aceras de caucho
para reemplazar el concreto dañado en un vecindario residencial bordeado por grandes robles. Si
una acera de concreto cuesta $28 000 y sólo dura tres años en comparación con los nueve años de
vida de las aceras de caucho, ¿qué tasa de rendimiento representa esto?

4
Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

0 = -60,000 + 28,000 + 28,000[(P/F,i,3) + (P/F,i,+6)]

0 = -32,000 + 28,000[(P/F,i,3) + (P/F,i,+6)]
Se resuelve por cálculos de excell
i = 13.71 % POR AÑO

7.18 Los aviones ligeros eficientes (ALE) son aeronaves pequeñas que podrían revolucionar los
viajes en aéreos. Cuestan entre $1.5 y $3 millones, cuentan con cinco a siete asientos, tienen una
autonomía de 1 100 millas y una velocidad de crucero cercana a las 425 millas por hora. La
empresa Eclipse Aerospace se fundó en 2009 y su único negocio es fabricar ALE. La compañía
invirtió $500 millones (en el momento 0) y comenzó a recibir pedidos dos años después. Si la
empresa aceptó pedidos para 2 500 aviones y recibió enganches de 10% (en el año 2) por aviones
que cuestan un promedio de $1.8 millones, ¿qué tasa de rendimiento logrará para un periodo de
10 años de planeación? Suponga que cada año se entregan 500 de los aviones en los años 6 a 10, y
que los costos de OyM son de $10 millones anuales en los años 1 a 10. (Si el profesor lo solicita,
obtenga la solución tanto a mano como con hoja de cálculo.)

Tasa de Rendimiento = ¿?

VP0 = VP1 , o también, 0 = VP

Traerlos todos a VALOR PRESENTE (Unidad en Millones)
0 = -500 + 450(P/F,i,2) + 810(P/A,i,5)(P/F,i,6) – 10(P/A,i,10)

5
Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

Tasa de rendimiento buscada = 40.65 %

7.21 ¿Qué significa una serie de flujo de efectivo no convencional?

Cuando en una serie los flujos de efectivo netos cambian entre positivo y negativo de un año al
siguiente, de manera que existe más de un cambio de signo, a esta serie se le llama NO
CONVENCIONAL / NO SIMPLE

7.25 Según la regla de los signos de Descartes, ¿cuántos valores posibles de i* hay para los flujos
de efectivo que tienen los signos siguientes?

Serie de flujos Cambios de signo en la secuencia Numero de tasas múltiples reales y positivas

a +−+++−+ CUATRO (4)

≤4
b − − − +++++ UNO (1) ≤1
c ++++− − − +− − − +−+− − SIETE (7) ≤7
−

7.29 De acuerdo con las reglas de Descartes y Norstrom, ¿cuántos valores de i* son posibles para
la secuencia de flujos de efectivo (FE) que se indica en seguida?

Año 1 2 3 4 5
Flujo de efectivo, neto, $ + 16 000 -32 000 - 25 000 + 50 000 - 8 000
FE acumulado, $ + 16 000 -16 000 - 41 000 + 9 000 + 1 000

Criterio de DESCARTES Se toma en cuenta CAMBIO DE SIGNOS en la serie de FLUJO DE EFECTIVO NETO. En este
ejemplo se muestran TRES CAMBIOS, por tanto el número de tasas es igual o menor a TRES
TASAS
Criterio NORSTROM Se toma en cuenta CAMBIO DE SIGNOS en la serie de ACUMULADOS, iniciando con SIGNO
NEGATIVO. En este ejemplo NO APLICA

6
Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

7.31 Stan-Rite Corp de Manitowoc, Wisconsin, es una compañía B a B (business to

business) que fabrica muchos tipos de productos industriales, inclusive brazos
portátiles de medición con codificadores absolutos, diseñados para efectuar
inspecciones 3D de partes industriales. Si el flujo de efectivo de la compañía (en
millones) para una de sus divisiones de productos es la que se muestra, determine a)
el número posible de valores de i* y b) todas las tasas de rendimiento entre 0 y
100%.
Año Egresos Ingresos
0 $ -30 $0
1 -20 18
2 -25 19
3 -15 36
4 -22 52
5 -20 38
6 -30 70

7
Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

Criterio de DESCARTES Se toma en cuenta CAMBIO DE SIGNOS en la serie de FLUJO DE

Criterio NORSTROM
EFECTIVO NETO. En este ejemplo son UN SOLO CAMBIO, por lo
tanto SOLO TIENE UNA (1) TASA
Se toma en cuenta CAMBIO DE SIGNOS en la serie de
ACUMULADOS, iniciando con SIGNO NEGATIVO. En este ejemplo
tiene UN SOLO CAMBIO, por lo tanto SOLO TIENE UNA (1) TASA

0 = -30 - 2(P/F,i,1) - 6(P/F,i,2) + 21(P/F,i,3) + 30(P/F,i,4) + 18(P/F,i,5) + 40(P/F,i,6)

i* = 28.26%, se resuelve por cálculos en excell

7.33 Veggie Burger Boy vende franquicias a individuos que quieran comenzar un pequeño
negocio de emparedados vegetarianos para hacer crecer sus flujos de efectivo netos con el paso de
los años. Un franquiciatario de Mississippi pagó los $5 000 iniciales pero obtuvo muy poco el
primer año. Se le concedió un préstamo al final del primer año del fondo de incentivos de la
corporación, con la promesa de saldarlo además de la participación anual que recibe la
corporación según el contrato por las ventas anuales. Los flujos de efectivo netos desde el punto
de vista de la corporación son los siguientes:
Año 0 1 2 3 4 5 6
FNE, $ 5 000 -10 100 500 2 000 2 000 2 000 2 000

La directora financiera de la empresa (DF) tiene algunas preguntas acerca de la serie de FNE.
Ayúdela con lo siguiente, por medio de una hoja de cálculo.
a) Trace la gráfica del VP versus i para estimar la tasa de rendimiento de esta franquicia.
b) Utilice la función TIR de la hoja de cálculo para encontrar el rendimiento correspondiente.
c) Con base en las reglas de Descartes y Norstrom, haga alguna recomendación a la directora
financiera acerca del valor de TR más confiable para un periodo de seis años de esta franquicia. La
TMAR corporativa normal para evaluar la franquicia es de 30% anual.

8
Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

Criterio de DESCARTES Se toma en cuenta CAMBIO DE SIGNOS en la serie de FLUJO DE

EFECTIVO NETO. En este ejemplo son DOS CAMBIOS, por lo tanto
TIENE DOS TASAS. En gráfica se observa cerca del 40% y otra cerca
del 60%
Criterio NORSTROM Se toma en cuenta CAMBIO DE SIGNOS en la serie de
ACUMULADOS, iniciando con SIGNO NEGATIVO. En este ejemplo
INICIA CON POSITIVO, POR LO TANTO NO APLICA.

Recomendación a directora: Las dos tasas que señala la gráfica son positivas (30% y 60%), sin
embargo se observa que con la tasa del 30% se obtiene una cantidad del VNA positiva ( $90 ) en
tanto que con la de 60% se obtiene negativa, por tanto se considera la de 30%. Si la TMAR
corporativa es del 30% y los cálculos del TIR (i*) estipulan un 34%, entonces i*>TMAR y por la
tanto se recomienda la inversión.

7.38 Use el enfoque de la tasa de rendimiento modificada con una tasa de inversión de 18%
anual, y una tasa de préstamo de 10%, para encontrar la tasa externa de rendimiento de los
siguientes flujos de efectivo.

Año 0 1 2 3
Flujo neto de efectivo, $ +16 000 -32 000 -25 000 + 70 000

Siguiendo el método de T Modificada.

Paso 1. Identificar todos los flujos efectivos positivos y llevarlos a futuro ( Fn ), tomando en cuenta
el interés de INVERSION (18%)
F3 = 16,000(F/P,18%,3) + 70,000
= 16,000(1.6430) + 70,000
= $96,288

9
Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

Paso 2. Identificar los flujos negativos y traerlos a tiempo 0. Calcular ( P ), tomando en cuenta el
interés de préstamo (10%)

P0 = – 32,000(P/F,10%,1) – 25,000(P/F,10%,2)
= – 32,000(0.9091) – 25,000(0.8264)
= $-49,751

Paso 3. Calcular la tasa externa de rendimiento (TIRM) con fórmulas iniciales.

VF = VP0 (F/P, i , 3)
96, 288 = 49, 751 (1 + i )3
(1 + i )3 = 96, 288 / 49, 751 = 1.9353
1+ i = 1.246
i’= 24. 6 %

7.39 Harley trabajó muchos años para ahorrar dinero suficiente para comenzar su propio negocio
de diseño de paisajes residenciales. Los flujos de efectivo que se indican a continuación son los
correspondientes a los primeros seis años de ser su propio jefe. Calcule la tasa externa de
rendimiento, con el enfoque de la tasa de rendimiento modificada, una tasa de inversión de 15%
anual y una tasa de préstamo de 8%. (Después de seguir el procedimiento, compruebe la respuesta
con la función TIRM.)

Año 0 1 2 3 4 5 6
FNE, $ -9 000 +4 100 -2 000 -7 000 +12 000 +700 +800

Paso 1. Identificar todos los flujos efectivos positivos y llevarlos a futuro ( Fn ), tomando en cuenta
el interés de INVERSION (15%)
F6 = 4100(F/P,15%,5) + 12,000(F/P,15%,2) + 700(F/P,15%,1) + 800
= 4100(2.0114) + 12,000(1.3225) + 700(1.1500) + 800
= $25,722

Paso 2. Identificar los flujos negativos y traerlos a tiempo 0. Calcular ( P ), tomando en cuenta el
interés de préstamo (8%)

P0 = -9000 - 2000(P/F,8%,2) - 7000(P/F,8%,3)

= -9000 - 2000(0.8573) - 7000(0.7938)
= $-16,271

Paso 3. Calcular la tasa externa de rendimiento (TIRM) con fórmulas iniciales.

VF = VP0 (F/P, i , 6)
25,722 = 16,271(F/P,i,6)
25,722 = 16,271(1+ i´)6

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Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

1.5808 = (1+ i´)6

1.0793 = 1 + i´
1.0793 – 1 = i´
0.0793 = i´

Cálculos en excell:

7.42 Una compañía que fabrica discos de embrague para carros de carrera tiene los siguientes
flujos de efectivo en uno de sus departamentos.

Año Flujo de efectivo, $ 1 000

0 -65
1 30
2 84
3 -10
4 -12

a) Determine el número de raíces positivas de la ecuación de la tasa de rendimiento.

b) Calcula la tasa interna de rendimiento
c) Obtenga la tasa externa de rendimiento con el enfoque del rendimiento sobre el capital
invertido (RSCI) y con una tasa de inversión de 15% anual. (Si su profesor lo pide, obtenga
la solución a mano y con hoja de cálculo.

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Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

Criterio de DESCARTES Se toma en cuenta CAMBIO DE SIGNOS en la serie de FLUJO DE

Criterio NORSTROM
EFECTIVO NETO. En este ejemplo son DOS CAMBIOS, por lo tanto
TIENE DOS VALORES o MENOS PARA i.
Se toma en cuenta CAMBIO DE SIGNOS en la serie de
ACUMULADOS, iniciando con SIGNO NEGATIVO. En este ejemplo es
UN SOLO CAMBIO , por lo tanto TIENE UN SOLO VALOR PARA i .

Cálculo de tasa interna de rendimiento:

1 = -65 + 30(P/F,i,1) + 84(P/F,i,2) – 10(P/F,i,3) – 12(P/F,i,4)

Enfoque del rendimiento sobre el capital invertido (RSCI), tasa de inversión del 15%

Paso 1. E labore una serie de ecuaciones de valor futuro al plantear la siguiente relación
para cada año t (t = 1, 2, … , n años).

Ft = F t −1 (1 + k ) + FNEt

NOTA: Eso implica desarrollar una serie de ecuaciones de valor futuro (f) avanzando un año a la
vez. En los años en que saldo neto de los flujos de efectivo del proyecto sean positivos (genera
fondos excedentes), se invierte con la tasa ii .

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Análisis Económico, Dr. Aguirre Sandra E. Juárez Correa Tarea 7, Capítulos 6 y 7

Paso 1. Obtener Ft aplicando la ecuación: Ft = Ft −1 (1 + k ) + FNEt

Año 0 F0 = -65 Como Fo<0, se usa tasa interna de
rendimiento a 28.6%
Año 1 F1 = -65(1.286) + 30 = -53.59 Como F1<0, se usa tasa interna de
rendimiento a 28.6%
Año 2 F2 = -53.59(1.286) + 84 = 15.08 Como F2>0, se usa tasa de inversión del 15%
Año 3 F3 = 15.08 (1.15) – 10 = 7.343 Como F3>0, se usa tasa de inversión del 15%
Año 4 F4 = 7.343 (1.15) -12

Paso 2. Igualar F4 = 0 y solucionar para i´´ a través de prueba y error

F1 = -65 ( 1 + i´´) + 30 = -65 – 65i″ + 30

F2 = F1 ( 1 + i´´) + 84 = (-65 – 65i″ + 30)(1 + i″) + 84

= -65 - 65i″ + 30 – 65i″ – 65i″2 + 30i″ +84

= -65i″2 –100i″ + 49

F3 = F2 ( 1 + i´´) – 10 = (-65i″2 –100i″+ 49)(1.15) – 10

= -74.8 i″2 –115i″ + 56.4 – 10

= -7.8 i″2 –115i″ + 46.4

F4 = F3 ( 1 + i´´) – 12 = (-74.8 i″2 –115i″ + 46.4)(1.15) –12

= -86 i″2 –132.3i″ + 53.3 – 12

= -86 i″2 –132.3i″ + 41.3

Se resuelve la ecuación cuadrática…

132.3± √(−132.3)2−4(−86)(41.3)
x=
2(−86)

132.3± 178.07
x=
2(−86)

132.3+178.07
x 1= =−1.8
2(−86)
132.3−178.07
x 2= =0.266
2(−86)
Por lo tanto i´´= 26.6%

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Nota adicional: El criterio para tomar la decisión económica es:

Si RSCI ≥ TMAR, el proyecto tiene justificación económica.
Si RSCI < TMAR, el proyecto no tiene justificación económica

Un problema adicional s/n para calcular su tasa de rendimiento (i*);

Año Flujo de efectivo
0 -1
1 2
2 -2

Calcular Tasa de Rendimiento por ecuación de VP

1 = -1+ 2(F/P,i*,1) -2 (F/P,i*,2)
2 = 2(F/P,i*,1) -2 (F/P,i*,2)
2 = 2 [ 1 / (1+i)1 ] - 2 [ 1 / (1+i)2 ], entonces x = 1 / (1 + i )
1 = - 2 x2+ 2x – 1

−b ± √ b 2−4 ac
x=
2a

−2± √ 22−4 (−2)(−1)

x=
2(−2)

X1 = 1.46 / -4 = -0.365 %
X2 = 5.46 / 4 = 1.365 %

Se toma como resultado el positivo, por tanto i* = 136.5%

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