Apalancamiento y

punto de equilibrio
Gerencia Financiera para Economistas
Apalancamiento
• Es el uso de fuerzas y efectos especiales para ampliar o
producir resultados más allá de lo normal para un curso dado
de acción.
• Puede producir resultados beneficiosos en condiciones
favorables
• Puede producir resultados altamente negativos en
condiciones desfavorables
Apalancamiento
• Determinación del tipo de costos operativos
• Planta y equipamiento
• Elimina el trabajo en la producción del inventario
• Gastos de mano de obra
• Disminuye la oportunidad de obtener beneficio pero reduce la
exposición al riesgo
• Determinación del tipo de costos financieros fijos
• Financiación de la deuda
• Considerables beneficios, pero el incumplimiento de las obligaciones
contractuales puede resultar en una quiebra
• Venta de acciones: reduce las ganancias potenciales pero
minimiza la exposición al riesgo
Apalancamiento Operativo
• Grado en que los activos fijos y los costos fijos relacionados,
son utilizados en una empresa
• •Los costos operativos incluyen:
• Costos fijos: Alquiler, depreciación, sueldos de ejecutivos,
impuestos a la propiedad
• Costos variables: Materia prima, mano de obra, comisiones sobre
ventas
• Costos semivariables: Servicios generales, reparaciones y
mantenimiento
Análisis del Punto de Equilibrio
• ¿En qué medida afectan los cambios en el volumen al costo y
a las utilidades?
• ¿En qué momento la empresa alcanzará la empresa el punto
de equilibrio?
• ¿Cuál es el nivel más eficiente de activos fijos que debe
emplear la empresa?
Punto de Equilibrio
• El punto de equilibrio es de 50,000 unidades, donde las líneas
de los costos totales y los ingresos totales se intersectan
El punto de equilibrio también puede ser
calculado como:
Análisis del Volumen – Costo – Utilidad:
Empresa apalancada
Riesgo
• Los factores que influencian la decisión de mantener una
posición conservadora o de apalancamiento incluyen:
• Condiciones económicas
• Posición competitiva dentro de la industria
• Posición futura – estabilidad versus liderazgo de mercado
• Coincidencia de un rendimiento aceptable con un nivel de riesgo
deseado
Grado de Apalancamiento Operativo GAO
(DOL, degree of operating leverage )
• Cambio porcentual en la utilidad de operación como resultado
de un cambio porcentual de las unidades vendidas
• Se debe calcular solamente a lo largo de un intervalo de
operaciones rentables
• Es más alto cuando se calcula cerca al punto de equilibrio

GAO = Cambio % en EBIT

Cambio % en el volumen de unidades vendidas
Cálculo del GAO
Formula Algebraica para GAO
Limitaciones
• Se supone la existencia de una función constante de los
ingresos y los costos o función lineal de los ingresos y costos a
medida que el volumen cambia
• no se puede mantener bien en el mundo real
• Precios tienen cierta debilidad para captar más mercado para
el producto
• Hay sobrecostos cuando se mueve más allá del tamaño
óptimo de operación
• Las relaciones no son fijas como se asume
Apalancamiento financiero
• Refleja el monto de deuda usado en la estructura de capital de la
empresa
• La deuda implica una obligación fija de pago de intereses
• Determina como las operaciones van a ser financiadas
• Determina el desempeño entre dos empresas que tienen igual
capacidad operativa

Hoja de Balance
Activos Pasivos y Patrimonio
Apalancamiento Operativo Apalancamiento Financiero
Efecto del Apalancamiento Financiero sobre
las utilidades
• Examinamos dos planes financieros para la empresa, en donde se
requiere un financiamiento con deuda de $200,000, para destinar a
los activos
Impacto del Plan de Financiamiento sobre
Utilidades por acción
Plan de Financiamiento y utilidad por acción
Grado de Apalancamiento Financiero
Limitaciones del uso del apalancamiento
financiero

• El financiamiento con deudas y el apalancamiento financiero

ofrecen ventajas únicas, pero sólo hasta cierto punto; más
alla de éste, podría ser perjudicial para la empresa
• Prestamistas percibirán un riesgo financiero mayor para la
empresa
• Los accionistas comunes preocupados podrían llevar a la baja el
precio de las acciones
• Recomendado para empresas que están:
• En una industria que es estable generalmente
• En un estado de crecimiento positivo
• Opera en condiciones económicas favorables
Combinación de apalancamiento
operativo y apalancamiento financiero
• Apalancamiento combinado: cuando los dos apalancamientos
permiten a la empresa maximizar su rentabilidad
• Apalancamiento Operativo:
• Afecta la estructura de activos de la empresa
• Determina la rentabilidad de las operaciones
• Apalancamiento Financiero:
• Afecta la mezcla deuda – capital
• Determina como los beneficios recibidos serán asignados
 Combinación de apalancamiento
operativo y apalancamiento financiero
 Combinación de apalancamiento
operativo y apalancamiento financiero
Grado de Apalancamiento combinado

• Usa el estado de resultados completo

• Muestra el efecto de un cambio en las ventas o volumen de
las utilidades por acción
Grado de Apalancamiento
combinado