Análisis

Fundamental

Ariel Squeo ICB Instituto de Capacitación Bursátil

Presidente de ICB Argentina www.icbargentina.com
Cr. Público (UBA) Master en Finanzas (UCEMA) Facebook: ICB Argentina
Analista y Asesor de inversiones www.twitter.com/icbargentina
Teléfono: (011) 5218 4608
Profesora: Anabella Dominguez
Contadora Pública (UCA)
Adm. De Empresas (UCA)
Postgrado en Normas Contables Internacionales (UBA)
 Análisis Técnico y Fundamental

Análisis de balances y comparación con Análisis de precios representados en los

precios de mercado. gráficos.

Calcular el valor intrínseco de la cía y Encontrar el precio soporte (comprar) y

anticipar su comportamiento. el precio de resistencia (vender).

Obtenemos una conclusión acerca de Encontrar la tendencia actual del precio

que podría suceder con el precio. y detectar cambios de tendencia.

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 Acción ordinaria

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 Concepto
• Acción ordinaria: representa la propiedad sobre un negocio /
Empresa.

• Entendiendo a la «Empresa» como una entidad que desarrolla

una actividad regular y con ella va generando un flujo de fondos.

• Como propietario proporcional de la Empresa, un accionista es

también propietario del ¨flujo de fondos futuro¨ que se genera
(ganancias).

• El accionista participa del negocio tomando decisiones y

recibiendo dividendos.

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 Concepto del Valor Tiempo

• Una determinada cantidad de dinero que se recibe en el futuro,

vale menos que si se recibiera hoy, dado que en este segundo caso
tendríamos la libertad de invertirla o consumirla.

• De lo anterior surge el concepto de “valor tiempo” y la necesidad

de descontar los flujos futuros a una “tasa de descuento
apropiada” para poder evaluarlos en el presente.

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 Flujos y tasa de retorno

En algunos activos (ej: bonos del tesoro de algunos países

desarrollados y mismo letras de bancos centrales) se conoce con
certeza el flujo de fondos que se va a recibir y no se esperan
contingencias sobre el mismo, de ahí que termina siendo un “flujo de
fondos futuro libre de riesgo”.

La rentabilidad (tasa de retorno) que obtiene el inversor en estos

activos (capital final – capital inicial, ajustado por el tiempo de la
inversión) resulta ser una:

“tasa libre de riesgo”

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 Flujos y tasa de retorno
Existen otros activos (ej: bonos de países menos sólidos que el
ejemplo anterior o mismo los emitidos por empresas privadas) que
ofrecen un flujo de fondos fijo y conocido por el inversor en el
momento de realizar la inversión, pero que podría verse alterado en
el futuro (ej: en el caso que el país no lograra contar con reservas
suficientes para realizar los pagos).

La rentabilidad (tasa de retorno) que obtiene el inversor en

estos activos, resulta ser una:

“tasa libre de riesgo + riesgo del emisor del bono”

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 Flujos y tasa de retorno
En el caso de las acciones, el flujo de fondos de la Empresa (ganancias) es
incierto y variable, lo que genera un “riesgo” respecto las inversiones de
renta fija como los bonos.

En consecuencia la tasa de retorno que «espera el inversor» debería ser:

= la tasa libre de riesgo (utilizada en bonos sin riesgo)

+ alguna medida del riesgo inherente a la inversión general en acciones (se

suele utilizar el retorno promedio que ofrecen las acciones de un índice
accionario por encima del retorno de bonos libre de riesgo)

+ el riesgo específico de la Empresa que se esté analizando (variabilidad del

precio de la acción respecto al índice accionario)

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 Flujos y tasa de retorno
De lo anterior se desprende que la inversión en acciones, carece de
un flujo de fondos fijo a recibir por el inversor (riesgo) y por lo tanto
el retorno que debería recibir para invertir su dinero en este activo
en lugar de otros con rentabilidades fijas, debería ser superior.

Un dato adicional, es que las Empresas no siempre reparten parte

o toda sus ganancias entre los inversores (dividendos).

Con lo cual si bien el valor de la propiedad del accionista (sus

acciones) se va incrementando a medida que crecen las ganancias
de la empresa (mantiene su misma propiedad % pero sobre una
Empresa que ahora es mas grande que antes), eso no se traduce en
un flujo de fondos concreto que recibe el inversor.

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 Flujos y tasa de retorno
¿Entonces, de donde surge la rentabilidad de invertir en «Acciones»?

Simplemente, del valor que otros inversores perciben por esas mismas
acciones y al cual estarían dispuestos a comprarla.

• ¿ donde se compran las acciones ? en el Mercado de Valores.

• ¿ como se compran? haciendo una oferta de compra.

• ¿ a que precio se compran? al que resulta de la interacción entre todas

las ofertas de compra y todas las de venta.

La variación del Precio entre el momento de la compra y la

venta de acciones, es la rentabilidad del inversor.

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 Flujos y tasa de retorno
La variación del Precio depende únicamente del balance que
se da entre las ofertas que realizan los compradores (oferta)
y las ofertas de los vendedores (demanda).

Ahora bien, existen determinados eventos que motivan a más

inversores a vender en un determinado momento y otros a comprar.

Podemos clasificar estos eventos en 2 grupos:

1) Eventos «de mercado» que afecten a todas las Empresas.

2) Eventos «específicos» que afecten individualmente a la Empresa.

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 Flujos y tasa de retorno
1) Eventos «de mercado» que afecten a todas las Empresas:
• Inflación y Tasas de interés.
• Crisis económicas.
• Sucesos mundiales: guerras, desastres naturales, terrorismo.

2) Eventos «específicos» que afecten individualmente a la Empresa:

• Temporada de balances.
• Contratación o despido de los ejecutivos de la cía.
• Denuncias de fraude.
• Crecimiento del sector de la industria donde se encuentra la cía.
• Fusiones y adquisiciones.

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 Índices Accionarios
Es necesario analizar técnica y fundamentalmente los índices
accionarios antes de invertir en una acción.

Estados Unidos:
• Standard and Poor´s 500: índice de capitalización bursátil de las 500 empresas mas
representativas que cotizan en la Bolsa de Valores de NY.
• Nasdaq 100: índice de capitalización bursátil de las 100 empresas más importantes
que cotizan en el mercado Nasdaq. Elevada ponderación de empresas tecnológicas.
• Dow Jones Industrial Average: índice promedio de precios de 30 compañías
industriales mas importantes del Mercado de Valores.

La mayoría de las acciones argentinas que cotizan en USA lo hacen a través de ADR
(American Deposit Receipts).

Argentina
• Merval: mide el valor en pesos de una cartera de acciones de empresas que cotizan
en el Mercado de Valores de Buenos Aires.

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 Acción ordinaria
Conceptos contables

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 Conceptos contables
• Desde un enfoque contable, es la unidad mínima en que puede fraccionarse
el Patrimonio de una Empresa.

• Otorga a su tenedor la propiedad sobre el % de capital que le corresponda.

Activo (generador de c.flow) Pasivo (financiación de activo por 3°)
Deudas y Obligaciones:
Bienes:
Proveedores comerciales
Caja, Mercaderias, Maquinarias, Prestamos: Bancos (corto plazo)
Edificios, Instalaciones, etc Préstamos: Bono (largo plazo)

Derechos:
P.Neto (financiación de activo propia)
( Activo – Pasivo)
Créditos comerciales x ventas
Capital: Aporte de los socios
Utilidades retenidas

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 Ejercicio básico iniciando
una Empresa
1) Aporte de socios en efectivo: $ 100,000

Activo P.Neto

Caja: 100,000 Capital 100,000

El Capital se decidió nominarlo en 50,000 acciones (shares outstanding).

Por lo tanto, cada acción equivale a $ 2 y el P.Neto total es $ 100,000.

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 Ejercicio básico iniciando
una Empresa
2) Se compran $ 100,000 de Mercaderías para reventa

Activo P.Neto
Caja: 0
Merc: 100,000 Capital 100,000

3) Se vende el total de la Mercadería en $ 150,000 (se cobra en efectivo)

Activo P.Neto

Caja: 150,000 Capital 100,000

Merc: 0 Result: 50,000

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 Valor contable de la Empresa
Cuanto vale ahora la Empresa y su acción ?

Valor Empresa (P.Neto) $ 150,000

Valor Acción (Book Value): Empresa / # acc: $ 3

Pagaría $ 4,00 por cada acción ?

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 Ejercicio: continuación
Cuanto pagaría si la Empresa utiliza nuevamente el Efectivo para comprar Mercaderías
y revenderlas un 50% mas caro tal cual lo hizo en la operación anterior?

Estructura actual de la Empresa:

Activo P.Neto

Caja: 150,000 Capital 100,000

Merc: 0 Result: 50,000

Compra de Mercadería utilizando todo el efectivo

Activo P.Neto

Caja: 0 Capital 100,000

Merc: 150,000 Result: 50,000

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 Ejercicio: continuación

Activo P.Neto
Valor contable acción
Caja: 225,000 Capital 100,000 $ 4,50
Merc: 0 Result: 125,000

Caja: Cobranza de la Mercadería vendida

Utilidad de la operación: Precio de venta (225,000) – Costo (150,000) = 75,000

Utilidad retenida: Utilidad ret anterior + Utilidad operación

La expectativa de los inversores sobre la tasa de crecimiento de

resultado impacta en el precio de cotización de la acción.

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 Valor contable versus Mercado
Valor Contable: P.Neto / # acciones emitidas

Valor de la Acción: Cotización en bolsa (definido por Oferta – Demanda)

“Expectativa” futura del valor contable

Queda claro que mientras el Valor Contable nos da una referencia del
valor de la Empresa a un momento dado, el verdadero valor viene
determinado por la “expectativa” de lo que la Empresa generará a
futuro.

Esto es lo que conocemos como “Precio de Mercado de la Acción”.

Y fluctúa permanentemente en tanto varían las distintas “expectativas”

que el Mercado (conjunto de inversores) mantiene sobre la Empresa en
cuestión.
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 Normativa SEC
• Las empresas deben cumplir ciertos requisitos antes de ingresar a
cotizar en mercado de valores.

• Las empresas que cotizan en el mercado de valores deben presentar

sus reportes cada 3 meses (press realease).

• Se contabiliza en función de NIIF o US GAAP.

• Proceso de cierre de balance.

• Deben cumplir con las Normas SOX (Compliance).

El mercado se encuentra regulado a fin de otorgar transparencia

a los inversores.

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 Estructura Patrimonial

Analizando información relevante de la Cía. de manera

rápida y simple

• www.finance.yahoo.com
• Ingresar “símbolo de la acción”
• Ir a Financials
• Balance sheet (sobre márgen izquierdo)

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 Balance: Activo
Amazon

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 Balance: Pasivo + PN
Amazon

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 Balance: Definiciones

El Balance provee un resumen de lo que la Cía. posee y de lo

que debe ( tanto a deudores como accionistas)

Activo = Pasivo + P.Neto

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 Balance: Definiciones
Current assets: activos corrientes (realización menor a 1 ejercicio)

• Cash / short term investments: porción más líquida del Bce.

• Net receivables: créditos por ventas comerciales
• Inventory: Inventario de mercaderías

Non Current assets: activos corrientes (realización mayor a 1 ejercicio)

• Property, Plant and Equipment: Bienes de uso
• Goodwill: Intangible (valor neto de la empresa adquirida – valor activos)
• Long Term Investment: inversión a largo plazo

Current liabilities: pasivos corrientes

• Accounts payable: deudas comerciales a pagar

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 Balance: Definiciones
Stockholder Equity: Patrimonio neto

•Warrant; instrumento derivado (similar a opción)

Un ejemplo dentro del PN, sería una deuda convertible en acción

•Preferred stock: acciones preferidas

Son un intermedio entre acción y bono
El accionista preferido recibe un “dividendo fijo” periódico

• Common stock: acción ordinaria (la que se negocia en Bolsa)

• Retained earnings: ganancias acumuladas

• Net tangible assets: Activo – (intangibles / pasivos / acc. pref)

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 Estado de resultados:
Income Statement
Provee información sobre la actividad operativa de la Empresa

A grandes rasgos: Ventas (ingresos) Costos y gastos (egresos)

Las normas GAAP (principios de contabilidad generalmente

aceptados – generally accepted accounting principles) requieren
que el Estado de resultados se clasifique en 4 secciones:

• Income from continuing operations (operaciones regulares)

• Income from discontinued operations (oper. que no continúan)
• Extraordinary gains / losses (actividades extraordinarias)
• Adjustments from accounting principles (ajustes contables)

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 Estado de resultados:
Income Statement
Amazon

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 Indicadores
Económicos

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 Indicadores Económicos
Los indicadores económicos son publicados y difundidos
regularmente en varios Mercados internacionales.

Hay una calendario específico con sus fechas:

Se utilizan para conocer la marcha y evolución de la economía,

tanto por parte de inversores, como incluso la propia Reserva
Federal en EE.UU.

En este último caso, “La Fed” ejerce su política monetaria en

función al resultado de los datos, de ahí su importancia al
momento de invertir.

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 Indicadores Económicos
Índice de Confianza al Consumidor: Relevamiento de más de 5000
consumidores respecto su situación presente y sus expectativas futuras
sobre la economía y sus consumos.

En EEUU los gastos de los consumidores representan 2/3 del PBI.

CPI (Consumer Price Index): Índice de inflación minorista

Se desagrega además en su versión “core”: el cual excluye componentes
considerados volátiles como “energía y alimentos”.

En la actualidad, la meta de “La Fed” es lograr una inflación del 2%.

PPI: Índice de inflación mayorista (también en su versión core y no-core).

Se lo considera un precursor del CPI.

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 Indicadores Económicos
Empleo: Se informa el número de creación de empleos
mensuales y la tasa de desempleo, además del crecimiento de
los salarios (wages).

En EEUU se considera la economía funcionando a pleno empleo,

cuando la tasa de desempleo oscila entre 5 – 6%.

GDP (gross domestic product): Mide el valor monetario en u$s de

todos los bienes y servicios producidos dentro de EE.UU.

La evolución del GDP, está relacionada con el nivel de ventas de

las Empresas y por consiguiente con sus “utilidades”, de ahí la
gran importancia de seguir la evolución de este indicador para
conocer los fundamentos de las acciones

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 Indicadores Económicos
Personal income and consumption:

Personal Income: representa el ingreso que las familias reciben desde

cualquier fuente (empleo full-time, part-time, inversiones, transferencias,
etc)

Consumption: (también conocido como outlay) representa el consumo

total, Sea en bienes durables, no-durables o servicios.

Income (ingreso): es un determinante importante del consumo que a su vez

representa dos tercios del PBI del País.

A mayor consumo, mayor venta e ingreso para las empresas (impacto positivo
para las acciones).

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 Indicadores Económicos
Retail Sales (ventas minoristas): Mide las ventas totales de bienes
realizadas por establecimientos minoristas (no incluye servicios).

Los montos son en dólares nominales (sin ajuste por inflación). Sin
embargo, la información es ajustada por estacionalidad (incluyendo
vacaciones).

Es considerado uno de los indicadores más importantes en materia

de consumo.

Se suele excluir de su lectura los gastos asociados con vehículos (dada

su naturaleza más volátil).

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 Valuación Relativa
Múltiplos

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 Valuación por Múltiplos
Conceptos
• El valor de un activo se deriva a través del precio de
activos “comparables”.

• Los distintos valores comparados son estandarizados

usando una variable común como ganancias, flujos de
caja o ventas.

• Supone que las demás empresas en esa industria

son comparables con la firma que está siendo
valuada.

• Se presume que el Mercado fija correctamente los

precios a nivel de un “todo” pero comete errores en la
fijación de precios de acciones en forma individual.

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 Múltiplos: pasos a seguir

• Identificar los activos comparables.

• Obtener los valores de mercado de esos activos.
• Convertir los valores de mercado en valores
estandarizados (creación de múltiplos).
• Comparar el valor estandarizado o múltiplo del activo
analizado con los valores estandarizados de activos
comparables.
• Tratar de descubrir las diferencias entre las empresas
que puedan afectar al múltiplo para juzgar si una firma
está sub o sobrevaluada.

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 Múltiplos: criterios de selección

•Value: buscar Cías que coticen por debajo de sus

múltiplos promedio (P/E, EV/EBITDA, P/BV).

•Ingresos: buscar Cías. que proyecten dividendos por

encima del promedio, y que tengan buen historial sobre
su política de dividendos aún en condiciones
adversas.

•Apalancamiento: buscar Cías. que generan C.Flows altos

y bajos ratios Deuda/Equity.

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 Múltiplos: clasificación
Múltiplos de Price / Earnings
Ganancias Price/Earnings Growth

Múltiplos de Entreprise-Value / EBIT

Valor de Entreprise-Value / EBITDA
la Empresa Entreprise-Value/Cash-Flow (EV/ Flujos Caja)

Múltiplos de Price / Book Value

Valor Libros Entreprise-Value / Book Value

Múltiplos de Price / Sales

Ventas Entreprise-Value / Sales
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 Múltiplos: Price / Earnings
Precio de la Acción en el Mercado Capitalización Bursátil
PE = =
Ganancias Ganancias
Número deAcciones

• Se divide el precio de la acción, por la ganancia por acción

• Alternativamente: precio de todas las acciones, por Ganancia

total de la Empresa

• PE forward 12 meses (o leading) vs. Trailing: en función de si

tomamos ganancias proyectadas o históricas.

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 Múltiplos: Price / Earnings
Precio de la Acción en el Mercado Menor valor posible
PE =
Ganancias
Mayor utilidad posible
Número deAcciones

• PER elevado:

✓ Expectativas de valor son favorables y anticipan crecimiento futuro.

✓ Precio de la acción esta sobrevalorado.

• PER bajo:

✓ Expectativas de valor son desfavorables y anticipan disminución de la

ganancia.

✓ Precio de la acción esta subvaluado.

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 P/E: características

•Es el múltiplo mas usado y también más malinterpretado.

•Es simple en su aplicación, pero muchas veces se

comete errores al no contemplar los fundamentos
propios de las Cías.

•Es intuitivo, dado que relaciona: precio pagado vs

ganancias x acción.

•Sirve de proxy para llegar a otras variables de las Cías,

como: riesgo y crecimiento.

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 P/E: aplicaciones
• Comparar el PE de la acción con el PE sector.

• Comparar el PE con el Mercado en que cotiza

(Ej: utilizando el P/E del índice de Mercado S&P).

• Comparar con la propia historia de la Cía.

• Cuanto menor, mayor atractivo en la valuación.

• Sin embargo, buscar siempre el “por que” del alto / bajo

valor, lo que lleva al “premio / descuento” respecto sus
comparables.

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 Múltiplos: Price / Earnings

• Generalmente se lo interpreta como:

✓ La cantidad de veces que la ganancia contable

cabe dentro del precio de la acción.

✓Cuantas ganancias estamos dispuestos a pagar.

• Es una medida de la calidad y aprecio que los

inversores tienen por las ganancias de la Cía.

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 Múltiplos: Price / Earnings

Esa buena o mala percepción (aprecio) que el Mercado

tiene por la Cía. depende de las “expectativas” sobre:

✓ GANANCIAS

✓ RENTABILIDAD

✓ RIESGO

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 Mapa S&P PER

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 Referencias históricas de P/E

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 P/E: Estimando (g) “crecimiento”
Multiplicar el ROE por la tasa de “retención de beneficios”
de la compañía

Es decir, la parte de las ganancias que “reinvierte” y que

no salen vía dividendos a los accionistas

Tasa de reparto (dividend payout ratio)= Dividendo por acción

Beneficio por acción

Tasa de retención = (1- tasa de reparto)

g = ROE x Tasa de retención

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 P/E: Estimando (g) “crecimiento”

• Para aumentar el valor de mercado de las acciones, no

alcanza con retener beneficios, también la rentabilidad de
las inversiones debe superar el costo de los recursos.

• Del mismo modo, no alcanza con un ROE elevado para

tener un PER alto si no hay crecimiento.

• El crecimiento esperado de la empresa (g) es el

crecimiento de los beneficios y los dividendos.

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 Múltiplos: P/E growth

P
PE EPS
PEG = =
g g

• Se incorpora la variable “crecimiento de ganancias”.

• Cuanto menor, mayor la propensión a considerar sub-

valuación y mas atractiva la Cía. (siempre con las
consideraciones del P/E).

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 Múltiplos: Price / Sales
Precio de la Acción en el Mercado Capitalización Bursátil
PS= =
Ingresos Totales Ingresos Totales
Numero de Acciones

• Empresas que poseen pérdidas en su estado de

resultados (reemplaza múltiplos de ganancias).

• Las ventas son más difíciles de manipular.

• Es menos volátil que la relación PE y por lo tanto sería

más confiable para analizar empresas cíclicas.

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 Múltiplos: Price / Book
Precio de la Acción en el Mercado Capitalización Bursátil
PBV= =
Equity (PN) Valor libros del Capital
Numero de Acciones Accionario

• Es igual al valor presente de los pesos que esperan recibir

los accionistas por cada dólar que se invierte en el negocio.

• Medida muy influenciada por aspectos contables.

• Se utiliza generalmente en acciones de “bancos”.

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 Múltiplos: EV / EBITDA

Market cap + deuda a valor de mercado + preferidas – cash

Ganancias antes de Intereses, Impuestos y Depreciaciones

• El EV es una valuación del activo a precios de mercado.

• El EBITDA es una medida aproximada del flujo de caja.

• Permite una mejor comparación entre acciones de

distintos países.

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 Medidas de valuación
y análisis

1) www.finance.yahoo.com

2) Ingresar por “símbolo” de la Cía.

3) Margen izquierdo: “key statistics“.

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 Medidas de valuación
•Market cap. (capitalización bursátil)

Cantidad de acciones “ordinarias” x precio de Mercado.

• Enterprise value: (valor de la firma)

Market cap + deuda a valor de mercado + preferidas – cash

Cash: a) es un activo “non –core”: no genera valor por si solo

b) esta implícitamente considerado dentro del M.Cap

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 Análisis de variables
Valor de mercado Cía.:
Q de acciones x Precio

Forward PE MAYOR a
Capitalización bursátil Trailing PE
+ Deuda - Caja

Cuántas veces el valor Años que tomaría

de la empresa supera recuperar la inversión
las ventas anuales. de adquirir la Cía.

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 Ratios: Return over Assets

ROA Resultado
=
Activo

• Medida de rentabilidad sobre los activos.

• Capacidad de los activos de generar resultados.

• Mide la eficiencia de los activos.

• Cuanto mas alto, mas eficiente al utilizar sus recursos.

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 Ratios: Return over Equity

ROE Resultado
=
Equity (PN)

• Medida de rentabilidad sobre los fondos propios.

• Capacidad de los fondos propios de generar resultados.

• Mide la eficiencia del capital invertido por los accionistas.

• Cuanto mas alto, mas eficiente al utilizar sus recursos.

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 Información financiera

Resultado neto / Ventas

Resultado bruto / Ventas

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 Información financiera

Ventas

Ventas por Acción

Crecimiento trimestral de Ventas

Resultado bruto

Ganancia antes de T, amort e intereses

Resultado neto (últimos 4 trimestres)

Ganancia por Acción diluida.

Crecimiento rdo. entre trim.

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 Información del balance y C.flow

Caja

Caja por acción

Pasivo

Ratio de endeudamiento

Solvencia: Activo Corriente / Pasivo Cte.

PN (Equity) / Acciones

Cash flow operativo

Remanente de caja luego de cancelar

los pasivos financieros

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 Análisis de dividendos y splits

Anualiza los dividendos a futuro según el ultimo Q

Relaciona el $ de la acción con el ratio anterior

Sumatoria de los dividendos de los últimos 4 Q

Relaciona el $ de la acción con el ratio anterior

Promedio (5y) del rendimiento de los dividendos

% de distribución de dividendos: Dividendo / Gcia

Fecha de pago de dividendos

Fecha hasta la que el comprador cobra dividendos

Ajuste entre precio de acción y acciones emitidas

Ultimo split realizado

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 Split de Acciones
Split de Acciones
✓ Desdoblamiento del número de acciones de una compañía en una
determinada proporción. No varía el capital, solo aumenta el número de
acciones.
✓ Objetivo: mejorar volúmenes acciones comercializadas y reducir el
valor de las acciones en el mercado (disminuye el valor de una acción
permitiendo el ingreso de pequeños inversores).

Reverse Split de Acciones

✓ Multiplica el valor de las acciones de una compañía sin alterar el
capital.
✓ Objetivo: mejorar la percepción del inversor al invertir en una acción
con una cotización mas alta.

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 Análisis composición accionaria

Volumen de acciones comercializadas

Total de acciones emitidas por la empresa

Acciones en poder del público (mercado de valores)

% accionistas que cuentan con inf. privilegiada

% accionistas grandes instituciones financieras

% de distribución de dividendos: Dividendo / Gcia

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 Short selling
Que significa estar short ?
Tomar acciones prestadas y venderlas simultáneamente, con la
expectativa de recomprarlas en el futuro a un precio mas bajo
y devolverlas (P/L = precio de venta – precio de recompra)

Que es el shares short ratio o days to cover?

Porcentaje de acciones “short” respecto el volumen promedio de
operatoria diaria.

Dado el volumen promedio, cuanto días se tardaría en recomprar

las acciones short?

http://www.nasdaq.com/quotes/short-interest.aspx
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