Curso virtual de Calculo Financiero

-MODULO II-

En este modulo se describirán las diferentes alternativas que existen en cuanto a la

capitalización de las operaciones financieras.

Renovación de operaciones financieras

Analicemos ahora las alternativas que existen cuando la operación vence. Es decir,
podemos cerrar la operación o renovarla. La renovación implica pensar dos alternativas:
 Renovar solo el capital inicialmente depositado. Interés Simple
Se dice que un capital está sometido al régimen de capitalización simple si los intereses
producidos por el capital no se incorporan al mismo a fin de cada periodo. Esta alternativa
excluye los intereses del proceso de capitalización. Esta alternativa no logra la rentabilidad
que se obtiene con la reinversión de intereses, por supuesto. Es muy poco usada en la
actualidad financiera.

 Renovación total. Interés Compuesto.

Esta alternativa es la más usada en el mercado, incluye renovar el capital inicialmente
depositado más los intereses ganados en el primer periodo.
Se dice que un capital está sometido al régimen de capitalización compuesto si los
intereses producidos por el capital se incorporan al mismo a fin de cada periodo. Esta
alternativa da origen a la reinversión de los intereses y así lograr una mayor rentabilidad.
Entonces un capital está sometido a un régimen de capitalización compuesto cuando a fin
de cada periodo los intereses se “acumulan” al capital para producir en el periodo siguiente
a su vez nuevos intereses. Los intereses producen intereses.

INTERES SIMPLE

Analizamos el mismo ejemplo anterior

0 30 días 60 días

Co = 1000 C30 = 1060 C60 = 1060

En el segundo periodo se renueva solo el capital y los intereses se extraen del proceso de
capitalización.
C60= 1000* (1,06) = 1060 + 60 (interés del primer periodo) = 1120

Análisis por periodos:

I (0,30) = 60 I (30,60) = 60
i30 = 60 / 1000 = 0,06 i30 = 60 / 1060 = 0,0566037

Intereses totales = I (0,60) = 120

Rendimiento total de la operación i60 = 120 / 1000 = 0,12 i60 = 12%

Lic. Clarisa A. Fregeiro

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Características del interés Simple

Del grafico temporal anterior se pueden extrae varias conclusiones:
1.
El interés devengado no vuelve a generar nuevos intereses. Los intereses se calculan
siempre sobre el capital inicial
2.
El capital crece proporcionalmente.
3.
El interés absoluto es constante. Y proporcional al capital, al tiempo y a la tasa de
interés de la operación.
4.
El interés relativo (rendimiento periódico) es decreciente.
5.
La tasa de interés no representa el rendimiento de la operación. Se dice que la tasa se
comporta como una tasa nominal, ya que es proporcional al rendimiento, es decir, al
plazo de la operación. El 12% efectiva bimestral resulta proporcional al 6% efectiva
mensual. El plazo aumento el doble y la tasa también. Responde a una función lineal
del tipo: y = a + m b

Análisis de la función (1 + i*n) en función del plazo

F (n) = (1 + i *n)
F´(n) = i como i es mayor a 0 F (n) es una función creciente.
F´´(n) = 0 F (n) es una función recta.

Al igual que el régimen compuesto resulta creciente: mayor plazo, mayor monto. Pero se
diferencia en la segunda derivada que resulta “0” e implica la linealidad que otorga la no
reinversión de los intereses. Muestra el crecimiento proporcional del capital.
Gráficamente:

Cn n f (n)
0 1
1 (1+ i )
(1+ i) 2 (1+ i .2)
 
1

1 n

Deducción de la formula genérica

Como en toda deducción de formula, se trabaja con capitales iníciales de $1
Periodo Capital Interés Monto Interés Acumulado
1 1 i 1+i i
2 1 i 1+i 2i
3 1 i 1+i 3i

n 1 i 1+i ni

I= i.n Total de intereses ganados para $1

I=C.i.n Total de intereses ganados para $C

Lic. Clarisa A. Fregeiro

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Esta fórmula indica que los intereses (en rég. simple) son directamente proporcionales al
capital, a la tasa de Interés y al tiempo de inversión.
Se debe tener en cuenta que i y n deben ser sincrónicos. Si i es tasa de interés mensual, n
deberá estar expresada en meses, si i fuese tasa trimestral, entonces n deberá estar
expresada en trimestres.
Generalizando para $C :
Cn = C + I
Cn = C + C . i . n
Cn = Co (1+i*n)

Ejemplos de casos de interés simple

Caso 1
El interés producido por una inversión realizada hace 30 días es de $100; la tasa de interés
fue del 7% efectivo anual. Calcular el capital invertido, si no se planea reinvertir los
intereses.
Rta: I(o,n)= Co*i*n
100= Co*0,07*30/365
100/ 0,07*30/365 = Co
17380,95 = Co

Caso 2
¿Cuál será el interés producido por $100000, al 5% mensual durante 6 meses a interés
simple?
Rta: I(o,n)= Co*i*n
I(o,n)= 100000* 0,05*6
I(o,n)= 30000

Caso 3
¿A qué tasa mensual fueron invertidos $30000 si al cabo de 6 meses se pueden retirar
$40800?
Rta: Cn= Co (1+i*n)
40800 = 30000 (1+ i*6)
40800/30000 -1 = i
6
0,06 = i (tasa efectiva mensual)

Caso 4
¿A qué tasa anual fueron invertidos $30000 si al cabo de 6 meses se pueden retirar $40800
Cn = Co (1+i*n)
Rta: 40800 = 30000 (1+ i*180/365)
40800/30000 -1 = i
180/365
0,73 = i (tasa efectiva anual)

Lic. Clarisa A. Fregeiro

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INTERES COMPUESTO

La acumulación de los intereses a fin de cada periodo recibe el nombre de capitalización.

Si los intereses se capitalizan anualmente se dice que el periodo de capitalización es el
año, si se capitalizan semestralmente, es semestre, etc.
Continuamos con el ejemplo inicial:

0 n=30 días

Co = 1000 Cn = 1060

El monto de 1060 será el capital inicial del segundo periodo. Y considerando que la tasa no
varía:
C60 = 1060 (1,06) = 1123,6

0 30 días 60 días

Co = 1000 C30 = 1060 C60 = 1123,6

I (0,30) = 60 I (30,60) = 63,60

i30 = 60 / 1000 = 0,06 i30 = 63,6 / 1060 = 0,06

Interes total = I (0, 60) = 123,6

Quedando para analizar el monto a retirar luego de un bimestre de $1123,6, proveniente de

un capital de $1000.
Rendimiento total de la operación i60 =1123,6 / 1000 – 1 = 0,1236 i60 = 12,36%
Es indistinto decir que se gano el 6% mensual que el 12,36% bimestral.

Características del interés compuesto o L.R.P.U.

Del esquema temporal anterior se pueden extrae varias conclusiones:
1)
El interés devengado generar nuevos intereses.
2)
El capital crece más que proporcionalmente.
3)
El interés absoluto es creciente
4)
El interés relativo (rendimiento periódico) es constante.
5)
La tasa de interés representa el rendimiento de la operación. Se dice que la tasa se
comporta como una tasa efectiva: El 6% efectivo mensual resulta equivalente al
12,36% efectiva bimestral, no proporcional.
6)
Responde a una función exponencial del tipo: yx = yx ln ( y)

Lic. Clarisa A. Fregeiro

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Análisis de la función (1+ i) n en función del plazo

F (n) = (1+ i) n
F´ (n) = (1+ i) n ln (1+ i)  n0 f´(n) es positiva entonces f (n) es creciente.
F´´ (n) = (1+ i) n [ln (1+ i)]2  n0 f´´(n) es positiva entonces f (n) es cóncava

Como es de suponer a mayor plazo de colocación mayor será el monto, de ahí que sea
creciente la función. La concavidad se debe a que, como vimos antes, el monto crece de
manera no lineal debido a la reinversión de los intereses. Gráficamente:

Cn
n (1+ i)n

0 1
(1+ i) 1 (1+i)
1  

1 n

Deducción de la fórmula genérica

Para cualquier deducción de formula se trabaja con valores unitarios para luego
generalizarla para cualquier valor. Entonces, tomando C0 =$1:

Periodo Capital Interés Monto

1 1 i 1+i
2 1+ i (1 + i) i (1 + i) + (1 + i).i = (1 + i )²
3 (1 + i )² (1 + i )² i (1 + i )² + (1 + i )².i = (1 + i )³

(1 + i) + (1 + i) i = (1 + i )
n
n (1+ i ) (1 + i) i

Generalizando para $C el monto a interés compuesto resulta:

Cn = Co (1+i )n

Lic. Clarisa A. Fregeiro

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Ejemplo de un caso de interés compuesto

Se depositan $2000 por un plazo de 5 meses a una TEM del 1,3%. Calcular:
1. El monto de la operación
2. Los intereses de la operación
3. El rendimiento de la operación
4. La TNA de la operación

Lic. Clarisa A. Fregeiro

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EQUIVALENCIA DE TASAS

Expresión general de equivalencia de tasas

Ya vimos que la tasa de interés puede estar expresada para distintas unidades de tiempo, en
función del plazo de la operación. Esto obliga a las instituciones bancarias a definir la tasa
de interés en relación a las operaciones. Y si además se pretende mantener el mismo precio
se necesita establecer alguna relación entre tasas de interés expresadas para distintas
unidades de tiempo.
Es decir, ¿es correcto que la persona que deposita su capital el doble de tiempo gane
exactamente el doble que otra persona que depósito su capital la mitad del plazo?

Recordando que en interés compuesto:

Intereses acumulados: I (0,n) = Cn – Co
I (0,n) = Co (1+ i)n – Co
I (0,n) = Co [(1+ i)n – 1] Suponiendo Co = $1
I (0,n) = [(1+ i)n – 1] i = I(0,n) / Co
I (0,n) = i

i = [(1+ i)n – 1] Permite encontrar tasas equivalente.

Generalizando esta expresión matemática para cualquier tasa y plazo, la misma

representara una relación de equivalencia entre dos tasas de interés referidas a distinto
plazo. En las operaciones diarias el plazo mínimo es de un día se toma esta unidad de
tiempo para redefinir la formula general a cualquier cantidad de días.
Expresión general para cualquier plazo:

t2= plazo incógnita

it2 = (1+ it1) t2 / t1 - 1 t1 = plazo dato.

Dos tasas serán equivalentes cuando para un mismo capital, colocado una misma cantidad
de tiempo, produce igual monto aun cuando los periodos de capitalización no son los
mismos. Es decir, que tienen el mismo rendimiento implícito.

Ejemplo de casos de equivalencia de tasas

Caso 1
Si volvemos al ejemplo inicial podemos continuar el análisis: Invertimos $1000 en un
plazo fijo por el plazo de 30 días, obtenemos al vencimiento un monto de $1060.
a) Calcular la ganancia absoluta.
b) Calcular el rendimiento de la operación.
c) Calcular la Tasa Nominal Anual de la operación.
d) Calcular el rendimiento anual de la operación.

0 n=30 días

Co = 1000 C30 = 1060

Lic. Clarisa A. Fregeiro

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a) I (o,n) = Cn – Co = 1060- 1000 = 60

b) in =I(o,n) / Co = 60/1000 = 0,06
c) J(365/ 30) = 0,06* 365 /30 = 0,73
d) i1365 = (1+0,06)365/30 –1 = 1,03183

Caso 2
Dada una tasa mensual del 8%, ¿A qué tasa de interés deben permanecer operaciones de
14, 59, 90 y 120 días, para que todas resulten equivalentes?
Dato: i30 = 0,08
i14 = (1+0,08)14/30 –1 = 0,0365678
i59 = (1+0,08)59/30 –1 = 0,16341159
i90 = (1+0,08)90/30 –1 = 0,259712
i120 = (1+0,08)120/30 –1 = 0,36048896

Caso 3
Un inversor desea obtener un rendimiento del 274% anual. Indique cuáles serán las TNA
que se le deberán ofrecer para que se efectúe el depósito por los siguientes plazos:
a. 1 año
b. 6 meses
c. 4 meses
a. Como el plazo es anual la TEA coincide con la TNA. J(365/ 280) = 274%
b. i180 = (1+2,74)180/365 –1 = 0,916514
J(365/ 180) = 0,916514 * 365 /180 = 1,858486
c. i120 = (1+2,74)120/365 –1 = 0,542912
J(365/ 120) = 0,542912 * 365 /120 = 1,651359

Lic. Clarisa A. Fregeiro