GERENCIA FINANCIERA

Empresa: ENKA

Andrés Hernández

Código 19110223112

Mayo 2021.

Politécnico Grancolombiano.
(Departamento académico)
Quinto Semestre
Administración Financiera.
DESCRIPCION DE LA EMPRESA

ENKA de Colombia S. A. es una sociedad anónima constituida en Colombia el 8

de septiembre de 1964 e inscrita en la Cámara de Comercio de Medellín para
Antioquia. Su actividad económica principal se desarrolla en el sector
petroquímico, con la producción de fibras, resinas e hilazas sintéticas de poliéster,
nailon y filamentos. Asimismo, a través de su filial EKO Red, la compañía
recolecta envases PET que procesa en su planta ubicada en el municipio de
Girardota (departamento de Antioquia) y utiliza como materia prima para sus
productos; Su planta de producción inició operaciones en 1966, con una
capacidad de 4.200 toneladas al año. Hoy en día la capacidad supera las 100.000
toneladas anuales. De acuerdo con el informe de sostenibilidad del año 2020,
Enka únicamente tiene operaciones en Colombia.

En lo referente a sus líneas de negocio estas corresponden a (Eko Pet, Eko

Poliolefinas, EKo fibras, Eko filamentos, Negocios textiles e industriales en donde
se encuentran (hilos industriales, filamentos textiles, resinas.

El Gobierno corporativo de Enka se basa en un comportamiento ético, ya que este

es uno de los principios más importantes, así mismo dentro de sus valores se
encuentra la disciplina, la integridad, la responsabilidad, el respeto y la sencillez y
cuenta con un Código de Buen Gobierno y un Código de Conducta, que permite
manejar igualdad en los diferentes niveles de la organización.

Con más de 50 años en el mercado, es una de las empresas reconocidos como

líderes en el reciclaje de botellas de PET posconsumo en el país, el principal
fabricante de lona para llantas de nylon 6 en América, el mayor productor de
filamentos y fibras sintéticas en la Región Andina y uno de los principales
jugadores en Latinoamérica.

Actualmente cotiza en la Bolsa de Valores de Colombia y están regidos bajo un

estricto Código de Gobierno Corporativo.
 Estructura Financiera

La estructura financiera de ENKA, maneja una participación del 67% de

financiación propia y un 33% de financiación a través de terceros y un 68% y 32%
respectivamente para el año 2019, como lo vemos en el siguiente gráfico.

Estructura Financiera ENKA

68%
Patrimonio
67%

32%
Terceros
33%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

2020 2019

Ilustración 1: Fuente de elaboración propia

Este comportamiento es positivo, teniendo en cuenta que nos muestra que

la empresa es lo suficientemente robusta y no requiere endeudarse tanto a través
de entidades financieras, adicionalmente esto generaría un gasto adicional en
términos de intereses que muchas veces consumen a las empresas. A
continuación, se presenta el análisis del endeudamiento de la compañía.

ENDEUDAMIENTO

2020 2019
Endeudamiento total 50% 47%
Endeudamiento CP 27% 20%
Endeudamiento LP 22% 27%

Ilustración 2: Fuente de elaboración propia

Para el 2020 el endeudamiento total fue de 50%, incrementando en 3 puntos
porcentuales con respecto al año anterior. Siendo la financiación externa el doble
de la financiación con terceros lo cual se considera positivo.

IDENTIFICACIÓN DE LA GENERACIÓN DE VALOR

Enka es una compañía que promueve el compromiso y el respeto de las

comunidades hacia el medio ambiente mediante la promoción de diferentes
programas que logran la reducción del consumo de agua y energía y la gestión
adecuada de los residuos; mantiene una relación armónica entre el crecimiento
rentable y el cuidado del medio ambiente, promoviendo la conservación del
planeta, haciendo un uso racional de los recursos naturales y cumpliendo con la
legislación y normatividad en temas ecológicos. En este sentido, mejoran
continuamente los procesos en el marco de las posibilidades tecnológicas y
económicas que minimicen la afectación o los impactos con un criterio de
ecoeficiencia. Para la implementación de actividades y diferentes acciones, parten
del concepto de toma de conciencia, el compromiso como compañía y además
voluntario con el entorno, y el cumplimiento de valores ecológicos que contribuyan
al desarrollo socio empresarial.

Adicionalmente, afianzan la comunicación transparente de la gestión ambiental

con los grupos de interés y propiciamos su participación basados en relaciones de
respeto y confianza mutua. Dentro de las principales ventajas competitivas de
Enka se encuentran:

- La autogeneración de energía con cubrimiento de necesidades del 89%.

- Desarrollo e innovación de productos de alto valor agregado (hilos industriales,

filamentos) a través de la promoción del desarrollo sostenible y el proyecto botella-
botella.

- Es una empresa 100% amigable con el medioambiente.

- Cuentan con plantas de reciclaje de PET, con capacidad para transformar más
de 1.000 millones de botellas de PET al año, generan grandes beneficios sociales
y ambientales para Colombia.

COSTO FINANCIERO INDIVIDUAL DE LOS PASIVOS Y PATRIMONIO (CCPP)

Tomando la información de la Nota 18, se identificó la naturaleza de cada crédito

(nacional, exterior, corriente, no corriente, etc.) con el objetivo de hallar su
respectiva tasa de interés. Con base en lo anterior, se calculó el escudo fiscal y el
costo de la deuda ponderado. Se observa que la deuda más costosa de la
compañía es la que se tiene con Bancolombia Panamá con una tasa equivalente
al 3,87% (Libor + 3,62%), siendo además la que más participación tiene sobre el
total (47,56%). Por lo anterior se recomienda a la empresa buscar alternativas que
permitan reducir el costo de la deuda, como refinanciaciones, prepagos o compras
de cartera por parte de otras entidades financieras locales.

Por otra parte, se encuentran el Banco Colpatria y el Banco de Bogotá, los cuales
ofrecen tasas muy favorables del 1,08% (Libor + 0,84%). Sería muy bueno para la
compañía hacer compra de cartera con estos bancos obteniendo un menor costo.

Finalmente, los cálculos del WACC nos dieron como resultado para el año 2019
(21,904%) y para el año 2019 (17,841%), lo que indica que los costos de la deuda
año a año han disminuido en 4,064% lo cual es positivo para la empresa ya que le
esta costando menos endeudarse, esto se debe a que el costo de la deuda con
terceros en el exterior más alta que manejaba la empresa disminuyo año a año en
$29.033.
INDUCTORES OPERATIVOS Y FINANCIEROS

El análisis de los indicadores lo iniciamos con el EBITDA, el cual estuvo en 6,6%

por encima de lo alcanzado el 2019. A pesar de que las ventas estuvieron -
$44.000M vs 2019, la compañía hizo los ajustes pertinentes en el costo y para
compensar y generar crecimiento.

La relación del EBITDA con la venta creció en comparación con el año pasado,
indicándonos que por cada $100 vendidos obtenemos $10,90 de EBITDA ($1,7
más que en 2019).

En 2020 este indicador fue $39.869M más bajo que 2019, debido en gran parte a
menores inventarios terminados y a un incremento significativo de las cuentas por
pagar.
Este indicador se ubicó un 57,7% mejor en comparación con 2019. Con un KTNO
significativamente más bajo la compañía está generando mayores ventas
relativas.

Este indicador estuvo en 2020 un 183% más alto que en 2019 indicándonos que a
pesar de contar con un KTNO mucho más bajo, se están obteniendo mayores
utilidades operacionales.

Este indicador desmejoró demostrando ineficiencias en el uso del capital invertido

en Activo Fijo, en relación con los mayores ingresos. Estuvo por debajo del año
anterior en un -9,4%

EVA
El resultado del EVA para la empresa ENKA es negativo, por lo que podemos
decir que no está generando valor, a partir de que está siendo más costosa la
forma en la que se están financiando los recursos que la generación de los
rendimientos del activo de la empresa.

PROPUESTA DE VALOR

La propuesta de valor para ENKA es lanzar al mercado una solicitud (RFP), con el
objetivo de solicitar a diferentes proveedores mejores soluciones en cuanto a
cambios de materias primas y a mejores costos permitiendo así disminuir los
costos de ventas en un 8%, adicionalmente consideramos que esta propuesta
busca innovar en materias primas lo cual va muy de la mano con la búsqueda de
innovación a la cual se encuentra acostumbrada la empresa y que se encuentra
alineado a uno de los puntos que expusimos desde un inicio de la empresa
“Desarrollo e innovación de productos de alto valor agregado” lo cual estamos
seguros que llegará directamente a los clientes maximizando sus expectativas.

MICROINDUCTORES DE VALOR

A continuación, listamos los micro-inductores de valor que consideramos serán

indispensables para realizar el seguimiento a la propuesta de valor expuesta.

MICROINDUCTORES
 Ebitda
Margen Ebitda
Indicador de calidad de las materias
primas
Costos de producción / Utilidad
Cumplimiento de proveedores

CONCLUSIONES

Se determina que ENKA es una empresa bien posicionada, que cuenta con una
estructura financiera fuerte, y que maneja estrategias de crecimiento importantes;
adicionalmente han sabido llevar la crisis como una oportunidad, si bien es cierto
que no cuenta con un EVA positivo y que si lo llevamos a la teoría está
destruyendo valor, sin embargo consideramos que estos resultados se pueden
estar presentando por el alto porcentaje del WACC y que con algunas estrategias
de mejoramiento este EVA va a ser positivo.

Por otra parte, consideramos que la propuesta de valor definida sería de gran
ayuda a la empresa ya que la reducción de costos de producción le va a seguir
permitiendo mantener su ebitda, permitiendo hacer más eficientes los costos, si
bien es cierto la propuesta realizada esta basada en supuestos nos muestra que
es una propuesta viable para los inversionistas de acuerdo con los resultados
obtenidos en el VPN y la TIR.

Finalmente, quisiera mencionar que como gerentes financieros debemos tener

presentes diferentes escenarios en nuestras empresas y estar preparados a
cualquier eventualidad que se pueda presentar para contar con acciones que nos
permitan mantener principalmente los márgenes de los accionistas ya que
considero es uno de los principales retos.
BIBLIOGRAFÍA

https://www.youtube.com/watch?v=875WUAz_vlA

https://www.youtube.com/watch?v=qslWFBJ8DE0

Informe de sostenibilidad ENKA (2020); https://www.enka.com.co/wp-

content/uploads/2021/03/Informe_Sostenibilidad_2020-1.pdf